0
Финансовые
результаты по МСФО
за I полугодие 2016 г.
1. Рыночные условия
Рыночные условия
11 2
Средний уровень цен на DAP в 1 полугодии 2016 г. составил 361 доллар США за тонну (FOB Тампа), что на 24%
ниже, чем в 1 полугодии 2015 г. (476 долларов США за тонну), в связи с относительно низким сезонным спросом в
Индии, слабой конъюнктурой рынка на основных сырьевых рынках и более высоким предложением удобрений
вслед за запуском новых мощностей в Марокко.
Объемы импорта DAP/NPK в Индию в 1 полугодии 2016 г. составили приблизительно 1,9 млн тонн по сравнению с
3,2 млн тонн за аналогичный период 2015 года. Тем не менее, внутреннее потребление и производство выросли. В
отсутствие надежной статистики по импорту комплексных удобрений в Индию сложно прогнозировать чистое
изменение объемов импорта в пересчете на P2O5. Вероятнее всего, за год величина останется неизменной, с
учетом роста внутреннего потребления и хороших новостей по сезону дождей. Более строгое регулирование
максимальных розничных цен на DAP/NPK также должно поддержать внутренний спрос.
Либерализация правил экспорта сельскохозяйственной продукции в Аргентине и высокие цены на основные
зерновые культуры в Бразилии способствовали росту спроса на фосфорсодержащие удобрения в регионе. Импорт
MAP/DAP в Аргентину за первое полугодие 2016 г. составил 0,5 млн тонн, что на 74% выше показателя за первое
полугодие 2015 г. Импорт фосфорсодержащих удобрений (DAP/MAP/NP/NPK/TSP) в Бразилию вырос на 23% к
аналогичному периоду прошлого года до 2,9 млн тонн;
Экспорт фосфорсодержащих удобрений из Китая сохраняет отставание от прошлогодних рекордных уровней,
демонстрируя падение от 26% до 57% по разным маркам. Экспорт DAP за 1 полугодие 2016 г. сократился на 26% к
аналогичному периоду прошлого года до 2,1 млн тонн, экспорт MAP упал на 41% год к году до 0,83 млн тонн;
Средняя цена на карбамид в 1 полугодии 2016 г. составила 195 долларов США на тонну (FOB Балтика), что на
30% ниже среднего показателя за 1 полугодие 2015 г. (280 долларов США на тонну). Этому способствовал
переизбыток предложения на мировом рынке в результате запуска новых мощностей в США и Западной Африке, а
также существенного роста уровня использования мощностей в Северной Африке (в Египте в результате
стабилизации поставок природного газа).
150
200
250
300
350
400
450
500
550
30
40
50
60
70
80
90
100
110
120
Ja
n-1
4
Fe
b-1
4
Ma
r-1
4
Ap
r-1
4
Ma
y-1
4
Ju
n-1
4
Ju
l-1
4
Au
g-1
4
Se
p-1
4
Oct-
14
No
v-1
4
De
c-1
4
Jan-1
5
Fe
b-1
5
Ma
r-1
5
Ap
r-1
5
Ma
y-1
5
Ju
n-1
5
Ju
l-1
5
Au
g-1
5
Se
p-1
5
Oct-
15
No
v-1
5
De
c-1
5
Ja
n-1
6
Fe
b-1
6
Ma
r-1
6
Ap
r-1
6
Ma
y-1
6
Ju
n-1
6
Ju
l-1
6
Au
g-1
6
US
D
INR/USD BRL/USD RUB/USD
DAP, фоб Тампа Калий, фоб Ванкувер Карбамид, фоб Южный
Динамика цен на удобрения
Источник: Argus-FMB, S&P Capital IQ, анализ «ФосАгро»
Прим.:(*) – приведено на 1 января 2014 г.
Цены по состоянию на 16 августа 2016 г. 3
Динамика цен во II кв.16 (г/г) Удобрения Валюты
ДАФ -25% ↓ RUB/USD -19% ↓
Карбамид -29% ↓ BRL/USD -11% ↓
Калий -27% ↓ INR/USD -6% ↓
I кв.
2016
II кв.
2016
II кв.
