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Analisi realizzata da Promoscore.it
Company Information Memorandum
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Banca Promos S.p.A. ha realizzato questo Documento (“Information Memorandum”) sulla base di informazioni fornite dal Management di La
Tecnica nel Vetro S.p.A. (LTV), a supporto del mercato degli investitori col fine di fornire una descrizione dell’attività della Società e dei
principali dati economico-finanziari storici e prospettici.
Il Piano Industriale è stato redatto dal Management di LTV e da Banca Promos S.p.A. , in qualità di advisor ed arranger, che ha svolto la
propria analisi sulla base dei dati e delle informazioni fornite dalla Società o assunte presso fonti di pubblico dominio.
Ai sensi del Decreto Legge 196/2003 (“Legge sulla Privacy”) si precisa che l’utilizzo delle informazioni contenute nel presente fascicolo di
analisi per fini diversi da quelli sopraindicati e la divulgazione o comunicazione delle stesse a persone estranee all’operazione indicata è
vietata, salvo previa autorizzazione scritta da parte della Società.
In conclusione, il destinatario del presente prospetto, con l’atto stesso della ricezione, si impegna alla riservatezza circa i dati e le conclusioni in
esso contenuti, approvando esplicitamente tale restrizione all’utilizzo.
Qualora il destinatario possa trovarsi in disaccordo con il vincolo di riservatezza sopra descritto è pregato di rimettere il Company Profile, in
originale, a La Tecnica nel vetro S.p.A. nel più breve tempo possibile.
Contatti:
La Tecnica nel Vetro S.p.A..
Via D. Catalano 88 – 84018 Scafati (SA)
Banca Promos S.p.A.
Viale Gramsci 19 – 80122 Napoli (NA)
Disclaimer ed obiettivi del documento
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Indice
Overview di La Tecnica nel Vetro• Trend del mercato globale
• Trend del mercato nazionale
• Executive Summary
• Attività e Prodotti
• Pietre miliari dello sviluppo
• Struttura proprietaria e Manageriale
Dati Economico-Finanziari Storici• Sintesi dei dati Patrimoniali
• Sintesi dei dati Economici
• Analisi EBITDA
Piano Industriale• Premesse al Piano Industriale 2017 - 2020
• Piano degli investimenti
• Effetti degli investimenti
• Fonti di finanziamento
• Conto Economico e Stato Patrimoniale prospettici
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Trend del mercato globale del vetro piano
Il mercato mondiale del vetro piano è atteso in forte crescita nei prossimi anni (rapporto di Freedonia Group): in
particolare, raggiungerà i 140 miliardi di dollari di fatturato nel 2023 (nel 2013 erano circa 78 miliardi di dollari).
La crescita registrata negli ultimi anni e attesa, almeno fino al 2023, è riconducibile all’incremento di domanda per i
vetri a valore aggiunto nell’edilizia, nelle costruzioni, nell’automotive e nell’industria dell’energia solare; infatti i
nuovi sviluppi tecnologici, avendo aumentato le funzionalità del vetro piano, stanno guidando il mercato portando a
nuove e crescenti applicazioni dello stesso.
In effetti, nonostante il rallentamento delle economie mature come il Nord America e in Europa, la domanda del vetro
piano continua ad aumentare. In particolare, la crescita del mercato del vetro piano è stata guidata dalla ripresa
dell’economia globale, dalla crescita nei mercati emergenti e da una crescente domanda di prodotti avanzati e
specialistici nei mercati più maturi.
Altri fattori che stanno guidando la domanda sono:
l’efficienza energetica alla luce di norme e regolamentazioni sempre più stringenti;
le nuove tendenze estetiche di progettazione, tra cui la domanda per l’illuminazione diurna (daylighting);
le minacce legati al clima, come uragani e tornado;
i problemi di sicurezza (a livello worldwide , safety fire, environmental sustainability, seismic);
l'aumento del reddito e dei livelli discrezionali di spesa, che colpisce la domanda di vetro a valore aggiunto.
In aggiunta a ciò va sottolineata la crescente domanda di vetro in mercati e prodotti a valore aggiunto con nuovi
attributi tra cui il vetro isolante, il vetro a controllo solare (vetro più resistente agli urti), il low-e glass (riduce il
passaggio dei raggi ultravioletti) con funzioni avanzate di controllo e di gestione delle risorse; ciò contribuirà
ulteriormente alla crescita della domanda nel mercato globale.
