Evolución y perspectivas de la economía salvadoreña
1
Contenido
• Coyuntura Internacional• PIB Primer Trimestre 2015 • Indicadores a Junio• Proyecciones Económicas
Panorama Internacional
“La recuperación económica que está experimentando Estados Unidos y la persistencia del bajo precio del petróleo generarán vientos favorables para la región[...] El bajo precio del petróleo brindará un considerable alivio al sector externo en la mayoría de los países de la región y mantendrán baja la inflación”
(Declaración al final de la XIII Conferencia Regional sobre Centroamérica, Panamá y la República Dominicana, 24 de julio de 2015).
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%
Latino Total
Fuente: Bureau of Economic Analysis, Department of Commerce
Tasa de Desempleo – junio/2015
PIB TrimestralTasa de variación anualizada respecto al trimestre anterior
Tasa de Inflación y Núcleo – Junio/2015Porcentaje variación punto a punto
6.6%
5.3%
Indicador Coincidente (CEI) y Adelantado (LEI) de la Actividad Económica - Junio 2015
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E-1
3 M My Jl S N
E-1
4 M M Jl S N
E-1
5 M My
InflaciónNúcleo
Inflación Anual
Inflación Anual Inflación Núcleo
Fuente: Bureau of Labor Statistics
Fuente: The Conference Board
Economía Estadounidense con mejores perspectivas de crecimiento para el resto del año
0.1%
1.8%
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3.92.8 2.8
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I-08 II III IV I-09 II III IV I-10 II III IV I-11 II III IV I-12 II III IV I-13 II III IV I-14 II III IV I-15 II
%
Precio del Petróleo - WTI Precios del Café (NYMEX)
El precio del petróleo se mantiene en niveles bajos y retoma tendencia a la baja,permitiendo una reorientación del gasto de consumo de los hogares
Índices de Precios de Materias Primas
Spot: 48.79Var. semanal -0.16% ↓Var. 4 semanas -14.34% ↓
Cotización al 29/Jul./15Spot: 148.44Var. Semanal -2.78% ↓Var. 4 semanas -3.57% ↓
Cotización al 29/Jul./15
Fuente: Bloomberg
Y las posiciones externas se están fortaleciendo en la región…
Fuentes: Informe WEO y cálculos del personal técnico del FMI.
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HND SLV NIC GTM DOM CRI PAN
2014 2015 proy.
2016 proy.
Tranferencias corrientes(Porcentaje del PIB)
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-6.0
-3.0
0.0
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PAN NIC HND SLV CRI DOM GTM
2014 2015 proy.
2016 proy.
Saldo en cuenta corriente(Porcentaje del PIB)
Fuente: IMF
…principalmente por los bajos precios del petróleo.
Fuentes: WEO, y cálculos del personal técnico del FMI.
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NIC DOM HND GTM CRI SLV PAN
Cuenta corriente Inflación
Impacto de la caída de los precios del petróleo en la cuenta corriente y la inflación, 2015 y 2014 1/ (Puntos porcentuales)
-0.4
-0.2
0.0
0.2
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0.6
0.8
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DOM SLV HND GTM NIC CRI PAN
Crecimiento Saldo del gobierno central
Impacto de la caída de los precios del petróleo en el crecimiento y el saldo fiscal, 2015 y 2014 1/ (Puntos porcentuales)
ARG BOL BRA CH COL CR CUB ECU ESA GUA HAI HON MEX NIC PAN PAR PER RD URU VEN ALProy. Jul/2015 0.5 4.5 -1.5 2.5 3.4 3.4 3.0 1.9 2.2 4.0 2.5 3.0 2.4 4.8 6.0 4.0 3.6 4.8 2.6 -5.5 0.5Proy. Mar/2015 0.0 5.0 -0.9 3.0 3.6 3.4 3.0 3.5 2.2 4.0 2.5 3.0 3.0 5.0 6.0 4.2 4.2 5.0 3.0 -3.5 1.0
-8.0
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8.0
% Proyecciones Crecimiento Económico 2015 CEPALActualización Julio de 2015
CEPAL mantiene proyecciones de crecimiento para El Salvador; baja las de LA…
Promedio simple excluyendo: Brasil, México y Venezuela
+ : 1 - : 12= : 7
Problemas estructurales de la economía salvadoreña
La economía salvadoreña se encuentra inmersa en una trampa de bajo crecimiento de su ingreso per cápita de 1.4% entre 2000 a 2013. Se estima que de continuar a este ritmo de crecimiento pasarán 31 años para que el país converja con el promedio de los países de ingreso medio alto (US$4, 471) o 176 años para alcanzar el promedio de países de la renta per cápita alta (US$ 32,206).”
