Coyuntura económica y avance en

reformas estructurales

Mauricio Cárdenas Santamaría

Ministro de Hacienda y Crédito Público

Junio de 2013

Fuente:

Agenda

1. Coyuntura económica

2. Comportamiento tasa de cambio

3. Seguimiento al PIPE

4. Avances Regla Fiscal

5. Contexto externo y deuda interna

Fuente:

Agenda

1. Coyuntura económica

1.1. Demanda

1.2 Oferta

Fuente:

23.7

29.7

14.7

-40

-30

-20

-10

0

10

20

30

40

50

abr-

09

jul-0

9

oct-

09

ene-

10

abr-

10

jul-1

0

oct-

10

ene-

11

abr-

11

jul-1

1

oct-

11

ene-

12

abr-

12

jul-1

2

oct-

12

ene-

13

abr-

13

ICC IEC ICE

Fedesarrollo.

Las expectativas de los consumidores presentaron

una recuperación en el mes de abril Encuesta de Opinión del Consumidor - Índices de Confianza

(balances)

ICC: Índice de Confianza del Consumidor.

IEC: Índice de Expectativas del Consumidor

ICE: Índice de Condiciones Económicas.

Fuente:

La tasa de desempleo se ubica en niveles

históricamente bajos

Tasa de desempleo – Total nacional (promedio móvil trimestral)

DANE

8%

9%

10%

11%

12%

13%

14%

15%

16%

17%

18%

ene

feb

mar

abr

ma y jun jul

ago

sep

oct

no

v

dic

max-min 2001-2009 2010 2011 2012 2013

Fuente:

En lo corrido de 2013, la IED se mantiene en los

niveles del año anterior Inversión Extranjera Directa – Millones de dólares

Banco de la República, Ministerio de Comercio, Industria y Turismo

9,485

14,795

16,684

-

2,000

4,000

6,000

8,000

10,000

12,000

14,000

16,000

18,000

ener

o

febr

ero

mar

zo

abril

may

o

juni

o

julio

agos

to

sept

iem

bre

octu

bre

novi

embr

e

dici

embr

e

Series1 Series2 2010 2011 2012 2013Min-Max 2002-2009

Fuente:

El crédito continúa llegando a los hogares y

las empresas Comportamiento de la cartera de crédito (Var % anual)

Fuente: Superfinanciera.

-5%

5%

15%

25%

35%

45%

ma

y-0

6

nov-0

6

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y-0

7

nov-0

7

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8

nov-0

8

ma

y-0

9

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9

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y-1

0

nov-1

0

ma

y-1

1

nov-1

1

ma

y-1

2

nov-1

2

ma

y-1

3

Comercial Consumo Hipotecaria

14.4%

13.5%

11%

Fuente:

PIB por componentes de demanda

(Proyecciones) PIB por componentes de demanda (Var. % anual)

Cálculos DGPM-MHCP.

CONCEPTO I-2013* Año 2013*

PIB 3,0 4,5

Importaciones totales 3,2 5,5

Consumo final 3,9 4,6

Hogares 3,8 4,6

Gobierno 4,1 4,0

Formación bruta de capital 4,5 8,0

Demanda final interna 3,8 5,7

Exportaciones totales 1,1 4,4

*Cifras proyectadas.

Fuente:

Agenda

1. Coyuntura económica

1.1. Demanda

1.2 Oferta

Fuente: Fuente : Federación Nacional de Cafeteros.

En lo corrido del año la producción de café

presentó un comportamiento positivo Producción de café (acumulado 12 meses, millones de sacos de 60 Kg)

-30%

-20%

-10%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

0

2

4

6

8

10

12

abr

10

jun

10

ago

10

oct

10

dic

10

feb

11

abr

11

jun

11

ago

11

oct

11

dic

11

feb

12

abr

12

jun

12

ago

12

oct

12

dic

12

feb

13

abr

13

mill

on

es d

e sa

cos

(60

kg)

Volumen Variación anual (eje der.)

Producción mensual:

1,1 millones

Fuente:

La producción de petróleo continúa en niveles

altos

Producción de petróleo (miles de barriles por día) y precios del petróleo (USD por barril)

Fuente: ANH, Ecopetrol, EIA

600

650

700

750

800

850

900

950

1000

1050

50

60

70

80

90

100

110

120

130

Producción (eje der.) WTI BRENT Precio canasta crudos expo

Fuente: DANE

Indicador de Inversión en Obras Civiles (primer trimestre)

Las obras civiles crecen 18% en el primer

trimestre y vuelven a niveles de 2010

0

10

20

30

40

50

60

70

1999

2000

2001

20

02

20

03

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2010=

100

18%

Fuente: DANE

Licencias de construcción 88 municipios (acumulado 12 meses)

