c bÁo cÁo vĨ mÔ thÁng 04/2015 - tvs.vn reports/2015/t04/tvs... · trong bối cảnh kinh tế...
TRANSCRIPT
BÁO CÁO VĨ MÔ THÁNG 04/2015 Capital Insight
Client Innovations
08/05/2015
SẢN XUẤT CÔNG NGHIỆP VẪN LÀ ĐIỂM SON TRONG BỨC TRANH VĨ MÔ 4/2015
CPI tăng trở lại. Chỉ số giá tiêu dùng bình quân 4 tháng đầu năm tăng 0,8% so với bình quân cùng kỳ năm 2014.
Sản xuất công nghiệp điểm son trong bức tranh vĩ mô tháng 4/2015. Chỉ
số Nhà quản trị mua hàng ngành sản xuất (PMI), tháng 4 năm 2015 tăng
từ 50,7 điểm lên lên 53,5 điểm trong tháng 4.
Tổng cầu tiêu dùng cải thiện đáng kể so với cùng kì. 4T2015, tổng mức
bán lẻ tăng 8,8% so với cùng kỳ năm trước, loại trừ yếu tố giá tăng 8%.
Xuất khẩu kém tích cực, nhập siêu tăng tốc, khoảng 3 tỷ USD, bằng 6%
tổng kim ngạch xuất khẩu, cao hơn mục tiêu Quốc hội đề ra là 5%.
Biên độ tỷ giá tăng thêm 1% lên 21.456 - 21.890 VND/USD. Nhập siêu
tăng mạnh, khả năng NHNN cho ngân sách vay từ dự trữ ngoại hối; Ngân
hàng Vietcombank đầu tư 1 tỷ USD trái phiếu (khiến ngân hàng có thể
phải mua USD để bổ sung) và đồng USD trên thị trường thế giới vẫn chưa
hạ nhiệt đã tạo áp lực rất lớn lên tỷ giá USD/VND thời gian qua.
Tín dụng tăng mạnh trong tháng 4/2015. Đến tháng 4-2015, tăng trưởng
tín dụng toàn hệ thống ngân hàng đạt 2,78%, cao nhất trong 3 năm gần
đây (2013 và 2014 tương ứng là 1,04% và 0,53%).
Triển vọng TTCK tháng 5/2015
Khối ngoại ngừng bán và quay lại mua ròng (1.846 tỷ đồng trên 2 sàn) là
động lực chính cho thị trường phục hồi trong nửa sau tháng tư khi chạm
mức 538,9 điểm phiên 01/04.
Trong nửa đầu tháng 5, kết quả kinh doanh Q1 sẽ tiếp tục hỗ trợ thị
trường và nửa sau tháng 5, thị trường sẽ rơi vào khoảng trống thông tin.
Do đó, hoạt động mua bán của khối ngoại sẽ tiếp tục chi phối thị trường.
Thanh khoản chưa cải thiện, nên bất cứ thông tin bất thường nếu có sẽ
tác động mạnh đến thị trường. Chúng tôi cho rằng hoạt động mua tích lũy
cổ phiếu ở những phiên giảm điểm thích hợp hoạt động lướt ngắn hạn
Ngành PE PB VN Index 12.7x 1.7x HN Index 10.6x 1.1x Tài chính 16.2x 1.5x Dầu khí 8.1x 1.3x Hàng tiêu dùng 14.3x 2.4x Công nghiệp 9.5x 1.1x Vật liệu cơ bản 8.7x 1.4x Công nghệ 12.9x 2.7x Năng lượng 8.2x 1.3x Y tế 12.0x 2.0x Dịch vụ tiêu dùng 11.4x 1.2x Viễn thông 10.0x 0.6x Nguồn: TVS, giá tại ngày 08/05/2015
490
510
530
550
570 590
610
630
650
50
100
150
200
250
07/1
408
/14
09/1
410
/14
11/1
412
/14
01/1
502
/15
03/1
504
/15
05/1
5
triệu CP Khối lượngVNIndex
70
75
80
85
90
95
25
55
85
115
145
175
07/1
408
/14
09/1
410
/14
11/1
412
/14
01/1
502
/15
03/1
504
/15
05/1
5
triệu CP Khối lượngHNIndex
Công ty CP Chứng khoán Thiên Việt | 2
2 BÁO CÁO THÁNG
SẢN XUẤT CÔNG NGHIỆP VẪN LÀ ĐIỂM SON TRONG BỨC TRANH VĨ MÔ 4/2015
CPI tăng trở lại
Chỉ số giá tiêu dùng tháng 4/2015 tăng 0,14% so với tháng trước, tăng 0,04% so với tháng 12/2014 và tăng 0,99% so với cùng kỳ năm trước. Chỉ số giá tiêu dùng bình quân 4 tháng đầu năm tăng 0,8% so với bình quân cùng kỳ năm 2014.
