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Economía internacional y retos de política económica en Colombia
Mauricio Reina Investigador AsociadoFEDESARROLLO
Junio 10 de 2015
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Contenido
¿De dónde venimos?
¿Dónde estamos?
Entorno internacional Entorno local
¿Hacia dónde vamos?
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El primer trimestre de 2014 marcó el final de un ciclo al alza en la actividad productiva y la
desaceleración reciente ha sido pronunciada
Fuente: DANE.
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
0.0
1.0
2.0
3.0
4.0
5.0
6.0
7.0
8.0
9.0
5.15.3
3.6
0.41.1
1.2 1.3
3.03.6
3.53.5
5.35.7
6.4
7.9
6.35.9
5.0
2.52.9 2.8
4.7
6.16.16.4
4.34.2
3.5
%
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Crecimiento Económico: América Latina
Brasil Chile Colombia México Perú-2
-1
0
1
2
3
4
5
6
7
2013 2014-I 2014-II 2014-III 2014-IV
%
Fuente: Estadísticas oficiales de los Bancos Centrales de cada país.
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Colombia: crecimiento del PIB por el lado de la oferta
Fuente: DANE.
2010-I
II
2010-I
V
2011-I
2011-I
I
2011-I
II
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V
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I
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II
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2013-I
I
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II
2014-I
V
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2.0
6.0
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18.0
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0.9
-3.3
-0.3
5.94.2
Agricultura Minería Industria ConstrucciónServicios Sociales
Vari
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n a
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%
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Colombia: crecimiento del PIB por el lado de la demanda
Fuente: DANE.
2010-I
II
2010-I
V
2011-I
2011-I
I
2011-I
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2011-I
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2012-I
2012-I
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2012-I
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2013-I
2013-I
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V
2014-I
2014-I
I
2014-I
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2014-I
V
-12.0
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4.0
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4.85.1
3.9
8.5
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Importaciones Consumo Total
Vari
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%
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Contenido
¿De dónde venimos?
¿Dónde estamos?
Entorno internacional Entorno local
¿Hacia dónde vamos?
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El crecimiento de EE.UU. se ubicó en 2,4% en 2014, pero las perspectivas de crecimiento para 2015 se han debilitado
20
00
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01
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*
-4
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54.1
1.0
1.8
2.8
3.8
3.3
2.7
1.8
-0.3
-2.8
2.5
1.6
2.3
2.2 2.4 2.3
2.7
Crecimiento anual
%
Fuente: Bureau of Economic Analysis, Departamento de Comercio EE.UU. Y Federal Reserve .
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Crecimiento Económico: Zona EuroLas proyecciones actuales sobre la economía europea son inferiores a las que se tenían a comienzos de este año
Fuente: Eurostats y WEO Abril de 2015.
País
Crecimiento anual del PIB
(%)
2014 2015p
Alemania 1,6 1,6
Francia 0,4 1,2
Italia -0,4 0,5
Grecia 0,8 2,5
España 1,4 2,5
Portugal 0,9 1,6
Irlanda 4,8 3,9
Zona Euro 0,9 1,5
Reino Unido 2,6 2,7
![Page 10: Economía internacional y retos de política económica en Colombia Mauricio Reina Investigador Asociado FEDESARROLLO Junio 10 de 2015](https://reader036.vdocuments.site/reader036/viewer/2022062309/5665b4e31a28abb57c947cd0/html5/thumbnails/10.jpg)
Nota: Balance estructural del gobierno general.Fuente: Eurostats y WEO Abril de 2015.
Euro Zona: déficit fiscalBalance estructural% of Potencial PIB. 2001-2014f
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
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2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
-20
-15
-10
-5
0
5
Grecia Francia Italia España Alemania
% d
el P
IB
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Nota: Balance estructural del gobierno general.Fuente: Eurostats y WEO Abril de 2015.
Euro Zona: Deuda pública% del PIB. 2001-2014f
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
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2013
2014
2015
2016
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30.0
50.0
70.0
90.0
110.0
130.0
150.0
170.0
190.0Grecia Francia Italia España Alemania
% d
el P
IB
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China: marcada desaceleraciónCrecimiento del PIB y tasa de inflación
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
20
205
6
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8
9
10
11
12
13
14
15 Crecimiento anual del PIB
Promedio 2000-2012
Vari
aci
ón a
nual, %
Fuente: WEO Enero de 2015 FMI, National Bureau of Labor Statistics of China y Trading Economics.
abr-1
0
dic-
10
ago-
11
abr-1
2
dic-
12
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13
abr-1
4
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1
2
3
4
5
6
7
8
Inflación anual
%
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Fuente: GEP World Bank-Enero 2015, WEO-FMI-Actualización Abril 2015.
