derivative capital nomura securities i iris division ... · capital nomura securities pcl . capital...
TRANSCRIPT
www.nomuradirect.com
Equity Play of the Day 1-1
C APITAL NOMUR A SECURITIES
ะ .
SET Index & Market EPS 2017-2018F
Nomura : Key Factors • (*) Ex Factor: การประชมสดยอดระหวาง Trump - คม จอง อน 08.00 น.ตามเวลาไทย • (*) US: ประชม FOMC เรมวนน โดยทง Nomura และ Consคาด FED จะขนดอกเบย • (*) EU: การประชม ECB 14มย.น ซงจะเตรยมพจารณาการถอน QE • (*) TH: IFRS9 มโอกาสสงทจะถกเลอนบงคบใช ในการประชมกกบ. 20-26 ม.ย.น • (*) Fund Flow:ลาสดขายหน-1,657ลบ,Long Future +3,880สญญา,ขายBond -412ลบ • (+) OIL: ราคาน ามนดบวานน WTI +0.55% ส $66.10/bbl / BRT 0.00% ส $76.46/bbl Nomura Daily Top Picks: BBL, KBANK, SCB
Equity Daily Outlook : คาดดชนวนน “Sideway” แนวตาน 1729/1735จด รบ 1716/1710จด ตลาดอยในชวงสรางฐานรอการฟนตว โดยประเดนส าคญทนาจบตาวนน คอการประชมสดยอดระหวาง Trump - คม จอง อน 08.00 น.ตามเวลาไทย ซงคาดจะมความคบหนาการเจรจาปญหาภมรฐศาสตรได เพมความคาดหวงเชงบวกตอนกลงทน ซงถาหากการเจรจาส าเรจลลวงไปไดดวยด จะเปนบวกตอตลาดสนทรพยเสยงโลก นอกจากน การประชม FOMC จะเรมขนในวนน โดยทง Nomura และ Consensus คาด FED จะปรบขนอตราดอกเบยครงทสองในรอบน ทงน US Bond Yield 10ป ปรบตวขนมาใกลบรเวณท Nomura วางเปาไวท 3.0-3.25% ภายใตสมมตฐานท FED ขนดอกเบย4ครงในปน สะทอนตลาดตอบรบไปคอนขางมาก จงคาดการปรบขนดอกเบยครงนจะกระทบตอตลาดจ ากด โดยส าหรบตลาดหนไทย ยงมแรงหนนเชงบวกจากแนวโนมเศรษฐกจทฟนตวดอยางตอเนอง ผสานกบประเดนทกกบ.เตรยมพจารณาการบงคบใชมาตรฐานบญช IFRS9 20-26 ม.ย.น ซงมโอกาสสงทจะถกเลอนการบงคบใชออกไป เปนปจจยหนนกลมธนาคารน าตลาดขนได Asset allocation : หน 75% และเงนสด 7.5% ทองค า 12.5% ตลาดบอนด 5% Daily Strategy : ถอหน 75% Sector Rotation เนนสะสม Domestic Play KBANK, BBL, ROBINS, GLOBAL, CPALL, TOA, AMATA, WHA, CK, STEC, PYLON, BH, AOT, ERW และ ปโตรเคม(IVL, IRPC) วนนเนน “Bank Play”
1. BRI Play : ภาครฐย า EEC จะเปน Engine growth ส าคญผลกดนไทยไปส Valued driven economy และจะเรงโครงการเรงดวน EEC 6.8 แสนลบ.ใหจบทน 1Q19F และเตรยม Roadshow (ฝรงเศส, องกฤษ, เกาหล) ปลายเดอน + รฟม.” ชงบอรด 22 ม.ย.น เพอเปดประมลงานโยธารถไฟฟาสายสมวงใต วงเงน 1.3 แสนลานบาท + หนน BANK(BBL, KBANK),รบเหมา(CK, STEC PYLON, SEAFCO), นคม(AMATA, WHA) และกลมทน PTT-BTS-STEC-RATCH
2. หนการบรโภค(CPALL ROBINS GLOBAL) เดน รฐอดฉดงบกระตนรากหญาปนอก 4 แสนลานบาท + เดนรบมหกรรมฟตบอลโลก
3. FTSE Rebalance มผลราคาปดวนท 15 ม.ย. : เนนกลม FTSE All World (เทยบเทา MSCI) : มเขาใหม 2 บรษท คอ GULF เขา FTSE Mid Cap (เมดเงน 40 ลานเหรยญ) และ TOA เขา FTSE Small Cap
4. การประกาศหนเขาออก SET50/100 กลางมย 2018 โดย เราคาดวา SET50 ADD : GULF(โอกาส90%), GLOW, DELTA, KTC, TOA, RATCH, BGRIM / DELETE : GLOBAL, WHA, TPIPP, CBG, BCP, PSH, KCE SET100 ADD : BLA, VGI, JAS, MBK, RS, ERW, THANI / DELETE : BA, EPG, STA, UNIQ, ANAN, TTA, GGC, MONO, MC, THCOM. JMART, BIG, JWD
5. Portfolio Top Picks JUNE 2018 แนะน า AMATA, BBL, CPALL, IVL, PYLON, STEC, BH
1100
1200
1300
1400
1500
1600
1700
1800
1900
90
95
100
105
110
115
120
125
130
135
140
Jan-1
4
Ma
r-1
4
Ma
y-1
4
Jul-1
4
Sep-1
4
Nov-1
4
Jan-1
5
Ma
r-1
5
Ma
y-1
5
Jul-1
5
Sep-1
5
Nov-1
5
Jan-1
6
Ma
r-1
6
Ma
y-1
6
Jul-1
6
Sep-1
6
Nov-1
6
Jan-1
7
Ma
r-1
7
Ma
y-1
7
Jul-1
7
Sep-1
7
Nov-1
7
Jan-1
8
Ma
r-1
8
Ma
y-1
8
EPS 2018F EPS 2019F SET
EPS INDEX
Market Closed Change %chg
SET Index 1723.11 1.07 0.06
High/Low 1727.63/1716.25 Va lue (MB) 37,947.56
Global Index Closed Change %chg
DJIA (USA) 25322.31 5.78 0.02
NASDAQ (USA) 7659.93 14.41 0.19
FTSE (UK) 7737.43 56.36 0.73
NIX (Japan) 22804.04 109.54 0.48
HSKI (Hong Kong) 31063.70 105.49 0.34
Dollar Index 93.61 0.07 0.08
THB/USD 32.05 0.00 - 0.01
Oil (WTI) $/bbl 66.10 0.36 0.55
Oil (Brent) $/bbl 76.46 0.00 0.00
Gold Spot $/ounce 1300.49 2.32 0.18
Investor Type
(THBmn) Buy Sell Net
Institution 3,425.48 2,687.89 737.59
Proprietary 4,968.14 4,851.91 116.23
Foreign 15,929.00 17,586.68 - 1,657.68
Individual 13,624.93 12,821.07 803.86
SET Fundamental Forecast
Targe t EPS PER
CNS (FY18) 1848 112.00 16.50
Economis Events
12-13/6 FOMC Meeting
14/6 ECB Meeting
15/6 BOJ Meeting
Strategist Team
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
Fundamental Investment Analyst on Capital Market and Technical
[email protected] 0-2081-2771
Yada Kampalanonwat : Analyst Registration No. 083785
Fundamental Investment Analyst on Securities
[email protected] 0-2081-2783
Assistant Strategist : Sirapada Punyavansiri
Equity Play of the day Investment Research and Investor Services
