El MWC generará un impacto de 460 millones de euros P3

Ercros despedirá a 200 personas en su planta de Tarragona P5

CATALUNYA

Jueves 21 de enero de 2016 | 1,90€ | Año XXX | nº 8.933 | Edición Catalunya

Ibex 35 8.281,40 -3,20%

EuroStoxx 2.882,59 -3,28%

DowJones 15.766,74 -1,56%

Euro/Dólar 1,0907 +0,36%

Riesgo País 130,32 +12,77%

España produjo 2,73 millones de vehículos en 2015, un 14% más P6/LA LLAVE

La Audiencia embarga los bienes de Benjumea y Sánchez Ortega P5

La CNMV pone bajo lupa los movimientos de Slim en Realia P9/LA LLAVE

www.expansion.com

Recetas para abrir una farmacia online P30

Jurídico

La Reina Letizia inauguró ayer la 36ª edición de la Feria Internacional de Turismo (Fitur), en Madrid. La cita sectorial más importante del año en España ha aumentado en 2016 su número de participantes. El sector anticipa otro récord turístico este año. P4

EL TURISTA ESPAÑOL DISPARA SUS RESERVAS

Los cuatro grandes retos del Foro Económico Mundial de DavosP28-29

20%DTO.¡AHORRE

124€ AL AÑO!LLAME YA AL

91 275 19 88

Suscríbase a

Universidades P1 a 8

Suplemento

Barceló, Meliá, RIU y NH se lanzan a conquistar AsiaLas grandes cadenas hotele-ras españolas inician la con-quista de Asia. Meliá abrió su primer hotel en Bali en 1995, y ahora se ha apuntado a esta estrategia NH, que ha entra-do en China de la mano de HNA, su primer accionista. RIU abrirá este año su primer hotel en Sri Lanka y ha com-prado dos islotes en Maldivas para construir varios comple-jos hoteleros. Barceló tampo-co quiere perder el tren asiáti-co y ultima su llegada a China. Esta cadena ya gestionó un hotel en Shanghái en el año 2000. P3/LA LLAVE

“La digitalización de una empresa es un reto cultural” P43

BRUNO PORCHIETTO Presidente de Páginas Amarillas

Bruselas apremia a España para que forme GobiernoLa Comisión Europea au-menta la presión a los parti-dos políticos españoles para formar un Gobierno estable. El comisario de Asuntos Eco-nómicos, Pierre Moscovici, quiere “abordar seriamente” los ajustes fiscales pendien-tes en España durante la pri-mavera. P22 a 25/EDITORIAL

Guindos se reunirá en Londres con inversores para calmar los temores al riesgo político

ANÁLISIS

Jaque de Pedro Sánchez a la investidura de Rajoy

¿Cuándo se frenará la caída de la Bolsa?

De peores charcos hemos salido

JOSÉ A. FERNÁNDEZ-HÓDAR Por qué el petróleo puede tumbar los mercados bursátiles

Liberbank acumula una caída del 32% en seis sesiones

Castigo irracional. Así califican los analistas la evolución de las Bolsas, que ayer volvieron a caer lastradas por el desplome del petróleo. El Ibex se dejó un 3,2%, hasta los 8.281 puntos, y pierde ya un 13% en el año. Los analistas prevén un rebote a corto plazo y aconsejan mante-ner la inversión. P18 a 21

Diego Jiménez-Albarracín Mantener la calma y desoír los mensajes catastrofistas

El Ibex cayó ayer un 3,2% y acumula pérdidas del 13% en el año

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Editorial La LlaveJueves 21 enero 20162 Expansión

L a prolongación de la incertidumbre sobre la composición y los apoyos del próximo Gobierno empieza a poner ner-viosos a las instituciones europeas y a los inversores. Algo

lógico teniendo en cuenta lo que se podría poner en riesgo si esta dilación se mantiene en exceso. España es uno de los pocos mo-tores que impulsan en estos momentos a una debilitada zona eu-ro y, según el FMI, será la economía desarrollada que más crez-ca este año si no se alarga la actual interinidad, por lo que una ra-lentización del crecimiento en nuestro país a causa de la inesta-bilidad política sería muy nociva para el resto de socios comu-nitarios en medio de la zozobra provocada por el aumento de los riesgos macroeconómicos exteriores. Además, la Comisión Europea está a la espera de que se forme el nuevo Ejecutivo es-pañol para exigirle los ajustes presupuestarios que considera necesarios –cifrados en 8.600 millones de euros– para que se cumpla el objetivo de déficit público fijado para este ejercicio: el 2,8% del PIB. Una exigencia que dificultaría el cumplimiento de las promesas de aumentar el gasto público con las que Pedro Sánchez pretende el respaldo de los partidos radicales y de los independentistas a su investi-dura como próximo presidente del Gobierno.

Por su lado, las agencias inter-nacionales de calificación credi-ticia han puesto en cuarentena las subidas de ráting que corres-ponderían a España por la mejora de las perspectivas económi-cas mientras se aclara la incertidumbre política. Y alertan de que si el próximo Ejecutivo revierte las principales medidas puestas en marcha en la última legislatura, como negocian el PSOE y sus hipotéticos aliados (Podemos y sus alianzas regionales), la califi-cación de la deuda pública española se vería afectada. Estas du-das llevaron ayer a la prima de riesgo a repuntar hasta los 130 puntos y al ministro de Economía, Luis de Guindos, a reunirse en Londres con gestores de fondos y analistas de las agencias pa-ra transmitirles un mensaje de tranquilidad. De ahí que la patro-nal CEOE hiciese también ayer una declaración institucional pi-diendo “no malograr” el proceso de reformas estructurales y la corrección de los desequilibrios macroeconómicos.

Ante el deterioro de la economía mundial y las dudas creadas por la situación política, convendría que los partidos con capaci-dad de formar gobierno sean responsables y prioricen la opción de una alianza de amplia base parlamentaria, que genere con-fianza y pueda llevar a cabo las reformas económicas y la rege-neración institucional pendientes.

Responsabilidad para aclarar la incertidumbre

T ras Aragón, Baleares, Extremadura y Valencia, Cantabria será la próxima autonomía gobernada por partidos de iz-quierda –los regionalistas y el PSOE con el apoyo externo

de Podemos– que castigará a sus ciudadanos con una mayor fis-calidad para cuadrar sus cuentas. El gobierno presidido por Mi-guel Ángel Revilla situará para este mismo año el tramo autonó-mico del IRPF al mismo nivel que Cataluña, que hasta ahora era la comunidad española con impuestos más altos, aunque con el agravante que en el caso cántabro el marginal máximo del 48% se aplicará a las rentas superiores a los 90.000 euros, frente a los 175.000 euros de la autonomía catalana. Una medida claramen-te confiscatoria, forzada por la formación que dirige Pablo Igle-sias según los regionalistas y los socialistas, que se completará en las próximas semanas con incrementos de otros gravámenes y que elevará sensiblemente la factura fiscal a los cántabros que perciban rentas mayores a 46.000 euros. Este despropósito tri-butario, sumado a los perpetrados por PSOE y Podemos en otras autonomías, se replicaría a escala nacional en caso de que ambos partidos consiguiesen un acuerdo para formar Gobierno. Así lo prometieron en sus programas electorales. Pero una subida fis-cal tan agresiva, además de revertir los beneficios de las rebajas de impuestos que han entrado en vigor en los últimos meses, su-pondría una pesada losa sobre el consumo privado, que sustenta en la actualidad el fuerte crecimiento de nuestra economía.

Varapalo fiscal de la izquierda en Cantabria

Empresas en este número: Abengoa P5 / Abertis P10 / Acuamed P10 / Altadis P10 / Audi P6 / Barceló P3 / CaixaBank P10 / Cintra P10 / CLH P6 / Crédit Agricole P6 / Ence P10 / Ercros P10 / FCC P9 / Gas Natural P10 / IAG P10 / Itínere P10 / Loterías y Apuestas del Estado P10 / Meliá P3 / Meridia Capital P4 / Naturhouse P10 / NH P3 / Ono P6 / Realia P9 / Red Eléctrica P10 /

Renault P6 / RIU P3 / Seat P6 / Sercotel P4 / TTR P10 / Vodafone P6 / Volkswagen P6

Los partidos con capacidad de formar gobierno deben formar una alianza de amplia base

El turismo español mira a Asia

Realia y Slim, un nuevo reto para la CNMVLa Comisión Nacional del Merca-do de Valores (CNMV), presidida por Elvira Rodríguez, se enfrenta a un nuevo reto con Realia. El magnate mexicano Carlos Slim ha pedido que se le exima de lan-zar una opa sobre Realia al pasar del 30% alegando que ya hay otro accionista, FCC, con más partici-pación. Es cuando menos curioso que el empresario pida acogerse a esa dispensa habida cuenta que cualquiera puede alegar que en la propia FCC, Slim es el primer ac-cionista. La CNMV deberá hilar muy fino en cualquier decisión que tome. Si finalmente le exime de la opa, su argumentación debe-rá ser suficientemente sólida para que no se le echen encima algu-nos inversores, expertos en la pes-ca de ríos revueltos. Y si no le exi-me, la CNMV también deberá ser contundente en sus explicacio-nes. Hay que recordar que Slim ya lanzó una opa sobre Realia con es-caso éxito de aceptación. El grue-so normativo sobre opas en Espa-ña es de 2007. Desde entonces ha ido experimentando retoques. Es imposible prever toda la casuísti-

ca que se puede producir en torno a las ofertas públicas de compra. Por mucho que la ley de opas se actualice, siempre hay puntos ambiguos susceptibles de inter-pretación. Por eso es un desafío para el regulador. Sus decisiones no solo marcan la trayectoria de empresas concretas. Son mensa-jes para el conjunto del mercado. La actual CNMV ha alcanzado un enorme nivel de reputación que, ahora, debe mantener.

Tras conquistar las costas españolas y el Caribe, el turismo español ha de-cidido afrontar su desafío pendiente: Asia. A Meliá, que inauguró su pri-mer hotel fuera de España en Bali en 1985 y que duplicará su presencia en la región en los próximos tres años, se han sumado recientemente NH y RIU. La primera ha entrado en Chi-na de la mano de un socio local, su principal accionista, HNA. Mien-tras, RIU ha apostado por Sri Lanka y por un gran desafío: construir dos complejos hoteleros en dos islas de Maldivas donde no hay ni agua, ni luz ni un puerto o muelle al que lle-var mercancías. La última en sumar-se a esta tendencia es Barceló, que iniciará en 2016 un plan de desarro-llo en China, donde mantiene nego-ciaciones con un grupo local. En el pasado, tuvo una breve experiencia en el país, donde gestionó un hotel en Shanghái durante varios meses. Ahora, aspira a contar con varias de-cenas de hoteles urbanos para alcan-zar suficiente masa crítica en un mercado en crecimiento. Tailandia es otro de los mercados en el radar. En la actualidad, aproximadamente el 35% de los hoteles de Barceló son urbanos y el resto son vacacionales. El 90% de su cartera son hoteles de

cuatro y cinco estrellas. Barceló cuenta con más de 100 hoteles en 18 países, lo que le posiciona como la tercera cadena hotelera española y 42ª del mundo, con una plantilla de 23.700 personas. Barceló Corpora-ción Empresarial ha cerrado un muy buen 2015, con unos ingresos netos de cerca de 1.500 millones, un 13% más que en 2014; un ebitda de 300 millones, un 38% más; y un beneficio de tres dígitos. El grupo cerró el ejer-cicio con una deuda neta de 560 mi-llones de euros.

Las fábricas de coches, en racha La producción de vehículos en Es-paña creció casi un 14% en 2015 has-ta 2,73 millones de unidades, supe-rando las estimaciones sectoriales y acercándose a los 2,9 millones de 2007. Las previsiones apuntan a 2,8 millones en 2016 y 3 millones en 2017, igualando así la cota de tres mi-llones ya alcanzada en 2000, 2003 y 2004. Una parte muy importante de la producción va destinada a expor-taciones, que crecieron un 11%, hasta 2,27 millones de unidades. El merca-

do interior también fue un buen ca-talizador, con un aumento de matri-culaciones del 21%, superando el mi-llón de unidades. El sector del auto-móvil español, que cuenta con 17 fá-bricas y una muy desarrollada in-dustria de componentes, ha recupe-rado su nicho de competitividad, alimentada en el último lustro por las fuertes inversiones de los princi-pales fabricantes, a su vez facilitadas por la mejora de la productividad derivada del pragmatismo y la ma-yor flexibilidad en las relaciones en-tre empresas y sindicatos, favorecida por la reforma laboral. La globaliza-ción del mercado del automóvil va en aumento y España se ha converti-do en un suministrador importante en países como Corea del Sur, China, y Estados Unidos. Algunos modelos, como el Captur de Renault, son pro-ducidos en exclusividad en España para todo el mundo. El sector de au-tomoción, a la vanguardia tecnológi-ca, es clave para la industria españo-la y un fuerte mantenedor de em-pleo. Que la producción siga en au-mento es una gran noticia para to-dos.

CaixaBank apuesta por el telepeaje Las concesionarias Abertis, Itínere y Cintra decidieron crear en 2014 su propio sistema de telepeaje, Bip & Drive, y competir así con la banca, que es quien monopolizaba la co-mercialización de los dispositivos Vía-T. Ahora, sin embargo, han deci-dido aliarse a CaixaBank para dar el impulso definitivo a la compañía, que el pasado año logró superar los cien mil usuarios. El banco controla-do por La Caixa tomará el 25% del capital de Bip & Drive y aportará a la compañía más de 300.000 clientes de telepeaje. Se crea así el líder del sector, con un parque de 435.000 dispositivos y una cuota de mercado del 22%. Para las concesionarias, la entrada de CaixaBank valida su pro-yecto empresarial, que persigue in-crementar el número de conducto-res que utilizan el sistema de pago automático de los peajes, lo que faci-lita la fluidez del tráfico, reduce las emisiones contaminantes y contri-buye a reducir la gestión de dinero en efectivo. Para CaixaBank la inver-sión en Bip & Drive se enmarca en su apuesta por desarrollar el pago elec-trónico en España y en su estrategia de liderar el negocio de los medios de pago. El banco tiene actualmente más de 14 millones de tarjetas de crédito en circulación y una cuota de mercado en facturación de tarjetas del 22,8%.

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EMPRESASJueves 21 enero 2016 3Expansión

TENDENCIA/ Las buenas perspectivas de negocio en Europa y América animan a los grupos hoteleros españoles a desembarcar en el mercado asiático. Barceló ultima su regreso a China en 2016.

Yovanna Blanco. Madrid El boom turístico internacio-nal y el renacer de la demanda española han colocado a Asia en la agenda de grandes gru-pos hoteleros como Meliá, NH y RIU. La mejora sosteni-da en los resultados y las bue-nas perspectivas para 2016 es-tán animando a las cadenas españolas a ganar tamaño en sus mercados tradicionales –América Latina, Caribe, Eu-ropa y el Mediterráneo– y, también, a afrontar su gran asignatura pendiente: la con-quista del mercado asiático.

Para Meliá, que aterrizó en la región hace más de 30 años, Asia seguirá siendo un impor-tante polo de crecimiento en los próximos años. 2016 será año récord en aperturas para Meliá –25 nuevos hoteles, a un ritmo de una inauguración cada dos semanas– y, en la lis-ta de incorporaciones, figuran establecimientos en China, Myanmar e Indonesia. Meliá, con 31 hoteles operativos y en proyecto en Asia, prevé dupli-car su cartera en la región en tres años.

Meliá apostará por el nego-cio de sol y playa y, además de Asia, crecerá en el Caribe –so-bre todo, en Cuba– y en el Mediterráneo hasta 2018 a través de fórmulas poco in-tensivas en capital como, por ejemplo, contratos de gestión.

Dubai En el caso de RIU, la aventura asiática comenzará en 2016, con la apertura de un hotel va-cacional de cinco estrellas en Sri Lanka. La cadena, con un modelo de negocio más patri-monialista, ha adquirido varios islotes en Maldivas para llevar el régimen de todo incluido a Asia en 2018. Lo mismo hará Dubai con un complejo hotele-ro de cuatro estrellas.

Este año, además, RIU es-trenará su buque insignia en Nueva York y sumará hoteles en República Dominicana y Jamaica. La compañía inver-tirá 390 millones de euros en sus nuevos proyectos y en la reforma de ocho hoteles y, en cuatro o cinco años, habrá re-novado el 100% de su cartera. A cierre de 2015, RIU sumaba 103 hoteles en 18 países.

Meliá, NH, RIU y Barceló aceleran el desarrollo en Asia tras un año récord

China y los hoteles de ciu-dad han sido la fórmula elegi-da por NH, que tiene como socio local a su primer accio-nista, la china HNA. Ambas crearon una sociedad conjun-ta que ya opera seis hoteles y trabaja en el diseño de un ho-

tel prototipo para implantar la marca NH en el país.

Barceló podría seguir los pasos de NH y abordar la en-trada en el gigante asiático con hoteles urbanos para, en una segunda etapa, dar el salto al vacacional. La cadena ulti-

ma una alianza con un grupo chino para entrar en el país en 2016 y, a medio plazo, alcan-zar varias decenas de hoteles y entrar en otros países de la zona, como Tailandia.

Este año, Barceló incorpo-rará siete establecimientos y

negocio su entrada en Pana-má y El Salvador. Su intención es alcanzar un ritmo de creci-miento de entre 15 y 20 hote-les al año y, tras adquirir Occi-dental Hoteles en 2015, no descarta nuevas operaciones corporativas.

Si Asia y el Caribe son la ca-ra de la moneda, la cruz son países como Túnez , de la que el 1 de enero salió RIU, o Egip-to, donde Meliá ha cerrado temporalmente dos hoteles

La Llave / Página 2

Gabriel Escarrer, vicepresidente y consejero delegado de Meliá.

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FITUR, LA GRAN CITA ANUAL DEL TURISMO

Bali fue el primer destino exterior de Meliá, en 1985. Hoy, la cadena suma 31 hoteles operativos y en proyecto en Asia y el propósito es duplicar su cartera en tres años, a través del crecimiento orgánico. Con sus tres socios clave en China, Tailandia e

Indonesia, Meliá podría sumar más de un proyecto. La compañía, que ha adaptado más de 80 hoteles en todo el mundo para fidelizar al cliente asiático, estrenará en abril su nueva web, que dispondrá de una versión integral en chino.

Meliá: 60 hoteles en tres años

Con alianzas o en solitario

Federico González Tejera, consejero delegado de NH.

P.D

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En 2014, NH selló una alianza con su primer accionista, el conglomerado chino HNA, para abordar su entrada en el país. Ambas compañías han constituido una sociedad conjunta, en la que HNA controla el 51%, que gestionará hoteles de HNA y de

terceros. Esta sociedad ya gestiona seis hoteles y 1.312 habitaciones en distintas ciudades del país, a través de distintas marcas de HNA. En paralelo, está diseñando un hotel prototipo para implantar y desarrollar la marca NH en China.

NH diseña su hotel prototipo

Luis Riu, co-consejero delegado de RIU.

P.D

ávila

En julio, RIU iniciará su andadura en Asia con un complejo de cinco estrellas y 500 habitaciones en Sri Lanka de la mano de un socio local. Mientras, trabaja en un proyecto de calado en Maldivas, donde ha comprado dos islotes con el objetivo

de llevar el todo incluido a Asia. RIU invertirá unos 140 millones de euros en este proyecto, que incluye dos complejos hoteleros que abrirán en 2018. La previsión es que Asia llegue a ser una división tan importante como América para la compañía.

RIU se estrena en Sri Lanka

Raúl González, consejero delegado de Barceló Hotels para Emea.

P.D

ávila

Barceló negocia una alianza con un grupo chino para regresar al gigante asiático, donde operó un hotel en Shanghái entre marzo y noviembre de 2000. La cadena, que mantuvo conversaciones con más de ocho candidatos, aspira a alcanzar varias

decenas de hoteles en China. Primero, entrará en el negocio urbano y, posteriormente, dará el salto al segmento vacacional. El foco de Barceló, que ya ha adaptado algunos hoteles al cliente asiático, también está en los países vecinos.

Barceló, en busca de socio

La excelente coyuntu-ra ha impulsado, además, las ventas. RIU ingresó 1.848 millones en 2015, un 14% más. Barceló logró 2.400 millones, un 15% más.

INGRESOS

EMPRESAS

Jueves 21 enero 20164 Expansión

El turista español dispara sus reservasHASTA EL 50%/ La recuperación de la demanda nacional se afianza, mientras crecen los visitantes internacionales.

Y.Blanco. Madrid El ejercicio récord que el sec-tor turístico cerró en 2015 se ha reflejado en más exposito-res y mayor afluencia de visi-tantes en la Feria Internacio-nal de Turismo (Fitur), cuya 36ª edición inauguró ayer la reina Letizia. Y el optimismo que se respira en la feria se ex-trapola al conjunto del año, en el que se espera que la deman-da nacional brille con fuerza.

RIU Hotels & Resorts, por ejemplo, explica el alza del 14% en sus ingresos en 2015, hasta 1.848 millones de euros, por la apertura de nuevos ho-teles y por el incremento del precio entre un 8% y un 9%. En el caso del mercado espa-ñol, las tarifas en 2015 se situa-ron casi un 6,5% por encima del ejercicio anterior y la pro-gresión pudo ser aún mayor.

Senén Fornos, vicepresi-dente senior de Márketing y Contratación, explica el por-qué: “La mayoría de nuestros clientes son alemanes y britá-nicos y compran con antela-ción y los hoteles se llenaron antes de que el mercado espa-ñol pudiera demostrar su for-taleza. De lo contrario, el au-mento del precio podría ha-ber sido superior al 20%”.

Este escenario favorable ha continuado y, según Fornos, las reservas de clientes espa-ñoles para los próximos me-ses están un 50% por encima del año pasado.

Meridia Capital estudia lanzar una Socimi para comprar hoteles urbanosY. Blanco/M. Anglés Madrid/Barcelona El cuarto fondo de inversión que lanzará Meridia Capital estará especializado en la ad-quisición de hoteles urbanos y podría tener formato de So-ciedad Cotizada de Inversión Inmobiliaria (Socimi).

El fundador y consejero de-legado de la gestora de fondos con sede en Barcelona, Javier Faus, indicó en un foro previo Fitur organizado por Excel-tur que “España tiene margen para tener tres o cuatro Soci-mis especializadas en el sec-tor hotelero”. “Y no sólo en el segmento vacacional”, apun-tó Faus, en referencia a la úni-ca Socimi puramente hotele-ra que opera en España, Bay, que nació el año pasado de la alianza entre Barceló e Hispa-nia. Faus reconoció que Meri-dia está analizando si su cuar-to fondo “podría ser una Soci-mi hotelera”.

Todavía “falta tomar la de-cisión definitiva, pero en cual-quier caso será para dentro de unos meses, pero en 2016”, apuntó. El consejero delega-do de Meridia también avan-zó que el nuevo vehículo esta-rá especializado en hoteles urbanos, aunque también fal-ta por decidir si en alquiler o en gestión y si será una cartera multimarca, con hoteles de varias cadenas. Faus aseguró que todavía no había iniciado conversaciones con ningún grupo hotelero.

La ubicación de los activos sí está muy clara: Madrid y Barcelona, “aunque se podría dejar entre un 15% y un 20% de los fondos para invertir en otros países”, añadió.

Inversores La fuerte presión comprado-ra de los mercados interna-cionales en España está ayu-dando a que las Socimis espa-ñolas no tengan demasiadas dificultades en captar capital. El segmento de los hoteles ur-banos sigue siendo uno de los más atractivos debido a la buena salud que goza el sec-tor turístico en Barcelona y a la notable recuperación que está experimentando el nego-cio en Madrid.

De hecho, los expertos del sector inmobiliario aseguran que el mayor problema ahora es encontrar activos a la venta, aunque en el sector hotelero la voluntad de las grandes cade-nas hoteleras de desprenderse de los edificios y continuar en

El grupo liderado por Javier Faus también lanzará un fondo de capital riesgo en el próximo mes

FITUR, LA GRAN CITA ANUAL DEL TURISMO

Javier Faus, fundador y consejero delegado de Meridia.

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España seguirá beneficiándose de la incertidumbre en países como Túnez, Egipto y Turquía

Entre los proyectos de Meridia Capital también se encuentra Meridia Next, que se lanzó el año pasado con el objeti-vo de invertir en empresas o empren-dedores que tengan un impacto social, además del financiero.

OBRA SOCIAL

La reina Letizia inauguró ayer la 36ª edición de Fitur. En la imagen, acompañada por José Manuel Soria, ministro de Turismo; Susana Díaz, presidenta de Andalucía; y Ana Pastor, ministra de Fomento.

Efe

En paralelo, está levantando un fondo para invertir 600 millones en activos inmobiliarios

alquiler o en gestión (sale & lease back) podría suponer una oportunidad a las Socimis, que en su mayor parte buscan activos en rentabilidad.

Para Meridia Capital, éste sería su cuarto fondo, que po-dría crear casi en paralelo con el tercero, que se está levan-tando actualmente y que está enfocado a la inversión de ac-tivos inmobiliarios en general. Este tercer fondo prevé cap-tar un capital de 250 millones, principalmente de fondos institucionales estadouniden-ses y europeos y también de aseguradoras. Junto con fi-nanciación bancaria, se prevé que invierta unos 600 millo-nes de euros.

Su anterior fondo, Meridia II, invirtió 400 millones entre 2014 y 2015, de los que 150 mi-llones procedían de inverso-res y el resto de financiación bancaria. El primer fondo que lanzó Faus, en 2007, estuvo dedicado íntegramente al sec-tor hotelero, por lo que la So-cimi que estudia lanzar no se-

ría un terreno nuevo para él. Este primer fondo adquirió hoteles situados fuera de Es-paña y explotados por distin-tas marcas hoteleras. Entre ellos estaba el Hotel Ritz-Carlton y el Crowne Plaza de Santiago de Chile, el Four Seasons de México DF, el In-terContinental de Sao Paulo y el Hotel W París Ópera, ade-más de una participación en tres resorts en Tailandia ex-plotados por Six Senses.

Capital riesgo El consejero delegado de Me-ridia también avanzó que en menos de un mes lanzará un fondo de capital riesgo. Para ello, el pasado diciembre, la compañía inversora, que has-ta ahora se había centrado só-lo en la inversión inmobiliaria y hotelera, se transformó de sociedad anónima en socie-dad gestora de entidades de inversión colectiva de tipo ce-rrado, que es la nueva figura legal del capital riesgo en Es-paña desde 2014.

“Lo normal es que esta cifra vaya moderando pero, en cualquier caso, refleja que la crisis del mercado español ha terminado”, agrega.

Modernización La misma opinión comparte Raúl González, consejero de-legado de Barceló Hotels & Resorts para Europa, Oriente Medio y África (Emea), quien recuerda que “la mejora de la demanda nacional comenzó en 2014, pero no fue hasta el año pasado cuando se acre-centó de forma generalizada y, sobre todo, en los hoteles urbanos”.

Para González, “España es un país refugio y un mercado sólido, estable y seguro”, que se ha beneficiado de la incerti-dumbre en países competido-res del norte de África como Egipto y Túnez, y más recien-temente, en Turquía. “2016 será un ejercicio magnífico y que hay que aprovechar para fidelizar a estos clientes, que en otra circunstancia hubie-ran elegido otro destino”, se-ñaló el directivo. La fórmula, en su opinión, es clara: “Espa-ña ofrece una relación entre calidad y precio muy alta y es lo que tenemos que seguir ofreciendo; por eso, es impor-tante invertir en modernizar los hoteles”.

Por su parte, el ministro de Turismo, José Manuel Soria, apuntó que “los turistas son cada vez más exigentes y de-mandando experiencias a la carta, únicas”.

España sigue sumando hoteles en Cuba. Sercotel, que cuenta con una delegación comercial en la isla desde el año pasado, incorporará dos hoteles en régimen de gestión en Cayo Guillermo y Cayo Santa María. La cadena, que ha alcanzado 18 establecimientos en Colombia en 2015, seguirá creciendo en ambos países y prevé superar los 50 millones de euros de facturación este año, frente a los 33 millones de 2015. Asimismo, se ha reforzado en Cuba otra cadena española, Meliá, que asumirá la gestión del Hotel Internacional de Varadero, con 900 habitaciones. Barceló, también presente en Varadero, quiere aumentar su número de hoteles y Palladium, de Abel Matutes, estudia también su entrada. El restablecimiento de las relaciones diplomáticas entre Cuba y EEUU ha puesto a la isla en el foco de los grupos hoteleros estadounidenses.

Sercotel se refuerza en Cuba

EMPRESAS

Jueves 21 enero 2016 5Expansión

Embargo de bienes a Benjumea y Sánchez OrtegaPOR VALOR DE 16 MILLONES DE EUROS/ La Audiencia Nacional ordena el embargo de inmuebles y el bloqueo de cuentas bancarias como aval de las fianzas.

Rebeca Arroyo. Madrid La jueza de la Audiencia Na-cional Carmen Lamela ha or-denado el embargo de inmue-bles y el bloqueo de saldos de cuentas bancarias al expresi-dente de Abengoa, Felipe Benjumea, y al ex consejero delegado, Manuel Sánchez Ortega, con el fin de avalar las fianzas que los directivos de-bían depositar por un valor conjunto de 16 millones de euros.

Así, la jueza, tras constatar que ni Benjumea ni Sánchez Ortega han abonado sus co-rrespondientes fianzas, por valor de 11,5 millones de euros y 4,5 millones de euros, res-pectivamente, ha decidido el embargo de bienes para ase-gurar la ejecución de la sen-tencia, que ordenaba a los querellados depósitos por el valor de las indemnizaciones percibidas por su gestión en Abengoa.

Entre los bienes embarga-dos figuran seis fincas de Ben-jumea en Sevilla, dos en Cádiz –Puerto de Santa María y San Roque– y otras dos en Soria, así como cinco coches de la marca BMW, Chrysler, Mer-cedes Benz y Ford, y una mo-to Piaggio, además del blo-queo de saldos de doce cuen-tas bancarias, incluyendo fon-dos de inversión, planes de pensiones e imposiciones a plazo fijo.

Por su parte, las medidas cautelares contra bienes de Sánchez Ortega se aplican so-bre su vivienda en Las Rozas

(Madrid), un vehículo marca Jaguar y los saldos de una cuenta bancaria.

El capítulo judicial del caso Abengoa comenzó el pasado 18 de diciembre, cuando el juzgado central de instruc-ción de la Audiencia Nacional admitió a trámite la querella presentada por dos bonistas contra la presunta comisión de un delito de administra-ción desleal y otro, en el caso de Sánchez Ortega, de uso de información privilegiada. La jueza además ordenó a ambos abonar fianzas por valor de las indemnizaciones percibidas en un plazo de 24 horas.

La fianza, de sus bolsillos Los directivos presentaron entonces pólizas de seguro y avales para cubrir las fianzas, pero la magistrada lo rechazó y les exhortó, de nuevo, a ha-cer el depósito de su bolsillo en 24 horas.

Los abogados que repre-sentan a los afectados por el caso Abengoa calificaron ayer de “aberrante provocación” las razones esgrimidas por la compañía para justificar las indemnizaciones. En este sentido, la plataforma de per-judicados por Abengoa, que integra a los dos bonistas que

Felipe Benjumea, expresidente de Abengoa.

Los fondos de inversión tenedores de bonos de Abengoa están dispuestos a dar una línea de liquidez de entre 150 y 170 millones de euros pero a tipos de interés muy elevados, informa Salvador Arancibia. Fuentes financieras consultadas por EXPANSIÓN aseguran que los bonistas exigen un tipo de interés de hasta el 15% para conceder esos créditos, más otro 10% a su vencimiento. Además, exigen garantías idénticas a las que recibió la banca en los últimos préstamos que concedió a Abengoa: un crédito de 106 millones en diciembre y otro de 125 millones en septiembre. Ambos créditos fueron respaldados con acciones de Abengoa Yieldco. Esta filial, rebautizada como Atlantica, es una de las joyas de Abengoa. Se pignoró un 17,3% de Atlantica por el crédito de 106 millones, y un 8,2% por el préstamo de 125 millones. Hasta marzo, la necesidad de liquidez de Abengoa es de 300 millones. El grupo espera conseguirlos con los bonistas y con desinversiones, entre ellas, de inmuebles históricos. Si no lo consigue, tendrá que buscarla liquidez por otras vías.

Los bonistas piden intereses del 25% por dar dinero a Abengoa

presentaron la querella, ex-presó ayer a través de sus re-presentantes, los abogados Felipe Izquierdo y Eliseo M. Martínez, su intención de ampliar ésta contra, en pri-mer lugar, los miembros de la comisión de retribuciones, que propusieron las primas, y,

posteriormente, el resto de miembros del consejo que vo-tó a favor. Entre los integran-tes de la comisión figuran el exministro socialista y expre-sidente del Parlamento Euro-peo, Josep Borrell, y Merce-des Gracia, Alicia Velarde y Antonio Fornieles.

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Manuel Sánchez Ortega, ex con-sejero delegado de Abengoa.

La jueza ordena el embargo de once fincas, seis coches y una moto de ambos directivos

EMPRESAS

Jueves 21 enero 20166 Expansión

producción con la llegada del A1. Con este modelo se pasa-rán a producir unos 170.000 coches al año por los 115.000 del Q3. Sin embargo, el A1 su-pone menos valor añadido, ya que emplea un menor núme-ro de componentes que el to-docamino y necesita sólo 17 horas de trabajo por las 28 del Q3 para realizar cada unidad.

Para Seat, para Audi y para el grupo VW, es más rentable fabricar el A1 que el Q3 por-

que lo va a realizar en la mis-ma línea que el futuro Ibiza y un todocamino pequeño de Seat, con lo que saldrán tres modelos diferentes de la mis-ma cadena. Además, en Hun-gría la mano de obra para ha-cer el Q3 es menos costosa.

De ahí que desde el comité de empresa de Seat se pida que se llene el vacío de horas que dejará el trasvase entre el A1 y el Q3 a partir de 2018 en Martorell con otro modelo de cualquier marca del grupo alemán que se pueda ensam-blar en la Línea 2 de la fábrica, en la que se hace el León. Éste usa la plataforma MQB en la que se basan, entre otros, el VW Golf, el VW Passat, el Au-di A3 o el Skoda Octavia.

La producción de coches en España crece un 14% y alcanza niveles de 2007 MEJORA DE LAS PREVISIONES/ El año pasado salieron 133.000 vehículos más de los previstos inicialmente de las 17 plantas que las multinacionales tienen en España y 330.000 más que los producidos en 2014.

Félix García. Madrid España se consolida en el oc-tavo puesto del ránking mun-dial de productores de auto-móviles por delante de Brasil y por detrás de México. En las 17 plantas productivas que las multinacionales del automó-vil tienen instaladas en nues-tro país se ensamblaron el año pasado 2.733.201 unidades, un 13,7% más que en 2014, según los datos de la patronal de fa-bricantes Anfac. Esto supone haber producido 133.000 vehículos más que los previs-tos inicialmente y 330.000 más que en 2014.

El crecimiento del mercado interno, un 20,9%, ha influido de forma positiva en el au-mento de la fabricación, igual que la mejora de los mercados de proximidad como Francia, Alemania y Reino Unido. Sin embargo, desde las fábricas españolas han salido vehícu-los hacia China, Corea del Sur y EEUU.

Los datos obtenidos el año pasado son los mejores desde el ejercicio 2007, cuando se fabricaron 2,89 millones de vehículos, con lo que las plan-tas españolas ya producen a ritmos anteriores a la crisis económica.

La mejora en los resultados no varía el plan previsto por los fabricantes españoles de alcanzar el objetivo de 3 millo-nes de vehículos anuales para el ejercicio 2017. Y parece cer-

Rechazado el recurso de CCOO contra el ERE de VodafoneI. del Castillo. Madrid La Sala de lo Social de la Au-diencia Nacional (AN) ha de-sestimado las demandas pre-sentadas por CCOO contra los ERE de Vodafone y Ono, al considerar que existen causas justificadas. La sentencia con-sidera acreditado que existen causas económicas, producti-vas y organizativas que justifi-can ambos despidos colecti-vos. La Sala de lo Social subra-ya el carácter “ejemplar” del acuerdo alcanzado entre las empresas y la mayoría de los sindicatos y considera que el ERE “se negoció de buena fe, con ofertas y contraofertas efectivas”. El fallo agrega que, aunque no haya podido evitar el despido colectivo, ha pro-mocionado “con éxito el nú-mero de extinciones volunta-rias”. Aunque el ERE se plan-teó inicialmente para 1.297 empleados, finalmente fue de 1.059, de los que 572 fueron voluntarios.

Por su parte, CCOO ha de-cidido no recurrir la sentencia de la AN ya que un recurso “sólo aumentaría la incerti-dumbre en una firma donde todo ocurre a gran velocidad”.

Audi saca el Q3 de Martorell para fabricar el A1Félix García. Madrid Audi hizo oficial ayer que Seat Martorell producirá el Audi A1 a partir de 2018 y que ese mismo año perderá la produc-ción del Q3, como informó EXPANSIÓN ayer. La marca de los cuatro aros anunció una reestructuración de la pro-ducción de sus modelos que afecta a varias plantas.

El primer movimiento es que la fábrica de Audi en Bru-selas, donde fabrica actual-mente el A1, pasará a ensam-blar modelos eléctricos que la marca va a agilizar a raíz del caso Volkswagen. Esto hará que la segunda generación del Audi A1 que llega en 2018 pase a ensamblarse en la planta de Seat en Martorell. La llegada

del A1 implica la salida del to-docamino Q3, que a partir de ese mismo año dejará de pro-ducirse en la planta catalana y pasará a la de Gyor (Hungría) donde Audi hace el deportivo TT y su variante descapotable.

Estos movimientos según Rupert Stadler, presidente ejecutivo y consejero delega-do de Audi, se realizan en aras de “nuestra eficiencia” ya que “nos permitirá utilizar nuevas sinergias dentro del grupo Volkswagen”; al mismo tiem-po que “protege puestos de trabajo y promueve la inter-nacionalización de la red de-producción”.

Para la planta española de Seat en Martorell la noticia supone un incremento de

El Audi A1 llega en 2018 y se hará en la misma línea que el Ibiza y un todocamino urbano de Seat

cano conseguir los 2,8 millo-nes previstos para 2016, con las adjudicaciones de vehícu-los puestas en producción a fi-nales de 2015, que estarán a pleno rendimiento en este ejercicio, como el Renault Mégane en Palencia. Pero no parece que haya un salto cua-litativo porque en 2016 no lle-garán grandes modelos sino que habrá que esperar a 2017.

España crece en produc-ción porque los modelos adju-dicados recientemente son de gran aceptación por el público. El Renault Captur, fabricado en Valladolid en exclusiva con 259.000 unidades, es un claro ejemplo. Es el segundo mode-lo más fabricado en España por detrás del todopoderoso VW Polo, hecho en Navarra. El grupo Volkswagen, con las factorías de Landaben y la de Seat en Martorell, es el líder de fabricación con casi 775.000 vehículos el año pasado. En cuanto a vehículos comercia-les, España es líder del merca-do europeo, la furgoneta Ford Transit y el camión Iveco Stra-lis, fueron los más producidos.

La Llave / Página 2

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Rupert Stadler, presidente eje-cutivo y CEO de Audi.

Efe

Los fabricantes prevén llegar a tres millones de vehículos en 2017 y superar los 2,8 millones este año

Antonio Cobo, nuevo presidente de AnfacF.G. Madrid

El director general de Gene-ral Motors (GM) España, An-tonio Cobo, será nombrado nuevo presidente de la Aso-ciación Española de Fabri-cantes de Automóviles y Ca-miones (Anfac), en sustitu-ción de José Luis López

Schümmer. Está previsto que, durante la asamblea que se celebrará hoy jueves, salga elegido Cobo como nuevo máximo representante de la organización, al contar con el mayor consenso, según infor-mó Europa Press. La misión de Cobo al frente de la patro-

Antonio Cobo, de GM.

nal será normalizar la convi-vencia entre las marcas tras ayudar el grupo Volkswagen a Competencia en su acusa-ción de pacto de precios de las marcas de coches.

M.Á.Patiño. Madrid Crédit Agricole Assurances, la asegurada del gigante fran-cés Crédit Agricole, se ha he-cho con un 5% de CLH. Tal como adelantó ayer la edición online de EXPANSIÓN, la entidad gala ha adquiridio esa participación a BP, que hace unos días anunció su salida del operador de oleoductos en España.

BP comunicó que iba a ven-der un 5% de CLH a un inver-sor institucional francés, sin desvelar el nombre. Crédit Agricole se ha hecho con ese 5% de CLH en una operación valorada en más de 160 millo-nes a través del fondo Vaugi-rard Infra. La entrada de Cré-dit en CLH es el enésimo mo-vimiento en el capital del gru-po. Repsol salió al vender al fondo Ardian su 10%, y hace unos días Cepsa traspasó el 9% que le quedaba al fondo canadiense Borealis. Los fon-dos ya tienen más del 80%.

Un fondo de Crédit Agricole entra en CLH

Jueves 21 enero 2016 7Expansión

Meliá Plaza de Valencia, ubi-cado en la Plaza del Ayunta-miento, se encuentra a muypocos metros de la Lonja, laCatedral, la Generalitat y dela antigua Universidad.

Su estratégica localización en elcorazón de la ciudad, su serviciopersonalizado y sus excelen-tes instalaciones le conviertenen la opción ideal para realizaruna estancia en Valencia. Por-que además también están muy

próximas al hotel zonas comer-ciales tan típicas y tradicionalescomo lo son el Mercado Centraly la Plaza Redonda, pero tam-bién boutiques y lugares demoda de la capital. Igualmente,el visitante se va a encontrar enuna de las principales zonas deocio y entretenimiento de la ciu-dad con sus teatros, cines y suamplia oferta de espectáculos(Teatro Olympia, Teatro Princi-pal, Teatro Rialto y las salas mul-ticines ABC Park y Lys). El Hotel

se encuentra a sólo unos minu-tos a pie de de las principales ca-lles comerciales: Poeta Querol,Colón y Don Juan de Austria.

CONEXIÓN TOTAL

Meliá Plaza cuenta con unaprivilegiada comunicación contodos los puntos estratégicosde la ciudad, permitiendo asus huéspedes llegar a pie, entrasporte público o privado alos principales lugares de inte-rés turístico, empresarial y denegocios; así como a la Ciudadde las Artes y las Ciencias. A tansólo cinco minutos a pie, se en-cuentran la parada de metro:Xátiva (Línea 5) que conectadirectamente con el Aeropuer-to, la Playa de la Malvarrosa, ladársena del Puerto y la Feria deMuestras. Para mayor comodi-dad de los clientes, Meliá Pla-za dispone de parada de taxisfrente al Hotel y parking propio.

La estación del AVE se encuen-tra a escasos 5 minutos en taxidesde el Hotel. Los salones delHotel cuentan con todos losservicios, tales como teléfono,aire acondicionado y calefac-ción independientes, así comolos últimos avances tecnoló-gicos, incluido un proyectorintegrado y un micrófono ina-lámbrico a través del sistemawi-fi que facilita la exposiciónde cualquier asunto relaciona-do con el mundo de la empresa.

Meliá Plaza tiene además unaexcelente comunicación con lasprincipales líneas de autobusesurbanos de la ciudad. Una loca-lización única en Valencia que tepermitirá alcanzar en pocos mi-nutos la nueva Estación de AVEcomo el Aeropuerto Internacio-nal de Manises, además de cual-quier otro destino en la ciudad.

Por último, señalar que el hoteldispone de un total de 98 am-plias, luminosas y renovadas ha-bitaciones, dotadas de una con-fortable cama de gran tamañoo dos camas individuales y ves-

tidas con tejidos de alta calidad.Cuentan además con una com-pleta carta de almohadas, televi-sión, silencioso aire acondiciona-do, funcional espacio de trabajocon acceso a Internet (medianteconexión wi-fi) y toma de co-rriente para portátil, además deun moderno y confortable bañocon un completo set de ameni-ties de la marca Meliá.

HOTEL MELIÁ PLAZA DE VALENCIALA OPCIÓN IDEAL

Plaza del Ayuntamiento, 4Tel. 963520612

Tel. Restaurante Plaza 963529420Correo electrónico:

melia.plaza@melia.com

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EMPRESAS

Jueves 21 enero 20168 Expansión

H ola cariño, ¿qué te parece si este sába-do después de comer en casa de tu ma-dre vamos al cine con los niños?

Mihai Barbulescu se quedó desconcertado cuando su jefe le mostró el email personal que Mihai había enviado a su esposa. Su perpleji-dad fue a más cuando el superior le comunicó su despido instantáneo. La dirección de la em-presa comunicó a Barbulescu que sus mensa-jes y correos electrónicos estaban siendo vigi-lados desde hacía una semana, e incluso le mostraron transcripciones literales de emails en los que, en muchas ocasiones, hablaba de se-xo con su pareja.

La compañía rumana de ingeniería argu-mentó que en su normativa interna se prohíbe de forma expresa y tajante el uso de recursos corporativos –como podía ser la cuenta de co-rreo de Mihai Barbulescu e incluso la propia conexión a Internet– para fines personales. La dirección explicó también que en su día la em-presa ordenó a Barbulescu crear una cuenta de correo en Yahoo Messenger con el propósito de responder a las cuestiones que planteaban los clientes. La compañía reconoció que había espiado la cuenta de correo de su vendedor –que ellos consideraban como material corpo-rativo– con el único objetivo de analizar si res-pondía adecuadamente a los clientes. “Y al ver que usaba la cuenta con fines personales y en horario laboral, le despedimos por incumplir las normas internas de la empresa”.

Barbulescu llevó el caso a los tribunales al considerar que la compañía había violado su

derecho a la intimidad y había vulnerado el se-creto de las comunicaciones. El vendedor ar-gumentó también que cuando pasas muchas horas en la oficina resulta muy difícil no usar la cuenta corporativa también para enviar men-sajes a la mujer o a un hermano.

El conflicto entre el derecho a la intimidad de Barbulescu y el derecho de la empresa a ve-rificar el uso laboral de los medios corporativos llegó al Tribunal de Derechos Humanos de Es-trasburgo, que dictó el pasado 12 de enero una sentencia histórica que crea jurisprudencia en toda Europa. El Tribunal considera que es po-sible despedir a un empleado cuanto éste in-cumpla las normas internas de la empresa que impiden el uso personal de los medios puestos

a disposición del trabajador. Y dictamina tam-bién que no resulta abusivo que un empleador verifique que sus trabajadores se dedican a la-bores profesionales durante su horario laboral.

En definitiva, el Tribunal de Derechos Hu-manos ratifica el despido de Barbulescu y vie-ne a decir que lo que resulta determinante para que el jefe pueda espiar legalmente el correo de sus empleados es que previamente les haya ad-vertido de dicha circunstancia y que el espio-naje esté orientado a mejorar la prestación del servicio en el que trabaja el empleado. Para que el espionaje sea legítimo, la empresa debe esta-blecer unas reglas claras para el uso de esos medios e informar de ello a los trabajadores.

La sentencia europea viene a clarificar un te-

ma que ha provocado buen número de conflic-tos legales en los últimos años. En 2003, una empresa de telemárketing telefónico, por ejemplo, fue denunciada por grabar y oír las conversaciones telefónicas entre los teleopera-dores y sus clientes. Los empleados calificaron este hecho como una vulneración de su intimi-dad, mientras la compañía alegó que lo hizo para mejorar la atención telefónica a los clien-tes. La disputa llegó al Tribunal Supremo, que dio la razón a la empresa.

Más famoso fue el caso de Deutsche Bank, en el que un trabajador fue despedido por ha-cer un uso incorrecto de su email al enviar y re-cibir gran cantidad de chistes. ¿Y cómo supo el banco que lo hacía? Porque espió su email. El empleado despedido denunció, a su vez, a Deutsche Bank por la vía penal en base al artí-culo 18 de la Constitución Española, que reco-noce el derecho a la intimidad personal y fami-liar, y garantiza el secreto de las comunicacio-nes, salvo resolución judicial.

Éstos son unos derechos fundamentales del individuo que no pueden ser limitados a volun-tad de la empresa. El hecho de que se tenga que cumplir la jornada laboral en el puesto de tra-bajo no da derecho al empresario, por ejemplo, a poner unos grilletes a los empleados para te-nerles enganchados a la mesa.

Las nuevas tecnologías tienen innegables ventajas para el mundo de la empresa, pero su uso debe estar perfectamente delimitado para evitar abusos. No se puede permitir que haya trabajadores que se pasen parte de su jornada laboral navegando por las redes sociales o ju-gando al Candy Crush, y tampoco es de recibo que el empresario vigile los movimientos in-formáticos de sus empleados.

El jefe puede espiar tu email, pero antes debe informarte y advertirte de que puede hacerlo.

PEÓN DE DAMA El jefe puede espiar tu emailManuel del Pozo

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EMPRESAS

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La CNMV pone bajo lupa los movimientos de Slim en RealiaALGUNOS FONDOS EXIGEN OPA/ El magnate supera el 30%, pero pide no lanzar opa. Hay pocos precedentes. Cepsa fue uno.

Miguel Ángel Patiño. Madrid La Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) va a mirar con lupa los movi-mientos de Carlos Slim antes de decidir si le exime de lan-zar una opa sobre Realia. Slim anunció el 8 de enero que iba solicitar la exención de lanzar una oferta de adquisición (opa) sobre el 100% de Realia cuando rebasara el 30%. Aún no ha registrado la petición, aunque el empresario mexi-cano ya ha alcanzado el 30,306%, dentro del proceso de suscripción de acciones en el marco de la ampliación de capital que lanzó la inmobilia-ria, por 87 millones de euros, para refinanciarse.

La normativa de opas con-templa la obligación de lanzar una oferta por el 100% si se al-

canza o supera el 30%. No obstante, hay distintas exen-ciones automáticas, tal como recoge el artículo 8 de la nor-mativa de opas (real decreto 1066/2007 de 27 de julio), y el artículo 11 si de lo que se trata es de una opa de exclusión. No hay obligación de opa, por ejemplo, cuando se supera el 30% de forma sobrevenida, por la capitalización de crédi-tos para salvar una empresa.

El artículo 4, por otra parte, también contempla lo que se denomina “dispensa”. Es cuando el regulador, en este

caso la CNMV, exime de lan-zar una opa “si otra persona o entidad, tuviera un porcenta-je de voto igual o superior al que tenga el obligado a for-mular la oferta”.

Slim, a través de Inversora Carso, solicitó la aplicación del artículo 4 alegando que FCC tiene un porcentaje su-perior en Realia (36,9%).

El problema es que Slim también es accionista de FCC, donde ha seguido elevando su participación. Ahora tiene ya el 27,429%, aproximándose también en este caso al borde de la opa.

Diversos fondos y hedge funds accionistas de Realia han empezado a estudiar me-didas para defender sus inte-reses y exigir una opa. Entre ellos, algunas fuentes citan a

Polygon, del grupo Tetragon Financial, y a Norges Bank.

El análisis para la CNMV es complejo. Fuentes del regula-dor no hacen comentarios. Otras fuentes indican que el regulador es consciente de que los fondos que está inyec-tando Slim en FCC y Realia son esenciales para su conti-nuidad. Pero el regulador también quiere que se cuiden las formas. Hay varios prece-dentes de exención de opas bajo el artículo 8 de la ley de

opas y bajo el 11 (Rayet sobre Quabit, Smithfield sobre Campofrío, e Iberia sobre Vueling, por ejemplo).

Pero no hay muchas “dis-pensas”, y cada una acabó de una forma distinta. Una es la

que concedió la CNNV en 2009 a Ipic cuando este fondo de Abu Dhabi compró las par-ticipaciones de Santander y Fenosa en Cepsa y superó el 30%. Ipic alegó que otro gru-po, Total, tenía más. Sin em-bargo, en 2011, Ipic terminó lanzando una opa cuando compró el paquete de Total. En 2007, se dispensó a Suez de una opa a Aguas de Valen-cia, donde otros socios locales tenían más. Suez terminó sa-liendo del capital en 2014.

El magnate mexicano Carlos Slim está subiendo sus participaciones en FCC y Realia.

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El magnate mexicano tiene ya el 30,3% de Realia y alcanza el 27,42% en FCC

Un precedente es Ipic: en 2009 se le dispensó de una opa a Cepsa, pero luego la lanzó en 2011

EMPRESAS

Jueves 21 enero 201610 Expansión

AEROLÍNEAS Los grupos aé-reos IAG, Lufthansa, Ryanair, easyJet y Air France-KLM han constituido Airlines for Europe (A4E), un nuevo lobby para in-fluir en el desarrollo de la nueva estrategia de aviación de la UE y conseguir incrementar la com-petitividad del sector.

Crean un ‘lobby’ para influir en Europa

ALTADIS La tabacalera se sen-tará con los sindicatos el 26 de enero para negociar los despi-dos, ante el cierre de la fábrica de La Rioja. Además, la multina-cional Imperial Tobacco, matriz de la compañía, ha citado a los representantes de los trabaja-dores el 1 y 2 de febrero.

Negocia despidos con los sindicatos

LOTERÍAS La compañía regis-tró en 2015 una facturación de 8.780 millones por el conjunto de las ventas de todos sus jue-gos, lo que supone un incre-mento del 3,95% frente al año anterior. Este crecimiento con-solida la tendencia positiva ini-ciada en 2014.

Crece la facturación hasta 8.780 millones

NATURHOUSE La cadena de nutrición y dietética terminó el año con 2.123 centros, un 8,6% más que en el ejercicio anterior. Se registraron 169 aperturas netas, lo que supone el 70,4% del plan bienal de expansión. Francia, Polonia e Italia fueron los países con más crecimiento.

La cadena supera los 2.100 centros

20 cotizadas españolas, entre las más sostenibles del mundoA. Medina. Madrid Veinte empresas españolas han sido incluidas en el Anua-rio de Sostenibilidad 2016 que elabora anualmente la Robe-coSAM, la agencia que realiza las valoraciones para entrar en el Dow Jones Sustainabi-lity Index. Este informe, que se presentará esta semana du-rante la celebración del Foro de Davos, evalúa el rendi-miento en términos de soste-nibilidad (abarcando indica-dores de buen gobierno, am-bientales y sociales) de más de 2.100 empresas cotizadas de todo el mundo. En esta edi-ción se han incluido a 464 grupos. Sólo una española, Gas Natural, lidera uno de los 59 sectores de actividad, el de Gas, una distinción en la que repite un año más.

Además de identificar al 15% de las mejores compañías en cada industria, Robeco-SAM ha otorgado medallas de oro, plata y bronce. Gas Natu-ral y Red Eléctrica son las es-pañolas que logran una de las 77 medallas de oro. Iberdrola Acciona, Inditex y Amadeus reciben la de plata, mientras que Telefónica, Enagás, Fe-rrovial, Endesa, Repsol e In-dra se hacen con el bronce. Santander, Bankia, Caixa-Bank, BBVA, Abertis, Mapfre, Gamesa y Bankinter comple-tan la lista de los grupos espa-ñoles en el Anuario.

CaixaBank se alía en telepeaje con Abertis, Itínere y CintraCOMPRA EL 25% DE BIP & DRIVE/ Con la entrada del banco se crea el líder del sector, con 435.000 dispositivos Vía-T.

S. Saborit. Barcelona CaixaBank se ha unido a Abertis, Itínere Infraestruc-turas y Cintra (Ferrovial) para crear el líder del telepeaje en España. Estas tres concesio-narias lanzaron en 2014 Bip & Drive, un servicio alternativo al que prestaba hasta enton-ces la banca para el pago auto-mático en autopistas de peaje. Ahora, CaixaBank ha decidi-do aliarse a la empresa para impulsar el sistema Vía-T en-tre los conductores, crear una gran compañía especializada en telepeaje e incrementar su negocio de medios de pago.

Según ha podido saber EX-PANSIÓN, el banco que pre-side Isidro Fainé suscribirá en breve una ampliación de capi-tal para hacerse con el 25% del accionariado de Bip & Drive. Tras la operación, Abertis se mantendrá como principal accionista de la compañía, con una participa-ción del 35%. Por su parte, Cintra e Itínere poseerán, ca-da una, el 20% del capital.

Hasta ahora, Abertis –con-trolada por la Fundación Ban-caria La Caixa a través de Cri-teria– poseía el 50% del accio-nariado de Bip & Drive, mien-tras que Itínere y Cintra te-nían un 25% cada una.

Ampliación de capital Además de inyectar nuevos fondos en la compañía, Caixa-Bank traspasará a Bip & Drive todo su actual parque de Vía-T. Con una cartera de más de 300.000 dispositivos, el banco que dirige Gonzalo Gortázar es la entidad que tie-ne un parque más extenso de estas tarjetas que se fijan en el parabrisas de los vehículos y permiten pasar los peajes sin necesidad de detenerse.

Con la aportación del volu-

men de clientes de Vía-T de CaixaBank, Bip & Drive ges-tionará ahora un total de 435.000 dispositivos, lo que convierte a la empresa en lí-der del sector, con una cuota de mercado del 21,75%.

Con la entrada del banco en su capital, Bip & Drive prevé acelerar ahora su plan de cre-cimiento. El objetivo de la empresa es extender el mode-lo de telepeaje a otros secto-res, como el de los aparca-mientos. Ya tiene un acuerdo con Saba, grupo de estaciona-mientos controlado también por La Caixa.

Hasta ahora, Bip & Drive

comercializaba sus dispositi-vos de telepeaje a través de Internet o por teléfono, con el cobro de una cuota anual de 15 euros más IVA. Todas las oficinas de CaixaBank co-mercializarán ahora el nuevo servicio Vía-T, que lucirá las dos marcas. Los clientes de Bip & Drive participan en un programa de fidelización que les ofrece descuentos tanto en autopistas como en párkings.

Bip & Drive firmó a finales del pasado año un acuerdo con American Express para ofrecer el servicio de la com-pañía a los titulares de las tar-jetas de crédito de esta multi-nacional del sector de los me-dios de pago. Además, la firma se convirtió el pasado verano en la primera de Europa en implantar un sistema de tele-peaje de prepago en la Auto-pista Costa del Sol, propiedad de Cintra. El objetivo de Bip & Drive es implementar el pre-pago de forma paulatina en el resto de autopistas del país.

Un negocio de la banca El sistema Vía-T, que funciona en cualquier autopista de peaje española, lo comercializan to-das las entidades financieras, que son las que copan el nego-cio. Al margen de la banca, sólo opera Bip & Drive y una firma denominada Pagatelia. Para transportistas profesionales, también gestionan estos dispo-sitivos Cepsa, Solred, DKV, Ressa, Ingenico y Servisa. La Llave / Página 2

Isidro Fainé, presidente de CaixaBank.

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Abertis reducirá su participación del 50% al 35% y Cintra e Itínere tendrán el 20% cada una

El banco aportará más de 300.000 clientes a la sociedad, que tendrá una cuota del 22%

ENCE El grupo buscará otro lugar para la central térmica de biomasa que pretende cons-truir en Canarias, tras la oposi-ción que el proyecto ha suscita-do en Las Palmas debido a los informes de la Consejería de Sanidad, que advierten sobre la contaminación que generaría.

Central de biomasa en Canarias

TTR Las fusiones y adquisicio-nes movieron 136.406 millones de euros en España en 2015, un 46% más, según el informe de TTR. Destacan la fusión de las embotelladoras europeas de Coca-Cola, la compra de TSB por Sabadell y la de la eléctrica americana UIL por Iberdrola.

Las compras mueven 136.406 millones

Prisión para cinco directivos por el ‘caso Acuamed’Expansión. Madrid

El juez de la Audiencia Nacio-nal Eloy Velasco ordenó ayer el ingreso en prisión incondi-cional para cinco de los dete-nidos por el fraude de la em-presa pública de aguas Acua-med y ha impuesto fianzas a otros ocho de entre 12.000 y 50.000 euros para evitar su ingreso en la cárcel.

Los cinco directivos que in-gresan en prisión son el direc-tor general de Acuamed, Ar-cadio Mateo y la directora de Ingeniería, Gabriela Mañue-co, así como el responsable de contratación de la empresa pública; Francisco Javier Gó-mez Pastor; el responsable de proyectos en Valencia, Pablo Martín; y también el presi-dente de Altyum, Nicolás Steegman. El juez considera que existe en estos casos un evidente riesgo de fuga y de destrucción de pruebas.

Velasco ha fijado, además, fianzas de entre 12.000 y 50.000 euros a otros ocho arrestados para evitar su in-

greso en prisión. Los ocho ya la han depositado.

Todos han comparecido en la Audiencia Nacional. Diez de ellos se han negado a de-clarar. Los únicos que han respondido a las preguntas del juez y la fiscal Anticorrup-ción han sido Mañueco, Mar-tín, y un tercero. El magistra-do imputa a los 13 detenidos la comisión de presuntos delitos de pertenencia a organiza-ción criminal, prevaricación, fraude, malversación de cau-dales públicos, maquinación para alterar el precio de los concursos públicos, falsedad, tráfico de influencias y cohe-cho, en relación con la adjudi-cación fraudulenta por parte de Acuamed de obras a una decena de empresas, entre ellas FCC y Acciona.

El juez Velasco impone fianzas de entre 12.000 y 50.000 euros a otros ochos directivos

Serhs incorpora dos hoteles en gestión en AndorraM. Anglés. Barcelona Serhs da un paso más en su expansión internacional. El grupo turístico con sede en Arenys de Munt (Barcelona), con hoteles en Cataluña y en Brasil, crece con dos estable-cimientos en Andorra en régi-men de gestión.

Tras estas dos incorpora-ciones, la división hotelera de Serhs contará en total con 14 establecimientos. En el ejerci-cio fiscal cerrado en agosto de 2014, último con datos dispo-nibles, el grupo registró una facturación de 473 millones de euros y un resultado neto

de 2,2 millones. La corpora-ción tiene 1.451 accionistas, la mayoría de ellos trabajadores del grupo, y está dirigida por Jordi Bagó.

Las dos nuevas incorpora-ciones son el Hotel y Partho-tel Cosmos, de tres estrellas y 142 habitaciones, y el Hotel Spa Termes Carlemany, de cuatro estrellas y 33 habita-ciones. Los dos están situados en el centro de Escaldes. Des-de Serhs explicaron que estas dos incorporaciones persi-guen uno de los objetivos ac-tuales de la empresa: poten-ciar su división hotelera.

Jueves 21 enero 2016 11Expansión

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EMPRESAS

Jueves 21 enero 201612 Expansión

La caída del crudo hunde el beneficio de Shell y BG en vísperas de su fusiónCRISIS ENERGÉTICA/ La petrolera angloholandesa ganó 10.500 millones de dólares en 2015, un 53% menos. Las ganancias del grupo gasista británico cayeron un 43%, hasta 2.300 millones de dólares.

Roberto Casado. Londres Los accionistas de Royal Dutch Shell y de BG Group votarán la semana que viene la integración de las dos com-pañías, confiando en que el año 2015 haya supuesto el suelo para los beneficios del sector energético.

La brusca caída de los pre-cios del petróleo hizo que el resultado neto de ambos gru-pos bajara a la mitad el pasado ejercicio, según los datos pre-liminares anunciados ayer por sus respectivos conseje-ros delegados.

Shell, excluyendo partidas extraordinarias, registró un beneficio neto de unos 10.500 millones de dólares (9.630 millones de euros) en 2015, lo que supone un descenso del 53%. Si se incluyen las provi-siones por el descenso de va-lor de algunos de sus activos (principalmente pozos que dejan de ser rentables con un crudo a 30 dólares por barril), el resultado desciende a los 3.000 millones de dólares.

BG Group, por su parte, su-frió una caída del 43% en su beneficio neto del año pasado,

La junta de Shell votará si aprueba la operación el 27 de enero, mientras que la de BG Group lo hará un día después. Los analistas esperan el res-paldo de los accionistas a la compraventa. El fondo sobe-rano de Noruega dijo ayer que votará a favor en ambas jun-tas. “En un entorno de petró-leo a bajo precio, las dos em-presas son más fuertes jun-tas”, explicaron fuentes de es-te inversor, que posee un 2,5% de Shell y un 3,7% de BG .

Austeridad Si se completa la fusión, los ejecutivos de Shell van a apli-car diversas medidas de aus-teridad para mejorar benefi-cios y poder entregar a los ac-cionistas unos dividendos de 15.000 millones de dólares en 2016.

El número de empleados del nuevo grupo bajará en 10.000 personas, y las inver-siones en 2016 ascenderán a 33.000 millones de dólares, un 45% menos. Además, la nueva Shell-BG prevé vender activos por 30.000 millones de dólares hasta 2018.

hasta los 2.300 millones de dólares. Esta cantidad ya in-cluye unas provisiones de 700 millones de dólares por el ajuste de valor de yacimientos en el Mar del Norte y Túnez.

Los analistas manifestaron su decepción por los números de Shell, que quedaron por debajo de sus estimaciones. Curiosamente, no fue el área de producción de crudo sino la división de refino y distri-bución de carburantes la que

generó unos resultados peo-res de lo esperado, según Ja-son Gammel, de Jefferies. La cotización de la petrolera an-gloholandesa, afectada tam-bién por las nuevas caídas del crudo, sufrió una corrección del 7,25% en la Bolsa de Lon-dres, mientras que BG Group perdió un 4,5%.

Shell considera que la anunciada adquisición de BG Group, por unos 35.000 mi-llones de libras (45.500 millo-

nes de euros), permitirá apli-car recortes de costes para adaptar el grupo al nuevo es-cenario de petróleo barato. “El cierre de la transacción con BG, que esperamos en unas semanas, marcará el ini-cio de un nuevo capítulo en Shell, permitiendo rejuvene-cer la compañía y mejorar el retorno para los accionistas”, afirmó ayer Ben van Beurden, consejero delegado de esta empresa.

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Ben van Beurden, consejero delegado de Shell.

La bajada del crudo y los malos resultados en 2015 hicieron que Shell bajara ayer un 7,25% en Bolsa. BG Group perdió un 4,5%. Esta empresa cotiza a 8,97 libras, por debajo de la ofer-ta a 9,46 libras de Shell, parte de la cual se paga en acciones.

EN BOLSA

Expansión. Madrid La petrolera estatal china Cnooc recortará este año la producción de crudo por pri-mera vez desde 1999 y rebaja-rá un 10,7% sus inversiones previstas por la caída del pre-cio del petróleo, que ha des-cendido más del 76% desde los máximos de junio de 2014. La petrolera indicó que su nuevo objetivo de producción para 2016 se situará entre 470 y 486 millones de barriles, una cifra inferior a los 495 mi-llones de 2015. Sus inversio-nes no superarán los 60.000 millones de yuanes (8.363 mi-llones de euros) en 2016, de los que un 19% se destinará a exploración, un 64% corres-ponderá a labores de desarro-llo y el 13% a producción.

Aramco Por otra parte, la petrolera es-tatal saudí Aramco mantiene negociaciones avanzadas con los grupos chinos China Na-tional Petroleum y Sinopec para varios proyectos energé-ticos en Asia. Entre los pro-yectos de Aramco, que estu-dia salir a Bolsa este año, figu-ran construir refinerías en Qingdao y en las provincias chinas de Yunnan y Sichuan.

La petrolera china Cnooc baja producción por primera vez desde 1999

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Helge Lund, consejero delegado de BG Group.

El reto de sanear e internacionalizar el EspanyolA. Zanón. Barcelona Rastar, grupo chino de jugue-tes electrónicos y productor de cine y televisión, hizo ofi-cial ayer la compra del 54% de las acciones del RCD Espa-nyol por 17,3 millones. El con-sejo de administración pre-sentó ayer su dimisión “vo-luntaria, para no poner palos a la rueda”, según explicó ayer Joan Collet, presidente hasta ayer del club. El primer direc-tivo de la entidad será a partir de ahora Chen Yansheng, consejero delegado de Rastar. Del 46% restante destaca el 26% que está en manos de Genètica Perica, liderada por Sergio Oliveró

La empresa china paga 78 euros por acción, 18 euros por encima de su valor nominal, pero sigue con las puertas abiertas para comprar más tí-tulos al mismo precio. El obje-tivo inicial era alcanzar el 56%. El reto del grupo chino es doble: sanear las finanzas e internacionalizar el club para conseguir nuevos ingresos.

Collet también ocupaba el cargo de consejero delegado, que a partir de ahora desem-peñará Ramon Robert, hom-bre de confianza de los ante-riores propietarios y de Chen.

Rastar prevé realizar una inyección de 50 millones para hacer crecer el club. Ese im-porte será adicional al desem-bolsado para comprar las ac-ciones (sobre todo, las de los expresidentes Daniel Sán-chez Llibre y Ramon Condal y su entorno).

Crédito sindicado Una parte se destinará a can-celar el crédito sindicado, que al cierre de la pasada tempo-rada ascendía a 40,5 millones, con CaixaBank, Sabadell, Ca-talunyaCaixa y el Institut Ca-talà de Finances (ICF) como principales acreedores. El Es-panyol, que es 14º en la Liga, tiene una deuda neta de 133 millones de euros (185 millo-nes en bruto), y cerró la pasa-da temporada con unas pérdi-das de 3656.000 euros. Ade-

Chen Yansheng, nuevo presidente del RCD Espanyol, preside Rastar.

más, la entrada de Rastar per-mite a Sánchez Llibre liberar su condición de avalista.

El club, con un presupuesto de 55,8 millones para esta temporada, tiene la obliga-ción de incrementar sus re-cursos y activar un círculo vir-tuoso de conseguir nuevos fondos para fichar a más juga-dores –y no vender a los que dan resultado–, ganar más,

atraer más espectadores y ele-var las partidas por márke-ting. “Una vez conseguida la estabilidad económica, Rastar

propondrá un plan estratégi-co a largo plazo que permitirá redimensionar la parcela de-portiva, social y de expansión internacional del club”, ase-guró el grupo oriental en un comunicado.

Rastar, que facturó 372 mi-llones en 2014, ve un “enorme potencial” para el Espanyol, sobre el que piensa hacer pi-votar un “proyecto estratégi-

co” en el ámbito de la televi-sión y el entretenimiento.

En su despedida, ayer, Co-llet, que ha encadenado 18 años como consejero perico, reconoció que el Espanyol “necesita un cambio de 180 grados, y no porque las cosas se hayan hecho mal”. “No sé si con el nuevo inversor será así en un 100% o en un 50%”, co-mentó Collet.

Rastar paga 17 millones por el 54% del club y prevé invertir al menos 50 millones para crecer

Joan Collet cesó ayer como presidente del equipo blanquiazul.

Efe

Jueves 21 enero 2016 13Expansión

Inmobiliario

El Fondo Noruego destina 3.000 millones a compras inmobiliariasEl mayor fondo soberano del mundo cerró 11 operaciones para hacerse con oficinas, centros comerciales y áreas logísticas en Europa y EEUU. Ha abierto oficina en Tokio para invertir en Asia.

Ana Medina. Madrid Con el objetivo de ser uno de los grandes actores del mer-cado y reducir su dependen-cia de las inversiones en Bolsa y en renta fija, el Fondo No-ruego de Pensiones sigue apostando por el sector inmo-biliario. A través de la gestora Norges Bank Investment Ma-nagement (Nbim) realizó on-ce operaciones de compra de activos inmobiliarios, en las que invirtió cerca de 3.080 millones de euros.

El mayor fondo soberano del mundo entró en el merca-do inmobiliario en 2011 y, des-de entonces, ha construido una importante cartera de propie-dades en Europa y Estados Unidos. En 2014 Nbim decidió que Norges Bank Real Estate Management se convirtiera en una entidad separada encarga-da de gestionar la inversión in-mobiliaria no cotizada y tuvie-ra un equipo propio. Hace po-co más de un mes, Karsten Ka-llevig fue nombrado consejero delegado de Norges Bank Real Estate Management.

Futuro El Fondo prevé gastar unos 50.000 millones de coronas (5.200 millones de euros) anuales en el sector en los próximos años. La inversión en inmuebles tiene alta renta-bilidad. En el tercer trimestre

sector logístico e industrial también ha sido protagonista. Junto a Prologis, ha hecho una incursión en suelo indus-trial, con la adquisición a KTR Capital Partners de un portfo-lio de propiedades en 17 Esta-dos norteamericanos y otros 10 inmuebles con 3,34 millo-nes de metros cuadrados en construcción, además de te-rreno con un potencial para construir otros 6,3 millones de metros cuadrados. El Fon-do controla el 45% de la socie-dad que tiene estos activos, que gestiona Prologis.

Con la vista en Asia El Fondo ha puesto también el punto de mira en el merca-do asiático. En octubre abrió una oficina en Tokio, que se suma a las que ya tenía en Sin-gapur y Shanghái. Desde Nbim afirman que Tokio y Singapur son las dos zonas donde quiere iniciar sus in-versiones en Asia, centrándo-se especialmente en el merca-do de oficinas en áreas escogi-das del centro de ambas ciu-dades.

de 2015, representaba el 3% de su inversión total (frente al 2,2% de finales de 2014), aportando un retorno del 3%, frente al 8,6% negativo de la renta variable y el 0,9% de la renta fija. Su valor de merca-do superaba los 21.670 millo-nes de euros a finales de sep-tiembre, frente a los 14.670 millones de diciembre de 2014. El 76% correspondía a inversiones en activos inmo-biliarios no cotizados.

El objetivo es que el sector inmobiliario llegue a suponer el 5% de la inversión total del Fondo, formando una cartera de oficinas, áreas comerciales

y zonas logísticas en un nú-mero limitado de ciudades de mercados clave. Las compras se realizan junto a socios que conocen esos mercados y que se encargan de gestionar los activos, aunque también ha adquirido activos en solitario.

Las ciudades más grandes de Europa y Estados Unidos concentran, hasta el momen-

to, las compras, como es el ca-so de Londres o París. En la capital británica, con las áreas de Regent Street y Oxford Street como foco, hizo tres operaciones en 2014 para re-forzar su cartera de oficinas y centros comerciales. Estados Unidos, donde hizo su prime-ra compra en 2013, acaparó siete de las transacciones. San Francisco, Washington DC, Chicago y Nueva York han visto cerrar operaciones a lo largo de 2015. En la ciudad de los rascacielos, se hizo, junto a otros socios, con otro edificio de oficinas y locales comer-ciales en Times Square. El

Tiene previsto invertir unos 5.000 millones de euros cada año en el negocio inmobiliario

UN AÑO DE ADQUISICIONES Operaciones inmobiliarias del Fondo Noruego en 2015

Particip. Inversión Activo adquirido Ubicación Actividad (%) (Millones €) Socio

Hudson Square Nueva York Oficinas 70% y Comercial 30% 44 1.437 Trinity Wall Street

Dos activos logísticos Chicago Logistica 45 16,75 Prologis

33 Savile Row Londres Residencial 100 314 –

West One Shopping Centre Londres Oficinas y comercial 100 320 –

888 Brannan San Francisco Oficinas 73% y Comercial 27% 49,9 141,1 Tiaa-Cref

Ocho inmuebles UK, Polonia, Francia Logistica 50 155 Prologis

Dos inmuebles Seatle Logistica 45 26,2 Prologis

332 propiedades y suelo EEUU (17 Estados) Industrial 45 2,1 Prologis

25 Massachusetts Av. Washington DC Oficinas 49,9 50,6 Tiaa-Cref

11 Times Square Nueva York Oficinas y comercial 45 370 Prudential Real Estate Investors/SJP Properties

3-9 Old Burlington Street Londres Oficinas y comercial 100 245,2 – Fuente: Norges Bank Investment Management

Nueva York es una de las grandes apuestas del Fondo. Entre las operaciones realizadas el año pasado, se hizo, junto a socios del sector, con el número 11 de la famosa Times Square, localizada entre las calles 8 y 42. Norges Bank pagó 401,9 millones de dólares por su participación del 45%, que valora en 1.400 millones este rascacielos, de 40 pisos, que cuenta con 97.548 metros cuadrados de superficie de oficinas y 4.645 de espacio comercial. El 84% está alquilado.

Nueva York, la gran apuesta

Compró el 11 de Times Square junto a Prudential Real Estate y SJP Properties.

Norges Bank pagó 240 millones de libras en septiembre por el West One Shopping Centre y el 75 de Davies Street en Londres, con 4.180 metros cuadrados de oficinas en cuatro plantas y otros 4.180 metros de superficie comercial junto a Oxford Street, una de las grandes arterias de compras de la capital.

En la zona comercial de LondresEdificios en la área comercial de Oxford Street.

Cerró su cuarta operación en Washington DC adquiriendo un inmueble de oficinas, con más de 35.820 metros cuadrados, junto a uno de sus grandes socios, Tiaa-Cref. Norges Bank pagó 60,8 millones de dólares por su 49,9%, valorando en 307 millones la propiedad, gravada con una deuda de 185,1 millones.

Oficinas en WashingtonEdificio en el 25 de la Avenida Massachusetts, Washington DC.

Nuevos activos se suman a la cartera

Los activos tuvieron una rentabilidad del 3% en el tercer trimestre, frente a la caída de la Bolsa

El Fondo Noruego de Pensiones tiene en la actualidad un valor mercado cercano a los 720.000 millones de euros. El mayor fondo soberano del mundo invierte los ingresos que el país nórdico obtiene del petróleo y el gas en renta fija, la Bolsa y en inmuebles. En el tercer trimestre, la inversión en Bolsa, que representaba casi el 60% del total, tuvo un retorno negativo del 8,6%, arrastrada por la debilidad de la economía china, la crisis de las materias primas y la caída de los precios del petróleo. La renta fija suponía más del 37% de la inversión y su retorno fue del 0,9%. Por el contrario, el negocio inmobiliario elevó su rentabilidad un 3%. La inversión inmobiliaria en Bolsa tuvo un retorno del 4,2%, frente al 2,6% que registró el área de la inversión no cotizada. En España, el Fondo Noruego participa en más 70 empresas cotizadas. A finales de 2014 (último dato conocido), tenía invertidos más de 19.000 millones de euros en el mercado español, casi la mitad en Bolsa. Su mayor apuesta es Santander, pero también posee cerca del 1% de Repsol, el 1,13% de Enagás y el 0,88% de Gas Natural.

La rentabilidad del petróleo y del gas nórdico

Jueves 21 enero 201614 Expansión

De esta forma, el problema para España surge cuando los apartados que se analizan se centran en cuestiones pura-mente económicas. Además de la casi inexistente relación entre productividad y salario antes mencionada, otros as-pectos que no nos ayudan a conquistar talento son nues-tra fiscalidad (ocupando el puesto 96 entre las economías más atractivas en este aspec-to) o las dificultades para con-tratar (hay 95 estados donde es más sencillo).

El estudio concluye que Es-paña sabe desarrollar a bue-nos profesionales, pero tiene problemas estructurales en su economía y en su mercado la-boral que le hacen muy difícil retenerlos, lo que nos coloca como uno de los países donde se produce una mayor fuga de cerebros. Esos mismos pro-blemas se traducen también en nuestras dificultades para captar profesionales bien for-mados de otros mercados, de-bido a los escasos incentivos que tienen estos para venir a trabajar a España, más allá del manido “se vive muy bien”.

Europa es la referencia Suiza, Singapur y Luxembur-go son los tres países del mun-

Ser productivo en España no sirve para ganar másEl rendimiento de los trabajadores españoles influye en su remuneración de forma mínima, a un nivel similar al de mercados como los de Irán o Venezuela, lo que supone una traba para atraer talento.

Víctor M. Osorio. Davos (Suiza) El dato es desalentador: Espa-ña es uno de los países del mundo donde la productivi-dad afecta menos al salario de los trabajadores. Dicho de otra manera, su rendimiento influye en su remuneración al mismo nivel que en mercados laborales como Irán, Burkina Faso, Egipto o Venezuela, se-gún el Índice de Competitivi-dad por el Talento Global (GTCI, por sus siglas en in-glés), un estudio elaborado por Adecco, la escuela de ne-gocios Insead y el Human Ca-pital Leadership Institute, que acaba de presentarse en Davos en el contexto del Foro Económico Mundial.

El estudio, que analiza 81 variables para determinar qué países son más competiti-vos a la hora de retener y atraer a los trabajadores me-jor formados, no deja muy bien parado a España, que ocupa un más que modesto puesto 36 (seis menos que el año pasado) de entre 109 mer-cados analizados. De esta for-ma, nuestro país se sitúa por detrás de Letonia, Chile, Eslo-venia o Portugal a la hora de competir por el talento global y se queda muy lejos de las principales economías de nuestro entorno.

Todo ello, en un entorno en el que los profesionales mejor formados se han convertido en el activo más valioso del mercado de trabajo mundial, la cifra de desempleados al-canza ya los 200 millones de personas y, según diversas fuentes, la mitad de los pues-tos de trabajo corren el riesgo de desaparecer debido al de-sarrollo de nuevas tecnolo-gías. “El mundo laboral está cambiando más rápido que nunca y eso aporta tanto oportunidades como retos. Para atraer talento, los gobier-nos deben invertir en educa-ción y conocimiento, así como reducir la burocracia y simpli-ficar sus mercados laborales”, asegura Alain Dehaze, conse-

jero delegado del Grupo Adecco.

Puntos fuertes y débiles El estudio es una guía para co-nocer las fortalezas de España en el mercado de trabajo mundial, pero también aque-llos campos en los que esta-mos obligados a mejorar. Por ejemplo, la categoría más fuerte es la que hace referen-cia a la calidad de nuestras es-cuelas de negocios: España ocupa el tercer puesto del ránking mundial en esta va-riable, sólo por detrás de Sui-za y Bélgica, según la Encues-ta de Opinión de Ejecutivos del Foro Económico Mun-dial, un estudio que se realiza anualmente para conocer la opinión de líderes empresa-riales sobre diversos temas.

Otro de los puntos fuertes de nuestro país hace referen-cia a su calidad de vida, siendo uno de los estados que mejor puntuación recibe en aspec-tos como la seguridad, la hi-giene y la salud, la tolerancia con la inmigración o el com-portamiento medioambien-tal. Estos asuntos no son me-nores, pero sí resultan insufi-cientes si no van acompaña-dos de otros estímulos para los trabajadores.

Las dificultades para contratar y una poco atractiva fiscalidad pesan más que nuestra calidad de vida

España desarrolla bien a sus profesionales, pero es incapaz de retener a los mejores

En ‘Tiempos Modernos’ (1936), Charles Chaplin hacía una crítica mordaz, en tono de come-dia, del desa-rrollo del gran capitalismo. En aquella época la productivi-dad no se reflejaba en salarios eleva-dos, pero sí se evidenciaba por el elevado número de operarios.

PAÍSES MÁS COMPETITIVOS EN LA RETENCIÓN Y ATRACCIÓN DE TALENTO Puntuación, siendo 100 el máximo que se puede obtener, en base a 81 variables.

1 Suiza 72,648

2 Singapur 71,456

3 Luxemburgo 68,978

4 Estados Unidos 67,902

5 Dinamarca 67,865

6 Suecia 66,621

7 Reino Unido 66,597

8 Noruega 66,339

9 Canadá 65,346

10 Finlandia 65,333

...

34 Chile 52,587

35 Lituania 52,585

36 España 52,511

37 Corea del Sur 52,448

38 Polonia 52,085 Fuente: Índice de Competitividad por el Talento

Global.

do más competitivos en la lu-cha por el talento y lideran una lista en la que aparecen siete estados europeos en las diez primeras posiciones (Ca-nadá, EEUU y Singapur son la excepción). De esta forma, re-sulta curioso que mientras Europa pierde cada vez más fuerza en el tablero económi-co mundial, sobre todo en be-neficio de Asia, nuestro conti-nente sigue siendo el destino laboral más deseado por los trabajadores de todo el mun-do. ¿Por qué? La respuesta es-tá resumida en las fortalezas de Suiza, el país que lidera el ránking: la estabilidad políti-ca, una educación de nivel y una alta calidad de vida se unen a las facilidades para contratar, la alta movilidad de los trabajadores, una gran ca-pacidad de innovación, unos sueldos muy competitivos y una fiscalidad atractiva. El re-sultado es el cóctel perfecto para retener y atraer a los me-jores cerebros del mundo.

Expansión. Madrid Los cambios demográficos, una rápida globalización y la revolución tecnológica, junto a un entorno empresarial altamente incierto hacen que el mercado laboral sea cada vez más complejo. Ésta es una de las principales conclusiones del estudio ‘Human Age 2.0: Las Fuerzas futuras en el mercado laboral’, elaborado por ManpowerGroup y presentado en el Foro Económico de Davos. Como resultado, se está dando lugar a un escenario a nivel global con un alto nivel de desempleo, al mismo tiempo que hay puestos de trabajo vacantes, aumentos de productividad con salarios estancados y una recuperación económica en la que apenas hay ascensos. “Aquellos que posean las habilidades demandadas por el mercado y que sean más productivos gracias a las nuevas herramientas seguirán viendo cómo aumentan sus salarios. Sin embargo, los que no actualicen sus competencias, verán cómo se congela su retribución o disminuye a medida que su tipo de trabajo se simplifica o es automatizado”, ha afirmado Jonas Prising, presidente y CEO de ManpowerGroup. En consecuencia, la forma tradicional de atraer talento y gestionar a los empleados a través de entrevistas y valoraciones anuales está cambiando. Se implantan fórmulas en las que se emplean evaluaciones más personales y se estudia el comportamiento de los profesionales en la Red. Son de sistemas en los que las interacciones entre empleadores y candidatos cobran cada vez más importancia. Además, las organizaciones están aprovechando el análisis de datos para conocer mejor a sus empleados.

Los nuevos modelos de trabajo del mercado internacional

FINANZAS & MERCADOSJueves 21 enero 2016 15Expansión

PROCESO EN MARCHA/ El supervisor europeo podría elevar las exigencias de capital a entidades con modelos poco rentables y con una elevada morosidad, lo que precipitaría la nueva ronda de fusiones.

Jorge Zuloaga. Madrid “Los bancos no se van a fu-sionar por voluntad propia”. Éste es el sentir de buena parte de los banqueros espa-ñoles y sus asesores, que les lleva a ser escépticos sobre un posible proceso de conso-lidación en 2016. Sin embar-go, las fusiones se podrían acelerar en los próximos me-ses ante la revisión de los mo-delos de negocio que va a lle-var a cabo el Banco Central Europeo (BCE).

En aquellas entidades en las que se detecten debilida-des en la sostenibilidad del modelo de negocio, habrá mayores requerimientos de capital que pueden precipitar las fusiones, señala un directi-vo de una de las principales entidades españolas, consul-tado por EXPANSIÓN.

Esto se une al desplome que están sufriendo los ban-cos en Bolsa durante las últi-mas sesiones, que ha puesto a la banca en precios atractivos para una posible compra.

En el centro de la mayoría de las posibles quinielas están los grupos de cajas medianas: BMN, Ibercaja, Liberbank, Abanca, Cajamar y Unicaja. El BCE analizará en los próxi-mos meses si el modelo actual es sostenible, desde el punto de vista de calidad crediticia y rentabilidad.

“El MUS [Mecanismo Úni-co de Supervisión] tiene pre-visto iniciar una revisión te-mática de los factores que de-terminan la rentabilidad de las entidades de crédito a ni-vel de entidad y de los distin-tos modelos de negocio. El análisis de los factores que de-terminan la rentabilidad faci-litará la identificación de las entidades con baja rentabili-dad estructural”, explican desde el BCE. El supervisor europeo podría endurecer los requisitos de capital a bancos con carteras poco rentables, de elevada morosidad y sin di-versificación internacional. Otra opción sería que tuvie-ran que iniciar un plan de de-sinversión de activos.

Colchón de gestión “Todos los bancos sobrepa-san sus respectivos requeri-mientos en un modelo phase-in [adaptación progresiva a Basilea III] en al menos 200

Expansión. Madrid El renovado interés de San-tander por hacerse con el bri-tánico Williams & Glyn preo-cupa porque se descuenta que tenga que vender activos o abordar una ampliación de capital, algo que los inverso-res no creen que se pueda permitir, según Reuters.

Un acuerdo con Williams & Glyn, que está en manos de Royal Bank of Scotland, ayu-daría al banco a elevar su cuo-ta de mercado y aumentar su competitividad en el sector fi-nanciero del país, pero podría costarle cerca de 2.000 millo-nes de libras (cerca de 2.600 millones de euros).

Santander, que ya se hizo con Abbey y Alliance & Lei-cester, pretende expandirse en Reino Unido para contra-rrestar la marcha del negocio en España, donde los analistas esperan un aumento de la mora y una volátil demanda del crédito.

Fuentes consultadas por Reuters indican que se están revisando diferentes opcio-nes para impulsar su capaci-dad financiera y sopesar una oferta. Puede así reforzar su balance y evitar un nuevo dis-gusto a los accionistas, que ya estás asustados por la posi-ción de capital de la entidad si se compara con la de sus riva-les europeos.

El banco está trabajando con UBS para lanzar una nue-va oferta después de las con-versaciones que ya tuvo con RBS en 2012. “El hecho de que estén considerando una oferta por Williams & Glyn es, sobre el papel, desconcertan-te”, apunta Xavier VanHove, un socio y gestor de THS Partners, inversor de Santan-der.

Oferta Un portavoz de Santander UK no confirmó a Reuters que se esté preparando una oferta. “Ya Ana Botín dijo en el Investor day de septiembre de 2015 que continuaremos analizando oportunidades en nuestros 10 principales mer-cados donde vemos valor y beneficio para nuestros clien-tes y accionistas, dijo la fuen-te del banco. De cerrarse la compra, Santander ganaría una cuota de mercado del 10% en Reino Unido. De ahí que otras entidades, como Sabadell o BBVA, hayan mos-trado interés.

La banca cree que la revisión de su modelo de negocio avivará las fusiones

puntos básicos. Independien-temente, a algunos bancos les van a requerir más capital pa-ra alcanzar los requerimien-tos de 2019, sobre todo si se in-cluyen los colchones de ges-tión, que estimamos entre 100 y 250 puntos básicos para los bancos europeos”, señala en un informe Deutsche Bank.

A finales de 2015, las entida-des españolas desvelaron los

requerimientos de capital del BCE. Kutxabank, Bankia y Li-berbank fueron las que apro-baron con mayor holgura, con entre 345 y 508 puntos bási-cos de exceso. Mientras que, BMN y Cajamar superaron el listón fijado por 43 y 72 pun-tos básicos, respectivamente.

Junto al examen en profun-didad del negocio, las caídas en Bolsa de las últimas sesio-

nes también están alimentan-do los rumores de fusiones. Desde que arrancó el año, las ocho entidades cotizadas es-pañolas se dejan de media un 18,6%, con Popular y Liber-bank cayendo un 25% y un 34%, respectivamente.

Estos desplomes han lleva-do a los bancos a cotizar con descuentos medios sobre su valor en libros del 30%. Esta

situación cierra prácticamen-te la puerta del mercado a los grupos de cajas que tenían pensado salir a Bolsa en los próximos meses, como Uni-caja, BMN e Ibercaja Banco. “Si algunos grandes bancos están cotizando a 0,4 veces su valor contable, es imposible que salgan a cotizar nuevas entidades, a las que los inver-sores exigirían mayores reba-jas de precio”, señala el conse-jero de un banco.

A contrarreloj Las entidades que están obli-gadas a reducir por debajo del 50% el peso de las fundacio-nes, como Ibercaja, y las que se han comprometido a salir a Bolsa este año, como Unicaja, tienen dos opciones en este momento: esperar a que me-jore la situación de los merca-dos, o estudiar operaciones al-ternativas. A ello hay que aña-dirle que, inicialmente, los su-pervisores no verían con bue-nos ojos una consolidación entre grupos de cajas.

En este contexto, el Fondo de Reestructuración (Frob) tiene en su mano abrir la puerta de las fusiones, ya que puede optar por avanzar en las privatizaciones de Bankia y BMN. El plazo para ello –fi-nal de 2017– va reduciéndose.

El interés de Santander por Williams & Glyn preocupa al mercado

El mercado calcula que las exigencias de capital pueden endurecerse en entre 100 y 150 puntos

BMN y Cajamar superaron con menor margen el último requisito de capital del BCE

Danièle Nouy, presidenta del Mecanismo Único de Supervisión (MUS) del BCE.

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El desplome bursátil cierra la puerta de los mercados a nuevos grupos bancarios cotizados

La banca española cae un 18% en el año y cotiza con un descuento del 30% sobre valor contable

N+1: Popular tiene un déficit de provisiones de 4.000 millonesJ. Z. Madrid

Banco Popular tendrá una lenta digestión del ladrillo a pesar de sus planes de ven-der 8.000 millones en acti-vos problemáticos durante 2016, adelantados ayer por EXPANSIÓN.

Un informe de N+1 di-fundido ayer entre clientes apunta que “los planes de los gestores de redoblar la venta de activos improduc-tivos serán un desafío en el entorno actual de merca-do”. “Estimamos un déficit de capital de 4.000 millones

asumiendo una cobertura del 50% (la media de sus comprables)”, añaden los analistas.

Este cálculo de potencia-les dotaciones lleva al banco de inversión a rebajar en un 20% la estimación de bene-ficio por acción de Popular, con un retorno de capital tangible (RoTE) esperado de entre el 5% y el 6% para los dos próximos ejercicios.

A pesar de ello, los exper-tos de N+1 consideran que a los precios actuales –ayer cerró a 2,26 euros por títu-

lo– el banco presidido por Ángel Ron tiene mucho po-tencial al alza: “Popular es ya un valor poco querido y ampliamente castigado. Los problemas son bien sa-bidos y están en precio. Cre-emos que el equipo gestor no puede permitirse otra ampliación de capital y ve-mos mayores posibilidades de que tengan que recurrir a operaciones corporativas si las cosas se ponen más complicadas”, señalan des-de el banco de inversión es-pañol.

FINANZAS & MERCADOS

Jueves 21 enero 201616 Expansión

Oliver Ralph.Financial Times Algunas de las mayores ase-guradoras del mundo desti-narán 1.000 millones de dóla-res a invertir en start up tec-nológicas en un intento de la industria de ponerse a la altu-ra de otros negocios del sec-tor financiero y de aumentar su rentabilidad.

Aseguradoras europeas co-mo Axa, Aviva y Allianz, jun-to con las estadounidenses MassMutual y American Fa-mily y la asiática Ping An han creado fondos de capital ries-go dedicados a invertir en start ups que pueden acabar

desempeñando un papel fun-damental para su negocio. En la última operación, que se anunciará esta misma sema-na, Aviva y otros inversores destinarán 1 millón de libras a AppyParking, una app de smartphones que ayuda a lo-calizar plazas de aparcamien-to vacías.

En opinión de los analistas,

el sector de los seguros va por detrás de otros negocios de servicios financieros en lo re-lativo a inversión digital, aun-que sus intereses parecen ha-ber cambiado en los últimos meses de cara a mantener la competitividad. François Ro-binet, presidente de Axa Stra-tegic Ventures, aseguró que “hemos estado invirtiendo en el sector digital y animando a los empleados a fomentar la innovación, aunque también es importante captar innova-ción de fuera”. El fondo de Axa comenzó en Francia con una inversión de 10 millones

de euros y ahora cuenta con 230 millones para inversio-nes a nivel global.

El año pasado se batió un récord en ese tipo de opera-ciones, según la consultora CB Insights. En noviembre, las aseguradoras invirtieron en start up un 43% más que en todo 2014 y un 725% por encima de las registradas en 2013. “La prioridad es la ren-tabilidad financiera”, opina Eric Emmons, director ge-rente de MassMutual Ventu-res. Los datos son una de las prioridades de las últimas in-versiones de estas compañías.

Cajamar pone en venta un 70% de sus créditos concursalesVALORADOS EN 800 MILLONES/ La entidad lanza un proyecto con el que quiere traspasar cerca de 1.000 créditos estancados en concursos de acreedores.

Las aseguradoras invertirán mil millones de dólares en ‘start up’ tecnológicas

J. Zuloaga. Madrid La banca ha arrancado 2016 con el firme propósito de ace-lerar el saneamiento de su cartera de activos problemáti-cos. A la operación puesta en marcha por Banco Popular, que quiere vender 8.000 mi-llones en activos inmobilia-rios, se suma una venta de 800 millones en créditos de sociedades en concurso que ha puesto en mercado Grupo Cooperativo Cajamar.

La operación es una de las mayores que han salido al mercado en los últimos me-ses, de la envergadura de otras lanzadas por grupos de mayor tamaño como Caixa-Bank, Bankia y Sabadell.

Cajamar busca con ella se-guir reduciendo su tasa de morosidad, uno de sus talones de Aquiles. Esta ratio se situa-ba en septiembre de 2015 en el 14,27%, tras haber descen-dido en dos puntos porcen-tuales en doce meses.

La operación ha sido pues-ta en marcha por N+1 bajo la denominación de Proyecto Baracoa. Incluye un total de 966 créditos atrapados en concursos de acreedores y va-lorados en casi 800 millones, de los que un 85% tiene ga-rantía inmobiliaria.

Cajamar ya ha protagoni-zado operaciones de este tipo en los últimos años, como la venta el pasado ejercicio de una cartera de 640 millones en fallidos –sin garantía– a

Juan de la Cruz, presidente de Cajamar.

La entidad vio frenado su resultado durante 2015 debi-do a la menor obtención de resultado de operaciones fi-nancieras (ROF). Así, ganó 39 millones hasta septiembre, un 46% menos que en el mismo periodo de 2014.

El grupo todavía ve margen para seguir elevando sus in-gresos a través de la reduc-ción del precio de los depósi-tos, gracias a lo cual elevó su margen de intereses en 2015. Las menores provisiones fue-ron una buena noticia para el grupo, al reducirse en un 60%. A pesar de ellos, la ren-tabilidad (ROE) se situó en un reducido 1,9%.

Uno de los retos del grupo liderado por Cajamar sigue siendo el saneamiento de su cartera. La entidad tiene toda-vía casi 3.000 millones en cré-dito promotor.

Estrategia Uno de los focos en los que la entidad está intentando cen-trarse para elevar su cartera de crédito rentable es la finan-ciación al consumo, con la fir-ma de una alianza con Cete-lem, de BNP Paribas. Cajamar también se ha unido a otras firmas especializadas en se-guros, con Generali; y fondos de inversión, con TREA.

De cara a su integración, las 19 entidades lideradas por Ca-jamar anunciaron la semana pasada la homogeneización de su marca.

Axa, Aviva y Allianz han creado fondos de capital riesgo destinados a empresas digitales

Cerberus. Éste es uno de los fondos con los que más nego-cios ha hecho el grupo coope-rativo, al que le vendió su uni-dad de gestión inmobiliaria, Cimenta 2, por 225 millones de euros, más 20 millones en función del cumplimiento de un plan de negocio.

Además, el fondo norte-americano es uno de los que ha sonado para entrar en el capital del banco de Cajamar, Banco de Crédito Cooperati-vo (BCC), en una potencial ampliación de capital previa a una eventual salida a Bolsa.

De momento, han entrado en su accionariado Generali y TREA Capital.

BCC es el único grupo coo-perativo español supervisado por el BCE. Esta entidad aglu-tina el negocio de 32 cajas ru-rales: 19 que se integran en Grupo Cooperativo Cajamar –el que vende la cartera de créditos Barcaoa– y otras 13 entidades que son accionistas del banco pero a través de una fusión fría. BCC sumaba acti-vos por valor de algo más de 40.000 millones a finales de septiembre de 2015.

E.P.D. Madrid La aseguradora Asisa ha crea-do el primer grupo hospitala-rio de capital totalmente es-pañol, con una facturación de 300 millones de euros.

Grupo Hospitalario HLA agrupará quince hospitales propiedad de Asisa con 3.000 profesionales en plantilla.

Con esta integración Asisa mejorará la capacidad de ges-tión de su red hospitalaria, “la mayor de una aseguradora de salud en España”, afirma la compañía. El objetivo de la concentración es “crear si-nergias entre estos centros y multiplicar su capacidad de ofrecer la mejor atención sa-nitaria”, añaden.

El nuevo grupo hospitala-rio permitirá a Asisa seguir desarrollando su “modelo asistencial, concebido como un sistema sanitario, sin áni-mo de lucro, que reinvierte los excedentes” en el desarro-llo del grupo.

Los quince hospitales inte-grados en el hólding hospita-lario están repartidos por tre-ce ciudades españolas. Ma-drid, Almería, Granada, Cá-diz, Murcia y Málaga forman parte de esta lista. También se incluyen en ella Albacete, Ali-cante, Huelva, Lérida, Sevilla, Zaragoza y Guadalajara.

Con este proceso de unifi-cación, Asisa pondrá punto y final a la disparidad derivada de la forma en que se adqui-rieron estos centros en su mo-mento. Con ello, Asisa salvará el escollo que ahora tiene cuando quiere presentar al-guna oferta en concursos con-vocados por empresas para adjudicar sus seguros colecti-vos.

La red hospitalaria de Asisa da servicio a sus asegurados y a terceros y está abierta a lle-gar a conciertos con la sani-dad pública.

Asisa crea el primer grupo hospitalario de capital español

DKV asegura a los funcionarios en el extranjero

ASISTENCIA SANITARIA La aseguradora DKV, filial del gru-po aleman Munich Re, se ha he-cho con la póliza contratada por Muface para cubrir la asistencia sanitaria de sus funcionarios re-sidentes en el extranjero. La pri-ma asciende a 26,5 millones de euros para 2016 y 2017. El con-trato, al que solo se presentó DKV, se ha adjudicado en con-curso y su cobertura se extien-de a cualquier país del mundo.

Mirabaud refuerza su equipo de banca privada

FICHAJES La entidad especia-lizada en banca privada y ges-tión patrimonial Mirabaud & Cie ha contratado a los banqueros Diego Pérez Gandarias, Javier Puig Fábregas y Mercé Cuesta Civís como directores de ges-tión patrimonial. También ha contratado a María Erhardt Ybarra como directora del área de márketing y desarrollo de productos.

BNP prepara una OPV millonaria de su banco en Hawai

OPERACIÓN BNP Paribas ha elegido a un grupo de bancos para que preparen una millona-ria salida a Bolsa de su unidad estadounidense First Hawaiian Bank, según publica Reuters. Goldman Sachs y Bank of Ame-rica son los elegidos y estiman un valor de la operación en tor-no a 5.000 millones de dólares.

Zurich Insurance, penalizado por el invierno británico

SEGUROS Zurich Insurance ha revisado a la baja los benefi-cios esperados en su negocio de seguros generales. Es el se-gundo profit warning en los últi-mos cuatro meses, lo que ame-naza su dividendo. Entre los ele-mentos que han penalizado a la aseguradora suiza destacan las fuertes tormentas e inundacio-nes que se han producido du-rante el invierno británico.

Cecabank obtiene la certificación Aenor gracias a Pyramid

REPORTING Cecabank ha obtenido el certificado del Siste-ma de Gestión de la Calidad conforme a la Norma UNE-EN ISO 9001 que concede Aenor por su servicio integral de re-porting, conocido como Pyra-mid. Este servicio permite redu-cir la presión de los nuevos re-querimientos regulatorios.

Enrique Porres, consejero dele-gado de Asisa.

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FINANZAS & MERCADOS

Jueves 21 enero 2016 17Expansión

Reclamo al BCE para que deje entrever más medidasD.Badía. Madrid El Banco Central Europeo (BCE) celebra hoy en Fránc-fort su primera reunión del año. Tras anunciar nuevas me-didas extraordinarias en di-ciembre para apuntalar la in-flación hacia el objetivo de co-tas cercanas al 2%, el petróleo sigue en caída libre, lo que de nuevo trastoca los planes para la institución. En este contex-to, algunos expertos del Obser-vatorio del Banco Central Eu-ropeo (OBCE) reclaman un esfuerzo mayor. “En lo que va de año, el precio del crudo ha bajado un 30% con un impacto negativo a corto plazo en la in-flación de medio punto. Las expectativas se han vuelto a re-ducir y los inversores se mues-tran menos optimistas sobre la solidez de la recuperación”, se-ñala José Luis Martínez, estra-tega en España de Citi.

El BCE está comprando 60.000 millones de euros en activos al mes, un ritmo que va a mantener hasta al menos marzo de 2017. Con estas compras, el balance de la ins-titución superará los 3 billo-nes de euros. “El BCE debe anunciar claramente su dis-posición a adoptar nuevas medidas expansivas en futu-ras reuniones, como respues-ta al contexto coyuntural marcado los descensos conti-nuados en el precio del petró-leo y su impacto sobre por la tasa de inflación de la zona euro”, añade Simón Sosvilla, profesor de economía de la Universidad Complutense de Madrid.

A la caída del petróleo, se une la fuerte volatilidad que están experimentando los mercados, que se está tradu-ciendo en un hundimiento de

las bolsas (ver pág.18). “La considerable dosis de inesta-bilidad en los mercados, com-binada con una situación en la que puede ser mas complica-do que el BCE incida al alza en las expectativas de infla-

ción, hace necesaria la persis-tencia en el tiempo de las últi-mas decisiones sobre com-pras de activos y niveles de ti-pos”, justifica Daniel Manza-no, socio director de AFI.

El objetivo del BCE es acer-

car las expectativas de precios a niveles próximos, pero por debajo del 2%. En este senti-do, Ángel Ubide, miembro se-nior del Peterson Institute, considera necesario que el BCE redefina su objetivo de estabilidad de precios como “inflación en el 2%”; y aban-donar la definición actual de “cerca, pero por debajo del 2%”. “Esta incertidumbre so-bre el objetivo crea una ten-sión a la baja tanto sobre las expectativas como sobre la inflación actual”, añade.

