chapter-3,4,5,6 -scott-kelompok-1

8/16/2019 chapter-3,4,5,6 -scott-kelompok-1

1/22

TEORI AKUNTANSI

Perspektif Informasi, Pengukuran, PendekatanKegunaan Keputusan, & Teori Pasar Sekuritas

Efisien

Chapter ini memiliki tujuan utama untuk memperkenalkan beberapa teori, serta untuk

mendiskusikan relevansinya dengan akuntansi

!alam mengadopsi pendekatan kegunaan keputusan " the decision usefulness

approach#, ada dua pertanyaan penting yang harus diajukan Pertama, $siapa pemakai laporan

keuangan% , dan yang kedua adalah $apa penyelesaian masalah pengguna laporan

keuangan% !engan memahami penyelesaian masalah'masalah, para akuntan disiapkan lebih

baik untuk menghadapi kebutuhan informasi dari konstituen yang berma(am'ma(am )aporan

keuangan kemudian dapat disiapkan sesuai dengan informasi yang dibutuhkan !engan kata

lain, penyesuaian informasi laporan keuangan sampai kebutuhan khusus pemakai laporan

yang mengarah pada pembuatan keputusan guna peme(ahan masalah yang lebih baik,

sehingga laporan keuangan menjadi lebih bermanfaat

*enanggapi berbagai pertanyaan menyangkut pengambilan keputusan dari informasi'

informasi yang ada, yang dikeluarkan oleh orang'orang yang berkepentingan, para akuntan

telah beralih pada teori yang berma(am'ma(am dalam bidang ekonomi dan keuangan +ntuk

itu dalam (hapter ini akan dipertimbangkan dua teori, yaitu

Single-person theory of decision

Teori ini menjadi dasar bagi individu yang mulai untuk membuat keputusan yang

rasional di ba-ah ketidakpastian Teori ini memungkinkan kita untuk mengapresiasikan

konsep informasi yang memudahkan pembuat keputusan untuk menajamkan keper(ayaan

subjektifnya tentang pengembalian di masa depan atas keputusannya

Theory of investment

*erupakan spesialisasi dari teori keputusan yang digunakan sebagai model

memproses keputusan oleh investor yang rasional Teori ini membantu untuk mengerti sifat

alami dari risiko dalam konteks investasi portofolio

Teori Akuntansi 1


2/22

Penjel s n !

Single-Person "ecision Theory

Teori ini mengambil sudut pandang dari individu yang harus mengambil keputusan

dalam kondisi ketidakpastian Teori ini membolehkan adanya informasi tambahan yang dapat

diperoleh investor untuk merevisi penilaian subjektif pembuat keputusan atas peristi-a yang

mungkin terjadi setelah keputusan dibuat Teori keputusan relevan dengan akuntansi karena

laporan keuangan memberikan informasi tambahan yang berguna bagi banyak keputusan

Informasi sendiri adalah bukti potensial yang dapat mempengaruhi keputusan pribadi

.gar dapat berguna, informasi dalam laporan keuangan harus dapat membantu untuk

memprediksi pengembalian investasi di masa depan !engan menggunakan cost historis,

laporan keuangan tidak menunjukkan nilai masa depan yang diharapkan se(ara langsung

)aporan keuangan dapat tetap berguna untuk investor jika prediksi akan kabar baik atau kabar

buruk yang dikandungnya dapat bertahan sampai masa depan

!ua pemikiran yang digunakan untuk mengembangkan proses keputusan yaitu

/ Investor menggunakan informasi laporan keuangan saat ini untuk memprediksiearning

power di masa depan Prediksi akanearning power akan digunakan untuk memprediksi

pengembalian investasi di masa depan

0 Investor menggunakan informasi laporan keuangan saat ini untuk memprediksi aliran kas di

masa depan Pendekatan ini konsisten dengan kondisi ideal

Inti dari hubungan antara laporan keuangan saat ini dan masa depan adalah

conditional probabilitiesP"1234# dan P"523)# Probabilitas ini disebut sistem informasi

Konsep dari sistem informasi merupakan konsep yang sangat kuat dan sangat

berguna dalam teori akuntansi keuangan Konsep yang sangat kuat karena dapat menangkap

isi informasi dari laporan keuangan dengan demikian menentukan nilainya untuk pembuatan

keputusan oleh investor Konsep yang sangat berguna karena banyak masalah akuntansi

praktis dapat dibingkai dalam kerangka dampaknya terhadap sistem informasi

The R tion l Ris#-Averse Investor

Teori Akuntansi 2


3/22

.sumsi yang biasa digunakan yaitu bah-a investor yang rasional yaitu risk-averse

"menolak risiko# Konsep daririsk-aversion sangat penting bagi akuntan karena

berarti investor membutuhkan informasi yang berkaitan dengan resiko dan nilai yang

diharapkan di masa depan Risk-averse akan menyamakan "trade-off # antara return dan risiko yang diharapkan

