chapitre 1 concepts clés et démarche de diagnostic financier
TRANSCRIPT
ANALYSE FINANCIÈRE
Réalisé par H.AIT ALI 1
2
Chapitre 1:
Analyse financière Les concepts de base
• Plan: – Le circuit financier: bref aperçu – Démarche de l’analyse financière – Matière première de l’analyse financière
3
Analyse financière 1-Circuit financier• Le circuit financier
Investissement Financement
Exploitation
4
Analyse financière Circuit financier
• Le circuit financier – Le circuit financier est performant lorsque
• l’exploitation crée suffisamment de ressources pour – rémunérer les apporteurs de fonds : Créanciers (service de
la dette) et Actionnaires (dividendes) – Contribuer au financement des besoins structurels (BFR,
renouvellements, occasions de croissance…) • Les investissements sont financés
– Par des ressources structurelles – Tout en évitant le risque de défaillance
L’un des objectifs de la gestion financière est alors d’optimiser la structuée des décalages de flux monétaires pour permettre à l’entreprise de disposer des ressources suffisantes à son activité et à son développement.
5
2-Démarche de l’analyse financière
La préparation de l’analyse financière consiste à collecter des informations comptables et extra comptables et à les retraiter de façon à donner une image plus fidèle de la situation financière l’entreprise et de son activité
6
Démarche de l’analyse financière• Pour mener à bien une mission d’analyse
financière, on peut suivre une démarche séquentielle en 4 phases: – Collecte de l’information qualitative et quantitative sur
l’entreprise et son environnement – Traitement de l’information pour plus de fiabilité et de
pertinence (reclassements et retraitements) – Mise en œuvre des outils d’analyse (ESG,
ratios,tableaux de flux…) – Synthèse des résultats du diagnostic ⇨ rédaction du
rapport final sur l’analyse des constats et les recommandations de solutions appropriées
7
Démarche de l’analyse financière
• Phase 1- Collecte de l’information • Prise de connaissance d’ensemble de l’entreprise
– Informations financières » Informations produites par toutes les
entreprises » Informations produites par certaines
entreprises – Informations non financières
» Informations sectorielles » Informations organisationnelles
8
Démarche de l’analyse financière
• Phase 2- Traitement préparatif des informations et des états financiers de synthèse
➟ il s’agit d’adapter l’information comptable pour la rendre plus représentative de la réalité économique et financière des opérations réalisées par l’entreprise ( Primauté de l’économique sur le juridique et non l’inverse)
➟ Ce qui consiste à effectuer une série de retraitements et de reclassements dont la nature est tributaire des objectifs du diagnostic et de l’approche préconisée par l’analyste financier
9
Démarche de l’analyse financière
• Phase 3- Mise en oeuvre des indicateurs et des outils de l’analyse financière:
➟ il s’agit du travail d’analyse proprement dite ➟ Consiste, de prime abord, à choisir une
approche d’analyse en fonction des objectifs attendus
➟ et de procéder ensuite au calcul des indicateurs d’analyse…
…outils qui ferons l’objet de ce cours !
10
Schéma d’ensemble des outils de l’analyse financière :
Analyse financière
Apprécier la structure financière
Mesurer l’activité et les résultats Évaluer la rentabilité Analyser la dynamique
des flux
Approche fonctionnelle
Approche financière
État de solde de gestion
Rentabilité économique
Rentabilité d’exploitation
Rentabilité financière
Tableaux de flux
Bilan fonctionnel FR/BFR/T Ratios
Bilan liquidité FR liquidité Ratios
Indicateurs D’activité De résultats
Seuil de rentabilité
Taux de rotation de l’actif économique
Effet de levier Taux de rotation des Capitaux propres
Tableau de financement
11
Démarche d’analyse financière
• Phase 4- Travaux de synthèse ➟ Consiste à élaborer un rapport détaillé
comprenant: ➟ les constats relatifs à l’état financier
de l’entreprise (atouts et contre-performances) ➟ la mise en exergue des causes et
des facteurs explicatifs de l’évolution de la situation et des résultats de la firme étudiée
➟ la conception d’une matrice de recommandations (mesures correctives)
12
Démarche d’analyse financière
Les Instruments D’analyse Financière
les instruments sont appliqués aux données financières pour faire apparaître des résultats, ensuite interprétés par différentes techniques. on définit trois types d’approches: globale, relative et dynamique.
13
Démarche d’analyse financière
Les Instruments D’analyse Financière
l’approche globale : consiste à résumer les informations financières en une série de grands agrégats synthétiques. ces indicateurs sont exprimés en valeur monétaire. ils s’appliquent aussi bien au bilan de la société, faisant apparaître des grandes masses du bilan, qu’au compte de résultat, faisant apparaître des niveaux de marges.
14
Démarche d’analyse financièreLes Instruments D’analyse Financière
l’approche relative : le ratio, un instrument privilégié de l’analyse financière, exprime la division d’une donnée quantitative par une autre : R = X/Y. Le ratio consiste à rapporter une donnée à une autre qui est soit un stock, soit un flux. il donne une idée immédiate sur la situation observée
15
Démarche d’analyse financière
l’approche dynamique : les deux approches précédentes ont un caractère descriptif. ils contribuent à résumer une situation ponctuelle. ce qui ne permet pas de retracer une politique financière de l’entreprise, qui reste l’objectif ultime de toute analyse financière. dans ce sens, l’approche dynamique, basée sur l'analyse des flux de trésorerie semble prometteuse et de nature à répondre réellement aux questions posées, montrant la génération (dégagement) et l'usage du cash, elle permet la synthèse de la politique financière (en trésorerie).