Por tanto, se empieza a po-ner en duda que las actuales

medidas anunciadas sean su-ficientes en un contexto que ha cambiado desde la última reunión de comienzos de di-ciembre. No obstante, Gui-llermo de la Dehesa, presi-dente del OBCE, recuerda que las compras de activos van a añadir alrededor de me-dio punto de inflación y casi medio punto de crecimiento en 2016. Y para Jordi Gual, economista jefe y director eje-cutivo de La Caixa, parece su-ficiente seguir con el guión previsto, puesto que la econo-mía se está mostrando sólida y las perspectivas de inflación también son positivas pese al comportamiento del crudo. “El BCE debe reiterar su con-fianza en el proceso de recu-peración y recalcar que el QE seguirá el calendario previsto sin la necesidad de una am-pliación.

La caída del precio del petróleo supone una amenaza para la consecución del objetivo de inflación

OBSERVATORIO DEL BANCO CENTRAL EUROPEO

La banca de EEUU gana un 35% más pero recorta ingresosEL BENEFICIO DE GOLDMAN BAJA POR LAS PROVISIONES/ El resultado conjunto de las principales firmas de Wall Street es el mejor desde el inicio de la crisis.

C. Ruiz de Gauna. Nueva York La caída del beneficio de Goldman Sachs en un 31% en 2015 pone punto y final a la temporada de resultados ban-carios en Estados Unidos, que se ha caracterizado por un es-tancamiento de los ingresos y por un impulso del resultado.

Goldman Sachs, el único gran banco con una bajada destacada en el beneficio, apenas ha ganado 5.570 millo-nes de dólares tras llegar a un acuerdo para pagar 5.100 mi-llones de dólares y poner fin a las investigaciones sobre sus ventas de productos respalda-dos por hipotecas basura en-tre 2005 y 2007. Esta partida extraordinaria recortó un 72% el beneficio en el cuarto trimestre, hasta 574 millones de dólares, la menor cifra en cuatro años. El valor caía a media sesión un 2,65%.

La firma, la mayor asesora del mundo en fusiones y ad-quisiciones, siguió la tenden-cia del resto de los grandes bancos de Estados Unidos y redujo un 2% sus ingresos, hasta 33.820 millones de dóla-res, en 2015. Los ingresos en el cuarto trimestre cayeron un 5%, hasta 7.273 millones.

Estados Unidos por activos, que ganó un 12% más, superó las previsiones y se mostró optimista ante este año.

Tipos y energía Los bancos, especialmente los más centrados en el negocio de préstamos e hipotecas en Estados Unidos, verán impul-sada su actividad en 2016 tras la subida de tipos aprobada en diciembre. La incertidumbre de los mercados y la situación del sector energético seguirán penalizando, sin embargo, la actividad de banca de inver-sión, de divisas y de materias primas, el negocio que más está sufriendo.

El negocio de Goldman se apoyó en la actividad de ban-ca de inversión, que creció un 9% en 2015, y de gestión de in-versiones, cuyos ingresos su-bieron un 3%. El área de servi-cios a clientes institucionales, la que más peso tiene para la firma, permaneció sin cam-bios, con ingresos de 15.150 millones.

En un entorno volátil, las principales entidades finan-cieras de Estados Unidos han preferido evitar riesgos, con-tener los ingresos y centrarse en el beneficio hasta ganar en conjunto casi 89.000 millones de dólares en 2015, un 35% más, la mejor cifra desde el

inicio de la crisis. El impulso del resultado se explica tam-bién por la ausencia de provi-siones extraordinarias en las cuentas de Citi y de Bank of America (BofA), que penali-zaron las cifras de 2014. Am-bos registraron en 2015 el ma-yor beneficio en casi una dé-cada. La nota más positiva la dio, en cualquier caso, JPMorgan, el mayor banco de

Los clientes retiran sus ahorros de Monte dei PaschiExpansión. Madrid Algunos clientes de Monte dei Paschi han retirado sus ahorros del banco italiano, se-gún informó ayer su conseje-ro delegado, Fabrizio Viola, debido a la crisis desatada por el elevado volumen de présta-mos incobrables que ya ha bo-rrado casi un 60% de su valor de mercado este año.

Viola, no especificó la suma de dinero retirada por los ahorradores, o cuándo co-menzaron las salidas, pero in-tentó tranquilizar a los clien-tes y a los inversores asegu-rando que la caída de los de-pósitos era “limitada” y que el banco podría hacer frente a ella.

Las acciones del tercer ma-yor banco de Italia han perdi-do un 24% de su valor en lo que va de año, ya que los in-versores, nerviosos por el cre-cimiento económico global, se han desprendido de sus in-tereses en un sector con baja rentabilidad y unos 200.000 millones de euros en créditos de dudoso pago.

Tras conocerse los resulta-dos de las pruebas de solven-cia de 2014, el Banco Central Europeo instó a Monte dei Paschi a buscar un compra-dor. La entidad designó a UBS y a Citi como asesores hace más de un año, pero no ha

conseguido encontrar ningu-no. Ayer, los otros dos mayo-res bancos de Italia –UniCre-dit e Intesa Sanpaolo– descar-taron toda posibilidad de acu-dir al rescate de Monte dei Paschi.

Monte dei Paschi es el que más terreno ha perdido en Bolsa, ya que se considera que es el más vulnerable; tiene el nivel más alto de préstamos incobrables en relación a los activos y fue la entidad que obtuvo una peor calificación en las pruebas de solvencia realizadas a las entidades de crédito de la eurozona en 2014.

Las acciones del banco, que se habían hundido un 15% el lunes y un 14% el martes, fue-ron suspendidas de cotiza-ción en varias ocasiones el miércoles antes de cerrar un 22,2% a la baja. El miedo al contagio de la crisis de Monte dei Paschi arrastró a otros va-lores de la banca italiana, con pérdidas para Carige y Banco Popolare de un 18% y un 11%, respectivamente.

El banco obtuvo una peor calificación en las pruebas de solvencia del BCE y se hunde en Bolsa

Sede del Banco Central Europeo (BCE), en Fráncfort.

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RESULTADOS BANCARIOS Datos de los mayores bancos de EEUU del cuarto trimestre de 2015 y del ejercicio completo. En millones de dólares Beneficio Var. (%) Ingresos Var. (%) Beneficio Var. (%) Ingresos Var. (%) 2015 14/15 2015 14/15 4T 2015 14/15 4T 2015 14/15

JPMorgan 24.442 12 96.633 -1 5.434 10 23.747 1

Wells Fargo 21.604 -1 86.057 2 5.337 -1 21.586 -1

Citi 17.242 135 76.354 -1 3.355 18.456 3

BofA 14.405 289 83.416 -2 3.006 9,7 19.759 4

Morgan Stanley 5.671 80 35.155 3 743 - 7.738 0

Goldman Sachs 5.568 -31 33.820 -2 574 -72 7.273 -5

Total 88.932 35 411.435 -0,3 18.449 35 98.559 1,4 Fuente: SEC

La ausencia de provisiones extraordinarias disparó el beneficio de Citi y BofA

FINANZAS & MERCADOS

Jueves 21 enero 201618 Expansión

COTIZACIONES

EL IBEX CEDE UN 3,2% Y PIERDE YA 72.210 MILLONES EN EL AÑO/ Wall Street reduce las pérdidas en la recta final y el Nasdaq cierra casi plano. El hundimiento del crudo azuza los temores del mercado.

A. Monzón. Madrid Uno de los anhelos más comunes entre los analistas durante los últi-mos años fue que los mercados abandonaran su apego al dinero de los bancos centrales para reparar en el estado de la economía. Este deseo partía de la confianza de que, cuan-do los bancos centrales iniciaran la retirada, dejarían un reluciente es-cenario económico, una vez supe-rados los avatares de la crisis.

Pero, llegado el momento en que los inversores se han visto forzados a enfocarse en la salud de la economía global –una vez que la Fed ha inicia-do el proceso de subida de tipos y el BCE y el Banco de Japón han puesto reparos a intensificar sus estímu-los–, el cuadro con el que se han en-contrado ha resultado inquietante. Lo suficiente, como para desatar una oleada de ventas en las bolsas mundiales como no se recordaba desde el estallido de la crisis. En sólo 13 sesiones, la renta variable interna-cional ha visto evaporarse más de 8 billones de dólares. Los índices glo-bales, como el Ftse All World, han caído a sus niveles más bajos desde el verano de 2013, con las grandes plazas internacionales sufriendo caídas en el año de doble dígito.

Y eso a pesar de que la economía mundial sigue creciento. Pero los inversores observan que, agotada en buena medida la munición de los bancos centrales, el ritmo de ex-pansión es muy modesto y con ten-dencia a reducirse. Y el descalabro del petróleo amenaza con compli-car más este panorama. Varapalo al crudo. Ayer, las abrup-tas caídas del crudo, a nuevos míni-mos desde 2003, desataron un alu-vión de ventas en las grandes bolsas mundiales. Wall Street registraba unas pérdidas superiores al 3% a media sesión. Sin embargo, los ín-dices aminoraron las pérdidas en la recta final por el empujón de las biotecnológicas, lo que explicó que

el Nasdaq acabara casi plano. El Dow Jones y el S&P 500 se dejaron un 1,56% y un 1,17%, respectiva-mente. El sector energético lideró los recortes, con Chevron, que se dejó un 3,05% y Exxon, con un 4,21% a la baja.

Fuerte volumen. El escenario en Europa era similar, con los sectores energético y de recursos básicos li-derando un descalabro que arras-traba al conjunto del mercado.

El Ibex se dejó un 3,2%, situándo-se en los 8.281 puntos, su nivel más bajo desde julio de 2013. Lo hizo, además, con un volumen próximo

a los 4.500 millones de euros, el más elevado en un mes, lo que denota la capitulación de muchos inversores ante un revés que no cesa.

Cae ya un 13,2% en el año, lo que supone la pérdida de 72.210 millo-nes de euros de capitalización.

Arcelor, con un descenso del 8,5%, Repsol, que restó un 5,61% y Santander, CaixaBank, OHL y Acerinox, con recortes próximos al 5% encabezaron un tropiezo del que no escapó ningún valor del Ibex. En el año también caen los 35.

Tensión en la banca. El Mib italia-no sufrió el mayor recorte del día.

Se dejó un 4,83%, ante el miedo cre-ciente en torno a su banca: Monte dei Paschi restó un 22,2% y se deja ya más de la mitad de su valor en el año (ver pág 17). El Ftse británico y el Cac 40 galo perdieron cerca del 3,5% y el Dax alemán cayó un 2,82%. UniCredit, Deutsche Bank e Intesa firmaron las mayores caí-das en el EuroStoxx 50, al restar en-tre el 7,77% y el 5,5%.

El miedo sobre la economía global arrasta a las bolsas a niveles de 2013

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Nikkei 225 16.416,19 -3,71%

Dólar 1,0907 +0,36%

Yen 127,2800 -0,66%

Bono español 1,80 +5,88%

Bono alemán 0,48 -12,73%

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LA SESIÓN DE AYER

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Esperando los dividendos para aliviar la caída bursátil

H asta el correctivo general de ayer, la cotización del grupo aeroportuario Aena había

sufrido en menor medida el batacazo de la Bolsa española del último mes, desencadenado por las tensiones en los mercados globales y la incerti-dumbre en la política nacional.

La relativa resistencia del valor a la crisis que llega de China tiene lógica, ya que su negocio está menos ex-puesto a los mercados emergentes que otras firmas del Ibex 35. Más no-table es la relativa calma de los inver-sores ante los posibles cambios en la estrategia de Aena que podría orde-nar un nuevo Gobierno, ya que el Es-tado español todavía controla un 51% del capital de la empresa.

Una explicación es que los analis-tas ven un aspecto positivo para los accionistas de Aena en el actual im-passe político. En lugar de invertir en

nuevas adquisiciones, difíciles de aprobar por un Ejecutivo en funcio-nes, la empresa podría ser más gene-rosa con el primer dividendo que va a repartir desde su salida a Bolsa del año pasado. “Existe la oportunidad para un aumento del pay out (por-centaje de beneficio neto destinado a dividendo) actual del 50%”, indica Elodie Rall, de JPMorgan.

Las previsiones del mercado apuntan a que Aena aprobará en fe-brero la distribución de entre 2,5 y 2,6 euros por acción (entre 375 millones y 390 millones en total). Según un in-forme de Markit, este primer divi-dendo de Aena permitirá a las socie-dades del Ibex elevar un 1% en 2016 su volumen de pagos a los accionistas respecto al año pasado, compensan-do entre otros factores la desapari-ción del dividendo de Abengoa.

En total, dice Markit, el Ibex repar-tirá 24.100 millones de euros, lo que tras el desplome bursátil implica una rentabilidad por dividendo del 5%.

A Vista de CityRoberto Casado (Londres)

Imagen del aeropuerto de Luton, cerca de Londres, que gestiona Aena,

La divergencia de los bancos centrales sube la volatilidadRaghuram Rajan, gobernador del Banco de India, cree que la divergencia entre las políticas monetarias de la Fed, que subió tipos en diciembre, y el BCE, con el precio del dinero en mínimos históricos y un agresivo plan de compra de deuda, es la causante

de la volatilidad que agita los mercados. También lo cree Axel Weber, presidente de UBS. En su opinión, aunque estas diferencias entre la Fed y el BCE están en parte detrás de la volatilidad en los mercados internacionales, aunque piensa

que aquella división no durará mucho. John Veihmeyer, presidente global de KPMG, dijo que no estamos ante una repetición de lo ocurrido en 2008, y Bob Diamond, ex presidente de Barclays, que China vive una “corrección saludable”.

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FINANZAS & MERCADOS

Jueves 21 enero 2016 19Expansión

De peores charcos hemos salido

Desde cierre de 2009 la Bolsa española lleva el paso cam-biado. A finales de ese año, con el índice en 12.000 pun-tos, se inició una fase bajista que llevó a nuestro principal indicador a hacer un doble apoyo, en julio y septiembre de 2012, alrededor de la cota los 6.000 puntos. Fueron dos años y medio de caídas en so-litario.

El Dax 30 de la Bolsa ale-mana comenzó a subir en marzo de 2009, y aunque tu-vo un bache en 2011, ha segui-do ganando altura hasta abril de 2015.

El año 2011 fue muy duro para la Bolsa francesa, pero el siguiente tramo alcista se pro-longó durante algo más de tres años y finalizó en abril de 2015.

El Eurostoxx 50, que reco-ge la evolución de los princi-pales valores europeos, co-menzó a subir, definiendo una clara tendencia alcista, en septiembre de 2011, y la ha mantenido hasta abril de 2015.

Si nos vamos al otro lado

del Atlántico, la fase alcista previa ha sido mucho más es-pectacular. El Dow Jones co-menzó a subir en los primeros meses de 2009 y no se agotó hasta abril de 2015. Pero ha si-do el S&P500 el índice que ha ganado por goleada al resto, con una subida que se inició en marzo de 2009, y con los normales recortes de toda fa-

se alcista, se ha agotado en no-viembre de 2015 tras recorrer desde los 666 puntos hasta su-perar los 2.100. Esta distinta evolución de nuestra Bolsa con las princi-pales plazas financieras del mundo no es algo nuevo. A las subidas de otras bolsas nos hemos sumado en algu-nas ocasiones, pero a las caí-

das, nos apuntamos siempre. Sirva esta detallada evolu-

ción para quitarnos de la ca-beza la idea de que algún so-porte más o menos importan-te del Ibex 35 puede ser punto de referencia para poner fre-no a la caída. Aquí son los grandes mercados los que marcan la pauta y todos, co-mo un sólo hombre han en-

trado en corrección. Unas co-rrecciones que vienen a mo-derar entre cuatro y seis años de mercados alcistas y, en el caso del S&P 500, si pierde los 1.800 puntos (ayer cotizaba a 1.831) le vamos a ver bajar, co-mo mínimo, entre un 15% y un 20%. Esto lo saben los fon-dos buitre y van a seguir ata-cando a los mercados hasta desangrarlos.

Precios ‘opables’ El varapalo que están sufrien-do las grandes empresas es-pañolas está dando lugar a que muchos inversores co-miencen a pensar en la posibi-lidad de que alguna sea opada. Para esto hace falta tener la caja muy llena, conseguir que un grupo de bancos avalen la operación y que no existan grupos de control importan-tes, que no estarán por la labor de vender.

Lo que hay que tener claro es que la caída no va a durar eternamente. En marzo del 2009, Banco Santander coti-zaba, en gráficos ajustados por dividendos, a 2,74 euros; y

BBVA a 2,95 euros. Pero no es necesario irse tan atrás; en 2012 Acciona cotizaba a 30 euros; ACS, a 10; e Iberdrola a 2,41 euros. Y ya ven, hemos sobrevivido. Así que, como decimos en el títular, “De peo-res charcos hemos salido” y de este también saldremos.

Luego, puede costar un par de años restañar las heri-das. Pero volveremos a subir, como ha ocurrido siempre y como seguirá ocurriendo. Lo que toca ahora es mantener la calma. Quienes vendieron en el crack de 1987, asumien-do pérdidas fortísimas, hu-biesen entrado en beneficios de haber aguantado el cha-parrón durante dieciocho meses.

Los depredadores han pro-bado sangre y van a seguir ata-cando en todos los mercados. Junto a la Bolsa no se van a es-capar de los ataques los bo-nos, las divisas ni las materias primas.

Toca no hacerles el juego comprando al primer repunte ni apoyar su estrategia mal-vendiendo.

A REMOLQUE DE LOS GRANDES/ Nuestro principal indicador bursátil no se sumó a las fuertes subidas de las principales bolsas, pero nos tememos que les va a acompañar en la bajada.

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I IBEX-35 Del 25-7-2008 al 15-1-2016

José Antonio Fernández-Hódar

Dieciocho meses des-pués del ‘crash’ de 1987, el Dow Jones se recupe-ró del desplome y siguió subiendo. Sólo perdie-ron los que se precipi-taron a vender y los que buscaron aprove-char todos los rebotes.

PERSPECTIVA

A yer de nuevo las bolsas ama-necieron con un sentimien-to negativo arrastradas por

el desplome del crudo y, especial-mente, por las caídas de las bolsas asiáticas, que cotizan ya en míni-mos de cuatro años. Estos descen-sos reflejan el miedo de los inverso-res a una nueva devaluación del yuan después de la publicación de una salida de capitales desde China que triplica la de noviembre. Esto está obligando al banco central chi-no a utilizar sus reservas para man-tener la divisa.

Si bien no hay duda de que China tiene reservas suficientes, la caída del yuan offshore (el que cotiza libre-mente en Hong-Kong), hace que muchos inversores apuesten por una devaluación del oficial (el yuan onshore).

El crudo sigue siendo presa de los

bajistas y también del pesimismo de la Agencia Internacional de la Ener-gía, que no ve estabilización en los precios hasta 2017.

La cerrazón de la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP), que niega por tercera vez una reunión de emergencia sobre la

producción de crudo, es un buen cal-do de cultivo para los amantes de las posiciones cortas, que después de asolar el mercado de metales parece haber puesto ahora al crudo y a las bolsas en su punto de mira.

En la jornada de ayer continuó el severo castigo al sector bancario, en

especial a las entidades italianas, en-vueltas en rumores sobre baja cali-dad de su cartera de crédito. Para ha-cernos una idea de la sobrerreacción del mercado ante estos rumores te-nemos el ejemplo del Monte Dei Paschi. El tercer banco italiano por activos ha caído más de un 40% en tres días y ha visto como muchos in-versores retiraban sus depósitos de la entidad, algo inexplicable después de haber pasado sin problemas los análisis del BCE.

Las abultadas caídas en las Bolsas siguen siendo, no obstante, inexpli-cables si miramos los fundamenta-les. Así lo dijo esta semana el FMI cuando presentó la revisión de sus previsiones. Aunque revisa a la baja el crecimiento mundial para este ejercicio (desde el 3,6% anterior al 3,4%), son cifras que claramente no

suponen una recesión, como pare-cen estar descontando muchos in-versores.

Además contamos con el apoyo de los bancos centrales, comprometi-dos con la estabilidad financiera, que tendrán que ponerse a trabajar tan pronto como hoy, para frenar las sangrías que están colocando a los mercados al borde del pánico.

Nosotros pensamos que es mo-mento de no perder los nervios y de evitar dejarse llevar por mensajes ca-tastrofistas. Aunque la volatilidad va a persistir, y por tanto puede que no hayamos visto el suelo, los factores fundamentales (tanto a nivel econó-mico como empresarial), apuntan a una recuperación de las Bolsas en las próximas semanas.

No obstante, como demuestran estas caídas, será un año de volatili-dad por lo que más que nunca los in-versores han de diversificar sus in-versiones y ajustar sus carteras a su perfil de riesgo.

Mantener la calma y desoír los mensajes catastrofistas

Responsable de renta variable del centro de inversiones

de Deutsche Bank.

OPINIÓN

Diego Jiménez-Albarracín

Operadores, ayer, durante la sesión en Wall Street.

Efe

Los bajistas parecen haber puesto su objetivo en el petróleo y la Bolsa tras asolar los metales

FINANZAS & MERCADOS

Jueves 21 enero 201620 Expansión

Popular, Sacyr, Acerinox, OHL, Arcelor, Repsol y ACS pierden más del 20% en 2016

¿Cuándo se frenarán las caídas de las bolsas?EL IBEX PIERDE EL 13% EN 2016/ Los analistas creen que el pesimismo del mercado es excesivo y apuestan por el rebote a corto plazo. La mayoría aconseja mantener.

C. Sekulits/A. Roa. Madrid En caída libre. Las bolsas con-tinúan su racha bajista pulve-rizando un soporte detrás de otro sin que los analistas se-pan anticipar a ciencia cierta cuándo tocarán suelo. En lo que sí coincide la mayoría de expertos es que, llegados a es-te punto, el castigo que están sufriendo los mercados es ex-cesivo y que, atendiendo a las perspectivas macroeconómi-cas, la lógica dicta que debe-rían rebotar en el corto plazo.

¿Qué es lo que preocupa a los inversores? Por un lado, la desaceleración económica en China y EEUU (hay quien no descarta incluso una posible recesión). Por otro, el desplo-me del crudo, que podría pro-vocar una oleada de impagos en el sector de gas y petróleo (ver pág. 21). El Brent tocó ayer nuevos mínimos en los 27 dólares lo que provocó fuertes caídas en las bolsas. El Ibex se deja ya un 13,23% en el año. Popular, Sacyr, Aceri-nox, OHL, Arcelor, Repsol y ACS pierden más del 20%. Mantener la calma Los expertos creen que la co-rrelación del petróleo con los mercados de renta variable está siendo excesiva y aconse-jan no dejarse llevar por el pá-nico. “La situación actual no es comparable a la de 2008. El riesgo de los bancos con el pe-tróleo no tiene nada que ver con el que tenían entonces con el sector inmobiliario”, aclara José Ramon Iturriaga, gestor de Abante. “Los niveles de valoración son atractivos. Se sitúan en el mismo punto que en 2012, pero entre me-dias el PIB ha crecido un 5%”, afirma Gonzalo Lardiés, ges-tor de Alpha Plus. Ambos ges-tores han aprovechado las turbulencias actuales para in-crementar posiciones en ren-ta variable. No obstante, en el plano internacional todavía predomina la cautela, por lo que los niveles de liquidez permanecen elevados. En el caso español pesa además el riesgo político, que está pro-vocando que muchos gesto-res aplacen sus compras.

Con todo, la mayoría de los analistas coincide en que el Ibex está cerca de rebotar. “Las grandes correcciones de

la Bolsa suelen ser del 30% al 40%, como mucho, y desde los máximos de abril el Ibex ya cae más del 30%”, comenta Ignacio Cantos, de atl Capital.

Uno de los catalizadores que podrían reanimar las Bol-sas es que los bancos centrales abran la puerta a nuevas me-didas de estímulo. La cuestión es, ¿les queda margen de ma-niobra? “No van a hacer que la economía suba, pero sí que pueden comprar tiempo has-ta que se recupere la confian-za”, opina Natalia Aguirre, de Renta 4.

Otro de los posibles catali-zadores radica en la tempora-da de resultados, que comien-za mañana en Europa con la presentación de las cuentas

de SAP. “Las bolsas se estabi-lizarán en las próximas sema-nas una vez empiecen a pre-sentarse los beneficios em-presariales, que serán muy buenos”, señala Jaume Puig, de GVC Gaesco Gestión.

Desde el punto de vista téc-nico, la mayoría de expertos confía en que el Ibex aguanta-rá sobre el soporte de los 8.200 puntos, donde podría iniciar la remontada. No obs-tante, algunas firmas de análi-sis anticipan un panorama mucho menos halagüeño. “La Bolsa española está en ten-dencia bajista y el siguiente objetivo está en los 7.600 pun-tos, que es donde tiene el so-porte de 2012 y 2013”, afirma Carlos Fernández, de XTB. Si

por el contrario, se produce el rebote, el Ibex tendría el pri-mer escollo importante en los 8.800 puntos.

En este contexto, ¿qué debe hacer el inversor? Los analis-tas creen que lo mejor es mantenerse en la Bolsa hasta que escampe el temporal. En cuanto a los inversores que estén esperando la mejor oportunidad para comprar acciones, “lo más prudente sería esperar a que haya indi-cios de estabilización, pero si se tiene una visión a largo pla-zo se puede empezar a com-prar”, comenta Nicolás Ló-pez, de M&G Valores. Los grandes valores, como Tele-fónica y Santander, figuran entre los favoritos.

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Los inversores buscan refugio en la deuda soberanaD.B/C.S. Madrid Los inversores suelen prota-gonizar lo que, en términos fi-nancieros se conoce como flight to quality (vuelo hacia la calidad) en episodios de alta tensión. Esto se traduce en múltiples compras de deuda soberana con ráting elevado y otros activos refugio. La ren-tabilidad de la deuda alemana a diez años cedió ayer desde 0,549% al 0,482% acercándo-se a los mínimos históricos que tocó el 28 de octubre del año pasado. También ese efecto se está produciendo en el bono estadounidense, pese a que la Reserva Federal ha comenzado a encarecer el precio del dinero. La rentabi-lidad del Treasury (títulos a diez años) perdía ayer la cota del 2%. Y es que los futuros están dando cada vez menos probabilidades a que la insti-tución pueda continuar con la senda iniciada en diciembre y realizar, como se preveía, una subida de tipos por trimestre.

A diferencia de otros episo-dios críticos vividos en los mercados, la deuda periférica está resistiendo mejor. No obstante, ayer se registraron ventas. La rentabilidad del bo-no español a 10 años escaló del 1,704% al 1,785%. También en el bono italiano, cuyo interés pasó del 1,55% al 1,65%. El di-ferencial entre el bono espa-ñol y el italiano se ha estrecha-do hasta los 13 puntos básicos, porque en contra del segundo está jugando los temores so-bre la situación de su sector fi-nanciero (ver página 17). Se te-me que en un entorno de tipos en mínimos. y ante las previ-siones del incremento de acti-vos problemáticos, los bancos vayan atravesar serias dificul-tades el presente ejercicio. De hecho, Monte dei Paschi se está hundiendo en Bolsa e in-

cluso hay clientes que estarían ya sacando sus ahorros del banco.

Más estímulo La mejor reacción de la deuda periférica frente a otros vue-los hacia la calidad se debe, se-gún Natalia Aguirre, de Renta 4. “a que se anticipa la expec-tativa de que los bancos cen-trales van a incrementar las medidas de estímulo”. Hoy se reúne el BCE para debatir su política monetaria y se espera que Mario Draghi, presidente de la institución, deje la puer-ta abierta a nuevos estímulos tras los anunciados en di-ciembre. El BCE está com-prando 60.000 millones al mes en activos, principalmen-te deuda pública, lo que está frenando las ventas durante estos días de alta volatilidad.

El inversor se está enfren-tando a una situación nueva: dos bancos centrales, el de EEUU y el europeo, han ele-gido caminos opuestos, lo que, según algunos banque-ros reunidos ayer en Davos, supone la causa de la volatili-dad. Sin ir más lejos, el Insti-tuto Internacional de Finan-zas auguraba ayer que este año pueden salir 448.000 mi-llones de países emergentes. Hoy Draghi tiene la palabra.

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Las valoraciones están en niveles de 2012, pese a que el PIB ha crecido más del 5% en el periodo

Los bancos centrales y los resultados empresariales podrían ayudar al rebote de las bolsas

La rentabilidad del bono de EEUU pierde la cota del 2% por primera vez desde octubre de 2015

El diferencial entre la deuda italiana y la española se estrecha por el varapalo a la banca transalpina

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FINANZAS & MERCADOS

Jueves 21 enero 2016 21Expansión

Los gestores elevan la liquidez de sus carteras y reducen el peso de las accionesA. R. Madrid

Entre la cautela y el pesimis-mo. Así puede resumirse la vi-sión de los gestores de fondos de la situación actual del mer-cado, según la encuesta que mensualmente realiza Bank of America Merrill Lynch. El sondeo se llevó a cabo del 8 al 14 de enero, es decir, en plena tormenta bursátil, y eso se no-ta en su menor optimismo so-bre la economía mundial y en una reducción de su exposi-ción a los activos de riesgo.

Hace un mes, un 42% de los gestores sobreponderaba la renta variable en sus carte-

ras. Ahora este porcentaje cae hasta el 21%. El dinero que sa-le de las bolsas se va, en parte, a la liquidez, que supone ya un 5,4% del patrimonio medio gestionado. Es el tercer nivel más alto desde 2009.

Además, los gestores han empeorado sus expectativas sobre el crecimiento mundial. Sólo un 8% cree que la econo-mía global se fortalecerá en los próximos doce meses, el nivel más bajo desde 2012. De hecho, es algo mayor, aunque pequeño, el porcentaje de gestores que temen una rece-sión en este periodo (un 12%).

Además nunca antes, desde septiembre de 2008, había tantos gestores que pensaban que la economía global está en la parte final de su ciclo.

Por primera vez desde oc-tubre de 2012 los gestores prevén que los beneficios em-presariales caigan a nivel mundial este año. Eso sí, para

las empresas europeas un 41% de los encuestados espe-ra que los beneficios empre-sariales aumenten en los pró-ximos doce meses.

China inquieta Un frenazo de la economía china es la mayor amenaza para un 45% de los gestores. Los otros dos obstáculos que más les inquietan son una cri-sis emergente y los riesgos geopolíticos. El pesimismo sobre las bolsas emegentes es-tá en niveles récord, mientras que los mercados de Europa y Japón son las preferidas.

Por primera vez desde 2012 prevén que los resultados corporativos caigan a nivel mundial

C. Rosique. Madrid Ventas por pánico y descon-fianza. Es la única explicación que dan gestores, analistas y brókeres al desplome que su-fre Liberbank en las últimas sesiones. Ayer retrocedió un 11,1% su mayor descenso des-de su debut en Bolsa en mayo de 2013, lo que le llevó a los 1,15 euros, su nivel más bajo desde septiembre de 2013. En seis sesiones el batacazo su-pera el 32%, lo que ha llevado su capitalización al límite de los 1.000 millones de euros.

“No encontramos motivos que lo justifiquen. Sólo des-confianza que se retroalimen-ta, al temer que alguien sepa algo que no es público. Ante la duda, los que tienen acciones venden y los que querían comprar se mantienen fuera”, explica Jesús de Blas, bróker de Mercagentes.

“Es fruto del pánico que hay en el mercado que ha he-cho a muchos inversores claudicar. Prefieren vender ahora ante un incierto pano-rama político con un gobierno de izquierdas [ante un acuer-do PSOE+Podemos+PNV]”, asegura Javier Barrio, jefe de ventas institucionales de BPI. Una derivada es que la conso-lidación del sector podría quedar en suspenso. “El mie-do hace que si tienes dudas sobre el sector pienses que una entidad pequeña puede sufrir más”, apunta Nuria Ál-varez, analista de Renta 4.

Desde Liberbank aseguran que no hay ninguna razón fundamental que justifique las últimas caídas.

Liberbank cae un 32% en seis sesiones

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La mayor idea de inversión sigue siendo estar largos en dólares, por delante de las po-siciones cortas en las materias primas y en la renta variable emergente.

El nerviosismo en el mer-cado también lleva a los gesto-

res a esperar dos subidas de ti-pos de la Fed este año, frente a las tres que preveían en di-ciembre. El sector de salud es en el que más han incremen-tado sus posiciones los gesto-res este mes y el de energía, en el que más las han reducido.

España ahorrará entre 15.000 y 20.000 millones en 2016 gracias a la caída del petróleo, según el Ministe-rio de Economía. El FMI también ha reparado en la rebaja de los costes energéticos para elevar su estimación de crecimiento del PIB español. Par-tiendo de tales premisas, parece lógi-co que un buen número de analistas contemple la caída de los precios del crudo como una de las grandes bazas para el optimismo inversor. Pero en los mercados, lejos de generar opti-mismo, el desplome del petróleo pro-voca cada vez mayor inquietud. Aunque los beneficios de una energía barata son evidentes, esta realidad presenta una cara menos afable.

Perjuicio a productores Y es que, sin ir más lejos, el ahorro es-perado por los países importadores de petróleo representa, al mismo tiempo, una elevada merma en los in-gresos de los productores de crudo. Los presupuestos de países como Arabia Saudí, Rusia, Irak, Noruega, Venezuela, Canadá o México se ven seriamente dañados, lo que, asimis-mo, perjudica a las empresas con re-lación directa con estas economías.

A priori, un mal menor, pero sus implicaciones van más allá. El merca-do se empieza a sopesar la posibilidad de que algunos de los principales fon-dos soberanos, como los de Noruega, Emiratos Árabes, Arabia Saudí o Ku-wait, afectados por la situación del crudo, se vean forzados a deshacer inversiones a nivel global.

Los riesgos geopolíticos que con-lleva este escenario en regiones espe-

cialmente convulsas como Oriente Medio o, incluso, en Rusia es otra de las cuestiones que generan tensión.

Lógicamente, el descalabro del pe-tróleo tiene un efecto nada desdeña-ble sobre las compañías del sector energético. Éstas, han sufrido ya una pérdida conjunta de valor en las bol-sas mundiales próxima a los 3 billo-nes de dólares en apenas 18 meses. Teniendo en cuenta el peso de este sector en las bolsas –en el Stoxx 600 representaban por entonces el 7,5%–, es lógico que su declive impacte con fuerza en el conjunto del mercado, generando unas caídas que minan la confianza de los inversores.

Más importante aún resulta el pre-visible frenazo en la industria. Existe consenso entre los expertos en que a los precios actuales buena parte del sector energético es insostenible. Es-to tiene notables implicaciones en economías como la de EEUU, que ha tenido en la inversión relativa al shale oil (fracking) uno de sus grandes apo-yos. Un impulso que comienza a apa-garse a nivel global. Según la consul-tora Wood Mackenzie, desde 2014, han quedado aparcados proyectos energéticos por valor de 380.000 mi-llones de dólares. Esta parece una de las claves de la desaceleración a nivel mundial del sector industrial, que amenaza la recuperación económica.

En una dimensión financiera, la enorme deuda acumulada por estas compañías es otro foco de inquietud. Se calcula que hasta un 27% de la deuda high yield emitida en EEUU en los últimos años está vinculada a

compañías petroleras. El mal tono de este mercado en los últimos meses evidencia los miedos de los inverso-res. Y algunos expertos advierten de que esos problemas podrían acabar colapsando el mercado high yield.

Y los bancos también podrían ver-se afectados. Esta semana, Bank of America reconocía tener más de 21.000 millones de dólares en crédi-tos expuestos al sector energético. Y JPMorgan también ha mostrado in-quietud por esta misma razón.

Inflación a la baja Por si fuera poco, a esto habría que añadirle el impacto negativo de este escenario sobre la inflación. Aunque las valoraciones que toman como re-ferencia los bancos centrales suelen excluir los precios del crudo, por su volatilidad, resulta indiscutible que, el descalabro actual del sector, trasla-da presiones bajistas sobre otro tipo de activos, como los metales indus-triales que son utilizados de forma abundante en las infraestructuras energéticas. No en vano, las expecta-tivas de inflación a nivel mundial han caído en picado en las últimas sema-nas, de la mano del petróleo.

Esto supone un nuevo hándicap en los planes de los bancos centrales, cu-ya lucha por generar inflación no es un capricho, ya que ésta resulta bási-ca para que se ejecute el necesario de-sapalancamiento de la economía.

Esta serie de amenazas explica el nerviosismo de los inversores ante las caídas del crudo. Para la mayoría de expertos los riesgos de que esto de-semboque en una nueva recesión son muy limitados. Pero los caminos de la economía, como los del crudo, son impredecibles. Y los inversores pare-cen poco dispuestos a sorpresas.

PREOCUPACIÓN CRECIENTE/ EL OPTIMISMO INICIAL POR EL ABARATAMIENTO DE LA ENERGÍA HA TORNADO EN TEMOR POR EL

FRENAZO DEL CRECIMIENTO MUNDIAL, LAS PRESIONES DEFLACIONISTAS Y EL TEMOR A UN COLAPSO DE LA DEUDA ENERGÉTICA.

Por qué el petróleo tumba las bolsasANÁLISIS

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Los inversores temen las desinversiones de los fondos soberanos de países afectados

por Agustín Monzón

ECONOMÍA / POLÍTICAJueves 21 enero 201622 Expansión

M.Valverde. Madrid La junta directiva de la patro-nal CEOE envió ayer un aviso a los partidos políticos “que han obtenido representación parlamentaria para que cons-truyan un clima de estabili-dad institucional que genere confianza en los ciudadanos y las empresas”.

En una declaración institu-cional sobre la incertidumbre que rodea a la formación del próximo Gobierno, la patro-nal no dio nombres de parti-dos, pero sí dijo varias cosas que, a tenor de los programas y las declaraciones de cada uno, es una llamada de aten-ción a un eventual Ejecutivo

del PSOE. Sobre todo, si se sostiene en Podemos y en los independentistas catalanes.

En primer lugar porque los empresarios sostienen que “no se pueden malograr el proceso de reformas estructurales y la corrección de los desequili-brios macroeconómicos”. Un camino que, en opinión de los empresarios, se ha hecho tam-bién “con el esfuerzo de las fa-milias, empresas y, en general, de toda la sociedad”.

Este es un camino empren-dido por el Gobierno del Par-tido Popular y que el PSOE y Podemos quieren desandar. Por ejemplo, en la reforma del mercado de trabajo, de la polí-

tica fiscal o la educación. Ade-más, los socialistas y la forma-ción de Pablo Iglesias plan-tean ralentizar el proceso de reducción del déficit público para ampliar la protección so-cial.

Un Gobierno de confianza Sin embargo, la CEOE sostie-ne que “en estos momentos, el país necesita un Gobierno que genere confianza, avance en las reformas emprendidas [se entiende que por el PP] y aco-meta otras nuevas y necesa-rias, que promueva el cumpli-miento de los objetivos de dé-ficit público, la ejecución pre-supuestaria y controle el cre-

cimiento de la deuda públi-ca”. Es decir, es un llama-miento de los empresarios a continuar por el camino em-prendido por el Gobierno del PP y, por tanto, la expresión de un temor de que, sobre to-do Podemos, sea más laxo con el pago de la deuda. En un pri-mer momento, la formación de Pablo Iglesias propugnaba no pagar la deuda.

En definitiva, “la configura-

ción de un Gobierno estable, capaz de afrontar con deter-minación y valentía los nue-vos retos que se presenten”. Programa previsto para “apuntalar la recuperación económica y consolidar la creación de empleo de mane-ra que la salida de la crisis lle-gue a todos los ámbitos de la economía real”.

No obstante, en declaracio-nes posteriores a la Junta Di-rectiva, el presidente del CEOE, Juan Rosell, recomen-dó a los agentes económicos y sociales que dejen a los políti-cos “hacer su trabajo. Hay que tener un poquito de tranquili-dad, un poquito de calma, que

dialoguen entre ellos y que discutan sobre programas [de Gobierno]”, dijo Rosell.

El presidente de los empre-sarios que hay inquietud en los mercados por la situación política de España. “Los mer-cados no están intranquilos, la prima de riesgo está práctica-mente en el mismo nivel que antes de las elecciones”. Ro-sell puntualizó que la caída de las bolsas se debe a factores como “el descenso del precio del petróleo, que afecta a todo el mundo”.

Lo que sigue creando in-quietud en la patronal es el proyecto independentista del Gobierno catalán. Según las

FORO ECONÓMICO MUNDIAL/ Pierre Moscovici, comisario europeo de Economía, aseguró ayer que quiere “abordar seriamente” el asunto del déficit público español tras los datos de Eurostat de abril y pide un nuevo Ejecutivo lo antes posible.

Miquel Roig. Bruselas La Comisión Europea au-menta la presión sobre los partidos españoles para que formen un Gobierno estable. El comisario de Asuntos Eco-nómicos, Pierre Moscovici, aseguró ayer que en primave-ra, tras la publicación de los datos económicos oficiales de 2015 por parte de Eurostat, quiere “abordar seriamente” el asunto de los ajustes fisca-les pendientes en el presu-puesto de este año.

Según el análisis de la Co-misión, España tendrá que to-mar medidas adicionales para cumplir con los objetivos a los que se comprometió con la Unión Europea. Sin embargo, reconoció que un Gobierno en funciones como el actual, no tiene capacidad ni legiti-midad para modificar el pre-supuesto, por lo que conside-ra prioritario desbloquear po-líticamente la situación.

“Por eso, antes que nada, hay que encontrar una solu-ción política [a la formación de un Gobierno en España]. Por eso Jean Claude Juncker, presidente de la Comisión Europea dijo que queremos un gobierno bastante rápido. Luego compararemos nues-tras cifras con las suyas. Esta-mos convencidos de que hay una diferencia todavía y que pueden tener que tomarse al-gunas medidas adicionales”, ha afirmado Moscovici en

una entrevista concedida a Bloomberg TV en el Foro Eco-nómico Mundial que se cele-bra en Davos (Suiza).

“En primavera [tras los da-tos definitivos de Eurostat pa-ra el ejercicio de 2015] creo que tendremos que abordar esta cuestión. Y debe ser abor-dada de forma seria, porque la economía española se está comportando bien en térmi-nos de crecimiento, pero en términos de finanzas públi-cas, tiene también que estar claro que va a cumplir nues-tras reglas, que están inclui-das en el Pacto de Estabilidad y Crecimiento”, continuó Moscovici.

8.500 millones en juego Entre las previsiones del Go-bierno y del Ejecutivo comu-nitario hay una diferencia de 8.600 millones de euros, la que va del 2,8% de déficit so-bre PIB que pronostica Ma-drid y el 3,6% que predice Bruselas. Según el Gobierno español, este agujero se redu-cirá gracias a la inercia positi-va de la recuperación econó-mica, pero Bruselas cree que hacen falta medidas adiciona-les. La situación se ha compli-cado por el escenario poselec-toral en España, donde los cuatro partidos más votados (PP, PSOE, Podemos y Ciuda-danos) no han logrado una combinación de fuerzas que permita formar Gobierno.

Bruselas apremia a formar Gobierno: quiere abordar los nuevos ajustes en primavera

La Comisión Europea reci-birá en abril los datos definiti-vos de Eurostat de 2015, que son los que luego utiliza en las previsiones de primavera pa-ra realizar las recomendacio-nes específicas para cada país.

Desde el PSOE interpretan estos recados de Moscovici como una enmienda a la ges-tión de las cuentas públicas

del Gobierno de Mariano Ra-joy, ahora en funciones.

En cambio, desde el Partido Popular observan estos men-sajes de la Comisión Europea como un aviso preventivo pa-ra el nuevo Ejecutivo que se forme, una especie de aviso a navegantes que deje claro que no va a haber manga ancha para España.

Según este diagnóstico, el problema de España y de la zona euro no es una décima arriba o abajo en el déficit pú-blico, sino que una reversión de las reformas estructurales implementadas reduzca la confianza de los inversores y eso se traduzca en un menor crecimiento de la economía. En este momento, el Gobier-

no prevé un crecimiento del PIB del 3% en 2016, mientras que la Comisión Europea y el FMI auguran un 2,7%.

¿Qué esperar de Bruselas? Entre las promesas de Pedro Sánchez, candidato del PSOE a presidir el Gobierno, está re-negociar la senda del déficit público con Bruselas. Pero en

CEOE: “No se pueden malograr las reformas de calado y la corrección de los desequilibrios”

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El comisario europeo Pierre Moscovici, ayer en Davos

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CEOE reclama un Gobierno que dé confianza y seguir con las

ECONOMÍA / POLÍTICA

Jueves 21 enero 2016 23Expansión

fuentes empresariales consul-tadas por EXPANSIÓN, José Antonio Segurado, presiden-te de honor de la patronal ma-drileña CEIM reprochó ayer a Joaquín Gay de Montellá, presidente de Fomento del Trabajo, la patronal catalana, su felicitación al nuevo presi-dente del Gobierno autonó-mico, Carles Puigdemunt. Se-gurado recordó que, en su promesa de posesión del car-go, el mandatario catalán ig-noró al Rey y a la Constitu-ción. Montellá respondió que su felicitación fue un gesto de respeto institucional y que los empresarios catalanes respe-tan la legalidad vigente.

Moscovici aumenta la presión y reitera que España necesita tomar medidas fiscales adicionales

El comisario alaba la recuperación de la economía española, pero insta a cuadrar las cuentas

El Gobierno cree que el problema español no es ya el déficit sino una reversión de las reformas

la Comisión Europea ya han dejado claro que no están a priori por la labor de conce-der tiempo extra.

En sendas entrevistas publi-cadas la semana pasada por al-tos cargos de la Comisión, una del propio Moscovici en La Vanguardia y otra de Valdis Dombrovskis, presidente del Ejecutivo europeo, en El País, dejaban claro que el nuevo Go-bierno que se forme en Madrid no debe confiar a priori en la flexibilidad de Bruselas.

Uno de los problemas que se encontrará el nuevo gobierno para pedir tiempo extra es el parón en los ajustes fiscales es-tructurales. Los países en el brazo correctivo del déficit ex-cesivo, entre los que está Espa-ña, solo pueden recibir esa prórroga si han aplicado ese ti-po de medidas. Ydesde 2014, el Gobierno ha dejado la reduc-ción del déficit en manos de la inercia de la recuperación y no ha hecho ningún ajuste para sanear el déficit estructural, aquel que es independiente del ciclo económico.

Editorial / Página 2

Las agencias avisan de que la crisis política ralentiza la subida de rátingLA REACCIÓN ANTE EL INCIERTO GOBIERNO/ La entidad Fitch señala que “la incertidumbre política supone un riesgo” que, junto a otros problemas estructurales, podría hacer que “el ráting sea lento en escalar”.

Bernat García. Madrid Las agencias de ráting están también expectantes sobre el desenlace del embotella-miento político que vive Es-paña. La recuperación econó-mica de la economía ha re-portado ciertas mejorías en la nota de estas entidades en los últimos dos años aunque, re-cientemente, menos de lo es-perado.

El crecimiento económico es fuerte, pero el Gobierno no ha hecho todos los deberes necesarios en el campo de las reformas y del ajuste fiscal. “La expansión fiscal en Espa-ña deberá ser revertida en el medio plazo si España quiere cumplir con las normas fisca-les de la Unión Europea”, in-dica Douglas Renwick, direc-tor senior de ráting soberanos de la agencia Fitch, en decla-raciones a EXPANSIÓN. Aunque España “tiene una perspectiva estable, el ráting podría ser lento en escalar”, añade sobre el país.

Entre los factores que justi-fican esta ralentización, expli-ca Renwick, se encuentra el meollo parlamentario. “La in-certidumbre política en Espa-ña tiene un riesgo: ahora es menos probable que haya un Gobierno estable, sea cual sea. Veremos un Gobierno menos estable y ya no veremos tantas reformas como en los últimos años”, explica el analista de la agencia Fitch. “En años ante-riores, la consolidación fiscal y la agenda de reformas eran prioritarias, pero ahora han quedado en un segundo pla-no”, esgrime Renwick.

Esta situación de interini-dad de la política española tie-ne pocos visos de poder solu-cionar problemas estructura-les españoles como la dificul-tad para reducir considera-blemente la deuda pública. “Nuestra previsión es que la ratio de deuda sobre PIB baje en 2017, pero solo lentamen-te”, añade Renwick. Además señala el factor de una todavía elevada deuda privada. “Con incertidumbre política, no pa-rece que estos elementos va-yan a bajar”, desgrana el res-ponsable de la calificadora. Por este motivo, las ansiadas subidas de ráting que se espe-raban de las agencias de califi-cación pueden tardar en lle-gar algo más de lo pensado.

El secretario general del PSOE, Pedro Sánchez, con su homólogo en Podemos, Pablo Iglesias, en uno de los debates de las pasadas elecciones.

Efe

B. García. Madrid La tormenta perfecta se está formando en la economía in-ternacional, y en España sin gobierno. El ministro de Eco-nomía y Competitividad, Luis de Guindos, apura ya, en fun-ciones, su mandato centrado en calmar a los mercados so-bre sus cada vez más intensas reacciones adversas con la si-tuación política española. El responsable del área econó-mica viajó anoche a Londres, para mantener hoy una serie de encuentros con los princi-pales fondos de inversión y las agencias de calificación. El próximo sábado proseguirá su tarea en el Foro Económi-co Mundial, en Davos.

El mensaje que el ministro trasladará hoy es claro: Espa-ña tiene las cuentas aproba-das para 2016 y acaba de co-menzar el año “con velocidad de crucero”, con subidas anualizadas del PIB del 3,5%, detallan fuentes cercanas a la cartera de Economía. Guin-dos explicará el cierre del ejercicio de 2015 ante fondos y agencias, ya que una de las principales dudas suscitadas es el más que probable desfa-

se del déficit en las cuentas públicas del año.

Existe nerviosismo en los mercados sobre el cóctel que forma la crisis internacional, con el petróleo y China como principales ingredientes, con la inestabilidad política en Es-paña. El ministro defenderá que la economía española es sólida a pesar de todo.

Cambio de rumbo La tranquilidad que quiere in-yectar Guindos en la confian-za internacional tiene una ca-ra B, porque las mismas fuen-tes reconocen que a la más que previsible pregunta sobre un Gobierno formado por Po-demos y PSOE el ministro

responderá con la claridad que ha mostrado en compare-cencias anteriores: Si hay cambio de rumbo podemos volver a la casilla de salida. Cualquier movimiento en es-te sentido puede provocar un deterioro muy rápido de la confianza en la economía es-pañola, en caso de que se in-vista a un Ejecutivo que no respete las normas fiscales ni tenga voluntad reformista.

En 2016 deben realizarse emisiones brutas de deuda pública y privada por 400.000 millones de euros, una mate-ria muy sensible según el rum-bo que se asuma. Todo ello, re-gado por el riesgo añadido de Cataluña.

Guindos reúne a fondos y calificadoras para calmar el temor al riesgo político

En octubre de 2015, la agencia Standard & Poor’s (S&P) elevó el ráting de Espa-ña hasta BBB+ en perspectiva estable. Se llegó a pensar que podría ser la primera de una cadena de mejoras, pero final-mente fue la única. Moody’s ha evitado realizar ninguna modificación desde febrero

de 2014, cuando elevó la pers-pectiva de estable a positiva de su nota, en Baa2. Lo mismo ha ocurrido precisamente con Fitch. También en octu-bre pasado mantuvo la califi-cación en BBB+, ya advirtien-do de que la recuperación cí-clica podría verse afectada por el riesgo político.

Y todo ello sumado al desa-fío secesionista. “El indepen-dentismo es un riesgo adicio-nal. La confrontación institu-cional es mala para España; aun así, nuestra previsión es que Cataluña se quede dentro de España”, dice Renwick.

Guilhem Costes, director senior de Finanzas Públicas

Internacionales de Fitch, también aclara que “la incer-tidumbre política afecta a las finanzas autonómicas en la medida en que retrasa el co-mienzo de la negociación del nuevo modelo de financia-ción”, y advierte de que sería muy negativo si se retiran los mecanismos de liquidez.

El ministro advertirá del rápido deterioro de España si nace un Gobierno que no respete las normas

reformas

ECONOMÍA / POLÍTICA

Jueves 21 enero 201624 Expansión

Jaque de Sánchez a la investiduraEL NUEVO TABLERO PARLAMENTARIO/ El PSOE cree tener atado el apoyo de Podemos y PNV y ve “fácil” la abstención de Ciudadanos, para lograr la investidura de su candidato. Pablo Iglesias, dispuesto a renunciar al referéndum catalán.

Juanma Lamet. Madrid

En 1956, un rapaz de 13 años llamado Bobby Fischer prota-gonizó la llamada “partida del siglo”, al derrotar a Donald Byrne con una lección de do-minio posicional y una magis-tral clarividencia para el cálcu-lo. Partía en desventaja, con negras, pero hiló una de las es-trategias más famosas que se recuerdan sobre los 64 esca-ques. Fischer ganó no sólo por lo que propuso, sino por una bella capacidad de sacrificio, que conjugó con una estrate-gia paciente y culminó con un ataque en tromba.

Con su dama atacada, el ni-ño prodigio prefirió impedir con un jaque el enroque de su adversario, tras lo que optó no ya por proteger su pieza más poderosa, sino por un movi-miento maestro del alfil iz-quierdo. Abrió muchas incóg-nitas y perdió la dama, pero ahí comenzó su victoria. El sa-crificio que conllevó esa dia-gonal del alfil le dio alas para atacar sin compasión al rey enemigo. La llamaron “la ju-gada del siglo”.

La ventaja de Byrne comen-zó a esfumarse, como si aquel enroque fallido hubiera sido su única oportunidad. Fischer tendió una red de jaque mate con constantes molinetes lide-rados por el caballo y el alfil, y acabó aplastando a un rival aletargado, tan aturdido como sobrepasado.

Aunque lo de “partida del siglo” parece una hipérbole sensacionalista, lo cierto es que esta estrategia tan famosa, que encumbró a Fischer hace medio siglo, puede tener un claro trasvase al tablero políti-co actual, ya que explica con claridad cómo un jugador que parte en desventaja puede ha-cer del sacrificio un impulso. Ceder para vencer. Dicen que el tablero parlamentario se ha roto y no es así, lo que ocurre es que ahora no sólo se gana atacando. Y ganar sólo tiene un significado: gobernar.

Pedro Sánchez, que parte con una clarísima desventaja electoral con respecto a Rajoy, tiene en Fischer un modelo a seguir en su camino hacia la investidura. Si hace cesiones asumibles a Podemos, PNV y Ciudadanos, el PSOE puede gobernar a lomos de la aritmé-tica parlamentaria. La suma de socialistas, morados y na-cionalistas vascos (165 diputa-dos) sería superior a la de PP y C’s, si el resto del Congreso se

Podemos primará la “agenda social” a la consulta vinculante en Cataluña, pero quiere negociar ya

Ferraz acepta una ley contra la pobreza energética y que no haya desahucios, como pide Iglesias

abstuviera. La otra opción que manejan en Ferraz es que Ciu-dadanos se abstenga en favor de Pedro Sánchez, cosa que resulta cada vez menos difícil, toda vez que la única petición de la formación naranja es “una hoja de ruta reformista”. Con los 89 escaños socialistas (90, con el de Nueva Cana-rias), los 69 votos afines a Po-demos (sus 65 y los cuatro de Compromís) y la abstención de los 40 de C’s, el secretario general del PSOE tendría 159 apoyos y un máximo de 151 di-putados en contra, por lo que también sería investido por mayoría simple.

“La dificultad más grande que tenemos es lograr que Po-demos y C’s se entiendan, o sea que no se nieguen categó-ricamente a aparecer juntos”, apunta un dirigente socialista a EXPANSIÓN. En esa estra-tegia algo fischeriana anda ahora el PSOE, negociando cuánto deberá sacrificar para poder pasar al ataque, o sea a intentar el jaque mate de la in-vestidura.

Rajoy no descarta ser inves-tido en una tercera ronda, si Sánchez no lo consigue. Mientras, sigue queriendo en-rocarse en el continuismo, los socialistas buscan taponar esa intención y, a la vez, comenzar un ataque basado en un movi-miento táctico del alfil situado a la izquierda del tablero (Po-demos, pongamos). Como en-seña el ajedrez, este movi-miento acarrea sacrificar “ma-terial”, en este caso sustancia programática.

Los socialistas quieren con-vencer a Pablo Iglesias con va-rias cesiones: una ley para

prohibir los desahu-cios sin alternativa habitacional, una nor-ma contra la pobreza energética, un gran pacto contra la violencia machis-ta y recuperar el “acceso universal” a la sanidad, entre otras. Es lo que Iglesias llama un “rescate ciudadano”, sus-tanciado en la Ley 25 de emer-gencia social, que ha presenta-do Podemos en el Congreso. “Que nadie se equivoque, será fácil llegar a un acuerdo en es-tas medidas”, apunta un miembro de la Comisión Eje-cutiva Federal del PSOE, la cúpula del partido.

Pero claro, Podemos pide mucho más. El PSOE tiene una línea roja: “Tienen que re-nunciar al referéndum en Ca-taluña. No decimos que dejen de pensar así, sólo que ellos también cedan en eso”, apun-tan desde Ferraz. Lo cierto es que, según fuentes cercanas a la cúpula de Podemos, gran parte del “núcleo dirigente” del partido cree que es mejor llegar a un acuerdo con el PSOE ahora que esperar a que se repitan los comicios (cosa que favorecería a Podemos y perjudicaría de los socialistas).

El PSOE mantiene contactos informales con Bruselas para lograr una prórroga de la reducción del déficit

CATALUNYA21 de enero de 2016

Jueves

GVC Gaesco lanzará en febrero tres fondos en Luxemburgo P4

Lleida.net recorta el ebitda un 62% y entra en pérdidas P4

Sisco Sapena dirige la firma.

El año pasado la llegada de turistas extranjeros en Catalunya creció un 3,7%, hasta los 17 millones.

Los visitantes generaron un gasto de 15.600 millones, un 3,4% más, y dieron empleo a más de 360.000 personas.

BOLSA DE BARCELONA

BCN Mid-50 15.331,02 503,61 -3,18%

BCN Global-100

646,82 23,13 -3,45%

Nuevos activos

Woodys Barcelona, gafas de madera creadas en Vic P8

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El congreso de telefonía móvil espera acercarse a los 100.000 visitantes en una edición que apostará por el 5G, el Internet de las Cosas y con Zuckerberg y Hamilton como conferenciantes estrella.

El Mobile World Congress (MWC) abrirá puertas del 22 al 25 de febrero con dos gran-des ganchos: el fundador de Facebook, Marc Zuckerberg, y el piloto de F1 de Mercedes Lewis Hamilton. Google vol-verá a tener un espacio pro-pio. El congreso llegará con la L9 recién inaugurada has-ta El Prat y generará un im-pacto de 40 millones en la ciudad y su entorno, con 13.000 empleos temporales. La tecnología 5G, el Internet de las Cosas y la estrategia de los fabricantes de automóvi-les para integrar Internet se-rán otros atractivos. P3

El turismo extranjero en Ca-talunya creció un 3,7% en 2015, hasta los 17 millones de personas, que gastaron 15.600 millones de euros, un 3,4% más. Aunque todavía se trata de datos provisionales, se estima que el sector generó el 12% del PIB catalán y em-pleó a más de 360.000 perso-nas. Catalunya se mantiene como la primera comunidad española y recibe a uno de ca-da cuatro visitantes extranje-ros del país. P6

El MWC de la L9 generará un impacto de 460 millones

El turismo, responsable del 12% del PIB catalán en 2015

La plataforma kV 25/30 pide cambiar las tarifas eléctricasGrandes consumidores eléc-tricos han creado la platafor-ma kV 25/30 para exigir cambios en las tarifas de ac-ceso a la red eléctrica. Las fir-mas, entre ellas TMB, Damm o Ferrocarrils, denuncian que, después de la última re-forma del sistema eléctrico realizada por el PP, el grupo de empresas que consumen tensiones de entre 25 kV y 30 kV asumen sobrecostes . P4

El congreso de móviles se celebrará en el recinto de Fira de Barcelona en Gran Via.

La organización empresarial cuenta con el apoyo de TMB, Damm y Ferrocarrils

Automoción Nuevos contratos en la planta de Nissan para fabricar el Navara P6

E.R

amón

Puigdemont gana su primera votación gracias a un pacto de los seis grupos P7

Carles Puigdemont.

La Fundación Mobile World Capital Barcelona (MW Capital) ha abierto un concurso para seleccionar a una de las tres aceleradoras internacionales que participarán en el proyecto mVenturesBCN, por el que prevé impulsar y dar apoyo económico a 110 start up en tres años. P3

mVenturesBCN busca una aceleradora

El metro de Barcelona.

Ele

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amon

Fábrica de Ercros en Tarragona, junto al río Ebro.

Ercros despedirá a 200 personas en su planta de TarragonaErcros se ha visto obligado a frenar proyectos de inversión en su planta de Tarragona a consecuencia del cierre de la fábrica de MDI de Covestro, la antigua división química de Bayer, que era su principal cliente. La compañía presidi-

da por Antonio Zabalza debía acometer una inversión su-perior a los 150 millones de euros para sustituir la pro-ducción de cloro tras la en-trada en vigor de una nueva normativa, un proyecto que al final no acometerá. P5

Merchants Digital ampliará capital P4

CATALUNYA

Jueves 21 enero 20162 Expansión

Fines de interés general

L as fundaciones, ONG y asociaciones declaradas de utilidad pública, si quieren acogerse al régimen de tri-butación especial más favorable, deben cumplir un

decálogo de condiciones previstas en la Ley 49/2002, entre ellas que persigan fines de interés general, los cuales, sin tra-tarse de una relación cerrada, se definen en la propia ley.

Diversas consultas vinculantes de Hacienda han venido resaltando, hasta la fecha, que dichos fines fundacionales de-bían realizarse de forma directa por la entidad. Todo ello ge-neraba preocupación en las ONG y en fundaciones que, por falta de estructura o capacidad, los desarrollaban indirecta-mente y que, aun desplegando una extraordinaria actividad, podían verse excluidas de dicho régimen especial de tributa-ción sólo por este hecho, y afectados sus colaboradores (do-nantes), ya que los importes donados tendrían una menor deducción en la cuota de renta o ninguna si el donante es una sociedad mercantil.

Una reciente consulta de la Dirección General de Tribu-tos corrige en parte dicho criterio e introduce la posibilidad de que se cumpla este requisito, aunque “la entidad no desti-ne sus fondos de forma directa, a la realización de activida-des que persiguen fines de interés general”. No obstante, es-tablece el condicionante de que se destinen los fondos a otras entidades que también tributen en este régimen espe-cial, y siempre que se efectúe una labor de seguimiento y control.

Asimismo, una también reciente sentencia de la Audien-cia Nacional, resolviendo un contencioso promovido por una fundación, corrobora este criterio al concluir que “ya que en ningún momento ni la ley sustantiva ni la fiscal exige que la fundación realice de modo directo una actividad de fin general, sino que su obligación no es otra que la de perse-guir fines de interés general, sin que quepan añadidos o in-terpretaciones que van más allá de la norma...”. Esta senten-cia hace referencia a la realidad social del tiempo en que han de ser aplicadas las normas y atendiendo fundamentalmen-te al espíritu y finalidad de aquellas.

Sin embargo, sí que debemos recordar que el hecho de ha-berse acogido una entidad al régimen fiscal especial previsto en la Ley 49/2002 no es suficiente para gozar del mismo, ya que la Inspección de Hacienda al comprobar el cumpli-miento de los requisitos previsto, si se incumple cualesquie-ra de ellos, la entidad estará fuera del mencionado régimen especial, con todas las consecuencias negativas que de ello se derivan. De ahí la conveniencia de verificar anualmente el cumplimiento del decálogo de requisitos.

Son buenas noticias para estas entidades sociales al clarifi-carse su situación y ganar en seguridad jurídica, sin que ello disminuya la obligación que tienen de asegurar que el desti-no de los fondos se aplica a su finalidad fundacional.

FÉLIX REVUELTA HABLA FRANCÉS E ITALIANO Francia e Italia fueron el año pasado, junto con Polonia, los países donde más creció Naturhouse, la cadena presidida por el empresario de origen burgalés. La enseña tiene ya 538 centros en el mercado galo, frente a 594 en España. En Italia acabó 2015 con 435 locales y en Polonia, con 290.

LA FOTO

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Incluyendo cupón corrido, que no se tiene en cuenta en los cambios de negociación ex cupón. Deuda Anotada y Mercado de Deuda Pública de la Generalitat de Cataluña. Mercado/Fecha del valor: M = D; MO = D+1; M1 = D+2; M3 = D+4; M4 = D+5; sien-do D el día de contratación. Operaciones a plazo: PO = 1 semana (1-8 días); P1 = 1 mes (9-33 días); P2 = 2 meses (34-64 días); P3 = 3 meses (65-94 días); P4 = mes a 3 meses. En las letras del Tesoro los cambios corresponden a las rentabilidades.

El escritor y abogado Jordi Cabré fue cesado ayer co-mo director general de Dret i Entitats Jurídiques. El sobrino del exalcalde de Barcelona, Xavier Trias, ha ocupado desde 2010 varios cargos en el Govern, que ayer también cesó como director de servicios de la conselleria de Benestar a Xavier Baiget, hermano del nuevo conseller de Em-presa i Coneixement.

El sobrino del exalcalde Trias deja la Generalitat

DETRÁS DE

CON ÉNFASIS

ASÍ VAN LOS MERCADOS DE BARCELONA

MERCADO DE LA DEUDA PÚBLICA DE LA GENERALITAT DE CATALUNYA Cambios del día en % Volumen contratado Cambio Otros Cupón precedente Máximo Mínimo Media Cierre cambios corrido Nominales Efectivos TIR

0E9 DG4,95 20-02 M 117,387 117,374 117,374 117,374 117,374 117,3740 4,651 1.643.000,00 2.004.000,00 0,61

812 DGINT.V 18-06 M 99,993 99,993 99,993 99,993 99,993 99,9932 0,006 35.000,00 35.000,00 0,07

929 DG4,75 18-06 M 98,794 106,166 106,166 106,166 106,166 106,1660 2,984 100.000,00 109.150,90 2,05

0E9 DG4,95 20-02 M0 117,374 117,360 117,360 117,360 117,360 117,3608 4,665 1.639.000,00 2.000.005,40 0,61

812 DGINT.V 18-06 M0 99,993 99,993 99,993 99,993 99,993 99,9933 0,006 35.000,00 35.000,10 0,07

20-I-16

Director de Ros Petit

OPINIÓN

Ángel Sáez

OPERACIÓN POLICIAL CONTRA EL TRÁFICO DE METANFETAMINALos Mossos d’Esquadra y la Guardia Urbana detuvieron ayer en Barcelona a un total de 28 personas en una macrooperación contra un grupo criminal dedicado al tráfico de metanfetaminas. En la desarticulación de esta red de narcotráfico y la detención de la cúpula de traficantes, de nacionalidad nigeriana y que transportaban la droga desde su país hasta Catalunya, han participado unos 150 agentes de ambos cuerpos policiales.

Efe

expansioncat@expansion.com

REDACCIÓN: Martí Saballs (director adjunto); José Orihuel (redactor jefe); Sergi Saborit (jefe de sección); Marisa Anglés, David Casals, Tina Díaz, Gabriel Trindade y Artur Zanón. PUBLICIDAD: Daniel Choucha (Jefe Área Publicidad Expansión Barcelona) y Albert Borràs. Teléfono: 93 496 24 22/93 496 24 07

Passeig de Gràcia, 11, escalera A, 5ª planta 08007 Barcelona

Teléfono: 93 496 24 00 Fax: 93 496 24 05

CATALUNYA

El restaurante preferido del consejero delegado de Nei-nor, Juan Velayos, es Coure, en el Passatge Marimon de Barcelona. Es propiedad de Albert Ventura, que tras ha-berse formado con Jean Luc Figueras, Jordi Vilà y Jean Louis Neichel, abrió su pro-pio restaurante en 2005. Los primeros años fue nominado por Michelin para conseguir su primera estrella, pero Ven-tura no quiso doblegar su co-

cina al estilo de la prestigiosa guía francesa.El estableci-miento diferencia una sala principal con propuestas más elaboradas de una barra más informal junto a la entrada, donde se ofrecen platos como el huevo ecológico cocido a baja temperatura con espina-cas, queso comté y panceta. El precio medio ronda los 45 eu-ros y tiene un menú por 35 eu-ros.

El Coure de Albert Ventura y su barraEL RESTAURANTE PREFERIDO DE JUAN VELAYOS

Albert Ventura, cocinero y dueño de Coure, en el Passatge Marimon.Por Marisa Anglés

CATALUNYA

Jueves 21 enero 2016 3Expansión

El MWC tendrá un impacto de 460 millones y atraerá a 95.000 personasCONGRESO DE TELEFONÍA MÓVIL/ Lewis Hamilton y Mark Zuckerberg, estrellas de un salón que pondrá el foco en la tecnología 5G, el pago por el móvil y el Internet de las Cosas. La L9 se estrenará en febrero.

Artur Zanón. Barcelona Nueva línea de metro, 460 millones de euros de impacto económico para la ciudad, conferencias de Mark Zuckerberg y Lewis Hamil-ton... El Mobile World Con-gress (MWC) alcanza su deci-motercera edición en pleno auge del sector y con una cita que pretende batir los récords pasados no sólo en riqueza generada, sino en visitantes y presentación de novedades.

El negocio total que gene-rará el congreso de móviles para Barcelona y su entorno entre el 22 y el 25 de febrero será un 6% superior al del pa-sado ejercicio. Se estima que en los palacios feriales de Fira de Barcelona en Gran Via ha-brá 2.100 expositores, delega-ciones de 160 países, se crea-rán 13.000 empleos tempora-les y se superarán los 95.000 visitantes de 2015.

Zuckerberg, fundador de Facebook, es un habitual. El interés de lo que diga suele ser proporcional a su capitaliza-ción, de 235.000 millones de euros, algo más que la suma de Inditex, Santander, Tele-fónica y BBVA.

El otro gran gancho será el piloto de Mercedes. La pre-sencia de Hamilton, ganador más joven de F1, garantiza un gran eco mediático para un salón que pondrá el acento en la integración de Internet en la industria del automóvil.

Vuelve Google Los fabricantes de coches y las tecnológicas trabajan en el vehículo de conducción autó-noma y en la conexión de los vehículos con el exterior. Por ello, también se espera con in-terés lo que digan los conseje-ros delegados de Ford, Marc Fields, y de GE Digital, Wi-lliam Ruh, respectivamente, sobre cómo integran Internet en sus productos.

“Estará todo el ecosistema: móviles, terminales y empre-sas de programario, y este año tendrán una especial presen-cia las empresas financieras y el 5G”, resumió ayer John Hoffman, consejero delegado de la GSMA, la asociación que organiza el congreso con Fira.

Otros asistentes de peso se-rán Shang Bing, presidente de China Mobile; Ahmad Ab-dulkarim Julfar, consejero delegado de Etisalat Group, y Brian Krzanich, consejero de-

John Hoffman, consejero delegado de la GSMA, ayer, en Fira de Barcelona.

legado de Intel Corporation. En la representación españo-la sobresale el presidente de Telefónica, César Alierta. Vo-dafone, AT&T, Samsung, LG y Sony tendrán un expositor como también Google, que regresa al MWC con un espa-cio propio. La principal au-sencia, de nuevo, será Apple.

Según los organizadores del MWC, en 2016 se consoli-dará el Internet de las Cosas. El congreso será un reflejo de ello, con la generalización de relojes y dispositivos que, además de su función habi-tual, permitirán realizar un control de la salud, por ejem-plo. Se hablará más del grafe-

no, del 5G y de cómo los ope-radores japoneses y surcorea-nos preparan los JJOO de To-kio en 2020. Además, centra-rán la atención las gafas de realidad virtual, accesorios conectados de todo tipo y un prototipo de avión para mos-trar la vinculación del mundo aeronáutico con Internet.

La edición de 2016 traerá otras novedades: la creación

de rutas gastronómicas para facilitar los contactos por la tarde, la inauguración de la L9 del metro entre Barcelona –con una huelga en ciernes– y el Aeropuerto y la oferta de unas visitas guiadas temáticas para conocer todas las nove-dades de un aspecto concreto.

Con un nivel de alerta 4 so-bre 5, la organización ha re-forzado la seguridad. “Los

controles serán más visibles y queremos que todos se sien-tan seguros; pedimos pacien-cia”, comentó Hoffman.

Tras el cambio de color po-lítico en Barcelona, el directi-vo mantuvo que la relación con el consistorio es buena, como también lo es con el Es-tado y la Generalitat. “Hemos tenido una plena colabora-ción del Ayuntamiento; la he-mos tenido, la tenemos y la queremos tener”, afirmó, con Constantí Serrallonga, direc-tor general de Fira de Barce-lona, sentado a pocos metros. Hoffman no quiso hablar de la continuidad en Barcelona más allá de 2018.

Hoffman: “La colaboración con el Ayuntamiento ha sido plena y la queremos mantener”

J. O. Barcelona La Fundación Mobile World Capital Barcelona (MW Ca-pital) busca mediante concur-so una aceleradora interna-cional para su proyecto mVenturesBCN, con el que pretende impulsar en tres años un total de 110 start up del sector digital, que recibi-rán una inyección económica global de 15 millones de euros.

Como parte de este proyec-to, MWCapital ha abierto una convocatoria para seleccionar a una aceleradora que, en concreto, se encargará de atraer, impulsar y prestar apoyo financiero a treinta em-presas de reciente creación del sector de las tecnologías móviles durante tres años, a razón de diez por año.

El futuro socio privado constituirá una empresa mix-ta junto con Barcelona Mobi-le Ventures (BMV), la firma inversora de MW Capital, pa-ra entrar en el capital de las start up que participen en el programa y gestionar el portfolio; BMV tendrá el 45% de la sociedad conjunta, y la aceleradora, el 55%.

El concurso tiene un presu-puesto de licitación de 4,4 mi-llones de euros para los tres años. De esta cifra, la contra-tación de los servicios de ace-leración está presupuestada en 2,7 millones y el resto (1,7 millones) corresponde a re-cursos que podrían aportar patrocinadores del programa.

Fuentes de MW Capital re-cordaron ayer que, en el mar-co de mVenturesBCN, la enti-dad ya firmó a primeros de mes un acuerdo con la acele-radora Starupbootcamp –con sede en Londres– para firmas de Internet de las Cosas y smart data. El proyecto de la fundación prevé la selección de una tercera aceleradora in-ternacional.

MW Capital busca una aceleradora para gestionar 30 ‘start up’

Prioridad en el uso del transporte público y los taxis, un congreso neutro en emisiones de dióxido de carbono, la creación de una sala para que las empresas donen el material que les sobre con el fin de repartirlo entre quien más lo necesite en Barcelona... Estos son algunos guiños sociales y medioambientales que ayer hizo John Hoffman a la alcaldesa de Barcelona, Ada Colau, que en el pasado había puesto en duda los efectos positivos del MWC.

Los guiños de Hoffman a Colau Aleix Valls dirige la Fundación

Mobile World Capital Barcelona.

Elen

a R

amón

GE y Ford explicarán en el certamen sus novedades sobre la conducción autónoma

El recinto de Gran Via de Fira de Barcelona acogerá del 22 al 25 de febrero la 13ª edición del MWC.

El MWC va mas allá. Del 19 al 21 de febrero tendrá lugar el ESL, de juegos, en el que participará Counter Strike, una de las referencias del sector; se esperan 2.500 participantes. El día 25 se organizará el encuentro mSchools sobre el uso de los móviles en la educación. El MMIX ofrecerá cuatro días de clases magistrales de medios de comunicación móvil. Y el 4YFN, que celebra su tercera edición, espera reunir a 12.000 asistentes y firmas como Amazon y Google.

Los salones paralelos ganan presencia

CATALUNYA

Jueves 21 enero 20164 Expansión

GAS NATURAL Ifercat ha ad-judicado a la energética presidi-da por Salvador Gabarró un contrato de diez millones de eu-ros para suministrar energía eléctrica para la L9 del Metro de Barcelona, que se inaugurará a mediados de febrero, antes del Mobile World Congress.

Energía para la nueva L9 del Metro

INDUKERN El grupo químico Indukern ha constituido la sociedad Grupo Indukern Rosser con un capital social de 321.137 euros. La empresa se ha creado tras el traslado de domicilio a territorio espa-ñol de la sociedad suiza Rosser Holding. El objeto social de la compa-ñía es la compra, suscripción, tenencia, permuta y venta de valores mobiliarios, nacionales y extranjeros. Indukern, propiedad de la fa-milia Díaz-Varela, anunció esta misma semana la compra de Hexus Food en Brasil, uno de sus principales mercados extranjeros. La compañía facturó 692 millones de euros en 2014.

La familia Díaz-Varela repatría la sociedad suiza Rosser Holding

GRUP ENCICLOPÈDIA Anto-ni Subirà, exconseller de Indús-tria de la Generalitat, fue nom-brado ayer nuevo presidente del consejo de administración de Grup Enciclopèdia Catalana y de la fundación vinculada al grupo editorial. En los dos car-gos, Subirà releva a Jordi Porta.

Antoni Subirà, nuevo presidente

VUELING La aerolínea que preside Álex Cruz –hasta marzo– transportó en 2015 un total de 24,8 millones de pasajeros, lo que su-pone un incremento del 15% sobre el ejercicio anterior, según infor-mó ayer la filial de IAG. La compañía operó en 2015 hasta 366 rutas: 90 enlaces fueron de nueva creación y en otras 200 conexiones in-crementó la frecuencia. El peso del Aeropuerto del Prat se situó en el 60%. La aerolínea prevé continuar creciendo en 2016, espera supe-rar las 400 rutas y abrirá una nueva base de operaciones en París-Charles de Gaulle, desde donde volará a ocho ciudades.

El 60% de los 24 millones de pasajeros de 2015 aterrizaron o salieron desde El Prat

Expansión. Barcelona Lleida.net, empresa de servi-cios de certificación digital que cotiza en el Mercado Al-ternativo Bursátil (MAB), re-gistró el pasado año unas pér-didas brutas de 528.000 eu-ros, frente a un beneficio an-tes de impuestos de 132.000 euros en 2014. Así lo comuni-có ayer la compañía en un he-cho relevante sobre el avance de los resultados de 2015.

Los números rojos llegan después de un fuerte desplo-me del ebitda (resultado bru-to de explotación), que fue de 447.000 euros, un 62% me-nos que en el ejercicio ante-rior.

La empresa fundada y diri-gida por Sisco Sapena atribu-ye este retroceso a cuatro fac-tores. En primer lugar, la me-nor actividad en el negocio de soluciones SMS, que ha pro-vocado una caída global de las ventas del 8%, hasta 8,41 mi-llones de euros. En segundo término, el incremento de los gastos de explotación deriva-

Lleida.net cierra 2015 con unas pérdidas de 528.000 euros

Grandes empresas reclaman cambios en las tarifas eléctricasDENUNCIA/ La plataforma KV 25/30 denuncia arbitrariedades en los precios de acceso a la red energética y pide ajustes.

Gabriel Trindade. Barcelona La plataforma kV 25/30 reali-zó ayer su puesta de largo en Barcelona. La organización, que agrupa a varias empresas consumidoras de electricidad en alta tensión, pide acabar con las “arbitrariedades” en los precios del acceso a la red energética.

La organización fue pro-movida inicialmente por TMB, Metro de Bilbao, Gru-po ASE asesores energéticos, SEA Empresarios Alaveses, la Federación española de Aso-ciaciones de Fundidores y Desarrollo Protección Am-biental. Actualmente, se han adherido otras compañías co-mo Damm, Ferrocarrils de la Generalitat y Baumann, entre otras.

La plataforma señala que, con la reforma, las redes eléc-tricas se clasificaron en tres categorías en función de la ca-pacidad para la transmisión de electricidad, y en tres gru-pos tarifarios que no tienen correspondencia con las ten-siones de 25 kV y 30kV.

Las empresas que consu-men estas magnitudes están conectadas con redes de se-gunda categoría –24 kV hasta 72,5 kV– pero liquidan con ta-rifas de primera categoría por el desfase. Así, mientras que deberían pagar 15,56 euros por MWh, según datos del Ministerio de Industria, lo ha-cen con un coste de entre 32 y 37 euros.

El responsable de gestión y contratación de energía de TMB, Albert Blasco, expuso la situación que sufre la em-presa pública de transporte. La compañía paga por el acce-so a la red eléctrica 8,48 millo-nes de euros. No obstante, si se les aplicase la tarifa que

Un convoy del metro de Barcelona, un gran consumidor eléctrico.

pertenece a las empresas de categoría dos, el coste sería prácticamente de la mitad: 4,84 millones de euros.

El director general de Energia, Mines i Seguretat In-dustrial de la Generalitat, Pe-re Palacín, criticó que las tari-fas se han creado con un crite-rio político que va en contra de la eficiencia energética. En su opinión, esta situación lle-va a muchas empresas a plan-tearse que sale más a cuenta consumir más energía con ba-ja tensión. “La reforma del sis-tema eléctrico se hizo sin diá-logo, por lo que se ha perdido una oportunidad para regula-rizar la situación”, se lamentó.

Paralelamente, la platafor-ma Kv 25/30 denuncia que existen problemas en once comunidades autónomas por los diferentes tipos de líneas de tensión y los precios que se les aplica, ya que no es unifor-

Elen

a R

amón

do del reforzamiento de la es-tructura comercial y del back office con el fin de “atender la futura demanda”, según la fir-ma. También han castigado el ebitda el menor volumen de activación de gastos de I+D y la factura que supuso la salida al MAB, mercado en el que Lleida.net debutó el pasado octubre. Si se excluyen los gastos no recurrentes, el ebit-da se habría situado en 1,36 millones, un 15% más.

Lleida.net presentó el mar-tes Platform4Equity, un pro-yecto para entrar en start up como contraprestación por sus servicios a estas firmas.

La compañía cerró ayer en el MAB a 0,76 euros –sin cam-bios– y su capitalización as-ciende a 12,20 millones.

MDS amplía capital en 2 millones de eurosJ.O. Barcelona Merchants Digital Services (MDS), la sociedad nacida el pasado año de la integración de las compañías de comercio electrónico Groupalia y Offe-rum, pone en marcha una ampliación de capital por un importe efectivo de casi dos millones de euros.

MDS emitirá hasta 44,44 millones de participaciones sociales con un nominal de 0,01 euros y una prima de emisión de 0,035 euros. La operación fue aprobada el pa-sado viernes por la junta de accionistas del hólding, que está presidido por Daniel Sánchez, uno de los socios de la gestora barcelonesa de ca-

pital riesgo Nauta Capital. Fuentes de MDS explica-

ron ayer que está previsto que el aumento de capital sea sus-crito por los actuales socios de la compañía, por lo que se descarta la incorporación de nuevos accionistas.

El objetivo de la operación es, según las mismas fuentes, potenciar los nuevos proyec-tos de la compañía y apunta-lar su giro estratégico.

El lanzamiento del portal de belleza Bellahora ha sido, hasta ahora, el primer proyec-to del hólding digital, que tie-ne como primer ejecutivo a Jorge Blasco. El pasado no-viembre, Blasco sustituyó en este cargo a Albert Bosch.

El ebitda baja un 62%, hasta 447.000 euros, en parte por los gastos de la salida al MAB

A la nueva platafor-ma se han adherido empresas como Damm, Cie Automotive, Ferrocarrils de la Generalitat, TMB, Metro de Bilbao, Cecot, Tram o Baumann.

ADHESIONES

me. Se trata de un problema histórico, que proviene de la unión de los diferentes distri-buidores eléctricos en Espa-ña. Entre las zonas más afec-tadas, se encuentra Catalun-ya, País Vasco, Navarra y As-turias. La plataforma asegura que en España hay unas 6.000 empresas que se encuentran en esta situación.

GVC Gaesco lanzará en febrero tres fondos en LuxemburgoS. S. Barcelona GVC Gaesco lanzará en febre-ro sus primeros fondos de in-versión domiciliados en Lu-xemburgo. Así lo anunció ayer el director general de GVC Gaesco Gestión, Jaume Puig, que aseguró que se trata de tres fondos destinados, fundamentalmente, a “atraer a inversores no residentes” en España. “Tenemos mucho crecimiento por delante y ne-cesitamos tener los intrumen-tos adecuados”, explicó Puig.

La firma catalana de servi-cios financieros presentó ayer sus estrategias de inversión y perspectivas para 2016 en un acto celebrado en el auditorio AXA de Barcelona, al que asistieron más de quinientas personas. Puig auguró que es-te año será bueno para inver-tir en renta variable, mientras que alertó de la “burbuja” que existe en el mercado de la ren-ta fija, que está provocando elevadas pérdidas entre los inversores.

El experto bursátil aseguró que el oro irá a la baja y consi-deró que los precios del petró-leo se estabilizarán a lo largo del ejercicio. Tampoco se mostró preocupado por las caídas experimentadas por la Bolsa china, puesto que consi-deró que la economía del país seguirá fuerte, ya que pasará de un modelo de crecimiento basado en la inversión y las manufacturas a uno sosteni-do por el consumo interior y los servicios.

Aprovechar el descuento Puig también consideró que la Bolsa española se estabili-zará a medida que vayan pre-sentándose en las próximas semanas los resultados em-presariales, ya que cree que serán en general positivos. Según GVC, las cotizaciones hoy no reflejan el valor real de las empresas, por lo que esta-mos ante unas “rebajas que permiten comprar valores de calidad a un precio más bajo”.

CATALUNYA

Jueves 21 enero 2016 5Expansión

Gabriel Trindade. Barcelona La farmacéutica Reig Jofre comercializará en exclusiva en España el spray nasal Steri-mar de la multinacional esta-dounidense Church & Dwight. La farmacéutica ca-talana refuerza con este pro-ducto el área de respiratorio-otorrinolaringología, que le aportó una cifra de negocios de 5,7 millones en 2014.

Sterimar es un producto consolidado en España. Es la segunda marca en ventas del mercado de aguas marinas, con una cuota de mercado del 15% y 400.000 unidades ven-didas en 2015. El objetivo es aumentar el volumen de ven-tas hasta las 520.000 unida-des en 2016, lo que significaría unos ingresos de 2,5 millones.

La facturación de la firma aumentó hasta septiembre un 2,5%, hasta los 116,6 millones, mientras que su beneficio se disparó un 85%, hasta los 8,7 millones. Sus títulos cayeron un 0,11%, hasta los 3,22 euros.

Reig Jofre logra la licencia del spray nasal ‘Sterimar’

Ercros despedirá a 200 personas en TarragonaQUÍMICA/ El grupo decide no invertir en la renovación de la planta de cloro.

Gabriel Trindade. Barcelona Ercros frena inversiones por el cierre de la planta de MDI de Covestro, la antigua divi-sión química de Bayer, en Ta-rragona. La compañía quími-ca no renovará los sistemas de producción de cloro en sus fá-bricas de Flix y de Vila-seca –indispensables para conti-nuar con la actividad– des-pués de que su principal cliente haya anunciado el cese de operaciones. La decisión comporta el despido de entre 150 y 200 trabajadores.

La compañía presidida por Antonio Zabalza debía aco-meter una inversión millona-ria –cifrada entre 150 millo-

ducción de cloro, su principal negocio, lo que significa un descenso en la facturación de 90 millones y una reducción del ebitda de entre cinco y diez millones a partir de 2018. La cotizada confía en que sus divisiones de química inter-media y farmacia compensa-rán su aportación al grupo.

La firma realizará una pro-

visión de diez millones para los ajustes de plantilla. El 80% de los fondos provendrán de avales financieros y de depó-sitos liberados por el menor consumo eléctrico dentro de la reducción de producción.

Sindicatos Los sindicatos UGT y CCOO rechazaron ayer el plan de

nes y 170 millones– para susti-tuir la producción de cloro mediante tecnología de mer-curio por la de membrana. El 11 de diciembre de 2017 entra en vigor una normativa de la Unión Europea que exige el cambio por motivos me-dioambientales.

Con esta operación, la com-pañía reducirá un 55% la pro-

Vista del pantano de Flix, con las barreras de protección del Ebro, frente a la fábrica de Ercros.

ajuste y exigieron a la empre-sa medidas industriales alter-nativas que minimicen el im-pacto industrial y laboral de esta medida. Los sindicatos creen que la situación plan-teada es el peor de los escena-rios en el supuesto caso de cierre definitivo y total de la actividad de la planta de Co-vestro. Ambas organizaciones han solicitado una reunión con la dirección. Por otro la-do, la plantilla de Covestro ha vuelto a reactivar las negocia-ciones con la dirección para buscar alternativas al cierre.

La cotización de Ercros au-mentó un 0,03% ayer, hasta los 0,5 euros por acción.

Ercros no renovará los sistemas de producción de cloro en sus fábricas de Flix y Vila-Seca tras el cierre de su principal cliente, Covestro.

El grupo debía acometer una inversión de más de 150 millones para adaptarse a una nueva normativa europea que afecta a este producto.

Covestro, la antigua división química de Bayer, ha decidido cesar totalmente la actividad de la planta de plástico MDI en Tarragona.

Covestro y una nueva normativa europea, las causas

PUBLIRREPORTAJE

Cada vez más hoteles, cadenas y establecimientos independientes ven comorequisito esencial para sus negocios una correcta explotación del servicio wifi,

por lo que buscan soluciones que, aumentando su cifra de negocio, puedanamortizarse fácilmente.

“Una wifi de calidad y segUra, el ‘amenity’ másvalorado por los clientes en los hoteles”

Entrevista con PACO MENÉNDEZ, DIRECTOR GERENTE DE WIFISAFE

-¿Tan importanteeselserviciodewifienunhotel?Actualmentees elamenitymásva-loradopor los clientes y espor elloqueelhoteleroseestápreocupandoyconcienciandodequeseaofrecidabajopremisasquegaranticenlacali-dadyseguridad.Paraquesehagaunaidea, loprimeroquehaceel clienteunavez se registraespedir la clavedeaccesoalawifiparapodercomu-nicarseatravésdeellay,enmuchoscasos,hacervaloracionesdelhotelenredessocialesomotoresdebús-queda.Hasta la fecha, lawifi de loshoteles copaba las quejas de clien-tes,ya fueraporsucalidad,porpro-blemasdecobertura, de conexión,develocidad,etc., loqueprovocabaunamalacalificacióndelaestancia.Sinembargoestaproblemáticaestácambiando, yaque loshoteleros seestánpreocupandodesolventarla.

-¿Por qué una empresa queofrece un servicio wifi, comopor ejemplo un hotel, nopuede instalar un ‘router’ ydespués el cableado y listo?Porque estamos hablando de redesmucho más complejas de lo quela gente piensa, no sirve cualquiercosa. Estamos detectando muchasinstalacionesquehan sidopensadaspara ofrecer cobertura y conexiónsin tener en cuenta la gestión y laseguridad de la misma, y hay quepensar que el 85% de los delitos in-formáticos llegan a través de redesinalámbricas incorrectamente se-curizadas. Para evitar esto hay queconfiar en profesionales, si no, des-pués vienen los problemas y actua-ciones de urgencia en hoteles quehan confiado la wifi a una empresade cableado que solo ha tenido encuenta la cantidad de dispositivos

que había que implementar sin ha-cer un estudio previo real de ne-cesidades, tecnologías, estándares,niveles de señal, solapamiento decanales, concurrencia de usuarios,nideelementosdenetworking tanto

WifiSafe sigue siendo el únicodistribuidor mayorista dedicadoen exclusiva a las redes wifien España trabajando codo concodo con clientes de Europa,América y África durante sus12 años de experiencia. El avalidóneo para que las grandescadenas hoteleras planteenverdaderos retos que puedanser convertidos en casos deéxito.

www.wifisafe.com - info@wifisafe.comTel. 902 506 100

en seguridad como en gestión de lamisma.LoquediferenciaaWifiSafedel resto de soluciones de hotspotes que podemos integrar la redwifidel hotel con los sistemasdegestiónPMS (property management sys-tem), que son el corazón de gestióny administración del hotel, ya quecontrolan las reservas de clientes,reservas online, y pueden interac-tuar con los sistemas centrales dereservas.

-¿Es consciente el empresariode estos beneficios?Sí, comienzaaserconscientedequeuna red sin gestión ni parámetrosmesurables para su control, es unared problemática, mal valorada y aextinguir. Aún haymás beneficios,se puede establecer una red propiaexplotando las posibilidades de co-nexión para monitorizar procesosinternos y reducir costes, como elcontrol de gasto eléctrico, sensoresde temperatura, control de movi-mientos, gestión de minibar o demantenimiento en general, ventacruzada de servicios a través delpropio terminaldel cliente, etc.

“Integramos la red wificon los sistemas degestión PMS Hoteleros(property managementsystem) aprovechandolas posibilidades del“Internet de las cosas”para gestionar yreducir los costes deexplotación”

CATALUNYA

Jueves 21 enero 20166 Expansión

M. A. Barcelona El volumen de turistas ex-tranjeros que visitan Catalun-ya crece a mayor velocidad que el gasto que generan. El año pasado, llegaron 17 millo-nes de turistas extranjeros, un 3,7 % más que el año anterior, que realizaron un gasto supe-rior a los 15.600 millones de euros, lo que supone un 3,4% más que en 2014.

El nuevo conseller de Em-presa i Coneixement, Jordi Baiget, dio a conocer los pri-meros datos del balance turís-tico de 2015 durante el acto de inauguración del stand de Ca-talunya en la feria Fitur, que empezó ayer en Madrid.

El conseller destacó que “Catalunya es una potencia internacional turística del Mediterráneo”, ya que uno de cada cuatro turistas que visita España recala en Catalunya, informa Efe.

Baiget también explicó que se está logrando “desestacio-nalizar” los flujos turísticos, de manera que Catalunya “ya no es sólo un destino de vera-no y de sol y playa”, sino que cada vez más el turista que viene lo hace atraído por otros factores como los negocios, la gastronomía o el cicloturis-mo.

De hecho, subrayó Baiget, el 53 % del turismo extranjero que llega a Catalunya lo hace en temporada baja y cerca del 50% de su gasto se produce fuera de los meses de la tem-porada alta.

En cuanto a los principales mercados emisores, destacan

Expansión. Barcelona Nissan implantará el 29 de fe-brero el segundo turno de producción de la nueva pick up Navara en la planta de la Zona Franca de Barcelona, que se fabrica a un solo turno desde noviembre.

Según informó ayer la mar-ca automovilística, este turno requiere unos 250 puestos de trabajo, que serán cubiertos con plantilla actual, con el re-torno de los 75 empleados fi-jos discontinuos y la incorpo-ración de trabajadores tem-porales hasta cubrir las nece-sidades, informa Europa Press.

Aumento “ridículo” Fuentes sindicales apuntaron ayer que la compañía prevé contratar a unas 50 personas de forma temporal, una cifra que consideran “ridícula” y que estiman que debería al menos duplicarse para cubrir toda la carga de trabajo que habrá en la planta.

Este modelo se ensambla en la línea 2 de la Zona Fran-ca, mientras que en la línea 1

se fabrican el Pulsar y las fur-gonetas NV200 y su versión eléctrica e-NV200.

Desde el inicio de la pro-ducción en serie, el Navara se ensambla a un turno, de 8 ho-

ras a 17 horas, y a partir de fi-nales de febrero habrá un tur-no de mañana y otro de tarde, de ocho horas cada uno.

La multinacional japonesa señaló que el segundo turno se ha adelantado un mes para afrontar un aumento puntual de la demanda, ya que estaba previsto que empezara a tra-bajar en marzo.

Alianza estratégica En estos momentos se está fa-bricando la versión del Nava-ra para Europa y Oriente Me-dio, y a finales de este año se lanzará la versión para Re-nault y el año que viene la de Daimler, en el marco del acuerdo entre Renault-Nis-san y el consorcio alemán pa-ra ampliar su alianza estraté-gica.

El objetivo es que se lle-guen a producir 120.000 uni-dades anuales de este modelo desde la capital catalana cuando se añadan las versio-nes para Renault y Daimler, momento en el que se debería introducir un tercer turno de trabajo.

MÁS VISITANTES/ El año pasado la llegada de visitantes foráneos aumentó un 3,7%, hasta los 17 millones.

Nissan adelanta un mes el segundo turno del Navara

Pasajeros de un crucero en el Puerto de Barcelona.

Elen

a R

amón

.

los aumentos de turistas pro-cedentes de Estados Unidos (25,9%), Francia (8,2%), Rei-no Unido (6,5%) y el resto de Europa (8,1%).

Aún así, Francia continúa siendo el principal mercado emisor, aportando el 28,6% del total, con un incremento de casi un millón de turistas desde 2013, según datos de la

conselleria. Por el contrario, Rusia es el

mercado que más se contrae, con una caída del 31% desde 2014. Baiget indicó que este descenso no se limita a Cata-lunya, ya que es fruto de la inestabilidad política y econó-mica del país, y espera que a partir de 2016 se produzca un cambio de tendencia en la lle-gada de visitantes.

Quienes más aumentaron su gasto en 2015 fueron los británicos, con un alza del 10,4%, los estadounidenses, con un 12,6%, y los proceden-tes de los países nórdicos, con un 8,3%.

Aunque los datos aún son provisionales, se estima que el sector turístico empleó du-rante 2015 a entre 360.000 personas y 406.000 personas, cifra que supone entre un 12% y un 13 % de la ocupación total catalana.

Jordi Baiget: “Uno de cada cuatro turistas que visita España, recala en Catalunya”

Los británicos fueron los que más aumentaron su gasto, con un alza del 10,4%

Frank Torres, consejero director general de Nissan.

El fabricante de vehículos cubrirá la mayor demanda con fijos discontinuos y 50 temporales

El turismo extranjero gastó 15.600 millones en 2015, un 3,7% más

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EVOLUCIÓN DEL TURISMO EXTRANJERO POR PAÍSESNúmero de turistas en Catalunya % Var. interanual (en miles) 2014 2015* 2015/2014

Francia 4.602,1 4.981,5 8,2%

Reino Unido 1.781,8 1.898,5 6,5%

Alemania 1.429,4 1.306,3 -8,6%

Italia 1.331,2 1.291,2 -3%

Rusia 833,4 574,8 -31%

Países Bajos 814,3 818,7 0,5%

Países Nórdicos 758,0 766,4 1,1%

Belgica 592,3 609,6 2,9%

Estados Unidos 512,0 644,4 25,8%

Resto de Europa (1) 2.062,2 2.229,4 8,1%

Resto del Mundo (2) 2.077,3 2.368,1 14%

TOTAL 16.793,8 17.417,3 3,7% (1) Suiza, Irlanda, Austria, Hungria, Portugal, etc. (2) Japón, China, Brasil, Canadá, India, etc. * Nota: el mes de diciembre de 2015 se h calculado a partir de estimaciones. Fuente: Frontur y Egatur de Turespaña.

CATALUNYA

Jueves 21 enero 2016 7Expansión

Un pacto a seis evita a Puigdemont perder su primera votaciónPARLAMENT/ Un acuerdo a última hora de Junts pel Sí, la CUP y la oposición salva al Govern, que tratará de buscar alianzas puntuales con otras fuerzas. Los anticapitalistas marcan de nuevo sus líneas rojas.

David Casals. Barcelona

Contra pronóstico, el nuevo president de la Generalitat, Carles Puigdemont, salió bien parado de su primer pleno or-dinario en el Parlament. Un pacto in extremis entre todos los grupos le permitió no per-der su primera votación.

El motivo de las discrepan-cias era cómo proceder al abono a los empleados públi-cos de una de las dos pagas ex-tras de 2012 que Artur Mas recortó, y que según una sen-tencia judicial, debe ser reem-bolsada.

Todos los partidos de la oposición, y también la CUP, pedían que este pago se hicie-se cuanto antes, pero el Go-vern aseguraba que no tiene suficiente liquidez para ha-cerlo. Finalmente, todos las formaciones alcanzaron a úl-tima hora un acuerdo, lo que permitirá a la Generalitat ha-

anticapitalista, el diputado Joan Garriga avisó de que siempre estarán abiertos a dar avances hacia la “ruptura” con España, pero que en cual-quier asunto vinculado con los recortes serán inflexibles.

Ante esta situación, Puig-demont pidió a sus consellers “diálogo permanente sin ex-cepción” con la CUP, pero de-fendió cerrar acuerdos pun-tuales con otros grupos. Tam-bién apeló a la “responsabili-dad” de los anticapitalistas para que le permitan aprobar sus primeros Presupuestos.

Sobre la hoja de ruta ruptu-rista, Puigdemont también se comprometió a llevar a Cata-lunya en los próximos 18 me-ses “a las puertas de la inde-pendencia”. De esta forma, trataba de poner fin a las dife-rencias entre CDC y ERC so-bre si este plazo de un año y medio puede prorrogarse.

La paga extra de 2012 que Mas recortó se pagará en los próximos tres años

El president de la Generalitat, Carles Puigdemont, ayer en una de sus intervenciones en el Parlament.

Más allá de esta cuestión, el pleno de ayer evidenció que la CUP no le va a poner nada fá-cil a Convergència y Esquerra su apoyo en el Parlament.

En nombre de la coalición

Efe

cer este pago como muy tarde en el primer trimestre de 2018. La fecha exacta se acor-dará en la mesa de la función pública, con los representan-tes sindicales.

El Parlament tendrá en la nueva legislatura 22 comisiones, según acordó ayer el pleno. De todas ellas, 15 serán legislativas, donde se tramitarán las iniciativas parlamentarias. También habrá siete comisiones de estudio de cuestiones específicas: una de ellas se ocupará de la corrupción; otra, sobre bre la industria de la automoción, y una tercera, la más polémica, sobre el “proceso constituyente”. A ellas, podrán añadirse, si así se acordarse otras comisiones, entre ellas las de investigación. Durante la pasada legislatura, se constituyeron cuatro: sanidad, Spanair, antiguas cajas de ahorros y fraude, donde se abordaron varias causas de presunta corrupción, entre ellas el caso Pujol.

Comisiones de motor y corrupción

ENTREVISTA: JORGE VICENTE, DIRECTOR DE DEPLAN

“QUEREMOS SER EL DEPARTAMENTO DE MEDIO AMBIENTE DE LAS EMPRESAS”

La gestión ambiental es cada vezcon mayor frecuencia una exigen-cia en las empresas, que por impo-sición legal se ven obligadas a con-tratar especialistas en esta materia¿Qué servicios les ofrece DEPLAN?Dentro de los servicios para la em-presa, ofrecemos un servicio deasesoramiento permanente en ma-teria de medio ambiente y seguri-dad, con el objetivo de realizar lasgestiones de la empresa o servir deapoyo al departamento de medioambiente, seguridad y prevenciónde la organización.Durante la crisis muchas industriastuvieron que despedir a personalespecializado que hasta ese mo-mento se encargaba de gestionaresas áreas. En el momento en quela actividad comienza a aumentar yla industria necesita seguir dandorespuesta a sus requisitos legalesde medio ambiente y/o seguridad,le sale más a cuenta externalizar elservicio que volver a contratar y for-mar a nuevo personal.Nuestra amplia cartera de clientes,de diversos sectores, y el profundoconocimiento del sector industrial ysu problemática, nos ha permitido

invertir en medios técnicos y co-nocimiento humano para ofrecerservicios de gran calidad a un costemucho más reducido, que contri-buyen a la rentabilidad y el ahorroeconómico en la gestión medioam-biental de la empresa.¿Cómo colaboran en la facilitaciónde los trámites legales?Ofrecemos todo el asesoramien-to necesario para analizar de quémanera afectan las normativas deaplicación a cada empresa y paraplanificar las actuaciones a llevar acabo en la tramitación legal con laadministración en diversos camposde actuación: residuos, suelos yaguas subterráneas, aguas residua-

les, emisiones atmosféricas, COV’so ruidos, contaminación lumínica…También ofrecemos nuestro servi-cio on line DEPLAN LEGISLACIÓN,que constituye el instrumento de-finitivo para dominar la legislacióny estar permanentemente actuali-zado e informado de las novedadeslegislativas que afectan a la empre-sa.DEPLAN contribuye en la luchacontra el cambio climático…Sí, asesoramos a organizacionespara calcular sus emisiones de CO2,reducir y compensar sus emisiones,así como promover tecnologías quesupongan un ahorro de energía y

disminución de gases de efecto in-vernadero.También imparten formación. Des-de el punto de vista empresarial,¿por qué se debería formar a untrabajador en este ámbito?Las empresas deben interiorizar lagestión medioambiental y la res-ponsabilidad social como parteestratégica de sus políticas paralograr un desarrollo sostenible, loque obliga a los profesionales a co-nocer y dominar las herramientasque les permitan afrontar este reto,así como la legislación a aplicar.Los cursos que impartimos estándirigidos a trabajadores del sectorindustrial con responsabilidad enel área de gestión medioambien-tal, seguridad industrial, riesgoslaborales o eficiencia energética, ya todos aquellos profesionales quenecesiten adquirir competencias enestos temas según las necesidadesde sus cargos. También diseñamosactividades formativas a medida decada organización.¿Qué servicios o productos nuevospara las organizaciones han desa-rrollado en los últimos años?Con el compromiso que DEPLAN

tiene con sus clientes, y el objeti-vo de aportar nuevas soluciones asus problemas ambientales, hemospuesta en marcha un nuevo servi-cio integral de tratamiento de olo-res dirigido a las industrias, EDAR’s,vertederos, gestión de residuos ur-banos e industriales con problemaspor malos olores o contaminaciónolfativa.Dichas soluciones incluyen desdeel análisis normativo del problemahasta la aplicación de la técnica máseficaz mediante la nebulización deproductos específicos, tratamientosquímicos o biológicos y el monitora-je de su eficiencia.También queremos destacar la dis-tribución para toda España de la so-lución innovadora Hexa-Cover®, cu-bierta flotante para el tratamientode olores en balsas de lixiviados, asícomo para la reducción de la eva-poración y crecimiento biológico enbalsas de agua para riego, consumohumano o industrial.

