cliens fonder Årsberättelse 2013

1

CLIENS SVERIGE

CLIENS SVERIGE FOKUS

CLIENS MIXFOND

CLIENS RÄNTEFOND KORT

FonderÅrsberättelse 2013

2

CLIENS KAPITALFÖRVALTNING AB ÅRSBERÄTTELSE 2013 GRAFISK FORM JESPER ZACHRISON FOTO MATS LUNDQVIST TRYCK DIXA TRYCKERI AB

3

Året som gått ............................................................................. sid 3

Våra förvaltare .......................................................................... sid 5

Marknaden 2013 ...................................................................... sid 8

Cliens Sverige ........................................................................ sid 10

Cliens Sverige Fokus ................................................................. sid 18

Cliens Mixfond Sverige ............................................................. sid 26

Cliens Räntefond Kort ............................................................... sid 34

Allmän information ................................................................... sid 42

Revisionsberättelse ................................................................... sid 46

01

02

03

04

05

06

07

08

09

2013Innehåll

5

01Året som gått Året som gått

Vår övergripande målsättning är att erbjuda god avkastning inom samtliga tillgångsslag och marknader som vi är verksamma i. Glädjande för både er och oss är att vi har kunnat addera till ett par stycken fonder under det gångna året vars resultat ligger i toppklass. Vissa av våra fonder har längre his-torik och vissa har kortare men en sak har de gemensamt. Samtliga fonder har nått sina mål med god marginal och erbjudit den långsiktiga investeraren en god värdetillväxt.

Mycket goda resultatCliens Sverigefond (andelsklass B) avkastade 27,37 % vilket placerade den i toppskiktet bland svenska aktiefonder. Året präglades av svagare relativ avkastning under de första kvartalen för att göra en stark återhämtning under årets senare del. Cliens Sverige Fokus avkastade 25,97 % och överträffade index (MSCI Sweden) med 6,1 %. Cliens Mixfond Sverige (andelsklass B) avkastade 20,11 % vilket placerade den i topp av samtliga fonder som innehar rating i sin Morningstar-kategori (Blandfond - SEK Aggressiv). Cliens Räntefond Kort höll sig i toppsegmentet även under 2013 och avkastade 3,19 %.

Rekryteringar och personal- förändringarVi har under året anställt fyra personer och har således gått från sex anställda vid årets inledning till tio. Thomas Brodin anställdes i slutet på året, närmare bestämt i november. Thomas har en väldigt stark meritlista som analytiker bakom sig. Bland annat har han varit topprankad europeisk skogsanalytiker tio år i rad samt vid två tillfällen framröstad

till Europas bästa analytiker, alla kategorier. För att sätta den bedriften i perspektiv så sker omröstningen i konkurrens med 8500 andra analytiker. Thomas har i skrivande stund axlat ansvaret som huvudansvarig förvaltare för vår yngre aktiefond, Cliens Sverige Fokus. En koncentrerad aktiefond innehållande mellan 20–25 bolag. Vi har även anställt Johan Ek som affärsutvecklare. Johan har en gedigen bakgrund inom Corporate Finance och har jobbat med institutionell försäljning under flera år. På administrationen har Susanne Nykvist och Adam Karlsson tillkommit. Susanne har en kombinerat roll inom bok-föring och administration. Adam har adderats till personalstyrkan på vårt backoffice.

FondnyheterUnder året namnändrade vi två fonder för att tydligare beskriva fondernas strategi och tillhörighet. Fondernas strategier har dock inte förändrats.

Cliens Sverige Fokus är, precis som namnet antyder, en koncentrerad Sverigefond som normalt innehåller 20–25 innehav. Fonden har presterat mycket goda resultat och tillhör toppskiktet bland svenska aktiefonder.

Cliens Räntefond Kort har skapat en genom-snittlig årlig avkastning på knappt 3,5 % sedan starten 2011-03-31 (efter avgifter) vilket placerar den som nummer 1 av ca 40 stycken korträntefonder i Morningstars kate-gori, Ränte SEK – Penningmarknad. Under 2014 är målsättningen att dessa två fonder skall nå en bredare publik genom samarbeten med bland annat våra befintliga distributions-plattformar.

6

02Våra förvaltare

7

GUNNAR HÅKANSON | KAPITALFÖRVALTARE

Gunnar har varit verksam som revisor 1982–1987 och därefter har han arbetat som chefsanalytiker och portföljförvaltare bl.a. hos United Securities och Swed-bank 1987–1999. Tillsammans med Jonas Gustafson grundade Gunnar Catella Institutionell Kapitalförvaltning under 1999 som flera gånger under 2000-talet utsågs till bästa bank-oberoende kapitalförvaltare (TNS/Prospera). Gunnar förval-tar fonderna Cliens Sverige, Cliens Mixfond Sverige samt ett antal diskretionära förvaltningsuppdrag.

THOMAS BRODIN | KAPITALFÖRVALTARE

Thomas har arbetat 21 år som aktieanalytiker och kommer närmast från en tjänst som Analys- och Aktiechef på Erik Penser Bankaktiebolag. Dessförinnan var Thomas topprankad europeisk skogsanalytiker 10 år i rad på Citigroup (Salomon Brothers) i London. Under den tiden blev han under två år även framröstad av institutionella investerare som bästa analytiker i Europa, alla kategorier. Mellan åren 1992 och 1995 var han analytiker på Credit Suisse First Boston i London och 1990–1992 analytiker på Svenska Handelsbanken. Thomas är en del av Cliens övergripande förvaltningsteam och huvudansvarig för Cliens Sverige Fokus.

THOMAS GRÖNQVIST | KAPITALFÖRVALTARE

Thomas Grönqvist är ansvarig för Cliens Räntefond Kort. Thomas arbetar på Söderberg & Partners Placeringsrådgivning och har varit i branschen sedan 1987 och arbetat som finansiell rådgivare och kapitalförvaltare sedan 1996. Thomas började arbeta på Söderberg & Partners 2013 och innan dess har han arbetat som kapital- och fondförvaltare samt finansiell rådgivare på Valbay International, Danske Bank och SEB. Thomas har lång erfarenhet och ingående kunskap om den nordiska räntemarknaden.

JONAS GUSTAFSON | KAPITALFÖRVALTARE

Jonas har varit verksam inom finansindustrin sedan 1985 och han har arbetat som portföljförvaltare sedan 1988. Från 1991–1999 var han allokeringsansvarig inom Sparbanken Kapitalförvaltning. Tillsammans med Gunnar Håkanson grun-dade Jonas Catella Institutionell Kapitalförvaltning under 1999 som flera gånger under 2000-talet utsågs till bästa bank-oberoende kapitalförvaltare (TNS/Prospe-ra). Jonas förvaltar fonderna Cliens Sverige, Cliens Mixfond Sverige samt ett antal diskretionära förvaltningsuppdrag.

MARKUS JOHANSSON | KAPITALFÖRVALTARE

Markus har arbetat i finansbranschen sedan 1992 på några av Sveriges ledande banker och finanshus, bl. a. JP Bank och Föreningssparbanken. 2003 började han på Catella Institutionell Kapitalförvaltning (nuvarande Cliens Kapitalförvalt-ning) och har således vart en del av teamet i över tio år. Markus är assisterande förvaltare.

LENA WALLENIUS | VERKSTÄLLANDE DIREKTÖR

Lena har varit verksam i finansbranschen sedan 1983 och har bland annat varit ansvarig för backoffice på Catella Kapitalförvaltning 1996–2004 samt ansvarig för administrationen på Case Asset Management 2004–2009. Under perioden 2009–2010 var Lena tf backofficechef på Öhman Fondkommission. 2010 blev Lena ansvarig för Cliens affärsområde och sedan 2013-02-01 är Lena verkställan-de direktör för Cliens Kapitalförvaltning.

8

03Marknadens utveckling 2013

Aktiemarknaden2013 var ett år med stort fokus på den globa-la makroekonomiska utvecklingen. Intressanta makrohändelser under året inkluderade den japanska återhämtningen drivet av stimulan-ser och uttalanden om expansiv penning- politik. Försvagningen av den japanska va- lutan fick fart på både börs och den ekono-miska tillväxten i landet. Andra länder med stora underskott i bytesbalansen såsom Tur- kiet, Indien och Brasilien drabbades av valutaspekulationer som påverkade både tillväxten i dessa länder samt möjligheten för svenska exportföretag att få avsättning för sina produkter. Det var även stor oro angående tillväxten i Kina under året, men den uppskattas ändå ha landat i nivå med föregående år. USA:s tillväxttakt förbättra-des något med stigande hushållskonsumtion och ökad export i slutet av året. I Europa bottnade problemekonomierna. EU:s ekonomi lämnade recessionen i andra kvartalet och visade tillväxt de följande tre kvartalen. Till-växten i Storbritannien var den enskilt största positiva överraskningen Europa. I Norden var den svenska ekonomin den starkaste. Särskilt i det fjärde kvartalet då tillväxten drevs på av både hushållskonsumtion och offentlig konsumtion samt lagerinvesteringar.

De globala börserna hade ett starkt år 2013 med en uppgång på drygt 25 %, inklusive utdelningar. USA och Japan, de två länder som genomför stora kvantitativa lättnader blev årets vinnare. De nordiska börserna slutade plus 26,5 %. Även svenska börsen av-slutade året starkt och uppgången för helåret, inklusive utdelningar, summerades till 27,9 %. Kursökningstakten var relativt jämn under året med undantag för en korrigering om nästan 11 % under tidiga sommaren som utlöstes

av spekulationer om att FED skulle inleda avtrappningen av de månatliga obligations-köpen om 85 miljarder USD. Aktiekurserna återhämtade sig och fortsatte att stiga, trots ytterligare ett par skrämselattacker, under andra halvåret. När väl Centralbanken i USA inledde avtrappningen av obligationsköpen med 10 Mdr USD per månad i december var det väl diskonterat och beskedet mottogs med lättnad i marknaden. Bästa sektorer i Sverige var finans, konsumenttjänster och teknologi medan energi, industrivaror och telekom gick klart sämre än marknaden. Små- och medel-stora bolag gick återigen bättre än börsen i övrigt, beroende på ökad riskaptit i markna-den samt sänkta vinstprognoser för många stora verkstadsbolag.

Räntemarknaden2013 gav den utveckling av de svenska långräntorna som vi räknade med i slutet av 2012, det vill säga en skjuts uppåt. Man får komma ihåg att det dock skedde från mycket låga nivåer. Under året fick vi se den svenska 10-årsräntan stiga med ungefär en procenten-het från nivåer på omkring 1,50 % upp till ca 2,50 %. Riksbanken höll i stort sett under hela året reporäntan på 1 %. Det var inte förrän i december man sänkte till 0,75 %. Under hela året har efterfrågan på företags-obligationer i SEK varit större än tillgången på grund av stora flöden till räntefonder som investerar i sådana. Det har gjort att kreditspreadarna gått ihop och investerarnas avkastningskrav, i jakt på yield, fallit kraftigt.

