cÁc rỦi ro ĐẶc thÙ - quytrinh.files.wordpress.com · phÂn tÍch ĐỘ nhẠy (sensitivity...

1

CÁC RỦI RO ĐẶC THÙ

RỦI RO TRONG KINH DOANHRỦI RO TRONG KINH DOANH

� RỦI RO HOẠT ĐỘNG

� RỦI RO TÀI CHÍNH

� ẢNH HƯỞNG CỦA ĐÒN BẨY TÀI CHÍNH

� CÁC CẤP ĐỘ ĐÒN BẨY

� ĐỘ AN TOÀN CỦA DOANH NGHIỆP

RỦI RO HOẠT ĐỘNG RỦI RO HOẠT ĐỘNG

� Định nghĩa rủi ro hoạt động

� Các yếu tố ảnh hưởng đến rủi ro hoạt động

� Đòn bẩy hoạt động

CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN RỦI RO HOẠT ĐỘNG RỦI RO HOẠT ĐỘNG

� Biến động của các nền kinh tế trên thế giới� Sự thuận lợi hay khó khăn của nền kinh tế

trong nước� Các chính sách của nhà nước� Các yếu tố cạnh tranh� Sự thay đổi sở thích, tâm lý của người tiêu

dùng

CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN RỦI RO HOẠT ĐỘNG RỦI RO HOẠT ĐỘNG

� Yếu tố đầu vào biến động� Khả năng điều chỉnh giá đầu ra khi giá đầu

vào thay đổi� Khả năng kiểm soát các hoạt động sản xuất

kinh doanh� Tỉ lệ định phí

ĐònĐòn bẩybẩy hoạthoạt độngđộng

2

RỦI RO TÀI CHÍNH RỦI RO TÀI CHÍNH

� Định nghĩa rủi ro tài chính

� Các điều kiện thuận lợi cho việc sử dụng nợ

� Đòn bẩy tài chính

CÁC ĐIỀU KIỆN THUẬN LỢI CÁC ĐIỀU KIỆN THUẬN LỢI CHO VIỆC SỬ DỤNG NỢ CHO VIỆC SỬ DỤNG NỢ

� Doanh nghiệp lớn

� Doanh thu ổn định

� Công ty có các tài sản có chức năng phổthông

� Công ty có đòn bẩy hoạt động thấp

� Tốc độ tăng trưởng nhanh

� Khả năng sinh lợi lớn

� Thuế suất cao

ẢNH HƯỞNG CỦA ĐÒN BẨY TÀI CHÍNH ẢNH HƯỞNG CỦA ĐÒN BẨY TÀI CHÍNH TRÊN LỢI SUẤT VỐN CHỦ SỞ HỮUTRÊN LỢI SUẤT VỐN CHỦ SỞ HỮU

Doanh thu 100 100 100 Chi phí 60 60 60 EBIT 40 40 40 Lãi 0 5 9.9 Lợi tức trước thuế 40 35 30.1 Thuế (T% = 40%) 16 14 12.04 Lợi tức thuần 24 21 18.06 Vốn chủ sở hữu 100 50 1 /ợ (r% = 10%) 0 50 99 Lợi nhuận / Vốn sở hữu 24% 42% 1806%

ẢNH HƯỞNG CỦA ĐÒN BẪY TÀI CHÍNH ẢNH HƯỞNG CỦA ĐÒN BẪY TÀI CHÍNH TRÊN LỢI SUẤT VỐN CHỦ SỞ HỮUTRÊN LỢI SUẤT VỐN CHỦ SỞ HỮU

ẢNH HƯỞNG CỦA ĐÒN BẪY TÀI CHÍNH ẢNH HƯỞNG CỦA ĐÒN BẪY TÀI CHÍNH TRÊN LỢI SUẤT VỐN CHỦ SỞ HỮUTRÊN LỢI SUẤT VỐN CHỦ SỞ HỮU

Lãi suất thực tế D/ phải chịu = Lãi suất danh nghĩa*(1-T%)

THUẾTHUẾ / LÃI

LỢI TỨC THUẦ/

LÃI

3

CấuCấu trúctrúc vốnvốn mụcmục tiêutiêu � Cấu trúc vốn tối ưu cân đối giữa rủi ro và tỉ suất lợi nhuận sao cho giá cổ phiếu lớn nhất

