Download - DEVIZNO TRŽIŠTE I DEVIZNI TEČAJ
![Page 1: DEVIZNO TRŽIŠTE I DEVIZNI TEČAJ](https://reader030.vdocuments.site/reader030/viewer/2022033013/568148ea550346895db60702/html5/thumbnails/1.jpg)
1
DEVIZNO TRŽIŠTE I DEVIZNI TEČAJ
![Page 2: DEVIZNO TRŽIŠTE I DEVIZNI TEČAJ](https://reader030.vdocuments.site/reader030/viewer/2022033013/568148ea550346895db60702/html5/thumbnails/2.jpg)
2
DEVIZNO TRŽIŠTE• U međunarodnoj razmjeni transakcije se
obračunavaju i plaćaju u različitim valutama• Svako potraživanje u stranoj valuti naziva se
devizama • Trgovanje stranim valutama – devizama, obavlja
se na deviznom tržištu• Devizno tržište je jedinstveno, globalno i traje 24
sata• Najveće devizne transakcije obavljaju se u
velikim financijskim središtima: New York, London, Frankfurt, Tokio, Zurich, itd…
![Page 3: DEVIZNO TRŽIŠTE I DEVIZNI TEČAJ](https://reader030.vdocuments.site/reader030/viewer/2022033013/568148ea550346895db60702/html5/thumbnails/3.jpg)
3
DEVIZNO TRŽIŠTE
GRUPIRANJE TRANSAKCIJA NA DEVIZNOM TRŽIŠTU:
-Transakcije između komercijalnih banaka i njihovih komitenata
-Transakcije među komercijalnim bankama u zemlji : međubankarsko devizno tržište …..
Banka – broker – banka : “tržište na veliko” …
Banka – komitent : “tržište na malo”…
-Transakcije komercijalnih banaka sa svojim filijalama u inozemstvu
-Transakcije među centralnim bankama
![Page 4: DEVIZNO TRŽIŠTE I DEVIZNI TEČAJ](https://reader030.vdocuments.site/reader030/viewer/2022033013/568148ea550346895db60702/html5/thumbnails/4.jpg)
4
FUNKCIJE DEVIZNOG TRŽIŠTA:
- Razmjena, trgovina devizama
- Transfer kupovne moći, financijskih
sredstava iz jedne zemlje u drugu
- Kreditna funkcija
DEVIZNO TRŽIŠTE
![Page 5: DEVIZNO TRŽIŠTE I DEVIZNI TEČAJ](https://reader030.vdocuments.site/reader030/viewer/2022033013/568148ea550346895db60702/html5/thumbnails/5.jpg)
5
Devizno tržište u Republici Hrvatskoj
Spot kupovine i prodaje stranih sredstava plaćanja na domaćem deviznom tržištu u razdoblju od 1994. do 2004. godine
0
5.000
10.000
15.000
20.000
25.000
30.000
1994. 1995. 1996. 1997. 1998. 1999. 2000. 2001. 2002. 2003. 2004. Godina
mil
EU
R
Spot kupovine
Spot prodaje
![Page 6: DEVIZNO TRŽIŠTE I DEVIZNI TEČAJ](https://reader030.vdocuments.site/reader030/viewer/2022033013/568148ea550346895db60702/html5/thumbnails/6.jpg)
6
DEVIZNI TEČAJ
Devizni tečaj je cijena jedne valute Devizni tečaj je cijena jedne valute izraizražžena uena u drugoj. drugoj.