País
Crecimiento Anual (%)
WEO- FMI
2012 2013 2014e 2015f 2016f
Economía Mundial
2,4 3,3 3,3 3,5 3,7
Economías desarrolladas
1,4 1,3 1,8 2,4 2,4
Estados Unidos 2,3 2,2 2,4 3,6 3,3
Zona Euro -0,7 -0,5 0,8 1,2 1,4
Japón 1,8 1,6 0,1 0,6 0,8
Reino Unido 0,7 1,6 0,1 0,6 0,8
Economías Emergentes
4,8 4,7 4,4 4,3 4,7
Rusia 3,4 1,3 0,6 -0,3 -1,0
China 7,7 7,8 7,4 6,8 6,3
América Latina 2,7 2,8 1,2 1,3 2,3
Colombia 4,0 4,7 4,8 3,8
Argentina 0,8 3,0 -0,4 -1,3
Brasil 1,0 2,5 0,1 0,3 1,5
Chile 5,4 4,1 1,7 2,8
México 4,0 1,4 2,1 3,2 3,5
Perú 6,0 5,8 2,5 4,0
Venezuela 5,6 1,3 -4,0 -7,0
![Page 14: Economía internacional y retos de política económica en Colombia Mauricio Reina Investigador Asociado FEDESARROLLO Junio 10 de 2015](https://reader036.vdocuments.site/reader036/viewer/2022062309/5665b4e31a28abb57c947cd0/html5/thumbnails/14.jpg)
Cambios en la proyección de precios para el próximo cuatrienio
Fuente: Cálculos Fedesarrollo.
2013
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2015
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2018
30
40
50
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70
80
90
100
110
97.0
93.0
57.062.0
67.0
71.0
Precio del Petróleo WTI
Fedesarrollo Mayo 2015
![Page 15: Economía internacional y retos de política económica en Colombia Mauricio Reina Investigador Asociado FEDESARROLLO Junio 10 de 2015](https://reader036.vdocuments.site/reader036/viewer/2022062309/5665b4e31a28abb57c947cd0/html5/thumbnails/15.jpg)
0
20
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0
1
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7
8
9
74.07125
Dólares Corrientes Promedio Ponderado del Precio
Reservas
Dól
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Precios Breakeven en EE.UUSegún Cuenca de Esquisto
![Page 16: Economía internacional y retos de política económica en Colombia Mauricio Reina Investigador Asociado FEDESARROLLO Junio 10 de 2015](https://reader036.vdocuments.site/reader036/viewer/2022062309/5665b4e31a28abb57c947cd0/html5/thumbnails/16.jpg)
La producción de petróleo en E.U. empieza a ceder
Anuncios de reducción de Capex empresas E.U.
▫ Caería a niveles de 2010
Caen plataformas de perforación
▫ Reducción de 58% en últimos 7 meses
Caen solicitudes de permisos de exploración
▫ Reducción de 50% en últimos 7 meses
![Page 17: Economía internacional y retos de política económica en Colombia Mauricio Reina Investigador Asociado FEDESARROLLO Junio 10 de 2015](https://reader036.vdocuments.site/reader036/viewer/2022062309/5665b4e31a28abb57c947cd0/html5/thumbnails/17.jpg)
América Latina: impacto de caída de precios de materias primas sobre la inversión
Crecimiento real de la inversión fija(Variación %)
Fuente: Fondo Monetario Internacional.
Cambio en los términos de intercambio de los commodities, 2011-2014
![Page 18: Economía internacional y retos de política económica en Colombia Mauricio Reina Investigador Asociado FEDESARROLLO Junio 10 de 2015](https://reader036.vdocuments.site/reader036/viewer/2022062309/5665b4e31a28abb57c947cd0/html5/thumbnails/18.jpg)
Recuperación de E.U. tendrá impacto positivo en países con mayores vínculos comerciales, de turismo y remesas
Exportaciones de bienes hacia Estados Unidos
(% del PIB)
Fuente: Fondo Monetario Internacional.