Chỉ số CPI tháng 4/2015 chịu tác động mạnh bởi các yếu tố (1) tăng giá xăng, dầu ngày 11/3/2015 (tác động đến CPI chung khoảng 0,2%) và (2) việc điều chỉnh giá điện tăng 7,5% kể từ ngày 16/3/2015 theo Quyết định số 2256/QĐ-BCT ngày 12/3/2015 của Bộ Công Thương (tác động đến CPI chung khoảng 0,07%). Trước đó, CPI liên tục duy trì đà giảm do:
Giá cả hàng hóa thế giới giảm giúp chi phí đầu vào giảm đáng kể. Viêc dự trữ hàng hóa tốt, bình ổn giá thị trường, phục vụ nhu cầu tiêu dùng tăng lên trong dịp
Tết Nguyên đán nên không xảy ra hiện tượng tăng giá đột biến như một số năm trước.
Tuy nhiên, với các đợt điều chỉnh giá hàng thiết yếu nếu trên và mới đây nhất ngày 5/5/2015, giá xăng dầu đã được điều chỉnh tăng mạnh do chính thức bị áp thuế môi trường (mức tăng khoảng 1.950 VND/lít xăng A92) tạo áp lực rất lớn lên CPI những tháng về sau.
Do đó, chúng tôi kì vọng viễn cảnh CPI các tháng sắp tới sẽ ghi nhận các mức tăng cao hơn khi khi xét đến các yếu tố mặt bằng lãi suất đang ở mức thấp, tăng trưởng tín dụng được khuyến khích và niềm tin người tiêu dùng đang hồi phục và đặc biệt là hiệu ứng từ đợt giá xăng tăng sốc lần này.
0%1%2%3%4%5%6%7%8%
CPI theo tháng so với cùng kì năm trước bắt đầu tăng trở lại 2.47%
0.84%
0.32% 0.19%
Giao thông Nhà ở, VLXD Văn hóa, giải trí, du
lịch
Thuốc, Dịch vụ y tế
Các nhóm hàng tăng giá tháng 4/2015
Nguồn: Tổng cục thống kê
Công ty CP Chứng khoán Thiên Việt | 3
3 BÁO CÁO THÁNG
Sản xuất công nghiệp điểm son trong bức tranh vĩ mô tháng 4/2015
Chỉ số Nhà quản trị mua hàng ngành sản xuất (PMI), tháng 4 năm 2015 tăng từ 50,7 điểm lên lên 53,5 điểm trong tháng 4. Đây là mức tăng mạnh kỷ lục kể từ tháng 4/2011 và tiếp tục duy trì trên ngưỡng 50 điểm trong suốt 20 tháng.
Thống kê trong nước cũng cho thấy tín hiệu tương tự với chỉ số sản xuất ngành công nghiệp (IIP) tháng tư ước tính tăng 9,5% so với cùng kỳ năm trước. Tính chung tính 4 tháng đầu năm, chỉ số sản xuất công nghiệp tăng 9,4%, cao hơn nhiều mức tăng 5,5% của cùng kỳ năm 2014. Trong đó, ngành chế biến, chế tạo tăng 10,1%, đóng góp 7,2 điểm phần trăm, ngành khai khoáng tăng 6,7%, đóng góp 1,4 điểm phần trăm.
PMI 4/2015 tăng kỉ lục
Nguồn: HSBC, Markit, GSO
Hoạt động sản xuất cải thiện là điểm nổi bật nhất trong bức tranh kinh tế hiện tại do được hỗ trợ từ các chính sách kích cầu của Chính phủ là lực đỡ từ các Hiệp định kinh tế đã kí và sắp kí. Ngoài ra, trong bối cảnh kinh tế thế giới đang chật vật tránh khỏi suy thoái bằng các hình thức kích cầu liên tục và mạnh tay hơn trước, chúng tôi đánh giá điều này sẽ gián tiếp hỗ trợ cho hoạt động sản xuất công nghiệp. Các thống kê tích cực trên cho thấy điều kiện sản xuất kinh doanh ở Việt Nam đang được cải thiện tốt do nhu cầu của khách hàng tăng khiến sản lượng và đơn hàng mới đều tăng, kéo theo việc làm và hoạt động mua hàng tăng theo.