Devizni tečaj jeste cijena JEDINICE Devizni tečaj jeste cijena JEDINICE strane valute izražena brojem jedinica strane valute izražena brojem jedinica
domaće valute: domaće valute: DIREKTNO NOTIRANJEDIREKTNO NOTIRANJE
![Page 7: DEVIZNO TRŽIŠTE I DEVIZNI TEČAJ](https://reader030.vdocuments.site/reader030/viewer/2022033013/568148ea550346895db60702/html5/thumbnails/7.jpg)
7
Devizni tečaj jeste cijena jedinice domaće
valute izražena brojem jedinica strane
valute : INDIREKTNO NOTIRANJE
DEVIZNI TEČAJ
![Page 8: DEVIZNO TRŽIŠTE I DEVIZNI TEČAJ](https://reader030.vdocuments.site/reader030/viewer/2022033013/568148ea550346895db60702/html5/thumbnails/8.jpg)
8
FAKTORI KOJI UTJEČU NA TEČAJ:1. Osnovni trend tržišta2. Vremenska neusklađenost priljeva i odljeva
deviza3. Pregovaračka vještina sudionika vanjske
trgovine4. Tržišna očekivanja terminskih tečajeva5. Špekulativna kretanja kapitala6. Promjene uvjeta na financijskom tržištu7. Fiskalne i monetarne mjere radi kontrole
tečajeva
DEVIZNI TEČAJ
![Page 9: DEVIZNO TRŽIŠTE I DEVIZNI TEČAJ](https://reader030.vdocuments.site/reader030/viewer/2022033013/568148ea550346895db60702/html5/thumbnails/9.jpg)
9
• PROMPTNI TEČAJ: jeste tečaj u transakciji koja se izvršava odmah, odnosno u roku od dva radna dana od zaključenja ugovora – SPOT posao, odnosno tečaj
• TERMINSKI TEČAJ: jeste onaj koji se ugovara sada za isporuku deviza u određenom danu u budućnosti
DEVIZNI TEČAJ
![Page 10: DEVIZNO TRŽIŠTE I DEVIZNI TEČAJ](https://reader030.vdocuments.site/reader030/viewer/2022033013/568148ea550346895db60702/html5/thumbnails/10.jpg)
10
• TERMINSKA PREMIJA nastaje ako je terminski tečaj neke devize veći od promptnog
• TERMINSKI DISKONT nastaje ako je terminski tečaj neke devize manji od njenog promptnog tečaja
DEVIZNI TEČAJ
![Page 11: DEVIZNO TRŽIŠTE I DEVIZNI TEČAJ](https://reader030.vdocuments.site/reader030/viewer/2022033013/568148ea550346895db60702/html5/thumbnails/11.jpg)
11
HEDGING
Pokrivanje tečajnog rizika kod terminskih poslova naziva se HEDGING
![Page 12: DEVIZNO TRŽIŠTE I DEVIZNI TEČAJ](https://reader030.vdocuments.site/reader030/viewer/2022033013/568148ea550346895db60702/html5/thumbnails/12.jpg)
12
INSTRUMENTI POKRIĆA DEVIZNOG RIZIKA
Terminski ugovori - Futures ugovori: standardizirani terminski
ugovori za trgovanje US$, EUR i YENIMA:- Količina, napr. 100,000.00 EUR- Vrijeme izvršenja: ožujak, svibanj, rujan- Kvaliteta: državne obveznice- Mjesto izvršenja- Identitet ugovornih stranakaIzvršenje jamči KLIRINŠKA KUĆA
![Page 13: DEVIZNO TRŽIŠTE I DEVIZNI TEČAJ](https://reader030.vdocuments.site/reader030/viewer/2022033013/568148ea550346895db60702/html5/thumbnails/13.jpg)
13
OPCIJA : Terminski ugovor koji se može ali ne mora izvršiti.
CALL-opcije: opcija za kupnju
PUT – opcija: opcija za prodaju
AMERIČKE OPCIJE: mogu se izvršiti i prije dana dospijeća
EUROPSKE OPCIJE: mogu se izvršiti samo na dan dospijeća
INSTRUMENTI POKRIĆA DEVIZNOG RIZIKA
![Page 14: DEVIZNO TRŽIŠTE I DEVIZNI TEČAJ](https://reader030.vdocuments.site/reader030/viewer/2022033013/568148ea550346895db60702/html5/thumbnails/14.jpg)
14
SWAP ugovorima se razmjenjuju određeni broj promptnih (spot) i terminskih (forward) transakcija u kojima terminske transakcije izravnavaju promptne..
