aylik bÜlten mart 2011 sayı: 162...tcmb, Şubat ayı fiyat gelişmeleri raporu. tcmb, ocak ayı...

Şubat ayını yükseliş ile geçiren gelişmiş ülke borsaları ay sonunda Ortadoğu’da yaşanan krizin etkisiyle satışa döndü... MB’nın faizleri ve zorunlu karşılıkları beklentiler dağilinde sabit tutması sonrası yükselişe geçen yurtiçi piyasalar, Ortadoğu krizinin petrol fiyatlarının 100 dolar seviyesinin üzerine çıkmasına neden olunca hızlı bir geri çekilme yaşadı... Bu ay, Ortadoğu’da devam eden krizin seyrine ve Merkez Bankası’nın faiz toplantısından çıkacak kararaodaklanacak piyasaların özellikle petrol fiyatlarının seyrine göre yönünü belirleyeceğini düşünüyoruz... Bu ayın şirket analizleri: Türk Telekom ve İş Bankası...

AYLIK BÜLTEN MART 2011 Sayı: 162

www.sekeryatirim.com.tr

İçindekiler MART 2011Ajanda

2011 yılı Mart ayında yatırımcıların gündeminde olacak, piyasaların seyrini etkilemesi muhtemel önemli başlıklar...

Strateji

Mart ayında, Ortadoğu’da devam eden krizin seyrine ve Merkez Bankası’nın faiz toplantısından çıkacak karara odaklanacak piyasaların özellikle petrol fiyatlarının seyrine göre yönünü belirleyeceğini düşünüyoruz. Makro Ekonomi

Ocak ayında yıllık enflasyon %4,9 ile 1970’den bu yana en düşük seviyeye geriledi.

Mevsimsellik ve iş günü etkisinden arındırılmış sanayi üretimi Aralık’ta önceki aya göre %5,7 yükseldi. Cari denge Aralık’ta 7,5 milyar $ rekor açık verirken, rakam piyasa beklentisi (6,8 milyar $) ve tahminimizin (7,0 milyar $) üzerinde açıklandı.

Portföy Önerileri

Portföyümüzdeki %40 tahvil, %40 hisse %20 döviz olan ağırlıklarımızı değiştirmiyoruz.

Şirket Raporları

İşbankası (C) Hisse başına 6.67 TL hedef fiyat belirlediğimiz ISCTR için "AL" tavsiyemizi koruyoruz.

Türk Telekom Türk Telekom için hedef fiyatımızı 7.15 TL’den 8.20 TL’ye yükseltiyor ve “TUT” olan önerimiz “AL” olarak revize ediyoruz.

Şube ve Acenteler

Künye

Bu bültende yer alan bilgi ve yorumlar Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Araştırma ve Kurumsal Finans Bölümü tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan yararlanarak hazırlanmıştır. Bu kaynaklardaki hata ve eksikliklerden ve bu bilgilerin ticari amaçlı operasyonlarda kullanılmasından doğabilecek zararlardan Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş. hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz.

Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş.

İnönü Caddesi Tümşah Han No:36 Kat: 3 – 4 Gümüşsuyu / İSTANBUL Tel: 0212 334 33 33, Pbx Fax: 0212 334 33 34, [email protected]

Ana Başlıklar; M a r t 2 0 1 1

*ABD, Şubat ayı ADP işsizlik raporu.

*İTO, Şubat ayı İstanbul enflasyonu. *TÜİK, Şubat ayı enflasyon verileri.*TİM, Şubat ayı ihracat verileri. *Avrupa Merkez Bankası faiz kararı.

*ABD, Şubat ayı işsizlik verileri. *TÜİK, Ocak ayı sanayi üretimi verisi.

*İngiltere Merkez Bankası faiz kararı.*CNBC-e Şubat ayı tüketim endeksi.

*ABD, FED faiz kararını açıklayacak. *ABD, Şubat ayı TÜFE verileri.*Japonya Merkez Bankası faiz kararı.

*ABD, Şubat ayı ÜFE verileri.*ABD, Şubat ayı sanayi üretimi verileri.*Mart Philadelphia Fed anketi.

*Japonya piyasaları kapalı. *ABD, Şubat ayı yeni ev satışları verisi.*TCMB, PPK faiz kararı.

*ABD, Mart ayı ADP işsizlik raporu. *ABD, haftalık işsizlik başvuruları.*ABD, Şubat ayı fabrika siparişleri.

*Hazine, 4. çeyrek dış borç verileri.*Hazine, Nisan-Haziran İç Borç. Str.

*ABD, 2010 yılı 4. çeyrek büyüme verisi (son tahmin).

*TCMB, Ocak ayı uluslararası yatırım pozisyonu verileri.

*Euro Bölgesi, Ocak ayı istihdam verisi.

*Hazine, Şubat ayı nakit bütçe gerçekleşmeleri.

*TÜİK, Aralık dönemi işsizlik verileri.

*Hazine 6 ay vadeli iskontolu bono ihracı.

*Hazine, Şubat ayı Merkezi Yönetim İç Borç Stoğu verileri.

14 Mart Pzt*Euro Bölgesi, Ocak ayı sanayi üretimi verisi.

19 Mart Cmt

*ABD, Mart ayı 2. Michigan Tüketici Güveni Endeksi.

*ABD, Şubat ayı dayanıklı mal siparişleri.

*ABD, Ocak ayı bekleyen ev satışları verisi.

21 Mart Pzt

29 Mart Sal

*ABD Şubat ayı ikinci el konut satışları verisi.

22 Mart Sal

*ABD, Aralık ayı uluslararası ticaret verisi.

*ABD, Şubat ayı ISM hizmet sektörü verisi.

11 Mart Cum*ABD, Şubat ayı perakende satış verisi.

*ABD, Ocak ayı fabrika siparişleri verisi.

10 Mart Per

16 Mart Çar13 Mart Paz

*TCMB, Mart ayı 1. beklenti anketi verileri.

24 Mart Per

*ABD, Şubat ayı kişisel gelir ve harcamalar verisi.

n TCMB'nin yeni para politikasına dair gelişmeler izlenecek,n Kur ve faizlerdeki hareketler izlenecek.

*TCMB, Şubat ayı Fiyat Gelişmeleri Raporu.

*TCMB, Ocak ayı ödemeler dengesi verisi.

17 Mart Per15 Mart Sal

30 Mart Çar

*ABD, Şubat ayı konut başlangıçları verisi.

31 Mart Per

*TCMB, Para Politikası Kurulu toplantı özeti. *TÜİK, Şubat ayı dış ticaret verileri.

*TÜİK, 4. çeyrek büyüme verileri.

*Hazine, 0,7 milyar TL iç borç ödemesi.

*TCMB-TÜİK, Şubat ayı tüketici güven endeksi verisi.

Kaynak: Resmi Kurumlar, Şeker Yatırım

25 Mart Cum 26 Mart Cmt 27 Mart Paz

23 Mart Çar

*ABD, Conference Board Tüketici Güveni Endeks'i.

*TCMB, Mart ayı kapasite kullanım oranı ve reel kesim güven endeksi.

28 Mart Pzt

18 Mart Cum

*Maliye Bakanlığı Şubat ayı Merkezi Yönetim bütçe gerçekleşmeleri.

20 Mart Paz

3 Mart Per1 Mart Sal

4 Mart Cum 5 Mart Cmt 7 Mart Pzt

*ABD, Ocak ayı inşaat harcamaları ve Şubat ayı ISM verisi.

8 Mart Sal

2 Mart Çar

*ABD, Mart ayı 1. Michigan Tüketici Güveni Endeksi.

A Y L I K G Ü N D E M

n Ortadoğu ve Afrika tarafında siyasal alandaki istikrarsızlığın gelişimi ve piyasalara yansıması izlenecek,n Yurt dışı piyasaların seyri ve yurt dışı kaynaklı ekonomi verileri yakından takip edilecek,

12 Mart Cmt

6 Mart Paz

*ABD, haftalık işsizlik başvuruları verisi.




*TÜİK, 2010 yılı 4. çeyrek büyüme verisi.

*TCMB, Mart ayı 2. beklenti anketi verileri.

9 Mart Çar*Hazine, 3.2 milyar TL iç borç ödemesi.

*Hazine 20 ay vadeli iskontolu ve 3 yıl vadeli sabit kuponlu tahvil ihracı.

*Hazine, 930 milyon TL iç borç ödemesi.

S t r a t e j i

Ortadoğu’da patlak veren kriz piyasaları sarstı... Middle East crisis pulls down markets…

Global piyasalar

satış ile karşılaştı...

Global markets faced with profit

takings…

FED’in ve ECB’nin parasal genişleme programlarının desteğinde yükselişini sürdüren gelişmiş ülke borsaları, Şubat ayı sonunda patlak veren Ortadoğu Krizi’nin petrol de dahil olmak üzere emtia fiyatlarında yükselişe sebep olması sonrasında gelişen ülke piyasaları ile birlikte düşüşe geçtiler.

Developed markets maintained their bullish trend backed by the Fed and ECB’s quanti-tative easing and treasury buying programs. However, increasing tensions in the Middle East and North Africa contributed to price shocks in commodities, including oil. The global markets, along with their emerging market peers, faced strong sell-off pressures through the end of February.

MB gösterge faiz oranını %6.25’te

sabit tutu...

MPC held the benchmark interest

rate at 6.25%...

Para Politikası Kurulu piyasa beklentisi ve tahminimize paralel olarak politika faizini %6,25 seviyesinde sabit bıraktı. PPK, diğer yandan gecelik borçlanma (%1.50) ve borç verme (%9,00) faiz oranlarında da değişikliğe gitmedi. Merkez Bankası, önümüzdeki toplantıya kadar düşük düzeyde politika faizi, geniş faiz koridoru ve yüksek zorunlu karşılık oranlarından oluşan politika bileşiminin sıkılaştırıcı etkilerinin yakından izlenmesi ve gerekli görüldüğü takdirde aynı doğrultuda ilave tedbirlerin alınmasının uygun olacağını belirti. Kurul’un bu ifadesini, bir sonraki toplantıya kadar zorunlu karşılık oranlarında değişiklik yapmama ihtimalinin oldukça yüksek olduğu şeklinde okuyoruz.

The Monetary Policy Committee (MPC) kept the policy rate (one-week repo rate) unchanged at 6.25% in line with the market consensus and our in-house forecast. Meanwhile, the bank also kept the O/N borrowing and lending rates at 1.50% and 9.0%, respectively. However, as it is important to not change the policy rate, the committee signaled that it would wait and see the effects of the measures it has taken until the next meeting. We interpret this statement to mean that the bank is not likely to increase RRRs until the next meeting.

Mart ayında portföy

dağılımımız...

Our portfolio recommendations for March 2011…

Merkez Bankası’nın 15 Şubat’ta gerçekleştirdiği toplantıda faizleri ve zorun karşılıkları sabit tutmasından sonra toparlanmaya çalışan piyasalar, Tunus’ta başlayan, Mısır, Bahreyn, Yemen ve Libya ile devam eden Ortadoğu krizi ile sarsıldı. Krizin, Mısır’ın ardından petrol üreticisi Libya’ya sıçraması sonrasında petrol fiyatlarının 100 dolar seviyesinin üzerine yükselmesi piyasalardaki satış baskısının artmasına neden oldu. Piyasalar Mart ayında öncelikli olarak Ortadoğu’da şiddetini sürdüren siyasi krizin ne şekilde gelişeceğine odaklanacağını düşünüyoruz. Krizin petrol üreticisi diğer Ortadoğu ülkelerine de yayılması durumunda satış baskısının artarak devam etmesini bekliyoruz. Ortadoğu’da yaşanan bu siyasi krizin yanında Merkez Bankası’nın 23 Mart tarihinde gerçekleştireceği toplantıda çıkacak faiz kararı da piyasalar açısından önemli olacaktır. Bu beklentilerin ışığında portföyümüzde %40 tahvil, %20 döviz ve %40 hisse olan ağırlıkları değiştirmiyoruz.

Selling pressures on Turkish equities and the fixed income markets accelerated due to unrest in the MENA countries, which pushed oil prices above the USD 100/bbl threshold. This took its toll at a time when the CBRT’s new monetary policy was on hold (as the bank entered into a wait & see policy) and the markets were searching for a bullish direction. We believe that the markets will closely monitor developments in MENA, any possible spill-over effects to other oil exporting countries (such as Saudi Arabia) and the risks to changes in oil prices, along with the MPC meeting to be held on March 23rd. If oil prices continue to stay above USD 100/bbl, we believe this increases the downside risks mentioned in our earlier reports and translate into increased selling pressures in the money markets. We maintain our portfolio coverage of 40% in government securities, 20% in FX and 40% in equities.

Makro Görünüm Macro Outlook

Yıllık enflasyon 1970’den bu yana en düşük seviyede…

Annual inflation at its lowest since 1970…

Yıllık enflasyon %4,9 ile 1970’den bu

yana en düşük seviyeye geriledi…

The annual inflation

declined to 4.9%, the lowest level since

1970…

Yıllık çekirdek enflasyon

göstergeleri yükselmeye

başladı…

Core inflation started to rise…

Para Politikası Kurulu yeni politika bileşimine şimdilik ara vermiş görünüyor… The Monetary Policy Committee seems to pause in its new monetary policy combination…

Ocak ayı tüketici fiyatları enflasyonu %0,4 ile %0,3’lük piyasa beklentisinin üzerinde açıklandı. Ocak 2010’da tütün ürünlerine yapılan vergi artışlarının yarattığı yüksek baz etkisi ile yıllık enflasyon Aralık’taki %6,4’ten %4,9’a gerilerken, 1970’den bu yana yeni bir dip seviye görmüş oldu. Ocak’ta %1,6 gerileyen gıda grubu fiyatları aylık enflasyona 0,4 puanlık katkı yaparken, mevsimsel nedenlerle %7,8 düşüş gösteren giyim fiyatları manşet enflasyondan 0,6 puan düşürdü. Bununla birlikte, kapanan çıktı açığı TL’nin son aylardaki değer kaybının ulaştırma ve ev eşyası fiyatları üzerinden enflasyona yansımasına neden oldu. Ev eşyası fiyatları aylık bazda %1, ulaştırma fiyatları %1,4 artış gösterdi. Merkez Bankası tarafından yakından takip edilen temel enflasyon göstergeleri H ve I endeksleri aylık olarak sırasıyla %0,1 ve %0,4 düşüş gösterirken, yıllık H enflasyonu Aralık’taki %3,5’ten %3,7’ye yükseldi. Bununla birlikte Merkez Bankası’nın favori göstergesi olan ve gıda, enerji, tütün ürünleri, alkollü içecekler ve altını dışlayan yıllık I endeksi enflasyonu %3,0’den %3,2’ye çıktı. Diğer taraftan, üretici fiyatları Ocak’ta önceki aya göre %2,6 artarken, imalat sanayi fiyatları %2,3, tarım sektörü fiyatları ise %2,9 yükseldi. Yıllık üretici fiyatları enflasyonu böylece Aralık’taki %8,9’dan %10,8’e yükseldi. Üretim tarafında artan fiyat baskısının önümüzdeki dönemde tüketici fiyatları üzerindeki baskıyı artıracağı görüşündeyiz. İçinde bulunduğumuz çeyrekte yıllık enflasyonunun baz etkisi nedeniyle %4 civarına düşebileceğini, daha sonra değer kaybeden Lira’nın olumsuz etkisi ve artan enerji-emtia fiyatları nedeniyle yılı %5,5’lik hedefin üzerinde %7’ye yakın bir seviyede bitireceğini tahmin ediyoruz. Para Politikası Kurulu (PPK), Şubat’ta piyasa beklentisi ve tahminimize paralel olarak politika faizini %6,25 seviyesinde sabit bıraktı. PPK, diğer yandan gecelik borçlanma (%1.50) ve borç verme (%9,00) faiz oranlarında da değişikliğe gitmedi. Toplantıda politika faizinin sabit tutulması kadar önemli gördüğümüz bir şey de, Banka’nın önümüzdeki toplantıya kadar şimdiye kadar cari açığa karşı alınan tedbirlerin sıkılaştırıcı etkilerinin yakından izlenmesi ve gerekli görüldüğü takdirde aynı doğrultuda ilave tedbirlerin alınmasının uygun olacağını belirtmesi oldu. Kurul’un bu ifadesini, bir sonraki toplantıya kadar zorunlu karşılık oranlarında değişiklik yapılmayacağı şeklinde okuyoruz. Merkez Bankası’nın yılın son çeyreğinde politika faizinde 100 baz puan artış yapacağı ve politika faizinin yılı %7,25 seviyesinde bitireceği görüşümüzü koruyoruz. TL’nin son dönemdeki değer kaybı, artan enerji ve emtia fiyatları ve Aralık ayı sanayi üretimi rakamlarının işaret ettiği gibi çıktı açığının oldukça yüksek bir hızda kapanmasının enflasyonun hedefin üzerinde gerçekleşme riskini artırdığı görüşündeyiz.

At 0.4%, the monthly CPI inflation came in above the 0.3% market consensus in January. The high base of January 2010 due to a tax hike in tobacco products caused annual inflation to drop from 6.4% in December to 4.90% in January, which is the lowest since 1970. Food group prices (1.6% MoM) contributed 0.4 points to monthly inflation, while clothing prices (-7.8% MoM due to seasonal factors) erased 0.6 points from the figure. Meanwhile, the closing output gap led the TRY weakness to affect inflation over transportation (1.4% MoM) and houseware prices (1.0% MoM). H and I indices, the core inflation indicators, closely observed by the CBRT, showed monthly declines of 0.1% and 0.4% respectively. However, the annual H index inflation rose to 3.7% from 3.5%, while the annual I index inflation, the CBRT’s most favored core inflation indicator, which excludes food, energy, tobacco and gold products, increased from 3.0% to 3.2%. On the production side, prices rose 2.6% MoM (10.8% YoY) in January on the back of the 2.3% MoM rise in industrial prices, and 2.9% MoM increase in agricultural prices. The increasing cost pressure from producer prices should be reflected on consumer prices in the upcoming period. We forecast that in Q1, annual inflation may temporarily decline to near 4% on the back of base effects, before rising steadily to end-2011 near 7%, above the 5.5% official target, due to exchange rate pass-through to inflation as well as rising oil and commodity prices. As for the monetary policy, the Monetary Policy Committee (MPC) kept the policy rate (one-week repo rate) unchanged at 6.25% in line with the market consensus and our in-house forecast. Meanwhile, the bank also kept O/N borrowing and lending rates at 1.50% and 9.0%, respectively. However, as important as unchanging the policy rate, the committee signaled that it will wait and see the effects of the measures it has taken until the next meeting. We read this statement as the bank is not likely to increase the reserve requirement ratios until the next meeting. We forecast that the CBRT will be forced to increase the policy rate in the last quarter by 100 bps to 7.25%. According to our forecasts, the CPI inflation will likely end the year above the 5.5% official target and 5.9% inflation forecast, on the back of exchange rate pass-through to inflation, higher energy/commodity prices and a rapidly closing output gap as December IP figures attest.