Chúng tôi đánh giá trong ngắn hạn sản xuất công nghiệp vẫn gặp phải các rủi ro tiềm ẩn trong điều kiện sức cầu từ thị trường bên trong và ngoài nước chưa thể hồi phục như kì vọng do các yếu tố sau
1. Giá đầu vào có chiều hướng tăng khi giá hàng thiết yếu (xăng dầu, điện) mới vừa được điều chỉnh tăng.
2. Rủi ro biến động tỷ giá khá lớn ảnh hưởng đến cả hoạt động mua hàng của DN nội địa khi USD/VND đang giao dịch kịch trần.
3. Sức mua của các thị trường nhập khẩu chưa phục hồi mạnh đặc biệt kinh tế Trung Quốc ghi nhận nhiều dấu hiệu tiêu cực, khu vực EU vẫn đang đau đầu với vấn đề Hy Lạp v.v.
100
110
120
130
140
150 Chỉ số sản xuất công nghiệp (IIP)
Công ty CP Chứng khoán Thiên Việt | 4
4 BÁO CÁO THÁNG
Thị trường bán lẻ tiếp tục đà phục hồi
Tổng mức hàng hóa bán lẻ và doanh thu dịch vụ tiêu dùng tháng Tư ước tính đạt 255,6 nghìn tỷ đồng, tăng 2,5% so với tháng trước và tăng 7,1% so với cùng kỳ năm trước. Tính chung 4 tháng đầu năm, tổng mức bán lẻ hàng hóa và doanh thu dịch vụ êu dùng ước tính đạt 1042,4 nghìn tỷ đồng, tăng 8,8% so với cùng kỳ năm trước, loại trừ yếu tố giá tăng 8%.
Thị trường bán lẻ 4/2015 tiếp tục phản ánh các biểu hiện tích cực từ sau dịp Tết 2015 với các đặc điểm:
(1) Giá cả hàng hóa ổn định và không tăng giá như mọi năm.
(2) Lãi suất ngân hàng đang ở mức thấp tạo điều kiện cho người dân dễ dàng vay vốn và chi tiêu
(3) Chỉ số niềm tin tiêu dùng (ANZ) giảm nhẹ từ 142,3 điểm trong tháng 3 xuống 140.2 điểm, nhưng vẫn cao hơn nhiều so với mức bình quân 2014 là 133 điểm. Điều này cho thấy người tiêu dùng lạc quan hơn về triển vọng tăng trưởng kinh tế trung và dài hạn của Việt Nam.
(4) Bắt đầu từ tháng 01/2015, thị trường bán lẻ Việt Nam sẽ mở cửa hoàn toàn theo cam kết với WTO. Theo đó quy định cho phép thành lập các công ty bán lẻ 100% vốn nước ngoài và loại bỏ rào cản thuế quan cho khu vực kinh tế chung ASEAN chính thức có hiệu lực. Điều này dự báo sẽ tạo nên làn sóng xâm nhập mạnh mẽ chưa từng thấy từ các đại gia bán lẻ nước ngoài vào Việt Nam.
(5) Rủi ro ngắn hạn đối với thị trường bán lẻ là khả năng sức mua có thể phục hồi chậm hơn dự kiến do áp lực từ sau hai đợt tăng giá xăng dầu và giá điện trong tháng 3 và 5/2015.
(6) Các nhà bán lẻ trong/ngoài nước đang chạy đua mở rộng hệ thống cửa hàng tiện lợi, siêu thị trên phạm vi toàn quốc để tận dụng đà phục hồi của thị trường thời gian tới, theo đó khai thác tiềm năng tăng trưởng rất lớn từ thị trường bán lẻ Việt Nam.
Do đó, chúng tôi kì vọng năm 2015 sẽ là một năm rất sôi động đối với thị trường bán lẻ với sức mua kì vọng sẽ phục hồi mạnh mẽ, mạng lưới siêu thị, của hàng tiện lợi sẽ ngày càng mở rộng với nhiều thương hiệu bán lẻ lớn của thế giới sẽ xuất hiện tại Việt Nam.