INSTRUMENTI POKRIĆA DEVIZNOG RIZIKA
![Page 15: DEVIZNO TRŽIŠTE I DEVIZNI TEČAJ](https://reader030.vdocuments.site/reader030/viewer/2022033013/568148ea550346895db60702/html5/thumbnails/15.jpg)
15
DEVIZNE ŠPEKULACIJE
Devizna špekulacija je namjerno nepokrivanje deviznog rizika s nadom da će se zaraditi na promjeni deviznih tečajeva
![Page 16: DEVIZNO TRŽIŠTE I DEVIZNI TEČAJ](https://reader030.vdocuments.site/reader030/viewer/2022033013/568148ea550346895db60702/html5/thumbnails/16.jpg)
16
Dugu poziciju (kupuje na terminskom tržištu) poduzima špekulant kad očekuje da će promptni tečaj neke devize za tri mjeseca biti veći od današnjeg terminskog tečaja za tri mjeseca
Kratku poziciju (prodaje na terminskom tržištu)poduzima špekulant ako očekuje da će promptni tečaj za tri mjeseca biti niži od današnjeg terminskog tečaja neke valute na tri mjeseca
DEVIZNE ŠPEKULACIJE
![Page 17: DEVIZNO TRŽIŠTE I DEVIZNI TEČAJ](https://reader030.vdocuments.site/reader030/viewer/2022033013/568148ea550346895db60702/html5/thumbnails/17.jpg)
17
OPCIJE – uvjetovani terminski ugovori Špekulant plaća pristojbu za “marginu”
STABILIZIRAJUĆE ŠPEKULACIJE špekulanti poduzimaju transakcije suprotne tendencijama tržišta
DESTABILIZIRAJUĆE ŠPEKULACIJE špekulanti poduzimaju transakcije sukladne tendencijama tržišta
DEVIZNE ŠPEKULACIJE
![Page 18: DEVIZNO TRŽIŠTE I DEVIZNI TEČAJ](https://reader030.vdocuments.site/reader030/viewer/2022033013/568148ea550346895db60702/html5/thumbnails/18.jpg)
18
Posljedice destabilizirajućih deviznih špekulacija:- Očekivanje deprecijacije- Povećava se broj poduzimanja Kratkih pozicija
(prodaja na terminskom tržištu)- Veliki terminski diskonti- Dužnička kriza- Tečajni rizik- Bijeg kapitala- Bankarska kriza- Financijska kriza
DEVIZNE ŠPEKULACIJE
![Page 19: DEVIZNO TRŽIŠTE I DEVIZNI TEČAJ](https://reader030.vdocuments.site/reader030/viewer/2022033013/568148ea550346895db60702/html5/thumbnails/19.jpg)
19
VRUĆI NOVAC ( hot money):
Kratkoročna kretanja kapitala uvjetovana očekivanjem deprecijacije ili devalvacije
DEVIZNE ŠPEKULACIJE
![Page 20: DEVIZNO TRŽIŠTE I DEVIZNI TEČAJ](https://reader030.vdocuments.site/reader030/viewer/2022033013/568148ea550346895db60702/html5/thumbnails/20.jpg)
20
DEVIZNA ARBITRAŽA
… je istodobno kupovanje i prodavanje iste devize na različitim dijelovima deviznog tržišta i uz različite cijene (tečaj)
- Arbitraža za izravnavanje (dugovanja ili potraživanja)
- Arbitraža za diferencijaciju (radi zarade na razlici (diferencijaciji) tečajeva)
![Page 21: DEVIZNO TRŽIŠTE I DEVIZNI TEČAJ](https://reader030.vdocuments.site/reader030/viewer/2022033013/568148ea550346895db60702/html5/thumbnails/21.jpg)
21
KAMATNA ARBITRAŽA
• Arbitražeri transferiraju likvidna novčana sredstva iz središta s nižim kamatnjakom u središta s višim kamatnjakom, smanjujući ponudu u prvom a povećavajući ponudu u drugom središtu
• Ako je razlika između domaćeg i inozemnog kamatnjaka (izraženog u postotku) veća od terminskog diskonta valute, isplati se investirati u drugu zemlju.