+ntuk model risk-aversion, teori keputusan menggunakan alat, yaitu utility function

yang menghubungkan jumlah pembayaran dengan utilitas pembuat keputusan pada

jumlah tersebut

Kadang ada asumsi yang menyatakan bah-a pembuat keputusan adalah risk-

neutral , yaitu pembuat keputusan akan menganalisa investasi yang beresiko se(ara

teliti berkaitan dengan pembayaran yang diharapkan

The Principle of Portfolio "iversific tion

Salah satu (ara investor dapat mengurangi resiko untuk return yang dihasilkan

Prinsip dari diversifikasi portofolio menunjukkan bah-a beberapa dan tidak semua

resiko dapat dieliminasi dengan strategi investasi yang sesuai

.lat yang digunakan yaitu mean-variance utility Signifikansi dari utilitas ini terhadap

akuntan yaitu membuat keputusan investor dibutuhkan lebih eksplisit 6 seluruhinvestor membutuhkan informasi tentang nilai yang diharapkan dan resiko atas

return dari investasi, tanpa memperhatikan bentuk khusus dari fungsi utilitasnya

*emungkinkan untuk menemukan keputusan investasi lainnya yang memiliki tingkat

pengembalian yang diharapkan yang sama tetapi dengan resiko yang ke(il

!alam ekonomi di manapun, pasti ada keadaan alami yang disebut factor yang

mempengaruhireturn daari seluruh saham Keadaan alami tersebut yaitu

a 7aktormarket-wide atau economy wide Kehadirannya berarti jikareturn atassatu saham tinggi, maka return atas kebanyakan saham yang lain juga akan

tinggi "dengan asumsi bah-a return atas saham adalah independen# 8ika

seluruh faktor adalah economy-wide, maka return atas saham perusahaan

akan se(ara sempurna terkorelasi

b 7aktorfirm-spesific yang mempengaruhi return atas satu perusahaan saja

8ika seluruh faktor adalahfirm-spesific, maka return akan independen

The Optim l Investment "ecision

Teori Akuntansi 3


4/22

Saat biaya transaksi diabaikan, keputusan optimal investor yangrisk-averse adalah

untuk membeli kombinasi dari portofolio pasar dan aset bebas'resiko yang menghasilkan

trade-off yang paling baik antarareturn dan resiko yang diharapkan

8umlah yang sama diinvestasikan dalam sebuah portofolio dapat menghasilkan resiko

yang lebih rendah dibandingkan jika diinvestasikan dalam perusahaan tunggal untuk tingkat

pengembalian yang diharapkan yang sama 4al itu disebabkan saat lebih dari satu investasi

bersesiko diadakan, resiko spesifik perusahaan (enderung untuk menghilang 8ika satu

saham menghasilkan return yang rendah maka akan selalu ada kesempatan bah-a saham'

saham yang lain akan menghasilkan return yang tinggi Semakin banyak jumlah saham

perusahaan yang berbeda dalam portofolio, semakin besar efek ini dapat bekerja

Se(ara konsep, portofolio pasar termasuk seluruh saham yang tersedia untuk investasi

dalam ekonomi Se(ara praktek, portofolio pasar biasanya mengambil seluruh saham yang

diperdagangkan dalam bursa efek mayor

Portfolio Ris#

Prinsip dari diversifikasi memba-a pada pengukuran resiko yang penting dari

sekuritas dalam teori investasi 9esiko ini yaitu beta, yang mengukurco-movement antara

perubahan dalam harga sekuritas dan perubahan dalam nilai pasar atas portofolio pasar

5anyak keuntungan dari diversifikasi dapat diperoleh hanya dengan sedikit sekuritas

dalam portofolio !ari sudut pandang akuntansi, informasi yang berguna adalah informasi

yang dapat membantu investor untuk menaksir return dan beta yang diharapkan dari

sekuritas

T$E IN%OR&ATION PERSPE'TI(E ON "E'ISION USE%U)NESS

Pengerti n Perspe#tif Inform si

• Information perspe(tive berkaitan dengan penyamaan kegunaan "usefulness#

informasi dengan kandungan informasi "information (ontent#

• Information perspe(tive pada pelaporan keuangan adalah suatu pendekatan yang

mengakui tanggungja-ab individual untuk memprediksi kinerja masa depan

perusahaan yang berkonsentrasi pada penyediaan informasi yang bermanfaat untuk

tujuan tersebut Pendekatan ini mengakui bah-a pasar akan bereaksi terhadap

informasi yang bermanfaat dari manapun sumbernya, termasuk laporan keuangan

Teori Akuntansi 4


5/22

• .da ungkapan yang menyatakan $the proof of the pudding is in the eating .pabila

teori pasar modal efisien dan teori keputusan yang mendasarinya merupakan

gambaran realitas, maka nilai sekuritas tentu dapat diprediksi dengan adanya

informasi baru

• +ntuk membuktikan ini diperlukan penelitian empiris dalam akuntansi :alapun sulit

dalam peran(angan riset eksperimen untuk menguji hal ini, riset akuntansi telah

menemukan bah-a pasar bereaksi setidaknya terhadap komponen laba dalam

informasi akuntansi 5ukti tentang hal ini pertama kali ditemukan oleh 5all dan 5ro-n

"/;


6/22

Pada tahun /;


7/22

5eaver "/; perusahaan di 2@ES dari tahun /;