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Trend del mercato italiano nel 2016
Rispetto al 2015 la produzione 2016 ha registrato un
incremento del 5,8%. Per quanto riguarda l’interscambio, le
importazioni sono aumentate dal 5,6 % e le esportazioni di
circa il 19%, ma nonostante questo recupero l’Italia continua
a mostrare un saldo negativo, consumando più vetro di
quanto ne venga prodotto.
Il settore industriale del vetro piano comprende in
generale la produzione di vetro tirato in lastre, delle
lastre di vetro greggio e di float. Tale attività viene
svolta da aziende i cui stabilimenti sono dislocati nel
Nord, nel Centro e nel Mezzogiorno. I dati complessivi
riferibili all’intero settore del vetro piano, risultanti
dalla somma dei tre gruppi sopra menzionati, sono i
seguenti:
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2015 2016 DELTA Var. %
Lastre di vetro greggio 18.553 16.340 2.213 - -11,9%
Lastre di vetro tirato 636 913 277 43,6%
Lastre di vetro float 259.305 276.867 17.562 6,8%
TOTALE IMPORT VETRO PIANO 278.494 294.120 15.626 5,6%
2015 2016 DELTA Var. %
Lastre di vetro greggio 1.108 1.585 477 43,1%
Lastre di vetro tirato 36 7.097 7.061 19613,9%
Lastre di vetro float 147.198 167.752 20.554 14,0%
TOTALE EXPORT VETRO PIANO 148.342 176.434 28.092 18,9%
IMPORT (valori in Tonn.)
EXPORT (Valori in Tonn)
Dati in Tonn. 2016
Produzione nazionale vetro piano 887.125
Totale IMPORT 294.120
Totale EXPORT 176.434 -
CONSUMO VETRO PIANO IN ITALIA 1.004.811
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Trend del mercato italiano nel prossimo triennio
Il settore del vetro è trasversale a diversi settori economici (infrastrutture, costruzioni, automobilistico, ferroviario, conserviero),
grazie a questa sua peculiarità riesce a compensare le crisi dei singoli comparti e viene trainato molto rapidamente nelle fasi di
sviluppo.
Le stime di Assovetro per il mercato del vetro Piano sono in crescita, infatti per il 2019 si prevede una produzione di vetro piano
per 990.069 Ton contro 887.125 del 2016 in rialzo per circa l’11%.
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Di particolare rilievo appaiono poi le previsioni di crescita per quanto concerne le lavorazioni ed applicazioni speciali, settori in
cui, tradizionalmente, l’Italia può vantare significativi primati, sia per quanto attiene la sicurezza che il risparmio energetico.
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Executive Summary
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La Tecnica Nel Vetro (LTV), per confermare e accelerare il trend di crescita registrato negli ultimi 5 anni,
incrementando produttività e redditività, intende promuovere nuovi investimenti per circa 6,6 ml./€ nei reparti taglio,
molatura e vetro camera attraverso l’introduzione di tecnologie digitali innovative (paradigma Industria 4,0).
Il taglio e la molatura rappresentano un collo di bottiglia (tipico delle vetrerie), la cui rimozione porterà un incremento
di oltre il 60% della produttività aziendale – da un volume di affari di 10,5 ml/€ attuali a circa 17 ml./€ a regime – e
della redditività, in modo più che proporzionale, grazie al raggiungimento del pieno utilizzo degli impianti e
all’introduzione del terzo turno di lavorazione.
I nuovi investimenti miglioreranno sensibilmente anche la qualità (con sistemi di monitoraggio della produzione e
riduzione di errori , scarti e rilavorazioni) e la sicurezza del lavoro in fabbrica (il reparto taglio verrà recintato e la
movimentazione avverrà tramite robot, eliminando la fase manuale). Le risorse umane (circa 10 persone) addette al
taglio e alla movimentazione del vetro manuale verranno sostituite da robot, ed impiegate in altri reparti produttivi.
Gli ingenti investimenti in tecnologia, macchinari e impianti, in uno con l’acquisizione della concorrente Mexall Glass,
hanno consentito a LTV di cambiare pelle: da azienda a carattere artigianale e di limitate dimensioni con vendite
molto frammentate e su base principalmente regionale, ad azienda industriale tra i leader del mercato nazionale con
spiccata vocazione internazionale.