Tổng mức bán lẻ hàng hóa
Nguồn: Tổng cục thống kê
25.5%
36.6%
24.2%28.7%
24.1%
16.1%12.6%
12.5%11.00%
15.0%
0%5%10%15%20%25%30%35%40%
-500
1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 3,500 4,000
Nghìn tỷ VND +/-y/y Nguồn: GSO VN
Công ty CP Chứng khoán Thiên Việt | 5
5 BÁO CÁO THÁNG
Xuất khẩu kém tích cực, nhập siêu tăng tốc
Hoạt động xuất khẩu 4 tháng 2015 ghi nhận nhiều thông tin kém tích cực do chịu ảnh hưởng bởi giá hàng hóa thế giới giảm. Tính chung 4 tháng đầu năm, kim ngạch hàng hóa xuất khẩu ước tính đạt 50,1 tỷ USD, +8,2% so với cùng kỳ (cùng kì tăng 16.9%), kim ngạch hàng hoá nhập khẩu 4 tháng đầu năm ước tính đạt 53,1 tỷ USD, +19,9% so với cùng kỳ. Tháng Tư, Việt Nam nhập siêu 600 triệu USD, kéo tổng nhâp siêu 4 tháng 2015 lên khoảng 3 tỷ USD, bằng 6% tổng kim ngạch xuất khẩu, cao hơn mục tiêu Quốc hội đề ra là 5%.
Nguyên nhân của nhập siêu 4 tháng đầu năm nay chủ yếu do tăng trưởng xuất khẩu thấp do giá dầu thô giảm làm kim ngạch xuất khẩu dầu thô giảm 1 tỷ USD; xuất khẩu nhóm hàng nông sản giảm cả về lượng và giá. Từ nay đến cuối năm với dự báo giá hàng hóa thế giới tiếp tục giảm, xuất khẩu sẽ gặp không ít khó khăn. Trong khi đó, nhập khẩu tăng mạnh, đặc biệt là nhóm máy móc thiết bị, điện tử, điện thoại, Ô tô, sắt thép. Trong đó, nhóm hàng ô tô ghi nhập mức nhập khẩu kỉ lục tăng 188% so với cùng kì.
Ngoài ra, trong bối cảnh sản xuất trong nước tiếp tục phục hồi thì khả năng cán cân thương mại năm 2015 theo hướng nhập siêu do phần lớn các nguyên, nhiên vật liệu đầu vào phục vụ cho sản xuất, gia công lắp ráp được nhập khẩu từ nước ngoài. Bên cạnh đó, đồng USD mạnh lên so với các ngoại tệ khác sẽ có ảnh hưởng đến tính cạnh tranh của hàng hóa Việt Nam tại ở các thị trường xuất khẩu (do Việt Nam xuất khẩu bằng đồng USD). Tuy nhiên, chúng tôi đánh giá đây chỉ là những khó khăn trong ngắn hạn trong Việt Nam đang trong giai đoạn hòa nhập mạnh mẽ vào chuỗi cung ứng toàn cầu.
Về dài hạn, hoạt động XNK vẫn được dự báo sẽ tăng trưởng mạnh mẽ với triển vọng từ TPP, cùng với các hiệp định song phương và đa phương khác như Hiệp định Thương mại tự do (FTA) với Hàn Quốc, Liên minh Hải quan (Nga, Belarus và Kazakhstan), hiệp định thương mại với EU, thành lập cộng đồng kinh tế ASEAN (AEC)…
4T/2015 (tỷ USD)
Giá trị XK Tăng
trưởng (%) Giá trị NK
Tăng trưởng
(%)
Nhập/xuất siêu 4T2014
Nhập/xuất siêu 4T2013
Khu vực trong nước
15 -1 20.7 9.4 -5.7 -3.8
Khu vực FDI 35.1 12.6 32.4 27.8 2.7 5.8
Công ty CP Chứng khoán Thiên Việt | 6
6 BÁO CÁO THÁNG
Thị trường XK
Kim ngạch (tỷ USD)
Tăng trưởng %
Thị trường NK
Kim ngạch (tỷ USD)
Tăng trưởng %
Mỹ 9.9 15.5% Trung Quốc 15.6 26% EU 9.4 10.6% Hàn Quốc 9 25% Hàn Quốc 1.7 12.1% Asean 8 12% Asean 6.2 2.7% Nhật 5 39.1% Trung Quốc 4.9 -1.2% EU 3 13.4% Cán cân thương mại và tăng trưởng xuất nhập khẩu 4T2015
Nguồn: Tổng cục thống kê
(10.8)(9.5)
0.3 0.9 2.0
(3.0)
2010 2011 2012 2013 2014 4T/2015
Nhập/xuất siêu (tỷ USD)
Nguồn: GSO
Công ty CP Chứng khoán Thiên Việt | 7
7 BÁO CÁO THÁNG
Biên độ tỷ giá tăng thêm 1% lên 21.456 - 21.890 VND/USD - Dư địa điều chỉnh tỷ giá trong 2015 đã hết
Nhập siêu tăng mạnh, khả năng NHNN cho ngân sách vay từ dự trữ ngoại hối; Ngân hàng Vietcombank đầu tư 1 tỷ USD trái phiếu (khiến ngân hàng có thể phải mua USD để bổ sung) và đồng USD trên thị trường thế giới vẫn chưa hạ nhiệt đã tạo áp lực rất lớn lên tỷ giá USD/VND thời gian qua.