“Nuestro objetivo: tu mejora”

DEPLAN es una empresa de servicios especializada en el área de la ingeniería y consultoría ambiental, formada por técnicosespecialistasmultidisciplinares y conmásde20 años de experiencia queofrece servicios de gestiónambiental, seguridad industrialy alimentaria y prevención de riesgos laborales, tanto al sector público como al privado.

www.deplan.es

PUBLIREPORTAJE

Jueves, 21 de enero de 2016

www.expansion.com/catalunya

CATALUNYA

LO MEJOR

El usuario hace la reserva a través de la plataforma y recoge el material solicitado en un mismo punto.

La reserva puede realizarse hasta 17 horas antes de ir a esquiar.

LO PEOR

El precio del material será el mismo que el de la estación: es decir, no hay descuentos.

El único método de pago es a través de la plataforma de Banco Sabadell con tarjeta de crédito o débito.

LA WEB DE LA SEMANA

SKIBETA La plataforma online de reservas para esquiadores Skibeta permite pedir el material necesario para esquiar antes de subir a estaciones del Pirineo catalán. Skibeta ofrece a los usuarios una alternativa para no hacer colas y evitar tener que ir a tres puntos de venta distintos para adquirir el forfait, material de ski o reservar clases con monitores. Por el momento, Skibeta dispone de mostradores habilitados en La Molina, Masella y Port del Comte para recoger el material alquilado.

NICHO DE MERCADO

LA MARCA DE GAFAS VISTE YA A ALGUNAS DE LAS CARAS MÁS CONOCIDAS. FUNDADA EN LA CAPITAL DE OSONA, ESTA EMPRESA NACIÓ DE LA MANO DE JOSEP DOSTA, UN VEINTEAÑERO ADICTO AL ‘WAKESURF’.

Woodys Barcelona, gafas de madera ‘made in Vic’Amelia Pijuán. Barcelona Josep Dosta, un joven origi-nario de Vic (Osona), estaba practicando el wakesurf cuan-do se le cayeron las gafas al mar. Irrecuperables, se hun-dieron por su propio peso en el agua. ¿Cómo evitarlo?

Tras mucha prueba y error, Dosta descubrió que la made-ra laminada que formaba su tabla de wakesurf era ideal pa-ra reducir el peso de las gafas a apenas 17 gramos. La idea le gustó, así que junto a su her-mano y con la ayuda econó-mica de su familia produjo sus primeras 300 gafas de made-ra, que se agotaron enseguida. Así, en 2013 nacía Woodys Barcelona.

Las gafas –fabricadas con bambú, zebrawood peral y también acetato, entre otros materiales– pueden encon-trarse en más de 100 combi-naciones diferentes y se clasi-fican en tres grandes áreas: original, holy-wood y vista.

En sus comienzos, la firma, con sede en Vic, presentó sus gafas a grandes marcas como Inditex, Pepe Jeans o Mul-tiópticas, pero para éstas era demasiado caro comerciali-zarlas a gran escala. Al final se decidieron por distribuir sus peculiares gafas en otras ópti-cas y en tiendas más peque-ñas.

Actualmente, cuentan con 1.400 clientes y 2.000 puntos de venta repartidos por todo el mundo. Y aunque concen-

Josep Dosta, fundador de la firma de gafas Woodys Barcelona.

NUEVOS ACTIVOS

tran la mayoría de su presen-cia –más de 330 puntos– en España, el 85% de las ventas se consigue fuera del territo-rio español.

“En el extranjero se valora

más que aquí la calidad, el di-seño y los cristales de unas ga-fas. En Alemania o en Francia ya existían gafas fabricadas con madera, pero su precio ascendía a 600 euros”, explica Dosta.

El precio de las gafas de sol de Woodys Barcelona oscila entre los 120 y 140 euros. Los principales clientes están en la franja de edad de entre 25 y 45 años, y se caracterizan por

GENERACIÓN 2.0

‘ViDSigner’, la reinvención de la firma electrónicaNatàlia Navas. Barcelona Validated ID, con sede en Terrassa (Vallès Occiden-tal), apuesta por el servicio electrónico ViDSigner, un proyecto que surge con la intención de ofrecer un so-porte de firma electrónica manuscrita para la certifica-ción de documentos impor-tantes.

La compañía cerró el pa-sado año con 500.000 euros de facturación y espera al-canzar 1,3 millones de euros a finales de 2016. Para con-seguir su objetivo, la firma plantea una estrategia basa-da en la consolidación de su presencia en España. En concreto, quiere fortalecer la posición de ViDSigner en sectores como la sanidad, el sector público y los recursos humanos.

Validated ID se ha fijado como objetivo consolidar la firma electrónica en dife-rentes sectores de España y crecer a nivel internacional. Por el momento, se centra en expandirse por Europa, con un mínimo de dos paí-ses de la Unión Europea an-

tes de finalizar 2016. De este modo, poder conseguir la expansión en el extranejro agilizaría el proceso de cer-tificación del documento entre empresas de diferen-tes países.

En julio de este año entra-rá en vigor el nuevo regla-mento europeo de firma electrónica eIDAS, que re-gula el uso de la firma elec-trónica en Europa, y permi-te la validación de docu-mentos entre países.

La empresa, que hasta ahora se autofinanciaba con fondos propios, ha empeza-do a contactar con fondos de inversión externos para crecer más rápido durante 2016.

Los socios fundadores de Validated ID, Santiago Ca-sas, Iván Basart y Fernando Pino, cuentan con expe-riencia en certificación y consultoras.

Actualmente, Validated ID dispone de una plantilla de diez trabajadores y cen-tra su presencia en sanidad y en administraciones pú-blicas.

Santiago Casas, socio fundador de Validated ID.

Woodys prevé cerrar el año con una facturación de 2,3 millones y 60.000 gafas vendidas

demandar una calidad supe-rior y tener un nivel adquisiti-vo más alto.

‘Influencers’ Su paso por las ferias ópticas Mido Milan, Optimunich, Sil-mo Paris, Simm Madrid y la pasarela de moda 080 Barce-lona les dio un gran impulso, pero sobre todo fue una bue-na estrategia de márketing lo que les llevó a crecer hasta un 150% en tan solo un año.

La firma apostó por dar a conocer sus gafas a través de las caras más famosas del mundo mediático como Cris-tina Pedroche, Demi Lovato o el cómico Andreu Buena-fuente, quienes ya se han de-jado ver con sus woodys.

También han colaborado de forma puntual con la firma de moda Lotusse y con la em-presa automovilística Volks-wagen.

Woodys Barcelona cerró 2015 con una facturación de alrededor de 1,3 millones de euros, y para este año prevén alcanzar los 2,3 millones de euros. El año pasado vendie-ron 27.000 gafas, mientras que para este año se espera al-canzar las 60.000 unidades.

Su próximo paso consiste en aplicar su estrategia de márketing en los influencers de Estados Unidos, contratar más trabajadores –el equipo está formado por 10 emplea-dos fijos y 26 comerciales– y ampliar su sede de Vic.

ECONOMÍA / POLÍTICA

Jueves 21 enero 2016 25Expansión

Más que una concesión, es tacticismo: a los morados les conviene ser la oposición de izquierdas a un Ejecutivo dé-bil de Sánchez, para crecer de cara a unas elecciones cerca-nas, por ejemplo en 2018.

La secretaria general de Po-demos Andalucía, Teresa Ro-

dríguez, lo ha explicitado con claridad: la “agenda social” es-tá por delante de un referén-dum en Cataluña. En la misma línea han discurseado la coor-dinadora de áreas de Pode-mos, Irene Montero, y el nú-mero dos del partido, Íñigo Errejón. Marcelo Expósito, diputado de En Comú Podem, fue ayer menos flexible, pero flexible al fin y al cabo: “Nues-tra propuesta es la consulta

vinculante, pero no sabemos cuál es la propuesta que tiene exactamente el PSOE y como se sustancia”. “Lo hemos di-cho siempre: estamos dis-puestos a tender la mano fren-te a los desahucios, a favor de un plan para modernizar la economía, frenar las políticas económicas de la desigualdad y revertir los recortes”, explica Podemos en un documento.

En las negociaciones, aún incipientes, hay algunos de-sencuentros fáciles de solucio-nar y otros difíciles. Por ejem-plo, Podemos quiere forzar a

la banca a destinar sus pisos a alquiler social, como adelantó este diario de 25 de noviem-bre. El PSOE, en cambio, abo-ga por “no confiscar” y por que poner las viviendas en alquiler social sea una opción “volun-taria”. Ha habido contactos con la Sareb.

Un punto de mayor fricción concierne al pasado del PSOE. Podemos demanda que los exministros socialistas que es-tán en consejos de administra-ción de grandes empresas los abandonen. Si no una línea ro-ja, es una petición beligerante.

Pedro Sánchez, que cada vez se ve más cerca de La Moncloa, quiere seducir tam-bién a Albert Rivera, a quien ya regaló un puesto en la Mesa

del Congreso a cambio de que Patxi López ocupara la Presi-dencia de la Cámara Baja. En Ciudadanos ven muy difícil apoyar una investidura que se base en medidas de Podemos. “En lo social sí podemos pac-tar, pero en la política econó-mica estamos muy alejados”, asegura un dirigente de la for-mación naranja.

En Ferraz creen que la clave para convencer tanto a Pode-mos –indispensable– como a C’s es satisfacer las peticiones sociales del primero y parte de las económicas del segundo, quizás más cercanas a las del PSOE que las de Pablo Igle-sias. Los socialistas opinan que la filosofía económica del pro-grama de Podemos corres-ponde a “una socialdemocra-cia expansiva, algo anticuada”. “Pero no se van a poner maxi-malistas”, agregan.

La formación que capitanea Pablo Iglesias quiere subir los impuestos a quienes más co-bran y aumentar el gasto, mientras que Ciudadanos tie-ne una visión ortodoxa. “Ha-brá que hacer una labor de or-febrería y subir los ingresos fiscales a la vez que buscamos una senda de ajuste gradual que incluya la reducción del déficit”, apuntan desde el equipo económico del PSOE.

Pero claro, Bruselas urge una mayor reducción del défi-cit, lo que implicaría un recor-te adicional de unos 10.000 millones de euros en 2016. Los socialistas ya mantienen con-tactos informales con la Comi-sión Europea para poder lo-grar una prórroga de los obje-tivos de consolidación fiscal, según ha podido saber este diario. Bruselas ha dado árni-ca a Francia, Italia y Alemania, por diferentes motivos.

Entretanto, quien debe mo-ver ficha es Rajoy. Sánchez le ha taponado el enroque, así que el PSOE mete el dedo en esa llaga y se prepara para pa-sar al ataque. El portavoz so-cialista en el Senado, Óscar López, asegura que Rajoy está “escondido, aturdido, perdido y sin iniciativa”.

El portavoz parlamentario del PP, Rafael Hernando, tam-bién atacó: considera “un fraude electoral” que el PSOE intente ganar “en los despa-chos” lo que no le dieron las urnas. “Pretender gobernar el país con 89 escaños es una te-meridad”, agregó.

Por lo pronto, Sánchez ha lanzado el primer jaque. Jue-gan blancas, pero si las negras consiguen consumar el sacri-ficio como antesala del ataque final, Rajoy tiene las de perder, como demostró hace 50 años un niño llamado Bobby Fis-cher.

El PP y Ciudadanos sumaron ayer fuerzas en la Mesa del Congreso para vetar el grupo parlamentario presentado por ERC, EH-Bildu e Izquierda Unida y argumentaron “fraude de ley” para justificar este bloqueo, mientras que Compromís se quedó, como era previsible, sin grupo, tras separarse de Podemos. Ahora hay de plazo hasta el viernes para los recursos y habrá una decisión definitiva el próximo martes. El bloqueo de PP y C’s al grupo de Esquerra, al que se habían sumado EH-Bildu e IU, pilló por sorpresa a todos, incluido al presidente de la Cámara, Patxi López. La conformación de este grupo contaba con el visto bueno de los informes jurídicos de la Cámara. López explicó, según informó ‘Efe’, que los diputados de PP y C’s en la Mesa entienden que EH-Bildu e IU sólo querían cobrar la subvención por el envío de propaganda electoral, algo que requiere contar con grupo propio. Sí admitirían que ERC tuviera grupo en solitario, cosa que la formación independentista pretende hacer. En el Senado, la Mesa rechazó con la mayoría del PP y la abstención del PSOE y del PNV, que Podemos y sus socios puedan constituir dos grupos parlamentarios. Entretanto, Felipe VI recabó ayer tres opiones contrarias a investir a Rajoy. Se reunió con IU, En Marea y Democràcia i Llibertat.

PP y C’s se unen para vetar el grupo de ERC, Bildu e IU

ECONOMÍA / POLÍTICA

Jueves 21 enero 201626 Expansión

M. S. Madrid Hacienda ha sancionado a una profesora jubilada con más de 23.000 euros por dar clases de manualidades en la Universidad Popular de Ossa de Montiel (Albacete), por lo que cobraba entre 50 y 91 eu-ros al mes. Así lo denunciaron ayer la afectada, Maruja Nie-to, y el director de la Universi-dad Popular, Francisco Alfa-ro, quienes aseguraron que durante los dos cursos que impartió informaron a la Ad-ministración de esta activi-dad y no se les comunicó que hubiera nada ilegal, de ahí su sorpresa al recibir una san-ción y, sobre todo, tan abulta-da, cuatro años más tarde.

Alfaro explicó ayer a Efe que en 2009, el centro pidió “un favor a una maestra jubi-lada, que cobraba una pen-sión, para que diera unas cla-ses de manualidades”. Expu-sieron su caso en Hacienda “porque siempre se ha queri-do hacer todo legal”. Hacien-da dijo que “no había ningún

problema, ya que eran dos horas a la semana y cobraba entre 50 y 91 euros al mes”, según la versión de Alfaro. “Nuestra intención era hacer las cosas dentro de la más ab-soluta legalidad. Ella siempre declaró esos ingresos y nunca se le reclamó nada”, añadió.

Maruja Nieto, de 73 años, fue maestra durante 27 años. Ratificó ayer a La Ser de Alba-cete que fue la Universidad la que se puso en contacto con ella en 2010 para suplir a una profesora enferma y que dio clases en 2010 y 2011. La con-trataron y dieron de alta en la Seguridad Social, lo que pro-bablemente “no se podía ha-cer”, admitió, pero lamentó que se le ponga una multa de más de 23.000 euros por unas clases en las que ganó 1.070 euros. “Si hice algo mal, en-tendería que me pusieran una multa razonable”, dijo. Nieto ya ha pagado 8.000 euros de la sanción a razón de 636 eu-ros al mes, y tiene el caso en manos de abogados.

Cantabria sube el IRPF y lo sitúa como el más alto de EspañaFISCAL/ La subida se despliega a partir de 46.000 euros de ingresos y eleva el marginal máximo al 48%, como Cataluña, aunque afecta a más niveles de renta.

Hacienda multa con 23.000 euros a una jubilada por dar clases

Mercedes Serraller. Madrid Cantabria se suma a las comu-nidades autónomas que están subiendo impuestos y eleva el IRPF y lo sitúa como el más al-to de España, según muestra la Ley de Medidas Fiscales de 2016, que publicó ayer el BOE. El Gobierno del Partido Regio-nalista Cántabro (PRC) de Mi-guel Ángel Revilla y PSOE ha cedido a las presiones de Po-demos para que apoyara sus Presupuestos y pactó a finales de año una subida del IRPF para rentas a partir de 46.000 euros y ha situado el marginal máximo en el 48%, como Ca-taluña, pero a partir de ingre-sos de 90.000 euros, cuando en la comunidad catalana ope-ra desde 175.000 euros.

La citada norma realiza cambios técnicos en Sucesio-nes e ITP, impuestos que el Ejecutivo podría subir en las próximas semanas.

Miguel Ángel Revilla, presidente de Cantabria.

euros anuales, con 344 para los que cobren más de 75.000; 644 para los de más de 90.000; 897 para los de más de 100.000 y 1.347 para los contribuyentes que ingresen más de 115.000, dice el Ejecutivo. Esta subida permitirá recaudar 6 millones de euros más al año.

El portavoz del PRC, Pedro Hernando, ha explicado que Podemos se ha mostrado “in-flexible” y que aunque ésta no era su propuesta han decidido “dar prioridad” a la aproba-ción de los Presupuestos.

Tanto PRC como PSOE lle-vaban en su programa una su-bida de Sucesiones para ren-tas altas. En la negociación con Podemos ha quedado aplazada una subida del Im-puesto de Sucesiones, que también demandaba la for-mación morada.

Editorial / Página 2

En lo que respecta al IRPF, se crean dos nuevos tramos, con lo que la comunidad pasa a tener siete. Crea uno para in-gresos entre 46.000 y 60.000 euros, cuando en 2015 el últi-mo tramo comprendía la hor-quilla entre 34.000 y 60.000, y otro a partir de 90.000 euros. La subida es del 37% al 38% para tramos a partir de 46.000 euros; del 45% al 47% para in-gresos desde 60.000 euros, y del 45% al 48% a partir de 90.000 euros. Cantabria tuvo un marginal máximo del 46% en 2015, que se quedó en el 45% con el adelanto de la re-baja de 2016 que efectuó el Gobierno central en julio.

La propuesta inicial de PRC y PSOE era elevar este im-puesto sólo a partir de ingresos de 60.000 euros. La reforma afecta a 12.000 cántabros, el 3%, según el Gobierno regio-nal. Los contribuyentes con

Efe

unas ingresos de 46.000 euros pagarán 45 euros más al año –3,5 euros al mes– y los que su-peren los 60.000, 95 euros mas. A partir de los 70.000 eu-ros, la subida supera los 200

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ECONOMÍA / POLÍTICA

Jueves 21 enero 2016 27Expansión

EMERGENTES/ Brasil, Rusia, India, China y Sudáfrica acumulan serios problemas y lastran la economía mundial.

Ian Talley. The Wall Street Journal Hace cinco años, las mayores economías en desarrollo del mundo y su acelerado creci-miento generaban temores en los países desarrollados sobre la llegada de un nuevo orden mundial. Sin embargo, en lu-gar de conducir a la economía mundial por un cauce más calmado, los llamados BRICS —Brasil, Rusia, India, China y Sudáfrica— podrían hundirla.

La debilidad del consumo global, el derrumbe de los precios de las materias pri-mas y un conjunto de proble-mas económicos y políticos han hecho que dos miembros, Rusia y Brasil, caigan en rece-sión. Esto, a su vez, ha desata-do la mayor fuga de capitales en los mercados emergentes en más de dos décadas. Los inversores han retirado cerca de 500.000 millones de dóla-res de esos países en los últi-mos 12 meses.

El futuro económico es in-cierto y los esfuerzos por con-formar un bloque que desafíe el poder del G-7 son vistos con una sana dosis de escepticis-mo. “Las expectativas de un nuevo orden económico de los BRICS fueron un poco exageradas”, reconoce Hung Tran, director gerente ejecu-tivo del Instituto de Finanzas Internacionales, una entidad que agrupa a empresas finan-cieras. Mientras las econo-mías maduras se vuelven más dinámicas y los mercados emergentes se desaceleran, “el impulso que justificaba un mayor peso y un rol más pro-tagonista en la coordinación económica llegó a su máxi-mo”, agrega.

Hace algunos años, pocos podían esperar una caída tan abrupta. China se expandía a una tasa media superior a 10% al año, e incluso llegó a crecer un 14% en 2007. India tuvo un crecimiento del 8%, Rusia del 5% y Brasil y Sudá-frica, cercano al 4%. En com-paración, los países del G-7 se expandieron a una tasa media del 1,4% durante el mismo pe-ríodo.

Con la perspectiva del tiempo, queda claro que ana-listas e inversores debieron haber sido más escépticos. Las economías dependientes de las exportaciones y las ma-terias primas han sido pro-pensas a los ciclos de auge y caída, presas de los vaivenes

de la demanda global de sus productos. La aportación co-lectiva de los BRICS al creci-miento global ha caído desde un nivel máximo del 50% en 2013 al 36% en la actualidad.

Reversión Desde 2011, los tres grandes factores que propulsaron el crecimiento estelar de los BRICS se han revertido. Los precios de las materias pri-mas, que subieron casi un 80% entre 1999 y 2001, han caído a niveles que no se veían en más de una década. El cre-cimiento del comercio mun-dial ha descendido desde cer-ca de 7% al año en los seis años previos a la crisis a alre-dedor del 2% actualmente. La economía china, el principal motor de crecimiento del gru-po, registró en 2015 su menor tasa de crecimiento en 25 años, del 6,9%. La segunda economía del mundo corre el riesgo de estancarse confor-me las autoridades tratan de pasar de un modelo depen-diente de las exportaciones y el crédito a uno más sosteni-ble basado en el consumo.

No son los únicos vientos en contra de los BRICS, que también afrontan problemas de endeudamiento, turbulen-cias políticas y grandes desa-fíos demográficos. “Las con-diciones financieras globales se han vuelto más restrictivas y los mercados en desarrollo son particularmente sensibles a los efectos”, explica Mauri-ce Obstfeld, economista jefe del Fondo Monetario Inter-nacional (FMI).

La mayoría de los países

aprovecharon los años de cré-dito barato para endeudarse más de lo que sus actuales proyecciones de crecimiento merecerían. La deuda total de los mercados emergentes al-canzó un máximo del 200% del PIB para ubicarse en 58.000 millones de dólares. El mayor aumento correspon-dió a las empresas.

Esto ha generado una serie de complicaciones financie-ras. El fortalecimiento del dó-lar dificulta el pago de miles de millones de dólares de deuda nominada en esa mo-neda. Las fábricas dejan su ac-tividad, los bienes raíces que-dan vacantes y otros activos tienen un mal desempeño; en consecuencia, a las empresas no les queda más remedio que el cese de pagos.

Los altos niveles de deuda probablemente frenarán el crédito que se necesita para estimular el crecimiento y elevarán los costes de finan-ciación. La subida de los tipos de interés en Estados Unidos se suma a la presión alcista so-bre el precio del dinero.

La política también está ge-nerando obstáculos al creci-miento. Rusia, duramente golpeada por el desplome de los precios del petróleo, tam-bién ha sufrido las sanciones impuestas por los países de Occidente por su interven-ción en Ucrania. El gobierno brasileño es víctima de un creciente escándalo de co-rrupción que pone en peligro sus reformas económicas. Y muchos economistas plan-tean dudas sobre la capacidad del Partido Comunista de China para superar los pro-blemas de corrupción y tur-bulencias financieras.

Los BRICS también tienen por delante un desafío demo-gráfico: el crecimiento de la fuerza laboral se está agotan-do o, en el caso de China, dis-minuyendo. Eso socava la ca-pacidad de expansión de estas economías.

Advertencias Para superar esta serie de de-safíos, el FMI y el Banco Mundial advierten de que los gobiernos deben emprender reformas urgentes para mejo-rar la productividad y compe-titividad de sus economías. Las recetas varían de un país a otro, pero incluyen una ma-yor inversión del sector priva-

do, reformas laborales, un for-talecimiento del sistema judi-cial y protecciones más ro-bustas a los derechos de pro-piedad. Brasil y Sudáfrica, por ejemplo, deben abordar cue-llos de botella en sus infraes-tructuras. Rusia y China nece-

sitan estimular una mayor competencia en sus merca-dos y privatizar las compañías estatales ineficientes.

De todos modos, pocos economistas son optimistas y en su mayoría reconocen que las perspectivas de los BRICS

La presidenta de Brasil, Dilma Rousseff; el primer ministro de India, Narendra Modi, el presidente de Rusia, Vladimir Putin y el presidente de China, Xi Jinping, en Ufá (Rusia), el pasado 9 de julio.

Efe

Los inversores han retirado 500.000 millones de dólares de estos países en el último año

Algunos expertos reconocen que las expectativas sobre los emergentes fueron exageradas

La aportación de los BRICS al crecimiento mundial ha caído desde el 50% hasta el 36%

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al menos les preocupa. El Banco Mundial prevé que el crecimiento potencial de es-tos países caiga del 6% de ha-ce unos años a menos del 4%.

Otro indicio clave de la in-capacidad de los países emer-gentes para transformar sus economías se encuentra en la clasificación que elabora el Banco Mundial sobre el clima de negocios que impera en los diferentes países. Los BRICS, con la salvedad de Sudáfrica, no han registrado grandes va-riaciones en la lista. India, por ejemplo, se ubicó en el puesto 130 entre 189 países este año, un avance de cuatro lugares frente a 2007.

Al mismo tiempo, India también muestra potencial para las reformas estructura-les. El primer ministro, Na-rendra Modi, cumplió algu-nas de sus promesas de culti-var una mejor relación con los empresarios y apuntalar las fi-nanzas del Gobierno. Los mercados se estabilizaron y el país registra el mayor creci-miento entre los BRIC. La pregunta ahora es si el Go-bierno llevará a cabo otra se-rie de medidas que prometió.

Los esfuerzos para realizar las reformas estructurales se han vuelto particularmente importantes debido a que se prevé que los precios de las materias primas sigan débiles por un largo período y hay po-cas señales de un aumento importante de la demanda de las economías desarrolladas en un futuro cercano.

Los BRICS pasan del brillo a las sombras

ECONOMÍA / POLÍTICA

Jueves 21 enero 201628 Expansión

La Cuarta Revolución Industrial pasa por la revolución tecnológica

FORO ECONÓMICO MUNDIAL 2016

Los cuatro grandes retos de DavosEL FORO ANALIZA LOS PRINCIPALES DESAFÍOS PARA EL MUNDO/ Los 2.600 asistentes del Foro de Davos, en el que participan Lagarde o Cameron, abordarán la revolución tecnológica, la crisis china y de los países emergentes y el futuro de Reino Unido.

Yuan Yang. Financial Times La élite mundial se reunió ayer Davos, Suiza, para el co-mienzo de la conferencia anual del Foro Económico Mundial. Entre los 2.600 asis-tentes, que pagan 25.000 dó-lares por ese privilegio, se in-cluyen personalidades como Christine Lagarde, directora

gerente del Fondo Monetario Internacional; David Came-ron, primer ministro británi-co, o el actor estadounidense Leonardo DiCaprio, entre muchos otros. Estos son los cuatro asuntos más impor-tantes que abordarán:

El tema principal de la con-ferencia de este año será “la

cuarta revolución industrial”, en referencia al advenimiento de tecnologías que revolucio-nen la economía, y a un libro del fundador y presidente eje-cutivo del Foro Económico Mundial, Klaus Schwab.

Otro de los aspectos clave para la economía mundial que se abordarán es la coyun-

tura China. Después de regis-trar un crecimiento real del Producto Interior Bruto del 10% en la primera década de este siglo, China ha echado el freno –y parece que está arrastrando consigo a otros mercados emergentes en su trayectoria a la baja–.

En tercer lugar, se abordará

la crisis de los mercados emergentes, que han visto ra-lentizada su marcha por una serie de obstáculos en 2015 –una tendencia que muchos creen que se prolongará–.

Por último, se analizará el futuro de Reino Unido en la Unión Europea, ya que está previsto que el país celebre un

referéndum sobre su perma-nencia en la UE a lo largo de este año. Hay mucha incerti-dumbre sobre lo que implica-ría para la economía británica una salida (Brexit), y sobre si Reino Unido volvería a firmar los mismos acuerdos comer-ciales con los socios de la mo-neda única.

El tema de la conferencia de este año es “La Cuarta Revolución Industrial”, en referencia al advenimiento de tecnologías que revolucionen la economía, y a un libro del fundador y presidente ejecutivo del Foro Económico Mundial, Klaus Schwab. Las innovaciones tecnológicas ya están influyendo poco a poco en la estructura de nuestras economías. Los conductores y los trabajadores que usan plataformas como Uber y TaskRabbit trabajan sin las coberturas habituales que las compañías ofrecen tradicionalmente a los empleados, como los beneficios sanitarios y por desempleo en EEUU. Con la llegada de la automatización masiva, el ser humano puede desaparecer de los trabajos en un número cada vez mayor. Google está buscando un socio en la industria del automóvil para construir su primer coche sin conductor, mientras que Toyota espera que su propio modelo recorra las autopistas en 2020. Los economistas especulan sobre el tipo de trabajadores con más probabilidad de ser despedidos, y lo que esto significa para las rentas y la igualdad de género. Carl Benedikt Frey y Michael Osborne, de la Universidad de Oxford, calculan que alrededor del 45% de los empleos en EEUU son propensos a una automatización. En líneas generales, ésta aumenta la productividad de la maquinaria de forma que haga falta menos inversión para producir rendimientos similares o más altos a largo plazo. Aunque parezca una buena noticia, puede contribuir a una ralentización del crecimiento a largo plazo en las economías ricas.

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Las consecuencias de una desaceleración de la economía china

2Después de registrar un crecimiento real del producto interior bruto del 10% en la primera década de este siglo, China ha echado el freno –y parece que está arrastrando consigo a otros mercados emergentes en su trayectoria a la baja–. Pese a que la previsión del Banco Mundial de un crecimiento del 7% este año es respetable, el contraste con los años frenéticos del gigante asiático dañará a los trabajadores, los empresarios y los inversores domésticos que habían contado con un crecimiento más rápido. Los acontecimientos de los seis últimos meses, desde las oscilaciones de la tasa de cambio y la primera crisis de la Bolsa el pasado agosto al segundo episodio de pánico bursátil que abrió este año, han ahuyentado a los inversores extranjeros. Los comunicados de Pekín han sido escasos y han llegado muy tarde para calmar la ansiedad de los inversores. Davos presenta la oportunidad de ofrecer mejores explicaciones y orientación para el futuro. La sesión de esta mañana –”¿Hacia dónde se encamina la economía china?”– contará con la presencia del regulador del mercado de valores Fang Xinghai, el magnate inmobiliario Zhang Xin y Jiang Jianqing, el presidente del mayor banco de China (y de todo el mundo), el ICBC.

Los obstáculos para el futuro en los mercados emergentes

Los mercados emergentes vieron ralentizada su marcha por una serie de obstáculos en 2015 –una tendencia que muchos creen que se prolongará–. Ahora que China ha frenado el consumo insaciable de materias primas para alimentar sus sectores pesados de la industria y la construcción, los precios de las commodities se han desplomado a un mínimo de 10 años. India, que a diferencia de la mayoría del resto de economías emergentes no es un exportador neto de materias primas, ha conseguido eludir la tendencia. Además, la Reserva Federal de EEUU subió los tipos de interés en 2015, revalorizando a su vez el dólar. Los mercados financieros internacionales ya lo habían visto venir. Durante el último año, el dinero fluyó de las inversiones en mercados emergentes a las denominadas en dólares, anticipando un dólar más fuerte y mejores tipos de interés en EEUU. La entrada de inversiones netas en los mercados emergentes se volvió negativa por primera vez desde 2009, en plena crisis financiera global. Un dólar más fuerte implica problemas para los países en vías de desarrollo debido a la combinación de altos niveles de deuda denominada en dólares y menos ingresos fiscales por las exportaciones de materias primas con los que pagarlos. Brasil, por ejemplo, ya ha visto reducido su rating crediticio a bono basura por parte de Standard & Poor’s y Fitch Ratings.

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La posible salida de Reino Unido de la Unión Europea

4Se prevé que Reino Unido celebre un referéndum sobre su permanencia en la UE a lo largo de este año. Hay mucha incertidumbre sobre lo que implicaría para la economía británica una salida (Brexit), y sobre si Reino Unido volvería a firmar los mismos acuerdos comerciales. Pese a ello, la mayoría de los economistas entrevistados por Financial Times creen que un Brexit dañaría las perspectivas británicas a medio plazo. Las motivaciones políticas del referéndum, que ha dividido al partido conservador en el Gobierno, se centran en la preocupación por la inmigración y el control de los líderes de la UE en Bruselas. Los conservadores han prometido reducir la inmigración a “decenas de miles”, pero los críticos advierten de que es imposible cumplir este objetivo y respetar al mismo tiempo la libertad de movimiento entre fronteras dentro de la UE. El primer ministro David Cameron y el ministro de Hacienda George Osborne se codearán con líderes pro-europeos del continente en Davos. Es una lástima que la canciller alemana Angela Merkel, que defendió con valentía la política de su país de aceptar a los refugiados, no esté presente para presionar a los líderes británicos sobre asuntos relativos a las fronteras.

ECONOMÍA / POLÍTICA

Jueves 21 enero 2016 29Expansión

FORO ECONÓMICO MUNDIAL 2016

Lagarde prevé que la llegada de refugiados elevará el PIB de la UEEL FMI ESPERA LA LLEGADA DE CUATRO MILLONES DE ASILADOS HASTA 2017/ Considera que, si los países consiguen la integración en el mercado laboral, no provocará una reducción a largo plazo de los salarios.

Calixto Rivero. Madrid Aunque la crisis humanitaria provocada por la llegada ma-siva de refugiados a Europa se agrava (ayer mismo la Comi-sión Europea alertaba de que faltan miles de mantas, chu-basqueros y tiendas de cam-paña para atender a los asila-dos en tránsito y una mujer y un niño murieron en la isla de Lesbos por hipotermia), la primera jornada de la cumbre de Davos sirvió para que la di-rectora gerente del FMI, Christine Lagarde, avisara de que las consecuencias econó-micas de la acogida de millo-nes de personas que huyen de la guerra en Oriente Próximo no tienen que ser negativas para la Unión Europea. Llegó a señalar que en los próximos años la llegada de refugiados podría tener una aportación al PIB europeo “positiva pero pequeña”.

Según Lagarde, el PIB po-dría aumentar hasta 0,25 puntos porcentuales de aquí a 2020 en el conjunto de la UE por el aumento de la pobla-ción, e indicó que el repunte de la actividad podría ser in-cluso mayor (entre 0,5 y 1,1 puntos porcentuales) en los tres principales países recep-tores: Alemania, Suecia y Austria. No obstante, la masi-va llegada de inmigrantes en las últimas semanas ha lleva-do, por ejemplo, a este último país a poner límites al número

de asilados que aceptará en 2016 (acogerá 37.500 solici-tantes de asilo en 2016, menos del 40% de las 90.000 perso-nas que demandaron protec-ción el año pasado). El presi-dente alemán también se mostró partidario en este foro de poner límites a la llegada de asilados, aunque descartó que sea positivo cerrar las fronteras como han pedido otros países europeos.

El impacto en los salarios Lagarde aclaró, eso sí, que pa-ra que el impacto en la econo-mía europea de la llegada de inmigrantes sea realmente positivo “la integración labo-ral” será clave. Y explicó que no tendría que producirse un impacto negativo en los sala-rios pese al aumento de la po-blación activa. Según el infor-me que presentó ayer en Da-vos su organismo “en el corto plazo, el gasto público adicio-

Efe

nal para la recepción y sumi-nistro de servicio para los re-fugiados, como vivienda, ali-mentos, sanidad y educación, elevará la demanda”.

Sin embargo, en el corto plazo, la llegada de los refu-giados se traduce en un au-mento de gastos que debe ser tenido en cuenta las autorida-des europeas a la hora de ana-lizar los programas de estabi-lidad. “La Comisión Europea debería desarrollar criterios transparentes para identificar

los gastos relacionados con los refugiados, reconociendo que su composición puede ser muy diferente para los países de tránsito que para los países de acogida”, señala el Fondo.

En el mismo documento, el Fondo Monetario puso unas cifras sobre la mesa que des-bordan las que manejaban las autoridades europeas. El or-ganismo que dirige Lagarde calcula que llegarán cerca de 1,3 millones de inmigrantes

en 2016 y en 2017, lo que signi-ficaría que desde que se agra-vó la crisis de los refugiados en 2015 entrarán cuatro mi-llones de personas en tres años en las fronteras euro-peas.

Esto contrasta con la cuota de asilados que, oficialmente, asumirán los países de la UE. Hasta ahora los países sólo se han puesto de acuerdo para reubicar dentro de la UE a 166.000 personas y sólo 166 han sido realojadas con éxito.

La presidenta del FMI, Christine Lagarde, ayer durante su intervención en el Foro de Davos.

El presidente de Iberdrola, Ignacio Galán, abogó ayer en Davos por un cambio en el mix energético que permita el desarrollo e integración de las renovables maduras. Galán participó ayer por la mañana en el panel The transformation of energy, en el marco de la celebración de la reunión anual del Foro Económico Mundial que se celebra en Davos-Klosters, en Suiza. Galán planteó un escenario para las próximas décadas que estará marcado, en primer lugar, por un aumento del 40% en la demanda energética hasta 2040 y, en segundo lugar, por los compromisos derivados de la Cumbre del Clima de París, celebrada el pasado mes de diciembre. “El único camino para dar respuesta a estas dos tendencias es cambiar sustancialmente el mix energético, reduciendo el consumo de combustibles fósiles e incrementando la aportación de la electricidad, fundamentalmente en sectores como el transporte”, dijo el presidente de Iberdrola. Galán recordó “los avances” en energía solar fotovoltaica, “cada vez más eficiente”.

Galán aboga en Davos por las renovables

Irán quiere volver a producir el crudo de antes de las sancionesExpansión. Madrid

El jefe de gabinete del presi-dente iraní Rouhani, Mo-hammad Agha Nahavandian, señaló ayer en una rueda de prensa en el Foro Económico de Davos que la intención de Teherán es elevar la produc-ción de petróleo a los niveles previos a las sanciones contra su país. Actualmente, tienen previsto exportar al mundo 500.000 barriles por día, lo que ha llevado a que el precio del crudo se desplome por el temor a que haya sobreabun-dancia de esta materia prima.

“Irán tiene la capacidad de convertirse en la economía emergente más prometedora de las próximas décadas”, ase-guró Nahavandian. “Las in-versiones son bienvenidas en Irán. Estamos listos para reci-bir propuestas constructivas”, declaró Nahavandian, que hi-zo referencia a la ubicación ideal de Irán para servir de co-rredor para el tránsito vial, fe-rroviario y marítimo de mer-cancías, así como sus impor-tantes reservas de gas y petró-leo. “Irán ciertamente volverá a ocupar su lugar en el merca-

do del petróleo”, remachó el alto funcionario. El objetivo de Teherán es que su PIB vuelva a crecer en torno a un 8%.

En el plano diplomático, el ministro de Exteriores del país, Mohammad Yavad Za-rif, avisó a Arabia Saudí que una confrontación no convie-ne a nadie, tras la ruptura de relaciones diplomáticas de Teherán con éste y otros paí-ses de la región. “Nuestros ve-cinos saudíes necesitan darse cuenta de que la confronta-ción no va en el interés de na-die”, dijo.

Los expertos piden a China menos opacidad en la economíaExpansión. Madrid

Los expertos reunidos ayer en el Foro Económico de Da-vos coincidieron en señalar que China está lejos de entrar en recesión y no tendrá un “aterrizaje forzoso”, si bien debe controlar su exceso de capacidad productiva y poner fin a cierta opacidad en la ges-tión de su economía. Varias mesas redondas y debates abordaron el temor a la ralen-tización del crecimiento chi-no, su sobredimensionado sistema productivo, las turbu-lencias vividas en su Bolsa y la

respuesta del Gobierno, a la vez improvisada y excesiva.

El profesor de Economía, Nouriel Roubini dijo que Chi-na no vivirá ningún “aterriza-je forzoso”, y descartó que el mundo esté a las puertas de una nueva crisis como la de-satada entonces en 2008. El economista señaló que los mercados son “maníaco de-presivos”, y por lo tanto extre-madamente desconfiados.

Por su parte, el presidente del banco suizo UBS, Axel Weber, explicó que algunas de las medidas adoptadas pa-

ra controlar las turbulencias en la Bolsa y reactivar la eco-nomía parecen “improvisa-das”, al tiempo que “han lle-gado algo tarde”. Weber dijo que, pese a todo, China tiene aún “mucha munición” para estabilizar su economía y, de paso, la del resto del mundo.

El presidente del grupo au-tomovilístico Guangzhou, Zhang Fangyou, reconoció un exceso de capacidad de la in-dustria china y el presidente de UnionPay, Shi Wenchao, admitió las dificultades de li-quidez del gigante asiático.

La UE se enfrenta a la llegada de cuatro millones de inmigrantes hasta 2017, según el Fondo

A corto plazo, la llegada de asilados provocará un incremento del gasto público en la UE

Jueves 21 enero 201630 Expansión

Expansión JURÍDICO

Hoy, en www.expansion.com/juridico: El fraude en las apuestas, Germán Gusano (Fund. Codere)

mento, no existe ninguna san-ción ni sentencia al respecto, por lo que se trata de una vía por explorar.

Se puede optar también por herramientas de fidelización de clientes. De Eugenio expli-ca que la normativa no permi-te hacer ningún tipo de cam-paña que “incentive el consu-mo de medicamentos”, por ejemplo, ofreciendo descuen-tos o promociones similares a las que se usan en grandes su-perficies, como la de compre

dos y el tercero le sale gratis. Sin embargo, la socia direc-

tora de Orbaneja Abogados asegura que sí se pueden ha-cer tarjetas de fidelización, pe-ro sólo acumulando puntos para canjear por productos de parafarmacia (champús, cos-méticos, dentífricos, etc.).

Alternativas Por el contrario, en todos aquellos medicamentos que no necesitan receta y pueden anunciarse libremente (como antigripales o fármacos para perder peso) se puede hacer un descuento de hasta el 10%.

Para los más atrevidos, ya que existen dudas sobre la in-terpretación de la norma, existen fórmulas para anun-

ciar de forma indirecta una farmacia online. En televisión es habitual ver publicidad de este tipo de negocios. En reali-dad, Blanca de Eugenio expli-ca que se trata de parafarma-cias, es decir, no venden medi-camentos y, por tanto, sí se pueden anunciar. Una vez sorteado este problema, en al-gunas de estas webs, se habili-ta una pestaña bajo el rótulo de medicamentos, que dirige al cliente hasta otra página don-de realmente se encuentra la

farmacia online. En un limbo legal parecido

se encuentran las herramien-tas de posicionamiento. No se puede pagar a Google Ad-words, pero nada impide que a la hora de construir y diseñar la web se emplee metodología SEO para mejorar los resulta-dos entre los buscadores de Internet.

Eso sí, aunque muchas far-macias online lo incumplen por desconocimiento, en una web no puede figurar, por ejemplo, una herramienta de autodiagnóstico y, por virtual que sea la venta, el farmacéuti-co debe responder de forma individual las dudas de los clientes a la hora de adquirir un medicamento.

Recetas para abrir una farmacia online sin saltarse la leyDos años después de aprobarse el Real Decreto que regula la venta a distancia de medicamentos, todavía son muchas las farmacias que no consiguen dar el salto a la web o se encuentran en situación irregular.

Sergio Saiz. Madrid Las farmacias tienen prohibi-do, por ley, hacer publicidad. Incluso tener una página web, si no está bien diseñada y se tiene cuidado con el conteni-do, puede ser un foco de pro-blemas legales si se considera publidad indirecta. Ni siquiera pueden contratar Google Ad-words para posicionarse en el buscador o hacer promocio-nes en Facebook o Twitter.

Pero crear una farmacia on-line es todavía más complica-do desde el punto de vista re-gulatorio. Hasta hace dos años, ni siquiera era legal. En-tonces, se aprobó el Real De-creto 870/2013, cuyo objetivo era regular la venta de medi-camentos a distancia y luchar así contra el fraude que se es-taba produciendo en Internet, principalmente con la venta de falsos remedios.

Sin embargo, a día de hoy, tan sólo existen 190 farmacias online en España, frente a los más de 21.800 establecimien-tos físicos que existen reparti-dos por todo el territorio na-cional. Las trabas regulatorias quitan atractivo a este merca-do, en el que es difícil darse a conocer sin hacer publicidad y, por tanto, lograr rentabilizar la inversión de crear una pla-taforma para vender medica-mentos a distancia.

Pero “la farmacia ha dejado de ser un mercado local y su futuro está en la venta online”, asegura Blanca de Eugenio, socia directora de Orbaneja Abogados, bufete especializa-do en el mercado farmacéuti-co. Aunque esta experta es partidaria de que la Adminis-tración elimine las restriccio-nes en este ámbito, asegura que con la normativa vigente no sólo es posible abrir una farmacia online, sino también conseguir que sea rentable.

Por ejemplo, la norma es muy clara al prohibir los anuncios en redes sociales, pe-ro tener un perfil en Facebook o Twitter es legal. En la prácti-ca, esto se traduce en que no están claros los límites entre un comentario objetivo y la publicidad indirecta. De mo-

SENTENCIA

Dos años de cárcel por espiar a su exnovia a través del móvilExpansión. Madrid El Juzgado de lo Penal núme-ro 4 de Almería ha condenado a un hombre a dos años de prisión por un delito de des-cubrimiento y revelación de secretos en el ámbito de la violencia sobre la mujer por espiar a su expareja a través de una aplicación informática que le instaló en el móvil sin el conocimiento de ella, según informaba ayer el Poder Judi-cial.

Además, la sentencia prohíbe al condenado aproxi-marse a menos de 200 metros ni comunicarse de cualquier manera con la víctima duran-te un período de tres años. Por otro lado, el fallo apunta que deberá indemnizar a la vícti-ma de este espionaje con la suma de 2.000 euros. Por últi-mo, el condenado deberá ha-cer frente a una pena de multa de doce meses con una cuota diaria de cuatro euros.

Los hechos probados, se-gún explica las sentencia, re-latan que el condenado insta-ló en el teléfono móvil de su expareja, sin recibir su cono-cimiento, un software llama-do Cerberus, dándose de alta en la página web de dicha aplicación. El programa per-mitía al condenado mantener controlado y vigilado el termi-nal en todo momento y reali-zar, entre otras funciones, la localización de la ubicación del teléfono, conocer las lla-madas efectuadas y recibidas por éste, así como tomar foto-grafías y grabar vídeos y cor-tes de audio desde la cámara de dicho dispositivo.

Vigilancia constante La sentencia señala igual-mente que “a pesar de haber cesado su relación en agosto de 2012, el acusado ha venido haciendo uso del mencionado programa y que, a través del mismo, fue obteniendo infor-mación privada acerca de las llamadas, fotografías, vídeos y localización del teléfono” de la víctima entre los meses de junio y septiembre de 2012. Toda esta información era re-mitida al correo electrónico del condenado sin que su ex-pareja tuviera conocimiento de esta circunstancia.

Una farmacia online no puede hacer promociones ni anunciarse en Twitter o Facebook

Las farmacias no pueden anunciarse en España ni en soportes físicos ni digitales.

Elen

a R

amón

Las oficinas de farmacia físicas son las únicas que pueden vender medicamentos en Internet. Deben notificarlo a la Administración 15 días antes del inicio de la actividad. No se puede vender a un cliente anónimo.

Los registros de venta deben conservarse 2 años. Los medicamentos no pueden devolverse, salvo error o fallo en el envío. En esos casos, los fármacos deben destruirse. Una farmacia no puede anunciarse ni hacer

promociones en su página web o redes sociales. Está prohibido incluir herramientas de autodiagnóstico en la web. La Agencia Española del Medicamento puede actuar de oficio ante prácticas irregulares.

Requisitos normativos para vender a distancia

Las farmacias online sólo pueden dispensar medicamentos de venta libre, es decir, que no requieren receta por parte de un médico y que se conocen como fármacos OTC (por sus siglas en inglés). Pero además, tienen otras limitaciones respecto a los establecimientos físicos. Por ejemplo, sólo está permitido vender medicamentos de uso humano que hayan sido elaborados de forma industrial. Por lo tanto, un farmacéutico no puede distribuir a través de su página web los preparados propios que elabore ni medicamentos veterinarios. Además, la ley prohíbe que existan intermediarios, por lo que no es posible, por ejemplo, vender a través de Amazon, y sólo está permitido subcontratar el transporte, aunque siempre bajo la atenta supervisión del farmacéutico.

¿Qué fármacos se compran por Internet?

España dio luz verde a la venta de medicamentos en Internet a finales de 2013

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Jueves 21 enero 2016 31Expansión

Variación diaria Máximo Mínimo Variación Cierre Puntos % anual anual anual (%)

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ÍNDICES MUNDIALES Y SECTORIALES

(1)A media sesión. (2)Festivo

ESPAÑA Ibex 35 8.281,40 -273,50 -3,20 9.335,20 8.281,40 -13,23 Ibex Medium Cap 13.529,80 -489,20 -3,49 15.309,40 13.529,80 -12,77 Ibex Small Cap 3.888,70 -147,90 -3,66 4.526,30 3.888,70 -15,43 Latibex Top 1.778,40 -131,70 -6,89 2.244,20 1.778,40 -21,38 Madrid 837,06 -27,87 -3,22 944,62 837,06 -13,27 B. Consumo 4.250,89 -115,38 -2,64 4.610,77 4.250,89 -10,43 Mat. / Const. 1.009,47 -37,95 -3,62 1.161,50 1.009,47 -14,16 Petróleo / Energía 1.149,51 -23,97 -2,04 1.235,49 1.149,51 -8,01 S. Fin./Inmobiliar. 473,95 -19,68 -3,99 557,30 473,95 -16,86 Tecnol. / Comunic. 828,84 -27,65 -3,23 926,36 828,84 -12,57 Serv. Consumo 1.247,40 -41,44 -3,22 1.428,01 1.247,40 -13,78 Barcelona 646,82 -23,13 -3,45 739,28 646,82 -14,27 BCN Mid-50 15.331,02 -503,61 -3,18 17.621,55 15.331,02 -13,69 Bilbao 1.373,48 -45,17 -3,18 1.542,97 1.373,48 -12,99 Valencia 994,58 -36,52 -3,54 1.138,19 994,58 -14,19 ZONA EURO Dax Xetra 9.391,64 -272,57 -2,82 10.310,10 9.391,64 -12,58 CAC 40 4.124,95 -147,31 -3,45 4.537,63 4.124,95 -11,04 Aex 25 395,72 -11,96 -2,93 435,00 395,72 -10,43 Ftse Mib 17.967,91 -912,61 -4,83 20.983,24 17.967,91 -16,11 PSI-20 4.559,11 -119,90 -2,56 5.231,14 4.559,11 -14,19 Austria-Atx Vienna 2.043,40 -71,08 -3,36 2.362,73 2.043,40 -14,75 Grecia-Atenas 526,44 -31,81 -5,70 621,12 526,44 -16,62

RESTO EUROPA FT-SE 100 5.673,58 -203,22 -3,46 6.137,24 5.673,58 -9,11 SMI 7.966,34 -257,42 -3,13 8.701,46 7.966,34 -9,66 Dinamarca-Kfx Copenh. 901,06 -31,03 -3,33 1.012,86 901,06 -11,15 Rusia-Rts Moscu 628,41 -31,88 -4,83 752,70 628,41 -16,99 OMX Stockholm 30 1.290,95 -41,22 -3,09 1.394,39 1.290,95 -10,77 PANEUROPEOS FTSE Eurotop 100 2.509,95 -86,78 -3,34 2.795,63 2.509,95 -11,85 FTSE Eurofirst 300 1.267,63 -43,32 -3,30 1.410,37 1.267,63 -11,82 DJ Stoxx 50 2.738,91 -92,01 -3,25 3.052,20 2.738,91 -11,66 Euronext 100 809,65 -28,33 -3,38 890,53 809,65 -10,67 S&P Europe 350 1.298,08 -44,96 -3,35 1.445,39 1.298,08 -11,94 S&P Euro 1.291,96 -43,20 -3,24 1.426,92 1.291,96 -11,79 Euro Stoxx 50 2.882,59 -97,90 -3,28 3.178,01 2.882,59 -11,78 AMERICA Dow Jones 15.766,74 -249,28 -1,56 17.158,66 15.766,74 -9,52 S&P 500 1.859,33 -22,00 -1,17 2.016,71 1.859,33 -9,03 Nasdaq 4.471,69 -5,26 -0,12 4.903,09 4.471,69 -10,70 Bovespa 37.645,48 -411,53 -1,08 42.419,32 37.645,48 -13,16 Merval 9.401,06 -400,21 -4,08 11.527,22 9.401,06 -19,48 IPC 40.844,41 35,16 0,09 42.113,70 40.265,37 -4,96 Colombia-Igbc Bogotá 8.082,81 60,56 0,75 8.479,80 7.849,51 -5,43 Venezuela-Ibc Caracas 14.473,05 7,63 0,05 14.748,38 13.593,96 -0,79 Canada-Tse 300 11.843,11 -159,13 -1,33 12.927,15 11.843,11 -8,97

20-01-2016

Chile-Ipsa 3.455,74 -23,66 -0,68 3.626,13 3.455,74 -6,10 ASIA-PACIFICO Nikkei 16.416,19 -632,18 -3,71 18.450,98 16.416,19 -13,75 Hang Seng 18.886,30 -749,51 -3,82 21.327,12 18.886,30 -13,82 Kospi Seul 1.845,45 -44,19 -2,34 1.930,53 1.845,45 -5,91 St Singapur 2.559,77 -78,70 -2,98 2.835,97 2.559,77 -11,20 Australia-Sidney 4.896,91 -58,19 -1,17 5.322,79 4.896,91 -8,38 AFRICA-ORIENTE MEDIO Egipto-Cma El Cairo 691,61 -19,62 -2,76 796,29 680,56 -12,52 Israel-Tel Aviv 100 1.230,31 -28,38 -2,25 1.328,33 1.230,31 -6,45 Sudafrica-Jse All Share 46.329,78 -1.297,98 -2,73 49.599,72 46.329,78 -8,61 DIVISAS FRENTE AL EURO Euro/Dolar 1,0907 0,0039 0,3589 1,0914 1,0742 0,18 Euro/Yen 127,2800 -0,8400 -0,6556 129,7800 127,1900 -2,89 Euro/Libra 0,7700 0,0053 0,6891 0,7700 0,7324 4,90 Euro/Franco Suizo 1,0932 0,0010 0,0916 1,0951 1,0846 0,90 BONOS A 10 AÑOS Puntos

B. España 10 años 1,80 0,09 5,26 1,84 1,70 0,02 B. Alemania 10 años 0,48 -0,07 -12,73 0,63 0,48 -0,15 B. EEUU 10 años 1,94 -0,10 -4,90 2,24 1,94 -0,33 B. Reino Unido 10 años 1,61 -0,08 -4,73 1,96 1,61 -0,35 B. Japón 10 años 0,22 0,00 0,00 0,27 0,21 -0,05 Dif. EEUU/Alemania 1,46 -0,02 -1,35 1,69 1,46 -0,21

Volumen total 4.531.038.172

Aplicaciones 4.097.905.927

Bloques 582.004.652

Oper. especiales día ant. 31.003.058

LOS PROTAGONISTAS DE LA BOLSA ESPAÑOLA

Facephi Biometría 8,62 Oryzon Genomics 7,60 Ercros 6,16 Grenergy Renovables 4,17 Natra 3,70 Logista 2,02 Amper 1,94 Ebro Foods 0,38

Liberbank -11,16 Pharma Mar -10,49 Think Smart -9,45 Masmovil -9,25 Duro Felguera -8,70 ArcelorMittal -8,53 N. Correa -7,75 Ence -7,69

B. Santander 98.214.806 B. Sabadell 40.952.726 Bankia 30.168.335 BBVA 28.629.689 Iberdrola 26.501.819 B. Popular 25.217.857 Telefónica 23.292.130 Liberbank 21.871.360

Banco Bilbao Vizcaya Argen 275.840.000 3,04 Beka Finance Sv Sa 160.933.000 1,78 Jp Morgan Sec Plc, Esp 137.341.000 1,52 Dtsch Bk Ag Lon 116.820.000 1,29 Barclays Capital Sec Lim 111.203.000 1,23 Citibank Glb Markets Lim 61.513.000 0,68 Link Securities Socdad Valorea 9.261.232 0,10 Self Trade Bank Sa 8.267.102 0,09

Bbva 7.500.000 42.862.501 Banco Bilbao Vizcaya Argen Bbva 5.314.615 30.171.070 Banco Bilbao Vizcaya Argen B. Santander 6.990.994 26.104.371 Dtsch Bk Ag Lon Iberdrola 3.200.000 19.702.400 Banco Bilbao Vizcaya Argen Ferrovial 711.796 13.602.422 Beka Finance Sv Sa B. Santander 3.150.819 11.765.158 Dtsch Bk Ag Lon Cellnex Telecom 666.651 10.613.084 Beka Finance Sv Sa Inditex 368.691 10.415.521 Beka Finance Sv Sa

20-01-2016

Los valores que más suben %

Los valores que más bajan %

Los valores más negociados Títulos

Los operadores más activos Euros % tot. merc.

Mayores aplicaciones Títulos Euros Broker

Volumen del día en euros

RADIOGRAFÍA DE LOS MERCADOS

Fuente: Bloomberg Expansión

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Abertis 12,220 -3,48 12,455 12,140 2.670.724 14,065 En 12,220 En 2.595.160 0,70 16,418 En15 2,382 Fe00 0,66 Ab-15 C 0,33 No-15 A 0,33 5,21 -15,20 -15,20 943.220.294 11.526 15,57 13,94 2,61 ABE ATP Acciona 69,620 -1,85 70,440 68,860 293.636 78,540 En 69,620 En 207.906 0,93 179,274 No07 22,692 My00 4,00 Jn-15 U 2,00 Jl-15 U 2,00 5,64 -11,96 -11,96 57.259.550 3.986 18,37 16,01 1,18 ANA CON Acerinox 7,152 -4,74 7,328 7,037 2.684.400 9,395 En 7,152 En 1.762.423 1,69 16,603 Di06 3,423 En99 0,45 Jn-14 U 0,45 Jn-15 R 0,45 5,98 -24,05 -24,05 266.707.393 1.907 13,00 9,47 1,11 ACX MET ACS 21,470 -4,58 22,090 21,320 1.499.468 25,384 En 21,470 En 941.128 0,77 32,613 Fe15 3,125 Fe00 1,15 Jl-15 A 0,70 En-16 A 0,44 7,10 -20,53 -17,24 314.664.594 6.756 8,67 7,89 1,85 ACS CON Aena 96,640 -4,46 100,400 96,060 527.855 104,750 En 96,640 En 565.194 0,91 110,100 Di15 58,000 Fe15 — — — — — — -8,31 -8,31 150.000.000 14.496 17,86 16,47 3,16 AENA TRS Amadeus It Holding 36,625 -2,45 37,050 36,375 1.946.189 40,030 En 36,575 En 1.356.552 0,79 42,374 My15 9,637 My10 0,70 En-15 A 0,32 Jl-15 C 0,38 1,86 -9,98 -9,98 438.822.506 16.072 19,80 18,40 6,97 AMS TUR ArcelorMittal 3,047 -8,53 3,213 3,012 4.961.495 3,952 En 3,036 En 1.987.503 0,28 54,154 Jn08 3,036 En16 0,15 My-14 C 0,12 My-15 A 0,15 4,52 -21,79 -21,79 1.803.359.338 5.495 — 8,20 0,17 MTS MET B. Popular 2,264 -1,86 2,314 2,185 25.217.857 2,982 En 2,264 En 12.541.383 1,48 31,458 Ab07 2,264 En16 0,08 Se-15 A 0,02 En-16 A 0,02 3,38 -25,60 -24,29 2.165.075.497 4.902 8,88 6,92 0,41 POP BCO B. Sabadell 1,436 -0,76 1,483 1,392 40.952.726 1,634 En 1,436 En 28.254.921 1,33 5,176 Fe07 1,022 Jl12 0,05 Jn-15 A 0,04 Jn-15 C 0,01 3,39 -12,17 -12,17 5.439.244.992 7.811 9,52 7,98 0,67 SAB BCO B. Santander 3,734 -4,82 3,870 3,700 98.214.806 4,417 En 3,734 En 56.068.714 0,99 7,373 Di07 1,998 Oc02 0,40 Ag-15 A 0,05 Oc-15 A 0,05 6,40 -18,08 -18,08 14.434.492.579 53.898 7,62 6,79 0,61 SAN BCO Bankia 0,915 -3,17 0,925 0,905 30.168.335 1,044 En 0,915 En 28.318.733 0,63 46,766 Ag11 0,545 Jn13 0,02 — — Jl-15 A 0,02 1,85 -14,80 -14,80 11.517.328.544 10.538 9,92 8,88 0,83 BKIA BCO Bankinter 5,859 -3,00 5,971 5,820 3.726.429 6,469 En 5,859 En 3.212.439 0,91 7,220 Jl15 1,239 Jl12 0,23 Oc-15 A 0,05 Di-15 A 0,05 3,80 -10,47 -10,47 898.866.154 5.266 12,19 11,42 1,35 BKT BCO BBVA 5,610 -3,72 5,721 5,546 28.629.689 6,559 En 5,610 En 26.595.907 1,07 12,082 Fe07 3,139 Mz09 0,29 Oc-15 A 0,08 En-16 A 0,08 6,35 -16,75 -15,57 6.366.680.118 35.717 8,01 6,76 0,72 BBVA BCO Caixabank 2,672 -4,81 2,775 2,645 15.833.504 3,203 En 2,672 En 15.282.638 0,67 4,665 Se14 1,320 Mz09 0,16 Se-15 A 0,04 Di-15 A 0,04 5,70 -16,86 -16,86 5.823.990.317 15.562 9,54 7,70 0,65 CABK BCO Dia 4,740 -2,41 4,814 4,700 3.086.806 5,306 En 4,740 En 4.760.325 1,96 7,447 Ab15 2,252 Ag11 — Jl-13 U 0,13 Jl-14 A 0,16 — -12,93 -12,93 622.456.513 2.950 10,87 9,53 6,10 DIA ALI Enagás 25,265 -2,30 25,650 25,125 1.360.385 26,100 En 25,170 En 1.191.517 1,28 27,895 No15 2,880 Se02 1,31 Jl-15 C 0,78 Di-15 A 0,53 5,06 -2,83 -2,83 238.734.260 6.032 14,27 14,30 2,45 ENG ENE Endesa 17,195 -1,57 17,370 17,045 1.834.793 18,345 En 17,195 En 2.257.332 0,55 20,140 No15 1,829 Se02 0,76 Jl-15 C 0,38 En-16 A 0,40 4,46 -5,13 -2,92 1.058.752.117 18.205 14,38 14,97 2,03 ELE ENE FCC 6,200 -0,91 6,227 6,025 940.686 7,288 En 6,200 En 1.285.873 1,26 42,646 Fe07 4,903 Ab13 — En-12 A 0,65 Jl-12 C 0,65 — -11,43 -11,43 260.572.379 1.616 19,30 13,05 4,75 FCC CON Ferrovial 19,065 -2,58 19,245 18,950 4.056.923 20,705 En 18,990 En 1.935.737 0,68 22,914 Oc15 2,064 Mz09 0,70 My-15 C 0,30 No-15 A 0,40 3,59 -8,58 -8,58 732.211.074 13.960 27,77 25,76 2,45 FER ATP Gamesa 14,295 -4,67 14,760 14,145 3.260.363 16,220 En 13,825 En 2.495.965 2,29 33,369 No07 1,001 Jl12 — Jl-12 A 0,04 Jl-12 C 0,01 — -9,64 -9,64 279.268.787 3.992 18,21 15,71 2,26 GAM FAB Gas Natural 16,970 -2,30 17,255 16,830 2.250.096 18,238 En 16,930 En 1.941.812 0,50 23,974 Jl07 5,588 Mz09 0,91 Jl-15 A 0,51 En-16 A 0,41 5,29 -9,81 -7,64 1.000.689.341 16.982 11,16 10,48 1,11 GAS ENE Grifols(P) 19,015 -1,71 19,185 18,850 1.413.780 20,835 En 18,915 En 701.842 0,42 22,551 Di15 2,052 My06 0,65 Jn-15 A 0,30 Di-15 A 0,35 3,33 -10,79 -10,79 426.129.798 8.103 19,20 17,61 3,85 GRF FAR IAG 7,080 -3,01 7,185 7,037 4.239.764 8,340 En 7,080 En 4.710.756 0,59 8,587 No15 1,511 No11 0,10 — — Di-15 A 0,10 1,37 -14,44 -14,44 2.040.078.523 14.444 6,96 6,45 2,33 IAG TRS Iberdrola 6,166 -1,27 6,210 6,111 26.501.819 6,364 En 6,129 En 20.945.677 0,85 7,071 No07 1,438 Oc02 0,14 Jl-15 C 0,03 En-16 A 0,13 4,34 -5,86 -1,98 6.336.870.000 39.073 15,17 14,09 1,04 IBE ENE Inditex 28,205 -2,86 28,490 27,755 4.320.983 30,580 En 28,205 En 4.007.461 0,33 34,585 Di15 2,312 Se01 0,52 No-15 E 0,12 No-15 C 0,14 1,79 -11,00 -11,00 3.116.652.000 87.905 26,77 24,11 6,81 ITX TEX Indra 8,263 -1,28 8,301 8,119 1.072.855 9,091 En 8,175 En 1.392.115 2,17 14,980 No07 2,823 My99 — Jl-13 U 0,34 Jl-14 U 0,34 — -4,68 -4,68 164.132.539 1.356 13,55 9,67 2,90 IDR ELE Mapfre 1,993 -2,92 2,025 1,974 9.376.430 2,241 En 1,993 En 7.169.721 0,60 3,423 Ab15 0,477 Jl00 0,14 Jn-15 C 0,08 Di-15 A 0,06 6,82 -13,80 -13,80 3.079.553.273 6.138 7,43 6,93 0,71 MAP SEG Mediaset 8,428 -2,90 8,547 8,354 1.704.638 9,722 En 8,428 En 1.485.295 1,04 14,456 Jn07 3,210 Mz09 0,13 My-15 U 0,03 My-15 A 0,10 1,50 -15,97 -15,97 366.175.284 3.086 14,05 12,10 2,61 TL5 PUB Merlin Properties 9,960 -2,83 10,090 9,870 2.003.483 11,460 En 9,948 En 1.377.537 1,09 12,125 Di15 7,326 Ag14 0,08 — — Oc-15 A 0,08 0,76 -13,73 -13,73 323.030.000 3.217 18,34 15,87 0,95 MRL INM Obrascón H.L. 4,012 -4,77 4,169 3,961 2.877.498 5,152 En 4,012 En 1.441.704 1,24 19,967 Jn14 1,607 Mz03 0,35 Jn-14 U 0,68 Jn-15 A 0,35 8,34 -23,87 -23,87 298.758.998 1.199 6,70 5,42 0,38 OHL CON Red Eléctrica 73,000 -1,74 73,580 72,510 453.552 75,730 En 73,000 En 471.387 0,89 80,822 No15 3,107 Fe00 3,00 Jl-15 C 2,17 En-16 A 0,89 4,12 -4,22 -3,05 135.270.000 9.875 14,93 14,52 3,33 REE ENE Repsol 8,023 -5,61 8,280 7,956 11.824.558 10,060 En 8,023 En 9.518.479 1,69 17,694 Jn14 5,610 Jn02 0,95 Jn-15 R 0,48 Di-15 A 0,47 11,18 -20,72 -20,72 1.441.783.307 11.567 10,20 7,60 0,41 REP PET Sacyr 1,372 -2,35 1,390 1,341 7.440.486 1,799 En 1,372 En 6.117.563 — 38,631 No06 0,934 Jl12 0,05 My-11 A 0,10 Se-15 A 0,05 3,56 -24,37 -24,37 517.430.991 710 5,28 4,29 0,34 SCYR CON Técnicas Reunidas 28,650 -4,10 29,195 28,400 526.422 33,725 En 28,650 En 375.571 1,72 46,116 Ag15 10,947 No08 1,40 Jl-15 C 0,73 En-16 A 0,67 4,67 -17,79 -15,88 55.896.000 1.601 9,78 9,25 2,80 TRE ING Telefónica 8,843 -3,46 8,973 8,743 23.292.130 9,976 En 8,843 En 20.573.664 1,06 15,373 Mz00 3,514 Oc02 0,75 My-15 A 0,40 No-15 A 0,35 8,13 -13,60 -13,60 4.975.199.197 43.996 13,05 11,65 1,77 TEF TEL

ÚLTIMA SESIÓN ANUAL NEGOCIACIÓN 12 MESES HISTÓRICO DIVIDENDOS RENTABILIDAD CAPITAL VALORACIÓN Año Por divi. Reval. Total con div. Número Capitaliza- PER Valor Valor Cierre Dif. (%) Máximo Mínimo Títulos Máximo Mínimo Títulos Rotación Máximo Mínimo ant. 12 m. (%) 2016 (%) 2016 acciones ción (mill.) Año act. Año sig. contable Sigla Sector

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Jueves 21 enero 201632 Expansión

RESTO DE MERCADO CONTINUO 20-01-2016

AB Biotics (MAB)*(F) 1,800 -4,26 1,850 1,800 3.707 1,900 En 1,800 En 4.005 0,08 3,800 Mz14 1,330 Ag13 — — — — — — -9,09 -9,09 9.596.172 17 — — — ABB SER Abengoa 0,360 -2,70 0,377 0,342 331.658 0,463 En 0,360 En 764.010 2,34 6,259 Jl07 0,360 En16 0,11 Ab-14 U 0,11 Ab-15 U 0,11 30,54 -12,20 -12,20 83.467.081 30 4,53 3,65 0,23 ABG ING Abengoa B 0,162 -7,43 0,175 0,162 11.462.254 0,228 En 0,162 En 18.245.142 — 4,532 Se14 0,162 En16 0,11 Ab-14 U 0,11 Ab-15 U 0,11 64,57 -16,92 -16,92 858.066.777 139 2,04 1,64 0,11 ABG.P ING Adolfo Domínguez 3,230 -4,44 3,250 3,140 2.424 3,600 En 3,230 En 7.455 0,20 48,819 No06 3,100 Jl12 — Jl-09 U 0,15 Jl-10 U 0,07 — -6,38 -6,38 9.276.108 30 — — — ADZ TEX Adveo 5,270 -2,59 5,270 5,030 7.989 6,000 En 5,210 En 37.341 0,74 17,541 Jl07 1,622 Fe00 0,14 Di-13 A 0,15 Mz-15 A 0,14 2,59 -17,53 -17,53 12.931.160 68 7,10 5,22 — ADV PAP Agile Content (MAB)*(F) 1,780 -1,11 1,790 1,780 5.474 1,820 En 1,780 En 6.470 0,03 1,870 No15 1,780 En16 — — — — — — -1,11 -1,11 8.989.739 16 — — — AGIL ELE Airbus Group 54,350 -4,06 59,000 54,000 7.210 61,750 En 54,350 En 12.353 0,00 68,400 No15 5,631 Mz03 1,02 My-14 U 0,64 Jn-15 U 1,02 1,80 -12,97 -12,97 783.540.635 42.585 15,53 12,15 4,19 AIR AER Alba 34,330 -3,24 35,480 34,100 18.178 38,550 En 34,330 En 15.500 0,07 49,395 Ab15 12,503 Mz03 1,00 Jn-15 C 0,50 Oc-15 A 0,50 2,82 -13,85 -13,85 58.300.000 2.001 10,22 9,69 0,63 ALB CAR Almirall 17,520 -3,95 17,950 17,440 158.848 18,820 En 17,520 En 295.349 0,44 19,220 Ag15 3,939 Oc08 — My-12 U 0,17 My-13 U 0,15 — -5,96 -5,96 172.951.120 3.030 24,24 18,64 2,09 ALM FAR Altia (MAB)*(F) 12,540 = 12,600 12,600 — 12,540 En 12,100 En 2.184 0,07 12,990 Di15 2,117 Di12 0,16 My-14 U 0,11 My-15 A 0,16 1,28 1,13 1,13 6.878.185 86 — — — ALC ELE Amper 0,105 1,94 0,107 0,099 10.087.471 0,130 En 0,103 En 11.407.373 — 2,564 Jl87 0,049 En15 — Jn-08 U 0,13 Jl-09 U 0,15 — -18,60 -18,60 590.600.174 62 — — — AMP ELE Aperam 26,290 -1,79 26,710 25,450 12.704 33,220 En 26,290 En 2.989 0,01 40,000 Jn15 8,149 Jl13 — Ag-12 A 0,13 No-12 A 0,12 — -20,86 -20,86 78.049.730 2.052 — — — APAM MET Applus Services 7,160 0,14 7,236 6,856 550.704 8,156 En 7,150 En 348.772 0,69 16,351 Jn14 7,150 En16 0,16 Jl-15 E 0,03 Jl-15 U 0,03 2,17 -14,25 -14,25 130.016.755 931 9,79 9,25 1,46 APPS ING Atresmedia 7,880 -3,90 8,100 7,830 778.933 9,820 En 7,880 En 533.708 0,61 15,406 Jl15 2,172 Mz09 0,28 Jn-15 C 0,10 Di-15 A 0,18 3,41 -19,92 -19,92 225.732.800 1.779 10,86 9,37 3,68 A3M PUB Autonomy Spain (MAB)* 16,800 = 17,000 17,000 — 17,000 En 16,800 En 547 0,00 17,000 En16 16,500 Oc15 — — — — — — -1,18 -0,01 5.059.878 85 — — — YARE INM Axiare Patrimonio 11,180 -6,05 11,895 11,180 479.645 13,300 En 11,180 En 80.686 0,29 13,300 En16 8,609 Ag14 0,04 — — My-15 A 0,04 0,34 -15,30 -15,30 71.874.988 804 25,41 15,75 1,03 AXIA INM Azkoyen 4,010 -4,18 4,200 4,010 25.953 4,480 En 4,010 En 27.321 0,28 15,174 En99 1,102 Di11 0,04 Jn-02 C 0,18 Jl-15 A 0,04 0,96 -10,89 -10,89 25.201.874 101 15,75 11,98 — AZK FAB Barón de Ley 100,000 -2,53 104,450 100,000 16.271 106,900 En 100,000 En 3.234 0,19 111,000 Di15 18,410 No00 — — — — — — -9,91 -9,91 4.300.000 430 16,70 14,88 1,73 BDL ALI Bayer Ag. 100,650 -1,37 102,200 99,000 1.118 111,450 En 98,750 En 1.092 0,00 215,988 Mz96 8,126 Mz03 1,66 Ab-14 U 1,55 My-15 U 1,66 1,62 -13,23 -13,23 826.947.808 83.232 12,97 11,77 3,29 BAY FAR Bionaturis (MAB)* 4,410 -2,22 4,460 4,410 1.505 5,140 En 3,750 En 5.989 0,32 13,400 Jn14 1,530 No13 — — — — — — 22,50 22,50 4.633.036 20 — — — BNT FAR Biosearch 0,385 -3,75 0,400 0,380 82.247 0,505 En 0,385 En 191.451 0,85 4,910 Ab02 0,210 Jn12 — — — — — — -18,09 -18,09 57.699.522 22 — — — BIO FAR BME 28,000 -2,59 28,550 27,850 410.057 30,525 En 28,000 En 276.476 0,85 41,054 Ab15 7,502 Mz09 1,89 Se-15 A 0,40 Di-15 A 0,60 6,58 -9,85 -9,85 83.615.558 2.341 12,75 12,73 5,28 BME CAR Bodegas Riojanas 3,980 -1,24 4,050 3,980 2.728 4,150 En 3,930 En 2.740 0,11 11,929 Mz98 3,581 Jn13 0,12 Jl-14 A 0,11 Jl-15 A 0,12 2,98 -1,73 -1,73 5.318.280 21 — — — RIO ALI C. A. F. 209,000 -2,79 215,050 207,400 3.637 241,950 En 209,000 En 5.341 0,40 380,585 No13 12,370 Fe00 5,25 Jl-14 U 10,50 Jl-15 U 5,25 2,44 -18,20 -18,20 3.428.075 716 8,12 7,30 0,90 CAF FAB CAM 1,340 = 1,340 1,340 — 1,340 En 1,340 En — — 7,370 No10 0,880 No11 — Di-09 A 0,07 Jn-10 C 0,09 — 0,00 — 50.000.000 67 — — — CAM BCO Carbures Europe (MAB)* 0,630 -7,35 0,670 0,620 134.995 0,750 En 0,630 En 419.934 1,11 9,973 Mz14 0,285 Mz12 — — — — — — -18,18 -18,18 96.872.084 61 — — — CAR ING Catenon (MAB)*(F) 0,890 -4,30 0,890 0,890 3.908 1,040 En 0,800 En 14.363 0,19 3,681 Jn11 0,270 Jn13 — — — — — — 11,25 11,25 18.733.848 17 — — — COM ELE Cellnex Telecom 15,510 -3,69 16,065 15,370 1.663.449 17,130 En 15,510 En 1.195.476 0,94 17,240 Di15 14,605 Oc15 0,04 — — Di-15 A 0,04 0,25 -10,03 -10,03 231.683.240 3.593 59,65 47,77 7,35 CLNX TEL Cem.Portland 4,690 -1,68 4,700 4,200 18.407 5,160 En 4,600 En 36.798 0,18 98,717 Fe07 2,620 Di12 — Jn-09 A 0,72 My-10 A 0,32 — -10,15 -10,15 51.786.608 243 — — 0,50 CPL MAT Cie Automotive 12,885 -2,39 13,105 12,760 167.124 14,760 En 12,885 En 175.105 0,35 15,290 Di15 0,857 Oc02 0,20 Jl-15 C 0,10 En-16 A 0,16 1,97 -15,73 -14,68 129.000.000 1.662 10,83 8,89 2,24 CIE MET Cleop 1,150 = 1,150 1,150 — 1,150 En 1,150 En — — 25,188 Fe07 1,030 Jn12 — Jn-07 U 0,07 Jn-08 U 0,09 — 0,00 — 9.843.618 11 — — — CLEO CON Clínica Baviera 4,640 -1,49 4,640 4,630 632 5,400 En 4,640 En 3.997 0,06 21,792 Ab07 3,316 Di12 0,22 My-15 C 0,13 Di-15 A 0,09 4,67 -14,71 -14,71 16.307.580 76 14,50 10,79 — CBAV SER Codere 0,800 -3,61 0,830 0,780 108.231 0,890 En 0,800 En 1.002.539 — 22,000 Oc07 0,300 No14 — — — — — — -1,23 -1,23 55.036.470 44 — — — CDR TUR Coemac 0,345 -4,17 0,360 0,335 200.551 0,405 En 0,335 En 288.768 0,37 6,935 Ag89 0,270 Di15 — Ab-09 A 0,10 Ab-10 A 0,03 — 1,47 1,47 197.499.807 68 — — — CMC MAT Colonial 0,557 -2,62 0,571 0,556 6.090.695 0,651 En 0,557 En 8.536.915 0,69 413,000 Jl89 0,161 Jl12 — Fe-04 A 0,03 Mz-05 U 0,03 — -13,24 -13,24 3.188.856.640 1.776 18,57 13,93 0,88 COL INM Commcenter (MAB)*(F) 1,650 = 1,650 1,650 — 1,650 En 1,650 En 1.214 0,01 3,340 Mz14 1,360 Ab15 — Oc-12 A 0,08 My-13 C 0,08 — 0,00 — 6.606.440 11 — — — CMM TEL Corpfin (MAB)* 1,600 = — — — 1,600 En 1,600 En 500 0,00 1,600 En16 1,600 En16 — — — — — — 0,00 — 14.553.965 23 — — — YPR2 INM Deoleo 0,225 -4,26 0,240 0,220 803.675 0,250 En 0,225 En 889.926 0,20 8,836 Ab07 0,225 En16 — Jl-07 U 0,02 Jn-08 U 0,04 — -2,17 -2,17 1.154.677.949 260 10,18 9,18 0,43 OLE ALI Dogi 0,680 -2,16 0,695 0,640 97.751 0,788 En 0,680 En 118.177 0,42 48,761 Fe99 0,490 Ag14 — — — — — — -19,72 -19,72 72.004.470 49 — — — DGI TEX Duro Felguera 1,050 -8,70 1,130 1,010 1.018.341 1,370 En 1,050 En 417.227 0,67 4,832 Se13 0,229 Se02 0,11 Jl-15 C 0,04 Se-15 A 0,02 9,63 -20,45 -20,45 160.000.000 168 6,18 4,18 0,86 MDF ING Ebioss Energy (MAB)* 1,270 -3,05 1,300 1,270 35.517 1,360 En 1,270 En 66.060 0,41 4,004 Mz14 0,730 No14 — — — — — — -3,05 -3,05 40.912.416 52 — — — EBI ENR Ebro Foods 17,185 0,38 17,390 16,960 322.511 17,845 En 16,880 En 242.124 0,40 18,611 Ag15 4,223 Fe03 0,66 Oc-15 A 0,17 Di-15 E 0,15 3,86 -5,34 -5,34 153.865.392 2.644 16,02 14,66 1,34 EVA ALI Edreams Odigeo 1,460 -2,67 1,520 1,450 363.382 1,940 En 1,450 En 407.898 1,00 11,400 Ab14 1,023 Oc14 — — — — — — -23,20 -23,20 104.878.049 153 7,30 6,72 0,44 EDR TUR Elecnor 6,250 -3,85 6,600 6,180 31.976 8,117 En 6,250 En 15.316 0,05 17,782 No07 1,535 No02 0,25 Jn-15 C 0,20 En-16 A 0,05 3,90 -24,06 -23,43 87.000.000 544 4,80 4,55 0,88 ENO FAB Ence 2,520 -7,69 2,660 2,490 2.251.805 3,320 En 2,520 En 1.000.555 1,02 6,406 Ab07 1,022 Mz09 0,14 My-15 A 0,10 Oc-15 A 0,04 5,27 -27,90 -27,90 250.272.500 631 6,88 7,56 1,10 ENC PAP Enel Green Power 1,696 -2,53 1,708 1,614 17.920 1,842 En 1,696 En 17.049 0,00 2,125 Jn14 0,973 Jl12 0,03 My-14 U 0,03 My-15 U 0,03 1,84 -10,26 -10,26 5.000.000.000 8.480 — — — EGPW ENR Entrecampos (MAB)* 1,900 = 1,900 1,900 — 1,990 En 1,900 En 1.320 0,00 2,790 Mz14 1,810 No13 0,01 — — Jl-15 U 0,01 0,31 -4,52 -4,52 54.668.971 104 — — — YENT INM Ercros 0,500 6,16 0,520 0,442 517.933 0,659 En 0,471 En 376.527 0,84 229,503 Se87 0,360 Jn13 — Jl-76 U My-77 U — -18,83 -18,83 114.086.471 57 7,76 5,40 — ECR QUI Euroconsult (MAB)* 1,980 = 1,980 1,980 3.000 1,980 En 1,980 En 16.749 0,11 2,046 No14 1,700 En15 — — — — — — 0,00 — 19.240.000 38 — — — ECG ATP Euroespes (MAB)*(F) 0,980 = 0,980 0,980 3.611 0,980 En 0,800 En 7.850 0,27 3,020 Fe11 0,310 Di13 — — — — — — 10,11 10,11 5.552.900 5 — — — EEP FAR Eurona W.T.(MAB)*(F) 2,790 -4,78 2,900 2,660 25.367 3,100 En 2,790 En 27.452 0,24 5,550 Mz14 1,178 Di10 — — — — — — -10,29 -10,29 29.327.445 82 — — — EWT TEL Europac 4,465 -4,80 4,640 4,440 102.863 5,230 En 4,465 En 73.138 0,20 6,351 Ag07 0,482 No00 0,14 Fe-15 A 0,04 Jl-15 C 0,10 3,03 -14,13 -14,13 93.623.429 418 10,00 9,05 1,24 PAC PAP Euskaltel 10,250 -5,00 10,820 10,250 386.512 11,325 En 10,250 En 384.274 0,36 11,720 No15 9,500 Jn15 — — — — — — -11,49 -11,49 151.845.360 1.556 22,28 17,08 2,21 EKT TEL Ezentis 0,391 -2,74 0,400 0,383 849.235 0,501 En 0,391 En 810.484 0,88 55,823 Ag98 0,391 En16 — Ab-91 C Ab-92 U — -21,96 -21,96 235.655.488 92 6,56 5,26 1,64 EZE TEL Facephi Biometría (MAB)*(F) 0,630 8,62 0,630 0,600 33.588 0,630 En 0,400 En 13.835 0,33 3,250 Jl14 0,290 Di15 — — — — — — 65,79 65,79 9.924.549 6 — — — FACE HAR Faes 2,530 -4,53 2,600 2,500 752.820 2,930 En 2,530 En 359.798 0,37 8,964 Ab07 0,910 My12 0,09 Jl-15 C 0,02 Di-15 A 0,08 3,40 -8,33 -8,33 247.915.817 627 18,04 14,56 2,36 FAE FAR Fersa 0,390 -1,27 0,415 0,380 893.671 0,395 En 0,370 En 464.392 0,85 9,552 Jl07 0,270 Ab13 — Jl-09 A 0,14 Jl-10 U 0,01 — 5,41 5,41 140.003.778 55 44,44 26,94 — FRS ENR Fidere (MAB)* 19,060 = 21,550 21,550 — 21,070 En 19,060 En 168 0,00 21,610 Oc15 19,060 En16 — — — — — — -9,54 -9,54 10.074.324 192 — — — YFID INM Fluidra 3,130 -0,32 3,130 3,050 16.355 3,245 En 3,025 En 36.613 0,08 5,820 No07 1,690 Di11 0,06 Oc-13 U 0,07 Oc-15 U 0,06 1,89 0,00 — 112.629.070 353 16,47 13,31 1,07 FDR ING Funespaña 7,140 = 7,140 7,140 — 7,140 En 7,100 En 1.588 0,01 20,869 Jl99 3,095 Oc02 — Jl-06 A 0,10 Jl-08 U 0,11 — -0,83 -0,83 18.396.898 131 — — — FUN SER GAM 0,210 -4,55 0,230 0,200 491.611 0,240 En 0,210 En 886.336 0,68 25,947 Jl07 0,210 En16 — — — — — — -12,50 -12,50 331.550.941 70 — — — GALQ ING General Inversiones(F) 1,750 = 1,750 1,750 — 1,750 En 1,750 En 2.412 0,03 56,243 Ab89 0,657 No02 0,05 Jl-14 A 0,04 Jn-15 U 0,05 2,86 0,00 — 8.811.384 15 — — — CGI SIC Gigas Hosting (MAB)*(F) 2,910 = 2,940 2,910 — 3,020 En 2,910 En 4.866 0,04 3,320 No15 2,910 En16 — — — — — — -3,64 -3,64 4.275.000 12 — — — GIGA HAR Gowex (MAB)* 7,920 = 7,920 7,920 — 7,920 En 7,920 En — — 26,340 Ab14 0,660 Di10 — Jl-12 A 0,08 Jl-13 A 0,01 — 0,00 — 72.313.360 573 — — — GOW HAR Grenergy Renovables (MAB)*(F) 1,500 4,17 1,500 1,440 6.337 1,640 En 1,380 En 7.173 0,03 2,090 Jl15 1,380 En16 — — — — — — -8,54 -8,54 22.727.273 34 — — — GRE ENR Griñó (MAB)*(F) 1,570 = 1,570 1,570 1.577 1,650 En 1,570 En 1.179 0,00 4,740 Mz14 1,540 No15 — — — — — — -4,85 -4,85 30.601.387 48 — — — GRI ING Grupo Catalana Occ. 28,270 -5,77 29,640 28,270 149.804 31,800 En 28,270 En 64.421 0,14 32,330 Di15 1,889 Fe00 0,64 Jl-15 A 0,13 Oc-15 A 0,13 2,13 -11,71 -11,71 120.000.000 3.392 10,21 9,84 1,34 GCO SEG Grupo Sanjosé 0,820 -2,38 0,830 0,780 32.833 0,940 En 0,820 En 102.675 0,40 13,520 Jl09 0,690 Di14 — — — — — — -10,87 -10,87 65.026.083 53 — — — GSJ CON Hispania Activos Inmob. 10,900 0,14 11,000 10,650 196.526 12,960 En 10,885 En 182.668 0,57 15,000 Ag15 9,550 No14 — — — — — — -16,79 -16,79 82.590.000 900 17,68 14,88 0,84 HIS INM Home Meal (MAB)*(F) 2,280 = 2,280 2,280 — 2,280 En 2,280 En 11.062 0,11 2,280 En16 1,991 En15 — — — — — — 0,00 — 14.176.222 32 — — — HMR ALI Iberpapel 16,550 -1,95 17,100 16,530 2.359 17,700 En 16,550 En 7.394 0,17 19,515 Ab07 6,639 Mz09 0,45 Mz-15 A 0,20 Jl-15 C 0,25 2,67 -4,06 -4,06 11.247.357 186 14,10 12,41 — IBG PAP Imaginarium (MAB)*(F) 0,670 = 0,670 0,670 — 0,670 En 0,660 En 3.238 0,02 4,500 Di09 0,660 En16 — — — — — — -2,90 -2,90 17.482.244 12 — — — IMG COM Inclam (MAB)*(F) 1,890 = 1,890 1,890 — 1,900 En 1,890 En 21.768 0,06 1,900 En16 1,590 Ag15 — — — — — — -0,53 -0,53 28.500.000 54 — — — INC ING Inmobiliaria Del Sur 6,050 -0,82 6,180 6,050 4.667 7,880 En 6,050 En 4.702 0,07 45,225 No07 3,366 Jl13 0,10 Jl-15 U 0,10 En-16 A 0,06 2,62 -23,90 -23,14 16.971.847 103 — — — ISUR INM Inypsa 0,160 = 0,160 0,155 160.101 0,175 En 0,160 En 1.034.703 1,79 2,626 Fe07 0,124 No14 — Jl-06 C 0,01 Jl-07 U 0,01 — -8,57 -8,57 148.116.800 24 — — — INY ING Lar España 8,077 -4,53 8,400 8,060 96.343 9,740 En 8,077 En 149.168 0,64 9,838 Ab15 7,819 Ag14 — — — — — — -14,62 -14,62 59.997.756 485 14,17 12,15 0,84 LRE INM Liberbank 1,154 -11,16 1,266 1,095 21.871.360 1,752 En 1,154 En 5.832.890 1,65 2,402 My14 1,055 Ag13 — — — — — — -33,91 -33,91 905.208.122 1.045 7,54 6,72 0,52 LBK BCO Lingotes Especiales 7,695 -1,16 7,945 7,150 8.175 8,395 En 7,685 En 17.258 0,44 9,655 Oc15 1,448 Se01 0,44 My-14 C 0,13 My-15 U 0,44 5,62 -8,39 -8,39 10.000.000 77 — — — LGT MET Lleidanetworks (MAB)*(F) 0,760 = 0,760 0,760 866 0,900 En 0,760 En 14.133 0,05 1,180 Oc15 0,760 En16 — — — — — — -21,65 -21,65 16.049.943 12 — — — LLN TEL Logista 17,690 2,02 17,900 17,100 396.851 19,030 En 17,110 En 158.333 0,31 19,940 Mz15 12,271 Oc14 0,80 Fe-15 A 0,56 Ag-15 A 0,24 4,61 -9,00 -9,00 132.750.000 2.348 14,99 14,74 4,98 LOG TRS Masmovil (MAB)* 18,060 -9,25 19,830 18,000 12.270 21,850 En 18,060 En 7.890 0,17 26,200 Oc15 2,029 Jn13 — Jn-13 A 0,12 Oc-13 R 0,47 — -18,13 -18,13 11.766.956 213 — — — MAS TEL Medcom Tech(MAB)*(F) 6,050 = 6,250 6,050 — 6,250 En 6,050 En 1.379 0,02 14,908 Mz14 1,317 Fe13 0,05 Fe-15 A 0,02 Di-15 A 0,03 0,83 -6,92 -6,92 9.975.398 60 — — — MED SER Meliá Hotels Int. 10,010 -3,33 10,250 9,885 668.616 11,815 En 10,010 En 592.042 0,76 17,386 Ab07 1,586 Mz09 0,03 Ag-14 R 0,04 Ag-15 R 0,03 0,29 -17,82 -17,82 199.053.048 1.993 23,47 18,31 1,52 MEL TUR Mercal Inmuebles (MAB)* 34,200 = 35,000 33,500 — 35,000 En 34,200 En 5.475 0,09 35,000 En16 27,658 Jl14 1,55 Jn-15 A 1,55 En-16 A 0,80 6,86 -2,29 0,00 876.266 30 — — — YMEI INM Miquel y Costas 31,230 -2,80 32,300 30,990 9.764 34,900 En 31,230 En 8.841 0,18 35,474 Ab15 4,852 Oc08 0,71 Oc-15 A 0,19 Di-15 A 0,19 2,21 -10,75 -10,75 12.450.000 389 12,54 11,27 1,60 MCM PAP Montebalito 1,145 -4,58 1,245 1,140 45.235 1,315 En 1,145 En 27.042 0,42 21,404 Fe07 0,423 Di12 0,04 No-14 A 0,08 Jn-15 A 0,04 3,33 -11,24 -8,91 15.000.000 17 — — — MTB INM N. Correa 1,250 -7,75 1,335 1,245 19.994 1,480 En 1,250 En 25.746 0,52 7,703 Jn98 0,620 Jl12 — Jn-02 U 0,04 Jl-08 U 0,05 — -1,96 -1,96 12.316.627 15 — — — NEA FAB Natra 0,280 3,70 0,285 0,260 1.166.321 0,280 En 0,155 En 571.991 — 5,278 Fe07 0,155 En16 — Jl-07 C 0,07 Jl-08 U 0,07 — 72,20 72,20 47.478.280 13 5,81 2,77 — NAT ALI Naturhouse 3,481 -4,89 3,610 3,450 17.416 3,940 En 3,481 En 64.014 0,20 5,518 Jl15 3,481 En16 0,05 — — Se-15 A 0,05 1,37 -9,58 -9,58 60.000.000 209 8,29 7,81 12,27 NTH ALI NBI Bearings Europe (MAB)*(F) 1,180 = 1,180 1,180 2.120 1,180 En 1,130 En 10.852 0,14 1,970 Ab15 1,130 En16 — — — — — — -3,28 -3,28 12.330.268 15 — — — NBI ING Neol Bio (MAB)* 1,350 -1,46 1,350 1,350 1.012 1,400 En 1,300 En 13.340 0,08 1,830 No15 1,300 En16 — — — — — — -1,46 -1,46 9.241.500 12 — — — NEOL QUI Neuron (MAB)* 1,430 -0,69 1,430 1,360 4.621 1,510 En 1,320 En 53.647 1,65 3,218 Jl10 0,713 Oc14 — — — — — — 5,15 5,15 8.325.000 12 — — — NEU FAR NH Hotel Group 3,840 -3,15 3,915 3,775 1.036.112 4,900 En 3,840 En 1.094.239 0,80 24,945 Se87 1,568 Mz09 — My-06 U 0,26 Jl-08 U 0,26 — -23,81 -23,81 350.271.788 1.345 34,91 20,72 1,24 NHH TUR Nmas1 7,400 -0,67 7,600 7,360 2.026 7,850 En 7,400 En 14.169 0,11 14,449 My07 1,801 Jn12 0,61 Mz-15 A 0,19 Jl-15 A 0,42 8,19 -5,13 -5,13 33.670.184 249 — — — N1 CAR NPG Technology (MAB)*(F) 1,570 = 1,610 1,570 — 1,570 En 1,570 En 16.187 0,26 5,220 Jn14 0,990 En15 — — — — — — 0,00 — 4.289.800 7 — — — NPG FAB Nyesa 0,170 = 0,170 0,170 — 0,170 En 0,170 En — — 37,146 Fe07 0,155 Se11 — Jl-06 U 0,12 Jl-07 U 0,12 — 0,00 — 162.329.555 28 — — — NYE INM Obsido (MAB)* 7,000 = 7,000 7,000 — 9,100 En 7,000 En 1.857 0,09 19,400 Se15 7,000 En16 — — — — — — -22,22 -22,22 1.102.586 8 — — — YOSO INM Only-Apartments (MAB)*(F) 2,300 = 2,300 2,300 — 2,300 En 2,300 En 13.561 0,17 2,300 En16 1,861 Jl14 — — — — — — 0,00 — 7.744.060 18 — — — ONL INM Oryzon Genomics 4,250 7,59 4,399 3,920 65.488 4,250 En 3,597 En 62.602 0,06 4,600 Di15 3,502 Di15 — — — — — — 18,06 18,06 28.467.826 121 — — — ORY FAR Pescanova 5,910 = 5,910 5,910 — 5,910 En 5,910 En — — 30,577 No07 5,084 Fe00 — Ab-11 U 0,50 Ab-12 U 0,55 — 0,00 — 28.737.718 170 — — — PVA ALI Pharma Mar 2,090 -10,49 2,280 2,070 1.272.224 2,670 En 2,090 En 502.136 0,13 4,045 Oc15 2,090 En16 — — — — — — -16,73 -16,73 222.204.887 464 26,12 15,48 5,95 PHM FAR Prim 8,310 -6,63 8,600 8,310 9.923 9,079 En 8,310 En 7.371 0,11 10,443 Jl15 1,846 En00 0,53 Jl-15 C 0,48 En-16 A 0,06 5,97 -7,77 -7,16 17.347.124 144 — — — PRM FAR Prisa 4,540 -3,40 4,720 4,500 120.346 5,270 En 4,540 En 2.081.112 — 824,448 Se00 2,800 Se15 — Mz-07 U 0,16 Mz-08 U 0,18 — -13,03 -13,03 78.335.958 356 8,57 5,64 — PRS PUB Promorent (MAB)* 1,050 = 1,050 1,050 2.940 1,090 En 1,030 En 2.725 0,17 1,960 Mz14 0,940 No14 — — — Jn-14 A 0,00 — -4,55 -4,55 4.074.569 4 — — — YPMR INM Prosegur 3,780 -1,82 3,840 3,730 1.150.490 4,099 En 3,780 En 615.717 0,26 5,427 Ab15 0,528 Oc99 0,11 Oc-15 A 0,03 En-16 A 0,03 2,77 -11,06 -10,43 617.124.640 2.333 11,83 11,12 2,05 PSG SER Quabit 0,041 -4,65 0,042 0,040 17.816.000 0,049 En 0,040 En 19.118.873 1,95 56,587 Fe07 0,031 Di12 — — — Oc-06 A 0,24 — -18,00 -18,00 2.506.359.624 103 — — — QBT INM Realia Business 0,660 -2,22 0,670 0,640 162.648 0,745 En 0,660 En 575.223 0,32 6,098 Jl07 0,336 Jl12 — Jn-08 C 0,01 Jn-08 A 0,06 — -13,16 -13,16 460.751.398 304 28,42 24,80 1,28 RLIA INM Reig Jofre 3,250 -2,40 3,315 3,200 16.230 3,725 En 3,250 En 970.292 — 36,880 Fe07 1,766 My12 — — — Jn-13 U 0,04 — -5,82 -5,82 63.214.220 205 18,57 15,59 — RJF FAR Reno de Medici 0,320 -0,31 0,320 0,317 18.315 0,360 En 0,320 En 216.976 0,20 3,606 Jl98 0,101 Jl13 — My-01 U 0,03 My-02 U 0,02 — -5,88 -5,88 269.714.436 86 — — — RDM PAP Renta Corp. 1,630 -4,12 1,700 1,580 45.106 1,900 En 1,630 En 70.891 0,55 35,806 Fe07 0,550 Di12 — Ab-07 U 0,57 My-08 U 0,43 — -6,86 -6,86 32.888.511 54 — — — REN INM Renta 4 Banco 5,510 -2,48 5,580 5,500 2.261 5,850 En 5,510 En 5.848 0,04 6,582 My15 3,212 Mz09 0,24 Ab-15 C 0,10 Oc-15 A 0,13 4,17 -5,81 -5,81 40.693.203 224 — — — R4 CAR Reyal Urbis 0,124 = 0,120 0,120 — 0,124 En 0,124 En — — 10,990 Jn07 0,060 No12 — — — — — — 0,00 — 292.206.704 36 — — — REY INM Rovi 13,950 -0,36 14,060 13,800 19.753 14,600 En 13,950 En 20.371 0,10 16,292 Ab15 3,275 Mz09 0,17 Jl-14 U 0,16 Jl-15 U 0,17 1,21 -3,39 -3,39 50.000.000 698 25,30 18,61 3,69 ROVI FAR Saeta Yield 7,980 -0,87 8,180 7,800 210.777 8,600 En 7,980 En 211.109 0,62 10,058 Mz15 7,719 Ag15 0,08 — — My-15 A 0,08 1,02 -7,21 -7,21 81.576.928 651 17,35 16,80 1,32 SAY ENR Seafood Gl (MAB)*(F) 3,030 = 3,030 3,030 — 3,030 En 3,030 En 10 0,00 4,750 Jl11 3,030 En16 — — — — — — 0,00 — 1.993.231 6 — — — LMR ALI Secuoya (MAB)*(F) 9,900 = 9,900 9,900 — 10,000 En 9,900 En 710 0,01 10,700 Jl15 3,160 My14 — — — Oc-14 R 0,08 — -1,00 -1,00 7.885.240 78 — — — SEC PUB Service Point Solution 0,071 = 0,070 0,070 — 0,071 En 0,071 En — — 3.161 Se89 0,071 En16 — Jl-90 U Jl-91 U — 0,00 — 176.509.910 13 — — — SPS COM Sniace 0,196 = 0,200 0,200 — 0,196 En 0,196 En — — 15,608 Se87 0,165 Jl13 — Jl-78 C Di-79 U — 0,00 — 77.992.167 15 — — — SNC TEX Solaria 0,585 -0,85 0,590 0,550 237.752 0,745 En 0,585 En 352.639 0,82 23,406 No07 0,300 My12 — My-11 A 0,02 Oc-11 A 0,02 — -17,02 -17,02 109.606.032 64 — — — SLR ENE Sotogrande(F) 2,710 = 2,710 2,710 — 2,710 En 2,710 En 1.688 0,00 13,646 En07 1,143 No00 — Jl-07 U 0,13 Jl-08 U 0,13 — 0,00 — 44.912.588 122 — — — STG INM Talgo 4,561 -5,14 4,800 4,557 274.704 5,771 En 4,561 En 411.029 0,55 8,480 My15 4,195 Se15 — — — — — — -19,91 -19,91 136.832.900 624 6,91 7,07 2,49 TLGO TRS Tecnocom 1,060 -4,93 1,115 1,060 17.034 1,170 En 1,060 En 55.701 0,18 13,227 Mz00 0,825 Mz03 — Ab-00 A 0,15 Jl-01 U 0,15 — -8,62 -8,62 81.225.674 86 9,86 — — TEC ING Tecnoquark (MAB)*(F) 1,960 = 1,960 1,910 — 2,020 En 1,960 En 22.239 0,07 2,020 En16 1,820 Di15 — — — — — — -2,97 -2,97 5.325.249 10 — — — TQT FAB Testa Inm.Renta(F) 12,460 = 12,110 12,110 — 12,460 En 12,460 En 1.962 0,00 28,212 Fe90 3,017 En11 4,72 Jn-15 A 4,57 Jl-15 C 0,15 37,88 0,00 — 153.967.718 1.918 — — — TST INM Think Smart (MAB)*(F) 2,780 -9,45 2,920 2,780 3.500 3,450 En 2,780 En 4.060 0,02 3,650 No15 2,780 En16 — — — — — — -16,27 -16,27 5.731.938 16 — — — THK ELE Trajano Iberia (MAB)* 10,200 -0,97 10,200 10,200 2.090 10,300 En 10,200 En 601 0,00 10,400 Oc15 10,000 Ag15 — — — — — — -0,97 -0,97 9.500.000 97 — — — YTRA INM Tubacex 1,410 -3,42 1,460 1,400 287.951 1,770 En 1,410 En 582.919 1,12 11,899 Se87 0,901 Se01 0,07 En-15 A 0,02 Jl-15 C 0,05 3,42 -19,43 -19,43 132.978.782 188 17,63 7,98 0,69 TUB MET Tubos Reunidos 0,525 -3,67 0,555 0,520 186.835 0,645 En 0,525 En 399.969 0,59 4,851 Oc07 0,397 Jn04 0,01 Jn-14 A 0,02 Jn-15 A 0,01 2,11 -10,26 -10,26 174.680.888 92 7,54 4,24 — TRG MET Urbas Gr.Financiero 0,010 = 0,011 0,010 4.982.786 0,011 En 0,010 En 17.486.485 1,57 3,400 En07 0,010 En16 — Fe-90 A Jl-90 C — 0,00 — 2.852.214.149 29 — — — UBS INM

ÚLTIMA SESIÓN ANUAL NEGOCIACIÓN 12 MESES HISTÓRICO DIVIDENDOS RENTABILIDAD CAPITAL VALORACIÓN Año Por divi. Reval. Total con div. Número Capitaliza- PER Valor Valor Cierre Dif. (%) Máximo Mínimo Títulos Máximo Mínimo Títulos Rotación Máximo Mínimo ant. 12 m. (%) 2016 (%) 2016 acciones ción (mill.) Año act. Año sig. contable Sigla Sector

CUADROS

Jueves 21 enero 2016 33Expansión

Agrofuse 15,750 = — 15,750 En 15,750 En MAD Alza Real Estate 3,570 = — 3,570 En 3,570 En BAR Amci Habitat 5,000 Fe. 10 — — — BAR Ayco 0,230 = — 0,230 En 0,230 En MAD Barcino 1,200 = — 1,200 En 1,200 En MAD Bodegas Bilbaínas 6,330 = — 6,330 En 6,330 En BIL Cartera Industrial Rea 1,900 = — 1,900 En 1,900 En MAD Cementos Molins 9,200 = — 9,310 En 9,110 En BAR Cevasa 7,290 -0,81 7.172 8,100 En 6,500 Di MAD Desa 12,500 = — 12,500 En 12,500 En BAR Ecolumber 1,080 = — 1,080 En 1,080 En BAR Finanzas e Inversiones 39,950 = — 39,950 En 39,950 En MAD H. Vasco Leonesa 0,360 = — 0,360 En 0,360 En MAD Inmofiban 2,300 En. 13 — — — MAD Inverfiatc 0,350 = 4.838 0,350 En 0,300 En BAR Inverpyme 0,310 = — 0,310 En 0,310 En BAR Libertas 2,200 = — 2,200 En 2,200 En VAL Liwe España 11,500 = — 11,500 En 11,500 En MAD Minersa 10,950 = — 10,950 En 10,950 En MAD Mob. Monesa 4,320 = — 4,320 En 4,320 En BAR Plarrega Invest 6,010 En. 10 — — — BAR Ronsa 49,500 = — 49,500 En 49,500 En BIL Rústicas 19,000 En. 10 — — — MAD Tr Hotel 1,130 Fe. 13 — — — BAR Uncavasa 4,800 = — 4,800 En 4,800 En MAD Unión Europea Inv. 1,450 = — 1,450 En 1,450 En MAD Urbar Ingenieros 0,410 = — 0,450 En 0,410 En MAD

VALORES ESPAÑOLES EN EL MUNDO

(1) Los dividendos abonados incluyen sólo los percibidos desde la colocación, que se van acumulando año a año. Incluye también las devoluciones de capital. Rentabilidad: refleja la revalorización de las acciones al cierre de ayer sobre el precio de colocación más los dividendos percibidos desde la OPV y am- pliaciones gratuitas. (4)La rentabilidad incluyendo el descuento diferido del 3% asciende al 32,69%. (6)La rentabilidad incluyendo el bonus de fidelidad asciende al 138,83%. (7)La rentabilidad incluyendo la ampliación de capital gratuita en la proporción 1x4 que realizo en enero de 2001 asciende al 37,25%.