Fuente: WDI
Renta per cápita según clasificación de renta 1980-2013
El Salvador se encuentra en una trampa de ingreso medio bajo
Estructura Sectorial del PIB (VA Sector / Total VA)
La economía salvadoreña giró a una transformación estructural al sectorservicios…
36%
22%
42%
Estructura del Empleo (% de la población ocupada), 1990
Agricultura
Industria
Servicios
20%
20%60%
Estructura del Empleo (% de la población ocupada), 2013
Agricultura
Industria
Servicios
Fuente: BCR
Estructura del Empleo(Ocupados del sector/Ocupados Totales)
Servicios
Fuente: EHPM 2013
Eje derecho
…Evolución que se mantiene en la historia reciente de la Inversión Privada en ElSalvador
Fuente: Banco Central de Reserva de El Salvador Fuente: Base de datos del Banco Mundial (WDI)
14.55 14.62
20.67
23.49 24.3725.05
0.00
5.00
10.00
15.00
20.00
25.00
30.00
Guatemala El Salvador Costa Rica Nicaragua Honduras Panama
Participación en el PIB de la Inversión Privada en bienes de capital para Centroamérica, promedio 2012-2013%Participación en el PIB de la Inversión Privada en Bienes de Capital en El Salvador. 1990-
2014
Economía NacionalLa producción industrial, los servicios prestados a las empresas y los servicios
financieros impulsan crecimiento económico en 2015 por la oferta
La economía creció (2.3%) por encima del promedio histórico (2.0%)
PIB Trimestral de El SalvadorVariación anual
Fuente: BCR
Todas las actividades económicas crecieron y el sector Construcción se estárecuperando
PIB 1° Trimestre por Rama de Actividad EconómicaVariación Anual
Fuente: BCR
*Dato de Salarios Reales corresponde a mayo/2015
Los indicadores de demanda a junio presentan una evolución positiva, principalmente elConsumo Privado y las Exportaciones
Indicadores de Demanda - Junio/2015*Variación anual ajustados por inflación
2.1%
8.1%
6.9%
3.7%
-0.9%
6.0%
-0.9%
6.7%
-2.3%
1.8%
-4.0%
-2.0%
0.0%
2.0%
4.0%
6.0%
8.0%
10.0%
RemesasFamiliares
SalariosReales
CréditoPersonal
Gasto deConsumo SPNF
Crédito aEmpresas
ImportacionesBienes de
Capital
Inversión BrutaSPNF
Exportaciones Importacionesincluyendo
derivados delpetróleo
Importacionesexcluyendo
derivados delpetróleo
Consumo Privado ConsumoPúblico
Privada Pública
GASTO DE CONSUMO FINAL INVERSIÓN EXPORTACIONES IMPORTACIONES
DEMANDA INTERNA DEMANDA EXTERNA
-8.0
-6.0
-4.0
-2.0
0.0
2.0
4.0
6.0
8.0
10.0
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09fe
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n-10
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11oc
t-11
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n-14
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t-14
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b-15
abr-
15
%
Sector Privado Sector Público Total Cotizantes
Cotizantes al Instituto Salvadoreño del Seguro Social En número de cotizantes y porcentajes
Fuente: ISSS
La mayor actividad económica se refleja el aumento del empleo, particularmente enel Sector Privado
Cotizantes al Instituto Salvadoreño del Seguro Social - Mayo/2015Variación anual (%)
Fuente: ISSS
1.2%
-3.5%
0.2%
Actividad Económica Mayo 2014 Mayo 2015 Var. %
Industria Manufacturera 170,111 173,621 2.1%
Financiero 151,627 155,818 2.8%
Comercio, Restaurantes y Hoteles 152,634 153,234 0.4%
Servicios Comunales, Sociales y Personales 69,185 69,927 1.1%
Transporte, Almacenamiento y Comunicaciones 40,209 38,680 -3.8%
Construcción 23,747 23,795 0.2%
Agropecuario 13,245 12,849 -3.0%
Electricidad, Gas y Agua 5,311 5,536 4.2%
Servicio Doméstico 1,509 1,477 -2.1%
Minas y canteras 703 647 -8.0%
Sector Privado 628,281 635,584 1.2%
Sector Público 160,939 155,313 -3.5%
Total Privado y Público 789,220 790,897 0.2%
Agrop. Minas y canteras
Ind. Manufact.
Electr. Gas Agua
Construcción
Com. Rest. y Hot.
Trans. Alm.y Comunic. Financiero Serv. Com.