Correlación del ciclo económico con E.U.
![Page 19: Economía internacional y retos de política económica en Colombia Mauricio Reina Investigador Asociado FEDESARROLLO Junio 10 de 2015](https://reader036.vdocuments.site/reader036/viewer/2022062309/5665b4e31a28abb57c947cd0/html5/thumbnails/19.jpg)
Crecimiento reciente y proyectado de América Latina
Nota: CADR= Costa Rica, República Dominicana, El Salvador, Guatemala, Honduras, Nicaragua y Panamá. LA6= Brasil, Chile, Colombia, México, Perú y Uruguay. LAC= América Latina y el Caribe. Otros exportadores de commodities es un promedio simple de Argentina, Bolivia, Ecuador, Paraguay y Venezuela.Fuente: Fondo Monetario Internacional (REO abril 2015).
Otros exportadores de commodities
CADR
LA6
LAC
-1 0 1 2 3 4 5 6
Crecimiento real del PIB 2016py2015py20142013
![Page 20: Economía internacional y retos de política económica en Colombia Mauricio Reina Investigador Asociado FEDESARROLLO Junio 10 de 2015](https://reader036.vdocuments.site/reader036/viewer/2022062309/5665b4e31a28abb57c947cd0/html5/thumbnails/20.jpg)
Crecimiento Económico: América Latina
Brasil Chile Colombia Ecuador México Perú Venezuela-8
-6
-4
-2
0
2
4
6
8
2013 2014 2015
Fuente: Fondo Monetario Internacional. (2015). World Economic Outlook.
![Page 21: Economía internacional y retos de política económica en Colombia Mauricio Reina Investigador Asociado FEDESARROLLO Junio 10 de 2015](https://reader036.vdocuments.site/reader036/viewer/2022062309/5665b4e31a28abb57c947cd0/html5/thumbnails/21.jpg)
Contenido
¿De dónde venimos?
¿Dónde estamos?
Entorno internacional Entorno local
¿Hacia dónde vamos?
![Page 22: Economía internacional y retos de política económica en Colombia Mauricio Reina Investigador Asociado FEDESARROLLO Junio 10 de 2015](https://reader036.vdocuments.site/reader036/viewer/2022062309/5665b4e31a28abb57c947cd0/html5/thumbnails/22.jpg)
22
Fuente: DANE y Encuesta de Opinión Empresarial - Fedesarrollo.
dic
-12
ene-1
3fe
b-1
3m
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13
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13
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13
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13
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l-14
ago-1
4se
p-1
4oct
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-14
ene-1
5fe
b-1
5m
ar-
15
abr-
150.0
5.0
10.0
15.0
20.0
25.0
30.0
5.4
18.1
Índice de comercio al por menor sin combustibles (PM3)Índice de Confianza Comercial -ICCO (PM3)
Vari
ació
n a
nu
al,
%Comercio al por menor sin combustibles se expandió 5,4%
en el promedio móvil enero-marzo de 2015
![Page 23: Economía internacional y retos de política económica en Colombia Mauricio Reina Investigador Asociado FEDESARROLLO Junio 10 de 2015](https://reader036.vdocuments.site/reader036/viewer/2022062309/5665b4e31a28abb57c947cd0/html5/thumbnails/23.jpg)
Despachos de cemento: siguen creciendo más que la economía
*Promedio móvil 3 meses.Fuente: DANE.
Ap
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2
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3
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-14
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4
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-14
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-14
De
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-15
Ap
r-1
5
-15
-10
-5
0
5
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20
25
30
4.7
Despachos de cemento gris (variación anual)*
%
![Page 24: Economía internacional y retos de política económica en Colombia Mauricio Reina Investigador Asociado FEDESARROLLO Junio 10 de 2015](https://reader036.vdocuments.site/reader036/viewer/2022062309/5665b4e31a28abb57c947cd0/html5/thumbnails/24.jpg)
24
Fuente: Encuesta de Opinión Empresarial - Fedesarrollo.
Dec-
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Jan-1
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3
Mar-
13
Apr-
13
May-
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4
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14
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Jul-14
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5
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15
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-02
00
02
04
06
08
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0.3
-02
Índice de Confianza Industrial -ICI (Desestacionalizado)Índice de Producción Industrial -IPI (PM3)
Vari
ació
n a
nu
al,
%Evolución de la producción industrial: ¿tocó fondo?