Consulte la rentabilidad de las OPVs y de los colocadores online en: www.expansion.com/opvs

2015 2016 Precio minorista Cotización (euros) Divid.

(1) Rentab.(1) Cotización (euros) Divid.

(1) Rentab.

(1) Rentab.

Fecha (en euros) 30-12 Máx. Mín. (euros) (%) Último Máx. Mín. (euros) (%) Ibex

2015 2016 Precio minorista Cotización (euros) Divid.

(1) Rentab.(1) Cotización (euros) Divid.

(1) Rentab.

(1) Rentab.

Fecha (en euros) Último Máx. Mín. (euros) (%) Último Máx. Mín. (euros) (%) Ibex

EVOLUCIÓN ÚLTIMAS OFERTAS PÚBLICAS DE VENTA

Bbva 24-05-00 13,61 6,65 9,42 6,62 5,56 -0,64 5,61 6,56 5,61 5,62 -7,72 -19,93 D.Telekom II 19-06-00 63,50 16,69 17,60 12,63 — -73,72 14,90 16,09 14,90 — -76,54 -21,84 Prisa 27-06-00 20,80 5,22 10,17 2,80 0,79 -69,88 4,54 5,27 4,54 0,79 -73,15 -21,34 SCH 11-07-00 11,00 4,56 6,88 4,45 6,55 17,94 (7) 3,73 4,42 3,73 6,59 10,45 (7) -23,85 Logista 17-07-00 21,00 19,44 19,94 14,81 0,64 -3,62 17,69 19,03 17,11 0,64 -11,95 -24,37 Gamesa 30-10-00 4,20 15,82 16,63 7,38 1,90 330,02 14,30 16,22 13,83 1,90 293,71 -19,66 KPN 17-11-00 16,30 3,49 3,64 2,48 — -78,58 3,19 3,45 3,19 — -80,46 -15,89 Deutsche Post 19-11-00 21,00 25,96 31,08 23,15 — 23,60 22,37 25,23 22,37 — 6,52 -15,89 Inditex 23-05-01 14,70 31,69 34,59 22,32 10,90 1.035,80 28,21 30,58 28,21 10,90 917,25 -14,03 Ence 10-07-01 15,00 3,50 3,75 1,99 3,43 -47,51 2,52 3,32 2,52 3,43 -54,01 -2,17 Enagás 26-06-02 6,50 26,00 27,89 23,01 7,89 450,33 25,27 26,10 25,17 7,89 439,03 23,91 Telecinco 24-06-04 10,15 10,03 13,10 9,69 5,09 59,40 8,43 9,72 8,43 5,09 43,62 1,46 Renta Corporación 05-04-06 29,00 1,75 1,90 1,20 0,83 -90,53 1,63 1,90 1,63 0,83 -90,94 -30,50 Grifols 17-05-06 4,40 21,32 22,55 15,76 1,64 430,68 19,02 20,84 18,92 1,64 378,41 -26,38 GAM 13-06-06 8,25 0,24 0,49 0,22 — -97,09 0,21 0,24 0,21 — -97,45 -23,30 Técnicas Reunidas 21-06-06 17,00 34,11 46,12 31,83 8,97 166,05 28,65 33,72 28,65 9,51 137,84 -25,76 BME 14-07-06 31,00 31,06 41,05 29,64 14,20 57,45 28,00 30,53 28,00 14,20 47,58 -26,32 Vocento 07-11-06 15,00 1,48 2,29 1,25 0,61 -78,84 1,23 1,45 1,23 0,61 -80,51 -41,09 Clínica Baviera 03-04-07 18,40 5,44 8,41 4,52 1,45 -60,65 4,64 5,40 4,64 1,45 -65,00 -44,62 Realia 06-06-07 6,50 0,76 0,84 0,48 0,26 -83,48 0,66 0,75 0,66 0,26 -85,02 -44,53 Solaria 19-06-07 9,50 0,71 1,20 0,67 0,03 -91,95 0,59 0,75 0,59 0,03 -93,21 -44,79 Almirall 20-06-07 14,00 18,63 19,22 13,20 1,28 44,32 17,52 18,82 17,52 1,28 36,39 -44,92 Codere 19-10-07 21,00 0,81 2,19 0,32 — -96,14 0,80 0,89 0,80 — -96,19 -46,67 Fluidra 31-10-07 6,50 3,13 3,52 2,80 0,35 -45,15 3,13 3,25 3,03 0,35 -45,15 -47,88

Renta 4 14-11-07 9,25 5,85 6,58 5,34 0,77 -9,79 5,51 5,85 5,51 0,77 -13,47 -47,62 Rovi 05-12-07 9,60 14,44 16,29 9,77 0,86 61,58 13,95 14,60 13,95 0,86 56,47 -47,59 Vértice 360 19-12-07 2,07 0,04 0,04 0,04 — -97,87 0,04 0,04 0,04 — -97,87 -45,43 CAM 23-07-08 5,84 1,34 1,34 1,34 0,20 -72,88 1,34 1,34 1,34 0,20 -72,88 -30,61 Sanjosé 20-07-09 12,86 0,92 1,37 0,75 — -92,85 0,82 0,94 0,82 — -93,62 -18,35 Amadeus 29-04-10 11,00 40,69 42,37 31,76 1,85 290,95 36,63 40,03 36,58 2,12 254,05 -20,68 Enel Green Power 04-11-10 1,60 1,89 2,00 1,59 0,11 26,58 1,70 1,84 1,70 0,11 14,45 -21,89 Aperam 04-02-11 28,25 33,22 40,00 21,66 0,85 20,82 26,29 33,22 26,29 0,85 -3,71 -23,71 DIA 05-07-11 3,50 5,44 7,45 5,10 0,32 72,11 4,74 5,31 4,74 0,32 52,00 -19,83 Bankia 20-07-11 3,75 1,07 1,34 1,01 0,01 -70,89 0,92 1,04 0,92 0,01 -75,13 -14,91 LAR España 05-03-14 10,00 9,46 9,84 7,99 — -5,40 8,08 9,74 8,08 — -19,23 -18,93 Hispania 14-03-14 10,00 13,10 15,00 10,68 — 31,00 10,90 12,96 10,89 — 9,00 -15,60 Edreams Odigeo 08-04-14 10,25 1,90 4,07 1,69 — -81,45 1,46 1,94 1,45 — -85,76 -20,98 Applus Services 09-05-14 14,50 8,35 11,64 7,79 0,13 -41,34 7,16 8,16 7,15 0,13 -49,55 -21,03 Merlin Properties 30-06-14 10,00 11,55 12,13 8,06 0,06 16,23 9,96 11,46 9,95 0,06 0,38 -24,19 Axia Real Estate 09-07-14 10,00 13,20 13,20 9,80 0,03 32,40 11,18 13,30 11,18 0,03 12,20 -22,94 Logista 14-07-14 13,00 19,44 19,94 14,81 0,64 55,69 17,69 19,03 17,11 0,64 42,23 -21,92 Aena 11-02-15 58,00 105,40 110,10 58,00 — 81,72 96,64 104,75 96,64 — 66,62 -20,10 Saeta Yield 16-02-15 10,45 8,60 10,06 7,72 0,07 -12,79 7,98 8,60 7,98 0,07 -18,72 -22,53 Naturhouse 24-04-15 4,80 3,85 5,52 3,56 0,04 -18,75 3,48 3,94 3,48 0,04 -26,44 -28,02 Cellnex Telecom 07-05-15 14,00 17,24 17,24 14,61 0,03 23,43 15,51 17,13 15,51 0,03 11,07 -25,93 Talgo 07-05-15 9,25 5,70 8,48 4,20 — -38,43 4,56 5,77 4,56 — -50,69 -25,93 Euskaltel 01-07-15 9,50 11,58 11,72 9,50 — 21,89 10,25 11,33 10,25 — 7,89 -24,10 Oryzon Genomics 14-12-15 3,39 3,60 4,60 3,50 — 6,19 4,25 4,25 3,60 — 25,37 -12,17

Último Banda de precios Valor (euros) Desde Hasta Títulos Efectivo

BLOQUES CONVENIDOS

Acciona 69,42 69,42 69,42 8.500 590.070 Acerinox 7,23 7,20 7,25 405.490 2.930.077 ACS 21,43 21,43 21,43 84.020 1.800.549 Aena 96,88 96,88 97,95 36.530 3.549.726 Alba 34,32 34,32 34,32 2.591 88.931 Amadeus 36,46 36,46 36,92 7.213.966 265.212.089 Applus Services 7,22 6,96 7,22 225.151 1.601.411 B. Sabadell 1,42 1,41 1,45 4.507.521 6.462.425 B. Santander 3,71 3,71 3,81 11.623.132 43.964.088 Bankia 0,92 0,91 0,92 1.238.000 1.136.025 Barón de Ley 102,00 102,00 102,00 6.463 659.226 BBVA 5,58 5,58 5,72 9.840.616 55.748.644 BME 28,10 28,10 28,10 80.000 2.247.680 Caixabank 2,66 2,65 2,66 631.585 1.679.327 Dia 4,72 4,72 4,76 257.661 1.221.054 Enagás 25,42 25,42 25,42 25.000 635.583 Ence 2,53 2,53 2,53 734.560 1.858.437 Endesa 17,13 17,13 17,26 141.510 2.431.601 Euskaltel 10,72 10,72 10,72 30.907 331.184 Ferrovial 19,02 19,02 19,04 384.668 7.322.913 Gamesa 14,26 14,26 14,55 692.945 10.015.748 Grifols 18,90 18,90 18,90 80.020 1.512.378 IAG 7,08 7,07 7,13 589.875 4.177.718 Iberdrola 6,14 6,13 6,17 4.114.434 25.286.112 Iberdrola Dchos. 16 0,13 0,12 0,13 91.791.399 11.487.978 Iberpapel 16,71 16,71 16,71 45.805 765.402 Inditex 28,00 28,00 28,38 606.474 17.051.494 Indra 8,25 8,25 8,25 72.879 601.106 Liberbank 1,15 1,15 1,15 671.653 771.259 Mapfre 2,00 2,00 2,00 500.000 1.001.650 Masmovil (MAB)* 19,34 19,34 19,34 3.050 58.987 Mediaset 8,42 8,42 8,49 1.317.705 11.169.082 Meliá Hotels Int. 9,91 9,91 9,91 270.897 2.684.589 Merlin Properties 10,02 10,00 10,02 136.190 1.363.543 Obrascón H.L. 3,98 3,98 3,98 73.666 293.412 Prim 8,43 8,43 8,43 7.000 59.000 Red Eléctrica 72,82 72,60 73,33 496.143 36.314.993 Repsol 8,02 7,98 8,18 2.575.585 20.706.460 Rovi 14,00 14,00 14,00 10.840 151.760 Saeta Yield 7,95 7,95 7,95 32.011 254.487 Técnicas Reunidas 28,71 28,71 28,71 41.974 1.204.872 Telefónica 8,79 8,76 8,94 3.794.701 33.601.583 TOTAL 145.403.117 582.004.652

ACCIONES PREFERENTES VALOR Volumen Títulos Euros

Grifols Cl.B 3.902.963,93 288.918 13,57

VALOR Día Concep. Bruto Neto

ENERO Amadeus It Holding 28-1 A 0,3400 0,2737 FEBRERO

Cuando aparece el precio de cierre pero no los títulos negociados significa que sobre el valor existió una orden de compra o venta en la sesión, pero que finalmente no se ha realizado la operación al no encontrar contrapartida. Se incluyen los valores que cotizan en el merca-do de corros y que no son sicav. Todas las sicav se pueden encontrar en www.expansion.com Las sicav que han cotizado durante la sema-na anterior estarán en las páginas del periódico del lunes. Siglas de las bolsas: MAD: Madrid; BAR: Barcelona; BIL: Bilbao; VAL: Valencia

ÚLTIMA SESIÓN ANUAL Sigla Valor Cierre Dif.(%) Títulos Máximo Mínimo Bolsa

VALOR Día Concep. Bruto Neto

B. Santander 1-2 A 0,0500 0,0413 Vidrala 15-2 A 0,5278 0,4249 A = A cuenta. C = Complementario. R = Reservas. U = Único. E = Extra.

PAGO DE DIVIDENDOS

AMPLIACIONES DE CAPITAL Precio de Val. teórico Cotización Precio acción Sociedad Proporción emisión derecho derecho nueva vieja

B. Popular 1 x 154 Liberada 0,02 0,01 2,156 2,26 06-01/20-01-16 Iberdrola 1 x 50 Liberada 0,13 0,12 6,200 6,17 12-01/26-01-16 Acs 1 x 56 Liberada 0,44 0,37 20,888 21,47 15-01/29-01-16 FUENTE: Bolsa de Madrid.

VALORES DEL MERCADO DE CORROS

Melia Hotels Intl S A 146 -2 11 1 Telefónica 145 -5 11 2 BBVA 157 0 15 3 Endesa 95 -1 7 1 Altadis 39 -1 2 0 Bankia SA 183 -3 20 3 Santander 160 -2 13 3 Gas Natural 131 -3 9 2 Reino de España 82 -1 2 1(1) El precio refleja el coste anual de comprar un Credit Default Swap (CDS) de los respectivos emisores. Estos contratos protegen a los inversores del riesgo de impago del emisor de bonos. Cuanto más altos, más percepción de riesgo. Está medido como el porcentaje (en pun-tos básicos) sobre el valor nominal de un bono a cinco años del emisor. Las empresas incluidas son los emisores españoles que más liqui-dez tienen habitualmente en el mercado de CDS. Fuente: Markit

Precio (1) Variación (en puntos) Emisor (puntos) Diaria Semanal Mensual

EL COSTE DE COBERTURA DE LOS BONOS ESPAÑOLES (CDS)

Buenos Aires Variación Títulos Cierre día (%) Negociados Repsol 116,00 -3,33 249 Telefónica 135,00 -2,88 486 B. Santander 57,00 — 82

Fráncfort Variación Títulos Cierre día (%) Negociados Acerinox 7,25 -6,55 — BBVA 5,64 -4,14 — B. Sabadell 1,40 -7,91 — Endesa 17,18 -2,23 550 Ercros 0,47 -7,55 — Iberdrola 6,15 -1,30 7.000

Inditex 27,78 -4,53 1.906 NH Hoteles 3,95 -2,20 — Repsol 8,00 -6,90 4.575 Telefónica 8,75 -4,43 26.704

Lisboa Variación Títulos Cierre día (%) Negociados B. Santander 3,74 -5,56 56.010

París Variación Títulos Cierre día (%) Negociados EADS 54,36 -4,16 3.779.226 Arcelor 3,04 -8,77 29.027.508

Nueva York Variación Títulos Cierre día (%) Negociados Repsol 8,83 -3,29 299.641 B. Santander 4,06 -3,56 2.559.264 Telefónica 9,68 -2,02 554.442 BBVA 6,20 -2,67 740.370

Total Títulos Porcentaje negociados sobre total 37.058.013 12,32%

Alfa Cl. I Serie A 1,492 -2,55 1,608 1,608 — 1,819 En 1,492 En 3.623 0,00 14,005 Ag12 0,854 Mz09 0,03 Di-13 C 0,02 Ab-15 A 0,03 1,73 -18,91 -18,91 5.120.500.000 7.640 — — — XALFA CAR America Movil 0,542 -4,58 0,568 0,568 — 0,639 En 0,542 En 3.127 0,00 1,298 Jl05 0,292 Fe03 0,03 Se-15 A 0,02 No-15 A 0,01 5,35 -9,67 -9,67 45.203.071.607 24.500 — — — XAMXL TEL B. Bradesco 3,815 -3,05 3,915 3,825 14.697 4,415 En 3,815 En 8.200 0,00 36,030 Mz06 0,985 Se02 0,14 Di-15 A 0,00 En-16 A 0,84 24,82 -14,46 4,47 430.637.358 1.643 — — — XBBDC BCO Banorte O 4,295 -13,30 4,295 4,295 5 4,954 En 4,295 En 3.174 0,00 6,325 Ab13 1,605 Jn09 0,04 Ab-15 A 0,01 No-15 A 0,02 0,89 -13,30 -13,30 2.018.347.548 8.669 — — — XNOR BCO BBVA Ba.Frances Ord. 5,306 = 5,306 5,306 — 6,268 En 5,100 En 4.076 0,00 11,010 En01 0,520 Mz09 — Jn-10 U 0,19 Jl-14 A 0,05 — -10,31 -10,31 536.361.306 2.846 — — — XBFR BCO Bradespar Or. 0,645 -9,79 0,700 0,645 2.292 0,990 En 0,645 En 923 0,01 22,240 En11 0,233 Se02 0,24 Ab-15 C 0,09 No-15 A 0,09 34,01 -37,26 -37,26 26.193.920 17 — — — XBRPO CAR Bradespar Pr. 0,710 -8,97 0,765 0,710 72.376 1,110 En 0,710 En 23.439 0,03 21,790 En11 0,278 Se02 1,16 Ab-15 C 0,07 No-15 A 1,00 149,24 -38,26 -38,26 221.328.102 157 — — — XBRPP CAR Braskem 5,406 -2,45 5,606 5,120 — 6,221 En 5,406 En 1.795 0,00 40,850 Fe05 1,490 Mz09 0,05 Ab-14 A 0,19 Ab-15 A 0,05 0,98 -20,34 -20,34 345.002.878 1.865 — — — XBRK PET B.Santander Río 2,941 = 2,941 2,941 — 2,941 En 2,941 En 190 0,00 7,980 Jl00 0,596 Jn13 — Jn-02 C 0,11 Jn-10 U 0,16 — 0,00 — 300.185.648 883 — — — XBRSB BCO Cemig Pref. 0,950 -8,21 0,965 0,940 128.902 1,335 En 0,950 En 45.132 0,01 43,690 Mz06 0,950 En16 0,45 My-15 A 0,45 En-16 A 0,02 45,50 -33,33 -31,93 838.076.946 796 — — — XCMIG ENE Copel Pr. 3,920 -5,20 4,035 3,940 4.866 5,323 En 3,920 En 1.699 0,00 20,330 En11 1,860 Fe03 0,27 No-14 A 0,43 Ab-15 A 0,27 6,53 -28,14 -28,14 128.242.786 503 — — — XCOP ENE Elektra 17,670 -6,66 18,010 17,740 1.650 20,700 En 17,670 En 3.740 0,00 82,100 En12 5,640 Se05 0,14 Ab-12 A 0,12 Mz-15 A 0,14 0,76 -14,84 -14,84 235.249.560 4.157 — — — XEKT CON Eletrobras 1,090 -2,68 1,125 1,080 44.530 1,270 En 1,090 En 18.330 0,00 16,460 En10 1,035 Se15 — My-12 A 0,41 My-13 A 0,12 — -15,50 -15,50 1.087.050.297 1.185 — — — XELTO ENE Eletrobras B 1,950 -5,80 1,970 1,960 8.513 2,355 En 1,950 En 8.556 0,01 14,170 En10 1,740 Ag15 — My-13 A 0,49 My-14 A 0,46 — -18,07 -18,07 265.583.803 518 — — — XELTB ENE Geo Ord.B 0,500 = 0,500 0,500 — 0,500 En 0,500 En 57 0,00 4,790 Fe07 0,104 Di15 — — — — — — 0,00 — 5.549.126 3 — — — XGEO ING Gerdau Pref. 0,794 -6,04 0,842 0,842 — 1,115 En 0,794 En 4.963 0,00 16,620 Jn08 0,794 En16 0,09 My-15 A 0,06 Ag-15 A 0,01 10,65 -29,11 -29,11 1.146.031.245 910 — — — XGGB MET Petrobas O. 1,295 -8,48 1,350 1,295 123.738 1,980 En 1,295 En 61.242 0,00 24,450 My08 1,242 Oc02 — Ab-13 A 0,04 Ab-14 A 0,17 — -32,55 -32,55 7.442.454.142 9.638 — — — XPBR PET Petrobas P. 0,960 -10,70 1,020 0,950 180.301 1,583 En 0,960 En 53.699 0,00 20,480 My08 0,960 En16 — Ab-13 A 0,11 Ab-14 A 0,32 — -33,56 -33,56 5.602.042.788 5.378 — — — XPBRA PET Sare B 0,016 = 0,016 0,016 — 0,022 En 0,016 En 49.596 0,00 1,425 My07 0,016 En16 — — — — — — -27,27 -27,27 687.349.810 11 — — — XSARE INM Suzano Bahia 3,532 = 3,593 3,532 — 3,766 En 2,904 En 2.315 0,00 7,780 En11 1,740 Se12 — My-13 A 0,04 My-14 A 0,04 — 21,63 21,63 734.608.430 2.595 — — — XSUZB PAP Tv Azteca 0,111 -4,31 0,112 0,112 24.000 0,138 En 0,111 En 69.152 0,01 0,748 Jn07 0,111 En16 — My-13 A 0,00 No-13 A 0,00 — -17,78 -17,78 2.062.373.705 229 — — — XTZA PUB Usiminas 0,695 -2,11 0,715 0,700 20.574 0,890 En 0,695 En 6.039 0,00 21,667 No07 0,695 En16 — Mz-11 A 0,14 Mz-12 A 0,03 — -29,08 -29,08 508.260.684 353 — — — XUSIO MET Usiminas Pref. Serie A 0,220 -6,38 0,225 0,220 78.657 0,330 En 0,215 En 37.379 0,02 18,560 My08 0,215 En16 — Mz-11 A 0,15 Mz-12 A 0,04 — -37,14 -37,14 508.442.943 112 — — — XUSI ENE Vale do Rio Doce 1,529 -8,72 1,579 1,505 98.050 2,355 En 1,529 En 37.336 0,00 25,750 Di10 1,529 En16 0,18 Oc-14 A 0,31 Ab-15 A 0,18 10,47 -34,24 -34,24 2.108.579.618 3.224 — — — XVALP MET Vale Rio Or. 2,030 -5,80 2,070 2,000 88.119 2,950 En 2,030 En 27.588 0,00 28,180 My08 2,030 En16 0,27 Ab-15 A 0,18 Oc-15 A 0,09 12,33 -27,24 -27,24 3.256.724.482 6.611 — — — XVALO MET Volcan Cia. Minera B 0,111 = 0,111 0,110 — 0,122 En 0,111 En 9.949 0,00 4,546 My07 0,052 Di02 0,00 Ab-14 A 0,00 En-15 A 0,00 — -7,50 -7,50 2.443.157.622 271 — — — XVOLB MET

ÚLTIMA SESIÓN ANUAL NEGOCIACIÓN 12 MESES HISTÓRICO DIVIDENDOS RENTABILIDAD CAPITAL VALORACIÓN Año Por divi. Reval. Total con div. Número Capitaliza- PER Valor Valor Cierre Dif. (%) Máximo Mínimo Títulos Máximo Mínimo Títulos Rotación Máximo Mínimo ant. 12 m. (%) 2016 (%) 2016 acciones ción (mill.) Año act. Año sig. contable Sigla Sector

LATIBEX 20-01-2016

RESTO DE MERCADO CONTINUO (Continuación) 20-01-2016

Uro Property (MAB)* 52,650 = 53,900 53,900 — 52,650 En 52,650 En 127 0,00 58,300 Jl15 48,907 Ab15 63,77 Jl-15 U 59,42 Di-15 A 4,35 121,12 0,00 — 4.141.089 218 — — — YURO INM Vértice 360 0,044 = 0,040 0,040 — 0,044 En 0,044 En — — 1,325 Di07 0,044 En16 — — — — — — 0,00 — 337.535.058 15 — — — VER PUB Vidrala 43,740 -1,86 44,610 43,150 15.349 47,590 En 43,700 En 10.764 0,11 50,000 Ag15 2,797 Di00 0,65 Fe-15 A 0,48 Jl-15 C 0,17 1,47 -6,04 -6,04 24.794.341 1.085 16,02 13,61 2,20 VID CON Viscofan 52,880 -1,67 53,950 52,750 166.226 56,000 En 52,700 En 152.102 0,84 58,990 Ab15 3,082 Se01 1,24 Jn-15 C 0,72 Di-15 A 0,52 2,31 -4,96 -4,96 46.603.682 2.464 19,19 18,32 3,50 VIS ALI Vocento 1,230 -1,99 1,250 1,190 46.224 1,445 En 1,230 En 70.380 0,14 13,706 No07 0,800 Jl13 — Oc-07 A 0,31 My-08 C 0,19 — -16,89 -16,89 124.970.306 154 12,11 9,37 0,53 VOC PUB Vousse (MAB)*(F) 0,900 = 0,940 0,940 — 0,920 En 0,900 En 404.501 — 33,000 Ag12 0,300 My13 — — — — — — -2,17 -2,17 3.267.840 3 — — — VOU SER Zambal Spain (MAB)* 1,270 = 1,270 1,270 — 1,270 En 1,270 En 2.012 0,00 1,330 Di15 1,240 No15 — — — — — — 0,00 — 450.806.452 573 — — — YZBL INM Zaragoza Properties (MAB)* 13,320 = 13,000 13,000 — 13,320 En 13,320 En 109 0,00 13,320 En16 13,000 Se15 — — — — — — 0,00 — 5.060.000 67 — — — YZPS INM Zardoya Otis 9,050 -7,27 9,550 8,980 613.176 10,385 En 9,050 En 354.165 0,20 15,373 Jn07 1,508 Fe00 0,33 Oc-15 A 0,08 En-16 A 0,08 3,33 -16,05 -15,31 452.369.530 4.094 25,52 24,12 10,50 ZOT FAB Zinkia (MAB)*(F) 0,690 -1,43 0,690 0,690 5.207 0,800 En 0,690 En 22.818 0,05 2,510 Oc09 0,360 Di13 — — — — — — 0,00 — 24.456.768 17 — — — ZNK PUB 1nKemia (MAB)*(F) 2,140 -0,47 2,140 2,140 1.500 2,150 En 2,100 En 15.083 0,13 2,714 Mz14 0,814 Fe13 — — — — — — 1,90 1,90 25.921.503 55 — — — IKM SER

ÚLTIMA SESIÓN ANUAL NEGOCIACIÓN 12 MESES HISTÓRICO DIVIDENDOS RENTABILIDAD CAPITAL VALORACIÓN Año Por divi. Reval. Total con div. Número Capitaliza- PER Valor Valor Cierre Dif. (%) Máximo Mínimo Títulos Máximo Mínimo Títulos Rotación Máximo Mínimo ant. 12 m. (%) 2016 (%) 2016 acciones ción (mill.) Año act. Año sig. contable Sigla Sector

ÚLTIMA SESIÓN: los datos son en euros. Cierre: cuando un valor no cotiza en el día, el dato de cierre aparece en gris, no en negrita, y con la fecha de la última cotización. Títulos: en número de acciones negociadas en el día. NEGOCIACIÓN 12 MESES: Títulos: número de acciones que se han negociado de media en los últimos doce meses. Rotación: número de veces que rota anualmente el capital de la empresa. HISTÓRICO: En los máximos y mínimos históricos los datos del valor se actualizan si es preciso desde la modificación del valor nominal de las acciones, en función de las ampliaciones de capital, los dividendos y operaciones especiales, como splits y contrasplits. La base histórica del valor se calcula según el tipo de conversión fijado por el BCE el 31 de diciembre de 1998, de 1 euro: 166,386 pesetas. DIVIDENDOS: Se indica el importe bruto del dividendo. Se indica el tipo de dividendo: Ac: a cuenta; Co: complementario; Un: único; Vr: varios; Pa: pasivos; Ex: extraordinarios; Cr: con cargo a reservas. RENTABILIDAD: 12m(%): rentabilidad por dividendo expresada en porcentaje tomando el dividendo bruto a doce meses y la cotización del valor ese día; anual: diferencial entre el cierre de la sesión y el último día del ejercicio anterior, en porcentaje; Anual+div: rentabilidad del valor desde principios del año en porcentaje, añadiendo el dividendo bruto abonado durante el año en curso, el valor teórico del derecho de suscripción de las ampliaciones realizadas y las devoluciones de aportación al accionista. CAPITAL: Número de acciones admitidas a contratación. Capitalización: valor de la empresa con los precios en bolsa del día, en millones de euros. VALORACIÓN: PER: número de veces que se recoge en la cotización del día los beneficios, según los resultados de la compañía de ese año y del año siguiente. Cuanto más alto sea la ratio, más cara está la empresa. Valor contable: número de veces que se recoge en la cotización de la acción el valor en libros de la empresa, calculado con el cierre del día anterior. Si no aparecen ratios se debe a la baja capitalización del valor, al poco capital libre existente en el mercado o las previsiones de pérdida. Al lado del nombre (F): cotiza en mercado fixing. (P): ver cuadro de acciones preferentes. (*) Mercado Alternativo Bursátil, bajo las condiciones de fixing. SECTOR: se incluye la sigla, que son las siguientes: AER: Aeroespacial. AGU: Agua. ALI: Alimentación. ATP: Autopistas. AUT: Automóvil. BCO: Bancos. CAR: Cartera. COM: Comercio. COS: Consumo. CON: Construcción. ELE: Electrónica. ENE: Energía. FAB: Fab. Equipo. FAR: Farmacia. HAR: Hardware. ING: Ingeniería. INM: Inmobiliarias. MAT: Materiales. MET: Metales. PAP: Papel. PET: Petróleo. PUB: Publicidad. QUI: Química. SEG: Seguros. SER: Otros Servic. SIC: SICAV. TEL: Telecomunic. TEX: Textil. TRS: Transporte. TUR: Turismo. La información para la realización de los cuadros de Bolsa Española son facilitados por SIX Financial Information.

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Jueves 21 enero 201634 Expansión

Precio Cambio Rentab. Máxima Mínima Valor Free float Nombre (*) (**) % anual 52 ult. semanas 52 ult. semanas euros (mil.)

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Precio Cambio Rentab. Máxima Mínima Valor Free float Nombre (*) (**) % anual 52 ult. semanas 52 ult. semanas euros (mil.)

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ALEMANIA (1) Adidas AG (C) 92,08 0,10 2,40 93,41 Di15 58,05 En15 21.012,87 Allianz SE (F) 144,60 -3,40 -11,60 169,70 Ab15 133,70 Ag15 72.079,16 Basf SE (M) 60,12 -1,70 -15,00 96,72 Ab15 60,12 En 60.230,08 Bayer AG (S) 100,45 -2,00 -13,30 146,20 Ab15 100,45 En 90.605,25 Bayer Motoren Werke (C) 76,77 -2,70 -21,40 122,60 Mz15 75,68 Se15 26.716,87 Beiersdorf AG (BC) 78,57 -2,80 -6,60 89,13 No15 69,25 Ag15 8.422,62 BMW Nvtg (C) 61,94 -2,10 -20,00 92,19 Mz15 58,96 Se15 3.665,86 Brenntag AG (I) 41,90 -2,90 -13,20 58,91 Ab15 41,90 En 7.061,02 Commerzbank AG (F) 7,48 -5,50 -21,90 13,29 Ab15 7,48 En 8.580,62 Continental AG (C) 189,25 -2,60 -15,70 231,35 Mz15 175,35 Se15 22.294,51 Daimler AG (C) 63,81 -2,60 -17,70 95,79 Mz15 63,26 Se15 69.249,16 Deutsche Bank AG (F) 17,72 -6,00 -21,30 33,20 Ab15 17,72 En 26.658,71 Deutsche Boerse AG (F) 73,14 -3,10 -10,10 87,27 Jl15 65,42 En15 15.397,05 Deutsche Lufthansa (I) 13,28 -2,90 -8,90 15,35 En15 10,48 Ag15 3.350,40 Deutsche Post AG (I) 22,37 -3,10 -13,80 31,08 Ab15 22,37 En 23.317,73 Deutsche Telekom (T) 14,90 -4,20 -10,80 17,60 Ab15 14,04 Ag15 51.641,66 E,on SE (SB) 8,37 -5,20 -6,30 14,74 Ab15 7,13 Se15 18.268,28 Fresenius Medical (S) 71,63 -2,80 -7,80 83,13 No15 63,00 Fe15 17.006,15 Fresenius SE & CO (S) 57,32 -3,30 -13,10 69,75 No15 47,43 Fe15 24.713,04 GEA GR. AG (I) 35,25 -2,90 -5,70 46,82 Ab15 31,34 Se15 6.809,17 Heidelbergcement AG (M) 63,18 -3,40 -16,50 77,04 My15 60,25 Se15 9.712,53 Henkel AG & CO (BC) 88,95 -2,20 -13,80 115,20 Ab15 87,75 Se15 17.285,77 Infineon Technol. (IT) 11,73 -1,30 -13,10 14,03 Di15 8,69 Ag15 14.428,85 K & S AG (M) 19,79 -3,20 -16,20 38,81 Jl15 19,79 En 4.131,55 Lanxess AG (M) 35,90 -4,50 -15,90 55,59 Jn15 35,88 En 3.583,85 Linde AG (M) 119,10 -0,80 -11,10 193,85 Mz15 119,10 En 24.128,26 MAN AG (I) 90,60 -0,30 -2,30 99,02 Ab15 90,20 Se15 3.482,83 Merck Kgaa (S) 78,92 -2,40 -11,90 111,25 Ab15 74,90 Oc15 11.125,41 Metro AG (BC) 25,01 -3,20 -15,40 34,56 Ab15 23,43 Se15 4.420,80 Munich RE AG (F) 169,30 -3,30 -8,30 205,85 Ab15 158,70 Ag15 27.112,87 Osram Licht AG (I) 37,20 -4,20 -4,10 54,88 Ag15 35,70 En 3.525,72 Porsche Automobil (C) 40,70 -5,60 -18,60 94,00 Ab15 35,87 Oc15 6.797,76 Prosiebensat,1 Media (C) 43,32 -3,10 -7,40 50,70 No15 39,10 En15 10.337,25 Qiagen AG (S) 19,93 -2,60 -20,70 25,97 Ag15 19,84 Fe15 5.058,12 RWE AG (SB) 11,11 -6,30 -5,10 25,12 Ab15 9,20 Se15 5.860,70 SAP SE (IT) 70,96 -1,80 -3,30 74,85 No15 54,87 En15 74.166,88 Siemens AG (I) 80,30 -2,40 -10,70 105,90 Mz15 78,59 Se15 72.534,48 Thyssenkrupp AG (M) 14,66 -3,50 -20,10 26,30 My15 14,66 En 6.968,17 Volkswagen AG (C) 116,05 -4,70 -18,40 247,55 Mz15 101,15 Oc15 3.735,29 Volkswagen AG Nvtg (C) 104,60 -5,00 -21,80 255,20 Mz15 92,36 Oc15 17.930,60 Vonovia SE (F) 24,99 -3,90 -12,50 34,93 Mz15 24,19 Jn15 12.067,07 AUSTRIA (1) Erste GR. Bank AG (F) 24,60 -2,60 -14,90 29,04 No15 18,97 En15 8.072,81 OMV AG (E) 21,45 -3,10 -17,90 30,46 My15 21,01 Se15 3.292,54 Voestalpine AG (M) 23,29 -5,00 -17,90 41,58 Jn15 23,29 En 2.759,32 BÉLGICA (1) Ageas (F) 37,51 -4,00 -12,40 43,22 Di15 29,92 En15 8.697,88 Anheuser Busch (BC) 105,30 -4,10 -8,00 123,25 No15 91,28 Ag15 93.976,99 Bruxelles Lambert (F) 67,37 -2,70 -14,50 80,66 Ab15 65,52 Se15 5.928,60 Colruyt SA (BC) 45,45 -1,80 -4,20 48,71 Di15 39,69 Jl15 3.406,13 Delhaize GR. (BC) 84,80 -2,30 -5,60 95,42 No15 66,61 En15 9.597,99 KBC GR. NV (F) 50,00 -2,20 -13,30 65,34 Ag15 47,72 En15 18.419,67 Proximus (T) 28,29 -3,00 -5,70 35,67 Fe15 27,94 Di15 4.380,05 Solvay (M) 74,71 -4,00 -24,10 140,95 Ab15 74,71 En 6.039,49 UCB SA (S) 77,22 -1,50 -7,20 85,55 Di15 61,45 My15 10.812,65 Umicore (M) 33,32 -2,10 -13,80 45,55 My15 33,30 Se15 3.663,45 DINAMARCA (2) AP Moller - Maersk (I) 7.600,00 -3,20 -15,30 16.410,00 Mz15 7.600,00 En 7.564,82 Carlsberg AS B (BC) 518,50 -3,30 -15,30 648,50 My15 481,80 En15 8.015,08 Christian Hansen Holding A/S (M) 400,50 -2,10 -7,20 444,40 No15 264,80 En15 5.633,17 Coloplast AS B (S) 518,50 -1,80 -6,90 579,00 Di15 428,90 Jl15 8.417,90 Danske Bank A/S (F) 169,10 -3,80 -8,70 217,90 Ag15 164,70 Fe15 19.440,46 DSV A/S (I) 244,50 -2,50 -10,00 287,70 No15 196,30 En15 6.877,81 Novo Nordisk AS B (S) 354,80 -3,40 -11,30 410,70 Ag15 276,30 Fe15 98.382,90 Novozymes AS B (M) 261,00 -2,80 -21,10 362,70 Ag15 261,00 En 8.800,35 Pandora A/S (C) 838,50 -5,00 -3,80 899,50 En 428,00 Fe15 14.985,10 Philips Electronics (I) 7.520,00 -3,20 -15,30 15.810,00 Mz15 7.520,00 En 3.623,08 TDC A/S (T) 32,63 -3,80 -5,10 54,00 Mz15 32,16 En 3.871,81 Vestas Wind Systems (I) 422,60 -4,20 -12,60 483,80 Di15 233,50 En15 13.837,69 ESPAÑA (1) Abertis Infraestructuras (I) 12,22 -3,50 -15,20 17,97 En15 12,22 En 6.286,07 Acciona SA (SB) 69,62 -1,80 -12,00 80,19 Di15 61,57 En15 2.000,18 ACS (I) 21,47 -4,60 -20,50 34,06 Fe15 21,47 En 4.347,68 Aena SA (I) 96,64 -4,50 -8,30 110,10 Di15 70,00 Fe15 7.747,64 Amadeus IT Hldg SA (IT) 36,63 -2,50 -10,00 42,79 My15 33,50 En15 17.880,33 Banco DE Sabadell SA (F) 1,44 -0,80 -12,20 2,49 Mz15 1,44 En 7.913,30

Banco Popular (F) 2,26 -1,90 -25,60 4,85 My15 2,26 En 4.720,72 Banco Santander SA (F) 3,73 -4,80 -18,10 7,15 Ab15 3,73 En 58.309,65 Bankia SA (F) 0,92 -3,20 -14,80 1,36 Mz15 0,92 En 4.253,04 Bbva (F) 5,61 -3,70 -16,80 9,73 Ab15 5,61 En 38.582,43 Caixabank (F) 2,67 -4,80 -16,90 4,51 My15 2,67 En 6.959,31 DIA (BC) 4,74 -2,40 -12,90 7,66 Ab15 4,74 En 3.218,20 Enagas SPA (SB) 25,27 -2,30 -2,80 28,48 Ab15 23,46 Ag15 6.250,03 Ferrovial SA (I) 19,07 -2,60 -8,60 23,32 Oc15 17,58 Fe15 8.764,54 GAS Natural SDG SA (SB) 16,97 -2,30 -9,80 22,82 My15 16,93 En 6.668,20 Iberdrola SA (SB) 6,17 -1,30 -5,90 6,67 No15 5,70 En15 39.874,56 Inditex SA (C) 28,21 -2,90 -11,00 34,59 Di15 25,42 En15 34.517,70 RED Electrica Corp. (SB) 73,00 -1,70 -5,30 81,77 No15 67,95 Jl15 8.616,67 Repsol SA (E) 8,02 -5,60 -20,70 18,54 Ab15 8,02 En 9.068,46 Telefonica SA (T) 8,84 -3,50 -13,60 14,21 Ag15 8,84 En 41.288,72 FINLANDIA (1) Fortum OYJ (SB) 12,60 -5,00 -9,50 21,26 Mz15 12,60 En 5.982,52 Kone Corp B (I) 36,43 -2,90 -7,00 43,40 Ab15 32,11 Se15 15.171,70 Metso OYJ (I) 17,62 -2,80 -14,90 29,36 Mz15 17,62 En 2.513,90 Nokia OYJ (IT) 6,47 -2,50 -1,90 7,77 Ab15 5,11 Ag15 27.908,57 Nokian Renkaat OYJ (C) 28,22 -4,30 -14,70 37,15 No15 21,09 En15 3.026,52 Sampo OYJ A (F) 43,00 -3,10 -8,50 49,20 Ab15 40,70 Ag15 23.120,53 Stora Enso OYJ R (M) 7,11 -2,90 -15,30 10,70 Ab15 6,69 Se15 4.416,77 Upm-Kymmene OYJ (M) 14,34 -3,60 -16,80 19,05 Ab15 13,29 Se15 8.323,53 Wartsila OYJ B (I) 36,72 -1,30 -12,90 44,17 Ab15 33,32 Se15 6.162,00 FRANCIA (1) Accor (C) 32,98 -5,10 -17,60 51,34 Ab15 32,98 En 6.686,11 AIR Liquide (M) 92,54 -1,20 -10,70 123,65 No15 92,54 En 34.781,12 Airbus GR. (I) 54,36 -4,20 -12,30 68,44 No15 46,82 En15 36.282,36 Alstom (I) 26,04 0,10 -7,60 30,99 No15 25,01 Jl15 6.209,64 Arkema (M) 53,56 -2,70 -17,10 75,35 Ab15 53,56 En 4.337,84 AXA (F) 21,80 -4,80 -13,60 25,81 Di15 20,16 En15 46.068,88 BNP Paribas (F) 42,85 -3,00 -18,00 60,68 Ag15 42,85 En 49.434,06 Bouygues (I) 34,20 -3,00 -6,40 39,05 Ab15 30,73 Ag15 7.009,97 CAP Gemini SA (IT) 78,51 -2,20 -8,30 90,15 Jl15 60,81 En15 13.856,30 Carrefour SA (BC) 23,40 -3,50 -12,20 32,80 Ab15 23,40 En 15.006,09 C.Guichard-Perrac. (BC) 35,28 -3,30 -16,80 87,27 Ab15 35,28 En 2.254,50 Christian Dior SE (C) 142,25 -4,00 -9,30 194,70 Ag15 142,25 En 8.177,02 Credit Agricole SA (F) 8,84 -4,80 -18,80 14,41 Ag15 8,84 En 11.190,02 Danone (BC) 58,17 -2,60 -6,60 67,48 Ab15 53,10 Se15 38.647,02 Dassault Systemes SA (IT) 65,80 -1,50 -10,80 76,10 Di15 51,59 En15 9.727,40 Edenred (I) 15,55 -4,00 -10,90 26,86 En15 14,40 Se15 3.454,02 Electricite DE France (SB) 11,02 -5,90 -18,90 24,70 Fe15 11,02 En 3.575,56 Engie (SB) 13,77 -3,50 -15,70 20,00 En15 13,77 En 24.262,30 Essilor Intl (S) 107,30 -3,50 -6,70 123,55 No15 95,07 Fe15 23.201,27 Hermes Intl (C) 291,60 -3,20 -6,50 363,35 Jn15 281,95 En15 6.379,74 Kering (C) 146,00 -3,00 -7,60 197,00 Mz15 139,05 Se15 11.849,60 Klepierre (F) 36,09 -4,00 -12,00 47,69 Ab15 36,09 En 7.424,81 Lagardere S,c,a, (C) 23,58 -4,60 -14,30 29,39 Ab15 23,24 Ag15 3.068,53 Legrand Promesses (I) 47,49 -3,60 -9,00 57,25 Ag15 43,68 En15 13.716,10 Loreal (BC) 144,30 -3,30 -7,10 179,25 Ab15 143,90 Se15 38.684,67 Lvmh-Moet Vuitton (C) 134,65 -3,80 -7,10 175,60 Ag15 134,65 En 40.307,16 Michelin Cgde B Brown (C) 78,31 -3,00 -10,90 103,25 My15 78,31 En 15.988,71 Orange (T) 14,81 -3,90 -4,40 16,85 No15 12,86 Ag15 37.224,41 Pernod-Ricard (BC) 96,95 -1,80 -7,80 117,25 Ab15 88,29 Se15 21.883,81 Peugeot SA (C) 13,20 -4,70 -18,60 19,48 My15 11,49 En15 6.721,68 Publicis Gr.E (C) 50,45 -3,00 -17,80 78,30 Ab15 50,45 En 11.195,90 Renault SA (C) 74,50 -2,80 -19,60 98,81 My15 62,18 Se15 16.821,44 Safran SA (I) 54,33 -3,40 -14,30 71,75 Oc15 54,33 En 20.264,98 Saint-Gobain, CIE DE (I) 35,50 -3,30 -10,90 44,48 Ag15 35,00 En15 19.248,71 Sanofi-Aventis (S) 73,19 -2,10 -6,90 100,65 Ag15 71,50 En 94.836,67 Schneider Electric SE (I) 45,93 -4,00 -12,60 74,99 Ab15 45,93 En 29.235,63 SES (C) 22,98 -5,10 -10,20 34,92 Ab15 22,98 En 8.610,61 Societe Generale (F) 34,26 -4,40 -19,50 48,33 Ag15 34,26 En 30.089,30 Sodexo (C) 84,04 -3,70 -6,80 95,31 My15 71,02 Se15 8.930,33 Suez Environment SA (SB) 16,01 -2,70 -7,20 18,96 Ab15 15,07 Ag15 6.226,48 Technip SA (E) 36,13 -5,70 -21,00 65,31 Ab15 36,13 En 4.591,95 Thales (I) 66,83 -3,30 -3,30 72,47 En 46,80 En15 7.323,17 Total SA (E) 36,52 -5,40 -11,50 49,74 Ab15 36,52 En 97.139,18 Valeo (C) 117,60 -3,60 -17,50 156,05 My15 105,00 Ag15 10.168,14 Vallourec (E) 4,74 -8,20 -44,90 26,03 Ab15 4,74 En 636,03 Veolia Environnement (SB) 20,60 -2,00 -5,80 22,89 No15 15,85 En15 10.865,77 Vinci (I) 57,21 -3,10 -3,30 62,22 No15 46,84 En15 29.569,29 Vivendi SA (C) 18,25 -3,10 -8,10 24,60 Jl15 18,25 En 23.407,94 GRAN BRETAÑA (2) Aberdeen Asset Mgmt (F) 2,17 -5,20 -25,20 5,08 Ab15 2,17 En 2.929,74 Aggreko (I) 7,70 -4,40 -15,80 17,19 Fe15 7,70 En 2.794,18 Amec Foster Wheeler (E) 3,46 -9,30 -19,40 9,95 Mz15 3,46 En 1.931,41

Anglo American (M) 2,21 -7,40 -26,20 12,59 Fe15 2,21 En 4.353,97 Antofagasta Hldgs (M) 3,46 -2,60 -26,30 8,08 Ab15 3,46 En 1.885,40 ARM Holdings (IT) 9,48 -1,70 -8,80 12,05 Mz15 8,49 Ag15 18.932,99 Ashtead GR. (I) 9,33 -3,70 -16,70 12,17 My15 8,83 Ag15 6.650,01 Asso. British Foods (BC) 29,22 -2,90 -12,60 35,99 Di15 27,12 Ab15 14.749,01 Astrazeneca (S) 42,36 -1,80 -8,30 48,63 Ab15 39,04 Ag15 74.924,90 Aviva (F) 4,50 -5,20 -12,70 5,72 Mz15 4,28 Se15 25.811,84 Babcock Intl GR. (I) 9,09 -4,30 -10,50 11,45 Jn15 8,78 Se15 6.456,75 BAE Systems (I) 4,90 -3,20 -1,90 5,47 Mz15 4,26 Se15 21.914,08 Barclays (F) 1,82 -4,10 -16,80 2,89 Jl15 1,82 En 40.245,54 BG GR. (E) 8,98 -4,50 -8,90 12,00 My15 8,13 Mz15 43.260,04 BHP Billiton (M) 5,81 -7,40 -23,60 16,44 Fe15 5,81 En 17.383,37 BP (E) 3,28 -4,20 -7,30 4,84 Ab15 3,23 Se15 84.644,18 British A. Tobacco (BC) 35,65 -2,20 -5,50 38,99 No15 33,56 Ag15 94.172,40 British Land CO (F) 6,97 -2,60 -11,40 8,86 My15 6,97 En 10.097,54 BT GR. (T) 4,52 -3,40 -4,20 5,00 No15 4,04 Se15 53.623,51 Bunzl (I) 17,35 -2,10 -8,00 19,50 Fe15 16,71 Ag15 8.144,30 Burberry GR. (C) 11,20 -1,70 -6,30 19,21 Fe15 10,78 En 7.005,74 Capita GR. (I) 11,13 -4,00 -7,90 13,26 Jl15 10,82 En15 10.563,64 Carnival (C) 35,05 -6,10 -9,30 39,07 En 28,72 Fe15 10.684,87 Centrica (SB) 2,04 -2,60 -6,50 2,96 Fe15 2,02 Di15 14.726,10 Cobham (I) 2,44 -6,10 -13,90 3,45 Fe15 2,44 En 3.945,22 Compass GR. (C) 11,34 -2,60 -3,50 12,19 Ab15 9,91 Ag15 26.619,57 Daily Mail & GL. Trust (C) 6,20 -5,60 -11,40 9,81 My15 6,20 En 2.497,72 DCC (I) 49,73 -1,70 -12,10 59,95 Di15 34,79 En15 6.216,61 Diageo (BC) 17,78 -2,80 -4,30 20,23 En15 16,40 Ag15 63.120,56 Direct Line Insurance GR. (F) 3,60 -3,10 -11,70 4,14 Di15 3,07 En15 7.011,46 Easyjet (I) 16,21 -0,70 -6,80 19,15 Ab15 15,44 Jn15 5.905,78 Experian (I) 11,05 -4,10 -8,00 12,55 My15 10,22 Se15 15.181,42 Firstgr. (I) 0,95 -4,30 -11,50 1,28 Jn15 0,91 Mz15 1.620,43 GKN (C) 2,77 -3,50 -10,30 3,86 Fe15 2,55 Se15 6.767,06 Glaxosmithkline (S) 13,58 -2,30 -1,10 16,42 Ab15 12,38 Se15 93.651,17 Glencore (M) 0,71 -9,90 -21,30 3,15 Ab15 0,69 Se15 12.213,05 G4S (I) 2,10 -3,30 -6,90 3,09 Ab15 2,10 En 4.616,59 Hammerson (F) 5,50 -3,40 -8,30 7,06 Fe15 5,50 En 6.111,58 Hays (I) 1,17 -0,20 -19,50 1,73 Jl15 1,13 En 2.264,88 Hsbc Holdings (F) 4,66 -4,70 -13,10 6,49 Ab15 4,66 En 128.781,00 IAG (I) 5,45 -3,00 -10,80 6,17 Ab15 4,84 Jl15 6.295,48 IMI (I) 7,61 -4,10 -11,70 14,45 Fe15 7,61 En 2.923,80 Imperial Tobacco (BC) 34,78 -2,30 -3,00 36,21 Di15 29,47 En15 46.961,14 Intercontin. Hotels (C) 22,11 -2,80 -16,80 28,80 Ab15 22,09 Se15 7.758,21 Intertek GR. (I) 26,85 -1,50 -3,30 28,73 Di15 22,68 En15 6.116,61 ITV (C) 2,54 -3,30 -8,10 2,81 Jl15 2,20 En15 13.048,24 Johnson, Matthey (M) 23,62 -3,40 -11,10 35,71 My15 23,18 Se15 6.476,80 Kingfisher (C) 3,26 -2,40 -1,20 3,83 Jn15 3,20 Di15 10.589,90 Ladbrokes (C) 1,15 -1,90 -4,30 1,40 Jn15 0,93 Se15 1.530,04 Land Securities GR. (F) 10,60 -1,90 -9,90 13,63 My15 10,60 En 12.030,36 Legal & General GR. (F) 2,34 -4,40 -12,70 2,94 Mz15 2,30 Se15 19.561,42 Lloyds Banking GR. (F) 0,64 -2,60 -12,30 0,89 My15 0,64 En 52.983,54 London Stock Exchange (F) 23,55 -4,80 -14,20 27,80 Di15 23,09 Jn15 10.361,84 MAN GR. (F) 1,50 -3,50 -14,40 2,18 Ab15 1,40 Jl15 3.615,84 Marks & Spencer GR. (C) 4,11 -2,60 -9,20 5,97 My15 4,11 En 9.593,58 Morrison Superm. (BC) 1,54 -2,80 3,80 2,08 Mz15 1,39 Di15 5.072,42 National Grid (SB) 9,18 -2,90 -2,10 9,56 Di15 8,17 Jn15 50.983,96 Next (C) 65,25 -2,40 -10,50 80,15 Ag15 65,25 En 14.332,63 OLD Mutual (F) 1,49 -5,20 -16,50 2,40 Ab15 1,49 En 9.207,14 Pearson (C) 6,58 -3,90 -10,70 15,08 Mz15 6,58 En 7.604,59 Persimmon (C) 18,92 -3,30 -6,70 21,35 Ag15 14,68 En15 8.114,31 Petrofac (E) 6,63 -6,90 -16,70 10,65 Ab15 6,44 En15 2.404,42 Provident Financial (F) 28,56 -2,60 -15,20 36,34 No15 24,93 En15 5.915,69 Prudential (F) 13,21 -5,10 -13,70 17,52 Mz15 13,21 En 47.849,73 Randgold Resources (M) 44,16 3,50 6,60 56,85 En15 36,25 Se15 5.749,07 Reckitt Benckiser GR. (BC) 59,84 -1,90 -4,70 64,18 Oc15 53,65 En15 55.577,48 Relx (C) 11,35 -2,60 -5,20 12,20 Di15 10,11 Ag15 18.032,20 Rentokil Initial (I) 1,50 -1,60 -5,80 1,62 Di15 1,21 Fe15 3.857,01 Rexam (M) 6,02 -1,60 -0,50 6,11 En 4,25 En15 5.999,61 RIO Tinto (M) 15,78 -4,80 -20,30 32,38 Fe15 15,78 En 27.115,29 Rolls-Royce Holdings (I) 5,31 -3,50 -7,70 10,54 Ab15 5,14 No15 14.085,92 Royal Bank OF Scotland (F) 2,54 -4,00 -15,90 4,04 Fe15 2,54 En 6.254,01 Royal Dutch Shell (E) 12,66 -7,30 -17,00 22,12 En15 12,66 En 69.919,87 Royal Dutch Shell B (E) 12,78 -6,70 -17,20 23,04 En15 12,78 En 44.409,93 RSA Insurance GR. (F) 3,88 -4,80 -9,00 5,27 Ag15 3,88 En 5.575,05 Sabmiller (BC) 41,24 -0,40 1,30 41,38 En 28,78 Ag15 57.637,78 Sage GR. (IT) 5,45 -4,00 -9,80 6,14 Di15 4,62 Mz15 8.601,40 Sainsbury (J) (BC) 2,33 -2,60 -10,00 2,85 Ab15 2,24 Se15 4.670,99 Schroders (F) 25,11 -3,10 -15,60 34,23 My15 25,11 En 4.020,60 Scottish & Southern (SB) 13,85 -2,70 -9,40 16,96 My15 13,85 En 19.377,47

Segro (F) 4,07 -2,70 -5,20 4,64 Ag15 4,06 Jl15 4.277,84 Severn Trent (SB) 20,73 -2,10 -4,80 22,80 Di15 19,47 Mz15 6.999,33 Shire (S) 41,20 -2,40 -12,30 57,30 Ag15 39,25 En 34.887,59 Sky (C) 10,22 -2,60 -8,10 11,41 Jl15 9,19 Fe15 15.183,95 Smith & Nephew (S) 10,82 -2,30 -10,40 12,12 Di15 10,60 Di15 14.079,87 Smiths GR. (I) 8,64 -2,90 -8,10 12,19 My15 8,64 En 4.804,81 Standard Chartered (F) 4,67 -4,90 -17,20 11,41 Mz15 4,67 En 17.976,88 Standard Life (F) 3,50 -3,90 -10,10 5,00 My15 3,50 En 9.773,51 Tate & Lyle (BC) 5,96 0,90 -0,50 6,79 En15 5,02 Ag15 3.935,92 Taylor Wimpey (C) 1,80 -2,80 -11,60 2,05 Ag15 1,28 En15 8.206,23 Tesco (BC) 1,52 -4,20 1,90 2,51 Ab15 1,39 En 17.362,12 Travis Perkins (I) 17,65 -3,00 -10,50 22,60 Ag15 17,65 En 6.107,58 Tullow OIL (E) 1,18 -7,70 -28,70 4,30 My15 1,18 En 1.520,25 Unilever (BC) 28,32 -3,50 -3,20 30,15 Ab15 25,24 Ag15 51.499,04 United Business Media (C) 4,91 -2,00 -6,80 5,76 Ab15 4,70 Ag15 3.068,08 United Utilities GR. (SB) 9,04 -1,80 -3,40 10,42 En15 8,28 Se15 8.733,80 Vodafone GR. (T) 2,10 -3,20 -5,00 2,55 My15 2,04 Di15 78.811,94 Weir GR. (I) 8,07 -4,00 -19,30 20,24 My15 8,07 En 2.429,92 Whitbread (C) 38,75 -1,90 -12,00 54,40 Ab15 38,75 En 9.946,59 William Hill (C) 3,66 -2,80 -7,50 4,25 My15 3,15 Oc15 4.576,67 Wolseley (I) 32,72 -2,80 -11,40 43,84 Jl15 32,72 En 12.285,32 WPP (C) 14,06 -2,80 -10,00 16,11 Ab15 13,04 Ag15 26.434,73 3I GR. (F) 4,16 -3,60 -13,60 5,70 Jn15 4,16 En 5.724,53 HOLANDA (1) Aegon NV (F) 4,97 -4,10 -5,00 7,66 Mz15 4,76 En 7.794,27 Ahold NV (BC) 18,36 -2,30 -5,80 20,68 No15 15,79 En15 16.704,75 Akzo Nobel NV (M) 56,02 -3,10 -9,20 74,81 Ab15 55,65 Se15 15.130,22 Altice SA A (C) 11,95 -7,20 -9,80 132,65 Jn15 10,00 Di15 4.493,81 Arcelormittal INC (M) 3,04 -8,80 -22,00 10,38 My15 3,04 En 3.366,35 Asml Holding NV (IT) 77,23 4,60 -6,40 103,80 My15 71,75 En 36.859,79 Gemalto NV (IT) 55,96 -0,80 1,20 84,87 Jn15 50,58 En 5.432,90 Heineken Holding NV (BC) 65,35 -2,30 -8,00 76,33 Di15 56,17 En15 6.775,21 Heineken NV (BC) 74,18 -2,20 -5,80 85,23 No15 62,68 En15 17.244,02 ING Groep NV (F) 10,45 -3,70 -16,10 15,90 Jl15 10,45 En 43.949,53 Koninklijke DSM NV (M) 41,81 -2,30 -9,70 55,11 Jn15 39,62 Se15 8.273,75 Koninklijke KPN NV (T) 3,19 -2,00 -8,80 3,64 Ag15 2,67 En15 11.719,67 Philips Electronics (I) 22,39 -2,20 -5,00 27,65 Ab15 20,79 Se15 23.256,44 Postnl NV (I) 3,12 -3,40 -11,00 4,75 Ab15 2,90 No15 1.495,37 Randstad Hldgs NV (I) 47,48 -3,10 -17,50 64,92 Ag15 43,09 En15 6.632,07 Relx NV (C) 13,97 -3,40 -10,10 24,07 Ab15 13,21 Ag15 15.951,09 TNT Express NV (I) 7,77 0,40 -0,30 7,81 Di15 5,33 Mz15 3.932,72 Unibail - Rodamco (F) 215,75 -2,80 -8,00 260,45 Fe15 215,35 Jl15 23.069,80 Unilever NV (BC) 37,40 -3,10 -6,80 42,48 No15 33,87 Se15 69.941,35 Wolters Kluwer NV (C) 28,49 -2,90 -8,00 33,34 Di15 25,71 Jl15 9.372,61 IRLANDA (1) Bank OF Ireland (F) 0,29 -5,60 -15,40 0,39 Ag15 0,26 En15 8.682,45 CRH (M) 22,83 -3,60 -14,50 28,09 Ag15 20,50 En15 20.288,64 Kerry GR. A (BC) 71,60 -2,80 -6,20 77,70 Di15 61,71 En15 11.807,77 Ryanair Holdings (I) 14,40 -2,30 -4,10 15,35 Di15 9,45 Fe15 10.428,44 Smurfit Kappa GR. (M) 21,31 -5,70 -9,50 29,60 Ab15 20,38 En15 5.381,49 ITALIA (1) Assicurazioni Generali SPA (F) 14,58 -4,00 -13,80 19,07 Mz15 14,58 En 21.540,30 Atlantia SPA (I) 22,08 -3,10 -9,90 25,58 Ab15 21,01 Jl15 9.736,72 B.Monte DEI Paschi DI SI. (F) 0,51 -22,20 -58,60 10,50 My15 0,40 En15 1.631,02 B.Popolare - Soc.Coop. (F) 8,69 -10,90 -32,20 16,33 Jl15 8,69 En 3.438,20 CNH Industrial NV (I) 5,28 -3,10 -16,70 8,88 Jl15 5,27 En 5.722,36 Enel SPA (SB) 3,54 -3,00 -9,10 4,46 Ab15 3,54 En 27.200,80 ENI SPA (E) 12,16 -3,30 -11,90 17,43 Ab15 12,16 En 35.669,54 Ferrari NV (C) 36,20 -6,70 3.620,00 44,60 En — Di15 4.923,34 Fiat Chrysler Auto. (C) 6,20 -6,30 -52,00 15,80 Mz15 6,20 En 6.169,52 Finmeccanica SPA ORD (I) 11,01 -4,90 -14,70 13,71 No15 8,58 En15 4.721,30 Intesa Sanpaolo (F) 2,54 -5,50 -17,70 3,60 Jl15 2,49 Fe15 39.542,62 Intesa Sanpaolo SPA RNC (F) 2,37 -5,00 -16,50 3,12 Ag15 2,21 Fe15 2.406,49 Luxottica GR. SPA (C) 55,30 -5,10 -8,40 67,45 Ag15 48,99 En15 8.420,80 Mediaset SPA (C) 2,90 -6,10 -24,30 4,89 Jl15 2,90 En 2.204,49 Mediobanca SPA (F) 7,31 -4,00 -17,80 9,94 Ag15 7,13 En15 4.733,99 Prysmian SPA (I) 17,52 -4,50 -13,50 22,23 Ag15 15,47 En15 3.841,53 Saipem SPA ORD (E) 5,62 -10,40 -25,00 12,77 My15 5,62 En 1.541,82 Snam Rete GAS SPA (SB) 4,85 -2,60 0,40 5,04 En 4,05 Fe15 11.291,84 Stmicroelectronics NV (IT) 5,49 -1,20 -12,50 9,27 Ab15 5,25 En 3.975,74 Telecom Italia SPA (T) 0,98 -6,70 -16,90 1,27 No15 0,94 En15 11.116,66 Telecom Italia SPA RNC (T) 0,78 -6,50 -17,70 1,10 No15 0,75 En15 5.146,65 Tenaris SA (E) 8,77 -5,60 -19,80 15,02 Ab15 8,77 En 4.517,15 Terna SPA (SB) 4,55 -3,10 -4,20 4,81 En 3,76 Fe15 6.957,35 UBI Banca (F) 4,50 -6,70 -27,50 7,81 Jl15 4,50 En 4.424,15 Unicredit SPA ORD (F) 3,71 -7,80 -27,80 6,55 Ab15 3,71 En 22.341,35

S&P EUROPE 350 20-01-2016

EURO STOXX 50

(1) En número de acciones. (2) En euros. (3) En veces. (*) Ratios fundamentales obtenidas como promedio de mercado. Un euro = 166,386 ptas.

20-01-2016

- Índice EURO STOXX 50 2.882,59 -3,28 -6,20 -11,60 -11,78 830.848.512 2.404.716 3.836,28 2.855,44 100,00 804.468.800 576.441.282 39,60 — — — — — — FRA Materiales AIR Liquide SA 92,54 -1,21 -4,67 -11,66 -10,72 1.961.149 31.849 123,95 90,77 1,72 1.623.975 1.162.800 39,70 5,23 5,65 2,76 2,76 17,70 16,39 FRA Industria Airbus Group SE 54,36 -4,16 -8,62 -14,07 -12,32 3.779.226 42.691 68,50 46,04 1,37 3.159.295 2.417.522 30,70 3,42 3,53 2,21 2,21 15,92 15,40 ALE Financiero Allianz Se-Vink 144,60 -3,41 -6,44 -10,71 -11,59 2.766.207 66.082 170,15 131,05 3,08 1.877.959 1.562.366 20,20 14,77 14,83 4,75 4,75 9,79 9,75 BEL Consumo Anheuser-Busch I 105,30 -4,14 -3,70 -8,24 -7,95 2.886.095 169.348 124,20 87,73 3,68 2.834.510 1.625.051 74,40 5,06 5,23 3,42 3,42 22,68 21,94 HOL Tecnología Asml Holding NV 77,23 4,65 2,50 -4,38 -6,44 3.236.412 33.466 104,85 70,25 1,75 1.575.449 1.209.503 30,30 3,53 4,51 0,91 1,36 21,88 17,12 FRA Financiero Generali Assic 14,58 -3,95 -8,53 -13,63 -13,83 9.513.157 22.699 19,21 14,40 1,55 6.969.895 5.987.216 16,40 1,51 1,65 4,12 4,12 9,67 8,86 ESP Financiero AXA 21,80 -4,83 -8,90 -12,73 -13,61 11.389.480 52.885 26,02 20,00 3,08 8.068.348 6.281.791 28,40 2,29 2,38 4,36 4,36 9,52 9,17 ALE Financiero Bbva 5,61 -3,72 -9,63 -20,34 -16,75 115.705.798 35.717 9,77 5,55 1,45 112.611.300 56.376.430 99,70 0,50 0,69 6,60 6,60 11,22 8,11 ALE Financiero Banco Santander 3,73 -4,82 -9,96 -20,62 -18,08 258.021.812 53.898 7,17 3,70 3,03 101.664.200 93.123.680 9,20 0,49 0,50 10,63 8,06 7,68 7,53 ALE Materiales Basf SE 60,12 -1,72 -6,47 -14,38 -14,99 5.644.857 55.219 97,22 59,00 4,73 4.601.127 3.243.965 41,80 4,99 5,16 4,68 4,68 12,09 11,69 ESP Salud Bayer Ag-Reg 100,45 -2,00 -3,74 -13,29 -13,26 4.433.581 83.067 146,45 98,64 2,35 3.112.263 2.179.316 42,80 6,99 7,72 2,25 2,25 14,35 13,01 FRA Autos Bayer Motoren WK 76,77 -2,65 -7,38 -20,62 -21,37 2.233.135 49.573 123,75 72,05 1,32 2.435.797 1.617.910 50,60 9,42 9,67 3,79 3,79 8,17 7,96 FRA Financiero BNP Paribas 42,84 -3,02 -12,30 -19,45 -17,97 8.161.757 53.401 61,00 42,14 1,65 6.323.154 3.542.593 78,50 5,67 5,91 3,50 3,50 7,56 7,25 FI Consumo Carrefour SA 23,40 -3,54 -7,51 -12,20 -12,20 4.421.195 17.280 33,25 23,17 2,90 4.179.529 2.706.489 54,40 1,78 1,98 2,91 2,91 13,15 11,81 ALE Industria Saint Gobain 35,50 -3,28 -3,06 -9,88 -10,92 2.498.790 19.913 44,84 34,02 0,73 2.822.762 2.041.038 38,30 2,19 2,49 3,49 3,49 16,22 14,26 FRA Autos Daimler AG 63,81 -2,62 -6,49 -16,90 -17,75 6.507.955 68.266 96,07 62,06 2,23 6.615.302 4.114.918 60,80 8,31 8,82 3,85 3,85 7,70 7,25 ALE Consumo Danone 58,17 -2,58 -4,58 -6,07 -6,60 2.420.492 38.099 67,74 51,73 3,42 1.848.536 1.631.352 13,30 2,89 3,10 2,58 2,58 20,14 18,79 ALE Financiero Deutsche Bank-Rg 17,72 -6,04 -15,20 -18,53 -21,33 11.662.298 24.441 33,42 17,61 1,60 9.715.953 6.874.050 41,30 4,23 2,17 4,24 4,24 4,20 8,20 ALE Industria Deutsche Post-Rg 22,37 -3,12 -5,57 -13,14 -13,81 4.763.718 27.129 31,19 22,21 1,50 4.606.440 3.915.730 17,60 1,43 1,92 3,80 3,80 15,58 11,62 ALE Telecom Deutsche Telekom 14,89 -4,18 -6,38 -9,67 -10,75 17.650.585 68.616 17,63 13,39 1,11 11.779.940 10.730.090 9,80 0,76 0,87 3,37 3,37 19,65 17,06 ITA Energia E.On SE 8,37 -5,20 -3,07 -0,42 -6,28 19.533.580 16.748 14,85 7,08 2,45 15.597.770 11.229.030 38,90 0,81 0,78 5,98 5,98 10,37 10,79 ITA Energia Enel SPA 3,54 -3,02 -6,36 -9,70 -9,15 62.340.448 33.250 4,50 3,50 1,14 48.374.570 39.725.860 21,80 0,32 0,31 3,96 3,96 11,12 11,37 FRA Energia Engie 13,77 -3,51 -9,86 -13,91 -15,68 7.748.950 33.522 20,08 13,63 1,34 7.999.673 5.698.910 40,40 1,11 1,24 7,26 7,26 12,37 11,15 FRA Energia ENI SPA 12,16 -3,34 -5,22 -9,93 -11,88 34.270.933 44.192 17,66 12,01 1,19 25.474.160 18.092.660 40,80 0,29 0,41 7,89 7,89 41,50 29,80 ITA Salud Essilor Intl 107,30 -3,46 -4,20 -6,74 -6,74 679.851 23.226 125,15 93,87 1,87 586.975 520.869 12,70 3,62 4,07 0,95 0,95 29,62 26,36 ESP Salud Fresenius SE & C 57,32 -3,34 -6,13 -11,63 -13,11 1.868.091 31.281 70,00 46,20 0,76 1.528.392 1.247.550 22,50 2,60 2,92 0,77 0,77 22,07 19,62 ESP Energia Iberdrola SA 6,17 -1,27 -2,03 -4,79 -5,86 52.595.761 39.073 6,71 5,55 4,78 39.271.680 26.964.980 45,60 0,38 0,41 4,40 2,55 16,31 15,19 HOL Consumo Inditex 28,20 -2,86 -6,00 -12,45 -11,00 5.475.457 87.905 35,38 24,73 1,29 6.501.196 11.458.860 -43,30 0,94 1,06 1,43 0,92 30,01 26,71 ITA Financiero ING Groep NV 10,45 -3,73 -10,00 -15,63 -16,10 24.773.783 40.424 16,00 10,31 1,06 19.793.990 16.135.450 22,70 1,14 1,15 4,60 4,60 9,15 9,12 HOL Financiero Intesa Sanpaolo 2,54 -5,50 -14,41 -17,68 -17,68 178.193.517 42.521 3,65 2,47 1,60 121.521.200 83.813.590 45,00 0,20 0,23 2,75 2,75 12,46 10,96 FRA Industria Koninklijke Phil 22,39 -2,16 -2,50 -4,93 -4,99 5.330.905 20.843 28,00 20,48 1,65 5.648.883 3.747.957 50,70 1,35 1,62 3,57 3,57 16,63 13,82 FRA Consumo L’oreal 144,30 -3,28 -4,44 -8,53 -7,08 1.161.940 81.238 181,30 140,40 2,43 785.168 701.333 12,00 6,16 6,54 1,87 1,87 23,41 22,05 ALE Consumo Lvmh Moet Henne 134,65 -3,82 -2,25 -7,14 -7,07 1.608.411 68.286 176,60 130,75 2,20 1.320.274 930.998 41,80 7,41 8,33 2,45 2,45 18,16 16,17 FRA Financiero Muenchener Rue-R 169,30 -3,26 -4,54 -9,10 -8,26 986.338 28.247 206,50 156,00 1,53 884.494 718.255 23,10 18,79 17,15 4,58 4,58 9,00 9,86 ESP Tecnología Nokia OYJ 6,47 -2,49 -5,89 1,73 -1,90 27.816.458 35.253 7,87 4,91 2,00 24.098.920 21.476.990 12,20 0,31 0,33 2,16 2,16 20,61 19,49 ALE Telecom Orange 14,81 -3,86 -6,00 -3,74 -4,36 11.617.201 39.230 16,98 12,21 1,19 8.847.056 8.241.830 7,30 0,94 1,03 4,05 4,05 15,69 14,42 FRA Industria Safran SA 54,33 -3,38 -8,87 -14,43 -14,27 1.727.186 22.657 72,45 54,00 1,06 1.623.159 1.320.611 22,90 3,77 3,83 2,28 2,28 14,41 14,19 FRA Salud Sanofi 73,19 -2,14 -2,00 -7,06 -6,88 5.152.193 95.564 101,10 70,94 1,77 3.985.902 3.142.594 26,80 5,64 5,62 3,89 3,89 12,97 13,02 ALE Tecnología SAP SE 70,96 -1,84 -3,76 -1,83 -3,30 4.555.426 87.175 75,75 53,91 1,39 3.844.614 3.154.059 21,90 3,71 4,06 1,55 1,55 19,11 17,47 ALE Industria Schneider Electr 45,93 -4,01 -6,43 -11,89 -12,61 2.921.487 27.041 75,29 45,57 1,01 2.863.840 2.082.663 37,50 3,49 3,85 4,18 4,18 13,15 11,93 ALE Industria Siemens Ag-Reg 80,30 -2,38 -3,40 -9,81 -10,66 4.021.162 70.744 106,35 77,91 1,15 3.653.253 2.427.218 50,50 6,50 7,28 4,12 4,37 12,41 11,09 FRA Financiero SOC Generale SA 34,26 -4,41 -13,41 -20,17 -19,52 5.749.541 27.622 48,77 33,81 5,17 6.191.296 3.370.865 83,70 4,62 4,78 3,50 3,50 7,41 7,17 ESP Telecom Telefonica 8,84 -3,46 -7,39 -14,77 -13,60 27.086.831 43.996 14,31 8,74 3,50 31.685.150 34.472.740 -8,10 0,80 0,68 8,42 8,42 11,01 13,00 FRA Energia Total SA 36,52 -5,44 -3,51 -13,07 -11,50 11.617.538 89.620 50,30 36,28 2,71 9.795.707 7.430.279 31,80 4,17 3,18 6,68 6,68 9,55 12,54 FRA Financiero Unibail-Rodamco 215,75 -2,84 -5,35 -7,64 -7,96 439.698 21.293 262,00 212,30 1,01 359.525 333.309 7,90 10,53 11,10 4,13 4,13 20,50 19,43 ITA Financiero Unicredit SPA 3,71 -7,77 -20,20 -27,48 -27,83 144.515.127 22.134 6,61 3,71 3,10 96.356.460 49.813.540 93,40 0,38 0,49 3,24 3,24 9,78 7,52 HOL Consumo Unilever Nv-Cva 37,40 -3,15 -2,35 -5,50 -6,76 7.256.036 111.314 42,84 32,86 1,52 6.964.401 4.710.235 47,90 1,92 2,05 3,18 3,23 19,48 18,24 FRA Industria Vinci SA 57,21 -3,12 -3,82 -2,04 -3,26 2.183.990 33.665 62,60 46,39 2,39 2.068.481 1.645.123 25,70 3,53 3,89 3,13 3,13 16,22 14,71 FRA Consumo Vivendi 18,25 -3,13 -4,48 -4,73 -8,13 6.071.519 24.965 24,83 18,10 1,65 6.561.822 5.131.832 27,90 0,51 0,52 10,96 5,48 36,06 34,89 ALE Autos Volkswagen-Pref 104,60 -5,00 -13,20 -19,54 -21,79 2.112.559 55.770 262,45 86,36 1,08 1.855.050 2.036.726 -8,90 14,55 16,04 4,66 4,66 7,20 6,53

CIERRE Variación (%) Volumen Capitalización Peso Volumen medio diario Beneficio (*) acción (2) Rent. (*) divid. (%) PER(3)(*) País Sector VALOR (Euros) Diaria Semanal Mensual En el año diario float (m. euros) Máx. año (2) Mín. año (2) Stock50e(%) Semanal (1) 3 meses (1) Variación(%) 2016 2017E 2016 2017E 2016 2017E

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CUADROS

Jueves 21 enero 2016 35Expansión

Precio Cambio Rentab. Máxima Mínima Valor Free float Nombre (*) (**) % anual 52 ult. semanas 52 ult. semanas euros (mil.)

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Precio Cambio Rentab. Máxima Mínima Valor Free float Nombre (*) (**) % anual 52 ult. semanas 52 ult. semanas euros (mil.)

NORUEGA (2) DNB ASA (F) 92,15 -4,20 -16,10 142,20 Ab15 92,15 En 9.606,54 Norsk Hydro AS (M) 26,00 -5,60 -21,50 47,68 Fe15 26,00 En 3.986,64 Orkla AS (BC) 65,40 -3,70 -6,70 72,25 Oc15 53,00 En15 6.060,90 Seadrill LTD (E) 14,44 -29,10 -52,70 110,30 My15 14,44 En 567,64 Statoil ASA (E) 97,90 -7,20 -20,90 160,80 My15 97,90 En 11.567,32 Subsea 7 SA (E) 44,35 -6,40 -29,70 89,50 My15 44,35 En 1.287,91 Telenor ASA (T) 134,50 -2,40 -9,30 183,80 Jl15 133,50 En 10.430,92 Yara International. (M) 328,30 -6,90 -14,30 443,00 Ab15 320,40 Se15 6.489,99 PORTUGAL (1) Electric. DE Portugal (SB) 3,00 -1,40 -9,80 3,73 Ab15 2,98 Ag15 8.481,07 Galp Energia Sgps SA (E) 9,10 -5,20 -15,20 12,37 Ab15 8,50 Se15 4.131,16 SUECIA (2) Alfa Laval AB (I) 135,20 -3,30 -12,80 174,80 Ab15 126,90 Se15 4.519,21 Assa Abloy B (I) 165,00 -2,10 -7,30 549,50 Ab15 147,00 Oc15 19.059,40 Atlas Copco AB A (I) 179,20 -3,00 -14,00 301,80 Ab15 179,20 En 13.490,22 Atlas Copco AB B (I) 170,20 -2,70 -12,90 268,90 Ab15 170,20 En 7.735,57

Boliden AB (M) 110,20 -5,70 -22,90 198,50 Ab15 110,20 En 3.510,59 Electrolux AB B (C) 179,20 -1,80 -12,70 280,00 Fe15 178,30 En 4.944,29 Ericsson (IT) 74,70 -3,00 -9,20 114,30 Ab15 73,55 En 26.478,24 Hennes & Mauritz AB B (C) 280,70 -2,80 -7,10 365,40 Mz15 275,20 En 31.040,79 Hexagon AB (IT) 269,60 -5,50 -14,40 331,10 Ab15 241,60 Se15 7.782,66 Holmen AB B (M) 227,40 -2,70 -13,10 305,90 Fe15 219,00 Ag15 1.349,43 Investor AB B (F) 274,30 -3,00 -12,30 359,40 Ab15 274,30 En 14.552,02 Kinnevik Investment AB B (F) 219,70 -3,50 -16,10 296,80 Ab15 219,70 En 6.023,64 Millicom Intl Cellular (T) 369,70 -6,90 -24,00 685,00 My15 369,70 En 2.622,88 Nordea AB (F) 83,95 -3,50 -10,00 115,40 Mz15 83,95 En 31.187,16 Sandvik AB (I) 64,55 -5,00 -12,80 107,00 Ab15 64,55 En 8.305,96 Securitas AB B (I) 113,30 -3,50 -12,80 133,40 Di15 95,20 En15 4.223,93 Skand Enskilda Bank. (F) 76,80 -3,30 -14,10 111,10 Mz15 76,80 En 15.334,73 Skanska Ab-B (I) 149,20 -3,10 -9,50 208,40 Fe15 149,20 En 6.951,41 SKF AB B (I) 123,00 -2,10 -10,30 230,80 Ab15 122,40 En 5.360,69 Svenska Cellulosa B (BC) 232,60 -2,80 -5,60 256,80 No15 176,90 En15 17.274,91 Svenska Handelsban. (F) 96,90 -3,50 -14,20 424,90 Mz15 96,90 En 16.577,59

Swedbank AB (F) 166,60 -2,70 -11,00 221,90 Mz15 166,60 En 19.988,92 Swedish Match AB (BC) 282,30 -2,30 -6,00 303,40 Di15 235,80 Jn15 6.460,97 Tele2 AB B (T) 74,85 -3,60 -11,70 115,70 Ab15 74,85 En 2.696,76 Teliasonera AB (T) 37,67 -3,90 -10,70 55,65 Ab15 37,67 En 11.968,97 Volvo AB B (I) 72,45 -3,10 -8,40 120,10 Ab15 72,45 En 13.009,12 SUIZA (2) ABB LTD (I) 16,04 -2,60 -10,70 21,77 Jn15 16,04 En 32.016,38 Actelion LTD (S) 128,40 -2,50 -8,00 146,20 Jl15 93,50 En15 12.995,31 Adecco SA REG (I) 58,55 -3,50 -15,00 83,60 Ag15 58,55 En 10.178,87 Baloise Hldg REG (F) 119,90 -2,80 -6,00 134,90 Mz15 110,00 Se15 5.973,50 Clariant AG REG (M) 16,31 -2,20 -14,20 21,04 Ab15 13,81 En15 4.639,27 Credit Suisse GR. AG (F) 17,69 -5,00 -18,40 28,70 Ag15 17,69 En 29.323,54 GAM Holding (F) 13,40 -4,30 -19,80 21,60 Ab15 13,40 En 2.181,64 Geberit AG REG (I) 327,60 -2,80 -3,70 370,70 Ab15 291,60 Se15 12.338,21 Givaudan AG (M) 1.751,00 -3,30 -3,90 1.857,00 No15 1.547,00 Oc15 16.110,74 Julius Baer GR. (F) 40,92 -4,50 -15,90 54,10 Jl15 36,76 En15 9.125,41 Kuehne & Nagel Intl (I) 126,70 -3,70 -8,10 148,50 Ab15 118,20 En15 7.120,25

Lafargeholcim LTD (M) 40,74 -4,50 -19,00 76,50 Mz15 40,74 En 17.984,85 Lonza AG (S) 149,30 -2,00 -8,50 163,10 Di15 94,50 En15 7.872,61 Nestle SA REG (BC) 69,60 -2,30 -6,60 76,75 Di15 66,00 En15 221.117,00 Novartis AG REG (S) 79,70 -2,60 -8,20 102,30 Jl15 79,70 En 212.591,00 Richemont,cie Financ. (C) 62,10 -2,60 -13,90 86,85 My15 62,10 En 32.299,92 Roche Hldgs Genus (S) 253,30 -2,50 -8,40 282,50 Jl15 241,70 Fe15 177.321,00 Schindler-Hldg AG PTG (I) 148,50 -2,30 -11,60 171,00 Di15 131,10 En15 6.602,15 Schindler-Hldg AG REG (I) 149,20 -1,80 -11,70 171,00 Di15 130,70 En15 3.040,79 SOC GEN Surveil (I) 1.847,00 -0,10 -3,30 1.989,00 Di15 1.626,00 Ag15 10.076,79 Swatch GR. Ag-B (C) 315,40 -3,20 -9,90 445,70 Ab15 313,90 En 9.692,04 Swatch GR. Ag-Reg (C) 61,50 -3,10 -9,60 87,90 Ab15 60,45 En 3.572,66 Swiss Life REG (F) 250,30 -4,60 -7,70 272,90 Di15 201,80 En15 8.001,07 Swiss RE REG (F) 90,05 -4,40 -8,30 99,70 Di15 78,40 En15 30.600,93 Swisscom AG REG (T) 463,70 -3,80 -7,80 576,50 Mz15 463,70 En 11.727,87 Syngenta AG (M) 358,00 -2,70 -8,70 430,80 My15 287,20 En15 33.219,52 UBS GR. AG (F) 16,36 -4,00 -16,20 22,50 Ag15 14,43 En15 58.075,65 Zurich Financial Serv. (F) 220,00 -10,80 -14,90 332,90 Mz15 220,00 En 32.732,34

S&P EUROPE 350 (continuación)

BOLSAS RESTO DEL MUNDO

ARGENTINA Pesos Agrometal 5,40 -4,42 -27,03 7,69 5,40 Aluar 8,00 -2,68 -31,91 11,45 8,00 Bco. Francés 78,50 -6,55 -13,74 92,00 78,50 Cresud 12,70 -4,51 -28,45 17,40 12,70 Edenor 10,40 -4,59 -16,47 12,40 10,40 Grupo Galicia 32,50 -3,70 -11,68 36,60 32,50 Irsa 11,60 -3,33 -32,56 17,15 11,60 Ledesma 9,70 -0,92 -23,32 12,00 9,25 Metrogas S.A. 5,50 -3,51 -25,17 7,30 5,50 Molinos Río Plata 71,45 0,63 -13,92 81,90 67,00 Petrobras 20,50 -3,53 -31,21 30,00 20,50 Petrolera del Conosur 1,13 -9,60 -24,67 1,50 1,13 Siderar 6,30 -3,96 -26,49 8,26 6,30 Tenaris 134,00 -1,47 -17,54 164,25 132,10 Transener 6,37 -2,75 -22,97 8,14 6,37 YPF S.A. 179,00 -3,76 -18,62 220,00 179,00 BRASIL Reales Ampla Energía — — — 1,19 0,87 Banco Do Brasil 12,72 -0,93 -13,70 14,29 12,72 Bradesco 17,26 0,23 -10,48 19,05 17,10 Bradespar 3,20 -5,33 -35,87 4,75 3,20 C.E.De Minas Gerais 4,53 1,34 -29,66 6,08 4,47 Cesp Cia Energ Sao P. 11,42 -1,97 -14,78 13,23 11,42 Eletrobras 4,99 = -13,37 5,55 4,95 Embraer 26,90 -1,90 -10,90 29,32 26,90 Gerdau 3,40 -1,16 -26,88 4,54 3,40 Itau Unibanco 23,07 -1,41 -12,38 25,34 23,07 Petrobas 4,43 -4,94 -33,88 6,87 4,43 Siderurgica 3,22 -1,83 -19,50 3,86 3,17 Souza Cruz — — — — — Telef Brasil 32,71 -0,09 -8,50 35,62 32,30 CHILE Pesos Antarchile 6.070,00 -0,49 -8,03 6.440,00 6.001,00 B. Santander Chile 29,32 0,58 -7,80 31,13 29,15 Banco de Chile 68,90 0,22 -5,20 70,79 68,75 Cervecerias U. 6.887,00 -0,26 -13,91 7.658,90 6.874,00 Colbun 163,48 3,14 -3,77 166,00 155,30 Copec 5.352,00 -1,74 -11,24 5.918,00 5.352,00 Endesa España 848,47 -0,53 -3,28 871,96 840,51 Enersis 155,29 -1,08 -9,19 167,00 155,29 Entel 6.215,10 -2,58 -2,10 6.499,00 6.215,10 LAN Chile 3.270,00 -1,66 -12,50 3.905,00 3.270,00 Masisa 16,46 -1,44 -4,80 17,54 16,46 Soquimich 114,10 -2,89 -6,86 117,50 114,10 COLOMBIA Pesos Banco de Bogota 56.940,00 -0,11 -4,30 59.000,00 56.940,00 Ecopetrol 914,00 -0,98 -16,91 1.105,00 881,00 Grupo Argos 15.300,00 1,32 -5,56 16.200,00 14.980,00 HONG KONG Dolares H.K. Bank of East Asia 22,30 -4,90 -20,36 27,35 22,30 Cathay Pacific Air 12,06 -3,83 -10,13 13,24 12,06 Cheung Kong Hld. 93,60 -3,01 -10,60 103,00 93,60 China Telecom 80,00 -3,38 -8,41 85,10 79,65 Citic Pacific 10,84 -5,41 -21,11 13,34 10,84 CLP Holdings Ltd 62,50 -1,26 -4,94 65,10 62,50 CNOOC Ltd. 6,58 -6,13 -19,76 8,03 6,58 Hang Lung Prop. 15,02 -3,22 -15,81 17,42 15,02 Hang Seng Bank 125,20 -3,02 -15,46 144,60 125,20 Henderson Land 40,15 -6,52 -15,65 47,35 40,15 Hong Kong & China Gas 14,00 -3,18 -8,26 14,92 14,00 Hong Kong Electr. 67,05 -2,76 -5,10 70,45 67,05 Hsbc Holdings 53,15 -2,39 -14,48 60,40 53,15 Lenovo Group 6,54 -4,39 -17,11 7,46 6,45 Li And Fung Ltd 4,39 -2,88 -16,22 4,99 4,39 PCCW Ltd 4,48 -0,67 -1,10 4,51 4,14 Shangai Industrial H 17,20 -3,91 -15,48 19,60 17,20 Sino Land Co Ltd 9,71 -3,86 -15,71 11,22 9,71 Television Broadc. 26,95 -0,92 -15,52 30,90 26,95 Wharf Holdings 36,45 -4,46 -15,53 42,50 36,45 JOHANESBURGO Rands Angloplat 17.780,00 -7,68 -4,07 19.259,07 16.650,00 Aspen Pharmacare 25.655,00 -3,75 -17,10 29.844,36 25.655,00 Bidvest 32.222,00 0,66 -1,99 32.499,23 31.302,26 Group Five 1.580,00 -1,74 -20,92 1.980,00 1.580,00 Harmony 2.774,00 1,06 77,82 2.870,00 1.728,00 Nedcor 16.813,64 -2,25 -10,85 18.198,60 16.765,08 Pinnacle 987,00 -5,82 -20,40 1.230,00 987,00 Richemont 10.373,00 -2,19 -7,05 10.950,00 10.373,00 Sasol Limited 35.900,00 -5,39 -13,84 41.547,48 35.900,00 South African Brews. 98.220,00 = 4,65 98.267,00 92.779,00 WBHO 10.200,00 -4,34 -9,94 11.449,00 10.200,00 MÉXICO Pesos Alfa 31,27 1,03 -8,38 34,13 30,24 Arca Continental 103,35 1,32 -1,28 104,69 100,86 Cemex 7,40 -1,60 -21,28 9,40 7,40 Fomento E. Mexicano 158,44 -0,50 -1,46 160,78 152,84 GP Aeroportuario 144,37 -0,03 -5,17 152,24 141,10 Gruma 247,71 0,40 2,16 251,00 233,06 Grupo Carso 66,43 1,82 -7,74 72,00 65,24 Grupo Ind. Bimbo 46,75 0,11 2,14 47,65 45,19 ICA 2,18 -14,51 -38,42 3,57 2,18 Kimberly Clark 39,43 -0,76 -1,94 40,21 37,94 Mexichem 35,66 -1,22 -7,83 38,69 35,66 Televisa 93,53 -1,03 -0,89 97,73 90,16 Vitro 52,20 0,33 -3,21 54,12 52,00 NUEVA YORK Dolares Dow Jones American Express 63,03 0,62 -9,37 67,59 62,64 Apple Computer 96,83 0,18 -8,01 105,35 96,45 Boeing Co. 122,14 -3,11 -15,53 141,07 122,14 Caterpillar 58,81 -0,37 -13,46 67,99 58,81 Chevron Corp. 78,98 -3,10 -12,21 89,61 78,98 Cisco Systems 22,90 -3,98 -15,68 26,41 22,90 Coca Cola 41,38 -1,29 -3,68 42,55 41,38 Disney 92,54 -1,52 -11,93 102,98 92,54 Du Pont 52,79 -0,81 -20,74 64,28 52,79 Exxon 73,18 -4,21 -6,12 79,12 73,18

Goldman Sachs 153,75 -1,96 -14,69 177,14 153,75 Gral.Electric 28,00 -1,72 -10,11 30,74 28,00 Home Depot 116,46 -2,76 -11,94 131,07 116,46 IBM 121,86 -4,88 -11,45 135,95 121,86 Intel Corp. 29,59 -0,70 -14,11 33,99 29,59 Johnson & Johnson 95,75 -1,79 -6,79 100,90 95,75 JP Morgan 55,51 -2,63 -15,93 63,73 55,51 McDonalds 115,78 -1,46 -2,00 119,20 115,12 Merck Co. 50,55 -1,54 -4,30 53,15 50,55 Microsoft Corp. 50,79 0,45 -8,45 55,05 50,56 Nike Inc. 59,04 1,23 -5,54 62,38 57,56 Pfizer Inc. 30,66 -0,10 -5,02 32,18 30,37 Procter & Gamble 75,83 -1,17 -4,51 78,62 74,98 Travelers Grp 103,65 -2,00 -8,16 110,47 103,65 United Technologies 84,83 -0,48 -11,70 95,72 84,83 UnitedHealth 114,79 1,96 -2,42 116,68 109,23 Verizon 44,42 -1,00 -3,89 46,50 44,15 Visa 70,68 -0,99 -8,86 76,27 70,68 Wal Mart Stores 60,84 -2,75 -0,75 65,03 60,84 3M Company 136,96 -1,03 -9,08 147,46 136,96 Nasdaq Abengoa Yield 17,25 2,80 -10,58 18,62 16,62 Activision 34,71 -1,25 -10,33 37,62 34,71 Adobe Systems Inc. 87,94 -1,39 -6,39 92,34 87,85 Adtran 17,90 1,76 3,95 17,90 16,60 Alcoa 6,74 = -31,71 9,71 6,74 Alibaba 68,71 -2,02 -15,45 78,63 68,71 Amazon.com Inc 571,77 -0,47 -15,40 636,98 570,18 Amer.Tel & Tel 33,90 -1,77 -1,48 34,59 33,51 Amgen 155,02 2,46 -4,50 158,22 145,46 Apollo Group 7,54 6,20 -1,69 7,63 6,38 Applied Materials 16,37 -0,49 -12,32 18,49 16,08 Atrion 367,00 1,38 -3,73 374,05 356,45 Autodesk 47,90 0,65 -21,39 60,39 47,59 Automatic Data 78,22 -1,13 -7,67 82,27 77,34 Baidu 164,99 -0,63 -12,72 187,37 163,92 Bank of America 13,69 -3,86 -18,66 16,43 13,69 Bed Bath &Beyond 42,92 -0,69 -11,05 49,04 42,92 Biogen Idec 269,35 -0,19 -12,08 296,70 267,25 Broadcom Corp. 54,19 2,32 -6,28 57,49 52,94 C H Robinson 63,73 0,11 2,76 63,73 61,75 Celgene Corp. 107,49 4,37 -10,25 117,96 100,67 Check Point Soft. 74,55 -1,80 -8,39 79,48 74,55 Cintas 82,34 -1,39 -9,57 88,43 82,34 Citrix Systems 66,50 0,65 -12,10 74,17 66,07 Comcast-A 53,61 -1,18 -4,57 55,65 53,55 Costco 148,82 -1,10 -7,85 159,93 148,82 Dentsply Int. 56,60 0,43 -6,98 60,06 55,52 Dish Network 48,36 -1,10 -15,42 57,35 48,36 Dollar Tree 76,03 -1,12 -1,54 80,52 75,30 Dynegy 10,55 -3,74 -21,27 13,07 10,55 EBay Inc. 25,82 0,19 -6,04 26,43 25,26 Ericsson 8,80 -0,79 -8,43 9,49 8,69 Expeditors 43,28 0,77 -4,04 44,55 42,20 Express SCR. 71,70 -0,94 -17,97 87,60 71,70 Facebook 94,35 -0,96 -9,85 102,97 94,35 Fastenal Co. 36,53 -0,65 -10,51 40,19 36,53 Fiserv 88,95 -0,10 -2,74 89,91 86,83 Fitbit 17,79 0,74 -39,88 29,76 17,66 Flextronics Inc. 9,10 -1,62 -18,82 11,15 9,10 Garmin 32,35 0,19 -12,97 36,94 32,29 Gentex Corp 13,48 -0,81 -15,80 15,76 13,41 Gilead Sciences 90,55 0,72 -10,51 100,30 89,90 Google Inc. 698,45 -0,48 -7,96 743,62 694,45 Groupon 2,39 -3,24 -22,15 3,13 2,39 Hancock Holding 21,17 -1,95 -15,89 25,18 21,17 Honeywell Intl. 96,24 -1,12 -7,08 103,41 96,24 Intuit 91,99 1,22 -4,67 96,29 90,88 Intuitive Surg 554,56 -0,35 1,54 557,25 536,54 JetBlue Airways Corp. 20,83 2,81 -8,04 21,88 19,99 KLA-Tencor 65,06 1,15 -6,19 68,74 64,32 Lamar Advert. 54,47 -2,30 -9,19 60,68 54,47 Linear Tech 41,13 3,94 -3,16 42,01 38,71 Mercury Interactive 17,32 1,88 -5,66 18,03 16,54 Microchip Tech. 42,85 2,76 -7,93 45,98 40,52 Micron Technology 10,05 -6,94 -29,03 14,82 10,05 NetApp 21,35 -0,47 -19,53 26,02 21,35 Netflix 107,74 -0,14 -5,81 117,68 104,04 News Corp. 12,15 -1,62 -9,06 13,21 12,15 NVIDIA Corp. 27,48 0,55 -16,63 32,89 27,11 Oracle 33,94 -1,77 -7,09 35,82 33,94 PACCAR Inc. 45,33 0,67 -4,37 47,18 44,30 Patterson Dental Co. 39,56 -0,73 -12,50 44,17 39,56 Patterson UTI Ener. 11,64 -3,56 -22,81 15,18 11,64 Paychex 46,65 -1,79 -11,80 51,55 46,38 QLogic Corp 11,62 -0,26 -4,75 11,85 11,02 Qualcomm 45,93 -0,35 -8,12 50,12 45,82 Ross Stores 52,18 -0,76 -3,03 54,73 52,10 Ryanair ADR 83,92 -1,15 -2,94 86,99 83,24 Sirius XM Holdings 3,60 -1,64 -11,55 3,95 3,60 Staples 8,82 0,11 -6,86 9,83 8,81 Starbucks 56,92 -2,78 -5,18 59,46 56,63 Symantec Corporation 18,82 -1,10 -10,38 20,88 18,82 Syntel 46,08 1,41 1,83 46,08 43,98 Tesla Motors 198,70 -2,94 -17,21 223,43 198,70 Teva Pharmac. 61,88 -0,34 -5,73 65,86 61,88 Twenty-First Century 25,64 -2,73 -5,60 26,72 25,64 Twitter 17,38 4,13 -24,89 22,56 16,69 Verisign Inc. 74,14 -0,62 -15,13 83,95 74,14 Verisk Analytics 70,97 -0,78 -7,69 75,30 70,97 Viavi Solutions Inc. 4,73 -4,25 -22,33 6,09 4,73 Vodafone 30,05 -2,09 -6,85 32,54 30,05 Whole Foods 29,32 -0,31 -12,48 33,65 29,32 Wynn Resorts 56,33 -4,74 -18,59 70,07 51,50 Xilinx 43,08 0,68 -8,28 46,48 41,91 Yahoo 28,78 -3,23 -13,47 32,20 28,78 Resto Abbott Laboratories 39,96 -1,16 -11,02 42,93 39,96

Difer. Rentab. Máx. anual Mín. anual Cierre (%) anual (%) (divisa) (divisa)

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20-01-2016

20-01-2016

Datos y precios facilitados por S&P. * Sector: (C) Consumo. (BC) Bienes de consumo. (E) Energía. (F) Finanzas. (S) Salud. (I) Industrias. (IT) Información y Tecnología. (M) Materiales. (T) Telecomunicaciones. (SB) Servicios básicos. ** (1) En euros. (2) En moneda local. Free float: % del capital que circula libre en el mercado.

