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Anais do Congresso de Administração, Sociedade e Inovação - CASI 2016 - ISSN: 2318-698 | Juiz de fora/MG -

01 e 02 de dezembro de 2016

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ARTIGO - CAF – CONTABILIDADE E ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA

COMPARAÇÃO DAS INFORMAÇÕES DIVULGADAS NOS RELATÓRIOS

ANUAIS DA ADMINISTRAÇÃO E OS RESULTADOS FINANCEIROS DA

EMPRESA OGX PETRÓLEO E GÁS S.A. NOS PERÍODOS DE 2011 A 2014

GABRIELLE MOTA DE QUEIROZ, FABRÍCIO AFONSO DE SOUZA, MÔNICA DE

OLIVEIRA COSTA, FARANA DE OLIVEIRA MARIANO, CÍCERO GUERRA

O objetivo deste artigo é comparar as informações divulgadas nos relatórios anuais da

administração e os resultados financeiros da empresa OGX Petróleo e Gás S.A. no período de

2011 a 2014 para verificar se há harmonia, ou seja, coerência entre elas. A análise de dados

compreendeu 08 relatórios, sendo 04 relatórios anuais da administração e 04 demonstrações

financeiras. Foram escolhidas palavras-chave referentes a dois temas centrais: rentabilidade e

crescimento. Por meio de análise de conteúdo analisou-se o contexto em que essas palavras-

chave apareciam nos relatórios (positivo quantitativo, positivo qualitativo, negativo

quantitativo e negativo qualitativo). Obtidas as frequências, foram realizadas comparações do

texto com os números. Os resultados indicaram que nas informações vinculadas ao tema

rentabilidade, não existe harmonia entre as seções narrativas e o desempenho financeiro das

empresas. Nas informações vinculadas ao crescimento, a coerência não é total. Concluiu-se

que não há uma total harmonia entre as informações do texto e os números da organização, ou

seja, existe um viés nas informações.

Palavras-Chave: Relatórios anuais; Comparação de informações; Análise de conteúdo.

1. INTRODUÇÃO

Este estudo realizou uma comparação entre as informações divulgadas nos relatórios

anuais da administração e os resultados financeiros da empresa OGX Petróleo no período de

2011 a 2014 para verificar se existe harmonia entre elas.

Os relatórios contábeis divulgados pelas empresas têm por objetivo trazer informações

dos resultados contábeis e financeiros para seus usuários, e são denominados: Demonstrações

Contábeis, Notas Explicativas e o Relatório da Administração (LORANDI; MUNARI, 2007).

As demonstrações contábeis são os relatórios mais utilizados para medir o desempenho

financeiro patrimonial da organização em determinado período. Esse instrumento de gestão é

fundamental para auxiliar na tomadas de decisões (CUNHA; SILVA, 2008). Porém, a



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informação textual encontrada nas seções narrativas do relatório da administração pode ser

relevante na hora de avaliar a empresa.

Para Ferreira et al (2015) as seções narrativas do relatório da administração buscam

relatar as atividades desenvolvidas pela empresa, suas ações, planos e projetos frente ao

mercado.

Rodrigues e Silva (2015) citam que o relatório da administração inclui um conjunto de

informações sobre os negócios e os substanciais episódios administrativos de uma empresa.

Pode apresentar maleabilidade que os demais por ser menos técnico, como qualquer outro

relatório, sendo necessário ter harmonia com a situação exposta nas demonstrações

financeiras da organização. Segundo os mesmo autores, o relatório da administração pode

atrair e manter investidores e deve respeitar os aspectos qualitativos da informação contábil

como representação fidedigna, comparabilidade e compreensibilidade.

Todavia, pode haver um viés acerca da fidelidade das informações divulgadas nas

seções narrativas dos relatórios da administração já que pode haver a tendência da

organização em usar a informação para se apresentar favorável aos demais, melhorando sua

imagem (GUIMARÃES, 2011).

Neste contexto, em que a relevância do relatório da administração pode ser

questionada pelo viés entre suas informações divulgadas e o conteúdo das suas demonstrações

financeiras, essa pesquisa respondeu o seguinte problema de pesquisa: Existe distorção entre

as seções narrativas do relatório da administração divulgadas pela empresa OGX Petróleo e as

suas demonstrações financeiras nos períodos de 2011 a 2014.

Por esse motivo justifica-se a pesquisa a ser realizada com a importância das

narrativas contábeis e sua relação com o desempenho financeiro da organização, podendo

afetar sua continuidade, sendo também uma grande ferramenta para o gerenciamento de

resultados (CLATWORTHY; JONES, 2007).