Oca 11 Oca 10 Oca 11 Ara 10

TÜFE 0.41 1.85 4.90 6.40Yiyecek ve Alkolsüz İçecek 1.61 1.58 7.06 7.02Tütün ve Alkollü İçecek 0.00 22.04 2.15 24.66Giyim ve Ayakkabı -7.76 -8.20 5.24 4.74Konut 0.58 1.51 4.93 5.91 sak: Kira 0.37 0.40 3.94 3.96Ev Eşyası 1.02 0.71 3.59 3.27Sağlık 0.28 -0.11 0.97 0.57Ulaştırma 1.44 3.53 4.63 6.78İletiş im 1.21 -0.24 -1.81 -3.22Eğlence ve Kültür -0.08 -0.27 -2.13 -2.32Eğitim 0.04 0.07 4.22 4.25Lokanta ve Oteller 0.76 1.11 9.38 9.76Çeş itli Mal ve Hizmetler 1.37 0.23 6.71 5.51

ÜFE 2.36 0.58 10.80 8.87Tarım 2.92 2.54 14.95 14.52Maden ve taşocakçılığı 4.02 1.26 10.03 7.11İmalat Sanayi 2.35 0.22 8.89 6.62Elektrik, Gaz ve Su 0.72 -0.62 20.28 18.68

Enflasyon: Ocak 2011(yüzde)

Aylık 12-aylık

Kaynak: TUIK

Jan 11 Jan 10 Jan 11 Dec 10

CPI 0.41 1.85 4.90 6.40Food and Beverages 1.61 1.58 7.06 7.02Tobacco and Liquor 0.00 22.04 2.15 24.66Clothing and Footwear -7.76 -8.20 5.24 4.74Housing 0.58 1.51 4.93 5.91 o/w: Rent 0.37 0.40 3.94 3.96Houseware 1.02 0.71 3.59 3.27Health 0.28 -0.11 0.97 0.57Transportation 1.44 3.53 4.63 6.78Communication 1.21 -0.24 -1.81 -3.22Entertainment and Culture -0.08 -0.27 -2.13 -2.32Education 0.04 0.07 4.22 4.25Hotels, Cafes and Restaurants 0.76 1.11 9.38 9.76Misc. goods and services 1.37 0.23 6.71 5.51

PPI 2.36 0.58 10.80 8.87Agriculture 2.92 2.54 14.95 14.52Mining and Quarrying 4.02 1.26 10.03 7.11Manufacturing Industry 2.35 0.22 8.89 6.62Electricity, Gas and Water 0.72 -0.62 20.28 18.68

Summary Inflation Data: January 2011(in percent)

Monthly 12-month

Source: TURKSTAT

2

3

4

5

6

7

8

9

10

11

12

13

01/06

04/06

07/06

10/06

01/07

04/07

07/07

10/07

01/08

04/08

07/08

10/08

01/09

04/09

07/09

10/09

01/10

04/10

07/10

10/10

01/11

12-aylık TÜFE enflasyonu (%)

12-ayIık I Endeksi enflasyonu (%)

Kaynak: TÜİK

2

3

4

5

6

7

8

9

10

11

12

13

01/06

04/06

07/06

10/06

01/07

04/07

07/07

10/07

01/08

04/08

07/08

10/08

01/09

04/09

07/09

10/09

01/10

04/10

07/10

10/10

01/11

12-month CPI inflation (%)

12-month I Index inflation (%)

Source: Turkstat


Sanayi üretiminde Aralık sürprizi… Industrial production surges in December…

Mevsimsellik ve iş günü etkisinden

arındırılmış sanayi üretimi Aralık’ta önceki aya göre %5,7 yükseldi…

Working day and

seasonally adjusted IP displayed an eye-catching 5.7% MoM rise in December…

Sanayi üretimi Aralık’ta yıllık bazda %16,9’luk sert bir yükseliş göstererek %12,1’lik piyasa beklentisi ve %10,8 seviyesindeki tahminimizin oldukça üzerinde yükseldi. Sanayi üretimi böylelikle Ekim’deki seviyeden sonra yeni bir rekor daha kırmış oldu. Bununla birlikte çalışma günü ve mevsimsel etkilerden arındırılmış veriler üretimin Aralık’ta önceki aya göre %5,7 arttığına işaret ediyor. Aralık sonuçlarıyla birlikte, sanayi üretimi geçtiğimiz yılın son çeyreğinde yıllık bazda %12,1 yükseldi. Bu sonuç, son çeyrek için %6,5 civarında, ve 2010’un tamamı için %8,3 büyümeye işaret ederken, ekonomi 2009’da %4,7 daralma göstermişti.

At 16.9%, industrial production (IP) grew above the 12.1% market consensus and our forecast at 10.8%. The IP level in December brought a new record production level after October. Meanwhile, working day and seasonally adjusted series surged 5.7% MoM in December after a 1.0% decline in November. With these results, IP expanded 12.1% YoY in the last quarter of 2010, which should translate into around 6.5% growth, bringing 2010 growth to 8.3% after 4.7% output contraction in 2009.

-30

-25

-20

-15

-10

-5

0

5

10

15

20

25

30

5759

616365676971737577798183858789

11/07

02/08

05/08

08/08

11/08

02/09

05/09

08/09

11/09

02/10

05/10

08/10

11/10

02/11

Kapasite Kullanım Oranı (%; sol eksen)Sanayi Üretimi (yıllık; %; sağ eksen)

Kaynak: TCMB, TÜİK

-30

-25

-20

-15

-10

-5

0

5

10

15

20

25

30

5759

616365676971737577798183858789

11/07

02/08

05/08

08/08

11/08

02/09

05/09

08/09

11/09

02/10

05/10

08/10

11/10

02/11

Capacity Utilization (%; left scale)IP (yoy; %; right scale)

Source: CBRT, Turkstat

Şubat ayında kapasite kullanımı piyasa beklentisinin altında…

Capacity utilization is below the consensus in February…

Kapasite kullanımı Şubat’ta geriledi…

Capacity utilization

declined in February...

Şubat ayı kapasite kullanım oranı (KKO) %73,0 olarak açıklandı. Gerçekleşme böylece %74,2’lik piyasa beklentisi ve %74,5 seviyesindeki tahminimizin altında kaldı. Ocak ayında KKO %74,6 seviyesindeydi. İmalat sanayinde kapasite kullanımı geçen yılın aynı ayına göre 5,2 puan iyileşirken, mevsimsel etkilerden arındırılmış KKO Ocak ayına göre 1 puan düşerek %76,1’e geriledi.

Capacity utilization for February came in at 73.0%, below the market consensus (74.2%) and below our in-house forecast (74.5%). While the capacity utilization rate (CUR) improved by 5.2 percentage points over February 2010, seasonally adjusted CUR declined 1.0 point MoM to 76.1%.


İstihdam piyasasında iyileşme Kasım’da da devam etti…

Further improvement in the labor market in November…

İşsizlik oranı mevsimsel

trendlerin aksine Kasım’da düştü…

Unemployment rate

declined in November, contrary

to the seasonal trends...

İşsizlik oranı Kasım döneminde Ekim’deki %11,2’den %11,0’e gerileyerek, mevsimsel trendin aksine düşmeye devam etti. Bununla birlikte, oran, Kasım 2009’a göre 2,1 puan düştüğü için, istihdam piyasasında Ekim’deki 1,8 puanlık iyileşmeden daha olumlu bir duruma işaret ediyor. Tarım-dışı işsizlik oranı geçen yılın aynı ayına göre 2,5 puan düşerek %13,7’ye gerilerken, işgücüne katılım oranı sadece 0,5 puan artarak %48,6’ya yükseldi. TÜİK tarafından yayınlanan mevsimsellikten arındırılmış veriler de istihdam piyasasındaki iyileşmeyi teyit ediyor. Mevsimsel etkilerden arındırılmış işsizlik oranı üst üste üç aydır düşerken, Kasım’da, Eylül 2008’den bu yana en düşük seviye olan %11,2’ye geriledi. (Ekim: %11,5)

Contrary to the seasonal trends, the unemployment rate declined to 11.0% in November from October’s 11.2%. Meanwhile, the unemployment rate improved 2.1 points YoY in November, more than the year-on-year decline in October. On the other hand, the non-farm unemployment rate fell 2.5 points from November 2009 to 13.7%, while labor-force participation rate increased a mere 0.5 points to 48.6%. In fact, seasonally adjusted figures released by TurkStat verified the progress in the unemployment rate. The SA unemployment rate continued its fall in the third consecutive month. It declined to 11.2% (the lowest level since September 2008) from 11.5% in October.

Cari açık yeni rekorda … Current account deficit at a new record…

Rekor cari açık, finansmana yönelik kaygıları artırıyor…

The record current

account deficit increases concerns

towards external financing...

2010’da rekor cari açık temel olarak

kısa vadeli kaynaklarla finanse

edildi…

In 2010, record current account deficit

was mainly financed by short-term

inflows…

Cari denge Aralık’ta 7,5 milyar $ rekor açık verirken, rakam, piyasa beklentisi (6,8 milyar $) ve tahminimizin (7,0 milyar $) üzerinde açıklandı. 2010’da cari açık 48,6 milyar $ (GSYİH’nin %6,5’i) ile yıllık bazda da tüm zamanların rekorunu kırdı. Cari açık 2009’da 14 milyar $ seviyesinde (GSYİH’nin %2,3’ü) gerçekleşmişti. Cari açığın finansmanı tarafında Aralık’ta 9,1 milyar $ giriş gözlenirken, TCMB rezervlerini 1,4 milyar $ artırdı. Türkiye yılın son ayında, önceki aylara göre yüksek denilebilecek 1,5 milyar $ net doğrudan yabancı yatırım çekerken, portföy akımları kanalıyla ekonomiden 0,2 milyar $ çıkış gerçekleşti. Aralık’ta cari açığın önemli bir bölümünün finansmanı yabancı yatırımcıların mevduat girişleriyle (2,1 milyar $) ve bankaların yurtdışı muhabir bankalardaki hesaplarından yaptıkları 2,2 milyar $’lık fon transferiyle gerçekleşti. Orta ve uzun vadeli net borçlanma finansman tarafına destek vermezken, bankalar ve bankacılık dışı özel sektör Aralık’ta net borç ödeyicisi konumundaydı. 2010’un tamamı için cari açık finansmanı Aralık’takine benzer bir tablo sunuyor. Doğrudan yabancı yatırımın finansman içerisindeki payı %15 olurken, kısa vadeli akımlar cari açığın finansmanında başroldeydi. Portföy girişleri cari açığın %40’ını finanse ederken, bankaların yurtdışı muhabirlerinden getirdiği mevduat (%22) ve yabancı yatırımcıların mevduat girişleri (%29) diğer ana finansman kalemleri oldu. Bu yıl, Merkez Bankası’nın yeni para politikasının cari açığı önlemede başarılı olmaması durumunda, açığın, ortalama 100 $’lık petrol fiyatı varsayımı ile 60 milyar $’a (GSYİH’nin %7,7’si) yükseleceğini tahmin ediyoruz. Petrol fiyatlarının 100 $ üzerinde seyretmesi enflasyonist etkisi nedeniyle Merkez Bankası’nın yeni para politikasında politika faizini indirme ihtimalini oldukça azaltıyor.

The current account balance posted a record monthly deficit of USD 7.5bn in December, higher than the market consensus (USD 6.8bn) and our more pessimistic forecast (USD 7.0bn). The result compares unfavorably with the USD 3.3bn CAD in December 2009. On the other hand, the total deficit was a record USD 48.6bn (6.5% of GDP) in 2010 compared to USD 14.0bn in 2009 (2.3% of GDP). While there was USD 9.1bn inflow on the financing side, the CBRT accumulated reserves of USD 1.4bn in December. On the other hand, while Turkey attracted USD 1.5bn of FDI in December (high in “new normal”), there was a portfolio outflow of USD 0.2bn. The bulk of the CAD was financed by deposit inflows from foreign investors (USD 2.1bn) and withdrawals of bank deposits from abroad (USD 2.2bn) in the last month of the year. The support from medium to long term borrowing was absent as the banks and non-bank sectors paid net debt in December. In 2010, the financing picture was parallel to that of December. While the share of net FDI in financing the CAD was low at 15%, short-term inflows won the race. Portfolio inflows (40%), withdrawal of bank deposits from abroad (22%), foreign investor deposits (29%) were the main financing items in 2010. We forecast that the CAD will be close to USD 60bn (7.7% of GDP) this year, with a USD 100 per barrel oil price assumption, if the CBRT’s new policy mix will prove unsuccessful. Brent oil prices currently over USD 100 mark would make the CBRT’s mission more challenging, given its inflationary impact.


-3.0

-1.5

0.0

1.5

3.0

4.5

6.0

7.5

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

Cari Açık (GSYİH'ye oran olarak; %)

Kaynak: TCMB, Şeker Yatırım

-3.0

-1.5

0.0

1.5

3.0

4.5

6.0

7.5

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

Current Account Deficit (as % of GDP)

Source: CBRT, Seker Securities

Ocak bütçesinde nakit bütçenin işaret ettiği gibi güçlü performans…

Strong central government budget in January, as we expected…

Olumlu Ocak bütçesi, Aralık’ta

bütçede gözlenen bozulmanın yarattığı kaygıları hafifletti…

Positive January budget outcome

decreased the concerns after the

high budget deficit in December…

Merkezi yönetim bütçesi yılın ilk ayında 1,0 milyar TL bütçe fazlası verirken, 4,8 milyar TL faiz-dışı fazla kaydetti. Ocak 2010 ile kıyaslandığında bütçenin güçlü performansı daha düşük faiz ödemesi ve vergi gelirlerinin kuvvetli seyrine dayanıyor. Ocak ayı kuvvetli Hazine nakit bütçe gerçekleşmeleri geçtiğimiz hafta merkezi yönetim bütçe performansına dair ipuçlarını vermişti. Merkezi yönetim bütçe gelirleri Ocak’ta yıllık bazda %20 artışla 23,5 milyar TL’ye yükselirken, vergi gelirleri %14,2 artışla 19,8 milyar TL’ye çıktı. Vergi gelirlerindeki artışın önemli bir bölümü, ekonomik momentumu yansıtacak şekilde mal ve hizmet üzerinden alınan vergilerdeki 1,4 milyar TL artıştan (yıllık bazda %19) kaynaklandı. Diğer yandan, söz konusu ayda harcamalar yıllık bazda %0,7 artarak 22,5 milyar TL olarak gerçekleşirken, faiz harcamalarının 3,8 milyar TL gibi düşük bir düzeyde gerçekleşmesi harcamaların toplamda aynı seviyede kalmasının ana nedeni oldu. Bununla birlikte, faiz-dışı harcamalar %12,9’luk artışla 18,7 milyar TL olarak gerçekleşti. Bütçe sonuçlarını olumlu buluyoruz. Bununla beraber, performansta Aralık’a göre gözlenen oldukça yüksek iyileşmenin kısmen 2011’de yapılacak bazı harcamaların bu yıl bütçe hedeflerinin tutturulması amacıyla Aralık ayına kaydırılmasından kaynaklandığını not etmekte fayda görüyoruz.

The Central government budget registered a TRY 1.0bn surplus and a TRY 4.8bn primary surplus in January, thanks to lower interest payments and the strong performance of tax revenues compared to January 2010. The positive performance of the central government budget was in line with our expectation after the release of the January Treasury cash budget. While the central government revenues rose 20% YoY to TRY 23.5bn, tax revenues increased 14.2% (more than the 10.3% envisaged for 2011 budget) to TRY 19.8bn in January. The bulk of the improvement seen in tax revenues comes from TRY the 1.4bn (19% YoY) rise in VAT and special consumption tax, reflecting the positive effect of strong economic momentum. On the other hand, expenditures declined by 0.7% YoY to TRY 22.5bn with help from the decline in interest expenditures to TRY 3.8bn (January 2010: TRY 6.1bn). However, primary expenditures, which exclude interest expenditures, rose by 12.9% YoY to TRY 18.7bn in January. While we find the central government figures positive, it should be noted that they partially reflect the shift in government expenditures to December in order to remain within budget targets this year.

4,33 TL/ 2,7 Dolar

P O R T F Ö Y Ö N E R İ L E R İ

TÜRK HAVA YOLLARI (THYAO.IS)

Piyasalar Ortadoğu ve K.Afrika'da gelişmeler ile petrol fiyatlarının seyrini takip edecek...

Ortadoğu ve Kuzey Afrika’da yaşanan gelişmeler, Şubat ayında globalpiyasalar ile birlikte yurt içi piyasaları olumsuz etkiledi. Tunus’ta başlayan,Mısır, Yemen ve Libya ile devam eden Ortadoğu krizi petrol fiyatlarınıartırırken, Libya’da devam eden olayların diğer petrol ihraç eden ülkelereyayılabileceği endişesi, petrol fiyatlarının 120 dolar seviyesine yükselmesineneden oldu. Petrol fiyatlarında yaşanan sert yükselişler yurt dışı borsalar ilebirlikte İMKB’yi olumsuz etkilerken, alternatif piyasalardaki yükselişlersatışların hızlanmasına neden oldu. İMKB-100 Endeksi ay içinde gelen sertsatışlarla 61.000 seviyelerinin altına geri çekildi. Piyasaların Mart ayında datemkinli bir seyir izleyeceğini düşünüyoruz. Özellikle Ortadoğu ve KuzeyAfrika’deki olaylar ile petrol fiyatlarındaki seyrin piyasaların seyrine yönvereceğini düşünüyoruz. Öte yandan piyasaların MB'nın Mart ayındagerçekleştireceği faiz toplantısından sonra yapacağı açıklamalarındapiyasaların seyri üzerinde etkili olmasını bekliyoruz. Bu aşamadaportföyümüzdeki %40 hisse senedi, %20 döviz ağırlığını ve %40 hazinebonosu ağırlığını koruyoruz.

2009 yılında 132 olan toplam uçak sayısını 2010 yılında yeni uçakların filoyakatılması sonrası 153’e çıkaran THY, yeni uçuş noktalarının faaliyetegeçirmesi sonrası 2009 yılında taşıdığı 25.1 milyon yolcu sayısını 2010 yılında29.1 milyon seviyesine yükseltmiştir. Şirket yeni uçakların filoya katılmasıyla2011 yılı sonunda toplam 175 uçak ve 31.991 koltuk kapasitesine ulaşmayıhedeflerken, 2012 yılında 186 uçak ve 34.127 koltuk sayısına ulaşmayıplanlamaktadır. Genişleyen filosuyla birlikte yeni uçuş noktalarının açılacakolması ve artan transit yolcu sayısının etkisiyle THY’nın 2011 yılında yolcusayısının 34 milyon seviyesine ulaşacağını düşünüyoruz. Ayrıca son yıllardaartan yolcu sayısının pozitif katkısıyla net satış gelirlerini artıran şirketin artantrafik verilerine paralel bu olumlu performansını 2011 yılında da sürdüreceğinidüşünüyoruz. Öte yandan ÖİB'nın başlatmış olduğu halka arz çalışmalarınındaha once gerçekleşen halka arzlarda THY hisselerine iskontolarınuygulanmış olduğu göz önüne alındığında THY hisseleri üzerinde baskıyaratabileceğini düşünüyoruz. Bunun yanında petrol fiyatlarında son yaşananyükselişlerin şirketin önümüzdeki dönemlerde kar marjlarını baskı altına

0

1

2

3

4

5

6

7

0

10.000

20.000

30.000

40.000

50.000

60.000

70.000

80.000

17.12.09 09.05.10 29.09.10 19.02.11

İMKB THYAO

Hazine Bonosu

40%

Hisse Senedi

40%

Döviz20%

Aylık Performans TablosuHisseTürk Hava Yolları 5,18 4,33 -16,4% -12,9%Çimsa 9,76 9,04 -7,4% -3,5%Aygaz 8,68 7,88 -9,2% -5,5%Tofaş 8,66 7,42 -14,3% -10,8%Sinpaş GYO 2,14 1,86 -13,1% -9,5%Vakıfbank 3,95 3,87 -2,0% 2,0%Ak Enerji 3,11 2,83 -9,0% -5,2%Tav Havalimanları Holding 7,56 6,36 -15,9% -12,4%TSKB 2,51 2,60 3,6% 7,9%Endeks (İMKB-100) 63.278 60.761 -4,0% -Hisse Senetlerinin Relatif Getirisi -5,54%Döviz Sepeti 0,52%Hazine Bonosu -0,57%Aylık Portföy Getirisi -1,13%

Ocak Kapanış 31/01/11

Şubat Kapanış 24/02/11

Aylık Getiri (TL)

Aylık İMKB Relatif Getiri

Performans 1 Aylık 3 Aylık 12 Aylık Değişim TL (%) -18,3% -21,8% -2,0%Değişim $ (%) -19,9% -26,1% -5,8%Relatif İMKB (%) -11,3% -14,9% -19,9%

TL Usd6,20 4,403,55 2,27

12 Aylık En Yüksek12 Aylık En Düşük

Bin TL 2009/09 2010/09 %Değ.