Đầu năm 2015, NHNN đặt mục tiêu đảm bảo ổn định tỷ giá trong biên độ +/-2%. Tuy nhiên, dưới áp lực đồng USD tăng giá quá mạnh trong những tháng đầu năm 2015 buộc NHNN điều chỉnh tỷ giá bình quân liên ngân hàng giữa đồng Việt Nam và USD từ 07/01/2015 từ mức 21.246 VND/USD lên 21.458 VND/USD (mức điều chỉnh 1%). Với biên độ tỷ giá +/-1% so với tỷ giá bình quân liên ngân hàng, tỷ giá trần là 21.673 VND/USD, tỷ giá sàn là 21.243 VND/USD.
Như vậy, sau đợt điều chỉnh ngày 7/5/2015, dư địa còn lại trong năm 2015 đã không còn nữa. Việc USD tăng nóng thời gian qua khiến giới đầu tư quay sang mua USD thay vì rót vốn vào vàng, chứng khoán, hay bất động sản tạo ra nhiều bất ổn trong ngắn hạn. Diễn biến tỷ giá thời gian tới được dự đoán sẽ rất phức tạp, và khả năng NHNN tiếp tục điều chỉnh tỷ giá trong những tháng còn lại của năm 2015 vẫn có thể xảy ra nếu áp lực tỷ giá lại gia tăng từ khả năng FED điều chỉnh lãi suất và nhập siêu tăng nóng vào các tháng cuối năm.
Lãi suất ổn định
Điểm sáng của thị trường tiền tệ trong 4T2015 vẫn tiếp tục được duy trì như mặt bằng lãi suất huy động và cho vay bằng VND ở mức thấp trong khi lãi suất các khoản vay cũ cũng sẽ được điều giảm theo chỉ thị mới của NHNN. Đây các các thông tin hỗ trợ rất tích cực cho triển vọng phục hồi của đại bộ phận doanh nghiệp trong những tháng đầu năm, tạo tiền đề cho khả năng phục hồi tốt hơn trong năm 2015.
Hiện tại, có nhiều dự đoán rằng lãi suất sẽ được cắt giảm trong bối cảnh CPI đang ở mức thấp cũng như để hỗ trợ doanh nghiệp. Tuy nhiên, mục tiêu này đã trở nên khó khăn hơn khi bối cảnh kinh tế đã có nhiều thay đổi: CPI đang có chiều hướng tăng trở lại sau các đợt tăng giá xăng, điện; đồng USD
0%
5%
10%
15%
20%
25%
03/08 11/08 07/09 03/10 11/10 07/11 03/12 11/12 07/13 03/14 11/14
LS Huy động LS Cho vay
Nguồn: SBV, TVS tổng hợp
Công ty CP Chứng khoán Thiên Việt | 8
8 BÁO CÁO THÁNG
đang tăng giá do FED có thể tăng lãi suất rất trong năm 2015, theo đó gây áp lực lên tỷ giá và mục tiêu Chính phủ sẽ phát hành một lượng lớn trái phiếu Chính phủ, và lãi suất sẽ phải đủ cao để hấp dẫn các ngân hàng thương mại. Do đó, để giữ ổn định tỷ giá và đảm bảo đợt phát hành trái phiếu được thành công, dư địa để giảm lãi suất đã không còn nhiều, kéo theo lãi vay nếu giảm thì mức giảm cũng sẽ rất ít. Hiện tại, lãi suất huy động kì hạn 12 tháng dao động trong khoảng 6%-6.2%/năm, lãi suất cho vay trung – dài hạn 9%-10%/năm, ổn định so với tháng 3/2015.