Esta pesquisa visa contribuir para melhoria do conteúdo das seções narrativas do

relatório da administração ao trazer discussões sobre a harmonia de suas informações

divulgadas aos seus usuários com as demonstrações financeiras. Podendo contribuir também

para a ampliação de estudos que verificam a harmonia entre as informações passadas pelas

seções narrativas dos relatórios da administração e o seu desempenho financeiro. Além disso,

a presente pesquisa analisou a empresa OGX Petróleo em situações financeiras diferentes,

sendo uma pesquisa mais direcionada.

2. FUNDAMENTAÇÃO TEÓRICA



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2.1. RELEVÂNCIA DA INFORMAÇÃO CONTÁBIL

A informação se tornou um importante instrumento nos negócios, quem a dispor com

qualidade, permanecerá à frente de seus concorrentes, pois gerenciar uma organização seja ela

grande ou pequena requer que os administradores disponham de informações relevantes para

o sucesso empresarial (LUCENA; VASCONCELOS, 2004).

Mcgee e Prusak (1994) defendem que no atual contexto empresarial, a informação é

um recurso substancial para as organizações, podendo efetivamente representar um benefício

competitivo para determinadas empresas.

Segundo Simon (1998), muitos indivíduos têm um pensamento errôneo quando

acreditam que quanto mais elevada a quantidade de informações, melhor, visto que os

indivíduos possuem habilidades limitadas de captação e análise de informações, e isso

proporciona dificuldade para as pessoas processarem essa informação. Paiva (2000) defende

que a divulgação de uma série de informações poderia provocar dispersão em pormenores que

nada auxilia a tomada de decisão, logo, a informação contábil deve ser revestida de qualidade,

objetividade, clareza, concisão, admitindo que o usuário possa analisar a situação econômica e

financeira da organização.

A informação contábil possui a função de diminuir a assimetria informacional

(LOPES; MARTINS, 2005). De modo suplementar, um dos atributos qualitativos da

informação contábil é a de que a mesma deve ser relevante para o usuário, contendo valor

preditivo que auxilia os usuários a prever eventos futuros (LONGARAY; PORTON, 2006).

E como fonte de informação, a contabilidade deve estar atenta à qualidade da

informação oferecida aos seus usuários, pois apesar de se pensar que ela está baseada apenas

na escala monetária, como nas demonstrações contábeis, ela também está ligada às seções

narrativas como no relatório da administração (CFC, 2008).

Almeida (1988) contribui afirmando que as organizações necessitam constantemente

de melhorar o conteúdo informacional de seus relatórios, além de dar-lhes harmonia. Lopes e

Martins (2005, p. 55) argumentam que ao mesmo tempo em que a contabilidade deu uma

vantagem ao mercado ao instituir a obrigatoriedade das empresas divulgarem suas

informações através das seções narrativas do relatório da administração, ela também criou a

possibilidade, o direito da empresa de escolher o que elas vão publicar, por essa razão, existe

um viés, pois eles obrigam a divulgação, mas não conseguem controlar a qualidade daquilo

que é divulgado, pois essa qualidade depende da decisão do administrador, por esse motivo

que é necessário existir ferramentas para atestar a qualidade das informações.

2.2. RELATÓRIOS ANUAIS DA ADMINISTRAÇÃO



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O Relatório da Administração tem sido utilizado como mecanismo que os gestores

utilizam para apresentar ao público externo e aos acionistas os conteúdos relevantes sobre as

atividades sociais e principais fatos administrativos realizados no exercício financeiro do ano

anterior ao de sua publicação.

No Brasil a Lei n° 6.404/76 define a obrigatoriedade da publicação dos relatórios da

administração para todas as sociedades anônimas de capital aberto. Para Lopes (2001) o maior

usuário das informações divulgadas no relatório da administração é o mercado financeiro.

Na CVM nº 15, de 28 de dezembro de 1987, esclarece o conteúdo mínimo que a ser

apresentado nas seções narrativas, como a apresentação dos negócios, produtos e serviços;

esclarecimento sobre a situação econômica, investimentos, fundos de seguridade e planos

sociais, as pesquisas e avanços; novos produtos e serviços; proteção ao meio ambiente,

direitos dos acionistas e dados de mercado; visão e desígnios para o exercício atual e futuros.

Ainda segundo o parecer, os relatórios devem:

[...] ser redigido com simplicidade de linguagem para ser acessível ao

maior número possível de leitores, devendo ser evitados adjetivos e

frases tais como "excelente resultado", "ótimo desempenho", "baixo

endividamento", "excelentes perspectivas", a menos que corroborado

por dados comparativos ou fatos (Parecer CVM 015, p.2).