La confianza de los industriales se mantiene en terreno positivo en lo corrido de 2015
![Page 25: Economía internacional y retos de política económica en Colombia Mauricio Reina Investigador Asociado FEDESARROLLO Junio 10 de 2015](https://reader036.vdocuments.site/reader036/viewer/2022062309/5665b4e31a28abb57c947cd0/html5/thumbnails/25.jpg)
25
Fuente: Encuesta de Opinión del Consumidor- Fedesarrollo.
En abril, el ICC mostró un notable retroceso respecto a marzo y frente al mismo mes del año anterior
abr-
05
oct
-05
abr-
06
oct
-06
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07
oct
-07
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-08
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09
oct
-09
abr-
10
oct
-10
abr-
11
oct
-11
abr-
12
oct
-12
abr-
13
oct
-13
abr-
14
oct
-14
abr-
15
-15
-5
5
15
25
35
45
Índice de Confianza al Consumidor (ICC) – PM3ICCÍndice Expectativas del Consum-idor
Bala
nce
, %
![Page 26: Economía internacional y retos de política económica en Colombia Mauricio Reina Investigador Asociado FEDESARROLLO Junio 10 de 2015](https://reader036.vdocuments.site/reader036/viewer/2022062309/5665b4e31a28abb57c947cd0/html5/thumbnails/26.jpg)
El desempleo en 2014 fue el más bajo en los últimos 14 años (9,1%)
En el trimestre móvil febrero-abril de 2015 se ha mantenido en tasas de un dígito
Fuente: DANE.
ab
r-1
0
ag
o-1
0
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-10
ab
r-1
1
ag
o-1
1
dic
-11
ab
r-1
2
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2
dic
-12
ab
r-1
3
ag
o-1
3
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-13
ab
r-1
4
ag
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4
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-14
ab
r-1
5
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8
9
10
11
12
13
14
15
11.210.9
10.2
9.09.5
Tasa de Desempleo(Total Nacional)
%
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Nota: La tasa de inflación básica hace referencia a la Núcleo 20.
Fuente: Banco de la República.
La inflación se acelera en lo corrido de 2015Resultado principalmente de los precios de alimentos
En mayo de 2015 se ubica en 4,41%
Nov-0
9
Mar
-10
Jul-1
0
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0
Mar
-11
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1
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1
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3
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3
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-15
0
1
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5
6
Inflación Anual Inflación Básica
%Nivel medio =
3%
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Inflación por componentes
Fuente: Banco de la República.
• La depreciación del peso ha presionado el precio de los bienes transables• El desvío de la inflación frente a la meta responde plenamente a alimentos
que no son importables (papa) o que no se dejan importar (arroz)
-1.0
1.0
3.0
5.0
7.0
9.0
3,743.83
3.45
6.16
Transables No transables Regulados
Vari
ació
n a
nu
al,
%
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Tasas de interésJunio 2009 – Junio 2015
Fuente: Banco de la Repúbllica.
Jun
-09
De
c-0
9
Jun
-10
De
c-1
0
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-11
De
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1
Jun
-12
De
c-1
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-13
De
c-1
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-14
De
c-1
4
Jun
-150.0
1.0
2.0
3.0
4.0
5.0
6.0
4.5
Tasa de intervención
%
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Contenido
¿De dónde venimos?
¿Dónde estamos?
Entorno internacional Entorno local
¿Hacia dónde vamos?
![Page 31: Economía internacional y retos de política económica en Colombia Mauricio Reina Investigador Asociado FEDESARROLLO Junio 10 de 2015](https://reader036.vdocuments.site/reader036/viewer/2022062309/5665b4e31a28abb57c947cd0/html5/thumbnails/31.jpg)
Proyecciones de FedesarrolloPara 2015 se espera un crecimiento del 3,5% con riesgos a la baja
principalmente por minería
Fuente: Fedesarrollo.
Variación anual del PIB
Agropecuario
Minería
Construcción de edificaciones
Construcción de obras civiles
Industria manufacturera
Resto de sectores
PIB
-2 0 2 4 6 8 10 12 14
2.3
-0.2
7.4
12.0
0.2
4.8
4.6
3.4
1.8
4.3
8.4
2.3
4.1
3.52015 2014
%
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Colombia: crecimiento del PIB por el lado de la oferta
Fuente: DANE.