8/22

"penyebab# reaksi pasar .lasannya adalah karena dalam narro- -indo-

belum terdapat informasi lain yang masuk ke pasar Seandainyapun ada

informasi lain yang masuk, misalnya pengumuman dividen dan sto(k split,

maka perusahaan tersebut dikeluarkan dari sampel *aka, studi dengan

narro- -indo- dapat dikategorikan sebagai (ausation – Sebaliknya, apabila reaksi pasar terhadap informasi laporan keuangan diamati

dalam -ider -indo-, dapat dikatakan bah-a informasi akuntansi berhubungan

se(ara positif terhadap return pasar .lasannya adalah karena dalam -ider

-indo-, dimungkinkan sudah banyak informasi lain yang masuk ke pasar

selain informasi tentang laba Karena itu, studi tentang -ider -indo-

dikategorikan sebagai asso(iation

E rnings Response 'oefficients /ER'4

E9C adalah koefisien yang mengukur besarnya keuntungan abnormal sebuah sekuritas

sebagai respon terhadap komponen tidak diharapkan "uneFpe(ted (omponent# informasi

keuangan

Seperti dijelaskan sebelumnya, 55 menemukan keuntungan abnormal positif terhadap berita

baik dan negatif terhadap berita buruk se(ara rata'rata *engapa pasar merespon lebih kuat

terhadap berita baik atau berita buruk pada suatu perusahaan dibandingkan perusahaan lain%

Penyebab hal ini adalah E9C yang berbeda

• % #tor y ng menent,# n per+ed n ER'!

/ 5eta Semakin tingi beta "semakin tinggi risiko keuntungan diharapkan masa

depan#, semakin rendah reaksi investor terhadap jumlah earnings tidak

diharapkan

0 Capital stru(ture .pabila tingkat leverage perusahaan tinggi, pengumuman

informasi laba lebih merupakan berita baik bagi kreditor daripada bagi

pemegang saham Karena itu, reaksi pasar lebih rendah terhadap berita baik

perusahaan dengan tingkat leverage yang tinggi dibandingkan tingkat

leverage lebih rendah

> Persisten(e 9eaksi pasar lebih tinggi terhadap informasi laba yang

diharapkan berlaku konsisten dalam jangka panjang dibandingkan informasi

laba yang bersifat sementara 9eaksi pasar lebih tinggi terhadap

pengumuman laba karena pengenalan produk baru daripada pengumuman

laba karena penjualan aktiva tetap• % #tor y ng menent,# n per+ed n ER'!

Teori Akuntansi 8


9/22

/ Earnings Guality Semakin tinggi kualitas earnings diharapkan semakin tinggi

E9C Kualitas earnings adalah besarnya probabilitas main diagonal dalam

kaitannya dengan informasi

0 1ro-th opportunity 5erita baik dan berita buruk mengimplikasikan prospek

akan pertumbuhan laba Semakin tinggi pertumbuhan laba akan semakin

besar reaksi pasar "semakin tinggi E9C#

> The informativeness of pri(e "firm siHe# Semakin informatif harga "proksinya

adalah firm siHe#, semakin sedikit kandungan informasi tentang pengumuman

laba 9eaksi pasar tidak terlalu besar atas pengumuman laba perusahaan

besar yang sering mun(ul dalam perberitaan dan media massa

• K r #teristi# e5tr ordin ry item!

/ Tidak diharapkan sering terjadi sepanjang tahun

0 Tidak merupakan aktivitas normal perusahaan

> Tidak tergantung pada keputusan dan determinasi manajemen atau pemilik

• Pengertian yang tegas tentang eFtraordinary item harus dibuat 8angan sampai

manajemen melakukan (lassifi(atory smoothing, yaitu melakukan in(ome smoothing

dengan mengklasifikasi eFtraordinary item sebagai unsur earnings dari aktivitas

operasi normal

• !engan karakteristik tersebut, persistensi "kemampuan terjadi terus'menerus# laba

karena eFtraordinary item rendah +nsur'unsur ini harus diungkapkan karena apabila

tidak, pasar akan salah menafsirkan persistensi earnings perusahaan

• Kalau tahun ini ada unsur eFtraordinaty item, maka tahun depan mungkin earningsnya

akan lebih rendah 4al ini disebabkan oleh unsur earnings tahun ini tidak hanya

permanent earnings "yang persisten# tetapi juga transitory earnings "sementara# yang

berasal dari eFtraordinaty item tersebut

• 4igh persisten(e "E9C lebih dari /# Perusahaan mengumumkan telah berhasil

mengembangkan produk baru Perusahaan berhasil menemukan metode untuk

meningkatkan efisiensi (ukup signifikan 12 ini akan direaksi pasar lebih dari / karena

diharapkan net in(ome masa depan akan lebih besar

• Persisten(e of / "E9C adalah /# Perusahaan mengumumkan 12 dengan adanya

peningkatan net in(ome yang disebabkan oleh laba penjualan aktiva tetap atau

penghentian suatu kegiatan usaha 4al ini terjadi karena tidak ada alasan untuk

mengharapkan laba seperti ini akan terulang kembali

Teori Akuntansi 9


10/22

• Persisten(e of "E9C adalah # Perusahaan mengumumkan 12 dengan

meningkatnya net in(ome yang disebabkan oleh perubahan metode akuntansi,

misalnya perusahaan mengkapitalisasi biaya organisasi atau biaya promosi Tidak ada

alasan bagi pasar untuk bereaksi terhadap 12 ini

&EASURE&ENT PERSPE'TI(E APP)I'ATIONS

PEN"A$U)UAN

Perspektif pengukuran untuk meningkatkan de(ision usefulness

Kandungan informasi laba pada harga saham hanya 0D'AD ")ev, /;=;#

)aporan keuangan berbasis 4C terlambat mengakui laba )aporan keuangan berbasis

4C juga tidak mampu mengantisipasi kebangkrutanTuntutan hukum masyarakat terhadap akuntan meningkat