CAPITAL NOMUR A SECURITIES PCL
T H A I L A N D : S T R AT E G Y
12 JUN 2018
2
“Bank Play”
CNS Daily Strategy : คาดตลาด “Sideway” ตาน 1729/1735จด รบ 1716/1710จด นกลงทนจบตาการประชมสดยอดระหวาง Trump - คม จอง อน เชาน คาดจะมความคบหนาการเจรจาปญหาภมรฐศาสตรได เพมความคาดหวงเชงบวกตอนกลงทน ขณะทการประชม FOMC 12-13 ม.ย. Nomura และ Cons คาด FED จะปรบขนอตราดอกเบยครงทสองในรอบน โดยการท US Bond Yield ขนมาใกลบรเวณ 3% สะทอนตลาดตอบรบไปมากแลว คาดกระทบจ ากด สวนในประเทศ IFRS9 มโอกาสสงทจะถกเลอนบงคบใช ในการประชมกกบ. 20-26 ม.ย.น วนนจงแนะ Theme “Bank Play” : BBL, KBANK, SCB
Capital Nomura Securities I IRIS Division
www.nomuradirect.com 12 June 2018
Equity Play of the day
1-2
Investment Theme:
2Q18 Theme Domestic : Scent of Election & Domestic Confidence
Best Picks 2Q18 : CPALL, ROBINS, GLOBAL, KBANK, TMB, TOA, AMATA, IVL, IRPC, BH, MONO 1) Consumer & Farm Income Related : CPALL, ROBINS, GLOBAL, MONO, JUBILE, SNC 2) Investment Related : KBANK, BBL, TMB, TOA, SCC, GLOBAL, HMPRO, STEC, CK, PYLON 3) Property : GOLD, LH, AP, SIRI, SC, BLAND 4) Tourism Internal & External Support : BH, BDMS, AOT, ERW, BTS 5) Global Play : IVL, IRPC and eye on PTL, AJ
Fundamental & Tactical Daily Top Picks :
BBL (TP18F 222*): Support 195/193.5 Resistant 200/203
• Theme: Domestic Play • Earnings Outlook: เราคาดก าไรสทธ 2Q18F เตบโต y-y ผลกดนจากสนเชอยงเตบโตได
ประกอบกบสามารถรกษา NIM ใกลเคยงเดมไดจากตนทนเงนทนทลดลง ท าใหรายไดดอกเบยเพมขน และคาดก าไรสทธ 2018F เตบโต +9% สงกวากลมฯ จากผลกระทบของการลดคาธรรมเนยม นอยกวากลม
• Valuation: ราคาหนกลม BANK ท YTD -9% vs SET -3% ถอวาสะทอนปจจยกดดนไปมากแลว มองเปนจดซอทม Downside ต าหวง Rebound โดย BBL มผลกระทบจากการลดคาธรรมเนยมนอยสดและม PBV18F เพยง 0.9x (คาเฉลย – 0.5 SD) และต ากวากลมมาก (1.4x)
• Catalyst: คาด กกบ.วนท 20 หรออาจจะ 26 ม.ย.น และยงมองเปนไปไดสงทจะเหนการเลอนใช IFRS9 ออกไป + NPL กลมผานจดสงสดแลว + การลงทนรอบใหญคาดจะเรม 2H18F หนนโอกาสปลอยสนเชอขยายตว
KBANK (TP18F 223*): Support 195/192.5 Resistant 200/204
• Theme: Domestic Play • Earnings outlook: คาดผลประกอบการเตบโตใน 2018F ท +6.3% y-y (กลมอยท 5.3%y-
y) กอปรกบคาดปญหาคณภาพสนทรพยของธนาคารจะคอยๆ ดขน และหากปญหา NPL จบลงไดเราคาด KBANK จะเปนธนาคารทมการเตบโตแบบยงยนไดดทสด จากการลงทนดานเทคโนโลยทท ามาอยางตอเนองสามารถเปน main bank ของลกคาเกอบทกกลม
• Valuation: ราคาหนลดลง 15%YTD ถอวาตอบรบหลายปจจยกงวลกอนหนานไปมากแลว และอยในจดท Valuation นาสนใจแลว ม PBV ป 2018F ต าเพยง 1.24x หรอคดเปน คาเฉลย – 1.5SD (Mean 1.76x) เปนจดต าสดรอบหลายไตรมาส
• Catalyst: เศรษฐกจทฟนตวจากภายใน และรฐสนบสนนลงทนรอบใหญ อาท ลงทน EEC มลคากวา 7 แสนลบ.ใหจบใน 1Q19F จะกระตนยอดปลอยสนเชอในชวงถดไป + คาด กกบ.วนท 20 หรออาจจะ 26 ม.ย.น และยงมองเปนไปไดสงทจะเหนการเลอนใช IFRS9 ออกไป
SCB (Max Consensus TP172): Support 135/133 Resistant 140/142
• Theme: Domestic play • Earnings outlook: ยงอยในชวงลงทนตามแผน SCB Transformation รบการเปลยนถายส
Digital Banking เออประโยชนในระยะยาว โดยประเมนก าไรปนลดลง 4% จากคาใชจายเพมขน แตอาจม upside ไดจากคณภาพสนทรพยดขน หนนการตงส ารองผานจดสงสด โดย NPL งวด 1Q18 ลงจาก 2.83% ส 2.77% และหากมการเลอน IFRS9 จะยงชวยลดแรงกดดนดานการตงส ารอง
• Valuation: ราคาหนทปรบฐานลงมาแรงกวา -8% YTD และ -15% จากจดสงสดในรอบ 6 เดอน ถอวาตอบรบหลายปจจยกดดนกอนหนานไปมาก โดย ณ ปจจบนลงมาอยในจดท Valuation นาสนใจท PBV18F เพยง 1.21x เทา ซอขายทระดบ คาเฉลย -1.5SD (Mean 1.79)
• Catalyst: คาด กกบ.วนท 20 หรออาจจะ 26 ม.ย.น และยงมองเปนไปไดสงทจะเหนการเลอนใช IFRS9 ออกไป+SCB มคณภาพสนทรพยดขน โดยเฉพาะลกหนใหญ PACE ทปญหาการเงนคลคลาย ลดความกงวลตงส ารอง
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS), **TP(Nomura)
Capital Nomura Securities I IRIS Division
www.nomuradirect.com 12 June 2018
Equity Play of the day
1-3
Equity Play of the day : Stocks Monitor (*STOP Loss 7%)
สรปผลตอบแทนของหนทแนะน าใน Equity Play of the day ป 2018 ในแตละรอบการลงทน Stocks Profit : PTTEP (+15.8%), HMPRO (9+9%), PTT (+18.6%), PTTEP (+4%)
Stock Loss : PSTC (-7%), SIRI (-7%), FN (-7%), STEC (-7%), MINT (-7%), TASCO (-7%), CK (-7%), ROBINS (-7%), ERW (-7%), M (-7%), ROBINS (-7%), JUBILE (-7%), SC (-
7%),MONO (-7%), AMATA (-7%), TMB (-7%), BBL (-7%), PM(-7%), SPALI(-7%), BANPU (-7%), BEC(-7%), KBANK(-7%), BEC(-7%), STEC (-7%), MONO (-7%) DTAC (-7%)
MINT (-7%) SGP (-7%), IRPC (-7%)
Stocks Date Close Price FV Upside Div Yield PER(X) PBV(X) Return Strategy Comment
of Rec 6/11/2018 (TP) 2018 2018F 2019F 2018F 2018F as of Rec.