2010-I
II
2010-I
V
2011-I
2011-I
I
2011-I
II
2011-I
V
2012-I
2012-I
I
2012-I
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2012-I
V
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2013-I
I
2013-I
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2014-I
I
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II
2014-I
V
2015*
-6
-2
2
6
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22Agricultura Minería Industria ConstrucciónServicios Sociales
Vari
ació
n a
nu
al,
%
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Comportamiento sectorial para 2015
• Agricultura
– Incremento en la producción de café superior a 7%, con lo cual se lograría la meta de 13 millones de sacos
– Desaceleración en otros cultivos y ganadería
Pronóstico: 3,4%
• Minería
– Producción de carbón llegando a las 92 millones de toneladas– Producción de petróleo se mantendría en los mismos niveles de
2014– Minerales no metálicos dinamizados por construcción
Pronóstico: 1,8%
![Page 34: Economía internacional y retos de política económica en Colombia Mauricio Reina Investigador Asociado FEDESARROLLO Junio 10 de 2015](https://reader036.vdocuments.site/reader036/viewer/2022062309/5665b4e31a28abb57c947cd0/html5/thumbnails/34.jpg)
Comportamiento sectorial para 2015
• Construcción: seguirá siendo el motor
– Fase final de programa líder del Gobierno– Subsidio a demanda en viviendas nuevas– Inicio construcción primera ola 4G
Pronóstico: 6,6% (Edif 4,3%; Obras civ 8,4%)
![Page 35: Economía internacional y retos de política económica en Colombia Mauricio Reina Investigador Asociado FEDESARROLLO Junio 10 de 2015](https://reader036.vdocuments.site/reader036/viewer/2022062309/5665b4e31a28abb57c947cd0/html5/thumbnails/35.jpg)
Comportamiento sectorial para 2015
• Industria:– Impacto positivo de la devaluación– Reficar entrará en funcionamiento en el cuarto
trimestre del año– Comportamiento heterogéneo dentro del sector
Pronóstico: 2,3%
![Page 36: Economía internacional y retos de política económica en Colombia Mauricio Reina Investigador Asociado FEDESARROLLO Junio 10 de 2015](https://reader036.vdocuments.site/reader036/viewer/2022062309/5665b4e31a28abb57c947cd0/html5/thumbnails/36.jpg)
Industria maderera
Caucho y plástico
Refinación del petróleo
Instrumentos médicos
Edición e impresión
Textiles
Prendas de vestir
Papel, cartón y sus productos
Productos metalúrgicos básicos
Productos elaborados de metal
Industria
Sustancias y productos químicos
Otros prod. minerales no metálicos
Industria sin refinería
Maquinaria y aparatos eléctricos
Maquinaria y equipo
Alimentos y bebidas
Otros tipos de transporte
Cuero y sus derivados; calzado
Vehículos, carrocerias y autopartes
-22 -17 -12 -7 -2 3 8
1.3
2.0
Var. real enero-diciembre 2014 (%)0 20 40 60 80 100
38.9
Promedio 2008-2013 (%)
Pro
ducc
ión*
Pen
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ción
de
impo
rtac
ione
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Producción industrial y tasa de penetración de importaciones
Nota: TPI= (Importaciones/Consumo Aparente) x 100. Consumo Aparente (CA) = Producción + Importaciones – Exportaciones.Fuente: DANE. Cálculos ANDI y Fedesarrollo.
![Page 37: Economía internacional y retos de política económica en Colombia Mauricio Reina Investigador Asociado FEDESARROLLO Junio 10 de 2015](https://reader036.vdocuments.site/reader036/viewer/2022062309/5665b4e31a28abb57c947cd0/html5/thumbnails/37.jpg)
Industria maderera
Caucho y plástico
Refinación del petróleo
Instrumentos médicos
Edición e impresión
Textiles
Prendas de vestir
Papel, cartón y sus productos
Productos metalúrgicos básicos
Productos elaborados de metal
Industria
Sustancias y productos químicos
Otros prod. minerales no metálicos
Industria sin refinería
Maquinaria y aparatos eléctricos
Maquinaria y equipo
Alimentos y bebidas
Otros tipos de transporte
Cuero y sus derivados; calzado
Vehículos, carrocerias y autopartes
-14 -9 -4 1 6 11
1.3
2.0
Var. real enero-diciembre 2014 (%)0 20 40 60 80 100
23.1
Promedio 2008-2013 (%)
Pro
ducc
ión*
Ape
rtur
a ex
port
ador
a
• Nota: TAE = (Exportaciones/Producción)x 100. • Fuente: DANE. Cálculos ANDI y Fedesarrollo.
