china : naturaleza del auge 2003-2004 china : naturaleza del auge 2003-2004
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CHINACHINA: NATURALEZA DEL : NATURALEZA DEL AUGE 2003-2004AUGE 2003-2004
A) ALGUNOS DATOS BASICOSA) ALGUNOS DATOS BASICOS
1. País en desarrollo1. País en desarrollo (datos 2002)
– PIB per capita US$ 963 (= Honduras)
– Empleo urbano = 34%
Empleo rural = 66%
– Relación ingreso disponible urbano/rural = 3 : 1 –empeoramiento desde las reformas
2. Economía mixta2. Economía mixta– Inversión en empresas públicas = 45% del total
– Ocupación en empresas públicas (urbana) = 30% del total
– Instrumentos directos de control macroeconómico
B) PRINCIPALES DIFERENCIAS ENTRE LOS B) PRINCIPALES DIFERENCIAS ENTRE LOS
CICLOS DE AUGE-ESTABILIZACIONCICLOS DE AUGE-ESTABILIZACION
1. Magnitud
2. Relación ahorro/consumo
3. Asincronía de dinámica del consumo y de
la inversión
4. Dinámica inflacionaria
5. Sector externo: comercio, reservas, flujos
de capital
CHINA: PIB -- Ciclos de auge y estabilización
I.I. 1983-88 II.II. 1992-95 III.III. 1998-2002 IV.IV. 2003-04
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
14%
16%
18%
12,1% 12,7%
7,6%
9,2%
3,9%I II III
CHINA: Diferencia en las tasas de variación del ahorro y el consumo privado
II. 1992-95: negativo IV. 2003-04: positivo
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
P roducto interno bruto
Ahorro - Consumo privado
A AE E
CHINA: Formación bruta de capital fijo(tasa anual de variación)
-25%
-20%
-15%
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%P roducto interno bruto
Formación bruta de capital fijo
A E A
CHINA: Evolución mensual de los precios al consumidor
(tasas t/t-1 anualizadas, serie desestacionalizada)
-25.0%
-15.0%
-5.0%
5.0%
15.0%
25.0%
35.0%
45.0%
55.0%
. .
1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 20032004
Tasa de variación mensual
Promedio móvil de 12 meses
A AEA E
CHINA: Saldo del comercio de bienes (en miles de millones de dólares y porcentajes)
-800
-600
-400
-200
0
200
400
600
800
-6.0%
-4.0%
-2.0%
0.0%
2.0%
4.0%
6.0%Exportaciones
Importaciones
Saldo de bienes/P IB
AA E E A
CHINA: Inversión extranjera directa y capital financiero
(en miles de millones de dólares y porcentajes)
-80
-60
-40
-20
0
20
40
60
80
-4.0%
-3.0%
-2.0%
-1.0%
0.0%
1.0%
2.0%
3.0%
4.0%
5.0%
6.0%
7.0%Inversión extranjera directa
Capital financiero
Entrada capitales/P IB A E
A
CHINA: Variación y acervo de reservas (en miles de millones de dólares y ratios)
-20
0
20
40
60
80
100
120
140
0.0
0.2
0.4
0.6
0.8
1.0
1.2Variación de reservas
Reservas/Importaciones
A E
EA A
C) ASPECTOS DE POLITICA ECONOMICAC) ASPECTOS DE POLITICA ECONOMICA
1. Política fiscal
2. Política monetaria
3. Política cambiaria
CHINA: Gastos, ingresos y saldo fiscal (en porcentajes del PIB)
-30%
-20%
-10%
0%
10%
20%
30%
-5.0%
-4.0%
-3.0%
-2.0%
-1.0%
0.0%
1.0%
2.0%
3.0%
4.0%
5.0%Ingresos
Gastos
Saldo (eje derecho) C X C
CHINA: Evolución trimestral de la cantidad real de dinero (M1)
(tasas t/t-4)
-20%
-10%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
198119821983198419851986198719881989199019911992199319941995199619971998199920002001200220032004
IP C
M1 real
X C X
CHINA: Tasa anual activa de interés (promedios móviles de 12 meses)
-17%
-12%
-7%
-2%
3%
8%
13%
1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 20032004
Nominal activa
Real activa
Nominal pasiva
Real pasiva
X C X
CHINA: Evolución del tipo de cambio real (tasas anuales de variación; tasa negativa => depreciación)
-30%
-20%
-10%
0%
10%
20%
30%
. .
1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 19911992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 19992000200120022003
Tipo de cambio real efectivo (todos los socios)Tipo de cambio real bilateral con el dólar
D E
C) UNA MIRADA MAS CERCANA DEL AUGE C) UNA MIRADA MAS CERCANA DEL AUGE ACTUALACTUAL
1. Producción industrial
2. Saldo de comercio de bienes
3. Cantidad de dinero
4. Producto interno bruto
CHINA: Producción industrial mensual(tasas t/t-12)
0.0%
5.0%
10.0%
15.0%
20.0%
25.0%
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004
Tasa anual de variación
Media geométrica móvil de 12 meses
CHINA: Saldo del comercio mensual de bienes (en miles de millones de dólares)
-10.0
-8.0
-6.0
-4.0
-2.0
0.0
2.0
4.0
6.0
8.0
1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004
Balance bienes
P romedio móvil 12 meses
Evolución mensual de las importaciones de China, precio de la soja y el cobre
(tasas t/t-12)
-40%
-20%
0%
20%
40%
60%
80%
100%
1 2 3 4 5 6 7 8 910 1112 1 2 3 4 5 6 7 8 910 1112 1 2 3 4 5 6 7 8 910 1112 1 2 3 4 5 6 7 8
2001 2002 2003 2004
P recio soja
P recio cobre
Importaciones de China
CHINA: Evolución mensual de la cantidad de real de dinero (M1 y M2)
(tasas t/t-12)
5%
7%
9%
11%
13%
15%
17%
19%
21%
23%
25%
6 78 9101112123 45 6 78 9101112 12 3 45 67 89101112 12 34 56 78 9101112123 45 6 78 9101112 12 3 45 67 8
1999 2000 2001 2002 2003 2004
M1 real
M2 real
CHINA: Evolución trimestral del PIB (tasas t/t-4)
5.0%
6.0%
7.0%
8.0%
9.0%
10.0%
11.0%
1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4
1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004
Tasas t/t-41998-2004=8,0%1998-2002=7,5%2003-2004=9,2%
9,2%
7,5%
Pry 2004: 9%
Pry 2005: 8,5%