TOA 01/09/18 41.75 40.00 -4% 1.4% N/A 17% 32.1 7.5 32.0% เปนผน ำอตสำหกรรมสในไทยดวย Market share กวำ 48% และมกำรเปดตลำดตำงประเทศมำนำน
(CLMV + Indonesia + Malay) จะเตบโตไปตำม กำรเพมจ ำนวนรำนคำและเพมสนคำ High margin
TVO 01/18/18 30.00 37.00 23% 7.2% 54% 4% 11.4 2.6 -6.8% แนวโนมผลประกอบกำรจะเรมฟนตวตงแต 1Q18F ตอเนองไปตลอดป 18F คำดก ำไรฟนตวเดน
+43%y-y จำกกำรเตบโตทงปรมำณขำยและมำรจน
NYT 01/18/18 5.55 7.65 38% 6.4% 17% 9% 14.0 1.8 -4.3% จะเรมบนทกรำยไดจำกพนทเชำใหม 1.2 แสนตร.ม. ตงแตใน 2H18 นอกจำกน ปจจยบวกระยะสน
ประกำศจำยเงนปนผลสง 0.3 บำทตอหน (คำด 0.29 บำทตอหน) หรอ Dividend payout สงถง 96%
BH 01/18/18 192.50 225.00 17% 1.6% 8% 4% 31.4 6.6 -0.5% ในป 18F ผบรหำร BH ยงคงเปำหมำยรำยไดเตบโต +/2% แตมองวำมโอกำสปรบเปำหมำยหลงผำน
1Q18F เนองจำกรอดผลของ Revenue intensity และกำรปรบขนรำคำ +5% เมอเดอน ม.ค.18
ADVANC 01/18/18 191.00 215.00 13% 4.2% 8% 5% 16.7 8.2 1.0% คำดก ำไรสทธป 18F ท 36,016 ลบ. โต +20%y-y ตำมรำยได,ควำมสำมำรถในกำรท ำก ำไรทจะด
ข นจำกกำรลงทนทผำน Peak ไปแลว
SNC 01/18/18 15.70 20.60 31% N/A 16% N/A N/A N/A 15.3% ก ำไร 1Q18F จะเปนจดทดสดในรอบป สอดคลอง รำคำหนยอนหลง 8 ป พบเดอนม.ค. + เม.ย. เปนชวง
ทมผลตอบแทนสงสดเฉลย 5% ตอเดอนและเปนบวก 7 ใน 8 ป
IVL 02/15/18 60.75 66.00 9% 2.3% -1% 11% 13.9 2.2 14.0% 1Q18 คำดผลกำรด ำเนนงำนหลกกลบมำสดใสไดแรงหนนทงปรมำณผลตและอตรำก ำไรคำดผลกำร
ด ำเนนหลกฟนตวQoQ ดวยแรงหนนโรงงำนPX-PTA ในสหรฐฯและแคนนำดำกลบมำด ำเนนกำรตำมปกต
CPALL 02/19/18 79.50 94.00 18% 1.9% 21% 17% 26.2 7.2 -0.9% ผบรหำรยงคงเปำหมำยกำรขยำยสำขำไมต ำกวำ 700 แหงในแตละปและคำดจะมสำขำรวมไมต ำกวำ
13,000 แหงในป 2021F โดยจะเนนสำขำในลกษณะทเปน Stand alone มำกขน
SCC 03/02/18 450.00 589.00 31% 4.3% -6% 4% 10.1 1.6 -6.9% คำดธรกจปนเรมฟนตวตงแต 1Q18F เปนตนไป ตำมเศรษฐกจในประเทศและกำรกอสรำงภำครฐฯ
คำดรำคำขำยปรบเพม 20-50 บำท/ตน ผสำนแรงสงธรกจปโตรเคมสำย Polyethylene
HMPRO 03/06/18 14.30 16.50 15% 2.8% 16% 15% 28.9 8.6 2.0% คำดก ำไรสทธ18F เตบโตเดน +21% y-y จำก SSSG พลกกลบเปนบวก +3% จำกกำรบรโภคฟนตว
เปดสำขำใหมเพมเตมและ Margin ทจะดข นจำกกำรปรบกลยทธสนคำเฮำสแบรนด
BDMS 03/08/18 25.25 22.50 -11% 1.5% -5% 12% 36.0 5.4 13.8% ชอเสยงของรพ.ทจะดงดดทงผปวยและแพทยมอด ยงเปนปจจยส ำคญทรกษำควำมสำมำรถในกำร
แขงขนระยะยำว และยงมรำคำถกกวำกำรรกษำในตำงประเทศ โดยประเมนก ำไรปน 2018F
M 03/09/18 78.00 88.00 13% 3.6% 14% 11% 23.3 4.9 3.5% เรำคำดก ำไรสทธ 2018F ท 2.9 พนลบ. ท ำจดสงสดใหม โดยเพมขน +21% y-y จำกคำดก ำลงซอ
ในประเทศเพมปรบตวดข นหนน SSSG โดยระยะสนคำดก ำไร 1Q18F เพม y-y
BLAND 03/15/18 1.95 24.25 1144% N/A N/A N/A N/A N/A 10.2% รำคำหนยงอยในจดทมควำมคำดหวงต ำ โดยซอขำย P/BV ต ำรำว 0.67 เทำ เทยบกบโอกำสทรำคำ
ทดนยงมโอกำสเพมอกมำกหำกรถไฟฟำใหบรกำร
CK 03/19/18 27.50 40.00 45% 1.9% 0% 13% 22.8 1.8 15.3% ฐำน Backlog ทมสงกวำ 7 หมนลบ. จะรองรบรำยไดลวงหนำระดบสงอก 2 ป ขณะท คำดจะเรมม
งำนประมลภำครฐมำกขนเรมตงแตกลำงป2018 และใหน ำหนกมำกขน2H18 มลคำงำนกวำ7-8 แสนลบ.
ROBINS 03/23/18 63.50 74.00 17% 2.5% 14% 12% 20.1 3.5 -0.4% สศก.เปดเผย GDP 1Q18 ภำคเกษตร ขยำยตว +3.8% หนนเศรษฐกจฐำนรำกฟน เปนบวกตอ ROBINS
จำก Model ธรกจกระจำยตวในตำงจงหวด สงถง 70%
GLOBAL 03/28/18 16.70 21.00 26% 1.4% 19% 19% 29.5 4.2 9.2% คำดก ำไรสทธ 18F ท 1.88 พนลบ. หรอเพมขน +17% y-y โดย SSSG พลกกลบมำบวก +2% ในรอบ
4 ไตรมำส ใน 4Q17 และคำดวำจะเปนบวกตอเนองใน 1Q18
ERW 04/03/18 8.10 9.00 11% 1.4% 21% 15% 28.9 3.3 -0.6% คำดก ำไรปกต2018F โตตอเนอง +24% y-y จำกกำรขยำยโรงแรมตอเนอง โดยจะมกำรเปด Hop Inn
ในเมองไทยอก 4 แหงและในฟลปปนส 3 แหง
THAI 04/03/18 15.90 23.72 49% 0.0% na. 39% 8.8 0.9 0.0% คำดก ำไรสทธ 1Q18F ท 2.15 พนลบ. ลดลง -32% y-y แตเพมขน +21% q-q จำก Passenger yield
ทฟนตว +2% q-q และ Load factor ทเพมข น +3% q-q ตอเนอง ในป 2018F
BDMS 04/04/18 25.25 26.30 4% 1.5% -5% 12% 36.0 5.4 7.4% คำดก ำไรป 18F-20F เพมข น 11%-12% เนองจำกแนวโนมผใชบรกำร OPD เพมข น ตอป 6-7% และ
IPD 2% นอกจำกนรำคำดวำกำรฟนตวของอตรำก ำไรมแนวโนมดกวำคำดเดม
MAJOR 04/09/18 27.75 30.50 10% 4.3% -14% 14% 21.4 3.6 -2.2% คำดก ำไรด ำเนนงำนปกต 2018F ท 963 ลบ. ฟนตวเดน +49% y-y จำกฐำนต ำในปกอนหนำ และยง
คงกลยทธขยำยสำขำสรำงกำรเตบโตตอเนอง ตงเปำ +80 จอในตำงจงหวดและประเทศเพอนบำน
SCB 04/11/18 137.50 190.00 38% 4.3% 0% 11% 9.7 1.1 0.7% คำดก ำไร 1Q18F ท 1.01 หมนลบ. -15% y-y, +10% q-q ฟนตวดข น q-q จำกคำใชจำยด ำเนนงำนตำมฤดกำล
ลดลง ในขณะท Loan growth YTD มสญญำณกำรฟนตวเลกนอย +0.5%
WHA 04/17/18 4.24 4.37 3% 3.6% 12% 11% 15.0 2.1 15.2% คำดผลประกอบกำร 4Q17F เตบโต q-q จะดทสดของป 2017 จำกมบนทกขำยสนทรพยเขำกอง
REIT มลคำรำว 4.7 พนลบ.ตอเนองถงป 2018F
AMATA 04/17/18 22.40 27.02 21% 3.4% 23% 17% 11.8 1.5 15.6% คำดก ำไร 18F เตบโตสง +35% y-y ท 1.9 พนลบ.ซงคำดยอดขำยทดนในป18 จะสงถง 925 ไร สงกวำป
17 มำก (2017 ขำย 431 ไร) และม Recurring income ทเตบโตขนจำกกำร COD โรงไฟฟำ
PYLON 04/20/18 7.60 18.40 142% 3.1% 120% 19% 21.5 6.0 6.3% คำดก ำไรสทธ 1Q18F ท 57.8 ลบ. (+3% y-y, +137% q-q) ท ำจดสงสดในรอบ10 ไตรมำส(ตงแต2Q15)