2015
2011/1
2
2011/1
2
2011/1
2
2011/1
2
2012/1
3
2012/1
3
2012/1
3
2012/1
3
2013/1
4
2013/1
4
2013/1
4
2013/1
4
2014/1
5
2014/1
5
2014/1
5
2014/1
5
2015/1
6
2015/1
6
2015/1
6
2015/1
6
2016/1
7
2016/1
7
2016/1
7
2016/1
7
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
Пшеница Кукуруза Рис Соя
Рыночные условия, способствующие применению удобрений
Соотношения запасов к объемам потребления в мире, %
средний
за 20 лет средний
за 20 лет средний
за 20 лет средний
за 20 лет
Цены на сельскохозяйственную продукцию
Соотношение с/х корзины к цене корзины удобрений**
4
Источник: Argus-FMB, USDA, FAO
Примечание: (1) цены на с/х продукцию даны в виде индекса зерновых, рассчитанного как: (цена на
пшеницу*7+ цена на кукурузу*8+цена на рис*4,5+цена на соевые бобы*2,5)/22
0
100
200
300
400
500
Пшеница Кукуруза Соя Рис
до
лл
. С
ША
/ т
Среднее 2005-2015 Среднее 2015 Август 2016
0.7
0.8
0.9
1.0
1.1
1.2
1.3
1.4
Ja
n-1
1A
pr-
11
Ju
l-1
1O
ct-
11
Ja
n-1
2A
pr-
12
Ju
l-1
2O
ct-
12
Ja
n-1
3A
pr-
13
Ju
l-1
3O
ct-
13
Ja
n-1
4A
pr-
14
Ju
l-1
4O
ct-
14
Ja
n-1
5A
pr-
15
Ju
l-1
5O
ct-
15
Ja
n-1
6A
pr-
16
Ju
l-1
6
Отн
оси
тел
ьна
я д
инам
ика
по
отн
ош
ени
ю к
1 Я
нва
ря 2
011
Отношение сх корзине к корзине удобрений (4-2-1)
Средний за 2011-15
Дешевые удобрения
Дорогие удобрения
2. Финансовые результаты
4
160
53
0
79
170
166
166
166
225
235
225
170
178
210
225
225
225
103
103
103
Ключевые показатели за I полугодие 2016 года
11
Выручка за 1 полугодие 2016 года увеличилась на 9% в связи с увеличением общих объёмов продаж
на 11% и с ослаблением рубля относительно доллара США .
EBITDA составила 41,6 млрд рублей в 1 полугодии 2016 г., практически не изменилась по сравнению с
1 полугодием 2015 г.
Рентабельность по EBITDA снизилась до 41% в 1 полугодии 2016 г. по сравнению с 45% в 1 полугодии
2015 г.
Операционная прибыль за период составила 36,5 млрд рублей, что на 2% ниже показателя 37,1 млрд
рублей в 1 полугодии 2015 г.
Чистая прибыль в 1 полугодии 2016 г. выросла на 30% до 36,1 млрд рублей по сравнению с 27,7 млрд
рублей в 1 полугодии 2015 г.
Базовая и разводненная прибыль на акцию в 1 полугодии 2016 г. увеличилась на 30% до 279 рублей
по сравнению с 214 рублей в 1 полугодии 2015 г.
Чистый долг по состоянию на 30 июня 2016 г. составил 97,2 млрд рублей, снизившись по сравнению со
105,2 млрд рублей на 31 декабря 2015 г.
Соотношение чистого долга Компании к показателю EBITDA снизилось до 1,18 по состоянию на 30
июня 2016 г. в сравнении с 1,28 по состоянию на 31 декабря 2015 г.
Денежные средства, направленные на капитальные вложения, в 1 полугодии 2016 г. составили 18,3
млрд рублей, что на 20% выше показателя 15,2 млрд рублей в 1 полугодии 2015 г.
Источник: «ФосАгро» 6
Ключевые показатели деятельности за I полугодие 2016 г.
II кв. 2016 г. I кв. 2016 г. изменение
(II-I кв.), % II кв. 2015 г.