In particolare, sono stati acquistati: un impianto di tempra di ultima generazione (1,65ml./€), un tavolo di taglio verticale
(0,65 ml./€) un impianto per la molatura verticale (0,65 ml./€), un impianto fotovoltaico di 500 kw. (0,75 ml./€), un
impianto per la serigrafia (0,18 ml./€), un complesso di accessori per il potenziamento dell’impianto di laminazione
(0,25 ml./€).
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Attività e linee di prodotto
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La Tecnica nel Vetro opera nel settore della trasformazione del vetro
piano, interessato negli ultimi anni da significativi sviluppi.
Le produzioni di LTV sono le seguenti:
vetrate isolanti: (max 6000 *3300 mm.) per: 1) residenziale e
commerciale; 2) facciate continue strutturali;
vetri temperati e stratificati (es.: calpestii e balaustre etc..);
vetri sagomati.
Il peso per ciascuna linea di prodotto rispetto al fatturato è il seguente:
Vetrate Isolanti 60%;
Vetri temprati e stratificati 30%;
Altre lavorazioni 10%.
La marginalità per linea di produzione è legata a diversi fattori es. cliente,
cantiere e saturazione degli impianti. In linea generale il margine di
contribuzione di commessa si attesta attorno al 30%.
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Le pietre miliari dello sviluppo
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19992011
20142015
2017
2020
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Struttura Proprietaria e Manageriale
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Ferdinando e Gennaro Gargiulo
(Soci paritetici)
Gennaro Gargiulo CEO
Michele Inserra (General
Manager )
Ferdinando Gargiulo
C.O.O.
Gennaro Gargiulo
C.E.O. Area commerciale ed affari societari
Michele Inserra
General Manager. Area
Amministrazione, finanza, personale ed
organizzazione
Ferdinando Gargiulo
C.O.O. Area operativa e di produzione
Diana Fedele
General Accounting
Alfonso Gambardella
Financial Controller
Mario Cavaliere
Treasury
Carmela Maiorino
Credit Control
Roberta Sammarco
Quality Control
Nunzio Roseo –Daniele Danisi
Planning
Antonio Barbato
Head Production
Stefano Casale
Safety Control
Principali Figure
ISO 9001;2008 KIWA;
UNI EN 1279:2004 parti 1,2,e 4 CSI-CERT;
UNI EN 12150-1,2:2005 CSI-CERT;
UNI EN 1863-1,2:2005 CSI-CERT;
UNI EN 14179-1,2:2005 CSI-CERT;
KITEMARK CERTIFICATE BSI;
CERTIFICAZIONI POSSEDUTE:
CERTIFICAZIONI IN CORSO:ISO 14001-18001;
UNI EN ISO 12600-12543 per i vetri di sicurezza (vetri laminati);
Certificazione Cekal mercato Francese;
Certificazione IGCC mercato Americano;
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Sintesi dei dati patrimoniali
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Nel corso del triennio gli investimenti effettuati hanno determinato una crescita cumulata del 133%
delle immobilizzazioni, portandole a rappresentare oltre il 50% del Totale Attivo.
Tutte le riserve di utili e straordinarie sono state portate a Capitale Sociale determinandone una
consistenza di circa 1,7 mln di euro.
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Sintesi dei dati patrimoniali - Monte investimenti
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Nel triennio 2014-2016 La Tecnica nel Vetro ha effettuato significativi investimenti, per un controvalore di 5,5 milioni di
euro, proseguendo il processo avviato negli ultimi mesi del 2013 (nel biennio 2013-2014 erano stati effettuati investimenti
pari a 1,4 milioni di euro). I principali interventi hanno riguardato :
a) l’avvio dell’acquisizione di Mexall Glass per complessivi 6,5 mln, di cui già spesati circa 2 mln;
b) investimenti in macchinari e attrezzature per circa 3,5 mln che hanno riguardato tutti i reparti per consentire una
migliore integrazione delle linee ed una gestione semi-automatica dei processi, con forte ricorso all’informatica;
c) realizzazione di interventi per il miglioramento
del profilo energetico aziendale, con l’istallazione
di un impianto fotovoltaico della potenza di 490
kwh, con un investimento di 600.000 € che
determinerà minori costi per 180.000 euro annui
ed ulteriori interventi sull’isolamento termico
(154.000 € di investimento) dei capannoni
industriali.
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Sintesi dei dati economici
14 di 29La Tecnica nel Vetro S.p.A. - Company Information Memorandum
Il ciclo economico 2014-2016 è stato caratterizzato da un importante crescita del fatturato (+ 56%), soprattutto nel comparto
estero che oggi rappresenta circa il 15% del volume d’affari, presentandosi come il comparto con maggiori possibilità di crescita
ed a marginalità più elevata.