Producción industrial y tasa de apertura exportadora
![Page 38: Economía internacional y retos de política económica en Colombia Mauricio Reina Investigador Asociado FEDESARROLLO Junio 10 de 2015](https://reader036.vdocuments.site/reader036/viewer/2022062309/5665b4e31a28abb57c947cd0/html5/thumbnails/38.jpg)
Año 2014 2015 2016 2017 2018
PIB 4,6% 3,5% 3,7% 4,0% 4,4%
Sectores productivos
AGROPECUARIO 2,3% 3,4% 3,4% 3,4% 3,3%
MINERÍA -0,2% 1,8% -2,2% -2,5% -2,5%
CONSTRUCCIÓN 9,9% 6,6% 8,6% 7,5% 7,8%
INDUSTRIA 0,2% 2,3% 4,3% 4,5% 4,6%
OTROS 4,8% 4,1% 3,7% 4,2% 4,6%
La proyección de Fedesarrollo sobre crecimiento del PIB implica una desaceleración fuerte en 2015 y
2016, frente a ritmos superiores al 4,5% en los años precedentes
Fuente: Fedesarrollo.
![Page 39: Economía internacional y retos de política económica en Colombia Mauricio Reina Investigador Asociado FEDESARROLLO Junio 10 de 2015](https://reader036.vdocuments.site/reader036/viewer/2022062309/5665b4e31a28abb57c947cd0/html5/thumbnails/39.jpg)
Cambios en la proyección de precios para el próximo cuatrienio
Fuente: Cálculos Fedesarrollo.
2013
2014
2015
2016
2017
2018
30
40
50
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70
80
90
100
110
97.0
93.0
57.062.0
67.0
71.0
Precio del Petróleo WTI
Fedesarrollo Mayo 2015
![Page 40: Economía internacional y retos de política económica en Colombia Mauricio Reina Investigador Asociado FEDESARROLLO Junio 10 de 2015](https://reader036.vdocuments.site/reader036/viewer/2022062309/5665b4e31a28abb57c947cd0/html5/thumbnails/40.jpg)
Existen riesgos a la baja en la producción por una caída en la inversión
Fuente: Fedesarrollo
2013
2014
2015
2016
2017
2018
800
850
900
950
1,000
1,050
1,100
1,150
1,200
1,006 988
1,000
910880
840
1,029
1,094
1,1301,146
Producción de Petróleo (Miles de BDP)
Fedesarrollo Abril 2015
MFMP Junio 2014
![Page 41: Economía internacional y retos de política económica en Colombia Mauricio Reina Investigador Asociado FEDESARROLLO Junio 10 de 2015](https://reader036.vdocuments.site/reader036/viewer/2022062309/5665b4e31a28abb57c947cd0/html5/thumbnails/41.jpg)
No se cumplen expectativas de la Ronda Colombia:
• Se asignaron 95 bloques para exploración y evaluación técnica de hidrocarburos
▫ Sólo se recibieron propuestas para 26 bloques
• Expectativa de inversión era 2.600 millones de dólares
▫ Se pactaron 1.400 millones de dólares
• En 2013 la tasa de adjudicación fue del 42%
▫ La tasa de adjudicación fue del 27%
![Page 42: Economía internacional y retos de política económica en Colombia Mauricio Reina Investigador Asociado FEDESARROLLO Junio 10 de 2015](https://reader036.vdocuments.site/reader036/viewer/2022062309/5665b4e31a28abb57c947cd0/html5/thumbnails/42.jpg)
Lo cual se ve reflejado en un sistemático deterioro en el saldo entre exportaciones e importaciones desde el año 2014
Fuente: Banco de la República y Cálculos Fedesarrollo.