Tín dụng tăng mạnh trong tháng 4/2015
Đến tháng 4-2015, tăng trưởng tín dụng toàn hệ thống ngân hàng đạt 2,78%, cao nhất trong 3 năm gần đây (2013 và 2014 tương ứng là 1,04% và 0,53%). Dòng tín dụng cũng có xu hướng phân bổ tốt hơn vào những ngành và khu vực ưu tiên. Trong khi đó, huy động tiền gửi khách hàng đạt 4 triệu 438 tỉ đồng, giảm nhẹ so với đầu năm (giảm 0,02%).
Tín dụng tăng mạnh trong tháng 4 được cho rằng được hỗ trợ bởi chính sách hạ lãi suất thấp trong những tháng trước cùng với bối cảnh vĩ mô cải thiện khiến niềm tin kinh doanh phục hồi trở lại. Đặc biệt, việc thị trường bất động sản ấm lên với lượng giao dịch tăng kỉ lục trong thời gian qua cũng là một trong những nguyên nhân chính đẩy tín dụng tăng mạnh.
NHNN đặt mục tiêu tăng trưởng tín dụng năm 2015 khoảng từ 13-15%, cao hơn mục tiêu 12-14% của năm 2014, phấn đấu giảm lãi suất cho vay trung dài hạn từ 1% đến 1.5%/năm trong năm nay, cộng với cho vay trung dài hạn chiếm tỷ trọng lớn nhất trong cơ cấu dư nợ tín dụng. Chúng tôi cho rằng rất nhiều khả năng toàn hệ thống ngân hàng sẽ đạt được chỉ tiêu tăng trưởng tín dụng trong bối cảnh CPI đang thuận lợi ở mức thấp (dự báo 3-4%) và hoạt động sản xuất công nghiệp vẫn duy trì đà phục hồi khả quan. Tuy nhiên, mục tiêu giảm lãi suất cho vay trung –dài hạn sẽ gặp nhiều khó khăn hơn khi CPI đã bắt đầu có dấu hiệu tăng trở lại sau nhiều đợt điều chỉnh giá hàng thiết yếu: xăng dầu, điện vừa qua.
-5%
0%
5%
10%
15%
20%
01/1
4
02/1
4
03/1
4
04/1
4
05/1
4
06/1
4
07/1
4
08/1
4
09/1
4
10/1
4
11/1
4
12/1
4
01/1
5
02/1
5
03/1
5
04/1
5
Mục
tiêu
'15
Tăng trưởng tín dụng (%)
Nguồn: SBV, TVS Research
Công ty CP Chứng khoán Thiên Việt | 9
9 BÁO CÁO THÁNG
DIỄN BIẾN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN Tháng 4/2015
VNIndex dao động từ 538 -565 điểm, khối ngoại dẫn dắt thị trường
Sau 2 lần chinh phục không thành công mốc 600 điểm trong tháng 3, thị trường đã quay đầu giảm mạnh và mất mốc 550 điểm vào 30/3. VNIndex trải qua ngày cá tháng 4 đen tối khi giảm 12.2 điểm xuống còn 538.9 điểm. Việc bán dứt khoát của khối ngoại vào nhóm CP dầu khí và ngân hàng kéo thị trường suy giảm mạnh vào tuần cuối tháng 3 và đầu tháng 4. Tuy nhiên, cũng chính khối ngoại quay lại mua ròng 1.846 tỷ đồng dẫn dắt thị trường phục hồi trong thời gian còn lại. VNIndex đóng cửa ở mức 562,4 điểm +2% so với 31/3, HNIndex đóng cửa ở mức 82.75 điểm +0.6%. GTGD TB phiên trên cả 2 sàn tháng 4 đạt 2.082 tỷ đồng, -12.2%.
Diễn biến VNIndex T1-T4/2015
Thanh khoản giảm dần ở mức TB 2.082 tỷ đồng phiên
Thanh khoản giảm dần do mức ngại rủi ro của nhà đàu tư ngày càng tăng: (1) Mức tăng/giảm điểm mạnh của thị trường trong 2 tháng qua phụ thuộc nhiều vào nhóm CP có giá trị vốn hóa lớn như CP dầu khí, ngân hàng, MSN, VIC…và giao dịch của khối ngoại; (2) tác động từ chính sách như thông tư 36 của ngân hàng, dự thảo Thông tư 210, tỷ giá biến động mạnh… Dòng tiền đầu cơ chảy vào nhóm CP full room khi tin nới room quay trở lại nhưng sau đấy nhanh chóng tắt khi Cơ quan Nhà nước vẫn chưa phản hồi về thời điểm nới room. Ngoài ra, tâm lý ngại giao dịch trước tuần nghĩ lễ kéo dài cũng phần nào ảnh hưởng đến thanh khoản.
