Download - Доклад о денежно-кредитной политике
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1 2015
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05.03.2015. 05.03.2015.
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3 . ., ., . // . ... EP1.
4 Nakajima J., 2011. Time-Varying Parameter VAR Model with Stochastic Volatility: An Overview of Methodology and Empirical Applications // IMES Discussion Paper Series 11-E-09, Institute for Monetary and Economic Studies, Bank of Japan.
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2014 0,6 0,4 1,0 0,5 5,8 0,3 0,3 0,5 0,7 0,5 1,2 0,7 5,1 0,4 0,4 0,4 1,0 0,8 1,8 1,3 5,3 0,7 0,6 0,5 0,9 0,9 1,3 1,2 2,3 0,6 0,6 0,7 0,9 0,9 1,5 1,3 2,4 0,5 0,5 0,8 0,6 0,8 0,7 1,1 -2,8 0,4 0,4 0,9 0,5 0,6 -0,1 1,0 -8,1 0,4 0,3 1,4 0,2 0,6 -0,3 0,9 -10,7 0,5 0,4 0,7 0,7 0,9 1,0 1,2 -1,2 0,6 0,5 0,3 0,8 0,8 1,2 1,0 2,8 0,6 0,6 0,6 1,3 1,0 2,0 1,3 8,7 0,6 0,6 1,2 2,6 2,6 3,3 2,2 12,9 2,3 2,5 2,2 ( ) 11,4 11,2 15,4 14,7 22,0 8,1 8,0 10,5
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7,3 5,7 8,7 7,8 16,8 5,3 5,0 8,2
7,0 5,6 8,3 7,7 13,8 5,2 4,9 7,9
7,2 5,7 8,8 7,7 18,3 5,1 4,9 8,1
7,4 5,9 9,2 8,0 19,1 5,0 4,8 8,3
6,9 5,8 8,0 7,9 8,2 4,9 4,9 8,1
6,5 5,6 6,8 7,4 1,3 4,8 4,6 8,4
6,5 5,5 6,5 7,2 0,8 4,9 4,6 8,7
6,1 5,5 6,3 7,2 -1,4 4,7 4,4 7,8
6,3 5,5 6,9 7,2 4,4 4,5 4,3 7,7
6,5 5,6 7,5 7,3 8,9 4,5 4,4 7,9
6,5 5,6 7,3 7,1 9,3 4,5 4,4 8,0
2014
6,1 5,5 6,5 6,4 7,7 4,3 4,3 7,8
6,2 5,6 6,9 6,5 10,1 4,3 4,3 7,9
6,9 6,0 8,4 7,5 15,9 4,6 4,5 8,2
7,3 6,5 9,0 8,3 14,4 4,9 4,7 8,5
7,6 7,0 9,5 9,5 10,1 5,1 4,9 8,4
7,8 7,5 9,8 10,5 3,9 5,3 5,0 8,7
7,5 7,8 9,8 11,2 -1,5 5,6 5,2 7,0
7,6 8,0 10,3 11,5 -0,8 5,5 5,3 6,7
8,0 8,2 11,4 12,0 6,1 5,5 5,3 6,9
8,3 8,4 11,5 12,1 5,3 5,7 5,4 7,6
9,1 8,9 12,6 12,8 11,1 5,9 5,6 8,7
11,4 11,2 15,4 14,7 22,0 8,1 8,0 10,5
2015
15,0 14,7 20,7 18,4 40,7 11,2 11,4 12,3
16,7 16,8 23,3 20,8 43,5 13,0 13,5 12,81 .2 .