Satışlar 5.129.889 6.282.593 22,5%

Satışların Maliyeti(-) 3.709.569 4.780.040 28,9%

Brüt Kar 1.420.320 1.502.553 5,8%

Özet Bilanço (Bin TL) 2009/12 2010/09

T. Dönen Varlıklar 2.799.855 3.484.699

T. Duran Varlıklar 5.772.234 5.497.375

Toplam Aktifler 8.572.089 8.982.074

Kısa Vadeli Borçlar 1.949.243 2.316.049

Uzun Vadeli Borçlar 3.177.966 2.991.264

T.Öz Sermaye 3.444.880 3.674.761

Toplam Pasifler 8.572.089 8.982.074

9,04 TL/ 5,65 DolarCİMSA (CIMSA.IS)

Ortadoğu ve Kuzey Afrika’da yaşanan gelişmeler, Şubat ayında globalpiyasalar ile birlikte yurt içi piyasaları olumsuz etkiledi. Tunus’ta başlayan,Mısır, Yemen ve Libya ile devam eden Ortadoğu krizi petrol fiyatlarınıartırırken, Libya’da devam eden olayların diğer petrol ihraç eden ülkelereyayılabileceği endişesi, petrol fiyatlarının 120 dolar seviyesine yükselmesineneden oldu. Petrol fiyatlarında yaşanan sert yükselişler yurt dışı borsalar ilebirlikte İMKB’yi olumsuz etkilerken, alternatif piyasalardaki yükselişlersatışların hızlanmasına neden oldu. İMKB-100 Endeksi ay içinde gelen sertsatışlarla 61.000 seviyelerinin altına geri çekildi. Piyasaların Mart ayında datemkinli bir seyir izleyeceğini düşünüyoruz. Özellikle Ortadoğu ve KuzeyAfrika’deki olaylar ile petrol fiyatlarındaki seyrin piyasaların seyrine yönvereceğini düşünüyoruz. Öte yandan piyasaların MB'nın Mart ayındagerçekleştireceği faiz toplantısından sonra yapacağı açıklamalarındapiyasaların seyri üzerinde etkili olmasını bekliyoruz. Bu aşamadaportföyümüzdeki %40 hisse senedi, %20 döviz ağırlığını ve %40 hazinebonosu ağırlığını koruyoruz.

2009 yılında 132 olan toplam uçak sayısını 2010 yılında yeni uçakların filoyakatılması sonrası 153’e çıkaran THY, yeni uçuş noktalarının faaliyetegeçirmesi sonrası 2009 yılında taşıdığı 25.1 milyon yolcu sayısını 2010 yılında29.1 milyon seviyesine yükseltmiştir. Şirket yeni uçakların filoya katılmasıyla2011 yılı sonunda toplam 175 uçak ve 31.991 koltuk kapasitesine ulaşmayıhedeflerken, 2012 yılında 186 uçak ve 34.127 koltuk sayısına ulaşmayıplanlamaktadır. Genişleyen filosuyla birlikte yeni uçuş noktalarının açılacakolması ve artan transit yolcu sayısının etkisiyle THY’nın 2011 yılında yolcusayısının 34 milyon seviyesine ulaşacağını düşünüyoruz. Ayrıca son yıllardaartan yolcu sayısının pozitif katkısıyla net satış gelirlerini artıran şirketin artantrafik verilerine paralel bu olumlu performansını 2011 yılında da sürdüreceğinidüşünüyoruz. Öte yandan ÖİB'nın başlatmış olduğu halka arz çalışmalarınındaha once gerçekleşen halka arzlarda THY hisselerine iskontolarınuygulanmış olduğu göz önüne alındığında THY hisseleri üzerinde baskıyaratabileceğini düşünüyoruz. Bunun yanında petrol fiyatlarında son yaşananyükselişlerin şirketin önümüzdeki dönemlerde kar marjlarını baskı altınaalacağını ancak, daha önce yıllık jet yakıtı tüketim miktarının yaklaşık%20'sine kadar olan kısmı için Hedge yapan THY'nin bunu Ocak ayı sonundanitibaren %50 seviyesine çıkarmasının kar marjlarındaki daralmayısınırlayabileceğini düşünüyoruz. Öte yandan Euro'nun diğer para birimlerikarşısında güçlü konumu sürdürmesinin de marjları olumlu yönde etkilemesinibekliyoruz. Bu aşamada İNA analizini kullanarak THY için yaptığımızdeğerleme çalışmasında şirketin hedef piyasa değerini 6.723 milyon TL (hissebaşına 6.70 TL) olarak hesaplıyor ve AL önerimizi sürdürüyoruz.

0

1

2

3

4

5

6

7

0

10.000

20.000

30.000

40.000

50.000

60.000

70.000

80.000

17.12.09 09.05.10 29.09.10 19.02.11

İMKB THYAO

02

468

101214

010.00020.00030.00040.00050.00060.00070.00080.000

17.12.09 09.05.10 29.09.10 19.02.11

İMKB CIMSA

Hazine Bonosu

40%

Hisse Senedi

40%

Döviz20%

Çimento sektörüne ilişkin son açıklanan veriler, şirketin ana pazarı olarakadlandırabileceğimiz Akdeniz Bölgesi'nin, 2010 yılında çimento tüketiminin tekdaraldığı bölge konumunda olduğunu göstermektedir Buna karşın şirketin yurt içisatış hacmi, 2010 yılının dokuz aylık döneminde 2009 yılının aynı dönemine göre%27 artırak 3.3 milyon tona yükselmiştir. Aynı dönemde şirketin hazır beton satışhacmi de %32 seviyesinde artarak 2.5 milyon metreküp seviyesine ulaşmıştır.Kapasitenin artan iç talebe yönlendirilmesine bağlı olarak, şirketin bu dönemdeihracat hacminde, 2009 yılının dokuz aylık dönemine göre %34 gerilemegerçekleşmiştir. Ton başına fiyatlara bakıldığında ise yurt içinde artan talebe bağlıolarak, gri çimento fiyatında %11 artış görüldüğü, ihracat ve hazır betonfiyatlarında değişim olmadığı gözlenmiştir. Bu verilerin sonucunda, şirketin 9A10döneminde net satış gelirleri 9A09 dönemine göre %14.5 artarak 526 milyon TL'yeyükselmiş, net kar ise %13 artarak 85 milyon TL'ye yükselmiştir. Akdeniz Bölgesiçimento talebinde 2011 yılında yaşanmasını beklediğimiz toparlanma ve ürünfiyatlarındaki yükselişin devamına ek olarak, sahip olduğu ürün çeşitliliği ile birlikte,şirketin mali verilerinin olumlu seyrini 2011 yılında da devam ettireceğinidüşünüyoruz. 2011 yılında şirketin 757 milyon TL net satış ve 125 milyon TL netkara ulaşmasını bekliyoruz. Bu beklentilerimize paralel olarak, şirketin karmajlarında yukarı yönlü bir seyir yaşanmasını öngörüyoruz. 2011 yılında talep vefiyat tarafında yaşanmasını öngördüğümüz yukarı yönlü hareketin süreceğibeklentisi paralelinde, Çimsa için 1.76 milyar TL hedef piyasa değeri (13.00 TLhisse başı fiyat) öngörmekteyiz.

Rasyolar 2010/09 2010TF/K 10,37 11,07PD/Ciro 1,79 1,75PD/DD 1,42 -FD/FAVÖK 6,99 -Marjlar 2009/09 2010/09 2010TBrüt Kar marjı 27,6% 27,3% 27,4%Operasyonel Kar Marjı 22,0% 21,9% 21,6%FAVÖK Marjı 27,9% 27,3% 27,3%Net Kar Marjı 16,4% 16,1% 15,8%

Rasyolar 2010/09 2010TF/K 12,79 8,36PD/Ciro 0,53 0,50PD/DD 1,18 -FD/FAVÖK 6,19 -Marjlar 2009/09 2010/09 2010TBrüt Kar Marjı 27,7% 23,9% 23,3%Operasyonel Kar Marjı 12,5% 8,7% 7,9%FAVÖK Marjı 17,8% 13,0% 12,6%Net Kar Marjı 9,3% 4,1% 6,0%

Bin TL 2009/09 2010/09 %Değ.Satışlar 459.456 526.068 14,5%

Satışların Maliyeti(-) 332.843 382.495 14,9%

Brüt Kar 126.613 143.573 13,4%

Faaliyet Giderleri(-) 25.315 28.304 11,8%

Faaliyet Karı / (Zararı) 101.298 115.270 13,8%

Net Diğer Gel/Gid -3.344 -5.909 76,7%

Özk.Yön.Değ. Yat. Kar/Zararlarındaki Pay. 2.608 1.371 -47,4%

Finansman Giderleri (-) -8.192 -5.685 -30,6%

Vergi Öncesi Kar 92.370 105.046 13,7%

Vergi(-) 17.229 20.227 17,4%

Net Dönem Karı 75.140 84.819 12,9%

Azınlık Payları Karı/Zararı - -853 A.D.

Ana Ortaklık Payları Kar/Zararı 75.140 85.672 14,0%

Aylık Performans TablosuHisseTürk Hava Yolları 5,18 4,33 -16,4% -12,9%Çimsa 9,76 9,04 -7,4% -3,5%Aygaz 8,68 7,88 -9,2% -5,5%Tofaş 8,66 7,42 -14,3% -10,8%Sinpaş GYO 2,14 1,86 -13,1% -9,5%Vakıfbank 3,95 3,87 -2,0% 2,0%Ak Enerji 3,11 2,83 -9,0% -5,2%Tav Havalimanları Holding 7,56 6,36 -15,9% -12,4%TSKB 2,51 2,60 3,6% 7,9%Endeks (İMKB-100) 63.278 60.761 -4,0% -Hisse Senetlerinin Relatif Getirisi -5,54%Döviz Sepeti 0,52%Hazine Bonosu -0,57%Aylık Portföy Getirisi -1,13%

Ocak Kapanış 31/01/11

Şubat Kapanış 24/02/11

Aylık Getiri (TL)

Aylık İMKB Relatif Getiri

Performans 1 Aylık 3 Aylık 12 Aylık Değişim TL (%) -18,3% -21,8% -2,0%Değişim $ (%) -19,9% -26,1% -5,8%Relatif İMKB (%) -11,3% -14,9% -19,9%

TL Usd6,20 4,403,55 2,27


Performans 1 Aylık 3 Aylık 12 Aylık Değişim TL (%) -13,5% -10,7% 16,4%Değişim $ (%) -15,2% -15,6% 11,9%Relatif İMKB (%) -6,1% -2,7% -4,9%

TL Usd11,70 8,237,02 4,64


Bin TL 2009/09 2010/09 %Değ.

Satışlar 5.129.889 6.282.593 22,5%


Brüt Kar 1.420.320 1.502.553 5,8%


Faaliyet Karı / (Zararı) 642.766 545.841 -15,1%

Net Diğer Gel/Gid 261 -18.183 A.D.

Özk.Yön.Değ. Yat. Kar/Zararlarındaki Pay. 21.982 -32.162 A.D.

Finansman Giderleri (-) -28.044 -161.816 -477,0%

Vergi Öncesi Kar 636.964 333.680 -47,6%

Vergi(-) 160.994 78.128 -51,5%

Net Dönem Karı 475.971 255.552 -46,3%


T. Dönen Varlıklar 2.799.855 3.484.699

T. Duran Varlıklar 5.772.234 5.497.375


Kısa Vadeli Borçlar 1.949.243 2.316.049

Uzun Vadeli Borçlar 3.177.966 2.991.264

T.Öz Sermaye 3.444.880 3.674.761



T. Dönen Varlıklar 285.035 396.298

T. Duran Varlıklar 914.707 875.906


Kısa Vadeli Borçlar 231.500 345.304

Uzun Vadeli Borçlar 36.141 63.708

T.Öz Sermaye 932.101 863.191


8,1 TL/ 5,09 Dolar

7,72 TL/ 4,85 Dolar


TOFAŞ (TOASO.IS)

AYGAZ (AYGAZ.IS)

012345678910

010.00020.00030.00040.00050.00060.00070.00080.000

17.12.09 09.05.10 29.09.10 19.02.11

İMKB AYGAZ

0

2

4

6

8

10

010.00020.00030.00040.00050.00060.00070.00080.000

17.12.09 09.05.10 29.09.10 19.02.11

İMKB TOASO

Tofaş 2010 yılını 6.4 milyar TL satış geliri ile tamamlarken, şirketin satışgelirlerinde 2009 yıl sonuna göre %25 büyüme görülmüştür. Şirketin 2010yılında pazar payı ise %14.6 seviyesinde gerçekleşmiştir. Şirketin ticari araçsatış gelirleri, 2009 yılına göre %10 gerileyerek 3.6 milyar TL seviyesindegerçekleşirken, binek araç satış geelirleri ise %262 artarak 2.18 milyar TL'yeyükselmiştir. 2010 yılında şirketin diğer satış gelirlerindeki büyüme ise %22gerçekleşerek 622 milyon TL'ye yükselmiştir. 2010 yılında, şirketin yurt içive ihracat gelirleri sırasıyla %41 ve %12.6 düzeyinde artış göstermiştir.Artan kapasite kullanımı, özellikle son çeyrekte güçlü gerçekleşen satışperformansı ve amortismanlardaki artışın etkisiyle şirketin FAVÖK rakamı

Aygaz, 3Ç10 döneminde 115 milyon TL net kar açıklarken, net kar rakamı3Ç09 dönemine göre %29.8 artış gösterdi. Net kar rakamında yaşanan artışta,LPG dağıtım tarafındaki karlılık artışı, Enerji Yatırımları’dan gelen gelirin 55.7milyon TL’ye (3Ç09: 33.9 milyon TL) ulaşması ve 3Ç10 döneminde kaydedilen4.5 milyon TL’lik finansal gelir önemli bir rol oynamıştır. 3Ç10 dönemindeki bukarlılık artışına karşın, şirketin 9A10 dönemindeki net karı, 210.6 milyon TLgerçekleşerek 9A09 dönemine göre %9.3 gerileme göstermiştir. 3Ç10döneminde Aygaz’ın yurt içi satış hacmi, 3Ç09 dönemine göre %1 artarken,toptan ve petrokimya satışlarında sırasıyla %10 ve %87 düzeyinde daralmalargörülmüştür. Diğer yandan, şirketin ihracat hacmi aynı dönemde %23 yükselişgöstermiştir. Toplama bakıldığında ise, şirketin satış hacmi 3Ç09 döneminegöre %5 daralmıştır. Şirketin ortalama satış fiyatları 3Ç10 döneminde, 3Ç09dönemine göre tüplü gaz satışlarında %21, otogaz satışlarında ise %17 artışgöstermiştir. Konsolide gelirler, 3Ç10 döneminde 1.227 milyon TL seviyesindegerçekleşirken, bizim beklentimiz olan 1.881 milyon TL ve piyasa beklentisiolan 1.161 milyon TL’nin üzerinde gerçekleşti. Satış gelirleri, 3Ç09 döneminegöre %23.7, 2Ç10 dönemine göre ise %14.7 artış gösterdi. 9A10 dönemindekisatış geliri ise 3.354 seviyesine ulaştı ve 9A09 dönemine göre %24.5 yükseldi.Entek’in gelirlerinde yaşanan büyüme ve LPG segmentinde artan satış fiyatları,satış gelirindeki büyümeyi destekledi. Aygaz için hisse başı fiyat hedefimiz11.30 TL seviyesinde olup, alım önerimiz sürmektedir.

Piyasa Göstergeleri 2010/09 2010TF/K 7,20 9,03PD/Ciro 0,45 0,54FD/Ciro 0,44 -PD/DD 1,08 -FD/FAVÖK 6,52 -Marjlar 2009/09 2010/09 2010TBrüt Kar 15,9% 10,3% 10,4%EFK 9,9% 4,8% 4,9%FAVÖK 14,7% 6,4% 7,2%Net Kar 8,6% 6,3% 6,0%

Bin TL 2009/09 2010/09 %

Satışlar 2.694.786 3.354.270 24,5%


Brüt Kar 429.542 346.091 -19,4%



Net Diğer Gel/Gid -1.947 11.052 A.D.

Özk.Yön.Değ. Yat. Kar/Zararlarında 45.702 61.909 35,5%

Finansman Giderleri (-) -27.519 13.315 A.D.

Vergi Öncesi Kar 282.210 246.654 -12,6%

Vergi(-) 44.916 35.375 -21,2%

Net Dönem Karı 237.419 211.279 -11,0%

Azınlık Payları Karı/Zararı 5.246 692 -86,8%

Ana Ortaklık Payları Kar/Zararı 232.173 210.587 -9,3%

Performans 1 Aylık 3 Aylık 12 Aylık Değişim TL (%) -13,2% -3,9% 38,1%Değişim $ (%) -14,9% -9,2% 32,7%Relatif İMKB (%) -5,8% 4,6% 12,9%

TL Usd9,52 6,046,70 4,46


Bin TL 2009 2010 %

Satışlar 5.112.370 6.410.219 25,4%

Performans 1 Aylık 3 Aylık 12 Aylık Değişim TL (%) -19,9% -9,7% 59,8%Değişim $ (%) -21,4% -14,7% 53,6%Relatif İMKB (%) -13,0% -1,7% 30,6%


Dönen Varlıklar 861.940 779.797

Duran Varlıklar 1.746.152 1.850.905

TOPLAM VARLIKLAR 2.608.092 2.630.702

Kısa Vadeli Yükümlülükler 558.649 463.844

Uzun Vadeli Yükümlülükler 292.155 239.969

ÖZKAYNAKLAR 1.757.288 1.926.889

TOPLAM KAYNAKLAR 2.608.092 2.630.702

Özet Bilanço (Bin TL) 2009 2010

Dönen Varlıklar 1.986.767 2.772.360



Kısa Vadeli Yükümlülükler 1.758.341 2.045.947

Uzun Vadeli Yükümlülükler 1.186.605 1.532.313

ÖZKAYNAKLAR 1.422.238 1.705.875


1,9 TL/ 1,19 DolarSİNPAS GYO (SNGYO.IS)

012345678910

010.00020.00030.00040.00050.00060.00070.00080.000

17.12.09 09.05.10 29.09.10 19.02.11

İMKB AYGAZ

0

2

4

6

8

10

010.00020.00030.00040.00050.00060.00070.00080.000

17.12.09 09.05.10 29.09.10 19.02.11

İMKB TOASO

0112233

010.00020.00030.00040.00050.00060.00070.00080.000

17.12.09 09.05.10 29.09.10 19.02.11

İMKB SNGYO

Tofaş 2010 yılını 6.4 milyar TL satış geliri ile tamamlarken, şirketin satışgelirlerinde 2009 yıl sonuna göre %25 büyüme görülmüştür. Şirketin 2010yılında pazar payı ise %14.6 seviyesinde gerçekleşmiştir. Şirketin ticari araçsatış gelirleri, 2009 yılına göre %10 gerileyerek 3.6 milyar TL seviyesindegerçekleşirken, binek araç satış geelirleri ise %262 artarak 2.18 milyar TL'yeyükselmiştir. 2010 yılında şirketin diğer satış gelirlerindeki büyüme ise %22gerçekleşerek 622 milyon TL'ye yükselmiştir. 2010 yılında, şirketin yurt içive ihracat gelirleri sırasıyla %41 ve %12.6 düzeyinde artış göstermiştir.Artan kapasite kullanımı, özellikle son çeyrekte güçlü gerçekleşen satışperformansı ve amortismanlardaki artışın etkisiyle, şirketin FAVÖK rakamı,2009 yılına göre %38 artarak 658 milyon TL seviyesine yükselmiştir. 2011yılında Tofaş'ın 6.85 milyar TL net satış gelirine ulaşacağını öngörmekteyiz.Net kar tarafında ise 405 milyon TL net kar ile 2011 yılını tamamlamasınıbeklediğimiz şirketin, 2011 yılında net karını 2010 yılına göre %5artıracağını öngörmekteyiz. Tofaş için hedef piyasa değerimiz 5.77 milyarTL seviyesinde yer almaktadır. Bu hedef piyasa değerimiz ise hisse başına11,54 TL'ye işaret etmektedir. Tofaş için alım önerimiz sürmektedir.

