definicje inwestycji 1, rogowski w
TRANSCRIPT
12 1. Podstawowe zagadnienia z zakresu rachunku efektywnosci ... Poj~cie oraz podstawowe cechy inwestycji 13
Tabela 1.1. Przeglqd definicji poj~cia "inwestycja" wyst~pujqcych w Iiteraturze przedmiotu
Autor (autorzy)
DefinicjaCharakterystyka definicji
D.R. Kamerschen,
nabywanie d6br kapitalowych, kt6re mogqogranicza inwestycj~ jedynie do ru-
R.B. MacKenzie,
bye uzyte w produkcji chu d6br
C. Nardinelli (1991)U. Brochocka,
zamiana srodk6w finansowych na czynnikiukazany jest jedynie transfer srod-
R. Gaj~cki (1997)
produkcji k6w pieni~znych w okreslony rodzaj
majqtku trwalego; ogranicza si~ tyl-ko do ruchuH. Merkle (1980)
kaide przeznaczenie czynnik6w produkcyj-podkresla jedynie celowy aspekt in-
nych w celu utrzymania, powi~kszenia lub
westycji (brak aspektu efektywno-
poprawienia aparatu produkcyjnego (poza
sciowego)
prywatnym gospodarstwem domowym)J. Hirschleifer
biezqce wyrzeczenie si~ konsumpcji w celupodkresla dwie podstawowe cechy
(1965); H. Walica
osiqgni~cia przyszlych korzysciinwestycji, tzn. element psycholo-
(1999,2000);
giczny(wyrzeczenie si~ bieiqcej
T. Jajuga, T. Sionski
konsumpcji) i przyszle korzysci, jed-
(1998); K. Marcinek
nak zbyt wqsko traktuje poj~cie ry-
(1998); Z. Wilimow-
zyka, nie akcentujqc koniecznosci
ska (1997); R. Dob-
poniesienia nakladu, dzi~ki kt6remu
bnis, W. Frqckowiak,
w przyszlosci zostanie osiqgni~ta
S.F. Witt (1992)
korzyse
G. Altrogge (1988)
zesp61 decyzji dotyczqcych znacznych kwotuwzgl~dnia decyzj~ inwestycyjnq
kapitalowych 0 skutkach dlugoterminowych
i naklady, pomija jednak element cza-
i tylko w niewielkim stopniu odwracalnych
su (m6wi tylko 0 dlugoterminowychskutkach inwestycji) i ryzyko
K. Dziworska (1996);
kapital celowo wydatkowany przez inwesto-skupia si~ jedynie na nakladzie i efek-
A. Manikowski,
ra, skierowany na powi~kszenie jego docho-cie jego poniesienia (doch6d)
Z. Tarapata (2001);
du
F. Nowak, E. Pielicha- ty, M. Poszwa (1999)S. Ryiewska (1999)
poniesiony z g6ry naklad, kt6ry powinienuwzglr:dnia naklad, doch6d (ko-
zabezpieczae osiqganie dochod6w w przy-
rzyse) i czas, nie akcentuje jednakszlosci
wyrainie elementu ryzyka
It. Walica (1999)
wydatkowanie srodk6w w celu pozyskaniauwzgl~dnia naklad, korzysci, czas
okreslonych obiekt6w, papier6w wartoscio-
i ryzyko
wych bqdi d6br niematerialnych sluzqcych realizacji proces6w gospodarczych, a pozwa-lajqcych na odzyskanie kapitalu oraz czerpa-nie dodatkowych korzysci w przyszlosci, cojednakze obciqione jest znacznym ryzykiem--- W. ilehrens, P.M.
dlugookresowe zaangaiowanie zasob6wuwzgl~dnia naklad, korzyse i czas,
It,lwranek (1993)
ekonomicznych w celu produkowania i od-nie akcentuje jednak wyrainie ele-
noszenia korzysci w przyszlosci
mentu ryzyka-W. Dl,'bski (1996)
angazowanie na dluzszy okres srodk6w fi-uwzgl~dnia naklad, korzyse i czas,
nansowych w celu uzyskania przyszlych ko-
nie wskazuje jednak jednoznacznie
.._ ..._---_._.