27,9 %

9

”Samtliga fonder har nått sina mål med god marginal och erbjudit den långsiktiga investeraren en god värdetillväxt.”

FramtidsutsikterMöjlighet till fortsatt stigande aktiemarknad för helåret 2014 drivet av låga räntor och tillväxtförväntningar.Vändning från negativ tillväxt i Europa förra året till positiv i år samt god tillväxt i USA samtidigt som räntenivåer förblir låga under överskådlig tid innebär att vi är fortsatt positiva till aktiemarknaden för helåret 2014. På kort sikt tynger minnet av nedskruvade vinstförväntningar de senaste åren, en all-mänt svag konjunktur i EU, svagare tillväxttakt i flera utvecklingsländer samt problemen med Ryssland. Trots denna oro har marknaden hittills visat styrka. Största hotet mot aktiemarknadens fortsatta uppgång är svagare tillväxt i tillväxtmark-nader än väntat på grund av bristande reformer samt ränteuppgångar och valuta-rörelser i spåren av minskade stimulanser i USA. Tecken på detta kan vara att OECD´s ledande indikator visar att en topp nåddes i affärsklimatet i november förra året och att de ekonomiskt utvecklade länderna sammantaget sannolikt får svagare ökningstakt under första halvåret. Kina försöker korrigera problemen med frikostig utlåning, överkapacitet i flera sektorer samt stora problem med miljöför-störing. Detta samtidigt som man försöker balansera den ökade friheten som tillväxten kräver mot partiets behov att behålla den näs-tan totalitära makten. För närvarande taktar tillväxten i Kina på lägre nivåer än de nedjus-terade drygt 7 % som väntas för helåret.

I EU-länderna är en väsentlig bromskloss den svaga kredittillväxten där ingen väsentlig förbättring förväntas förrän stresstester utförts på bankerna och nya kapitalkrav beslutats i slutet av året. En ökande del av krediterna

går dock utanför banksystemet genom främst företagsobligationer. På global nivå förväntas tillväxten stiga från ca 3 % i år till ca 3,5 % nästa år.

Den starka aktiemarknaden har hittills främst drivits av räntekänsliga bolag med stabila vinster snarare än med cykliska vinster samt av omvärdering av små och medelstora bolag. Vidare har vissa aktier med tillväxt- fantasi visat uppgångar som gett bubbelvar-ning. Rapporterna avseende fjärde kvartalet för cykliska aktier var relativt svaga och några verkstadsbolag har nyligen varnat för relativt oförändrad (svag) efterfrågan. Även om P/E-tal är högre än historiska genomsnitt är andra nyckeltal som pris/bokvärde nära genomsnitt. Jämfört med räntenivåer är nyck-eltalen dock fortsatt attraktiva och utdelnings-nivån på närmare fyra procent ger en kudde i många bolag mot svagare utsikter. För helåret förväntar vi fortsatt stigande marknad. Sektor- och aktieval blir viktigare i en marknad med lägre ökningstakt.

För räntemarknaden så räknar vi under kom-mande år med att de svenska korta räntorna kommer att ligga på låga nivåer med en viss ökning av räntorna, framförallt när vi närmar oss 2015. Inflationen i Sverige, och för den delen även i euroländerna, har under lång tid legat på lägre nivå än målet om 2 %.

10

04Cliens Sverige

FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE

Andelsklassernas utveckling under åretUtvecklingen i Cliens Sverige A under året slutade upp ca 25,87 % vilket var något sämre än marknaden (SIXRX) som var upp 27,95 %. Sedan Fondens start 2004-12-31 har Cliens Sverige A avkastat 194,18 % vilket är bättre än jämförelseindex (SIXRX) som avkastat 158,18 %.

Utvecklingen i Cliens Sverige B under året slutade upp ca 27,37 % vilket var något sämre än marknaden (SIXRX) som var upp 27,95 %. Andelsklass B startade 2012-10-15 med historik från Andelsklass A. Sedan Fondens start 2004-12-31 har Cliens Sverige B avkastat 197,48 % vilket är bättre än jäm-förelseindex (SIXRX) som avkastat 158,18 %.

Utvecklingen i Cliens Sverige C under året slutade upp ca 27,60 % vilket var något sämre än marknaden (SIXRX) som var upp 27,95 %. Andelsklass C startade 2012-10-15 med historik från Andelsklass A. Sedan Fondens start 2004-12-31 har Cliens Sverige C avkastat 197,92 % vilket är bättre än jäm-förelseindex (SIXRX) som avkastat 158,18 %.

Kommentar till resultatetUtvecklingen var god i inledningen av året men vi tappade mot index under våren främst på grund av fondens höga andel i stora bolag vilka som grupp hade en relativt trög utveckling, medan små och medelstora bolag hade en mycket stark utveckling. Index för mindre och medelstora bolag utvecklades ca

6 % bättre än totalindex för helåret. Vidare utvecklades cykliska bolag och råvarubolag svagt i portföljen. Under hösten utvecklades portföljen bättre än marknadsindex med draghjälp från en relativt hög andel bank men även från främst Hennes & Mauritz och NCC samt vissa verkstadsbolag, främst Atlas Copco, Trelleborg, Autoliv och ABB. Den hög-sta andelen räntebärande och likviditet under året uppgick till drygt 7 % i mitten av april.

Största bidragsgivare i portföljen var SEB, Swedbank, Nordea, Hennes & Mauritz och Trelleborg. Största negativa bidragsgivare var Sandvik, Lundin Petroleum, Lundin Mining och Opcon.

Största köp i portföljen var Africa Oil, AstraZeneca, Assa Abloy, BillerudKorsnäs och MTG. Största försäljningar var Lundin Petroleum, Atlas Copco, Swedbank, Trelle-borg och SEB.

Väsentliga händelserPer 2013-07-08 övertog Cliens Kapitalförvalt-ning AB förvaltningen av fonden från Amrego Kapitalförvaltningen AB.

Väsentliga händelser efter årsskiftetFondens arbete löper enligt plan och det finns inga väsentliga händelser att rapportera som inträffat sedan årsskiftet.

11

1 2 3 4 5 6 7

Dec -

04

Dec -

05

Dec -

06

Dec -

07

Dec -

08

Dec -

09

Dec -

10

Dec -

11

Dec -

12

Dec -

13

2005

36,32 %

39,70 %

52,50 %

39,55 %

26,71 %

34,33 %

27,95 %

27,37 %

16,49 %

8,91 %

-13,51 %

-12,81 %

28,06 %

29,34 %

-2,60 %

1,17 %

-39,05 %

-28,22 %

60,00 %

40,00 %

20,00 %

0,00 %

-20,00 %

-40,00 %

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

FONDENS AVKASTNING SEDAN START

Cliens Sverige Six RX

I ovanstående grafer för den historiska avkastningen (Andelsklass B) är jämförelseindex Six Return Index. Six Return Index är ett brett aktieindex som visar den genomsnittliga utvecklingen på stockholmsbörsen, inklusive utdelningar. Det anses som ett lämpligt jäm-förelseindex p.g.a. att Fonden investerar i svenska bolag av alla storlekar. Six Return Index har, till skillnad från Six Portfolio Return Index, ingen begränsning gällande att en enskild aktie får ha högre vikt än 10 % vilket korrelerar väl med fondens bestämmelser om att kunna ha större positioner i enskilda bolag.

OMSÄTTNINGSHASTIGHET OCH FÖRVALTNINGSKOSTNADER

Fondens omsättningshastighet uppgick till 1,51.

Köp och försäljning av finansiella instrument med närstående värdepappersbolag har inte skett. Fonden har tillstånd att handla med derivatinstrument, men har inte utnyttjat denna möjlighet under året.

RISKNIVÅ

Risk- och avkastningsindikatorn, KIID, per den 31 december 2013

Risk/avkastningsindikatorn visar sambandet mellan risk och möjlig avkastning vid en investering i fonden. Indikatorn baseras på hur fondens värde har förändrats de senaste fem åren. Cliens Sverige tillhör kategori 6, vilket betyder hög risk för både upp- och nedgångar i andelsvärdet. Kategori 1 innebär inte att fonden är riskfri. Fonden kan med tiden flytta både till höger och till vänster på skalan. Det beror på att indikatorn bygger på historiska data som inte är en garanti för framtida risk/avkastning. Sparande i aktier är förenat med risk för stora kurssvängningar. Koncentrationen till en geografisk marknad höjer risken. Investeringarna sprids dock på olika branscher, vilket samtidigt minskar ris-ken Aktiemarknaden kännetecknas generellt av hög risk, men också av möjlighet till hög avkastning. Detta innebär att det är hög risk för både upp- och nedgångar i andelsvär-det för fonden. Fonden eftersträvar en risknivå som över tiden ligger i nivå med den som gäller för aktiemarknaden som helhet. Det riskmått som används är standardavvikelsen för variationen i fondens totala avkastning.

Fakta om fondenCliens Sverige bildades i december 2004. Fondens namn var till och med 2010-12-31 Catella Institutionell Absolut Aktier. Under perioden 2011-12-31 till 2012-10-01 var fondens namn Cliens Absolut Aktier Sveri-ge. Fonden är en specialfond enligt Lag om Värdepappersfonder (2004:46) i dess lydelse före den 22 juli 2013 och står under Finans-inspektionens tillsyn.

Cliens Sverige förvaltas av Cliens Kapitalför-valtning AB som är ett fondbolag under tillsyn av Finansinspektionen. Cliens Kapitalförvalt-ning AB är ett dotterbolag till Cliens Holding AB. Under perioden 2004-12-31 till och med 2010-12-31 förvaltades fonden av Catella Fondförvaltning AB.

Förvaltningen sköts ett team bestående av Gunnar Håkanson, Jonas Gustafson och Thomas Brodin.

Andelsklasser infördes i fonden 2012-10-15.

Cliens Sverige är öppen för handel varje bankdag. Fondens målsättning är att på lång sikt generera bättre utveckling än den svenska aktiemarknaden. Fonden passar för den investerare som är intresserad av att få bättre eller väsentligt bättre avkastning än den svenska aktiemarknadens utveckling på lång sikt med en risk som i genomsnitt över en lång tidsperiod är ungefär i nivå med mark-nadsrisken eller lägre. När trenden bedöms vara uppåtriktad är dock målsättningen att ha högre risk än marknaden.

Sparande i aktier innebär alltid en risk för kurssvängningar. Minsta rekommenderade spartid är fem år.