Per. y Dom. Gobierno Economía
may-14 10.4 16.2 7.5 -2.1 5.4 -0.2 2.9 1.1 5.5 1.0 4.0may-15 6.9 8.9 3.1 9.4 -2.2 8.1 7.3 15.4 2.6 14.5 8.1
-7.0
-2.0
3.0
8.0
13.0
18.0
%
Consumo Privado en 2015
Inflación Anual – Junio/2015
Fuente: DIGESTYC
Fuente: Elaboración propia en base a datos del ISS y DIGESTYC
Índice de Salarios Reales a Mayo/2015Variación anual
El aumento en el poder adquisitivo de los salarios impulsa el ingreso disponible
-2.0
-1.0
0.0
1.0
2.0
3.0
4.0
5.0
6.0
7.0
ene-
10
abr-
10
jul-1
0
oct-
10
ene-
11
abr-
11
jul-1
1
oct-
11
ene-
12
abr-
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jul-1
2
oct-
12
ene-
13
abr-
13
jul-1
3
oct-
13
ene-
14
abr-
14
jul-1
4
oct-
14
ene-
15
abr-
15
%
Inflación Anual Inflación Mensual
-0.1%
-0.8%
Tasa de Inflación – Junio 2015 Variación anual
Grupo Alimentos Variación Anual
IPC General y Grupo AlimentosVariación Anual
Combustibles - Variación Anual
-- IPC General -- Alimentos
Que se fortalece con la caída de los precios de las materias primas
Fuente: DIGESTYC
-6.0%
-4.0%
-2.0%
0.0%
2.0%
4.0%
6.0%
8.0%
10.0%
0
1,000
2,000
3,000
4,000
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6,000
7,000
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oct-1
0
feb-
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jun-
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oct-1
1
feb-
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jun-
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oct-1
2
feb-
13
jun-
13
oct-1
3
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jun-
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4
feb-
15
jun-
15
Var. AnualUS$ Millones
Saldos adeudados
Var. Anual
6.2%
Consumo Privado en 2015
Fuente: BCR
Préstamos Totales a HogaresSaldos en US$ millones y Variación anual - Junio/2015
Fuente: SSF
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015US$ Millones 1,818.4 1,915.6 1,693.9 1,748.8 1,802.7 1,937.4 1,947.3 2,064.2 2,093.2Var. Anual 7.5% 5.3% -11.6% 3.2% 3.1% 7.5% 0.5% 6.0% 1.4%
7.5%5.3%
-11.6% 3.2% 3.1%7.5% 0.5%
6.0% 1.4%
0
500
1,000
1,500
2,000
2,500
US$ Millones
Las remesas y crédito también posibilitan un mayor Consumo de los Hogares
Remesas Familiares acumulado enero - junioUS$ Millones y tasas de crecimiento anual
Mejores expectativas fundamentan mayores importaciones de bienes de capital… especialmente la industria manufacturera
Importaciones de Bienes de Capital por sector productivoUS$ Millones y Variación Anual
-6.8%
16.5%
-0.9%
-3.1%
3.5%
11.8%
-13.5%
2.7%
9.2%
-10.
4%
78.3%
-9.6%
-4.7
%
-20.
5%
0 100 200 300 400 500 600 700
1
2
US$ Millones
Industria Manufacturera Transporte y Comunicación Construcción Comercio Servicios Electricidad ,Agua y Servicios Otros
2015
2014 US$696.60.4%
US$733.15.2%
Fuente: BCR
A Julio 2015, inversión privada en ejecución es $717 millones
A Julio 2015, inversión privada en ejecución es $717 millones
A Julio 2015, inversión privada en ejecución es $717 millones
Inversión Privada en 2015
OSD: Préstamos a EmpresasSaldos en US$ millones y Variación anual - Junio/2015 Saldo de créditos adeudados por empresas según
actividad económica – Variación anual Junio/2015
Fuente: SSFFuente: EMFA - BCR
-15.0%
-10.0%
-5.0%
0.0%
5.0%
10.0%
15.0%
0
1,000
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5,000
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4
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4
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15
abr-
15
Var. AnualUS$ Millones
Saldos adeudados
Var. Anual
-1.6%