Aygaz, 3Ç10 döneminde 115 milyon TL net kar açıklarken, net kar rakamı3Ç09 dönemine göre %29.8 artış gösterdi. Net kar rakamında yaşanan artışta,LPG dağıtım tarafındaki karlılık artışı, Enerji Yatırımları’dan gelen gelirin 55.7milyon TL’ye (3Ç09: 33.9 milyon TL) ulaşması ve 3Ç10 döneminde kaydedilen4.5 milyon TL’lik finansal gelir önemli bir rol oynamıştır. 3Ç10 dönemindeki bukarlılık artışına karşın, şirketin 9A10 dönemindeki net karı, 210.6 milyon TLgerçekleşerek 9A09 dönemine göre %9.3 gerileme göstermiştir. 3Ç10döneminde Aygaz’ın yurt içi satış hacmi, 3Ç09 dönemine göre %1 artarken,toptan ve petrokimya satışlarında sırasıyla %10 ve %87 düzeyinde daralmalargörülmüştür. Diğer yandan, şirketin ihracat hacmi aynı dönemde %23 yükselişgöstermiştir. Toplama bakıldığında ise, şirketin satış hacmi 3Ç09 döneminegöre %5 daralmıştır. Şirketin ortalama satış fiyatları 3Ç10 döneminde, 3Ç09dönemine göre tüplü gaz satışlarında %21, otogaz satışlarında ise %17 artışgöstermiştir. Konsolide gelirler, 3Ç10 döneminde 1.227 milyon TL seviyesindegerçekleşirken, bizim beklentimiz olan 1.881 milyon TL ve piyasa beklentisiolan 1.161 milyon TL’nin üzerinde gerçekleşti. Satış gelirleri, 3Ç09 döneminegöre %23.7, 2Ç10 dönemine göre ise %14.7 artış gösterdi. 9A10 dönemindekisatış geliri ise 3.354 seviyesine ulaştı ve 9A09 dönemine göre %24.5 yükseldi.Entek’in gelirlerinde yaşanan büyüme ve LPG segmentinde artan satış fiyatları,satış gelirindeki büyümeyi destekledi. Aygaz için hisse başı fiyat hedefimiz11.30 TL seviyesinde olup, alım önerimiz sürmektedir.

Sinpaş GYO, gayrimenkullere ve gayrimenkul projelerine yatırım yapmak üzerekurulmuş halka açık bir gayrimenkul yatırım ortaklığıdır. Şirket orta-üst ve üstgelir gruplarına yönelik konut projeleri geliştirmektedir. Şirket gelişme potansiyeliyüksek ancak çeşitli mülkiyet ve imar sorunları olan arsalardaki sorunlarıçözerek arsayı ucuza satın almak, geliştirmekte olduğu projelerinde ön satış veetap stratejisi uygulamak ayrıca ilgi çekici ve özgün projeler geliştirerek dahafazla müşterinin ilgisini çekmek, Sinpaş GYO’nun temel yatırım stratejilerindedir.Sinpaş GYO, yılın ilk on bir ayında devam eden beş projesinde toplam 869adet ön satış rakamına ulaşmıştır. Bununla birlikte, Sinpaş GYO’nun başlatmışolduğu yeni satış kampanyası “Nasıl İstersen”in şirketin ön satış rakamlarınıartırmasını beklemekteyiz. “Nasıl İstersen” ile Sinpaş GYO projelerinden evalanlar, dekorasyondan, ödeme koşullarına kadar her şeye kendileri kararverebilecekleri bir satış kampanyası olup şirketin Bosphorus City, İstanbulSarayları, Aqua City 2010, Lagün projelerinde geçerlidir. Sinpaş GYO’nunİstanbul ve Bursa’da devam etmekte olan beş projesi bulunmaktadır. Bunundışında Sinpaş GYO, 2011- 2015 yılları arasında, İstanbul, Ankara, Bursa veMarmaris’te toplam 11 yeni projeye başlamayı planlamaktadır. Ekonomikkrizden olumsuz ertelenmiş bulunan ev talebinin 2011 yılı ile birliktecanlanmasını beklemekteyiz. Öte yandan şirketin 2010 yıl sonu ve özellikle 2011yılında önemli miktarda konut projesini tamamlayıp müşterilerine teslimedeceğini ve elde ettiği gelirleri finansal tablolarına yasıtabileceğinidüşünmekteyiz. Dolayısyla Sinpaş GYO için muhafazkar bir değerleme ilebelirlemiş olduğumuz 2,70’lık hedef fiyat doğrultusunda “AL” önerimizikorumaktayız.


Bin TL 2009/09 2010/09 %

Satışlar 2.694.786 3.354.270 24,5%


Brüt Kar 429.542 346.091 -19,4%






Vergi Öncesi Kar 282.210 246.654 -12,6%

Vergi(-) 44.916 35.375 -21,2%

Net Dönem Karı 237.419 211.279 -11,0%




TL Usd9,52 6,046,70 4,46


Piyasa Göstergeleri 2010 2010TF/K 9,42 9,54PD/Ciro 0,63 0,56FD/Ciro 0,75 -PD/DD 2,32 -FD/FAVÖK 7,94 -Marjlar 2009 2010 2011TBrüt Kar 10,5% 11,0% 11,1%EFK 5,5% 6,1% 6,2%FAVÖK 9,3% 10,3% 10,1%Net Kar 7,0% 6,0% 5,9%

Bin TL 2009 2010 %

Satışlar 5.112.370 6.410.219 25,4%


Brüt Kar 534.757 705.443 31,9%



Net Diğer Gel/Gid 13.973 -3.783 A.D.


Vergi Öncesi Kar 269.921 391.739 45,1%

Vergi(-) -90.430 7.519 A.D.

Net Dönem Karı 360.351 384.220 6,6%


TL Usd9,26 6,124,55 2,96








ÖZKAYNAKLAR 1.757.288 1.926.889








ÖZKAYNAKLAR 1.422.238 1.705.875


Performans 1 Aylık 3 Aylık 12 Aylık Değişim TL (%) -23,5% -6,1% 3,8%Değişim $ (%) -24,9% -11,2% -0,2%Relatif İMKB (%) -16,9% 2,3% -15,2%

TL Usd2,45 1,671,52 0,97


Piyasa Göstergeleri 2010/09 2010TF/K 242,26 7,64PD/Ciro 4,58 2,00FD/Ciro 4,27 3,19PD/DD 1,11 1,1FD/FAVÖK 110,79 16,6Marjlar 2009/09 2010/09 2010TBrüt Kar 16,2% 30,4% 32,3%EFK -4,8% 14,9% 18,1%FAVÖK -3,1% 23,7% 19,5%Net Kar 8,1% 17,7% 26,2%



Duran Varlıklar 88.315 110.946




ÖZKAYNAKLAR 863.088 891.740


Bin TL 2009/09 2010/09 %

Satışlar 148.971 194.380 30,5%


Brüt Kar 24.191 59.183 144,6%

Faaliyet Giderleri(-) 31.360 30.238 -3,6%

Faaliyet Karı / (Zararı) -7.168 28.946 A.D.

Net Diğer Gel/Gid 1.209 547 -54,8%

Özk.Yön.Değ. Yat. Kar/Zararlarında -667 -2.511 -276,5%

Finansman Giderleri (-) 18.719 7.334 -60,8%

Vergi Öncesi Kar 12.093 34.316 183,8%

Vergi(-) 0 0 A.D.

Net Dönem Karı 12.093 34.316 183,8%

Azınlık Payları Karı/Zararı 0 0 A.D.



Bin TL 2009/09 2010/09 %

Satışlar 2.694.786 3.354.270 24,5%


Brüt Kar 429.542 346.091 -19,4%






Vergi Öncesi Kar 282.210 246.654 -12,6%

Vergi(-) 44.916 35.375 -21,2%

Net Dönem Karı 237.419 211.279 -11,0%




TL Usd9,52 6,046,70 4,46


Piyasa Göstergeleri 2010 2010TF/K 9,42 9,54PD/Ciro 0,63 0,56FD/Ciro 0,75 -PD/DD 2,32 -FD/FAVÖK 7,94 -Marjlar 2009 2010 2011TBrüt Kar 10,5% 11,0% 11,1%EFK 5,5% 6,1% 6,2%FAVÖK 9,3% 10,3% 10,1%Net Kar 7,0% 6,0% 5,9%

Bin TL 2009 2010 %

Satışlar 5.112.370 6.410.219 25,4%


Brüt Kar 534.757 705.443 31,9%



Net Diğer Gel/Gid 13.973 -3.783 A.D.


Vergi Öncesi Kar 269.921 391.739 45,1%

Vergi(-) -90.430 7.519 A.D.

Net Dönem Karı 360.351 384.220 6,6%


TL Usd9,26 6,124,55 2,96








ÖZKAYNAKLAR 1.757.288 1.926.889








ÖZKAYNAKLAR 1.422.238 1.705.875


Performans 1 Aylık 3 Aylık 12 Aylık Değişim TL (%) -23,5% -6,1% 3,8%Değişim $ (%) -24,9% -11,2% -0,2%Relatif İMKB (%) -16,9% 2,3% -15,2%

TL Usd2,45 1,671,52 0,97


Piyasa Göstergeleri 2010/09 2010TF/K 242,26 7,64PD/Ciro 4,58 2,00FD/Ciro 4,27 3,19PD/DD 1,11 1,1FD/FAVÖK 110,79 16,6Marjlar 2009/09 2010/09 2010TBrüt Kar 16,2% 30,4% 32,3%EFK -4,8% 14,9% 18,1%FAVÖK -3,1% 23,7% 19,5%Net Kar 8,1% 17,7% 26,2%



Duran Varlıklar 88.315 110.946




ÖZKAYNAKLAR 863.088 891.740


Bin TL 2009/09 2010/09 %

Satışlar 148.971 194.380 30,5%


Brüt Kar 24.191 59.183 144,6%

Faaliyet Giderleri(-) 31.360 30.238 -3,6%

Faaliyet Karı / (Zararı) -7.168 28.946 A.D.

Net Diğer Gel/Gid 1.209 547 -54,8%

Özk.Yön.Değ. Yat. Kar/Zararlarında -667 -2.511 -276,5%

Finansman Giderleri (-) 18.719 7.334 -60,8%

Vergi Öncesi Kar 12.093 34.316 183,8%

Vergi(-) 0 0 A.D.

Net Dönem Karı 12.093 34.316 183,8%

Azınlık Payları Karı/Zararı 0 0 A.D.


3,87 TL/ 2,42 Dolar

6,36 TL/ 3,97 Dolar


TAV HAVALİMANLARI (TAVHL.IS)

VAKIFBANK (VAKBN.IS)

0,01,02,03,04,05,06,07,08,09,0

010.00020.00030.00040.00050.00060.00070.00080.000

17.12.09 09.05.10 29.09.10 19.02.11

İMKB TAVHL

0,0

1,0

2,0

3,0

4,0

5,0

6,0

0

10.000

20.000

30.000

40.000

50.000

60.000

70.000

80.000

17.12.09 09.05.10 29.09.10 19.02.11

İMKB VAKBN

Vakıfbank YS10 döneminde konsolide olmayan bilançolarında %7,5 y/ydüşüş ile 1.157 milyon TL net kar açıkladı. Bu rakam bizim beklentimiz olan1.127 milyon TL’nin üzerinde kalmakla birlikte piyasanın beklentisi olan1.084 milyon TL'yi de aşmıştır. Çeyreklik bazda baktığımızda, bankanınçeyreklik net karı geçen yılın aynı dönemine göre %26,3, geçen çeyreğegöre ise %74,6’lık bir artış göstermiş ve 393 milyon TL’ye ulaşmıştır. 2010yılını %14,5 özkaynak karlılığı (maddi özkaynak karlılığı %16) iletamamlayan Banka’nın genel konjonktüre bağlı olarak 2011 ve 2012yıllarında %13-14 ortalama özsermaye karlılığına gerilemesini bekliyoruz.Yine aynı dönem için %1.6 olarak açıklanan aktif karlılığı ve 8,6xoranındaki kaldıraç gözönünde bulundurulduğunda bankanın potensiyelözsermaye karlılığının 14% olduğunu görüyoruz. Düşük faiz ortamınınfonlama maliyetini aşağı çekmesine ve bankanın mevduat maliyetinidüşürme amacıyla mevduat toplama rekabetine girmemesine rağmen aktiftarafta hem krediler hem de menkul kıymetler üzerinde etkisini göstermeyedevam eden yeniden fiyatlama etkisiyle bankanın yıllık bazda net faizgelirlerinde %11 oranında bir düşüş gözlenmiştir. Vakıfbank 2010 yılındamevduat faiz gidelerini %9 oranında düşürmeyi başarmış ve en düşükmevduat maliyetine sahip bankalardan biri konumundadır. Karlılığa pozitifetkisi olan diğer gelişmeler ise beklenenden yüksek gelen komisyongelirleri, baskı altında tutulan operasyonel giderler (90 adet yeni şubeaçılışına rağmen) ve net ticari (trading) karları olmuştur. Bankanın net faizmarjı 140 baz puanlık düşüşle YS10 itibariyle 4,2% olmuştur. Bugelişmelerin ışığında hissedeki AL önerimizi koruyoruz.

2010 yılında TAV Havalimanları Holding’in işlettiği havalimanlarını kullananyolcu sayısı 2009 yılına göre %13 oranında artış göstererek 47,6 milyonseviyesine yükselirken, İstanbul Atatürk Havalimanı dış hatlar yolcu sayısı2010 itibariyle %11 artarak 20.3 milyon seviyesinde gerçekleşmiştir. Artanyolcu sayısı yanı sıra TGS, Makedonya'nın Başkenti Üsküp ve OhridHavalimanları'nı işleten TAV Makedonya ve Letonya'nın Başkenti Riga'da yerhizmetleri veren NHS operasyonlarının başlaması şirketin net satış gelirlerineolumlu katkı sağlamıştır. Öte yandan 2009 yılının Ekim ayında GümrükMüsteşarlığı tarafından getirilen limitler nedeniyle olumsuz etkilenen dutyfree satışları limitlerin bu yılın Eylül ayının başında (6 Eylül) değişmesiyle

Performans 1 Aylık 3 Aylık 12 Aylık Değişim TL (%) -1,3% -7,6% 12,2%Değişim $ (%) -3,2% -12,7% 7,8%İMKB Relatif (%) 7,2% 0,6% -8,3%

TL Usd5,05 3,621,03 2,00


Bin TL 2009/09 2010/09 %

Satışlar 1.462.896 1.099.766 -24,8%

Satışların Maliyeti(-) 1.168.418 744.754 -36,3%Performans 1 Aylık 3 Aylık 12 Aylık Değişim TL (%) -16,3% -13,8% 15,6%

Rasyolar 2009/12 2010/12Özsermaye Karlılığı 19,2% 14,6%Sermaye Yeterlilik Rasyosu 15,4% 14,4%Takipteki Al./Krediler 5,8% 4,8%Karşılık Oranı 88,0% 98,9%Net Faiz Marjı 5,8% 4,4%Maliyet/Gelir 37,8% 41,0%

Gelir Tablosu (mn TL) 2009/12 2010/12 %Faiz Gelirleri 6.403,1 5.882,9 -8,1%Kredilerden Alınan Faizler 4.478,4 4.133,9 -7,7%Menkul Değ. Alınan Faizler 1.690,9 1.580,8 -6,5%Diğer Faiz Gelirleri 233,8 168,2 -28,0%Faiz Giderleri 3.325,6 3.152,9 -5,2%Mevduata Verilen Faizler 2.890,8 2.628,0 -9,1%Kullanılan Kredi. Verilen Faizler 261,8 385,3 47,2%Diğer Faiz Giderleri 173,0 139,5 -19,4%Net Faiz Geliri 3.077,4 2.730,0 -11,3%Ticari Kar/Zarar 177,8 316,3 77,9%Net Ücret ve Komisyon Gel. 465,5 443,3 -4,8%Diğer Faaliyet Gel. 171,8 397,6 131,4%Faaliyet Giderleri 1.532,7 1.689,8 10,2%Provizyon Giderleri 291,0 305,6 5,0%Vergi Giderleri (-) 291,0 305,6 5,0%Net Dönem Kar/Zararı 1.251,2 1.157,1 -7,5%




Toplam Varlıklar 4.154.508 4.024.606



Özkaynaklar 892.202 1.009.640

Toplam Kaynaklar 4.154.508 4.024.606

2,6 TL/ 1,62 DolarTSKB (TSKB.IS)

0,01,02,03,04,05,06,07,08,09,0

010.00020.00030.00040.00050.00060.00070.00080.000

17.12.09 09.05.10 29.09.10 19.02.11

İMKB TAVHL

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

3,0

3,5

0

10.000

20.000

30.000

40.000

50.000

60.000

70.000

80.000

17.12.09 09.05.10 29.09.10 19.02.11

İMKB TSKB

0,0

1,0

2,0

3,0

4,0

5,0

6,0

0

10.000

20.000

30.000

40.000

50.000

60.000

70.000

80.000

17.12.09 09.05.10 29.09.10 19.02.11

İMKB VAKBN

Vakıfbank YS10 döneminde konsolide olmayan bilançolarında %7,5 y/ydüşüş ile 1.157 milyon TL net kar açıkladı. Bu rakam bizim beklentimiz olan1.127 milyon TL’nin üzerinde kalmakla birlikte piyasanın beklentisi olan1.084 milyon TL'yi de aşmıştır. Çeyreklik bazda baktığımızda, bankanınçeyreklik net karı geçen yılın aynı dönemine göre %26,3, geçen çeyreğegöre ise %74,6’lık bir artış göstermiş ve 393 milyon TL’ye ulaşmıştır. 2010yılını %14,5 özkaynak karlılığı (maddi özkaynak karlılığı %16) iletamamlayan Banka’nın genel konjonktüre bağlı olarak 2011 ve 2012yıllarında %13-14 ortalama özsermaye karlılığına gerilemesini bekliyoruz.Yine aynı dönem için %1.6 olarak açıklanan aktif karlılığı ve 8,6xoranındaki kaldıraç gözönünde bulundurulduğunda bankanın potensiyelözsermaye karlılığının 14% olduğunu görüyoruz. Düşük faiz ortamınınfonlama maliyetini aşağı çekmesine ve bankanın mevduat maliyetinidüşürme amacıyla mevduat toplama rekabetine girmemesine rağmen aktiftarafta hem krediler hem de menkul kıymetler üzerinde etkisini göstermeyedevam eden yeniden fiyatlama etkisiyle bankanın yıllık bazda net faizgelirlerinde %11 oranında bir düşüş gözlenmiştir. Vakıfbank 2010 yılındamevduat faiz gidelerini %9 oranında düşürmeyi başarmış ve en düşükmevduat maliyetine sahip bankalardan biri konumundadır. Karlılığa pozitifetkisi olan diğer gelişmeler ise beklenenden yüksek gelen komisyongelirleri, baskı altında tutulan operasyonel giderler (90 adet yeni şubeaçılışına rağmen) ve net ticari (trading) karları olmuştur. Bankanın net faizmarjı 140 baz puanlık düşüşle YS10 itibariyle 4,2% olmuştur. Bugelişmelerin ışığında hissedeki AL önerimizi koruyoruz.

TSKB YS10 döneminde konsolide olmayan bilançolarında geçen senenin aynıdönemine göre net karını %21 artırarak 212 milyon TL olarak açıkladı. Bu rakambizim beklentimiz olan 226 milyon TL’nin (piyasa beklentisi, 215 milyon TL)yaklaşık 6% altında kalmıştır. Çeyreklik bazda baktığımızda, bankanın net karıgeçen çeyreğe göre %7 azalırken geçen yılın aynı dönemine göre ise %2.3oranında artarak 43 milyon TL olarak açıklandı. Banka 4Ç’de kredilerden gelenfaiz gelirlerini arttırmasına rağmen menkul kıymetlerden gelen faiz gelirlerindeyavaşlama (geçen çeyreğe göre %8.7 daralma) toplam faiz gelirleri üzerindebaskı oluşturmuştur. Bankanın portföy faiz gelirlerindeki dalgalanmanın sebebielinde bulundurduğu değişken faizli ve TÜFE endeksli tahvillerdenkaynaklanmıştır, çünkü ilgili dönemde enflasyon ve gösterge faizi gerilemiştir vebu düşük faizlerden yeniden fiyatlanmıştır. Banka’nın kurumsal finansfaaliyetlerinden elde ettiği komisyon gelirlerinde yaşanan %94 artış ve provizyonmasraflarında yaşana %42’lik gerileme net kardaki artışı desteklemiştir. Yıllıkbazda bankanın net faiz gelirleri %16.6 artmıştır, bu artışta bakanın lehine olanvade uyumsuzlu ve global düşük faiz etkili oduğu görülmektedir. Bu çeyrekteBanka’nın genel yönetim giderlerindeki artışın etkilediği operasyone giderlerindebir yükseliş görülmektedir. Banka’nın net faiz marjı %4.2 seviyesinde (sektörortalaması, %4.5) gerçekleşirken uzun dönemde %4 seviyelerine oturacağınıdüşünüyoruz. Proje finansmanı kredilerinde oldukça aktif olan Banka’nınyenilenebilir enerji, altyapı yatırımlarına olan ilgisinin devam edeceğinidüşünüyoruz. Bu gelişmelerin ışığında Vakıfbank için daha önceden vermişolduğumuz “AL” önerimizi ve 5.00 TL olan hedef fiyatımızı koruyoruz (%22getiri potansiyeli).

