consur “ pautas para la reactivación del sector agroindustrial ” montevideo, uruguay. 6 de...
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CONSUR
“Pautas para la Reactivación del Sector
Agroindustrial”
Montevideo, Uruguay.6 de diciembre de 2002
CONSUR
CONSUR
Estamos completando cuatro años de recesión y retroceso, lo
que se refleja en una caída continua del producto...
17.000
20.000
23.000
1998 1999 2000 2001
US$ 22.400 M
US$ 18.700 M
CONSUR
... y se espera un descenso aún más fuerte para este año
1998 1999 2000 2001 2002*-12%
-8%
-4%
0%
4%
8%
Estimándose para el 2002 un PBI de U$S 12.000 millones, U$S 3.600 per cápita.
Entre un 10%y un 11%
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Provocando como consecuencia la tasa de desempleo más alta
de nuestra historia
0%
4%
8%
12%
16%
20%
1998 1999 2000 2001 2002
19 %
CONSUR
A su vez, las exportaciones retrocedieron a los niveles de
1995
1700
2000
2300
2600
2900
1995 1998 1999 2000 2001
Exportaciones US$ millones
CONSUR
Estimándose una caída del 11% para el año en curso
-20%
-15%
-10%
-5%
0%
5%
1998 1999 2000 2001 2002
11%
CONSUR
Esta crisis hubiese sido aún mayor si el sector agropecuario no hubiese
mostrado una notoria recuperación en el segundo trimestre del año en curso
PBI por sectores1er
trimestre2do
trimestre1er
semestre
Agropecuario 0.9% 15.2% 7.9%Industria Manufacturera -16.8% -5.8% -11.3%
Electricidad, Gas y agua -3.8% 1.3% -1.2%
Construcción -13.9% -11.2% -12.6%
Comercio, restaurantes y hoteles
-20.5% -16.9% -18.7%
Transporte y comunicaciones
-6.5% -5% -5.8%
Otros -7.4% -6.7% -7.0%
PBI -10% -5.6% -7.8%
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Perspectivas• La aguda crisis económica ha determinado una
drástica caída de la demanda interna: en el primer semestre del presente año se contrajo en un 13%, y el salario real en un 8%, lo que significa un fuerte debilitamiento del mercado interno.
• Sin embargo, en el mismo periodo ocurrieron dos hechos auspiciosos: la expansión del producto agropecuario en un 8% y el crecimiento de 6% de las exportaciones en el segundo trimestre.
• Si estas últimas tendencias se consolidan, la reactivación tendrá como eje el comercio exterior, fundamentalmente las exportaciones de bienes.
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... Y tenemos elementos para pensar que estos indicios generarán un ciclo de reactivación a partir del segundo semestre del 2003 ...
• Es esperable que con el gobierno de Lula da Silva en Brasil, se fortalecerá la demanda de alimentos en Brasil tradicionalmente exportados por Uruguay, Argentina y Chile, en el marco de un proceso de integración más maduro
• Las elecciones en Argentina del 27 de abril recrearán la gobernabilidad y un marco político predecible para un acuerdo de mayor plazo con los organismos multilaterales de financiamiento
• Argentina está recuperando lentamente su sistema bancario y Uruguay encamina su solución a la grave crisis de su sistema financiero
• La disciplina fiscal y la estabilidad de precios parece haberse instalado como un valor a preservar
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Si consideramos que dos tercios de las exportaciones son de origen agropecuario, la reactivación en el corto plazo dependerá del volúmen de producción e inserción que
logren nuestras principales cadenas agroindustriales
69%63%AGROEXPORTACIONES EN EL TOTAL
2.057 2.299EXPORTACIONES TOTALES (US$ millones)
1.422 1.453AGROEXPORTACIONES (US$ millones)
20012000
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En consecuecia, para una reactivación efectiva las
exportaciones del sector se deberían al menos duplicar...
... algunos países lo han logrado.
54.46688.00033.534Malasia
78.569150.43971.870Corea
59.21383.43724.224Irlanda
Incremento20011991Exportaciones (US$ millones)
Es posible alcanzar esta meta en Uruguay?
Para que podamos dar una respuesta afirmativa debemos identificar los
obstáculos y las medidas para superarlos
• El tipo de cambio real
• La disponibilidad de financiamiento
• Restricciones y obstáculos institucionales, regulatorios, comerciales y logísticos que traban el desempeño productivo de las cadenas
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La liberación del tipo de cambio ha superado el primer obstáculo
identificado
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
100
1989 1991 1993 1995 1997 1999 2001
U$S/IPC
Tipo de cambio real bilateralEnero 1991=100
50
60
70
80
90
100
110
120
ene-91 ene-93 ene-95 ene-97 ene-99 ene-01 oct-02
con Argentina con Brasil
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Con relación a la restricción financiera,la pregunta de mayor relevancia estratégica en el corto plazo es: ...
Quién financia el desafío agroexportador ?