7.S5 telah melakukan banyak usaha yang berorientasi perspektif pengukuran dengan

nilai -ajar

'ontoh Peng,#,r n y ng *ert h n ) m A#,nt nsi Pi,t ng d n Ut ng

• Piutang dan utang dinilai sebesar jumlah kas yang diharapkan dapat diterima atau

dibayar Karena dimensi -aktunya pendek, maka faktor diskonto diabaikan Pada

dasarnya penilaian ini merupakan konsep nilai tunai

'ontoh Peng,#,r n y ng *ert h n ) m ' sh %lo.s %i5ed +y 'ontr ct

• Kontrak (apital lease dan utang jangka panjang biasanya menggunakan basis nilai

tunai Capital lease dinilai sebesar nilai tunai minimum pembayaran leasing,

menggunakan tingkat bunga terrendah yang implisit dalam leasing atau tingkat bunga

pinjaman lessee 2ilai utang jangka panjang juga sama dengan nilai tunai pembayaran

bunga dan pokok masa depan yang didiskontokan sebesar tingkat bunga efektif pada

saat utang dikeluarkan .pabila tingkat bunga pasar berubah sepanjang kontrak, nilai

tunai leasing dan kontrak utang tidak disesuaikan !engan demikian, masih terlihat

bah-a leasing dan kontrak utang jangka panjang didasarkan pada histori(al (ost

.plikasi perspektif pengukuran se(ara parsial diterapkan untuk kasus ini

'ontoh Peng,#,r n y ng *ert h n ) m )'O& /)o.er of 'ost of & r#et4

• Surat berharga jangka pendek dan persediaan dinilai dengan )C * Prinsip

konservatif mendasari konsep pengukuran ini .plikasi perspektif pengukuran

diterapkan se(ara parsial untuk kasus ini

'ontoh Peng,#,r n y ng *ert h n ) m P,sh-"o.n Acco,nting

Teori Akuntansi 10


11/22

• .pabila sebuah perusahaan mengakuisisi perusahaan lain dengan transaksi bebas

"armJs'length transa(tion#, maka perusahaan yang mengakuisisi tersebut dapat

merevaluasi kembali aktiva dan utang perusahaan yang diakuisisi 4al ini disebut

sebagai push'do-n a((ounting Sebagian aplikasi perspektif pengukuran sudah

berlaku untuk kasus ini

'ontoh Peng,#,r n y ng *ert h n ) m 'eiling Test for ' pit l Asset

• Pada dasarnya, aktiva tetap dinilai sebesar kos 2amun ada (eiling test apabila net

(arrying value "nilai buku bersih# lebih besar dari net re(overable amount 2et

re(overable amount ditentukan dengan mengestimasi arus kas masa depan dan

men(ari nilai tunainya Ceiling test sepadan dengan )C * Sebagian aplikasi

perspektif pengukuran berlaku untuk hal ini

• Ceiling test menuntut adanya penghapusan apabila nilai buku bersih "net (arrying

value# aktiva tetap melebihi jumlah yang dapat diterima "net re(overable amount#

Penentuan jumlah yang dapat diterima membutuhkan estimasi tentang arus kas masa

depan dari penggunaan aktiva tetap tersebut .kan tetapi, arus kas masa depan

tersebut tidak didiskontokan "seperti dalam kondisi ideal# karena tujuan (eiling test

bukan untuk penilaian "valuation#, melainkan penentuan jumlah yang dapat diterima

"re(overy#

• Konsep re(overy dapat dibenarkan dalam konsep konservatisme, tetapi sulit dalam

konsep de(ision usefulness 4al ini terjadi karena dalam konsep de(ision usefulnes

seharusnya nilai informasi sama apabila nilai pasar lebih tinggi dari kos dibandingkan

dengan apabila nilai pasar lebih rendah dari kos !i sisi lain, akuntan berpendapat

bah-a risiko terhadap tuntutan hukum lebih besar apabila sejumlah tertentu aktiva

tetap dinyatakan terlalu tinggi "overstated# dibandingkan dengan sejumlah yang sama

aktiva tetap dinyatakan terlalu rendah "understated# 5erdasarkan penjelasan tersebut,

(eiling test terhadap aktiva tetap merupakan penerapan sebagian dari konsep

measurement perspe(tive sama seperti dalam )C * terhadap surat berharga dan

persediaan

• Pada dasarnya, aktiva tetap dinilai sebesar kos 2amun ada (eiling test apabila net

(arrying value "nilai buku bersih# lebih besar dari net re(overable amount 2et

re(overable amount ditentukan dengan mengestimasi arus kas masa depan dan

men(ari nilai tunainya Ceiling test sepadan dengan )C * Sebagian aplikasi

perspektif pengukuran berlaku untuk hal ini

Teori Akuntansi 11


12/22

'ontoh Peng,#,r n y ng *ert h n ) m Opensions nd Other Post-Employment

*enefits /OPE*4

• !i Kanada, akuntansi dana pensiun menggunakan basis nilai tunai .ktiva dana

pensiun dinilai sebesar nilai -ajar +tang dana pensiun dinilai sebesar nilai tunai

benefit yang akan diperoleh oleh karya-an 5iaya dana pensiun suatu periode

merupakan bagian dari nilai tunai untuk periode tersebut Pengembangan penggunaan

basis nilai tunai di Kanada tidak hanya terhadap dana pensiun juga terhadap other