Con 17 millones de m2 las licencias han tenido

un repunte reciente, en ambos segmentos

0

5

10

15

20

25

ene

-10

mar-

10

may-1

0

jul-1

0

sep-1

0

nov-1

0

ene

-11

mar-

11

may-1

1

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sep-1

1

nov-1

1

ene

-12

mar-

12

ma

y-1

2

jul-12

sep-1

2

nov-1

2

ene

-13

mar-

13

mill

ones d

e m

2

No VIS

VIS

12,2 mill. de m2

4,8 mill. de m2

Fuente:

PIB por sectores de oferta (Proyecciones) PIB por sectores de oferta (Var. % anual)

Cálculos DGPM-MHCP.

CONCEPTO I-2013* Año 2013* % en el PIB

PIB Total 3,0 4,5

Agropecuario 1,4 4,2 6,2

Explotación de minas y canteras 1,6 4,7 7,7

Industrias manufactureras -6,1 3,5 12,0

Suministro de electricidad, gas y agua 2,9 3,8 3,6

Construcción 12,4 4,1 6,4

Comercio, reparación, restaurantes y hoteles 2,7 4,5 11,9

Transportey comunicaciones 2,9 5,5 7,4

Establecimientos financieros 4,8 4,6 19,8

Actividades de servicios sociales 5,3 4,9 15,1

Impuestos 3,7 3,8 9,6

*Cifras proyectadas.

Fuente:

Agenda

1. Coyuntura económica

2. Comportamiento tasa de cambio

3. Seguimiento al PIPE

4. Avances Regla Fiscal

5. Contexto externo y deuda interna

Fuente:

15

20

25

30

35

40

45

50

55

1650

1700

1750

1800

1850

1900

1950

2000

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2

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2

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2

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2

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2

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2

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12

no

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2

dic

-12

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e-1

3

feb-1

3

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r-1

3

ab

r-1

3

ma

y-1

3

jun-1

3

jul-13

ag

o-1

3

sep-1

3

Intervenciones en millones USD (eje der) Proyectado Tasa de cambio

Intervenciones en el mercado

cambiario

Bloomberg y Banco de la República

Devaluación desde el

Anuncio del PIPE

3,5%

Abr 15: Anuncio

PIPE

Compras superiores a 30 millones de

USD entre febrero y mayo

Se acumularán USD 2.500

millones entre junio y

septiembre

Las intervenciones en el mercado cambiario han

aumentado desde finales de 2012

Comportamiento tasa de cambio (Comparativo AL)

Índice de tasa de cambio nominal (1 de Enero=100)

Fuente: Bloomberg y cálculo DGPM

92

94

96

98

100

102

104

106

108

110

ene

-13

ene

-13

ene

-13

feb

-13

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ma

r-13

abr-

13

abr-

13

ma

y-1

3

ma

y-1

3

ma

y-1

3

Brasil Mexico Chile Peru Dólar/Euro Colombia

Abr 15: Anuncio PIPE

Compras superiores a 30 millones de USD diarios entre febrero y mayo

Nota: Un valor negativo representa compras.

Entre abril y mayo los

Fondos de Pensiones

realizaron compras

por US$1.516 millones

Operaciones de mercado cambiario – Fondos de pensiones y Cesantías

Fuente: Banco de la República

Operaciones de mercado cambiario Fondos de

Pensiones

Acumulado mes:1.125

Acumulado mes: -1.125

Acumulado mes: 515

Acumulado mes: -1.120

Acumulado mes: -396

-250

-200

-150

-100

-50

0

50

100

150

200

250

1-4

5-1

1

12

-18

19

-25

26

-31 1

2-8

9-1

5

16

-22

23

-28 1

2-8

9-1

5

16

-22

23

-27

1-5

6-1

2

13

-19

20

-26

27

-30

2-3

4-1

0

11

-17

18

-23

ene-13 feb-13 mar-13 abr-13 may-13

Ventas - compras (millones de USD) Acumulado mes

Fuente:

Agenda

1. Coyuntura económica

2. Comportamiento tasa de cambio

3. Seguimiento al PIPE

4. Avances Regla Fiscal

5. Contexto externo y deuda interna

9.52

9.94

9.50

8

9

10

11

12

13

14

15

2-4 8-11 14-1821-25 28-1 4-8 11-1518-22 25-1 4-8 11-1518-2225-29 1-5 8-12 15-1922-26 29-3 6-10 13-17

Enero Febrero Marzo Abril Mayo

Tasas de créditos hipotecarios No VIS en Pesos

Banco de Bogotá Banco Caja Social BCSC

Banco Davivienda S.A. Banco Colpatria Red Multibanca Colpatria S.A.