ฟนตวแบบกำวกระโดด จำกทงปรมำณเสำเขมเจำะใชงำนมำกขน (เฉลย 19 ชด Vs 12 ชดใน 3Q17)
MAJOR 04/26/18 27.75 30.50 10% 4.3% -14% 14% 21.4 3.6 1.8% คำดก ำไรด ำเนนงำนปกต 2018F ท 963 ลบ. ฟนตวเดน +49% y-y จำกฐำนต ำในปกอนหนำ และยงคงกลยทธ
ขยำยสำขำสรำงกำรเตบโตตอเนอง ตงเปำ +80 จอในตำงจงหวดและประเทศเพอนบำน
KBANK 05/08/18 197.50 223.00 13% 2.4% 9% 14% 11.1 1.2 2.6% คำดผลประกอบกำรเตบโตใน 2018F ท +6.3% y-y (กลมอยท 5.3%y-y) กอปรกบคำดปญหำคณภำพ
สนทรพยของธนำคำรจะคอย ๆดขน และหำกปญหำ NPL จบลงไดเรำคำด KBANK
BBL 05/08/18 196.50 222.00 13% 3.9% 8% 12% 9.3 0.8 4.0% เรำคำดก ำไรสทธ 2Q18F เตบโต y-y ผลกดนจำกสนเชอยงเตบโตได ประกอบกบสำมำรถรกษำ NIM
ใกลเคยงเดมไดจำกตนทนเงนทนทลดลง ท ำใหรำยไดดอกเบยเพมข น และคำดก ำไรสทธ 2018F เตบโต +9%
CHG 05/11/18 2.38 2.68 13% 1.9% 29% 11% 32.6 6.6 20.2% คำดก ำไร18F อยท 662 ลบ. 14%y-y เตบโตดข นตำมรำยไดและ GPM ฟนตว โดยประเมนก ำไร 2Q18F
เตบโต y-y จำกฐำนต ำใน 2Q17 ขณะทเทยบ q-q คำดออนตวลงตำมฤดกำล
LH 05/15/18 11.30 12.90 14% 6.2% -8% 1% 13.8 2.5 3.7% รำคำซอขำยหนปจจบนอยท PER18F 13.8 เทำ โดยประมำณก ำไรสทธยงม upside จำก EBIT margin มแนว
โนมสงกวำคำดรวมถงบนทกก ำไรจำกกำรขำยสนทรพยทสหรฐอเมรกำรวมถงคำดdiv yield ทสงถง 6.2% สงสด
CPF 05/15/18 26.00 32.00 23% 2.7% -40% 26% 17.3 1.2 10.6% คำดก ำไรสทธจะทยอยดขนใน 2H18F จำกธรกจสตวบกดข นจำกปญญำ oversupply ของสกรลดลง และเขำส
ชวงฤดกำลของกำรสงออกไก - กง ประเมนแนวโนม Norm profit ปนฟนตวแรงเกอบเทำตว
STEC 05/16/18 22.90 29.50 29% 1.6% na. 36% 22.7 3.1 17.4% คำดก ำไรป 2018F เพมจำกฐำนต ำ +337% y-y จำกเรมรบรรำยไดงำนกอสรำงและอตรำก ำไรทปรบตวดข น
โดย Backlog สงระดบแสนลบ. เปนจดสงสดในประวตกำรณ และ Secured รำยได 3-4 ปขำงหนำ
BANPU 05/17/18 21.40 24.25 13% 4.2% 51% -2% 9.4 1.1 0.0% คำดก ำไรป 2018F เพมจำกฐำนต ำ +337% y-y จำกเรมรบรรำยไดงำนกอสรำงและอตรำก ำไรทปรบตวดข น
โดย Backlog สงระดบแสนลบ. เปนจดสงสดในประวตกำรณ และ Secured รำยได 3-4 ปขำงหนำ
CPALL 05/21/18 79.50 102.00 28% 1.9% 21% 17% 26.2 7.2 -2.5% คำดก ำไร 2018F ยงเพมขน 20% ตำมกำรบรโภค โดย SSSG คำด +4% + สำขำใหม 700 แหงและทศทำง
ก ำไรระยะยำวยงสดใส จำกโมเดลธรกจแขงแกรง สำขำครอบคลม + เนนดำนอำหำร
PTT 05/24/18 50.75 63.50 25% 4.0% -3% 0% 11.2 1.5 -5.1% ประเมนก ำไรปน +14% จำกธรกจน ำมน (ตนน ำ) ทรำคำน ำมนเปนขำขน จำกทงดำน Demand เพม และปญหำ
Supply จำกกำรเมองในอหรำนและเวเนซเอลรำ และชวยชดเชยธรกจโรงกลน-ปโตรทยงออนตว
KTB 05/25/18 17.80 20.40 15% 4.8% 19% 16% 8.0 0.8 0.6% คำดก ำไรสทธ2018F โต 10.4% โดยระยะสน 2Q18F แมดำนรำยไดคำดโตในอตรำต ำตำมสนเชอทยงไมเรง-
ตว แตเตบโตเดน y-y จำกฐำนต ำในปกอน จำกกำรตงส ำรองสงมำกจำกกำรกลำยเปน NPL ของ EARTH
GULF 05/30/18 69.25 78.00 13% 1.0% N/A N/A 36.4 3.3 -2.5% คำดก ำไรปกต 2Q18F จะโตอก y-y ตำมรำยไดทเตบโตจำกโรงไฟฟำสวนของ GMP ท COD เพม 6 โรง (Vs.
2Q17 ทม 1 โรง MW เพมข นรำว 5 เทำตว) สวนฐำนก ำไรป18F คำดท 3.67 พนลบ. +7% y-y
PTTEP 06/08/18 135.50 152.00 12% 3.9% N/A N/A 13.2 1.3 -4.2% คำดก ำไร 2Q18F ฟนตว จำก 1) รำคำน ำมนดบดไบปรบตวเพมขนเฉลย 2QTD อยท US$71.8/bbl +12%QoQ
(2) กำรปรบรำคำกำซฯท แหลงส ำคญเชน บงกช คำดรำคำขำยกำฐฯเฉลยท US$6.3/mmbtu +3%QoQ
CK 06/11/18 27.50 38.00 38% 1.9% N/A N/A 22.8 1.8 -0.9% ปจจยกำรเมองเปนบวกจะกระตนกำรเรงรดโครงกำรลงทนรอบใหมใน 2H18F โดยเฉพำะโครงกำรใน EEC มล
คำรวม 6.8 แสนลบ. + ภำพระยะกลำง – ยำว บวกจำก EEC, Belt Road Initiative (เสนทำงสำยไหมไทย - จน)
Eps Growth
Capital Nomura Securities I IRIS Division
www.nomuradirect.com 12 June 2018
Equity Play of the day
1-4
22QQ1188FF :: SScceenntt ooff EElleeccttiioonn && DDoommeessttiicc CCoonnffiiddeennccee
BBeesstt PPiicckkss:: CCPPAALLLL,, RROOBBIINNSS,, GGLLOOBBAALL,, KKBBAANNKK,, TTMMBB,, TTOOAA,, AAMMAATTAA,, IIVVLL,, IIRRPPCC,, BBHH,, MMOONNOO
Stocks Mkt. Cap. Price Fair Value Upside PER(X) PBV(X) ROE(%)
(MB) 6/12/2018 2018F 2019F 2018F 2019F 2018F 2018F 2018F
CPALL 714,157 79.50 102.00 28% 1.6% 1.9% 21% 17% 26.20 7.24 29.61
ROBINS 70,527 63.50 74.00 17% 2.2% 2.5% 13% 12% 20.09 3.46 17.77
GLOBAL 66,825 16.70 17.00 2% 1.2% 1.4% 19% 18% 29.51 4.18 14.55
KBANK 472,669 197.50 256.00 30% 2.2% 2.4% 8% 14% 11.07 1.17 11.02
TMB 108,753 2.48 3.50 41% 2.9% 3.3% 6% 24% 9.50 1.04 11.52
TOA 84,711 41.75 45.00 8% 1.2% 1.4% 8% 19% 32.14 7.53 24.57
AMATA 23,901 22.40 23.00 3% 2.9% 3.4% 22% 18% 11.80 1.51 13.42
IVL 337,047 60.75 66.00 9% 2.0% 2.3% 1% 10% 13.93 2.17 16.31
IRPC 133,845 6.55 7.90 21% 4.5% 4.9% 13% 5% 9.76 1.31 13.79 *
BH 140,285 192.50 225.00 17% 1.5% 1.6% 8% 6% 31.43 6.64 23.31
Dividend Yield Eps Growth
* Consensus TP
Capital Nomura Securities I IRIS Division
www.nomuradirect.com 12 June 2018
Equity Play of the day
1-5
Research and IRIS Reports
INDUSTRY QUICK NOTE: HEALTHCARE (BULLISH) สธ. คาดเดอน ม.ย.-ก.ย.18 จะมผปวยไขเลอดออกเพมกวา 1 หมนรายตอเดอน
