13

⑤－iv モーリシャスをめぐる直投資金の流れと税制上の特徴

モーリシャス（人口：約130万人、名目ＧＤＰ：約130億ドル）の税制上の特徴

モーリシャスへの直接投資元 モーリシャスからの直接投資先

中国：144

（残高ベース、単位：億ドル） （残高ベース、単位：億ドル）

○ 法人税率は15％、支店利益、及び非居住者への支払い配当は免税。キャピタルゲイン課税なし。

対外直投残高※

2,299億㌦

ケイマン諸島：348

アメリカ：465

イギリス：243

インド：262

香港：118

対内直投残高※

2,972億㌦

アメリカ：534

南アフリカ：495

インド：1,083

シンガポール：252

データ出典：IMF CDIS (Coordinated Direct Investment Statics) （注）資産／負債ベースではなく、対内／対外投資ベースで集計（例：オランダの子会社からアメリカの親会社に対してなされる出資はオランダの対内直投残高から差し引かれる）。

14

⑤－v キプロスをめぐる直投資金の流れと税制上の特徴

キプロス（人口：約114万人、名目ＧＤＰ：約230億ドル）の税制上の特徴

キプロスへの直接投資元 キプロスからの直接投資先

イギリス： 31

（残高ベース、単位：億ドル） （残高ベース、単位：億ドル）

○ 法人税率12.5％、外国法人の国内支店の事業利益への課税無し ○ 非居住者への配当、利子の支払いへの源泉課税、キャピタルゲイン課税無し

対外直投残高※

1,392億㌦

アメリカ： 43 バハマ： 6

スイス： 25 アイルランド： 11

ロシア： 309 ロシア：361 ドイツ： 94

イギリス： 39

ルクセンブルク： 453

データ出典：IMF CDIS (Coordinated Direct Investment Statics) （注）資産／負債ベースではなく、対内／対外投資ベースで集計（例：オランダの子会社からアメリカの親会社に対してなされる出資はオランダの対内直投残高から差し引かれる）。

対内直投残高※

1,494億㌦

15

⑥―i 国外への証券投資実施残高 上位１０か国・地域の顔ぶれの変化 （１９９５年－２０１４年）

（Source）名目GDP：IMF World Economic Outlook,証券投資残高：IMF E-Library, International Investment Position

対外証券投資総残高：4.7兆㌦

世界全体のクロスボーダーの証券投

資実施残高は１９９５年から２０１４年までの２０年間で約９倍、約３８兆㌦拡大。

１９９５年における主要な対内証券投

資実施国は相対的に経済規模の大きいＧ７等の先進国。

しかし２００４年には、経済規模の小さ

い国・地域（ルクセンブルク、オランダ、スイス）が、自国ＧＤＰを遙かに上回る規模の証券投資を国外へ実施する現象が顕在化。

２０１４年現在、この傾向はさらに顕著となっている。

（※）残高ベースで上位１０か国・地域には入っていないものの、２０１４年時点で自国ＧＤＰを大幅に上回る規模の対外証券投資を実施している国・地域としては、香港（４０２％）、シンガポール（３１３％）、モーリシャス（９６０％）、マルタ（１,１４３％）等が挙げられる。

対外証券投資残高 （単位：billion USD））

対外証券投資残高 対名目GDP比

対外証券投資残高 対名目GDP比

対外証券投資残高 （単位：billion USD））

対外証券投資残高 （単位：billion USD））

１９９５年

対外証券投資総残高：19.6兆㌦ ２００４年

対外証券投資総残高：43.5兆㌦ ２０１４年

55%

135%

5740%

74% 79% 97%

937%

210% 178%

66%

10%

100%

1000%

10000%

0

2,000

4,000

6,000

8,000

10,000

12,000

対外証券投資残高 対名目GDP比

31%

94% 43%

82% 59%

4700%

169%

52%

193% 144%

10%

100%

1000%

10000%

0500

1,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,500

17% 18%

63%

15%

102%

13%

66%

15%

37% 17%

0%20%40%60%80%100%120%

0

500

1,000

1,500

16

⑥ ― ii 国外からの証券投資受入残高 上位１０か国・地域の顔ぶれの変化 （１９９５年－２０１４年）

98%

7054%

139% 133% 83%

1095%

269%

51% 75% 75%

10%

100%

1000%

10000%

02,0004,0006,0008,000

10,00012,00014,00016,00018,000

（Source）名目GDP：IMF World Economic Outlook,証券投資残高：IMF E-Library, International Investment Position