490
510
530
550
570
590
610
630
650
50
100
150
200
250
5-Ja
n
12-J
an
19-J
an
26-J
an
2-Fe
b
9-Fe
b
16-F
eb
23-F
eb
2-M
ar
9-M
ar
16-M
ar
23-M
ar
30-M
ar
6-Ap
r
13-A
pr
20-A
pr
27-A
pr
triệu CP Khối lượng
VNIndex
Công ty CP Chứng khoán Thiên Việt | 10
10 BÁO CÁO THÁNG
GTGD trung bình phiên/tháng của toàn thị trường
Nguồn: TVS tổng hợp, VNIndex được lấy tại thời điểm cuối mỗi tháng
Khối ngoại mua ròng 1.846 tỷ đồng, đóng vai trò dẫn dắt thị trường Khối ngoại ngừng bán và quay lại mua ròng là động lực chính cho thị trường hồi phục trong nửa sau của tháng 4. Khối ngoại đã mua ròng mua 1.646 tỷ trên Hose và 200 tỷ trên HNX. Tin tích cực là TTCK VN vẫn thu hút vốn ngoại, đã có thêm 52 nhà đầu tư nước ngoài bao gồm 12 tổ chức và 40 cá nhân đầu tư nước ngoài được VSD cấp mã số giao dịch chứng khoán trong tháng 04/2015. Khối ngoại đã có sự đảo chiều ở nhóm CP dầu khí khi quay lại mua ròng PVD, PVS sau khi miệt mài bán trong các tháng trước.
Giao dịch khối ngoại trên 2 sàn
1,984
3,298
4,117
2,612
212984.0%
1,840
2,341
3,123
4,409
3,376 3,321
2,901
2,583
1,835
2,373
2,082
540
560
580
600
620
640
660
1,500
2,000
2,500
3,000
3,500
4,000
4,500
5,000
T1/14 T2 T3 T4 T5 T6 T7 T8 T9 T10 T11 T12 T1/15 T2 T3 T4
GTGD TB
VNIndex
3.0%
6.0%
9.0%
12.0%
15.0%
18.0%
21.0%
(2,000)
(1,500)
(1,000)
(500)
-
500
1,000
1,500
2,000
2,500 Giao dịch nước ngoài trên Hose
Mua ròng
% GD thị trường1.0%
2.0%
3.0%
4.0%
5.0%
(600)
(400)
(200)
-
200
400
600
T1/14 T2 T3 T4 T5 T6 T7 T8 T9 T10 T11 T12 T1/15 T2/15 T3/15 T4/15
Giao dịch nước ngoài trên Hnx
Mua ròng
% GD thị trường
Công ty CP Chứng khoán Thiên Việt | 11
11 BÁO CÁO THÁNG
T4/15 Top 10 CP mua/Bán của Nhà đầu tư nước ngòai (tỷ đồng)CP Mua
ròng CP Mua
ròng CP Bán
ròngCP Bán
ròngMSN 342.4 VCB 184.7 VIC 246.7 LAS 33.8 PVD 228.2 CII 158.2 NSC 144.2 HAG 27.3 HHS 227.7 PVS 79.6 GAS 90.4 NBB 17.0 BID 204.6 NLG 74.4 HPG 58.4 DBC 16.2 CTG 186.9 HSG 72.6 TIX 38.4 DXG 14.1
T3/15 Top 10 CP mua/Bán của Nhà đầu tư nước ngòai (tỷ đồng)CP Mua
ròng CP Mua
ròng CP Bán
ròngCP Bán
ròngKBC 318.1 PDR 97.5 PVD 432.4 MSN 173.3 KDC 278.2 HHS 61.8 GAS 359.8 STB 159.2 MWG 173.6 HVG 54.5 HPG 247.4 PVS 130.0 BID 124.6 HBC 51.2 VCB 246.8 HSG 123.9 CTG 97.6 HT1 48.3 VIC 208.4 CSM 108.5
(nguồn: HOSE, HNX, TVS tổng hợp)
Triển vọng TTCK tháng 5: “Sell in May and go away” liệu có đúng cho TTCK trong T5/2015
Kinh tế vĩ mô ổn định và tăng trưởng tốt tiếp tục là động lực cho thị trường chứng khoán ổn định và tăng trưởng. Hiện diễn biến giá chứng khoán Việt Nam đang không đồng nhất với những yếu tố tích cực đang dần tốt lên của nền kinh tế và hoạt động doanh nghiệp. Nguyên nhân, do ảnh hưởng của TT36, sự dịch chuyển của dòng vốn quốc tế và sự suy yếu của dòng vốn nội cũng là trở ngại cho thị trường. Trong nửa đầu tháng 5, kết quả kinh doanh Q1 sẽ tiếp tục hỗ trợ thị trường và nửa sau tháng 5, thị trường sẽ rơi vào khoảng trống thông tin. Do đó, hoạt động mua bán của khối ngoại sẽ tiếp tục chi phối thị trường. Thanh khoản yếu, nên bất cứ thông tin bất thường nếu có sẽ tác động mạnh đến thị trường. Chúng tôi cho rằng hoạt động mua tích lũy cổ phiếu ở những phiên giảm điểm thích hợp hoạt động lướt ngắn hạn.