2010 yılında TAV Havalimanları Holding’in işlettiği havalimanlarını kullananyolcu sayısı 2009 yılına göre %13 oranında artış göstererek 47,6 milyonseviyesine yükselirken, İstanbul Atatürk Havalimanı dış hatlar yolcu sayısı2010 itibariyle %11 artarak 20.3 milyon seviyesinde gerçekleşmiştir. Artanyolcu sayısı yanı sıra TGS, Makedonya'nın Başkenti Üsküp ve OhridHavalimanları'nı işleten TAV Makedonya ve Letonya'nın Başkenti Riga'da yerhizmetleri veren NHS operasyonlarının başlaması şirketin net satış gelirlerineolumlu katkı sağlamıştır. Öte yandan 2009 yılının Ekim ayında GümrükMüsteşarlığı tarafından getirilen limitler nedeniyle olumsuz etkilenen dutyfree satışları, limitlerin bu yılın Eylül ayının başında (6 Eylül) değişmesiyleberaber 9A10 gelirlerine etkisi sınırlı kalmıştır. Dolayısıyla son yapılan duty-free limit değişikliğinin etkisinin yılın son çeyreğiden itibaren daha olumluyansıması olacağını düşünüyoruz. Ayrıca TAV Havalimanları Holding’ingerek yolcu sayısındaki artış ve gerekse yeni faaliyete geçenhavalimanlarının pozitif katkısının net satış gelirlerine olumlu yansımasınınsüreceğini düşünüyoruz. 9A10'da net karını 9A09’a göre %12 artışla 39.4milyon Euro seviyesine yükselten şirketin 2010 yılı sonunda net karının 57milyon Euro seviyesinde olacağını tahmin ediyoruz. Bu bağlamda TAV için8.90 TL hedef hisse fiyatı ile AL önerimizi sürdürüyoruz.


TL Usd5,05 3,621,03 2,00



Bin TL 2009/09 2010/09 %

Satışlar 1.462.896 1.099.766 -24,8%

Satışların Maliyeti(-) 1.168.418 744.754 -36,3%

Brüt Kar 294.479 355.012 20,6%



Net Diğer Gel/Gid 59.651 62.814 5,3%

Finansman Giderleri (-) -100.566 -100.212 0,4%

Vergi Öncesi Kar 111.064 107.048 -3,6%

Vergi(-) 35.627 28.529 -19,9%

Net Dönem Karı 75.437 78.519 4,1%

Azınlık Payları Karı/Zararı 3.224 11.837 267,1%



TL Usd8,00 5,755,40 3,45










Özkaynaklar 892.202 1.009.640


Performans 1 Aylık 3 Aylık 12 Aylık Değişim TL (%) -2,6% 3,6% 61,5%Değişim $ (%) -4,5% -2,1% 55,2%Relatif İMKB (%) 5,7% 12,8% 32,0%

TL Usd2,87 2,001,50 0,99


Gelir Tablosu (mn TL) 2009/12 2010/12 %Faiz Gelirleri 499,2 432,9 -13,3%Kredilerden Alınan Faizler 226,3 194,6 -14,0%Menkul Değ. Alınan Faizler 259,4 226,6 -12,6%Diğer Faiz Gelirleri 13,5 11,7 -13,3%Faiz Giderleri 243,9 135,2 -44,6%Mevduata Verilen Faizler - - -Kullanılan Kredi. Verilen Faizler 147,6 49,8 -66,3%Diğer Faiz Giderleri 96,4 85,4 -11,4%Net Faiz Geliri 255,2 297,7 16,7%Ticari Kar/Zarar 2,2 (3,8) a.d.Net Ücret ve Komisyon Gel. 7,0 13,5 92,9%Diğer Faaliyet Gel. 44,2 48,4 9,5%Faaliyet Giderleri 55,2 62,7 13,6%Provizyon Giderleri 42,9 24,7 -42,4%Vergi Giderleri (-) 35,7 56,8 59,1%Net Dönem Kar/Zararı 174,9 211,6 21,0%



TL Usd5,05 3,621,03 2,00



Bin TL 2009/09 2010/09 %

Satışlar 1.462.896 1.099.766 -24,8%

Satışların Maliyeti(-) 1.168.418 744.754 -36,3%

Brüt Kar 294.479 355.012 20,6%



Net Diğer Gel/Gid 59.651 62.814 5,3%

Finansman Giderleri (-) -100.566 -100.212 0,4%

Vergi Öncesi Kar 111.064 107.048 -3,6%

Vergi(-) 35.627 28.529 -19,9%

Net Dönem Karı 75.437 78.519 4,1%

Azınlık Payları Karı/Zararı 3.224 11.837 267,1%



TL Usd8,00 5,755,40 3,45










Özkaynaklar 892.202 1.009.640


Performans 1 Aylık 3 Aylık 12 Aylık Değişim TL (%) -2,6% 3,6% 61,5%Değişim $ (%) -4,5% -2,1% 55,2%Relatif İMKB (%) 5,7% 12,8% 32,0%

TL Usd2,87 2,001,50 0,99


Gelir Tablosu (mn TL) 2009/12 2010/12 %Faiz Gelirleri 499,2 432,9 -13,3%Kredilerden Alınan Faizler 226,3 194,6 -14,0%Menkul Değ. Alınan Faizler 259,4 226,6 -12,6%Diğer Faiz Gelirleri 13,5 11,7 -13,3%Faiz Giderleri 243,9 135,2 -44,6%Mevduata Verilen Faizler - - -Kullanılan Kredi. Verilen Faizler 147,6 49,8 -66,3%Diğer Faiz Giderleri 96,4 85,4 -11,4%Net Faiz Geliri 255,2 297,7 16,7%Ticari Kar/Zarar 2,2 (3,8) a.d.Net Ücret ve Komisyon Gel. 7,0 13,5 92,9%Diğer Faaliyet Gel. 44,2 48,4 9,5%Faaliyet Giderleri 55,2 62,7 13,6%Provizyon Giderleri 42,9 24,7 -42,4%Vergi Giderleri (-) 35,7 56,8 59,1%Net Dönem Kar/Zararı 174,9 211,6 21,0%


İŞ BANKASI (ISCTR.IS)Araştırma ve Kurumsal Finans Departmanı ÖNERİ: AL

İş Bankası YS10 döneminde konsolide olmayan bilançolarında %25,7y/y artış ile 2.982 milyon TL net kar açıkladı. Bu rakam bizimbeklentimiz olan 3.064 milyon TL’nin (yaklaşık 3%) altında kalmaklabirlikte piyasa beklentisi olan 2.972 milyon TL’nin üzerindegerçekleşmiştir. Çeyreklik bazda baktığımızda, bankanın net karı geçenyılın aynı dönemine göre %6 oranında artarak 603 milyon TL olarakaçıklandı.

2010 yılını %20 (maddi özkaynak karlılığı 27.6%) seviyesindekiortalama özsermaye karlılığı ile tamamlayan Banka’nın genelkonjöktüre bağlı olarak 2011 ve 2012 yıllarında %15-17 ortalamaözsermaye karlığına doğru gerilemesini bekliyoruz.

Düşük mevduat maliyeti ve TÜFE endeksli kağıtların gerçekleşenenflasyon yerine beklenen enflasyona göre muhasabeleştirilmesiylet bil bi f i li i (diğ b k l ö d h dü ük li l tilit i)

n Banka’nın net faiz gelirleri yıllık bazda %6 daralmıştır. Bankanın net faiz marjı 2010 yıl sonunda 100 baz puan gerileyerek %4.1 olarak gerçekleşmiştir.

n Hisse başına 6.67 TL hedef fiyat belirlediğimiz İş Bankası için "AL" tavsiyemizi koruyoruz.

-

1,00

2,00

3,00

4,00

5,00

6,00

0

20

40

60

80

100

120

140

08.07.2009 16.12.2009 24.05.2010 16.10.2010 03.02.2011

İMKB REL. ISCTR

TL UsdPiyasa Değeri (mn TL, mn $) 23.580 14.798Hedef Değer (mn TL, mn $) 30.009 18.743Kapanış 5,24 3,29PD/DDPD/DD (Büyük Ölçekli Bankalar Ort.)

1,391,74

Firma Bilgileri Sektör BankacılıkFaaliyet Alanı Bireysel/Kurumsal BankacılıkÖdenmiş Sermaye (mn TL) 4.500

Ortaklık Yapısı Pay(%)İş Bankası Munzam Sandık 42,0%Atatürk Hisseleri 28,0%

Rasyolar 2009/12 2010/12Likit Aktif/T.Aktif 50% 44%Menkul Değ./T.Aktif 35% 35%Mevduat/T.Aktif 64% 67%Krediler/T.Aktif 43% 49%Takipteki Al./Krediler 5,7% 3,7%Karşılık Oranı 100% 100%Kredilerden Faiz Gel./T.Faiz Gel. 66% 61%

,

İş Bankası YS10 döneminde konsolide olmayan bilançolarında %25,7y/y artış ile 2.982 milyon TL net kar açıkladı. Bu rakam bizimbeklentimiz olan 3.064 milyon TL’nin (yaklaşık 3%) altında kalmaklabirlikte piyasa beklentisi olan 2.972 milyon TL’nin üzerindegerçekleşmiştir. Çeyreklik bazda baktığımızda, bankanın net karı geçenyılın aynı dönemine göre %6 oranında artarak 603 milyon TL olarakaçıklandı.

2010 yılını %20 (maddi özkaynak karlılığı 27.6%) seviyesindekiortalama özsermaye karlılığı ile tamamlayan Banka’nın genelkonjöktüre bağlı olarak 2011 ve 2012 yıllarında %15-17 ortalamaözsermaye karlığına doğru gerilemesini bekliyoruz.

Düşük mevduat maliyeti ve TÜFE endeksli kağıtların gerçekleşenenflasyon yerine beklenen enflasyona göre muhasabeleştirilmesiylestabil bir faiz geliri (diğer bankalara göre daha düşük gelir volatilitesi)elde edilmiş olmasına rağmen diğer bankalara ödenen faizgiderlerindeki artış ve bilanço tarafındaki (özellikle krediler) yenidenfiyatlama etkisiyle

Banka’nın net faiz gelirleri yıllık bazda %6 daralmıştır. Bankanın netfaiz marjı 2010 yıl sonunda 100 baz puan gerileyerek %4.1 olarakgerçekleşmiştir. Banka’nın yıllık bazda kredilerini %33, mevduatlarınıise %22 oranında artırması sonrasında aktifleri %16 artış göstermiştir.

Kredilerdeki artışı bireysel (tüketici ve konut kredileri) ve kurumsalkredilerdeki %30 aşan artışlar desteklemiştir. Aktif büyüklüğü vemevduat büyüklüğü bazında özel bankalar arsında 1 numaralı yerinikoruan Banka’nın kredilerinin aktiflere oranı, 2009’daki %43seviyesinden 2010’da %49 seviyesine yükselmiştir.

Özetle, 4Ç10’da (i) Net Faiz Geliri %13,1 y/y daraldı ve %3,1 ç/ç arttı,(ii) Toplam Aktifler %16,4 y/y, %5,6 ç/ç arttı ve 131.8 milyar TL’ye ulaştı(ŞT: 124.4 milyar TL) (iii) Toplam Krediler %32,9 y/y, %9,9 ç/ç arttı ve64,2 milyar TL’ye ulaştı (ŞT: 59.8 milyar TL) (iv) Toplam Mevduatlar%22,3 y/y, %9,7 ç/ç artışla 88.2 milyar TL’ye ulaştı (ŞT: 81,3 milyarTL), (v) 12-aylık Özsermaye Karlılığı %19,9’a ulaştı (vi) SermayeYeterlilik rasyosu %17,6 olarak açıklandı (sektör: %18,9) (vii) Net FaizMarjı %4,1’ya düştü (sektör %4.5) (viii) iyileşmeye devam edentakipteki alacaklar rasyosu %3,6’ya düştü (sektör: %3,6) (ix) MaliyetGelir rasyosu %40,6 (sektör: %41,2) (x) kredilerin mevduatı karşılamaoranı%73 olarak açıklandı (sektör: %85,7).

Bu gelişmelerin ışığında İşbankası için daha önceden vermişolduğumuz “AL” onerimizi korurken 6.88 TL olan hedef fiyatımızı 6.67TL’ye çekiyoruz (%28 getiri potansiyeli). İşbankası 2011T F/K 8.4X ve2011T PD/DD 1.1X oranlarıyla işlem görmektedir.

n Banka’nın net faiz gelirleri yıllık bazda %6 daralmıştır. Bankanın net faiz marjı 2010 yıl sonunda 100 baz puan gerileyerek %4.1 olarak gerçekleşmiştir.

n Hisse başına 6.67 TL hedef fiyat belirlediğimiz İş Bankası için "AL" tavsiyemizi koruyoruz.

-

1,00

2,00

3,00

4,00

5,00

6,00

0

20

40

60

80

100

120

140

08.07.2009 16.12.2009 24.05.2010 16.10.2010 03.02.2011

İMKB REL. ISCTR

TL UsdPiyasa Değeri (mn TL, mn $) 23.580 14.798Hedef Değer (mn TL, mn $) 30.009 18.743Kapanış 5,24 3,29PD/DDPD/DD (Büyük Ölçekli Bankalar Ort.)

1,391,74

Firma Bilgileri Sektör BankacılıkFaaliyet Alanı Bireysel/Kurumsal BankacılıkÖdenmiş Sermaye (mn TL) 4.500

Ortaklık Yapısı Pay(%)İş Bankası Munzam Sandık 42,0%Atatürk Hisseleri 28,0%

Performans 1 Aylık 3 Aylık 12 Aylık

Değişim TL (%) 1,2% -14,4% 22,4%

Değişim $ (%) -0,4% -22,8% 15,9%

TL Usd

7,00 4,96

3,99 2,59

12 Aylık En Yüksek

12 Aylık En Düşük

Gelir Tablosu (mn TL) 2007/12 2008/12 2009/12 2010/12 %Faiz Gelirleri 9.134 10.596 10.200 9.798 (4) Kredilerden Alınan Faizler 5.267 6.785 6.765 5.948 (12)

Menkul Değ. Alınan Faizler 3.222 3.175 3.017 3.667 22 Diğer Faiz Gelirleri 646 635 418 183 (56) Faiz Giderleri 6.174 6.978 5.333 5.216 (2) Mevduata Verilen Faizler 4.669 5.502 4.568 4.259 (7) Kullanılan Kredi. Verilen Faizler 887 769 586 511 (13) Diğer Faiz Giderleri 618 708 179 446 149 Net Faiz Geliri 2.960 3.618 4.867 4.582 (6) Kambiyo Karı/Zararı (119) 935 (356) (309) a.d.Sermaye Piy. İşl. Kar/Zararı 546 (462) 424 514 21 Net Ücret ve Komisyon Gel. 1.075 1.204 1.253 1.236 (1) Diğer Faaliyet Gel./Gid (2.358) (3.497) (3.583) (2.400) a.d.Vergi Giderleri (-) 401 289 573 571 (0) Net Dönem Kar/Zararı 1.702 1.509 2.372 2.982 26

Rasyolar 2009/12 2010/12Likit Aktif/T.Aktif 50% 44%Menkul Değ./T.Aktif 35% 35%Mevduat/T.Aktif 64% 67%Krediler/T.Aktif 43% 49%Takipteki Al./Krediler 5,7% 3,7%Karşılık Oranı 100% 100%Kredilerden Faiz Gel./T.Faiz Gel. 66% 61%

Milyar TL, % 2009/12 2010/12Kredi Hacmi 48,3 64,2Mevduat Hacmi 72,2 88,3Krediler Pazar Payı (%) 12,2 12,1Mevduat Pazar Payı (%) 14,0 14,3SYR (%) 18,8 17,5Net Faiz Marjı (%) 5,0 4,1Ort. Özsermaye Karlılığı (%) 27,8 27,6Aktif karlılığı (%) 2,3 2,4

Türk Telekom (TTKOM.IS) ÖNERİ: AL Araştırma ve Kurumsal Finans Departmanı

0,00

1,00

2,00

3,00

4,00

5,00

6,00

7,00

8,00

0

10.000

20.000

30.000

40.000

50.000

60.000

70.000

80.000

13.07.09 04.12.09 26.04.10 16.09.10

İMKB100 TTKOM

n Türk Telekom yılın son çeyreğinde 559 milyon TL net kar açıklamıştır. Burakam geçen sene aynı dönemde elde etmiş olduğu net kar rakamı olan 491milyon TL’ye göre %13,9 artış gösterirken, bir önceki dönemin net karı olan744 milyon TL’ye göre ise %24,9’luk bir azalışa tekabül etmektedir. Şirketinaçıklamış olduğu 4. çeyrek net karı, bizim beklentimiz olan 677 milyonTL’nin altında gelirken, piyasa beklentisi olan 519 milyon TL’nin üzerindegerçekleşmiştir.

n 4. çeyrek net kar rakamı ile birlikte Türk Telekom’un 2010 yılı net karı2.451 milyon TL olurken, bu rakam ise geçen sene aynı dönem net karı olan1.860 milyon TL’ye göre %31,8’lik bir artışa işaret etmektedir.

Gelirler. Türk Telekom yılın son çeyreğinde 2.896 milyon TL gelir elde ederken,bu rakam geçen sene aynı döneme göre %5,3 ve bir önceki çeyreğe göre ise%7,0’lik bir artışa işaret etmektedir. Böylece şirketin 2010 yılı gelirleri yılllık olarak%2,7’lik bir artışla 10.852 milyon TL olmuştur.

Şirketin elde etmiş olduğu gelirlerinin dağılımına bakıldığında ise, sabit hatfaaliyetleri (PSTN+ADSL) gelirleri yıllık %1,5’lik artışla 8,511 milyon TL olmuştur.Özellikle ADLS tarafındaki güçlü performans, sabit hat gelirlerinin yıllık bazdaartmasında etkili olmuştur. Sabit hat faaliyetlerinin detaylarına bakıldığında ise,ADSL gelirleri yıllık %15,4’lük bir artışla 2,473 milyon TL olurken, PSTN gelirleriyıllık olarak %7,1 azalma göstererek 4,255 milyon TL olmuştur. Öte yandan şirket,yoğun rekabet karşın mobil faaliyetlerini yıllık bazda %5 7 artırarak 2 646 milyon

TL UsdPiyasa Değeri (mn TL, mn $) 24.920 15.567Hedef Değer (mn TL, mn $) 24.458 15279Kapanış 7,12 4,45Ort. İşlem Hacmi (Bin Lot) 2.112

Firma BilgileriSektör TelekomFaaliyet Alanı TelekomÖdenmiş Sermaye (mnTL) 3.500,0

Ortaklık Yapısı Pay(%)Oger Group 55,8%Hazine 31,7%Diğer 0,0%Halka Açık 12,5%

Finansal Veriler (BinTL) 2009 2010 2011TSatış Gelirleri 10.568.461 10.852.470 11.145.487Brüt Esas Faaliyet Karı/Zararı 5.438.872 5.934.958 6.242.005Faaliyet Kar/Zarar 2.388.177 2.846.603 3.093.060Finansal Gelir/Gider -366.759 -184.160 -180.000Net Dönem Karı/Zararı 1.831.730 2.450.857 2.678.563

,

0,00

1,00

2,00

3,00

4,00

5,00

6,00

7,00

8,00

0

10.000

20.000

30.000

40.000

50.000

60.000

70.000

80.000

13.07.09 04.12.09 26.04.10 16.09.10

İMKB100 TTKOM




Şirketin elde etmiş olduğu gelirlerinin dağılımına bakıldığında ise, sabit hatfaaliyetleri (PSTN+ADSL) gelirleri yıllık %1,5’lik artışla 8,511 milyon TL olmuştur.Özellikle ADLS tarafındaki güçlü performans, sabit hat gelirlerinin yıllık bazdaartmasında etkili olmuştur. Sabit hat faaliyetlerinin detaylarına bakıldığında ise,ADSL gelirleri yıllık %15,4’lük bir artışla 2,473 milyon TL olurken, PSTN gelirleriyıllık olarak %7,1 azalma göstererek 4,255 milyon TL olmuştur. Öte yandan şirket,yoğun rekabet karşın mobil faaliyetlerini yıllık bazda %5,7 artırarak 2,646 milyonTL gelir elde etmiştir.