post'employment benefits " PE5#, misalnya program kesehatan dan asuransi bagi

karya-an !i +S., hal yang sama dilakukan dengan S7.S / < tentang PE5

'ontoh Peng,#,r n y ng *ert h n ) m Imp ired )o ns

• Ketentuan akuntansi tentang utang'piutang bermasalah "impaired loans#

mengharuskan perusahaan untuk menghapus tidak hanya pokok melainkan juga

bunga yang dianggap tidak dapat re(overed

Instr,men Ke, ng n Penil i n Se#,rit s Ut ng d n E#,it s

S%AS 006

• Trading Se(urities "Sekuritas !iperdagangkan# !ibeli dan dimiliki utamanya untuk

dijual segera untuk memperoleh in(ome atas perubahan harga jangka pendek

• .vailable'for'Sale Se(urities "Sekuritas Tersedia untuk !ijual# Sekuritas ini mungkin

dijual di masa depan

• 4eld'to'*aturity Se(urities "Sekuritas !imiliki 4ingga 8atuh Tempor# Sekuritas utang

"obligasi# yang dimaksudkan dipegang hingga jatuh tempo

Klasifikasi di atas tergantung pada niat "intent# perusahaan

Instr,men Ke, ng n Penil i n Se#,rit s Ut ng d n E#,it s

• 7 ins tr ding /cherry-pic#ing4

1ains trading adalah praktik yang digunakan oleh lembaga keuangan untuk mengatur

earnings yang dilaporkan dengan (ara tetap menggunakan metode (ost "bukan market#

terhadap investasi portofolio yang harga pasarnya naik dan segera dijual untuk merealisasikan

laba sedangkan portofolio investasi lain yang harga pasarnya tetap rendah dinilai tetap

sebesar kos sehingga tidak diakui adanya kerugian "karena niatnya dianggap dimiliki dalam

jangka panjang# 4al ini dapat terjadi karena investasi portofolio jangka panjang "sesuai

dengan niat kepemilikannya# dapat di(atat sebesar kos sedangkan niat perusahaan dapat

diubah sesuai dengan kepentingan pelaporan keuangan

• !alam S7.S //A dinyatakan bah-a investasi yang niatnya dipegang sampai dengan jatuh tempo "hold'to'maturity# dapat menggunakan kos -alaupun harga pasarnya lebih

Teori Akuntansi 12


13/22

rendah dari kos tersebut .kan tetapi, apabila sebagian dari investasi tersebut dijual

sebelum jatuh tempo, maka sisanya harus diubah menjadi surat berharga yang segera

dijual "available for sale# dan dinilai sebesar harga pasar !ampak dari aturan ini

terhadap ne(ara adalah terjadi reklasifikasi investasi jangka panjang menjadi surat

berharga jangka pendek 4arga perolehan investasi akan diubah dari kos menjadi

harga pasar 7.S5 melakukan hal ini untuk menghindari gains trading

• !engan meningkatnya tingkat bunga surat berharga obligasi, maka nilai obligasi

tersebut menurun 5ank yang menjual sebagian investasi obligasinya akan mengalami

pengurangan jumlah dalam ekuitas perusahaan karena penurunan nilai obligasi

tersebut 4al ini memang tidak berpengaruh terhadap earnings yang dilaporkan,

namun jumlah ekuitas dalam nera(a yang dilaporkan kepada pemegang saham

menurun S7.S //A mengeluarkan laba atau rugi yang belum direalisasi untuk

menghindari (erry pi(king yang dilakukan oleh perusahaan dengan mengakui laba

atas penjualan sebagian obligasi yang niatnya dimiliki sampai jatuh tempo tanpa

menilai seluruh portofolio obligasinya yang belum dijual

• 1unakan teori pasar modal efisien untuk mengevaluasi klaim dalam artikel tersebut

bah-a, dengan kenaikan tingkat bunga dan nilai obligasi menurun, menghasilkan

penurunan tajam dalam ekuitas akan menyebabkan investor $ke(ut terhadap saham

bank !alam ja-aban Saudara pertimbangkan temuan 5arth "/;;?# yang menyatakan

bah-a nilai pasar saham bank dipengaruhi oleh informasi tentang nilai -ajar investasi

sekuritas bank tersebut

$edging 8 )ind,ng Nil i

Tahun /;< 'an, hanya >D future trading termasuk hedging Tahun /;B 'an,


14/22

!erivatif untuk hedging

Cash flo- hedge

7air value hedge

7oreign (urren(y hedge$edging - Re #si terh d p S%AS 099

Kele+ih n S%AS 099 /:ilson d n R sch; 01134

*engurangi inkonsistensi

*eningkatkan komparabilitas

Pedoman komprehensif

*eningkatkan visibilitas

Kelem h n S%AS 099 /:ilson d n R sch; 01134

Pengertian derivatif terbuka Instrumen derivatif tumbuh sangat (epat ")eger

dan 7ortin, /;;?#

olatilitas laba tinggi 1ambaran laba perbankan tidak akurat "Strauss, /;;=#

5ukti empiris menunjukkan bah-a measurement error lebih besar dengan fair

value "5arth, /;;? @onetani dan Katsuo, /;;=#

S7.S />> menempatkan investor pada posisi yang lebih baik untuk menilai

manajemen risiko perusahaan

7air value dalam S7.S />> lebih meyediakan informasi yang relevan dan mudah

dipahami dibandingkan informasi histori(al (ost

Pengukuran dengan fair value dapat menghindari gains trading3(herry pi(king "Tanju,