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2 3
2013
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-1,0 -0,1 -1,5 0,0 -0,2 -0,8 0,1 -0,3
1,0 0,0 1,0 -0,2 0,6 -1,0 0,4 0,5 0,3
0,3 0,5 -1,9 0,8 0,4 0,0 0,7 -0,2
-0,3 0,3 2,6 -0,8 0,1 0,8 0,2 -0,2
1,4 -0,2 -2,9 -0,8 0,6 -1,3 0,3 0,5 0,5
-0,3 0,7 2,3 1,0 0,3 1,3 0,5 0,0
0,4 -0,2 -2,0 1,3 0,2 -0,9 0,2 -0,1
-0,5 1,2 1,3 1,5 0,0 0,3 -0,1 -0,5 0,5
0,2 1,1 -2,7 1,4 0,3 -0,3 0,3 1,0
1,9 -0,4 2,3 -3,1 0,5 0,7 0,3 0,5
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2014
0,5 1,2 -1,9 0,0 0,0 -0,6 -0,3 0,3
0,3 0,0 1,0 -2,0 0,5 0,2 0,5 0,6
0,2 0,1 -0,6 -0,9 0,3 0,6 0,2 -0,2 -0,5
0,8 0,3 -0,1 -0,2 0,1 -0,3 -0,1 0,1
0,1 -0,2 -1,0 1,2 0,3 -0,6 0,0 0,2
-0,6 0,2 0,6 0,4 0,1 0,6 0,1 -0,6 0,2
0,6 0,8 -0,6 -1,5 0,5 -0,8 0,2 0,4
-0,6 -0,5 0,1 -0,2 0,4 0,2 0,3 -0,2
1,6 22,3 -1,3 1,0 0,5 -1,0 0,4 0,7 0,4
0,3 -19,9 0,9 0,0 0,4 0,3 0,1 -0,6
-1,1 2,0 -0,9 -0,2 0,4 -0,7 0,2 -0,1
1,9 0,5 -0,1 -0,7 1,1 -0,2 0,6 0,5
2015
-1,8 -0,8 -0,1 -0,9 -9,5 -1,0 -8,7 -1,01 .2 .3 .
: , .
-
72 - 1 (9) 2015
8
( % )2014 2015 :
2014
-0,5 1,1 0,9 -0,2 2,1 0,2 0,8 1,0 5,5 -7,0 -3,5 -0,5 -5,4 -2,4 -1,4 2,7 4,0 3,9 -0,5 0,5 3,8 5,2 4,6 5,7
-6,6 -2,5 -1,1 ( % ) 5,6 5,6 5,511 .
: , .
9
(%) 2015 ., % :
2015 2014
1,8 2,3 100 1 1,3 1,4 15,7 2 0,5 0,6 8,7 3 1,2 1,3 8,0 4 7,1 7,1 7,0 5 -3,9 0,2 6,5 6 3,4 3,7 6,4 7 0,2 2,1 5,9 8 3,4 3,2 4,9 9 2,6 2,6 3,5
10 3,3 3,0 3,5 11 0,8 0,8 3,4 12 2,3 4,9 3,4 13 1,4 1,0 3,3 14 0,9 0,8 3,2 15 3,4 3,8 2,8 16 1,2 1,8 2,6 17 2,8 3,3 1,9 18 2,5 2,3 1,8 19 6,1 6,2 1,7 20 1,1 1,4 1,5 21 2,5 2,6 1,5 22 2,6 2,9 1,5 23 2,0 1,8 1,3
: .
-
2015 1 (9)
- 73
10
-
12
.
, %
1
2
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..
1,
50
04.0
3.20
152,
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,3-1
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10
22.0
7.20
142,
30-0
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5-1
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,10
(2
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05
01.1
1.20
120,
25-0
,20
00,
1-0
,10
2,25
04
.02.
2015
2,50
-0,2
55
0,4
-0,6
5
0,01
01
.01.
2015
0,02
-0,0
16
-1,0
1,20
8,00
13
.11.
2014
8,50
-0,5
03
0,1
-3,0
0
-
0,
10
23.0
2.20
150,
25-0
,15
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,5-1
,91
12
,75
04.0
3.20
1512
,25
0,50
57,
72,
02
-
3,00
16
.10.
2014
3,25
-0,2
55
4,4
1,01
-
(1
)
5,35
02
.03.
2015
5,60
-0,2
52
-
(1
)2,
50
02.0
3.20
152,
75-0
,25
21,
4-0
,60
19
,50
05.0
2.20
1520
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-0,5
01
7,50
03
.03.
2015
7,75
-0,2
52
5,1
--
6,
50
04.0
3.20
156,
75-0
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2
7,
50
17.0
2.20
157,
75-0
,25
26,
3-1
,46
2,00
15
.10.
2014
2,25
-0,2
52
0,5
-0,5
0
-
3,25
10
.07.
2014
3,00
0,25
11,
0-2
,40
3,
00
06.0
6.20
143,
50-0
,50
13,
0-1
,23
-
4,00
12
.09.
2014
3,75
0,25
22,
5-1
,60
(1-6
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15,0
0 02
.02.
2015
17,0
0-2
,00
616
,710
,50
5,75
17
.07.
2014
5,50
0,25
14,
4-1
,40
2,00
12
.03.
2014
2,25
-0,2
51
-0,5
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8
(7
)
7,50
24
.02.