NĐT ưu tiên tích lũy các cổ phiếu cơ bản tốt và hết room để đón đầu chính sách. Triển vọng kinh doanh Cty ngành vật liệu xây dựng (HT1, BCC,CVT, SCJ…) thuận lợi hơn khi nhu cầu xây dựng đang tăng khi các dự án bất động sản được khởi công trở lại và được lợi từ khoản nợ bằng đồng Euro yếu. Triển vọng ngành bất động sản (DXG, KDH, CEO, NTL, NLG, PDR…) đến từ việc tín dụng cho bất động sản được nới rộng, lãi vay hợp lý hơn, nhu cầu mua nhà của người dân cũng như người nước ngoài làm việc tại VN cao. Ngoài ra, hoạt động đầu tư, đầu cơ trên thị trường bất động sản đang gia tăng sẽ thúc đẩy việc bán hàng. Tăng trưởng tín dụng đang tăng, tiến trình giải quyết nợ xấu đang đi đúng hướng. Nhà đầu tư dài hạn có thể cân nhắc giải ngân ngành ngân hàng (VCB, CTG, ACB…) trong năm 2015, năm bản lề để ngành ngân hàng hoàn tất tái cơ cấu và tăng trưởng trở lại.
Công ty CP Chứng khoán Thiên Việt | 12
12 BÁO CÁO THÁNG
XÁC NHẬN ĐỘC LẬP
Chúng tôi, bộ phận phân tích và nghiên cứu thị trường của Công ty chứng khoán Thiên Việt (TVS), cam kết rằng các thông tin trong báo cáo phản ánh chính xác quan điểm cá nhân về bất kỳ cổ phiếu hoặc tổ chức phát hành. Chúng tôi sẽ không có bất kỳ sự bồi thường trực tiếp hoặc gián tiếp liên quan đến những khuyến nghị hoặc quan điểm trình bày trong báo cáo này.
CÔNG TY CHỨNG KHOÁN THIÊN VIỆT
HỒ CHÍ MINH
63A Võ Văn Tần, Phường 6, Quận 3,
Lầu 9, Tòa nhà Bitexco Nam Long
Đt: +84 (8) 6299 2099
Fax: +84 (8) 6299 2088
HÀ NỘI
22 Láng Hạ, Quận Đống Đa
Tòa nhà TĐL
Đt: +84 (4) 220 3228
Fax: +84 (4) 220 3227
BỘ PHẬN PHÂN TÍCH NGÂN HÀNG ĐẦU TƯ BỘ PHẬN MÔI GIỚI
[email protected] [email protected]
KHUYẾN CÁO
@Bản quyền thuộc về Công ty cổ phần Chứng khoán Thiên Việt. Mọi quyền lợi được bảo vệ. Toàn bộ hay một phần của báo cáo này không được phép phân phối lại hay tiết lộ dưới bất kỳ hình thức nào mà không được sự đồng ý bằng văn bản trước đó của Công ty cổ phần Chứng khoán Thiên Việt (TVS). Các thông tin trong báo cáo này được thu thập từ các nguồn khác nhau và TVS không đảm bảo độ chính xác của chúng. Các thông tin cũng như ý kiến được nêu trong báo cáo này không phải là lời đề nghị mua hoặc bán bất kỳ chứng khoán hoặc khoản đầu tư nào. Vì vậy, TVS không chịu trách nhiệm về các quyết định mua/bán của nhà đầu tư.