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BRASIL
GRUPO 4:
Gonzalo AyusoNuria CaballeroAlfredo CendejasÁlvaro MartínezGonzalo Rainer
GRUPO 4:
Gonzalo AyusoNuria CaballeroAlfredo CendejasÁlvaro MartínezGonzalo Rainer12 de Noviembre de 201112 de Noviembre de 2011
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INDICE
1. DESCRIPCIÓN
2. ANÁLISIS MACRO
3. TASA DE RIESGO
4.CARACTERÍSTICAS DEL ENTORNO
5. CONCLUSIONES
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1. DESCRIPCIÓN. EL PAIS
Superficie total: 8.511.965 km2
Población: 203.429.773 (Julio 2011 est.)
Tasa de crecimiento: 1,134% (2011 est.)
Tasa de alfabetización: 88,6% (2004 est.)
(PIB): $2.194 billones (2010 est.)
Pob. bajo el nivel de pobreza: 26% (2008)
Tasa de inflación: 4,9% (2010 est.)
Tasa de desempleo: 7% (2010 est.)
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1. DESCRIPCIÓN. HISTORIA
La época colonial 1500 -1815• Esclavitud
Reino – independencia – Constitución 1815 – 1822 – 1891 • República - estado laico, federalista y democrático
Época dictatorial – militar 1889 – 1989• Desigualdad social, proteccionismo
El presidente Collor 1990 – 1992 (destituido)• Déficit, deuda, pobreza
El presidente Cardoso 1995 – 2003• Recortes, deuda
El presidente Lula 2003 – 2011•Descenso de la deuda, exportaciones, reformas sociales
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1. DESCRIPCIÓN. HITOS ECONÓMICOS
1930 – 1960. Proteccionismo
• Limitación importación, crecimiento interno
1973. Estancamiento, milagro y caída.
• Milagro brasileño
• Dependencia del petróleo
1991 – hoy. La expansión de los mercados
• Mercosur
• ALCA (Área de Libre Comercio de las Américas)
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2. ANALISIS MACRO. PIB
2008:caída importante del PIB
2009:crecimiento impulsado por la demanda interna
2010:robusto crecimiento del 7,5%.
2011:Previsión de que el PIB se reduzca al 4%
Fuente: CIA World Factbook
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2. ANALISIS MACRO. DESEMPLEO
Del 2003 al 2010 el desempleo se redujo del 14% al 6,7%
De 2003 a 2010 se crearon más de 15 millones de empleos
Solo en 2010 fueron creados más de 2 millones de empleos
Fuente: CIA World Factbook
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2. ANALISIS MACRO. INFLACIÓN
2003 al 2006: reducción de la inflación
Del 2006 al 2007:Crecimiento de la inflación por el aumento
del precio de las commodities y la demanda interna
2008 al 2009:desaceleración de precios por la crisis mundial
2010-2011:repunte inflacionario.En septiembre 2011 7,3%
Fuente: CIA World Factbook
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2. ANALISIS MACRO. BALANZA COMERCIAL
2006-2008: Déficit. Causas a) déficit comercial
b) valoración del real, c) envío beneficios a las matrices
2008-2009: Superávit. Aumento exportaciones y
caída importaciones
2009-2010-11: Déficit principalmente por salida de
remesas y valoración del real
Fuente: CIA World Factbook
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2. ANALISIS MACRO. IMPORTACIONES
Evolución creciente en los últimos años salvo 2008
Productos principales importados: Equipos y maquinaria,
productos químicos, piezas de automóviles y electrónica
y petróleo
Fuente: CIA World Factbook
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2. ANALISIS MACRO. EXPORTACIONES
Evolución favorable en los últimos años salvo en 2009
En 2010 país exportador neto
Principales exportaciones: Equipos de transporte,
mineral de hierro, soja, calzado, café y automóviles
Destino de las exportaciones15%
14%
8%
22%
41%
EEUU
China
Argentina
UE
Resto
Dato 2010. Fuente:ICEX Fuente: CIA World Factbook
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3. TASA DE RIESGO
Una inversión en Brasil exige aplicar una prima de riesgo:•Prima de riesgo del mercado: R mercado – R sin riesgo•Prima de riesgo de la empresa: R accionistas – R sin riesgo
K tasa descuento=Coste temporal del uso del dinero + inflación + prima de riesgoPara un proyecto integrado en la empresa, financiación habitual pero con riesgo mayor por operar en Brasil:
•Prima de riesgo Brasil: 9,5%•Rentabilidad Activos sin Riesgo España: 4%•Inflación Brasil: 7,31%•Tasa de Descuento = 4+7,31+9,5 = 20,81%
Para un proyecto en el que se busca que su rentabilidad sea igual a la del mercado la tasa de descuento se puede calcular a través de la beta, cuyo valor es la rentabilidad mínima por acción:
•Β=1 : Rentabilidad del proyecto será = que la del mercado .•Β= R esperada-RsR/Rm-RsR=1•Resperada = RsR + B(Rm-RsR) = 4+1(9,5-4)= 9,5%. Rent.Mín.Ex.
