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¿¿ES VPEC UNA ZONA MONETARIA ES VPEC UNA ZONA MONETARIA ÓPTIMA?*ÓPTIMA?*
Juan Mario Laserna J. Co-Director Banco de la República
Junio 7 de 2007*Los análisis y puntos de vista presentados, no reflejan la posición de la Junta Directiva del Banco de la República.
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CONTENIDOCONTENIDO
• I. Introducción
• II. Condiciones iniciales
• III. Criterios de convergencia
• IV. Correlaciones de los ciclos
• V. Retos para el futuro
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I. Teoría de las AMOsI. Teoría de las AMOs
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“El sistema monetario refleja la distribución del poder mundial, la configuración de poder de los países que lo conforman, y que los superpoderes siempre se resisten a una moneda mundial. […] El poder define el sistema monetario, pero los factores monetarios a su vez determinan los eventos políticos”.
Robert Mundell
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“¿Cuál es el territorio adecuado para un área monetaria óptima? A primera vista puede parecer que la pregunta es puramente académica, puesto que en el campo de la factibilidad política es difícil que algún día se renuncie a tener monedas nacionales para sustituirlas por cualquier otro ordenamiento”
Robert Mundell, 1961.
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II. CONDICIONES INICIALESII. CONDICIONES INICIALES
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EcuadorEcuador: Economía dolarizada desde el año : Economía dolarizada desde el año 2000.2000.
PerúPerú: Economía con dolarización parcial : Economía con dolarización parcial desde finales de los ochenta, principios de desde finales de los ochenta, principios de los noventa.los noventa.
VenezuelaVenezuela: Control de cambios: Control de cambios
ColombiaColombia: Tipo de cambio semi-flexible, : Tipo de cambio semi-flexible, actualmente con control de capitalesactualmente con control de capitales
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III. CORRELACIONES DE LOS III. CORRELACIONES DE LOS CICLOSCICLOS
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EjercicioEjercicio
Con el filtro de Hodrick y Prescott, se obtuvieron los ciclos del logaritmo natural del producto de Colombia, Venezuela, Bolivia, Ecuador y Estados Unidos.
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Colombia, Ecuador y Estados UnidosColombia, Ecuador y Estados Unidos
Ciclos: Colombia, Ecuador y Estados Unidos
-0,08
-0,06
-0,04
-0,02
0
0,02
0,04
0,06
1980 1985 1990 1995 2000 2005año
Colombia Ecuador Estados Unidos
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Colombia y VenezuelaColombia y Venezuela
Ciclos Colombia y Venezuela
-0,2-0,15-0,1
-0,050
0,050,1
0,15
1980 1985 1990 1995 2000 2005año
Colombia Venezuela
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Colombia, Ecuador y PerúColombia, Ecuador y Perú
Ciclos: Colombia, Ecuador y Perú
-0,2
-0,1
0
0,1
0,2
1980 1985 1990 1995 2000 2005año
Colombia Ecuador Perú
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Colombia, Ecuador, Perúy Colombia, Ecuador, Perúy VenezuelaVenezuela
Ciclos: Colombia, Ecuador, Perú y Venezuela
-0,2
-0,1
0
0,1
0,2
1980 1985 1990 1995 2000 2005año
Colombia Ecuador Perú Venezuela
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Correlaciones Colombia, Ecuador y Estados Correlaciones Colombia, Ecuador y Estados
Unidos (1980-2005)Unidos (1980-2005)
1980-2005
Colombia Ecuador USA
Colombia 1 0,6672817
-0,00824
4
Ecuador0,66728
17 1 -0,30341
USA
-0,00824
4 -0,3034103 1
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Correlaciones Colombia, Ecuador, Perú, Correlaciones Colombia, Ecuador, Perú,
Venezuela y Bolivia (1980-2005)Venezuela y Bolivia (1980-2005) 1980-2005
BoliviaColombi
a Ecuador PerúVenezuel
a
Bolivia 10,47560
10,35021
6
-0,15482
7 0,405794
Colombia0,47560
1 10,66728
20,36846
4 0,522104
Ecuador0,35021
60,66728
2 10,01281
8 0,435646
Perú
-0,15482
70,36846
40,01281
8 1 0,160735
Venezuela
0,405794
0,522104
0,435646
0,160735 1
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Correlaciones Colombia, Ecuador, Perú, Correlaciones Colombia, Ecuador, Perú,
Venezuela y Bolivia (1995-2005)Venezuela y Bolivia (1995-2005)
1995-2005
BoliviaColombi
a Ecuador PerúVenezuel
a
Bolivia 1 0,617110,37067
540,78799
180,52077
53
Colombia 0,61711 1
0,884198
0,881411
0,5433659
Ecuador0,37067
540,88419
8 10,62643
690,46852
87
Perú0,78799
180,88141
10,62643
69 10,48342
02
Venezuela
0,5207753
0,5433659
0,4685287
0,4834202 1
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Tasas de desempleo
0%
5%
10%
15%
20%
25%
1989 1991 1993 1995 1997 1999 2001 2003 2005años
Venezuela Perú Ecuador Colombia
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• Sobre movilidad laboral se han hecho algunos avances, pero no es un tema plenamente resuelto.