12

Cliens Sverige

Fondens utveckling

Fondens utveckling Fondförmögenhet (tkr)

Andelsvärde (kr)

Antal utestående andelar, tusental

Utdelning per andel (kr)

Total avkastning (%)

Six RX index (%)

2013 728 351

Varav Andelsklass A 260 170 1 877,30 138 588 0,00 25,87 % 27,95 %

Varav Andelsklass B 129 997 1 898,27 68 482 0,00 27,37 % 27,95 %

Varav Andelsklass C 338 184 1 901,07 177 891 0,00 27,60 % 27,95 %

2012 926 915

Varav Andelsklass A 558 499 1 491,47 374 462 0,00 8,99 % 16,49 %

Varav Andelsklass B 142 336 1 490,39 95 503 0,00 8,91 % 16,49 %

Varav Andelsklass C 226 080 1 489,90 151 742 0,00 8,87 % 16,49 %

2011 268 656 1 368,49 196 315 0,00 -12,81 % -13,51 %

2010 241 889 1 569,52 154 116 0,00 34,33 % 26,71 %

2009 204 451 1 313,89 155 607 113,47 39,55 % 52,50 %

2008 207 781 1 159,47 179 204 74,82 -28,22 % -39,05 %

2007 497 043 1 698,80 292 585 0,00 1,17 % -2,60 %

2006 706 017 1 727,53 408 686 0,00 29,34 % 28,06 %

2005 87 512 1 392,13 62 861 0,00 39,69 % 36,32 %

2004 5 100 1 000,00 5 100 0,00 0,00 % 0,00 %

13

FondfaktaFonden startade 2004-12-31 med en startkurs på 1000 kr

Fondfakta Andelsklass A Andelsklass B Andelsklass C

2013-12-31 2013-12-31 2013-12-31

Andelsvärde 1877,3 1898,27 1901,07

Antal andelsägare 24 9 11

Fondförmögenhet (tkr) 260 171 129 997 338 184

Avkastning senaste året

Cliens Sverige 25,87 % 27,37 % 27,60 %

Jämförelseindex (Six RX)

27,95 % 27,95 % 27,95 %

Referensränta Omrx T-Bill

0,88 % 0,88 % 0,88 %

Genomsnittlig årsavkastning senaste två åren

Cliens Sverige 17,12 % 17,78 % 17,86 %


22,09 % 22,09 % 22,09 %

Genomsnittlig årsavkastning senaste fem åren

Cliens Sverige 17,53 % 17,79 % 17,82 %


20,03 % 20,03 % 20,03 %

Risk (Standardavvikelse) 24 mån

Cliens Sverige 12,41 % 12,56 % 12,57 %


11,71 % 11,71 % 11,71 %

Aktiv risk (Tracking error)

3,58 % 3,84 % 3,85 %

Omsättningshastighet och kostnader

Omsättningshastighet (ggr)

1,51

Transaktionskostnader (mkr)

2,90

i procent av omsatta värdepapper

0,11 %

Total expense ratio (TER)

2,40 % 1,75 % 1,55 %

Total expense ratio (TKA)

2,76 % 2,13 % 1,93 %

Förvaltningsavgift (Fast avgift)

1,40 % 1,75 % 1,55 %

Debiterad förvaltnings- avgift (fast och rörlig)

2,40 % 1,75 % 1,55 %

Försäljningsavgift 0,00 % 0,00 % 0,00 %

Inlösenavgift 0,00 % 0,00 % 0,00 %

fortsättning Andelsklass A Andelsklass B Andelsklass C

2013-12-31 2013-12-31 2013-12-31

Handel med finansiella instrument med närstående värdepappersbolag

Andel av fondens totala omsättning: 0 %

Kostnader för typsparare

Engångsinsättning 10 000 kr

Förvaltningskostnad (kr) 389,75 241,44 218,99

Månadssparande 100 kr

Förvaltningskostnad (kr) 28,78 15,00 13,60

Förändring av fondförmögenhet

Total förändring -53,42 % -8,67 % 49,59 %

Total värdeförändring 25,87 % 27,37 % 27,60 %

Totalt nettoflöde av-seende andelsägare

-71,21 % -31,79 % 98,28 %

14

Not 1 till balansräkning Tillgångar Per 2013-12-31

Finansiella instrument Antal Marknadsvärde (kSEK)

Fondvikt (%)

REGLERAD MARKNAD, AKTIEMARKNAD

AFRICA OIL CORP 315 450 17 586 2,41 %

ENERGI 17 586 2,41 %

BILLERUDKORSNÄS 127 000 10 319 1.42 %

BOLIDEN 35 000 3 446 0.47 %

LUNDIN MINING SDB 360 000 9 900 1.36 %

SCA B 75 000 14 850 2.04 %

STORA ENSO R 140 000 9 037 1.24 %

MATERIAL 47 552 6.53 %

ABB LTD 156 500 26 605 3.65 %

ALFA LAVAL 116 600 19 239 2.64 %

ASSA ABLOY B 30 800 10 466 1.44 %

ATLAS COPCO B 195 700 31 938 4.39 %

HALDEX 95 000 5 700 0.78 %

INDUTRADE 6 000 1 611 0.22 %

INTRUM JUSTITIA 14 500 2 610 0.36 %

NCC B 106 500 22 354 3.07 %

OPCON 1 232 976 592 0.08 %

SANDVIK 295 700 26 820 3.68 %

SANITEC 100 000 6 750 0.93 %

SCANIA B 122 500 15 423 2.12 %

SKANSKA B 51 000 6 701 0.92 %

SKF B 82 000 13 833 1.90 %

TRELLEBORG B 202 000 25 836 3.55 %

VOLVO B 284 000 23 983 3.29 %

INDUSTRIVAROR 240 461 33.01 %

AUTOLIV SDB 43 250 25 604 3.52 %

ELECTROLUX B 15 000 2 528 0.35 %

HENNES & MAURITZ B 256 900 76 094 10.45 %

MTG B 28 000 9 330 1.28 %

SÄLLANKÖPSVAROR 113 556 15.59 %

Cliens Sverige

15

Not 1 till balansräkning fortsättning

Finansiella instrument Antal Marknadsvärde (kSEK)

Fondvikt (%)

ACTIVE BIOTECH 251 468 17 477 2.40 %

ASTRAZENECA 33 300 12 754 1.75 %

ELEKTA B 81 300 7 996 1.10 %

OREXO 10 000 1 640 0.23 %

HÄLSOVÅRD 39 867 5.47 %

INVESTOR B 132 879 29 406 4.04 %

KINNEVIK B 29 750 8 863 1.22 %

NORDEA 660 300 57 215 7.86 %

SEB A 650 700 55 179 7.58 %

SWEDBANK A 222 500 40 272 5.53 %

FINANS OCH FASTIGHET 190 935 26.21 %

ERICSSON B 392 850 30 839 4.23 %

HEXAGON B 61 000 12 401 1.70 %

NOKIA SEK 531 417 27 368 3.76 %

INFORMATIONSTEKNIK 70 608 9.69 %

SUMMA AKTIEMARKNAD 720 565 98,93 %

SUMMA REGLERAD MARKNAD 720 565 98,93 %

SUMMA ÖVERLÅTBARA VÄRDEPAPPER 720 565 98,93 %

ÖVRIGA TILLGÅNGAR OCH SKULDER 7 786 1,07 %

TOTALT 728 351 100,00 %

SAMMANSTÄLLNING EMITTENTER*

Emittent % av fondförmögenheten*

* I tabellen anges den sammanlagda andelen av förmögenheten per emittent i de fall fonden innehar fler än en typ av värdepapper utgivna av samma emittent.

16

Balansräkning

Not 2 till balansräkning

BALANSRÄKNING (kSEK) 2013-12-31 2012-12-31

TILLGÅNGAR

Överlåtbara värdepapper med positivt marknadsvärde Not 1 720 565 912 496

Summa finansiella instrument med positivt marknadsvärde 720 565 912 496

Placering på konto hos kreditinstitut 14 029 10 519

Summa placering med positivt marknadsvärde 734 594 923 015

Övriga tillgångar 4 922 8 170

SUMMA TILLGÅNGAR 739 516 931 185

SKULDER

Övriga kortfristiga skulder Not 2 -11 165 -4 269

SUMMA SKULDER -11 165 -4 269

FONDFÖRMÖGENHET Not 3 728 351 926 916

POSTER INOM LINJEN

Ställda säkerheter 0 0

SPECIFIKATION SKULDER 2013-12-31 2012-12-31

ÖVRIGA KORTFRISTIGA SKULDER

Ej likviderade återlösta andelar 67 160

Ej likviderade köpta värdepapper 11 098 4 109

SUMMA 11 165 4 269

Cliens Sverige

17


Resultaträkning

FÖRÄNDRING AV FONDFÖRMÖGENHET 2013 2012

FONDFÖRMÖGENHET VID ÅRETS BÖRJAN 926 916 268 656

Andelsutgivning Andelsklass A 49 746 854 970

Andelutgivning Andelsklass B 17 150 139 339

Andelsutgivning Andelsklass C 142 200 222 185

Andelsinlösen Andelsklass A -447 450 -616 184

Andelsinlösen Andelsklass B -62 402 -1

Andelsinlösen Andelsklass C -87 802 0

Resultat enligt resultaträkning 189 993 57 951

FONDFÖRMÖGENHET VID ÅRETS SLUT 728 351 926 916

RESULTATRÄKNING kSEK 2013-01-012013-12-31

2012-01-01 2012-12-31

INTÄKTER OCH VÄRDEFÖRÄNDRING

Värdeförändring på överlåtbara värdepapper 175 286 54 958

Ränteintäkter 84 305

Utdelningar 31 939 13 086

Valutakursvinster och -förluster netto 44 0

Övriga finansiella intäkter 0 118

SUMMA INTÄKTER OCH VÄRDEFÖRÄNDRING 207 353 68 467

KOSTNADER

Förvaltningskostnader

Ersättning till fondbolaget -16 397 -9 435

Ersättning till förvaringsinstitutet 0 -170

Räntekostnader 0 0

Övriga kostnader -720 -911

Övriga finansiella kostnader -243 0

SUMMA KOSTNADER -17 360 -10 516

ÅRETS RESULTAT 189 993 57 951

18

05Cliens SverigeFokus

Fondens utveckling under åretUtvecklingen i Cliens Sverige Fokus under året slutade upp ca 25,97 % vilket var betyd-ligt bättre än jämförelseindex MSCI Sweden som var upp ca 19,87 %. Sedan Fondens start 2011-03-31 har Cliens Sverige Fokus avkastat 30,90 % vilket är betydligt bättre än jämförelseindex som avkastat 15,09 % under samma period.

Kommentar till resultatetFonden utvecklades väl under året. Efter en svag start i januari utvecklades fonden bra resten av året, med undantag för tidiga sommaren då börsen drabbades av vinsthem-tagningar. Korrigeringen utlöstes av rädslan att USA skulle inleda en minskning av de kvantitativa lättnaderna tidigare än väntat.

