Comisiones de las AFORE para 2017
19 de Diciembre 2016
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Contenido
I. Motivaciones para la disminución de comisiones
II. Objetivos para el proceso de autorización de comisiones 2017
III. Comisiones 2017
IV. Aspectos destacables
V. Exhortos a AFORE Coppel e Invercap
VI. Conclusiones
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Antecedentes
A partir de la reforma a la LSAR en 2009, se dotó
a la Junta de Gobierno de la CONSAR de
facultades para autorizar las comisiones cada año
con el objetivo de propiciar una reducción más
acelerada de éstas.
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¿Por qué participa la CONSAR en el proceso
de determinación de comisiones?
Consideraciones estructurales:
1. El “mercado” de las AFORE no es un mercado tradicional: baja sensibilidad a precios
por parte de los consumidores (“inelasticidad de la demanda”).
2. Consumo de bien obligatorio (por Ley, todos los trabajadores formales deben cotizar al
Sistema).
3. Economías de escala.
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Consideraciones prácticas:
1. Las comisiones, si bien no son el determinante primordial del saldo pensionario en una
AFORE, sí pueden incidir en él.
2. Los saldos en el SAR seguirán creciendo por al menos 15 años más por lo que es
factible seguir bajando comisiones.
3. Dado el crecimiento de los saldos en el SAR, sin una disminución gradual en
comisiones, los ingresos de las AFORE crecerían a tasas aceleradas lo que llevaría a
rentas “extra-normales”.
4. Producto de alta sensibilidad social.
5. A pesar de la disminución lograda desde 2009, las comisiones en México siguen
teniendo espacio para reducirse.
¿Por qué participa la CONSAR en el proceso
de determinación de comisiones?
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Contenido
I. Motivaciones para la disminución de comisiones
II. Objetivos para el proceso de autorización de comisiones 2017
III. Comisiones 2017
IV. Aspectos destacables
V. Exhortos a AFORE Coppel e Invercap
VI. Conclusiones
Objetivos
Para el proceso de autorización de comisiones 2017 se plantearon los siguientes
objetivos:
1. Lograr una tendencia gradual descendente de comisiones, a pesar del difícil contexto
internacional y de un entorno de subida de precios en otros artículos de la economía.
2. Mantener la disminución en la dispersión de comisiones.
3. Fomentar una mejora sostenible de las actividades sustantivas que agregan valor en
materia pensionaria a los trabajadores, tales como:
la calidad en el proceso de inversión de los fondos,
la calidad de servicios ofrecidos a los trabajadores, y
los esfuerzos de promoción del ahorro voluntario.
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Contenido
I. Motivaciones para la disminución de comisiones
II. Objetivos para el proceso de autorización de comisiones 2017
III. Comisiones 2017
IV. Aspectos destacables
V. Exhortos a AFORE Coppel e Invercap
VI. Conclusiones
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Comisiones que cobrarán las AFORE en 2017
Comisiones de las AFORE (% sobre saldo administrado)
AFORE Comisión 2016 (%)
Comisión
autorizada
2017
Determinación de
JG
Azteca 1.14 1.10 Aceptada
Principal 1.13 1.09 Aceptada
Coppel 1.13 1.10 Exhorto
Invercap 1.13 1.10 Exhorto
Metlife 1.14 1.10 Aceptada
SURA 1.07 1.03 Aceptada
Profuturo 1.07 1.03 Aceptada
XXI Banorte 1.01 1.00 Aceptada
Banamex 1.01 0.99 Aceptada
Inbursa 0.98 0.98 Aceptada
PensionISSSTE 0.89 0.86 Aceptada
Promedio Sistema 1.06 1.03
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Contenido
I. Motivaciones para la disminución de comisiones
II. Objetivos para el proceso de autorización de comisiones 2017
III. Comisiones 2017