/;;A Ponemon dan 9aghunandan, /;;>#

Studi empiris menunjukkan bah-a kandungan informasi fair value lebih besar daripada

informasi histori(al (ost "5arth, /;;? @onetani dan Katsuo, /;;=#

7.S5 menunda tanggal berlaku S7.S />> dari /A 8uni /;;; menjadi /A 8uni 0

Karena reaksi berlanjut, 7.S5 menginventalisir semua tanggapan masyarakat dalam

rangka perbaikan S7.S />> sampai dengan .pril 0 >

7.S5 mengamandemen S7.S />> menjadi S7.S /?;

S7.S /?; berlaku sejak /A 8uni 0 >

Reporting on Ris#

• !alam S7.C /, badan akuntansi profesional mengakui bah-a investor membutuhkan

informasi risiko Teori mengusulkan bah-a beta saham merupakan satu'satunya

Teori Akuntansi 14


15/22

ukuran risiko spesifik terhadap perusahaan bagi diversifikasi portofolio investor

rasional 5eta biasanya diperkirakan dengan menggunakan analisis regresi !ari

pernyataan di atas terlihat bah-a pelaporan keuangan memiliki peran yang ke(il

terhadap pelaporan risiko perusahaan Tetapi perlu diketahui bah-a beta dan ukuran

risiko berbasis akuntansi saling berkorelasi +kuran risiko berbasis laporan keuangan

dapat mengindikasikan arah dan besarnya perubahan dalam beta

• 5KS, 5eaver, Kettler, dan S(holes "/;B #, pertama kali menguji hubungan antara beta

dengan ukuran risiko berbasis pelaporan keuangan 5KS menggunakan sampel > B

perusahaan yang terdaftar di 2@SE untuk periode /;?B 6 /;A< dan /;AB 6 /;> tentang .((ounting for !erivatives and 4edging .(tivities menuntut untuk

mengungkapkan informasi yang berkaitan dengan risiko, misalnya informasi suplemen

tentang eksposur terhadap risiko kredit dan pasar serta risiko kebijakan manajemen

Tidak hanya yang bersifat kualitatif yang perlu dilaporkan, tetapi juga terkait dengan

perspektif pengukuran yang bersifat kuantitatif

E%%I'IENT SE'URITIES &ARKETS

Teori Akuntansi 15


16/22

Pengerti n P s r &od l Efisien

• Effi(ient *arket 4ypothesis "E*4#

Pasar sekuritas yang Gui(kly dan fully refle(t semua informasi relevan yang

tersedia• Konsekuensi Pasar Efisien

Penyesuaian harga terjadi (epat atas kedatangan informasi baru

4arga sekuritas merefleksi semua informasi relevan yang tersedia

Informasi baru bersifat tidak terprediksi Karena itu, perubahan harga dari -aktu ke -aktu

terjadi se(ara independen satu dengan lainnya "random fashion#

Kondisi Pasar *odal Efisien

•Terdiri atas banyak investor yang rasional dan profit'maFimiHer

5erpartisipasi aktif di pasar

Pasar kompetitif pri(e takers

• Informasi murah "(ostless# dan tersedia luas bagi investor

• *otif men(ari kesempatan dan persaingan antar'investor

• Investor bereaksi se(ara (epat "Gui(kly# dan sepenuhnya "fully# terhadap informasi

baru

*ent,# E&$Tig *ent,# E&$

:eak form 6 !ata harga pasar historis

Semi'strong form 6 Semua informasi publik

Strong form 6 semua informasi, baik informasi publik maupun informasi privat "insider

information#

*ent,# E&$ - :e # %orm

•4arga sekuritas merefleksi semua data tentang harga masa lalu Implikasinya adalahinvestor tidak dapat memperoleh abnormal return se(ara konsisten dengan

menggunakan informasi harga masa lalu

• 4arga sekuritas menyesuaikan dengan data pasar se(ara Gui(kly and fully

• Pengujian -eak form meliputi

– Test for independen(e of sto(k pri(e (hanges "random -alk# .pabila

independen, tren dalam perubahan harga tidak ada

– Serial (orrelation "korelasi antara 9t and 9 t'/ # – Test for profitability of trading rules

Teori Akuntansi 16


17/22

*ent,# E&$ - Semistrong %orm

• 4arga merefleksi semua informasi publik yang tersedia Implikasinya adalah investor

tidak dapat se(ara konsisten mendapatkan abnormal return dengan menggunakan

informasi publik yang tersedia

• Investor tidak dapat bereaksi terhadap informasi publik baru setelah pengumuman

informasi tersebut dan mengharapkan abnormal return

• Pengujian semistrong form meliputi

– Event Study *enganalisis perilaku harga sekitar tanggal pengumuman,

misalnya pengumuman laba, dividen, sto(k split, dan mergen

– Performan(e of Portfolio *anagers *enguji apakah manajemen portofolio

dapat se(ara konsisten mendapatkan abnormal return dengan menggunakan

informasi publik

*ent,# E&$ - Strong %orm

• 4arga merefleksi semua informasi, baik informasi publik maupun informasi privat

Implikasinya adalah investor tidak dapat se(ara konsisten mendapatkan abnormal

return dengan menggunakan informasi publik dan informasi privat

• Pengujian strong form meliputi

– Private information

– Spe(ialists – *utual 7unds

Impli# si P s r &od l Efisien

Impli# si p s r mod l efisien men,r,t *e ver!