2015
7,75
-0,2
55
7,6
-0,3
4
.
.
-
0,25
16.1
2.20
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0,05
04.0
9.20
140,
15-0
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2-0
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0,
5005
.03.
2009
1,00
-0,5
00
0,3
-1,6
0
0,10
19.1
2.20
080,
30-0
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02,
41,
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1.20
151,
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11,
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c
2,
2503
.02.
2015
2,50
-0,2
51
1,7
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0
3,50
24.0
7.20
143,
250,
254
0,8
-0,8
0
-
0,05
20.0
1.20
150,
20-0
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.02.
2015
-0,5
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,25
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3m
LIB
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min
-1,2
515
.01.
2015
-0,7
5-0
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2.20
150,
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40,
19
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2.20
141,
50-0
,25
11,
9-0
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:
,
-
.
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-
74 - 1 (9) 2015
11
( . )2013 . 2014 .
I II III IV I II III IV1 1
25,0 1,8 -0,7 8,0 34,1 26,8 12,9 6,4 10,5 56,7 , % -36,4 -88,8 -87,3 -23,0 -52,2 7,2 616,7 814,3 31,3 66,3
48,6 42,8 43,7 46,8 181,9 50,9 51,9 45,4 37,5 185,6 , % -17,3 -13,1 14,5 3,1 -5,1 4,7 21,3 3,9 -19,9 2,0
125,2 127,3 131,0 139,8 523,3 123,1 132,4 125,8 112,4 493,6 , % -4,5 -3,0 4,6 -0,2 -0,8 -1,7 4,0 -4,0 -19,6 -5,7
43,2 40,7 44,0 45,7 173,7 38,8 42,3 40,3 31,1 152,5 , % -6,4 -10,5 3,1 -2,0 -4,0 -10,2 3,9 -8,4 -31,9 -12,2 25,5 29,3 27,1 27,4 109,3 27,5 30,5 31,8 25,0 114,9, % -0,5 10,9 7,5 3,9 5,5 7,8 4,1 17,3 -8,8 5,1 18,1 13,9 16,4 18,8 67,2 17,8 16,4 9,9 10,7 54,8 , % -1,8 3,4 22,9 10,3 7,9 -1,7 18,0 -39,6 -43,1 -18,5 38,3 43,3 43,6 47,9 173,0 39,0 43,2 43,8 45,6 171,5, % -6,2 -5,6 -0,8 -4,1 -4,2 1,8 -0,2 0,5 -4,8 -0,9
-76,6 -84,5 -87,3 -93,0 -341,3 -72,2 -80,5 -80,4 -74,9 -308,0 , % 6,0 3,2 0,3 -1,7 1,6 -5,7 -4,7 -7,9 -19,5 -9,8
-10,5 -13,7 -19,8 -14,4 -58,3 -11,0 -14,4 -18,9 -10,4 -54,6 , % 26,4 34,5 28,8 13,2 25,1 4,8 5,1 -4,5 -27,8 -6,3
15,2 17,9 18,4 18,6 70,1 15,1 17,3 17,8 16,5 66,6 , % 15,8 13,8 12,6 8,6 12,4 -0,7 -3,4 -3,3 -11,3 -5,0 -25,7 -31,5 -38,2 -33,0 -128,4 -26,1 -31,7 -36,7 -26,8 -121,2 , % 19,9 21,5 20,4 10,5 17,9 1,6 0,6 -3,9 -18,8 -5,6
-2,9 -2,9 -3,6 -3,9 -13,2 -2,4 -2,2 -2,6 -1,8 -9,0 -8,7 -23,2 -17,8 -17,5 -67,2 -8,8 -21,5 -13,9 -12,7 -56,9
10,5 8,2 9,5 9,6 37,9 13,0 11,1 11,8 7,7 43,5 -19,2 -31,4 -27,4 -27,1 -105,1 -21,8 -32,6 -25,6 -20,3 -100,3