Övervikten i banker var särskilt lyckosam under året. Bankernas resultatutveckling var positiv och överträffade förväntningarna på helåret. Med framförallt stark resultatutveck-ling stärkte bankerna sina balansräkningar ytterligare trots stora utdelningsökningar. Inn-an 2013 hade Hennes & Mauritz en sidledes kursrörelse under några år och när fonden ökade positionen i aktien i första kvartalet visade det sig vara lite för tidigt. Kursen gick sidledes i ytterligare några månader, men till slut började marknaden diskontera en resultatförbättring och kursrycket kom under sommaren med stark utveckling resten av året. Trelleborg gick från klarhet till klarhet och levererade resultat och marginalförbätt-ringar som endast ett fåtal verkstadsbolag mäktade med. Aktien gick under största delen av året bättre än index.

Eftersom konjunkturåterhämtningen var långsammare än väntat samt att den starkare svenska kronan hade negativ inverkan på intjäningen gick några av våra cykliska inne-

hav dåligt såsom Sandvik, Lundin Mining och Scania. I fallet Sandvik bidrog den fördröjda effekten av omstruktureringsprogrammet till en svag kursutveckling. Lundin Mining, som har en stor exponering mot koppar, drabbades av fallet i kopparpriset.

Även om fonden har haft en klar övervikt av stora bolag i portföljen under året har speci-ellt positiva bidrag kommit från några små- och medelstora bolag såsom Haldex, Hexpol och B & B Tools. Generellt sett kan tilläggas att de negativa bidragen från svaga aktier var långt mindre än de positiva bidragen från de bästa innehaven.

Nya innehav i fonden i slutet av året var Alfa Laval, Cloetta och Sanitec medan innehavet i Nokia minskades ned efter en mycket stark kursutveckling i andra halvåret.

Största bidragsgivare i portföljen var SEB, Hennes & Mauritz, Trelleborg, Swedbank och Nordea. Största negativa bidragsgivare var Sandvik, Lundin Mining, Scania, Fabege och Boliden.

Största köp i portföljen var Investor, Scania, Active Biotech, NCC och Kinnevik. Största försäljningar var Assa Abloy, Teliasonera, SCA, Xact fonder och Ericsson.

Väsentliga händelserUnder året har fonden fått ett nytt förvalt-ningsteam bestående av Thomas Brodin, Jonas Gustafson och Gunnar Håkanson.



19

1 2 3 4 5 6 7

130 %

140 %

120 %

110 %

100 %

90 %

80 %

70 %

Mar

s -11

Juni -1

1

Sept

-11

Dec -

11

Mar

s -12

Juni -1

2

Sept

-12

Dec -

12

Mar

s -13

Juni -1

3

Sept

-13

Dec -

13

40,00 %

20,00 %

0,00 %

-20,00 %

2011 2012 2013

-13,33 %

-4,63 %

12,67 %

8,96 %

19,87 %

25,97 %


Cliens Sverige Fokus MSCI Sweden

I ovanstående grafer för den historiska avkastningen för Cliens Sverige Fokus är jämfö-relseindex MSCI Sweden. Fonden investerar i svenska bolag av alla storlekar.




RISKNIVÅ


Risk/avkastningsindikatorn visar sambandet mellan risk och möjlig avkastning vid en investering i fonden. Indikatorn baseras på hur fondens värde har förändrats de senaste fem åren. Cliens Sverige Fokus tillhör kategori 6, vilket betyder hög risk för både upp- och nedgångar i andelsvärdet. Kategori 1 innebär inte att fonden är riskfri. Fonden kan med tiden flytta både till höger och till vänster på skalan. Det beror på att indikatorn bygger på historiska data som inte är en garanti för framtida risk/avkastning. Sparande i aktier är förenat med risk för stora kurssvängningar. Koncentrationen till en geografisk marknad höjer risken. Investeringarna sprids dock på olika branscher, vilket samtidigt minskar risken Aktiemarknaden kännetecknas generellt av hög risk, men också av möj-lighet till hög avkastning. Detta innebär att det är hög risk för både upp- och nedgångar i andelsvärdet för fonden. Fonden eftersträvar en risknivå som över tiden ligger i nivå med den som gäller för aktiemarknaden som helhet. Det riskmått som används är stan-dardavvikelsen för variationen i fondens totala avkastning.


Fakta om fondenCliens Sverige Fokus bildades i mars 2011 Fondens namn var till och med 2014-02-28 Valbay Swedish Equity Fund. Fonden är en specialfond enligt Lag om värdepappersfon-der (2004:46) i dess lydelse före den 22 juli 2013 och står under Finansinspektionens tillsyn.

Cliens Sverige Fokus förvaltas av Cliens Kapitalförvaltning AB som är ett fondbolag under tillsyn av Finansinspektionen. Cliens Kapitalförvaltning AB är ett dotterbolag till Cliens Holding AB.

Förvaltningen sköts av ett team bestående av Thomas Brodin, Jonas Gustafson och Gunnar Håkanson.

Cliens Sverige Fokus är öppen för handel varje bankdag. Fonden är en aktivt förvaltad aktiefond. Fonden investerar huvudsakligen i överlåtbara värdepapper, såsom aktier, upptagna till handel på svensk reglerad marknad. Fonden har en mer koncentrerad portfölj, dvs. större enskilda positioner, än en traditionell värdepappersfond. Utöver en mer koncentrerad aktieportfölj har Fonden möjlig-het att placera en begränsad del av kapitalet i räntebärande överlåtbara värdepapper, penningmarknadsinstrument, derivatinstru-ment, fondandelar och på konto hos kreditin-stitut. Vidare kan fonden för att effektivisera förvaltningen använda derivat och ställa ut köpoptioner mot överlåtbara värdepapper i respektive bolag.

Målet med förvaltningen är att genom god riskspridning långsiktigt uppnå en god värdetillväxt i Fonden. Fonden passar för den investerare som är intresserad av att få bättre avkastning än den svenska aktiemarknadens utveckling på lång sikt.

20

Cliens Sverige Fokus

Fondens utveckling


Andelsvärde (kr)




MSCI Sweden index(%)

2013 53 450 129,10 414 0 25,97 % 19,87 %

2012 80 385 102,49 784 1,36 8,96 % 12,67 %

2011 102 95,37 1 0 -4,63 % -13,33 %

21

Fondfakta 2013-12-31

Andelsvärde 129,1

Antal andelsägare 6

Fondförmögenhet (tkr) 53 450


Cliens Sverige Fokus 25,97 %

Jämförelseindex MSCI Sweden 19,87 %







Aktiv risk (tracking error) 4,48 %

Duration (år) 0,00


Omsättningshastighet (ggr) 2,43

Transaktionskostnader (mkr) 0,40

i procent av omsatta värdepapper 0,10 %

Total expense ratio (TER) 1,72 %

Total expense ratio (TKA) 2,23 %

Förvaltningsavgift (Fast avgift) 1,35 %

Debiterad förvaltningsavgift (fast och rörlig) 1,72 %


Andel av fondens totala omsättning 0 %


Engångsinsättning 10 000

Förvaltningskostnad (kr) 253,13




Total förändring -33,51 %

Total värdeförändring 25,97 %

Totalt nettoflöde avseende andelsägare -55,82 %

Lämnad utdelning 0,00 %


22

Not 1 till balansräkning Tillgångar per 2013-12-31

Finansiella instrument Antal/nominellt Marknadsvärde (kSEK)

Fondvikt (%)


LUNDIN MINING SDB 18 600 511 0,96 %

SCA B 6 200 1 228 2,30 %

STORA ENSO R 7 500 484 0,91 %

MATERIAL 2 223 4,16 %

ABB LTD 7 900 1 343 2,51 %

ALFA LAVAL 6 500 1 073 2,01 %

ATLAS COPCO A 2 900 517 0,97 %

ATLAS COPCO B 12 590 2 055 3,84 %

B&B TOOLS B 11 719 1 380 2,58 %

HALDEX 33 200 1 992 3,73 %

INTRUM JUSTITIA 5 500 990 1,85 %

NCC B 12 900 2 708 5,07 %

SANITEC 5 800 391 0,73 %

SCANIA B 18 970 2 388 4,47 %

TRELLEBORG B 18 500 2 366 4,43 %

VOLVO B 20 000 1 689 3,16 %

INDUSTRIVAROR 18 892 35,35 %

AUTOLIV SDB 4 050 2 398 4,49 %

HENNES & MAURITZ B 16 800 4 976 9,31 %

MTG B 3 650 1 216 2,28 %

SÄLLANKÖPSVAROR 8 590 16,07 %

CLOETTA B 27 100 526 0,98 %

DAGLIGVAROR 526 0,98 %


23


Finansiella instrument Antal/nominellt Marknadsvärde (kSEK)

Fondvikt (%)

ACTIVE BIOTECH 25 200 1 751 3,28 %

ASTRAZENECA 2 500 958 1,79 %

ELEKTA B 2 800 275 0,51 %

HÄLSOVÅRD 2 984 5,58 %

INVESTOR B 12 900 2 855 5,34 %

KINNEVIK B 8 200 2 443 4,57 %

NORDEA 36 334 3 148 5,89 %

SEB A 47 000 3 986 7,46 %

SWEDBANK A 16 510 2 988 5,59 %

FINANS OCH FASTIGHET 15 420 28,85 %

HEXAGON B 10 000 2 033 3,80 %

NOKIA SEK 31 900 1 643 3,07 %

INFORMATIONSTEKNIK 3 676 6,88 %





TOTALT 53 450 100,00 %



ATLAS COPCO 4,81 %


24

Balansräkning




TILLGÅNGAR

Överlåtbara värdepapper med positivt marknadsvärde Not 1 52 311 72 159


Placering på konto hos kreditinstitut 788 8 384

Summa placeringar med positivt marknadsvärde 53 099 80 543

Övriga tillgångar 2 049 0


SKULDER

Övriga kortfristiga skulder Not 2 -1 698 -159

SUMMA SKULDER -1 698 -159


POSTER INOM LINJEN




Ej likviderade köpta värdepapper 1 698 83


SUMMA 1 698 159


FONDFÖRMÖGENHET VID ÅRETS BÖRJAN 80 384 102

Andelsutgivning 21 330 81 853

Andelsinlösen -66 204 -3 884

Årets resultat enligt resultaträkning 17 940 2 351

Lämnad utdelning 0 -38



25

Resultaträkning


2012-01-01 2012-12-31



Värdeförändring på fondandelar 0 195


Utdelningar 3 275 77


KOSTNADER


Ersättning till fondbolaget -1 339 -349

Ersättning till förvaringsinstitutet -21 -29


Övriga finansiella kostnader -13 -2

SUMMA KOSTNADER -1 425 -705


26

06Cliens MixfondSverige

Fondens utvecklingUtvecklingen i Cliens Mixfond Sverige A under året slutade upp ca 18,43 % vilket var betydligt bättre än jämförelseindex (50 % SIXRX och 50 % Omrx T-Bill) som var upp 13,81 %. Sedan Fondens start 2004-12-31 har Cliens Mixfond Sverige A avkastat 147,60 % vilket är bättre än jämförelseindex som avkastat 83,83 %.