Banco Comercial AV Villas S.A. Banco de Occidente

Bancolombia S.A. Banco BBVA Colombia

Anuncio PIPE

10% es la tasa que se espera

(sin contar el subsidio del Gobierno del 2,5%)

Cambios en las tasas a raíz del anuncio del PIPE

Fuente: Superfinanciera

Efectos del PIPE sobre la actividad económica

El sector de la construcción es clave en la dinámica de

la actividad económica

Cerca del 25% de la actividad industrial se encuentra

encadenada a la actividad de construcción.

Lecciones del 2009 sugieren la efectividad de

impulsar este sector para impactar positivamente el

crecimiento.

Recursos FRECH

Con corte al 7 de Junio se ha aprobado

2.107 créditos por $171 mil millones.

Fuente:

Agenda

1. Coyuntura económica

2. Comportamiento tasa de cambio

3. Seguimiento al PIPE

4. Avances Regla Fiscal

5. Contexto externo y deuda interna

Ingreso Total =

Ingreso Estructural + Ingreso

Cíclico

Gasto Total = Gasto

Estructural +

Balance Total = Balance

Estructural + Balance Cíclico

- - -

Ciclo Económico

Ciclo Energético

REGLA FISCAL PARA COLOMBIA (Déficit Estructural - GNC)

Gasto Contracíclico

Regla Fiscal – Esquema Conceptual

-2.4 -2.4 -2.3 -2.2 -2.1 -2,0 -1.9 -1.6 -1.4 -1.2 -1.0 -0.8

-3

-2.5

-2

-1.5

-1

-0.5

0

2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023

Senda de Regla Fiscal

Metas de Déficit Estructural

2014: 2.3% del PIB

2018: 1.9% del PIB

2022: 1.0% del PIB

Balance estructural GNC (% del PIB)

“Artículo 5° Regla Fiscal. (…) el Gobierno Nacional seguirá una senda decreciente anual del déficit en el balance fiscal estructural”. Ley 1473 de 2011

Regla Fiscal

Estabilizador macroeconómico

Herramienta de Sostenibilidad Fiscal

Características

Consistencia con la Política Macroeconómica

Sistema de Seguimiento y Evaluación Independiente

Requerimientos Coherencia MFMP MGMP Plan Financiero POAI Comité Consultivo Comité Minero Energético Comité PIB potencial

Instituciones

Comité Consultivo 1. Adopta los parámetros básicos requeridos para la

implementación y cambios metodológicos 2. Aprueba el informe de cumplimiento

y la suspensión de la Regla

GT PIB Potencial Entrega senda de PIB potencial a 10 años

GT Minero-Energético Entrega senda de precios

de Brent a 10 años

Avance en la Implementación

A la fecha los comités están funcionando:

Comité Consultivo

Grupo Técnico Minero Energético

Grupo Técnico PIB

potencial

Dos reuniones en donde se presentó la metodología y parámetros básicos de la regla fiscal.

Entregó las proyecciones a 10 años del precio del crudo.

Entregó las proyecciones a 10 años del PIB potencial.

Fuente:

Agenda

1. Coyuntura económica

2. Comportamiento tasa de cambio

3. Seguimiento al PIPE

4. Avances Regla Fiscal

5. Contexto externo y deuda interna

Fuente:

La incertidumbre frente al fin del estímulo monetario en

EEUU explica la volatilidad de las tasas de los Tesoros

FED

Tasas Tesoros 10 años (%)

1.55

1.65

1.75

1.85

1.95

2.05

2.15

Ene 2013: Con acuerdo de recortes fiscales la tasa se reduce

Mar 2013: Tasa alcanza el máximo en lo corrido del año

May 2013: Mercados reaccionan ante la posibilidad de la terminación del QE3

Fuente:

Esto se ha transmitido a las tasas de interés

colombianas …

Bloomberg

TES Globales 2021 vs. TES Internos 2020

1.3

1.5

1.7

1.9

2.1

2.3

2.5

2

2.5

3

3.5

4

4.5

5

5.5

6

6.5

7

TES Interno 2020 TES Global 2021 Tesoros (eje der.)

Fuente:

… y a las tasas del resto de países en

Latinoamérica

Bloomberg

Tasas de los bonos internos (Índice 100: ene-13)

80

90

100

110

120

130

16

-en

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3

23

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e-1

3

30

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13

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3

12

-ju

n-1

3

Perú (2023) Brasil (2023)

México (2022) Chile (2022)

Colombia (2022)

Coyuntura económica y avance en

reformas estructurales

Mauricio Cárdenas Santamaría

Ministro de Hacienda y Crédito Público

Junio de 2013