O parecer de orientação da CVM nº 15, p.4 afirma que “convém observar que essas

sugestões não devem inibir a criatividade da administração em elaborar o seu relatório”. Por

não existir um padrão e por esse viés na orientação, os gestores se sentem na liberdade de

redigir o relatório conforme os interesses da organização, tornando as situações mais

favoráveis, essa atitude é facilitada já que a fiscalização sobre esses relatórios ocorrem com

pouca frequência (GUIMARÃES, 2011).

Tessarolo et al (2010) citam que a tendência da empresa apropriar qualidades com o

objetivo de construir uma imagem positiva da empresa é amplo, já que o mercado está cada

vez mais competitivo. Por isso há motivação do estudo da harmonia da parte textual dos

relatórios anuais da administração com suas demonstrações.

Balata e Breton (2005), como outros autores já levantaram dúvidas acerca da

fidelidade das informações divulgadas nos relatório da administração, pois as mesmas não são

controladas e nem sujeitas à auditoria como nas demonstrações financeiras, deixando assim,

os usuários expostos a informações possivelmente manipuladas ou contraditórias.

2.3. ESTUDOS ANTERIORES



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Inúmeros pesquisadores têm evidenciado a relevância das demonstrações através dos

números divulgados, mas vários estudos têm sido realizados na área das informações

narrativas, mostrando sua importância. Alguns estudos foram realizados para verificar se

existe a harmonia entre o relatório da administração e a demonstrações contábeis. Para

Beynon et al (2004), as pesquisas realizadas nessa área, das seções narrativas, são

classificadas em dois tipos: legibilidade e a análise de conteúdo.

Mendonça e Andrade (2003), concluíram que as organizações buscam criar e enviar ao

seu público informações que retratam estruturas ou ações, reais ou fictícias, harmônico com

as demandas do ambiente técnico-institucional.

Guimarães (2011) verificou se existe consistência na mensagem apresentada pelo texto

das seções narrativas dos relatórios anuais de empresas listadas na Bovespa, contrastando ao

desempenho financeiro divulgados por essas organizações. E para obter seu objetivo, foram

selecionadas 120 empresas listadas na Bovespa, no ano de 2009. Foi realizada uma análise de

conteúdo no texto dos relatórios anuais da administração com seu desempenho financeiro. O

autor concluiu “não há uma total consistência entre texto e números, ou seja, existe um

conflito nas informações, porém, de forma parcial” (GUIMARÃES, 2011, p.46).

Ferreira et al (2015) afirmou em sua pesquisa que as organizações buscam levantar

narrativas a fim de encobrir a percepção do público quando o desempenho financeiro é

negativo, porem, os mesmos autores alegaram que outros estudos utilizando seções narrativas

ainda são contraditórios. Abrahamson e Amir (1996), por conseguinte, encontraram

evidências de harmonia entre os relatórios de informações analisados.

2.4. METODOLOGIA

A pesquisa baseou-se no estudo anterior de Guimarães (2011), sendo desenvolvido um

estudo de caso em uma única empresa, a fim de verificar a partir da seleção de seus momentos

de crise se houve a intenção de melhorar a imagem das demonstrações nas seções narrativas

do relatório da administração. E ela se define pela abordagem empírica com informações

levantadas em demonstrações contábeis, incluindo os relatórios anuais da administração.

Quanto ao estudo, a pesquisa se classifica como descritiva, pois estabelece uma busca para

identificar ligação entre variáveis, definindo sua natureza (GIL, 1999).

Utilizou-se a técnica de análise de conteúdo, que tem por finalidade utilizar o conteúdo

de mensagens para evidenciar indicadores que afetam a realidade empresarial (BARDIN,

2012).

A construção da pesquisa contou com a empresa OGX Petróleo listada na Bovespa e

que teve seus relatórios anuais divulgados referentes aos anos de 2011 a 2014 e a coleta

desses relatórios foi efetuado diretamente no site da Bovespa e contou com uma amostra



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inicial de 08 relatórios (4 relatórios anuais da administração e 04 demonstrações financeiras).

A empresa foi escolhida para pesquisa, pois no período analisado estava passando por uma

crise econômica, na qual a CVM (Comissão de Valores Mobiliários) deliberou investigações

para verificar se existiram falhas nas divulgações de informações ao mercado.

É necessário atenção à remuneração dos gestores. O motivo está relacionado com o

pagamento de incentivos em curto prazo que impulsiona os administradores a terem um

discurso positivo e a seguir estratégias que podem comprometer o desempenho operacional a

longo prazo. Por essa razão, essa procedência foi examinada na OGX, uma vez que resultados

operacionais negativos impedem que executivos obtenham remuneração significativa

(ROCHA, 2013).

No período estudado, a OGX Petróleo divulgou no mercado campos de petróleo que

ela almejava explorar na Bacia de Campos (Tubarão Areia, Tubarão Gato e Tubarão Tigre), e

que tinham sido declarados anteriormente como sendo vantajosos, não eram viáveis

comercialmente. Essas revisões deixaram a OGX em uma delicada crise de credibilidade,

comprometendo seus créditos e reduzindo o valor de suas ações (BBC, 2013).

Para atender o objetivo da pesquisa que foi realizar uma comparação entre as

informações divulgadas nos relatórios anuais da administração e os resultados financeiros,

representado pelo seu lucro líquido, para verificar se existe coerência entre as informações,

foram aplicadas as mesmas hipóteses utilizadas no estudo anterior de Guimarães (2011, p.

22), que são:

H1a: Quanto melhor o desempenho da empresa, maior a frequência de

informações quantitativas positivas a respeito dos temas Rentabilidade

e Crescimento;

H1b: Quanto pior o desempenho da empresa, maior a frequência de

informações quantitativas negativas a respeito dos temas Rentabilidade

e Crescimento;

H2a: Independente do desempenho da empresa espera-se que não haja

diferença na frequência de informações qualitativas negativas e

positivas sobre os temas Rentabilidade e Crescimento.

Visto que as informações qualitativas são mais subjetivas, dando abertura a

relativizações e interpretações ampliadas ou levemente modificadas à função do interesse do

interlocutor, ou seja, aquele que produz as informações. Então, espera-se que haja um viés nas

informações da organização em seu momento de desempenho negativo, tendo uma frequência

de informações similar se estivesse tendo resultados positivos (DALFOVO, 2008).



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2.5. ANÁLISE DE DADOS

A seguir apresenta-se a análise de dados da pesquisa, que tem por finalidade comparar

as frequências encontradas com o lucro/prejuízo líquido do período para encontrar as

hipóteses estipuladas anteriormente.

Na etapa seguinte foram extraídos os dados referentes ao resultado contábil líquido

(lucro/prejuízo) da empresa para definir aquelas com maior variação positiva e negativa.

Para examinar os tipos de mensagens divulgadas nas seções narrativas dos relatórios,

foram selecionados grupos de palavras-chave que se relacionam aos temas rentabilidade e

crescimento da organização, conforme já utilizado por Balata e Breton (2005). As palavras-

chave escolhidas para rentabilidade foram: custo, despesa, ganho, lucro, margem, perda,

prejuízo, receita e retorno; para crescimento, tem-se: aquisição, crescimento,

desenvolvimento, investimento, mercado, oferta, venda e volume (GUIMARÃES, 2015).

Outro relatório foi produzido com os intervalos dos relatórios anuais onde cada uma

das palavras-chave era utilizada. Com isso foi realizada manualmente a avaliação dos

arquivos para definir em que circunstâncias cada uma das palavras estavam inseridas nos

relatórios (positivo quantitativo, positivo qualitativo, negativo quantitativo ou negativo

qualitativo) relacionados aos temas escolhidos (rentabilidade e crescimento). Palavras que não

estavam intercaladas em nenhum dos contextos indicados, ou seja, aquelas inseridas em

títulos e subtítulos e, as que apresentavam sentido neutro no texto foram eliminadas, ficando

um total de 154 palavras válidas.

Para esclarecer como sucedeu essa avaliação, a seguir alguns trechos onde aparecem

as palavras-chave relativas aos temas escolhidos em cada um dos sentidos analisados.

Relativo ao tema de Rentabilidade tem-se como exemplo de Rentabilidade positiva

quantitativa em 2011: “As despesas gerais e administrativas passaram de R$ 319,1 milhões

em 2010 para R$ 308,1 milhões em 2011”. Nesse trecho, a palavra-chave despesa está

relacionada com o trecho “passaram de”, ou seja, uma notícia positiva e de forma quantitativa.

Em 2012 tem-se: “Ao longo do ano, atingimos um total de 2,4 milhões de barris

entregues a partir do Campo de Tubarão Azul e contabilizamos receita de R$325 milhões.”

Nesse trecho, a palavra-chave receita está relacionada com o trecho “atingimos um total”, ou

seja, uma notícia positiva e de forma quantitativa.

Em 2013 tem-se: “Dentre os principais efeitos positivos no resultado de 2013 destaca-

se a receita líquida de R$ 82 milhões (16% da receita líquida) na produção offshore dos

campos de Tubarão Azul e Tubarão Martelo”. Nesse trecho, a palavra-chave receita está

relacionada com o trecho em destaque “efeitos positivos”, ou seja, uma notícia positiva e de

forma quantitativa.

Em 2014 tem-se: “Em termos de resultado contábil, a Companhia apurou um lucro

líquido de R$ 9,9 bilhões em 2014, em comparação ao prejuízo de R$ 16,9 bilhões em 2013”.