• เรามองวาขาวดงกลาวสงผลบวกเชง sentiment ตอหนกลม รพ. เนองจากแนวโนมการแพรระบาดของโรคไขเลอดออก สงผลใหใน 2Q18F-3Q18F คาดวาจะมผ ปวยสะสมราว 16,341 ราย (+25%y-y) และ 30,000 ราย (+41%y-y) ตามล าดบ รวมทงมผลตอการเพม Intensity คารกษา และจ านวนวนนอนของกลมลกคา IPD (จ านวนวนนอนเฉลย 3 วน) เราคาดวา รพ. กลม Secondary care ซงเปน รพ.สวนใหญจะไดประโยชนจากจ านวนผใชบรการเพมขน
• แนวโนม 2Q18F เบองตนคาดก าไรรวม (+15%y-y -22%q-q) เตบโต y-y แตลดลง q-q โดยการเตบโต y-y มปจจยบวก 1) จ านวนผ ใชบรการเพมขนจากภาวะฝนตกถกวาปกอนและเรมมโรคระบาด โดยเฉพาะโรคทมากบฝน (ไขเลอดออก, ไขหวดใหญ) ท าใหคาดวารายไดรวม 2Q18F เตบโตเฉลย 10%y-y (vs 2Q17 รายไดเตบโตเฉลย 7%y-y) และ 2) มผลของการประหยดตนทนจากผ ใชบรการเพมขน ท าให GPM ดขน y-y และมสดสวนคาใชจาย SG&A ตอรายไดลดลง y-y เราคาดวา BDMS จะมก าไร (+25%y-y -31%q-q), BCH มก าไร (+22%y-y -2%q-q) และ CHG มก าไร (+18%y-y -27%q-q) เตบโต y-y เดนกวากลมฯ เนองจากโมเมนตมรายไดเตบโตดตอเนอง และมปจจยบวกเฉพาะตว (BDMS มคาใชจายดอกเบยลดลง y-y, BCH รบรรายไดคาภาระเสยงสวนเพม, CHG มก าไร 2Q17 ฐานต า)
• คงน าหนกลงทน BULLISH กลมการแพทย เนองจากคาด 2H18F ก าไรรวมมแนวโนมเตบโต y-y และ h-h มปจจยบวกจากโมเมนตมผ ใชบรการเตบโตตอเนอง และผลบวกฤดกาลชวงไตรมาส 3 ทงนปจจยการเกดโรคระบาดทมผ ปวยสงกวาปกอน เปนโอกาสตอการเพม upside ของรายไดจากจ านวนผ ใชบรการเพมขนกวาคาด โดยประมาณการป 18F เราคาดก าไรรวม (+14%y-y) เตบโตสงขนจากการเตบโตของรายไดและมอตราก าไรดขน
• เลอก BDMS และ THG เปนหนเดน โดยเรามมมมองบวกตอโอกาสเตบโตของ BDMS จากความไดเปรยบดานเครอขาย รพ.ครอบคลมกลมลกคาทงระดบกลาง-พรเมยร ท าใหผลการด าเนนงานมแนวโนมเตบโตจากผ ใชบรการ และม margin จากการรกษาดขนตอเนอง สวน THG มโอกาสเตบโตทงธรกจ Hospital และ Non hospital โดยธรกจ Hospital เตบโตจากผ ใชบรการและคารกษาโรครนแรงสงขน ประกอบกบ THG มความสามารถใหบรการศนยเฉพาะทางทหลากหลาย ชวยเพม Margin ในระยะยาว
WEEKLY OUTLOOK: Week of Central Bank Meetings Top Picks: PYLON, STEC, GLOW
• Weekly outlook :ฟนตวตอ แนวตาน 1738/1753จด แนวรบ 1711/1700จด • ภาพรวมการลงทนสปดาหน คาดตลาดฟนตวตอ ถอเปนสปดาหแหงการประชมธนาคารของ
ประเทศผน าตางๆ ซงมแนวโนมทจะมการ Take Action กนเกดขน น าโดย การประชม FOMC 12-13 ม.ย. น ทง Nomura และ Consensus คาด FED จะปรบขนอตราดอกเบยครงทสองในรอบน ตามแนวโนมเศรษฐกจทเตบโตด ทงน US Bond Yield 10ป ปรบตวขนมาสบรเวณ 2.90 – 3.0% แลว (Nomura วางเปาไวท 3.0-3.25% ภายใตสมมตฐานท FED ขนดอกเบย4ครงในปน) สะทอนตลาดตอบรบไปคอนขางมาก ดงนน การปรบขนดอกเบยของ FED ในรอบ คาดกระทบตอตลาดจ ากด สวนทางฝงยโรป ECB สงสญญาณเตรยมพจารณาการถอน QE ในการประชม 14 ม.ย.น แตอยางไรกด Nomura ประเมน ECB จะประกาศประเดนดงกลาวในเดอนก.ค. และตวเลขเศรษฐกจยโรโซนทต ากวาคาดในชวงทผานมา ท าให Nomura ปรบมมมองวา ECB จะใชมาตรการ APP ไปจนถงเดอน ธ.ค. (จากเดมต.ค.) และใหโอกาสท ECB จะปรบขนดอกเบยครงแรกในเดอน ก.ย. 2019 (จากเดมม.ค.2019) สะทอน ECB ยงไมเรง Tightening ซงจะยงเปนตวหนนตลาดสนทรพยเสยง ขณะทการประชม BOJ 15 ม.ย. คาดยงไมมการออกมาตรการใดๆเพมเตม สวนในประเทศ คาดมแรงเกงก าไรจาก FTSE Rebalance จะมผลราคาปดวนท 15 ม.ย. ซง FTSE All World ประกาศออกมาแลว มหนไทยเขาใหม 2 บรษท คอ GULF เขา FTSE Mid Cap และ TOA เขา FTSE Small Cap สวนปจจยอนๆทนาตดตาม คอ 1) 12 ม.ย. เรานาจะไดเหนความคบหนาทางการคาในการประชมสดยอดระหวางสหรฐฯและคม จอง อน ซง Trump สงสญญาณถงความพรอมทจะลงนามขอตกลงยตสงครามกบเกาหลได 2) 15ม.ย. ก าหนดยนค าขอรบใบอนญาตส าหรบการประมลคลน 1,800 MHz ซงการท TRUE ไมเขารวมประมล บงชภาพการแขงขนไมรนแรง บวกตอกลม ICT 3) การประกาศหนเขา/ออก SET50-SET100 ส าหรบงวด 2H18 ชวงกลางเดอนม.ย.น
• กลยทธการลงทน: คงน าหนกห น 75% เนนกลม Domestic ทฟนตวจากภายใน และการเลอกตงเดนหนาตาม Roadmap คาปลก(CPALL, ROBINS), กลมองการลงทน (BBL, KBANK, AMATA, WHA,STEC, CK, PYLON, SEAFCO) อ ง ก า รท อ ง เ ท ย ว (ERW, BH) กล ม ป โตรเคม (IVL)(Earnings play) และกล ม Mid-Small Cap ทก าไรฟนตว (GOLD, STANLY, JUBILE, NYT)
• หนเดนสปดาหน : แนะน า PYLON, STEC, GLOW สวนสปดาหกอน BH, PYLON, BBL ใหผลตอบแทนเฉลย -0.51% แยกวาดชนฯ ทใหผลตอบแทน 0.13% ดตาราง
• 1) PYLON(TP9.2) : งานรฐและเอกชนฟนตวตอเนอง หนนฐานก าไรโต y-y ทกไตรมาส • 2) STEC(TP29.5) : เตรยมรบประโยชนการลงทนรอบใหญ พรอม Backlog อดแนน • 3) GLOW(Trading) : แผนพลงงานฉบบใหมเออโรงไฟฟาขนาดใหญ + มลนเขา SET50
Capital Nomura Securities I IRIS Division
www.nomuradirect.com 12 June 2018
Equity Play of the day
1-6
MONTHLY STRATEGY: Investment Cycle Support TOP PICKS: AMATA, BBL, CPALL, IVL, PYLON, STEC, BH
• Monthly Outlook : Sideway-Sideway Up แนวตาน 1775/1805จด และรบ 1711/1700จด • แนวโนมตลาดเดอน ม.ย. 2018 ฟนตว หลง SET ปรบฐานลงแรงสวนคาดในเดอน พ.ค. ทผาน