![Page 22: DEVIZNO TRŽIŠTE I DEVIZNI TEČAJ](https://reader030.vdocuments.site/reader030/viewer/2022033013/568148ea550346895db60702/html5/thumbnails/22.jpg)
22
KAMATNI PARITET
Izjednačavanjem razlike među kamatnjacima u zemlji i inozemstvu s
Razlikom između terminskog i promptnog tečaja
Dolazi do KAMATNOG PARITETA
![Page 23: DEVIZNO TRŽIŠTE I DEVIZNI TEČAJ](https://reader030.vdocuments.site/reader030/viewer/2022033013/568148ea550346895db60702/html5/thumbnails/23.jpg)
23
KAMATNI PARITET+
+-
-
KP
TP=Rt/Ro -1
I1
U2
rf/rd - 1
I3
U1
U3
I2
![Page 24: DEVIZNO TRŽIŠTE I DEVIZNI TEČAJ](https://reader030.vdocuments.site/reader030/viewer/2022033013/568148ea550346895db60702/html5/thumbnails/24.jpg)
24
DEVIZNI TEČAJ
Q€
D€
S€R=Kn/€
0
R€
![Page 25: DEVIZNO TRŽIŠTE I DEVIZNI TEČAJ](https://reader030.vdocuments.site/reader030/viewer/2022033013/568148ea550346895db60702/html5/thumbnails/25.jpg)
25
DEVIZNI TEČAJ
S€
D€
D€
0 Q€
R=Kn/€
R1
R0
![Page 26: DEVIZNO TRŽIŠTE I DEVIZNI TEČAJ](https://reader030.vdocuments.site/reader030/viewer/2022033013/568148ea550346895db60702/html5/thumbnails/26.jpg)
26
DEVIZNO TRŽIŠTE
• Ograničenje izvoza = QS
D1
D
D2
R1
R0
R2
€
Kn/€
0 Q
![Page 27: DEVIZNO TRŽIŠTE I DEVIZNI TEČAJ](https://reader030.vdocuments.site/reader030/viewer/2022033013/568148ea550346895db60702/html5/thumbnails/27.jpg)
27
DEVIZNO TRŽIŠTE
• Potražnja za uvozom je potpuno neelastična
S
S2
S1
D
Kn/€
€0
R1
R0
R2
D
![Page 28: DEVIZNO TRŽIŠTE I DEVIZNI TEČAJ](https://reader030.vdocuments.site/reader030/viewer/2022033013/568148ea550346895db60702/html5/thumbnails/28.jpg)
28
ADMINISTRATIVNO ODREĐIVANJE TEČAJA
S
D
R
€Q1 Q Q2
T1
T2
R0
![Page 29: DEVIZNO TRŽIŠTE I DEVIZNI TEČAJ](https://reader030.vdocuments.site/reader030/viewer/2022033013/568148ea550346895db60702/html5/thumbnails/29.jpg)
29
SUSTAVI DEVIZNIH TEČAJA
• FIKSNI (vezani) za:– Zlato– Pojedinu valutu (€, £, ¥)– Skup valuta (SDR)
• FLUKTUIRAJUĆI– Samostalno– Grupno (EMS)– Puzajuće prema indikatorima
![Page 30: DEVIZNO TRŽIŠTE I DEVIZNI TEČAJ](https://reader030.vdocuments.site/reader030/viewer/2022033013/568148ea550346895db60702/html5/thumbnails/30.jpg)
30
OPTIMALNO VALUTNO PODRUČJE
• Ima opravdanja ako je ušteda u transakcijskim troškovima veća od troškova prilagodbe
![Page 31: DEVIZNO TRŽIŠTE I DEVIZNI TEČAJ](https://reader030.vdocuments.site/reader030/viewer/2022033013/568148ea550346895db60702/html5/thumbnails/31.jpg)
31
FIKSNI TEČAJ
• Zlatni standard (1870. do 1. sv. rata)
• 1 unca zlata u US = 35 $
• 1 unca zlata u Švicarskoj = 70 Sfr
1 unca = 1 unca
35$ = 70 Sfr
1$ = 2 Sfr → zlatni paritet
![Page 32: DEVIZNO TRŽIŠTE I DEVIZNI TEČAJ](https://reader030.vdocuments.site/reader030/viewer/2022033013/568148ea550346895db60702/html5/thumbnails/32.jpg)
32
ZLATNI STANDARD
T=α/β
Qβ0
Dβ
Dβ
Sβ
Sβ
TG
TZ
TD
S1β S2β
C
A
B E
●
● ●
●
Ravnotežni tečaj
BE – suficit u BP
TD – Izvoznici (A) naplaćuju svoj izvoz u zlatu
TG – Uvoznici (A) plaćaju svoj uvoz u zlatu
![Page 33: DEVIZNO TRŽIŠTE I DEVIZNI TEČAJ](https://reader030.vdocuments.site/reader030/viewer/2022033013/568148ea550346895db60702/html5/thumbnails/33.jpg)
33
ZLATNI STANDARD
T=α/β
A●
●
●
●B
C
E
D1
Sβ
Dβ
BE – deficit u BP
Ravnotežni tečaj
Qβ
TG
TZ
TD
D2
Sβ
Dβ
![Page 34: DEVIZNO TRŽIŠTE I DEVIZNI TEČAJ](https://reader030.vdocuments.site/reader030/viewer/2022033013/568148ea550346895db60702/html5/thumbnails/34.jpg)
34
ZLATNO-DEVIZNI STANDARD
• Dogovor o rezervnoj svjetskoj valuti
• Određivanje fiksne cijene zlata u rezervnoj valuti
• Određivanje tečaja domaće valute prema rezervnoj svjetskoj valuti s dozvoljenim odstupanjem +/- x%
![Page 35: DEVIZNO TRŽIŠTE I DEVIZNI TEČAJ](https://reader030.vdocuments.site/reader030/viewer/2022033013/568148ea550346895db60702/html5/thumbnails/35.jpg)
35
• Genova 1922
• Bretton-Wood -> 15.VIII 1971.