изменение
(год к году), %
(млн руб., за исключением прибыли на
акцию)
Выручка 45 976 56 073 (18%) 43 206 6%
Себестоимость реализованной
продукции (22 125) (23 770) (7%) (21 434) 3%
Валовая прибыль 23 851 32 303 (26%) 21 772 10%
Рентабельность по валовой прибыли 52% 58% (6) 50% 2
EBITDA 16 306 25 249 (35%) 16 907 (4%)
Рентабельность по EBITDA 35% 45% (10) 39% (4)
Чистая прибыль/(убыток) 13 483 22 631 (40%) 13 522 (0%)
Рентабельность по чистой прибыли 29% 40% (11) 31% (2)
Прибыль/(убыток) на акцию, руб. 104 175 (41%) 105 (1%)
Свободный денежный поток (1) 1 889 10 251 (82%) 7 917 (76%)
Ключевые финансовые показатели
7
Источник: «ФосАгро» (1) Рассчитывается как денежные средства от операционной деятельности уменьшенные на величину денежных средств, использованных в инвестиционной деятельности
• Совет директоров «ФосАгро» на заседании 24 мая 2016 г. рекомендовал годовому собранию акционеров принять решение о выплате дивидендов в объеме
8 159 млн. руб. из расчета 63 руб. на обыкновенную акцию (или 21 руб. на глобальную депозитарную расписку).
• Совет директоров «ФосАгро» на заседании 16 августа 2016 г. рекомендовал годовому собранию акционеров принять решение о выплате дивидендов в объеме
4 274 млн. руб. из расчета 33 руб. на обыкновенную акцию (или 11 руб. на глобальную депозитарную расписку).
Ключевые показатели деятельности за I полугодие 2016 г.
Выручка по сегментам, II кв. 2015 г. (%)
Выручка по регионам, II кв. 2015 г. (%)
8 Источник: «ФосАгро»
Выручка по сегментам, I кв. 2016 г. (%)
Выручка по регионам, I кв. 2016 г. (%)
Выручка по сегментам, II кв. 2016 г. (%)
Выручка по регионам, II кв. 2016 г. (%)
Россия 34%
Северная и
Латинская
Америка 19%
Европа 21%
Африка 1%
Азия 9%
СНГ 6%
Индия 10%
Россия 27%
Северная и
Латинская
Америка 27%
Европа 18%
Африка 2%
Азия 1%
СНГ 4%
Индия 21%
Россия 29%
Северная и
Латинская
Америка 18%
Европа 30%
Африка 7%
Азия 6%
СНГ 6%
Индия 4%
Фосфор-содержа
щая продукци
я 89%
Азотные удобрен
ия 11%
Фосфор-содержа
щая продукци
я 88%
Азотные удобрени
я 12%
Фосфор-содержа
щая продукци
я 90%
Азотные удобрени
я 10%
Выручка за тонну по ключевым продуктам (руб.)
Средняя выручка за тонну - экспорт
9 Источник: «ФосАгро»
Средняя выручка за тонну – внутренний рынок
10
26 24
20 18
27 30
16
35
12 14
45
11
28 28
21 19
28
33
17
36
13 15
47
7
25 25
19 17
25 26
15
33
14 16
47
0
5
10
15
20
25
30
35
40
45
50
Апатитовый концентрат
DAP MAP NPK NPS APP MCP PKS SOP AN Карбамид STPP
Ты
с.
руб
./ т
н
2КВ 2016
1КВ 2016
2КВ 2015
11
24 22 18
16
23
30
14
32
12 14
51
14
28 26 23
28 30
38
16
40
17 16
63
10
25 25
19 17
24 28
16
34
12 14
45
0
10
20
30
40
50
60
Апатитовый концентрат
DAP MAP NPK NPS APP MCP PKS SOP AN Карбамид STPP
Ты
с.