IV. Aspectos destacables
V. Exhortos a AFORE Coppel e Invercap
VI. Conclusiones
1. A pesar de un entorno complejo, se mantuvo la tendencia descendente de comisiones al reducirse en 3% para 2017
Comisión sobre saldo
(% sobre saldo administrado, promedio simple)
1.38
1.29
1.19
1.11
1.06
1.03
0.80
0.90
1.00
1.10
1.20
1.30
1.40
1.50
2012 2013 2014 2015 2016 2017
11
2. Desde 2013 las comisiones se han
reducido 20%
1.69
1.58 1.48
1.38 1.29
1.20 1.11
1.06 1.03
0
0.2
0.4
0.6
0.8
1
1.2
1.4
1.6
1.8
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
%
Comisión promedio sobre saldo
(%)
-26 pbs
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3. Se mantuvo la tendencia de
disminución en la dispersión de comisiones
1.49
1.34
1.20
1.10
1.14
0.99 0.99
0.92 0.89
0.86
2013 2014 2015 2016 2017
Coppel Azteca Metlife Invercap Principal Profuturo GNP SURA XXI Banorte Banamex Inbursa PensionISSSTE
Max-Min: 35 pb
Desv. Est.: 0.11
Max-Min: 28 pb
Desv. Est.: 0.09 Max-Min: 25 pb
Desv. Est.: 0.08
Max-Min: 50 pb
Desv. Est.: 0.17
Max-Min: 24 pb
Desv. Est.: 0.08
Dispersión de las comisiones por AFORE
(% sobre saldo)
13
$361
$315
$213
$142
$131
$115
$107
$96
$63
$40
$-
SURA
Profuturo
Banamex
XXI Banorte
Principal
Invercap
PensionISSSTE
Coppel
Metlife
Azteca
Inbursa
Ahorro estimado en el pago de comisiones
por AFORE 2017-2018
(Valor Presente 2017-2018, mdp)
4. Se lograron ahorros significativos
para los trabajadores
Ahorro Total
2017-2018
MX 1,582 mdp
Ahorro Total 2013-2018
MX 8,574 mdp
6,992
1,582
2013
-2016
2017
-2018
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I. Motivaciones para la disminución de comisiones
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III. Comisiones 2017
IV. Aspectos destacables
V. Exhortos a AFORE Coppel e Invercap
VI. Conclusiones
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Exhortos a las AFORE Coppel e Invercap
• La Junta de Gobierno de la CONSAR exhortó a las AFORE Coppel e Invercap a
realizar una reducción adicional a sus comisiones.
AFORE Comisión 2016 (%) Comisión 2017 (%) Determinación JG
Coppel 1.13 1.10 Exhorto a reducción adicional
Invercap 1.13 1.10 Exhorto a reducción adicional
• Ello, a raíz de que la Junta de Gobierno considera que ambas AFORE deben cobrar
una comisión menor a la propuesta, dado su tamaño, la expectativa de crecimiento de
sus activos, sus ingresos, utilidades y retornos sobre capital, así como su actividad
comercial.
• De hacer caso omiso al exhorto, la JG lo valorará en el siguiente proceso de
autorización de comisiones.
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Contenido
I. Motivaciones para la disminución de comisiones
II. Objetivos para el proceso de autorización de comisiones 2017
III. Comisiones 2017
IV. Aspectos destacables
V. Exhortos a AFORE Coppel e Invercap
VI. Conclusiones
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Conclusiones
• Los objetivos planteados al inicio de este proceso se cumplieron:
1. Se mantuvo la disminución de comisiones a pesar del complejo
entorno financiero internacional.
2. Se redujo la dispersión entre las comisiones.
3. Se garantizó la transparencia e institucionalidad en el proceso.
Conclusiones
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• Las facultades que fueron conferidas a la Junta de Gobierno de la
CONSAR en 2009 han dado importantes resultados en materia de
comisiones.
• No obstante, dichas facultades prácticamente se han agotado por la
estructura misma del mercado de las AFORE (pequeñas y grandes).
• En tanto la CONSAR no cuente con facultades expresas para motivar
una reducción de comisiones más acelerada de las AFORE de mayor
tamaño, las reducciones futuras serán marginales.
Comisiones de las AFORE para 2017
19 de Diciembre 2016