Pagarés 54.211,48 24.880,00 79.091,48 Bonos y Obligaciones. 32.209,00 — 32.209,00 Cédulas 98.745,05 — 98.745,05 Titulización 2.151,70 890,87 3.042,57 Part.Preferentes 256,63 — 256,63 Deuda del estado 377 — 377 Total General 187.573,86 25.770,87 213.344,74

BONOS, CÉDULAS, OBLIGACIONES Y PARTICIPACIONES PREF. Vol. euros EMISOR Cupón Fecha Núm. (en miles) Precio TIR vencim. operac. Efectivo medio media

BS-La Caixa 2,375 09/05/2019 2 8.359,08 102,76 1,511 BS-Banco Sabadell 2,5 05/12/2016 4 6.944,61 101,819 0,416 OS-Abertis 4,625 14/10/2016 3 2.814,44 103,176 0,29 OS-ADIF – ALTA VELOCIDAD 1,875 28/01/2025 1 2.022,67 99,305 1,958 BS-BANKIA 3,5 17/01/2019 8 1.680,71 105,025 1,761 OS-ADIF – ALTA VELOCIDAD 1,875 22/09/2022 2 1.215,51 101,976 1,56 BS-Caixabank, S.A. 3,125 14/05/2018 2 1.193,11 106,33 0,375 OS-Abertis 5,125 12/06/2017 2 944,39 106,771 0,259 OS-BANKIA VBLE 22/05/2024 5 900,22 97,014 — OS-Abertis 2,5 27/02/2025 3 745,44 104,259 1,982 OS-Cores 1,5 27/11/2022 1 697,99 99,496 1,577 OS-Criteria Caixa 1,625 21/04/2022 4 679,87 96,233 2,276 BTN-FADE 5,6 17/09/2018 2 648,65 114,32 0,199 BTN-FADE 5,9 17/03/2021 3 619,23 124,841 0,943 BTN-FADE 2,25 17/12/2016 1 510,91 101,98 — OS-Audasa 4,75 01/04/2020 7 466,97 106,175 3,154 OS-Audasa 4,75 01/04/2020 12 331,52 106,809 2,995 BTN-FADE 1,875 17/09/2017 1 310,35 102,816 0,176 OS-Caixabank, S.A. 5 09/02/2022 26 310,16 104,623 4,194 OS-Eroski VBLE Perpetua 85 268,98 40,953 — OS-Caixabank, S.A. 4 09/02/2022 23 231,27 103,281 3,44 OS-Eroski VBLE Perpetua 59 200,24 42,102 — OS-Bancaja 4,375 14/02/2017 1 200 — —

PAGARÉS DE EMPRESA Y TITULIZADOS Vol. euros EMISOR Plazo Núm. (en miles) Precio TIR meses operac. Efectivo medio media

PE-Banco Sabadell 12 1 27.835,39 99,537 0,55 PE-Santander Consumer Fnce 12 6 21.903,43 99,111 0,479 PE-Santander Consumer Fnce 12 1 2.472,95 98,918 0,55 PE-Telefonica 6 1 1.999,70 99,985 0,03

20-I-16

20-I-16

Plazo Actual Anterior

Plazo Actual Anterior

1 mes 0,78 0,78 2 meses 0,85 0,85 3 meses 0,9 0,9 6 meses 1,04 1,04 9 meses 1,08 1,08

12 meses 1,11 1,11 18 meses 1,5 1,5 3 años 2,04 2,04 5 años 2,83 2,87 10 años > 3,46 3,46

TIPOS MEDIOS DE NEGOCIACIÓN

NEGOCIACIÓN TIPO DE OPERACIÓN Activos Vencimiento Repos y simultáneas Total

20/01/2016 13/01/2016 20/01/2016 13/01/2016

20-I-16

AIAF

MERCADO DE RENTA FIJA

AES Corp. 8,62 -1,15 -9,93 9,56 8,54 Altra Holdings 21,65 2,56 -13,68 24,74 21,11 Altria Group 57,22 -2,02 -1,70 59,46 57,20 Apache Corp 34,61 0,38 -22,17 44,43 34,48 Avon Products Inc. 2,43 2,10 -40,00 4,06 2,38 Bank of New York 35,47 -1,28 -13,95 39,97 35,47 Black Rock Inc 292,00 -0,68 -14,25 333,96 292,00 China Mobile HK Ltd 51,14 -2,72 -9,21 55,08 50,66 CIENA Corp. 17,34 -1,42 -16,19 20,24 17,34 Cincinnati Fin. 54,46 -1,41 -7,96 57,88 54,46 Citigroup Inc. 40,49 -3,46 -21,76 51,13 40,49 Clear Channel 4,56 -2,77 -18,43 5,89 4,56 Colgate Palmolive 62,45 -2,86 -6,26 65,00 62,45 Dow Chemical 41,32 -1,78 -19,74 49,93 41,32 Eaton Corp. 47,51 -1,21 -8,70 52,22 47,51 Expedia 106,28 0,91 -14,50 120,80 102,76 Federal Express 123,18 -3,16 -17,32 144,65 123,18 First Solar 61,27 -0,36 -7,15 72,03 61,27 Ford Motor 11,90 -0,42 -15,54 13,97 11,90 Gap Inc 22,45 -1,10 -9,11 26,74 22,45 Goodyear 27,93 1,31 -14,51 32,01 27,55 Gral. Dynamics 124,18 -2,51 -9,60 136,64 124,18 Harley Dadvidson 39,91 -1,84 -12,07 45,52 39,91 HCP 34,97 -4,35 -8,55 39,06 34,97 Hewlett Packard Co. 9,55 -2,15 -19,34 11,71 9,55 Intercontinental 242,83 -2,49 -5,24 257,58 242,83 Kellogg Co. 70,10 -1,60 -3,00 72,00 70,10 Lockheed Martin 210,40 -2,27 -3,11 218,26 210,40 Marsh & McLen. 51,54 -1,17 -7,05 54,77 51,54 Marvell Tech 7,91 1,80 -10,32 8,80 7,77 Mattel 24,98 0,44 -8,06 27,43 24,87 MB Financial 28,93 -0,79 -10,63 31,16 28,93 McGraw Hill 82,51 -0,98 -16,30 95,12 82,51 Mondelez 40,67 -1,91 -9,30 44,15 40,31 Moodys 86,13 -0,35 -14,16 98,57 85,99 Pepsico 93,77 -2,09 -6,15 99,48 93,77 Sprint Nextel 2,45 -7,20 -32,32 3,59 2,45 Stanly Black& Decker 93,67 -2,09 -12,24 104,87 93,67 Texas Instruments 49,01 1,64 -10,58 54,34 48,03 Tiffany & Co. 61,80 -3,77 -18,99 74,54 61,80 Time Warner 68,90 -1,28 6,54 71,17 64,92 TRC Companies 8,12 3,05 -12,22 9,21 7,88 Union Pacific 73,61 -0,66 -5,87 78,97 73,08 Unisys Corp. 8,87 3,38 -19,73 10,86 8,58 Xerox 8,76 -1,68 -17,59 10,30 8,76 PERU Soles Alicorp 5,18 -1,33 -10,69 5,70 5,18 Bco.Continental 2,40 0,84 -13,67 2,78 2,34 Buenaventura 3,55 4,41 -14,46 4,45 3,40 Cementos Lima — — — 1,73 1,54 Creditcorp 88,00 -0,25 -10,11 95,50 87,40 SIDNEY Dolares Aus. ANZ Bank 23,50 -4,43 -15,95 27,53 23,50 Broken Proprie 14,21 -3,53 -21,45 17,80 14,21 Commonwealth Bk 77,61 -2,00 -9,30 84,46 77,61 CSR 2,42 -3,59 -15,38 2,87 2,42 Macquarie Bank 72,35 -2,11 -12,80 81,69 72,35 Nat.Aust.Bank 26,74 -1,07 -11,84 29,85 26,69 Santos 2,48 -7,46 -34,39 3,83 2,48 Westpac BKG 30,06 -3,59 -10,70 33,00 30,06 Woodside Pete 25,39 -2,76 -11,90 29,58 25,39 TOKIO Yenes Aeon Co Ltd 1.473,00 -3,12 -21,15 1.822,00 1.473,00 Asahi Chem.Ind. 717,80 -4,99 -12,77 849,30 717,80 Asahi Glass 638,00 -2,74 -8,33 688,00 638,00 Awa Bank 631,00 -3,66 -10,75 697,00 631,00 Canon Inc. 3.238,00 -2,09 -11,89 3.593,00 3.238,00 Dai Nippon Print 1.040,00 -2,71 -13,69 1.167,00 1.040,00 Daiwa House Ind. 2.907,00 -5,31 -17,01 3.396,00 2.907,00 Daiwa Secs. 657,80 -3,55 -11,68 735,40 657,80 Fanuc 18.090,00 -3,00 -14,18 20.405,00 18.090,00

Fuji Photo Film 4.447,00 -3,91 -12,46 4.946,00 4.447,00 Fujitsu General 1.410,00 -6,19 -9,09 1.521,00 1.410,00 Fujitsu Ltd. 514,20 -5,62 -15,27 601,40 514,20 Haseko Corp. 1.073,00 -7,74 -20,40 1.289,00 1.073,00 Hitachi 586,70 -4,20 -15,16 676,60 586,70 Honda Motor 3.315,00 -3,66 -15,22 3.731,00 3.315,00 JX Holdings 411,30 -5,23 -19,10 513,00 411,30 Kajima Corp. 613,00 -4,96 -15,33 705,00 613,00 Keisei Electric R. 1.448,00 -4,80 -6,58 1.536,00 1.448,00 Kirin Brewery 1.522,00 -1,96 -7,62 1.628,50 1.522,00 Komatsu 1.703,00 -3,73 -14,51 1.965,50 1.703,00 Matsushita Elec. Ind. 1.063,00 -4,92 -14,31 1.218,00 1.063,00 Mazda Motor 1.969,50 -5,56 -21,97 2.439,00 1.969,50 Mitsubishi Elec. 1.086,50 -3,21 -15,28 1.246,50 1.086,50 Mitsubishi Hvy. 442,60 -4,63 -17,01 529,30 442,60 Murata M. 13.770,00 -3,03 -21,63 17.110,00 13.770,00 Naigai 45,00 -4,26 -16,67 53,00 45,00 Nec Corporation 357,00 -2,72 -7,27 377,00 351,00 Nippon Yusen Kk. 253,00 -6,64 -14,24 294,00 253,00 Nip.Steel Corp. 2.055,00 -5,12 -14,94 2.403,50 2.055,00 Nissan Cop. 1.063,50 -4,58 -16,88 1.235,50 1.063,50 Nomura Holdings 587,30 -3,86 -13,52 663,70 587,30 NSK Ltd. 1.131,00 -4,72 -14,71 1.306,00 1.131,00 Oki Electric 127,00 -3,79 -16,45 147,00 127,00 Olympus 4.280,00 -2,06 -10,83 4.755,00 4.280,00 Osaka Gas Co. Ltd. 409,00 -3,61 -6,71 430,80 409,00 Ricoh Co.Ltd. 1.103,00 -3,08 -11,83 1.223,00 1.103,00 Sato Shoji 683,00 -2,43 -13,87 776,00 683,00 Sharp Corp. 121,00 -3,97 -3,20 126,00 109,00 Showa Corp. 997,00 -2,16 -11,85 1.111,00 997,00 Sony Corp. 2.454,00 -7,97 -18,25 2.962,50 2.454,00 Sumitomo Forestry 1.407,00 -4,35 -14,36 1.592,00 1.407,00 Sumitomo M&F 1.185,00 -4,24 -19,91 1.476,50 1.185,00 Suzuki Motor 3.220,00 -4,17 -13,04 3.573,00 3.220,00 Taikisha 2.443,00 -3,13 -15,96 2.809,00 2.443,00 Takeda Ch.Inds. 5.374,00 -2,82 -11,39 5.917,00 5.374,00 Tanseisha 724,00 -6,58 -26,20 961,00 724,00 Tokyo El.Pwr. 572,00 -5,77 -18,17 691,00 572,00 Toshiba Corp. 219,40 -5,84 -12,20 255,00 219,40 Toyota Motor Corp. 6.574,00 -3,38 -12,21 7.337,00 6.574,00 U-Shin Ltd. 609,00 -2,25 -18,03 725,00 607,00 Yamaha Corp. 2.496,00 -3,96 -15,36 2.822,00 2.496,00 Yamazaki Baking 2.369,00 -1,95 -13,38 2.655,00 2.369,00 TORONTO Dolares Can. Barrick Gold Corp. 11,79 7,08 15,14 12,34 10,70 BCE Inc 53,55 -1,71 0,17 55,70 53,55 BK Nova Scotia 51,87 -2,63 -7,33 56,13 51,87 BK Of Montreal 70,17 -1,58 -10,13 76,66 70,17 Cascades 13,25 2,40 4,25 13,29 12,36 CDN Natural Res. 22,90 -0,09 -24,22 30,69 22,90 Eastern Platinum 0,71 -5,33 -15,48 0,80 0,71 GoldCorp 14,32 -0,07 -10,44 17,94 14,32 Imperial Oil 38,41 -3,10 -14,80 44,91 38,41 Nat.BK.Of Can. 35,83 -2,18 -11,11 40,09 35,83 Royal BK Canada 65,62 -2,68 -11,50 73,04 65,62 Sears 5,44 -1,98 -22,95 6,85 5,44 Sherritt Inc. 0,65 -4,41 -10,96 0,74 0,56 Suncor Energy 28,43 -2,27 -20,41 35,40 28,43 Toronto Dominion 49,41 -1,75 -8,90 53,72 49,38 Yamana Gold 2,13 4,41 -17,12 2,96 2,04 VENEZUELA Bolívares B. Nac. de Crédito 37,00 2,78 5,71 37,00 35,00 Bco. Provincial 4.099,00 2,48 -2,40 4.200,00 3.500,00 Bco. Venezuela 97,50 -11,36 -2,50 115,00 97,50 Dominguez & Cia. 345,00 -13,75 245,00 400,00 345,00 Envases Vzlano. 5.410,00 0,19 8,20 5.745,00 5.000,00 Fondo Valores 215,00 2,38 -2,27 230,00 205,00 Manpa 130,00 = 0,00 130,00 130,00 Mercantil 5.000,00 = 0,00 5.200,00 5.000,00 Proagro 25,00 -3,85 -3,85 27,00 22,00 Sivensa 250,00 -3,85 0,00 260,00 245,00

Desde Orbyt, actualice los datos pulsando en los cuadros con este logotipoCUADROS

Jueves 21 enero 201636 Expansión

Sobre: IBEX 35 Ago.(I) 12.766,43 82,85 82,95 SGEN Jun.(P) 12.500 4,33 4,34 BBVA Ago.(I) 11.986,42 87,75 87,86 SGEN Jun.(I) 11.710 88 88,25 BNPP Jun.(C) 11.500 — 0,01 CAIX Mar.(C) 11.000 0,01 0,02 COMM Sep.(P) 11.000 2,99 3 BBVA Dic.(C) 11.000 0,31 0,32 SGEN Dic.(I) 10.790 98,2 98,7 BNPP Mar.(P) 10.500 2,27 2,28 COMM Jun.(C) 10.500 0,04 0,05 CAIX Jun.(C) 10.500 0,07 0,08 SGEN Feb.(P) 10.000 1,74 1,76 BNPP Feb.(P) 10.000 1,75 1,77 SGEN Mar.(C) 10.000 0,01 0,02 BBVA Mar.(C) 10.000 0,01 0,02 BNPP Mar.(C) 10.000 0,01 0,02 BSAN Mar.(C) 10.000 0,01 0,02 CAIX Jun.(C) 10.000 0,07 0,08 COMM Jun.(C) 10.000 0,13 0,14 SGEN Sep.(C) 10.000 0,13 0,14 BNPP Sep.(C) 10.000 0,12 0,13 COMM Feb.(C) 9.500 0,01 0,02 BNPP Mar.(P) 9.500 1,31 1,32 BBVA Mar.(C) 9.500 0,05 0,06 BBVA Mar.(C) 9.500 0,04 0,05 BNPP Mar.(C) 9.500 0,05 0,06 CAIX Mar.(C) 9.500 0,07 0,08 SGEN Mar.(P) 9.500 1,33 1,34 SGEN Jun.(C) 9.500 0,16 0,17 BBVA Mar.(C) 9.000 0,15 0,16 BBVA Mar.(C) 9.000 0,13 0,5 BNPP Mar.(P) 9.000 0,87 0,88 BNPP Mar.(P) 9.000 0,89 0,9 CAIX Mar.(P) 9.000 0,89 0,9 COMM Mar.(C) 9.000 0,18 0,19 SGEN Mar.(P) 9.000 0,94 0,95 SGEN Abr.(C) 9.000 0,18 0,19 BNPP Abr.(P) 9.000 0,96 0,97 COMM Jun.(C) 9.000 0,28 0,29 BSAN Jun.(C) 9.000 0,38 0,39 SGEN Sep.(C) 9.000 0,43 0,44 BBVA Dic.(C) 9.000 0,64 0,65 SGEN Feb.(C) 8.500 0,2 0,21 BNPP Mar.(C) 8.500 0,34 0,35 BBVA Mar.(C) 8.500 0,32 0,33 BNPP Mar.(P) 8.500 0,56 0,57 COMM Jun.(C) 8.500 0,5 0,51 BBVA Jun.(C) 8.500 0,46 0,47 BNPP Jun.(C) 8.500 0,59 0,6 SGEN Sep.(C) 8.500 0,62 0,63 BBVA Dic.(P) 8.500 1,13 1,14 BNPP Dic.(C) 8.500 0,61 0,62 BNPP Feb.(P) 8.000 0,24 0,25 BNPP Mar.(P) 8.000 0,35 0,36 BNPP Mar.(C) 8.000 0,59 0,6 BNPP Mar.(P) 8.000 0,39 0,4 SGEN Sep.(C) 8.000 0,8 0,81 BNPP Dic.(C) 8.000 1,09 1,1 SGEN Jun.(P) 7.500 0,39 0,4 BNPP Jun.(C) 1 5,61 5,64 BNPP Jun.(C) 1 0,9 0,91 BNPP

Sobre: IBEX 35 APALANCADO NETO X10 Dic.(C) 1 0,06 0,07 SGEN Dic.(C) 1 6,09 6,13 SGEN

Sobre: IBEX 35 APALANCADO X5 DIARIO Dic.(C) 1 2,44 2,46 SGEN

Sobre: IBEX 35 INVERSO X10 Dic.(C) 1 16,69 16,79 SGEN

Sobre: DJ INDUSTRIAL Jun.(C) 18.000 0,05 0,08 SGEN Jun.(C) 16.000 0,61 0,64 SGEN

Sobre: EURO STOXX 50 Dic.(I) 4.030 29,73 29,83 BNPP Jun.(I) 3.940 29,42 29,54 BNPP Jun.(C) 3.600 — 0,03 SGI Jun.(I) 3.530 30,97 31,06 BNPP Jun.(C) 3.500 0,03 0,04 COMM Sep.(P) 3.500 1,49 1,5 BBVA Dic.(C) 3.400 0,12 0,13 BNPP Mar.(P) 3.300 0,88 0,89 BNPP Jun.(C) 3.300 0,05 0,08 SGEN Mar.(C) 3.100 0,09 0,1 BNPP Jun.(C) 3.100 0,16 0,19 SGEN Mar.(P) 2.900 0,32 0,33 BNPP Mar.(C) 2.900 0,26 0,27 BNPP Jun.(C) 2.800 0,41 0,42 BNPP Jun.(P) 2.600 0,27 0,28 BNPP Mar.(P) 2.500 0,09 0,1 BNPP Jun.(C) 1 — — BNPP Sobre: EURO STOXX 50 DAILY LEVERAGE 5 EUR NET

RETURN Dic.(C) 1 5,91 5,96 SGEN Sobre: EURO STOXX 50 DAILY LEVERAGE 8 EUR NET

RETURN Dic.(C) 1 3,56 3,61 SGEN

Sobre: LEVDAX X10 (TOTAL RETURN) EUR Dic.(C) 1 3,13 3,16 SGEN

Sobre: LEVDAX X5 (TOTAL RETURN) EUR Dic.(C) 1 7,08 7,11 SGEN

Sobre: NASDAQ 100 Mar.(C) 4.500 0,02 0,05 SGEN Dic.(P) 4.500 1,2 1,21 COMM Jun.(P) 4.100 0,56 0,57 COMM Jun.(P) 4.000 0,5 0,53 SGEN

Sobre: NIKKEI 225 Jun.(P) 18.000 1,99 2,01 BNPP Jun.(P) 17.000 0,7 0,73 SGEN

Sobre: SHORTDAX X10 (TOTAL RETURN) EUR Dic.(C) 1 5,19 5,22 SGEN

Sobre: SHORTDAX X5 (TOTAL RETURN) EUR Dic.(C) 1 8,93 8,96 SGEN

Sobre: S&P 500 Jun.(C) 2.100 0,04 0,07 SGEN Mar.(P) 2.000 0,83 0,86 SGEN Mar.(P) 1.900 0,52 0,53 BNPP Mar.(C) 1.900 0,17 0,18 BNPP Jun.(P) 1.900 0,69 0,7 COMM Jun.(C) 1.900 0,33 0,36 SGEN Mar.(P) 1.800 0,31 0,32 BNPP Jun.(P) 1.800 0,47 0,5 SGEN

Sobre: XETRA DAX Jun.(C) 11.500 0,05 0,06 BNPP Mar.(C) 11.000 0,01 0,04 BNPP Jun.(C) 11.000 0,11 0,12 COMM Jun.(C) 10.500 0,23 0,26 SGEN Dic.(C) 10.500 0,45 0,46 BNPP Mar.(C) 10.000 0,22 0,23 BBVA Mar.(C) 10.000 0,19 0,2 BNPP Mar.(C) 10.000 0,18 0,21 SGEN Jun.(C) 10.000 0,45 0,46 BBVA Jun.(C) 10.000 0,41 0,44 SGEN Sep.(C) 10.000 0,54 0,55 BNPP Jun.(C) 9.500 0,64 0,67 SGEN Mar.(P) 9.000 0,34 0,35 BNPP Sep.(C) 9.000 1,07 1,08 BNPP Jun.(C) 8.500 1,28 1,29 BNPP Jun.(C) 1 9,56 9,6 BNPP Jun.(C) 1 2,21 2,23 BNPP Sobre: X5 DAILY SHORT USD AND LONG EUR INDEX

Sep.(C) 1 7,71 7,74 SGEN Sobre: ACCIONA

Mar.(C) 75 0,2 0,21 BNPP Mar.(C) 70 0,48 0,49 SGEN Jun.(P) 70 1,98 2 BBVA Jun.(P) 70 0,73 0,74 BNPP Mar.(C) 68 1,32 1,34 BBVA

Sobre: ACERINOX Jun.(C) 11 0,03 0,04 BBVA Mar.(P) 10 1,44 1,46 BBVA Mar.(C) 9 0,03 0,04 BBVA Jun.(C) 9 0,15 0,16 SGEN Sep.(C) 9 0,17 0,18 BBVA Jun.(C) 8 0,28 0,29 SGEN

Sobre: ACS Mar.(C) 28 0,05 0,06 BNPP

Sobre: AENA Mar.(C) 105 0,09 0,1 COMM Jun.(C) 100 0,43 0,44 SGEN Mar.(C) 95 0,35 0,36 SGEN

Sobre: BANCO POPULAR Mar.(C) 3 0,01 0,02 BNPP Jun.(C) 3 0,03 0,04 COMM Jun.(P) 3 0,41 0,42 COMM Jun.(C) 2,5 0,09 0,11 BBVA Sep.(C) 2,5 0,12 0,14 BBVA

Sobre: BANCO SABADELL Mar.(C) 1,9 — 0,02 BNPP Mar.(C) 1,7 0,02 0,03 BNPP Jun.(C) 1,5 0,17 0,18 SGEN Jun.(P) 1,5 0,25 0,26 SGEN

Sobre: BANCO SANTANDER Dic.(C) 8 0,01 0,02 SGEN Dic.(I) 7,06 3,52 3,54 BNPP Sep.(C) 6,25 — 0,02 BBVA Dic.(C) 6,25 0,01 0,02 BSAN Mar.(C) 6 0,01 0,02 COMM Sep.(C) 6 0,01 0,02 BBVA Dic.(C) 6 0,12 0,13 SGI Mar.(C) 5,5 0,01 0,02 BNPP Jun.(C) 5,5 — 0,01 CAIX Dic.(C) 5,5 0,03 0,04 SGEN Feb.(P) 5 0,66 0,68 BNPP May.(C) 5 0,02 0,03 COMM Jun.(C) 5 0,03 0,04 COMM Dic.(C) 5 0,07 0,08 COMM Feb.(C) 4,5 0,01 0,02 BNPP Mar.(C) 4,5 0,02 0,03 BBVA Abr.(C) 4,5 0,04 0,05 BNPP May.(P) 4,5 0,47 0,48 COMM Jun.(C) 4,5 0,05 0,06 BBVA Jun.(C) 4,5 0,06 0,07 SGEN Sep.(C) 4,5 0,08 0,09 BBVA Dic.(C) 4,5 0,1 0,11 BNPP Mar.(P) 4 0,21 0,22 CAIX Jun.(C) 4 0,14 0,15 SGEN

Sobre: BANKINTER Mar.(P) 7 0,58 0,6 BNPP Jun.(C) 7 0,1 0,11 SGEN Mar.(C) 6,5 0,05 0,06 COMM Mar.(C) 6,5 0,09 0,1 SGEN Mar.(C) 6 0,14 0,15 BBVA Mar.(C) 6 0,13 0,14 BNPP Jun.(C) 6 0,21 0,22 BNPP

Sobre: BBVA Mar.(C) 9 0,01 0,02 COMM Sep.(C) 9 0,01 0,03 BBVA Sep.(C) 8,5 0,02 0,03 BNPP Mar.(C) 8 0,01 0,02 COMM Sep.(C) 7,5 0,05 0,06 BBVA Mar.(C) 7,25 — 0,02 BBVA Jun.(C) 7,25 0,03 0,04 BBVA

Feb.(P) 7 0,7 0,71 CAIX Sep.(P) 7 0,85 0,86 COMM Dic.(C) 7 0,1 0,11 COMM Feb.(P) 6,5 0,45 0,46 CAIX Mar.(P) 6,5 0,5 0,52 BNPP Jun.(C) 6,5 0,12 0,13 SGEN

Sobre: BME Jun.(C) 35 0,14 0,15 SGEN Mar.(C) 30 0,23 0,25 BNPP Jun.(P) 30 0,81 0,84 COMM Jun.(P) 30 0,93 0,96 SGEN

Sobre: CAIXABANK Jun.(C) 3 0,1 0,11 SGEN

Sobre: FERROVIAL, S.A. Jun.(C) 20 0,27 0,28 SGEN

Sobre: F.C.C. Jun.(C) 7 0,14 0,15 SGEN Mar.(P) 6,5 0,14 0,15 BNPP

Sobre: GAMESA Mar.(C) 18 0,07 0,08 BBVA Jun.(C) 17 0,36 0,38 BBVA Mar.(C) 16 0,26 0,27 BNPP Mar.(C) 16 0,09 0,1 SGEN Sep.(P) 16 1,59 1,61 BBVA Mar.(P) 15 0,74 0,76 BBVA Mar.(C) 15 0,41 0,42 BNPP Mar.(C) 15 0,15 0,16 COMM Mar.(C) 15 0,17 0,18 SGEN Jun.(C) 15 0,66 0,68 BBVA Jun.(C) 15 0,31 0,32 SGEN Sep.(C) 15 0,85 0,87 BBVA Mar.(P) 13 0,3 0,31 BBVA Mar.(P) 13 0,29 0,3 BNPP Jun.(C) 13 0,51 0,52 SGEN Mar.(C) 11 1,73 1,75 BNPP

Sobre: GRIFOLS Sep.(P) 20 0,58 0,61 COMM

Sobre: IBERDROLA Mar.(P) 6,5 0,25 0,26 BBVA Jun.(C) 6,5 0,12 0,13 CAIX Mar.(P) 6 0,22 0,23 BNPP Jun.(C) 6 0,57 0,58 SGEN Mar.(C) 5,5 0,36 0,37 BBVA Mar.(P) 5,5 0,02 0,03 CAIX

Sobre: INDITEX Jun.(C) 40 0,01 0,03 SGI Jun.(C) 33,38 0,33 0,34 CAIX Mar.(C) 32,89 0,06 0,07 BBVA Mar.(C) 32,89 0,08 0,09 SGEN Jun.(C) 32,89 0,16 0,17 COMM Jun.(C) 32,39 0,45 0,46 CAIX Mar.(C) 31,89 — 0,21 CAIX Mar.(C) 29,9 0,23 0,24 SGEN Feb.(P) 28,9 0,81 0,82 CAIX Jun.(P) 28,9 0,61 0,63 COMM Mar.(I) 28,61 27,99 28,13 BNPP Sep.(P) 27 0,53 0,55 COMM

Sobre: INDRA SISTEMAS Jun.(P) 9 0,74 0,75 SGEN

Sobre: IAG GROUP Mar.(C) 7,5 0,15 0,16 SGEN Jun.(P) 7 0,16 0,17 SGEN

Sobre: MEDIASET ESPAÑA COMUNICACIÓN Jun.(P) 9 0,73 0,74 SGEN

Sobre: OHL Jun.(C) 7 0,01 0,02 COMM

Sobre: PHARMA MAR Sep.(C) 3,5 0,04 0,05 BNPP

Sobre: REPSOL Mar.(C) 17 0,01 0,02 COMM Jun.(C) 12 0,06 0,07 SGEN Sep.(C) 12 0,03 0,04 BNPP Dic.(C) 12 0,12 0,13 COMM Mar.(P) 11 0,75 0,76 BBVA Sep.(C) 11 0,06 0,07 BBVA Mar.(P) 10 0,42 0,44 BNPP May.(P) 10 1,14 1,18 COMM Jun.(C) 10 0,08 0,09 BBVA Jun.(C) 10 0,18 0,19 SGEN Jun.(P) 10 1,32 1,33 SGEN Mar.(C) 9 0,07 0,08 BNPP Jun.(C) 9 0,14 0,15 BBVA

Sobre: SACYR Jun.(C) 2,5 0,02 0,03 COMM

Sobre: TECNICAS REUNIDAS Mar.(C) 45 0,01 0,02 COMM

Sobre: TELEFONICA Feb.(C) 12 0,01 0,02 COMM Jun.(C) 12 0,01 0,02 CAIX Jun.(C) 12 0,03 0,05 SGEN Sep.(C) 11 0,05 0,06 BBVA Dic.(C) 11 0,14 0,15 COMM Feb.(C) 10,5 0,02 0,03 BNPP Mar.(C) 10,5 0,01 0,02 BBVA Jun.(C) 10,5 0,04 0,05 BBVA Sep.(C) 10,5 0,07 0,08 BBVA Jun.(P) 10 0,94 0,95 SGEN Sep.(C) 10 0,21 0,22 BNPP Mar.(P) 9 0,35 0,36 BNPP

Sobre: ALLIANZ Mar.(C) 150 0,26 0,27 BNPP

Sobre: AMAZON Mar.(C) 625 0,14 0,15 COMM Mar.(C) 525 0,52 0,53 COMM Jun.(P) 450 0,2 0,21 SGEN

Sobre: APPLE Jun.(C) 120 0,08 0,09 SGEN Mar.(C) 110 0,1 0,11 BNPP

Sobre: ARCELORMITTAL Jun.(P) 7 2 2,02 BBVA Jun.(P) 6 1,52 1,53 BBVA Jun.(C) 5 0,07 0,08 BBVA Jun.(P) 5 0,41 0,43 SGEN Mar.(P) 4,5 0,3 0,32 BNPP Jun.(C) 4,5 0,02 0,06 SGEN Mar.(P) 4 0,53 0,54 BBVA Mar.(C) 4 0,02 0,03 BNPP Jun.(C) 4 0,13 0,14 BBVA Jun.(C) 4 0,05 0,06 BNPP Sep.(C) 4 0,2 0,21 BBVA

Sobre: AXA Mar.(C) 24 0,26 0,27 BNPP

Sobre: BANK OF AMERICA Jun.(C) 18 0,07 0,08 COMM Mar.(P) 15 0,79 0,81 BNPP

Sobre: BNP PARIBAS Jun.(C) 50 0,12 0,14 SGEN Mar.(C) 48 0,22 0,23 BBVA

Sobre: DEUTSCHE BANK Jun.(C) 24 0,07 0,08 BBVA Jun.(C) 24 0,01 0,05 SGEN Jun.(C) 22 0,06 0,07 BNPP

Sobre: GOLDMAN SACHS GROUP Mar.(P) 180 1,28 1,3 BNPP Mar.(P) 150 0,37 0,38 BNPP

Sobre: INTEL CORPORATION Mar.(C) 33 0,07 0,08 BNPP

Sobre: NOKIA Mar.(P) 5,45 0,05 0,06 COMM

Sobre: SIEMENS Mar.(C) 80 0,16 0,17 BNPP

Sobre: SOCIETE GENERALE Mar.(C) 40 0,12 0,13 BNPP Jun.(C) 38 0,18 0,2 SGEN

Sobre: TOTAL FINA ELF Sep.(C) 48 0,12 0,13 BSAN Mar.(C) 42 0,15 0,16 BBVA Mar.(C) 40 0,27 0,28 BBVA

Sobre: TIPO DE CAMBIO EURO DOLAR Mar.(P) 1,1 — 0,23 SGEN Mar.(C) 1,08 0,26 0,27 SGEN Jun.(P) 1,05 0,11 0,12 COMM Jun.(P) 1,03 0,06 0,08 BBVA

Sobre: TIPO DE CAMBIO EURO LIBRA ESTERLINA Mar.(C) 0,75 0,32 0,34 BBVA

Sobre: TIPO DE CAMBIO EURO YEN Mar.(C) 130 0,08 0,09 SGEN

Sobre: ORO Dic.(C) 1.250 0,3 0,32 BNPP Jun.(C) 1.100 0,5 0,52 COMM

Sobre: PETROLEO BRENT Abr.(C) 40 0,07 0,08 BNPP

Sobre: PLATA Mar.(C) 15 0,08 0,09 SGEN (*) Precios a cierre en euros. FUENTE: Bolsa de Madrid

EMISIONES DE WARRANTS Precio Precio Precio Vencim. ejercicio compra(*) venta Emisor

Precio Precio Precio Vencim. ejercicio compra(*) venta Emisor

Precio Precio Precio Vencim. ejercicio compra(*) venta Emisor

Precio Precio Precio Vencim. ejercicio compra(*) venta Emisor

20-01-2016

EMISIÓN Precio T. I. R. Volumen Nombre emisor (fecha emisión) Tipo interés Vencimiento Mínimo Máximo Medio ponder. medio ponder. Efectivo (en euros)

EX CUPÓN: OS Univ. Jaume Caste. 6,50 15-12-17 — — — 6,50 — OS Univ. Valencia 6,60 15-12-22 — — — 6,60 — OS Univ. Polit. Valencia 6,60 15-12-22 — — — 6,60 — OS Univ. Alicante 6,50 15-12-17 — — — 6,50 — BM B.E.I. 1,56 15-09-16 — — — 6,36 — BM B.E.I. 8,50 17-06-21 — — — 8,50 — CON CUPÓN: CH C. Emisiones 1,25 01-04-20 — — — 5,00 —

VOLUMEN TOTAL EFECTIVO: — euros

MERCADO BURSÁTIL ELECTRÓNICO 20-I-16

Precio Cupón Rentab. Volumen Fecha Medio corrid. medio p. Efectivo EMISIÓN valor Mínimo Máximo ponder. (%) (T.I.R.) (en euros) EX CUPÓN: ODP AYUN 02-12-18 — — — 0,749 5,078 — ODP AYUN 10-01-17 — — — 0,190 4,650 — ODP AYUN 16-06-21 — — — 2,650 4,350 — ODP AYUN 16-06-36 — — — 2,772 4,550 — ODP AYUN 10-10-22 — — — 0,008 0,028 — ODP FFPP 31-05-16 — — — 0,758 4,925 — ODP FFPP 30-11-16 — — — 0,758 4,925 — ODP FFPP 31-05-17 — — — 0,758 4,925 — ODP FFPP 31-05-16 — — — 0,447 2,873 — ODP FFPP 30-11-16 — — — 0,447 2,873 — ODP FFPP 31-05-17 — — — 0,447 2,873 — ODP FFPP 30-11-17 — — — 0,447 2,873 — ODP FFPP 31-05-18 — — — 0,447 2,873 — AUT J.AN 16-06-17 — — — 4,204 6,900 — AUT J.AN 20-07-28 — — — 2,943 5,700 — AUT J.AN 24-05-34 — — — 3,461 5,150 — AUT J.AN 15-02-16 — — — 3,299 3,500 — AUT J.AN 31-10-36 — — — 0,999 4,250 — AUT J.AN 13-07-22 — — — 2,678 5,000 — AUT J.AN 24-01-18 — — — 0,013 4,750 — AUT J.AN 20-01-20 — — — 0,056 4,125 — AUT J.AN 17-03-20 — — — 4,161 4,850 — AUT J.AN 29-11-30 — — — 1,028 6,600 — AUT J.AN 30-11-30 — — — 1,147 7,500 — AUT C. C 15-10-29 — — — 1,602 5,750 — AUT C. C 17-11-19 — — — 0,839 4,450 — AUT C. C 30-11-35 — — — 0,597 3,900 — AUT C. C 25-10-36 — — — 1,056 4,200 — AUT C. C 09-03-20 — — — 4,336 4,929 — AUT C. C 10-11-16 — — — 0,415 2,000 — AUT C. C 23-12-16 — — — 0,180 2,000 — AUT C. C 03-12-17 — — — 0,290 2,000 — AUT J.EX 27-05-23 — — — 2,423 3,650 —

AUT J.EX 27-05-19 — — — 4,316 6,500 — AUT J.EX 27-05-16 — — — 4,390 6,612 — AUT J.EX 22-03-31 — — — 3,588 4,250 — AUT J.EX 11-02-25 — — — 7,389 7,750 — AUT J.EX 12-02-18 — — — 5,823 6,125 — AUT J.EX 10-06-24 — — — 0,079 0,627 — AUT J.EX 28-10-28 — — — 0,646 2,720 — AUT J.EX 20-11-25 — — — 0,938 5,200 — AUT J.EX 30-04-20 — — — 3,025 4,100 — AUT J.EX 19-11-20 — — — 0,789 4,311 — AUT J.EX 29-01-19 — — — 3,462 3,500 — AUT COM. 23-06-16 — — — 2,425 4,110 — AUT COM. 15-09-26 — — — 1,551 4,300 — AUT COM. 10-10-16 — — — 0,008 0,028 — AUT COM. 29-11-21 — — — — — — AUT COM. 28-06-17 — — — 0,071 0,124 — AUT COM. 17-06-18 — — — 3,027 4,990 — AUT COM. 12-03-20 — — — 4,086 4,688 — AUT COM. 29-11-20 — — — 0,467 3,000 — AUT COM. 11-03-16 — — — 4,940 5,650 — AUT COM. 21-06-16 — — — 3,701 6,213 — AUT COM. 21-07-26 — — — 3,878 7,550 — AUT COM. 14-02-17 — — — 5,199 5,500 — AUT COM. 30-10-16 — — — 1,864 7,842 — AUT COM. 01-02-18 — — — 5,640 5,750 — AUT COM. 30-04-24 — — — 4,057 5,500 — AUT COM. 20-05-24 — — — 0,381 2,100 — AUT COM. 31-05-23 — — — 3,347 5,125 — AUT C. M 30-03-20 — — — 3,861 4,695 — AUT C. M 05-11-18 — — — 1,046 4,725 — AUT C. M 29-07-31 — — — 2,213 4,500 — AUT C. M 13-10-31 — — — 1,421 5,000 — AUT CC A 25-01-18 — — — — 4,367 —

VOLUMEN TOTAL EFECTIVO: — euros

MERCADO BURSÁTIL ELECTRÓNICO DE DEUDA PÚBLICA ANOTADA Precio Cupón Rentab. Volumen Fecha Medio corrid. medio p. Efectivo EMISIÓN valor Mínimo Máximo ponder. (%) (T.I.R.) (en euros)

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MERCADO DE RENTA FIJA (Continuación)

DEUDA DEL ESTADO ANOTADA BONOS Y OBLIGACIONES (Compraventa simple al contado) Cupón cor. Último Núm. Importe Precio (ex-cupón) Rend. int. Emisión Amortizaciones Próx. cupón euros/mill. Prec. med. Fecha oper. contratado Medio Máximo Mínimo medio

N CUP-0 31-Ene-16 — — — — 1 10,00 100,005 100,005 100,005 0,19 L CUP-0 19-Feb-16 — — — — 1 15,00 100,015 100,015 100,015 0,20 L CUP-0 11-Mar-16 — — — — 2 40,00 100,024 100,024 100,024 0,18 L CUP-0 08-Abr-16 — — — — 5 77,00 100,040 100,040 100,037 0,19 B 3,25 30-Abr-16 30-Abr-16 23.531,42 100,919 20-Ene-16 1 6,00 100,919 100,919 100,919 0,14 L CUP-0 17-Jun-16 — — — — 5 93,00 100,049 100,049 100,049 0,12 L CUP-0 15-Jul-16 — — — — 2 20,00 100,048 100,049 100,047 0,10 L CUP-0 19-Ago-16 — — — — 2 24,00 100,051 100,051 100,049 0,09 L CUP-0 16-Sep-16 — — — — 1 16,00 100,052 100,052 100,052 0,08 L CUP-0 14-Oct-16 — — — — 3 36,00 100,050 100,051 100,050 0,07 L CUP-0 18-Nov-16 — — — — 7 193,00 100,055 100,057 100,053 0,07 L CUP-0 09-Dic-16 — — — — 4 97,00 100,055 100,056 100,054 0,06 L CUP-0 20-Ene-17 — — — — 3 165,00 100,050 100,051 100,048 0,05 O 3,80 31-Ene-17 31-Ene-16 36.854,79 103,950 20-Ene-16 3 27,00 103,950 103,950 103,950 0,05 O 5,50 30-Jul-17 30-Jul-16 26.147,54 108,378 20-Ene-16 4 23,00 108,378 108,380 108,330 0,01 B 4,50 31-Ene-18 31-Ene-16 43.643,84 108,937 20-Ene-16 2 0,09 108,937 108,949 108,925 0,08 B 0,25 30-Abr-18 30-Abr-16 1.632,51 100,276 20-Ene-16 7 114,85 100,276 100,290 100,245 0,13 O 4,10 30-Jul-18 30-Jul-16 19.491,80 109,989 20-Ene-16 5 136,05 109,989 109,990 109,960 0,13 B 3,75 31-Oct-18 31-Oct-16 8.299,18 109,944 20-Ene-16 4 177,00 109,944 109,960 109,850 0,15 B 2,75 30-Abr-19 30-Abr-16 19.911,20 107,883 20-Ene-16 9 26,00 107,883 108,000 107,850 0,32 O 4,60 30-Jul-19 30-Jul-16 21.868,85 114,929 20-Ene-16 8 56,00 114,929 114,950 114,800 0,33 O 4,30 31-Oct-19 31-Oct-16 9.516,39 114,585 20-Ene-16 1 10,00 114,585 114,585 114,585 0,40 O 4,00 30-Abr-20 30-Abr-16 28.961,75 114,349 20-Ene-16 1 10,00 114,349 114,349 114,349 0,59 B 1,15 30-Jul-20 30-Jul-16 5.467,21 102,364 20-Ene-16 7 86,81 102,364 102,490 102,190 0,62 O 4,85 31-Oct-20 31-Oct-16 10.733,61 119,670 20-Ene-16 5 226,00 119,670 119,702 119,470 0,65 O 5,50 30-Abr-21 30-Abr-16 39.822,40 124,268 20-Ene-16 17 41,03 124,268 124,420 123,980 0,78 O 5,85 31-Ene-22 31-Ene-16 56.736,99 128,620 20-Ene-16 4 30,00 128,620 128,660 128,600 0,94 O 5,40 31-Ene-23 31-Ene-16 52.372,60 127,467 20-Ene-16 2 30,00 127,467 127,550 127,450 1,29 O 4,40 31-Oct-23 31-Oct-16 9.737,70 121,840 20-Ene-16 3 10,30 121,840 122,581 121,818 1,41 O 4,80 31-Ene-24 31-Ene-16 46.553,42 124,988 20-Ene-16 2 22,00 124,988 125,110 124,865 1,48 O 3,80 30-Abr-24 30-Abr-16 27.513,66 117,323 20-Ene-16 12 123,00 117,323 117,660 117,170 1,55 O 2,75 31-Oct-24 31-Oct-16 6.086,07 109,648 20-Ene-16 4 40,00 109,648 109,750 109,520 1,56 O CUP-0 30-Nov-24 30-Nov-16 2.512,46 107,709 20-Ene-16 1 0,25 107,709 107,709 107,709 0,91 O 1,60 30-Abr-25 30-Abr-16 11.584,70 99,946 20-Ene-16 5 12,54 99,946 100,200 99,110 1,61 O 4,65 30-Jul-25 30-Jul-16 22.106,56 126,143 20-Ene-16 2 59,19 126,143 126,592 126,137 1,66 O 2,15 31-Oct-25 31-Oct-16 4.758,20 104,018 20-Ene-16 13 113,62 104,018 104,346 103,400 1,70 O 1,95 30-Abr-26 30-Abr-16 53,28 100,954 20-Ene-16 7 107,00 100,954 101,260 100,799 1,85 O 5,90 30-Jul-26 30-Jul-16 28.049,18 138,445 20-Ene-16 7 29,00 138,445 139,260 137,810 1,84 O 5,15 31-Oct-28 31-Oct-16 11.397,54 133,915 20-Ene-16 2 12,00 133,915 133,915 133,915 2,10 O 1,95 30-Jul-30 30-Jul-16 9.270,49 95,722 20-Ene-16 6 41,65 95,722 96,998 95,570 2,30 O 5,75 30-Jul-32 30-Jul-16 27.336,07 145,190 20-Ene-16 2 30,00 145,190 145,190 145,190 2,40 O 5,15 31-Oct-44 31-Oct-16 11.397,54 142,598 20-Ene-16 3 11,00 142,598 144,787 142,375 2,94

(20-I-16)

FUENTE: Banco de España Los importes están expresados en millones de euros.

TURBO WARRANTS

Sobre: IBEX 35 Mar.(P) 10.600 10.600 2,4 2,41 SGI Mar.(P) 9.800 9.800 1,6 1,61 SGI Mar.(P) 9.700 9.700 1,46 1,47 BNPP Mar.(P) 9.400 9.400 1,16 1,17 BNPP Mar.(P) 9.200 9.200 0,98 0,99 BNPP Mar.(C) 8.000 8.000 0,32 0,33 BNPP

Sobre: INDITEX Mar.(C) 28 28 0,03 0,05 SGI Mar.(C) 27,9 27,9 — — BNPP Mar.(C) 23,92 23,92 0,9 0,91 BNPP

Sobre: TELEFONICA Mar.(P) 11 11 1,11 1,12 BNPP

Sobre: TIPO DE CAMBIO EURO DOLAR Mar.(P) 1,12 1,12 0,28 0,29 BNPP

Sobre: ORO Jun.(C) 1.000 1.000 0,96 0,98 BNPP

Sobre: PETROLEO BRENT Abr.(P) 50 50 1,86 1,88 BNPP Abr.(P) 40 40 0,95 0,97 BNPP

Vencim. Precio ejercicio Barrera Precio compra(*) Precio venta Emisor

CUADROS

Jueves 21 enero 2016 37Expansión

DIVISAS Y TIPOS DE INTERÉS

CAMBIOS OFICIALES DEL BCE

20-01-2016

1 euro Divisa 1 euro Divisa

1,0907 Dólares USA 127,28 yen japonés 7,4638 corona danesa 0,77 libra esterlina 9,3431 corona sueca 1,0932 franco suizo 9,665 corona noruega 1,5965 dólar canadiense Europa emergentes y Mediterráneo 27,042 corona checa 314,76 forint húngaro 4,4702 zloty polaco 88,2005 Rublo Ruso 4,336 Shekel israelí 3,4528 Litas Lituano 1,9558 Lev Búlgaro 7,667 Kuna Croata 4,5326 Lev Rumano

3,3307 Lira Turca Asia y Sudáfrica 39,582 Baht Tailandia 52,219 Peso Filipino 4,7936 Ringitt Malayo 1.326,46 Won Surcoreano 8,5366 Dólar de Hong Kong 7,1768 Yuan Chino 15.228,2 Rupia Indonesia 1,5697 Dólar de Singapur 18,2896 Rand Sudafricano 1,5916 dólar australiano 1,7134 dólar neozelandés 74,1627 Rupia India Sudamérica 20,0427 Peso Mexicano 4,4559 Real brasileño

DIVISAS LATINOAMERICANAS 1 dólar 1 euro Divisa

13,45 14,67 Pesos argentinos 4,07 4,44 Reales brasileños 3.328,25 3.629,00 Pesos colombianos 727,84 793,64 Pesos chilenos 24.900,00 27.151,00 Sucres ecuatorianos

18,39 20,05 Pesos mexicanos 1,00 1,09 Dólares Bahamas 3,44 3,75 Nuevos soles peruanos 120,36 131,24 Dólares jamaicanos 6,28 6,85 Bolívares venezolanos

FUTUROS/MATERIAS PRIMAS

AGRÍCOLAS LONDRES 20-01 (+) Libras por Tm. () Dólares por Tm. CACAO (+) Alto Bajo Cierre Marzo 2.133,00 2.039,00 2.043,00 Mayo 2.133,00 2.038,00 2.045,00 Julio 2.136,00 2.044,00 2.049,00 CAFÉ () Marzo 1.407,00 1.359,00 1.368,00 Mayo 1.438,00 1.391,00 1.399,00 Julio 1.468,00 1.425,00 1.433,00 AZÚCAR () Marzo 423,20 416,20 417,50 Mayo 415,80 408,00 408,70 Agosto 409,80 401,60 402,70 N. YORK (Cotton Exchange) 20-01 Centavos por libra ALGODÓN Alto Bajo Cierre Marzo 62,46 61,52 61,85 Mayo 62,78 61,90 62,15 Julio 62,90 62,14 62,50 ZUMO DE NARANJA Marzo 125,10 120,05 121,20 Mayo 125,00 121,00 121,15 Julio 126,10 122,00 122,00 CHICAGO (Board of Trade) 20-01 ()Centavos/Bushel (+) Centavos/libra () Dólares por Tm. Alto Bajo Cierre SOJA/SOYBEANS() Marzo 883,75 870,50 874,00 Mayo 883,50 871,50 874,75 Julio 889,00 877,00 879,75 HARINA DE SOJA/SOY MEAL (*) Marzo 271,80 268,70 269,60 Mayo 274,20 271,40 272,20 Julio 277,10 274,40 275,30 ACEITE DE SOJA/SOYBEAN OIL (+) Marzo 29,99 29,55 29,79 Mayo 30,16 29,75 30,01 Julio 30,40 30,00 30,24 TRIGO/WHEAT () Marzo 475,50 467,25 472,25 Mayo 480,00 472,25 476,25 Julio 486,25 478,00 481,75 MAIZ/CORN () Marzo 369,25 365,25 369,25 Mayo 373,75 370,00 373,25 Julio 379,00 375,25 378,50 AVENA/OATS () Marzo 207,75 202,00 204,50 Mayo 209,00 203,75 207,25 Julio 215,75 211,00 213,00

PETROLÍFEROS LONDRES 20-01 Dólares barril Alto Bajo Cierre PETRÓLEO BRENT Marzo 28,75 27,10 28,13 Abril 29,47 27,83 28,84 Mayo 30,20 28,58 29,61 Dólares/tonelada Alto Bajo Cierre GASÓLEO Febrero 265,50 246,50 253,25 Marzo 273,00 254,25 260,75 Abril 279,75 261,25 268,75 NUEVA YORK 20-01 Dólares barril Alto Bajo Cierre CRUDO Febrero 28,58 26,19 26,76 Marzo 29,75 27,56 28,66 Abril 30,78 28,76 29,95 GASÓLEO CALEF. Febrero 91,52 85,38 87,86 Marzo 92,89 86,43 88,82

Abril 93,71 87,82 90,22

METALES MADRID (METALES PRECIOSOS) 20-01 ORO Prec. Última Bruto euro/gr. 34,07 34,07 Manuf. euro/gr. 36,00 36,00 PLATA Bruto euro/kg. 467,07 466,71 Manuf. euro/kg. 560,62 559,06 PLATINO Euro/gr. 29,52 28,97 PALADIO Euro/gr. 17,92 17,32 FISICOS AM Fixing PM Fixing ORO $/onza troy 1.093,20 1.101,75 PLATA $/onza troy — 14,05 LONDRES LME 19-01 (London Metal Exchange) Venta/Compra COBRE Ag Contado 4.436,00/4.435,00 S/Tm. 3 meses 4.440,50/4.440,00 ZINC Sag. Contado 1.523,00/1.522,00 S/Tm. 3 meses 1.523,00/1.522,50 PLOMO Contado 1.630,00/1.629,50 S/Tm. 3 meses 1.638,00/1.637,50 ALUMINIO Std. Contado 1.491,00/1.490,50 S/Tm. 3 meses 1.494,00/1.493,00 NIQUEL Contado 8.705,00/8.700,00 S/Tm. 3 meses 8.680,00/8.675,00 ESTAÑO Contado 13.340,00/13.320,00 S/Tm. 3 meses 13.330,00/13.325,00

NUEVA YORK COMEX 20-01 (Commodity Exchange of New York) Alto Bajo Cierre PLATA Centavos/onza troy Marzo 1.422,00 1.399,50 1.416,50 Mayo 1.422,50 1.402,50 1.421,00 Julio 1.422,50 1.414,00 1.422,50 ORO $/onza troy Febrero 1.109,90 1.087,10 1.101,20 Abril 1.109,80 1.087,50 1.101,20 Agosto 1.107,70 1.092,30 1.102,30 COBRE Centavos/libra Enero 198,65 195,20 198,25 Marzo 199,10 195,30 198,50 Mayo 199,60 196,10 199,25 NUEVA YORK NYMEX 20-01 (Mercantil Exchange) Alto Bajo Cierre PLATINO $/onza troy Abril 829,80 814,60 823,10 Julio 826,10 816,00 824,60 Octubre 823,90 820,20 823,90 PALADIO $/onza troy Marzo 496,25 483,35 495,40 Junio 490,55 486,80 486,80 Septiembre — — —

CARNES LIVESTOCK/CARNES CARNES (Ctvos.libra) Alto Bajo Cierre Enero 156,73 152,70 156,10 Marzo 152,20 147,78 151,60 Abril 152,00 148,30 151,55 CERDO/HOGS (CME) Febrero 63,55 62,05 63,28 Abril 67,98 66,40 67,33 Junio 78,35 77,03 78,08 VACUNO/CATTLE (CME) Febrero 128,78 126,30 128,03 Abril 129,50 127,15 128,93 Junio 121,23 118,78 120,68

FUENTE: Sempsa

1 mes 2 meses 3 meses 6 meses Export-Import Compra Venta Compra Venta Compra Venta Compra Venta

PRECIOS DEL SEGURO DE CAMBIO (PRIMA QUE SE PAGA SOBRE EL CAMBIO DEL DÍA)

Corona danesa -64,55 -59,55 -123,00 -115,00 -200,25 -189,25 -422,60 -392,60 Corona noruega 30,54 40,54 62,50 68,50 69,22 92,82 -56,00 45,00 Corona sueca -76,45 -74,45 -155,60 -147,60 -247,50 -242,50 -525,00 -515,00 Dólar 8,15 8,31 16,36 16,52 27,42 27,65 59,84 60,47 Dólar australiano -10,47 -10,20 -19,75 -19,45 -29,33 -28,96 -55,05 -54,05 Dólar canadiense -1,97 -1,66 -3,23 -2,59 -6,90 -4,80 -20,27 -17,77 Dólar neocelandés -12,19 -11,59 -22,91 -22,66 -34,05 -33,45 -64,16 -63,36 Franco suizo -12,17 -11,69 -24,37 -23,65 -40,18 -24,80 -87,03 -85,09 Libra esterlina 0,28 0,48 0,55 0,93 1,93 2,75 7,97 9,31 Yen japonés -6,22 -5,94 -12,51 -12,12 -25,40 -24,80 -58,09 -56,91

TIPOS DE INTERÉS INTERNACIONALES Tipos oficiales Tipos de bonos Dif. bono País Actual Desde Anterior 2 años 5 años 10 años alemán

España 0,05 Sep-14 0,15 0,04 0,65 1,77 126,40 Alemania 0,05 Sep-14 0,15 -0,40 -0,18 0,51 — Zona euro 0,05 Sep-14 0,15 -0,40 -0,18 0,51 — Reino Unido 0,50 Mar-09 1,00 0,45 1,02 1,64 113,70 EEUU 0,25-0,50 Dic-15 0,00-0,25 0,83 1,42 1,99 148,24 Japón 0,00-0,10 Oct-10 0,10 0,00 0,02 0,22 -29,10 Suiza -0,007 Ene-15 0,00-0,75 -0,91 -0,65 -0,18 -68,70 Canadá 0,75 Ene-15 0,75 0,27 0,54 1,13 61,90

TIPOS DE INTERÉS DEL INTERBANCARIO LOS TIPOS DEL MERCADO (*) SWAPS SOBRE TIPOS INT. 1 1 2 3 6 12 1 3 5 10 semana mes meses meses meses meses año años años años

Euro (Euribor) -0,27 -0,22 -0,18 -0,15 -0,06 0,045 -0,09 -0,01 0,21 — Dólar 0,39 0,43 0,51 0,62 0,86 1,15 0,74 1,06 1,33 — Yen Japonés 0,04 0,05 0,07 0,08 0,11 0,22 0,12 0,10 0,15 — Libra Esterlina 0,49 0,51 0,55 0,59 0,74 1,02 0,61 1,00 1,24 — Franco Suizo -0,81 -0,79 -0,76 -0,75 -0,68 -0,60 — -0,68 -0,47 — Dólar Canadiense — — — — — — — 0,61 0,81 — Dólar Australiano — — — — — — 2,10 2,10 2,29 —

SUBASTAS DEL TESORO ESPAÑOL TIR TIR Importe Importe Próxima Fecha media % marginal % adjudicado solicitado subasta

Letras 3 Meses Dic-15 -0,18 -0,16 1.210,00 1.680,00 — Letras 6 Meses Ene-16 -0,11 -0,10 481,00 3.297,00 — Letras 9 Meses Dic-15 -0,01 0,00 1.723,00 3.948,00 — Letras 12 Meses Ene-16 -0,06 -0,06 4.420,00 6.972,00 — Letras 18 Meses Ene-13 1,69 1,79 2.509,00 6.791,00 — Bonos 2.5 Años Jun-12 4,34 4,48 638,00 2.717,00 — Bonos 2 Años Jun-13 1,90 1,93 1.528,00 4.528,00 — Bonos 2 Años Feb-13 2,82 2,89 1.948,00 4.310,00 — Bonos 3 Años Nov-15 0,12 0,13 1.275,00 4.200,00 — Bonos 3 Años Ene-16 0,12 0,13 1.046,00 3.176,00 — Bono 4 Años Ago-12 5,97 6,06 1.024,00 2.791,00 Val.Resid. Bono 4.5 Años Jun-12 5,35 5,44 825,00 2.114,00 Val.Resid. Bonos 5 Años Ene-16 0,66 0,67 1.442,00 3.022,00 — Bonos 5 Años Nov-15 -0,25 -0,20 817,00 2.267,00 Val.Resid. Bonos A 7 Años Ene-15 1,15 1,16 1.361,00 3.231,00 Val.Resid. Bonos A 10 Años Dic-15 1,46 1,48 1.101,00 2.881,00 — Obli. 6.5 A. Dic-12 4,67 4,73 1.004,00 2.475,00 Val.Resid. Obligaciones 7 Años Feb-13 4,28 4,29 548,00 1.392,00 Val.Resid. Obligaciones 8 Años Abr-13 4,48 4,50 660,00 1.361,00 Val.Resid. Obligaciones 9 Años Dic-14 1,58 1,59 588,00 1.308,00 Val.Resid. Obligaciones 10 Años Dic-15 1,35 1,37 607,00 1.742,00 Val.Resid. Obligaciones 10 Años Ene-16 1,23 1,28 1.816,00 2.271,00 Val.Resid. Obligaciones 10 Años Ago-15 1,28 1,31 656,00 2.496,00 Val.Resid. Obligaciones 12 Años Ene-14 3,98 4,01 1.811,00 2.554,00 Val.Resid. Obligaciones 14 Años Feb-15 1,91 1,94 1.252,00 1.876,00 Val.Resid. Obligaciones 15 Años Dic-15 2,01 2,02 1.007,00 1.607,00 — Obligaciones 16 Años Mar-13 5,22 5,26 134,00 549,00 Val.Resid. Obligaciones 20 Años Nov-12 6,33 6,37 731,00 1.545,00 — Obligaciones 22 Años Ene-15 2,70 2,71 638,00 1.484,00 Val.Resid. Obligaciones 27 Años Mar-13 5,43 5,45 304,00 731,00 Val.Resid. Obligaciones 28 Años Mar-13 5,43 5,45 365,00 777,00 Val.Resid. Obligaciones 30 Años Dic-15 2,72 2,74 600,00 1.170,00 Val.Resid. Obligaciones 30 Años Nov-15 2,88 2,90 1.032,00 1.717,00 —

CRÉDITOS HIPOTECARIOS IRPH (TAE) Conjunto Mibor Euribor Período Bancos Cajas de entidades CECA Deuda a 1 año a 1 año

2014 Mayo — — 3,164 — 1,720 0,592 0,592 Junio — — 3,064 — 1,523 0,513 0,513 Julio — — 3,033 — 1,359 0,488 0,488 Agosto — — 3,021 — 1,213 0,469 0,469 Septiembre — — 2,949 — 1,064 0,362 0,362 Octubre — — 2,819 — 0,968 0,338 0,338 Noviembre — — 2,606 — 0,883 0,335 0,335 Diciembre — — 2,557 — 0,828 0,329 0,329 2015 Enero — — 2,436 — 0,758 0,298 0,298 Febrero — — 2,457 — 0,712 0,255 0,255 Marzo — — 2,324 — 0,655 0,212 0,212 Abril — — 2,251 — 0,585 0,180 0,180 Mayo — — 2,156 — 0,535 0,165 0,165 Junio — — 2,161 — 0,555 0,163 0,163 Julio — — 2,152 — 0,573 0,167 0,167 Agosto — — 2,182 — 0,579 0,161 0,161 Septiembre — — 2,117 — 0,641 0,154 0,154 Octubre — — 2,127 — 0,665 0,128 0,128 Noviembre — — 2,132 — 0,654 0,079 0,079 Diciembre — — 2,054 — 0,597 0,059 0,059

TIPOS DE CAMBIO CRUZADOS

Euro Dólar Yen Libra esterlina Franco suizo Dólar Canadá Cor. sueca Cor. danesa Cor. noruega Dólar neozelandés Dólar australiano

0,91567 0,7862 1,2981 0,9138 0,6282 0,1066 0,1340 0,1030 0,5859 0,6285 1,0921 0,8586 1,4177 0,9980 0,6860 0,1164 0,1463 0,1125 1,5630 0,6864 127,2 116,47 165,119 116,23 79,90 13,56 17,04 13,1027 74,5211 79,9427 0,7703 0,7054 0,6056 0,7039 0,4839 0,0821 0,1032 0,0794 0,4513 0,4841 1,0944 1,0020 0,86 1,4206 0,6874 0,1166 0,1466 0,1127 0,6411 0,6878 1,5919 1,4577 1,2515 2,0665 1,4547 0,1697 0,2133 0,1640 0,9326 1,0005 9,3818 8,5907 7,3756 12,1788 8,5728 5,8933 1,2569 0,9664 5,4964 5,8963 7,4641 6,8345 5,8680 9,6894 6,8205 4,6887 0,7956 0,7689 4,3729 4,6910 9,7079 8,8887 7,6320 12,6021 8,8708 6,0982 1,0348 1,3006 5,6874 6,1012 1,7069 0,6398 1,3419 2,2158 1,5597 1,0722 0,1819 0,2287 0,1758 1,0728 1,5911 1,4569 1,2509 2,0655 1,4539 0,9995 0,1696 0,2132 0,1639 0,9322

100 Franco Dólar Corona Corona Corona Dólar Dólar Euro Dólar Yenes Libra suizo canadiense sueca danesa noruega neozelandés australiano

Datos de Madrid. 17:00 h., facilitados por InterMoney.

(*) Los datos de ‘Tipos del Mercado’ son del día anterior.

1 dólar 1 euro Divisa

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Jueves 21 enero 201638 Expansión

Abante Asesores Gestión Padilla, 32, Esc. Izda.1º Dcha 28006 Madrid. Mariví Herrera. Tfno. 917815750. Fecha v.l.: 19/01/16 1)Abante Asesores Global* X 12,71 -10,54 184/192 1)Abante Bolsa* V 11,86 -8,48 117/265 1)Abante Bolsa Absoluta A* I 13,32 -3,70 10/12 1)Abante Património Global* X 15,05 -6,55 153/192 1)Abante Rent. Absoluta A* I 11,03 -1,20 13/19 1)Abante Renta* M 11,74 -0,61 6/64 1)Abante Selección* R 12,12 -4,52 80/160 1)Abante Tesorería D 12,25 -0,01 69/155 1)Abante Valor* M 12,24 -2,25 56/97 1)AGF-Abante Pangea-A* X 9,19 -3,99 91/192 1)AGF-Abante Pangea-B* X 9,12 -4,01 93/192 1)AGF-Abante Pangea-C* X 9,12 -3,99 90/192 1)AGF-European Quality-A* V 10,52 -15,28 225/227 1)AGF-European Quality-B* V 10,82 -15,31 227/227 1)AGF-European Quality-C* V 7,96 -15,28 226/227 1)AGF-Global Selection* R 10,31 -4,57 81/160 1)AGF-Maral Macro-A* I 9,49 -0,09 3/19 1)AGF-Maral Macro-B* I 9,43 -0,12 4/19 1)AGF-Maral Macro-C* I 10,01 -0,08 2/19 1)AGF-Spanish Opp.-A* V 13,44 -13,70 97/100 1)AGF-Spanish Opp.-B* V 13,29 -13,72 98/100 1)AGF-Spanish Opp.-C* V 8,22 -13,70 96/100 1)Kalahari R 13,02 -6,40 52/69 1)Maral Macro I 10,59 0,27 8/87 1)Okavango Delta A V 13,80 -13,70 92/92 1)Okavango Delta I V 15,59 -13,70 91/92 1)Smart-Ish Fondo Gestores* X 10,83 -7,41 165/192 Allianz Global Investors Pª de la Castellana, 95 28046 Madrid. Tfno. 917458268. Web. www.allianzglobalinvestors.es. Fecha v.l.: 18/01/16 1)AZ Gbal EcoTrends CT EUR V 65,35 -10,13 8/11 1)AZ PIMCO Euro Bond CT EUR F 14,03 -0,43 178/205 1)AZ PIMCO Treas E Cash P I F 931,28 -0,24 94/139 1)AZ RCM Agricul Tr CT EUR V 128,36 -4,53 2/6 1)AZ RCM Agricul Tr IT EUR V 1.456,27 -4,46 1/6 1)AZ RCM Asia Pacific I EUR V 21,13 -5,96 2/69 1)AZ RCM Bric Equity CT EUR V 65,78 -8,12 2/14 1)AZ RCM Bric Equity I EUR V 715,70 -8,07 1/14 1)AZ RCM Enhan ST CT EU F 105,47 -0,08 70/139 1)AZ RCM Enhan ST IT EU F 1.066,15 -0,05 59/139 1)AZ RCM Euro Eq Div CT EUR V 218,01 -6,14 16/227 1)AZ RCM Euro Eq Div IT EUR V 2.436,40 -6,07 15/227 1)AZ RCM Eurol Eq Gwt CT EU V 173,77 -6,03 3/92 1)AZ RCM Eurol Eq Gwt IT EU V 2.019,40 -5,97 2/92 1)AZ RCM Europ Eq Gwt CT EU V 200,69 -6,30 21/227 1)AZ RCM Europ Eq Gwt IT EU V 2.398,61 -6,24 17/227 1)AZ RCM European Eq A EUR V 154,96 -6,57 24/227 1)AZ RCM Gbal Equity CT EUR V 11,61 -6,97 44/265 1)AZ RCM Gbal Equity IT EUR V 13,01 -6,94 42/265 1)AZ RCM Gbal Equity IT H-E V 17,30 -7,09 50/265 1)AZ RCM Gbal Susta CT EUR V 12,21 -6,51 31/265 1)AZ RCM Lit Dragons CT EUR V 225,72 -7,03 5/69 1)AZ RCM US Equity CT EUR V 155,01 -8,72 98/189 2)AZ RCM China A USD V 43,15 -9,13 3/40 2)AZ RCM China IT USD V 1.946,17 -9,09 2/40 2)AZ RCM Japan A USD V 17,12 -5,41 4/72 2)AZ RCM Japan IT USD V 19,26 -5,38 3/72 2)AZ RCM Korea A USD V 8,55 -3,76 3/9 2)AZ RCM Oriental In AT USD V 95,36 -5,18 2/22 2)AZ RCM Oriental In IT USD V 103,90 -5,15 1/22 2)AZ RCM TR Asian Eq AT USD V 24,32 -7,65 13/69 2)AZ RCM US Equity C2 USD V 45,60 -8,86 107/189 2)AZ RCM US Equity IT USD V 1.549,16 -8,83 106/189 Allianz Popular Asset Mgmt. Ramírez de Arellano 35 28043 Madrid. Laura Fernandez Gonzalez. Tfno. 902101710. Fecha v.l.: 18/01/16 1)Cartera Óptima Prudente M 109,72 -1,68 27/97 1)Cartera Óptima Decidida R 119,39 -5,34 104/160 1)Cartera Óptima Moderada M 120,85 -3,31 80/97 1)Cartera Óptima Dinamica* V 136,98 -8,88 141/265 1)Cartera Óptima Flexible X 118,90 -4,04 95/192 1)Ev. Ahorro Dólar D 131,96 -0,22 26/30 1)Ev. Ahorro Euro D 1.845,39 -0,11 145/155 1)Ev. Asia V 200,58 -11,04 63/69 1)Ev. Bolsa V 273,83 -10,85 51/100 1)Ev. Bolsa Española V 306,53 -10,08 35/100 1)Ev. Bolsa Europea V 57,57 -11,17 82/92 1)Ev. Bonos Alto Rdto. F 159,58 -1,03 7/120 1)Ev. Bonos Corporativos F 122,32 -0,92 82/137 1)Ev. Bonos Emergentes F 105,09 -2,13 52/98 1)Ev. Bonos Euro Largo Plzo F 141,93 -0,51 181/205 1)Ev. Conservador Dinamico I 119,82 -0,29 4/15 1)Ev. Dividendo Europa V 130,01 -8,81 85/227 1)Ev. Emerg Empr Europeas V 100,74 -9,38 2/25 1)Ev. Empresas Volumen D 128,80 0,00 54/155 1)Ev. Estados Unidos* V 127,43 -9,50 128/189 1)Ev. Europa V 124,21 -10,36 197/227 1)Ev. Europa del Este V 166,18 -12,61 23/25 1)Ev. Fondepósito Plus D 113,66 -0,02 91/155 1)Ev. Gar. Extra Luxe G 156,68 0,48 2/126 1)Ev. Gar. Extra Moda G 108,75 0,01 18/126 1)Ev. Gar. Indices Globales G 132,25 -0,81 66/126 1)Ev. Gar Rev. Máxima G 85,78 -1,04 73/126 1)Ev. Global Convertibles F 121,32 -4,33 19/44 1)Ev. Iberoamérica V 192,00 -9,98 14/33 1)Ev. Japón V 67,01 -7,74 25/72 1)Ev. Mixto 15 M 91,53 -1,83 25/64 1)Ev. Mixto 30 M 85,47 -3,41 63/64 1)Ev. Mixto 50 R 79,02 -5,53 27/69 1)Ev. Mixto 70 R 3,29 -7,45 64/69 1)Ev. Particulares Vol. D 91,84 -0,01 61/155 1)Ev. Patrimonio F 89,80 -0,17 88/139 1)Ev. Recursos Naturales* V 56,13 -11,72 9/16 1)Ev. Renta Fija F 7,30 -0,48 180/205 1)Ev. Renta Fija Corto F 94,43 -0,16 86/139 1)Ev. Rentabilidad Global I 101,80 -3,67 21/22 1)Ev. RV Emergentes Global V 104,30 -10,55 92/120 1)Optima RF Flexible I 112,88 -1,20 42/87 1)Popular Selección I 109,64 -3,58 71/87 Alken Asset Managent 61 Conduit Street, London W1S 2GB Londres, UK. Isabel Ortega / Jaime Mesia . Tfno. +44207 440 1951. Fecha v.l.: 19/01/16 1)ALKEN Abs Rtn Europ A I 124,85 -6,14 78/87 1)ALKEN Abs Rtn Europ I I 135,80 -6,11 77/87 1)ALKEN European Opps A V 159,65 -11,09 210/227 1)ALKEN European Opps R V 188,89 -11,05 209/227 1)ALKEN Sm Cap Europ R V 172,33 -9,84 34/52 Alpha Plus Gestora Ayala 27 6º Izda. 28001 Madrid. Mª José Rivas. Tfno. 917813276. Email. jrivas@alphaplus.es. Fecha v.l.: 19/01/16 1)Avance Global X 5,15 -4,21 101/192 1)AP Gestión Flexible CL A X 11,44 -7,42 166/192 1)AP Ibérico Acciones Cl. A V 8,05 -13,38 92/100 1)AP Rentab. Absoluta A I 10,41 -0,27 8/19 1)AP Renta Fija Dinámica A F 12,46 -1,73 202/205 1)Etcheverría Mixto M 61,02 -3,10 78/97 1)Iberian Value V 7,85 -11,57 68/100 Amundi Funds (Classe S) Pº. Castellana, 1 28046 Madrid. Tfno. 914367215/17. Fecha v.l.: 19/01/16 1)Abs.Volatility Euro Eq.SE* I 135,38 1,90 1/13 1)Bd. Euro Aggregate SE* F 129,13 -1,01 194/205 1)Bd. Euro Corporate SE F 17,72 -1,17 99/137 1)Bd. Euro High Yield SE F 18,51 -2,17 48/120 1)Bd. Euro Inflation SE* F 139,94 -1,53 22/24 1)Bd. Europe SE* F 186,08 -1,38 12/13 1)Cash Euro SE D 101,03 -0,01 79/155 1)Convertible Global SE* F 13,30 -4,80 28/44 1)Eq. Euroland Sml Cap SE V 155,74 -8,97 16/52 1)Eq. Global Select SE V 168,75 -10,23 235/265 1)Gb MacBd&Cur LoVol AHG SE* I 113,36 -0,34 19/87 2)Bd. Global Emerging SU F 18,98 -2,75 75/98 2)Bd. Global SU* F 23,73 -0,75 80/146 2)Cash USD SU D 101,40 0,20 1/30 2)Eq. Asia ex-Japan SU V 20,84 -9,04 36/69 2)Eq. Emerging World SU V 70,04 -9,17 54/120 2)Eq. Greater China SU V 25,10 -11,12 13/40 2)Eq. Korea SU V 14,70 -5,24 5/9 2)Eq. Latin America SU V 260,03 -10,26 17/33 2)Eq. Thailand SU V 17,53 -3,72 3/3 Amundi Iberia Pº de la Castellana, 1 28046 Madrid. Tfno. 914327200. Fecha v.l.: 19/01/16 1)Amundi Corto Plazo F 12.444,55 0,00 29/139 1)Amundi Estratégia Bonos* F 665,67 -0,67 185/205 1)Amundi Estratégia Global* I 983,37 -3,27 9/12 1)Amundi FT LP F 222,05 0,10 61/205 1)Best Manager Selection* X 648,47 -5,86 139/192 1)ING Direct FN Conservador I 11,71 -0,61 3/22 1)ING Direct FN Dinámico I 12,37 -2,75 8/12 1)ING Direct FN EuroStoxx50 V 11,20 -8,83 39/92 1)ING Direct FN Ibex-35 V 13,41 -9,99 31/100 1)ING Direct FN Moderado I 12,00 -1,08 12/19 1)ING Direct FN S&P 500 V 11,07 -8,33 74/189 Amundi Internacional Sicav Castellana 1 28046 sgam.iberia@sgam.com. Tfno. 914367220. Fecha v.l.: 18/01/16 2)First Eagle Amundi Int. V 5.362,63 -6,43 28/265 Andbank Asset Management 7a, Rue Robert Stümper L-2557Luxemburgo. Gerard Albà. Tfno. +352 26 19 39 70. Fecha v.l.: 19/01/16 1)AF - Andbank Balanced A R 103,91 -6,98 59/69 1)AF - Andbank Balanced B R 96,29 -6,96 58/69 1)AF - Andbank Credit A F 90,30 -4,53 136/137 1)AF - Andbank European A V 114,53 -9,47 134/227 1)AF - Andbank Flexible A X 96,44 -3,41 71/192 1)AF - Andbank Flexible B X 91,02 -3,36 70/192 1)AF - Andbank Iberian Eq A V 88,75 -9,35 13/100 1)AF - Andbank Short Term A D 104,52 -0,14 147/155

1)AF - Medicompte EUR ST A F 100,31 -3,56 134/139 1)Halley European Eq A V 160,25 -9,35 128/227 Atl Capital Gestión Montalbán 9 28014 Madrid. Félix López. Tfno. 913605800. Fecha v.l.: 19/01/16 1)ATL Capital Best Manage* X 11,66 -4,91 118/192 1)ATL Capital Cart.Dinámica X 10,21 -10,44 183/192 1)ATL Capital Cartera RV* V 9,62 -11,16 248/265 1)ATL Capital Cart.Táctica* R 8,37 -6,58 134/160 1)ATL Capital Liquidez D 12,07 0,00 24/155 1)ATL Capital Patrimonio* M 11,52 -3,51 84/97 1)ATL Capital Quant 5 I 10,34 -0,95 2/12 1)ATL Capital Quant 25 I 11,40 -3,42 69/87 1)ATL Capital Renta Fija* F 12,87 -0,74 77/146 1)Espinosa Partners Inver. X 12,97 -4,71 111/192 1)Fongrum/Valor* X 15,01 -5,79 136/192 Aviva Gestión Fuente de la Mora 9 28050 Madrid. David Lázaro. Tfno. 912971908. Fecha v.l.: 19/01/16 1)Aviva Corto Plazo A D 14,20 0,02 5/155 1)Aviva Corto Plazo B D 13,81 0,00 46/155 1)Aviva Espabolsa V 24,49 -8,68 1/100 1)Aviva Eurobolsa V 10,16 -7,73 10/92 1)Aviva Fonvalor Euro A R 14,34 -5,80 31/69 1)Aviva Fonvalor Euro B R 13,61 -5,84 32/69 1)Aviva Renta Fija A F 18,33 -0,38 173/205 1)Aviva Renta Fija B F 17,66 -0,42 177/205 1)Aviva RV Zona No Euro* V 12,45 -8,68 130/265

AXA Investment Managers www.axa-im.es. Tfno. 914067200. Fecha v.l.: 19/01/16 1)AWF Em Mkt ShD Bd E Hdg F 102,97 -0,55 3/98 1)AWF Euro Bonds E F 53,68 0,04 85/205 1)AWF Euro Credit + E F 15,99 -0,81 72/137 1)AWF Euro Credit Sh.Dur E F 124,78 -0,39 41/137 1)AWF Euro 3-5 E F 136,86 -0,18 163/205 1)AWF Euro 5-7 E F 156,24 -0,11 153/205 1)AWF Fram.Am.Gwth Fd E V 241,61 -11,07 183/189 1)AWF Fram. Eu R.Es.Sec.E V 176,12 -9,06 35/38 1)AWF Fram Glob.R.Es.Sec.E V 115,77 -6,20 13/38 1)AWF Fram Health E V 221,40 -9,27 16/27 1)AWF Fram.Em.Mkts E V 87,02 -10,29 81/120 1)AWF Fram.Eu.Opport.E V 55,03 -8,79 84/227 1)AWF Fram.Eurozone E V 191,92 -9,38 58/92 1)AWF Fram.Eu.Sml.C E V 129,47 -9,59 29/52 1)AWF Fram.Hum.Cap.E V 138,92 -9,08 17/52 1)AWF Fram.ItalyE V 165,90 -11,93 5/14 1)AWF Fram.Junior Energy E V 50,51 -18,24 21/23 1)AWF Gl.High Yield Bd E(H) F 69,14 -2,63 70/120 1)AWF Gl.Inflation Bd E F 135,33 0,90 1/24 1)AWF Global Agg Bonds E F 132,41 0,33 31/146 1)AWF Global Flex 50 E R 57,24 -3,57 35/160 1)AWF Global Flex 100 E R 56,77 -8,29 157/160 1)AWF Global Strat Bd E Hdg F 105,88 -1,70 134/146 1)AWF Optimal Income E R 157,77 -5,37 26/69 1)AWF US High Yield Bd E(H) F 160,85 -2,97 84/120 1)AXA Aedificandi A V 416,82 -6,96 23/38 1)AXA IM Euro Liquidity D 45.129,21 -0,01 55/155 1)AXA IM FIIS Eur. SDHY E F 121,53 -0,69 3/120 1)AXA IM FIIS US Co.Bd E(H) F 109,96 0,57 2/137 1)AXA IM FIIS US SDHY E(H) F 116,48 -1,40 14/120 1)AXA Rosenb.Asia-P ExJp B V 15,00 -9,58 45/69 1)AXA Rosenb.Gl.Em.Mkts B V 11,45 -10,05 74/120 1)AXA Rosenb.Gl.Equity E V 11,62 -9,15 166/265 1)AXA Rosenb.Gl.Small Cap E V 23,48 -10,99 7/8 1)AXA Rosenb.P ExJp Sm.Cp E V 51,50 -9,47 3/3 1)AXA Rosenb.Pan-Eur.SmCp E V 20,23 -10,68 43/52 1)AXA Rosenb.US Equity EHdg V 16,83 -8,13 57/189 2)AXA Rosenb.US Enh IdxEq B V 23,92 -7,70 32/189 2)AXA Rosenb.US SC Alpha B V 15,83 -11,21 12/21 azValor Asset Management Paseo de la Castellana 110 3 planta 28046 Madrid. Tfno. 917374440. Fecha v.l.: 19/01/16 1)Azvalor Capital F 98,46 -0,60 120/139 1)Azvalor Iberia V 88,28 -10,68 45/100 1)Azvalor Internacional V 82,84 -13,70 224/227 Bankia Fondos SGIIC Pº de la Castellana 189 28046 Madrid. Tfno. 902410411. Web. www.bankiafondos.es. Fecha v.l.: 19/01/16 1)Bankia Bolsa Española V 795,87 -12,21 84/100 1)Bankia Bolsa Japonesa* V 4,34 -9,75 61/72 1)Bankia Bolsa Mundial V 95,88 -9,06 153/265 1)Bankia Bonos CP Principal F 1,31 0,03 12/139 1)Bankia Bonos CP (I) D 1.699,10 -0,03 119/155 1)Bankia Bonos CP (II) D 1.136,20 -0,02 98/155 1)Bankia Bonos CP (III) D 1,24 0,00 30/155 1)Bankia Bonos Dur.Flex F 11,49 -0,06 142/205 1)Bankia Bonos Intern* F 9,75 -0,77 82/146 1)Bankia BP Corto Plazo F 1.354,01 0,01 19/139 1)Bankia BP Eurostoxx 2016 G 156,30 -8,05 28/29 1)Bankia BP EuroStoxx 2016 G 137,76 -1,36 80/126 1)Bankia BP EuroStoxx 2017 G 99,17 -3,04 12/29 1)Bankia BP EuroStoxx 2018 G 101,47 -4,14 18/29 1)Bankia BP Finan 2018 G 96,74 -0,53 3/29 1)Bankia BP Índice S&P 500 V 111,39 -7,96 46/189 1)Bankia BP RV España V 109,66 -9,50 18/100 1)Bankia BP Selección X 11,70 -6,97 161/192 1)Bankia BP Tipo Fijo Gar2 G 120,65 0,04 38/160 1)Bankia Dividendo España V 15,08 -9,26 10/100 1)Bankia Dividendo Europa V 17,42 -10,33 194/227 1)Bankia Dólar F 8,30 -0,48 16/16 1)Bankia Duración Flex 0-2 F 10,70 -0,01 36/139 1)Bankia Emergentes* V 10,38 -9,13 53/120 1)Bankia Euro Top Ideas V 6,74 -8,08 16/92 1)Bankia Eurostoxx Gar. I G 108,24 -0,64 58/126 1)Bankia Eurostoxx Gar II G 105,73 -1,42 81/126 1)Bankia Evolución Prudente* I 126,59 -0,81 10/15 1)Bankia Evolución Decidido* I 102,66 -6,00 8/8 1)Bankia Evolución Moderado* I 106,89 -2,61 17/19 1)Bankia Fondepósitos D 102,20 0,00 27/155 1)Bankia Fondtesoro CP D 1.454,30 -0,01 89/155 1)Bankia Fondtesoro LP F 170,21 0,04 10/139 1)Bankia Fonduxo R 1.862,35 -6,39 51/69 1)Bankia Fusión D 113,50 0,00 23/155 1)Bankia Gar. 2016 G 101,11 -0,02 32/126 1)Bankia Gar. Bolsa I G 100,92 0,02 12/126 1)Bankia Gar. Bolsa 2 G 109,24 -0,03 33/126 1)Bankia Gar. Bolsa 3 G 8,77 -1,03 72/126 1)Bankia Gar. Bolsa 4 G 103,43 -0,01 31/126 1)Bankia Gar. Bolsa 5 G 11,42 0,18 6/126 1)Bankia Gar. Combi 1 G 111,98 -0,83 67/126 1)Bankia Gar. Rentas 1 G 123,05 0,01 50/160 1)Bankia Gar. Rentas 2 G 120,82 0,04 37/160 1)Bankia Gar. Rentas 3 G 120,31 0,00 64/160 1)Bankia Gar. Rentas 4 G 113,53 -0,06 143/160 1)Bankia Gar. Rentas 5 G 132,15 -0,04 128/160 1)Bankia Gar. Rentas 6 G 9,51 0,01 54/160 1)Bankia Gar. Rentas 7 G 112,80 0,05 29/160 1)Bankia Gar. Rentas 8 G 112,06 0,05 28/160 1)Bankia Gar. Rentas 9 G 111,86 0,06 21/160 1)Bankia Gar. Rentas 10 G 111,74 0,06 20/160 1)Bankia Gar. Rentas 11 G 116,76 0,01 46/160 1)Bankia Gar. Rentas 12 G 115,72 0,01 49/160 1)Bankia Gar. Rentas 14 G 119,49 0,21 4/160 1)Bankia Gestión de Autor* X 93,50 -5,54 130/192 1)Bankia Gobiernos Euro LP F 11,40 0,13 52/205 1)Bankia Índice Eurostoxx V 63,78 -9,05 52/92 1)Bankia Índice Ibex V 127,46 -10,08 36/100 1)Bankia Mixto RF 15 M 11,68 -1,62 19/64 1)Bankia Mixto RF 30 M 10,57 -2,54 39/64 1)Bankia Mixto RV 50 R 14,43 -3,84 7/69 1)Bankia Mixto RV 75 R 6,42 -7,10 61/69 1)Bankia Mot Euro Deuda (I) D 117,86 -0,03 117/155 1)Bankia Monet Eur Deuda II D 111,45 0,00 48/155 1)Bankia Obj 2019 I F 111,61 0,02 95/205 1)Bankia Rent Obj L Plazo F 176,73 0,05 68/205 1)Bankia Renta Fija LP F 17,14 -0,08 147/205 1)Bankia Sm&Mid Caps España V 281,73 -10,40 40/100 1)Bankia Soy Asi Cauto* M 124,79 -1,53 24/97 1)Bankia Soy Asi Dinámico* R 111,61 -5,37 105/160 1)Bankia Soy Asi Flexible* R 108,28 -3,19 28/160 1)Bankia 2017 Eurostoxx II G 98,34 -2,26 6/29 1)Bankia 2018 Eurostoxx G 129,25 -2,48 7/29 1)Bankia 2018 Eurostoxx II G 111,90 -2,95 106/126 1)Bankia Bolsa USA V 5,64 -8,31 71/189 Bankinter Gestión de Activos Marqués de Riscal, 11 29 28010 Madrid. Fatima Moratalla. Tfno. 901131313. Fecha v.l.: 19/01/16 1)BK Ahorro Activos Euro D 863,96 -0,01 63/155 1)BK Bolsa Americana Gar* G 67,74 -4,06 115/126 1)BK Bolsa España V 1.096,47 -11,89 77/100 1)BK Bolsa Europ 2018 Gar* G 70,50 -3,41 109/126 1)BK Bolsa Europ 2019 Gar* G 67,99 -2,50 99/126 1)BK Cumbre 2017 Gar* G 70,58 0,44 3/126 1)BK Dinero 2 D 895,14 -0,01 87/155 1)BK Dinero 4 D 87,27 0,01 15/155 1)BK Dividendo Europa V 1.177,59 -9,77 163/227 1)BK EEUU Nasdaq 100 V 1.187,86 -9,93 22/34 1)BK España 2020 Gar* G 1.081,03 -0,43 49/126 1)BK España 2020 II Gar* G 991,05 -0,29 45/126 1)BK España 2021* G 64,92 -3,66 15/29 1)BK Estrategia Renta F. F 86,39 -0,05 139/205 1)BK Europa 55 Gar* G 79,26 0,08 9/126

1)BK Europa 2020* G 94,52 -4,30 116/126 1)BK Europa 2021 Gar.* G 161,74 -2,48 98/126 1)BK Eurostoxx Inverso V 32,13 9,82 1/92 1)BK Eurostoxx 2024 P Gar* G 79,14 0,01 14/126 1)BK Eurostoxx 2018 Gar.* G 82,87 -4,90 118/126 1)BK Eurostoxx 2018 II Gar.* G 106,20 -3,42 110/126 1)BK Fondo Monetario D 1.792,99 -0,02 93/155 1)BK Futuro Ibex V 90,66 -11,22 58/100 1)BK Gestión Abierta F 29,91 -0,38 57/146 1)BK Grandes Compañías Gar* G 809,77 -0,55 54/126 1)BK Grandes Cías. II Gar* G 895,49 -0,52 52/126 1)BK Grandes Emp. Esp. Gar.* G 658,30 0,28 4/126 1)BK Ibex 2013 Garantizado* G 90,44 -2,23 94/126 1)Bankinter Ibex 2024 P Gar* G 102,28 0,01 13/126 1)BK Ibex 2016 Garantizado* G 883,54 -9,75 126/126 1)BK Ibex 2017 Garantizado* G 65,88 -6,79 122/126 1)BK Índice América V 823,02 -8,16 59/189 1)BK Indice B. Española G* G 990,14 -2,34 95/126 1)BK Indice B.Española G2* G 61,71 -2,38 97/126 1)BK Índice España 2017 G.* G 105,85 -5,44 120/126 1)BK Indice Europa Gar* G 721,49 -2,87 105/126 1)BK Índice Japón V 613,91 -9,92 62/72 1)BK Iris Garantizado* G 1.146,41 -0,01 92/160 1)BK Kilimanjaro I 108,93 -7,31 82/87 1)BK Mercado Español* G 59,70 -4,55 21/29 1)BK Mercado Europeo* G 877,53 -5,77 24/29 1)BK Mercado Europeo II* G 1.515,55 -3,24 14/29 1)BK Mixto Flexible R 1.041,56 -7,43 62/69 1)BK Mixto Renta Fija M 94,39 -2,56 41/64 1)BK Multi. Dinámica* R 908,06 -7,39 150/160 1)BK Multifondo II Gar* G 876,79 -2,90 10/29 1)BK Multiselección 25* M 67,98 -2,75 73/97 1)BK Pequeñas Compañías V 281,27 -9,87 35/52 1)BK Podium Garantizado* G 78,03 0,01 17/126 1)BK Renta Dinámica* I 1.201,02 -1,71 11/22 1)BK RF Aguamarina Gar.* G 1.185,72 -0,03 121/160 1)BK RF Alamo 2018 Gar. F 113,79 0,13 51/205 1)BK RF Ambar Gar.* G 68,99 -0,01 86/160 1)BK RF Atlantis 2017 Gar* G 981,23 0,05 27/160 1)BK RF Atlas 2018 Gar.* G 116,28 0,04 33/160 1)BK RF Coral Gar* G 1.058,32 0,16 11/160 1)BK RF Corto Plazo F 1.037,57 -0,01 30/139 1)BK RF Cosmos 2017 Gar.* G 109,36 0,06 26/160 1)BK RF Cristal Gar* G 69,91 -0,01 89/160 1)BK RF Cuarzo 2017 Gar.* G 119,29 0,00 61/160 1)BK RF Jade Gar.* G 118,38 0,06 19/160 1)BK RF Largo Plazo F 1.330,90 -0,36 172/205 1)BK RF Marfil I Gar* G 1.425,47 0,32 2/160 1)BK RF Naos 2018 Gar.* G 70,78 -0,01 80/160 1)BK RF Onix 2018 Gar.* G 116,47 0,03 39/160 1)BK RF Ópalo 2017 Gar.* G 114,23 0,01 57/160 1)BK RF Roble 2019 F 110,47 0,06 65/205 1)BK RF Titanio 2017 Gar.* G 115,27 0,01 60/160 1)Bankinter Eurobolsa Gar* G 1.662,79 -2,75 104/126 1)BK RF 2016 Garantizado* G 831,72 0,02 44/160 1)BK RF 2016 II Garantizado* G 79,41 -0,03 120/160 1)BK RF 2017 Garantizado* G 111,94 0,01 52/160 1)BK RV Española Gar* G 67,46 -0,53 53/126 1)BK RV Euro V 60,29 -11,07 81/92 1)BK Sector Energía V 945,73 -10,06 2/23 1)BK Sector Finanzas V 517,59 -11,80 6/15 1)BK Sector Telecomunic. V 432,43 -8,48 14/34 BanSabadell Inversión del Sena 12 P Act.ECan Sant Joan 08174 San Cugat del Vallés. María Salgado. Tfno. 902030255 Ext. 38978. Web. www.bsinversion.com. Fecha v.l.: 19/01/16 1)Fidefondo - Base F 1.803,90 -0,02 38/139 1)Fidefondo - Plus F 1.810,29 0,00 25/139 1)Fidefondo - Premier F 1.816,63 0,01 17/139 1)InverSabadell 10 - Base M 10,79 -1,22 17/97 1)InverSabadell 10 - Cart M 10,82 -1,20 16/97 1)InverSabadell 10 - Plus M 10,85 -1,18 15/97 1)InverSabadell 10 - Prem. M 10,87 -1,17 12/97 1)InverSabadell 25 - Base M 10,98 -2,61 66/97 1)InverSabadell 25 - Cart. M 11,09 -2,59 64/97 1)InverSabadell 25 - Plus M 11,06 -2,57 63/97 1)InverSabadell 25 - Prem. M 11,09 -2,56 62/97 1)InverSabadell 50 - Base R 8,74 -5,15 100/160 1)InverSabadell 50 - Cart. R 8,84 -5,13 99/160 1)InverSabadell 50 - Plus R 8,81 -5,11 98/160 1)InverSabadell 50 - Prem. R 8,83 -5,10 97/160 1)InverSabadell 70 - Base R 8,53 -6,88 145/160 1)InverSabadell 70 - Cart. R 8,69 -6,87 144/160 1)InverSabadell 70 - Plus R 8,59 -6,85 143/160 1)InverSabadell 70 - Prem. R 8,61 -6,84 142/160 1)Sab.Amér.Latina Bol-Base V 5,34 -12,70 31/33 1)Sab.Amér.Latina Bol-Cart V 5,35 -12,69 30/33 1)Sab.Amér.Latina Bol-Plus V 5,36 -12,68 29/33 1)Sab.Amér.Latina Bol-Prem V 5,38 -12,65 28/33 1)Sab.Asia Emerg.Bolsa-Base V 9,53 -8,53 24/69 1)Sab.Asia Emerg.Bolsa-Cart V 9,55 -8,53 23/69 1)Sab.Asia Emerg.Bolsa-Plus V 9,57 -8,51 22/69 1)Sab.Asia Emerg.Bolsa-Prem V 9,61 -8,49 20/69 1)Sab. Emg. Mixto Flex-Base R 10,62 -3,85 49/160 1)Sab. Emg. Mixto Flex-Cart R 10,64 -3,84 48/160 1)Sab. Emg. Mixto Flex-Plus R 10,66 -3,82 46/160 1)Sab. Emg. Mixto Flex-Prem R 10,70 -3,80 44/160 1)Sab. Eur Emerg Bolsa-Base V 4,23 -11,93 20/25 1)Sab. Eur Emerg Bolsa-Cart V 4,24 -11,91 19/25 1)Sab. Eur Emerg Bolsa-Plus V 4,25 -11,90 18/25 1)Sab. 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F 10,27 -0,06 140/205 1)Sabadell Bonos Euro-Plus F 10,30 -0,04 133/205 1)Sabadell Bonos Euro-Prem F 10,32 -0,03 126/205 1)Sabadell Bonos Inter-Base F 13,60 -0,45 66/146 1)Sabadell Bonos Inter-Cart F 13,72 -0,44 64/146 1)Sabadell Bonos Inter-Plus F 13,67 -0,43 63/146 1)Sabadell Bonos Inter-Prem F 13,73 -0,41 62/146 1)Sabadell Commodities-Base V 6,69 -7,29 5/8 1)Sabadell Commodities-Cart V 6,71 -7,28 4/16 1)Sabadell Commodities-Plus V 6,73 -7,28 4/8 1)Sabadell Commodities-Prem V 6,76 -7,24 3/8 1)Sabadell Dinámico-Base V 9,33 -7,93 82/265 1)Sabadell Dinámico-Cartera V 9,30 -7,95 84/265 1)Sabadell Dinámico-Empresa V 9,37 -7,95 83/265 1)Sabadell Dinámico-Plus V 9,34 -7,93 80/265 1)Sabadell Dinámico-Premier V 9,35 -7,92 79/265 1)Sabadell Dinámico-Pyme V 9,38 -7,93 81/265 1)Sabadell Dólar Fijo-Base F 16,08 0,27 30/36 1)Sabadell Dólar Fijo-Cart F 16,11 0,28 29/36 1)Sabadell Dólar Fijo-Plus F 16,14 0,29 28/36 1)Sabadell Dólar Fijo-Prem F 16,18 0,31 27/36 1)Sabadell EEUU Bolsa-Base V 10,66 -9,76 140/189 1)Sabadell EEUU Bolsa-Cart. V 10,68 -9,75 138/189 1)Sabadell EEUU Bolsa-Plus V 10,71 -9,74 137/189 1)Sabadell EEUU Bolsa-Prem V 10,74 -9,71 135/189 1)Sabadell Equilibrado-Base R 9,54 -5,02 96/160 1)Sabadell Equilibrado-Cart R 9,55 -5,02 95/160 1)Sabadell Equilibrado-Empr R 9,61 -5,01 93/160 1)Sabadell Equilibrado-Plus R 9,56 -5,01 92/160 1)Sabadell Equilibrado-Prem R 9,57 -5,00 90/160 1)Sabadell Equilibrado-Pyme R 9,61 -5,02 94/160 1)Sabadell Esp. 5 Val.-Base I 9,31 -13,09 13/14 1)Sabadell Esp. 5 Val.-Cart I 9,32 -13,08 12/14 1)Sabadell Esp. 5 Val.-Plus I 9,32 -13,08 11/14 1)Sabadell Esp. 5 Val.-Prem I 9,34 -13,07 1/3 1)Sabadell Euro Yield-Base F 17,82 -1,41 18/120 1)Sabadell Euro Yield-Cart. 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F 11,40 -3,19 133/137 1)Sabadell Finan.Cap-Plus F 11,31 -3,18 132/137 1)Sabadell Finan.Cap-Prem. F 11,34 -3,17 131/137 1)Sabadell Fondepósito D 118,47 0,00 18/155 1)Sabadell Fondtesoro LP F 8,51 0,02 15/139 1)Sabadell Garan.Selec. I G 13,21 -2,54 101/126 1)Sabadell Garan.Selec. II G 12,77 -3,50 111/126 1)Sabadell Garan.Selec. IV G 18,06 0,09 8/126 1)Sabadell Garan.Selec. VI G 10,56 -0,05 36/126 1)Sabadell Gtía. Extra 3 G 6,77 0,95 1/126 1)Sabadell Gtía. Extra 12 G 10,79 -3,66 113/126 1)Sabadell Gtía. Extra 14 G 12,30 -0,94 69/126 1)Sabadell Gtía. Extra 15 G 10,53 -2,05 90/126 1)Sabadell Gtía. Extra 16 G 10,35 -1,42 82/126 1)Sabadell Gtía. Extra 17 G 8,64 -3,63 112/126 1)Sabadell Gtía. Extra 18 G 13,54 -0,64 59/126 1)Sabadell Gtía. Extra 19 G 10,17 -1,45 85/126 1)Sabadell Gtía. Extra 20 G 11,10 -1,45 84/126 1)Sabadell Gtía. Extra 21 G 13,06 -1,44 83/126

1)Sabadell Gtía. Extra 22 G 9,93 -1,01 71/126 1)Sabadell Gtía. Fija 8 G 12,13 -0,18 158/160 1)Sabadell Gtía. Fija 9 G 11,87 -0,01 83/160 1)Sabadell Gtía. Fija 11 G 11,61 0,00 76/160 1)Sabadell Gtía. Fija 12 G 12,47 0,00 65/160 1)Sabadell Gtía. Fija 14 G 8,13 -0,06 140/160 1)Sabadell Gtía. Fija 15 G 9,11 -0,01 82/160 1)Sabadell Gtía. 130 Aniv G 12,15 -0,06 139/160 1)Sabadell Interés Eur-Base F 9,46 -0,03 50/139 1)Sabadell Interés Eur-Cart F 9,46 -0,02 42/139 1)Sabadell Interés Eur-Emp F 9,46 -0,01 33/139 1)Sabadell Interés Eur-Plus F 9,46 -0,01 34/139 1)Sabadell Interés Eur-Prem F 9,47 0,00 26/139 1)Sabadell Interés Eur-Pyme F 9,46 -0,02 45/139 1)Sabadell Interés Garan. 1 G 15,25 0,03 41/160 1)Sabadell Inv.Ética Sol. M 1.316,87 -1,94 26/64 1)Sabadell Japón Bolsa-Base V 2,08 -7,87 29/72 1)Sabadell Japón Bolsa-Cart V 2,09 -7,87 30/72 1)Sabadell Japón Bolsa-Plus V 2,09 -7,85 28/72 1)Sabadell Japón Bolsa-Prem V 2,10 -7,82 27/72 1)Sabadell Prudente-Base M 10,70 -2,11 47/97 1)Sabadell Prudente-Cartera M 10,71 -2,10 45/97 1)Sabadell Prudente-Empresa M 10,76 -2,10 44/97 1)Sabadell Prudente-Plus M 10,71 -2,10 43/97 1)Sabadell Prudente-Premier M 10,73 -2,09 42/97 1)Sabadell Prudente-Pyme M 10,75 -2,10 46/97 1)Sabadell Rendimiento-Base D 9,32 -0,02 110/155 1)Sabadell Rendimiento-Cart D 9,32 -0,02 107/155 1)Sabadell Rendimiento-Emp. D 9,32 -0,02 102/155 1)Sabadell Rendimiento-Plus D 9,32 -0,02 97/155 1)Sabadell Rendimiento-Prem D 9,32 -0,01 84/155 1)Sabadell Rendimiento-Pyme D 9,32 -0,02 108/155 1)Sabadell Rentas F 8,23 -1,81 33/120 1)Sabadell Selec. Hedge Top* I 11,71 - 1)Sabadell Urq. Patr.Priv.2 R 21,71 -2,12 14/160 1)Sabadell Urq. Patr.Priv.5 X 9,85 -3,89 89/192 1)Sabadell 90 Cap.Bol.Eur1 G 9,54 -4,28 20/29 1)Sabadell 90 Cap.Bol.Eur2 G 9,68 -4,09 17/29 1)Sabadell 90 Cap.Bol.Eur3 G 9,64 -3,68 16/29 1)Sab.Bonos Alto Int.- Base F 12,50 -1,78 32/120 1)Sab.Bonos Alto Int.- Cart F 12,64 -1,77 31/120 1)Sab.Bonos Alto Int.- Plus F 12,57 -1,75 30/120 1)Sab.Bonos Alto Int.- Prem F 12,62 -1,74 28/120 1)Sab.España Dividendo-Base V 14,44 -12,43 90/100 1)Sab.España Dividendo-Cart V 14,46 -12,41 89/100 1)Sab.España Dividendo-Plus V 14,49 -12,40 88/100 1)Sab.España Dividendo-Prem V 14,55 -12,38 87/100 1)Sab.R.F.Mixta Esp-Base M 8,76 -1,31 14/64 1)Sab.R.F.Mixta Esp-Cart. M 8,88 -1,29 13/64 1)Sab.R.F.Mixta Esp-Plus M 8,82 -1,28 12/64 1)Sab.R.F.Mixta Esp-Premier M 8,86 -1,26 11/64 1)Sab.R.V.Mixta Esp-Base R 10,31 -6,12 41/69 1)Sab.R.V.Mixta Esp-Cart. R 10,46 -6,11 40/69 1)Sab.R.V.Mixta Esp-Plus R 10,38 -6,09 39/69 1)Sab.R.V.Mixta Esp-Premier R 10,44 -6,07 37/69 1)Sab.Selec.Épsilon-Base* I 10,50 -9,87 10/14 1)Sab.Selec.Épsilon-Cart.* I 10,73 -9,86 9/14 1)Sab.Selec.Épsilon-Plus* I 10,68 -9,84 8/14 1)Sab.Selec.Épsilon-Premier* I 10,75 -9,82 7/14 BBVA Ciudad BBVA- C/ Azul 4 Ed. Asia 3-C 28050 Madrid. Web. http://www.bbvaassetmanage-ment.com. Fecha v.l.: 19/01/16 1)BBVA Ahorro C. Plazo II F 895,01 -0,06 68/139 1)BBVA Ahorro Empresas D 7,71 -0,04 123/155 1)BBVA Bolsa V 20,66 -11,87 75/100 1)BBVA Bolsa Asia MF* V 18,88 -11,31 67/69 1)BBVA Bolsa China V 10,24 -11,91 21/40 1)BBVA Bolsa Des.Sostenible V 13,89 -9,10 161/265 1)BBVA Bolsa Emerg. MF* V 9,62 -11,72 117/120 1)BBVA Bolsa Eur Finanzas V 261,74 -14,26 13/15 1)BBVA Bolsa Euro V 7,08 -10,14 73/92 1)BBVA Bolsa Europa V 72,24 -9,61 146/227 1)BBVA Bolsa Índice V 18,89 -10,12 38/100 1)BBVA Bolsa Índice Euro V 7,53 -8,96 50/92 1)BBVA Bolsa Japón V 5,08 -8,26 41/72 1)BBVA Bolsa I. Japon Cub. V 4,67 -10,60 67/72 1)BBVA Bolsa Latam V 853,25 -12,04 27/33 1)BBVA Bolsa Plan Dv Europa V 12,29 -7,76 43/227 1)BBVA Bolsa Plus V 1.248,09 -12,03 80/100 1)BBVA Bolsa Tec y Telecom V 11,67 -8,41 13/34 1)BBVA Bolsa USA V 16,31 -9,15 115/189 1)BBVA Bolsa I USA (Cub) V 12,82 -7,97 47/189 1)BBVA Bolsa USA Cubierto V 11,95 -8,68 96/189 1)BBVA Bonos Cash D 10,25 -0,05 133/155 1)BBVA Bonos Core BP F 11,05 -0,04 56/139 1)BBVA Bonos Corp Dur Cub F 10,57 -1,11 95/137 1)BBVA Bonos 2021 F 12,52 0,10 63/205 1)BBVA Bonos Corpor. LP F 12,71 -1,11 92/137 1)BBVA Bonos Corto Plazo Pl* F 16,04 -0,43 113/139 1)BBVA Bonos CP Gobiernos F 10,65 -0,05 60/139 1)BBVA Bonos Dólar CP D 75,61 -0,53 30/30 1)BBVA Bonos Dur Flexible I 188,05 -0,72 29/87 1)BBVA Bonos Duración F 1.948,53 -0,19 164/205 1)BBVA Bonos Euskofondo F 17,54 0,16 45/205 1)BBVA Bonos Int. Flexible* F 15,58 -0,79 84/146 1)BBVA Bonos Int. Flexible * F 14,75 -0,98 95/146 1)BBVA Bonos LP GobiernosII F 3,49 0,01 99/205 1)BBVA Bonos Patrim VIII F 12,89 0,02 97/205 1)BBVA Bonos Patrimonio XII F 12,12 0,12 53/205 1)BBVA Bonos Valor Relativo I 11,24 -0,25 3/15 1)BBVA Dinero Fondtesoro CP D 1.465,74 -0,02 92/155 1)BBVA Doble Beneficio G 9,58 -2,72 9/29 1)BBVA Gest. Conservadora* M 10,53 -2,63 67/97 1)BBVA Gestión Decidida * R 6,48 -7,36 149/160 1)BBVA Gestión Moderada* R 5,60 -4,61 82/160 1)BBVA M Ideas Cubierto MF* V 6,36 -9,54 203/265 1)BBVA Multiactivo Cons* M 9,95 -2,04 40/97 1)BBVA Multiactivo Decidido* V 657,83 -8,30 106/265 1)BBVA Multiactivo Moderado* R 10,30 -5,18 101/160 1)BBVA Rent. Renovable F 9,27 0,01 103/205 1)BBVA Selección Energía G 9,54 -0,04 2/29 1)BBVA Sel Empresas Plus BP G 11,05 -2,48 8/29 1)BBVA Solidaridad M 877,66 -2,74 47/64 1)BBVA Patrimonio VI F 12,66 -0,04 130/205 1)BBVA Solidez XV BP G 11,23 0,01 59/160 1)BBVA Solidez XVII BP G 12,30 -0,01 88/160 1)BBVA&Par Euro Abs Return* I 121,00 -0,71 28/87 1)BBVA DIF Augustus* V 107,64 -10,73 206/227 1)BBVA DIF Augustus Neutral* I 93,81 -7,51 83/87 1)Fondo Liquidez D 10,87 -0,05 130/155 1)Metrópolis Renta X 15,32 -1,51 24/192 1)Quality Cartera Conser BP* M 10,37 -2,03 39/97 1)Quality Cartera Decid BP* R 9,67 -8,44 158/160 1)Quality Cartera Moder BP* R 10,79 -5,23 103/160 1)Quality Commodities* V 5,52 -8,75 5/16 1)Quality Mejores Ideas* V 7,73 -10,09 229/265 1)Quality Selec.Emerg.* V 9,46 -3,11 2/120 1)Quality Valor* X 632,61 -4,33 103/192 1)Unnim Garantit 6 G 12,89 0,00 73/160 1)Accion Eurostoxx50 ETF V 30,00 -8,71 29/92 1)Acción Ibex 35 ETF V 8,68 -9,98 30/100 Bestinver Gestión Juan de Mena, 8 28014 Madrid. María Caputto. Tfno. 902946294. Fecha v.l.: 19/01/16 1)Bestinfond V 153,26 -9,52 61/92 1)Bestinver Bolsa V 47,21 -9,89 25/100 1)Bestinver Grandes Cias. V 145,57 -9,97 225/265 1)Bestinver Hedge Value* I 190,49 - 1)Bestinver Internacional V 32,82 -9,31 185/265 1)Bestinver Mix Internac. R 8,40 -5,59 112/160 1)Bestinver Mixto R 25,26 -6,27 49/69 1)Bestinver Renta F 11,95 -0,04 55/139