• Es importante resaltar que un grupo significativo de ciudadanos de la región, poseen más de una nacionalidad.
• Algunas fuentes aseguran que casi 4 millones de Venezolanos son de origen Colombiano, y muchos poseen doble nacionalidad.
• El Plan Ecuador planea atender y recibir a aproximadamente 250.000 colombianos
Movilidad laboral
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IV. CRITERIOS DE IV. CRITERIOS DE CONVERGENCIACONVERGENCIA
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Criterios de Maastricht Criterios de Maastricht
(1992)(1992) i) déficit fiscal inferior a 3% del PIB,
ii) deuda pública inferior a 60% del PIB, iii) tasa de inflación no mayor a 1.5% por encima del promedio de los tres países con menor inflación, iv) tasas de interés a largo plazo no mayores de 2% por encima del promedio de los mismos tres países con menores tasas de inflación y v) bajas volatilidades del tipo de cambio.
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En la CAN se han En la CAN se han establecido criterios de establecido criterios de
convergencia para el convergencia para el grupo de países….grupo de países….
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I. Tasas anuales de inflación en I. Tasas anuales de inflación en
niveles de un digitoniveles de un digito Comunidad Andina y Venezuela
Tasas de inflación anual
-2,0%
4,0%
10,0%
16,0%
22,0%
28,0%
34,0%
40,0%
ene-
02
jul-0
2
ene-
03
jul-0
3
ene-
04
jul-0
4
ene-
05
jul-0
5
ene-
06
jul-0
6
ene-
07
Mes
Venezuela Perú Ecuador Colombia Bolivia
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II. Déficit del SPNF inferior al 3% del II. Déficit del SPNF inferior al 3% del PIBPIB
Comunidad Andina Resultados del SPNF (%)
-10,0
-5,0
0,0
5,0
10,0
2002 2003 2004 2005 2006
Año
Bolivia Colombia Ecuador Perú
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III. Deuda pública inferior al 50% del III. Deuda pública inferior al 50% del PIBPIB
Comunidad Andina y Venezuela Deuda Pública (% del PIB)
30,040,050,060,070,080,090,0
2002 2003 2004 2005 2006Año
Venezuela Perú Ecuador Colombia Bolivia
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V. Retos para el futuroV. Retos para el futuro
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Hechos Claves
• Comercio y Paz van juntos• Una moneda única alinea los intereses de
los diferentes participantes y reduce los costos de transacción. Además, aumenta el comercio.
• Este es un asunto político (Acompañamiento por parte del Congreso) y no debe ser dejado a los Bancos Centrales.
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La Experiencia de la Unión Europea
• Las uniones se hacen entre países con conflicto. La tésis de Jean Monnet era que sin una unión otra guerra europea era posible.
• Robert Schuman (FR) comenzó con los acuerdos de Carbón y Acero.
• El Plan Delors puso en marcha la unión monetaria.
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¿Y la zona Andina?
• Tenemos economías complementarias y que diversificarían nuestra producción generando estabilidad.
• En el mundo ya existen muchas zonas monetarias comunes.
• Este no es un problema de ideologías. Bajo monedas comunes pueden existir varios tipos de regimenes de organización política y económica distintos.
• ¿Cual va a ser la arquitectura financiera que nos garantice la paz y la prosperidad en la región Andina?
• Iniciativas como el Banco del Sur, la CAN y el FLAR, son foros que se deben considerar. seriamente para discutir y madurar estos temas.
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Esta es una posición personal y no del Banco Central de
Colombia
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MUCHAS GRACIAS