Utvecklingen i Cliens Mixfond Sverige B under året slutade upp ca 20,11 % vilket var betyd-ligt bättre än jämförelseindex (50 % SIXRX och 50 % Omrx T-Bill) som var upp 13,81 %. Andelsklass B startade 2012-10-01 med historik från Andelsklass A. Sedan Fondens start 2004-12-31 har Cliens Mixfond Sverige B avkastat 150,90 % vilket är bättre än jämfö-relseindex som avkastat 83,83 %.

Kommentar till resultatetVi har varit aktiva i allokeringen under året på grund av det stora fokus som varit på den globala makroekonomiska utvecklingen. Vi in-ledde året med ca 64 % aktier i fonden. Som högst var andelen aktier i fonden ca 69 % i slutet av januari. Under det andra kvartalet avbröts börsens initiala uppgång av ett tal av Ben Bernanke, chefen för den amerikanska centralbanken, som indikerade att de månatliga obligations-köpen på 85 miljarder USD-dollar sannolikt skulle börja minska under hösten. Detta ut-löste kraftiga ränteuppgångar för långräntan och stora valutarörelser främst för tillväxtlän-der. Till nedgången bidrog även ökande oro för sämre tillväxt i främst Kina men även i utvecklingsländer generellt. Vi allokerade om portföljen och ökade andelen räntebärande och kassa till 50,74 % som högst i början på april. Aktiemarknaden startade en ny uppgångsfas i slutet av juni, som lade grunden för ett starkt andra halvår på börsen. Vid halvårsskiftet

hade vi ökat andelen aktier i portföljen till cirka 60,5 %.

I augusti månad visade euroområdet åter till-växt efter att ha backat sex kvartal. Efter alla krispaket var recessionen över. Under hösten har vi succesivt ökat andelen aktier i fonden. Marknaden drevs främst av flöden från ränte-marknaden till aktiemarknaden kombinerat med ökad tilltro att tillväxten i Europa bottnat, samt av den fortsatta konjunkturuppgången i USA. Allokeringen av andelen aktier i fonden var ca 68,5 % vid utgången av året.

Vi har haft en övervikt i aktieportföljen i fram-förallt banker där förutsägbara och stabila vinster har premierats på aktiemarknaden. Ränteportföljen har haft en kort duration under hela året och består till största del av så kallade FRN-lån (Floating rate notes).

Största bidragsgivare i portföljen var Hennes & Mauritz, SEB, Swedbank, Nokia och Nordea. Största negativa bidragsgivare var BillerudKorsnäs, Sandvik, Lundin Petroleum, Electrolux och Meda.

Största köp i portföljen var Nordea, Hennes & Mauritz, Investor, Africa Oil och Alfa Laval. Största försäljningar var ICA, Lundin Petro-leum, Höganäs, Boliden och Loomis.

Väsentliga händelserPer 2013-07-08 övertog Cliens Kapitalförvalt-ning AB förvaltningen av fonden från Amrego Kapitalförvaltning AB.



27

1 2 3 4 5 6 7

120 %

140 %

160 %

100 %

80 %

60 %

40 %

20 %

0 %

Dec -

04

Dec -

05

Dec -

06

Dec -

07

Dec -

08

Dec -

09

Dec -

10

Dec -

11

Dec -

12

Dec -

13

2005

18,05 %

23,68 %

14,89 %

16,22 %

0,84 %

5,96 %

-18,92 %

-5,76 %

24,82 %

22,63 %

13,26 %

18,86 %

-5,49 %

-6,60 %

9,03 %

6,90 %

13,81 %

20,11 %

35,00 %

25,00 %

15,00 %

5,00 %

-5,00 %

-15,00 %

-25,00 %

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013


Cliens Mixfond Sverige Six RX 50 % + Omrx T-Bill 50 %

I ovanstående grafer för den historiska avkastningen (Andelsklass B) är jämförelseindex ett viktat index bestående av Six Return Index 50 % och Omrx Treasury Bill Index 50 %. Six Return Index är ett brett aktieindex som visar den genomsnittliga utvecklingen på Stockholmsbörsen, inklusive utdelningar. Omrx Treasury Bill Index, kort Omrx T-Bill, är ett index över statsskuldsväxlar som ges ut av Riksgälden. Indexet beräknas och rebalanseras dagligen.




RISKNIVÅ


Risk/avkastningsindikatorn visar sambandet mellan risk och möjlig avkastning vid en investering i fonden. Indikatorn baseras på hur fondens värde har förändrats de senaste fem åren. Cliens Mixfond Sverige tillhör kategori 5, vilket betyder medelhög risk för både upp- och nedgångar i andelsvärdet. Kategori 1 innebär inte att fonden är riskfri. Fonden kan med tiden flytta både till höger och till vänster på skalan. Det beror på att indikatorn bygger på historiska data som inte är en garanti för framtida risk/avkastning. Aktiemarknaden kännetecknas generellt av hög risk, men också möjlighet till hög av-kastning. I en blandfond som Cliens Mixfond Sverige är marknadsrisken normalt lägre än för en traditionell aktiefond som ett resultat av att fonden har en viss del (75 -25) procent av fondförmögenheten i räntebärande överlåtbara värdepapper, penningmark-nadsinstrument eller på konto i kreditinstitut. Över en längre period eftersträvar fonden att risken mätt som standardavvikelse skall motsvara ett genomsnitt av svensk aktie och räntemarknad.

Fakta om fondenCliens Mixfond Sverige bildades i decem-ber 2004. Fondens namn var till och med 2010-12-31 Catella Institutionell Allokering. Under perioden 2011-12-31 till 2012-10-01 var fondens namn Cliens Allokering Sveri-ge. Fonden är en specialfond enligt Lag om värdepappersfonder (2004:46) i dess lydelse före den 22 juli 2013 och står under Finans-inspektionens tillsyn.

Cliens Mixfond Sverige förvaltas av Cliens Kapitalförvaltning AB som är ett fondbolag under tillsyn av Finansinspektionen. Cliens Kapitalförvaltning AB är ett dotterbolag till Cliens Holding AB. Under perioden 2004-12-31 till och med 2010-12-31 förvaltades fonden av Catella Fondförvaltning AB.

Förvaltningen sköts av ett team bestående av Jonas Gustafson, Gunnar Håkanson och Thomas Brodin.

Andelsklasser infördes i fonden 2012-10-01.

Cliens Mixfond Sverige är öppen för handel varje bankdag. Fondens målsättning är att ge andelsägarna en god avkastning genom en aktiv tillgångsallokering. Fonden passar för placerare som önskar en aktiv förvaltning av aktier och räntebärande värdepapper. Av Fondens medel skall 25 till 75 procent vara direkt placerade i aktierelaterade finansiella instrument. Av detta följer att 25 till 75 pro-cent kan vara direkt placerat i ränterelaterade finansiella instrument. Fondbolaget avgör, med hänsyn till rådande marknadssituation, vilken fördelning Fonden skall ha.


28

Cliens Mixfond Sverige

Fondens utveckling


Andelsvärde (kr)




50 % Six Return & 50 % Omrx T-Bill

index (%)

2013 200 383

Varav Andelsklass A 169 961 1837,12 92 515 0,00 18,43 % 13,81 %

Varav Andelsklass B 30 422 1861,62 16 341 0,00 20,11 % 13,81 %

2012

Andelsklass A 104 485 1551,28 67 354 19,76 6,99 9,03

Andelsklass B 48 1549,98 31 0,00 6,9 9,03

2011 95 039 1 469,00 64 695 5,95 -6,60 % -5,49 %

2010 51 712 1 578,84 32 753 0,00 18,86 % 13,26 %

2009 109 049 1 360,38 80 161 113,00 22,63 % 24,82 %

2008 67 454 1 327,34 50 819 33,04 -5,76 % -18,92 %

2007 150 413 1 449,73 103 752 0,00 5,96 % 0,84 %

2006 94 546 1 387,83 68 119 0,00 16,22 % 14,89 %

2005 59 252 1 227,57 48 268 0,00 23,68 % 18,05 %

2004 7 162 1 000,00 7 162 0,00 0,00 % 0,00 %

29

FondfaktaFonden startade 2004-12-31 med en startkurs på 1 000 kr

2013-12-31 2013-12-31

Fondfakta Andelsklass A Andelsklass B

Andelsvärde 1837,12 1861,62

Antal andelsägare 26 10

Fondförmögenhet (tkr) 169 961 30 422


Cliens Mixfond Sverige 18,43 % 20,11 %

Jämförelseindex (50 % SIXRX + 50 % Omrx T-Bill)

13,81 % 13,81 %

Referensränta Omrx T-Bill 0,88 % 0,88 %




11,39 % 11,39 %

Genomsnittlig årsavkastning senaste fem åren



10,64 % 10,64 %




5,81 % 5,81 %

Aktiv risk (tracking error) 3,39 % 3,60 %

Duration (år) 0,31 % 0,31 %





Total expense ratio (TER) 3,26 % 1,75 %

Total expense ratio (TKA) 3,64 % 2,12 %

Förvaltningsavgift (Fast avgift) 1,40 % 1,75 %

Debiterad förvaltningsavgift (fast och rörlig) 3,26 % 1,75 %

2013-12-31 2013-12-31

fortsättning Andelsklass A Andelsklass B


Andel av fondens totala omsättning: 0 %



Förvaltningskostnad (kr) 402,96 237,16


Förvaltningskostnad (kr) 25,38 14,58


Total förändring 62,66 % 63147,20 %

Total värdeförändring 18,43 % 20,11 %

Totalt nettoflöde avseende andelsägare 42,57 % 60868,08 %

Lämnad utdelning 0 % 0 %

30


Finansiella instrument Antal/nominellt

Marknadsvärde (kSEK)

Fondvikt (%)


AFRICA OIL CORP 64 700 3 607 1,80 %

ENERGI 3 607 1,80 %

BILLERUDKORSNÄS 30 000 2 437 1,22 %

LUNDIN MINING SDB 40 000 1 100 0,55 %

SCA B 10 750 2 129 1,06 %

STORA ENSO R 32 000 2 066 1,03 %

MATERIAL 7 732 3,86 %

ABB LTD 24 300 4 131 2,06 %

ALFA LAVAL 24 000 3 960 1,98 %

ATLAS COPCO B 34 000 5 549 2,77 %

B&B TOOLS B 17 000 2 002 1,00 %

BEIJER ALMA B 5 734 1 015 0,51 %

HALDEX 38 000 2 280 1,14 %

NCC B 22 750 4 775 2,38 %

SANDVIK 50 000 4 535 2,26 %

SANITEC 35 000 2 362 1,18 %

SCANIA B 20 000 2 518 1,26 %

SKF B 18 450 3 113 1,55 %

TRANSCOM SDB A 700 000 847 0,42 %

TRELLEBORG B 32 500 4 157 2,07 %

VOLVO B 47 000 3 969 1,98 %

INDUSTRIVAROR 45 213 22,56 %

AUTOLIV SDB 9 000 5 328 2,66 %

HENNES & MAURITZ B 40 000 11 848 5,91 %

MTG B 4 500 1 500 0,75 %

SÄLLANKÖPSVAROR 18 676 9,32 %

CLOETTA B 70 000 1 358 0,68 %

ICA GRUPPEN AB 5 250 1 055 0,53 %

DAGLIGVAROR 2 413 1,20 %

ACTIVE BIOTECH 42 690 2 967 1,48 %

ASTRAZENECA 8 000 3 064 1,53 %

ELEKTA B 20 500 2 016 1,01 %

HÄLSOVÅRD 8 047 4,02 %

BALDER B 35 000 2 310 1,15 %

DANSKE BANK DKK 10 000 1 475 0,74 %

INVESTOR B 33 000 7 303 3,64 %

NORDEA 130 000 11 265 5,62 %

SAGAX B 125 455 3 036 1,52 %


31




Fondvikt (%)

SEB A 95 000 8 056 4,02 %

SWEDBANK A 35 000 6 335 3,16 %

FINANS OCH FASTIGHET 39 780 19,85 %

ERICSSON B 55 500 4 357 2,17 %

HEXAGON B 9 200 1 870 0,93 %

NOKIA SEK 74 996 3 862 1,93 %

OPERA SOFTWARE 19 000 1 667 0,83 %

INFORMATIONSTEKNIK 11 756 5,87 %


RÄNTEBÄRANDE

BALDER FRN 151010 5 000 000 5 154 2,57 %

BILLKORSN. FC 140414 2 000 000 1 992 0,99 %

BOLIDEN FC 140411 3 000 000 2 988 1,49 %

CASTELLUM FC 140515 7 000 000 6 963 3,47 %

COREM FRN 150506 6 000 000 6 101 3,04 %

FABEGE FC 140526 4 000 000 3 977 1,98 %

HEXAGON FC 140515 4 000 000 3 979 1,99 %

INTRUM J. FC 140513 6 000 000 5 970 2,98 %

KLÖVERN FRN 170119 2 000 000 2 091 1,04 %

KUNGSL. FRN 151018 1 000 000 1 033 0,52 %

PEAB FIN FRN 150601 7 000 000 7 128 3,56 %

TELE2 FRN 170515 3 000 000 3 180 1,59 %

TRELLEBORG FC 140814 6 000 000 5 945 2,97 %

WHILBORG FRN 150112 1 000 000 1 004 0,50 %

RÄNTEBÄRANDE 57 505 28,70 %

SUMMA RÄNTEBÄRANDE 57 505 28,70 %




TOTALT 200 383 100,00 %



BALDER 3,72 %

BILLERUDKORSNÄS 2,21 %

HEXAGON 2,92 %

TRELLEBORG 5,04 %


32

Balansräkning




TILLGÅNGAR

Överlåtbara värdepapper Not 1 162 915 66 566

Penningmarknadsinstrument 31 814 29 783






SKULDER

Övriga kortfristiga skulder Not 2 -6 702 -1 427

SUMMA SKULDER -6 702 -1 427


POSTER INOM LINJEN




Ej likviderade köpta värdepapper 6 619 1 408


SUMMA 6 702 1 408



Andelsutgivning A 66 621 47 995

Andelsutgivning B 33 897 49

Andelsinlösen A -22 137 -43 300

Andelsinlösen B -4 620 -2


Lämnad utdelning 0 -1 308



33

Resultaträkning


2012-01-01 2012-12-31



Värdeförändring på ränterelaterade finansiella instrument 655 907


Utdelningar 1 997 2 455

Valutakursvinster och -förluster netto -9 0

Övriga finansiella intäkter 249 0


KOSTNADER


Ersättning till fondbolaget -4 305 -1 493

Ersättning till förvaringsinstitutet 0 -56

Räntekostnader -58 0





34

07Cliens Räntefond Kort

Fondens utveckling under åretUtvecklingen i Cliens Räntefond Kort under året slutade upp ca 3,19 % vilket var bättre än jämförelseindex Omrx T-Bill som var upp 0,88 %. Sedan Fondens start 2011-03-31 har Cliens Räntefond Kort avkastat 9,80 % vilket är bättre än jämförelseindex som avkas-tat 3,40 % under samma period.

Kommentar till resultatet Under hela året har efterfrågan på företagso-bligationer i SEK varit större än tillgången på grund av stora flöden till räntefonder som investerar i sådana. Det har gjort att kreditspreadarna gått ihop och investerarnas avkastningskrav, i jakt på yield, fallit kraftigt.Fondens innehav har under året till stor del koncentrerats till obligationer med rörlig ränta, Floating Rate Notes. Därmed har ränte-durationen hållits på en låg nivå, i genomsnitt omkring 0,20 år. Vid årsskiftet låg räntedura-tionen på 0,22 år eller omkring 80 dagar. Omkring 75 % har legat placerat i Floating Rate Notes och resten i princip i företagscer-tifikat i svenska bolag. Vi har valt att i stället för svenska banker satsa på danska och norska då vi anser att avkastningen på dessa är bättre i förhållande till risken.

Vi har också fortsatt att leta felprissatta rän-tepapper för att på så sätt skapa meravkast-ning utöver den löpande räntan. Under året har fonden deltagit i nyemissioner av räntebä-rande värdepapper i bland andra Balder, Danske Bank, DNB Nor, Getinge, Klövern, Landshypotek, Nordax Finans, PostNord, Sagax, Sampo, Skanska, Sparebank 1 Naeringskreditt, Volvo, Vasakronan, Wihl-borgs och Ålandsbanken. En del av dessa innehav är sålda efter hand med kursvinst och utbytta mot andra värdepapper.

Fördelningen av investment grade/high yield var den 31 december ca 76 % investment gra-de, omkring 20 % investment grade med skug-grating från de stora bankerna och ungefär 3 % utan kreditbetyg eller high yield. Resterande 1 % bestod av kontanta medel i SEB.

Största bidragsgivare i portföljen var Klövern, Jyske Bank, Svensk Fastighetsfinansiering, Balder och Nykredit Bank.

Största köp i portföljen var Nykredit Bank, Sampo Group, Sparebank 1 Naeringskreditt, Hemsö och Realkredit.

Största försäljningar i portföljen var Balder Fastigheter, Svensk Fastighetsfinansiering, Getinge, Skanska och Tele2.

Väsentliga händelserFondens förvaltning sköts sedan 2013-02-01 på uppdragsavtal av Söderberg & Partners placeringsrådgivning AB. Ansvarig förvaltare är Thomas Grönqvist.


Fakta om fondenCliens Räntefond Kort bildades i mars 2011 Fondens namn var till och med 2013-10-18 Valbay Nordic Fixed Income Fund. Fonden är en specialfond enligt Lag om värdepappers-fonder (2004:46) i dess lydelse före den 22 juli 2013 och står under Finansinspektionens tillsyn.


35

1 2 3 4 5 6 7

10,00 %

12,00 %

8,00 %

6,00 %

4,00 %

2,00 %

0,00 %

-2,00 %

Mar

s -11

Juni -1

1

Sept

-11

Dec -

11

Mar

s -12

Juni -1

2

Sept

-12

Dec -

12

Mar

s -13

Juni -1

3

Sept

-13

Dec -

13

4,00 %

2,00 %

3,00 %

1,00 %

0,00 %

2011 2012 2013

1,21 % 0,88 %

3,52 %

3,19 %

1,27 %

2,78 %


Cliens Räntefond Kort Omrx T-Bill

I ovanstående grafer för den historiska avkastningen för Cliens Räntefond Kort är jäm-förelseindex Omrx T-Bill.


Fondens omsättningshastighet uppgick 2,76.


RISKNIVÅ


Risk/avkastningsindikatorn visar sambandet mellan risk och möjlig avkastning vid en investering i Fonden. Indikatorn baserars på hur Fondens värde har förändrats de se-naste fem åren. För perioden före 2011-03-31 har värdet beräknats utifrån Omrx T-Bill. Fonden kan flytta både till höger och till vänster på skalan. Fonden tillhör kategori 1 på indikatorn. Det betyder att teckning av andelar i Fonden är förenat med låg risk för stora upp- och nedgångar i andelsvärdet. Kategori 1 innebär inte att Fonden är riskfri.

Fonden har som mål att med låg risk ge andelsägarna den bästa möjliga förränt-ningstakten och en stabil absolut avkastning. Fonden är en kort räntefond, vilket innebär att fondens löptid (ränteduration) kan maximalt uppgå till ett år. Fonden placerar i huvudsak i räntebärande överlåtbara värdepapper och penningmarknadsinstrument emitterade av nordiska bolag och utfärdade i svenska kronor. Fonden får placera en begränsad del av sin förmögenhet i derivatinstrument, för att effektivisera förvaltningen, samt i fondandelar och på konto hos kreditinstitut. Fonden place-rar inte i OTC-derivat och använder sig inte av vare sig blankning eller värdepapperslån.

Jämförelseindex för Cliens Räntefond Kort är Omrx T-Bill. Fonden har inga krav att följa sitt jämförelseindex, vilket kan innebära betydan-de avvikelser från jämförelseindexet. Cliens Räntefond Kort är en aktiv förvaltad special-fond och det innebär att fonden bland annat få ha större enskilda innehav samt en större kassa än en traditionell värdepappersfond. För alla undantag som gäller för denna fond hänvisas till fondens fondbestämmelser.

Köp och försäljning av fondandelar kan ske alla svenska bankdagar.

Cliens Räntefond Kort förvaltas av Cliens Kapitalförvaltning AB som är ett fondbolag under tillsyn av Finansinspektionen. Cliens Kapitalförvaltning AB är ett dotterbolag till Cliens Holding AB.

Förvaltningen av fonden sköts av Thomas Grönqvist på Söderberg & Partners Place-ringsrådgivning AB.

Rekommendation: Denna fond kan vara olämplig för investerare som planerar att ta ut sina pengar inom 1 år.

36

Cliens Räntefond Kort

Fondens utveckling


Andelsvärde (kr)




Omrx T-Bill(%)

2013 622 578 103,30 6 027 0,00 3,19 % 0,88 %

2012 528 423 100,10 5 279 6,14 3,52 % 1,21 %

2011 55 344 102,78 538 0,00 2,78 % 1,27 %

37


Fondfakta 2013-12-31

Andelsvärde 103,30

Antal andelsägare 20

Fondförmögenhet (tkr) 622 578


Cliens Räntefond Kort 3,19 %

Jämförelseindex OMRX T Bill 0,88 %







Aktiv risk (tracking error) 0,34 %

Duration (år) 0,21





Total expense ratio (TER) 0,37 %

Total expense ratio (TKA) 0,37 %

Förvaltningsavgift (Fast avgift) 0,40 %

Debiterad förvaltningsavgift (fast och rörlig) 0,37 %


Andel av fondens totala omsättning 0 %







Total förändring 17,82 %

Total värdeförändring 3,19 %

Totalt nettoflöde avseende andelsägare 14,37 %

Lämnad utdelning 0,00 %

38




Fondvikt (%)

RÄNTEBÄRANDE

ÅLANDSBK FRN 141022 20 000 000 20 057 3,22 %

AVESTA K FRN 160620 10 000 000 10 015 1,61 %

CATELLA FRN 170919 7 000 000 7 017 1,13 %

DANSKE FRN 240605 20 000 000 20 050 3,22 %

DNB NOR FRN 140328 15 000 000 15 000 2,41 %

DSB TOG 141030 10 000 000 10 211 1,64 %

ELECTROLUX 160608 10 000 000 10 625 1,71 %

FORTUM FRN 150914 5 000 000 5 056 0,81 %

HEMSO FGH FRN 150523 8 000 000 8 183 1,31 %

HEMSO FGH FRN 181024 20 000 000 20 103 3,23 %

INVESTOR FRN 170626 10 000 000 10 288 1,65 %

JYSKE BANK FRN150921 19 000 000 19 445 3,12 %

JYSKE BANK FRN161003 20 000 000 20 057 3,22 %

LANDSHYP FRN 140218 2 000 000 2 004 0,32 %

LANDSHYP FRN 180427 20 000 000 20 114 3,23 %

LF BANK FRN 150706 4 000 000 4 065 0,65 %

LÄNSFÖRS. FRN 140117 9 000 000 9 004 1,45 %

LÄNSFÖRS. FRN 140604 2 000 000 2 008 0,32 %

MILLICOM FRN 171030 5 000 000 5 284 0,85 %

MÖRE BOL FRN 170913 15 000 000 15 175 2,44 %

NORDEA FRN 150116 10 000 000 10 144 1,63 %

NYKREDIT 3 % 140401 10 000 000 10 048 1,61 %

NYKREDIT 3 % 141001 20 000 000 20 282 3,26 %

NYKREDIT FRN 140604 17 000 000 17 133 2,75 %

NYKREDIT FRN 160115 5 000 000 5 049 0,81 %

POSTNORD FRN 190612 20 000 000 20 365 3,27 %

REALKREDIT FRN140401 25 000 000 25 043 4,02 %

RODAMCO FRN 181210 20 000 000 20 047 3,22 %

SAMPO FRN 150528 15 000 000 15 059 2,42 %

SAMPO FRN 180529 15 000 000 15 191 2,44 %

SECURITAS FRN 140910 4 000 000 4 030 0,65 %

SKANDBANK FRN 150625 25 000 000 25 001 4,02 %

SKANSKA FRN 140418 8 000 000 8 024 1,29 %

SKANSKA FRN 140627 5 000 000 5 024 0,81 %

SPB 1 NN FRN 170317 15 000 000 15 017 2,41 %

SPB 1 NK FRN 160830 30 000 000 30 064 4,83 %

SPB 1 SR FRN 140813 22 000 000 22 088 3,55 %

SPB 1826 FRN 161128 7 000 000 7 021 1,13 %


39




Fondvikt (%)

SWB SJUHÄRAD 181106 5 000 000 5 033 0,81 %

SWEDBANK FRN 140207 6 000 000 6 006 0,96 %

VASAKR 375 FRN140625 6 000 000 6 058 0,97 %

VASAKR 445 FRN160525 20 000 000 19 995 3,21 %

VASAKRON FRN 170327 5 000 000 5 042 0,81 %

WHILBORG FRN 150112 5 000 000 5 023 0,81 %

VOLKSW FC 140109 10 000 000 9 997 1,61 %

VOLVO FIN FRN 140422 6 000 000 6 027 0,97 %

VOLVO FIN FRN 140519 2 000 000 2 011 0,32 %

VOLVO FIN FRN 160919 20 000 000 20 084 3,23 %

VOLVO TR FRN 150717 10 000 000 10 027 1,61 %

RÄNTEBÄRANDE 603 694 96,97 %




TOTALT 622 577 100,00 %



Hemsö 4,54 %

Jyske Bank 6,34 %

Landshypotek 3,55 %

Länsförsäkringar 2,42 %

Nykredit 8,43 %

Sampo 4,86 %

Skanska 2,10 %

Vasakronan 4,99 %

Volvo Finans 4,52 %


40

Balansräkning




TILLGÅNGAR

Överlåtbara värdepapper Not 1 593 697 371 328

Penningmarknadsinstrument 9 997 151 990






SKULDER

Övriga kortfristiga skulder Not 2 -638 -159

SUMMA SKULDER -638 -159


POSTER INOM LINJEN




Ej likviderade köpta värdepapper 200 159


SUMMA 638 159



Andelsutgivning 398 585 691 298

Andelsinlösen -322 646 -217 961


Lämnad utdelning 0 -10 284



41

Resultaträkning


2012-01-01 2012-12-31


Värdeförändring på ränterelaterade finansiella instrument 6 703 4 667

Ränteintäkter 17 061 9 159


KOSTNADER


Ersättning till fondbolaget -2 084 -964

Ersättning till förvaringsinstitutet -59 -47

Räntekostnader -3 398 -2 787




42

08Information om förvaltning av fondernaCliens Kapitalförvaltning AB är ett svenskt fondbolag som bedriver fondförvaltning enligt Lag (2004:46) om värdepappersfonder i dess lydelse före den 22 juli 2013, och står under Finansinspektionens tillsyn. Bolaget erhöll tillstånd att bedriva fondverksamhet 2011-03-21. Fondverksamheten drivs, förut-om enligt nämnda lag med de avvikelser som anges i fondbestämmelserna, enligt fondbe-stämmelserna i övrigt, bolagsordningen för fondbolaget samt de övriga föreskrifter som utfärdas med stöd av lag och författning.

Bolaget förvaltar följande fonder:• Cliens Sverige• Cliens Sverige Fokus• Cliens Mixfond Sverige• Cliens Räntefond Kort

Utöver tillstånd om fondförvaltning har bola-get även tillstånd för diskretionär förvaltning. Bolaget är från och med 2013-02-01 ett helägt dotterbolag till Cliens Holding AB.

Andel av fondens kostnaderPå de kontoutdrag vi skickat till våra andel-sägare i januari 2014 har vi redovisat för respektive andelsägares andel av fondens kostnader under 2013. Förvaltningskost-naden är respektive andelsägares del av fondens kostnader under 2013 för analys, förvaltning, redovisning, information, mark-nadsföring, revision och avgifter till förva-ringsinstitutet. Övriga kostnader är respektive andelsägares andel av fondens kostnader för värdepappershandel såsom courtage. Total kostnad är summan av de två ovannämnda

kostnaderna. Dessa kostnader får ej dras av i andelsägarens deklaration då fonden gör det i sin deklaration.

RedovisningsprinciperDenna årsrapport har upprättats enligt lagen (2004:46) om värdepappersfonder, Finansin-spektionens föreskrifter om värdepappersfon-der (FFFS 2013:9) samt i allt väsentligt enligt Fondbolagens Förenings rekommendationer avseende riktlinjer för redovisning av kostna-der och nyckeltal till andelsägarna.

I fondernas balansräkning har fondernas innehav värderats till marknadsvärde per 2013-12-31. Med marknadsvärde avses stängningskurs. Vid marknadsvärdering används olika värderingsmetoder beroende på vilket finansiellt instrument som avses och på vilken marknad instrumentet handlas. För att bestämma värdet på marknadsnoterade instrument och andra instrument som aktivt handlas på en etablerad marknad används i normalfället senaste betalkurs. För att bestämma värdet på andra instrument än de som avses i föregående mening används i normalfallet ett genomsnitt av senaste köp- och säljkurs.

ÄgarstyrningBolaget ska vid utövande av rösträtt uteslutande agera i fondandelsägarnas gemensamma intres-se och rösträtter kommer att endast användas till förmån för respektive fond i enlighet med respektive fonds mål och placeringsinriktning.Mot bakgrund av att Bolaget på grund av sin storlek endast i undantagsfall har en betydan-de ägarandel i ett enskilt bolag har Bolaget

Allmän Information

43

enbart i undantagsfall möjlighet att utöva sin rösträtt. För det fall Bolaget är missnöjt med utvecklingen eller skötseln av ett bolag, men inte har rösträtt, är avyttrande av innehavet huvudalternativet för att visa missnöje.

Bevakning av relevanta företagshändelser samt deltagande vid bolagsstämmaBolaget skall löpande bevaka relevanta företagshändelser. I normalfallet skall Bolaget dock inte ha som ambition att utöva aktivt ägarskap i bolag där fonderna har ett större aktieinnehav och där Bolaget därmed har möjlighet att utöva rösträtt. Bolaget skall därför vanligtvis inte engagera sig aktivt i ett bolags val av strategier, affärsinriktning eller andra sådana frågor, annat än om de aktuali-seras i samband med företagsuppköp eller överlåtelse av verksamhetsgrenar.

ÄgarsamverkanBolaget kan, där det bedöms motiverat, sam-verka med andra ägare i frågor som avser ägarstyrning.

För ytterligare information om bolagets stra-tegier för att använda rösträtter eller bolagets agerande i enskild fråga går det bra att vända sig till bolaget direkt.

IncitamentEnligt Finansinspektionens regelverk, får ett fondbolag i samband med fond- och portföljförvaltning endast betala/utge eller ta emot ersättningar i form av avgift, kommissi-on eller naturaförmån (incitament) under vissa förutsättningar. Om incitamentet betalas eller ges till eller av tredje part, måste avgifterna/kommissionen eller naturaförmånen vara ut-

formad för att höja kvaliteten på den berörda fondverksamheten samt inte hindra fondbola-get från att agera i investerarnas intresse.

Nedan lämnas information om de incitament Cliens betalar eller tar emot. Närmare informa-tion kan lämnas till investeraren på begäran.

Ersättning inom ramen för fondverksamhetenBolaget uppbär ersättning från fonderna för dess förvaltning, analys, administration, revision, bokföring och registerhållning liksom för kostnaden för förvaringsinstitutet och Finansinspektionens tillsynsverksamhet. Ersätt-ningen utgörs av förvaltningsarvode i enlighet med fondbestämmelserna för respektive fond. Härutöver betalar fonden eventuell skatt, depåavgift, avvecklings- och handelsavgift (courtage) och motsvarande till tredje part.

Ersättning till distributörerBolaget har ingått avtal med distributörer (banker, försäkringsbolag/-förmedlare, värdepappersbolag) som förmedlar Bolagets kunder. Ersättning utgår till dessa i form av en procentsats av det förvaltningsarvode Fond-bolaget uppbär på det kapital som distributö-ren förmedlar.

Ersättning från tredje partI samband med handel av värdepapper via tredje part (bank, värdepappersbolag) kan det förekomma att Bolaget tillhandahålls mjukvarulösningar i form av handelsprogram för att få marknadsaccess. Bolaget erhåller i övrigt ingen ersättning i form av varor eller tjänster i samband med transaktioner för fondernas räkning (s.k. soft commission).

44

Bästa utförandeFondbolag är skyldiga att eftersträva bästa möjliga resultat vid placeringar av order hos någon annan för fonds räkning. Härmed avses fondbolagets skyldighet att vidta alla rimliga åtgärder för att uppnå bästa möjliga resultat för de fonder bolaget förvaltar med beaktande av ett antal faktorer, såsom pris, kostnad, snabbhet, sannolikhet för utförande och avveckling, storlek och art samt andra för utförandet väsentliga förhållanden. Dessa faktorer ska ställas i relation till bl.a. fondens mål, placeringsinriktning, riskprofil och trans-aktionens beskaffenhet.

Fondbolaget har antagit interna riktlinjer för hur bästa möjliga resultat ska uppnås och hur uppföljning och utvärdering av mellanhänder ska ske.Fondbolaget har fastställt att resultatet av bästa orderutförande normalt ska bedömas med hänsyn till i första hand pris.

För ytterligare information om bolagets inter-na riktlinjer för bästa möjliga resultat går det bra att vända sig till bolaget.

Information om nyckeltal

TotalriskDet traditionella sättet att mäta hur stora kurssvängningar en fond har eller, om man så vill, risken att förlora pengar, är att mäta fondens totalrisk. Ett annat namn för totalrisk är standardavvikelse beräknat på årsbasis. Totalrisken visar hur stora förändringar i fond-värdet varit i genomsnitt över en tidsperiod omräknat till ett årsvärde. Vid beräkning av standardavvikelsen har 24 månadsvärden an-vänts vid mätningen och omräknats i årstakt.

Totalrisken kan variera betydligt mellan olika

fondkategorier, beroende på vilka tillgångar fonderna har investerat i. Aktiefonder med svenska aktier har t ex en högre totalrisk än räntefonder med kort löptid på räntebärande tillgångar. Totalrisk är ett bra mått vid jämfö-relser av olika fondkategorier men också om man vill jämföra fonder i samma kategori. Totalrisken i en fond ger en indikation om den historiska risknivån i fonden, men är inget säkert prognosverktyg. En fondkategori eller fond som tidigare haft låg totalrisk kan i själva verket vara riskfylld och innebära kurs-förluster om t ex börsen är på väg att svänga nedåt p.g.a. att t ex konjunkturen försämras. Naturligtvis gäller även motsatsen.

Aktiv riskEn annan typ av risk är att fonden utvecklas bättre eller sämre än tillgångarna på den marknad på vilken man investerar. Den som köper en aktiefond med t ex svenska aktier vill troligen kontrollera hur stort risktagande fonden har haft i sina placeringar jämfört med det index som den jämförs med. Ett mått för detta är aktiv risk eller tracking error, d.v.s. den risk som fonden tagit genom att dess kursutveckling avvikit från dess jämförel-seindex. Vid beräkning av aktiv risk används fondens månadsvärden för 24 månader omräknat i årstakt.

DurationDuration är det vanligaste måttet av ränterisk och anger vad som händer när marknadsrän-tan ändras. Ju högre duration, desto känsli-gare är fonden för förändringar i räntenivån. Duration uttrycks normalt i år.

SkattereglerFrån och med inkomståret 2012 är andel-sägare bosatta i Sverige även skyldiga att i självdeklarationen ta upp en schablonintäkt

45

som uppgår till 0,4 % av kapitalunderlaget.Kapitalunderlaget utgörs av värdet på andelar-na vid kalenderårets ingång. Schablonintäkten beskattas sedan som andra kapitalinkomster. För fysiska personer innebär det att skatten blir 30 % x 0,4 %=0,12 % av innehavet. För ett fondsparande värt 10 000 kr blir skatten 12 kronor och för 100 000 kr blir det 120 kr per år. För juridiska personer beskattas schablon-intäkten i inkomstlaget näringsverksamhet med 22 procent skatt. Skatten gäller endast för privatpersoner och juridiska personers direktä-gande i Fonden. Kontrolluppgifter lämnas för fysiska personer och svenska dödsbon. Juridis-ka personer får själva beräkna schablonintäkt och betala in skatt. Skatten återkommer årligen och tas ut oavsett om innehavet i Fonden ökat eller minskat i värde. Skatten kan komma att påverkas av individuella omständigheter och den som är osäker på eventuella skattekonse-kvenser bör söka experthjälp.

Fonden utgör inte något skattesubjekt och är således varken skatteskyldigt för kapitalvinster eller förmögenhet.

KontrolluppgifterKontrolluppgifter lämnas till Skatteverket av fondbolaget på schablonintäkt, erhållen utdel-ning, erlagd preliminärskatt samt kapitalvin-ster och kapitalförluster.

UnderskrifterFondbolaget har ansvaret för räkenskaps-handlingarna och förvaltningen.Separata årsberättelser samt separat revi-sionsberättelse finns för varje fond i enlighet med Lag (2004:46) om värdepappersfonder.Fondbolaget tillhandahåller respektive fonds årsberättelse och revisionsberättelse på begäran.

JAN LOMBACH | ORDFÖRANDE

MARIE LIDGARD JONAS GUSTAFSON

LENA WALLENIUS | VERKSTÄLLANDE DIREKTÖR

STOCKHOLM 2014-04-09 | CLIENS KAPITALFÖRVALTNING AB

LARS HOLMGREN

46

Rapport om årsberättelseVi har i egenskap av revisor i Cliens Kapitalförvaltning AB (fondbolaget), organisationsnummer 556750-2660, utfört en revision av årsberättelsen för Specialfond X för år 2013.

Fondbolagets ansvar för årsberättelsenDet är fondbolaget som har ansvaret för årsberättelsen och för att lagen om vär-depappersfonder i dess lydelse före den 22 juli 2013 samt Finansinspektionens föreskrifter om investeringsfonder tilläm-pats vid upprättandet och för den interna kontroll som fondbolaget bedömer är nödvändig för att upprätta en årsbe-rättelse som inte innehåller väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller på fel.

Revisorns ansvarVårt ansvar är att uttala oss om årsberät-telse på grundval av vår revision. Vi har utfört revisionen enligt International Stan-dards on Auditing och god revisionssed i Sverige. Dessa standarder kräver att vi följer yrkesetiska krav samt planerar och utför revisionen för att uppnå rimlig säkerhet att årsberättelsen inte innehåller väsentliga felaktigheter.En revision innefattar att genom olika åt-gärder inhämta revisionsbevis om belopp och annan information i årsberättelsen. Revisorn väljer vilka åtgärder som ska utföras, bland annat genom att bedöma riskerna för väsentliga felaktigheter i årsberättelsen, vare sig dessa beror på oegentligheter eller på fel. Vid denna riskbedömning beaktar revisorn de delar av den interna kontrollen som är relevan-ta för hur fondbolaget upprättar årsbe-rättelsen i syfte att utforma gransknings-åtgärder som är ändamålsenliga med hänsyn till omständigheterna, men inte i syfte att göra ett uttalande om effektivi-teten i fondbolagets interna kontroll. En revision innefattar också en utvärdering av ändamålsenligheten i de redovis-ningsprinciper som har använts och av rimligheten i fondbolagets uppskattning-ar i redovisningen, liksom en utvärdering av den övergripande presentationen i årsberättelsen.

Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är tillräckliga och ändamåls- enliga som grund för våra uttalanden.

UttalandenEnligt vår uppfattning har årsberättelsen upprättats i enlighet med lagen om vär-depappersfonder i dess lydelse före den 22 juli 2013 samt Finansinspektionens föreskrifter om investeringsfonder och ger

en i alla väsentliga avseenden rättvisan-de bild av Specialfond X:s resultat och ställning.

Rapport om andra krav enligt lagar och andra förordningarUtöver vår revision av årsberättelsen har vi även utfört en revision av fondbolagets förvaltning för Specialfond X för år 2013.

Fondbolagets ansvarDet är fondbolagets som har ansvaret för förvaltningen enligt lagen om värdepap-persfonder i dess lydelse för den 22 juli 2013 och fondbestämmelserna.

Revisorns ansvarVårt ansvar är att med rimlig säkerhet uttala oss om förvaltningen på grundval av vår revision. Vi har utfört revisionen enligt god revi-sionssed i Sverige.Som underlag för vårt uttalande om förvaltningen har vi utöver vår revision av årsberättelsen granskat väsentliga be-slut, åtgärder och förhållanden i fonden för att kunna bedöma om fondbolaget handlat i strid med lagen om värdepap-persfonder eller fondbestämmelserna.Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är tillräckliga och ändamålsenli-ga som grund för våra uttalanden.

UttalandenEnligt vår uppfattning har fondbolaget inte handlat i strid med lagen om värde-pappersfonder i dess lydelse före den 22 juli 2013 eller fondbestämmelserna.

Stockholm 2014-04-09PricewaterhouseCoopers AB

Sussanne SundvallAuktoriserad revisor

ExempelRevisionsberättelse

09TILL ANDELSÄGARNA I SPECIALFOND X,

ORG.NR 5XXXXX-XXXX

Denna årsberättelse omfattar fonder under Cliens

Kapitalförvaltning AB:s förvaltning under 2013.

För varje fond har styrelsen avlämnat en separat

årsberättelse och den valde revisorn har avläm-

nat en separat revisionsberättelse för respektive

fond. Fondbolaget har ansvaret för räkenskaps-

handlingarna och förvaltningen. Fondbolaget

tillhandahåller respektive fonds årsberättelse och

revisionsberättelse på begäran. Nedan framgår

lydelsen av fondernas revisionsberättelse och

utgör ett exempel av hur respektive revisionsbe-

rättelse lyder.

48

Cliens optimerar avkastningen åt institutioner och privatpersoner genom framgångsrik aktiv förvaltning och långsiktighet. Cliens rankas som en av Sveriges ledande kapi-talförvaltare och vår ambition är att genom in-dividuellt anpassad kapitalförvaltning erbjuda våra kunder ett långsiktigt mervärde.

I över två decennier har vårt team förvaltat kapital åt några av Sveriges största institutioner. Bland våra kunder återfinns kommuner, kyrkliga stift och församlingar, fackföreningar, stiftelser och förmögna privatpersoner. Verksamheten står under tillsyn av finansinspektionen.Besök oss gärna på www.cliens.se.

CLIENS KAPITALFÖRVALTNING AB

Kungsgatan 35Box 7355103 90 Stockholm

Telefon: 08–506 503 90Fax: 08–506 503 99E-post: [email protected]

Webb: www.cliens.se

cliens fonder Årsberättelse 2013

Documents