BlackRock Route de Treves 6D Senningerberg L2633 Luxembourg. www.blackrock.es. Tfno. 003523420101. Fecha v.l.: 19/01/16 1)BGF Emer Europe E EUR* V 60,69 -11,38 13/25 1)BGF Europ Eq Income E EUR* V 16,92 -6,26 18/227 1)BGF Euro Bond E EUR* F 25,37 -0,20 165/205 1)BGF Euro Cor Bd E EUR* F 14,38 -0,96 84/137 1)BGF Europ Special Sits E2* V 33,63 -6,74 26/227 1)BGF Euro-Mkts E EUR* V 22,42 -6,04 4/92 1)BGF Europ Value E EUR* V 55,15 -7,37 33/227 1)BGF European E EUR* V 93,75 -7,02 28/227 1)BGF EurShoDurBd E EUR* F 14,64 -0,27 97/139 1)BGF Gb Crp Bond Hgd E* F 11,64 -0,34 39/137 1)BSF Glb Abs Rtrn Bd E EUR* I 101,06 -0,78 32/87 1)BGF Glb All Hgd E EUR* R 30,84 -4,43 75/160 1)BGF Glb Alloc E EUR* R 39,78 -4,81 84/160 1)BGF Glb Gvt Bnd Hgd E* F 23,48 0,13 43/146 1)BGF Glb If Lk Bd Hdg E EU* F 12,32 -0,24 10/24 1)BGF Japan Flex Eq E2 EUR* V 7,37 -6,94 9/72 1)BGF LcEmMkSDB Hdg EUR E* F 6,52 -2,98 5/5 1)BGF US Bas Val Hgd E* V 38,06 -8,33 75/189 1)BGF US Flex Hgd E* V 14,59 -6,95 21/189 1)BGF Wld En Hgd E EUR* V 3,75 -11,56 8/23 1)BGF Wld Mining Hgd E* V 1,55 -12,92 14/14 1)BGF World Gold Hgd E* V 2,96 -8,07 10/14 1)BSF EurAbs Return EUR E* I 131,52 0,10 11/87 1)Shares STOXX Euro600P&H G* V 70,80 -5,22 3/24 2)BGF Asian Dragon E USD* V 25,78 -7,37 10/69 2)BGF Emg Mkt Bnd E USD* F 13,95 -2,55 65/98 2)BGF Emg Mkt E USD* V 19,32 -8,15 21/120

2)BGF European Value E2 USD* V 60,08 -6,76 27/227 2)BGF Glb Alloc E USD* R 43,34 -4,18 67/160 2)BGF Glb Dyn Eq E USD* V 14,06 -7,03 45/265 2)BGF Glb Govt Bd E USD* F 25,18 0,37 28/146 2)BGF Glb Opport E USD* V 34,74 -7,25 54/265 2)BGF Glb Sm Cp E USD* V 68,57 -9,43 5/8 2)BGF India E USD* V 24,51 -6,39 1/10 2)BGF Lat Amer E USD* V 37,22 -7,96 2/33 2)BGF LcEmMkSDB E USD* F 18,36 -2,69 4/5 2)BGF New Energy Fund USD* V 6,31 -8,66 1/23 2)BGF US Bas Val E USD* V 58,42 -8,07 54/189 2)BGF US Growth E USD* V 12,64 -6,90 20/189 2)BGF US Sm&MdCp Ops E USD* V 152,38 -8,14 4/21 2)BGF USD Core Bd E USD* F 28,27 0,78 22/36 2)BGF USDShDurBd E USD* F 11,93 0,34 8/16 2)BGF USFlexEq E USD* V 21,76 -6,73 19/189 2)BGF Wld En E USD* V 12,23 -11,22 6/23 2)BGF Wld Fin E USD* V 16,32 -10,47 3/15 2)BGF Wld Gold E USD* V 16,86 -8,01 9/14 2)BGF Wld Hlthsci E USD* V 30,14 -5,91 2/27 2)BGF Wld Mining E USD* V 16,35 -12,74 13/14 2)BGF Wld Techno E USD* V 15,41 -6,84 9/34 2)BSF EM Abs Rtrn hdg E EUR* I 96,04 -1,25 43/87 2)BSF EM Flexi Dyn Bd E USD* F 97,25 -3,33 142/146 3)BGF Japan Flex Equity E2* V 1.154,00 -4,64 2/72 4)BGF UK E GBP* V 74,32 -9,33 8/19

BNP Paribas Investment Partners Hermanos Bécquer 3 28006. Madrid.. Lola Ochoa, Gemma Pascual. Tfno. 913888892. Web. www.bnpparibas-ip.com. Fecha v.l.: 19/01/16 1)Beta Deuda FT LP F 16,85 -1,00 193/205 1)BNP Paribas B. Española V 16,99 -9,84 23/100 1)BNP Paribas RFCorto Plazo F 892,98 -0,12 83/139 1)BNP Paribas CAAP Moderado* M 10,70 -3,31 62/64 1)BNP Paribas CAAP Dinamico* R 10,36 -8,21 156/160 1)BNP Paribas CAAP Equilibr* R 15,40 -6,16 124/160 1)BNP Paribas Euro F 9,59 0,12 4/139 1)BNP Paribas Gest Moderada* M 12,74 -2,86 75/97 1)BNP Paribas RFM Global* M 5,33 -2,64 69/97 1)BNP Paribas Global AA* R 10,47 -4,46 77/160 1)BNP Paribas Global Dinver* R 11,20 -6,59 135/160 1)BNP Paribas Mixto Mod* M 10,56 -4,55 96/97 1)BNP Paribas Global Invest* R 13,38 -3,93 9/69 1)BNP Paribas Diversified* R 9,91 -5,94 33/69 1)BNP Paribas Manag Fund* R 12,70 -3,10 25/160 1)BNP Paribas Seleccion* R 5,44 -3,66 38/160 1)Compromiso Fondo Ético* I 5,74 -3,56 5/11 1)Segunda Generación Renta* M 8,24 -3,10 77/97 BNP Paribas L1 . Fecha v.l.: 18/01/16 1)BNPP L1 MultiAsset Income R 96,08 -4,92 87/160 Parvest . Fecha v.l.: 19/01/16 1)Parvest Bd Abs Ret V350 I 108,41 -0,46 22/87 1)Parvest Bd Euro Corpor. F 175,21 -0,76 64/137 1)Parvest Conv. Bd Europe F 156,17 -4,41 20/44 1)Parvest Eq Best Sel EURO V 423,03 -8,47 23/92 1)Parvest Eq. Best Sel.Eur. V 179,71 -9,52 138/227 1)Parvest Eq. Eur. SmCap V 180,95 -9,65 30/52 1)Parvest Sust. Bd EURO F 143,61 0,20 36/205 1)Parvest Sust. Eq. Europe V 102,28 -8,86 91/227 2)Parvest Eq USA SmCap V 147,92 -14,26 18/21 BNY Mellon Global Funds, Plc José Abascal 45 4ªPlanta 28003 Madrid. S. Livingstone. Tfno. 917445800. Web. www.bnyme-llonam.com. Fecha v.l.: 19/01/16 1)BNYM AB Rtn Bond R I 103,18 -0,63 23/87 1)BNYM Abs Rtn Eq R I 1,15 0,09 12/87 1)BNYM Asian Eq A V 1,97 -8,79 31/69 1)BNYM Brazil Eq A V 0,58 -14,39 8/9 1)BNYM Crossover Credit A F 1,02 -1,89 124/137 1)BNYM EM Corp Debt A F 122,32 -1,01 87/137 1)BNYM Em Equity Income A V 0,83 -10,19 78/120 1)BNYM EMD A F 1,63 -3,17 87/98 1)BNYM EMD Lc Curr A F 1,02 -3,95 96/98 1)BNYM EMD Lc Curr H F 0,84 -3,61 95/98 1)BNYM EMD Opportunistic A F 1,03 -3,10 85/98 1)BNYM Emg Mkt Eq EUR A* V 1,73 - 1)BNYM Eu Gl HYd Bd A F 1,95 -3,12 91/120 1)BNYM Euroland Bd A F 1,83 -0,23 167/205 1)BNYM European Credit A F 111,40 -0,69 58/137 1)BNYM Gl Dynamic BD H F 1,00 -0,13 49/146 1)BNYM Gl Eq High Inc EUR A V 1,67 -4,68 8/265 1)BNYM Gl. Equity A V 1,45 -7,85 77/265 1)BNYM Gl Opp A V 1,76 -7,39 60/265 1)BNYM Gl. Opport. B I 1,03 -2,53 64/87 1)BNYM Gl. Propty Sec A V 1,44 -6,68 17/38 1)BNYM Gl Real Rtn EUR A X 1,23 -0,57 17/192 1)BNYM Gl.Bd H hdgd F 1,22 0,73 17/146 1)BNYM Gl.Bond A F 1,71 0,83 14/146 1)BNYM Gl.Emg Mkt Eq V A V 2,00 -9,92 71/120 1)BNYM Japan All Cap Equity V 1,06 -11,61 70/72 1)BNYM Japan SC Eq Foc H Hd V 1,19 -13,70 7/7 1)BNYM Pan Euro A V 1,33 -8,28 58/227 1)BNYM Sml Cp Eurl A V 3,74 -10,19 38/52 1)BNYM S&P 500 Index A V 1,55 -8,31 72/189 1)BNYM US Dyn Value A V 1,85 -9,85 148/189 2)BNYM Ln-Trm Gl Eq V 1,19 -6,96 43/265 Caixabank Asset Management Avda. Diagonal 621-629 08028 Barcelona. Tfno. 934047700. Fecha v.l.: 18/01/16 1)Albus Extra X 7,49 -6,06 146/192 1)Albus Platinum X 8,37 -6,04 145/192 1)FC Ahorro Estandar F 30,36 -0,37 108/139 1)FC Ahorro Inst. F 5,95 -0,35 104/139 1)FC Ahorro Plus F 30,56 -0,37 106/139 1)FC Ahorro Premiun F 30,84 -0,37 107/139 1)FC Bolsa All Caps España V 13,06 -12,47 91/100 1)FC Bolsa Div Europa IN V 6,26 -11,18 211/227 1)FC Bolsa Div Europa Pr V 9,41 -11,20 212/227 1)FC Bolsa Divid. Europa V 6,25 -11,26 214/227 1)FC Bolsa Divid. Europa P V 9,23 -11,22 213/227 1)FC Bolsa España 150 V 4,61 -16,21 100/100 1)FC Bolsa Ges Europa Pr V 6,00 -11,87 219/227 1)FC Bolsa Gest Esp Pr. V 7,75 -11,46 63/100 1)FC Bolsa Gest España Est. V 32,11 -11,52 67/100 1)FC Bolsa Gest España Plus V 7,60 -11,48 65/100 1)FC Bolsa Gest Euro Est. V 20,08 -11,33 87/92 1)FC Bolsa Gest Euro Plus V 11,91 -11,29 85/92 1)FC Bolsa Gest Europa V 5,63 -11,93 221/227 1)FC Bolsa Gest Europa Plus V 5,87 -11,89 220/227 1)FC Bolsa Gest Suiza V 38,75 -8,80 5/6 1)FC Bolsa Gest Suiza Plus V 7,69 -8,78 4/6 1)FC Bolsa Gestión Euro Pr V 14,31 -11,27 83/92 1)FC Bolsa Ind Esp IN V 6,87 -10,87 52/100 1)FC Bolsa Ind Euro IN V 27,72 -10,16 74/92 1)FC Bolsa Índice España V 6,84 -10,93 53/100 1)FC Bolsa Índice Euro Est. V 26,86 -10,25 76/92 1)FC Bolsa Rentas ES V 5,74 -10,41 200/227 1)FC Bolsa Rentas PR V 4,82 -10,39 198/227 1)FC Bolsa Sel Asia Est.* V 8,11 -9,75 52/69 1)FC Bolsa Sel Asia Plus* V 8,43 -9,72 50/69 1)FC Bolsa Sel Asia PR* V 9,69 -9,69 48/69 1)FC Bolsa Sel Emerg* V 6,33 -10,97 102/120 1)FC Bolsa Sel Emerg Plus* V 8,79 -10,94 101/120 1)FC Bolsa Sel Emerg Prem.* V 10,41 -10,91 100/120 1)FC Bolsa Sel Europa Plus * V 11,37 -9,58 143/227 1)FC Bolsa Sel Europa Pr* V 11,75 -9,55 142/227 1)FC Bolsa Sel Global Plus * V 9,42 -9,84 216/265 1)FC Bolsa Sel Japón Est.* V 5,42 -7,61 20/72 1)FC Bolsa Sel Japón Plus * V 5,63 -7,59 19/72 1)FC Bolsa Sel Japón Pr* V 6,17 -7,55 17/72 1)FC Bolsa Sel USA Plus * V 11,35 -9,81 142/189 1)FC Bolsa Sel USA Pr* V 11,69 -9,78 141/189 1)FC Bolsa Selec Gl Pr* V 9,65 -9,81 212/265 1)FC Bolsa Selección Europa* V 11,08 -9,61 145/227 1)FC Bolsa Selección Global* V 9,09 -9,87 219/265 1)FC Bolsa Selección USA* V 10,95 -9,84 147/189 1)FC Bolsa SM Caps Euro PR V 9,63 -13,82 50/52 1)FC Bolsa Small Caps Euro V 10,59 -13,87 52/52 1)FC Bolsa Small Caps Plus V 9,02 -13,84 51/52 1)FC Bolsa USA V 9,98 -8,25 65/189 1)FC Bolsa USA Div Cubierta V 5,90 -8,01 49/189 1)FC Comunicaciones V 10,36 -9,54 20/34 1)FC Conservador Var 3* I 10,58 -0,78 5/22 1)FC Crecimiento Estandar* R 12,61 -4,49 79/160 1)FC Crecimiento Plus* R 12,79 -4,47 78/160 1)FC Deuda Pub Esp Pr. F 5,96 -0,01 114/205 1)FC Deuda Pública España F 7,23 -0,02 121/205 1)FC DP Abril 2021 Est. F 10,00 -0,12 156/205 1)FC DP Abril 21 Ex F 10,05 -0,12 155/205 1)FC DP Esp May 16 Est. F 10,07 -0,01 31/139 1)FC DP Esp May 16 Extr. F 10,08 0,00 28/139 1)FC DP Inflación 2024 F 6,04 -1,63 23/24 1)FC DP Julio 18 Ex F 10,28 -0,01 120/205 1)FC DP Julio 2018 Est. F 10,20 -0,03 124/205 1)FC Equilibrio Estandar* M 15,54 -2,17 52/97 1)FC Equilibrio Plus* M 15,94 -2,15 51/97 1)FC Equilibrio Pr.* M 16,09 -2,14 49/97 1)FC Estrat Flexibl Ex X 5,75 -1,10 22/192 1)FC Estrat Flexibl Pl X 5,77 -1,08 21/192 1)FC Estrat Flexibl Plu X 5,74 -1,11 23/192 1)FC Fondtesoro LP Estandar F 8,85 -0,05 138/205

Valor liquid. Rentab. euros o desde Ranking Fondo Tipo mon. local 31-12-15 en el año

Valor liquid. Rentab. euros o desde Ranking Fondo Tipo mon. local 31-12-15 en el año

Valor liquid. Rentab. euros o desde Ranking Fondo Tipo mon. local 31-12-15 en el año

Valor liquid. Rentab. euros o desde Ranking Fondo Tipo mon. local 31-12-15 en el año

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FONDOS DE INVERSIÓN

CÓMO LEER LOS CUADROS DE FONDOS DE INVERSIÓN: Se recoge el nombre de la sociedad gestora de los distintos fondos con su dirección, teléfono y la persona de contacto. Se incluye también la fecha del valor liquidativo que se expresa en las columna tercera. El valor liquidativo de los fondos con asterisco (*) corresponde a días anteriores. La primera columna indica el nombre del fondo. La segunda columna corresponde a la categoría o vocación inversora del fondo. F: Renta fija largo, Renta fija corto y Otra Renta fija; V: Renta variable, renta variable Medianas/Pequeñas compañías, sector; D: Mercado monetario; M: Mixtos fijos; R: Mixtos variables; X: Mixtos; G: Garantizados; I: Inversiones alternativas; O: Otros. La tercera colum-na recoge el valor liquidativo en euros de cada una de las participaciones del fondo, descontadas las comisiones de gestión y depósito. Los fondos internacionales van precedidos por un número que indica la divisa de cotización: (1) euro, (2) dólar, (3) yen, (4) libra esterlina, (5) franco suizo, (6) dólar australiano, (7) dólar canadiense, (8) rand sudafricano, (9) corona norue-ga, (D) corona danesa, (S) corona sueca, (H) dólar Hong Kong, (G) dólar Singapur, (R) rublo ruso, (Y) yuan chino. La cuarta señala la rentabilidad acumulada del fondo en euros desde el 31 de diciembre del año anterior. La quinta, el puesto que ocupa cada fondo en la clasificación anual en euros de su categoría. En los fondos con varias clases de acciones, sólo se inclu-ye en el ránking aquella acción dirigida al inversor particular, sin comisiones de entrada, en euros y que no reparta resultados. (**) Sólo para inversores cualificados. No existe obligación de registrar folleto por aplicación del artículo 30 bis de la ley del mercado de valores. LOS GESTORES QUE DESEEN FACILITAR MÁS INFORMACIÓN PARA LA COMPOSICIÓN DE ESTOS CUADROS PUEDEN CONTACTAR HASTA EL CIERRE DEL MISMO, LAS CUATRO Y MEDIA DE LA TARDE, CON EL TELÉFONO 91 443 61 14.

CUADROS

Jueves 21 enero 2016 39Expansión

1)FC Fondtesoro LP Pr F 9,06 -0,02 122/205 1)FC Gestión Alfa Ex X 5,79 -3,87 87/192 1)FC Gestión Alfa PL X 5,81 -3,86 86/192 1)FC Gestión Alfa Plus X 5,80 -3,88 88/192 1)FC Hzte. Enero 2018 Es F 7,10 0,00 108/205 1)FC Hzte. Enero 2018 II F 11,75 0,00 113/205 1)FC I Deuda Pública F 6,85 -0,02 41/139 1)FC I España Renta F. 2019 F 7,27 -0,01 115/205 1)FC I España RF 2022 F 8,21 -0,07 146/205 1)FC I Gestión Renta Fija* F 6,88 0,13 3/139 1)FC I Gestión Total X 6,43 -7,96 172/192 1)FC I Gestión 25 M 6,73 -2,94 55/64 1)FC I Gestión 50 R 6,76 -6,08 38/69 1)FC Ideas B España Est. V 8,23 -13,55 95/100 1)FC Ideas B.España Plus V 6,77 -13,52 94/100 1)FC Ideas Bolsas Esp Pr V 8,56 -13,50 93/100 1)FC Iter Extra M 7,13 -1,83 32/97 1)FC Iter Pl M 7,06 -1,82 31/97 1)FC Monetario Rdto. E. D 7,76 0,00 44/155 1)FC Monetario Rdto Inst. D 7,97 0,00 20/155 1)FC Monetario Rdto. Plat. D 7,96 0,00 41/155 1)FC Monetario Rdto. Plus D 7,84 0,00 43/155 1)FC Monetario Rdto. Prem. D 7,90 0,00 42/155 1)FC Multisalud V 15,88 -7,21 5/27 1)FC Obj Bolsa España 2 O 7,61 -4,25 41/43 1)FC Oportunidad Estandar* R 12,56 -7,59 153/160 1)FC Oportunidad Plus* V 12,76 -7,58 69/265 1)FC R Fija Sel Emerg. Est.* F 7,66 -2,19 55/98 1)FC Rent Fija Corp Pr F 7,65 -1,24 101/137 1)FC Renta F. Flexible Est. F 6,99 -0,76 189/205 1)FC Renta F. Flexible Plus F 9,27 -0,75 79/146 1)FC Renta Fija Dólar F 0,43 -0,34 14/16 1)FC Renta Fija Multidivisa F 25,90 0,16 39/146 1)FC RF Alta Cal Creditícia F 9,28 0,48 16/205 1)FC Rentas 2016 Estandar F 6,46 -0,01 118/205 1)FC Rentas 2017 F 6,82 0,01 98/205 1)FC Rentas 2018 Est. F 6,69 -0,01 116/205 1)FC Rentas Abril 2020 E.F F 6,52 0,05 70/205 1)FC Rentas Abril 2020 Est F 6,51 0,05 76/205 1)FC Rentas Abril 2021 ES F 6,53 -0,11 154/205 1)FC Rentas Abril 2021 ES F F 6,54 -0,10 150/205 1)FC Rentas Enero 2018 E.F. F 6,63 0,00 110/205 1)FC Rentas Enero 2018 Est. F 6,59 -0,01 119/205 1)FC Rentas Julio 2019 E.F. F 6,64 0,01 102/205 1)FC Rentas Julio 2019 Est. F 6,62 0,00 105/205 1)FC Rentas Octubre 2018 F 6,60 -0,04 132/205 1)FC Rentas Octubre 2018 EF F 6,61 -0,03 128/205 1)FC RF Corporativa Est. F 7,56 -1,26 104/137 1)FC RF Flexible Patr. F 6,76 -0,70 186/205 1)FC RF Flexible Plat. F 6,09 -0,72 187/205 1)FC RF Flexible Prem. F 6,06 -0,73 188/205 1)FC RF Sel Emergent Pr.* F 5,92 -2,15 53/98 1)FC RF Sel Emergentes Plus* F 5,80 -2,17 54/98 1)FC RF Sel High Yi Pr* F 7,39 -2,02 38/120 1)FC RF Sel High Yield Est* F 8,32 -2,06 42/120 1)FC RF Sel High Yield Plus* F 7,22 -2,04 40/120 1)FC Sel Ret. Absoluto Plus* I 6,19 -1,05 38/87 1)FC Sel Ret Absoluto Plus* I 6,63 -1,04 11/15 1)FC Sel Tendencias Est.* X 7,47 -11,05 188/192 1)FC Sel Tendencias Plus* X 7,65 -11,03 187/192 1)FC Valor Bolsa Euro O 6,31 -2,47 27/43 1)FC Valor Bolsa Euro 2 O 6,35 -2,59 29/43 1)FC Valor 95/50 Eust O 5,86 -2,93 32/43 1)FC Valor 95/50 Eust 2 O 5,63 -2,28 25/43 1)FC Valor 95/50 Eust 3 O 5,66 -2,50 28/43 1)FC Valor 100/30 Eust O 6,07 -1,70 20/43 1)FC Valor 100/30 Eust 2 O 5,94 -1,24 13/43 1)FC Valor 100/45 Eust. O 6,20 -2,74 30/43 1)FC Valor 100/50 Eurostoxx O 6,16 -2,20 24/43 1)FC Valor 100/50 Ibex O 6,06 -2,04 23/43 1)FC 75 Global* I 6,33 -1,47 3/12 1)Microbank Fondo Ecológico* V 6,90 -10,68 10/11 1)Microbank Fondo Ético I 7,40 -4,60 7/11 Caja Ingenieros Gestión Casp 88 08010 Barcelona. Xavier Fabregas Martori. Tfno. 933116711. Fecha v.l.: 19/01/16 1)C. Ing. Bolsa Euro Plus V 5,88 -8,78 35/92 1)C. Ing. Bolsa Usa V 8,52 -9,42 126/189 1)C. Ing. Emergentes V 10,06 -8,90 48/120 1)C. Ing. Fondtesoro C.P. D 908,16 -0,01 83/155 1)C. Ing. Gest. Alternativa* I 6,09 -1,07 8/22 1)C. Ing. Gestión Dinámica* I 99,51 -0,87 1/8 1)C. Ing. Global V 6,09 -10,02 227/265 1)C. Ing. Iberian Equity V 7,29 -9,52 20/100 1)C. Ing. Premier F 696,33 -0,30 56/146 1)C. Ing. Renta R 12,50 -5,66 114/160 1)C. Ing. 2015 2E Garant. G 7,59 0,00 66/160 1)C. Ing. 2016 Garantizado G 7,41 0,05 31/160 1)C. Ing. 2016 2E Garant. G 110,07 -0,01 94/160 1)C. Ing. 2017 Garantizado G 7,79 -0,02 105/160 1)C. Ing. 2017 2E Garant. G 7,06 -0,01 95/160 1)C. Ing. 2018 Infl. Garant G 103,14 -0,46 50/126 1)Caja Ing 2019 Bolsa Eur G G 6,82 -2,52 100/126 1)CI 2019 Ibex Garantizado G 100,63 -1,07 74/126 1)Fonengin ISR I 12,00 -2,72 4/11 Caja Laboral Gestión P. José M. Arizmendiarrieta,5 20500 Mondragón. Iñaki San Juan. Tfno. 943790114. Fecha v.l.: 19/01/16 1)CL Ahorro F 10,79 -0,02 44/139 1)CL Bolsa V 17,50 -9,31 12/100 1)CL R Fija Gar IX G 10,51 -0,01 97/160 1)CL Bolsa Garantizado IX G 9,93 -1,16 77/126 1)CL Bolsa Garantizado VI G 9,46 -2,18 93/126 1)CL Bolsa Garantizado XV G 8,91 -0,80 65/126 1)CL Bolsa Garantizado XVI G 11,27 -0,65 60/126 1)CL Bolsa Garantizado XVII G 6,00 -0,37 46/126 1)CL Bolsa Japón V 6,23 -9,15 56/72 1)CL Bolsa USA V 7,97 -8,77 99/189 1)CL Bolsas Europeas V 6,83 -9,30 125/227 1)CL Crecimiento R 11,63 -6,21 46/69 1)CL Dinero D 1.170,19 0,00 19/155 1)CL Patrimonio M 13,78 -3,04 56/64 1)CL Rendimiento F 8,51 -0,12 82/139 1)CL Renta Asegurada IV G 12,90 0,07 18/160 1)CL Renta Asegurada V G 11,59 0,01 48/160 1)CL Renta Fija Euro F 7,35 -0,04 53/139 1)CL Renta Fija Gar. I G 7,70 0,15 12/160 1)CL Renta Fija Gar. III G 11,50 -0,04 134/160 1)CL Renta Fija Gar. V G 10,72 -0,03 119/160 1)Laboral Kutxa Bolsa G XXI G 8,99 0,00 19/126 1)CL Renta Fija Gar VII G 6,44 -0,02 106/160 1)CL Renta Fija Gar VIII G 7,35 -0,02 101/160 1)CL Renta Fija Gar X G 7,58 0,06 23/160 1)CL Renta Fija Gar. XI G 9,50 0,05 30/160 1)CL Renta Fija Gar XII G 7,49 0,21 5/160 1)Laboral Kutxa RF Gar XV G 9,93 0,00 63/160 1)Laboral Kutxa Bol G. XIX G 11,13 -0,10 40/126 1)Laboral Kutxa Bolsa G XX G 10,67 -0,24 44/126 1)Laboral Kutxa Gar XVIII G 10,21 0,03 11/126 1)Laboral Kutxa RF Gar XIII G 11,39 0,18 7/160 1)Laboral Kutxa RF Gar XIV G 9,51 0,99 1/160 1)LK Bolsa Universal V 6,04 -9,31 186/265 1)LK Mercados Emergentes V 7,02 -9,88 70/120 1)LK Selek Base M 6,83 -2,55 40/64 1)LK Selek Extraplus R 6,82 -6,20 125/160 1)LK Selek Plus R 6,91 -3,99 58/160 1)CL Renta Fija A Largo F 9,16 -0,11 152/205

Candriam Castellana 141 Pta. 18 28046 Madrid. Tfno. 917498014. Web. https//contact.Candriam.com. Fecha v.l.: 19/01/16 1)Candriam Bd Credit Opp N F 175,94 -0,39 2/120 1)Candriam Bd Euro N F 1.079,93 -0,03 127/205 1)Candriam Bd Eur Conv N F 3.206,46 -1,85 1/5 1)Candriam Bd Eur Corp.NC F 134,23 -0,77 66/137 1)Candriam Bd Eur CoExFin N F 151,44 -0,47 2/2 1)Candriam Bd Eur Gvt N F 2.176,13 0,53 12/205 1)Candriam Bd Eur GvtInGr N F 952,33 0,59 6/205 1)Candriam Bd Eur HighYld N F 910,01 -1,45 19/120 1)Candriam Bd Euro HighYdS F 1.496,66 -1,40 16/120 1)Candriam Bd Euro Inf.Lk N F 136,72 -0,55 14/24 1)Candriam Bd Euro LongT N F 7.565,22 0,71 5/205 1)Candriam Bd Eur Short T N F 1.966,45 -0,11 78/139 1)Candriam Bd Glb.HighYld.N F 170,44 -1,25 9/120 1)Candriam Bd Internat N F 929,77 0,68 19/146 1)Candriam Bd SustEur Gvt N F 879,61 0,61 2/13 1)Candriam Bd Total Ret. N F 126,68 -1,12 196/205 1)Candriam Bd WldGov Plus N F 133,92 1,42 3/146 1)Candriam Eq.L Em.Eur. N C V 44,63 -11,33 12/25 1)Candriam Eq.L Em.Mkts N V 527,66 -9,67 66/120 1)Candriam Eq.L EMU N C V 85,37 -9,03 51/92 1)Candriam Eq.L Eur.ConvC D V 136,00 -9,73 157/227 1)Candriam Eq.L Eur.ConvC R V 142,26 -9,72 156/227 1)Candriam Eq.L Eur.InnovR V 52,14 -8,75 80/227 1)Candriam Eq.L Euro N V 809,43 -9,40 131/227 1)Candriam Eq.L Euro 50 N V 452,29 -8,83 40/92 1)Candriam Eq.L Germany N V 361,97 -9,13 6/14 1)Candriam Eq.L Opt.Qual N V 115,40 -7,89 49/227 1)Candriam Eq.L Sust.Wd N C I 238,43 -9,28 9/11 1)Candriam Indx Arbitrage C I 1.359,33 0,27 1/5 1)Candriam Lg Sh Credit C I 1.154,25 -0,08 3/5 1)Candriam Lg Sh Risk Arb.C I 36.419,74 -4,32 5/5 1)Candriam Multi-Strat.C* I 1.118,80 -0,23 6/19 1)Candriam Quant-Eq.EMU C C V 909,38 -8,86 43/92 1)Candriam Quant-Eq.EMU C D V 719,52 -8,85 42/92 1)Candriam Quant-Eq.Eur C C V 2.102,09 -9,20 115/227 1)Candriam Quant-Eq.Eur C D V 1.594,51 -9,20 116/227 1)Candriam Quant-Eq.Eur N V 1.988,25 -9,22 119/227 1)Candriam Quant-Eq.Wld C C V 130,59 -9,29 181/265 1)Candriam Quant-Eq.Wld C D V 110,62 -9,30 183/265 1)Candriam Quant-Eq.Wld N V 125,00 -9,32 188/265 1)Candriam Risk Arbitrage C I 2.492,23 -2,00 4/5 1)Candriam Sust Eur C Bds N F 437,24 -0,34 38/137 1)Candriam Sust Eur N V 21,57 -9,45 133/227 1)Candriam Sust Eur ST B CC F 253,83 -0,11 80/139 1)Candriam Sust Eur ST B CD F 148,71 -0,11 81/139 1)Candriam Sust Euro B C C F 358,23 0,17 42/205 1)Candriam Sust Euro B C D F 266,40 0,17 43/205 1)Candriam Sust Europe C C I 21,78 -9,40 10/11 1)Candriam Sust Europe C D V 17,32 -9,37 129/227 1)Candriam Sust High C C* R 357,30 -6,13 42/69 1)Candriam Sust High C D* R 285,57 -6,13 43/69 1)Candriam Sust High N* R 346,32 -6,16 44/69 1)Candriam Sust Low C C* M 4,37 -2,82 54/64 1)Candriam Sust Low C D* M 3,54 -2,82 53/64 1)Candriam Sust Md C C* R 6,33 -4,47 11/69 1)Candriam Sust Md C D* R 5,28 -4,47 12/69 1)Candriam Sust Md N* R 6,06 -4,51 13/69 1)Candriam Sust Wld Bd C C F 3.247,74 0,14 41/146 1)Candriam Sust Wld Bd C D F 2.371,27 0,14 42/146

1)Candriam Sust World C C V 23,91 -9,29 182/265 1)Candriam Sust World C D V 21,22 -9,28 179/265 1)Candriam Sust World N C V 23,37 -9,31 187/265 1)Cand. Sust Euro Crp B C C F 446,54 -0,32 35/137 1)Cand. Sust Euro Crp B C D F 301,59 -0,32 36/137 1)Cand. Sust Euro Crp B L C F 445,97 -0,32 37/137 2)Candriam Bd Em Markets N F 1.820,17 -2,03 48/98 2)Candriam Bd USD Gvt.N F 3.205,83 1,58 4/36 2)Candriam Bd USD N F 890,23 1,11 11/36 2)Candriam Eq.L Asia N V 15,86 -9,11 37/69 2)Candriam Eq.L Biotech N V 328,54 -19,50 27/27 2)Candriam Quant-Eq.USA C C V 2.113,23 -8,60 88/189 2)Candriam Quant-Eq.USA C D V 1.850,18 -8,60 89/189 2)Candriam Quant-Eq.USA N V 1.997,58 -8,62 90/189 2)Candriam Sust N. Am. C C V 35,66 -8,40 80/189 2)Candriam Sust N. Am. C D V 32,44 -8,43 82/189 2)Candriam Sust N. Am. N C V 35,67 -8,45 83/189 3)Candriam Eq.L Japan N V 17.329,00 -9,48 60/72 3)Candriam Sust Pacific C C V 2.885,00 -10,94 21/22 3)Candriam Sust Pacific C D V 2.437,00 -10,93 20/22 4)Candriam Eq.L UK N V 277,61 -10,57 17/19 5)Candriam Eq.L Switzerl N V 706,98 -7,32 1/6 6)Candriam Eq.L Australia N V 832,95 -8,95 3/5 CapitalatWork Int`l Avda. Concha Espina 63 4º Dcha. 28016 Madrid. Tfno. 917812410. Fecha v.l.: 19/01/16 1)Asian Eq at Work E V 144,19 -10,25 18/22 1)Cash + at Work E F 150,17 -0,05 57/139 1)Contrarian Eq at Work E V 422,83 -9,89 223/265 1)Corporate Bonds at Work E F 256,09 -0,56 50/137 1)European Eq at Work E V 455,40 -8,57 72/227 1)Government Bds at Work E F 170,24 0,23 34/205 1)Inflation at Work E F 178,92 -0,29 11/24 2)American Eq at Work E V 234,54 -7,58 29/189 Carmignac Gestion Luxembourg Spain Branch Paseo de Eduardo Dato nº 18 28010 Madrid. www.carmignac.es. Tfno. (+34) 914361727. Fecha v.l.: 19/01/16 1)Cap + A EUR Acc I 1.155,80 0,02 13/87 1)Commodit A EUR Acc V 211,74 -11,93 10/16 1)Commodit E EUR Acc V 63,18 -11,97 11/16 1)Em Disc A EUR Acc V 1.146,40 -8,49 30/120 1)Em Patrim A EUR Acc R 98,39 -3,76 43/160 1)Em Patrim E EUR Acc R 95,32 -3,80 45/160 1)Emergents A EUR Acc V 724,70 -8,11 19/120 1)Emergents E EUR Acc V 108,85 -8,14 20/120 1)Eur-Entrepr A EUR Acc V 279,62 -4,96 1/52 1)Euro-Patrim A EUR Acc R 281,42 -1,79 1/69 1)Gde Europe A EUR Acc V 160,07 -6,36 22/227 1)Gde Europe E EUR Acc V 90,16 -6,41 23/227 1)Global Bd A EUR Acc F 1.278,70 -0,05 47/146 1)Invest Lat A EUR Acc X 103,54 -2,70 50/192 1)Invest Lat E EUR Acc X 101,26 -2,73 52/192 1)Investiss A EUR Acc V 1.060,22 -5,97 22/265 1)Investiss E EUR Acc V 157,02 -6,02 23/265 1)Patrim Inc A EUR R 95,27 -0,99 7/160 1)Patrim Inc E EUR R 94,94 -1,02 8/160 1)Patrimoine A EUR Acc R 622,20 -0,44 3/160 1)Patrimoine E EUR Acc R 156,33 -0,46 4/160 1)Profil Réac50 A EUR Acc R 164,01 -1,67 12/160 1)Profil Réac75 A EUR Acc R 195,62 -2,74 22/160 1)Profil Réac100 A EUR Acc X 175,22 -3,71 78/192 1)Sécurité A EUR Acc F 1.710,03 -0,30 98/139 Cartesio Inversiones SGIICC, SA Plaza de Rubén Darío 3 28010 Madrid. Alicia Pérez Vioque. Tfno. 91 310 62 40. Email. info@car-tesio.com. Fecha v.l.: 19/01/16 1)Cartesio X M 1.736,52 -2,08 30/64 1)Cartesio Y X 1.984,64 -4,51 104/192 1)Pareturn Cartesio Equity X 144,81 -4,59 109/192 1)Pareturn Cartesio Income M 120,70 -2,20 31/64 Catalunyacaixa Inversió Passeig Pere III, 24 08242 Manresa. info@cx-inversio.com. Tfno. 934845880. Fecha v.l.: 19/01/16 1)Caixa Cat. Previsió G 24,23 0,00 75/160 1)CX Bons Core* F 7,33 0,02 16/139 1)CX Borsa Dividends V 7,35 -8,28 105/265 1)CX Borsa Emergent V 6,70 -10,35 84/120 1)CX Borsa Espanya V 41,32 -10,58 44/100 1)CX Borsa Europa V 7,96 -8,21 55/227 1)CX Creixement V 49,05 -9,17 4/8 1)CX Diner D 7,48 -0,02 100/155 1)CX Ev Rendes Maig 2020 F 7,76 0,23 33/205 1)CX Evolució Borsa O 6,03 0,15 1/43 1)CX Evolucio Borsa 2 O 5,94 -0,01 4/43 1)CX Evolució Borsa 3 O 6,00 0,00 3/43 1)CX Evolució Febrer 2017* F 36,78 0,03 13/139 1)CX Evolució Març 2017 F 37,64 0,00 21/139 1)CX Evolució Rend. Nov2018 F 6,84 0,03 90/205 1)CX Evolució Rendes 5 F 12,93 0,04 83/205 1)CX Evolució 6 F 6,56 0,04 84/205 1)CX Evolución Index Borsa O 39,13 -0,36 8/43 1)CX Fondipòsit* D 6,68 -0,01 88/155 1)CX Fondtesoro LP F 12,79 -0,28 170/205 1)CX Garantit 6 G 6,79 -0,01 91/160 1)CX Garantit 8 G 6,81 -0,07 144/160 1)CX Liquiditat D 1.779,81 -0,04 127/155 1)CX Mixt Internacion Plus* M 11,45 -2,68 71/97 1)CX Mixt Internacional* M 16,61 -2,80 74/97 1)CX Multiactiu 30* M 31,51 -2,63 68/97 1)CX Multiactiu 70* R 5,47 -6,06 120/160 1)CX Multiactiu 100* X 48,96 -9,53 182/192 1)CX Mundiborsa V 26,73 -9,60 205/265 1)CX Oportunitat Borsa O 5,71 -0,05 6/43 1)CX Oportunitat Borsa 2 O 5,82 -2,33 26/43 1)CX Patrimoni F 7,19 -0,81 125/139 1)CX Patrimoni Plus F 129,77 -0,71 123/139 1)CX Propietat* I 3,37 - 1)CX RF Internacional* F 11,57 -0,95 93/146 1)Manresa Garantit 5 G 37,35 -0,01 96/160 1)Manresa Garantit 11 G 39,31 0,01 53/160 Clariden Leu Ltd. www.clariden.lu Hotline(Spain). Tfno. 900994164. Fecha v.l.: 19/01/16 1)CL (Lux) Biotech Eq H V 248,48 -18,85 26/27 1)CL (Lux) Energy Eq H V 46,94 -15,71 20/23 1)CL (Lux) Infrastr. H EUR V 93,61 -3,96 4/15 1)CL (Lux) Russia H EUR V 62,95 -14,92 12/12 1)CS (Lux) Asia Cons Eq BHE V 136,50 -12,26 22/24 2)CS (Lux) Asian Eq Div P B V 109,29 -9,95 56/69 2)CL (Lux) Biotech Eq B V 369,37 -18,66 24/27 2)CL (Lux) Biotech Eq IB V 401,86 -18,62 23/27 2)CL (Lux) Emerging Mkt. B V 107,34 -8,89 46/120 2)CL (Lux) Emerging Mkt. IB V 100,43 -8,86 45/120 2)CL (Lux) Energy Eq B V 56,89 -15,56 19/23 2)CL (Lux) Infrastr. IB V 123,16 -3,71 2/15 2)CL (Lux) Infrastructure B V 114,24 -3,75 3/15 2)CL (Lux) Russia B V 71,72 -14,74 11/12 2)CL (Lux) Russia IB V 76,36 -14,71 10/12 2)CS (Lux) Asia Cons Eq B V 143,54 -12,03 21/24 5)CS (Lux) Asia Cons Eq BH V 129,31 -12,98 23/24 R)CL (Lux) Russia B RUR V 1.617,14 -8,47 1/12 Credit Agricole Mercagestión Av. de la Libertad 5 Planta 5 20004 S.Sebastián. Tomás Ubiria. Tfno. 943285799. Email. fon-dos@creditagricole-mercagestion.com. Fecha v.l.: 18/01/16 1)Bankoa Bolsa V 1.195,09 -9,86 24/100 1)Bankoa Gest. Global I 882,71 -5,60 76/87 1)Bankoa Interés Gar 3* G 900,83 -13,40 159/160 1)Bankoa-Ahorro Fondo D 112,66 -0,18 149/155 1)CA Bankoa Objetivo 2017* F 1.297,39 - 1)CA Bankoa Objetivo 2017II F 112,40 0,00 111/205 1)CA Bankoa Objetivo 2019 F 111,89 0,04 81/205 1)CA Bankoa RF C.Plazo A D 1.262,31 -0,17 148/155 1)CA Mercaeuropa Euro* V 6,23 -7,16 6/92 1)CA Mercapatrimonio M 16,00 -2,77 51/64 1)CA Selección* I 6,71 -1,07 7/22 1)CA Selecci. Estrategia 20* M 94,66 -2,29 58/97 1)CA Selecci. Estrategia 50* R 100,32 -4,41 74/160 1)Fondgeskoa R 234,12 -6,18 45/69 Credit Suisse Asset Management . Institucionales: 917916000. Fecha v.l.: 19/01/16 1)CS BF (Lux) Corp SD EUR B F 128,33 -0,07 28/137 1)CS EF Small Cap Germany V 1.930,12 -9,18 1/1 1)CS Eq. European Property V 21,59 -8,98 34/38 1)CS Eq. USA H V 13,02 -9,01 113/189 1)CS Equity Italy V 369,67 -11,63 4/14 1)CS Portf. F.Growth Euro-B R 149,29 -6,79 141/160 1)CS Portfol. F.Balan.Euro R 159,09 -4,70 83/160 1)CS Portfol. F.Incom.Euro M 162,79 -2,68 70/97 1)CS Portfolio Reddito R 137,39 -2,04 13/160 1)CSBF Inflation Linked Eur F 122,53 -0,72 19/24 1)CSEF (Lux) Global Value B V 7,73 -11,66 257/265 1)CSEF (Lux) S&M C.Europe B V 2.260,25 -9,53 28/52 1)CSF (Lux) Target Volat EB I 96,23 -2,46 61/87 1)CSF Rel Return Engineer F 146,93 0,33 24/205 2)CS BF (Lux) Corp SD USB B F 134,98 0,41 6/137 2)CS Bond High Yield US F 233,60 -3,25 95/120 2)CS Equity US$ V 969,15 -8,86 108/189 2)CS Portfolio Balance US$ R 230,75 -4,11 65/160 2)CS Portfolio Growth US$ R 206,50 -6,37 129/160 2)CS Portfolio Income US$ M 235,19 -2,17 53/97 2)CSBF Inflation Linked USD F 128,31 0,07 8/24 2)CSEF USA Value V 14,17 -13,02 187/189 2)CSF DJ-AIG Commodity USD V 46,32 -6,03 1/8 5)CS BF (Lux) Corp SD CHF B F 115,02 -1,10 91/137 5)CS Bond SFR F 541,97 -0,34 2/3 5)CS Bond Short Term Sfr b F 134,19 -0,74 2/2 5)CS Portfolio Balanced SFR R 178,21 -5,00 89/160 5)CS Portfolio Growth SFR R 174,51 -6,74 140/160 5)CS Portfolio Income SFR M 162,02 -3,15 2/3 5)CSBF Inflation Linked Sfr F 111,14 -1,09 20/24 Credit Suisse Gestión S.A Ayala 42 Planta 5ª - A 28001 Madrid. Tfno. +34 917915700. Fecha v.l.: 19/01/16 1)Credit Suisse Bolsa V 142,04 -10,54 43/100 1)CS Corto Plazo D 12,88 0,00 17/155 1)CS Director Bond Focus* I 8,71 -0,19 1/22 1)CS Director Flexible* I 14,85 -2,73 7/12 1)CS Director Growth* I 21,71 -4,84 6/8 1)CS Director Income* I 12,71 -0,46 9/19 1)CS Duración Flexible M 1.067,48 -0,77 7/64 1)CS Equity Yield FI R 7,40 -6,22 48/69 1)CS Estrategia Global* X 6,42 -6,80 158/192 1)CS Global AFI* X 4,73 -6,51 151/192 1)CS Global F Gest Activa* R 11,53 -5,97 118/160 1)CS Renta Fija 0-5 F 834,56 -2,88 205/205 1)CS RV Internacional A V 11,37 -9,12 165/265 Deka International (DekaBank) Paseo de la Castellana,141,8º 28046 Madrid. Ana Guzmán Quintana. Tfno. 915726693. Email. ana.guzmanquintana@deka.de. Fecha v.l.: 19/01/16 1)Deka-ConvergenceAktien CF V 97,20 -12,50 22/25 1)Deka-ConvergenceRenten CF F 48,27 -2,05 2/5 1)DekaLux-Deutschland TF V 100,35 -9,77 10/14 1)DekaLux-MidCap TF V 61,86 -10,56 42/52 1)Inst.Liquid.Garant CF(T) D 5.768,75 0,00 25/155 DWS Investments (Deutsche Bank) Pº de la Castellana, 18 9133555575 28046 Madrid. Elena Giner. Tfno. 9133551073. Fecha v.l.: 19/01/16 1)DB Evolution Defens* M 10,07 -0,57 4/64 1)DB Multiestrellas O 10,53 -1,52 18/43

1)DB Tal Gest Conserv* I 9,93 -1,60 9/22 1)DB Tal Gest Flexible* I 9,89 -2,99 66/87 1)DB Talento Bolsa Global* V 8,63 -9,22 172/265 1)Deut Inv EM Sat V 82,00 -9,45 59/120 1)Deut Inv I e Bd Prem F 141,39 -0,63 8/13 1)Deut Inv I e Bd Short F 145,31 -0,19 90/139 1)Deut Inv I Convert F 162,48 -4,52 25/44 1)Deut Inv I e Gov Bds F 182,78 0,67 1/13 1)Deut Inv I Asia SMCap V 185,20 -6,59 1/3 1)Deut Inv I Braz Eq V 41,68 -9,33 3/9 1)Deut Inv I China Bds F 109,79 -0,85 12/17 1)Deut Inv I Chinese Eq V 159,53 -11,84 19/40 1)Deut Inv I EM Corps F 117,50 -1,05 7/98 1)Deut Inv I EM T Divid V 88,89 -8,45 28/120 1)Deut Inv I Euro Corp Bd F 145,94 -0,92 83/137 1)Deut Inv I Euro HY Corp F 125,79 -1,93 36/120 1)Deut Inv I Europ SCap V 190,28 -8,86 15/52 1)Deut Inv I German Eq V 147,87 -11,44 13/14 1)Deut Inv I Gl Agribus V 111,06 -11,70 6/6 1)Deut Inv I Gl Infra V 117,02 -6,32 26/265 1)Deut Inv I Glb Themat V 101,79 -11,24 252/265 1)Deut Inv I Glob EM Eq V 159,15 -10,53 90/120 1)Deut Inv I Global Bds F 100,08 -0,55 118/139 1)Deut Inv I Gold&Prec V 41,96 -5,20 4/14 1)Deut Inv I Latam eq V 63,76 -8,63 7/33 1)Deut Inv I Multi Opp X 101,67 -4,96 119/192 1)Deut Inv I MultiA In X 89,68 -5,32 125/192 1)Deut Inv I New Resces V 119,92 -9,51 5/11 1)Deut Inv I ShortD Crd F 127,28 -0,47 44/137 1)Deut Inv I Top Div V 173,29 -4,89 11/265 1)Deut Inv I Top Euro V 169,58 -9,21 55/92 1)Deut Inv I Top Europe V 153,82 -9,71 62/92 1)Deutsche Crec Cons A* M 10,18 -2,01 29/64 1)DWS Acciones Español V 29,53 -9,49 17/100 1)DWS Ahorro D 1.340,16 -0,01 68/155 1)DWS Ahorro Patri D 888,36 0,00 49/155 1)DWS Akt Strat Deutch V 313,80 -10,81 11/14 1)DWS Biotech V 173,82 -18,84 25/27 1)DWS Bonos 2016 A F 11,88 -0,31 100/139 1)DWS Con DJE Alpha Ren M 116,20 -1,68 28/97 1)DWS Con Kaldemorgen X 123,17 -5,12 120/192 1)DWS Covered Bond Fund F 56,33 0,14 48/205 1)DWS Crecimiento A* R 10,27 -6,49 54/69 1)DWS Crecimiento B* R 10,39 -6,46 53/69 1)Deutsche Crec Cons B* M 10,23 -1,99 27/64 1)DWS Deutschland V 173,47 -11,03 12/14 1)DWS Eurorenta F 56,38 0,43 3/13 1)DWS Floating Rate Nt F 83,63 -0,02 46/139 1)DWS Fondepósito A D 7,95 0,00 35/155 1)DWS Fondepósito B D 8,07 0,00 21/155 1)DWS Global Growth V 86,61 -8,47 116/265 1)DWS Hi Inc Bd Fund F 24,27 -2,29 57/120 1)DWS Inst Money Plus D 14.060,55 0,00 52/155 1)DWS Invest Europen Eq. FC V 172,60 -9,68 152/227 1)DWS Mixta R 27,09 -5,15 24/69 1)DWS Rent Emergentes 2015 F 12,87 0,00 1/98 1)DWS Renta Plus 2019 F 10,61 -2,21 204/205 1)DWS Selecc Alternativa* I 7,15 -1,92 14/15 1)DWS Top Europe V 124,99 -9,16 109/227 2)Deut Inv I Africa V 55,37 -11,15 111/120 2)Deut Inv I RREEF V 106,98 -6,14 11/38 EDM Holding, S.A. Avda. Diagonal, 399. 08008 Barcelona. Ricardo Vidal. Tfno. 934160143. Email. rvidal@edm.es. Fecha v.l.: 19/01/16 1)EDM Ahorro F 25,03 -0,80 190/205 1)EDM American Growth B* V 222,21 -9,52 130/189 1)EDM Cartera V 1,39 -9,53 202/265 1)EDM Emerging Markets V 86,79 -10,27 80/120 1)EDM Int.Credit Portfolio* F 242,25 -1,51 22/120 1)EDM Inversión V 49,38 -9,51 19/100 1)EDM Renta D 10,58 -0,09 139/155 1)EDM Strategy * V 351,02 -9,63 149/227 1)EDM Valores Uno X 14,89 -2,19 39/192 1)EDM HY Short Duration* F 72,19 -0,99 6/120 1)Radar Inversión V 1,12 -9,37 57/92 2)EDM American Growth A* V 172,97 -9,35 124/189 2)EDM Credit Portfolio B* F 108,81 -1,30 10/120

ETHENEA Independent Investors S.A. 16, rue Gabriel Lippmann L5365 Munsbach, Luxemburgo. Fecha v.l.: 19/01/16 1)Ethna-AKTIV A R 127,34 -3,89 51/160 1)Ethna-AKTIV T R 129,80 -3,88 50/160 1)Ethna-DEFENSIV A M 137,27 -1,18 14/97 1)Ethna-DEFENSIV T M 155,78 -1,18 13/97 1)Ethna-DYNAMISCH A R 72,54 -4,89 85/160 1)Ethna-DYNAMISCH T R 73,36 -4,90 86/160 Europa Invest, S.A. Del Sena 12 PAE Can Sant Joan 08174 S. Cugat del Valles. info@bancsabadell.com. Tfno. 902323555. Fecha v.l.: 11/01/16 1)SabFunds Capital Apprec.1 M 232,19 -0,46 3/64 1)SabFunds Capital Apprec.2 M 695,81 -0,76 8/97 1)SabFunds Capital Apprec.3 M 11,24 -2,01 28/64 1)SabFunds Noveurope V 363,77 -6,73 5/92 2)SabFunds Dollar Portfolio M 969,57 -1,39 22/97 4)SabFunds Sterling Portf M 9,90 -4,60 97/97

Fidelity Worldwide (Acumulación) www.fondosfidelity.es. Tfno. 917884141. Fecha v.l.: 19/01/16 Y)FF China Renminbi Bond F 114,86 -0,55 8/17 1)FAST Europe V 310,37 -8,43 64/227 1)FAST Europe-E V 157,34 -8,47 67/227 1)FAST Global Em. Hdg V 130,94 -6,59 7/120 1)FAST US A Acc. EUR V 152,60 -7,95 43/189 1)FF America EUR Hdg. V 12,03 -8,79 102/189 1)FF America Fund V 20,87 -9,18 116/189 1)FF America Fund - E V 24,08 -9,23 120/189 1)FF American Divers - E V 19,30 -8,66 94/189 1)FF American Growth - E V 15,65 -10,32 162/189 1)FF Asian Aggressive V 13,20 -7,24 7/69 1)FF Asian Aggressive E V 12,58 -7,30 8/69 1)FF Asian High Yield F 16,97 -1,62 24/120 1)FF China Consumer V 14,98 -12,19 25/40 1)FF China Consumer E V 14,26 -12,19 24/40 1)FF China Focus E V 13,50 -13,07 35/40 1)FF China Renminbi Bond F 12,43 -1,27 14/17 1)FF EMEA V 12,70 -13,78 15/16 1)FF EMEA E V 11,90 -13,77 14/16 1)FF Emerg Market Corp Debt F 10,05 -1,28 105/137 1)FF Emerg Market Debt F 19,51 -2,60 67/98 1)FF Emerg Market Debt - E F 18,65 -2,61 69/98 1)FF Emerg Markets - E V 35,93 -9,99 73/120 1)FF Emerg Mkt Debt Hdg F 12,34 -2,22 56/98 1)FF Emerging Asia V 16,99 -8,61 28/69 1)FF Emerging Asia E V 12,12 -8,67 29/69 1)FF Euro Balanced R 14,65 -4,93 19/69 1)FF Euro Blue Chip V 13,56 -8,07 15/92 1)FF Euro Blue Chip - E V 20,89 -8,10 17/92 1)FF Euro Bond Fund F 14,97 -0,07 143/205 1)FF Euro Bond Fund - E F 28,04 -0,14 160/205 1)FF Euro Corporate Bond F 29,37 -0,47 45/137 1)FF Euro Short Term E F 11,74 -0,48 116/139 1)FF European Dividend V 14,22 -7,24 32/227 1)FF European Dynamic V 18,16 -7,68 39/227 1)FF European Fund - E V 12,36 -9,85 169/227 1)FF European Fund A V 13,33 -9,81 167/227 1)FF European Growth V 10,29 -9,18 111/227 1)FF European Growth - E V 30,10 -9,23 121/227 1)FF European High Yld F 17,34 -2,20 50/120 1)FF European High Yld - E F 34,19 -2,23 54/120 1)FF European Large Co V 13,32 -9,20 117/227 1)FF European Large Co - E V 43,56 -9,23 122/227 1)FF European Small Co V 16,90 -9,48 24/52 1)FF European Small Co - E V 25,25 -9,53 27/52 1)FF European Value V 14,35 -10,03 177/227 1)FF FPS Moderate Growth R 13,51 -3,91 52/160 1)FF France V 13,25 -7,99 1/2 1)FF Gbl MA Tac Mod Hdg E M 10,90 -3,28 79/97 1)FF Gbl MA Tactical Mod E M 12,61 -3,59 87/97 1)FF Germany V 17,98 -8,78 3/14 1)FF Global Corporate Bond F 12,47 -0,80 69/137 1)FF Global Dividnd HDG V 15,69 -5,20 13/265 1)FF Global Financial Ser-E V 23,90 -11,48 5/15 1)FF Global Focus - E V 42,29 -9,87 220/265 1)FF Global Health Care V 23,29 -8,52 11/27 1)FF Global Health Care - E V 32,68 -8,54 13/27 1)FF Global High Yield F 9,73 -1,83 34/120 1)FF Global High Yield E F 12,90 -2,20 49/120 1)FF Global Industrials - E V 32,15 -10,60 6/8 1)FF Global Inflation F 11,51 -0,69 17/24 1)FF Global Inflation-E F 11,33 -0,70 18/24 1)FF Global Multi Asset Inc X 10,35 -2,54 46/192 1)FF Global Opport - E V 14,23 -9,07 158/265 1)FF Global Opportunities V 15,25 -9,06 154/265 1)FF Global Property V 14,43 -7,08 25/38 1)FF Global Property - E V 13,42 -7,13 27/38 1)FF Global Real As Hdg V 12,66 -10,66 242/265 1)FF Global Real As Hdg E V 12,00 -10,71 244/265 1)FF Global Strat Bd Hdg F 10,72 -1,29 111/146 1)FF Global Strategic Bd. E F 10,14 -1,36 113/146 1)FF Global Technology - E V 12,22 -12,21 34/34 1)FF Global Telecoms V 17,40 -6,10 3/34 1)FF Global Telecoms - E V 15,52 -6,11 4/34 1)FF Greater China Fund - E V 34,59 -11,62 15/40 1)FF Iberia V 14,28 -8,75 2/100 1)FF Iberia Fund - E V 38,72 -8,79 4/100 1)FF International Bond Hdg F 13,12 -0,53 68/146 1)FF International Fund V 15,23 -9,07 159/265 1)FF Italy Fund E V 7,55 -10,55 2/14 1)FF Japan V 8,78 -8,18 37/72 1)FF Japan Fund - E V 9,66 -8,24 40/72 1)FF Latin America Fund - E V 31,37 -8,78 10/33 1)FF Multi Asset Def Hdg M 12,64 -1,94 34/97 1)FF Multi Asset Strat R 13,29 -3,56 33/160 1)FF South East Asia -E V 37,31 -9,73 51/69 1)FF Target 2015 Euro Acc X 13,40 0,00 1/13 1)FF Target 2020 Euro X 18,60 -7,69 7/13 1)FF Target 2020 Euro Acc X 13,08 -4,80 4/13 1)FF Target 2025 Euro Acc X 12,77 -6,79 6/13

1)FF Target 2030 Euro Acc X 13,02 -8,18 9/13 1)FF Target 2035 Euro Acc X 27,36 -9,13 10/13 1)FF Target 2040 Euro Acc X 27,30 -9,30 13/13 1)FF World Fund - E V 21,33 -9,43 193/265 1)FID Inst Liq EUR A-Acc D 14.076,57 -0,01 65/155 1)FID Inst Liq EUR D-Acc D 11.358,89 -0,01 62/155 2)FAST Asia V 103,63 -8,06 15/69 2)FAST Global A V 95,66 -9,34 189/265 2)FAST Global Em. Mkts. V 112,16 -8,46 29/120 2)FF America Fund V 17,84 -8,63 91/189 2)FF Asian Bond F 12,60 0,65 3/17 2)FF Asian Sp Sits V 16,87 -8,85 33/69 2)FF China Consumer V 11,93 -11,67 16/40 2)FF EMEA V 10,35 -13,24 13/16 2)FF Emerging Mkt Debt F 17,16 -2,05 49/98 2)FF Global Demographic V 14,11 -7,07 49/265 2)FF Global Property V 13,37 -6,47 16/38 2)FF Global Strategic Bond F 9,33 -1,08 98/146 2)FF International Bond F 12,35 -0,15 51/146 2)FF International Fund V 13,04 -8,46 113/265 2)FF US Dollar Bond F 14,81 0,86 17/36 2)FID Inst Liq USD A-Acc D 17.042,69 0,19 2/30 2)FID Inst Liq USD D-Acc D 11.273,59 0,19 3/30 3)FF Japan V 751,20 -7,70 23/72 Fidelity Worldwide (Distribución) www.fondosfidelity.es. Tfno. 917884141. Fecha v.l.: 19/01/16 S)FF Nordic Fund V 823,90 -8,69 1/2 1)FF America Fund V 7,54 -9,18 117/189 1)FF Asia Pacific Property V 8,95 -7,60 30/38 1)FF Emerging Mkt Debt F 12,32 -2,61 68/98 1)FF Euro Balanced Fund R 16,83 -4,92 18/69 1)FF Euro Blue Chip Fund V 20,42 -8,10 18/92 1)FF Euro Bond Fund F 13,30 -0,15 161/205 1)FF Euro Cash Fund D 9,26 -0,01 56/155 1)FF EURO STOXX 50TM V 9,15 -8,51 25/92 1)FF Europ. Small Cos V 40,26 -9,49 25/52 1)FF European Dynamic Gr V 43,83 -7,69 40/227 1)FF European Growth V 12,51 -9,15 106/227 1)FF European High Yld F 9,41 -2,20 51/120 1)FF European Large Co V 39,33 -9,19 112/227 1)FF Fidelity Patrimoine A R 11,52 -4,08 63/160 1)FF FPS Growth Fund V 19,36 -9,11 162/265 1)FF FPS Moderate Growth R 11,89 -3,96 55/160 1)FF France Fund V 45,98 -8,04 2/2 1)FF Gbl MA Tactical Mod R 12,43 -3,57 34/160 1)FF Germany Fund V 43,56 -8,77 2/14 1)FF Global Consumer Ind V 42,48 -7,39 9/24 1)FF Global Financial Serv V 26,77 -11,45 4/15 1)FF Global Focus Fund V 45,78 -9,81 213/265 1)FF Global Health Care V 36,49 -8,52 12/27 1)FF Global Industrials V 36,37 -10,57 5/8 1)FF Global Property V 13,23 -7,09 26/38 1)FF Global Technology V 12,47 -12,12 32/34 1)FF Global Telecoms V 10,40 -6,14 5/34 1)FF Growth & Income Fund R 16,46 -4,36 72/160 1)FF Iberia Fund V 62,80 -8,76 3/100 1)FF India Focus Fund V 36,99 -8,76 4/10 1)FF International Fund V 38,87 -9,03 150/265 1)FF Italy Fund V 33,63 -10,53 1/14 1)FF Japan Eur V 1,32 -8,17 36/72 1)FF South East Asia V 5,34 -9,71 49/69 1)FF Target 2015 Euro X 32,33 -0,03 2/13 1)FF Target 2020 Euro X 38,02 -4,78 3/13 1)FF Target 2025 Euro X 31,36 -6,78 5/13 1)FF Target 2030 Euro X 32,24 -8,17 8/13 1)FF Target 2035 Euro X 26,56 -9,17 11/13 1)FF Target 2040 Euro X 26,53 -9,30 12/13 1)FF US High Yield Eur F 8,26 -3,27 97/120 1)FF World Fund V 17,16 -9,45 196/265 2)FF America Fund V 8,21 -8,64 93/189 2)FF American Diversified V 18,68 -8,05 52/189 2)FF American Growth V 34,25 -9,76 139/189 2)FF Asean Fund V 24,71 -5,63 2/3 2)FF Asian Special Situat. V 32,04 -8,82 32/69 2)FF China Focus Fund V 44,72 -12,50 30/40 2)FF Emerg Mkt Debt F 10,90 -1,98 44/98 2)FF Emerging Markets V 19,56 -9,41 58/120 2)FF FPS Global Growth V 21,90 -8,59 125/265 2)FF Gbl MA Tactical Mod R 10,68 -3,00 24/160 2)FF Global Focus V 2,68 -5,59 16/265 2)FF Global Focus V 47,49 -9,28 180/265 2)FF Global Opportunities V 13,01 -8,48 119/265 2)FF Global Property V 12,28 -6,45 15/38 2)FF Greater China Fund V 146,80 -11,04 12/40 2)FF Indonesia Fund V 21,76 -1,37 1/4 2)FF International Bond F 1,09 -0,19 54/146 2)FF International Fund V 42,38 -8,48 120/265 2)FF Korea Fund V 16,37 -4,88 4/9 2)FF Latin America Fund V 21,38 -8,24 4/33 2)FF Malaysia Fund V 35,35 -3,90 1/1 2)FF Pacific Fund V 25,65 -8,46 5/22 2)FF Singapore V 41,94 -7,26 1/5 2)FF South East Asia Fund V 5,82 -9,16 39/69 2)FF Taiwan Fund V 8,69 -7,86 3/5 2)FF Thailand Fund V 37,43 -3,16 2/3 2)FF US Dollar Bond Fund F 7,02 0,91 15/36 2)FF US Dollar Cash Fund D 11,71 0,18 12/30 2)FF US High Yield- USD F 10,77 -2,72 74/120 3)FF Japan Advantage Fund V 26.137,00 -8,28 43/72 3)FF Japan Fund V 169,50 -7,72 24/72 3)FF Japan Small Cos V 1.790,00 -7,42 3/7 4)FF Sterling Bond Fund F 0,32 -2,51 3/7 4)FF United Kingdom Fund V 2,52 -10,26 14/19 5)FF Switzerland Fund V 49,40 -8,21 3/6 6)FF Australia Fund V 50,14 -5,95 2/5 Fidentiis Gestión SGIIC SA Velazquez 138 L-10 28006 Madrid. Enrique Parra/Silvia Mesia. Tfno. 915662480. Fecha v.l.: 19/01/16 1)Tordesillas Fil* I 13,27 -1,56 2/14 1)Tordesillas iberia A V 10,65 -9,01 6/100 1)Tordesillas Iberia I V 12,83 -8,99 5/100 Fonditel Gestión SGIIC S.A.U. Pedro Texeira 8 3º 28020 Madrid. Tfno. 915982620. Fecha v.l.: 19/01/16 1)Fonditel Albatros X 9,24 -3,03 61/192 1)Fonditel Dinero D 4,81 -0,01 71/155 1)Fonditel RF Mx Internac. M 7,80 -1,40 23/97 1)Fonditel Smart Beta I 5,85 -1,98 57/87 Franklin Templeton I. F. Ortega y Gasset 29 6ª planta 28006 Madrid. Tfno. 914263600. Web. www.franklintemple-ton.com.es. Fecha v.l.: 19/01/16 1)F Brazil Opp A EUR-H1 V 8,96 0,00 1/9 1)F European Growth A V 13,44 -10,70 203/227 1)F European SmC Growth A V 33,85 -8,61 12/52 1)F Gb Real Estate A EUR-H1 V 14,19 -6,15 12/38 1)F Gbl Growth A EUR-H1 V 12,55 -10,80 245/265 1)F Glod&P Metals A EUR-H1 V 2,58 -8,19 11/14 1)F India A V 30,49 -8,85 7/10 1)F Mult-Asset Income A EUR X 10,96 -3,44 72/192 1)F Mutual European A V 21,47 -10,28 193/227 1)F Mutual Gb Dscv A EUR-H2 V 10,91 -8,78 131/265 1)F Natural Resources A EUR V 4,14 -17,53 16/16 1)F Strategic In A EUR-H1 F 10,71 -1,83 136/146 1)F Technology A V 9,37 -11,27 28/34 1)F Wrld Perspectives A EUR V 21,43 -10,60 241/265 1)FT Gbl Alloction A EUR-H1 X 9,65 -5,95 142/192 1)FT Gbl Eqty Strg A EUR-H1 V 5,54 -9,62 206/265 1)FT Gbl F Strg A EUR-H1 R 7,74 -7,19 148/160 1)FT Gbl Sukuk A EUR F 11,79 -1,67 133/146 1)T Africa A EUR-H1 V 7,11 -11,46 8/16 1)T Asian Bond A EUR-H1 F 11,65 -2,10 16/17 1)T Asian Growth A EUR-H1 V 15,87 -8,32 17/69 1)T Asian SCo A EUR V 41,79 -8,64 2/3 1)T BRIC A EUR-H1 V 6,70 -11,02 5/14 1)T Eastern Europe A V 15,94 -11,30 11/25 1)T Emer Mkt A EUR-H1 V 6,17 -8,32 25/120 1)T Emer Mkt Blncd A EUR-H1 V 6,67 -6,71 8/120 1)T Emer Mkt Bond A EUR-H1 F 9,27 -5,02 97/98 1)T Emer Mkt Small Co.A EUR V 11,31 -9,66 65/120 1)T Euro High Yield A F 16,80 -1,98 37/120 1)T Eurpean Corp Bond A EUR F 12,25 -1,45 112/137 1)T Frontier Mkt A EUR-H1 V 8,49 -10,82 246/265 1)T Gbl Balanced A EUR-H1 X 16,25 -7,57 169/192 1)T Gbl Bond A EUR-H1 F 19,14 -3,87 144/146 1)T Gbl Bond (Eur) A F 15,62 -0,64 72/146 1)T Gbl Hgh Incme Bnd A EUR F 10,98 -4,69 119/120 1)T Gbl High Yield A EUR F 11,58 -4,14 117/120 1)T Gbl Income A X 18,78 -8,12 174/192 1)T Gbl Totl Retrn A EUR-H1 F 19,00 -4,28 145/146 1)T Latin America A EUR V 5,29 -10,49 19/33 2)F High Yield A F 13,90 -3,64 108/120 2)T China A V 18,42 -9,06 1/40 2)T Shariah Asia Gwth A USD V 7,64 -8,34 18/69 2)T Shariah Gb Equity A USD V 9,71 -7,98 85/265

GAM funds@gam.com. www.jbfundnet.com. Fecha v.l.: 19/01/16 1)JB EF Special Val B-EUR V 142,44 -6,77 37/265 1)JB EF Special Val E-EUR V 132,05 -6,80 38/265 1)JB Strat Bal B-EUR R 147,97 -3,83 47/160 1)JB Strat Grow B-EUR R 108,81 -5,46 108/160 1)JB Strat Inc B-EUR M 155,58 -2,05 41/97 2)JB Strat Inc B-USD M 142,59 -1,62 25/97 5)JB Strat Bal B-CHF R 143,44 -4,36 73/160 5)JB Strat Grow B-CHF R 86,87 -5,91 116/160 5)JB Strat Inc B-CHF M 116,33 -2,64 1/3 GCO Gestión de Activos Pza de la Independencia, 2 28001 Madrid. Raúl García del Hoyo. Tfno. 914328660. Fecha v.l.: 19/01/16 1)Fonbilbao Acciones V 52,09 -9,17 9/100 1)Fonbilbao Corto Plazo D 22,56 0,02 7/155 1)Fonbilbao Eurobolsa V 5,48 -7,98 14/92 1)Fonbilbao Global 50 R 7,32 -3,94 54/160 1)Fonbilbao Internacional V 7,47 -7,99 86/265 1)Fonbilbao Mixto M 9,92 -2,46 38/64 1)Fonbilbao Renta Fija F 8,67 0,00 104/205 Generali Investments Luxembourg 33, rue de Gasperich- 5826 HesperangeLuxembourg. Bruno Patain. Tfno. 91 524 40 11. Fecha v.l.: 19/01/16 1)Abs Ret Multi Strategie D I 110,46 -1,63 53/87 1)Central & Eastern Bond D F 161,70 -2,70 4/5 1)Central & Eastern Equit D V 170,03 -10,06 4/25 1)Euro Bonds D F 161,18 0,43 21/205 1)Euro Bond 1-3 Years D F 118,67 -0,08 71/139 1)Euro Bond 3-5 Years D F 132,14 0,15 46/205 1)Euro Convertible Bonds D F 108,10 -2,36 1/44 1)Euro Corporate Bonds D F 149,72 -0,84 77/137

1)Euro Covered Bonds D F 122,46 0,18 11/137 1)Euro Short Term Bonds D 122,80 0,00 47/155 1)European Recovery Equit D V 82,94 -12,16 90/92 1)European High Yield Bds D F 193,37 -2,52 66/120 1)European SRI Equity V 141,64 -10,50 202/227 1)Eurozone Equities D V 93,12 -10,53 79/92 1)Garant 1 D G 118,17 -0,06 5/6 1)Garant 2 D G 110,75 -0,02 4/6 1)Garant 3 D G 118,21 0,06 3/6 1)Garant 4 D G 106,57 0,15 1/6 1)Garant 5 D G 105,36 0,12 2/6 1)German Equities D V 112,57 -11,51 14/14 1)Global Equit Allocation D V 105,46 -9,47 199/265 1)Short Ter Eur Corporate D F 111,68 -0,30 34/137 1)Small & Mid Cap Euro Eq D V 108,48 -10,54 41/52 1)US Bonds D F 149,42 1,82 2/36 2)Asian Bond D F 95,75 -0,70 10/17 2)Greater China Equities D V 144,96 -11,43 14/40 Gesalcalá Ortega y Gasset 7 28006 Madrid. Susana Ramírez. Tfno. 914311166. Email. gesalcala@bancoal-cala.com. Fecha v.l.: 19/01/16 1)Alcalá Acciones R 18,99 -8,57 67/69 1)Alcalá Ahorro M 10,63 -1,24 10/64 1)Alcalá Bolsa Mixto R 13,27 -2,63 2/69 1)Alcala Gestion Activa X 1.432,61 1,09 7/192 1)Alcalá Global R 10,24 -3,49 30/160 1)Alcala Multigestion M 6,02 -3,99 92/97 1)Alcalá Uno F 15,85 -0,09 74/139 1)Fonalcalá R 30,63 -2,89 3/69 Gesconsult Pza Marqués de Salamanca, 11 28006 Madrid. Tfno. 915774931. Fecha v.l.: 19/01/16 1)Gesconsult Corto Plazo D 705,74 0,00 38/155 1)Gesconsult Crecimiento V 18,11 -8,85 41/92 1)Gesconsult RF Flexible M 26,17 -2,45 37/64 1)Gesconsult Renta Variable V 34,77 -9,35 14/100 1)Gesconsult León VMF A R 22,72 -6,03 35/69 1)Gesconsult Talento* X 10,16 -4,22 102/192 1)Rural Castilla la Mancha I 80,42 -0,90 36/87 Gescooperativo S.A. Virgen de los Peligros,6 28013 Madrid. Emilia Diaz. Tfno. 915956915. Fecha v.l.: 19/01/16 1)Gesc Deuda Corp F 522,32 -0,80 70/137 1)Gesc Deuda Soberana E D 667,26 0,00 22/155 1)Gesc Multiestratégias Alt* I 631,79 -1,61 10/22 1)Gesc Small Caps Euro V 500,83 -10,30 39/52 1)Rural Ahorro Plus D 7.306,43 -0,03 111/155 1)Rural Bolsa Española Gar G 886,47 -0,17 42/126 1)Rural Bolsa Euro Gar G 722,44 -0,78 64/126 1)Rural Bonos 2 años F 1.138,70 -0,14 84/139 1)Rural Cesta Conservad. 20 M 736,21 -1,85 33/97 1)Rural Cesta Decidida 60 R 852,96 -5,01 91/160 1)Rural Emergentes RV* V 596,78 -10,30 82/120 1)Rural Euro Renta Variable V 552,84 -8,64 28/92 1)Rural Europa 2018 Gar G 306,68 -1,34 79/126 1)Rural Europa Garantía G 989,74 -2,75 103/126 1)Rural Gar Europa 20 G 299,74 -0,61 56/126 1)Rural Gar Renta Fija I G 1.262,31 -0,01 99/160 1)Rural Gar Renta Fija II G 989,52 -0,02 102/160 1)Rural Mixto 20 M 703,64 -1,75 23/64 1)Rural Gar Renta V. IV G 1.193,66 -0,85 68/126 1)Rural Garantía Eurobolsa G 631,03 -0,67 61/126 1)Rural Garantizado 9,70 G 901,15 0,04 36/160 1)Rural Interés Gzdo. 2017 G 979,43 0,00 62/160 1)Rural Mixto Intern.25 M 846,55 -2,36 60/97 1)Rural Mixto 15 M 753,19 -1,50 17/64 1)Rural Mixto 25 M 821,28 -2,39 36/64 1)Rural Mixto 50 R 1.319,43 -4,57 14/69 1)Rural Mixto 75 R 735,35 -7,06 60/69 1)Rural Multifondo 75* R 806,66 -6,57 133/160 1)Rural Rendimiento D 8.374,11 -0,03 116/155 1)Rural Renta Fija 1 D 1.263,92 -0,08 138/155 1)Rural Renta Fija 3 F 1.307,99 -0,24 95/139 1)Rural Renta Fija 5 F 902,59 -0,61 182/205 1)Rural Rentas Garantizado G 817,96 0,03 40/160 1)Rural RF Internacional F 610,07 -1,10 100/146 1)Rural RV España V 522,47 -10,26 39/100 1)Rural RV Internacional V 528,88 -9,26 176/265 1)Rural Tecnológico RV V 317,38 -10,79 27/34 1)Rural Mixto Int. 15 M 772,23 -1,32 20/97 1)Rural 14,50 Gar. R. Fija G 656,93 0,02 45/160 1)Rural 2016 Garantía G 878,32 -0,02 100/160 1)Rural 2017 Garantia G 1.285,64 0,01 47/160 1)Rural 2018 Garantía G 332,16 0,09 17/160 1)Rural 9 Gar. R. Fija G 733,81 0,02 43/160 1)Rural 9,51 Gar. R. Fija G 711,28 0,04 35/160 1)R. Pequeñas Com. Iberia V 279,77 -11,61 70/100 Gesiuris Rambla Catalunya,38,9ª Planta 08007 Barcelona. Jordi Falgueras. Tfno. 902023938. Fecha v.l.: 19/01/16 1)Annualcycles Strategies X 12,13 -8,14 175/192 1)Catalana Occid B. Mundial V 9,97 -9,24 174/265 1)Catalana Occid Bolsa Esp. V 25,02 -9,37 15/100 1)Catalana Occid Patrimonio X 15,27 -4,53 108/192 1)Catalana Occid R.Fija C/P D 11,77 0,01 11/155 1)Gesiuris Balanced Euro R 20,26 -6,10 123/160 1)Gesiuris Euro Equities V 18,22 -8,49 24/92 1)Gesiuris Fixed Income F 12,65 0,02 14/139 1)Gesiuris Fixed Income ST F 85,41 -0,41 111/139 1)Gesiuris Global Strategy X 9,85 -3,68 76/192 1)Gesiuris Iurisfond M 21,68 -2,81 52/64 1)Gestión del Ciclo M 9,80 -2,29 59/97 1)Gesiuris Patrimonial X 16,10 -5,83 138/192 1)Panda Agricultur&Water V 9,81 -8,48 5/6 1)Privary F1 Discrecional X 109,60 -0,74 18/192 1)Privary F2 Discrecional X 114,43 -0,56 16/192 1)Valentum V 11,57 -9,92 224/265 GesNorte Felipe IV 3 28014 Madrid. Lola Yeti. Tfno. 915319608. Fecha v.l.: 19/01/16 1)Fondonorte M 4,09 -2,73 46/64 1)Fondonorte Eurobolsa V 6,02 -7,94 13/92 Gestifonsa SGIIG Almagro 8 28010 Madrid. José Luis de la Fuente García. Tfno. 913102152. Fecha v.l.: 19/01/16 1)Caminos Bolsa Euro V 4,06 -8,34 20/92 1)Caminos Bolsa Oportun. V 58,88 -9,99 32/100 1)Cartera Selección X 1,25 -2,70 51/192 1)Cartera Variable V 2.828,16 -10,70 46/100 1)Dinercam D 1.255,47 0,00 53/155 1)Dinfondo M 812,44 -1,09 8/64 1)Dinvalor Global* X 8,89 -1,71 28/192 1)Foncam F 1.873,77 -0,24 168/205 1)RV 30 Fond M 14,27 -2,76 49/64 1)Seniors F 9,22 -0,13 158/205 G.I.I.C. Fineco Ibáñez de Bilbao,9 bajo 48009 Bilbao. Pedro Echano Basaldua. Tfno. 944000300. Fecha v.l.: 15/01/16 1)Fon Fineco Patr. Global R 16,76 -2,52 17/160 1)Fon Fineco Dinero D 958,54 0,00 50/155 1)Fon Fineco Euro Líder O 11,08 -5,68 43/43 1)Fon Fineco Excel O 8,95 0,01 2/43 1)Fon Fineco Gestión X 18,51 -3,17 65/192 1)Fon Fineco Gestión II X 7,41 -2,18 38/192 1)Fon Fineco I R 12,64 -6,22 47/69 1)Fon Fineco Inflación F 11,48 -0,08 9/24 1)Fon Fineco Interés A F 13,32 0,01 100/205 1)Fon Fineco Interés I F 13,56 0,02 93/205 1)Fon Fineco Inversión X 8,66 -11,72 189/192 1)Fon Fineco RF Intern. F 8,47 -0,16 52/146 1)Fon Fineco Top RF Serie A F 11,03 -0,01 32/139 1)Fon Fineco Top RF Serie I F 11,21 0,00 27/139 1)Fon Fineco Valor V 9,17 -10,59 80/92 1)Millenium Fund O 17,42 -0,04 5/43 1)Multifondo América V 14,56 -8,67 95/189 1)Multifondo Eficiente V 16,49 -10,07 182/227 GNB-International Management, S.A. 1, rue Schiller, L-2519 (Luxembourg). Tfno. (+352) 27 362 532. Fecha v.l.: 19/01/16 1)Global Active Allocat.-I* V 7,14 - 1)NB Africa* V 72,72 - 1)NB Emerging Markets V 91,57 -11,11 108/120 1)NB Euro Bond F 1.970,51 -1,99 203/205 1)NB European Equity V 83,63 -12,07 222/227 1)NB Global Bond F 270,50 -1,97 139/146 1)NB Global Enhancement F 840,28 -1,24 102/137 1)NB Global Equity V 104,25 -10,58 239/265 1)NB Opprtunnity Fund F 142,74 -1,54 130/146 1)NB Portugal Equity V 3,81 -12,21 1/1 1)NB Short Bond Eur-I* F 4,71 - 1)NB Short Bond Eur-R* F 4,74 - 1)NB Trading V 117,25 -6,40 27/265 2)NB American Growth V 169,00 -10,04 157/189 Goldman Sachs Asset Management LONDRES UNITED KINGDOM. Tfno. 4402077746366. Fecha v.l.: 19/01/16 1)GS BRIC Pt BAEURLgBRCvUSD V 8,91 -11,17 8/14 1)GS BRICsSM Pf I V 10,55 -10,90 3/14 1)GS Eq Partner Pf E V 14,09 -8,86 137/265 1)GS Euro Fixed Inc Pf Base F 14,60 0,27 28/205 1)GS Euro Fixed Inc Pf Base F 10,03 0,30 25/205 1)GS Euro Fixed Inc Pf I F 15,15 0,33 23/205 1)GS Euro Fixed Inc Pf I F 11,69 0,26 31/205 1)GS Europe Core Eq Pf I V 16,73 -8,83 88/227 1)GS Europe Core Eq Pf I-R V 13,24 -8,88 95/227 1)GS Europe CoreSM Eq Pf Ba V 14,32 -8,91 98/227 1)GS Europe CoreSM Eq Pf Ba V 12,92 -8,89 96/227 1)GS Europe Eq Part Pf V 14,92 -9,19 113/227 1)GS Europe Eq Part Pf V 141,16 -9,19 114/227 1)GS Europe Eq Part Pf I V 13,57 -9,17 110/227 1)GS Europe Eq Part Pf I V 11,41 -9,16 107/227 1)GS G&Em.Mkt.Debt Loc.Pf I F 10,90 -3,45 90/98 1)GS G&Em.Mkt.Debt Pf Base F 14,87 -1,72 31/98 1)GS G&Em.Mkt.Debt Pf I F 17,28 -1,76 35/98 1)GS G&Em.Mkt.Debt Pf I F 9,44 -1,77 36/98 1)GS Gb Core Eq (I Snap) V 15,12 -9,30 184/265 1)GS Gb Crdt Pf (Hdgd) I F 13,81 0,22 9/137 1)GS Gb Cur. Plus Pf (Hdgd) I 94,96 -1,39 48/87 1)GS Gb Cur. Plus Pf I I 102,68 -1,35 47/87 1)GS Gb Cur.Plus Pf (Hdgd) I 97,05 -1,39 3/3 1)GS Gb Fd Inc Pt (Hdgd) I F 13,68 0,37 29/146 1)GS Gb Fixed Inc Pf I F 16,50 0,36 30/146 1)GS Gb Fixed Inc Pf(Hdg) B F 13,37 0,38 27/146 1)GS Gb Fixed Inc Pf(Hdg) B F 11,24 0,45 25/146 1)GS Gb Fixed Inc Pt (Hdgd) F 5,25 0,57 23/146 1)GS Gb Fixed Inc+Pf (Hdg) F 14,44 0,21 36/146 1)GS Gb Fixed Inc+Pf (Hdg) F 11,52 0,26 35/146 1)GS Gb Fixed Inc+Pf(Hdg) I F 14,45 0,21 37/146 1)GS Gb High Yld Pf D(Hdgd) F 5,94 -3,26 96/120 1)GS Gb High Yld Pf I (Hdgd F 10,48 -3,32 99/120 1)GS Gb High Yld Pf I (Hdgd F 14,54 -3,32 100/120 1)GS Gb High Yld Pf Oth.C F 21,82 -3,37 103/120 1)GS Gb SmlCapCore Eq Pf I V 17,35 -10,20 6/8 1)GS N11 sm EqPf V 9,49 -8,66 39/120 1)GS Str Abs Ret I Ptf(Hdg I 109,76 -0,70 26/87 1)GS Str Abs Ret I Ptf(Hdg I 117,54 -1,56 51/87 1)GS Str Abs Ret I Ptf(Hdg I 99,36 -1,56 50/87 1)GS Str Abs Ret I Ptf(Hdg I 90,81 -0,70 27/87 1)GS Str Abs Ret I Ptf(Hdg I 109,01 -0,67 25/87 1)GS Str Abs Ret I Ptf(Hdg I 73,33 -0,66 24/87 1)GS Str Abs Ret II Ptf(Hdg I 125,11 -1,53 49/87

Valor liquid. Rentab. euros o desde Ranking Fondo Tipo mon. local 31-12-15 en el año

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Jueves 21 enero 201640 Expansión

1)GS US Eq Pf Oth. C V 18,35 -10,62 178/189 1)GS US Mort Bck Sec Pf I F 14,62 0,90 16/36 2)GS Asia Pf Base V 18,86 -8,60 27/69 2)GS BRICs Portfolio I V 6,95 -10,97 4/14 2)GS BRICsSM Pf Base V 11,02 -11,05 7/14 2)GS BRICsSM Pf Base V 11,19 -11,04 6/14 2)GS Europe Eq Part Pf V 14,42 -9,26 123/227 2)GS G&Em.Mkt.Br.Eq.Pf Base V 25,15 -8,35 27/120 2)GS G&Em.Mkt.Br.Eq.Pf I V 30,36 -8,28 24/120 2)GS G&Em.Mkt.Debt Loc.Pf B F 9,18 -3,61 94/98 2)GS G&Em.Mkt.Debt Loc.Pf I F 9,84 -3,55 93/98 2)GS G&Em.Mkt.Debt Pf Base F 18,38 -1,54 24/98 2)GS G&Em.Mkt.Debt Pf Base F 13,23 -1,54 23/98 2)GS G&Em.Mkt.Debt Pf I F 12,85 -1,51 22/98 2)GS G&Em.Mkt.Debt Pf I F 16,55 -1,55 25/98 2)GS Gb Curr.Plus Pf I 96,62 -1,19 2/3 2)GS Gb Eq.Partn. Pf V 10,60 -8,85 136/265 2)GS Gb Fixed Inc Pf Base F 15,26 0,31 32/146 2)GS Gb Fixed Inc+Pf (Hdg) F 14,58 0,45 24/146 2)GS Gb High Yield Pf Base F 16,20 -3,11 90/120 2)GS Gb High Yield Pf Base F 7,03 -3,13 92/120 2)GS Gb High Yield Pf I F 15,13 -3,09 88/120 2)GS Japan Pf Oth.Curr. V 16,44 -6,96 10/72 2)GS N11 sm Eq I Ptf V 7,98 -8,64 38/120 2)GS N11 sm Eq Ptf V 7,59 -8,72 42/120 2)GS N11 sm Eq Ptf V 7,59 -8,72 41/120 2)GS Strat.Gb.Eq Pf Base V 28,02 -9,98 226/265 2)GS US CoreSM Eq Pf B.Cl. V 15,09 -9,43 127/189 2)GS US CoreSM Eq Pf B.Sn. V 15,42 -9,24 121/189 2)GS US CoreSM Eq Pf B.Sn. V 26,66 -9,25 123/189 2)GS US Eq Pf Base V 16,50 -10,41 167/189 2)GS US Eq Pf Base V 16,46 -10,48 170/189 2)GS US Equity Pf I V 13,73 -10,40 166/189 2)GS US Fixed Inc Pf Base F 14,47 1,15 10/36 2)GS US Fixed Inc Pf Base F 10,87 1,10 12/36 2)GS US Foc.Grth Eq Pf I V 13,99 -9,82 143/189 2)GS US Foc.Grth Eq Pf Base V 16,42 -9,82 144/189 2)GS US Foc.Grth Eq Pf Base V 13,19 -9,87 150/189 2)GS US SmCapCore Eq PF I V 14,19 -12,09 15/21 Goldman Sachs Funds PLC . Fecha v.l.: 19/01/16 1)GS Eur Gov.Liq.Re.IA R EU D 12.429,47 -0,01 76/155 1)GS Eur Gov.Liq.Re.ID EUR D 1,00 0,00 33/155 1)GS Eur Gov.Liq.Re.M D EUR D 1,00 0,00 34/155 1)GS Eur Gov.Liq.Re.PAR EUR D 12.297,42 -0,01 77/155 1)GS Euro Gov.Liq.Res.IAC R D 10.372,50 -0,02 104/155 2)GS Eur Gov.Liq.Re.IAR USD D 12.228,68 0,19 5/30 2)GS Eur Gov.Liq.Re.PAR USD D 12.091,23 0,18 8/30 2)GS US$ Treas.Liq.Re.IA R D 10.126,92 0,18 10/30 2)GS US$ Treas.Liq.Re.PA R D 10.108,28 0,18 13/30 GVC Gaesco Gestión Dr. Ferran, 3-5 08034 Barcelona. Tfno. 933662727. Web. www.gvcgaesco.es. Fecha v.l.: 19/01/16 1)Compositum Gestión* X 8,17 -4,87 117/192 1)Financialfond * R 20,63 -6,08 122/160 1)Fondguissona F 12,67 -1,25 132/139 1)Fondguissona Global Bolsa X 19,14 -8,42 178/192 1)Fonradar Internacional X 11,05 -4,83 116/192 1)Fonsglobal Renta X 9,36 -4,52 105/192 1)Fonsvila-Real X 6,50 -6,54 152/192 1)GVC Gaesco Bolsalíder V 7,61 -11,42 60/100 1)GVC Gaesco Bona-Renda R 8,45 -7,10 147/160 1)GVC Gaesco Constantfons D 9,17 0,00 32/155 1)GVC Gaesco Emergentfond* V 157,27 -10,18 77/120 1)GVC Gaesco Europa V 3,42 -12,15 223/227 1)GVC Gaesco Fdo. de Fondos* V 10,42 -11,71 258/265 1)GVC Gaesco Fondo FT CP D 1.366,60 0,00 28/155 1)GVC Gaesco Japón V 8,37 -7,29 12/72 1)GVC Gaesco Multinacional V 52,72 -12,66 260/265 1)GVC Gaesco Op Emp Inmob V 15,72 -7,36 29/38 1)GVC Gaesco Patrim A* X 11,46 -5,45 126/192 1)GVC Gaesco Renta Fija F 21,45 -0,27 96/139 1)GVC Gaesco Renta Valor* M 105,81 -1,72 21/64 1)GVC Gaesco Ret Absoluto I 137,66 -4,56 18/19 1)GVC Gaesco RV Obj Z.Euro O 96,05 -5,04 42/43 1)GVC Gaesco Small Caps V 10,37 -9,22 19/52 1)GVC Gaesco 300 P WorldW V 10,92 -11,53 4/4 1)GVC Gaesco TFT V 9,15 -8,86 17/34 1)1 Kessler Casadevall* X 10,02 -1,06 19/192 1)I.M. 93 Renta X 13,04 -0,01 11/192 1)Novafondisa R 8,76 -6,56 132/160 1)Tramontana R. A. Audaz* I 81,23 -9,23 85/87 HSBC Global Asset Management Pza. P. Ruiz P. Torre Picasso s/n Planta 33 28020 Madrid. Tfno. 914566100. Fecha v.l.: 19/01/16 1)HGIF Eu Hgh Y Bd EC F 36,14 -1,85 35/120 1)HGIF Euro Bd EC F 25,43 -0,41 176/205 1)HGIF Euro Crd Bd EC F 24,63 -1,00 85/137 1)HGIF Euro Reserve AC D 17,33 -0,01 82/155 1)HGIF Eurolnd Eq EC V 32,56 -9,85 63/92 1)HGIF Eurolnd Eq Sm.C EC V 57,99 -8,47 10/52 1)HGIF Eurolnd Grth M1C V 13,94 -8,88 45/92 1)HGIF European Eq ED V 37,04 -9,55 141/227 1)HGIF Global Macro M1C I 100,30 -3,08 67/87 1)HGIF Turkey Eq EC V 18,76 -5,39 2/5 2)HGIF Asia exJp Eq EC V 37,94 -10,53 61/69 2)HGIF Asia exJp EqHgD EC V 16,05 -9,34 41/69 2)HGIF Asia exJp Eq.Sm.EC V 45,78 -9,41 43/69 2)HGIF Brazil Bd EC F 11,48 0,11 1/9 2)HGIF Brazil Eq EC V 9,55 -11,89 4/9 2)HGIF BRIC Eq M2C V 13,91 -13,01 12/14 2)HGIF BRIC Mkts Eq EC V 8,69 -13,21 13/14 2)HGIF Chinese Eq EC V 68,97 -12,81 31/40 2)HGIF Eco Scale Idx Gbl Eq V 28,14 -9,26 177/265 2)HGIF Eco Scale Idx US Eq V 27,16 -8,88 109/189 2)HGIF Glb Bd EC F 12,71 0,39 26/146 2)HGIF Glb E.M.Debt Tot.R F 14,35 -1,14 9/98 2)HGIF Glb Emrg Mkts Bd EC F 31,25 -2,00 46/98 2)HGIF Glb Emrg Mkts Eq EC V 10,06 -11,03 105/120 2)HGIF Glb Emrg Mkts LDF AC F 11,43 -2,35 59/98 2)HGIF Glb EqClimChange EC V 6,44 -9,01 4/11 2)HGIF Hong Kong Eq EC V 104,54 -12,21 27/40 2)HGIF Indian Eq EC V 124,25 -10,89 10/10 2)HGIF Korean Eq EC V 10,97 -6,83 6/9 2)HGIF LatinAmerican Eq.M1C V 8,53 -9,74 13/33 2)HGIF Russia Eq EC V 3,11 -12,53 6/12 2)HGIF Singapore Eq EC V 31,45 -9,32 5/5 2)HGIF Thai Eq EC V 13,56 -1,87 1/3 2)HGIF USD $ Bd EC F 15,18 0,85 18/36 3)HGIF Eco Scale Idx Jap Eq V 991,90 -7,52 16/72 4)HGIF UK Equity AC V 34,72 -9,34 9/19 Ibercaja Gestión S.G.I.I.I.C., S.A Pº. de la Constitución,4 50008 Zaragoza. Valero Penón Cabello. Tfno. 976239484. Fecha v.l.: 19/01/16 1)Ibercaja Ahorro F 19,59 -0,38 109/139 1)Ibercaja Ahorro Din. A I 7,46 -0,61 7/15 1)Ibercaja All Star A* V 6,56 -8,61 127/265 1)Ibercaja Alpha A I 7,50 -5,10 75/87 1)Ibercaja Bolsa A V 19,38 -9,47 16/100 1)Ibercaja BP Global BondsA* F 6,36 -2,01 140/146 1)Ibercaja BP Renta Fija A F 7,04 -0,31 99/139 1)Ibercaja BP Selec.Global* I 6,27 -2,34 17/22 1)Ibercaja Bolsa Europa A V 6,26 -9,14 105/227 1)Ibercaja Bolsa Internac. V 8,73 -9,04 151/265 1)Ibercaja Bolsa USA A V 8,90 -8,79 100/189 1)Ibercaja Capital R 21,49 -6,71 56/69 1)Ibercaja Capital Europa R 9,21 -6,65 55/69 1)Ibercaja Conservador Cl-A D 6,81 0,00 31/155 1)Ibercaja Crecimient Din A I 7,17 -0,80 11/19 1)Ibercaja Din A D 1.838,74 -0,26 152/155 1)Ibercaja Dividendo A V 5,86 -7,81 45/227 1)Ibercaja Dólar A D 7,03 -0,41 27/30 1)Ibercaja Emergentes A* V 10,32 -10,99 104/120 1)Ibercaja Financiero V 3,59 -12,15 11/15 1)Ibercaja Futuro A F 12,58 -0,41 112/139 1)Ibercaja High Yield A F 6,76 -1,75 29/120 1)Ibercaja Horizonte F 10,63 -0,40 175/205 1)Ibercaja Internacional A F 9,81 -0,65 122/139 1)Ibercaja Japón A V 4,68 -8,42 46/72 1)Ibercaja Latinoamérica A* V 7,35 -8,16 3/33 1)Ibercaja Mixto Flex 15 A M 6,65 -1,46 16/64 1)Ibercaja Nuevas Oport A V 9,16 -8,23 101/265 1)Ibercaja Op Renta Fija A F 7,64 0,06 7/139 1)Ibercaja Patrimonio Dinam I 7,33 -0,50 6/15 1)Ibercaja Petroquímico A V 10,12 -10,15 3/23 1)Ibercaja Plus A D 8,85 -0,27 153/155 1)Ibercaja Premier F 7,30 -0,90 80/137 1)Ibercaja Renta M 18,01 -2,70 44/64 1)Ibercaja Renta Europa A R 7,58 -3,70 6/69 1)Ibercaja Renta Intern. M 7,01 -3,66 90/97 1)Ibercaja Renta Plus R 8,35 -5,72 29/69 1)Ibercaja Sanidad A V 9,54 -7,50 8/27 1)Ibercaja Sec.Inmob A V 20,64 -9,22 36/38 1)Ibercaja Selección Bolsa* V 9,25 -8,87 138/265 1)Ibercaja Selección Cap. R 8,85 -5,42 107/160 1)Ibercaja Selección RF* F 12,11 -0,38 58/146 1)Ibercaja Selección R. Int M 8,74 -2,23 54/97 1)Ibercaja Small Caps V 10,98 -10,72 44/52 1)Ibercaja Tecnológico A V 2,51 -8,03 10/34 1)Ibercaja Utilities A V 12,61 -4,84 2/3 Ignis Asset Management 50 Bothwell Street, Glasgow G2 6HR, UK . Igniseurope@ignisasset.com. Tfno. +442030033128. Web. www.ignisasset.com/international. Fecha v.l.: 19/01/16 1)Ignis Abs Ret Gov Bond A I 1,11 0,29 7/87 1)Ignis Abs Ret Gov Bond I I 1,01 0,32 5/87 1)Ignis Abs Ret Gov Bond I2 I 1,14 0,32 6/87 2)Ignis Abs Ret Gov Bond H I 1,01 0,51 4/87 Imantia Capital Serrano 45 3ª Planta 28001 Madrid. Tfno. 91 578 57 65. Fecha v.l.: 19/01/16 1)A. Corp. Alpha Multiestra* I 13,33 - 1)A. Corp. Corto Plazo Inst D 6,92 -0,09 140/155 1)A. Corp. Fondepósito Inst D 12,39 0,02 6/155 1)Abanca Fondepósito D 11,65 0,01 10/155 1)Abanca G. Agresivo* V 8,84 -8,79 132/265 1)Abanca G. Conservador* I 10,01 -0,92 6/22 1)Abanca G. Decidido* I 9,99 -5,60 7/8 1)Abanca G. Moderado* I 10,21 -2,14 16/19 1)Abanca G. RV Global* V 9,48 -8,95 144/265 1)Abanca Gar. Premium I G 13,50 0,06 22/160 1)Abanca Garantía 3 G 13,59 0,04 32/160 1)Abanca Garantía 6 G 12,74 0,04 34/160 1)Abanca R. Fija Flexible* F 11,55 -1,10 130/139 1)Abanca R. Fija Mixta M 10,07 -2,26 57/97 1)Abanca R. Variable España V 8,94 -11,09 56/100 1)Abanca R. Variable Europa V 3,74 -10,41 199/227 1)Abanca R. Variable Mixta R 585,97 -6,00 34/69 1)Abanca R.Fija Corto Plazo D 11,97 -0,08 137/155 1)Ahorrofondo R 49,79 -6,05 36/69 1)Caixabank Fondeposito D 11,82 -0,02 106/155 1)Caixabank Gest Cons VaR3* I 12,62 -0,63 9/15 1)Caixabank RF Euro F 1.118,92 -0,04 54/139 1)CajaMurcia Sel Dinámica I 11,56 -9,59 6/14 1)C.C.M. Fondepósito D 14,28 0,00 45/155 1)Fondo 3 Deposito D 11,98 -0,01 59/155 1)Fondo 3 Garantizado IV G 11,07 0,14 15/160 1)Fondo 3 Garantizado V G 12,53 0,18 8/160 1)Fondo 3 Patrimonio R 5,88 -3,70 39/160 1)Fondo 3 Renta Fija F 1.145,21 -0,55 119/139