BCR está reduciendo las diferentes restricciones para el acceso al créditoempresarial… Los aumentos de IED se están destinando principalmente a laIndustria Manufacturera, las actividades de información y comunicaciones
Crédito Productivo desembolsado del 24/feb - 28/julio de 2015
Fuente: SSF
Inversión Privada en 2015
Monto (US$ Millones)
Estructura
INDUSTRIA MANUFACTURERA 419.8 60.5%AGROPECUARIO 88.6 12.8%CONSTRUCCION 76.1 11.0%SERVICIOS 59.7 8.6%TRANSPORTE, ALMACENAJE Y 35.4 5.1%ELECTRICIDAD, GAS, AGUA Y SERV. 11.0 1.6%COMERCIO 2.8 0.4%
TOTAL 693.5 100.0%Número de créditos
24-FEB AL 28-JUL-2015SECTOR
31,372
Monto (US$ Millones)
Estructura
INDUSTRIA MANUFACTURERA 419.8 60.5%AGROPECUARIO 88.6 12.8%CONSTRUCCION 76.1 11.0%SERVICIOS 59.7 8.6%TRANSPORTE, ALMACENAJE Y 35.4 5.1%ELECTRICIDAD, GAS, AGUA Y SERV. 11.0 1.6%COMERCIO 2.8 0.4%
TOTAL 693.5 100.0%Número de créditos
24-FEB AL 28-JUL-2015SECTOR
31,372
Flujos de Inversión Extranjera Directa – 1° Trimestre 2015US$ Millones
SECTOR ECONÓMICOINDUSTRIAINFORMACIÓN Y COMUNICACIONESCOMERCIOACTIVIDADES FINANCIERAS Y DE SEGUROSOTROS SECTORESELECTRICIDADTRANSPORTEMINERÍACONSTRUCCIÓNTotal general
SECTOR ECONÓMICOINDUSTRIAINFORMACIÓN Y COMUNICACIONESCOMERCIOACTIVIDADES FINANCIERAS Y DE SEGUROSOTROS SECTORESELECTRICIDADTRANSPORTEMINERÍACONSTRUCCIÓNTotal general
Flujo Neto87.3 29.8 25.8 23.5 12.1
9.3 1.4 0.3 0.0
189.5
Flujo Neto87.3 29.8 25.8 23.5 12.1
9.3 1.4 0.3 0.0
189.5
Aumento
Inversión PúblicaA junio de cada año
Millones de dólares y Variación anual
Fuente: BCR con base a información de MIHAC
Consumo e Inversión Pública en 2015
Gasto de Consumo PúblicoA junio de cada año
Millones de dólares y Variación anual
12.1% 2.7%11.2%
5.4%10.0% 0.4%
3.0%
0
200
400
600
800
1000
1200
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1800
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
US$ Millones
7.4% -1.5% 3.0%
30.9% 1.4%
-22.4%-1.6%
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250
300
350
400
450
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
US$ Millones
El gasto de consumo Sector Público está impulsando la economía, mientras selogran avances en la ejecución de la inversión pública
Balanza Comercial Enero – Junio(Millones US$ y porcentajes)
Fuente: BCR
Demanda Externa en 2015
Exportaciones Importaciones Bal. Comercial2014 2667.8 5370.7 -2702.92015 2827.1 5210.2 -1958.0
-4,000
-3,000
-2,000
-1,000
0
1,000
2,000
3,000
4,000
5,000
6,000
US$ Millones
-5.5% 6.0%
-0.7% -3.0%
4.6%
-27.6%
El aumento de las exportaciones y la reducción de las importaciones contribuyen a unmenor déficit comercial
Principales rubros de ExportaciónMillones de dólares y tasas de crecimiento anual
A junio de cada año
Principales rubros de ImportaciónMillones de dólares y tasas de crecimiento anual
A junio de cada año
Variaciones anualesImportaciones totales: -3.0%Importaciones totales sin derivados de petróleo: 1.1%
Todos los rubros de exportación exhiben crecimiento, mientras que las importacionesreflejan el ahorro en la factura petrolera y derivados
Fuente: BCR Tasas de crecimiento sin derivados de petróleoGlobal: 1.1% Bienes de Consumo: 1.5%Bienes Intermedios: 1.7%
Tradicionales No Tradicionales Maquila2014 209.4 1940.6 517.72015 263.3 2013.7 550.1
0
500
1,000
1,500
2,000
2,500
US$ Millones
-33.1% 25.7%
-0.1% 3.8%
-8.5% 6.3%
Consumo Intermedios Capital Maquila2014 1,975.5 2,322.5 696.6 376.02015 1,882.4 2,260.4 733.1 334.3
0
500
1,000
1,500
2,000
2,500
US$ Millones
4.8% -4.7%
-4.7% -2.7%
0.4%5.2%
-3.9% -11.1%
Fuente: BCR