FAVÖK. Türk Telekom’un FAVÖK rakamı, yılın son çeyreğinde yıllık bazda %27ve bir önceki çeyreğe göre %1,6 artarak 1.148 milyon TL olmuştur. Kümülatifolarak bakıldığında ise, şirket 2010 yılında 4.370 milyon TL FAVÖK elde etmiştirki bu rakam yıllık olarak %8.8’lik bir artışa işaret etmektedir. Dolayısıyla şirketinFAVÖK marjı 2010 yılında %40.3 olmuştur. (2009 yılında FAVÖK marjı %38’dir).

Operasyonel olmayan tarafta ise, Türk Telekom 4. çeyrekte 212 milyon netfinansal gider yazmıştır. Geçen sene aynı dönemde şirketin net finansal gideri19,2 milyon TL olarak gerçekleşmiştir. Son çeyrekte net finansal giderde görülenönemli orandaki artışa rağmen, 2010 yılında şirketin net finansal giderleri 184milyon TL olmuştur. (2009 yılında ise bu rakam 438 milyon olmuştur). Öte yandanşirketin net finansal borcu 2009 yılında 3,2 milyar TL’den, 2010 yılında 2,9 milyarTL‘ye gerilemiştir.

Temettü. Türk Telekom, 25 Nisan’da yapılacak olan olağan genel kurulunda,hisse başına brüt 0,64 TL temettü dağıtılmasını onaya sunacağını açıklamıştır.Açıklanan temettü tutarı %8.8’lik temettü verimliğine işaret etmektedir, bunun iseşirketin perfomansına olumlu yansıyabileceğini düşünmekteyiz.

Hedef Fiyat ve Öneri Değişikliği. Türk Telekom’un açıklamış olduğubeklentilerin üzerinde gelen son çeyrek sonuçları ışığında, şirketin 2011 yılındaADSL tarafında güçlü performansına devam edeceğini düşünüyoruz. Öte yandanmobil tarafta yoğun rekabete rağmen şirketin mobil segment gelirlerini artırmışolmasını olumlu buluyoruz. Dolayısıyla şirket için yapmış olduğumuz 2011 ve2012 yılı kar beklentimizi 2.678 milyon TL ve 2.783 milyon TL revize ederken,hedef fiyatımızı 7.15 TL’den 8.20 TL’ye yükseltiyor, ve Turk Telekom için “TUT”olan önerimiz “AL” olarak revize ediyoruz.





Değişim TL (%) 2,9% 7,2% 62,5%

Değişim $ (%) 0,5% -1,6% 56,1%

İMKB Relatif (%) 10,4% 18,5% 32,8%

TL ABD$

12 Aylık En Yüksek 7,32 5,10

12 Aylık En Düşük 4,38 2,85

Piyasa Göstergeleri 2010 2011TF/K 10,70 9,30PD/Ciro 2,30 2,24FD/Ciro 2,57 2,50PD/DD 4,04 3,47FD/FAVÖK 6,33 6,18



Duran Varlıklar 10.556.763 11.387.756

TOPLAM VARLIKLAR 13.401.362 15.100.021Kısa Vadeli Yükümlülükler 4.664.947 4.820.529

Uzun Vadeli Yükümlülükler 3.314.449 4.104.735ÖZKAYNAKLAR 5.421.966 6.174.757



Marjlar 2009 2010 2011TBrüt Kar 51,5% 54,7% 56,0%EFK 22,6% 26,2% 27,8%FAVÖK 37,3% 40,3% 40,5%Net Kar 17,3% 22,6% 24,0%

0,00

1,00

2,00

3,00

4,00

5,00

6,00

7,00

8,00

0

10.000

20.000

30.000

40.000

50.000

60.000

70.000

80.000

13.07.09 04.12.09 26.04.10 16.09.10

İMKB100 TTKOM




Şirketin elde etmiş olduğu gelirlerinin dağılımına bakıldığında ise, sabit hatfaaliyetleri (PSTN+ADSL) gelirleri yıllık %1,5’lik artışla 8,511 milyon TL olmuştur.Özellikle ADLS tarafındaki güçlü performans, sabit hat gelirlerinin yıllık bazdaartmasında etkili olmuştur. Sabit hat faaliyetlerinin detaylarına bakıldığında ise,ADSL gelirleri yıllık %15,4’lük bir artışla 2,473 milyon TL olurken, PSTN gelirleriyıllık olarak %7,1 azalma göstererek 4,255 milyon TL olmuştur. Öte yandan şirket,yoğun rekabet karşın mobil faaliyetlerini yıllık bazda %5,7 artırarak 2,646 milyonTL gelir elde etmiştir.

FAVÖK. Türk Telekom’un FAVÖK rakamı, yılın son çeyreğinde yıllık bazda %27ve bir önceki çeyreğe göre %1,6 artarak 1.148 milyon TL olmuştur. Kümülatifolarak bakıldığında ise, şirket 2010 yılında 4.370 milyon TL FAVÖK elde etmiştirki bu rakam yıllık olarak %8.8’lik bir artışa işaret etmektedir. Dolayısıyla şirketinFAVÖK marjı 2010 yılında %40.3 olmuştur. (2009 yılında FAVÖK marjı %38’dir).

Operasyonel olmayan tarafta ise, Türk Telekom 4. çeyrekte 212 milyon netfinansal gider yazmıştır. Geçen sene aynı dönemde şirketin net finansal gideri19,2 milyon TL olarak gerçekleşmiştir. Son çeyrekte net finansal giderde görülenönemli orandaki artışa rağmen, 2010 yılında şirketin net finansal giderleri 184milyon TL olmuştur. (2009 yılında ise bu rakam 438 milyon olmuştur). Öte yandanşirketin net finansal borcu 2009 yılında 3,2 milyar TL’den, 2010 yılında 2,9 milyarTL‘ye gerilemiştir.

Temettü. Türk Telekom, 25 Nisan’da yapılacak olan olağan genel kurulunda,hisse başına brüt 0,64 TL temettü dağıtılmasını onaya sunacağını açıklamıştır.Açıklanan temettü tutarı %8.8’lik temettü verimliğine işaret etmektedir, bunun iseşirketin perfomansına olumlu yansıyabileceğini düşünmekteyiz.

Hedef Fiyat ve Öneri Değişikliği. Türk Telekom’un açıklamış olduğubeklentilerin üzerinde gelen son çeyrek sonuçları ışığında, şirketin 2011 yılındaADSL tarafında güçlü performansına devam edeceğini düşünüyoruz. Öte yandanmobil tarafta yoğun rekabete rağmen şirketin mobil segment gelirlerini artırmışolmasını olumlu buluyoruz. Dolayısıyla şirket için yapmış olduğumuz 2011 ve2012 yılı kar beklentimizi 2.678 milyon TL ve 2.783 milyon TL revize ederken,hedef fiyatımızı 7.15 TL’den 8.20 TL’ye yükseltiyor, ve Turk Telekom için “TUT”olan önerimiz “AL” olarak revize ediyoruz.





Değişim TL (%) 2,9% 7,2% 62,5%

Değişim $ (%) 0,5% -1,6% 56,1%

İMKB Relatif (%) 10,4% 18,5% 32,8%

TL ABD$

12 Aylık En Yüksek 7,32 5,10

12 Aylık En Düşük 4,38 2,85

Piyasa Göstergeleri 2010 2011TF/K 10,70 9,30PD/Ciro 2,30 2,24FD/Ciro 2,57 2,50PD/DD 4,04 3,47FD/FAVÖK 6,33 6,18



Duran Varlıklar 10.556.763 11.387.756

TOPLAM VARLIKLAR 13.401.362 15.100.021Kısa Vadeli Yükümlülükler 4.664.947 4.820.529

Uzun Vadeli Yükümlülükler 3.314.449 4.104.735ÖZKAYNAKLAR 5.421.966 6.174.757



Marjlar 2009 2010 2011TBrüt Kar 51,5% 54,7% 56,0%EFK 22,6% 26,2% 27,8%FAVÖK 37,3% 40,3% 40,5%Net Kar 17,3% 22,6% 24,0%

25.02.111,590561.367

Hisse Endeks H.A.O. Kapanış Hisse Piyasa Değeri Piyasa Değeri Net Kar Hisse Kodları (%) (TL) Adeti (TL mn) ($) 2008/12 2009/12 2009/09 2010/09 Değişim F/K PD/DD FD/FAVÖK FD/Satış Net Borç (TL) N.Kar Marjı FAVÖK Marjı Haftalık Aylık Yıllık SenetleriXU100 61.367,34 344.951.779.035 216.882.602.348 20.021.750.166 25.723.728.798 20.055.895.500 24.968.238.979 24,5% 11,36 1,76 6,66 0,84 12.578.022.136 -7,00 -5,81 25,91 İMKB-100 EndeksiXU030 75.152,27 267.844.259.284 168.402.552.206 18.322.437.993 22.051.996.844 17.056.004.824 21.009.292.526 23,2% 10,18 1,66 5,38 0,77 4.677.688.987 -7,15 -5,28 24,27 İMKB-30 EndeksiXUTUM 61.305,22 426.263.270.373 268.005.828.590 23.301.978.066 29.278.083.762 23.206.612.773 27.708.272.623 19,4% 12,32 1,78 7,44 0,79 16.505.102.487 -6,97 -6,09 26,09 İMKB-TÜM EndeksiDAYANIKLI TÜKETİM SEKTÖRÜ 12.313.771.520 7.742.075.775 -280.899.198 907.087.770 763.251.412 626.229.790 -18,0% 15,37 2,12 8,90 0,86 1.188.217.249 0,04 0,09 -7,54 -9,18 13,36Beyaz Eşya 11.535.512.962 7.252.758.857 127.164.802 833.001.770 702.459.412 611.344.790 -13,0% 14,93 2,38 10,51 1,15 804.328.249 0,09 0,11 -7,50 -10,79 22,69ARCLK 30 25 7,32 675.728.205 4.946.330.461 3.109.921.698 39.794.000 485.410.000 410.338.000 418.610.000 2,0% 9,57 1,48 7,50 0,82 738.941.000 0,07 0,12 -4,19 -13,68 42,91 ArçelikBSHEV 1 137,50 42.000.000 5.775.000.000 3.630.933.669 71.461.491 233.387.579 203.400.047 158.563.384 -22,0% 30,63 7,73 21,71 2,56 119.856.975 0,09 0,15 -5,82 -0,72 16,92 BSH Ev AletleriIHEVA 100 75 1,05 191.370.001 200.938.501 126.336.687 -13.994.349 2.080.698 -1.266.801 3.432.734 a.d. 21,80 0,98 20.388,19 1,44 -54.469.726 0,09 0,06 -12,50 -17,97 8,25 İhlas Ev AletleriSILVR 43 1,61 30.400.000 48.944.000 30.772.713 -912.835 -5.551.181 -3.033.834 636.672 a.d. a.d. 1,81 204,91 0,83 15.694.428 0,01 0,05 -13,44 -11,05 111,84 Silverline EndüstriVESBE 19 2,97 190.000.000 564.300.000 354.794.090 30.816.495 117.674.674 93.022.000 30.102.000 -67,6% 10,31 1,09 4,93 0,45 41.720.000 0,03 0,07 -7,19 -14,90 -1,45 Vestel Beyaz EşyaKahverengi Eşya 778.258.558 489.316.918 -408.064.000 74.086.000 60.792.000 14.885.000 -75,5% 27,62 0,80 3,38 0,23 383.889.000 0,00 0,06 -7,57 -7,57 4,04VESTL 100 22 2,32 335.456.275 778.258.558 489.316.918 -408.064.000 74.086.000 60.792.000 14.885.000 -75,5% 27,62 0,80 3,44 0,23 383.889.000 0,00 0,06 -7,57 -7,57 4,04 VestelDEMİR ÇELİK SEKTÖRÜ 10.601.383.495 6.665.440.739 1.115.687.676 -353.368.067 -469.204.330 758.036.089 a.d. 12,17 1,20 9,30 1,06 3.868.054.374 0,03 0,04 -8,49 -10,38 37,41Boru, Uzun ve Yassı Mamuller 10.217.023.495 6.423.780.883 1.106.809.334 -367.444.036 -480.172.782 741.101.840 a.d. 12,00 1,22 8,93 1,44 3.590.617.748 0,03 0,07 -8,45 -9,69 64,46BRSAN 17 15,65 28.350.000 443.677.500 278.954.731 -37.661.243 22.525.474 18.324.466 -14.196.128 a.d. a.d. 0,97 175,04 0,58 72.483.004 -0,02 -0,01 -11,33 -14,25 44,30 Borusan MannesmannBURCE 38 115,00 648.000 74.520.000 46.853.191 52.079 -1.782.248 -1.569.304 -1.244.873 20,7% a.d. 14,69 a.d. 3,14 4.099.459 -0,06 -0,05 -4,17 -14,81 187,50 BurçelikBURVA 49 3,20 4.222.800 13.512.960 8.496.045 -1.048.360 -762.436 -595.415 374.989 a.d. 64,98 2,97 35,56 2,31 1.653.567 0,07 0,06 -9,09 0,95 9,53 Burçelik VanaCELHA 20 3,55 16.500.000 58.575.000 36.828.041 5.358.756 -3.287.790 -3.654.583 3.471.044 a.d. 15,26 1,70 14,22 0,75 11.782.020 0,05 0,09 -6,82 -5,59 51,71 Çelik HalatCEMTS 32 0,96 100.975.680 96.936.653 60.947.282 21.991.311 1.164.927 899.027 -4.496.526 a.d. a.d. 0,75 a.d. 0,67 15.025.099 -0,02 -0,01 -9,43 -15,79 16,19 ÇemtaşDMSAS 35 1,89 28.000.000 52.920.000 33.272.556 2.705.978 3.761.077 2.119.639 3.183.018 50,2% 10,97 0,73 4,98 0,58 20.231.422 0,03 0,10 -9,57 -14,09 42,15 Demisaş DökümERBOS 39 16,60 5.220.000 86.652.000 54.480.981 2.277.224 6.609.652 4.647.437 4.799.781 3,3% 12,81 1,64 16,45 0,72 -3.032.443 0,06 0,04 -8,54 4,40 106,41 ErbosanEREGL 30 22 4,95 1.600.000.000 7.920.000.000 4.979.566.174 211.474.460 -168.690.422 -288.034.943 627.772.893 a.d. 10,60 1,24 8,10 1,77 3.281.882.112 0,13 0,22 -4,81 -6,60 19,57 Ereğli Demir ÇelikIZMDC 100 14 4,73 150.000.000 709.500.000 446.086.136 131.585.148 -10.145.540 688.482 13.232.667 1822,0% 295,79 1,83 45,42 0,76 -16.799.708 0,02 0,04 -7,62 7,01 151,60 İzmir Demir ÇelikKRDMA 75 1,04 185.235.216 192.644.625 121.122.053 256.691.327 -72.278.910 -70.999.196 36.068.325 a.d. 26,27 1,11 16,01 1,21 42.852.720 0,05 0,12 -11,86 -20,61 46,48 Kardemir (A)KRDMB 64 1,14 92.092.304 104.985.227 66.007.687 256.691.327 -72.278.910 -70.999.196 36.068.325 a.d. 28,80 1,21 17,27 1,31 21.304.835 0,05 0,12 -10,94 -19,72 60,56 Kardemir (B)KRDMD 30 89 0,77 601.427.962 463.099.530 291.166.005 256.691.327 -72.278.910 -70.999.196 36.068.325 a.d. 19,45 0,82 12,61 0,96 139.135.661 0,05 0,12 -7,23 -17,20 37,50 Kardemir (D)Demir Dışı Metal Ürünleri 384.360.000 241.659.855 8.878.342 14.075.969 10.968.452 16.934.249 54,4% 19,22 0,77 59,61 0,17 277.436.626 0,02 0,01 -8,53 -11,07 10,36FENIS 23 2,44 34.000.000 82.960.000 52.159.698 6.951.691 3.152.026 3.007.417 3.666.592 21,9% 21,77 1,45 31,98 1,02 15.528.633 0,05 0,03 -10,95 -11,27 -3,17 Feniş AlüminyumGOLDS 100 67 0,87 120.000.000 104.400.000 65.639.736 1.304.761 6.983.964 5.676.038 3.427.605 -39,6% 22,05 0,59 20,45 0,05 14.894.851 0,00 0,00 -11,22 -15,53 -11,22 Goldaş KuyumculukSARKY 66 3,94 50.000.000 197.000.000 123.860.421 621.890 3.939.979 2.284.997 9.840.052 330,6% 17,14 0,74 a.d. 0,31 247.013.142 0,01 0,00 -3,43 -6,41 45,47 SarkuysanENERJİ SEKTÖRÜ 2.141.141.748 1.346.206.694 -205.075.944 172.847.951 166.931.898 34.917.708 -79,1% a.d. 1,68 24,42 4,22 2.144.237.814 0,32 0,49 -7,86 -8,80 8,26Hidroelektrik Santraller 398.782.440 250.727.721 42.227.136 50.707.612 34.212.019 30.847.634 -9,8% 8,42 1,46 9,60 4,39 151.389.634 0,64 0,78 -5,35 -3,65 33,60AKSUE 62 5,07 8.352.000 42.344.640 26.623.477 505.252 3.948.202 3.538.267 2.368.434 -33,1% 15,24 1,19 16,94 12,10 -5.728.942 0,98 1,16 -4,70 -2,50 30,91 Aksu EnerjiAYEN 14 2 98 119 610 000 356 437 800 224 104 244 41 721 884 46 759 410 30 673 752 28 479 200 7 2% 8 00 1 51 8 55 4 20 157 118 576 0 30 0 40 5 99 4 79 36 28 Ayen Enerji

Getiri (%)Net Kar (TL) Piyasa Göstergeleri Finansal Göstergeler (%)