ZLATNI DEVIZNI STANDARD
To + x %
To - x %
To
+2%
-2%
t
![Page 36: DEVIZNO TRŽIŠTE I DEVIZNI TEČAJ](https://reader030.vdocuments.site/reader030/viewer/2022033013/568148ea550346895db60702/html5/thumbnails/36.jpg)
36
PRILAGODLJIVO VEZIVANJE
0 t1 vrijeme
T=kn/$
T1 + X %
T1 – X %T1
T0 + X %
T0 - X %
T0
![Page 37: DEVIZNO TRŽIŠTE I DEVIZNI TEČAJ](https://reader030.vdocuments.site/reader030/viewer/2022033013/568148ea550346895db60702/html5/thumbnails/37.jpg)
37
PUZAJUĆE PRILAGOĐAVANJE
• su češće manje devalvacije kojima se relativno češće prilagođuje tečaj domaće valute
(Crawling peg)
![Page 38: DEVIZNO TRŽIŠTE I DEVIZNI TEČAJ](https://reader030.vdocuments.site/reader030/viewer/2022033013/568148ea550346895db60702/html5/thumbnails/38.jpg)
38
FLUKTUIRAJUĆI TEČAJEVI
• Tečaj pojedine valute određuje se djelovanjem isključivo tržišnih snaga ponude i potražnje
• “Fleksibilni devizni tečajevi su bitni za očuvanje nacionalne autonomije i nezavisnosti konzistentne s učinkovitom organizacijom i razvojem svjetske privrede” (H.G.Johnson)
![Page 39: DEVIZNO TRŽIŠTE I DEVIZNI TEČAJ](https://reader030.vdocuments.site/reader030/viewer/2022033013/568148ea550346895db60702/html5/thumbnails/39.jpg)
39
EFEKTIVNI TEČAJ
• Primjene:
1. Procjena promjene globalne konkurentnosti privrede
2. Procjena utjecaja promjene na BP
3. Procjena utjecaja na domaće cijene
![Page 40: DEVIZNO TRŽIŠTE I DEVIZNI TEČAJ](https://reader030.vdocuments.site/reader030/viewer/2022033013/568148ea550346895db60702/html5/thumbnails/40.jpg)
40
• Indeksi efektivnog tečaja razlikuju se prema:
1. Izboru baznog razdoblja
2. Izboru “košarice” valuta
3. Ponderima pojedinih valuta
4. Formulama za izračunavanje efektivnog tečaja
EFEKTIVNI TEČAJ
![Page 41: DEVIZNO TRŽIŠTE I DEVIZNI TEČAJ](https://reader030.vdocuments.site/reader030/viewer/2022033013/568148ea550346895db60702/html5/thumbnails/41.jpg)
41
TEORIJE ODREĐIVANJA DEVIZNOG TEČAJA
1. Teorija pariteta kupovne moći - apsolutna - relativna2. Teorija kamatnog pariteta3. Teorija efikasnog deviznog tržišta4. Teorija tržišta vrijednosnih papira5. Teorija dugoročne neravnoteže u
bilanci plaćanja
![Page 42: DEVIZNO TRŽIŠTE I DEVIZNI TEČAJ](https://reader030.vdocuments.site/reader030/viewer/2022033013/568148ea550346895db60702/html5/thumbnails/42.jpg)
42
TEORIJA PARITETA KUPOVNE MOĆI
• Objašnjava kretanje tečajeva dviju valuta kao odnos kupovne moći tih dviju valuta, tj. kao funkciju promjene odnosa unutarnjih i vanjskih cijena
• Odnos kupovnih moći definiran je odnosom cijena
Tßt = pAt/pBt
![Page 43: DEVIZNO TRŽIŠTE I DEVIZNI TEČAJ](https://reader030.vdocuments.site/reader030/viewer/2022033013/568148ea550346895db60702/html5/thumbnails/43.jpg)
43
APSOLUTNA TEORIJA PARITETA KUPOVNE MOĆI
• Tečaj se dviju valuta zemalja A i B izračunava kao odnos razine cijena u tim zemljama
Tßt = PA
t/PBt
Tßt = tečaj ili cijena valute zemlje B u vremenu t