La maggiore redditività delle commesse realizzate ha consentito di spesare sia i maggiori oneri finanziari, che la crescita degli
ammortamenti, senza sacrificare il risultato aziendale.
Oggi il portafoglio clienti/prodotti appare ben diversificato, i principali clienti esteri sono multinazionali quali l’americana
GLASBILT LCC, la svizzera PROGIN SA e la maltese JSDIMECH LTD.
Inoltre sta acquisendo sempre maggior peso il comparto “lavorazioni speciali” anche grazie alla messa in produzione di alcuni
macchinari estremamente all’avanguardia:
- Impianto Bilaterale Bavelloni per molatura e troncaggio
- Impianto plotter digitale;
- Sigillatrice LISEC.
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Sintesi dei dati economici - Ammortamenti
15 di 29La Tecnica nel Vetro S.p.A. - Company Information Memorandum
La forte politica d’investimento precedentemente descritta ha comportato contestualmente un incremento
degli ammortamenti delle immobilizzazioni materiali, passati da 195.094 euro del 2014 a 710.847 euro
nell’esercizio 2016. La componente più rilevante di quest’ultimi risulta essere la quota relativa al forno di
tempra e agli altri macchinari acquisiti a fine 2014, parzialmente finanziati ricorrendo ad un piano di sviluppo
del MISE, ad oggi ammortizzati per circa il 40%.
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Sintesi dei dati economici – Impatto fotovoltaico e trattamento acque
16 di 29La Tecnica nel Vetro S.p.A. - Company Information Memorandum
Con l’obiettivo di realizzare la piena sostenibilità
ambientale, la società ha effettuato anche
investimenti in ambito di risparmio energetico
attraverso l’acquisto di un impianto fotovoltaico.
Tale operazione ha determinato un
abbattimento dei costi energetici di circa il 30%.
Alla fine del 2016 è stato avviato l’iter
autorizzativo per l’istallazione di un impianto per
il trattamento delle acque e lo smaltimento del
silicio in polvere residuo dalle lavorazioni di
molatura del vetro, incrementando
sensibilmente la sostenibilità ambientale del
complesso produttivo. L’istallazione è stata
completata nel primo semestre 2017 e si è ora
in attesa del rilascio della Certificazione
ambientale ISO 14001
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Analisi EBITDA
17 di 29La Tecnica nel Vetro S.p.A. - Company Information Memorandum
• Nel 2016 LTV ha registrato un EBITDA in crescita rispetto al 2014, da 0,75€/mln a 1,71€/mln (+46%), con un’incidenza
in miglioramento anche rispetto al fatturato.
• L’EBITDA Ratio è pari al 16 % rispetto all’ 11% del 2014
• Il miglioramento in atto è riconducibile ai seguenti fattori: forte incremento del giro d’affari, che ha consentito all’azienda
di creare economie di scala generando un minore impatto dei costi fissi e quindi un miglioramento della marginalità
complessiva;
• Inoltre, l’avvio dell’attività di razionalizzazione (politiche di cost saving) con un migliore controllo dei costi, ha
consentito di ridurre i consumi di materie prime e beneficiare anche della minore incidenza dei costi del personale.
18 di 29La Tecnica nel Vetro S.p.A. - Company Information Memorandum
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Il piano industriale 2017-2020 si pone i seguenti obiettivi:
massimizzare il valore dell’Azienda nel 2020 con lo
scopo di attrarre l’interesse di possibili investitori;
supportare i programmi di sviluppo produttivo nel
periodo 2017-2020, che determineranno una significativa
crescita del fatturato a partire dal 2018 ed una
importante crescita del book ordini di lungo periodo
Il piano ha, come ulteriori obiettivi di breve termine:
efficientamento dell’indebitamento netto e dei processi
produttivi;
Innalzamento progressivo del valore dell’EBITDA sino al
27,5% nel 2020.
A supporto del piano, il Management e gli azionisti della
Società hanno deciso di ricorrere a strumenti finanziari di
medio termine come le obbligazioni, per un periodo
massimo di 3 anni, finalizzati a supportare l’importante
piano di investimenti previsti ed ad allineare
l’indebitamento a breve con le strategie industriali di lungo
periodo.