TarihTL/USDİMKB-100

Piyasa Verileri Tablosu

AYEN 14 2,98 119.610.000 356.437.800 224.104.244 41.721.884 46.759.410 30.673.752 28.479.200 -7,2% 8,00 1,51 8,55 4,20 157.118.576 0,30 0,40 -5,99 -4,79 36,28 Ayen EnerjiOtoprodüktör 1.742.359.308 1.095.478.974 -247.303.080 122.140.339 132.719.879 4.070.074 -96,9% 275,04 1,74 31,61 4,19 1.992.848.180 0,01 0,21 -10,37 -13,95 -17,07AKENR 30 25 2,80 375.814.000 1.052.279.200 661.602.766 88.950.920 24.249.339 30.775.879 -2.491.926 a.d. a.d. 1,34 68,73 4,71 678.011.180 -0,01 0,08 -12,50 -17,65 -21,03 Ak EnerjiZOREN 100 15 2,45 281.665.350 690.080.108 433.876.207 -336.254.000 97.891.000 101.944.000 6.562.000 -93,6% 275,04 3,23 17,70 3,83 1.314.837.000 0,02 0,34 -8,24 -10,26 -13,12 Zorlu EnerjiGIDA SEKTÖRÜ 22.204.426.118 13.960.657.729 81.889.068 981.409.740 869.370.224 1.005.952.218 15,7% 15,43 14,44 13,74 13,52 3.638.320.430 0,04 0,09 -7,09 -7,70 26,92Bira Malt 9.759.924.634 6.136.387.698 202.658.824 421.141.963 415.370.236 478.854.641 15,3% 19,14 3,53 10,97 2,50 772.081.841 0,06 0,16 -0,51 1,84 33,62AEFES 100 37 21,10 450.000.000 9.495.000.000 5.969.820.811 309.678.000 422.588.000 408.987.000 482.584.000 18,0% 19,14 3,58 10,80 2,54 760.803.000 0,15 0,25 -1,40 -2,31 38,60 Anadolu EfesTBORG 4 2,65 99.971.560 264.924.634 166.566.887 -107.019.176 -1.446.037 6.383.236 -3.729.359 a.d. a.d. 2,41 88,09 1,50 11.278.841 -0,03 0,06 0,38 6,00 28,64 T. TuborgDondurulmuş Gıda ve Salça 1.022.410.932 642.823.597 -198.970.715 121.126.845 42.931.991 37.928.865 -11,7% 8,37 2,96 17,24 1,31 722.744.923 0,03 0,06 -13,37 -12,64 18,79DARDL 45 1,53 34.798.080 53.241.062 33.474.418 -79.442.141 80.522.525 5.703.788 4.522.945 -20,7% 0,67 a.d. 54,50 3,87 218.695.061 0,10 0,08 -13,07 -16,85 84,34 DardanelFRIGO 32 0,99 24.000.000 22.920.000 14.410.563 -4.392.245 -3.955.135 -2.495.543 -1.492.715 40,2% a.d. 4,54 a.d. 1,90 5.891.916 -0,13 -0,04 -13,16 -15,38 -20,71 Frigo Pak GıdaKERVT 13 61,25 3.744.000 229.320.000 144.181.075 -17.175.730 16.301.751 16.378.012 13.098.726 -20,0% 17,61 96,78 22,01 2,00 111.529.610 0,10 0,12 -8,92 -16,67 61,18 Kerevitaş GıdaMERKO 45 1,22 27.150.000 33.123.000 20.825.527 -9.938.054 7.254.974 7.006.305 2.294.393 -67,3% 13,02 2,85 6,95 0,85 27.173.502 0,04 0,10 -4,69 -8,27 0,83 Merko GıdaPENGD 27 1,47 55.600.000 81.732.000 51.387.614 -13.061.823 -663.783 -695.196 3.416.049 a.d. 23,71 2,06 24,34 1,59 48.575.797 0,06 0,05 -13,53 -23,83 -12,25 Penguen GıdaSELGD 92 0,33 21.317.786 7.034.869 4.423.055 -4.600.097 1.950.133 1.996.935 220.406 -89,0% 40,52 0,91 5,71 0,72 -207.893 0,06 0,03 -29,79 6,45 -19,51 Selçuk GıdaTATKS 31 3,64 136.000.000 495.040.000 311.248.035 -4.280.399 33.738.567 24.743.320 22.421.091 -9,4% 30,53 2,68 12,81 0,94 246.412.333 0,02 0,08 -7,85 -9,23 21,33 Tat KonserveTUKAS 17 1,00 100.000.000 100.000.000 62.873.310 -66.080.226 -14.022.187 -9.705.630 -6.552.030 32,5% 115,56 1,31 28,64 1,32 64.674.597 0,01 0,05 -15,97 -17,36 35,14 TukaşEt ve Et Ürünleri 1.068.975.291 672.100.151 -38.891.300 100.325.339 80.056.431 136.413.411 70,4% 6,83 1,49 6,30 0,72 370.433.427 0,08 0,12 -9,99 -12,01 -0,34BANVT 100 19 4,44 100.023.579 444.104.691 279.223.320 -42.533.834 44.105.383 32.766.284 72.784.106 122,1% 5,28 2,22 4,63 0,71 247.153.692 0,09 0,16 -10,12 -12,25 -3,90 BanvitPETUN 33 6,36 43.335.000 275.610.600 173.285.508 31.729.940 40.058.467 29.426.851 30.531.395 3,8% 6,70 1,02 7,81 0,82 11.721.642 0,11 0,14 -4,79 -6,74 60,05 Pınar Et Ve UnSKPLC 26 3,33 22.000.000 73.260.000 46.060.987 -24.003.319 12.134.609 11.352.002 5.240.710 -53,8% 12,16 2,33 6,09 0,55 81.522.534 0,02 0,08 -10,48 -13,73 -27,92 Şeker PiliçMETRO 100 63 0,94 300.000.000 276.000.000 173.530.336 -4.084.087 4.026.880 6.511.294 27.857.200 327,8% 10,88 1,27 19,74 0,74 30.035.559 0,09 0,10 -14,55 -15,32 -29,61 Metro HoldingMeşrubat 4.701.331.565 2.955.882.782 82.168.582 179.934.536 197.636.917 245.254.355 24,1% 19,85 19,59 22,12 22,23 697.744.645 0,04 0,09 -7,50 -10,06 30,62ERSU 40 0,91 36.000.000 32.760.000 20.597.296 -138.773 -963.626 -56.499 -92.263 -63,3% a.d. 1,67 a.d. 1,36 -94.602 -0,00 0,01 -9,00 -10,78 56,90 Ersu GıdaCCOLA 25 17,75 254.370.782 4.515.081.381 2.838.781.126 81.374.000 169.584.000 186.878.000 239.314.000 28,1% 20,34 3,19 12,69 1,97 694.607.000 0,11 0,17 -2,20 -5,84 23,31 Coca Cola İçecekKNFRT 22 5,76 6.600.000 38.016.000 23.901.918 -2.294.753 4.881.162 4.637.072 2.564.924 -44,7% 13,53 1,66 6,30 0,98 -4.356.540 0,09 0,13 -11,11 -14,79 25,76 Konfrut GıdaKRSTL 57 1,26 48.000.000 60.480.000 38.025.778 -2.451.648 406.714 -55.015 -1.532.755 -2686,1% a.d. 0,94 a.d. 2,64 -1.505.402 -0,09 -0,02 -6,67 -7,35 48,29 Kristal KolaPINSU 31 4,30 12.789.345 54.994.185 34.576.664 5.679.756 6.026.286 6.233.359 5.000.449 -19,8% a.d. 0,78 - - 9.094.189 0,09 0,14 -8,51 -11,52 -1,16 Pınar SuDiğer Gıda 5.651.783.696 3.553.463.499 34.923.677 158.881.057 133.374.649 107.500.946 -19,4% 11,05 31,94 16,14 37,91 1.075.315.594 -0,01 0,00 -4,10 -5,63 51,90ALYAG 57 1,06 27.639.480 29.297.849 18.420.527 -2.959.882 -2.106.346 -1.936.863 - 40,5% a.d. 3,58 a.d. 0,47 488.079 -0,05 -0,02 -8,62 -9,40 65,63 AltınyağKENT 1 126,00 28.977.661 3.651.185.286 2.295.621.054 -8.243.518 4.412.787 24.167.514 -21.576.660 a.d. a.d. 10,89 a.d. 8,39 190.514.956 -0,06 0,02 -11,89 -21,25 -3,82 Kent GıdaMRTGG 53 1,35 12.000.000 16.200.000 10.185.476 -3.743.575 -4.164.557 -2.128.481 -426.075 80,0% a.d. 2,67 22,09 a.d. 2.519.701 -0,12 -0,21 15,38 21,62 36,36 Mert GıdaPNSUT 31 12,90 44.951.051 579.868.561 364.582.560 34.185.418 57.821.619 45.455.353 48.594.045 6,9% 9,51 1,63 10,02 1,07 17.242.663 0,11 0,14 -5,49 -6,18 105,28 Pınar SütULKER 100 23 5,12 268.600.000 1.375.232.000 864.653.882 15.685.234 102.917.554 67.817.126 80.909.636 19,3% 11,85 1,06 18,61 1,42 864.550.195 0,07 0,07 -9,86 -12,93 56,03 Ülker BisküviHAVA YOLLARI VE YER HİZMETLERİ 5.198.456.000 3.268.441.371 1.191.373.472 590.580.037 517.209.472 281.649.798 -45,5% 14,43 14,61 21,32 21,43 2.427.180.569 -0,05 0,12 -12,68 -10,17 20,68CLEBI 22 21,50 24.300.000 522.450.000 328.481.610 35.044.734 27.782.633 38.015.497 27.353.819 -28,0% 30,52 4,73 7,36 1,85 82.641.793 0,10 0,25 -15,69 -17,62 52,89 ÇelebiTHYAO 30 50 4,61 1.000.000.000 4.610.000.000 2.898.459.604 1.134.226.211 559.076.280 475.970.537 255.552.154 -46,3% 13,61 1,25 6,45 0,85 2.371.056.370 0,04 0,12 -8,89 -11,35 8,63 Türk Hava YollarıUCAK 43 1,93 34.200.000 66.006.000 41.500.157 22.102.527 3.721.124 3.223.438 -1.256.175 a.d. a.d. 0,86 a.d. 6,01 -26.517.594 -0,29 -0,02 -13,45 -1,53 0,52 Usaş

25.02.111,590561.367

Hisse Endeks H.A.O. Kapanış Hisse Piyasa Değeri Piyasa Değeri Net Kar Hisse Kodları (%) (TL) Adeti (TL mn) ($) 2008/12 2009/12 2009/09 2010/09 Değişim F/K PD/DD FD/FAVÖK FD/Satış Net Borç (TL) N.Kar Marjı FAVÖK Marjı Haftalık Aylık Yıllık SenetleriXU100 61.367,34 344.951.779.035 216.882.602.348 20.021.750.166 25.723.728.798 20.055.895.500 24.968.238.979 24,5% 11,36 1,76 6,66 0,84 12.578.022.136 -7,00 -5,81 25,91 İMKB-100 Endeksi




İNŞAAT SEKTÖRÜ 22.654.995.084 14.243.945.353 864.124.287 811.762.603 674.901.024 773.765.872 14,6% 31,24 2,81 19,04 3,02 1.174.242.393 -1,09 -0,87 -7,82 -6,82 18,89Boya 542.480.723 341.075.588 -87.609.122 -37.652.583 -24.085.297 13.640.167 a.d. 0,60 0,69 0,72 1,64 117.889.446 -0,13 -0,05 -13,65 9,42 35,22BYSAN 38 0,18 34.476.000 6.205.680 3.901.716 179.202 -1.923.125 -513.614 -1.590.245 -209,6% a.d. a.d. a.d. 0,56 7.109.420 -0,10 -0,12 0,00 0,00 0,00 Boyasan TekstilCBSBO 66 0,46 19.693.050 9.058.803 5.695.569 -24.648.347 -8.918.692 -6.421.161 -7.587.584 -18,2% a.d. a.d. a.d. 3,00 46.706.421 -0,50 -0,27 -36,99 70,37 39,39 Çbs BoyaDYOBY 24 1,40 100.000.000 140.000.000 88.022.634 -52.393.262 -29.284.396 -22.738.071 10.309.833 a.d. 37,20 1,75 9,30 0,71 64.985.426 0,04 0,09 -10,83 -18,13 29,63 Dyo BoyaEMNIS 13 5,60 8.515.354 47.685.982 29.981.756 -6.934.181 363.450 -868.942 -2.287.895 -163,3% a.d. 3,40 30,87 1,80 20.939.791 -0,07 0,06 -1,41 -12,23 8,74 Eminiş AmbalajMRSHL 8 32,00 10.000.000 320.000.000 201.194.593 8.855.491 7.236.811 10.732.303 16.387.889 52,7% 24,82 2,68 12,43 1,25 -39.207.276 0,09 0,14 -5,04 -11,11 156,65 MarshallPRTAS 71 0,37 24.880.928 9.205.943 5.788.081 -12.668.025 -5.126.631 -4.275.812 -1.591.831 62,8% a.d. 0,66 a.d. 2,20 10.599.243 -0,23 -0,14 -41,27 37,04 12,12 ÇBS PrintaşCam ve Cam Ürünleri 2.898.051.624 1.822.100.990 130.244.772 76.447.526 47.104.280 240.390.132 410,3% 10,74 1,31 6,01 1,55 361.150.711 0,11 0,21 -2,64 -19,98 150,58ANACM 20 3,01 346.248.380 1.042.207.624 655.270.433 10.895.800 15.556.709 26.437.579 81.111.042 206,8% 14,84 1,39 6,10 1,41 442.355.797 0,09 0,25 -4,14 -8,51 65,38 Anadolu CamDENCM 35 15,75 6.000.000 94.500.000 59.415.278 -1.823.746 -1.341.877 -1.313.258 362.035 a.d. 283,43 3,88 40,81 2,37 3.457.521 0,01 0,05 2,94 -32,98 325,68 Denizli CamTRKCM 100 28 2,92 603.200.000 1.761.344.000 1.107.415.278 121.172.718 62.232.694 21.979.959 158.917.055 623,0% 8,84 1,22 5,87 1,66 -84.662.607 0,21 0,32 -6,71 -18,44 60,68 Trakya CamÇimento 15.830.506.016 9.953.163.166 914.101.545 723.774.471 617.967.811 465.543.886 -24,7% 29,18 2,61 18,41 3,18 122.034.114 0,13 0,16 -5,59 -4,76 34,11ADANA 44 5,24 88.178.885 462.057.359 290.510.757 107.227.141 78.726.780 69.866.418 50.239.561 -28,1% 8,37 2,79 13,06 2,86 9.144.171 0,34 0,22 -10,27 -10,27 8,94 Adana Çimento (A)ADBGR 9 3,23 82.667.705 267.016.687 167.882.230 107.227.141 78.726.780 69.866.418 50.239.561 -28,1% 7,26 1,72 11,46 2,51 8.572.660 0,34 0,22 -9,01 -7,71 8,65 Adana Çimento (B)ADNAC 100 48 0,76 165.335.410 125.654.911 79.003.402 107.227.141 78.726.780 69.866.418 50.239.561 -28,1% 12,29 0,40 21,37 4,68 17.145.320 0,34 0,22 -9,52 -12,64 33,02 Adana Çimento (C)AFYON 100 23 199,50 3.000.000 598.500.000 376.296.762 3.658.113 -709.891 -1.673.340 462.705 a.d. 419,66 11,24 258,25 13,75 -18.489.529 0,01 0,06 -6,34 -7,42 -6,61 Afyon ÇimentoAKCNS 19 6,86 191.447.068 1.313.326.888 825.732.089 104.269.708 75.008.370 68.007.277 50.626.418 -25,6% 22,16 1,58 11,11 1,80 160.548.950 0,07 0,15 -5,51 -12,50 7,36 AkçansaASLAN 2 595,00 6.425.678 3.823.278.684 2.403.821.870 10.544.962 -31.249.421 -15.191.568 649.958 a.d. 1.280,61 21,01 209,41 30,49 36.834.120 0,02 0,10 -3,25 4,39 225,14 Aslan ÇimentoBOLUC 26 1,56 143.235.330 223.447.115 140.488.598 39.281.163 17.361.366 14.935.677 8.634.071 -42,2% 16,12 1,16 13,05 1,46 -20.561.943 0,10 0,14 -4,29 -7,69 -12,05 Bolu ÇimentoBSOKE 13 1,67 78.750.000 131.512.500 82.686.262 578.423 1.674.428 70.968 5.468.101 7605,0% 18,60 0,68 9,15 1,50 -34.536.123 0,11 0,15 0,00 -1,18 9,87 Batısöke ÇimentoBTCIM 10 8,04 70.840.000 569.553.600 358.097.202 18.520.377 9.914.551 6.693.731 10.490.808 56,7% 41,54 1,53 15,78 1,60 -74.002.376 0,04 0,11 2,29 -0,74 12,76 Batı ÇimentoBUCIM 29 4,63 105.815.808 489.927.191 308.033.443 45.679.309 4.739.307 4.302.792 5.539.382 28,7% 81,98 2,22 55,98 1,30 19.834.334 0,02 0,03 -3,54 -8,13 -11,86 Bursa ÇimentoCIMSA 30 9,18 135.084.442 1.240.075.178 779.676.314 76.504.114 108.132.777 75.140.300 85.672.100 14,0% 10,45 1,44 7,09 1,99 118.182.585 0,16 0,26 -9,11 -10,87 23,38 ÇimsaCMBTN 38 46,90 1.770.000 83.013.000 52.193.021 -5.843.373 -5.442.185 -3.727.074 -4.116.104 -10,4% a.d. 3,73 a.d. 0,84 -3.273.470 -0,06 -0,04 -11,09 -18,79 61,72 ÇimbetonCMENT 2 8,64 87.112.463 752.651.682 473.217.027 -32.608.000 46.299.000 45.851.000 6.871.000 -85,0% 102,84 1,27 14,13 1,68 11.876.000 0,02 0,13 -10,00 -12,73 -8,09 ÇimentaşGOLTS 100 17 105,00 7.200.000 756.000.000 475.322.226 12.117.063 4.803.538 5.323.223 2.910.927 -45,3% 316,15 2,97 26,77 4,08 7.650.622 0,02 0,15 5,00 25,37 60,47 Göltaş ÇimentoKONYA 100 15 345,00 4.873.440 1.681.336.800 1.057.112.103 35.238.069 22.832.257 15.645.871 23.372.966 49,4% 55,02 4,68 41,26 7,65 -138.587.916 0,15 0,19 -8,73 9,18 167,70 Konya ÇimentoMRDIN 33 7,58 109.524.000 830.191.920 521.969.142 68.401.818 89.027.774 74.805.112 52.361.892 -30,0% 10,64 3,32 8,72 3,46 -11.096.762 0,33 0,40 -4,77 -5,01 7,15 Mardin ÇimentoNUHCM 11 13,00 150.213.600 1.952.776.800 1.227.775.417 149.596.995 95.601.383 80.667.642 35.277.858 -56,3% 38,89 2,48 23,06 2,63 87.788.127 0,06 0,13 -6,47 -4,41 7,83 Nuh ÇimentoUNYEC 8 4,29 123.586.411 530.185.702 333.345.301 66.481.381 49.600.877 37.516.946 30.603.121 -18,4% 11,52 2,10 7,84 2,46 -54.994.656 0,24 0,32 -5,92 -4,45 18,56 Ünye Çimentoİnşaat Malzemeleri 3.078.487.745 1.935.547.152 -75.890.080 26.659.803 18.288.469 33.287.151 82,0% 34,60 4,03 22,71 1,51 539.234.241 -5,59 -4,80 -11,53 -10,79 25,92ALCAR 14 19 05 10 800 000 205 740 000 129 355 549 22 836 450 10 437 104 5 795 760 2 789 046 51 9% 27 69 0 99 14 57 0 57 61 965 656 0 02 0 02 14 00 8 41 30 48 Alarko CarrierALCAR 14 19,05 10.800.000 205.740.000 129.355.549 22.836.450 10.437.104 5.795.760 2.789.046 -51,9% 27,69 0,99 14,57 0,57 -61.965.656 0,02 0,02 -14,00 -8,41 30,48 Alarko CarrierBROVA 72 1,83 16.120.543 29.500.594 18.548.000 -1.024.518 -1.963.342 863.319 -4.174.751 a.d. a.d. 2,79 - - -3.741.187 -61,01 -52,96 -11,59 -10,73 34,39 Borova YapıDOGUB 42 1,08 20.000.000 21.600.000 13.580.635 -1.168.903 -1.237.390 -687.274 -745.816 -8,5% a.d. 2,37 a.d. 13,39 -66.801 -0,72 -0,46 -13,60 -18,18 -28,55 DoğusanECYAP 10 2,75 112.830.900 310.284.975 195.086.435 -85.420.821 -16.891.412 -6.349.187 11.709.982 a.d. 265,71 3,06 12,53 1,02 229.822.644 0,03 0,08 -10,71 -13,79 15,55 Eczacıbaşı YapıEGPRO 2 6,68 59.566.900 397.906.892 250.177.235 -1.471.323 9.560.590 8.103.782 12.040.011 48,6% 25,34 3,52 14,97 1,95 39.208.120 0,07 0,14 -11,64 -17,33 -19,03 Ege ProfilEPLAS 25 0,73 20.000.000 14.600.000 9.179.503 -19.225.934 8.429.614 1.611.232 3.393.514 110,6% 1,43 a.d. 17,09 0,86 63.135.292 0,05 0,14 -14,12 2,82 -10,98 EgeplastHZNDR 16 2,83 10.500.000 29.715.000 18.682.804 -1.094.283 -70.763 399.809 -428.963 a.d. a.d. 2,42 37,42 0,90 13.905.374 -0,01 0,03 -14,76 -19,37 14,11 Haznedar RefrakterINTEM 24 6,84 4.860.000 33.242.400 20.900.597 -291.211 -961.675 397.827 -733.312 a.d. a.d. 1,65 15,84 0,08 -3.131.965 -0,00 0,01 -10,47 -10,47 32,82 İntemaIZOCM 5 55,00 24.534.143 1.349.377.884 848.398.544 44.265.666 30.652.349 22.593.065 24.781.127 9,7% 42,75 9,10 27,93 5,25 -30.334.696 0,13 0,19 -10,57 -3,51 90,37 İzocamPIMAS 16 3,64 18.000.000 65.520.000 41.194.593 -8.329.858 87.624 647.255 2.212.001 241,8% 39,65 0,96 13,09 0,90 47.135.540 0,02 0,07 -15,35 -14,35 13,04 PimaşTUDDF 4 11,50 54.000.000 621.000.000 390.443.257 -24.965.345 -11.382.896 -15.087.119 -17.555.688 -16,4% a.d. 8,95 a.d. 1,87 245.267.576 -0,06 -0,04 0,00 -5,35 112,96 T. Demir DökümSeramik Ürünleri 305.468.977 192.058.457 -16.722.828 22.533.386 15.625.761 20.904.536 33,8% 12,89 1,02 6,50 0,92 33.933.881 0,06 0,14 -2,32 7,86 96,34EGSER 100 34 2,36 75.000.000 177.000.000 111.285.759 -15.325.474 3.597.329 1.795.497 17.861.280 894,8% 9,00 1,25 5,60 1,14 4.217.831 0,14 0,22 -8,17 -6,35 126,92 Ege SeramikKUTPO 22 2,14 39.916.800 85.421.952 53.707.609 1.429.120 14.550.104 13.199.342 1.730.358 -86,9% 27,72 0,75 8,16 0,61 -4.792.374 0,02 0,04 -10,83 -12,65 -13,82 Kütahya PorselenUSAK 50 2,98 14.445.310 43.047.025 27.065.089 -2.826.474 4.385.953 630.922 1.312.898 108,1% 45,02 0,99 7,97 0,98 34.508.424 0,01 0,15 12,03 42,58 175,93 Uşak SeramikKİMYA SEKTÖRÜ 2.816.105.531 1.770.578.769 269.613.917 -14.057.964 -47.495.716 227.259.541 a.d. 201,02 17,36 299,27 12,18 181.624.124 0,13 0,21 -6,82 -3,69 57,36Gübre 1.921.369.200 1.208.028.419 190.014.297 -86.327.437 -105.033.259 159.125.483 a.d. 284,14 36,46 395,02 17,87 168.890.002 0,13 0,24 -10,88 -7,17 47,86BAGFS 100 57 175,00 3.000.000 525.000.000 330.084.879 82.770.955 -5.149.537 -7.464.683 25.996.596 a.d. 11,17 2,82 6,76 1,52 -98.810.274 0,17 0,23 -9,56 -1,96 45,83 BagfaşEGGUB 100 43 121,50 2.008.800 244.069.200 153.454.385 3.902.265 -22.120.632 -25.230.649 11.148.489 a.d. 14,59 2,39 10,69 1,73 57.422.932 0,10 0,16 -10,99 -3,19 50,93 Ege GübreGUBRF 100 22 13,80 83.500.000 1.152.300.000 724.489.154 103.341.077 -59.057.268 -72.337.927 121.980.398 a.d. 8,52 2,68 3,41 1,05 210.277.344 0,13 0,35 -12,10 -16,36 46,81 Gübre Fabrik.Tarım İlaçları 116.819.831 73.448.495 11.213.823 5.818.395 7.553.248 16.120.019 113,4% 8,13 1,25 5,31 1,03 -30.045.839 0,17 0,19 -4,35 -1,91 88,54HEKTS 41 1,54 75.857.033 116.819.831 73.448.495 11.213.823 5.818.395 7.553.248 16.120.019 113,4% 8,13 1,25 5,45 1,03 -30.045.839 0,17 0,19 -4,35 -1,91 88,54 HektaşDiğer Kimyasallar 777.916.500 489.101.855 68.385.797 66.451.078 49.984.295 52.014.039 4,1% 0,00 0,00 5,51 1,01 42.779.961 0,08 0,19 -5,24 -1,98 35,69ALKIM 26 7,62 24.725.000 188.404.500 118.456.146 22.360.616 20.364.150 15.854.623 10.622.291 -33,0% 12,45 1,39 6,80 1,20 4.832.494 0,09 0,18 -4,03 -1,04 12,88 Alkim KimyaSODA 15 2,32 254.100.000 589.512.000 370.645.709 46.025.181 46.086.928 34.129.672 41.391.748 21,3% 11,05 1,04 5,26 0,97 37.947.467 0,08 0,19 -6,45 -2,93 58,51 Soda SanayiiMAKİNA VE TEÇHİZAT SEKTÖRÜ 191.000.000 120.088.023 -966.726 -2.490.918 3.518.818 -8.312.414 a.d. 0,00 0,00 1.221,74 7,08 8.300.534 -0,39 -0,09 -3,29 9,46 231,43MAKTK 52 3,82 50.000.000 191.000.000 120.088.023 -966.726 -2.490.918 3.518.818 -8.312.414 a.d. a.d. a.d. 4.934,53 7,08 8.300.534 -0,39 -0,09 -3,29 9,46 231,43 Makina TakımMEDYA SEKTÖRÜ 1.444.897.199 908.454.699 -32.123.733 -49.540.414 477.400 28.612.777 5893% 13,74 1,46 11,03 1,47 373.264.862 0,04 0,11 -11,32 -6,88 43,81DGZTE 5 3,02 105.000.000 317.100.000 199.371.267 -753.288 -16.255.344 -5.932.792 3.702.381 a.d. a.d. 1,39 23,65 0,91 7.890.109 0,01 0,05 -9,04 -6,79 11,85 Doğan GazetecilikDOBUR 15 2,91 19.559.175 56.917.199 35.785.727 6.723.422 1.794.736 1.479.421 3.826.260 158,6% 13,74 1,53 6,15 0,60 -5.844.425 0,06 0,10 -13,91 -2,02 82,41 Doğan BurdaHURGZ 100 21 1,94 552.000.000 1.070.880.000 673.297.705 -38.093.867 -35.079.806 4.930.771 21.084.136 327,6% a.d. 1,48 10,77 1,82 371.219.178 0,04 0,16 -11,01 -11,82 37,16 Hürriyet Gzt.MOTORLU TAŞIT SEKTÖRÜ 16.355.613.169 10.283.315.416 684.431.259 759.213.541 449.422.317 918.055.726 104% 11,25 2,27 7,50 0,77 1.559.783.837 0,05 0,10 -6,28 0,48 82,51Lastik 2.635.313.908 1.656.909.090 80.495.466 75.604.585 32.496.112 85.453.739 163,0% 20,50 1,80 9,06 1,03 323.660.547 0,04 0,10 -3,76 15,84 89,34BRISA 100 10 202,00 7.441.875 1.503.258.750 945.148.538 31.795.956 39.062.477 16.732.823 35.122.343 109,9% 26,17 3,53 13,91 1,85 179.222.696 0,05 0,11 0,50 30,74 117,32 BrisaGOODY 23 32,80 11.917.664 390.899.378 245.771.379 7.713.871 1.102.701 -4.703.930 11.372.633 a.d. 22,75 1,44 9,40 0,61 57.803.453 0,02 0,06 -1,20 17,56 129,37 Good-YearKORDS 7 3,81 194.529.076 741.155.780 465.989.173 40.985.639 35.439.407 20.467.219 38.958.763 90,3% 13,74 0,96 5,52 0,68 86.634.398 0,04 0,12 -10,56 -0,78 21,34 Kordsa Global