� Các yếu tố quan trọng phải xem xét để quyết định cấu trúc vốn là:

a. Rủi ro kinh doanh

b. Tình trạng thuế

c. Khả năng tăng vốn dưới những điều kiện bất lợi

d. Phong cách quản lý: Bảo thủ hay năng nổ

CÁC CẤP ĐỘ ĐÒN BẨY CÁC CẤP ĐỘ ĐÒN BẨY

� Cấp độ đòn bẩy hoạt động

� Cấp độ đòn bẩy tài chính

� Cấp độ đòn bẩy tổng hợp

DTL = DOL * DFL

*thu Doanh cuûa ñoåi thay %

EBIT cuûa ñoåi thay %DOL

SS

S

EBIT

FEBIT

−

=+

==

IEBIT

EBIT

−

==

EBIT cuûa ñoåi thay %

thuaàn töùc Lôïi cuûa ñoåi thay %DTL

ĐỘ AN TOÀN CỦA DOANH NGHIỆP ĐỘ AN TOÀN CỦA DOANH NGHIỆP

� Mức doanh thu an toàn� Tỉ lệ doanh thu an toàn� Cấp độ đòn bẩy hoạt động� Cấp độ đòn bẩy tài chính� Cấp độ đòn bẩy tổng hợp� Tỉ lệ an toàn� Khả năng thanh toán ngắn hạn

� Cấu trúc vốn

Đánh giá gián đoạn kinh doanh

� Khả năng sống còn của doanh nghiệp sau khithảm họa và gián đoạn hoạt động xảy ra

� Các vấn đề an toàn cho khách hàng và nhânviên, nhân viên có dễ tìm

� Rủi ro vận hành, ảnh hưởng của sự thiếu hụtlên vận hành, sự phụ thuộc lẫn nhau trong hệthống

� Gián đoạn ngân lưu

� Rủi ro của các dịch vụ

� Rủi ro của doanh thu, mất khách hàng, mấtthị phần

� Rủi ro pháp lý, vi phạm quy định hay phápluật

� Rủi ro danh tiếng xã hội, sự xói mòn hìnhảnh của doanh nghiệp, mất lòng tin của nhàđầu tư

Đánh giá gián đoạn kinh doanh

4

ĐÁNH GIÁ RỦI RO CỦA DỰ ÁN ĐÁNH GIÁ RỦI RO CỦA DỰ ÁN

1. RỦI RO TRONG THẨM ĐỊNH DỰ ÁN • Phân tích độ nhạy (Sensitivity Analysis)

• Phân tích tình huống (Scenario Analysis)

• Phương pháp mô phỏng Monte Carlo

2. RỦI RO TRONG QUẢN TRỊ DỰ ÁN

PHÂN TÍCH ĐỘ NHẠY PHÂN TÍCH ĐỘ NHẠY (SENSITIVITY ANALYSIS) (SENSITIVITY ANALYSIS)

PHÂN TÍCH TÌNH HUỐNG PHÂN TÍCH TÌNH HUỐNG (SCENARIO ANALYSIS)(SCENARIO ANALYSIS)

PHƯƠNG PHÁP MÔ PHỎNG PHƯƠNG PHÁP MÔ PHỎNG MONTE CARLO MONTE CARLO

Là kỹ thuật phân tích rủi ro sử dụng phần mềm chuyên dùng như Crystal Ball để mô phỏng quy luật của các yếu tố ảnh hưởng rồi tính toán kết quả

Bạn định mua khu nhà Futura Apartments để kinh doanh khách sạn, nghiên cứu tình hình kinh doanh của ngành này bạn có được một số kết quả sau:◦ Tiền thuê phòng ở khu vực này là 500 $ / tháng

◦ Số phòng cho thuê mỗi tháng nằm trong khoảng từ 30 đến 40

◦ Chi phí hoạt động trung bình mỗi tháng cho toàn khu nhà khoảng 15000$ nhưng có thể thay đổi một ít giữa các tháng

5

RỦI RO TRONG RỦI RO TRONG QUẢN TRỊ DỰ ÁN QUẢN TRỊ DỰ ÁN

� PERT dùng các thời gian trung bình hoàn thành công việc để xác định đường găng (critical path), từ đó xác định thời gian hoàn thành dự án