Premesse al piano industriale 2017-2020
19 di 29La Tecnica nel Vetro S.p.A. - Company Information Memorandum
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Il piano investimenti
20 di 29La Tecnica nel Vetro S.p.A. - Company Information Memorandum
In arco piano sono previsti i seguenti investimenti:
completamento dell’acquisizione di Mexall:
210.000 euro nel 2017 (70.000 euro al mese);
320.000 euro nel 2018 (80.000 euro al mese fino a aprile 2018);
Rata finale di 3.250.000 euro a giugno 2018;
Valore complessivo dell’operazione 6.460.000;
manutenzioni di impianti: 200.000 euro all’anno.
completamento impianto trattamento acque
trasformazioni dell’attuale sito produttivo in un impianto secondo il
paradigma «Industry 4.0.» (6.600.000 euro) :
Sistema di stoccaggio e movimentazione del vetro: 3.882.000 euro;
Impianto per la stampa digitale: 550.000 euro;
Tavolo di carico automatico : 415.000 euro;
Impianto di movimentazione lastre: 824.000 euro;
Linea di taglio e troncaggio 480.000 euro;
Software 348.000 euro;
Studi di fattibilità 120.000 euro;
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Il piano investimenti – Impatti attesi sulla produttività
21 di 29La Tecnica nel Vetro S.p.A. - Company Information Memorandum
L’aumento della produttività è correlato ai seguenti fattori:
il magazzino in entrata viene completamente automatizzato, quindi il vetro in entrata viene inserito negli appositi classificatori
in tempi molto più rapidi e con riduzione drastica delle ore uomo necessarie;
i tavoli di taglio vengono alimentati in continuo e tramite la trasmissione digitale di ordini da remoto, a differenza della
situazione attuale, che richiede l’impiego di due risorse che devono interrompere l’attività di taglio per eseguire l’operazione di
caricamento (durata 15 minuti per lastra);
il trasferimento del vetro tagliato, verso il reparto molatura e
vetri camera, viene gestito tramite un processo di
automazione, senza la necessità di manodopera, come
invece nella situazione attuale;
l’accoppiamento dei vetri, sulla linea di vetro camera, grazie
a un sistema di codici a barre, viene gestito quasi
completamente in automatico, riducendo drasticamente le ore
di manodopera necessarie;
passaggio a tre turni di lavorazione (il personale in
esubero per effetto dell’introduzione dell’automazione spinta
verrebbe impiegato per il terzo turno di lavorazione).
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Il piano investimenti – Miglior efficienza produttiva
22 di 29La Tecnica nel Vetro S.p.A. - Company Information Memorandum
La riduzione dell’incidenza dei principali costi
operativi è correlata ai seguenti fattori:
minore incidenza di consumi di materie prime
per il conseguimento di una maggiore
ottimizzazione nella fase di taglio vetri;
incremento della qualità delle produzioni, con
sensibile riduzione di sfridi, scarti e rilavorazioni;
riduzione del costo della bolletta energetica per
effetto dell’aumento del livello di efficientamento
energetico del sito produttivo, dell’autoproduzione
di energia e della riduzione del costo medio orario
per Kw (lavoro notturno per terzo turno);
ottimizzazione nell’impiego degli operai (da 10 a
2 risorse per turno di produzione) nei reparti
magazzino, taglio, molatura e vetri camera.
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Il piano investimenti – Miglioramento qualità di prodotto
23 di 29La Tecnica nel Vetro S.p.A. - Company Information Memorandum
L’incremento della qualità delle produzioni è correlato ai
seguenti fattori:
il trasferimento del vetro nelle diverse fasi e processi
di lavorazione avviene attraverso shuttle guidati da
remoto senza il rischio legato alla manipolazione del
vetro da parte degli operatori;
drastica riduzione degli errori legati alla manualità
nelle fasi attualmente più time consuming;
maggiore puntualità nei tempi di evasione degli
ordini anche per la possibilità di recuperare in
automatico eventuali necessità di rilavorazioni;
controllo più efficace e tempestivo della qualità
attraverso l’introduzione di elementi di monitoraggio
digitale (scanner) delle lavorazioni e dei prodotti.