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(py)
20
16
(py)
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(py)-5
-4
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-1
0
1
2
Proyecciones de la balanza comercial como % del PIB
%
![Page 43: Economía internacional y retos de política económica en Colombia Mauricio Reina Investigador Asociado FEDESARROLLO Junio 10 de 2015](https://reader036.vdocuments.site/reader036/viewer/2022062309/5665b4e31a28abb57c947cd0/html5/thumbnails/43.jpg)
Así mismo, la Cuenta Corriente se deteriora
El déficit de bienes y servicios se incrementa por las menores exportaciones petroleras
El déficit de renta factorial cae, por cuenta de menor remisión de utilidades
Transferencias permanece relativamente inalterado
Fuente: DANE y Modelo de equilibrio General Fedesarrollo.
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*
-7.0
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0.0
1.0
-1.0-0.7
-1.3-1.8
-3.0-2.7
-2.0
-3.1-3.0-3.1-3.4
-5.2
-6.5
-4.0
Cuenta Corriente
% d
el P
IB
![Page 44: Economía internacional y retos de política económica en Colombia Mauricio Reina Investigador Asociado FEDESARROLLO Junio 10 de 2015](https://reader036.vdocuments.site/reader036/viewer/2022062309/5665b4e31a28abb57c947cd0/html5/thumbnails/44.jpg)
La tasa de cambio evolucionará de acuerdo con las condiciones de financiación del déficit en Cuenta Corriente y sobre ello la incertidumbre es grande
Fuente: Banco de la República.
10-ju
n-13
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3
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3
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n-14
10-a
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4
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ct-1
4
10-d
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10-fe
b-15
10-a
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n-15
1,750
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1,950
2,050
2,150
2,250
2,350
2,450
2,550
2,650TRM
Pesos p
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r
![Page 45: Economía internacional y retos de política económica en Colombia Mauricio Reina Investigador Asociado FEDESARROLLO Junio 10 de 2015](https://reader036.vdocuments.site/reader036/viewer/2022062309/5665b4e31a28abb57c947cd0/html5/thumbnails/45.jpg)
Impacto Fiscal
• Sensibilidad de ingresos fiscales a precio del petróleo (MFMP): ▫ $ 420 mil millones por cada dólar de caída en WTI▫ Suponiendo precio promedio de US$ 55 en 2015, impacto
directo sería cercano a $ 18 billones (cerca de 2,5% del PIB)
• Dos efectos mitigantes:▫ Depreciación peso compensa algo más de la mitad del impacto
fiscal▫ Impacto en Gobierno Nacional solo se siente plenamente en
2016 porque empresas pagan impuestos y dividendos sobre ingresos del año anterior
Impacto neto de mediano plazo es superior a 1% del PIB
![Page 46: Economía internacional y retos de política económica en Colombia Mauricio Reina Investigador Asociado FEDESARROLLO Junio 10 de 2015](https://reader036.vdocuments.site/reader036/viewer/2022062309/5665b4e31a28abb57c947cd0/html5/thumbnails/46.jpg)
Necesidad de reforma tributaria
• Regla fiscal permite desfase temporal entre déficit observado y metas de déficit estructural
▫ Déficit observado probablemente será del orden de 2,9% del PIB en 2015 y regla fiscal puede permitirlo
▫ Déficit estructural debe bajar de 2,3% del PIB en 2014 a 1,9% del PIB en 2018
▫ A mediano plazo se debe lograr ese ajuste adicionado con lo que se pierde en ingresos petroleros ajuste total de 1,4% del PIB
▫ Aún con austeridad en el gasto, será muy difícil bajarlo como porcentaje del PIB sin afectar programas esenciales
Es necesaria una reforma tributaria adicional que recaude al menos 1% del PIB
![Page 47: Economía internacional y retos de política económica en Colombia Mauricio Reina Investigador Asociado FEDESARROLLO Junio 10 de 2015](https://reader036.vdocuments.site/reader036/viewer/2022062309/5665b4e31a28abb57c947cd0/html5/thumbnails/47.jpg)
Economía internacional y retos de política económica en Colombia
Mauricio Reina Investigador AsociadoFEDESARROLLO
Junio 10 de 2015
![Page 48: Economía internacional y retos de política económica en Colombia Mauricio Reina Investigador Asociado FEDESARROLLO Junio 10 de 2015](https://reader036.vdocuments.site/reader036/viewer/2022062309/5665b4e31a28abb57c947cd0/html5/thumbnails/48.jpg)
La producción de petróleo en el 2014 se ubicó en 988 mil BDP
Fuente: Asociación Colombiana del Petróleo (ACP).
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Producción mensual de Petróleo
Miles d
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La meta del MFMP para 2015 es 1.029 mbdp