� Kỷ thuật mô phỏng có thể đưa vào những đặc trưng thực tế hơn cho thời gian hoàn thành dự án và các rủi ro liên quan

RỦI RO TỈ GIÁ RỦI RO TỈ GIÁ

LUFTHANSA LUFTHANSA

Đánh giá các phương án phòng chống rủi ro

1. Không phòng chống gì hết

2. Phòng chống bằng hợp đồng forward

3. Phòng chống rủi ro một phần

4. Phòng chống bằng hợp đồng option

5. Mua USD ngay và giữ đến ngày thanh toán

Phương án Tỷ giáDEM/USD

Tổng chi phí (DEM)

1.Không phòng chống 2.3 1,150,000,000

2.Phòng chống 100% bằng forward

3.2 1,600,000,000

3.Phòng chống một phần

0.5(2.3+3.2) 1,375,000,000

4.Phòng chống bằng option

3.2 1,246,000,000

CHI PHÍ THEO TÖ ØNG PHÖÔNG A ÙN

1150

1600

1375

1246

1100

1200

1300

1400

1500

1600

1700

1800

1900

2000

2.2 2.3 2.4 2.5 2.6 2.7 2.8 2.9 3 3.1 3.2 3.3 3.4 3.5 3.6 3.7 3.8 3.9 4

Tæ giaù

Chi phí

6

CÔNG CỤ PHÒNG NGỪA RỦI CÔNG CỤ PHÒNG NGỪA RỦI RO TỈ GIÁRO TỈ GIÁ

� Chính sách giá cả

� Chính sách thanh toán

� Hợp đồng xuất nhập khẩu song hành

� Hoán đổi ngoại tệ

� Lập quỹ dự phòng

CÔNG CỤ PHÒNG NGỪA RỦI CÔNG CỤ PHÒNG NGỪA RỦI RO TỈ GIÁRO TỈ GIÁ

� Kỹ thuật On Balance sheet

� Sử dụng hợp đồng forward

� Sử dụng hợp đồng future

� Sử dụng công cụ swap

� Sử dụng hợp đồng options

STRIP HEDGESTRIP HEDGE

Vào ngày 2 / 1, nhu cầu vay là:

1/3: 15 triệu USD

1/6: 45 triệu USD

1/9: 20 triệu USD

1/12: 10 triệu USD

Ngày 2 / 1, bán một loạt các hợp đồngfuture: 15 March EDFC, 45 June EDFC, 20 Sept. EDFC, 10 Dec. EDFC.

Ngày 1/3 mua lại 15 March EDFC

Ngày 1/6 mua lại 45 June EDFC

Ngày 1/9 mua lại 20 Sept. EDFC

Ngày 1/12 mua lại 10 Dec. EDFC

ROLLING HEDGEROLLING HEDGE

Vào ngày 2 / 1, nhu cầu vay là:

1/3: 15 triệu USD

1/6: 45 triệu USD

1/9: 20 triệu USD

1/12: 10 triệu USD

Ngày 2/1, bán 90 March EDFC ……………..

Ngày 1/3, mua lại 90, bán 75 June EDFC

Ngày 1/6, mua lại 75, bán 30 Sept. EDFC

Ngày 1/9, mua lại 30, bán 10 Dec. EDFC

Ngày 1/6, mua lại 10 Dec. EDFC

Daily June gold futures for April 20, Daily June gold futures for April 20, 2006 indicate new, higher support. 2006 indicate new, higher support.

