Balanz CapitalB
1
B
Balanz CapitalLic. Ezequiel G Asensio
EXPOESTRATEGAS 2014
Balanz CapitalB 2
“Independientemente de cualquier otra disposición en contrario incluida en el presente, la obligación de la República de efectuar los pagos del capital y los intereses respecto de los Títulos no se cumplirá hasta que los pagos sean recibidos por los Tenedores de los Títulos”
Convenio de Fideicomiso entre la República Argentina y el Banco de Nueva York, Anexo C, p. C2, 02 de Junio de 2005
Clausula sobre la realización del pago.
Balanz CapitalB 3
Stock de Deuda Argentina ley Extranjera
Balanz CapitalB 4
PESO ARGENTINO OFICIAL HISTORICO
Balanz CapitalB 5
PESO ARGENTINO OFICIAL 2014
Balanz CapitalB 6
TIPO DE CAMBIO IMPLICITO DE ACCIONES. ( Year to date)
Balanz CapitalB 7
Tipo de Cambio implicito vs BADLAR .
Balanz CapitalB
8
FRENTE FISCAL: GASTOS E INGRESOS CRECIENDO A DIFERENTES VELOCIDADES
Dinámica fiscal(3 MM, var a/a)
Balanz en base a datos del MEcon
40,2%
34,6%
20,0%
25,0%
30,0%
35,0%
40,0%
45,0%en
e-12
mar
-12
may
-12
jul-1
2
sep-
12
nov-
12
ene-
13
mar
-13
may
-13
jul-1
3
sep-
13
nov-
13
ene-
14
mar
-14
may
-14
jul-1
4
Gasto primario
Recaudación
Balanz CapitalB
9
DOMINANCIA FISCAL EN AUMENTO
Emisión por financiación al Tesoro(como % del PIB)
Balanz en base a datos del BCRA y estimaciones propias
0,0%
1,4%1,9%
2,3%
3,6%
5,0%
0,0%
1,0%
2,0%
3,0%
4,0%
5,0%
6,0%
2009 2010 2011 2012 2013 2014e
Balanz CapitalB
10
EL SEGUNDO SEMESTRE YA SE ANTICIPA EXPANSIVO EN TÉRMINOS DE EMISIÓN
Crecimiento base monetaria 2014(flujo en mill de $)
* Flujo al 01/08/2014Balanz en base a datos del BCRA
-13.339
-19.039
4.210 3.133
-3.234
21.683
1.078
18.209
-25.000-20.000-15.000-10.000
-5.0000
5.00010.00015.00020.00025.000
Ene-
14
Feb-
14
Mar
-14
Abr-
14
May
-14
Jun-
14
Jul-1
4
Ago-
14*
Ene-May: -$ 28.268 M Jun-Ago: +$ 40.969 M
Balanz CapitalB
11
MONTO EN CIRCULACIÓN DE TÍTULOS DEL BCRA
Stock de Títulos del BCRA en circulación(millones de $)
Balanz en base a datos del BCRA
60.000
80.000
100.000
120.000
140.000
160.000
180.000
200.000
20,0%
25,0%
30,0%
35,0%
40,0%
45,0%
50,0%
55,0%03
-ene
-11
10-m
ar-1
115
-may
-11
20-ju
l-11
24-s
ep-1
129
-nov
-11
03-fe
b-12
09-a
br-1
214
-jun-
1219
-ago
-12
24-o
ct-1
229
-dic
-12
05-m
ar-1
310
-may
-13
15-ju
l-13
19-s
ep-1
324
-nov
-13
29-e
ne-1
405
-abr
-14
10-ju
n-14
Stock Lebac + Nobac en $ -eje der-
Stock títulos/Base Monetaria
Balanz CapitalB
12
SECTOR EXTERNO: BALANZA COMERCIAL
Balanza comercial(millones de u$s)
Balanz en base a datos del MEcon
6.223
16.661
16.088
12.130
11.700
12.393
11.273
12.557
16.886
11.395
9.732
12.226
8.004
5.000
7.000
9.000
11.000
13.000
15.000
17.000
19.000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
Balanz CapitalB
13
EVOLUCIÓN DE LAS RESERVAS INTERNACIONALES
Reservas internacionales 2001-2014(stock en mill de u$s)
* Stock al 01/08/2014Balanz en base a datos del BCRA
28.997
26.000
27.000
28.000
29.000
30.000
31.000
02-e
ne-1
411
-ene
-14
20-e
ne-1
429
-ene
-14
07-fe
b-14
16-fe
b-14
25-fe
b-14
06-m
ar-1
415
-mar
-14
24-m
ar-1
402
-abr
-14
11-a
br-1
420
-abr
-14
29-a
br-1
408
-may
-14
17-m
ay-1
426
-may
-14
04-ju
n-14
13-ju
n-14
22-ju
n-14
01-ju
l-14
10-ju
l-14
19-ju
l-14
28-ju
l-14
Pago 1er cuota Club de París
Reservas internacionales 2014(stock en mill de u$s)
14.119
19.646
28.077
32.037
46.166 46.38647.967
52.190
46.37643.290
30.59928.997
10.000
15.000
20.000
25.000
30.000
35.000
40.000
45.000
50.000
55.000
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014*
Balanz en base a datos del BCRA
Balanz CapitalB 14
2,0
4,0
6,0
8,0
10,0
12,0
14,0
16,003
/01/
2011
09/0
3/20
11
13/0
5/20
11
17/0
7/20
11
20/0
9/20
11
24/1
1/20
11
28/0
1/20
12
02/0
4/20
12
06/0
6/20
12
10/0
8/20
12
14/1
0/20
12
18/1
2/20
12
21/0
2/20
13
27/0
4/20
13
01/0
7/20
13
04/0
9/20
13
08/1
1/20
13
12/0
1/20
14
18/0
3/20
14
22/0
5/20
14
26/0
7/20
14
Unofficial dollar
FX "Convertibility"
Blue chip swap
FX official
12,80
12,54
10,42
8,28
*
Distintos Tipos de Cambio
Balanz CapitalB 15
0%5%
10%15%20%25%30%35%40%45%50%Yield
NY Law Index
Boden 2015
Crisis Subprime and nationalization of the
AFJP
Evolución del Ley NY Index y Boden 15 ( Arg.Law)
Balanz CapitalB 16
9,17%
13,58%
5%7%9%
11%13%15%17%19%21%
04/01/2010 04/01/2011 04/01/2012 04/01/2013 04/01/2014
YieldNY Law Index
Boden 2015
Pesification Chaco´s Debt
Exchange Bond 2010
Evolución del Ley NY Index y Boden 15 ( Arg.Law)
Balanz CapitalB 17
Rendimientos de los Bonos Argentinos.