руб
./тн
2КВ 2016
1КВ 2016
2КВ 2015
Выручка за тонну по ключевым продуктам (долл. США)
Средняя выручка за тонну – внутренний рынок
Средняя выручка за тонну - экспорт
Источник: «ФосАгро»
Курс RUB/USD : II кв. 2016: 65,8883; I кв. 2016: 74,6283; II кв. 2015: 52,6543 10
145
397 371 301
274
410 462
243
530
184 212
679
146
371 371
288 252
381 437
224
485
175 206
634
135
484 471
360 320
477 503
278
623
258 308
888
0
200
400
600
800
1000
Апатитовый концентрат
DAP MAP NPK NPS APP MCP PKS SOP AN Карбамид STPP
до
л. С
ША
/ т
н
2КВ 2016
1КВ 2016
2КВ 2015
172
358 338 275
236
351
453
210
486
188 207
776
183
376 353 315
380 398
503
208
542
231 212
849
182
482 481
352 331
460
536
307
638
222 262
848
0
200
400
600
800
1000
Апатитовый концентрат
DAP MAP NPK NPS APP MCP PKS SOP AN Карбамид STPP
до
л. С
ША
/ т
н
2КВ 2016
1КВ 2016
2КВ 2015
Объем продаж - экспорт
Объем продаж – внутренний рынок
Объемы продаж по ключевым продуктам
11 Источник: «ФосАгро»
248 214
321
122
23
59
28 4
17
261
28
376
253 247
96
31 46
19 5 28
238
23
299
247
358
71
19 35 25
6
48
212
35
0
50
100
150
200
250
300
350
400
DAP MAP NPK NPS APP MCP PKS SOP AN Карбамид STPP
тыс. то
нн
2КВ 2016
1КВ 2016
2КВ 2015
347 351
270
0
50
100
150
200
250
300
350
400
Апатитовый концентрат
тыс. то
нн
1
172 196
7 6
33
4
52
26
7 2 2
93
191
9 5
27
3
161
3 2 2 2
105
166
2 3
30
6
35
8 4 6
0
20
40
60
80
100
120
140
160
180
200
DAP MAP NPK NPS APP MCP PKS AN Карбамид Тукосмеси STPP
тыс. то
нн
2КВ 2016
1КВ 2016
2КВ 2015
247
281
199
0
50
100
150
200
250
300
Апатитовый концентрат
тыс. то
нн
Фосфорсодержащий сегмент
v
(млн руб.) II кв. 2016 г. I кв. 2016 г.
изменение
(II-I кв.), % II кв. 2015 г.
изменение
(год к году), %
Выручка 41 030 49 499 (17%) 39 014 5%
Экспорт 26 535 35 317 (25%) 28 093 (6%)
Внутр. рынок 14 495 14 182 2% 10 921 33%
Себестоимость
реализованной продукции (19 418) (20 565) (6%) (18 548) 5%
Валовая прибыль 21 612 28 934 (25%) 20 466 6%
Рентаб.,% 53% 58% (5) 52% 1
Объем продаж (1)
Ключевые финансовые показатели
12 Источник: «ФосАгро»
(1) Фосфор-содержащая продукция: Фосфорсодержащие удобрения, кормовые фосфаты и триполифосфат натрия
1,476
594
1,432
632
1,420
470
0
200
400
600
800
1,000
1,200
1,400
Фосфор-содержащая продукция Апатитовый концентрат
тыс. то
нн
2КВ 2016 1КВ 2016 2КВ 2015
Азотный сегмент
(млн руб.) II кв. 2016 г. I кв. 2016 г.
изменение
(II-I кв.), % II кв. 2015 г.
изменение
(год к году), %
Выручка от внешних продаж 4 785 6 422 (25%) 4 136 16%
Экспорт 3 766 4 244 (11%) 3 491 8%
Внутр. рынок 1 019 2 178 (53%) 645 58%
Себестоимость
реализованной продукции (2 563) (3 068) (16%) (2 836) (10%)
Валовая прибыль 2 222 3 354 (34%) 1 300 71%
Рентаб., % 46% 52% (6) 31% 15
Объем продаж
Ключевые финансовые показатели
13 Источник: «ФосАгро»
357
430
303
0
50
100
150
200
250
300
350
400
450
Азотные удобрения
тыс. то
нн
2КВ 2016 1КВ 2016 2КВ 2015
Себестоимость реализованной продукции
за I полугодие 2016 г.
Основные факторы
14
Во II кв. 2016 г. себестоимость уменьшилась на 7% по сравнению с I кв.