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Nesse trecho, a palavra-chave lucro está relacionada com o trecho em destaque “em

comparação”, ou seja, uma notícia positiva e de forma quantitativa.

Um exemplo de Rentabilidade positiva qualitativa em 2011: “Estudo de Impacto

Ambiental elaborado para a bacia, a administração da Companhia optou por desmobilizar os

equipamentos e profissionais envolvidos e não mais incorrer nesses custos até que a licença

fosse concedida”. Nesse trecho, a palavra custo está associada a “não mais incorrer”, portanto,

aparece num contexto positivo e de forma qualitativa.

E em 2012 tem-se: “Os números demonstram que a OGX vem tendo sucesso na

melhora de sua margem EBITDA proforma, enquanto reduz seu custo de logística”. Nesse

trecho, a palavra margem está associada a “melhora”, portanto aparece num contexto positivo

e de forma qualitativa.

Em 2013: “Posteriormente, conforme fato relevante divulgado em 03 de fevereiro de

2014 foi assinado um acordo para realização de testes com o uso do FPSO OSX-1 para

viabilizar o retorno à produção do Campo”. Nesse trecho, a palavra retorno está associada a

“viabilizar”, portanto, aparece num contexto positivo e de forma qualitativa.

Em 2014 tem-se: “Reduzimos as despesas operacionais através da renegociação dos

acordos de leasing com a OSX, diminuímos nossas despesas gerais e administrativas e

cortamos significativamente os custos de exploração para focar os nossos esforços nos ativos

em produção, Tubarão Martelo e Tubarão Azul”. Nesse trecho, a palavra despesa está

associada a “reduzimos”, portanto, aparece num contexto positivo e de forma qualitativa.

Foram gerados relatórios com as frequências das palavras-chave citadas com efeito

positivo quantitativo e qualitativo no tema de rentabilidade. Os resultados foram apresentados

conforme a tabelas 1.

TABELA 1: Frequência do tema de Rentabilidade

Positivo

Quantitativo

Positivo

Frequência Qualitativo Frequência

Palavras-chave 2011 2012 2013 2014 Palavras-chave 2011 2012 2013 2014

Custo - - - 3 Custo 1 1 2 7

Despesa 2 2 2 1 Despesa - - - 2

Ganho - - - - Ganho - - - -

Lucro - - - 1 Lucro - 2 - -

Margem - 1 - - Margem - - - -

Perda 1 - - 1 Perda - - - -

Prejuízo - - 1 1 Prejuízo - - - -

Receita - 3 2 1 Receita - 1 - -

Retorno - - - - Retorno - - 1 -



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Fonte: Elaborada pelos autores

Para exemplificar o tema Rentabilidade negativa quantitativa, tem-se em 2011 o

trecho: “As despesas com exploração passaram de R$ 97,8 milhões em 2010 para R$ 425,8

milhões em 2011”. Nesse trecho, a palavra-chave despesa aparece associada à palavra

“passaram”, ou seja, num contexto negativo e acompanhado por valores numéricos, que

produzem um sentido quantitativo ao trecho.

Em 2012 tem-se: “Em 2012, a Companhia apresentou uma despesa líquida de variação

cambial de R$364 milhões, ante R$72 milhões em 2011, registrando um aumento de R$293

milhões no período”. Nesse trecho, a palavra-chave despesa aparece associada à palavra

“aumento”, ou seja, num contexto negativo e acompanhado por valores numéricos, que


Em 2013: “O investimento total (inception to 8 date) baixado ou provisionado para

perda nessas áreas exploratórias no exercício de 2013 totalizou aproximadamente R$ 2,2

bilhões”. Nesse trecho, a palavra-chave investimento aparece associada à palavra “perda”, ou

seja, num contexto negativo e acompanhado por valores numéricos, que produzem um sentido

quantitativo ao trecho.

Em 2014 tem-se: “No entanto, a revisão do Business Plan concluída em fevereiro de

2015 apontou que no cenário de custos e despesas atuais, os preços projetados para o Brent

não seriam suficientes para garantir a viabilidade econômica do projeto e, por isso, foi

constituída uma provisão para não realização dos ativos (impairment) de Tubarão Martelo e

Rêmora, no valor de R$ 2,6 bilhões.”. Nesse trecho, a palavra-chave custo aparece associada

às palavras “n”, ou seja, num contexto negativo e acompanhado por valores numéricos, que


Rentabilidade negativa qualitativa em 2011 não houve aparições. Em 2012 tem-se:

“Os Serviços da OSX (custos com O&M), no entanto, apresentaram leve alta em 2013 devido

à despesa de aluguel da Bomba Centrífuga Submersível (BCS) usada no terceiro poço

produtor (TBAZ-1HP)”. No trecho citado, a palavra-chave custo aparece coligada à palavra

“alta”, ou seja, um contexto negativo para empresa, num sentido qualitativo.