Balanz CapitalB 18
Fuente: Puente Hnos.
Curvas Dólar linked Provinciales.
Balanz CapitalB 19
-0.5 0 0.5 1 1.5 2 2.5
-1.00%
0.00%
1.00%
2.00%
3.00%
4.00%
5.00%
6.00%Obligaciones Negociables Badlar +
Series1
Logarithmic (Series1)
Logarithmic (Series1)
Duration
Sp
read
On´S Badlar +
Balanz CapitalB 20
Curva de Argentina y Jamaica
Precio Actual 96,1 92,1 89,2 91,8 86,6 53,2
Global 17 AY24Discount Ley NY
Par Ley NY
Var Precio (%) convergencia Jamaica
11% 17% 25% 24% 19% 2%
Boden 2015
Bonar X
Balanz CapitalB 21
Merval en Dólares Tipo de Cambio Implícito
Balanz CapitalB
22
B
Balanz Capital
Research
Ezequiel [email protected] 5276 7090
Juan Ignacio Cale [email protected] 5276 7023
Sales
Enrique [email protected] 5276 7094
Martín Gómez [email protected] 5276 7027
María González [email protected] 5276 7072
Ariel [email protected] 5276 7022
Nicolás [email protected] 5276 7026
Florencia [email protected] 5276 7028
Leonardo [email protected] 5276 7091
Research
Ezequiel [email protected] 5276 7090
Juan Ignacio Cale [email protected] 5276 7023
Sales
Enrique Burattieburatt [email protected] 5276 7094
Martín Gómez [email protected] 5276 7027
María González [email protected] 5276 7072
Ariel [email protected] 5276 7022
Nicolás [email protected] 5276 7026
Florencia [email protected] 5276 7028
Leonardo Svirskylsvirsky@balanz .com5411 5276 7091
Joaquín [email protected] 5276 7024
El objetivo del presente es brindar a su destinatario información general, y no constituye, de ningún modo, oferta, invitación o recomendación de Balanz Sociedad Gerente de Fondos Comunes de Inversión S.A., ni de Balanz Capital S.A., ni de Balanz Capital Sociedad de Bolsa S.A., para la compra o venta de los títulos valores y/o de los instrumentos financieros mencionados en él. El informe no tiene por objeto proveer los fundamentos para la realización de ninguna evaluación crediticia o de otro tipo. El destinatario del informe deberá evaluar por sí mismo la conveniencia de la inversión en los títulos valores o instrumentos financieros mencionados en este informe y deberá basarse en la investigación personal que dicho inversor considere pertinente realizar. El presente no debe ser considerado un prospecto de emisión u oferta pública. Algunos de los títulos valores bajo análisis pueden no estar autorizados a ser ofrecidos públicamente en Argentina. Aunque la información contenida en el presente informe ha sido obtenida de fuentes que Balanz Sociedad Gerente de Fondos Comunes de Inversión S.A., Balanz Capital S.A., y Balanz Capital Sociedad de Bolsa S.A. consideran confiables, tal información puede ser incompleta o parcial y ni Balanz Sociedad Gerente de Fondos Comunes de Inversión S.A., ni Balanz Capital S.A., ni Balanz Capital Sociedad de Bolsa S.A. han verificado en forma independiente la información contenida en este informe, ni garantiza la exactitud de la información, o que no se hayan producido cambios adversos en la situación (económica, financiera o de otro tipo) relativa a los emisores descripta en este informe. Ni Balanz Sociedad Gerente de Fondos Comunes de Inversión S.A., ni Balanz Capital S.A., ni Balanz Capital Sociedad de Bolsa S.A. asumen responsabilidad alguna, explícita o implícita, en cuanto a la veracidad o suficiencia de la misma para efectuar la toma de decisión de su inversión. Ninguna persona ni funcionario de Balanz Sociedad Gerente de Fondos Comunes de Inversión S.A., ni de Balanz Capital S.A., ni de Balanz Capital Sociedad de Bolsa S.A., ha sido autorizada a suministrar información adicional a la contenida en este informe. Todas las opiniones o estimaciones vertidas en el presente informe pueden ser modificadas sin previo aviso.