มา แตอยางไรกตาม พอรตลงทนเชงกลยทธเดอน พ.ค. 2018 ยงใหผลตอบแทน +3.84% สะทอนภายใตความผนผวน ตลาดหนยงมในการลงทนโอกาสอย โดยปจจยภายนอกในเดอน ม.ย. น คาดวาตลาดจบตาการแกปญหาการเมองในอตาลทยงคงไมสามารถจดตงรฐบาลได อาจเปนปจจยถวงการลงทนระยะสน ประกอบกบตวเลขเศรษฐกจยโรปทฟนตวชากวาคาด ท าให Nomura ปรบมมมองวา ECB จะใชมาตรการ APP ไปจนถงเดอน ธ.ค. (จากเดมต.ค.) และใหโอกาสท ECB จะปรบขนดอกเบยครงแรกในเดอน ก.ย. 2019 (จากเดมม.ค.2019) นนท าใหแนวโนม Dollar Index ยงแขงคาระยะสน และเปนตวถวงทศทางการลงทนใน EM-Asia แตอยางไรกตาม Dollar Index ทแขงคามาในรอบ 1 เดอนเศษ นาจะตดแนวตาน 95/96จด หลงสญญาณเศรษฐกจสหรฐฯ เรมแผวลง ใหจบตารายงานตวเลขดลการคาสหรฐฯเดอน เมย 2018 ซงจะรายงาน 6 มย 2018 น จะเปนตวบงชทศทางคาเงนดอลลารในชวงถดไป โดย Consensus คาดสหรฐฯยงคงขาดดลตอเนองทระดบ -51.3bn มากกวาเดอนกอนท -49.0bn สะทอนภาพพนฐานของคาเงนดอลลารยงไมแขงแกรง ขณะทการประชม FOMC 12-13 ม.ย. แม Nomura และ Consensus จะคาดตรงกนวา FED จะขนดอกเบยเปนรอบท 2 ของป 0.25% ส 1.75-2% แตเนองจากอตราผลตอบแทนพนธบตรรฐบาลสหรฐฯ อาย 10 ป แกวงขนส 3.128% เขากรอบคาดการณระดบปลายป 2018 ของตลาดและ Nomura ทประเมนไว 3.1-3.25% รบโอกาสขนดอกเบย 3-4 รอบไปแลว ท าใหความเสยงตอการปรบ Position จ ากดลง ดงนนดวยทศทางของ Dollar Index ทเรมพกตว นาจะท าใหตลาดเอเซยมรอบของการฟนตวรอบใหม ผสานปจจยบวกภายใน พฒนาการดานการเมองเชงบวก หลงกฎหมายลกทง 2 ฉบบ ผานการพจารณาของศาลไปแลววาไมขดรฐธรรมนญ จงแนะน าใหจบตาสญญาณการปลดลอคกจกรรมทางการเมอง และการประกาศวนเลอกตงทชดเจน จะเปนตวดงดดความเชอมนจากตางประเทศกลบมา ขณะทเศรษฐกจไทยมการฟนตวทดโดยเฉพาะการลงทนภาคเอกชนทฟนตว ขณะทสญญาณโครงการภาครฐฯเปนรปเปนรางดขน หลงกฎหมาย EEC ออกมาอยางเปนทางการชวงทผานมา จงแนะน าใหจบตา 1) การขายซองโครงการรถไฟความเรวสงเชอม 3 สนามบน 1.9 แสนลานบาท 18 ม.ย. หลง TOR ออกมาแลว 2) การเปดประมล ทางดวนพระราม 3 - ดาวคะนอง ในเดอนม.ย. 3) โครงการรถไฟฟาสายสมวงสวนของงานโยธา 1.3 แสนลานบาท และ 4) มหกรรมฟตบอลโลก 2018 มกกระตนก าลงซอฟนตว นาจะหนนตลาดห นไทย แกวงฟนตว ในกรอบ แนวตาน 1775/1805จด แนวรบ 1711/1700จด สวนประดนอนๆ ทตองจบตา 1) FTSE Rebalance ราคาปดวนท 15 ม.ย. ซง FTSE All World ประกาศออกมาแลว มหนไทยเขาใหม 2 บรษท คอ GULF เขา FTSE Mid Cap และ ) TOA เขา FTSE Small Cap และใหจบตาการประกาศเพมเตมของ FTSE SET ชวงวนท 1 ภาคบาย 2) การยน Filling Thailand Future Fund นาจะออกมาปลาย 2Q18 น 3) ความคบหนาของ IFRS9 และ 4) การประกาศห น เขาออก SET50/100 ของ SET กลางเดอน มย 2018 โดย เราคาดวา SET50 ADD : GULF(โอกาส90%), GLOW, DELTA, KTC, TOA, RATCH, BGRIM / DELETE : GLOBAL, WHA, TPIPP, CBG, BCP, PSH, KCE SET100 ADD : BLA, VGI, JAS, MBK, RS, ERW, THANI / DELETE : BA, EPG, STA, UNIQ, ANAN, TTA, GGC, MONO, MC, THCOM. JMART, BIG, JWD
• กลยทธลงทน: คาดตลาดผนผวนขน แนวตาน 1775/1805จด และแนวรบ 1711/1700จด แนะน าเพมน าหนกหน 5% ส 75% เดอนนคาดกลม Domestic น าตลาด คาปลก(CPALL, ROBINS), กลมปโตรเคม (IVL), กลมองการลงทน(BBL, KBANK, AMATA, WHA, BLAND, IMPACT, STEC, CK, PYLON, SEAFCO) องการทองเทยว(ERW, BH) และกลม Mid-Small Cap ทก าไรฟนตว(GOLD, STANLY, JUBILE, NYT) ส าหรบ Portfolio Top Picks JUNE 2018 แนะน า AMATA, BBL, CPALL, IVL, PYLON, STEC, BH สวน DARK Horse จบตา BANPU, CK, SEAFCO, BLAND, SGP
2Q18 OUTLOOK: Theme : Scent of Election & Domestic Confidence Top Picks: CPALL, ROBINS, GLOBAL, KBANK, TMB, TOA, AMATA, IVL, IRPC, BH, MONO
• Investment Theme 2018 : Scent of Election & Domestic Confidence • สญญาณการบรโภคและวงจรการลงทน ในป 2018 เดนชดขน หนน SET 1,904จด+/-
Nomura คงเปา GDP ป 2018 ทระดบ 4% (สงกวาคาเฉลยระยะยาว 3.31%) โดยในชวง 2 เดอนทผานมา สงออกไทยเตบโต 13.8%y-y สงสดในรอบ 7ป สอดคลองกบการทองเทยว ทนกทองเทยวตางชาตเขาไทยในชวงเดยวกน 7.1ลานคน +15%y-y สะทอนภาพบวกของการฟนตวของเศรษฐกจโลก ท าใหปจจยภายนอกยงเปนแรงสงเชงบวกทม Upside Risk จากคาดการณของ Nomura และ สภาพฒน ขณะทสญญาณการเตบโตจากภายในเรมชดเจนขนเรอยๆ ทงการบรโภคทมแรงหนนจากทศทางรายไดของภาคเกษตรฟน(ราคาขาว+ราคามนส าปะหลงขาขน และราคายางทฟนจากฐานต า) และอตราคาจางแรงงาน ขณะทวงจรการลงทนภาคเอกชนมความตอเนองจาก 2H17 รอการลงทนภาครฐฯ ทก าลงพยายามพลกดนโครงการเชอมโยง EEC ซง พรบ. นาจะออกมาเปนทางการราวเดอน พค 2018 น ผสาน Thailand Future Fund ทนาจะยน Filing ปลาย 2Q18 จะเปนปจจยฟนความเชอมนของการลงทนรวม และนาจะเปนปแรกทเศรษฐกจไทยเตบโตแบบกระจายตวมากขน โดยเราคงมมมอง EPS ตลาดในป 2018 ท 112 บาทตอหน เตบโต 14.3% โดยปรบดชนเปาหมายปน ขนจาก 1848จด(อง PER18F 16.5เทา) เปน 1904จด(อง PER 17เทา) จากความเชอมนของเศรษฐกจภายใน และคาดตลาดแกวงขนในชวง 2Q18 ในกรอบ 1880-1760จด สวนโอกาส
Capital Nomura Securities I IRIS Division
www.nomuradirect.com 12 June 2018
Equity Play of the day
1-7
การเลอกตง 2Q19 อาจท าใหท าใหดชนเกด Election Rally ในชวงปลายป เปน Best Case ท 1960จด(PER18F 17.5เทา) ได
• กลยทธการลงทน 2Q18 ยงเนน Domestic Play องการบรโภคฟนตว ผสานกลมทไดประโยชนจากวงจรการลงทนรอบใหม และปโตรเคมทไดประโยชนจากวงจรเศรษฐกจโลกขยายตว แ น ะ น า Top Picks 2Q18 11 บ ร ษ ท ใ น Theme Scent of Election & Domestic Confidence ไ ด แ ก ( CPALL, ROBINS, GLOBAL, TOA, AMATA, KBANK, TMB), MONO(พนชวงลงทน และรายไดก าลงเขาสชวงเกบเกยวจากการบรโภคทฟนตว ), BH(รบประโยชนจาก Wealth Effect ของกลมตะวนออกกลาง) ผสาน GLOBAL Play : (IVL, IRPC) สวน Mid-Small Cap ใหจบตา Hidden Asset Play : BLAND, Infrastructured Related : PYLON & Seasonal : SNC