Em 2013: “Adicionalmente, a análise econômica da área revelou um perfil risco

versus retorno inadequado. Por esta razão a Companhia decidiu não contestar a decisão da

agência sobre o cancelamento dos contratos, mas estuda medidas para reduzir as penalidades

aplicáveis”. No trecho citado, a palavra-chave retorno aparece coligada à palavra

“inadequado”, ou seja, um contexto negativo para a empresa, num sentido qualitativo.

Em 2014 tem-se: “A queda expressiva nas cotações do petróleo, a partir do quarto

trimestre de 2014, tem afetado significativamente as empresas produtoras, em especial suas

receitas e margens operacionais, além de dificultar a obtenção de financiamentos e a

capacidade de realizar investimentos”. No trecho citado, a palavra-chave receita aparece



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coligada à palavra “afetado”, ou seja, um contexto negativo para empresa, num sentido

qualitativo.

Na tabela 2 encontram-se as palavras-chave relativas ao tema de rentabilidade, com

efeito, negativo quantitativo e qualitativo.

TABELA 2: Frequência do tema de Rentabilidade

Negativo

Quantitativo

Negativo



Custo - - 2 2 Custo - 1 2 2

Despesa 2 2 1 1 Despesa - 1 1

Ganho - - - 1 Ganho - - - -

Lucro - - 1 - Lucro - - - -

Margem - - - - Margem - - - -

Perda - - 5 1 Perda - - - -

Prejuízo 1 1 1 - Prejuízo - - - -

Receita - - - - Receita - 1 - 1

Retorno - - - - Retorno - - 1 -

Fonte: Elaborada pelos autores.

Referente ao tema Crescimento tem-se um exemplo com contexto positivo

quantitativo em 2011: “Além disso, captamos US$ 2,6 bilhões através de nossa primeira

emissão de títulos de dívida, possibilitando a continuidade do desenvolvimento de nossas

descobertas.”. Nesse trecho, a palavra-chave “desenvolvimento” aparece associada à palavra

“continuidade”, ou seja, um sentido positivo e de forma quantitativa.

Para 2012 tem-se: “Com um sólido portfólio de ativos, investimentos estimados de

US$1,3 bilhão em 2013, um time de profissionais experientes e motivados (...)”. Nesse trecho,

a palavra-chave investimento aparece associada à palavra “sólido”, ou seja, um sentido

positivo e de forma quantitativa.

Em 2013: “Em 19 de fevereiro de 2014 um fundo de investimento gerido pela

Cambuhy e a E.ON fizeram aumentos de capital de R$ 200 milhões e R$ 50 milhões,

respectivamente, na PGN”. Nesse trecho, a palavra-chave investimento aparece associada à

palavra “aumentos”, ou seja, um sentido positivo e de forma quantitativa.

Em 2014 tem-se: “As Vendas em 2014 totalizaram R$989 milhões, um crescimento de

93% quando comparado à 2013”. Nesse trecho, a palavra-chave vendas aparece associada à

palavra “crescimento”, ou seja, um sentido positivo e de forma quantitativa.



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Para o crescimento positivo qualitativo, um exemplo é o trecho: “Além das

importantes conquistas na bacia de Campos em 2011, a OGX realizou importantes

desenvolvimentos nas bacias de Santos e Parnaíba”. Nessa citação, a palavra chave

“desenvolvimento” aparece associada à palavra “importantes”, ou seja, um sentido positivo e

de forma qualitativa.

Em 2012 tem-se: “Continuamos absolutamente concentrados na otimização do volume

total recuperável do campo de acordo com as melhores práticas da indústria, mas

reconhecemos que o volume total de barris recuperáveis deverá ser reduzido”. Nessa citação,

a palavra chave “volume” aparece associada à palavra “otimização”, ou seja, um sentido

positivo e de forma qualitativa.

Em 2013: “A Licença de Operação foi emitida no fim de novembro de 2013, pelo

Instituto brasileiro de Meio Ambiente e Recursos Naturais Renováveis – IBAMA,

autorizando a operação da Unidade FPSO OSX-3 e respectivas estruturas submarinas

referentes à atividade de desenvolvimento e escoamento da produção de petróleo nos blocos

BM-C-39 e BM-C-40, localizados na Bacia de Campos”. Nessa citação, a palavra chave

“desenvolvimento” aparece associada à palavra “atividade”, ou seja, um sentido positivo e de

forma qualitativa.

Em 2014 tem-se: “Apesar do contexto atual de baixa do preço de petróleo, os

fundamentos do setor permanecem fortes e continuaremos a garantir que o nosso negócio

esteja bem posicionado para beneficiar-se de uma retomada do mercado”. Nessa citação, a

palavra chave “mercado” aparece associada à palavra “forte”, ou seja, um sentido positivo e

de forma qualitativa.

