caso quimpac adm financ - gustavo

8/8/2019 Caso Quimpac Adm Financ - Gustavo

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CASO PERUANOCASO PERUANOQUMICA DEL PACIFICO S.A.QUMICA DEL PACIFICO S.A. QUIMPAC S.A.QUIMPAC S.A.


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Rubro de la Empresa Qumica del Pacifico S.A. - Quimpac S.A. es una empresa dedicada

a la actividad minera no metlica, que comprende la produccin y

comercializacin de sal industrial y domstica, soda custica, cloro,

fosfato biclcico y otros pro-ductos qumicos en sus plantas deLima, Huacho, Pisco y Paramonga.


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Razones de la Titularizacin

La empresa no se encontraba en mala situacin, de acuerdo al

balance de 1999, se observa razones corriente y cida bajas que

aunque haban mejorado no eran suficientes, ante este panorama,

era conveniente pensar en una reestructuracin financiera,

mediante la cual se cambie adems la proporcin de pasivo

corriente y pasivo no corriente.

El proceso de titulizacin le permiti estructurar un valor (bono detitulizacin) que obtuvo una clasificacin de riesgo AA+ con una

tasa de inters de 9,75%.


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Razones de la Titularizacin Anlisis de Cuentas(en miles de nuevos soles)

Conceptos 1997 1998 1999

Activo corriente 43.595 78.330 121.665

Pasivo corriente 64.338 98.669 145.184

Capital de trabajo neto (20.743) (20.339) (23.519)

Existencias 13.919 35.494 43.665

Ratios de ev

aluacin:

Razn corriente 0.68 0.79 0.84

Razn cida 0.46 0.43 0.54

Conceptos 1997 1998 1999

Data de Anlisis:

Activo Total 252.649 311.410 349.608


Pasivo no corriente 68.527 75.394 65.099

Pasivo Total 132.865 174.063 210.283

Ratios de evaluacin:

Pasivo Total/ Activo Total 52,59% 55,90% 60,15%

Pasivo corriente/ Total Pasivos 48,42% 56;69% 69,04%


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Proceso de Titularizacin El 4 de enero de 2000, QUIMPAC S.A. (originador) celebr el

contrato de fideicomiso en titulizacin con Interttulos SociedadTitulizadora S.A. (fiduciario), mediante el que se constituy el"Patrimonio en fideicomiso - D. Leg. N861 - Titulo XI - QUIMPAC -primera emisin", al que cedi los derechos sobre flujos futuros que

se deriven de las ventas de sal y productos qumicos que realicen adeterminados clientes.

El 28 de enero de 2000, se colocaron los"Bonos de titulizacin QUIMPAC primeraemisin" por la suma de US$ 20 millones auna tasa de inters efectiva anual de 9,75%,con pago de intereses trimestrales y el pagocapital al vencimiento en enero de 2007.


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Proceso de Titularizacin Con el fin de efectuar la titulizacin, QUIMPAC seleccion a 41

"clientes elegibles" de sus unidades de venta de productos qumicos

y sal. Estos clientes deban efectuar compras mayores a US$

100.000 durante el ltimo ao, tener Buena clasificacin de riesgo y

demostrar alta dependencia respecto de los productos de Quimpac.

Adems, las ventas que se efectuaron a estos clientes no deberan

tener un periodo de cobranza mayor a 90 das.

Los clientes elegidos efectuaran sus pagos a Interbank (servidor),

que deposita estos pagos en la cuenta de recaudacin a nombre del

patrimonio fideicometido, en la que se crearan tres fondos de

reserva.


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Proceso de Titularizacin Los fondos de reserva son de intereses, con el fin de efectuar el

pago trimestral de los mismos; de capital, que servir para el pago

del principal y cuenta de reserva, por la suma de US$ 440 mil que

se detraern de los fondos provenientes de la titulizacin.

Se ofrecieron las siguientes garantas:

La cuenta de reserva mencionada. Una fianza por US$ 3,5 millones otorgada por el Banco

Standard Chartered.

Las concesiones mineras de sal de Quimpac y de Empresas dela Sal S.A. (Emsal) que se entregan en fiducia garanta aInterbank.

Responsabilidad de Quimpac por el ntegro de flujos.


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Resultados de la titularizacin

Los recursos que se obtengan de la titulizacin se entregarn al

originador, descontando antes los gastos del proceso de

estructuracin, el monto de la cuenta de reserva y la suma

destinada a la reestructuracin de pasivos, entre las que se

encuentran el pago de las dos ltimas cuotas por la compra de

EMSAL S.A. El 25/o de los recursos se destinar a proyectos de

inversin.


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Resultados de la Titularizacin(en miles de soles)

Conceptos 1999 2000 2001

Activo corriente 121.665 173.968 188.437


Capital de trabajo neto (23.519) 30.992 29.398

Existencias 43.665 65.645 60.348


Razn corriente 0,84 1,22 1,18

Razn cida 0,54 0,76 0,81

Conceptos 1999 2000 2001

Data de Anlisis:

Activo Total 349,608 427.754 437.250


Pasivo no corriente 65.099 135.227 116.367

Pasivo Total 210.283 278.203 275.406


Pasivo Total/ Activo Total 60,15% 65,04% 62,99%

Pasivo corriente/ Total Pasivos 69,04% 51,39% 57,75%


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CONCLUSIONESCONCLUSIONES AlAl considerarconsiderar lolo expuesto,expuesto, creemoscreemos queque concon lala

titulizacintitulizacin QUIMPACQUIMPAC SS..AA.. consiguiconsigui elel objetivoobjetivo dede

alcanzaralcanzar unauna mejormejor estructuraestructura financierafinanciera concon unauna

mayormayor participacinparticipacin dede deudasdeudas aa largolargo plazo,plazo,

emitiendoemitiendo sussus bonosbonos.. Adems,Adems, sese obtuvoobtuvo

financiamientofinanciamiento aa largolargo plazoplazo parapara inversionesinversiones..

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