2016 г., с 23 770 млн руб. до 22 125 млн руб. главным образом в связи с
уменьшением общего объема производства удобрений на 8%
• Стоимость материалов и услуг увеличилась на 500 млн руб. или на 8%
во II кв. 2016 по сравнению с I кв. 2016 г. в основном в результате
увеличения расходов на ремонт на 375 млн руб.
• Увеличение расходов на персонал на 399 млн руб. во II кв. 2016 года
по сравнению с I кв. 2016 г. связано с начислением премий.
• Расходы на закупку сульфата аммония уменьшились на 37%, с
814 млн руб. в I кв. 2016 г. до 515 млн руб. во II кв. 2016 г. Это
произошло преимущественно из-за снижения объемов потребления в
результате уменьшения доли NPK/NPS с высоким содержанием азота
в общей структуре производимых «ФосАгро» NPK/NPS удобрений.
• Затраты на серу уменьшились на 39%, до 1 457 млн руб. во II кв. 2016
г. с 2 390 млн руб. в I кв. 2016 г. вследствие снижения закупочной цены
на 30% и снижения объемов производства фосфорсодержащих
удобрений на 9%.
• Расходы на теплоэнергию уменьшились на 54%, с 265 млн руб. в I кв.
2016 г. до 121 млн. руб. во II кв. 2016 г. Это было преимущественно
связано с наступлением теплого времени года.
• Расходы на аммиак уменьшились на 626 млн руб., или на 31% во II кв.
2016 г. по сравнению с I кв. 2016. Это было вызвано снижением
объема закупок в связи с уменьшением объемов производства
удобрений и завершением ремонта собственного агрегата аммиака.
• Расходы на природный газ уменьшились на 5% с 2 108 млн руб. в I кв.
2016 г. до 1 996 млн руб. во II кв. 2016. Это связано со снижением
потребления газа в процессах грануляции удобрений вследствие
снижения объемов производства.
Ключевые составляющие
23 770 млн руб.
319 млн долл. США 22 125 млн руб.
336 млн долл. США
21 434 млн руб.
407 млн долл. США
Изменения
величины запасов
НП и ГП
С-ть продукции 3-х
лиц для ерепродажи
Сульфат аммония
Теплоэнергия
Сера и серная
кислота
Топливо
Аммиак
Электроэнергия
Хл. калий
Природный газ
Амортизация
ФОТ и
социальные
отчисления
Материалы и услуги
Источник: «ФосАгро»
Курс RUB/USD : II кв 2016: 65,8883; I кв. 2016: 74,6283; II кв. 2015: 52,6543
Капитальные расходы
Комментарии Капитальные расходы / EBITDA
Капитальные расходы рассматриваются как
увеличение балансовой стоимости основных
средств, что не обязательно соответствует
денежному потоку за тот же период
Основные проекты:
Строительного нового производства аммиака
мощностью 760 тыс. тонн в год
Строительного нового производства карбамида
мощностью 500 тыс. тонн в год
Капитальные расходы по сегментам (млн руб.)
15 Источник: «ФосАгро»
II кв. 2016 г. I кв. 2016 г. II кв. 2015 г.
Добыча и обогащение апатитового концентрата 2 864 2 758 1 634
Фосфорсодержащая продукция – переработка 2 681 2 124 1 116
Азотные удобрения 6 471 2 693 5 484
Другое 49 84 517
Итого капитальные расходы 12 065 7 659 8 751
20,4
64
35,3
71
34,6
95
23,9
34
37,6
09
82,4
64
41,5
55
13,0
40
12,9
05
13,3
70
17,7
95
20,5
49
42,5
50
18,3
02
10,6
14
16,8
01
14,8
81
17,6
62
18,5
75
44,1
93
19,7
24
2010 2011 2012 2013 2014 2015 1П2016
млн руб.
EBITDA CAPEX - денежный поток CAPEX - увеличение основных средств
Общий долг и чистый долг / EBITDA в годовом исчислении
Долг
Комментарии
Dividends
16
Источник: «ФосАгро»
Публичный долг
Размещенные в феврале 2013 г. евробонды (ноты участия в займе, LPN)
Объем выпуска 500 млн долл. США
Корпоративные рейтинги Ba1
Moody’s
BBB-
S&P
BB+
Fitch
Срок обращения 5 лет
Частота выплаты купона Каждые полгода
Спред средние свопы+ 320 б.п.;
UST + 335,8 б.п.