RỦI RO TÀI SẢNRỦI RO TÀI SẢN

1. PHÂN LOẠI RỦI RO TÀI SẢN

2. ĐÁNH GIÁ CÁC TỔN THẤT VỀ TÀI SẢN

3. YẾU TỐ THỜI GIAN CỦA TỔN THẤT

7

PHÂN LOẠI PHÂN LOẠI RỦI RO TÀI SẢNRỦI RO TÀI SẢN

1. Loại tài sản

2. Nguyên nhân rủi ro

3. Kết quả trực tiếp, gián tiếp và có yếu tốthời gian

ĐÁNH GIÁ CÁC TỔN THẤT ĐÁNH GIÁ CÁC TỔN THẤT VỀ TÀI SẢNVỀ TÀI SẢN

1. Giá thị trường

2. Chi phí thay mới

3. Chi phí thay mới có trừ khấu hao và lỗi thời

4. Đánh giá khi không có sửa chữa và thay thế

YẾU TỐ THỜI GIAN YẾU TỐ THỜI GIAN CỦA TỔN THẤTCỦA TỔN THẤT

1. Giảm doanh thu

2. Tăng chi phí


Giảm doanh thu

� Do thuê nhà

� Do gián đoạn hoạt động

� Do các gián đoạn bất ngờ


Tăng chi phí

� Do chịu các chi phí cao hơn, nhiều hơn khi sự hoạt động liên tục là cần thiết

� Do hủy hợp đồng thuê

� Từ các trang thiết bị không tháo dở được của bên thuê nhà

RỦI RO NGUỒN NHÂN LỰCRỦI RO NGUỒN NHÂN LỰC

1. ĐÁNH GIÁ TỔN THẤT CỦA NGƯỜI LAO ĐỘNG

2. ĐÁNH GIÁ RỦI RO TRỰC TIẾP CỦA TỔ CHỨC

3. CÁC BIỆN PHÁP KIỂM SOÁT RỦI RO NGUỒN NHÂN LỰC

8

ĐÁNH GIÁ TỔN THẤTĐÁNH GIÁ TỔN THẤTCỦA NGƯỜI LAO ĐỘNGCỦA NGƯỜI LAO ĐỘNG

1. TẦN SỐ TỔN THẤT

2. MỨC ĐỘ TỔN THẤT


TẦN SỐ TỔN THẤT

� Tỉ lệ tử vong

� Tình hình sức khỏe kém

� Tuổi già và hưu trí

� Thất nghiệp


MỨC ĐỘ TỔN THẤT

� Tổn thất thu nhập tiềm năng

� Ước lượng nhu cầu

� Các chi phí tăng thêm

ĐÁNH GIÁ RỦI RO ĐÁNH GIÁ RỦI RO TRỰC TIẾP CỦA TỔ CHỨC TRỰC TIẾP CỦA TỔ CHỨC

1. Tổn thất do mất người chủ chốt2. Tổn thất do mất các khoản tín dụng3. Tổn thất do hoạt động bị đình trệ4. Tổn thất do nguồn nhân lực biến động5. Chi phí tuyển dụng, huấn luyện, đào tạo

ĐÁNH GIÁ RỦI RO ĐÁNH GIÁ RỦI RO TRỰC TIẾP CỦA TỔ CHỨC TRỰC TIẾP CỦA TỔ CHỨC

6. Tổn thất do chảy máu chất xám

7. Tổn thất do mâu thuẩn nội bộ

8. Tổn thất do không sử dụng hiệu quả nguồn nhân lực

9. Tổn thất do tai nạn lao động

10.Tổn thất do vi phạm pháp luật trong quá trình tuyển dụng, sử dụng, sa thải

CÁC BIỆN PHÁP KIỂM SOÁT CÁC BIỆN PHÁP KIỂM SOÁT RỦI RO NGUỒN NHÂN LỰCRỦI RO NGUỒN NHÂN LỰC

1. Kế hoạch phát triển nguồn nhân lực2. Hệ thống bù đắp cho nhân viên3. Cải thiện môi trường làm việc4. Thực hiện quy chế về an toàn lao động5. Mở rộng kinh doanh để ổn định nguồn nhân

lực

9


Kế hoạch phát triển nguồn nhân lực� Chính sách tuyển dụng� Phân công rõ ràng, hợp lý� Hệ thống đánh giá hợp lý� Hệ thống động viên hiệu quả� Cơ hội thăng tiến� Huấn luyện, bồi dưỡng, nâng cao nghiệp vụ