• Crédito Bancario
• Capital Propio
• Mercado de Capitales
• Inversión Extranjera Directa
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El crédito bancario se ha caracterizado por una desfavorable alocación del mismo en relación al sector rural de la región
7,90%11,30%
8,10%
100
148
122
0%
10%
20%
30%
40%
50%
1990 1995 2000
0
20
40
60
80
100
120
140
160
Crédito Producto
ARGENTINA URUGUAY
13,00%10,40% 9,70%
100
126129
0%
10%
20%
30%
40%
50%
1990 1995 2000
0
20
40
60
80
100
120
140
Crédito Producto
CHILE
10,00%5,20% 4,50%
100
144129
0%
10%
20%
30%
40%
50%
1990 1995 2000
0
20
40
60
80
100
120
140
160
Crédito Producto
Crecimiento del Producto Agropecuario y Participación del Sector en el Crédito Total
Fuente: Banco Central de la República Argentina, Banco Central de Chile, Banco Central del Uruguay,
Promesur Investigación y Análisis
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Esta situación se ve agravada por el colapso del crédito bancario, en Argentina y en Uruguay
... Con una virtual interrupción de la cadena de pagos con un fuerte impacto en el sector rural
URUGUAYDepósitos Bancarios en Moneda Extranjera
Millones de Dólares
-2000
-1500
-1000
-500
0
500
nov-01 dic-01 ene-02 feb-02 mar-02 abr-02 may-02 jun-02 jul-02 ago-02 sep-02
Mill
ones
de
Dól
ares
Meses
Salida totalUS$ 6280 millones
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La opción del capital propio se ve comprometida por el alto nivel de endeudamiento
• Post devaluación, el stock de deuda privada en Uruguay alcanza el 50% del PBI.
• En Argentina esta misma relación es del 30%.
• Estos niveles de endeudamiento son superiores en el sector rural de ambos países.
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Por lo que el mercado de capitales se presenta como una opción cada vez más atractiva para canalizar financiamiento a la reactivación agro-exportadora
Fondos de Pensión Administrados
Fuente:Superintendencia de Pensiones República Dominicana
País Millones de Dólares
Argentina 20.786
Chile 35.461
Uruguay 1.045
Total 57.292
A los 60.000 millones de dólares acumulados en los fondos de pensión hay que agregar entre 12.000 y 15.000 de los ahorros en “colchones y cofres” en Argentina y Uruguay
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Por lo tanto, la cuestión estratégica fundamental es encontrar los vehículos que articulen el ahorro público con la necesidad de financiamiento del sector rural
En consecuencia la dinámica de la reactivación dependerá de la eficiencia con que estos vehículos trasladen el ahorro público a las cadenas agro-exportadoras.
AHORRO PÚBLICO
INSTRUMENTOSINNOVADORES
SECTOR RURALAMPLIADO
FONDOS DE INVERSION
FIDEICOMISOS
FACTORING
POOL DE SIEMBRA
LEASING
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En este contexto, el objetivo central del trabajo de Promesur consistió en identificar vehículos para dinamizar la articulación del sector rural ampliado al mercado de capitales
Relevamiento y Benchmarking
Análisis de los tres Instrumentos
seleccionados
Conclusiones y Recomendaciones
• Relevamiento de las mejores prácticas a nivel internacional
• Relevamiento de los instrumentos innovadores aplicados al SRA de Argentina, Chile y Uruguay
• Selección de tres instrumentos para la profundización de su análisis
• Caracterización de la aplicación y desempeño de los tres instrumentos seleccionados
• Evaluación del potencial y perspectivas de aplicación
• Definición de un marco de promoción
• Lecciones y Conclusiones
• Recomendaciones para el BID
Metodología de Trabajo
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Aunque en forma emergente, en el sector rural de los países analizados se están aplicando
instrumentos innovadores de financiamiento
Instrumentos Financieros InnovadoresInstrumentos Financieros Innovadores
• Fondos de Inversión• Fideicomisos• Factoring• Leasing• Pools de Siembra• Warrants
• Fondos de Inversión• Fideicomisos• Factoring• Leasing• Pools de Siembra• Warrants
CONSUR
Es necesario y urgente emprender un conjunto de acciones a diferentes niveles para promover y replicar
estos instrumentos innovadores de financiamiento rural
• MODIFICACIONES EN LOS MARCOS REGULATORIOS
que propendan a:
– Desarrollar marcos legales adecuados y flexibles para los instrumentos que aún no lo poseen (fideicomisos, warrants)
– Otros cambios que tiendan a mejorar el acceso a información y generar una cultura de relaciones contractuales formalizadas y documentadas
– Generar vehículos inteligentes que permitan incorporar la securitización al sector rural
– Cambios que permitan dinamizar el portafolio de los inversores institucionales diversificando instrumentos y mercados
CONSUR
Es necesario y urgente emprender un conjunto de acciones a diferentes niveles para promover y replicar
estos instrumentos innovadores de financiamiento rural
• DESARROLLO Y ARTICULACIÓN DE CAPACIDADES:
– A nivel del empresariado rural y agroindustrial facilitando herramientas para la modernización de la gestión generando un ambiente pro-negocios.
– A nivel de los agentes que habrán de emplear estos instrumentos: administradoras, factores, fiduciarias, calificadoras, etc.
CONSUR
• ESQUEMAS DE SEGUROS contra los riesgos de la actividad económica en el ámbito rural
• ESQUEMAS DE COBERTURA a través de mercados de derivados para administrar el riesgo precio
• GARANTÍAS DE ALTA CALIDAD, sinérgicas con el proceso de modernización agropecuario, induciendo la implementación de mejores controles sanitarios, trazabilidad y otras innovaciones productivas
• APOYO A LOS AGENTES INVOLUCRADOS a través de la integración de capital, líneas de crédito de segundo piso y cuasi-capital, de modo de poder ampliar el respaldo financiero y capacidad de inversión
Es necesario y urgente emprender un conjunto de acciones a diferentes niveles para promover y replicar
estos instrumentos innovadores de financiamiento rural