Foram gerados em seguida relatórios com frequências de palavras-chave ligadas ao

tema crescimento com efeito positivo/negativo quantitativo e qualitativo, conforme as tabelas

3 e 4.

TABELA 3: Frequência do tema de Crescimento

Positivo

Quantitativo

Positivo



Aquisição 2 1 - - Aquisição - 1 - -

Crescimento - - - - Crescimento 1 1 - -

Desenvolvimento 4 1 - - Desenvolvimento 9 4 2 -

Investimento - 1 2 - Investimento - - - 1

Mercado 1 - - - Mercado 1 - - 1

Oferta - - - - Oferta - - 2 -

Venda - 3 - 4 Venda - 1 1 1



- 2515 -

Volume - 4 1 - Volume 1 2 - -


TABELA 4: Frequência de Crescimento

Negativo

Quantitativo

Negativo



Aquisição 1 1 - - Aquisição - - - -

Crescimento - - - - Crescimento - - - -

Desenvolvimento - 2 - 1 Desenvolvimento - 1 - -

Investimento - - 5 - Investimento - - 4 2

Mercado - - - - Mercado - - - 11

Oferta - - - - Oferta - - - -

Venda - - - 1 Venda - 1 - 1

Volume - - - - Volume - - - 1


Não foi encontrada nenhuma das palavras-chave utilizadas para exemplificar o

contexto de Crescimento negativo quantitativo, em 2011. Em 2012 tem-se: ”O desembolso de

caixa da OGX atingiu US$611 milhões no quarto trimestre. Comparado ao trimestre anterior,

a Companhia apresentou leve aumento no desembolso, principalmente devido ao

desenvolvimento dos campos de Tubarão Azul e Tubarão Martelo”. Nesse trecho, a palavra-

chave “desenvolvimento” aparece associada à “aumento de desembolso”, ou seja, um sentido

negativo e de forma quantitativa.

Em 2013: “Em decorrência desses eventos a OGX P&G constituiu provisão para perda

(impairment) integral dos investimentos realizados nesses campos num total de R$ 3,7

bilhões”. Nesse trecho, palavra-chave “investimento” aparece associada à palavra “queda”, ou

seja, um sentido negativo e de forma quantitativa.

Em 2014, tem-se: “Conforme Fato Relevante divulgado em 27 de fevereiro de 2015,

em virtude da queda vertiginosa do preço do petróleo no mercado internacional de

aproximadamente US$104/barril em agosto de 2014 para US$45/barril em janeiro de 2015. A

Companhia se viu impossibilitada de obter os financiamentos necessários para garantir o

incremento da produção, conforme previsto no Plano de Desenvolvimento do Campo de

Tubarão Martelo”. Nesse trecho, a palavra-chave “desenvolvimento” aparece associada à

“impossibilitada”, ou seja, um sentido negativo e de forma quantitativa.

No tema Crescimento, com sentido negativo qualitativo não foi encontrado nenhuma

das palavras-chaves em 2011. Em 2012 tem-se: “Ao mesmo tempo, apesar de termos



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confirmado e informado à ANP sobre a existência de calcário microbial com presença de gás

e óleo leve no poço OGX-85 (acumulação de Fortaleza), decidimos não continuar o seu

desenvolvimento e devolvemos o bloco BM-S- 57 à ANP em março de 2013”. Nesse trecho, a

palavra-chave “desenvolvimento” está ligada a “não continuar”, o que demonstra um sentido

negativo e de forma qualitativa.

Em 2013: “Com a queda do volume produzido, causando danos às bombas centrífugas

submersas, e dados os custos de produção, a Companhia decidiu, naquele momento, paralisar

a produção no referido campo”. Nesse trecho, a palavra-chave “volume” aparece associada à

palavra “queda”, ou seja, um sentido negativo e de forma qualitativa.

Em 2014 tem-se: “A contínua redução da produção é uma consequência natural do

negócio de exploração de petróleo quando não há investimentos adicionais para incremento

da produção”. Nesse trecho, a palavra-chave “investimentos” está ligada à palavra “redução”,

o que demonstra um sentido negativo e de forma qualitativa.

A partir das definições dos termos positivo quantitativo e qualitativo, e negativo

quantitativo e qualitativo, foram elaboradas tabelas com a representação de cada terma para

exemplificar.

Para elaboração das tabelas 5 e 6, foram encontradas a quantidade de palavras

selecionadas para análise no tema de rentabilidade e crescimento, que foram 154 palavras

válidas. Após verificar a quantidade de palavras calculou-se a representatividade das palavras-

chave individuais, analisando seu sentido (positivo ou negativo, quantitativo ou qualitativo)

dentro dos trechos dos relatórios anuais da administração. Assim encontrou-se a porcentagem

de utilização anual por tema.