Hệ thống bù đắp cho nhân viên

� Các chương trình phúc lợi

� Bảo hiểm nhân thọ

� Các biện pháp khuyến khích gắn với lương

� Các biện pháp giúp nhân viên cải thiện cuộc sống

RỦI RO QUỐC GIARỦI RO QUỐC GIA

CÁC VẤN ĐỀCÁC VẤN ĐỀ

� Định nghĩa

� Rủi ro chính trị

� Rủi ro kinh tế

� Rủi ro tài chính

� Rủi ro văn hóa

ĐỊNH NGHĨA 1ĐỊNH NGHĨA 1

� Rủi ro quốc gia là khả năng biến độngkhông dự báo được trong chỉ số thực hiệnquan trọng, gây ra từ việc tham gia vào cácgiao dịch kinh doanh quốc tế, với hiểm họakhông thể tránh khỏi về kết quả thực hiệnvà chính sách của nước sở tại chứ khôngphải quốc gia gốc.

ĐỊNH NGHĨA 2ĐỊNH NGHĨA 2

� Rủi ro quốc gia là rủi ro gắn với các giaodịch kinh doanh quốc tế do tồn tại các biêngiới quốc gia, tiền tệ và chính quyền riêngbiệt.

10

CÁC THÀNH PHẦN, CÁC THÀNH PHẦN, THÀNH PHẦN CONTHÀNH PHẦN CON

� Rủi ro quốc gia có thể phân loại theo nguồnrủi ro

� Thường được phân biệt như rủi ro chính trịvà rủi ro kinh tế bao gồm cả rủi ro tài chính

� Rủi ro văn hóa thường bị bỏ qua� Các thành phần có thể được chia thành các

thành phần con, rồi các thành phần con cấpnhỏ hơn

CÁC HỖN HỢP RỦI RO CÁC HỖN HỢP RỦI RO KHÁC NHAUKHÁC NHAU

� Các thành phần rủi ro khác nhau trùng lập– chẳng hạn rủi ro chính trị có thể phản ánhcác phương diện khác của rủi ro kinh tế

� Sàng lọc rủi ro ở cấp dự án hay công ty

� Rủi ro phân biệt theo mức độ phát triển vàloại tài sản rủi ro

RỦI RO CHÍNH TRỊRỦI RO CHÍNH TRỊ

� Các thành phần◦ Chính phủ bất ổn: thay đổi chế độ dẫn đến thay

đổi chính sách

◦ Chính sách nhà nước thay đổi, ngay cả khikhông có sự thay đổi chính phủ

◦ Xã hội bất ổn

� Nguồn lực cơ sở hạ tầng

BẤT ỔN CHÍNH TRỊBẤT ỔN CHÍNH TRỊ

� Đảo chính – dùng quân đội: cách mạng vàđảo chính thường hơn ta nghĩ, Thailand.

� Bầu cử – Mức độ khác biệt về chính sáchcủa đảng đối lập và chính phủ đương thời? Liệu chúng có thể được thực hiện không?

� Các đe dọa từ bên ngoài - Iraq� Chiến tranh

RỦI RO DO RỦI RO DO CHÍNH SÁCH NHÀ NƯỚCCHÍNH SÁCH NHÀ NƯỚC

� Rủi ro truất hữu – dưới nhiều hình thứckhác nhau:◦ Hạn chế mang lợi nhuận về nước

◦ Quốc hữu hóa

◦ Các đe dọa về thuế

◦ Thế lực ngầm

� Thay đổi môi trường đầu tư – Chính sáchnào có liên quan?

RỦI RO DO RỦI RO DO XÃ HỘI BẤT ỔNXÃ HỘI BẤT ỔN

� Nguyên nhân bất ổn:◦ Các khu vực◦ Các thành phần tôn giáo và chủng tộc◦ Ý thức hệ

� Cơ chế của bất ổn:◦ Nội chiến◦ Biểu tình, vắng mặt không lý do◦ Khủng bố

� Vai trò của tội phạm

11

RỦI RO KINH TẾRỦI RO KINH TẾ

� Các thành phần◦ Rủi ro thực hiện công việc

◦ Rủi ro từ thị trường

◦ Rủi ro cơ sở hạ tầng

Cần xem xét các liên hệ với nền kinh tếnước chủ nhà – phía cung hay cầu. Kếtquả thực hiện ảnh hưởng như thế nàođến dự án?