Les Instruments D’analyse Financière
16
Démarche d’analyse financièreles techniques d'interprétation : les comparaisons
il s'agit de la technique la plus courante de l'analyse financière, qui compare pour vérifier et investiguer. on peut distinguer :la comparaison chronologique : les mesures d'analyse sont calculées sur plusieurs périodes historiques ou prévisionnelles, il est donc possible de les interpréter en dynamique. la comparaison chronologique vise à identifier une éventuelle "valeur seuil", une volatilité ou une tendance
17
Démarche d’analyse financièreles techniques d'interprétation : les comparaisons
la comparaison sectorielle : permet de comparer la performance de l'entreprise avec les entreprises du même secteur d'activité. la comparaison concerne principalement les ratios.la comparaison à des normes : ça peut être des indicateurs macroéconomiques, des références professionnelles et sectorielles ou parfois des normes prudentielles.
18
3- L’information comptable ➔ matière première de l’analyse financière
• L’information comptable – Les systèmes comptables
• La comptabilité nationale • La comptabilité générale • La comptabilité analytique
19
L’information comptable ➔ matière première de l’analyse financière
• L’information comptable – La comptabilité nationale
• Vision macroéconomique • Evaluation des flux entre agents
économiques (entreprises, ménages, institutions financières, administrations et extérieur).
20
L’information comptable ➔ matière première de l’analyse financière
• L’information comptable – La comptabilité générale
• La comptabilité financière ou comptabilité générale est un système d’information normalisé dont la finalité est de fournir une image fidèle de la situation économique et des résultats de l’entreprise.
21
L’information comptable ➔ matière première de l’analyse financière
les caractéristiques de la normalisation comptable peuvent être limitée aux éléments suivants :• l'amélioration de la qualité de l’information
• l'introduction du concept de l'image fidèle• la mise en place d'un nouveau état des informations
complémentaires• l'adaptation de l'outil comptable à la taille des
entreprises
22
L’information comptable ➔ matière première de l’analyse financière
• L’information comptable – La comptabilité de gestion (analytique)
• orientée vers la prise de décision, • à usage interne • Sert au calcul et au contrôle des coûts • vise à évaluer les performances en
fonction d’objectifs prédéfinis • système facultatif mais indispensable pour
mieux gérer les entreprises
23
L’information comptable ➔ matière première de l’analyse financière
• L’information comptable – Processus comptable
Recueil des pièces
Saisie des opérations comptables
Edition des documents comptable
Opérations d’inventaire et
édition des documents de
synthèse
Exercice comptable
24
L’information comptable ➔ matière première de l’analyse financière
• Le bilan: représente une image de la situation patrimoniale de l’entreprise à une date donné
Actif PassifImmobilisations
Actifs circulants
Capitaux propres
Dettes
Total actif Total passif
25
L’information comptable ➔ matière première de l’analyse financière
• Le bilan • Bilan avant répartition
ACTIF IMMOBILISE Immobilisations en non valeurs Immobilisations incorporelles Immobilisations corporelles Immobilisations financières
ACTIF CIRCULANT
Total actif
CAPITAUX PROPRES Capital social Réserves Report à nouveau Résultat: bénéfice Dettes de financement
Dettes du PC
Total passif
26
L’information comptable ➔ matière première de l’analyse financière
• Le bilan • Répartition du résultat
Résultat + RAN
Réserves
RAN
Dividendes
27
L’information comptable ➔ matière première de l’analyse financière
• Le compte de Produits et de Charges (CPC) • Notion de résultat
Résultat ? Chiffre d’affaires ? Bénéfice ? Perte ? Disponibilités ?
- Résultat : Création de valeur potentielle - Chiffre d’affaires : une partie du résultat - Bénéfice : Résultat positif - Perte : Résultat négatif - Disponibilités : Avoirs liquides en caisse et banque
28
L’information comptable ➔ matière première de l’analyse financière
• Le CPC
Synthèse des charges et des produits dégagés par l’entreprise au cours de l’exercice
Décomposition de la formation du résultat
29
L’information comptable ➔ matière première de l’analyse financière
• Le CPC
Présentation par natureCharges Produits
appauvrissements se rapportant à l'exploitation normale et courante
enrichissements se rapportant à l'exploitation normale et courante
appauvrissements se rapportant à la gestion financière
enrichissements se rapportant à la gestion financière
appauvrissements se rapportant à des opérations exceptionnelles
enrichissements se rapportant à des opérations exceptionnelles
Charges d’exploitation
Charges financières
Charges non courantes
Produits d’exploitation
Produits financiers
Produits non courants
30
L’information comptable ➔ matière première de l’analyse financière
• Le CPCPrésentation en compte / Présentation par liste
Produits d'exploitation– Charges d'exploitation
= Résultat d'exploitation (A)
Produits financiers
– Charges financières= Résultat financier (B)
A + B = Résultat courant
Produits non courants– Charges non courantes
= Résultat non courant (C)
Impôts sur les résultats (D)
A + B + C – D = Résultat net de l’exercice (bénéfice ou perte)
31
L’information comptable ➔ matière première de l’analyse financière
• L’ETIC (état des informations complémentaires) • Contenu :
– Informations relatives au référentiel comptable, aux modalités de consolidation et aux méthodes et règles d’évaluation
– Informations permettant la comparabilité des comptes – Explications des postes du bilan et du compte de
résultat et de leurs variations – Autres informations – Tableau de variations des capitaux propres – Etc…
32
L’information comptable ➔ matière première de l’analyse financière
L’analyse financière: les difficultés :
- comptabilité incomplète et imprécise, - Insuffisance des informations financières - Méconnaissance des outils de financement, de
leurs caractéristiques et leurs conséquences, - Gestion du court terme au détriment du long
terme, - Les chiffres comptables obéissent aux
politiques discrétionnaires des managers,