TABELA 5: Percentual de utilização do tema rentabilidade (%)

PERÍODO

TERMOS 2011 2012 2013 2014

Positivo quantitativo 43% 38% 24% 31%

Positivo qualitativo 14% 25% 14% 35%

Negativo quantitativo 43% 19% 48% 19%

Negativo qualitativo 0% 19% 14% 15%


TABELA 6: Percentual de utilização do tema crescimento (%)

PERÍODO

TERMOS 2011 2012 2013 2014

Positivo quantitativo 35% 60% 5% 0%

Positivo qualitativo 41% 38% 13% 8%



- 2517 -

Negativo quantitativo 18% 29% 29% 24%

Negativo qualitativo 17% 13% 8% 62%


De acordo com as hipóteses relacionadas na metodologia, quanto melhor o

desempenho da organização, maior a frequência de informações quantitativa e qualitativa, e

quanto menor o desempenho, maior a frequência de informações quantitativa e qualitativa

negativas (GUIMARÃES, 2015).

A tabela 7 demonstra o lucro/prejuízo líquido em milhares de reais do período

analisado:

TABELA 7: Resultado Financeiro (Lucro/Prejuízo) Líquido Anual (milhares de reais)

PERÍODO

EMPRESA 2011 2012 2013 2014

OGX Petróleo e Gás S.A. -509.885 -1.172.774 -16.873.259 9.921.481


As análises 2011, 2012 e 2013 a empresa apresentou prejuízo líquido anual. De acordo

com a teoria, esperava-se uma frequência maior de palavras-chave negativo qualitativo ou

quantitativo. Porém, no tema de rentabilidade, nesses anos, houve maior frequência de

palavras-chave positivo quantitativo e qualitativo, não existindo harmonia entre as

informações já que o desempenho financeiro nesse período foi negativo.

Em 2014 a empresa teve desempenho financeiro positivo, com maior frequência de

palavras positivas qualitativas no tema rentabilidade, apresentando harmonia entre as suas

informações.

Quanto ao tema crescimento, conforme tabela 6, houve em 2011 e 2012 frequência

maior de palavras positivo qualitativo e quantitativo, respectivamente, embora tenha

apresentado prejuízo líquido nesse período.

Em 2013 e 2014 prevaleceu a frequência de palavras negativo quantitativa e

qualitativa, respectivamente, sendo que em 2013 o desempenho ainda era negativo, e em 2014

sendo positivo, porém, a empresa estava em recuperação judicial.



- 2518 -

2.6. CONCLUSÃO

Essa pesquisa teve como objetivo comparar as informações divulgadas nos relatórios

anuais da administração e os resultados financeiros da empresa OGX Petróleo. Para atingir

esse objetivo, foram selecionados relatórios anuais da administração e suas respectivas

demonstrações financeiras representadas pelo resultado líquido, no período de 2011 a 2014.

Foi realizada análise de conteúdo no texto dos relatórios da organização, verificando o

sentido em que as palavras-chave pré-determinadas relativos aos temas de rentabilidade e

crescimento da organização que apareciam nos relatórios (positivo ou negativo, quantitativo

ou qualitativo). Em seguida, foram realizadas comparações para verificar a associação entre

“texto e números”.

Os resultados apontam que quando se trata de informações referentes à rentabilidade e

crescimento, ocorreu forte presença de viés nas informações, não sendo coerente com a

situação financeira.

Concluiu-se que não há uma completa consistência entre texto e números, ou seja, não

existe uma total harmonia entre as informações, mas sim de forma parcial.

Verificou-se, que quanto mais uma informação for qualitativa, mais subjetiva ela se

torna e a probabilidade de existir desarmonia entre seus números será crescente. Além do que

foi visto em estudos anteriores, que os relatórios geralmente apresentam informações

positivas acerca das organizações, produzindo evidência aos pontos positivos, mostrando

algum estado negativo com contextos que diminuam essa situação.

Considera-se como limitação da pesquisa, o período analisado, pois a empresa iniciou

suas atividades e em poucos anos entrou com recuperação judicial, finalizando suas

operações. Observou-se apenas o lucro/prejuízo líquido e as seções narrativas dos relatórios

da administração. Não foram observados aspectos como situação patrimonial, por exemplo.

Sugere-se estudos futuros que analisem períodos mais longos, com número maior de

empresas, ou a utilização de outras variáveis e hipóteses que sejam capazes de explicar

melhor a atitude dos administradores na realização e apresentação das seções narrativas dos

relatórios da administração.

2.7. REFERÊNCIAS

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