0,0 0,0 0,0 0,0 0,1 0,0 0,0 0,1 0,0 -2,0 -1,5 -1,3 -3,3 -3,1 -9,3 -2,0 -0,8 -3,7 -2,1 0,9 -13,1 -27,4 -24,7 -24,5 -89,6 -13,2 -24,5 -20,1 -16,6 -67,0 , % 17,0 19,1 42,9 9,9 21,4 0,8 -10,6 -18,6 -32,2 -16,9
0,0 0,0 -0,2 -0,1 -0,4 -0,2 0,0 -10,0 -31,8 -42,0 25,0 1,8 -0,9 7,9 33,7 26,6 12,9 -3,6 -21,3 14,7
( ) -13,3 -7,8 -4,5 -19,3 -45,0 -50,7 -30,0 -5,1 -39,8 -125,6 ( + , ) 86,2 19,1 8,0 12,5 125,8 2,2 7,7 -24,2 -34,5 -48,7
, 8,0 -0,2 4,1 -2,2 9,7 -6,7 1,9 -3,3 -4,5 -12,5
78,2 19,4 3,8 14,8 116,0 8,8 5,7 -20,8 -29,9 -36,2 , (+ , ) -99,5 -27,0 -12,5 -31,8 -170,8 -52,9 -37,7 19,0 -5,3 -76,9
-0,3 -1,2 0,6 -2,6 -3,6 0,5 -0,5 8,8 31,4 40,2
-99,2 -25,8 -13,0 -29,3 -167,3 -53,4 -37,2 10,3 -36,7 -117,1 -6,8 1,6 -1,9 -3,8 -10,8 -3,3 6,8 3,0 -3,1 3,4 (+ , ) -4,9 4,4 7,4 15,2 22,1 27,4 10,3 5,7 64,2 107,5 / -28,2 -5,5 -10,4 -16,9 -61,0 -48,5 -22,4 -7,7 -72,9 -151,5 , -, , - , - (+ , ) -4,3 3,6 9,2 13,3 21,8 40,5 -3,2 -1,6 50,8 86,5 / -28,9 -4,6 -12,2 -15,0 -60,7 -61,7 -8,9 -0,4 -59,5 -130,51
: .
-
2015 1 (9)
- 75
13
( . )2013
() 2014
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( ), . 108,3 98,0 50-55 40-45 60-65 40-45 70-75 40-45
34 57 64 60 90 89 119 97
182 186 141 124 159 129 186 128
523 494 362 311 380 303 443 308
-341 -308 -221 -187 -221 -174 -257 -180
-58 -55 -18 -9 -18 7 -16 14
70 67 57 54 58 58 65 60
-128 -121 -75 -63 -76 -52 -82 -46 - -90 -74 -60 -55 -51 -46 -50 -45
0 -42 0 0 0 0 0 0 34 15 64 60 90 89 119 97 ( ) -56 -126 -114 -134 -90 -92 -83 -81
-
6 29 -3 -3 -3 -3 -3 -3
( )
-62 -151 -111 -131 -87 -89 -80 -78
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12
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( ), . 108,3 98,1 50-55 40-45 60-65 40-45 70-75 40-45
, 6,5 11,4 12,0-14,0 17,0-19,0 5,5-7,5 7,2-9,2 3,0-5,0 3,2-5,2
, % 1,3 0,6 -(3,5-4,0) -(5,3-5,8) -(1,0-1,6) 0-0,5 5,5-6,3 2,0-2,5
3,5 1,5 -(4,6-4,8) -(6,1-6,4) -(1,0-1,4) -(0,7-1,0) 4,8-5,3 1,7-2,0
4,7 1,9 -(5,5-5,7) -(8,0-8,6) -(1,5-2,0) -(1,2-1,7) 6,5-7,0 2,0-2,5
-6,1 -5,7 -(35,0-38,0) -(43,0-45,0) -(3,0-4,0) -0,2-0,1 16,0-19,0 4,0-5,5 - -0,1 -2,5 -(10,0-12,0) -(15,0-16,0) -(0,5-1,5) -(0,5-1,0) 3,6-4,1 3,5-4,1
5,7 14 104,0-109,0 131,0-133,0 4,0-5,5 11,0-15,0 -(20,0-24,0) -(0,5-1,0)
4,2 -2 -(2,2-2,5) -(2,7-3,0) 0,5-0,9 -0,5-0,1 2,4-2,9 1,7-2,2
3,7 -6,8 -(34,0-36,0) -(43,0-45,0) -1,0-0 -(4,0-5,0) 9,0-11,0 2,6-3,0 -, 14,6 2,2 2-7 0 2-7 5-10 20-25 10-15
, 8,0 2,7 0-5 0 1-5 2-7 16-20 7-12
,
17,1 25,9 4-9 5 2-7 5-10 20-25 10-15
: .
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76 - 1 (9) 2015
- 2015. ............................... 18
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2015 . ............................................................... 41
............................. 45
- ......................................... 56
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