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Il piano investimenti – Migliori condizioni di lavoro
24 di 29La Tecnica nel Vetro S.p.A. - Company Information Memorandum
l’ottimizzazione del lay-out e l’automazione consentiranno
di realizzare il reparto di taglio all’interno di un’area chiusa, le
cui attività saranno guidate da operatori posti all’esterno;
per effetto della modifica del lay-out si libereranno nuovi
spazi, che favoriranno un più ordinato svolgimento delle fasi
di lavorazione;
riduzione sensibile del rischio di incidenti
miglioramento della qualità degli ambienti lavorativi per
l’efficientamento energetico del sito produttivo;
migliore e più efficace resa degli impianti per effetto del
miglioramento climatico dello stabilimento.
per effetto dell’attenzione riservata all’ambiente e alla
sicurezza l’azienda ha adottato un modello organizzativo
conforme al quadro normativo espresso dal d. lgs. 231/2001
è già in corso il processo di certificazione per la salute e
sicurezza sul lavoro ISO 18001.
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Il piano investimenti – le Fonti finanziarie
25 di 29La Tecnica nel Vetro S.p.A. - Company Information Memorandum
Nel biennio 2018-2019 sono previsti investimenti pari complessivamente
a oltre 11 milioni di euro:
investimenti già in programma e già avviati (acquisizione Mexall,
manutenzioni): 4,7 milioni di euro;
investimenti per programma ex Legge 181: 6,6 milioni di euro.
Le fonti finanziarie previste sono le seguenti:
emissione di un minibond a 3 anni di 5 milioni di euro; la liquidità
derivante dall’operazione sarà impiegata per gli investimenti e gli utili
conseguiti saranno messi a riserva straordinaria;
aumento di capitale effettuato a giugno 2017: 0,1 milioni di euro;
autofinanziamento (utili 2017 accantonati): circa 0,3 milioni di euro;.
contributi in conto impianti a fondo perduto: 1,6 milioni di euro;
finanziamento a tasso zero: 3,3 mln di euro, pari al 50%
dell’investimento ammissibile, durata 7 anni con preammortamento di
1 anno;
mezzi propri (aumento di capitale, utili accantonati): 1,7 milioni di
euro.
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Stato patrimoniale previsionale attivo 2017-2020
La Tecnica nel Vetro S.p.A. - Company Information Memorandum 26 di 29
Gli scostamenti dell’attivo a breve riguardano principalmente i crediti e le rimanenze di magazzino. Tali incrementi
appaiono fisiologici vista la crescita del fatturato ipotizzata. Gli stessi ovviamente restano in linea considerando i
valori in rapporto all’attivo.
Per quanto attiene ai crediti commerciali, per prassi interna da diversi esercizi, oltre l’80% viene assicurato con
EULER HERMES del Gruppo Allianz.
In arco piano le immobilizzazioni materiali sostanzialmente raddoppiano, in virtù degli importanti investimenti ed il
relativo fondo ammortamento cresce in misura più che proporzionale a causa delle diverse aliquote previste.
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Stato patrimoniale previsionale passivo 2017-2020
La Tecnica nel Vetro S.p.A. - Company Information Memorandum 27 di 29
Le voci di rilievo per il passivo a breve nel modello ipotizzato sono i deb./finanziari a b/t e l’incremento dei deb.v/fornitori.
Mentre per il passivo a lungo la voce più rilevante è quella della sottoscrizione del minibond che comporta un incremento di
5 mln. Il patrimonio netto risulta incrementato dalle diverse riserve di utili che il management vuole trattenere in azienda per
rafforzare la struttura patrimoniale nel tempo e per rimborsare il bond a scadenza.
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Conto economico previsionale 2017-2020
La Tecnica nel Vetro S.p.A. - Company Information Memorandum 28 di 29
La voce ricavi netti da vendite e
prestazioni vede una crescita
costante e repentina dovuta alla
maggior efficienza produttiva
generata dagli investimenti. I
consumi tendono a decrescere in
rapporto al fatturato anche grazie
alle economie di scala derivanti dalla
gestione. Anche il costo del
personale è decrescente in rapporto
al fatturato ipotizzato. Ne consegue
che l’EBITDA appare fortemente in
crescita passando dal 19% nel 2017
al 29% nel 2020. Gli ammortamenti
sono in linea con la vita utile di
impianti e macchinari. Pertanto nel
periodo 2017-2020 si prevede la
generazione di un reddito ante-
imposte cumulato di 8,3 ML.
Anche il rapporto PFN/EBITDA si
mantiene su livelli si sicuro interesse,
presentando un trend decrescente.
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Piano finanziario previsionale 2017 - 2020
La Tecnica nel Vetro S.p.A. - Company Information Memorandum 29 di 29