Sectores dentro de la Política de Fomento, Diversificación y Transformación Productiva con rol importante en comercio exterior…
Exp_Tot Sector/Ind Exp_Tot Sector/Ind Exp_Tot Sector/Ind Exp_Tot Sector/Ind Exp_Tot Sector/Ind Exp_Tot Sector/Ind Exp_Tot Sector/Ind
Alimentos y bebidas Textil y confección Cuero y susproductos
Papel, cartón y susproductos
Química de base yelaborados
Productos de cauchoy plástico
Maquinaria, equipo ysuministros
2010 5.6 6.1 24.8 27.2 0.9 1.0 4.2 4.6 6.3 6.8 4.3 4.7 1.7 1.92012 5.6 6.2 25.3 27.8 1.0 1.1 4.5 4.9 5.9 6.5 4.6 5.1 1.6 1.72014 5.9 6.2 30.0 31.5 1.1 1.1 4.6 4.9 6.1 6.4 5.4 5.7 2.4 2.5Ene - May2015 6.0 6.5 27.7 29.7 0.9 0.9 4.6 4.9 5.7 6.1 5.2 5.6 1.9 2.1
0
5
10
15
20
25
30
35Participación por Sector en las Exportaciones Totales y en la Industria Manufacturera (%)
Fuente: BCR
Sectores dentro de la Política de Fomento, Diversificación y Transformación Productiva con rol importante en comercio exterior…
Imp_Tot Sector/Ind Imp_Tot Sector/Ind Imp_Tot Sector/Ind Imp_Tot Sector/Ind Imp_Tot Sector/Ind Imp_Tot Sector/Ind Imp_Tot Sector/Ind
Alimentos y bebidas Textil y confección Cuero y sus productos Papel, cartón y susproductos
Química de base yelaborados
Productos de cauchoy plástico
Maquinaria, equipo ysuministros
2010 7.0 8.0 9.1 10.3 1.2 1.4 3.3 3.7 16.1 18.3 2.8 3.1 12.9 14.72012 6.9 7.7 8.9 9.9 1.1 1.2 3.1 3.4 16.1 17.9 2.6 2.9 11.6 12.92014 7.2 7.7 10.3 10.9 1.2 1.3 2.9 3.1 15.9 16.9 2.6 2.8 12.3 13.1Ene - May2015 7.2 7.6 10.9 11.6 1.1 1.1 3.3 3.5 15.9 16.9 2.7 2.9 12.7 13.4
02468
10121416
1820 Participación por Sector en las Importaciones Totales y en la Industria Manufacturera (%)
Fuente: BCR
5.5%-8.8% -3.3% -2.8%
9.1%
23.9%9.8%
7.8%
13.4%
0
100
200
300
400
500
600
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
US$ Millones
También las exportaciones de Servicios crecen de forma significativa en 2015, manteniendouna tendencia al alza en los últimos años
Exportaciones de Servicios al 1° Trimestre US$ Millones y Variación anual
Fuente: BCR
2013 2014 trim. 1 2014 trim. 1 2015Servicios 2087.5 2226.3 507.6 575.7Servicios de Manufactura sobreinsumos físicos pertenecientes a 439.8 374.6 73.4 117.2Mantenimiento y reparaciones 122.8 111.4 25.4 20.4Transporte 515.9 554.5 128.4 135.2Viajes 621.2 821.4 196.3 195.2Construcción 13.4 7.6 1.9 8.1Seguros y pensiones 64.4 38.7 8.5 8.6Financieros 24.6 26.6 6 7.3Cargos por el uso de la propiedad 29.5 19.1 5.7 4Servicios de telecomunicaciones,informática e información 146.5 170.6 39.8 46.9Otros servicios empresariales 40.6 40.1 9.5 13.6Personales, culturales y 0.1 0 0 0Bienes y servicios del Gobierno 68.8 61.6 12.7 19.1
Exportaciones de Servicios (en millones de US$)
Gasolinas Diesel Gas Propano Total2014 233.5 300.3 69.4 603.22015 202.0 231.2 44.5 477.7Ahorro 31.5 69.1 24.9 125.5
0
50
100
150
200
250
300
350US$ Millones
Ahorro en Importaciones de Gasolina, Diesel y Gas PropanoEnero-Junio 2014 y 2015
(US$ Millones)
El Salvador ha ahorrado US$125 millones en importaciones debido a losmenores precios del petróleo
Las estimaciones a junio indican un crecimiento de 2.3%
Conclusiones
• Perspectivas favorables para el crecimiento de la economía salvadoreña yprincipales socios comerciales
• El sector transable ha tomado un mayor protagonismo en el crecimiento económico,que se manifiesta en incrementos en la producción, empleo, inversión yexportaciones
• El mayor consumo privado se favorece por aumentos en el ingreso disponible de loshogares, proveniente de los salarios y remesas, así como una des-inflación,resultante de menores precios de las materias primas.