Ставка купона 4,204%
Дата погашения 13.02.2018
«ФосАгро» консервативно подходит к управлению
инвестициями, включая консолидацию долей в дочерних
обществах и вложения в проекты развития бизнеса.
Соотношение чистого долга Компании к показателю
EBITDA снизилось до 1,18 по состоянию на 30 июня
2016 г. в сравнении с 1,28 по состоянию на 31 декабря
2015 г.
Чистый долг по состоянию на 30 июня 2016 г. составил
97,2 млрд рублей, снизившись по сравнению со 105,2
млрд на 31 декабря 2015 г. Большая часть займов и
кредитов Компании выражена в долларах США, что
является естественным хеджированием валютной
выручки.
Агентство Fitch Ratings подтвердило долгосрочный
рейтинг дефолта эмитента в иностранной валюте
«ФосАгро» на уровне «BB+»/прогноз «стабильный» в
феврале 2016 г..
Агентство Moody’s подтвердило долгосрочный рейтинг
эмитента «ФосАгро» уровня «Ва1»/прогноз
«негативный» в апреле 2016 г.
Агентство Standard and Poor’s оставило неизменным
кредитный рейтинг «ФосАгро» инвестиционного уровня
«BBB-»/прогноз «негативный» после негативных
рейтинговых действий в отношении глобальных
компаний отрасли удобрений в апреле 2016 г.
0.13х 0.32х
0.44х
0.91х 1.05х
2.20х
3.29х
1.63х 1.50х
-0.18х -0.11х
0.18х 0.43х
0.77х
1.83х
2.48х
0.45х
1.39х
2.29х
1.28х 1.18х
- 0.5х
0.5х
1.5х
2.5х
3.5х
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 1П 2016
Общий долг / EBITDA
Чистый долг / EBITDA
Чистый долг / EBITDA, за искл. выкупа ОАО "Апатит", ОАО «ФосАгро-Череповец»
3. Заключение
Перспективы рынка
11
По данным IFA, ожидается рост потребления фосфорсодержащих удобрений в 2016 г. на 0,8 млн тонн,
или 2%, до 41,6 млн тонн P2O5. Ожидается, что к 2020 г. рост потребления фосфорсодержащих
удобрений будет в среднем составлять 2,1% в год и достигнет 45,3 млн тонн P2O5. Наибольшие темпы
роста потребления прогнозируются в Латинской Америке (4,2% в год), Африке (3,9% в год), Южной Азии
(3,6% в год).
Благоприятные погодные условия и сезонный спрос в Индии должны поддерживать импорт до второй
половины октября. Годовой объем импорта DAP в Индию прогнозируется на уровне 5,0-5,5 млн тонн (по
данным CRU, Argus-FMB).
Наибольший уровень активности закупок MAP в Бразилии и Аргентине должен наблюдаться в августе-
сентябре перед началом сезона посева соевых бобов в октябре; ожидается, что это окажет
стабилизирующий эффект на рынок.
В 4 квартале 2016 г. ожидается возвращение сезонного спроса в Европе и Африке.
По мере наступления низкого сезона в конце октября – в ноябре мы можем увидеть дополнительное
давление на цены в связи с запуском нового интегрированного комплекса мощностью 1,0 млн тонн
DAP/MAP/NPS/NPK в год в Марокко, если не будет глобального сокращения производства.
18
Перспективы компании
11
В августе было зарегистрировано официальное представительство компании во Франции. В результате
маркетинговой деятельности новых торговых представительств Компания ожидает дальнейшего роста
продаж на целевых рынках и планирует продолжать инвестиции в расширение количества марок NPK и
других удобрений.
Все основные проекты развития производственных мощностей реализуются в плановом порядке,
включая строительство нового агрегата аммиака, обеспечивающего дальнейшее снижение издержек
производства и развитие производственных комплексов «ФосАгро».
19
20
Спасибо!
21
Вопросы и
ответы