1)Fondo 3 Rtas Trimestrales F 11,20 0,07 6/139 1)Imantia Bonos Financ. F 13,80 -0,89 79/137 1)Imantia Corto Plazo D 6,87 -0,10 143/155 1)Imantia Dólar D 12,00 -0,50 29/30 1)Imantia Fondeposito D 12,23 0,00 26/155 1)Imantia Fondtesoro LP F 13,86 -0,40 174/205 1)Imantia GG Conservador* I 11,82 -0,63 8/15 1)Imantia GG Dinamico* I 12,62 -2,14 15/19 1)Imantia Inv. Sel Flexible* X 11,36 -6,41 149/192 1)Imantia Inv. Selectiva V 18,91 -10,18 232/265 1)Imantia R Fija Flexible* F 1.716,64 -1,15 131/139 1)Selectiva Europa V 6,10 -10,46 201/227 1)Selectiva España V 20,77 -11,15 57/100 InterMoney Gestión SGIIC (Grupo CIMD) Pza. Pablo Ruiz Picasso 28020 Madrid. Juan de Dios Blasco. Tfno. 914326464. Fecha v.l.: 19/01/16 1)Intermoney Attitude I 10,02 0,19 9/87 1)Intermoney Gestión Flex. X 9,81 -3,35 69/192 1)Intermoney RF Corto Plazo D 134,84 -0,01 66/155 1)Intermoney Variable Euro V 122,44 -9,09 53/92 Inverseguros Gestión S.A. Pza. Pedro Muñoz Seca, 4 28001 Madrid. Marta Herrera. Tfno. 914263824. Fecha v.l.: 19/01/16 1)AEGON Inversión MF M 13,85 -2,20 32/64 1)AEGON Inversión MV R 8,81 -5,79 30/69 1)Nuclefón M 134,84 -0,05 1/64 1)Segurfondo Ético Cart Flx I 11,08 -4,23 6/11 1)Segurfondo Gest. Dinámica* I 236,45 -1,09 12/15 1)Segurfondo Inversión* I 85,48 - 1)Segurfondo RF Flexible F 10,59 -0,08 48/146 1)Segurfondo R.Variable V 128,17 -9,96 28/100 1)Segurfondo S&P 100 Cubier V 10,58 -7,75 37/189 1)Segurfondo USA V 15,68 -7,70 33/189 INVESCO www.invesco.es. Fecha v.l.: 19/01/16 1)Active M-Sector Credit A I 2,83 -1,14 40/87 1)Active M-Sector Credit E I 2,75 -1,16 41/87 1)Asia Balanced Dist E R 15,70 -4,15 3/4 1)Asia Cons Demand E V 10,18 -8,12 12/24 1)Asia Infrastructure E V 10,45 -8,09 12/15 1)Asia Opportunities E V 77,35 -6,32 3/69 1)Asian Bond E F 13,34 0,78 1/17 1)Asian Equity E V 4,92 -9,89 55/69 1)Asian Focus Equity E V 12,47 -9,31 40/69 1)Balanc Risk Alloc A X 14,09 -2,83 56/192 1)Balanc Risk Alloc C X 14,64 -2,79 54/192 1)Balanc Risk Alloc D X 14,09 -2,89 57/192 1)Balanc Risk Alloc E X 13,64 -2,92 58/192 1)China Focus Equity E V 16,31 -10,92 10/40 1)Continental Europ Eq A V 7,93 -9,68 153/227 1)Continental Europ Eq E V 7,77 -9,76 161/227 1)Emerg Europe Eq E V 5,63 -11,48 14/25 1)Emerg Loc Cur Dbt A Ac EH F 5,94 -2,82 79/98 1)Emerg Loc Cur Dbt E Acc F 9,78 -2,53 63/98 1)Emerg Mkt Corp Bond EH F 11,66 -1,02 88/137 1)Emerg Mkt Quant Eq AEH V 6,23 -8,78 44/120 1)Emerg Mkt Quant Eq C V 7,21 -8,50 33/120 1)Emerg Mkt Bond A EH F 30,30 -1,50 19/98 1)Energy A Acc EH V 7,05 -14,13 17/23 1)Energy E V 11,25 -14,06 15/23 1)Euro Bond A F 7,07 -0,72 9/13 1)Euro Bond A Dist F 6,09 -0,72 10/13 1)Euro Bond E F 6,91 -0,73 11/13 1)Euro Corporate Bond A Acc F 16,77 -1,30 106/137 1)Euro Corporate Bond A Dis F 12,39 -1,43 111/137 1)Euro Corporate Bond E F 16,38 -1,31 107/137 1)Euro Inflat-Linked Bond A F 15,41 -0,59 15/24 1)Euro Inflat-Linked Bond E F 15,07 -0,60 16/24 1)Euro Reserve A D 322,66 -0,01 60/155 1)Euro Reserve E D 319,11 -0,01 78/155 1)Euro Short Term Bd A F 11,04 -0,43 114/139 1)Euro Short Term Bd E F 10,93 -0,44 115/139 1)European Growth Equity A V 22,72 -8,72 77/227 1)European Growth Equity E V 20,88 -8,74 79/227 1)Gbl Inv Grade Corp. Bd E F 12,62 0,02 16/137 1)Gbl Inv.Grade Cor Bd AHe F 9,66 -0,28 33/137 1)Global Absolute Return A I 11,75 0,00 14/87 1)Global Absolute Return E I 11,27 0,00 15/87 1)Global Bond E Acc F 7,35 -0,96 94/146 1)Global Conservative Fd A I 11,77 -1,01 37/87 1)Global Conservative Fd E I 11,04 -1,08 39/87 1)Global Equity Inc.E V 16,14 -7,45 65/265 1)Global High Income A EH F 18,14 -2,26 55/120 1)Global Inc. Real Est. E V 9,31 -4,02 2/38 1)Global Leisure E V 27,30 -8,91 2/4 1)Global Real Estate A EH V 10,92 -6,98 24/38 1)Global Real Estate E V 10,54 -6,81 20/38 1)Global Select Equity E V 10,22 -9,64 207/265 1)Global Sm.Comp.Equity E V 19,06 -8,93 2/8 1)Global Structured Eq A EH V 34,04 -6,84 41/265 1)Global Structured Eq E V 42,40 -6,57 33/265 1)Global Tot Ret (EUR) Bd A F 12,96 -1,22 107/146 1)Global Tot Ret (EUR) Bd E F 12,79 -1,23 108/146 1)Gold&Precious Metals A EH V 2,45 -7,20 8/14 1)Gold&Precious Metals E V 2,87 -6,82 6/14 1)Greater China Equity E V 32,51 -10,09 6/40 1)India Equity E V 40,90 -9,01 8/10 1)Japanese Equity Advant E V 16,13 -7,46 15/72 1)Japanese Equity Core E V 1,48 -6,92 7/72 1)Japanese Value Equity E V 14,94 -7,66 21/72 1)Latin American Eq A EH V 3,62 -10,62 20/33 1)Latin American Eq E V 4,35 -10,12 15/33 1)Nippon Small/Mid Cap Eq E V 6,54 -7,76 6/7 1)Pan Europ Eq Inc A Acc V 13,89 -8,86 92/227 1)Pan Europ Eq Inc A Dis V 12,30 -8,89 97/227 1)Pan Europ Equity A V 17,21 -9,52 137/227 1)Pan Europ Equity A D V 15,48 -9,47 135/227 1)Pan Europ Equity E V 15,93 -9,54 140/227 1)Pan Europ Equity Inc E V 13,15 -8,87 94/227 1)Pan Europ Focus Eq A V 16,13 -9,43 132/227 1)Pan Europ Focus Eq E V 18,98 -9,49 136/227 1)Pan Europ High Inc A Acc M 19,04 -3,10 58/64 1)Pan Europ High Inc A Dis M 13,31 -3,13 60/64 1)Pan Europ High Inc E M 18,10 -3,10 59/64 1)Pan Europ Small Cap Eq A V 20,81 -11,22 45/52 1)Pan Europ Small Cap Eq E V 18,51 -11,27 46/52 1)Pan Europ Struct Eq A V 16,16 -7,76 44/227 1)Pan Europ Struct Eq E V 14,04 -7,81 46/227 1)PRC Equity A Acc EH V 30,86 -13,48 39/40 1)Renminbi Fixed Inc E F 11,36 -1,95 43/98 1)UK Equity E V 10,58 -10,34 15/19 1)US Equity A EH V 14,04 -5,65 8/189 1)US Equity E EH V 13,67 -5,59 7/189 1)US High Yield Bd A EH F 10,69 -2,50 64/120 1)US High Yield Bond E F 12,20 -2,22 53/120 1)US Structured Eq A Acc EH V 10,73 -6,21 16/189 1)US Structured Equity E V 16,66 -5,93 14/189 1)US Value Equity E V 16,83 -8,83 105/189 2)ASEAN Equity A V 82,60 -5,40 1/3 2)Asia Balanced A R 21,54 -4,23 4/4 2)Asia Cons Demand A V 11,72 -8,13 13/24 2)Asia Cons Demand A Dist V 11,38 -8,07 11/24 2)Asia Infrastructure A Acc V 12,19 -8,05 9/15 2)Asia Infrastructure A Dis V 11,26 -8,07 11/15 2)Asia Opportunities A V 94,41 -6,36 4/69 2)Asian Bond A F 11,32 0,71 2/17 2)Asian Equity A V 5,56 -10,02 57/69 2)Asian Focus Equity A V 11,14 -9,35 42/69 2)Balanc.-Risk Alloc Fd A H X 18,80 -2,67 49/192 2)Bond Fund A F 26,65 -0,20 55/146 2)Bond Fund A M D F 26,57 -0,39 59/146 2)China Focus Equity A V 13,92 -11,01 11/40 2)Cont Europe Small Cap A V 184,66 -8,27 6/52 2)Emerg Europe Eq A V 6,60 -11,49 15/25 2)Emerg Loc Cur Dbt A Acc F 11,04 -2,60 66/98 2)Emerg Loc Cur Dbt A Dist F 6,38 -3,10 86/98 2)Emerg Mkt Corp Bond Fd A F 9,68 -1,20 100/137 2)Emerg Mkt Quant Eq A V 8,05 -8,57 36/120 2)Emerg Mkts Bond A F 20,06 -1,30 12/98 2)Emerg Mkts Bond A MD F 18,86 -1,70 29/98 2)Emerg Mkts Equity A V 31,12 -10,39 88/120 2)Energy A V 13,70 -14,06 16/23 2)Gbl Inv Grade Corp. Bd A F 11,76 -0,06 27/137 2)Global Bond A Acc F 8,32 -1,04 96/146 2)Global Equity Inc Fd A V 54,44 -7,54 68/265 2)Global Health Care A V 116,32 -10,52 19/27 2)Global High Income A D F 11,47 -2,05 41/120 2)Global High Income A MD F 11,08 -2,55 69/120 2)Global Inc. Real Est. A V 11,48 -4,09 3/38 2)Global Inc.Real Est. A Di V 8,74 -4,10 4/38 2)Global Leisure A V 33,30 -8,96 3/4 2)Global Real Estate Sec A V 11,05 -6,82 21/38 2)Global Select Equity A V 11,73 -9,75 211/265 2)Global Small Cap Equity A V 108,66 -8,80 1/8 2)Global Small Comp Eq Fd A V 52,43 -8,99 3/8 2)Global Structured Eq A V 43,64 -6,65 35/265 2)Global Technology A V 14,54 -10,64 26/34 2)Gold&Precious Metals A V 3,21 -7,06 7/14 2)Greater China Equity A V 39,55 -10,16 7/40 2)India Equity A V 47,47 -9,04 9/10 2)Japanese Equity A V 17,76 -7,96 31/72 2)Japanese Equity Core A V 1,70 -6,94 8/72 2)Korean Equity A V 34,09 6,48 1/9 2)Latin American Eq A V 4,92 -10,23 16/33 2)Pacific Equity A V 42,81 -9,30 7/22 2)Pan Eur Sml Cap Eq A Dt $ V 22,41 -11,30 47/52 2)Pan Euro Eqty Fd A Dt USD V 17,08 -9,62 148/227 2)PRC Equity Fund A D V 44,77 -13,29 36/40 2)Renminbi Fixed Inc A F 9,96 -2,03 47/98 2)US Structured Equity A V 19,77 -5,96 15/189 2)US Value Eq. A V 28,03 -8,92 111/189 2)USD Reserve A D 87,02 0,17 22/30 3)Japanese Eq. Adv.A V 3.497,00 -7,37 13/72 3)Japanese Value Eq. A V 1.171,00 -7,56 18/72 3)Nippon Small/Mid Cap Eq A V 942,00 -7,69 4/7 4)Gilt A F 15,07 -2,41 2/7 4)UK Equity A V 7,40 -11,00 19/19 4)UK Investment Grade Bond F 0,98 -3,59 5/7

JPMorgan Asset Management Paseo Castellana 31 28046 Madrid. Elena Domecq. Tfno. 915161582. Email. jpmorgan.asset-management@jpmorgan.com. Fecha v.l.: 19/01/16 1)JPM Aggr.Bd DAcc(Hdg) F 78,78 0,70 18/146 1)JPM Ame Eq A-Acc EUR V 109,47 -10,21 159/189 1)JPM Ame Eq A-Acc (Hdg) V 10,35 -10,31 161/189 1)JPM Ame Eq D-Acc (Hdg) V 9,70 -10,35 165/189 1)JPM Ame Eq D-Acc EUR V 13,27 -10,28 160/189 1)JPM ASEAN Eq D-Acc EUR V 12,75 -5,76 3/3 1)JPM Asia P ex-J BFEqD-Acc V 80,38 -10,65 62/69

1)JPM Divers RiskD-Acc(Hdg) X 79,14 -2,57 48/192 1)JPM Em Europe A-Acc EUR V 11,97 -11,20 8/25 1)JPM Em Europe D-Acc EUR V 19,38 -11,22 9/25 1)JPM Em Mkt Eq A-Acc EUR V 11,77 -9,88 69/120 1)JPM Em Mkt Eq D-Acc EUR V 7,98 -9,93 72/120 1)JPM Em Mkts DbtA.acc(Hdg) F 12,87 -1,76 33/98 1)JPM Em Mkts DbtD.acc(Hdg) F 14,37 -1,78 37/98 1)JPM Em Mkts Div A-Acc V 64,52 -9,36 56/120 1)JPM Em Mkts Div D-Acc V 63,03 -9,40 57/120 1)JPM Em Mkts Inc A-Acc V 68,87 -6,52 5/120 1)JPM Em Mkts Inc D-Acc V 67,84 -6,56 6/120 1)JPM Em Mkts IvGrAacc(Hdg) F 88,63 -1,14 8/98 1)JPM Em Mkts IvGrDacc(Hdg) F 86,82 -1,16 10/98 1)JPM Em Mkts LcCurDbt AAcc F 12,39 -2,67 71/98 1)JPM Em Mkts LcCurDbt DAcc F 11,90 -2,70 73/98 1)JPM Em Mkts Opport.Aacc V 66,88 -11,17 112/120 1)JPM Em Mkts Opport.Dacc V 66,21 -11,21 113/120 1)JPM EU Gvt Bnd A-Acc EUR F 14,76 0,54 9/205 1)JPM EU Gvt Bnd D-Acc EUR F 14,53 0,55 7/205 1)JPM EU G.Sh.Dur.Bd A-A e F 11,26 0,00 23/139 1)JPM EU G.Sh.Dur.Bd D-A e F 11,18 0,00 22/139 1)JPM Eu Sel.Eq Aacc-EUR V 9,10 -9,09 54/92 1)JPM Eur EqAbsAlphaA(P)Acc V 124,53 -0,65 1/227 1)JPM Eur EqAbsAlphaD(P)Acc V 100,79 -0,67 2/227 1)JPM Eur Focus A(P)-Acc V 12,99 -11,75 216/227 1)JPM Eur Focus D-Acc V 11,88 -11,80 217/227 1)JPM Euro AggrBdD-Acc EUR F 110,03 0,26 29/205 1)JPM Euro Corp.Bd A-A e F 14,96 -0,47 42/137 1)JPM Euro Corp.Bd D-A e F 14,55 -0,48 46/137 1)JPM Euro Dy A-Acc EUR V 20,47 -9,02 102/227 1)JPM Euro Dy D-Acc EUR V 18,46 -9,06 104/227 1)JPM Euro Eq A-Acc EUR V 15,07 -9,33 126/227 1)JPM Euro Eq D-Acc EUR V 11,61 -9,37 130/227 1)JPM Euro Liquidity A D 13.003,42 -0,01 73/155 1)JPM Euro Liquidity D D 10.245,73 -0,01 72/155 1)JPM Euro Money Market A D 107,69 0,00 37/155 1)JPM Euro Money Market D D 108,80 0,00 36/155 1)JPM Euro Money Mkt A-Acc D 99,89 -0,01 80/155 1)JPM Euro SC A-Acc EUR V 23,45 -9,35 20/52 1)JPM Euro SC D-Acc EUR V 17,64 -9,45 22/52 1)JPM Euro Sel Eq A-Acc V 1.119,21 -9,82 168/227 1)JPM Euro Sel Eq D-Acc V 99,61 -9,85 170/227 1)JPM Euro Sh.Dur.Bnd D-Acc F 107,87 -0,09 73/139 1)JPM Euro Str G A-AccEUR V 22,05 -8,51 68/227 1)JPM Euro Str G D-AccEUR V 14,05 -8,53 69/227 1)JPM Euro Str V A-AccEUR V 12,74 -10,22 190/227 1)JPM Euro Str V D-Acc V 14,17 -10,26 192/227 1)JPM Eurol A-Acc EUR V 14,16 -8,82 37/92 1)JPM Eurol D-Acc EUR V 10,45 -8,89 46/92 1)JPM Eurol Dyn.A(P)Acc EUR V 196,73 -8,73 30/92 1)JPM Eurol Dyn.D(P)Acc EUR V 190,92 -8,77 32/92 1)JPM Eurol Foc.A(P)Acc EUR V 171,07 -11,28 84/92 1)JPM Eurol Foc.D(P)Acc EUR V 165,99 -11,32 86/92 1)JPM Europe Eq Pls A(P)Acc V 14,12 -9,60 144/227 1)JPM Europe Eq Pls D(P)Acc V 13,06 -9,68 154/227 1)JPM Europe Str Div.A EUR V 184,45 -8,70 76/227 1)JPM Europe Str Div.D EUR V 145,54 -8,74 78/227 1)JPM Financ.Bd Aacc-EUR F 128,89 -0,59 52/137 1)JPM Financ.Bd Dacc-EUR F 126,77 -0,61 54/137 1)JPM Gb Allocation Fd Aacc X 105,53 -5,46 128/192 1)JPM Gb Balanced A-Acc R 1.592,82 -4,27 69/160 1)JPM Gb Balanced D-Acc R 159,45 -4,29 70/160 1)JPM Gb Bd D-Acc e F 12,54 1,05 8/146 1)JPM Gb Bd Opp A-Acc(hdg) F 79,70 -1,41 123/146 1)JPM Gb Bd Opp A-dist(hdg) F 97,24 -1,41 122/146 1)JPM Gb Bd Opp D-Acc(hdg) F 78,61 -1,43 125/146 1)JPM Gb Bd Opp D-dist(hdg) F 97,23 -1,44 126/146 1)JPM Gb Cap Pres A-Acc hdg X 89,64 1,49 5/192 1)JPM Gb Cap Pres D-Acc Hdg X 88,61 1,48 6/192 1)JPM Gb Cap Struc OppA-Acc X 92,23 -3,35 68/192 1)JPM Gb Cons.Bal A-Acc R 1.215,57 -0,54 5/160 1)JPM Gb Cons.Bal D-Acc R 134,39 -0,56 6/160 1)JPM Gb Conv EUR A-Acc F 14,19 -4,51 23/44 1)JPM Gb Conv EUR D-Acc F 12,06 -4,51 24/44 1)JPM Gb.C.Bd Fd A-A e(Hdg) F 12,15 -0,08 29/137 1)JPM Gb.C.Bd Fd A-AeD(Hdg) F 83,76 -1,53 116/137 1)JPM Gb.C.Bd Fd D-AeD(Hdg) F 79,68 -1,54 118/137 1)JPM Gb.C.Bd Fd D-A e(Hdg) F 11,82 -0,17 30/137 1)JPM Gb Div A-dist (Hdg) V 86,62 -6,64 34/265 1)JPM Gb Div D-dist (Hdg) V 83,94 -6,67 36/265 1)JPM Gb Dy A-Acc V 9,93 -9,07 155/265 1)JPM Gb Dy A-Acc Hdg V 6,78 -8,87 140/265 1)JPM Gb Dy D-Acc EUR V 9,17 -9,12 164/265 1)JPM Gb Focus A-Acc V 21,55 -11,21 249/265 1)JPM Gb Focus D-Acc V 26,31 -11,26 253/265 1)JPM Gb Gvt Bd A-Acc e F 12,71 1,03 9/146 1)JPM Gb Gvt Sh.Dur.Bd A-Ae F 10,67 0,19 2/139 1)JPM Gb Gvt Sh.Dur.Bd D-Ae F 10,59 0,09 5/139 1)JPM Gb Healthcare A-acc V 150,20 -10,50 18/27 1)JPM Gb HY A-Acc F 185,15 -2,73 75/120 1)JPM Gb HY D-Acc F 173,52 -2,75 76/120 1)JPM Gb Inc A EUR R 135,95 -3,73 40/160 1)JPM Gb Inc Aacc EUR R 119,67 -3,73 41/160 1)JPM Gb Inc Dacc EUR R 118,06 -3,75 42/160 1)JPM Gb Macro Opp A-Acc X 181,36 2,43 3/192 1)JPM Gb Macro Opp D-Acc X 144,28 2,40 4/192 1)JPM Gb Multi Asset A-Acc X 94,85 -2,15 34/192 1)JPM Gb Mlt Str Inc D-Acc X 108,82 -4,21 100/192 1)JPM Gb Na Res A-Acc EUR V 6,91 -15,01 14/16 1)JPM Gb Na Res D-Acc EUR V 4,43 -14,97 13/16 1)JPM Gb Sel Eq A-Acc EUR V 83,76 -9,59 204/265 1)JPM Gb StratBdD(P)AccEURH F 75,44 -0,87 88/146 1)JPM Gb StratBFA(P)AccEURH F 70,13 -0,81 86/146 1)JPM Gb StratBFD(P)AccEURH F 70,26 -0,86 87/146 1)JPM Germ Eq A-Acc EUR V 22,86 -8,92 4/14 1)JPM Germ Eq D-Acc EUR V 3,95 -8,99 5/14 1)JPM Income Fund A-acc Hdg F 72,00 -0,70 76/146 1)JPM Inc.Opp A(P)-Acc Hdg F 127,50 -1,39 117/146 1)JPM Inc.Opp.D(P)fix-Acc H F 66,78 -1,40 121/146 1)JPM Inc. Opp D(P)-Acc Hdg F 125,34 -1,40 120/146 1)JPM Inc.Opp.A(P)fix-Acc H F 66,78 -1,39 116/146 1)JPM Inc.OppPl.D(perf)AccH F 75,95 -1,71 135/146 1)JPM Indones Eq D-Acc EUR V 71,06 -1,81 2/4 1)JPM Jap Adv Eq.A-Acc EUR V 60,61 -8,99 55/72 1)JPM Jap Adv Eq.D-Acc EUR V 157,84 -11,80 72/72 1)JPM Jap Eq Aacc EUR Hdg V 84,45 -11,32 69/72 1)JPM Jap Sel Eq.A-Acc EUR V 140,52 -8,38 45/72 1)JPM Jap StrVal A-Acc Hdg V 102,81 -10,53 65/72 1)JPM Jap StrVal D-Acc Hdg V 79,81 -10,56 66/72 1)JPM Lat Am Eq A-Acc EUR V 48,68 -8,69 8/33 1)JPM Systemat. Alpha A-acc I 11,68 0,95 2/13 1)JPM Turkey Equity A-Acc V 11,85 -7,28 4/5 1)JPM Turkey Equity D-Acc V 19,73 -7,28 5/5 1)JPM US Eq A-Acc EUR V 99,29 -8,45 84/189 1)JPM US Eq All Cap A-Acc V 89,86 -9,83 146/189 1)JPM US Eq All Cap A-Acc H V 70,70 -9,86 149/189 1)JPM US Eq. Plus A(P)-Acc V 109,72 -8,48 85/189 1)JPM US Eq. Plus D(P)-Acc V 107,02 -8,53 86/189 1)JPM US Grwt Gr A-Acc(Hdg) V 10,37 -10,76 180/189 1)JPM US Grwt D-Acc (Hdg) V 9,70 -10,76 181/189 1)JPM US HY Pls Bd Aacc-Hdg F 73,56 -2,89 79/120 1)JPM US Op LS Eq A acc(hg) I 85,50 -4,67 13/13 1)JPM US SelEqPlA(P)Acc EUR V 93,64 -10,13 158/189 1)JPM US Sm CapGwthAacc-EUR V 101,63 -14,41 20/21 1)JPM US Val A Acc V 78,73 -8,26 66/189 1)JPM US Val D Acc(Hdgd) V 9,20 -8,28 68/189 2)JPM Afri. Eq D (P) Acc V 6,77 -15,01 2/2 2)JPM Aggr.Bd DAcc USD F 106,78 0,92 10/146 2)JPM Ame Eq A-Acc USD V 16,99 -9,95 154/189 2)JPM Ame Eq D-Acc USD V 15,15 -10,04 155/189 2)JPM Asia Alph+ D-Acc USD V 79,51 -11,10 65/69 2)JPM Asia P ex-J BFEqD-Acc V 87,55 -10,41 59/69 2)JPM China A-Acc USD V 25,16 -13,00 33/40 2)JPM China D-Acc USD V 29,24 -13,03 34/40 2)JPM Divers Risk D-Acc X 107,12 -2,33 41/192 2)JPM Em Eu,Mid E&Af Eq AAc V 12,89 -12,93 11/16 2)JPM Em Eu,Mid E&Af Eq DAc V 25,74 -12,95 12/16 2)JPM Em Mkt D-Acc USD V 23,91 -9,65 63/120 2)JPM Em Mkt Eq A-Acc USD V 16,08 -9,66 64/120 2)JPM Em Mkts A-acc-USD F 355,21 -1,67 28/98 2)JPM Em Mkts Crp.B AaccHdg F 94,60 -1,86 122/137 2)JPM Em Mkts Crp.Ptf-Acc-A F 130,04 -0,73 62/137 2)JPM Em Mkts D-acc-USD F 118,20 -1,70 30/98 2)JPM Em Mkts Div A-Acc V 70,27 -9,12 52/120 2)JPM Em Mkts Inc A-Acc V 74,98 -6,29 3/120 2)JPM Em Mkts Inc D-Acc V 73,90 -6,30 4/120 2)JPM Em Mkts IvGrAacc(Hdg) F 116,76 -0,94 5/98 2)JPM Em Mkts IvGrDacc USD F 99,35 -0,96 6/98 2)JPM Em Mkts LcCurDbt AAcc F 13,49 -2,78 78/98 2)JPM Em Mkts LcCurDbt Dacc F 12,86 -2,77 76/98 2)JPM Em Mkts Opp D-Acc-USD V 77,36 -10,99 103/120 2)JPM Em MktStr.A(P)Acc-USD F 110,72 -1,74 32/98 2)JPM Em MktStr.AAcc-USD F 92,94 -1,76 34/98 2)JPM Eur Tech A-Acc(Hdg) V 180,46 -6,30 6/34 2)JPM Europe Dyn A-Acc USD V 123,23 -8,78 81/227 2)JPM Europe Dyn D-Acc USD V 120,48 -8,82 87/227 2)JPM Europe SmCp A-Acc USD V 142,80 -9,45 23/52 2)JPM Europe SmCp A-AccUSDH V 115,76 -7,96 2/52 2)JPM Gb Allocation Fd Aacc X 98,08 -5,21 123/192 2)JPM Gb Balanced AAcc(Hdg) R 143,31 -4,03 61/160 2)JPM Gb Balanced DAcc(Hdg) R 141,77 -4,05 62/160 2)JPM Gb Bd Opp A-Acc F 106,35 -1,19 105/146 2)JPM Gb Bd Opp D-Acc F 104,81 -1,22 106/146 2)JPM Gb.C.Bd Fd A Acc F 15,48 0,05 14/137 2)JPM Gb.C.Bd Fd D Acc F 15,09 0,04 15/137 2)JPM Gb.C.Bd Fd D-Acc(Hdg) F 101,20 -1,36 109/137 2)JPM Gb Cap Pre A-Acc M 138,81 1,70 1/97 2)JPM Gb Cap Pre D-Acc M 132,73 1,67 2/97 2)JPM Gb Cap Stru OppAH-Acc X 102,01 -3,16 63/192 2)JPM Gb Conv Fd(USD) A-Acc F 164,18 -4,44 21/44 2)JPM Gb Conv Fd(USD) D-Acc F 154,09 -4,47 22/44 2)JPM Gb Dy A-Acc USD V 14,46 -8,84 135/265 2)JPM Gb Dy D-Acc USD V 15,43 -8,92 142/265 2)JPM Gb Inc Ddist-USD(Hdg) R 134,26 -3,53 32/160 2)JPM Gb Macro Opp A-Acc(Hd X 125,33 2,63 2/192 2)JPM Gb Merg ArbAacc USD I 98,53 0,21 2/5 2)JPM Gb Strat.A(P)Acc-USD F 114,09 -0,60 70/146 2)JPM Gb Strat.Bd A acc USD F 97,84 -0,62 71/146 2)JPM Gb Uncon.Eq A-Acc V 13,41 -10,38 236/265 2)JPM Gb Uncon.Eq D-Acc V 11,19 -10,40 237/265 2)JPM Greater Ch A-Acc USD V 22,36 -12,13 22/40 2)JPM Greater Ch D-Acc USD V 31,97 -12,16 23/40 2)JPM Hg Kg A-Acc USD V 17,11 -12,19 26/40 2)JPM Hg Kg D-Acc USD V 25,35 -12,25 28/40 2)JPM Income Fd A-Acc USD F 98,38 -0,50 67/146 2)JPM Inc.Opp.A(P)-Acc USD F 170,90 -1,18 103/146 2)JPM Inc.Opp.D(P)-Acc USD F 94,84 -1,19 104/146 2)JPM Inc Opp.PlA(P)Acc-USD F 106,06 -1,49 129/146 2)JPM India A-Acc USD V 26,00 -8,80 5/10 2)JPM India D-Acc USD V 48,80 -8,83 6/10 2)JPM Indones Eq.A-Acc USD V 81,12 -1,85 3/4 2)JPM Indones Eq.D-Acc USD V 78,80 -1,89 4/4 2)JPM Jap Adv Eq.A-Acc Hdg V 112,54 -11,68 71/72 2)JPM Jap Eq A-Acc USD V 10,34 -8,66 49/72 2)JPM Jap Eq D-Acc USD V 8,20 -8,73 51/72 2)JPM Korea Eq A-Acc USD V 8,31 -7,30 8/9 2)JPM Korea Eq D-Acc USD V 7,64 -7,34 9/9 2)JPM Lat Am Eq A-Acc USD V 15,89 -8,78 9/33 2)JPM Lat Am Eq D-Acc USD V 22,80 -8,79 11/33 2)JPM Managed Res.A-acc-USD D 10.175,04 0,18 11/30 2)JPM Mid East A-Acc USD V 13,85 -11,35 6/16 2)JPM Mid East D-Acc USD V 16,80 -11,42 7/16

2)JPM MM Alternatives A-Acc* V 99,98 - 2)JPM Pac Eq A-Acc USD V 14,62 -9,43 8/22 2)JPM Pac Eq D-Acc USD V 14,49 -9,45 9/22 2)JPM Russia A-Acc USD V 6,65 -12,23 4/12 2)JPM Russia D-Acc USD V 4,84 -12,48 5/12 2)JPM Singa A-Acc USD V 21,56 -9,14 3/5 2)JPM Singa D-Acc USD V 35,74 -9,18 4/5 2)JPM Taiwan A-Acc USD V 16,02 -6,64 1/5 2)JPM Taiwan D-Acc USD V 13,53 -6,66 2/5 2)JPM US Ag Bd A-Acc USD F 15,98 1,25 9/36 2)JPM US Ag Bd D-Acc USD F 17,75 1,26 8/36 2)JPM US Dollar Gvt Liq A D 10.037,41 0,18 17/30 2)JPM US Dollar Liq A D 13.301,10 0,18 16/30 2)JPM US Dollar Liq D D 10.021,11 0,18 15/30 2)JPM US Dollar Mon.Mkt A D 100,02 0,17 18/30 2)JPM US Eq A-Acc USD V 131,01 -8,24 63/189 2)JPM US Equity A-Acc V 137,10 -8,22 61/189 2)JPM US Eq All Cap A-Acc V 97,87 -9,60 132/189 2)JPM US Eq Pls A(P)Acc USD V 14,50 -8,18 60/189 2)JPM US Eq Pls D(P)Acc USD V 13,37 -8,33 73/189 2)JPM US Grwt A-Acc USD V 18,10 -10,46 169/189 2)JPM US Grwt D-Acc USD V 8,69 -10,53 173/189 2)JPM US HY Pl Bd A-Acc USD F 109,39 -2,70 72/120 2)JPM US Op LS Eq A acc USD I 94,71 -4,45 12/13 2)JPM US Sel Eq A-Acc USD V 242,90 -9,20 118/189 2)JPM US Sel Eq D-Acc USD V 168,05 -9,22 119/189 2)JPM US SelEqPlus D(P)-Acc V 13,51 -9,90 152/189 2)JPM US Sh Dur Bd A-AccUSD F 104,14 0,46 3/16 2)JPM US Sh Dur Bd D-AccUSD F 102,57 0,46 4/16 2)JPM US Value A Acc USD V 16,49 -8,02 50/189 2)JPM US Value D Acc USD V 18,69 -8,09 56/189 2)JPM USD Treas Liq.A D 11.448,21 0,17 21/30 2)JPM USD Treas Liq. D D 10.037,29 0,17 20/30 3)JPM Jap Adv Eq.A-Acc JPY V 12.096,00 -9,36 58/72 3)JPM Jap Adv Eq.D-Acc JPY V 8.227,00 -9,42 59/72 3)JPM Jap Eq A-acc JPY V 912,00 -8,98 54/72 3)JPM Jap Sel Eq A-Acc V 9.976,00 -8,76 52/72 3)JPM Jap Sel Eq D-Acc V 11.755,00 -8,79 53/72 4)JPM Ster Liquidity A D 14.978,69 -4,02 3/4 4)JPM Ster Liquidity D D 10.364,48 -4,02 4/4 6)JPM Aust.$ Liq.A(acc)AUD F 11.563,63 0,07 5/5 Kutxabank Gestión, S.G.I.I.C.,S.A.U. Pza. Euskadi 5, Planta 27 48009 Bilbao. Tfno. 943446067. Fecha v.l.: 18/01/16 1)Kutxabank Bolsa V 16,21 -10,98 54/100 1)Kutxabank Bolsa EEUU V 7,08 -8,37 77/189 1)Kutxabank Bolsa Emergent.* V 8,51 -9,80 68/120 1)Kutxabank Bolsa Eurozona V 5,00 -10,17 75/92 1)Kutxabank Bolsa Intern.* V 7,46 -9,82 215/265 1)Kutxabank Bolsa Japón V 3,17 -10,39 64/72 1)Kutxabank Bolsa N Econ. V 3,25 -9,67 21/34 1)Kutxabank Bolsa Sectorial* V 5,08 -9,88 221/265 1)Kutxabank Bono F 10,42 -0,33 102/139 1)Kutxabank Dividendo V 8,54 -10,34 78/92 1)Kutxabank Fondo Solidario* I 7,40 -2,38 3/11 1)Kutxabank G. Activa Inv.* R 8,19 -8,01 155/160 1)Kutxabank G Activa Patri.* M 9,68 -1,75 30/97 1)Kutxabank G.Activa Rdto.* R 20,24 -3,92 53/160 1)Kutxabank G Bolsa Europa3 G 1.156,35 -1,61 87/126 1)Kutxabank Horiz Ene 2017 F 6,40 0,01 101/205 1)Kutxabank Monetario D 819,40 0,01 13/155 1)Kutxabank Multiestrategia* I 6,58 -0,16 1/15 1)Kutxabank Renta Global* M 21,24 -0,98 9/97 1)Kutxabank Rentas Oc. 2018 F 6,56 -0,01 117/205 1)Kutxabank Rentas Oct 2019 F 6,56 -0,04 129/205 1)Kutxabank RF Corto F 9,69 -0,02 37/139 1)Kutxabank Rentas Oct.2020 F 6,51 0,02 94/205 1)Kutxabank RF Empresas D 6,84 0,01 9/155 1)Kutxabank RF Enero 2018 F 6,53 -0,02 123/205 1)Kutxabank RF Largo Plazo F 940,40 -1,05 195/205 Lazard Frères Gestion 25, rue de Courcelles 75008 Paris-France. Domingo Torres Fernández. Tfno. +33144130194. Email. domingo.torres@lazard.fr. Fecha v.l.: 19/01/16 1)Norden V 171,94 -8,72 2/2 1)Objectif Alpha Euro V 346,17 -9,46 60/92 1)Objetiv Alpha Europe V 265,45 -10,00 176/227 1)Objectif Convert. Eur. A F 153,87 -5,05 31/44 1)Objectif Convert. Euro B F 168,72 -5,45 34/44 1)Objectif Convertible F 292,81 -6,62 44/44 1)Objectif Crédit FI F 288,46 -1,91 125/137 1)Objetiv Recovery Eurozone V 116,06 -12,02 89/92 1)Objectif Small Caps Euro V 1.212,44 -8,61 13/52

Legg Mason Investments Dublin Lorenzo Gallardo Rojo. Tfno. (34)917026745. Fecha v.l.: 19/01/16 1)LM BW Glb Fixed Inc EUR-H F 145,68 -1,37 115/146 1)LM BW Glb Fxd Inc XEUR-H F 92,28 -1,24 110/146 1)LM BW Glb Opp. FI EUR-H F 91,18 -1,13 102/146 1)LM QS EM Equity Fd V 85,98 -9,49 60/120 1)LM QS MV APac ex JEqGIncF V 92,74 -7,63 12/69 1)LM QS MV Euro Eq G Inc Fd V 157,51 -7,38 34/227 1)LM Royce US Small. Comp. V 88,50 -11,53 14/21 1)LM WA Asian Opport. EUR-H F 97,24 -1,27 13/17 1)LM WA EM Tot R Bd Fd F 117,23 -2,23 57/98 1)LM WA Glb Multi Str EUR-H F 123,92 -2,11 141/146 1)LM WA Short Dur HInc BdFd F 114,15 -3,37 143/146 2)LM BW Glb FI Abs. Return I 104,74 -1,66 54/87 2)LM BW Glb Inc. Optimiser M 102,65 -0,13 4/97 2)LM BW Glb Inc. Optimiser M 89,80 -0,43 7/97 2)LM BW Global Fixed Income F 132,09 -1,06 97/146 2)LM BW Global Opportun. FI F 102,57 -0,92 91/146 2)LM CB Global Equity V 83,88 -9,45 198/265 2)LM CB Growth V 89,70 -10,46 168/189 2)LM CB Tactical Div. Inc. V 85,92 -8,08 55/189 2)LM CB Tactical Div. Inc. V 78,48 -8,30 69/189 2)LM CB US Aggr. Growth V 141,25 -13,03 188/189 2)LM CB US Appreciation V 144,08 -6,52 18/189 2)LM CB US Large Cap Growth V 172,18 -8,40 79/189 2)LM CB Value V 79,42 -10,90 182/189 2)LM Opportunity V 143,12 -18,15 263/265 2)LM QS MV Gbl Eq G Inc Fd V 129,56 -5,13 12/265 2)LM Royce US Small Cap Opp V 106,73 -13,56 17/21 2)LM Royce US Small. Comp. V 109,05 -11,38 13/21 2)LM WA Glb Credit F 112,80 -0,49 47/137 2)LM WA Glb High Yield F 126,69 -3,23 94/120 2)LM WA Glb Inf Manag Fd F 125,59 0,41 7/24 2)LM WA Glb Multi Strategy F 127,74 -1,91 138/146 2)LM WA US Adjustable Rate F 98,62 0,14 33/36 2)LM WA US Core Bond F 125,28 0,53 24/36 2)LM WA US Core Plus Bond F 138,83 0,20 31/36 2)LM WA US High Yield F 128,38 -3,42 105/120 2)LM WA US Money Market D 105,68 0,17 19/30 2)LM WA US Short-Term Govmt F 112,90 0,36 7/16

Mapfre Inversión Ctra. de Pozuelo,50 -1 Majadahonda 28222 Madrid. Tfno. 901 100 016. Fecha v.l.: 19/01/16 1)Fondmapfre Bolsa R 26,32 -6,70 138/160 1)Fondmapfre Bolsa América V 9,43 -7,01 23/189 1)Fondmapfre Bolsa Asia V 7,26 -8,25 4/22 1)Fondmapfre Dividendo V 54,24 -8,53 26/92 1)Fondmap. Diversificación R 14,33 -6,68 136/160 1)FondMapfre Elecc Decidida R 5,82 -6,70 139/160 1)FondMapfre Elecc Moderada R 5,85 -4,11 64/160 1)FondMapfre Elecc Prudente M 5,87 -1,95 35/97 1)Fondmapfre Estratégia 35 V 18,28 -9,28 11/100 1)Fondmapfre Multiselección V 7,52 -8,63 129/265 1)Fondmapfre Renta Corto F 13,16 -0,05 61/139 1)Fondmapfre Renta Medio F 19,21 -0,10 149/205 1)Fondmapfre Renta Largo F 12,45 -0,10 148/205 1)Fondmapfre Renta Mixto M 9,48 -2,61 42/64 1)Fondmapfre Rentadólar F 8,01 -0,68 36/36 1)Fondmapfre Emergentes FI V 5,54 -9,03 50/120 1)Mapfre FT LP F 15,87 -0,02 43/139 March Asset Management Castelló 74 28006 Madrid. Fernando Jiménez. Tfno. 914263711. Email. marchgestion@mar-chgestion.com. Fecha v.l.: 19/01/16 1)Fonmarch F 28,31 -1,00 128/139 1)March Cartera Conserv. M 5,35 -2,77 50/64 1)March Cartera Decidida R 841,67 -7,52 152/160 1)March Cartera Moderada R 4,83 -3,87 8/69 1)March Eurobolsa Garan. G 1.100,40 0,00 30/126 1)March Europa Bolsa V 9,63 -10,26 191/227 1)March Europa Garantizado G 832,61 -0,23 43/126 1)March Futuro Garantizado G 11,47 -0,01 81/160 1)March Global V 680,46 -9,44 195/265 1)March I.Family Busin-A-e V 11,76 -9,47 200/265 1)March Int.Vini Catena-A-e V 13,66 -6,94 7/24 1)March I.Torrenova Lux-A-e X 11,22 -2,05 33/192 1)March I.Valores Iberi-A-e V 8,82 -11,98 79/100 1)March New Emerging World V 7,70 -9,31 55/120 1)March Patr. Defensivo I 11,18 -1,25 13/15 1)March Patrimonio CP D 10,67 -0,29 154/155 1)March Patrimonio Renta I 10,76 0,00 1/14 1)March Premier RF CP D 908,36 -0,12 146/155 1)March RF Corto Plazo D 98,89 -0,20 151/155 1)March RF 2016 Garantizado G 11,86 0,00 74/160 1)March Solidez Garantizado G 14,28 -1,14 75/126 2)March I.Family Busin.-A-$ V 11,91 -9,34 190/265 2)March Int.Vini Catena-A-$ V 13,07 -6,80 6/24 2)March I.Torrenova Lux-A-$ X 10,95 -1,88 31/192 2)March I.Valores Iberi-A-$ V 8,23 -11,83 72/100 4)March I.Family Busin-A-£ V 9,92 -13,24 261/265 4)March Int.Vini Catena-A£ V 12,23 -10,81 19/24 4)March I.Torren.Lux-A£ X 11,36 -6,08 147/192 4)March I.Valores Iberi-A-£ V 8,46 -15,70 99/100 Mediolanum Gestión Entenza,325-330 1 08029 Barcelona. Tomás Ribés. Tfno. 932535407. Fecha v.l.: 19/01/16 1)Med. Real Estate Global V 9,62 -5,34 5/15 1)Med Small&Mid Caps Esp L V 8,18 -12,05 81/100 1)Med Small&Mid Caps Esp S V 8,12 -12,07 82/100 1)Mediolanum Activo L F 10,51 -0,35 103/139 1)Mediolanum Activo S F 10,39 -0,36 105/139 1)Mediolanum Alpha Plus L* I 9,93 -1,91 12/22 1)Mediolanum Alpha Plus S* I 9,81 -1,92 13/22 1)Mediolanum Crecimiento L R 17,93 -4,98 20/69 1)Mediolanum Crecimiento S R 17,45 -5,01 22/69 1)Mediolanum España RV L V 13,62 -11,47 64/100

1)Mediolanum España RV S V 13,30 -11,49 66/100 1)Mediolanum Europa RV L V 7,70 -8,84 90/227 1)Mediolanum Europa RV S V 7,48 -8,86 93/227 1)Mediolanum Fondcuenta D 2.621,66 -0,02 96/155 1)Mediolanum Mercados Em L F 13,06 -3,48 91/98 1)Mediolanum Mercados Em S F 12,76 -3,50 92/98 1)Mediolanum Premier D 1.102,84 -0,18 150/155 1)Mediolanum Real Estate S V 9,66 -5,38 7/38 1)Mediolanum Real EstateL-A V 9,68 -5,36 6/38 1)Mediolanum Renta L F 28,77 -1,36 199/205 1)Mediolanum Renta S F 28,29 -1,37 200/205 Mediolanum International Funds Ltd Block B, Iona Building, Shelbourne Road,Dublin 4 Irlanda. Roberto Beghetto. Tfno. 35312310800. Fecha v.l.: 18/01/16 1)BB Carmignac Stra Sel LA X 5,29 -2,54 45/192 1)BB Carmignac Stra Sel SA X 10,50 -2,54 47/192 1)BB Convertible St Col LHA F 5,26 -5,97 37/44 1)BB Convertible St Col LHB F 5,04 -6,39 40/44 1)BB Convertible St Col SHA F 10,43 -5,97 36/44 1)BB Convertible St Col SHB F 10,00 -6,40 41/44 1)BB Convertible Str Col LA F 5,59 -6,08 38/44 1)BB Convertible Str Col LB F 5,36 -6,51 43/44 1)BB Convertible Str Col SA F 11,10 -6,09 39/44 1)BB Convertible Str Col SB F 10,63 -6,51 42/44 1)BB Coupon Strategy L-B X 4,90 -7,87 170/192 1)BB Coupon Strategy HL-A X 5,39 -6,64 155/192 1)BB Coupon Strategy HL-B X 4,37 -7,55 168/192 1)BB Coupon Strategy HS-A X 10,53 -6,65 156/192 1)BB Coupon Strategy HS-B X 8,57 -7,54 167/192 1)BB Coupon Strategy L-A X 6,02 -6,97 160/192 1)BB Coupon Strategy S-A X 11,82 -6,99 163/192 1)BB Coupon Strategy S-B X 9,63 -7,89 171/192 1)BB Dynamic Coll. Hed. L R 6,38 -5,96 117/160 1)BB Dynamic Coll. Hed. S R 12,36 -5,98 119/160 1)BB Dynamic Collection L R 6,44 -6,36 127/160 1)BB Dynamic Collection S R 11,09 -6,37 128/160 1)BB Em. Markets Coll. L V 8,68 -10,37 85/120 1)BB Em. Markets Coll. S V 14,11 -10,39 87/120 1)BB Eq.Pow.Coupon Col LHB V 4,57 -9,05 152/265 1)BB Eq.Pow.Coupon Coll SB V 9,60 -9,88 222/265 1)BB Eq.Pow.Coupon Coll SHB V 9,03 -9,07 156/265 1)BB Eq.Power Coupon Col LB V 4,87 -9,86 218/265 1)BB Equity Power Coll L V 6,11 -9,01 147/265 1)BB Equity Power Coll LH V 5,42 -8,20 98/265 1)BB Equity Power Coll S V 9,50 -9,02 148/265 1)BB Equity Power Coll SH V 10,36 -8,22 100/265 1)BB Euro Fixed Income L F 5,99 -0,08 72/139 1)BB Euro Fixed Income L B F 4,70 -0,19 92/139 1)BB Euro Fixed Income S F 11,57 -0,09 76/139 1)BB Euro Fixed Income S B F 9,13 -0,19 91/139 1)BB European Coll. Hed. L V 6,51 -8,54 71/227 1)BB European Coll. Hed. S V 12,29 -8,54 70/227 1)BB European Collection L V 6,20 -9,20 118/227 1)BB European Collection S V 9,27 -9,22 120/227 1)BB Gl. Tech Coll. Hed. L V 7,61 -11,96 29/34 1)BB Gl. Tech Coll. Hed. S V 14,69 -11,97 30/34 1)BB Global High Yeld L F 10,60 -3,03 85/120 1)BB Global High Yeld S F 15,69 -3,05 86/120 1)BB Global H.Y. Hed. L B F 4,54 -3,77 112/120 1)BB Global H.Y. Hed. S B F 8,71 -3,76 111/120 1)BB Global H.Y. Hedged L F 6,81 -2,91 80/120 1)BB Global H.Y. Hedged S F 13,10 -2,93 82/120 1)BB Global H.Y. L B F 5,17 -3,87 113/120 1)BB Global H.Y. S B F 8,16 -3,89 114/120 1)BB Global Tech Coll. L V 2,31 -12,10 31/34 1)BB Global Tech Coll. S V 6,89 -12,13 33/34 1)BB Infrastruct Op Col LHA V 4,94 -7,65 8/15 1)BB Infrastruct Op Col LHB V 4,69 -8,06 10/15 1)BB Infrastruct Opp Col LA V 5,16 -8,42 13/15 1)BB Infrastruct Opp Col LB V 4,91 -8,86 14/15 1)BB Invesco Balance Sel LA X 5,25 -3,00 59/192 1)BB Invesco Balance Sel LB X 4,89 -3,62 75/192 1)BB Invesco Balance Sel SA X 10,41 -3,01 60/192 1)BB Invesco Balance Sel SB X 9,71 -3,62 74/192 1)BB Med Blackrock GLB H L V 5,25 -9,17 167/265 1)BB Med Blackrock GLB H S V 10,15 -9,18 168/265 1)BB Med Blackrock GLB L V 6,40 -9,20 169/265 1)BB Med Blackrock GLB S V 12,40 -9,21 171/265 1)BB MED DWS Megatrend L- H V 5,14 -11,21 250/265 1)BB MED DWS Megatrend S-A V 10,96 -11,35 255/265 1)BB MED DWS Megatrend S-H V 10,00 -11,22 251/265 1)BB Med JPMorgan GLB H L V 5,42 -9,22 173/265 1)BB Med JPMorgan GLB H S V 10,51 -9,24 175/265 1)BB Med JPMorgan GLB L V 6,59 -9,35 191/265 1)BB Med JPMorgan GLB S V 12,76 -9,37 192/265 1)BB Med MStanley GLB H L V 6,34 -8,10 92/265 1)BB Med MStanley GLB H S V 12,27 -8,10 91/265 1)BB Med MStanley GLB L V 7,38 -8,12 94/265 1)BB Med MStanley GLB S V 14,29 -8,15 96/265 1)BB New Opportun. Coll. L X 5,74 -5,72 133/192 1)BB New Opportun. Coll. LH X 5,23 -5,17 121/192 1)BB New Opportun. Coll. S X 11,29 -5,74 134/192 1)BB New Opportun. Coll. SH X 10,28 -5,18 122/192 1)BB Pacific Coll. Hed. L V 5,30 -10,22 16/22 1)BB Pacific Coll. Hed. S V 10,06 -10,23 17/22 1)BB Pacific Collection L V 5,91 -9,90 12/22 1)BB Pacific Collection S V 8,54 -9,93 13/22 1)BB Premium Coupon Col SHB M 9,47 -4,01 93/97 1)BB Premium Coupon Coll L M 6,14 -3,53 85/97 1)BB Premium Coupon Coll LH M 5,82 -3,36 81/97 1)BB Premium Coupon Coll S M 12,02 -3,55 86/97 1)BB Premium Coupon Coll SH M 11,37 -3,37 82/97 1)BB Premium Coupon Collect M 5,01 -4,15 94/97 1)BB Premium Coupon Col.LHB M 4,78 -3,98 91/97 1)BB Premium Coupon Coll.SB M 9,99 -4,17 95/97 1)BB US Collection Hed. L V 5,61 -10,32 163/189 1)BB US Collection Hed. S V 10,67 -10,33 164/189 1)BB US Collection L V 5,13 -10,58 176/189 1)BB US Collection S V 8,07 -10,60 177/189 1)BBMED DWSMegatrend LA V 5,61 -11,33 254/265 1)BBMED Pimco Inflat SA X 10,00 -3,71 77/192 1)BBMED Pimco Inflation L-A X 5,08 -3,71 79/192 1)BBMED Templeton Emerg L-A V 4,75 -7,19 12/120 1)BBMED Templeton Emerg S-A V 9,28 -7,22 13/120 1)CH Solidity & Return SA I 11,23 -3,48 70/87 1)CH Solidity & Return SB I 9,80 -4,47 73/87 1)Cha Counter Cyclical L V 4,97 -7,40 6/27 1)Cha Counter Cyclical S V 10,30 -7,41 7/27 1)Cha Cyclical Equity L V 5,78 -10,03 3/8 1)Cha Cyclical Equity S V 11,68 -10,05 4/8 1)Cha. Emerging Mkts. Eq. L V 6,60 -11,09 107/120 1)Cha. Emerging Mkts. Eq. S V 14,69 -11,11 109/120 1)Cha. Euro Bond L -B F 6,73 0,28 26/205 1)Cha. Euro Bond S - B F 12,75 0,28 27/205 1)Cha. Euro Income L - B F 4,88 -0,06 66/139 1)Cha. Euro Income S - B F 9,48 -0,09 75/139 1)Cha. Europ. Eq. L Hedged V 6,88 -9,63 150/227 1)Cha. European Eq.S Hedged V 13,33 -9,65 151/227 1)Cha. In.Income L A Units F 5,58 0,25 1/8 1)Cha. In.Income L B Units F 5,42 0,06 5/8 1)Cha. Int. Bon L B Units F 6,05 0,92 11/146 1)Cha Int. Bond Hed. L-A F 8,78 1,08 7/146 1)Cha Int. Bond Hed. L-B F 6,67 0,79 15/146 1)Cha Int. Bond Hed. S-A F 15,07 1,09 6/146 1)Cha Int. Bond Hed. S-B F 12,54 0,76 16/146 1)Cha. Int. Bond L A Units F 6,43 1,21 5/146 1)Cha. Int. Bond S B Units F 11,94 0,90 12/146 1)Cha Int. Equity L V 7,08 -9,82 214/265 1)Cha Int. Equity S V 9,13 -9,84 217/265 1)Cha Int. Income Hed. L-A F 6,86 0,15 3/8 1)Cha Int. Income Hed. L-B F 5,15 -0,06 7/8 1)Cha Int. Income Hed. S-A F 12,04 0,14 4/8 1)Cha Int. Income Hed. S-B F 10,05 -0,11 8/8 1)Cha. Inter Bond S A Units F 12,69 1,21 4/146 1)Cha. Intern. Eq. L Hedged V 7,44 -9,43 194/265 1)Cha. Interna. Eq.S Hedged V 14,49 -9,45 197/265 1)Cha. Int.Income S A Units F 11,01 0,24 2/8 1)Cha. Int.Income S B Units F 10,69 0,05 6/8 1)Cha. Liquidity Euro L F 6,76 -0,01 35/139 1)Cha. Liquidity Euro S F 12,49 -0,02 47/139 1)Cha. Liquidity USD L D 4,87 -0,08 24/30 1)Cha. Liquidity USD S D 9,75 -0,10 25/30 1)Cha. N.Amer. Eq.S Hedged V 16,83 -7,96 44/189 1)Cha. North American Eq. L V 7,57 -8,24 62/189 1)Cha. North American Eq. S V 9,83 -8,25 64/189 1)Cha. Pacif. Eq. L Hedged V 6,08 -9,95 15/22 1)Cha. Pacific Eq.S Hedged V 11,94 -9,94 14/22 1)Challenge Energy Equity L V 5,46 -11,75 10/23 1)Challenge Energy Equity S V 10,61 -11,77 11/23 1)Challenge Euro Bond L F 10,10 0,53 13/205 1)Challenge Euro Bond S F 17,65 0,53 11/205 1)Challenge Euro Income L F 7,40 -0,03 125/205 1)Challenge Euro Income S F 13,08 -0,04 131/205 1)Challenge European Eq. L V 4,98 -10,33 195/227 1)Challenge European Eq. S V 8,49 -10,35 196/227 1)Challenge Financial Eq. L V 3,20 -11,83 8/15 1)Challenge Financial Eq. S V 6,21 -11,84 9/15 1)Challenge Flexible L X 4,34 -4,53 107/192 1)Challenge Flexible S X 8,37 -4,53 106/192 1)Challenge Germany Eq. L V 5,42 -9,54 8/14 1)Challenge Germany Eq. S V 10,37 -9,57 9/14 1)Challenge Italian Eq. L V 4,39 -12,04 6/14 1)Challenge Italian Eq. S V 7,59 -12,06 7/14 1)Challenge Pacific Eq. L V 6,04 -9,56 10/22 1)Challenge Pacific Eq. S V 7,98 -9,59 11/22 1)Challenge Spain Equity L V 6,62 -12,35 85/100 1)Challenge Spain Equity S V 14,39 -12,37 86/100 1)Challenge Technology Eq.L V 3,22 -10,14 24/34 1)Challenge Technology Eq.S V 7,71 -10,15 25/34 1)M. Portfolio Active 100 V 10,32 -9,07 157/265 1)M. Portfolio Balanced SH R 10,67 -4,58 15/69 1)M. Portfolio Liquidity S D 11,07 -0,01 74/155 1)Md. Portfolio Moderate SH M 10,75 -2,46 61/97 1)Med. Portfolio Active 10 M 10,60 -0,39 6/97 1)Med. Portfolio Active 40 R 10,65 -3,16 26/160 1)Med. Portfolio Active 80 V 9,71 -6,54 32/265 1)Med. portfolio Balanced S R 11,12 -4,73 17/69 1)Med. Portfolio Dynamic C V 10,91 -6,83 39/265 1)Med. portfolio Dynamic SH V 10,15 -6,51 30/265 1)Med. Portfolio Moderate S M 11,04 -2,59 65/97 1)Portfolio Aggr. Plus S V 10,92 -8,87 139/265 1)Portfolio Aggr. Plus SH V 9,89 -8,50 122/265 1)Portfolio Aggressive S V 10,82 -8,82 134/265 1)Portfolio Aggressive SH V 9,64 -8,42 111/265 Merchbanc Diputación 279 08007 Barcelona. Mercedes de Francisco. Tfno. 934883429/ 915780233. Fecha v.l.: 19/01/16 1)Fontalento R 7,30 -2,36 16/160 1)Merchbanc Fondtesoro D 1.502,39 -0,02 90/155 1)Merch-Eurounión R 12,71 -8,56 66/69 1)Merchfondo X 46,71 -19,16 191/192 1)Merch-Fontemar M 22,89 -3,42 83/97 1)Merch-Oportunidades X 6,60 -11,02 186/192 1)Merchrenta F 22,76 -0,79 85/146 1)Merch-Universal R 37,39 -6,45 130/160 MetaGestión Francisco de Rojas 7 1º Dcha 28010 Madrid. Fernando Cifuentes. Tfno. 917816880. Fecha v.l.: 19/01/16 1)Metavalor V 450,28 -9,15 8/100

Valor liquid. Rentab. euros o desde Ranking Fondo Tipo mon. local 31-12-15 en el año

Valor liquid. Rentab. euros o desde Ranking Fondo Tipo mon. local 31-12-15 en el año

Valor liquid. Rentab. euros o desde Ranking Fondo Tipo mon. local 31-12-15 en el año

Valor liquid. Rentab. euros o desde Ranking Fondo Tipo mon. local 31-12-15 en el año

Valor liquid. Rentab. euros o desde Ranking Fondo Tipo mon. local 31-12-15 en el año

CUADROS

Jueves 21 enero 2016 41Expansión

1)Metavalor Dividendo V 51,45 -8,59 126/265 1)Metavalor Global X 72,19 -5,90 141/192 1)Metavalor Internacional V 51,05 -10,54 238/265

MFS Meridian Funds Sicav Paternoster House, 65 London EC4M 8AB. Juan Martín Valiente. Tfno. 629393130. Fecha v.l.: 19/01/16 1)MFS Abs.Ret.A1 I 19,65 -0,35 20/87 1)MFS Continental Eur Eq A1 V 16,14 -7,45 35/227 1)MFS European Concentr.A1 V 15,78 -8,31 59/227 1)MFS European Core Eq A1 V 28,57 -9,16 108/227 1)MFS European Res.A1 V 29,51 -8,78 82/227 1)MFS European Sm Co A1 V 47,98 -8,35 8/52 1)MFS European Value A1 V 33,67 -7,53 37/227 1)MFS Global Equity A1 V 23,84 -7,60 70/265 1)MFS Global Equity Inc.AH1 V 9,24 -7,60 71/265 1)MFS Global High Yield A1 F 15,41 -2,84 78/120 1)MFS Global Tot Ret A1 I 16,85 -4,48 74/87 1)MFS Managed Wealth AH1 X 9,51 -3,26 66/192 1)MFS US Equity Opp AH1 V 8,94 -8,31 70/189 2)MFS Asia Pac ex-Jap A1 V 20,32 -9,61 46/69 2)MFS Em Mkts Dbt Lo Cur A1 F 10,29 -3,03 84/98 2)MFS Emerging Mkt Eq.A1 V 9,03 -10,26 79/120 2)MFS Emerging Mkts Debt A1 F 31,97 -1,46 16/98 2)MFS Global Credit A1 F 10,12 -0,61 53/137 2)MFS Global Conc.A1 V 33,54 -5,73 20/265 2)MFS Global Energy Fund A1 V 10,64 -10,51 5/23 2)MFS Global Equity A1 V 41,19 -7,15 51/265 2)MFS Global Equity Inc.A1 V 9,28 -7,50 67/265 2)MFS Global High Yld.A1 F 23,18 -2,31 60/120 2)MFS Global Multi-Asset A1 M 14,23 -3,62 89/97 2)MFS Global Res.A1 V 23,24 -8,38 110/265 2)MFS Inflation-Adj Bond A1 F 13,80 0,69 4/24 2)MFS Japan Equity A1 V 9,57 -7,37 14/72 2)MFS Latin Am. Eq Fd A1 V 9,74 -10,81 24/33 2)MFS Limited Maturity A1 F 13,99 0,25 9/16 2)MFS Managed Wealth A1 X 9,58 -3,16 64/192 2)MFS Meridian Funds Bond F F 10,29 0,17 12/137 2)MFS Prudent Wth A1 R 14,42 -2,53 18/160 2)MFS Research Bond A1 F 16,53 0,78 21/36 2)MFS US Conc.Growth A1 V 14,23 -6,95 22/189 2)MFS US Equity Income A1 V 9,35 -7,63 30/189 2)MFS US Gov Bond A1 F 17,18 1,30 7/36 2)MFS US Equity Opp A1 V 9,02 -8,27 67/189 2)MFS US Value A1 V 20,03 -7,24 25/189 4)MFS UK Equity A1 V 7,54 -9,54 10/19 M&G Investments Laurence Pountney Hill EC4R 0HH Londres. Alicia García Santos. Tfno. +34915615257. Fecha v.l.: 18/01/16 1)M&G Asian Fund EUR A Acc V 29,83 -8,28 16/69 1)M&G Corp Bond F EUR A Acc F 19,44 -2,93 130/137 1)M&G Dynamic All EURA Acc X 13,43 -3,84 85/192 1)M&G Dynamic All EURA Inc X 13,39 -3,84 84/192 1)M&G Emer Mkts Bd EURA Acc F 13,35 -1,51 20/98 1)M&G Emer Mkts Bd EURA Inc F 12,03 -1,51 21/98 1)M&G Episod Macro EURSHAcc I 11,19 -1,59 6/13 1)M&G Episod Macro EURTHAcc I 11,09 -1,54 5/13 1)M&G Episode Def.EURA-HAcc I 9,72 -2,30 59/87 1)M&G Eur HhYld Bd EURA Acc F 26,95 -1,68 25/120 1)M&G Eur HhYld Bd EURA Inc F 24,14 -1,68 26/120 1)M&G Eur Indx Trk EURA Acc V 16,55 -5,18 4/227 1)M&G Eur InfLKCorp EURAAcc F 10,81 -1,22 21/24 1)M&G Eur Strat Val EURAAcc V 13,79 -5,31 6/227 1)M&G Euro Sml Comp EURAAcc V 27,80 -8,12 4/52 1)M&G Europ Corp B EURA Inc F 15,94 -1,88 123/137 1)M&G European Fnd EURA Acc V 13,68 -6,29 20/227 1)M&G Gbl. Dividnd EURA Acc V 17,77 -7,43 63/265 1)M&G Gbl. Dividnd EURA Inc V 16,43 -7,43 62/265 1)M&G Gbl Emer Mkts EURAAcc V 19,21 -8,22 22/120 1)M&G Gbl Emer Mkts EURAInc V 19,11 -8,23 23/120 1)M&G Gbl.Corp.Bd EurAH Acc F 10,62 -1,11 93/137 1)M&G Gbl.Corp.Bd EurAH Inc F 10,18 -1,11 94/137 1)M&G Gbl.Corp.Bd USDA Inc F 10,36 -1,08 90/137 1)M&G Glbal Leaders EURAAcc V 16,12 -7,04 46/265 1)M&G Glbl Gover Bd EURAAcc F 11,42 0,28 33/146 1)M&G Glbl Gover Bd EURAInc F 11,33 0,28 34/146 1)M&G Gl.Macro Bd EURA Acc F 12,99 -0,90 89/146 1)M&G Gl.Macro Bd EURA Inc F 12,74 -0,91 90/146 1)M&G Gl.Macro Bd EURAH Acc F 10,50 -1,40 118/146 1)M&G Gl.Macro Bd EURAH Inc F 10,30 -1,40 119/146 1)M&G Gl.Macro Bd EURB Acc F 12,72 -0,93 92/146 1)M&G Gl.Macro Bd EURBH Acc F 10,29 -1,42 124/146 1)M&G Gl.Macro Bd USDA Acc F 13,96 -1,37 114/146 1)M&G Glob Conv Fd EURA Acc F 15,35 -4,16 14/44 1)M&G Glob Conv Fd EURA Inc F 14,94 -4,16 15/44 1)M&G Glob Conv Fd EURAHAcc F 13,04 -4,21 16/44 1)M&G Glob Conv Fd EURAHInc F 12,72 -4,22 17/44 1)M&G Glob HYld Bd EURAHAcc F 12,27 -2,31 59/120 1)M&G Glob HYld Bd EURAHInc F 10,97 -2,31 58/120 1)M&G Global Basics EURAAcc V 24,14 -5,32 15/265 1)M&G Global Basics EURAInc V 23,98 -5,32 14/265 1)M&G Global Growth EURAAcc V 21,37 -4,47 6/265 1)M&G Global Growth EURAInc V 21,29 -4,47 7/265 1)M&G Income All F EURA Acc R 10,69 -4,03 59/160 1)M&G Income All F EURA Inc R 9,94 -4,03 60/160 1)M&G Jap Smllr Co EURA Acc V 22,44 -3,35 1/7 1)M&G Japan Fund EUR A Acc V 14,14 -3,23 1/72 1)M&G N America Div EURAAcc V 14,46 -5,57 5/189 1)M&G N America Div EURAInc V 14,29 -5,57 6/189 1)M&G N America Val EURAAcc V 15,46 -5,55 4/189 1)M&G NAmerica Div EURAHAcc V 13,06 -5,77 9/189 1)M&G Optiml Inc F EURAHAcc M 17,97 -1,33 21/97 1)M&G Optiml Inc F EURAHInc M 16,99 -1,29 19/97 1)M&G Pan Euro Div EURA Acc V 15,60 -5,71 10/227 1)M&G Pan Euro Div EURA Inc V 14,22 -5,71 11/227 1)M&G Pan EuropeanF EURAAcc V 16,12 -5,41 7/227 1)M&G Recovery Fnd EURA Acc V 22,06 -8,61 6/19 1)M&G ShrtDate C.B EURAHAcc F 10,20 -0,79 68/137 1)M&G ShrtDate C.B EURAHInc F 9,84 -0,80 71/137 1)M&G ShrtDate C.B USDAHAcc F 10,27 -0,76 65/137 1)M&G UK Growth Fd EURA Acc V 12,60 -7,62 3/19 2)M&G Asian Fund USD A Acc V 18,74 -8,55 25/69 2)M&G Emer Mkts Bd USDA Acc F 11,05 -1,80 41/98 2)M&G Emer Mkts Bd USDA Inc F 10,31 -1,80 40/98 2)M&G Eur HhYld Bd USDAHAcc F 10,11 -1,48 21/120 2)M&G Eur HhYld Bd USDAHInc F 9,55 -1,48 20/120 2)M&G Eur Strat Val USDAAcc V 8,69 -5,59 8/227 2)M&G Euro Sml Comp USDAAcc V 9,42 -8,39 9/52 2)M&G Europ Corp B USDAHAcc F 10,00 -1,69 121/137 2)M&G Europ Corp B USDAHInc F 9,76 -1,69 120/137 2)M&G Gbl. Dividnd USDA Acc V 12,19 -7,70 74/265 2)M&G Gbl. Dividnd USDA Inc V 11,63 -7,70 75/265 2)M&G Gbl Emer Mkts USDAAcc V 16,21 -8,49 31/120 2)M&G Gbl Emer Mkts USDAInc V 16,12 -8,49 32/120 2)M&G Gbl.Corp.Bd USDA Acc F 10,67 -0,91 81/137 2)M&G Glbal Leaders USDAAcc V 9,16 -7,32 58/265 2)M&G Glbl Gover Bd USDAAcc F 9,36 -0,01 46/146 2)M&G Glbl Gover Bd USDAInc F 9,28 0,00 45/146 2)M&G Glob Conv Fd USDAHInc F 11,74 -4,08 13/44 2)M&G Glob HYld Bd USDAHAcc F 12,47 -2,13 43/120 2)M&G Glob HYld Bd USDAHInc F 11,77 -2,13 44/120 2)M&G Global Basics USDAAcc V 9,30 -5,60 18/265 2)M&G Global Basics USDAInc V 9,26 -5,60 17/265 2)M&G Global Growth USDAAcc V 17,29 -4,75 10/265 2)M&G Global Growth USDAInc V 17,19 -4,75 9/265 2)M&G N America Div USDAAcc V 12,33 -5,85 11/189 2)M&G N America Div USDAInc V 12,18 -5,85 12/189 2)M&G N America Val USDAAcc V 11,22 -5,83 10/189 2)M&G Optiml Inc F USDAHAcc M 13,27 -1,10 11/97 2)M&G Optiml Inc F USDAHInc M 12,89 -1,08 10/97 2)M&G Pan Euro Div USDA Acc V 9,28 -5,98 13/227 2)M&G Pan Euro Div USDA Inc V 8,95 -5,99 14/227 2)M&G Pan EuropeanF USDAAcc V 9,04 -5,69 9/227 2)M&G ShrtDate C.B USDAHInc F 10,06 -0,59 51/137

Mirabaud Asset Management www.mirabaud.com. Tfno. +41 58 816 20 20. Email. marketing@mirabaud.com. Fecha v.l.: 19/01/16 1)Mir. - Conv. Bonds A EUR* F 131,60 -4,60 26/44 1)Mir. - Eq.Spain A EUR* V 22,45 -11,44 62/100 1)Mir. - Gl Invest.Grd Bd A* F 99,60 -0,74 78/146 2)Mir. - Conv.Bds Gl. A USD* F 109,17 -4,95 30/44 2)Mir. - Eq Asia ex Jap A V 155,99 -9,77 53/69 2)Mir. - Eq Glb Emrg Mkt A V 77,87 -10,40 89/120 2)Mir. - Eq Glb Focus A USD* V 92,58 -8,34 109/265 2)Mir.-Gl.Eq.High Inc.A Cap* V 91,33 -7,05 47/265 2)Mir. - Gl.HgYd Bds A USD* F 104,78 -1,72 27/120 2)Mir. - Gl.Strat Bd A USD* F 102,80 -0,69 75/146 5)Mir. - Eq Swiss Sm/Mid A* V 307,01 -9,52 2/2 Mirabaud Asset Management (España) Pl. Francesc Macià 7 1 08029 Barcelona. Antonio Rodríguez. Tfno. 34935569800. Fecha v.l.: 19/01/16 1)Mir. -Short T. España F 12,31 -0,07 69/139 Morgan Stanley Investment Mgmnt. Serrano 55 28006 Madrid. Beatriz Adanero Fernández. Tfno. 91 418 14 60. Fecha v.l.: 18/01/16 1)MSINVF Div. Alpha Plus A I 29,27 -0,75 30/87 1)MSINVF Em Europe, M.E & A V 56,72 -10,14 75/120 1)MSINVF Euro Bond A F 15,71 0,00 4/13 1)MSINVF Euro Corp Bd A F 46,07 -1,52 115/137 1)MSINVF Euro Curr HY Bd A F 20,79 -2,81 77/120 1)MSINVF Europ Eq Alpha A V 38,82 -7,20 31/227 1)MSINVF European Prop A V 32,58 -6,73 19/38 1)MSINVF Eurozone Eq Alp A V 10,39 -7,56 9/92 1)MSINVF Gb Bal Rsk Ctrl A X 33,82 -1,86 30/192 1)MSINVF Glb Bal Inc A X 26,37 -1,60 26/192 1)MSINVF Short Mat Eur Bd A F 20,33 -0,20 93/139 1)MSIVF Euro Strgic Bond A F 42,98 -0,83 191/205 2)MSINVF Asian Equity A V 36,88 -5,42 1/69 2)MSINVF Asian Property A V 16,11 -6,01 10/38 2)MSINVF EM Corp Debt A F 29,79 -1,58 26/98 2)MSINVF EM Debt A F 72,14 -2,72 74/98 2)MSINVF EM Dom Debt A F 25,16 -2,12 51/98 2)MSINVF EM Equity A V 29,28 -6,91 11/120 2)MSINVF Em Leaders Eq A V 22,64 -6,82 9/120 2)MSINVF Frontier EM EQ A V 24,66 -8,68 40/120 2)MSINVF Gbl Convertible Bd F 40,13 -4,03 12/44 2)MSINVF Gbl Fix Income Opp F 29,91 -1,11 101/146

2)MSINVF Gbl Infraestrucure V 41,19 -6,05 25/265 2)MSINVF Gbl Mortagage Secu F 27,97 0,68 1/2 2)MSINVF Gbl Opportunity A V 42,47 -5,69 19/265 2)MSINVF Global Bond A F 37,94 -0,53 69/146 2)MSINVF Global Brands A V 93,22 -2,64 3/265 2)MSINVF Global HY Bd A F 31,86 -2,16 46/120 2)MSINVF Global Property A V 25,65 -5,39 8/38 2)MSINVF Global Quality A V 27,34 -3,12 4/265 2)MSINVF Indian Eq A V 31,41 -7,35 2/10 2)MSINVF Lat Amer Eq A V 31,64 -8,32 6/33 2)MSINVF US Advantage A V 53,47 -6,34 17/189 2)MSINVF US Dollar Liq A D 13,03 0,18 14/30 2)MSINVF US Growth A V 62,08 -7,28 26/189 2)MSINVF US Property A V 65,73 -3,51 1/38

Mutuactivos S.A. Pº Castellana, 33.Edif.Fortuny (Mutuactivos) 28046 Madrid. Ricardo González Arranz. Tfno. 902555999. Fecha v.l.: 19/01/16 1)Mutua. Gest. Óptima Cons* I 150,88 -0,25 7/19 1)Mutua. Gest. Óptima Din* I 124,55 -2,13 2/8 1)Mutua. Gest. Óptima Mod* I 157,25 -0,93 1/12 1)Mutuafondo A F 33,00 -0,54 117/139 1)Mutuafondo Bolsa A V 127,81 -10,05 228/265 1)Mutuafondo Bolsas Emerg A* V 273,32 -10,66 96/120 1)Mutuafondo Bonos Conv A F 105,59 -5,74 35/44 1)Mutuafondo Bonos Corp. Em F 95,36 -1,14 98/137 1)Mutuafondo Bonos Corp. Em F 96,19 -1,12 96/137 1)Mutuafondo Bonos Corp. II F 112,95 -0,06 26/137 1)Mutuafondo Bonos Financ. F 126,56 -1,50 113/137 1)Mutuafondo Bonos Tier 1 S* F 100,00 - 1)Mutuafondo Corto Plazo A D 137,06 -0,03 113/155 1)Mutuafondo Crecimiento X 96,47 -5,81 137/192 1)Mutuafondo Deuda Subord. F 140,18 -0,47 43/137 1)Mutuafondo Dinero D 106,65 0,01 12/155 1)Mutuafondo Dolar F 125,88 -0,41 15/16 1)Mutuafondo España V 180,24 -11,89 78/100 1)Mutuafondo Estrategia Gl.* I 100,26 -4,58 5/14 1)Mutuafondo Financiación I 97,40 -2,41 4/14 1)Mutuafondo Fondos A* V 131,91 -9,72 210/265 1)Mutuafondo Fortaleza R 99,24 -2,64 21/160 1)Mutuafondo High Yield A* F 25,40 -2,16 47/120 1)Mutuafondo Inv&Coop.* M 113,07 -0,27 5/97 1)Mutuafondo LP A F 167,90 -0,66 184/205 1)Mutuafondo Mixto Flexible R 107,60 -6,51 131/160 1)Mutuafondo Mixto Selec. M 101,48 -2,63 43/64 1)Mutuafondo RF Española F 115,79 -0,93 192/205 1)Mutuafondo Tecnológico A* V 85,20 -9,23 18/34 1)Mutuafondo Valores A V 245,72 -10,99 8/8 1)Polar Renta Fija F 120,09 -1,40 201/205 NN Investment Partners Genova 27 3ª planta 28004 Madrid. www.nnip.es Irma Albella. Tfno. 917694101. Fecha v.l.: 19/01/16 1)Abs.Return Bd P I 271,25 -0,39 21/87 1)Alternative Beta P I 352,27 -3,25 11/13 1)Commodity Enhanced P V 123,56 -6,43 2/8 1)Consumer Goods P V 775,75 -8,21 14/24 1)Emerging Europe Eq P V 38,93 -11,18 7/25 1)Emerg.Mkts.Corp.Dbt Hdg P F 286,09 -1,50 114/137 1)Emerg.Mkts.Dbt HC Hdg P F 4.325,70 -2,86 81/98 1)Emging M Debt LC Hedged P F 39,47 -2,90 82/98 1)Emerg.Mkt.High Div P V 189,16 -11,06 106/120 1)Energy P V 168,24 -11,70 9/23 1)Euro Credit P F 168,53 -0,64 56/137 1)EURO Equity P V 131,10 -8,37 21/92 1)Euro Fixed Income P F 539,30 0,26 32/205 1)Euro High Dividend P V 422,34 -9,43 59/92 1)Euro Income P V 277,33 -7,86 12/92 1)Euro Liquidity P D 259,81 -0,01 70/155 1)Euro Long Duration P F 435,67 1,04 2/205 1)Euro Sust.Cred.Sust.P F 354,55 -0,64 183/205 1)Euromix Bond P F 174,73 0,45 19/205 1)Europe Eq Opportunities P V 304,43 -9,97 175/227 1)Europe High Dividend P V 342,28 -10,86 207/227 1)European Equity P V 52,80 -8,24 57/227 1)European High Yield P F 348,95 -2,33 61/120 1)European Real Estate P V 984,99 -8,86 33/38 1)First Cl Ml-Asset P I 267,43 -2,19 8/13 1)First Cl Protect. P G 30,90 -1,25 6/6 1)Food&Beverages I V 13.971,38 -4,54 2/24 1)Global Bond Opp.P F 936,46 -0,65 73/146 1)Global Equity P V 218,22 -8,03 87/265 1)Global Eq Opportunities P V 346,27 -10,13 230/265 1)Global High Dividend P V 356,56 -8,92 143/265 1)Global High Yield Hdg P F 430,01 -2,93 81/120 1)Global Infl.Linked Hdg P F 297,93 0,77 2/24 1)Global Real Estate P V 348,89 -5,20 5/38 1)Global Sust.Equity P V 252,22 -8,26 102/265 1)Industrials P V 488,01 -8,85 1/8 1)Infor.Tech.(EUR) P V 721,49 -8,83 16/34 1)Materials P V 164,25 -12,09 8/8 1)Patrimonial Aggressive P R 700,85 -5,84 115/160 1)Patrimonial Bal.Euro P R 640,24 -3,96 56/160 1)Patrimonial Balanced P R 1.305,32 -3,98 57/160 1)Patrimonial Defensive P M 589,06 -2,01 36/97 1)Prestige & Luxe P V 598,57 -9,29 16/24 2)Asian Debt Hd Ccy P F 1.787,70 0,52 4/17 2)Asian Income P V 815,09 -8,59 26/69 2)Banking & Insurance L V 535,14 -8,80 2/15 2)Consumer Goods P V 1.432,21 -7,75 10/24 2)Emerg. Mkts Dbt LB P F 221,18 -2,82 80/98 2)Emerg.Mkts Dbt LC P F 48,02 -2,54 64/98 2)Energy P V 846,76 -11,26 7/23 2)Food & Beverages P V 1.938,59 -4,11 1/24 2)Global High Dividend P V 383,23 -8,46 115/265 2)Greater China Eq P V 831,45 -10,70 9/40 2)Health Care P V 1.543,08 -7,03 4/27 2)Infor.Tech.(USD) P V 953,45 -8,37 12/34 2)Latin America Equity P V 1.130,02 -10,38 18/33 2)Materials P V 688,79 -11,64 7/8 2)Telecom P V 881,92 -4,63 1/34 2)US Credit P F 1.216,36 0,10 13/137 2)US Enh.CoreConc. Eq P V 93,38 -8,04 51/189 2)US Fixed Income P F 1.136,93 0,81 19/36 2)US Growth Equity P V 435,78 -8,00 48/189 2)US High Dividend P V 363,33 -8,83 104/189 2)Utilities P V 687,37 -1,15 1/3 3)Japan Equity P V 4.209,00 -8,13 35/72 Novo Banco Gestión SGIIC, SA Serrano 88 5ª 28006 Madrid. Tfno. 902123252. Fecha v.l.: 19/01/16 1)Arte Financiero X 6,61 -1,57 25/192 1)Cartera Universal X 5,88 -2,38 43/192 1)FCS Gestión Flexible X 10,11 -0,04 12/192 1)Fondibas M 10,66 -2,75 48/64 1)Fondibas Mixto M 6,96 -2,33 35/64 1)Fondo 3 acciones G 6,55 -1,86 89/126 1)Garantizado Protección G 950,68 -0,03 126/160 1)Garantizado Protección II G 7,81 0,00 67/160 1)Gescafondo X 15,26 -4,18 99/192 1)Gesdivisa X 18,45 -2,49 44/192 1)Gesrioja R 7,54 -4,65 16/69 1)GF Lynce X 8,56 -3,34 67/192 1)Global Best Selection* X 12,64 -3,82 83/192 1)Global Estrategia I 855,41 -4,00 5/8 1)Intergestión Mixta* R 1.511,47 - 1)NB Best Managers* V 188,17 -7,79 76/265 1)NB Bolsa Europa Selec.* V 60,94 -11,85 218/227 1)NB Bolsa Indice 65 O 8,45 -2,95 33/43 1)NB Bolsa Selección V 11,97 -10,78 50/100 1)NB Bolsa USA Selección* V 11,60 -9,25 122/189 1)NB Capital Plus F 1.859,96 -0,31 101/139 1)NB Cesta Acciones 2019 O 9,98 -1,44 17/43 1)NB Euro/Dolar 80 F 10,50 -0,11 79/139 1)NB Europa 50 O 9,43 -1,86 22/43 1)NB Europa 70 O 8,48 -3,09 36/43 1)NB Fonplazo 2015* F 1.050,04 - 1)NB Fondtesoro L.Plazo F 17,89 0,19 38/205 1)NB Gzdo. Europa G 10,95 -6,74 121/126 1)NB Gzdo. Europa 70 G 9,42 -3,16 108/126 1)NB Gzdo. Europa 100 G 8,23 -5,31 119/126 1)NB Global Flexible 0-50 X 11,67 -4,00 92/192 1)NB Global Flexible 0-100 X 10,95 -6,47 150/192 1)NB Global Solidario* X 9,95 -3,57 73/192 1)NB Patrimonio D 847,35 -0,09 141/155 1)NB Pharmafund V 19,26 -5,00 1/27 1)NB Premiun* X 10,43 -2,81 55/192 1)NB Rendimiento 2015* F 7,82 - 1)NB Rendimiento 2018 F 4,62 1,04 1/139 1)NB Renta Fija Largo F 104,31 -1,21 197/205 1)NB Solidez Gzdo.* G 12,21 - 1)NB Solidez Gzdo. II G 13,47 -0,02 113/160 1)NB Valor Europa V 5,63 -9,34 127/227 1)NB 10 M 28,63 -1,41 15/64 1)NR Fondo 1 X 88,08 -2,16 36/192

OYSTER FUNDS (BANQUE SYZ & CO SA) www.oysterfunds.com. Tfno. +41 (0)58 799 19 05. Email. oysterteam@syzbank.ch. Fecha v.l.: 19/01/16 1)Dynamic Alloc. C EUR PF I 183,30 -6,70 81/87 1)Dynamic Alloc. N EUR PF X 169,97 -6,74 157/192 1)Emerg. Opport. C EUR HP V 96,01 -9,00 49/120 1)Emerg. Opport. N EUR HP V 77,19 -9,04 51/120 1)Euro Fixed Income C EUR F 246,77 -0,08 6/13 1)Euro Fixed Income I EUR F 1.466,99 -0,06 5/13 1)Europ. Corp. Bds C EUR F 250,92 -2,78 129/137 1)Europ. Corp. Bds C EUR D F 154,37 -2,78 128/137 1)Europ. Mid&S Cap C EUR PR V 396,95 -9,77 32/52 1)Europ. Mid&S Cap I EUR PR V 1.055,10 -9,73 31/52 1)Europ. Mid&S Cap N EUR PR V 192,05 -9,78 33/52 1)Europ. Opport. C EUR PR V 222,46 -10,09 184/227 1)Europ. Opport. I EUR PR V 1.158,16 -10,04 179/227 1)Europ. Opport. I EUR D PR V 1.148,53 -10,04 180/227 1)Europ. Opport. N EUR PF V 280,23 -10,08 183/227 1)Europ. Selection C EUR V 148,85 -9,74 158/227 1)Europ. Selection I EUR V 1.010,09 -9,68 155/227 1)Flexible Credit C EUR PR* F 139,30 -0,39 61/146 1)Flexible Credit I EUR PR* F 939,35 - 1)Global Convert. N EUR F 178,63 -3,94 10/44 1)Global Convert. C EUR F 216,43 -3,91 9/44

1)Global Convertibles I EUR F 1.044,59 -3,87 8/44 1)Global High Div. C EUR HP V 167,93 -7,28 56/265 1)Global High Yd C EUR HP F 167,66 -3,34 102/120 1)Global High Yd I EUR HP F 1.154,16 -3,37 104/120 1)Italian Opport. C EUR PR V 34,18 -12,20 9/14 1)Italian Opport. I EUR PR V 1.333,85 -12,17 8/14 1)Italian Opport. N EUR PR V 169,89 -12,23 10/14 1)Italian Value C EUR PF V 231,87 -13,25 13/14 1)Italian Value I EUR PF V 851,76 -13,22 12/14 1)Italian Value N EUR PF V 165,38 -13,28 14/14 1)Japan Opport. C EUR HP PR V 202,57 -8,21 39/72 1)Japan Opport. I EUR HP PR V 922,76 -8,21 38/72 1)Japan Opport. N EUR HP PR V 201,13 -8,26 42/72 1)Market Neutral C EUR PF I 179,95 -1,49 4/13 1)Market Neutral I EUR PF I 1.063,37 -1,46 3/13 1)Market Neut Plus C EUR PF I 153,69 -2,97 10/13 1)Market Neut Plus I EUR PF I 1.017,79 -2,94 9/13 1)Multi Str.U Alt. C EUR PF* I 995,70 -1,62 7/13 1)Multi-As Abs.Ret C EUR PR I 165,81 -1,33 45/87 1)Multi-As Abs.Ret I EUR PR I 991,24 -1,30 44/87 1)Multi-As Divers. C EUR PF X 266,18 -4,77 114/192 1)Multi-Asset Div. I EUR PF X 1.129,38 -4,73 113/192 1)Multi-Asset Div. N EUR PF X 191,84 -4,80 115/192 1)US Value C EUR HP PR V 160,57 -9,83 145/189 1)US Value N EUR HP PR V 119,16 -9,87 151/189 1)World Opport. N EUR V 265,39 -9,12 163/265 1)World Opportunities C EUR V 215,10 -9,09 160/265 1)World Opportunities Z V 1.203,36 -9,00 146/265 2)Emerg. Opport. C USD V 101,21 -8,78 43/120 2)Europ. Oppor. C USD HP PR V 162,69 -9,96 174/227 2)Global Convert. C USD HP F 212,28 -3,74 7/44 2)Global High Div. C USD V 170,13 -7,05 48/265 2)Global High Div. C USD D V 153,37 -7,28 55/265 2)Global High Div. I USD D V 993,98 -7,25 53/265 2)Global High Yd C USD F 172,39 -3,11 89/120 2)Global High Yield I USD F 1.142,73 -3,08 87/120 2)Global High Yield I USD D F 849,69 -3,57 106/120 2)Global High Yd C USD D F 132,64 -3,60 107/120 2)Global High Yd I USD HD F 852,09 -3,74 110/120 2)Multi-Ass Infl Shld I USD X 1.002,28 -1,92 32/192 2)Multi-St U Al C USD HP PF* V 993,49 -1,44 1/265 2)US Selection C USD PR V 182,67 -7,72 34/189 2)US Selection I USD PR V 1.054,16 -7,69 31/189 2)US Value C USD PR V 207,84 -9,66 134/189 2)US Value I USD PR* V 1.094,19 - 2)World Opport. C USD HP V 429,59 -8,99 145/265 3)Japan Opport. C JPY PR V 20.545,00 -6,04 6/72 5)Emerging Oppor. C CHF HP V 104,10 -9,79 67/120 5)Europ. Oppor. C CHF HP PR V 222,59 -10,91 208/227 5)Global Convert. C CHF HP F 168,19 -4,75 27/44 5)Global High Div. C CHF HP V 165,92 -8,04 88/265 5)Global High Yd C CHF HP F 165,01 -4,13 116/120 5)Global High Yd I CHF HP F 1.125,92 -4,11 115/120 5)Multi-A Div. C CHF HP PF X 174,59 -5,59 132/192 5)Multi-St U Al C CHF HP PR* V 966,23 -2,48 2/265 5)US Value C CHF HP PR V 178,96 -10,62 179/189 G)Global High Yd C SGD D HP F 132,88 -3,68 109/120 G)Global High Yd C SGD HP F 172,41 -3,20 93/120

Pictet Asset Mng.Ltd, Sucursal en España Hermosilla 11-2A 28001 Madrid. José Daniel. Tfno. +34915382500. Fecha v.l.: 19/01/16 1)Pictet-AbsRetFxInc-HR EUR* I 99,92 0,12 10/87 1)Pictet-AbsRetGbDiv-R EUR* I 109,31 -1,66 55/87 1)Pictet-Agriculture-R EUR* V 152,80 -8,19 3/6 1)Pictet-AsEq xJap-HR EUR V 111,17 -9,66 47/69 1)Pictet-Biotech-HR EUR* V 420,07 -17,01 21/27 1)Pictet-Eastern Eu-R EUR* V 197,61 -11,62 16/25 1)Pictet-EmLclCcyDbt-HR EUR* F 84,81 -3,01 83/98 1)Pictet-Em. Mkts-HR EUR V 232,31 -10,81 99/120 1)Pictet-Eu Equities Sel-R* V 488,26 -10,72 204/227 1)Pictet-Eu Sust Eq-R EUR* V 204,37 -7,82 47/227 1)Pictet-EUR Bonds-R* F 503,77 0,10 62/205 1)Pictet-EUR Corp Bds-R* F 179,26 -0,71 60/137 1)Pictet-EUR Gvt Bds-R* F 152,24 0,54 10/205 1)Pictet-EUR High Yield-R* F 205,23 -2,14 45/120 1)Pictet-EUR SMT Bonds-R* F 131,11 0,04 11/139 1)Pictet-EUR SovSh-T.Liq.-R D 101,18 -0,03 115/155 1)Pictet-EUR ST HighYield-R* F 114,22 -0,93 5/120 1)Pictet-Euroland ldx-R EUR* V 114,12 -10,28 77/92 1)Pictet-Europe Index-R EUR* V 145,45 -9,87 171/227 1)Pictet-Glo Bds-R EUR* F 154,00 0,63 22/146 1)Pictet-Glo Em Ccy-HR EUR* F 54,14 -1,99 45/98 1)Pictet-Glo Em Dbt-HR EUR* F 229,13 -1,67 27/98 1)Pictet-Glo Mega.Sel-R EUR* V 118,99 -9,66 208/265 1)Pictet-Health-HR EUR* V 163,53 -8,85 15/27 1)Pictet-JpnEq Sel-HR EUR V 75,89 -10,68 68/72 1)Pictet-Premium Brds-R EUR* V 109,68 -10,97 20/24 1)Pictet-Small Cap Eu-R EUR* V 856,67 -11,49 49/52 1)Pictet-St Mon. MktEUR D 133,39 -0,02 109/155 1)Pictet-US Eq Sel.-HR EUR* V 113,58 -8,97 112/189 1)Pictet-US High Yd-HR EUR* F 89,22 -1,59 23/120 1)Pictet-Water-R EUR* V 208,66 -7,97 2/11 2)Pictet-AsEq exJap-R USD V 149,06 -9,48 44/69 2)Pictet-AsLclCcyDbt-R USD F 133,11 -1,30 15/17 2)Pictet-Biotech-R USD* V 568,69 -16,88 20/27 2)Pictet-Clean Energy-R USD* V 60,11 -12,21 14/23 2)Pictet-Digital Comm-R USD* V 188,57 -8,76 15/34 2)Pictet-EmLclCcyDbt-R USD* F 130,99 -2,78 77/98 2)Pictet-Em. Mkts Idx-R USD* V 170,72 -11,67 115/120 2)Pictet-Em. Mkts-R USD V 346,68 -10,62 94/120 2)Pictet-Glo Em Ccy-R USD* F 87,42 -1,79 38/98 2)Pictet-Glo Em Dbt-R USD* F 304,99 -1,47 18/98 2)Pictet-Glo Mega.Sel-R USD* V 176,21 -9,51 201/265 2)Pictet-Great. China-R USD V 331,57 -12,34 29/40 2)Pictet-Health-R USD* V 210,55 -8,67 14/27 2)Pictet-Indian Eq-R USD V 337,10 -8,40 3/10 2)Pictet-L.AmLC.Dbt-R USD* F 92,77 -2,92 4/9 2)Pictet-Pacif Idx-R USD* V 276,04 -12,42 69/69 2)Pictet-Russian Eq-R USD* V 30,55 -13,50 9/12 2)Pictet-Security-R USD* V 159,04 -8,17 97/265 2)Pictet-Sov-Sh-TM.Mkt USD D 101,53 0,18 7/30 2)Pictet-Sh-TermMon.Mkt USD D 129,21 0,19 4/30 2)Pictet-Timber-R USD* V 114,09 -13,34 12/16 2)Pictet-US Eq Sel.-R USD* V 154,79 -8,82 103/189 2)Pictet-US High Yd-R USD* F 131,81 -1,38 11/120 2)Pictet-USA Index-R USD* V 158,16 -8,05 53/189 2)Pictet-USD Gvt Bds-R* F 593,22 1,78 3/36 2)Pictet-USD SMT Bds-R* F 124,59 0,59 1/16 3)Pictet-JpnEq.Opp-R JPY V 7.645,69 -8,63 48/72 3)Pictet-JpnEq Sel-R JPY V 11.390,37 -8,55 47/72 3)Pictet-Japan Index-R JPY V 14.141,52 -8,01 32/72 5)Pictet-CHF Bonds-R* F 468,94 -0,23 1/3 5)Pictet-STMonMkt-R D 122,25 -0,84 1/2 Pioneer Investments Pº de la Castellana 41 2 Planta 28046 Madrid. Ignacio Alcántara. Tfno. 917874400. Fecha v.l.: 19/01/16 1)Abslt European Equity I 50,40 0,64 3/87 1)Absolut Return Currencies I 5,49 -0,54 1/3 1)Absolute Return Bond I 51,22 -1,33 46/87 1)Emerg Corp High Yield F 61,46 -2,15 126/137 1)Emerging Markets Bond F 14,27 -1,25 11/98 1)Emerging Markets Equity V 5,85 -12,29 119/120 1)Euro Bond F 10,12 0,10 60/205 1)Euro Corporate Short Term F 59,60 -1,13 97/137 1)European Research A V 5,38 -9,88 172/227 1)Flexbl Opportunities X 68,48 -6,60 154/192 1)Glb Equity Target Income V 70,77 -7,44 64/265 1)Glb Multi-Asset Conserv M 53,81 -2,13 48/97 1)Glb Multi-Asset Target in X 62,38 -3,09 62/192 1)Multi Strategy Growth I 61,38 -2,71 65/87 1)Northamerican Basic Value V 69,06 -9,73 136/189 1)Pio Abst Mult Strategy I 58,66 -1,59 52/87 1)Pio Em Mkts B Local Curr. F 57,48 -3,31 88/98 1)Pio Euro Curve 1-3 Years F 63,31 -0,17 89/139 1)Pio Euro Curve 3-5 Years F 69,71 0,00 109/205 1)Pio Euro Curve 7-10 Years F 82,66 0,45 18/205 1)Pio Global Aggregate Bond F 81,35 -0,66 74/146 1)Pio. Global High Yield F 91,93 -2,68 71/120 1)Pio U.S. Aggregate Bond F 84,44 -0,42 35/36 1)Pio US Dollar Short Term F 5,96 -0,33 13/16 1)Pion Core European Equity V 9,01 -9,90 173/227 1)Pione Eur Commodities V 21,87 -5,69 3/16 1)Pione Euro Strategic Bond F 90,84 -1,62 132/146 1)Pione European Target Inc V 55,48 -8,43 63/227 1)Pione Glob Multi Assets R 84,86 -5,66 113/160 1)Pionee European Potential V 150,45 -9,97 36/52 1)Pioneer Asia (Ex-Japan) V 7,07 -9,01 35/69 1)Pioneer Commodity Alpha V 28,08 -4,46 2/16 1)Pioneer Emerg Europe&Med V 12,41 -9,88 3/25 1)Pioneer Euro Aggregate Bo F 77,24 -0,30 171/205 1)PioneEuro Corporate Bond F 8,99 -1,53 117/137 1)Pioneer Euro High Yield F 90,24 -2,28 56/120 1)Pioneer Euro Liquidity D 51,16 -0,02 103/155 1)Pioneer Euroland Equity V 6,16 -8,88 44/92 1)Pioneer Fund China Equity V 10,26 -13,34 37/40 1)Pioneer Global Ecology V 221,86 -8,49 3/11 1)Pioneer Japanese Equity V 2,53 -7,66 22/72 1)Pioneer Russian Equity V 29,35 -12,23 3/12 1)Pioneer Solutons-Balanced* R 69,99 - 1)Pioneer Strategic Income F 9,47 -1,46 127/146 1)Pioneer US High Yield F 9,99 -3,29 98/120 1)Top European Players V 7,31 -9,75 160/227 1)US Fundamental Growth V 175,50 -7,05 24/189 1)US Mid Cap Value V 9,03 -10,33 8/21 1)U.S. Pioneer Fund V 7,13 -7,76 40/189 1)US Research V 7,90 -8,14 58/189 Popular Gestión Privada Juan Ignacio Luca de Tena 11 4 28046 Madrid. Tfno. 915207505. Fecha v.l.: 19/01/16 1)Aurum Renta Variable V 15,22 -7,68 73/265 1)Fimap F 11,49 0,01 18/139 1)Fonemporium R 19,41 -3,65 37/160 1)PBP Ahorro Corto Plazo D 8,50 -0,10 142/155 1)PBP Alpes Conservador* M 9,94 -0,60 5/64 1)PBP Alpes Dinámico* V 9,19 -8,07 90/265 1)PBP Alpes Equilibrado* R 9,67 -3,31 4/69 1)PBP Biogen V 9,91 -6,32 3/27 1)PBP Bolsa España V 16,37 -11,09 55/100 1)PBP Bolsa Europa V 4,78 -8,64 27/92 1)PBP BRIT Óptimo G 10,07 -0,04 35/126 1)PBP Dinero Fondtesoro CP F 1.214,96 -0,02 39/139 1)PBP Diversifición Global* X 3,28 -4,63 110/192 1)PBP Estrategias X 5,22 -0,43 15/192 1)PBP Fondos de Autor SG* X 9,84 -4,03 94/192 1)PBP Gestión Flexible X 5,60 -5,56 131/192 1)PBP Gran Selección V 8,96 -8,05 89/265 1)PBP Renta Fija Flexible I 1.701,20 -0,66 4/22 1)PBP Renta Multiactivo* R 6,26 -3,47 29/160 1)PBP Summum II O 9,18 -0,06 7/43