PAt = razina cijene zemlje A u vremenu t
PBt= razina cijene zemlje A u vremenu t
![Page 44: DEVIZNO TRŽIŠTE I DEVIZNI TEČAJ](https://reader030.vdocuments.site/reader030/viewer/2022033013/568148ea550346895db60702/html5/thumbnails/44.jpg)
44
RELATIVNA TEORIJA PARITETA KUPOVNE MOĆI
• Tečaj u tekućem razdoblju objašnjava kao tečaj iz temeljnog razdoblja korigiran odnosom domaćih i vanjskih cijena kojima je temelj isto razdoblje
TBt = TB
0* PAt/PB
t
![Page 45: DEVIZNO TRŽIŠTE I DEVIZNI TEČAJ](https://reader030.vdocuments.site/reader030/viewer/2022033013/568148ea550346895db60702/html5/thumbnails/45.jpg)
45
TEORIJA KAMATNOG PARITETA
• Kretanje kratkoročnog kapitala uvjetovano je razlikama u odgovarajućim domaćim i vanjskim kamatnim stopama (J.M.Keynes)
![Page 46: DEVIZNO TRŽIŠTE I DEVIZNI TEČAJ](https://reader030.vdocuments.site/reader030/viewer/2022033013/568148ea550346895db60702/html5/thumbnails/46.jpg)
46
TEORIJA EFIKASNOG DEVIZNOG TRŽIŠTA
• Temelji se na sljedećim pretpostavkama:1. Troškovi deviznih transakcija su mali
2. Sudionici koriste sve relevantne informacije
3. Vrijednosni papiri denominirani u različitim valutama savršeni su supstituti
• Ako su pretpostavke ispunjene, terminski tečaj je nepristrani indikator budućeg kretanja promptnog tečaja
![Page 47: DEVIZNO TRŽIŠTE I DEVIZNI TEČAJ](https://reader030.vdocuments.site/reader030/viewer/2022033013/568148ea550346895db60702/html5/thumbnails/47.jpg)
47
TEORIJA TRŽIŠTA VRIJEDNOSNIH PAPIRA
• u kratkom roku devizni tečaj određuju kretanja u bilanci kapitalnih transakcija (teorija kamatnog pariteta)
• u dugom roku kretanja u bilanci tekućih transakcija (teorija pariteta kupovne moći)
![Page 48: DEVIZNO TRŽIŠTE I DEVIZNI TEČAJ](https://reader030.vdocuments.site/reader030/viewer/2022033013/568148ea550346895db60702/html5/thumbnails/48.jpg)
48
TEORIJA DUGOROČNE NERAVNOTEŽE U
BILANCI PLAĆANJA
• Pokušava obuhvatiti sve faktore koji mogu utjecati na devizne transakcije neke zemlje: tečaj se određuje na temelju dugoročne pozicije bilance plaćanja
![Page 49: DEVIZNO TRŽIŠTE I DEVIZNI TEČAJ](https://reader030.vdocuments.site/reader030/viewer/2022033013/568148ea550346895db60702/html5/thumbnails/49.jpg)
49
MONETARNA TEORIJA
• polazi od teorije pariteta kupovne moći prema kojoj promjena deviznog tečaja slijedi promjene u stupnju inflacije u zemlji i u inozemstvu
• razlika u promjeni novčane mase u zemlji i inozemstvu utječe na promjenu deviznog tečaja
∆R/R =∆Md/Md - ∆Mf/Mf
![Page 50: DEVIZNO TRŽIŠTE I DEVIZNI TEČAJ](https://reader030.vdocuments.site/reader030/viewer/2022033013/568148ea550346895db60702/html5/thumbnails/50.jpg)
50
TEČAJNE LISTE
• BID rate (kupovni) ili onaj po kojem banka želi kupiti jednu jedinicu neke valute
• OFFER rate (prodajni) ili onaj po kojem banka želi prodati jednu jedinicu valute
• Razlika je SPREAD
AUD 1 4,264301 4,277132 4,289963
4,264301- 4.289963= 0.025662 po jedinici AUD kojim se trguje