rzyscina element ryzyka
M. Silldilk (1999);
kaide wykorzystanie kapitalu w celu jego po-podkresla jedynie aspekt celowy
V. loq, C. Sll\lyn\ki
wil,'kszenia(JOOO)
P. Szczepankowski nakladyfinansowe ponoszone na odtwarza-wskazuje na naklady jako warunek(1999)
nie i przyrost majqtku przedsi~biorstwa orazosiqgni~cia okreslonych cel6wna zwi~kszenie tempa wzrostu, rozwoju i zy- skownosci firmy
L. Perridon,
celowe przeznaczenie srodk6w finansowychpodkresla znaczenie srodk6w finan-M. Steiner (1991)
na pozyskanie d6br majqtku strukturalnegosowych w procesie inwestowania,jednak celowo zaw~za mozliwoScIich wydatkowania do inwestycji rw·czowychH. Schneider
strumien platnosci, kt6ry zaczyna si~ od wy-sku pia si~ na nakladzie, utozsami,l-(za: J. R6zanski,
datk6w jqC inwestycj~ z wydawaniem pie-M. Czerwinski 1999)
ni~dzy
K. Dziworska (2000);
celowo wydatkowane srodki inwestora (tak-sku pia si~ na nakladzie, utozsamia-H. Gawron (1997);
ze przedsi~biorstwa) skierowane na powi~k-jqC inwestycj~ z wydawaniem pie-J. R6zanski,
szenie jego dochod6w ni~dzy w celu osiqgania dochod6wM. Czerwinski (1999)
-I. Dudycz, naklady (zazwyczaj skoncentrowane w cza-uwzgl~dnia naklad, korzyse, CZilSS. Wrzosek (2000)
sie) ponoszone z myslq 0 przyszlych korzy-i ryzykosciach; korzysci te, zwykle osiqgane w okre- sach stosunkowo dlugich, z powodu op6i-nienia w stosunku do naklad6w i rozloieniaw czasie Sq obarczone ryzykiem
... 1 Jajugil, W. Pluta wydatek (ujemna wartose strumienia got6wkiuwzgl~dnia naklad, korzyse i czas,(1')95)
w okresie poczqtkowym) poniesiony na po-nie wskazuje jednak jednoznaczniewi~kszenie majqtku trwalego firmy, kt6ry przez
na element ryzykawiele przyszlych lat b~dzie generowal korzysci (dodatnie wartosci strumienia got6wki)
/ ('\lczynski,
naklad kapitalowy ponoszony na r6inego ro-uwzgl~dnia jedynie naklad i korlY~~1\ skowronek-
dzaju przedsi~wzi~cia majqce na celu przy-MiI'lc7arek (2000)
niesienie okreslonych efekt6w-"-- •• WrLOsek (1994) przedsi~wzi~cie 0 skutkach dlugotermino-uwzgl~dnia naklad, korzysc i (//1\,
wych w niewielkim stopniu odwracalnych,dodaje czwarty element .. niuCllI
wymagajqce znacznych naklad6w w oczeki-
wracalnose
waniu przyszlych korzysci _.~-
Dcfinicje inwestycji przedstawione w tabeli 1.1 swiadcz~! 0 duzych n'l/Ilicach w sposobie ujmowania tego poj«cia w literaturze przcdlllioili. We
wszystkich zaprezentowanych przykladach moznajednakwskazac (lkrdilcllll'
clelllCllty, ktC>rc dccydujq 0 tym, czy dane zdarzenie gospodarczc moi.ll:l
ukrdlic miancm inwestycji. S~!to: naklad inwestycyjny, korzysc - jako ckl<t
pOllicsicnia nakladC>w, czas, w jakim korzysc ta zostanic uzyskana, OI'az 1)'
:vko zwi;IZ:lnc Z osi~!gnic;cicm danej korzysci.
W nillicjszcj ksi;!zcc inwcsty(ja bC;dzic dcfiniowana jakn dluNookr(,S0I1'I',
Oh(//'t'WIII' 1)'zykil~1Ilalokowalli(' za,\'O/>I)"""dWllollliczllyc/i (lIakladIJlI'il/ll'I'
,\'tycyjllyr/i) w ('('Ill ositlN"ircia korzy,\ld II' IJrz,Il,\':/o.\'ci,podkrd!i1j:I<': czlcry I,i
dl'lIl yfi kowillH..' wrzeSlI icj, rharakl C I'YSlYl'Zlll'l'l'chy iIIwl'sl yrj i: