clase administracion-financiera-01
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Área Dirección General de Empresas
DIPLOMADOENEMPRENDIMIENTOYADMINISTRACIÓNFINANCIERA
Lo que sabemos y lo que creemos saber de finanzas…
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DIPLOMADOENEMPRENDIMIENTOYADMINISTRACIÓNFINANCIERA
La administración financiera se trata de predecir el futuro…
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DIPLOMADOENEMPRENDIMIENTOYADMINISTRACIÓNFINANCIERA
Cuidado con la información financiera…
LOS ESTADOS FINANCIEROS SON COMO EL PERFUME DE CALIDAD; HAY QUE OLERLO PERO NO TRAGARSELO. ABRAHAM BRILOFF
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DIPLOMADOENEMPRENDIMIENTOYADMINISTRACIÓNFINANCIERA
Cuidado con la información financiera…
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DIPLOMADOENEMPRENDIMIENTOYADMINISTRACIÓNFINANCIERA
No olvide este término…stakeholders
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No olvide este término…stakeholders
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¿Maximizar el valor de los accionistas? No, es mucho más que eso
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Lo que ya hemos resuelto en finanzas… ü LasFinanzas7enenqueverconelfuturoperoqueusamoselpasadoconmuchafrecuencia
ü Elconceptodelvalorpresente
ü Riesgo–retorno.
ü Lasfinanzas7enenelementoscualita7vosycuan7ta7vos.
ü Laclaveactualestaenlacapacidaddeadaptaciónylaflexibilidad
ü Generarunaventajasustentableenel7empo.
ü Quelaliquidez(colchón)generacontroversiaenlasempresasporsualtocostoalterna7vo
ü Planificaciónesunelementotransversalenlasorganizaciones.
ü Lasempresasnoquiebranporsolvencia
ü Queel“mercado”avecesesunasolaoungrupodepersonasquetomas lasdecisionesnosiempreenforma“racional”.
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Marco de referencia análisis financiero PERMANENTEYATEMPORALCARÁCTERTRASCENDENTET R A S C I E ND E M E R C ADO Y C I C L O SECONOMICOS.NO PROVIENE DEL MERCADO, CONVICCIONFUNDADORES
CLARA,CONCISAYFACILENTENDERMEMORABLEDESAFIANTECENTRADAEXCELENCIAESTABLE,PEROFLEXIBLEIMPLEMENTABLEYTANGIBLE
QUESEQUIEREPARALAEMPRESAQUEPUEDEALCANZARQUEPUEDECUMPLIRLOQUEHACELAEMPRESA
Filoso^a
Misión
Visión
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ANALISISDELENTORNO
ANALISISDELSECTORINDUSTRIAL
ANALISISDELAEMPRESA
ANALISISFINANCIERO
PROYECCIONESFINANCIERAS
Entender las finanzas “como la función Que tiene la sangre en el cuerpo”. Debe estar en relación directa con
cada Unidad y departamento. Es un hilo
conductor
El marco de análisis debe ser más amplio, más allá del análisis financiero
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El marco de análisis debe ser más amplio, más allá del análisis financiero
ANALISISDEL
ENTORNO
ENTORNOECONOMICOENTORNOPOLITICOENTORNOSOCIALYCULTURALENTORNOTECNOLOGICOENTORNOLEGALENTORNOLABORALENTORNOAMBIENTAL
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El marco de análisis debe ser más amplio, más allá del análisis financiero
ANALISISDEL
SECTORINDUSTRIAL
ANALISISDELAINDUSTRIA.EVOLUCIONDELAINDUSTRIA.CARACTERISTICASDELAINDUSTRIADIMENSIONDELAOFERTAACTUALYPOTENCIAL.ANALISISESTRUCTURALDELSECTOR.FACTORESCRITICOSDEÉXITO.FACTORESVENTAJACOMPETITIVA.DEMANDADELSECTOR.OPORTUNIDADESYAMENAZAS
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El marco de análisis debe ser más amplio, más allá del análisis financiero
ANALISISDELA
EMPRESA
OBJETOSOCIALCONSTITUCIONJURIDICAMISIONVISIONCARTAFILOSOFICALOCALIZACIONCADENADEVALOROBJETIVOSESTRATEGICOSESTRATEGIASFACTORESCRITICOSÉXITOFACTORESVENTAJACOMP.FORTALEZASYDEBILIDADES.
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El análisis financiero trata de responder dos preguntas fundamentales :
¿cuál es la posición financiera actual de la empresa? ¿Qué se espera para esta empresa en el futuro?
Cuidado con la Ley de la Trivialidad. Esfuerzo en análisis depende del tipo de decisión que se tome…
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Metodología del análisis financiero
EQUILIBRIOFINANCIERO
LIQUIDEZ RENTABILIDAD
ESTRUCTURAFINANCIERA
CONFLICTOPOTENCIAL
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El marco de análisis debe ser más amplio, más allá del análisis financiero
ORGANIZACIÓN Objetivos de la Empresa Estructura Jurídica Estilo de Dirección Planificación
ECONOMICO – FINANCIERA
Situación Financiera Resultados Económicos Costos y Márgenes Crecimiento Presupuesto a Corto y Largo Plazo
MARKETING Y COMERCIAL
Mercado Competencia Precio Producto Publicidad Distribución Servicio de Post – Venta Imagen de la Empresa
INDUSTRIAL Tecnología Investigación Capacidad Productiva Productividad Calidad Proceso de Fabricación
FACTOR HUMANO
Clima Laboral Motivación Absentismo
DATOS LEGALES Año de fundación Marco legal que la regula Propietarios o accionistas Gobierno Corporativo Capital o patrimonio Relaciones de participación Percances o litigios Dicom Deudas de impuestos
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El marco de análisis debe ser más amplio, más allá del análisis financiero
DATOS DE TIPO FINANCIERO
Entidades de crédito, clientes, proveedores Informes comerciales Referencias bancarias Situacion financiera historica Informe de las clasificadoras de riesgo Politicas de credito y de pago Politicas generales de corto plazo Politicas generales de largo plazo
DATOS SOBRE TECNOLOGÍA Y PRODUCCIÓN
Proceso de producción Politica de investigación Patentes Productividad Automatización de procesos Materias primas utilizadas Certificación internacional normas iso Ecologia y medio ambiente
DATOS RECURSOS HUMANOS
Equipo humano Clima laboral Conflictividad en el sector Politica en materia laboral Formación Politica de incentivos
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Tipos de planificación y naturaleza presupuestaria
CORTO PLAZO MEDIANO PLAZO LARGO PLAZO
NATURALEZA PRESUPUESTARIA
ASPECTOS ESTRATÉGICOS
NATURALEZA PROSPECTIVA
• LIQUIDEZ • GESTIÓN DEL CIRCULANTE • REDUCCIÓN DE COSTOS • POLÍTICA DE PRECIOS
• POSIBILIDADES DE EXPANSIÓN • EVOLUCIÓN TECNOLÓGICA • ESTRUCTURA DE PRODUCCIÓN Y SU LOCALIZACIÓN • INMOVILIZACIÓN DE RECURSOS Y SU ASIGNACIÓN • ESTRUCTURA DE FINANCIACIÓN • POLÍTICA DE DIVIDENDOS • ESTRUCTURA DE COSTOS • DIVERSIFICACIÓN
• ESTRUCTURA DEMOGRÁFICA • EVOLUCIÓN SOCIAL • TENDENCIAS DE FONDO DE LA ECONOMÍA • CAMBIOS TECNOLÓGICOS PREVISIBLES • LÍNEAS MAESTRAS DE INVESTIGACIÓN BÁSICA
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Análisis del Entorno y de la Organización
Formulación de la Estrategia
Formulación de los Objetivos A Corto Plazo y Largo Plazo
Proceso Presupuestario
Calculo de Desviaciones
PlanificaciónALargoPlazo
PlanificaciónACortoPlazoProcesodeControl
APosteriori
ProcesoProvisionalControaPriori
Evaluación
FindelaEmpresa
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La planificación estratégica proporciona la estructura para la planificación operativa, la que consiste en hacer compromisos específicos para poner en práctica los objetivos y las políticas establecidas por la planificación estratégica. Si la planificación estratégica proporciona el “panorama amplio”, la planificación operativa proporciona los “detalles” sin los cuales el panorama amplio seguiría siendo un esbozo. Estos detalles constan de tres tipos de compromisos: ü Compromisos con los métodos de trabajo, denominados
procedimientos. ü Compromisos de dinero, denominados presupuestos. ü Compromisos de tiempo, denominados programas.
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La planificación estratégica proporciona la estructura para la planificación operativa, la que consiste en hacer compromisos específicos para poner en práctica los objetivos y las políticas establecidas por la planificación estratégica. Si la planificación estratégica proporciona el “panorama amplio”, la planificación operativa proporciona los “detalles” sin los cuales el panorama amplio seguiría siendo un esbozo. Estos detalles constan de tres tipos de compromisos: ü Compromisos con los métodos de trabajo, denominados
procedimientos. ü Compromisos de dinero, denominados presupuestos. ü Compromisos de tiempo, denominados programas.
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Corolario Es fundamental que la empresa haga una estimación
funcional de sus necesidades totales de fondos para los años venideros
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Planificación financiera
Presupuestos Planificaciónamedianoylargo1.EvolucióndelaPlanificaciónFinanciera PlanificaciónEstratégica DirecciónEstratégica
2.SistemasdePlanificaciónFinanciera ProcesoLógicodePlanificación
NivelesdePlanificación 3.ModelosdePlanificaciónFinanciera PlanificaciónOp7ma
ModelosdeSimulación
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PLANIFICACIÓN FINANCIERA DE CORTO PLAZO PeríodoMedioMaduración EconómicayFinanciera Base: Conocimientode FlujosRealesyFinancieros Opera7va(FlujosySistemas Ges7ónTesorería deCobroyPagos)
Financiera(Ges7óndeExce- dentesyPolí7caBancaria)
Componentes ModelosdeGes7ónTesorería: teóricosyopera7vos Ges7ónCartera DeterminacióndelCrédito Clientes ControlCuentasdelosClientes
Ges7ónExistencias CostosdeInventario ModelosdeInventario
Dispon
ible
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PLANIFICACIÓN FINANCIERA DE CORTO PLAZO ü LasPrevisionesFinancieras
ü LaPlanificaciónFinancieraCortoPlazo
• PresupuestosdeCobrosyPagos• Explotación• PresupuestodeCobroyPagosde• InversionesyFinanciamiento• MétodosdedeterminaciónPlandeTesorería• ModelodePlandeTesorería
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PLANIFICACIÓN FINANCIERA A MEDIANO Y LARGO PLAZO
ProcesoPlanificaciónFinancieraClásico PlandeInversiones PlandeResultados PlandeNecesidadesyMedios
PlanificaciónFinancieradeEquilibriodeFlujos
LosFlujosEconómico–Financiero ModelosdeProyeccióndeEstadosFinancieros CondiciónEquilibriodelosFlujos ModeloSimplificadodeProyeccióndeEstadosFinancieros ModeloOpera7vodeProyeccióndeEstadosFinancieros
ModelodeFinanciaciónOp;ma
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¿Quéseanalizaconlainformación?Larentabilidaddelaempresa.
Rentabilidadfondospropios
Rentabilidaddelosac;vosLasolvenciayriesgodelaempresa
Cortoplazo liquidez
Largoplazo solvencia
Riesgodelaempresa
Variabilidadrecursosgenerados
ResultadosElritmodecrecimiento
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LOS ESTADOS FINANCIEROS
Son el Vehículo por el que se transmite a los usuarios la Información Contable.
Tradicionalmente, se han considerado como Estados Financieros fundamentales:
§ El Balance § El Estado de Resultados (EERR)
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ELEMENTOS Y MASAS PATRIMONIALES:
Tradicionalmente, las tres masas de primer nivel, son las conocidas como:
§ ACTIVO § PASIVO § FONDOS PROPIOS
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De este modo, la Estructura Económica se puede dividir atendiendo a un criterio temporal en Activo Fijo o a Largo Plazo, y Activo Circulante o a Corto Plazo, en función de que su permanencia en la empresa sea superior o inferior a un período de tiempo dado. Dicho período viene representado por el año natural o por la duración del ciclo de explotación.
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La división de la Estructura Financiera de la empresa podría realizarse bajo los mismos parámetros. En este caso, el criterio temporal se identifica con la exigibilidad, medida por el espacio de tiempo en el que se deben hacer frente a los compromisos adquiridos.
Así pues: § Pasivo Fijo o Largo Plazo: Exigibilidad mayor a un año § Pasivo Circulante: Exigibilidad inferior a un año
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Formas de Financiamiento de una Empresa
∆+Activo
∆+Pasivo
∆+Patrimonio
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Al analizar el balance debo tener en cuenta: ü notas a los estados financieros ü Opinión del auditor independiente
ü Fiabilidad de los datos
ü Normas de valoración utilizadas
ü Composición y calidad masas patrimoniales ü Grupos de empresas
ü Valores medios
ü Estados contables intermedios
ü Diferencias sectoriales
ü Tamaño de la empresa
ü Zona geografica
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¿Quérespuestasserespondenapar7rdelEE.RR.?
ü Evolución de las ventas globales y por producto
ü Evolución margen bruto global y por producto
ü Evolución de los gastos de estructura y de financiación
ü Calculo de las ventas precisas para cubrir gastos
ü Ver viabilidad económica de la empresa
ü Evolución del resultado
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¿Quérespuestasserespondenapar7rdelEE.RR.?PROBLEMASDECOSTOS
MárgenesreducidosporexcesodecostosCostosdedistribución,publicidadopromociónexcesivosCostosdeProducciónpococompe77vosCostosdeestructuraexcesivosparaelniveldeventasPérdidasoU7lidadesdemasiadoreducidosUnidadesdeNegocioconpérdidas
PROBLEMASDEORGANIZACIÓN
Controlinsuficientedenuevasac7vidadesDescentralizacióninsuficienteomalplanteadas
PROBLEMASDESISTEMASDEINFORMACIÓN
AusenciadeContabilidaddeCostosSistemasContablesconerroresoretrasos.
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¿Quérespuestasserespondenapar7rdelEE.RR.?PROBLEMAS FINANCIEROS
Insuficiente Aportación de Capital Exceso de deudas para financiar las inversiones Exceso de deudas de corto plazo Crecimiento demasiado acelerado para las posibilidades financieras Incremento de la morosidad de los clientes Inversión excesiva en existencias Activos infrautilizados por una gestión deficiente Reparto excesivo de dividendos a los accionistas
PROBLEMAS COMERCIALES
Ventas Insuficientes para el nivel de gasto que se tiene Diversificación mal planteada Productos obsoletos Fracasos masivos en el lanzamiento de nuevos productos Precios de venta demasiado bajos Respuesta insuficiente a las innovaciones de los competidores Desconocimiento del mercado, de los competidores o de los clientes
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PASIVO CIRCULANTE ACTIVOCIRCULANTE
PATRIMONIO
ACTIVOFIJO
OTROSACTIVOSLARGOPLAZO
PASIVO LARGO PLAZO
DECISIONES TÁCTICAS
DECISIONES ESTRATÉGICAS
MAXIMIZARRENTABILIDAD MINIMIZARCOSTO
MAXIMIZARVALORPATRIMONIAL
Balance y nivel de decisiones que involucran
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FormatodelEE.RR.
INGRESOSPORVENTA-COSTOS
MARGENBRUTO-GASTOSDEADMINISTRACIONYVENTAS
MARGENOPERACIONAL-GASTOSFINANCIEROSUTILIDADANTESDEIMPUESTO
NEGOCIO
GESTIÓN
ESTRUCTURADEFINANCIAMIENTO
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El Directivo Financiero se enfrenta a dos problemas básicos:
§ ¿Cuánto debería invertir la empresa y en que activos concretos?
§ ¿Cómo deberían conseguirse los fondos necesarios para tales inversiones?
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Respuestas…
§ A la primera pregunta:
DECISIÓN DE INVERSIÓN O PRESUPUESTO DE CAPITAL
§ A la segunda pregunta:
DECISIÓN DE FINANCIACIÓN
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REPRESENTACIONGRÁFICABALANCEGENERAL
Ac;vosCirculantes
Ac;vosFijos
ExigibleaCortoPlazo
ExigibleaLargoPlazo
FondosPropios
Efec7voValoresmobiliariosCuentasporCobrar
Existencias
Ac7vosfijostangiblesAc7vosfijosintangibles
CuantasporPagarCréditosaCortoPlazo
CréditosaLargoPlazo
AccionesReservas
DECISIONESDEINVERSIÓN DECISIONESDEFINANCIACIÓN
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Existen diferentes clases de Planificación Financiera
Planificación Financiera de Corto Plazo “Su horizonte de planificación es menor a 12 meses”
Su preocupación: § Contar con Flujo para cumplir obligaciones de corto
Plazo § Endeudamiento y prestamos acordados en
condiciones favorables
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• Planificación Financiera de Largo Plazo “Su horizonte de planificación es entre 5 y 10 años” Su preocupación: § Contar con recursos necesarios para realizar
Inversiones. § Financiamiento en condiciones favorables § Política de Dividendos o Payback
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ElementosdeunPlanFinancieroCorpora;vo
§ Balances § Estados de Resultados § Estados de Flujo Efectivo § Inversión de capital Planeada § Justificaciones de las Inversiones § Estrategia del Negocio
OBJETIVO:
TODOSCOMPRENDANLOQUEHADEHACERSE
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ETAPAS DEL CONTROL FINANCIERO
§ Establecimiento de Objetivos Estratégicos
§ Evaluación de Resultados
§ Comparación de Resultados con Objetivos Estratégicos
§ Establecimiento de Responsabilidades
§ Propuestas de Acciones Correctivas
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Planificación Financiera a Corto Plazo
ACTIVO CIRCULANTE
Caja 300
Valores Negociables 200Cuentas por Cobrar 800
Existencias 1,000
Otros Activos Ctes 30
Total 2,330
PASIVO CIRCULANTE
Prestamos Corto Plazo 300
Cuentas por pagar 500Imptos 20
Otros Pasivos Ctes 200
Total 1,020
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EL CICLO
Tesorería
Materias Primas
Productos Terminados
Cuentas por Cobrar
“Todos tienen diferentes grados de riesgo y liquidez”
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Presupuesto de Caja COMPONENTES
§ Entradas: Ventas (Período medio de Cobro)
§ Salidas: Costos (Periodo medio de Pago), Gastos de
Administración y Ventas, Intereses, Amortizaciones,
Impuestos, etc
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Análisis Financiero
La evaluación financiera de cualquier empresa esta
basada en un análisis dinámico (Flujos de Caja
proyectados y EERR) y un análisis estático que nos
permite visualizar la posición de la empresa en términos
comparativos (Índices Financieros).
Con estas herramientas podemos controlar
financieramente la evolución del negocio.
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Índices Financieros § Índices de Apalancamiento: Muestran hasta que punto la
empresa esta endeudada.
§ Índices de Liquidez: Miden como la empresa pude cumplir con
compromisos de corto plazo.
§ Índices de Rentabilidad: Juzga cuan eficiente es la empresa en
el uso de sus activos.
§ Índice de Valor de Mercado: Mide cuan alta es la valoración de
la empresa para los inversores
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Índices de Apalancamiento:
– Leverage: Pasivos Totales/Patrimonio Neto
– Leverage Financiero:
Deuda Bancaria /Patrimonio Neto
– Cobertura de Intereses:
BAII+ amortización/Intereses
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Índices Financieros Índices de Endeudamiento y sus problemas
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Índices de Liquidez:
§ Razón Cte: Activo Cte/Pasivo Cte
§ Razón Acida: Caja+Ctas x Cobrar/Pasivo Cte.
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Índices Financieros Índices de Liquidez y sus problemas
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Índices Financieros Índices de Rotación y el ciclo del negocio
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Índices de Rentabilidad: § Ventas sobre Activos Totales:
Ventas/Activos Totales § Margen de Beneficio Neto: BAII/Ventas § Rotación de Inventarios:
Costo de Ventas/Inventario Promedio § Periodo Medio de Cobro:
Ctas x Cobrar promedio/ Ventas diarias Promedio
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