Eagle Eye REGIONAL FUND FLOWS: • Indonesia (CLOSE), Philippines -5, S.Korea -4, Taiwan +19, Thailand -51
• ภาพรวมตลาดภมภาค วานน ตางชาตขายสทธ -41 ลานเหรยญ โดยพบวามแรงขายสทธมากสดใน Thailand -51 ลานเหรยญ
• สอดคลองกบกลม TIP วานน ตางชาตขายสทธ 56 ลานเหรยญ โดยพบวามแรงขายสทธมากสด ใน Thailand -51 ลานเหรยญ และใน Philippines -5 ลานเหรยญ
-20000
-10000
0
10000
20000
30000
40000
500001/1
/2013
4/1
/2013
7/1
/2013
10/1
/2013
1/1
/2014
4/1
/2014
7/1
/2014
10/1
/2014
1/1
/2015
4/1
/2015
7/1
/2015
10/1
/2015
1/1
/2016
4/1
/2016
7/1
/2016
10/1
/2016
1/1
/2017
4/1
/2017
7/1
/2017
10/1
/2017
1/1
/2018
4/1
/2018
Indonesia Philippines S. Korea Taiwan Thail and
Regional Fund Flow
TOP NVDR BUY/SELL: Top 5 NVDR Net Buy (Value) THBmn
11-Jun 8-Jun 7-Jun 6-Jun 5-Jun
BDMS 236.1 42.2 129.6 28.9 56.0
DTAC 168.0 55.1 2.1 57.5 14.6
BBL 150.1 -70.7 78.4 -188.5 -579.2
IVL 139.2 -6.3 15.5 79.5 -177.8
CBG 77.2 -1.6 -0.2 -24.2 -13.7
Top 5 NVDR Net Sell (Value) THBmn
11-Jun 8-Jun 7-Jun 6-Jun 5-Jun
PTTEP -534.1 65.5 297.1 300.5 37.4
KBANK -277.6 193.9 723.2 -495.9 287.0
SPRC -153.7 0.3 -83.7 -33.9 5.4
CPALL -153.1 -139.8 97.2 -125.9 -100.4
SCC -143.4 -152.7 7.9 286.0 103.1
Capital Nomura Securities I IRIS Division
www.nomuradirect.com 12 June 2018
Equity Play of the day
1-8
COMMODITY UPDATE:
STOCK CALENDAR: • วนน: [XM] EPG : 25/07/2018
• วนพรงน: [XD] ABFTH : @2.00 , TPIPP : @0.1 [XE] IFEC-W2 : 1:1 @25.00
Category Unit Last 1D 1W 1M 3M QTD YTD
Energy
WTI $/bbl 66.10 0.55 0.87 -6.52 7.71 1.77 9.38
Brent $/bbl 76.46 0.00 1.37 -0.92 17.64 8.74 14.27
Dubai $/bbl 74.37 0.10 1.67 1.20 20.55 18.54 20.73
Coal $/ton 114.35 0.44 0.93 12.38 15.04 18.62 13.44
Natural Gas $/MMBtu 2.95 2.04 2.35 5.42 6.48 8.23 0.17
Freight Rate
Capesize pts 2091.00 -2.79 22.14 -20.49 46.74 107.03 -26.11
Panamax pts 1451.00 2.33 19.23 16.55 -10.65 -2.94 4.01
Handysize pts 586.00 0.34 0.51 0.34 -4.72 -10.12 -6.24
Precious and Industrial Metals
Gold $/Oz 1300.49 0.18 0.11 -1.19 -1.91 -2.08 -0.38
Zinc $/ton 3201.00 -0.03 2.53 3.79 -2.32 -2.23 -3.56
Agriculture
Sugar cent/lb 12.35 0.82 3.78 10.07 -3.82 0.00 -18.54
Cotton cent/lb 94.75 -0.20 2.88 11.97 12.10 16.31 20.50
Soybean cent/bu 953.75 -1.60 -4.49 -3.87 -7.45 -8.47 0.47
Rubber JPY/kg 171.20 -0.23 0.76 -4.25 -7.60 -2.00 -16.55
Palm oil MYR/Mton 2359.00 -0.80 -2.28 0.00 -1.63 -0.88 -3.48
Corn cent/bu 367.25 -2.78 -4.17 -5.64 -4.29 -5.16 4.85
% Change
Capital Nomura Securities I IRIS Division
www.nomuradirect.com 12 June 2018
Equity Play of the day
1-9
Economic Calendar (11 - 15 Jun)
Capital Nomura Securities I IRIS Division
www.nomuradirect.com 12 June 2018
Equity Play of the day
1-10
ค ำแนะน ำกำรลงทน และควำมหมำยของค ำแนะน ำกำรลงทน Stock Rating หมายถง การใหน าหนกการลงทนของบรษท แบงเปน 3 ระดบ Buy หมายถง ราคาพนฐานสงกวาราคาตลาด 15% Neutral หมายถง ราคาพนฐานสงกวาราคาตลาดไมเกน 15% หรอต ากวาราคาตลาดไมเกน 5% Reduce หมายถง ราคาพนฐานต ากวาราคาตลาด 5% ค ำจ ำกดควำม Sector หมายถง กลมอตสาหกรรมทบรษทจดอย Sector Rating หมายถง การใหน าหนกการลงทนของกลมอตสาหกรรม แบงเปน 3 ระดบ Bullish หมายถง หนสวนใหญในกลมอตสาหกรรมไดรบค าแนะน า “Buy” หรอค าแนะน าเฉลยถวงน าหนกของกลมอตสาหกรรมคอ “Buy” Neutral หมายถง หนสวนใหญในกลมอตสาหกรรมไดรบค าแนะน า “Neutral” หรอค าแนะน าเฉลยถวงน าหนกของกลมอตสาหกรรมคอ “Neutral” Bearish หมายถง หนสวนใหญในกลมอตสาหกรรมไดรบค าแนะน า “Reduce” หรอ “Sell” หรอค าแนะน าเฉลยถวงน าหนกของกลมอตสาหกรรมคอ “Reduce” หรอ “Sell” Current หมายถง การใหน าหนกการลงทนของบรษท ณ ปจจบน Previous หมายถง การใหน าหนกการลงทนของบรษท กอนหนาน Market Prices หมายถง ราคาหน ณ ปจจบน Fair Price หมายถง ราคาทเหมาะสมตามปจจยพนฐาน Net Profit หมายถง ก าไรสทธ (ลานบาท) EPS หมายถง ก าไรสทธตอหน (บาท) EPS Growth หมายถง อตราการขยายตวของก าไรตอหน (%) PER หมายถง ราคาหนปจจบน / ก าไรสทธตอหน (เทา) P/BV หมายถง ราคาหนปจจบน / มลคาทางบญชตอหน (เทา) EBITDA หมายถง ก าไรกอนหกดอกเบย ภาษ คาเสอมราคา และ คาตดจ าหนาย (บาท) EBITDA Growth หมายถง อตราการขยายตวของ ก าไรกอนหกดอกเบย ภาษ คาเสอมราคา และ คาตดจ าหนาย (%) EV / EBITDA หมายถง มลคากจการ / ก าไรกอนหกดอกเบย ภาษ คาเสอมราคา และ คาตดจ าหนาย (เทา) DPS หมายถง เงนปนผลตอหน (บาท) Dividend Yield หมายถง อตราผลตอบแทนของเงนปนผล (%) เอกสารฉบบนจดท าขนโดยบรษทหลกทรพย โนมระ พฒนสน จ ากด )มหาชน ) ("บรษท") ขอมลทปรากฏในเอกสารฉบบนจดท าโดยอาศยขอมลทจดหามาจากแหลงทเชอหรอควรเชอวามความนาเชอถอ และ/หรอถกตอง อยางไรกตาม บรษทไมยนยน และไมรบรองถงความครบถวนสมบรณหรอถกตองของขอมลดงกลาว และไมไดประกนราคาหรอผลตอบแทนของหลกทรพยทปรากฏขางตน แมวาขอมลดงกลาวจะปรากฏขอความทอาจเปนหรออาจตความวาเปนเชนนนได บรษท จงไมรบผดชอบตอการน าเอาขอมล ขอความ ความเหน และหรอบทสรปทปรากฏในเอกสารฉบบนไปใชไมวากรณใดๆ บรษท รวมทงบรษททเกยวของ ลกคา ผบรหารและพนกงานของบรษทตางๆ อาจจะท าการลงทนใน หรอซอ หรอขายหลกทรพยทปรากฏในเอกสารฉบบนไดทกเวลา ขอมลและความเหนทปรากฏอยในเอกสารฉบบน มไดประสงคจะชชวน เสนอแนะ หรอจงใจใหลงทนใน หรอซอ หรอขายหลกทรพยทปรากฏในเอกสารฉบบน และขอมลอาจมการแกไขเพมเตมเปลยนแปลงโดยมตองแจงใหทราบลวงหนา ผลงทนควรใชดลยพนจอยางรอบคอบในการลงทนในหรอซอหรอขายหลกทรพย บรษทสงวนลขสทธในขอมลทปรากฏในเอกสารน หามมใหผใดใชประโยชน ท าซ า ดดแปลง น าออกแสดง ท าใหปรากฏ หรอเผยแพรตอสาธารณชน ไมวาดวยประการใด ๆ ซงขอมลในเอกสารน ไมวาทงหมดหรอบางสวน เวนแตไดรบอนญาตเปนหนงสอจากบรษทเปนการลวงหนา การกลาว คด หรออางอง ขอมลบางสวนตามสมควรในเอกสารน ไมวาในบทความ บทวเคราะห บทวจย หรอในเอกสาร หรอการสอสารอนใดจะตองกระท าโดยถกตอง และไมเปนการกอใหเกดการเขาใจผดหรอความเสยหายแกบรษท ตองรบรถงความเปนเจาของลขสทธในขอมลของบรษท และตองอางองถงฉบบทและวนทในเอกสารฉบบนของบรษทโดยชดแจง การลงทนในหรอซอหรอขายหลกทรพยยอมมความเสยง ทานควรท าความเขาใจอยางถองแทตอลกษณะของหลกทรพยแตละประเภท และควรศกษาขอมลของบรษททออกหลกทรพยและขอมลอนใดทเกยวของกอนการตดสนใจลงทนในหรอซอหรอขายหลกทรพย
Capital Nomura Securities I IRIS Division
www.nomuradirect.com 12 June 2018
Equity Play of the day
1-11
การเปดเผยผลการส ารวจของสมาคมสงเสรมสถาบนกรรมการบรษทไทย (IOD) ในเรองการก ากบดแลกจการ (Corporate Governance) น เปนการด าเนนการตามนโยบายของส านกงานคณะกรรมการก ากบหลกทรพยและตลาดหลกทรพย โดยการส ารวจของ IOD เปนการส ารวจและประเมนจากขอมลของบรษทจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย และตลาดหลกทรพย เอมเอไอ (MAI) ทมการเปดเผยตอสาธารณะ และเปนขอมลทผลงทนทวไปสามารถเขาถงได ดงนน ผลส ารวจดงกลาวจงเปนการน าเสนอในมมมองของบคคลภายนอก โดยไมไดเปนการประเมนการปฏบต และมไดมการใชขอมลภายในเพอการประเมน ผลส ารวจดงกลาวเปนผลการส ารวจ ณ วนทปรากฏในรายงานการก ากบดแลกจการของบรษทจดทะเบยนไทยเทานน ดงนน ผลการส ารวจจงอาจเปลยนแปลงไดภายหลงวนดงกลาว ทงน บรษทหลกทรพย โนมระ พฒนสน จ ากด (มหาชน) มไดยนยนหรอรบรองถงความถกตองของผลการส ารวจดงกลาวแตอยางใด อานรายละเอยดเพมเตมไดท http://www.thai-iod.com/imgUpload/รายชอบรษททไดผลคะแนนระดบด-ดเลศ%20และ%20Top%20Quartile%20แตละกลม%20ประจ าป%202560(4).pdf
CORPORATE GOVERNANCE REPORT OF THAI LISTED COMPANIES 2017
ADVANC AKP ANAN AOT AP BAFS BANPU BAY BCP BIGC BTS
BWG CFRESH CHO CK CNT CPF CPN CSL DELTA DEMCO DRT
DTAC DTC EASTW EGCO GC GCAP GFPT GOLD GPSC GRAMMY GUNKUL
HANA HMPRO ICC ICHI INTUCH IRPC IVL JSP KBANK KCE KKP
KTB KTC LHBANK LPN MBK MCOT MINT MONO NCH NKI NYT
OTO PHOL PLANB PPS PRANDA PRG PSH PSL PTG PTT PTTEP
PTTGC PYLON Q-CON QH QTC RATCH ROBINS SAMART SAMTEL SAT SC
SCB SCC SCCC SE-ED SIM SIS SITHAI SNC SPALI SPRC SSSC
STEC SVI SYNTEC TCAP THANA THCOM THREL TISCO TKT TMB TNDT
TOP TRC TRUE TSC TTCL TU TVD UV VGI WACOAL WAVE
2S AAV ACAP AGE AH AHC AIRA AIT ALT AMANAH AMATA
AMATAV APCO ARIP ASIA ASIMAR ASK ASP AUCT AYUD BBL BCPG
BDMS BEC BEM BFIT BJC BJCHI BLA BOL BROOK BRR BTW
CEN CENTEL CGH CHARAN CHEWA CHG CHOW CI CIG CIMBT CKP
CM CNS COL COM7 CPI CSC CSP CSS DCC EA EASON
ECF ECL EE EPG ERW FN FNS FORTH FPI FSMART FVC
GBX GEL GLOBAL GLOW HARN HOTPOT HYDRO ILINK INET IRC IT
ITD JWD K KGI KKC KOOL KSL KTIS L&E LALIN LANNA
LH LHK LIT LOXLEY LRH LST M MACO MAJOR MAKRO MALEE
MBKET MC MEGA MFC MFEC MOONG MSC MTI MTLS NOBLE NOK
NSI NTV NWR OCC OGC OISHI ORI PAP PATO PB PCSGH
PDI PE PG PJW PLANET PLAT PM PPP PR PREB PRINC
PT RICHY RML RS RWI S S&J SABINA SALEE SAMCO SAWAD
SCG SCI SCN SEAFCO SEAOIL SENA SFP SIAM SINGER SIRI SMK
SMPC SMT SNP SORKON SPC SPI SPPT SR SSF SST STA
STPI SUC SUSCO SUTHA SWC SYMC SYNEX TAE TAKUNI TASCO TBSP
TCC TEAM TF TFG TGCI THAI THANI THIP THRE TICON TIPCO
TIW TK TKN TKS TMC TMI TMILL TMT TNITY TNL TOG
TPAC TPCORP TRT TRU TSE TSR TSTE TSTH TTA TTW TVI
TVO TWP TWPC U UAC UMI UP UPF UPOIC UWC VIH
VNT WICE WINNER XO YUASA ZMICO
AEC AEONTS AF AJ AKR ALLA ALUCON AMA AMARIN AMC APURE
AQUA ARROW AS ASEFA ASIAN ASN ATP30 AU BA BCH BEAUTY
BH BIG BIZ BLAND BPP BR BROCK BTC BTNC CBG CCET
CCP CGD CITY CMR COLOR COMAN CPL CSR CTW CWT DCON
DIGI DNA EFORL EKH EPCO ESSO ETE FE FER FOCUS FSS
GENCO GIFT GJS GLAND GSTEL GTB GYT HPT HTC HTECH IFS
IHL INSURE IRCP J JMART JMT JUBILE KASET KBS KCAR KIAT
KWC KYE LDC LEE LPH MATCH MATI M-CHAI MDX METCO MGT
MILL MJD MK MODERN MPG NC NCL NDR NEP NETBAY NPK
NPP NUSA OCEAN PDG PF PICO PIMO PK PL PLE PMTA
PRECHA PRIN PSTC QLT RCI RCL RJH ROJNA RPC S11 SANKO
SAPPE SCP SE SGP SKR SKY SLP SMIT SOLAR SPA SPCG
SPG SPVI SQ SRICHA SSC STANLY SUPER SVOA T TACC TCCC
TCMC TFD TIC TLUXE TM TMD TNP TNR TOPP TPA TPBI
TPCH TPIPL TPOLY TPP TRITN TTI TVT TYCN UOBKH UPA UREKA
UT VIBHA VPO VTE WIIK WIN
วงคะแนน ส ลก ความหมาย 90 - 100
ดเลศ
80 - 89
ดมาก
70 - 79
ด
60 - 69
ดพอใช
50 - 59
ผาน
ต ากวา 50 No logo given N/A
Capital Nomura Securities I IRIS Division
www.nomuradirect.com 12 June 2018
Equity Play of the day
1-12