54%

106% 74%

93%

4830%

232%

71%

25%

72% 59%

10%

100%

1000%

10000%

01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,000

0%10%20%30%40%50%60%70%

0

500

1,000

1,500

2,000

対内証券投資総残高：6.1兆㌦

１９９５年における主要な対内証

券投資受入国は相対的に経済規模の大きいＧ７等の先進国。

しかし２００４年には、経済規模の

小さい国・地域（ルクセンブルク、オランダ）が、自国ＧＤＰを遙かに上回る規模の証券投資を国外から受け入れる現象が顕在化。現在、この傾向はさらに顕著となっている。

ルクセンブルク、オランダ、アイルランドについては、証券投資の受入・実施の両面において（資産・負債両建てで）、その額が自国の経済規模を大幅に上回っている。証券投資の中継地点として活用されていることが示唆される。

対内証券投資残高 （単位：billion USD））

対内証券投資残高 対名目GDP比

対内証券投資残高 対名目GDP比

対内証券投資残高 対名目GDP比

対内証券投資残高 （単位：billion USD））

対内証券投資残高 （単位：billion USD））

１９９５年

対内証券投資総残高：24.3兆㌦ ２００４年

対内証券投資総残高：55.4兆㌦ ２０１４年

17

（注1） オフショア・センター(BIS定義）：当該国の経済規模に不釣合いな規模の非居住者との外貨建て取引を行っている金融セクターを有する国・地域。

蘭領アルバ、バハマ、バーレーン、バルバドス、バミューダ、ケイマン諸島、キュラソー、ジブラルタル、ガーンジー、香港、マン島、ジャージー、レバノン、マカオ、モーリシャス、蘭領アンティル、パナマ、サモア、シンガポール、セイント・マーティン、バヌアツ、英領西インド諸島

（注2） 対外負債（BIS定義）：各国銀行拠点によるクロスボーダーの債務（預金・借入金等）、及び各国に拠点を置く外資系金融機関の当該国からの外貨・現地通貨建て借入金であり、関連者との取引も含む。

※ データ出典： BIS _Local Banking Statistics (External positions of reporting banks vis-・vis all sectors)

⑦－i 各国・地域の銀行拠点が有する対外負債総額の推移と国・地域別内訳

過去３０年間、オフショア・センター（ＯＣ）（注１）の銀行拠点は、ほぼ一貫して世界最大の対外負債（預金等）残高（注２）を有しており、２０１５年３月現在、４．３兆㌦の預金等を域外から受け入れている。

0

5,000,000

10,000,000

15,000,000

20,000,000

25,000,000

30,000,000

35,000,000

19

80

1982

19

84

19

86

19

88

19

90

19

92

19

94

19

96

19

98

2000

20

02

20

04

20

06

20

08

20

10

20

12

20

14

その他

スイス

日本

ルクセンブルク

フランス

ドイツ

アメリカ

イギリス

オフショア・センター

世界の銀行拠点が有する 対外債務総額の推移

1988年 4兆㌦

1998年 8兆㌦

2008年 31兆㌦

2015年 25兆㌦

その他 (21%)

その他 (19%)

その他 (19%)

その他 (26%)

OC(16%)

OC(18%)

OC(18%)

OC(17%)

英(19%)

英(17%)

英(14%)

英(15%)

米(14%)

米(15%)

米(15%)

米(14%) 日

(8%)

日 (10%)

日(3%)

日(3%) 独(4%)

