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EjemploCosto de deuda rd = 5.60%

Costo de acciones preferentes rp= 10.60%

Costo de las ganancias retenidas ru= 13%Costo de nuevas acciones comunes rc= 14%

Fuente de capital Peso

Deuda a Largo Plazo 40%

Acciones Preferentes 10%

Capital en acciones comunes 50%

TOTAL 100%

Utilidades retenidas 300,000

Deuda adicional 400,000

Costo de la nueva deuda después de impuestos 8.40%

Punto de ruptura en acciones comunes = 300,000/0.5 = 600,000

Punto de ruptura en deuda a largo plazo = 400,000/0.4 = 1,000,000

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Ejemplo2

Intervalo del nuevo financiamiento

total

Fuente de Capital

(1)

Ponderación

(2)

Costo

(3)

Costo

ponderado

(2) x (3)

(4)

De 0 a 600,000 dólares Deuda 40.00% 5.60% 2.24%

Acciones Preferentes 10.00% 10.60% 1.06%

Acciones Comunes 50.00% 13.00% 6.50%

Costo de capital promedio ponderado = 9.80%

De 600,000 a 1,000,000 dólares Deuda 40.00% 5.60% 2.24%




De 1,000,000 de dólares en adelante Deuda 40.00% 8.40% 3.36%




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Ejemplo3

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Ejemplo4

Oportunidad

de Inversión TIR

Inversión

Inicial

Inversión

Inicial

acumulada

A 15.00% 100,000 100,000

B 14.50% 200,000 300,000

C 14.00% 400,000 700,000

D 13.00% 100,000 800,000

E 12.00% 300,000 1,100,000

F 11.00% 200,000 1,300,000

G 10.00% 100,000 1,400,000

Se Invierte

No se Invierte

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Caso (45 minutos)

Tasa Fiscal 40%.

La empresa puede recaudar un monto ilimitado de deuda por medio de la venta de bonos a 10 años

con un valor a la par de US$1,000, una tasa de interés cupón del 10% y que pagará intereses anuales.Para vender la emisión, se debe otorgar un descuento promedio de US$30 por bono. Además, la

empresa debe pagar costos flotantes de US$20 por bono.

La empresa puede vender acciones preferentes con un dividendo anual del 11% a su valor a la par de

US$100 por acción. Se espera que el costo de emisión y venta de las acciones preferentes sea de

US$4 por acción. Se puede vender un monto ilimitado de acciones preferentes en estos términos.

Las acciones comunes de la empresa se venden actualmente a US$80 por acción. La empresa planea

pagar dividendos en efectivo de US$6 por acción el próximo año. Los dividendos de la empresa han

crecido a una tasa anual del 6% y se espera que esta tasa continúe en el futuro. Las acciones deberán

subvalorarse en US$4 dólares por acción y se espera que los costos flotantes asciendan a 4 dólares

por acción. La empresa puede vender un monto ilimitado de

nuevas acciones comunes en estos términos.

La empresa espera tener US$225,000 de ganancias retenidas disponibles el próximo año. Después de

agotar estas ganancias, la empresa utilizará nuevas acciones comunes como forma definanciamiento.

PREGUNTAS:

a. Calcule el costo específico de cada fuente de financiamiento (redondee a la décima porcentual más

cercana).

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b. La empresa usa las ponderaciones presentadas en la tabla siguiente, que se basan en

proporciones de la estructura de capital meta, para calcular su costo de capital

1. Calcule el único punto de ruptura relacionado con la situación financiera de la empresa

(agotamiento de las ganancias retenidas en la empresa).

2. Determine el costo de capital promedio ponderado relacionado con el nuevofinanciamiento total por debajo del punto de ruptura calculado en el inciso anterior.

3. Determine el costo de capital promedio ponderado relacionado con el nuevo

financiamiento total por arriba del punto de ruptura calculado en el inciso 1.

c. Con los resultados obtenidos en el inciso b y la información que presenta la tabla siguiente sobre

las oportunidades de inversión disponibles, trace el programa de costo de capital marginal

ponderado y el programa de oportunidades de inversión de la empresa.

Caso (continúa)

Fuente de Capital Ponderación

Deuda a Largo Plazo 40%

Acciones Preferentes 15%

Acciones Comunes 45%

TOTAL 100%

Oportunidad

de Inversión TIR

Inversión

Inicial

A 11.20% 100,000

B 9.70% 500,000

C 12.90% 150,000

D 16.50% 200,000

E 11.80% 450,000

F 10.10% 600,000G 10.50% 300,000

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d. ¿Cuál de las inversiones recomendaría a la empresa? Explique su respuesta. ¿Cuánto se requiere

del nuevo financiamiento total?

Caso (continúa)

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