0< *anajer tidak seharusnya perlu direpotkan dengan kebijakan akuntansi mana yang

akan digunakan, ke(uali kebijakan akuntansi tersebut memiliki pengaruh langsung

terhadap arus kas 5anyak alternatif kebijakan akuntansi yang diperdebatkan yang

sebenarnya tidak berpengaruh langsung terhadap arus kas

=< Perusahaan harus mengungkapkan informasi sebanyak mungkin Pasar modal efisien

tidak mementingkan bentuk pengungkapan melainkan kandungan informasinya Selain

itu, pasar modal efisien lebih mengutamakan media pengungkapan yang (ost'

effe(tive

Impli# si p s r mod l efisien men,r,t *e ver /l nj,t n4!

/ Perusahaan tidak perlu terlalu memperhatikan investor yang naif "sering disebut

investor yang pri(e'prote(ted# pada -aktu menentukan kebijakan dan formatpengungkapan Investor yang naif dapat menggunakan bantuan pihak lain untuk

Teori Akuntansi 17


18/22

menginterpretasi informasi keuangan Selain itu, pasar modal efisien menyatakan

bah-a harga men(erminkan semua informasi yang tersedia -alaupun investor tidak

memahami sepenuhnya tentang pengungkapan Informasi yang tersedia bisa datang

dari berbagai sumber

0 Pasar modal efisien tertarik pada informasi yang relevan dari berbagai sumber, tidak

hanya dari laporan keuangan )aporan keuangan hanya merupakan salah satu

sumber informasi bagi pasar modal

'AP&

• C.P* "Capital .sset Pri(ing *odal# merupakan model untuk menaksir keuntungan

sekuritas, baik keuntungan eF post "realisasi# maupun keuntungan eF ante

"diharapkan#

• C.P* dikembangkan oleh Sharpe tahun /;


19/22

> C.P* merupakan (ara yang mudah untuk mengestimasi beta saham !engan

memperoleh data 9t dan 9*t, maka koefisien regresi dapat digunakan untuk menaksir

beta

Ap # h *et S,d h & ti

• .pa yang dimaksud dengan beta dan mengapa beta merupakan konsep yang penting

dalam akuntansi keuangan% – 5eta menggambarkan besarnya perubahan harga suatu saham tertentu

dibandingkan dengan perubahan harga pasar

– 5eta merupakan konsep yang penting dalam akuntansi keuangan karena beta

menunjukkan risiko suatu perusahaan

– *emahami beta perusahaan sama dengan memahami risiko perusahaan

tersebut yang merupakan basis pengetahuan penting bagi akuntan

– Selain itu, beta telah banyak digunakan dalam studi empiris tentang manfaat

informasi akuntansi keuangan

• .pakah yang dimaksud dengan risiko tidak sistematis dan risiko sistematis%

– .da dua jenis risiko, yaitu risiko tidak sistematis "unsystemati( risk# dan risiko

sistematis "systemati( risk#

– 9isiko tidak sistematis adalah risiko yang dapat dikurangi dengan melakukan

diversifikasi portofolio 9isiko ini terkait dengan saham tertentu dan akan

tersebar pada semua saham yang dimiliki dalam portofolio

– 9isiko sistematis adalah risiko yang tidak dapat didiversifikasi melalui

portofolio 9isiko ini menggambarkan faktor ekonomi se(ara keseluruhan yang

mempengaruhi semua sekuritas yang ada 9isiko sistematis disebut juga

dengan beta 5eta adalah besarnya pengaruh perubahan harga suatu saham

terhadap perubahan harga saham portofolio pasar

• 7ama dan 7ren(h, meneliti pasar modal +S. untuk periode /;'/;; , menemukan

bah-a beta memiliki sedikit kemampuan untuk menjelaskan keuntungan sekuritas

*ereka menemukan bah-a book'to'market ratio dan ukuran perusahaan "firm siHe#

lebih signifikan menjelaskan keuntungan sekuritas *ereka menyarankan, daripada

melihat beta sebagai ukuran risiko, lebih baik melihat book'to'market ratio dan ukuran

perusahaan sebagai ukuran risiko 9isiko akan meningkat dengan meningkatkanya

book'to'marke ratio dan menurun dengan semakin besarnya ukuran perusahaan 4asil

penelitian 7ama dan 7ren(h ini menjadikan beta $mati

Teori Akuntansi 19


20/22

• .lasan lain yang menunjukkan beta mati adalah penelitian S(hiller "/;=/# yang

menyatakan bah-a variabilitas harga sekuritas sama dengan variabilitas dividen

!eterminan yang menentukan nilai perusahaan adalah dividen masa depan Selain itu,

asumsi bah-a beta konstan "stationary# juga kurang tepat .pabila beta konstan, satu'

satunya yang tidak pasti adalah 9*t yang bersifat random

• :alaupun banyak kelemahan, C.P* tetap merupakan ben(hmark tentang informasi

harga saham karena

– 5eta merupakan resep untuk membuat keputusan investasi yang maksimal – Sedikit teori yang menjelaskan mengapa book'to'market ratio dan ukuran

perusahaan merupakan konstruk risiko yang penting

– C.P* dapat dikembangkan untuk mengakomodasi beta yang tidak konstan – C.P* telah banyak digunakan dalam penelitian empiris untuk mengetahui

respon harga sekuritas terhadap informasi akuntansi

Efisiensi P s r Sec r Kep,t,s n

• +mumnya perubahan akuntansi berdampak pada perubahan laba 2amun tidak

semua perubahan akuntansi berdampak pada arus kas perusahaan

• .pabila perubahan metode akuntansi tidak berdampak pada perubahan arus kas,

maka perubahan akuntansi tersebut tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan

• .da dua hipotesis yang memprediksi hubungan antara perubahan metode akuntansi

terhadap harga saham, yaitu

– *e(hanisti( hypothesis – 2o'effe(t hypothesis

• 5erdasarkan me(hanisti( hypothesis, reaksi pasar didasarkan pada ada tidaknya

dampak perubahan metode akuntansi terhadap laba perusahaan

– .pabila perubahan metode akuntansi menyebabkan laba meningkat, maka

pasar bereaksi positif – Sebaliknya, apabila perubahan metode akuntansi menyebabkan laba

menurun, maka pasar bereaksi negatif

• 5erdasarkan no'effe(t hypothesis, reaksi pasar didasarkan pada ada tidaknya dampak

perubahan metode akuntansi terhadap arus kas perusahaan "nilai perusahaan#

– .pabila perubahan metode akuntansi menyebabkan laba meningkat, tetapi

arus kas tidak meningkat, maka pasar tidak bereaksi

– .pabila perubahan metode akuntansi menyebabkan laba meningkat, dan aruskas juga meningkat, maka pasar bereaksi positif

Teori Akuntansi 20


21/22

– .pabila perubahan metode akuntansi menyebabkan laba menurun, tetapi arus

kas tidak menurun, maka pasar tidak bereaksi

– .pabila perubahan metode akuntansi menyebabkan laba menurun, dan arus

kas juga menurun, maka pasar bereaksi negatif

Anom li P s r &od l Efisien

Teori efisiensi pasar modal menyatakan bah-a harga sekuritas akan bereaksi (epat terhadap

informasi baru Konsekuensinya, apabila harga tidak bereaksi (epat terhadap informasi baru

tetapi membutuhkan -aktu lebih lama, maka keuntungan abnormal dapat terjadi

!alam hal ini investor tidak berprilaku sesuai dengan teori efisiensi pasar modal Investor yang

tidak berprilaku sesuai dengan teori efisiensi pasar modal disebut anomali pasar modal efisien

Teori Prospe# /Prospect Theory4 /K hnem n d n Tvers#y;01>14!

• Investor akan risk averse berkaitan dengan keuntungan dan risk taking berkaitan

dengan kerugian Penilaian terpisah antara prospek keuntungan dan kerugian

menunjukkan perilaku yang irrasional

• .pabila nilai investasi mulai meningkat, tingkat utilitas investor menurun dan investor

berperilaku risk averse !alam menghadapi berita baik, investor memiliki probabilitas

rendah akan semakin baiknya harga atau probabilitas tinggi harga akan semakin

menurun karenanya investor merealisasi keuntungan !alam hal ini investor

menghindari risiko

• .pabila nilai investasi mulai menurun, tingkat utilitas investor meningkat dan investor

berperilaku risk taking !alam menghadapi berita buruk, investor menahan sekuritas

dan tidak mau merealisasi kerugian, bahkan membeli lebih banyak saham yang

menurun karena investor memiliki probabilitas tinggi akan membaiknya sekuritas

!alam hal ini investor menambah risiko

Post-Anno,ncement "rift!

/ Sekali laba perusahaan diketahui, kandungan informasi tersebut seharusnya

digunakan oleh investor sesuai dengan teori efisiensi pasar modal 2amun, telah

diketahui lama bah-a hal ini tidak terjadi seperti itu

0 5agi perusahaan yang melaporkan berita baik pada laporan kuartalan, keuntungan

abnormalnya (enderung tertunda "drift# hingga pada sekitar < hari setelah

pengumuman 5egitu juga bagi perusahaan dengan pengumuman berita buruk,

keuntungan abnormalnya (enderung juga tertunda sekitar < hari kemudian

Teori Akuntansi 21


22/22

> 7enomena ini merupakan suatu anomali pasar modal efisien yang disebut dengan

istilah post'announ(ement drift 7enomena merupakan tantangan serius dan penting

dalam pasar modal efisien

9asio Keuangan

/ 5erdasarkan teori pasar modal efisien, strategi investasi seharusnya didasarkan pada

informasi yang tersedia bagi investor, yaitu informasi tentang rasio keuangan

0 9asio keuangan seharusnya terkait dengan harga sekuritas Karena itu, harga

sekuritas sudah merefleksikan informasi rasio keuangan

> 2amun demikian, u dan Penman "/;=;# menemukan bukti bah-a rasio keuangan

tidak segera digunakan oleh investor dan tidak segera terrefleksi dalam harga

sekuritas 4al ini merupakan suatu anomali pasar modal efisien

Accr, l!

/ Teori pasar modal efisien menyatakan bah-a seharusnya pasar bereaksi lebih kuat

terhadap berita baik tentang arus kas aktivitas operasi daripada berita baik tentang

a((rual

0 4al ini diyakini karena arus kas dari aktivitas operasi lebih mungkin terulang kembali

periode yang akan datang dibandingkan dengan a((rual

> .kan tetapi, Sloan "/;;

chapter-3,4,5,6 -scott-kelompok-1

Documents