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3. TASA DE RIESGO
Tasa de descuento aplicable en Brasil:• Mínimo 9,5% • Máximo 23,5% Para proyectos con β>1
Dependerá del sector donde se invierta. Recomendación: Ejemplo de inversión en sector petróleo
Tipo de Proyecto Tasa de Descuento
Exploración de nuevos yacimientos Min 14%
Producción y Extracción de crudo Min 12%
Transporte marítimo a la refinería Min 11%
Refino Petróleo Min 10%
Distribución a estaciones servicio Min 8%
Tipo de Proyecto Tasa de Descuento
Exploración de nuevos yacimientos Min 14%
Producción y Extracción de crudo Min 12%
Transporte marítimo a la refinería Min 11%
Refino Petróleo Min 10%
Distribución a estaciones servicio Min 8%
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3. TASA DE RIESGO
Rentabilidad exigida por el mercado al
proyecto y a la empresa
Tasa de descuento de la empresa
Zona de proyectos mal
aceptados
Zona de proyectos mal
rechazados
Tasa de descuento
Riesgo del Proyecto
Riesgo medio de la empresa
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4. CARACTERÍSTICAS DEL ENTORNO. VENTAJAS
Octava economía mundial por PIB absoluto
Más de 200 millones de consumidores
Plataforma ideal para atender el MERCOSUR
Democracia consolidada y con instituciones maduras
Crecimiento sostenido en los últimos años (6% en 2010)
Alto potencial de crecimiento en exportación e importación
Facilidad para la creación de filiales o joint-ventures
Igualdad de condiciones para el capital nacional y extranjero
Libertad de repatriación de capitales, remesas y dividendos
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4. CARACTERÍSTICAS DEL ENTORNO. BARRERAS I
Lentitud y exceso de burocracia de la Administración
Cada Estado tiene además legislación propia
Inseguridad y lentitud jurídica
Complejidad del sistema fiscal
Rigidez de la legislación laboral
Altos costes laborales
Indefiniciones en las Agencias Reguladoras
Alto déficit de infraestructuras, educación y sanidad
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4. CARACTERÍSTICAS DEL ENTORNO. BARRERAS II
Régimen de control de cambios y de registro de
inversiones por parte del Banco Central de Brasil
Limitaciones para el ejercicio de la administración de
sociedades por no residentes.
Altos aranceles
Corrupción
No adhesión a algunos convenios internacionales
Restricciones para la inversión extranjera en algunos
sectores
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5.CONCLUSIONES
¿POR QUÉ INVERTIR EN BRASIL?
5º Mercado del mundo por número de personas
Aumento de la actividad y la riqueza
Economía estable. Buenas perspectivas macro
Importantes recursos naturales
Progresiva liberalización de la economía
Planes de inversión en infraestructuras
Políticas anticorrupción
Programas sociales de reparto de la riqueza
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5.CONCLUSIONES
Por todo lo expuesto,
BRASIL SÍ
¡OBRIGADO!