RỦI RO THỰC HIỆNRỦI RO THỰC HIỆN

� Phía cầu: tốc độ tăng trưởng của thị trường

� Đo lường như thế nào?◦ Tốc độ tăng trưởng GDP / đầu người

◦ Các gián đoạn tiềm năng: tình trạng cán cânthanh toán

� Phía cung: chi phí và chất lượng đầu vào –sáng kiến của các công ty con

RỦI RO TỪ THỊ TRƯỜNGRỦI RO TỪ THỊ TRƯỜNG

� Biến động không mong đợi của giá cả◦ Lạm phát, hay thiểu phát, trong thị trường hàng

hóa◦ Chi phí vốn tăng◦ Chi phí đầu vào, kể cả lao động, tăng◦ Đồng tiền mất giá (rủi ro chuyển đổi)

� Thay đổi không mong đợi của chất lượngđầu vào

� Thay đổi không mong đợi về khẩu vị, dẫnđến thay đổi nhu cầu

� Quy định nhà nước thay đổi

RỦI RO DO CƠ SỞ HẠ TẦNGRỦI RO DO CƠ SỞ HẠ TẦNG

� Cơ sở hạ tầng có thể định nghĩa rộng baogồm các thành phần của nền kinh tế cungcấp các yếu tố đầu vào cho hầu hết cácthành phần khác◦ Giao thông vận tải◦ Phương tiện truyền thông◦ Năng lượng

� Cơ sở hạ tầng có thể không cung cấp đượcnhững gì cần thiết

RỦI RO TÀI CHÍNHRỦI RO TÀI CHÍNH

� Thật ra là một phần của rủi ro kinh tếnhưng đôi khi bị đẩy lên bao trùm cả rủi rokinh tế

� Uy tín vay nợ◦ Rủi ro chính quyền = uy tín vay nợ của chính phủ

UY TÍN VAY NỢUY TÍN VAY NỢ

� Không giống như rủi ro quốc gia vì nó liênquan đến khả năng trả nợ của một tổ chứcbất kỳ

� Uy tín vay nợ ảnh hưởng như thế nào đếndoanh nghiệp phụ thuộc vào dự toán ngânquỹ của nó

� Các tổ chức có thể không trả được nợ vìnhiều lý do◦ Mất khả năng chi trả◦ Tính thanh khoản kém

12

RỦI RO CHÍNH QUYỀNRỦI RO CHÍNH QUYỀN

� Rủi ro chính quyền là một dạng của rủi rotín dụng gắn với chính phủ và các khoảnnợ của nó

� Lãi suất tăng thêm trên các khoản vaytương tự chỉ ra các mức rủi ro tương ứng

� Đôi khi được sử dụng đồng nghĩa như rủiro quốc gia

RỦI RO VĂN HÓARỦI RO VĂN HÓA

� Các thành phần:◦ Rủi ro chi phí giao dịch� Thông thường các chi phí giao dịch bao gồm

chi phí tìm kiếm, đàm phán và cưởng chếđược xác định phần nào bởi các yếu tố vănhóa như sự tin tưởng, trung thành, trungthực ...

◦ Rủi ro đàm phán� Thực ra là một phần của rủi ro giao dịch,

nhưng nên tách ra vì dính đến thương lượngvới các giới hữu quan

RỦI RO DO RỦI RO DO CHI PHÍ GIAO DỊCHCHI PHÍ GIAO DỊCH

Văn hóa ảnh hưởng đến mức độ chi phí giaodịch theo nhiều cách:

� Có tồn tại cơ sở hạ tầng thích hợp cho thịtrường?

� Rủi ro do tham nhũng◦ Mức độ tham nhũng có tăng?

� Rủi ro do bộ máy quan liêu◦ Cấp các giấy phép có khó khăn hơn mình nghĩ?

RỦI RO TRONG ĐÀM PHÁNRỦI RO TRONG ĐÀM PHÁN

� Cần tiếp xúc qua mạng quan hệ – cần thiếtđể có giấy phép, để tiếp cận thị trường hay tiếp cận các yếu tố đầu vào

� Cách thức đàm phán thay đổi theo từngquốc gia, chẳng hạn tầm quan trọng củahợp đồng

cÁc rỦi ro ĐẶc thÙ - quytrinh.files.wordpress.com · phÂn tÍch ĐỘ nhẠy (sensitivity...

Documents