独(6%)

独 (7%)

独 (7%)

仏 (5%)

仏(4%) 仏(4%)

仏(4%)

ルクセンブルク(3%)

ルクセン ブルク(2%)

ルクセンブルク(3%)

ルクセンブルク(3%) 蘭(4%)

蘭(2%)

蘭(3%)

蘭(3%)

ベルギー(3%)

ベルギー(3%)

スイス (6%)

スイス (8%)

スイス(3%)

スイス(5%)

アイルランド(2%)

伊(2%)

(単位：billion USD)

5,000

10,000

15,000

20,000

25,000

30,000 (1.3兆㌦)

(7,400億㌦) (4.3兆㌦)

(5.5兆㌦)

0

5,000,000

10,000,000

15,000,000

20,000,000

25,000,000

30,000,000

35,000,000

40,000,000

1980

1982

1984

1986

1988

1990

1992

1994

1996

1998

2000

2002

2004

2006

2008

2010

2012

2014

その他 ドイツ フランス 日本 オフショア・センター イギリス アメリカ

⑦－ii 国・地域の銀行拠点が有する対外債権総額の推移と国・地域別内訳

１９８０年代後半から９０年後半の１０年間で約２倍に増加した世界の銀行拠点が有する対外債権総額（注１）は、２０００年代に入り増加のペースをさらに速め、ピークとなる２００８年には２０００年比で約３．５倍増となる３５兆㌦にまで増加。その後、世界金融危機に伴う信用収縮の流れの中で、２０１５年３月時点では、約２８兆㌦まで減少。

この間、米、英に並び、オフショア・センター（OC）（注2）の銀行拠点が、一貫して対外債権保有残高ベースで世界３位以内に入っており、２０１５年３月現在、約４兆ドルの対外貸付債権を有している。

(単位：billion USD)

（注１） 対外債権（BIS定義）：各国銀行拠点によるクロスボーダーの債権、及び各国に拠点を置く外資系金融機関の国内向け外貨・現地通貨建て貸付債権であり、関連者との取引も含む。 （注2） オフショア・センター(BIS定義）：当該国の経済規模に不釣合いな規模の非居住者との外貨建て取引を行っている金融セクターを有する国・地域。

蘭領アルバ、バハマ、バーレーン、バルバドス、バミューダ、ケイマン諸島、キュラソー、ジブラルタル、ガーンジー、香港、マン島、ジャージー、レバノン、マカオ、モーリシャス、蘭領アンティル、パナマ、サモア、シンガポール、セイント・マーティン、バヌアツ、英領西インド諸島

※ データ出典： BIS _Local Banking Statistics (External positions of reporting banks vis-・vis all sectors)

(1.3兆㌦)

2015年 28兆㌦

2008年 35兆㌦

1988年 4兆㌦

1998年 9兆㌦

米(17%)

米(14%)

米(17%)

米 (16%)

OC(15%)

OC(17%)

OC(14%)

OC(12%) 英(14%)

英 (10%)

英(18%)

英(15%)

日 (9%)

日(16%)

日 (4%)

独 (7%)

独(3%)

独 (6%)

独 (5%)

仏 (5%)

仏 (4%)

仏 (6%)

仏 (6%)

その他(23%)

その他(26%) その他(27%)

その他(24%)

ベルギー(3%)

伊(3%)

伯(2%)

墨(2%)

伊(4%)

スイス(2%)

ルクセンブルク(2%)

蘭(3%)

ルクセンブルク(3%)

ルクセンブルク(3%)

蘭(5%)

蘭(4%)

中国(4%)

伊(4%)

アイルランド(4%)

西(4%)

世界の銀行拠点が有する 対外債権総額の推移

伊(2%)

18

5,000

10,000

15,000

20,000

25,000

30,000

35,000

(1.3兆㌦)

(7,000億㌦)

(4.2兆㌦)

(4兆㌦)

１．グローバル経済編

（２）知的財産権及びロイヤルティのグローバルな動き

19