Privat Bank Patrimonio ,S.A.-Degroof Diagonal 464 08006 Barcelona. Anna Amorós. Tfno. 934458580. Fecha v.l.: 19/01/16 1)Privat Ahorro Corto Plazo F 12,21 -0,16 87/139 1)Privat Renta Fija F 18,29 -1,24 198/205 1)Privat Fonselección* X 4,04 -1,68 27/192 1)Privat Flexible Global X 18,07 -2,74 53/192 1)Privat Fonglobal* R 10,79 -8,51 159/160 1)Privat Bolsa Española V 7,01 -12,17 83/100 1)Privat Salud V 19,85 -8,05 10/27 1)Privat Fondos RV Global* V 11,29 -9,27 178/265 1)Degroof Global Isis Low M 80,48 -2,14 50/97 1)Degroof Glbl Isis Med/Low X 59,40 -3,73 80/192 1)Degroof Global Isis Med R 98,02 -5,40 106/160 1)Degroof Global Isis High V 77,52 -8,81 133/265 1)Degroof Eq Emu Beha Vl* V 76,17 -11,71 88/92 1)Degroof Eq Emu Hi Div* V 90,71 -9,32 56/92 1)Degroof Eq Europe Beha Vl* V 37,82 -11,59 215/227 RAM Active Investments SA Rue du Rhône 62 1204 Geneva, Switzerland. www.ram-ai.com. Tfno. 0041228168730. Email. investor.relations@ram-ai.com. Fecha v.l.: 19/01/16 1)Emerg Mkt Eq L V 149,98 -8,53 35/120 1)European Equities B V 346,98 -8,84 89/227 1)European Equities I V 353,73 -8,81 86/227 1)Global Bond Tot Ret F F 132,08 -0,39 60/146 1)North American Eq E V 187,57 -8,59 87/189 2)Emerg Mkt Eq B V 130,27 -8,07 18/120 2)Emerg Mkt Eq I V 129,06 -8,05 16/120 2)Global Bond Tot Ret H F 131,75 -0,19 53/146 2)North American Eq B V 201,13 -8,43 81/189 5)Global Bond Tot Ret G F 125,77 -1,24 109/146 S)Emerg Markets Eq Fp V 1.581,69 -8,64 37/120 S)Emerg Markets Eq I V 1.580,75 -8,35 26/120 S)European Eq Ip V 3.617,24 -10,16 187/227 S)Lg/Sht Emerg Mkts Eq I* V 1.174,00 -1,58 1/120 Renta-4 Gestora Pº de la Habana, 74, 2º Izda. 28036 Madrid. Rosa María Pérez. Tfno. 913848500. Fecha v.l.: 19/01/16 1)Renta 4 RF Mixto M 13,78 -3,48 64/64 1)Altair Bolsa V 9,91 -8,26 103/265 1)Altair Renta Fija F 10,24 -1,57 131/146 1)Argos Capital X 10,48 -5,51 129/192 1)Avantage Fund X 10,87 -5,74 135/192 1)Banco Madrid Ahorro D 6,12 -0,03 118/155 1)Banco Madrid Confianza* M 9,07 -0,08 3/97 1)Banco Madrid Equilibrio* R 9,52 -0,10 2/160 1)Banco Madrid R.Fija F 7,41 -0,07 145/205 1)Banco Madrid Sicav Selec.* X 8,93 -0,10 13/192 1)B.Madrid Ibérico Acciones V 64,44 -9,08 7/100 1)BMN Bolsa Española V 9,50 -9,58 21/100 1)BMN Bolsa Europea V 4,06 -8,91 99/227 1)BMN Bolsa USA V 7,27 -5,90 13/189 1)BMN Cartera Flexible 20 * M 10,28 -1,63 26/97 1)BMN Cartera Flexible 50 * R 10,32 -4,19 68/160 1)BMN Fondepósito D 10,55 0,01 14/155 1)BMN Gar Selección IX G 14,87 -4,57 117/126 1)BMN Gar Selección X G 13,76 -2,34 96/126 1)BMN Gar Selección XI G 12,71 -1,62 88/126 1)BMN Horizonte 2018 F 11,26 0,05 9/139 1)BMN Horizonte 2020 F 13,86 0,17 41/205 1)BMN Interés Gar 10 G 12,55 0,01 58/160 1)BMN Interés Gar 11 G 15,05 0,17 10/160 1)BMN Fodeposito Sel Eur G 11,24 0,01 55/160 1)BMN Interés Gar 8 G 13,93 0,03 42/160 1)BMN Interés Gar 9 G 12,89 -0,07 146/160 1)BMN Mixto Flexible R 23,69 -6,88 57/69 1)BMN RF Corporativa F 9,36 -0,85 78/137 1)BMN RF Flexible F 11,15 -0,23 166/205 1)España Flexible R 5,48 -7,44 63/69 1)Estrategia Global I 6,93 -9,58 12/12 1)Fixed Inc Ass Allocation* I 14,55 - 1)Fondcoyuntura X 227,06 -8,47 179/192 1)Fondemar R 9,01 -8,73 68/69 1)Global Allocation X 15,33 7,26 1/192 1)ING Direct F.Naranja RF F 12,82 -0,91 127/139 1)Liberbank Ahorro F 9,75 -0,39 110/139 1)Liberbank Campeones Gar G 7,15 -0,10 41/126 1)Liberbank Cart. Rendimto* V 6,68 -7,87 78/265 1)Liberbank Cart.Conservad* M 7,16 -1,72 29/97 1)Liberbank Cart.Moderada * R 6,84 -5,57 111/160 1)Liberbank Corto Plazo F 7,69 -0,06 65/139 1)Liberbank Dinero D 862,77 0,00 51/155 1)Liberbank España 4 Gar G 6,51 -0,38 47/126 1)Liberbank Euro 6 Gar. G 8,18 -0,49 51/126 1)Liberbank Eurodólar Gar G 8,15 -0,09 39/126 1)Liberbank Garantía 7 G 6,59 0,00 28/126 1)Liberbank Global X 8,32 -3,75 81/192 1)Liberbank Inv Mundial G G 6,87 0,01 15/126 1)Liberbank Mix R.F. M 9,56 -1,77 24/64 1)Liberbank Mix R.V. R 7,96 -6,37 50/69 1)Liberbank Mundial 6 Gar G 8,42 -1,19 78/126 1)Liberbank Objetivo I F 7,16 -0,14 159/205 1)Liberbank Platinum D 7,58 0,07 1/155 1)Liberbank PLus D 6,01 0,01 8/155 1)Liberbank Renta Fija III G 7,37 0,06 24/160 1)Liberbank Renta Fija IV G 10,14 0,06 25/160 1)Liberbank Rentas D 9,54 0,04 2/155 1)Liberbank RV España V 9,62 -9,71 22/100 1)Liberbank RV Euro V 6,22 -8,44 22/92 1)Liberbank Telecom 3x7 G 8,35 0,00 29/126 1)Ohana Europe X 10,87 -3,79 82/192 1)Patrisa R 17,74 -6,92 146/160 1)Penta Inversión A I 10,59 -1,77 4/12 1)Penta Inversión B I 10,52 -1,80 6/12 1)Pentathlon X 64,53 -2,18 37/192 1)Renta Emergentes Global V 8,89 -8,89 47/120 1)Renta 4 Acciones Globales V 9,02 -6,83 40/265 1)Renta 4 Bolsa V 24,61 -10,11 37/100 1)Renta 4 Cartera Sel Div V 9,53 -8,15 52/227 1)Renta 4 CTA Trading I 7,44 -3,75 4/8 1)Renta 4 Fondtesoro CP F 91,45 -0,03 52/139 1)Renta 4 Hanson UK Opp* X 10,81 - 1)Renta 4 Japón V 5,45 -8,34 44/72 1)Renta 4 Latinoamérica V 13,19 -14,31 33/33 1)Renta 4 Minerva I 29.801,59 -1,97 3/14 1)Renta 4 Monetario D 11,55 0,03 4/155 1)Renta 4 Multigestión* X 3,56 -8,61 180/192 1)Renta 4 Multigestión 1 Al* R 9,90 -5,18 102/160 1)Renta 4 Mult. Fractal Glb* X 8,28 0,27 8/192 1)Renta 4 Mult. Gcapital G.* X 9,04 -2,21 40/192 1)R4 Multigestion/Itaca G.M* I 7,44 -12,76 87/87 1)R4 Multigestion/Ohana G.M* X 9,06 -1,08 20/192 1)Renta 4 Nexus I 12,36 -6,21 79/87 1)Renta 4 Pegasus I 14,52 -2,03 15/22 1)Renta 4 Ret. Dinámico I 11,01 -3,15 15/15 1)Renta 4 RF Corto Plazo F 10,56 -0,76 124/139 1)Renta 4 RF Euro F 12,29 -0,10 1/120 1)Renta 4 RF Internacional F 11,09 -1,49 128/146 1)Renta 4 USA V 3,32 -7,32 27/189 1)Renta 4 Valor Europa V 13,39 -8,90 47/92 1)Renta 4 Valor Relativo I 12,03 -2,25 16/22 1)Renta 4 Wertefinder X 12,96 -8,29 176/192 1)RF Mixta España Flexible M 6,98 -0,28 2/64 1)True Value V 11,97 -7,42 61/265 1)World Solidarity Fund* I 4,33 -0,13 1/11

Robeco Pº de la Castellana 42 4a. Planta 28046 Madrid. Tfno. 917020705. Fecha v.l.: 19/01/16 1)Robeco Afrika Fds N.V.Ae V 91,39 -12,38 9/16 1)Robeco A.Q. Em.Mkts Eq De V 109,29 -11,36 114/120 1)Robeco AsiaPacific Eq De V 116,99 -10,72 19/22 1)Robeco Asian Stars Eq De V 131,88 -11,05 64/69 1)Robeco BP Gl Prem Eq De V 205,25 -9,69 209/265 1)Robeco Chinese Eq De V 63,09 -13,85 40/40 1)Robeco Em.Cons.Eq De V 117,63 -8,52 34/120 1)Robeco Em.Mkts Eq De V 123,55 -12,14 118/120 1)Robeco Em.Stars Eq De V 148,67 -10,81 98/120 1)Robeco Eur.Cons.Eq De V 160,50 -7,16 30/227 1)Robeco Eur.HY Bds DHe F 182,37 -2,54 68/120 1)Robeco Euro Govnt Bds DHe F 154,75 0,55 8/205 1)Robeco EuroCredit Bds DHe F 132,85 -0,72 61/137 1)Robeco Fin.Inst.Bds DHe F 137,11 -2,27 127/137 1)Robeco Flex-o-Rente De I 110,15 0,88 2/87 1)Robeco Gl Cons.Eq De V 165,77 -6,49 29/265 1)Robeco Gl Cons.Trds Eq De V 142,10 -9,62 18/24 1)Robeco Gl Gth Trds Eq De V 110,91 -10,22 234/265 1)Robeco Gl Gth Trds Eq Fe V 112,14 -10,19 233/265 1)Robeco HY Bds DHe F 118,38 -3,33 101/120 1)Robeco HY Bds ODHe F 118,21 -4,58 118/120 1)Robeco Inv.G.Corp.Bds DHe F 136,74 -0,83 74/137 1)Robeco Lux-o-Rente DHe F 142,86 2,08 2/146 1)Robeco N.V. Ae V 30,28 -10,68 243/265 1)Robeco NW Financial Eq De V 46,38 -11,81 7/15 1)Robeco Property Eq De V 137,96 -7,30 28/38 1)RobecoSAM Sus.Europ.Eq De V 42,78 -9,29 124/227 1)Robeco US Large Cap Eq De V 211,91 -10,04 156/189 1)Robeco US Premium Eq De V 276,04 -10,54 175/189 1)Robeco US Sel.Opp.Eq DHe V 173,17 -10,75 10/21 2)Robeco Chinese Eq D$ V 110,71 -13,40 38/40 2)Robeco Em.Cons.Eq D$ V 81,52 -8,07 17/120 2)Robeco Em.Mkts Eq D$ V 101,26 -11,70 116/120 2)Robeco Em.Stars Eq D$ V 76,17 -10,35 83/120 2)Robeco Gl Cons.Trds Eq D$ V 156,68 -9,58 17/24 2)Robeco Lux-o-Rente DH$ F 151,23 2,32 1/146 2)Robeco US Premium Eq D$ V 181,37 -10,51 172/189 2)Robeco US Sel.Opp.Eq D$ V 175,76 -10,62 9/21

Santander Asset Management Serrano 69 28006 Madrid. Web. http://www.santanderassetmanagement.es. Fecha v.l.: 19/01/16 1)Altair Inversiones* X 224,98 -7,13 164/192 1)Altair Patrimonio* M 9,28 -1,72 20/64 1)Banesto G Índices* G 9,43 -7,04 123/126 1)Banesto G Mercados* G 17,82 -0,39 48/126 1)Banesto G Mercados II* G 146,96 -0,69 62/126 1)Banesto Garantía I G 114,64 -0,02 109/160 1)Banesto Garantizado 111 G 114,31 -0,06 142/160

1)Banesto Garantizado 111-2 G 115,46 -0,06 141/160 1)Banesto Gtía 4 Años G 113,58 -0,02 108/160 1)Citicash D 1.185,66 -0,05 134/155 1)Citifondo Bond F 1.283,41 0,23 35/205 1)Inveractivo Confianza* I 15,52 -1,93 2/11 1)Openbank Corto Plazo D 0,18 0,00 29/155 1)Sant. Acciones Esp. A V 16,73 -10,77 49/100 1)Sant. Acciones Esp. B V 18,40 -10,76 48/100 1)Sant. Acciones Esp. C V 17,71 -10,74 47/100 1)Sant. Acciones Euro V 3,10 -8,77 33/92 1)Sant. Acciones Latinoam V 15,94 -10,98 26/33 1)Sant. Ahorro Garan. 5 A G 113,43 -0,10 155/160 1)Sant. Ahorro Garan. 5 B G 114,24 -0,09 151/160 1)Sant. Ahorro Garant 6 A G 117,76 -0,11 157/160 1)Sant. Ahorro Garant 6 B G 119,21 -0,09 153/160 1)Sant. Ahorro Garant 7 A G 118,18 -0,09 152/160 1)Sant. Ahorro Garant 7 B G 119,92 -0,08 148/160 1)Sant. Bolsa Eur. 2018* O 98,89 -3,64 39/43 1)Sant. Bolsa Eur 2019* O 100,45 -3,31 37/43 1)Sant. Bolsa Eur 2019 2* O 100,22 -3,37 38/43 1)Sant. Bolsa Garantizado* G 15,10 -7,56 124/126 1)Sant. BRICT* V 155,90 -12,78 11/14 1)Sant. Corto Plazo Dólar D 66,70 -0,44 28/30 1)Sant. Cumbre 2018 F 111,50 0,02 96/205 1)Sant. Cumbre 2018 Plus B F 112,52 0,05 75/205 1)Sant. Cumbre 2018 Plus C F 112,94 0,05 69/205 1)Sant. Cumbre 2018 Plus 2A F 110,56 0,03 89/205 1)Sant. Cumbre 2018 Plus 2B F 110,92 0,04 82/205 1)Sant. Cumbre 2018 Plus 2C F 111,29 0,05 73/205 1)Sant. Cumbre 2018 Plus 3 F 111,68 0,03 88/205 1)Sant. Cumbre 2018 Plus 3B F 112,04 0,04 79/205 1)Sant. Cumbre 2018 Plus 3C F 112,40 0,05 72/205 1)Sant. Cumb. 2018 Plus 3TB F 112,04 0,04 80/205 1)Sant. Cumb. 2018 Plus 3TC F 112,40 0,05 71/205 1)Sant. Cumbre 2019 Plus A F 111,35 0,03 91/205 1)Sant. Cumbre 2019 Plus 2A F 109,11 -0,06 141/205 1)Sant. Cumbre 2019 Plus B F 111,66 0,03 86/205 1)Sant. Cumbre 2019 Plus 2B F 109,40 -0,05 136/205 1)Sant. Cumbre 2019 Plus C F 111,98 0,04 78/205 1)Sant. Cumbre 2019 Plus 2C F 109,69 -0,04 134/205 1)Sant. Cumbre 2019 Plus TB F 111,66 0,03 87/205 1)Sant Cumbre 2019 Plus 2TB F 109,40 -0,05 137/205 1)Sant. Cumbre 2019 Plus TC F 111,97 0,04 77/205 1)Sant Cumbre 2019 Plus 2TC F 109,68 -0,04 135/205 1)Sant. Dividendo Europa A V 8,42 -7,55 38/227 1)Sant. Dividendo Europa B V 8,53 -7,52 36/227 1)Sant. Duo Europa 2018* O 106,54 -0,85 11/43 1)Sant. Duo Europa 2019* O 108,76 -1,14 12/43 1)Sant. Emergentes Europa V 92,49 -11,27 10/25 1)Sant. Equilibrio Activo* I 68,36 -0,34 2/22 1)Sant. Eurocrédito F 99,36 -0,01 19/137 1)Sant. Fondepósitos A D 72,62 -0,04 126/155 1)Sant. Fondepósitos B D 73,73 -0,03 114/155 1)Sant. Fondepósitos C D 74,67 -0,02 101/155 1)Sant. Gar Consolid Europa* G 128,99 0,17 7/126 1)Sant. Gest. Sist. Europa* X 91,71 -8,93 181/192 1)Sant. Grandes Cías. 2018* O 98,10 -1,25 14/43 1)Sant. Grandes Cias 2019* O 100,13 -1,53 19/43 1)Sant. Grandes Cias 2019 2* O 99,30 -1,42 16/43 1)Sant. Grandes Cías 2019 3* O 98,35 -1,37 15/43 1)Sant. Índice Euro B V 131,13 -8,81 36/92 1)Sant. Índice España B V 85,06 -10,02 33/100 1)Sant. Índice España I V 86,91 -9,98 29/100 1)Sant Índice Euro Clase I V 132,90 -8,77 34/92 1)Sant Índice Euro Clase Op V 129,14 -8,82 38/92 1)Sant.Ind.España Openbank V 84,76 -10,02 34/100 1)Sant. Inversión C Plazo D 107,05 -0,05 131/155 1)Sant. Inversion C Plazo 2 D 100,03 -0,04 125/155 1)Sant. Inversión C Plazo 3 D 111,87 0,00 39/155 1)Sant. Inversión C.Plazo 4* D 112,45 -0,01 85/155 1)Sant. Inversión C Plazo 6* D 119,43 -0,06 136/155 1)Sant. Memoria 4* G 130,02 -2,56 102/126 1)Sant. Memoria 5* G 47,17 -0,62 57/126 1)Sant. Monetario D 99,18 -0,02 105/155 1)Sant. Multigestion* I 63,57 -2,48 62/87 1)Sant. Obj. Rend. Europa* O 105,32 -3,78 40/43 1)Sant. Obj. Rend Europa II* O 102,50 -3,05 35/43 1)Sant Obj Rend. Europa III* O 101,41 -2,96 34/43 1)Sant .PB Cart. Agresiva* R 105,21 -7,45 151/160 1)Sant. PB Cart. Conserv.* M 102,79 -1,27 18/97 1)Sant. PB Cart. Dinámica* X 253,00 -5,45 127/192 1)Sant. PB Cart. Emergente* V 79,55 -10,63 95/120 1)Sant. PB Cart.Equilibrada* R 100,98 -3,17 27/160 1)Sant. PB Cart. Moderada* R 9,36 -2,30 15/160 1)Sant. PB Cart. Selección* X 100,23 -5,22 124/192 1)Sant. PB Inversión Global X 112,10 -4,13 98/192 1)Sant. PB RF Corto Plazo F 9,47 -0,06 67/139 1)Sant. Rendimiento Clase A D 87,61 -0,04 124/155 1)Sant. Rendimiento B D 91,47 -0,03 112/155 1)Sant. Rendimiento Clase C D 89,89 -0,02 94/155 1)Sant. Rendimiento S D 93,15 0,01 16/155 1)Sant. Renta Fija 1 F 1.075,44 0,16 44/205 1)Sant. Renta Fija A F 964,54 0,09 64/205 1)Sant. Renta Fija B F 996,59 0,11 58/205 1)Sant. Renta Fija C F 1.049,35 0,12 54/205 1)Sant. Renta Fija I F 1.056,20 0,13 49/205 1)Sant. Renta Fija Privada F 101,74 0,00 18/137 1)Sant. Renta Fija 2016 G 132,77 -0,02 111/160 1)Sant. Renta Fija 2017 A G 122,83 -0,05 137/160 1)Sant. Renta Fija 2017 B G 125,01 -0,03 117/160 1)Sant. Renta Fija Flexible F 100,40 0,65 20/146 1)Sant. Responsabilidad C. M 134,86 -1,22 9/64 1)Sant. Reval. Europa Euro* G 130,05 -7,63 27/29 1)Sant. Rev. Europa Euro II* G 109,36 -7,58 26/29 1)Sant. Reval. Eur Euro III* G 104,61 -5,11 22/29 1)Sant. Revalorización Ibex* G 104,34 -5,48 23/29 1)Sant. RF Acumulación 2018 F 110,49 0,06 67/205 1)Sant. RF Convertibles F 914,07 -3,49 6/44 1)Sant. RF Corto Plazo F 7,11 -0,06 63/139 1)Sant. RF Latinomerica F 149,99 -1,07 2/9 1)Sant. RV España V 182,86 -10,45 42/100 1)Sant. RV España Bolsa B V 184,10 -10,43 41/100 1)Sant. RV Objetivo España* O 100,25 -2,88 31/43 1)Sant. Sel. Decidido S* R 115,79 -5,49 109/160 1)Sant. Sel. Moderado S* M 111,31 -3,59 88/97 1)Sant. Sel. Prudente S* M 105,90 -2,02 37/97 1)Sant. Sel. RV Asia* V 208,48 -10,47 60/69 1)Sant. Sel. RV Japón* V 32,87 -8,07 34/72 1)Sant. Sel RV Norteamérica* V 53,69 -9,41 125/189 1)Sant. Select. Decidido A* R 114,99 -5,50 110/160 1)Sant. Select Moderado A* R 110,86 -3,60 36/160 1)Sant. Select. Prudente A* M 105,07 -2,02 38/97 1)Sant. Small Caps España V 159,15 -11,42 61/100 1)Sant. Small Caps Europa V 113,68 -10,47 40/52 1)Sant. Solid.Div.Europa I 87,03 -7,68 8/11 1)Sant. Tesorero A D 113,95 -0,05 132/155 1)Sant. Tesorero B D 116,19 -0,03 121/155 1)Sant. Tesorero C D 118,08 -0,02 99/155 1)Sant. Tesorero I D 120,04 -0,01 58/155 1)Sant. Tandem 0-30 M 13,63 -1,72 22/64 1)Sant. Tandem 20-60 R 39,47 -4,24 10/69 1)Sant.Tipo F. Acumulación G 113,91 -0,04 130/160 1)Sant. Tipo Fijo 2016 G 112,53 -0,04 129/160 1)Sant. Indices Creciente* O 99,43 -0,53 9/43 1)Sant. 75 Estructurado* G 46,46 -1,12 4/29 1)Sant. 95 Europa 2* G 105,16 -10,04 29/29 1)Sant. 95 Europa 3* G 107,39 -5,89 25/29 1)Sant. 95 Mejor Opción* G 107,54 -4,25 19/29 1)Sant. 95 Valor Crec. Plus* O 97,90 -1,79 21/43 1)Sant.95 VC Plus 2* G 100,00 0,00 1/29 1)Sant. 100 Valor Crec.* O 99,05 -0,76 10/43 1)Sant. 100 Valor Crec. 2* G 100,00 0,00 20/126 1)Sant. 100 x 100 8* D 112,17 -0,01 86/155 1)Sant. 100 x 100 11 A G 110,90 -0,04 127/160 1)Sant. 100 x 100 11 B G 112,07 -0,02 107/160 1)Sant. 100 x 100 11 C G 113,27 0,00 78/160 1)Sant. 100 x 100 12 A G 114,15 -0,04 132/160 1)Sant. 100 x 100 12 B G 115,31 -0,02 115/160 1)Sant. 100 x 100 12 C G 116,50 -0,01 85/160 1)Sant. 100 x 100 13 A G 112,90 -0,11 156/160 1)Sant. 100 x 100 13 B G 113,55 -0,10 154/160 1)Sant. 100 x 100 13 C G 114,22 -0,08 149/160 1)Sant. 100 x 100 14 A G 112,67 -0,03 125/160 1)Sant. 100 x 100 14 B G 113,28 -0,02 116/160 1)Sant. 105 Europa* G 766,69 0,00 22/126 1)Sant. 105 Europa 2* G 115,51 0,00 21/126 1)Sant. 105 Europa 3* G 116,77 -1,15 76/126 Santander SICAV Cantabria s/n 28660 Boadilla del Monte. santanderassetmanagement.com. Fecha v.l.: 18/01/16 1)Sant. Active Portfolio1AE R 127,84 -1,35 11/160 1)Sant. Active Portfolio2AE R 133,45 -2,85 23/160 1)Sant. Am Brazilian Eq. AE V 40,22 -12,77 7/9 1)Sant. Am Euro Equity A V 129,21 -10,04 72/92 1)Sant. Am Euro Equity B V 91,63 -10,01 69/92 1)Sant. Corp. Coupon CDE F 129,32 0,19 10/137 1)Sant. AM Euro Corp Bond A F 8,66 -0,02 24/137 1)Sant. AM Euro Corp Bond B F 9,08 -0,01 20/137 1)Sant. Eur Corp Bond AD F 104,17 -0,02 25/137 1)Sant. Eur Corp Bond BD F 104,34 -0,01 22/137 1)Sant. European Dividend A V 5,30 -8,22 56/227 1)Sant. European Dividend B V 5,83 -8,20 54/227 1)Sant. European Opport. A V 12,17 -10,05 181/227 1)Sant. European Opport. B V 87,01 -10,03 178/227 1)Sant. Latin Am. Corp. A F 159,74 -0,79 67/137 1)Sant. Mixto Europa R 982,92 -5,61 28/69 1)Sant. Short Dur. Euro C F 6,30 -0,05 58/139 1)Sant. Short Durat. Euro A F 6,99 -0,06 64/139 1)Sant. Short Durat. Euro B F 7,49 -0,05 62/139 1)Sant.Am Lat Amer FxInc AE F 85,64 -3,62 9/9 1)Sant.Brazil.Short Dur AE F 76,92 -1,24 3/5 1)Sant.Euro Corp.Sh.Term AD F 98,63 -0,02 23/137 1)Sant.Euro Corp.Sh.Term BD F 90,41 -0,01 21/137 2)Sant. Active Portfolio 1A R 107,60 -1,06 10/160 2)Sant. Active Portfolio 1B R 111,25 -1,04 9/160 2)Sant. Active Portfolio 2A R 120,36 -2,57 20/160 2)Sant. Active Portfolio 2B R 124,28 -2,54 19/160 2)Sant.Am Lat Amer Eq.Opp A V 51,83 -10,77 22/33 2)Sant.Am Lat Amer.Fix.IncA F 17,83 -3,34 7/9 2)Sant.Am Lat Amer.Fix.IncB F 18,44 -3,32 6/9 2)Sant.Am Lat.Amer Fx Inc D F 57,90 -3,32 5/9 2)Sant. Braz. Eq. C - A V 30,07 -12,52 6/9 2)Sant. Braz. Eq. C - B V 31,25 -12,49 5/9 2)Sant. Braz. Short Dur A F 64,64 -0,95 2/5 2)Sant. Brazi.Short Dur B F 66,70 -0,93 1/5 2)Sant. Corp. Coupon AD F 112,38 0,45 5/137 2)Sant. Corp. Coupon CD F 113,53 0,48 4/137 2)Sant. Dollar Balance A R 733,80 -7,35 2/2 2)Sant. Dollar Balance B R 777,69 -7,34 1/2 2)Santander Dollar Income A F 103,06 0,16 32/36 2)Sant.European Dividend AU V 128,77 -7,95 50/227 2)Sant.Lat Ame Corp.Bond AD F 88,09 -0,61 55/137 2)Sant Latin America Eq C-A V 1.434,98 -10,82 25/33 2)Sant.Latin America Eq C-B V 50,47 -10,81 23/33 2)Sant. L.Am.Eq. Opp. B V 56,23 -10,75 21/33 2)Sant. North America C-A V 12,85 -7,77 41/189 2)Sant. North America C-B V 14,15 -7,74 36/189 2)Sant.Short Durat. DollarA F 24.564,41 0,16 11/16 2)Sant.Short Durat. DollarB F 26.372,80 0,18 10/16

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Jueves 21 enero 201642 Expansión

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SUDOKU

El sudoku consiste en una cuadrícula de 9 x 9 casillas (es decir 81), dividido en 9 "cajas" de 3 x 3 casillas. Al comienzo del juego, solo algunas casillas contienen

números del 1 al 9. El objetivo del juego es llenar las casillas restantes también con cifras de 1 al 9, de modo que en cada fila, en cada columna y en cada "caja" aparezcan

solamente esos nueve números sin repetirse.

CÓMO SE JUEGA

Las noticias MÁS LEÍDAS

Un informe de Goldman Sachs ofrece un balance alentador sobre la evolución de los principales bancos españoles. La firma pasa revista a cinco, y en cuatro de los casos sus valoraciones otorgan potenciales de revalorización superiores al 40%.

Goldman ve potenciales del 40% en la banca española

Las acciones de Liberbank sufrieron este miércoles otro duro castigo en la Bolsa de Madrid. Al cierre de la sesión, el banco que preside Manuel Menéndez se hundió un 11,16%, hasta los 1,154 euros por título. Esto le erige en el peor valor del Continuo.

Liberbank se hunde un 11% hasta los 1,154 euros

Sucursal bancaria de Liberbank.

Bertín Osborne se ha convertido en la imagen de Lexus. Las estrategias de marketing ya no buscan sorprender; van a lo seguro, a lo que vende y el tirón mediático de Osborne es innegable. Su rostro acompañará al lanzamiento del Lexus RX 450h.

Bertín Osborne: ¿en tu Lexus o en el mío?

Las bolsas mundiales enfilan ya su peor mes desde 2009. Los nuevos mínimos en el precio del petróleo y las caídas en los bancos periféricos agravaron las caídas en las bolsas europeas. El Ibex se desinfló hasta su cota más baja desde julio de 2013.

El Ibex pierde los 8.300 tras una nueva caída del crudo

Schroder Investment Mgmnt Pinar 7 4 Pl. 28006 Madrid. Tfno. 915909541. Web. www.schroders.lu.. Fecha v.l.: 19/01/16 1)GAIA Egerton Equity A V 158,54 -4,41 5/265 1)GAIA KKR Credit A F 99,04 -0,67 57/137 1)GAIA Sirios US Eq EUR H A V 118,41 -3,45 2/189 1)SISF Asian Conv.Bond BHdg F 112,96 -3,45 5/44 1)SISF Em Mk Db Ab Ret Bhdg F 24,43 -0,57 4/98 1)SISF Emerging Europe B V 16,03 -10,89 6/25 1)SISF Euro Bond B F 18,90 -0,11 151/205 1)SISF Euro Corp.Bond B F 18,60 -0,69 59/137 1)SISF Euro Credit Convi. B F 108,38 -1,07 89/137 1)SISF Euro Equity B V 27,37 -7,78 11/92 1)SISF Euro Gov.Bond B F 10,41 0,39 22/205 1)SISF Euro Liquidity B D 119,39 -0,03 122/155 1)SISF Euro Short T. BD-B F 7,12 0,00 24/139 1)SISF Europ.AlphaAbs.Ret.B I 107,70 1,39 1/87 1)SISF Europ. Spec Sits B V 138,78 -8,78 83/227 1)SISF Europ.Eq.Abs.Ret. B I 103,69 -0,84 34/87 1)SISF Europ. Eq. Alpha B V 50,16 -8,43 62/227 1)SISF Europ.Opportunitie B V 106,42 -8,64 74/227 1)SISF EuropDiv.MaximiserB V 94,54 -7,74 42/227 1)SISF European Eq.Yield-B V 14,38 -8,12 51/227 1)SISF European Large Cap B V 196,01 -7,83 48/227 1)SISF European Sm.Co`s-B V 29,80 -8,67 14/52 1)SISF Gl Clim.Ch. Eq. BHdg V 9,27 -9,91 7/11 1)SISF Gl High Yield BHdg F 32,27 -2,54 67/120 1)SISF Gl M-Asset Inc. BHdg X 102,75 -2,38 42/192 1)SISF Gl Prop.Secur. BHdg V 118,26 -6,92 22/38 1)SISF Global Conv. Bd BHdg F 120,97 -5,10 32/44 1)SISF Global Corp. Bd BHdg F 138,62 -0,50 48/137 1)SISF Global Div.Growth B R 109,22 -4,34 71/160 1)SISF Global Dyn.BalancedB X 117,21 -1,82 29/192 1)SISF Global Inflation L.B F 27,94 0,54 6/24 1)SISF Hong Kong Eq. BHdg V 92,95 -9,88 4/40 1)SISF Italian Equity-B V 26,39 -10,69 3/14 1)SISF Japanese Equity BHdg V 86,71 -9,26 57/72 1)SISF QEP Glb ActVal B Hdg V 84,65 -8,11 93/265 1)SISF QEP Glb Value Plus A V 150,59 -9,21 170/265 1)SISF Strat.Cred.EUR B Hdg F 101,86 -0,75 81/146 1)SISF Strategic Bond B Hdg F 123,38 -1,30 112/146 1)SISF US Dollar Bond B Hdg F 137,25 0,08 34/36 1)SISF US Large Cap B Hdg V 130,91 -7,96 45/189 1)SISF US SmMid CapEqBhdg V 135,96 -7,80 2/21 1)SISF Wealth Preserv. B X 14,68 -0,34 14/192 2)GAIA Sirios US Equity A V 118,53 -3,22 1/189 2)SISF Asian Bd Abs. Ret. B F 11,43 -0,78 11/17 2)SISF Asian Conv. Bond B F 113,49 -3,22 3/44 2)SISF Asian Equity Yield B V 19,85 -7,56 11/69 2)SISF Asian OpportunitiesB V 10,13 -8,74 30/69 2)SISF Asian Total Return B V 173,80 -5,86 3/22 2)SISF Bric USD B Acc. V 129,21 -11,59 10/14 2)SISF China Opps B V 218,04 -11,76 18/40 2)SISF Em Mk Dbt Abs Ret B F 22,32 -0,36 2/98 2)SISF Emerging Asia B V 21,40 -8,89 34/69 2)SISF Emerging Markets-B V 8,76 -9,63 62/120 2)SISF Frontier Markets B V 103,52 -9,16 3/16 2)SISF Gl Div. Maximiser B V 8,32 -7,39 59/265 2)SISF Global Bond-B F 9,84 0,17 38/146 2)SISF Global Clim.Ch. Eq.B V 9,83 -9,82 6/11 2)SISF Global Conv.Bond B F 123,51 -4,88 29/44 2)SISF Global Corp. Bond B F 9,13 -0,26 32/137 2)SISF Global Em.Mark.Opp.B V 9,90 -10,17 76/120 2)SISF Global Energy B V 10,16 -18,77 22/23 2)SISF Global Eq Alpha B V 137,66 -8,32 107/265 2)SISF Global High Yield B F 34,30 -2,36 62/120 2)SISF Global Inflation L.B F 29,01 0,77 3/24 2)SISF Global M-Asset Inc.B X 103,89 -2,15 35/192 2)SISF Global Prop.Secur. B V 128,16 -6,71 18/38 2)SISF Global Recovery B V 87,14 -11,03 247/265 2)SISF Greater China B V 34,75 -10,26 8/40 2)SISF Korean Equity B V 35,49 -2,57 2/9 2)SISF Latin Amer.Fund-B V 20,57 -9,58 12/33 2)SISF Middle East B V 8,93 -9,37 4/16 2)SISF QEP Glb ActVal B V 143,19 -8,51 123/265 2)SISF QEP Glb Quality B V 113,18 -7,50 66/265 2)SISF Strategic Bond B F 129,88 -1,10 99/146 2)SISF US Large Cap B V 93,71 -7,76 39/189 2)SISF US SmMid Cap Eq B V 206,83 -7,64 1/21 2)SISF U.S. Dollar Bond-B F 19,42 0,33 26/36 2)SISF U.S. Smaller Co`s-B V 93,00 -8,13 3/21 3)SISF Japanese Equity-B V 820,25 -7,10 11/72 4)SISF U.K. Equity-B V 3,71 -8,23 5/19 4)SISF UK Opportunities A V 81,48 -9,74 13/19 5)SISF Swiss Equity-B V 33,07 -8,08 2/6 5)SISF Swiss SmMidCapEq B V 29,29 -7,20 1/2 H)SISF Hong K Equity B V 251,78 -9,89 5/40 SIA-Strategic Investment Ad. Gr. SIA Funds AG.Info@s-i-a.ch. Tfno. 0556172870. Web. www.s-i-a.ch. Fecha v.l.: 18/01/16 1)Long Term Inv Classic V 293,35 -11,48 256/265 1)Long Term Inv NatRes V 61,22 -10,65 8/16 1)Long Term Inv Stability V 152,93 -5,80 21/265 Threadneedle Investment Funds I Cannon Place, 78 Cannon Street, London EC4N 6AG. Tfno. 91 418 5042. Web. www.columbiath-readneedle.com. Fecha v.l.: 19/01/16 1)Thread Europe HY Bond F 2,03 -1,40 13/120 1)Thread Europe Select V 2,90 -7,09 29/227 1)Thread Foc.Inv.Cr.Opp.Acc I 1,28 -0,87 35/87 1)Thread Inv.ICVC Pan Eur. V 1,70 -8,44 65/227 1)Thread Pan Eur Sm Cos V 1,36 -8,49 11/52 1)Thread Target Return I 1,15 -0,05 16/87 2)Thread Amer Select V 2,71 -9,04 114/189 2)Thread Amer Smll Cos V 2,94 -9,20 6/21

2)Thread American V 2,69 -8,39 78/189 2)Thread Asia V 1,86 -9,77 54/69 2)Thread Latin American V 2,05 -7,79 1/33 4)Thread Inv.ICVC UK V 1,12 -9,60 11/19 4)Thread Pan Eur Sm Cos V 1,03 -9,12 18/52 4)Thread UK Select V 1,13 -9,27 7/19 4)Thread UK Sm Cie V 2,39 -8,70 1/1

Threadneedle (LUX) . Fecha v.l.: 19/01/16 1)Am Abs Alpha Fd AEH I 16,47 -2,49 63/87 1)Pan European Equity AE V 53,56 -8,33 60/227 1)Pan European Equity DE V 19,84 -8,36 61/227 1)PanEuropean SmC Op AE V 28,56 -8,26 5/52 1)PanEuropean SmC Op DE V 26,98 -8,32 7/52 2)American Abs Alpha Fd AU I 16,62 -2,29 58/87 2)American Select AU V 15,71 -9,55 131/189 2)American Select DU V 14,40 -9,62 133/189 2)Emg Mkt Debt AU F 59,38 -2,65 70/98 2)Global Ass.All. AU X 32,03 -4,08 96/192 2)Global Ass.All. DU X 21,81 -4,13 97/192 2)Glb Energy Eq.AU V 22,01 -12,09 12/23 2)Glb Energy Eq.DU V 16,45 -12,11 13/23 Trea Asset Management Diagonal 640 M3 tercero E 08017 Barcelona. www.treacapital.com. Tfno. +34934675510. Email. treainfo@treacapital.com. Fecha v.l.: 19/01/16 1)3G Credit Oportunities* F 105,45 -2,43 61/98 1)Cajamar Fondepósito* D 11.062,43 0,04 3/155 1)Trea Absolute 6 I 9,72 1,47 1/19 1)Trea Cajamar Corto Plazo D 1.206,43 -0,05 129/155 1)Trea Cajamar Crecimiento R 1.215,30 -3,49 5/69 1)Trea Cajamar Flexible I 9,96 -0,13 5/19 1)Trea Cajamar Patrimonio M 1.199,21 -1,56 18/64 1)Trea Cajamar Renta Fija F 9,93 -0,47 179/205 1)Trea Cajamar RV España V 8,93 -11,41 59/100 1)Trea Cajamar RV Europa V 8,99 -9,61 147/227 1)Trea Cajamar RV Int.* V 9,05 -9,03 149/265 1)Trea Global Bond F 10,98 -0,85 126/139 1)Trea Rentas Emergentes F 8,88 -1,91 42/98 1)Select European Equities V 86,98 -8,17 53/227 1)Xenia Flexible* R 6,77 1,72 1/160 Union Bancaire Privée Avda. Diagonal 520 08006 Barcelona. UBP Gestión Inst. Tfno. +34-934140409. Fecha v.l.: 18/01/16 1)UBAM-Corporate Euro Bd AC F 182,38 -0,53 49/137 1)UBAM-DrEhrhardt German Eq V 1.467,45 -9,17 7/14 1)UBAM-Dynamic Euro Bd AC F 254,13 -0,16 85/139 1)UBAM-Euro10-40 Conv Bd AC F 121,77 -3,41 4/44 1)UBAM-Europe Equity AC V 373,09 -10,72 205/227 1)UBAM-Europe Eq Div.+ AC V 107,54 -6,29 19/227 1)UBAM-European Conv Bd AC F 116,31 -5,44 33/44 1)UBAM-Turkish Equity AC V 93,90 -5,64 3/5 2)UBAM-30 Glb Leaders Eq A V 107,44 -7,31 57/265 2)UBAM-Asia Equity AC V 19,24 -11,71 68/69 2)UBAM-Corporate USD Bd AC* F 180,78 0,75 1/137 2)UBAM-Dynamic USD Bd AC* F 211,09 0,13 12/16 2)UBAM-EmergingMarket Bd A* F 148,28 -2,40 60/98 2)UBAM-EmMktCorporate Bd A* F 121,90 -0,83 75/137 2)UBAM-Equity BRIC+ A* V 67,66 - 2)UBAM-GCM Midcap US Eq.Gr.* V 329,63 -8,90 110/189 2)UBAM-Global H.Yld Sol.AC* F 139,99 -2,46 63/120 2)UBAM-LocalCcy EmMkt Bd A* F 90,29 -2,69 72/98 2)UBAM-NeubergB US Eq Value* V 823,00 -11,67 186/189 2)UBAM-Russian Equity AC V 49,99 -13,26 8/12 3)UBAM-IFDC Japan Opp Eq AP V 12.120,00 -7,10 2/7 3)UBAM-SNAM Japan Eq Val AC V 1.202,00 -8,71 50/72 5)UBAM-Swiss Equity AC V 249,15 -9,89 6/6 UBS Bank, S.A. Maria de Molina 4 4º 28006 Madrid. Tfno. 917457000. Fecha v.l.: 19/01/16 1)Dalmatian * M 8,68 -2,24 55/97 1)Tarfondo FI* F 13,65 -1,06 129/139 1)Tebas Investment FI* X 11,70 -10,73 185/192 1)UBS Bd Fd Convert Eur F 153,59 -3,99 11/44 1)UBS Bd Fd EUR F 389,07 0,44 20/205 1)UBS Bd Fd Euro High Yield F 177,05 -2,04 39/120 1)UBS Bd Sic EUR Corporates F 14,26 -0,83 76/137 1)UBS Bd Sic ST EUR Corp F 123,27 -0,21 31/137 1)UBS Bond Sicav-Conv.Gl B F 12,57 -4,27 18/44 1)UBS Bonos Gest Activa F 5,78 -0,63 121/139 1)UBS Capital 2 Plus* I 5,71 -2,48 19/22 1)UBS Corto Plazo Euro F 5,41 -1,68 133/139 1)UBS Dinero P D 6,21 -0,11 144/155 1)UBS Eq Fd Central Europe V 137,09 -10,48 5/25 1)UBS Eq Fd Euro Countr Opp V 83,13 -7,39 8/92 1)UBS Eq Fd European Opp V 730,84 -7,69 41/227 1)UBS Eq Fd Financial Serv* V 113,42 - 1)UBS Eq Fd Glob Innovators V 60,06 -10,32 9/11 1)UBS Eq Fd Infrastruc EUR V 176,41 -7,26 7/15 1)UBS Eq Fd Mid Caps Eur V 856,30 -8,05 3/52 1)UBS Eq Sic Small Cap Eur V 299,75 -9,41 21/52 1)UBS EqSicUS Opp.EUR P-acc V 171,15 -11,35 185/189 1)UBS España Gestión Activa V 10,36 -11,57 69/100 1)UBS ES European Opp Uncon V 190,37 -4,46 3/227 1)UBS KSS EUR Bonds B* F 133,76 - 1)UBS KSS European Core EqP V 16,12 -9,79 166/227 1)UBS KSS Glb Alloc Foc Eur X 11,02 -5,97 143/192 1)UBS KSS Global Alloc EUR X 12,53 -6,21 148/192 1)UBS KSS Global Equity EUR V 17,06 -10,59 240/265 1)UBS Med Term Bd EUR P-acc F 205,45 0,11 56/205 1)UBS Mixto Gest Activa I* M 28,71 -3,24 61/64 1)UBS MM Invest EUR B D 441,83 -0,01 75/155 1)UBS Money Market Fund EUR D 836,88 -0,01 67/155 1)UBS Renta Gestion Activa F 5,72 -1,85 137/146

1)UBS Retorno Activo* I 5,84 -2,83 20/22 1)UBS Strat Fd Balanced EUR R 2.306,84 -4,44 76/160 1)UBS Strat Fd Equity EUR V 369,15 -8,28 104/265 1)UBS Strat Fd Fix Inc EUR F 2.502,79 -0,13 50/146 1)UBS Strat Fd Growth EUR R 2.806,19 -6,23 126/160 1)UBS Strat Fd Yield EUR M 3.032,49 -2,91 76/97 1)UBS Strat.Sic.Fix.Inc.EUR F 215,96 -0,15 162/205 2)UBS Bd Fd USD F 300,88 1,02 14/36 2)UBS Bd Sic ST USD Corp F 133,43 0,26 8/137 2)UBS Bd Sic USD Corporates F 16,39 0,48 3/137 2)UBS Bd Sic USD High Yield F 229,07 -2,21 52/120 2)UBS EF USA Multi Strategy V 132,35 -9,51 129/189 2)UBS Em.Ec.F. Global Bds F 1.463,33 -2,44 62/98 2)UBS Em.Ec.F. Lat.Am.Bds F 4.876,96 -3,42 8/9 2)UBS Em.Ec.F. Lat.Am.MM F 2.391,94 -2,14 3/9 2)UBS Eq Fd Asian Consump $ V 89,01 -6,46 5/24 2)UBS Eq Fd Biotech V 466,10 -17,74 22/27 2)UBS Eq Fd China Opport. V 746,00 -11,90 20/40 2)UBS Eq Fd Gl Multi Tech $ V 204,74 -9,26 19/34 2)UBS Eq Fd Gl. Sustainable I 632,13 -10,64 11/11 2)UBS Eq Fd Greater China V 228,89 -11,68 17/40 2)UBS Eq Fd Health Care V 219,77 -9,28 17/27 2)UBS Eq Fd Mid Caps USA V 1.196,89 -8,28 5/21 2)UBS Eq Fd Singapore V 896,12 -7,67 2/5 2)UBS Eq Fd Small Caps USA V 546,58 -14,36 19/21 2)UBS Eq Fd Taiwan* V 149,36 - 2)UBS Eq Sic Brazil B V 32,35 -8,40 2/9 2)UBS Eq Sic Russia V 58,89 -12,64 7/12 2)UBS Eq Sic USA Growth V 24,12 -9,94 153/189 2)UBS Eq Sic USA Quant V 159,69 -8,69 97/189 2)UBS EqSicUS Opp.USD P-acc V 225,59 -11,22 184/189 2)UBS KSS Asian Eq USD B V 126,67 -8,51 21/69 2)UBS KSS Glb Alloc Foc Eur X 11,22 -5,87 140/192 2)UBS KSS Global Alloc USD X 13,06 -6,01 144/192 2)UBS KSS Global Equity USD V 16,91 -10,13 231/265 2)UBS Med Term Bd US Gov P F 2.144,23 0,79 20/36 2)UBS Med Term Bd USD P-acc F 217,95 0,72 23/36 2)UBS Money Market Fund USD D 1.732,45 0,18 9/30 2)UBS RICI CHF V 38,67 -9,41 8/8 2)UBS RICI EUR V 40,83 -9,39 7/8 2)UBS RICI USD V 43,47 -9,37 6/8 2)UBS Strat Fd Balanced USD R 2.598,22 -4,18 66/160 2)UBS Strat Fd Equity USD V 823,62 -8,21 99/265 2)UBS Strat Fd Fix Inc USD F 2.413,28 0,65 21/146 2)UBS Strat Fd Growth USD R 2.927,86 -6,07 121/160 2)UBS Strat Fd Yield USD M 2.854,91 -2,70 72/97 2)UBS Strat.Sic.Fix.Inc.USD F 222,15 0,47 25/36 3)UBS Eq Fd Japan V 7.297,00 -8,02 33/72 4)UBS Bd Fd GBP F 220,08 -2,91 4/7 4)UBS Eq Fd Great Britain V 118,63 -10,78 18/19 4)UBS Med Term Bd GBP P-acc F 210,53 -3,52 1/1 4)UBS Money Market Fund GBP D 825,19 -4,02 1/4 5)UBS Bd Fd CHF F 2.606,24 -0,41 3/3 5)UBS Bd Fd Global CHF F 777,54 -0,45 65/146 5)UBS KSS Glb Alloc Foc Eur X 10,46 -6,85 159/192 5)UBS KSS Global Alloc CHF X 11,28 -6,98 162/192 5)UBS Med Term Bd CHF P-acc F 150,00 -0,70 1/2 5)UBS Money Market Fund CHF D 1.161,64 -0,84 2/2 5)UBS Strat Fd Balanced CHF R 1.782,25 -4,96 88/160 5)UBS Strat Fd Equity CHF V 603,66 -8,33 108/265 5)UBS Strat Fd Fix Inc CHF F 1.740,05 -0,79 83/146 5)UBS Strat Fd Growth CHF R 2.028,42 -6,68 137/160 5)UBS Strat Fd Yield CHF M 1.978,25 -3,53 3/3 6)UBS Bd Fd AUD F 476,57 0,84 1/5 6)UBS Eq Fd Australia V 793,19 -8,99 4/5 6)UBS Med Term Bd AUD P-acc F 261,50 0,42 4/5 6)UBS Money Market Fund AUD D 2.238,41 0,10 1/3 7)UBS Bd Fd CAD F 421,85 -2,60 1/4 7)UBS Eq Fd Canada V 758,95 -14,02 1/1 7)UBS Med Term Bd CAD P-acc F 186,08 -3,51 4/4 7)UBS Money Market Fund CAD D 1.761,67 -4,00 2/3 Unigest SGIIC Titán 8 2ª Planta 28045 Madrid. Tfno. 915316523. Fecha v.l.: 19/01/16 1)FD Gar Bolsa IV/2020* G 386,37 -0,60 55/126 1)Fond.Duero G RF VII 2017 G 88,87 -0,02 114/160 1)Fond.Duero Gar R Fija 2 G 68,90 0,00 69/160 1)Fond.Duero Gar RF Impulso G 63,78 0,19 6/160 1)Fond.Duero Gar RF IV/2020 G 65,01 0,23 3/160 1)Fond.Duero Gar RF I/2016 G 70,12 -0,05 135/160 1)Fond.Duero Horizonte 2018 X 382,75 0,00 10/192 1)Fond.Duero Horizonte2019 X 77,36 0,01 9/192 1)Fond-Duero Ret Prudente* I 68,22 -0,19 2/15 1)Fondesp Gar Bolsa 2022* G 60,99 -2,13 92/126 1)Fondespaña Bolsa Americ G G 91,97 0,00 26/126 1)Fondespaña Bolsa Eur G 2 G 68,25 0,00 25/126 1)Fondespaña Bolsa Eur G 3 G 76,58 0,00 24/126 1)Fondespaña D Ga RF I/2022 G 61,58 0,14 14/160 1)Fondespaña Duero Conserv* I 69,87 -0,40 5/15 1)Fondespaña Duero Emprend* I 61,29 -1,78 5/12 1)Fondespaña Gar. R. Fija 3 G 71,53 0,00 71/160 1)Fondespaña Intern. Gar. G 87,91 0,00 23/126 1)Fondespaña-Duero Alt Plus* I 109,49 -1,25 14/19 1)Fondespaña-Duero Audaz* I 55,53 -3,41 3/8 1)Fondespaña-Duero Divisa* I 83,18 -0,69 10/19 1)Fondespaña-Duero FT LP F 100,64 0,05 74/205 1)Fondespaña-Duero G RF 4 G 90,78 0,00 72/160 1)Fondespaña-Duero Gar RF 5 G 84,17 0,00 68/160 1)Fondespaña-Duero G RF 6 G 74,27 0,00 70/160 1)Fondespaña-Duero Gl.Macro* I 7,92 -2,31 60/87 1)Fondespaña-Duero Moderado* I 67,63 -0,81 33/87 1)Fondespaña-Duero Monet D 1.209,08 -0,02 95/155 1)Fondespaña-Duero Prem RF F 376,24 0,00 112/205 1)Fondespaña-Duero RF CP D 90,03 -0,06 135/155 1)Fondespaña-Duero RF LP F 105,78 -0,13 157/205 1)Fondespaña-Duero RF Mixta M 13,81 -2,25 33/64 1)Fondespaña-Duero RV Esp V 324,83 -9,91 27/100 1)Fondespaña-Duero RVMixta R 62,18 -5,00 21/69 1)Fondesp-Duero Altern CP* I 66,57 -0,31 17/87 1)Fondesp-Duero BEG 2017* G 376,22 -2,96 107/126 1)Fondesp-Duero Deposito F 9,47 -0,03 48/139 1)Fondesp-Duero Dólar Gar* G 112,15 -0,08 38/126 1)Fondesp-Duero FT C. Plazo D 67,18 -0,04 128/155 1)Fondesp-Duero RF Impulso F 66,52 -0,03 51/139 1)Fondesp-Duero RV Europa V 9,47 -8,63 73/227 1)Fonduero Capital Garant 4 G 482,68 0,00 27/126

1)Fonduero Eurobolsa Gar* G 412,52 0,24 5/126 1)Unifond Audaz* I 5,52 -3,33 68/87 1)Unifond Bolsa Gar 2016 I* G 6,20 -8,75 125/126 1)Unifond Bolsa Gar 2016-IX* G 7,97 0,01 16/126 1)Unifond Bolsa Gar 2017-IV* G 6,06 -1,48 86/126 1)Unifond Bolsa Gar 2017-XI* G 8,40 -2,10 91/126 1)Unifond Bolsa Gar 2018-IV* G 6,09 -0,04 34/126 1)Unifond Bolsa Gar 2019-II* G 6,04 -0,99 70/126 1)Unifond Bolsa Gar 2019-V * G 6,06 -0,06 37/126 1)Unifond Bolsa Gar 2020-I* G 5,97 0,05 10/126 1)Unifond Bolsa Gar 2020 IV* G 8,32 -0,72 63/126 1)Unifond Bolsa Indice Gar* G 6,20 -3,88 114/126 1)Unifond Bolsa 2018-I* G 5,97 -3,06 13/29 1)Unifond Bolsa 2018-III* G 5,93 -2,93 11/29 1)Unifond Bolsa 2020-V* G 5,85 -2,02 5/29 1)Unifond Conservador* I 5,93 -0,33 18/87 1)Unifond Crecimiento F 6,73 0,00 107/205 1)Unifond Crecim. 2017-VI F 7,04 0,00 106/205 1)Unifond Crecim. 2019-IV F 6,51 0,06 66/205 1)Unifond Emprendedor* I 5,76 -1,77 56/87 1)Unifond Gzdo. Mas 3 G 7,20 -0,06 138/160 1)Unifond Gzdo. Mas 3 II G 7,06 -0,07 145/160 1)Unifond Mixto R Variable R 5,81 -5,09 23/69 1)Unifond Mixto Renta Fija M 5,87 -2,29 34/64 1)Unifond Moderado* I 8,28 -0,76 31/87 1)Unifond Renta Fija Euro F 1.275,76 -0,03 49/139 1)Unifond Renta Variable I V 4,64 -9,91 26/100 1)Unifond Tesorería D 7,38 -0,01 64/155 1)Unifond 2016-III G 6,84 -0,04 133/160 1)Unifond 2016-IV G 6,44 -0,03 122/160 1)Unifond 2016-V G 10,58 -0,02 104/160 1)Unifond 2016-VI G 11,21 -0,03 118/160 1)Unifond 2016-VII G 6,59 0,00 77/160 1)Unifond 2016-IX G 9,86 -0,01 90/160 1)Unifond 2016-XI G 8,19 -0,02 103/160 1)Unifond 2017-I G 8,67 -0,03 124/160 1)Unifond 2017-II G 8,97 -0,05 136/160 1)Unifond 2017-III G 7,56 -0,03 123/160 1)Unifond 2017-VI G 6,98 -0,04 131/160 1)Unifond 2017-X G 8,57 0,01 51/160 1)Unifond 2017-XI G 6,95 -0,01 93/160 1)Unifond 2018-II G 7,99 0,01 56/160 1)Unifond 2018-V G 11,79 -0,02 110/160 1)Unifond 2018-VI G 10,32 -0,01 84/160 1)Unifond 2018-IX G 7,20 -0,01 87/160 1)Unifond 2018-X G 7,87 -0,02 112/160 1)Unifond 2019-I G 7,97 -0,08 147/160 1)Unifond 2020-II G 9,75 -0,01 98/160 1)Unifond 2020-III G 11,79 0,15 13/160 1)Unifond 2020-IX G 6,87 0,18 9/160 1)Unifond 2021-I G 10,29 0,14 16/160 1)Unifond 2021-II G 7,05 -0,09 150/160 1)Unifond 4X4 Garantizado G 7,14 -0,01 79/160 Union Investment Group Wiesenhuettenstrasse 10 ,D-60329Frankfurt a.Main. Guido Dargatz. Tfno. +496925672854. Fecha v.l.: 19/01/16 1)UniAsia Pacific V 95,10 -10,19 58/69 1)UniEM Fernost V 1.288,38 -7,33 9/69 1)UniEM Global V 59,37 -11,14 110/120 1)UniEM Osteuropa V 1.380,58 -12,09 21/25 1)UniEuroAspirant C F 44,13 -2,67 3/5 1)UniEuropa Mid&SmallCaps V 43,64 -11,39 48/52 1)UniEuroRenta Corporates C F 40,98 -0,82 73/137 1)UniEuroRenta Emerg. Mark. F 47,00 -1,80 39/98 1)UniEuroSTOXX 50 C V 22,98 -8,92 48/92 1)UniFavorit: Aktien V 107,16 -7,64 72/265 1)UniKapital F 111,32 -0,10 77/139 1)UniNordamerika V 206,57 -8,79 101/189 1)UniReserve Euro C D 127,40 -0,03 120/155 1)UniValueFonds: Global C V 45,91 -8,62 128/265 2)UniReserve USD A D 983,57 0,15 23/30 Welzia Management Conde de Aranda 24 4º 28001 Madrid. Carlos Guzmán. Tfno. 915770464. Fecha v.l.: 19/01/16 1)Welzia Ahorro 5* I 10,99 -1,97 14/22 1)Welzia Banks V 5,83 -15,18 14/15 1)Welzia Dinámico 20* I 7,56 -9,53 86/87 1)Welzia Flexible 10* I 9,13 -5,21 11/12 1)Welzia Global Activo A* I 9,85 -6,23 80/87 1)Welzia Int-Glb Flexible A* I 91,88 -4,85 19/19 1)Welzia USA Equity V 9,74 -10,51 171/189 1)Welzia Sigma 15* R 10,32 -7,64 154/160 1)WELZIA Corto Plazo D 11,14 0,00 40/155

FONDOS COTIZADOS (ETF) BlackRock Route de Treves 6D Senningerberg L2633 Luxembourg. www.blackrock.es. Tfno. 003523420101. Fecha v.l.: 19/01/16 1)iShares $ Treas.Bd 7-10 F 199,80 2,11 1/36 1)iShares AEX V 40,73 -7,74 1/1 1)iShares Core DAX® (DE)* V 85,36 -7,88 1/14 1)iShares Core Eur Corp. Bd F 124,33 -1,39 110/137 1)iShares Core Eur Gov. Bd F 120,96 0,19 37/205 1)iShares Core EUROSTOXX50 V 84,53 -10,02 70/92 1)iShares Core MSCI EM IMI V 18,10 -10,38 86/120 1)iShares Core MSCI Pacific V 97,04 -11,10 66/69 1)iShares Core MSCI Jap IMI V 30,92 -7,80 26/72 1)iShares Core MSCI World V 37,56 -8,48 118/265 1)iShares eb.rexx M.Mkt(DE)* D 82,67 -1,98 155/155 1)iShares Eur Aggregate F 119,75 -0,28 7/13 1)iShares Eur Cor.ex-Fin. F 111,64 -1,69 119/137 1)iShares Eur Corp. Bd 1-5 F 108,00 -0,76 63/137 1)iShares Eur Gov. Bd 1-3 F 143,99 0,00 20/139 1)iShares Eur Gov. Bd 15-30 F 224,14 1,79 1/205 1)iShares Eur Gov. Bd 3-5 F 167,14 0,26 30/205 1)iShares Eur Gov. Bd 5-7 F 153,07 0,14 47/205 1)iShares Eur Gov.10-15 F 170,39 0,47 17/205 1)iShares Eur Treas 0-1 F 100,63 -0,02 40/139 1)iShares EurCor.ex-Fin.1-5 F 107,20 -1,00 86/137 1)iShares Eur.Inflat.Link. F 198,88 -0,47 13/24 1)iShares Euro Co.B.In.Ra.H F 96,33 -1,25 103/137 1)iShares Euro Corp Bond F 130,97 -0,35 40/137 1)iShares Euro Covered Bond F 153,39 -0,24 169/205 1)iShares EURO STOXX Small V 27,29 -9,51 26/52 1)iShares Euro STOXX 50 V 30,17 -10,03 71/92

1)iShares EURO Value Large V 19,24 -8,75 31/92 1)iShares European Property V 33,95 -7,67 31/38 1)iShares EuroSTOXX Mid V 45,12 -10,12 37/52 1)iShares FTSE China 25 V 88,27 -12,98 32/40 1)iShares FTSE 100 Acc V 81,30 -5,84 1/19 1)iShares FTSE250 V 15,57 -7,53 2/19 1)iShares GCG ex S.Arabia V 29,68 -12,56 10/16 1)iShares Gl. C.Bond Eur Hg F 102,74 0,08 44/146 1)iShares Italy Govern.Bond F 159,75 0,49 15/205 1)iShares J.P.Morgan $ EM B F 94,15 -2,28 58/98 1)iShares FTSE MIB (Dist) V 11,29 -12,86 11/14 1)iShares MSCI Australia V 23,67 -12,31 5/5 1)iShares MSCI Euro.Min.Vol V 36,05 -6,71 25/227 1)iShares MSCI Europe(Dist) V 20,66 -8,95 101/227 1)iShares MSCI Japan SmallC V 29,53 -7,72 5/7 1)iShares MSCI Poland V 13,77 -14,90 25/25 1)iShares Msci World (Dist) V 32,27 -8,49 121/265 1)iShares Netherlands Gover F 139,02 0,79 4/205 1)iShares S&P SmallCap 600 V 40,00 -11,01 11/21 1)iShares Spain Govern.Bond F 158,20 0,51 14/205 1)iShares SP500 Eur Hedged V 42,86 -7,93 42/189 1)iShares STOXX Europe 50 V 28,63 -8,70 75/227 1)iShares STOXX Europe 600 * V 33,32 -8,46 66/227 1)iShares STOXX Euro600 Chm* V 73,57 -9,30 2/8 1)iShares STOXX Euro600 F&B* V 60,77 -5,65 4/24 1)iShares STOXX Euro600 F.S* V 38,63 -11,92 10/15 1)iShares STOXX Euro600 G&S* V 39,06 -8,38 15/24 1)iShares STOXX Euro600 Ins* V 26,32 -7,30 1/15 1)iShares STOXX Euro600 Med* V 27,55 -8,22 11/34 1)iShares STOXX Euro600 O&G* V 23,74 -10,24 4/23 1)iShares STOXX Euro600 Res* V 20,39 -15,82 15/16 1)iShares STOXX Euro600 Tec* V 32,18 -5,39 2/34 1)iShares STOXX Euro600 Tel* V 31,01 -6,82 8/34 1)iShares STOXX Euro600Bank* V 15,81 -12,28 12/15 1)iShares STOXX Euro600Reta* V 30,67 -6,98 8/24 1)iShares STOXX Euro600Util* V 28,61 -4,99 3/3 1)iShares STOXX Eur600 C$M* V 35,88 -6,97 6/15 1)iShares STOXX Eur600T&L* V 23,43 -8,79 1/4 1)iShares STOXXEuro600 A&P * V 46,08 -13,09 24/24 1)iShares STOXXEuro600 H. C* V 73,34 -7,60 9/27 1)iShares TecDAX® (DE)* V 15,33 -9,98 23/34 1)iShares World Eur Hedged V 37,21 -8,14 95/265 1)iSharesEuroSTOXX TMGL V 29,97 -8,93 49/92 1)iSharesEuroStoxxSelDiv30 V 18,79 -7,19 7/92 1)iSharesFTSEurfirst100 V 23,64 -9,04 103/227 1)iSharesFTSEurofirst80 V 9,79 -9,88 65/92 1)iSharesMarkitBoxxEuHYBd F 100,55 -2,51 65/120 1)iSharesMsci EuropeAcc V 39,93 -8,94 100/227 1)iSharesMSCI F.East-exJapa V 24,04 -7,96 14/69 1)iSharesMSCI North America V 35,29 -8,35 76/189 1)iSharesMSCIEurop.exUk V 26,70 -9,53 139/227 1)iSharesMSCIJapanHedgedEUR V 40,46 -10,23 63/72 1)iSharesr Eur Gov. Bd 7-10 F 204,81 0,85 3/205 2)iShares $ Corporate Bond F 109,62 0,29 7/137 2)iShares $ High Yield Corp F 92,35 -2,95 83/120 2)iShares $ TIPS F 191,27 0,60 5/24 2)iShares $ Treasury Bd 1-3 F 132,78 0,53 2/16 2)iShares Asia PropertyYiel V 21,71 -6,27 14/38 2)iShares Core S&P 500 V 174,98 -7,74 35/189 2)iShares Dow Jones-UBS Com V 17,37 -3,65 1/16 2)iShares EM Infrastructure V 17,89 -8,99 15/15 2)iShares EM Islamics V 11,56 -9,51 5/16 2)iShares Em.Asia Loc Gov.B F 85,91 -3,16 17/17 2)iShares Emerg.Mk L.Govt F 56,59 -6,34 98/98 2)iShares Emer.Markets Div V 14,76 -10,68 97/120 2)iShares FTSE BRIC 50 V 18,27 -11,44 9/14 2)iShares FTSE/M.Gl.Inf 100 V 21,25 -3,07 1/15 2)iShares Gl.Inflation-Link F 141,36 -0,34 12/24 2)iShares Global AAA-AA Gov F 87,80 0,15 40/146 2)iShares Global Corp.Bond F 92,97 0,01 17/137 2)iShares Global Governt Bd F 103,67 0,89 13/146 2)iShares Glo.HYield Cor Bo F 86,70 -2,71 73/120 2)iShares J.P. M.$ Em.Mark F 102,76 -2,10 50/98 2)iShares MSCI ACWI V 32,92 -8,42 112/265 2)iShares MSCI Brazil(Dist) V 14,57 -16,16 9/9 2)iShares MSCI Em.Mkt M.Vol V 21,17 -8,04 15/120 2)iShares MSCI Korea (Dist) V 30,59 -7,27 7/9 2)iShares MSCI Taiwan V 29,40 -8,55 4/5 2)iShares MSCI Turkey V 22,27 -4,41 1/5 2)iShares Phys.Gold ETC** V 21,47 2,42 1/14 2)iShares Phys.Pallad.ETC** V 14,69 -8,63 12/14 2)iShares Phys.Platin.ETC** V 12,27 -4,21 3/14 2)iShares Phys.Silver ETC** V 13,76 1,68 2/14 2)iShares S&P Clean Energy V 4,83 -15,04 18/23 2)iShares S&P Cmdty Prd Agr V 23,91 -8,48 4/6 2)iShares S&P Global Water V 30,07 -6,17 1/11 2)iShares S&P Prod Gold V 5,35 -6,50 5/14 2)iShares S&P Prod Oil&Gas V 11,34 -20,15 23/23 2)iShares S&P 500 (Dist) V 18,73 -7,75 38/189 2)iShares S&P 500 Mini.Vola V 36,53 -4,23 3/189 2)iShares S&PListed PrivEq V 14,50 -10,54 174/189 2)iShares Timber & Foresty V 15,52 -13,60 11/11 2)iShares US Aggregate F 103,48 1,06 13/36 2)iShares USA Islamics V 31,97 -8,49 2/16 2)iShares World Islamics V 24,35 -8,47 1/16 2)iShares MSCI Japan (Dist) V 11,30 -8,37 19/69 2)iSharesDevlopPropYield V 22,66 -5,48 9/38 2)iSharesDJAsiaPacSelDiv30 V 21,93 -9,07 6/22 2)iSharesFt/DvpWorldexUk V 32,98 -11,55 22/22 2)iSharesMSC FarEastExJapa V 37,17 -9,14 38/69 2)iSharesMSCI EM Small caps V 52,62 -9,60 61/120 2)iSharesMSCI EMERG MKT Acc V 21,49 -10,54 91/120 2)iShares MSCI Em. Markets V 27,64 -10,55 93/120 2)iSharesMSCIEastEurop10/40 V 14,30 -13,75 24/25 2)iSharesMSCIEMLatinAmerica V 10,52 -13,27 32/33 2)iSharesMSCISouthAfrica V 21,39 -14,58 1/2 2)¡Shares $ Emer.Mrk C.Bond F 91,66 -1,32 108/137 4)iShares £ Corp Bd ex-Fin F 115,82 -5,44 137/137 4)iShares £ Index-LinkGilts F 14,74 -1,76 24/24 4)iShares Core FTSE 100 Dis V 5,80 -9,64 12/19 4)iShares Core £ Corp. Bond F 132,23 -3,56 135/137 4)iShares Core UK Gilts F 12,44 -2,15 1/7 4)iShares FTSE Gilts UK 0-5 F 132,41 -3,86 7/7 4)iSharesFTSEUKDividendPlus V 8,12 -10,51 16/19 4)iShares FTSE UK Property V 6,10 -11,11 38/38 4)iShares US PropertyYield V 26,46 -8,43 32/38

Valor liquid. Rentab. euros o desde Ranking Fondo Tipo mon. local 31-12-15 en el año

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Jueves 21 enero 2016 43Expansión

DIRECTIVOS

Emelia Viaña. Madrid Una parte importante de es-pañoles se ha criado con cier-tas marcas como referencia. Cola Cao o Coca-Cola son dos buenos ejemplos. También Páginas Amarillas, una guía con más de cuarenta años de historia que estaba junto al te-léfono de todas las casas de España. Pero Internet lo ha cambiado todo y sólo las em-presas que sepan adaptarse seguirán formando parte de nuestras vidas.

Una de ellas, no sin reco-rrer una larga travesía por el desierto, es Páginas Amari-llas. “Hemos pasado de ser una compañía monoproduc-to y no digital a ser una em-presa con un gran abanico de productos y digital. Ahora in-ventamos algo casi cada día”, señala Bruno Porchietto, pre-sidente y CEO de Páginas Amarillas, que reconoce que con la llegada de las nuevas tecnologías la marca ha teni-do que “aprender a vivir entre competidores. Cometimos el error de pensar que éramos digitales por tener portal web. Es algo que pasa en muchas empresas que montan un de-partamento y nombran a un responsable del área digital y se piensan que ya lo son”.

Entonces, ¿qué es ser digi-tal para Porchietto? “Es una habilidad y todos los trabaja-dores tienen que tenerla. De-ben reaccionar con rapidez ante consumidores y clien-tes”. Porchietto hace especial hincapié en esto: “Como em-presa necesitas tener esa mentalidad en todas las áreas. Es un reto cultural y no es ha-

cer un curso y listo. Es cam-biar la forma de pensar”.

Pero, ¿cómo ser rentable en un mundo en el que impera lo gratuito? Páginas Amarillas, que pertenece al grupo britá-nico Hibu y que tomó el nom-bre de éste en un momento de remodelación –“algo que fue un error”–, vende digitaliza-

ción a pymes, desde la crea-ción de una web hasta mejorar la visibilidad de ésta en busca-dores, así como la gestión de la publicidad en sites o la contra-tación de un community ma-nager. “El 54% de las pymes tiene web o está en redes so-ciales, pero aún hay un 46% que no tiene ninguna de las dos cosas. Es una de nuestras oportunidades de negocio, pe-ro hay otras. Por ejemplo, Es-paña aún no es digital y no po-demos olvidar a aquellos que necesitan el papel”, explica Porchietto, que fue Chief Mar-keting Officer hasta 2011 en Páginas Amarillas, donde re-caló nuevamente en 2012 para liderar su transformación tras trabajar en Kraft Foods, Coca-Cola o Indesit.

Para el máximo responsa-ble de Páginas Amarillas, que factura en España 100 millo-nes de euros, es fundamental que las pymes sigan trabajan-do en su digitalización, pero ¿cuánto debe gastar en ella una zapatería o una fontane-

ría? “Como mínimo 1.500 eu-ros al año para tener una visi-bilidad razonable en Internet, pero la inversión dependerá del sector en el que se mueva, del número de competidores y de la localidad en la que es-té”. Porchietto reitera que “ocho de cada diez pymes cree que la economía irá me-jor en los próximos años y ha subido su inversión en publi-cidad un 13%. Por eso soy opti-mista y creo que este año cre-ceremos un 4%”.

Páginas Amarillas gestiona más de 65.000 páginas webs y ha producido 92.000 más. “En el futuro queremos lanzar un servicio para que las pymes puedan vender a través nues-tro”. ¿Futuro? Después de co-nocer a Porchietto, éste está más cerca de lo que parece.

GASTRONOMÍA Llegan a Madrid las Cenas Gastronómicas Alhambra Reserva 1925 by Nacho Manzano. El 26 y 27 de enero los amantes de esta cerveza premium podrán vivir toda una experiencia en el restaurante La Contraseña. El chef ha creado un menú maridado con dicha cerveza por 49 euros que se puede adquirir en Time Out. LITERATURA La forja de un escritor (1943-1952), de Camilo José Cela, es el nuevo volumen de Cuadernos de Obra Fundamental, editada por Fundación Banco Santander. Este volumen, con más de cincuenta artículos, celebra el centenario del nacimiento del Nobel y lo homenajea en su faceta de articulista. ARTE El Museo Universidad de Navarra cumple mañana un año. En este tiempo, ha sido visitado por casi 90.000 personas que han contemplado alguna de las ocho muestras que se han organizado. Además, los espectáculos realizados en el Teatro del Museo han sido vistos por 9.138 espectadores.

PARA DESCONECTAR

Nacho Manzano protagoniza las Cenas Gastronómicas Alhambra Reserva 1925.

El Museo Universidad de Navarra cumple un año.

“La digitalización de una empresa es un reto cultural”BRUNO PORCHIETTO Presidente y CEO de Páginas Amarillas.

Porchietto, que tiene dos hijos, ha vivido en varios países europeos y domina siete idiomas diferentes.

“Cometimos el error de pensar que éramos digitales por tener web, pero lo eres si cambias de mentalidad”

VOLUNTAD DE CONTINUAR Páginas Amarillas patrocinaba el año pasado al equipo de motociclismo de Sito Pons –el piloto Álex Rins se proclamó subcampeón del mundo de Moto2–. “Hay voluntad de continuar este año porque el deporte es algo que te une a la gente y el mundo del motociclismo es joven y tecnológico, dos conceptos con los que nos gusta asociarnos”.

Jueves 21 enero 201644 Expansión

DIRECTIVOS

Félix García. Madrid La pasión por conducir que re-zaba un eslogan de hace años, vigente hoy en día en muchos ciudadanos y clientes, se com-bina con un deseo de estatus que el coche que se conduce muestra a la sociedad, como una prolongación de la perso-nalidad. Sin embargo, en los últimos años y con la crisis, la pasión por conducir ha queda-do oculta, del mismo modo que se ha procurado ser más discreto en la ostentación.

Las marcas de coches no han sido esquivas a estas ten-dencias de los clientes, de tal modo que han hecho deporti-vos más potentes, más presta-cionales pero más discretos y más fáciles de conducir.

Si vemos un Audi A3, un BMW Serie 1 o un Mercedes Clase A por la ciudad, sobre to-do si no somos apasionados

del automóvil, los vemos co-mo un coche premium sin más. Ahora bien, a veces si mi-ramos por detrás, vemos que en la parte baja llevan dos grandes salidas de escape, una a cada lado o un difusor más prominente que emula, sal-vando las distancias, a los bóli-dos de Fórmula 1 o de otras competiciones de motor.

Son los casos del Audi RS3, el Mercedes-Benz A45 AMG y el BMW M 135i, tres peque-ños bólidos con piel de corde-ro. Bajo su apariencia más de-portiva que sus gamas norma-les, pero sin caer en la chaba-canería, esconden potencias descomunales de 367, 360 y 326 caballos, respectivamente. Una potencia que la centralita del vehículo se encarga de su-jetar para evitar que se desbo-que, al mismo tiempo que vela por nuestros excesos.

Esto nos permite utilizar en un uso cotidiano estos vehícu-los para ir en traje a la oficina, trabajando a la vez que condu-cimos (sin perder la vista ni la atención de la carretera), gra-cias a la conectividad que ofre-cen los tres vehículos. Ir a ha-cer la compra gracias a male-teros de hasta 380 litros de ca-pacidad; o llevar a los niños al colegio sin que ni nuestro pei-

nado se desmelene, ni nuestro traje se arrugue.

Ahora bien, si el día ha sido complicado en la oficina, si la reunión se truncó o el puente aéreo se retrasó, estos tres vehículos permiten descargar adrenalina y sacar al apasiona-do de la conducción que lleva dentro. Los tres aceleran de 0 a 100 km/h en poco más de 4 segundos, pegan su espalda al asiento y los tubos de escape emanan un sonido bronco pe-ro melodioso y modificado electrónicamente que los con-vierten en Mr. Hyde.

Disfrutar de esta dicotomía resulta más costosa que adqui-rir un A3, un Serie 1 o un Clase A normales. El Audi RS3 parte de 59.900 euros; el Mercedes-Benz A45 AMG, de 55.150 eu-ros; mientras que el BMW M135i es el más barato de los tres y parte de 49.900 euros.

Mi coche es el Doctor JekyllMOTOR

BIPOLAR Deportivos cuya apariencia elegante esconde un corazón de potencia descomunal.

PISTAS

Las bodegas madrileñas Jeromín, El Regajal, Pago de Familia Marqués de Griñón, Nueva Valverde, Marañones y Gonsálbez se darán cita hasta el 24 de febrero en el Restaurante Goya del Hotel Ritz para celebrar las Jornadas de los vinos. Así, el chef vasco Jorge González incorpora durante este mes nuevos platos y tapas de corte tradicional especialmente confeccionados para estas etiquetas con D.O. Madrid. Las jornadas contarán con la sumiller Gemma Vela.

Qatar Airways presentó ayer en Fitur su nueva imagen de marca a nivel mundial que, bajo el eslogan Going Places Together, refleja la esencia del plan de la aerolínea para 2016: fortalecer su alcance global a través de acercar a las personas y los lugares. En el centro de esta nueva imagen de marca se encuentra el concepto de que Qatar Airways conecta a las personas tanto a nivel físico como emocional con cualquiera de los más de 150 destinos de su red global a bordo de uno de los 175 aviones de su flota.

Un Buey con Habas, la web especializada en momentos ‘gourmet’, ha creado una caja especial para celebrar San Valentín. Corazón de Melón le ofrece la oportunidad de conquistar a su pareja a través del estómago e incluye teules de almendra Trias Galetes, bloc de foie de pato La Gansa Selección, gominolas con forma de beso, una botella de Freixenet Brut Rosé, una lámpara, velas y hasta flores. Además podrá amenizar una velada romántica con la Lista Spotify Corazón de Melón. ¿Su precio? 69 euros.

Conquiste a su pareja a través del estómago

Nueva imagen de marca de Qatar Airways

Jornadas de vinos madrileños en el Hotel Ritz

Audi RS3. Mercedes Clase A 45 AMG. BMW M 135i.

ARTE

FRA ANGELICO El Museo del Prado ha adquirido ‘La Virgen de la Granada’, la mejor obra de Fra Angelico, procedente de la colección Casa de Alba por 18 millones de euros. Además, el duque de Alba, Carlos Fitz-James Stuart y Martínez de Irujo, ha donado una predela con el tema de la muerte de San Antonio Abad, también atribuida al florentino.

Son vehículos que dan más de 360 caballos de potencia, pero su estética apenas delata dicha caballería

Permiten manejarlos, incluso de forma rápida, sin que sea experto, gracias a las ayudas a la condución

Jueves 21 enero 2016 45Expansión

DIRECTIVOS

Emelia Viaña. Madrid Sopa de miso; Ensalada de al-gas; Sushi y Nigiri; Yukinuku con arroz –carne con salsa barbacoa japonesa–; y Tem-pura de langostinos y vegeta-les, así como agua, refresco, cerveza o vino ¿Su precio? 15,50 euros (IVA incluido). Natsuki (en japonés, siete lu-nas), el nuevo espacio de Ramses Life en la capital, es uno de los que más le sor-prenderá este año. No sólo por el menú diario que pro-pone su jefe de cocina Alex Moranda, sino también por-que su carta es el resultado de mezclar distintos productos y técnicas, algunas inéditas en nuestro país, creando así un atrevido y divertido viaje culinario. Déjese sorprender por la Pizza Sushi, que com-bina atún con aceitunas de Kalamata, jalapeños y toma-tes cherry; el Angry Chiken, un pollo marinado y frito al estilo japonés; el Wagyu A5, que preparan al carbón con parmentier y wasabi fresco, o el Crazy Crunch, seis piezas de arroz crujiente de atún, salmón o pez limón.

Pero la propuesta gastro-nómica de Natsuki no es lo único que le sorprenderá. Philippe Starck ha renovado por completo este espacio, que ocupa una parte de la planta baja del emblemático local de Ramses –se suma así al restaurante Suria, la barra Champagne Bar, la terraza en la Plaza de la Independen-cia y una sala privada con ac-ceso independiente denomi-nada Delicatessen Room–.

El diseñador internacional, que ha trabajado en el desa-rrollo conceptual del proyec-to los últimos tres años, ha creado un espacio innovador, un fiel reflejo del revolucio-nario arte superflat. Colores vivos e imágenes icónicas de

las TokioGirls, caracterizan este singular espacio que per-mite que los comensales se trasladen a la capital japone-sa mientras degustan algunos de los platos más tradiciona-les de su cocina.

Natsuki, otro espacio sorprendente de Ramses

FORMATOS ASEQUIBLES

El Real Madrid gana la Champions de los ingresos11 AÑOS Repite como el club que más factura: 577 millones de euros.

Víctor M. Osorio. Madrid El Real Madrid volvió a ser durante la temporada 2014-2015, y ya van once consecuti-vas, el club de fútbol más po-tente del mundo en el terreno financiero, con unos ingresos que alcanzaron los 577 millo-nes de euros, un 5% más que en el ejercicio anterior, según el estudio Football Money Lea-gue de Deloitte. La investiga-ción señala que los peores re-sultados deportivos del equipo respecto a la temporada ante-rior, cuando conquistó la Déci-ma, se vieron compensados con un crecimiento del 8% en la facturación del club por el concepto de matchday (desta-ca el aumento de ingresos del 13% por la comercialización de áreas VIP del estadio) y de un 10% en el área comercial (gra-cias, sobre todo, a la entrada como patrocinador de IPIC). El resultado es una tarta de in-gresos donde destaca el área comercial (publicidad, patro-cinios y merchandising), con 247,3 millones; una factura-ción por derechos de TV de casi 200 millones, y otros 129,8 millones por la explotación del Santiago Bernabéu.

El Barça se acerca Cada vez más cerca del Real Madrid, y ascendiendo de la cuarta a la segunda plaza en el listado global, se sitúa el Barça, que durante la tempo-rada pasada alcanzó los 560,8 millones de euros de factura-ción, lo que supone un incre-

mento del 16% en un año. En el caso de los blaugranas, la clave de su éxito económico se explica por un aumento del 26% en sus ingresos comer-ciales, gracias a los bonus reci-bidos por los títulos cosecha-dos (Champions, Liga y Co-pa), la renovación de algunos acuerdos (Audi) o la firma de otros nuevos (Beko). Deloitte considera además que el Barça tiene un importante potencial de crecimiento en este terreno, ya que al final de esta temporada acaba su acuerdo con Qatar Airways y podrá negociar al alza el pa-trocinio de su camiseta.

El otro equipo español que aparece en el top 20 de ingre-

sos es el Atlético de Madrid, en el puesto 15, con un total de 187,1 millones de euros.

El United acecha Resulta curioso que, pese a ser su principal fuente de in-gresos, ni Madrid ni Barça es-tén entre los tres equipos que más facturan por su área co-mercial (les superan PSG, Ba-yern y United). De hecho, De-loitte advierte que el Man-chester United, tercero en la clasificación con 519,5 millo-nes, podría superar a ambos durante la actual temporada, gracias a sus jugosos acuerdos de patrocinio y a su retorno a la Champions. Conseguir mantener su posición domi-nante en lo financiero depen-derá para los dos grandes del fútbol español de sus proyec-tos para renovar sus estadios y su habilidad para aumentar sus ingresos de patrocinio, así como del incremento del va-lor de los derechos de televi-sión en España.

Los 20 clubes que más in-gresan del mundo, donde destaca la presencia de nue-ve equipos ingleses, alcanza-ron el año pasado los 6.600 millones de euros de factu-ración, un incremento del 8% y récord desde que se ha-ce el estudio. Además, todos ellos suman de forma con-junta 700 millones de segui-dores en redes sociales, un capítulo donde Barça y Ma-drid, en este orden, también son la referencia.

DEPORTE

El equipo blanco sigue siendo el referente del fútbol mundial en lo económico.

El local de Natsuki es un fiel reflejo del revolucionario arte ‘superflat’.

Efe

NATSUKI Dónde: Plaza de la Independencia, 4,

28001. Madrid. Web: www.ramseslife.com Fórmula: Japonesa. Precio medio carta: 20-30 euros. Precio de menú diario: 15,50 euros. Horario: Abierto de martes a sábado, a

mediodía y por la noche. Domingo a mediodía abierto con ‘brunch’. Domingo noche y lunes a mediodía, cerrado.

El chef Alex Moranda ha elaborado una carta sorprendente, que mezcla distintos productos y técnicas, algunas inéditas en nuestro país. Un atre-vido y divertido viaje culinario.

Philippe Starck ha rediseñado este espacio.

El delantero del Barça Lionel Messi y su padre, Jorge Horacio Messi, declararán en la Audiencia de Barcelona en un juicio que comenzará el 31 de mayo, tres días después de la final de la Champions. La Fiscalía solicita 18 meses de prisión para el padre del Balón de Oro por evadir 4,1 millones en impuestos y pide el archivo para el jugador porque no tuvo conocimiento de los hechos.

Messi, a juicio por evasión el 31 de mayo

OpiniónJueves 21 enero 201646 Expansión

N o esperamos que el Banco Central Europeo apruebe en la reunión del jueves un

nuevo descenso del tipo de depósito, ahora en -0,3 %. Tampoco del tipo de refinanciación oficial de 5 puntos básicos. Y mucho menos esperamos que recorte el tipo marginal, en la ac-tualidad en 30 puntos básicos. No, tampoco esperamos que amplíe la compra mensual de papel desde los 60.000 millones de euros actuales. Y probablemente mantendrá la fecha límite actual de marzo de 2017. Al fi-nal, no esperamos que tome nuevas medidas expansivas. Y cualquier discurso dovish, que lo habrá sin du-da en la conferencia del Presidente Draghi, puede ser matizado en el mercado ante la decepción de la reu-nión de diciembre. Recuperar la confianza no es fácil.

Y el caso es que probablemente en la reunión de esta semana el BCE va a reconocer que los riesgos sobre el crecimiento siguen aumentando. Además, casi seguro que aludirá a una próxima revisión en su previ-sión de inflación. Extrapolando la caída del crudo desde diciembre, podría suponer medio punto de me-nor aumento de los precios ya este año frente al nivel de inflación pre-vista del 1%. Incluso el 1,7 % espera-do para 2017 parece ahora demasia-do en un contexto de lenta recupera-ción esperada de los precios del cru-do, incertidumbre económica inter-nacional, ajuste progresivo del

output-gap y elevado endeudamien-to: demasiados factores negativos para mostrarse complaciente con respecto a alcanzar el objetivo de in-flación del 2%. Claro que el reto es al-canzarlo a medio plazo.

¿Entienden por qué nos gustaría que nos equivocáramos? Sigo pen-sando que, en un escenario tan com-plejo como el actual, el BCE debería enfocarse a corto plazo en garantizar la estabilidad financiera aislando a la eurozona de los riesgos internacio-nales. Y son enormes, como estamos percibiendo en estas dos primeras semanas del año. Con todo, parece evidente, algunos consejeros de la

entidad van a seguir argumentando que es preciso esperar más tiempo para valorar la efectividad de las me-didas expansivas ya aprobadas. Por otro lado, relativizarán el impacto en las expectativas de inflación de un precio a la baja del crudo… “ya se co-rregirán cuando suba”. Veremos. Pero, la cuestión de fondo vuelve a ser la credibilidad del BCE para al-canzar el objetivo de inflación. Co-

mo lo es en el caso de la Fed, con ti-pos de interés de largo plazo a la baja al mismo tiempo que anticipan nue-vas subidas de los tipos de interés oficiales. Sí, será el Conundrum.

Sinceramente, la expansión mo-netaria a través de un Quantitative Easing ha demostrado que tiene más impacto en el crecimiento que en fa-vorecer una recuperación de las ex-pectativas de inflación. Lo que no significa que se puede infravalorar su impacto en términos de reducir la inestabilidad en los mercados y has-ta favorecer un euro depreciado. No existe un objetivo de tipo de cambio, pero el tipo de cambio también con-

tribuye a lograr el objetivo de infla-ción. Y es una aportación valiosa al crecimiento, como hemos podido comprobar en los últimos datos co-nocidos en Alemania. La aportación positiva del sector exterior ha com-pensado en buena parte la desacele-ración de la inversión y de la cons-trucción. Pero, probablemente no son medidas suficientes para recon-ducir al alza las expectativas de infla-ción en un escenario de importación de deflación a través de los precios externos. ¿Significa esto que se pue-de tirar la toalla? Por otro lado, la in-flación es un fenómeno monetario. A medio y largo plazo, es cierto. Pero monetario.

¿Y el coste de mantener este tipo de medidas excepcionales expansi-vas durante mucho tiempo? Algunos dirán que demasiado extremas y du-rante demasiado tiempo. Pero, ¿su-peran esto costes a los peligros a cor-to de no hacerlo? En los últimos años la respuesta a esta cuestión ha sido sistemáticamente negativa. ¿Qué ha cambiado ahora para no verlo así? Ya no es sólo la inestabilidad de los mer-cados financieros como su desplome lo que nos debería preocupar a todos. Pánico vendedor que acentúa los riesgos para el crecimiento derivados de la incertidumbre sobre China y de las economías emergentes. Y retroa-limenta con ello la caída de los pre-cios del crudo, en un círculo vicioso que parece no tener fin. No vean es-tas medidas monetarias extremas co-mo una huida hacia adelante; véanlas como un intento de evitar a medio plazo un escenario de bajo creci-miento y baja inflación. Y quizás es-toy siendo ligeramente optimista.

No lo esperamos, pero nos gustaría equivocarnos

Estratega de Citi en España

EN PRIMER PLANO

José Luis Martínez Campuzano

L os inversores continúan reac-cionando a la ininterrumpida caída de los precios del petró-

leo, volatilidad de los mercados de acciones y divisa de China, incerti-dumbre sobre su estrategia de creci-miento, riesgos de aumento de im-pagos de crédito y renovadas preo-cupaciones sobre crecimiento glo-bal. Los correspondientes temores de recesión están exagerados, pero el caso es que los activos de riesgo han tenido el más débil inicio de año en décadas.

Ahora, bien es de consenso que el BCE, antes de responder a la tensión del mercado este jueves 21, va a per-manecer a la espera de ver cómo evoluciona la confianza de las em-presas, la economía real y las expec-tativas de inflación. La siguiente fe-cha importante es su reunión de marzo, cuando publicará proyeccio-

nes actualizadas y nuevas proyeccio-nes para 2018. Al respecto, con el co-lapso de los precios del petróleo pa-rece inevitable una revisión a la baja de la inflación, al menos para 2016, desde 1% a entre 0% y 0,4%, depen-diendo de si hay rebote del petróleo antes de mediados de febrero.

El caso es que el BCE está bajo presión para hacer más en 2016. De momento es probable que Draghi, tratando de no reaccionar de forma exagerada a las perspectivas de in-flación más débil, casi exclusiva-mente debido a los bajos precios del petróleo, haga hincapié en la im-portancia del paquete de medidas que anunció el pasado diciembre –cuando algunos halcones del BCE ya expresaron reservas–, e insista en que la política monetaria no pue-de por sí misma estimular la débil demanda agregada.

En cualquier caso la posibilidad de nuevas medidas ha aumentado y a menos que los indicadores econó-micos mejoren rápidamente, espe-cialmente en China y reaparezca el apetito por el riesgo, la mayor flexi-

bilización es una cuestión de tiem-po y forma. Además la reciente apreciación del euro no ayuda. Ahora bien esperamos que el próxi-mo paquete del BCE sea de nuevo una respuesta incremental y cali-brada respecto a perspectivas de in-flación más débiles. Incluso sus proyecciones a medio plazo, para 2018, probablemente sigan no muy lejos de su objetivo del 2%, quedan-do aproximadamente entre 1,7% y el 1,8%, pues las perspectivas de crecimiento económico se han mantenido.

De todas formas la mayor preocu-pación para los miembros del BCE son los potenciales efectos indirec-tos del colapso del precio del petró-leo en la demanda agregada. El eco-nomista jefe del BCE, Peter Praet ya ha señalado que puede haber efectos permanentes, vía expectativas. Si

ello se materializa la respuesta del BCE tendría que ser mucho más ra-dical.

De momento la toma de nuevas medidas es previsible para primave-ra y más probablemente junio, con una respuesta graduada más que un “bazuca”.

Sin embargo, ahora están menos claras las herramientas que el BCE puede emplear que cuando Draghi describió el programa de expansión monetaria cuantitativa en Ámster-dam en abril de 2014.

Tenemos la impresión de que ahora, una vez se ha alcanzado un consenso, el Consejo del BCE trata de minimizar el riesgo de la disen-sión interna al elegir instrumentos, aunque estos no necesariamente sean los más adecuados.

De todas formas cualquier “ajuste injustificado” de las condiciones fi-nancieras, incluyendo un euro más fuerte, debe abordarse mediante re-ducción de los tipos de depósito ban-cario en el BCE, la herramienta me-nos controvertida, actualmente en -0,3%.

Pero un mayor deterioro de las perspectivas a medio plazo en la es-tabilidad de precios y expectativas de inflación debe abordarse median-te expansión del programa más allá de marzo de 2017 o del ritmo men-sual de compras de activos de 60.000 millones de euros en la ac-tualidad. La primera medida sería vista como una flexibilización cos-mética y la segunda como un avance significativo. Ya Draghi indicó que el consejo del BCE examinaría los as-pectos técnicos del programa de compra de activos en la primavera. De momento las modalidades se han ampliado respecto de límites por emisor y ampliación del universo de títulos elegible. Pero el BCE puede ir un paso más allá y aumentar el tama-ño del programa para garantizar una suave operativa. La gama puede in-cluir mayores rangos por emisión y emisores en bonos de mayor calidad, agregar deuda empresarial o tolerar algunas desviación por país en la compra de deuda.

El BCE va a tener que actuar otra vez (en primavera)AHORA MISMO

Frederik Ducrozet

Economista para Europa de Pictet WM

En el escenario actual, el BCE debería enfocarse en aislar a la eurozona de los riesgos internacionales

Es importante que Draghi insista en que la política monetaria no puede impulsar la demanda

El presidente del Banco Central Europeo, Mario Draghi.

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OpiniónJueves 21 enero 2016 47Expansión

L eer la prensa, ver televisión o escuchar la radio en estos días ha sido algo deprimente. Es-

paña es un gallinero (sin gallo domi-nante) en el que cada uno mira por sí mismo y sigue manteniendo su posi-ción inicial, sin hacer el más mínimo caso de lo que dice el otro. Todos in-tentan presionar y forzar los acuer-dos que les interesan: el PP al PSOE, éste a Ciudadanos y Podemos a to-dos los demás, imponiéndoles las servidumbres de sus socios territo-riales, gracias a los cuales ha sacado más votos. El nacionalismo secesio-nista catalán aprovecha la situación para levantar con más descaro sus banderas y gritar una y otra vez: “¡Visca Catalunya Lliure!”. La toma de posesión de Puigdemont fue, por decirlo suavemente, una desconsi-deración innecesaria a las más altas instancias del Estado: la Constitu-ción y el Rey de España. Y la consti-tución de las Cortes Españolas, el pa-sado día 13, fue un espectáculo boli-variano, de vestimentas, gestos y cantinelas que acompañaron a los juramentos. En lugar de la fórmula establecida, han dicho lo que se les ha ocurrido, han homenajeado a sus gentes y han mostrado sus lealtades, ideológicas o territoriales, como si estuvieran en un mitin en lugar de estar haciendo un juramento. Más que un Parlamento europeo, aquello parecía una asamblea caribeña.

Muchos ciudadanos miran con in-quietud y con cierto despego a todos estos personajes y sus postureos, que tienen asustados a los políticos de antaño (de derechas y de izquierdas) y aterrado al mundo económico. Es la España indignada, que ellos han provocado en gran medida. Por otro lado, la parálisis gubernamental es

Una salida a la situación

Catedrático de Derecho administrativo

Gaspar Ariño Ortiz

El autor analiza las dificultades para formar un Gobierno estable tras el 20-D y apoya la creación de un Ejecutivo de concentración.

alarmante (no pocos preparan su po-sible salida) y la imagen que el país proyecta a la Unión Europea y al mundo es penosa. Pero lo peor de es-ta situación no es el teatro que le acompaña, sino que nadie sabe adónde va ni ofrece camino a ningu-na parte. Mejor dicho, cada uno va a lo suyo, aunque dice que lo único que le preocupa es el bien de España.

Las propuestas de reforma que unos y otros presentan son, en la ma-yor parte de los casos, brindis al sol, peticiones y promesas que nadie di-ce cómo se cumplirán. Son propues-tas inarticuladas, más propias de la campaña electoral que de la activi-dad parlamentaria. Nadie explica, por ejemplo, qué reforma electoral defiende, ni cómo se quieren consti-tucionalizar y garantizar los dere-chos sociales. La solución federal que el PSOE repite una y otra vez co-mo bálsamo de Fierabrás es puro verbalismo. Las propuestas que rei-teran los de Podemos son en algunos casos inviables y en otros constitu-yen ocurrencias inarticuladas. El re-feréndum catalán, por ejemplo, su-pone poner el carro delante de los bueyes; antes hay que hacerlo legal-mente posible, articularlo de forma seria y ordenada, e informar durante meses al electorado sobre las conse-cuencias, como hemos explicado en más de una ocasión. Pero hoy no es solución de nada, es pura estrategia electoral. Y es que más que mirar y resolver los problemas de España, que son muchos, todos dan por des-contado la provisionalidad y breve-dad de la legislatura (y del próximo Gobierno) y se ponen de nuevo en campaña ante unas próximas elec-ciones generales. ¡Más postureo!

Liderazgo discutido Finalmente, el liderazgo de los dos grandes partidos se halla interna-mente discutido, con Congresos pendientes en los que se adivinan ya propuestas de sucesión. Ésta es otra

batalla a la que es ajena el pueblo es-pañol, pero que determina no poco las conductas de los actuales líderes cuyo primer y principal objetivo es mantenerse ellos mismos en el si-llón. En esta situación, y con un hori-zonte tan mezquino, los pactos serán siempre muy poco de fiar, cuando no imposibles, pues se ven acompaña-dos, un día sí y otro también, de re-proches y acusaciones recíprocas que hacen cada día más difícil una relación cordial y confiada. Lo más probable es que si llega a alcanzarse algún pacto, éste dure poco y más bien antes que después se rompa.

Esta situación no debe continuar. Ante la falta de un liderazgo capaz de configurar un gobierno estable, han sido varias las propuestas que hemos escuchado estos días en torno a la posibilidad de acudir una personali-dad relevante que no esté hoy en la lucha política y que, con el acuerdo de la mayoría de las fuerzas políticas, pueda ser propuesta al Rey para pre-sidir un Gobierno de concentración. Éste tendría como tarea fundamen-tal poner en marcha un programa pactado de reformas –incluida la re-forma constitucional– a desarrollar en un plazo tasado (dos años). Los temas sobre los que estas reformas deben versar están claros y hay bas-tante unanimidad en los partidos so-bre los mismos: una nueva ley elec-toral, el modelo autonómico y su fi-nanciación, el problema catalán, la independencia de la justicia, la pro-fesionalización e independencia de las instituciones, la corrupción polí-tica, la garantía de los derechos so-ciales... Ese gobierno no abordaría cambios estructurales en el modelo económico ni en el modelo territo-

rial hasta que el pueblo español hu-biese aprobado en referéndum la re-forma constitucional, cuya prepara-ción se le confiaría. Se han dado para ello nombres como Joaquín Almu-nia, Josep Borrell, Miguel Herrero de Miñón, Miguel Roca o Marcelino Oreja. Personalidades destacadas que han sido importantes en la vida política de nuestro país, tienen expe-riencia de gobierno y hoy están al margen de la vida partidaria.

Sé muy bien que esta es una solu-ción difícil de llevar a la práctica por el caudillismo que preside hoy la vi-da de los partidos, pero es obvio que tanto Rajoy como Sánchez están puestos en cuestión y son incapaces de conformar un Gobierno estable. Deberían aplicarse la doctrina que una y otra vez predican a los demás: que hay que saber renunciar a posi-ciones de partidos y proyectos per-sonales por el bien de España, no ser un obstáculo a la gobernabilidad constitucional del país y hacerse a un lado.

Rajoy y Sánchez están puestos en cuestión y son incapaces de conformar un Gobierno estable

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Jueves, 21 de enero de 2016

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montado sobre el kit modular Electric Drive (MEB), y pue-de alcanzar los 150 km/h.

Totalmente cargada, la fur-goneta posee una autonomía de 533 kilómetros. El prototi-po puede funcionar como ge-

nerador auxiliar para un ho-gar y conectarse con él. En el interior destaca por sus múlti-ples pantallas, completamen-te configurables. En el exte-rior, su aspecto es completa-mente japonés, con formas redondeadas.

El concepto que Volkswa-gen presentó en la CES deriva de la promesa que la compa-ñía con sede en Wolfsburgo hizo en septiembre, que con-sistía en desarrollar una gama de veinte vehículos eléctricos

híbridos para 2020. Sin em-bargo, la realidad actual sigue siendo oscura para los vehí-culos impulsados por bate-rías.

Los coches eléctricos, des-de los híbridos suaves hasta los eléctricos puros y los auto-móviles con motor de hidró-geno, sólo representaron el 3% de las ventas mundiales en 2015. Los costes de las bate-rías siguen siendo altos.

El crecimiento en Reino Unido y en Europa es impor-

tante: se vendieron casi 73.000 vehículos impulsados por combustibles alternativos en Reino Unido durante 2015.

No obstante, con el bajo precio inusual de los carbu-rantes, los automóviles eléc-

VW presenta la furgoneta ‘hippie’ eléctrica

BUDD-E ES LA NUEVA FURGONETA DE VOLKSWAGEN, UN PROTOTIPO DE VEHÍCULO ELÉCTRICO DE LARGA DISTANCIA, QUE SE CONSIDERA HEREDERO DE LA MÍTICA COMBI, LA FURGONETA ‘HIPPIE’ DE LOS AÑOS 60. PERO LA BUDD-E TIENE QUE ENFRENTARSE AÚN AL GRAN RETO DE QUE DESPEGUE EL CONSUMO DE COCHES ELÉCTRICOS.

Andy Sharman. Financial Times Cuando Herbert Diess, con-sejero delegado de Volkswa-gen Passenger Cars, pronun-ció su discurso de apertura en la Feria Internacional Elec-trónica de Consumo (CES) celebrada este mes en Las Ve-gas, lanzó dos mensajes.

El primero fue pedir discul-pas por el escándalo sobre el fraude de emisiones que afec-ta a once millones de coches en todo el mundo. El segundo consistió en explicar cómo el segundo fabricante de auto-móviles más importante del mundo había salido adelante en una crisis que había daña-do seriamente su reputación, y en la que las autoridades es-tadounidenses habían ejerci-do acciones legales.

Diess mostró con orgullo el Budd-e, un nuevo concepto de vehículo eléctrico de larga distancia, que recuerda al mí-tico Combi usado por los hippies y que vivió sus años de gloria en los años 60. Paz, amor, felicidad y, sobre todo, energía eléctrica.

Durante la presentación, Herbert Diess aseguró que el BUDD-e es un automóvil in-teligente, que incluso respon-de a ciertos comandos vocales que permiten abrir y cerrar las puertas. Este prototipo cuenta con una batería de 101 kW que se recarga al 80% en tan solo media hora. Está

Es posible recargar el 80% de la batería del Budd-e, que recuerda al Combi, en sólo media hora

Las ventas de coches eléctricos cayeron en EEUU un 17% en 2015 respecto al año anterior

Herbert Diess, consejero delegado de Volkswagen Passenger Cars, en la presentación del BUDD-e, un coche inteligente y eléctrico.

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tricos atraviesan tiempos más difíciles en EEUU, donde las ventas de este tipo de vehícu-los disminuyeron un 17% en 2015 respecto al año anterior.

Sin embargo, los duros ob-jetivos para ahorrar combus-tible significan que los fabri-cantes de coches no tienen más opción que acoger a los vehículos eléctricos y asegu-rarse de que los modelos em-piezan a ganar interés comer-cial. En Europa, los fabrican-tes de coches deberán reducir las emisiones para alcanzar el objetivo de 95 gramos de dió-xido de carbono por kilóme-tro para 2021.

Caros y dependientes La aceptación del consumi-dor dependerá de que las em-presas resuelvan los proble-mas relacionados con los vehículos eléctricos, que se consideran caros y de gama li-mitada. Si las baterías fuesen más baratas, los productores podrían añadir más celdas de combustible, y reducir la de-pendencia de la red de carga.

Pero, hay más noticias posi-tivas para el desarrollo del mercado. Pese al reciente au-mento del precio del litio, la materia prima que se usa en las baterías de los coches eléc-tricos, los costes de las mis-mas han descendido un 70% los últimos cinco años a 375 dólares kilovatios hora (kwh).

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