25.02.111,590561.367





Otomotiv Üretimi 12.167.814.836 7.650.307.976 560.001.526 718.958.947 452.475.367 796.243.045 76,0% 9,57 2,37 6,76 0,69 1.103.874.923 0,04 0,08 -7,54 -6,57 86,56ASUZU 16 7,44 25.419.707 189.122.617 118.907.650 -468.404 -19.122.401 -17.877.064 -5.644.371 68,4% a.d. 1,18 16,12 0,77 45.070.879 -0,03 0,01 -9,71 -21,02 36,51 Anadolu IsuzuDOAS 100 26 5,44 220.000.000 1.196.800.000 752.467.777 -109.749.000 30.535.000 40.014.000 127.929.000 219,7% 10,10 1,62 9,51 0,55 349.512.000 0,06 0,08 -13,38 -10,82 132,48 Doğuş OtomotivFROTO 100 18 13,30 350.910.000 4.667.103.000 2.934.362.150 436.204.278 333.434.307 208.177.250 308.620.577 48,2% 9,25 2,66 6,23 0,61 7.494.036 0,07 0,10 -0,37 -5,67 59,66 Ford OtosanKARSN 100 32 2,15 195.552.567 420.438.020 264.343.301 -43.386.304 -51.053.793 -41.300.546 -21.332.008 48,3% a.d. 3,13 a.d. 1,11 108.566.779 -0,06 -0,02 -7,73 17,49 67,97 Karsan OtomotivOTKAR 27 22,95 24.000.000 550.800.000 346.306.193 34.855.400 33.859.810 19.856.317 7.292.090 -63,3% 26,51 3,17 15,17 1,10 17.317.715 0,04 0,08 -7,09 -8,20 46,49 OtokarTOASO 100 24 7,64 500.000.000 3.820.000.000 2.401.760.453 175.754.000 360.351.000 227.151.000 264.722.000 16,5% 9,94 2,24 6,80 0,70 655.516.000 0,06 0,10 -6,37 -16,96 67,98 Tofaş Oto. Fab.TTRAK 100 24 24,80 53.369.000 1.323.551.200 832.160.453 66.791.556 30.955.024 16.454.410 114.655.757 596,8% 7,36 2,83 5,00 1,04 -79.602.486 0,15 0,19 -8,15 -0,80 194,82 Türk TraktörOtomotiv Yan Sanayii 1.552.484.425 976.098.350 43.934.267 -35.349.991 -35.549.162 36.358.942 a.d. 28,57 2,58 15,94 1,64 132.248.367 0,06 0,13 -7,53 -7,83 71,64BFREN 15 196,00 2.500.000 490.000.000 308.079.220 -13.522.939 -4.538.124 -6.229.125 2.505.041 a.d. 116,78 60,42 1.057,22 3,86 28.495.247 0,03 0,05 -8,20 -12,30 54,33 Bosch Fren SistemleriDITAS 25 2,97 10.000.000 29.700.000 18.673.373 -972.575 -3.958.377 -3.348.201 -1.015.624 69,7% a.d. 1,40 a.d. 0,92 3.226.473 -0,04 0,05 -8,62 -11,87 28,57 Ditaş DoğanCOMDO 6 5,03 66.844.800 336.229.344 211.398.519 17.938.002 -5.933.107 -3.283.252 13.769.534 a.d. 30,24 1,78 11,96 1,05 46.706.682 0,05 0,11 -7,20 9,59 39,72 Componenta DökümcülükEGEEN 33 27,50 3.150.000 86.625.000 54.464.005 3.474.634 -425.398 -41.177 3.819.736 a.d. 25,21 2,18 14,10 1,60 24.164.498 0,07 0,13 -10,42 -12,97 159,43 Ege EndüstriFMIZP 13 15,90 14.276.790 227.000.961 142.723.019 15.517.475 1.953.901 861.928 3.710.205 330,5% 37,94 9,32 26,79 7,53 -14.253.832 0,21 0,31 -8,09 -13,82 38,26 F-M İzmit PistonMUTLU 23 4,36 56.700.000 247.212.000 155.430.368 1.042.786 -3.404.396 -9.645.167 12.860.389 a.d. 10,38 1,88 6,13 0,89 30.904.734 0,08 0,14 -0,46 2,35 135,68 Mutlu AküPARSN 31 1,76 77.112.000 135.717.120 85.329.846 20.456.884 -19.044.490 -13.864.168 709.661 a.d. a.d. 0,72 19,78 1,74 13.004.565 0,01 0,11 -9,74 -15,79 45,45 ParsanORMAN ÜRÜNLERİ SEKTÖRÜ 2.296.825.840 1.444.090.437 -76.788.207 75.678.555 60.274.235 283.498.832 370% 6,08 1,63 3,84 0,99 -219.862.068 0,09 0,16 -7,15 -7,73 42,03Kağıt Ürünleri 1.511.829.234 950.537.085 -100.416.202 16.076.507 13.530.217 53.129.178 292,7% 16,13 1,88 12,51 1,28 162.761.229 0,04 0,10 -7,36 -8,63 37,44ALKA 19 1,52 52.500.000 79.800.000 50.172.902 8.825.598 8.816.236 6.699.095 4.657.264 -30,5% 11,78 0,80 6,56 0,78 1.585.516 0,06 0,12 -5,59 -8,43 10,82 Alkim KağıtBAKAB 36 1,75 36.000.000 63.000.000 39.610.185 2.072.709 10.946.741 7.889.934 7.210.669 -8,6% 6,14 0,88 4,48 0,52 -249.810 0,08 0,12 -6,42 -11,62 25,00 Bak AmbalajDENTA 11 1,65 70.000.000 115.500.000 72.618.673 -33.476.718 3.995.039 2.873.423 17.304.532 502,2% 6,27 1,52 6,87 1,23 108.546.472 0,12 0,19 -10,81 -18,72 57,14 Dentaş AmbalajISAMB - - - - - - - - - a.d. a.d. a.d. - - - - - 0,00 0,00 0,00KAPLM 16 18,80 4.800.000 90.240.000 56.736.875 -1.374.614 -926.609 -1.036.618 500.215 a.d. 147,88 2,94 25,03 1,54 9.198.838 0,01 0,06 0,00 6,82 112,43 KaplaminKARTN 100 26 210,00 2.837.014 595.772.984 374.582.197 14.644.198 13.170.152 11.258.931 13.042.648 15,8% 33,91 3,51 18,44 3,11 -43.910.341 0,10 0,16 -16,00 -14,29 89,13 KartonsanOLMKS 12 6,50 32.602.500 211.916.250 133.238.761 3.745.244 7.858.516 4.598.894 14.781.721 221,4% 11,75 1,17 7,70 0,87 4.335.744 0,08 0,12 -8,19 -8,96 56,75 OlmuksaTIRE 100 36 1,50 200.000.000 300.000.000 188.619.931 -63.599.386 -23.490.533 -14.632.510 3.555.055 a.d. a.d. 1,93 48,67 1,09 34.534.493 0,01 0,05 -10,71 -13,29 -10,18 Mondi Tire KutsanVKING 38 1,39 40.000.000 55.600.000 34.957.561 -31.253.233 -4.293.035 -4.120.932 -7.922.926 -92,3% a.d. 2,50 12,89 1,07 48.720.317 -0,11 0,05 -8,55 -9,15 -4,14 Viking KağıtKırtasiye 165.578.750 104.104.841 12.292.970 15.320.235 18.758.236 22.616.518 20,6% 7,17 2,00 5,70 1,81 42.688.103 -0,06 0,00 -7,11 -9,03 48,53ADEL 27 20,05 7.875.000 157.893.750 99.273.027 13.716.498 16.600.678 19.119.575 24.551.447 28,4% 7,17 2,02 6,29 1,81 39.754.867 0,24 0,32 -8,03 -11,87 103,26 Adel KalemcilikSERVE 82 1,06 7.250.000 7.685.000 4.831.814 -1.423.528 -1.280.443 -361.339 -1.934.929 -435,5% a.d. 1,64 a.d. 1,82 2.933.236 -0,36 -0,32 -6,19 -6,19 -6,19 Serve KırtasiyeMatbaacılık 453.501.017 285.131.102 4.198.274 33.475.124 19.549.411 196.902.459 907,2% 2,15 1,15 0,18 0,11 -420.748.295 0,25 0,37 -6,73 -5,51 29,53DURDO 40 2,91 16.575.788 48.235.542 30.327.282 -3.159.913 161.877 -957.374 244.565 a.d. 35,37 4,50 9,50 1,00 16.090.849 0,01 0,09 -3,64 -0,68 42,65 Duran Doğan BasımIPMAT 100 36 3 12 129 892 781 405 265 476 254 803 820 7 358 187 33 313 247 20 506 785 196 657 894 859 0% 1 93 1 06 a d a d 436 839 144 0 50 0 65 9 83 10 34 16 42 Ipek MatbaacılıkIPMAT 100 36 3,12 129.892.781 405.265.476 254.803.820 7.358.187 33.313.247 20.506.785 196.657.894 859,0% 1,93 1,06 a.d. a.d. -436.839.144 0,50 0,65 -9,83 -10,34 16,42 Ipek MatbaacılıkMobilya 165.916.838 104.317.409 7.136.751 10.806.689 8.436.371 10.850.677 28,6% 12,55 1,30 8,04 1,40 -4.563.105 0,12 0,17 -7,41 -7,75 52,64GENTS 32 1,96 58.631.040 114.916.838 72.252.020 5.919.693 10.774.884 7.851.904 8.270.485 5,3% 10,27 1,06 6,11 1,28 -10.305.944 0,14 0,23 -2,00 -0,51 83,84 GentaşKLBMO 16 1,02 50.000.000 51.000.000 32.065.388 1.217.058 31.805 584.467 2.580.192 341,5% 25,15 2,63 22,07 1,71 5.742.839 0,10 0,11 -12,82 -15,00 21,43 Kelebek MobilyaPAZARLAMA SEKTÖRÜ 121.663.556 76.493.905 -4.891.970 -9.382.876 -2.700.454 -2.714.607 -1% 0,00 2,18 0,00 0,00 59.022.339 -0,30 -0,56 -16,59 -35,03 35,89MIPAZ 13 1,91 63.698.197 121.663.556 76.493.905 -4.891.970 -9.382.876 -2.700.454 -2.714.607 -0,5% a.d. 2,18 a.d. a.d. 59.022.339 -0,30 -0,56 -16,59 -35,03 35,89 MilpaPERAKENDECİLİK SEKTÖRÜ 16.655.720.969 10.472.003.124 992.724.860 95.318.701 220.061.020 256.196.070 16% 37,64 4,97 19,51 1,08 1.215.292.619 0,01 0,05 -8,24 -9,86 59,39BIMAS 100 45 48,40 151.800.000 7.347.120.000 4.619.377.554 114.180.000 212.942.000 162.059.000 175.862.000 8,5% 32,40 17,06 21,35 1,14 -222.904.000 0,04 0,05 -8,25 -10,37 54,51 Bim MağazalarBOYNR 100 33 3,99 92.070.000 367.359.300 230.970.953 395.500 7.275.419 -1.988.254 10.109.538 a.d. 21,26 4,83 10,96 0,78 65.595.272 0,03 0,09 -2,21 2,31 211,72 Boyner MağazacılıkCARFA 3 17,15 68.052.975 1.167.108.517 733.799.759 404.835.180 -88.659.859 6.179.137 -102.734 a.d. a.d. 1,90 - - -111.860.192 -0,00 0,03 -9,50 -15,10 2,08 Carrefoursa(A)CARFB 3 21,75 45.368.650 986.768.134 620.413.790 404.835.180 -88.659.859 6.179.137 -102.734 a.d. a.d. 2,41 - - -74.573.461 -0,00 0,03 -12,65 -17,92 4,07 Carrefoursa(B)MGROS 100 2 33,00 178.030.000 5.874.990.000 3.693.800.692 133.067.000 108.024.000 94.319.000 103.132.000 9,3% 50,28 4,19 20,74 1,17 1.422.525.000 0,02 0,05 -7,30 -1,49 77,99 Migros TicaretPETRO KİMYA SEKTÖRÜ 19.677.359.920 12.371.807.557 452.801.023 1.519.055.272 1.195.044.621 1.185.757.654 -1% 11,31 1,97 8,49 0,42 764.070.880 0,45 0,48 -2,48 -4,10 44,57Petrol Ürünleri 14.799.809.920 9.305.130.412 306.729.321 1.239.937.190 909.526.276 977.551.141 7,5% 11,32 2,04 7,33 0,40 -2.005.684.659 0,05 0,07 -1,39 -5,35 51,32AYGAZ 100 24 8,16 300.000.000 2.448.000.000 1.539.138.636 25.765.471 314.604.096 232.173.000 210.587.000 -9,3% 8,35 1,29 8,28 0,52 -129.149.000 0,06 0,09 -4,45 -11,30 46,67 AygazPETKM 30 34 2,31 1.000.000.000 2.310.000.000 1.452.373.467 -151.258.150 114.035.094 65.069.276 94.454.141 45,2% 16,11 1,48 14,77 0,79 -150.603.659 0,04 0,06 -2,53 -5,71 45,57 PetkimTUPRS 30 49 40,10 250.419.200 10.041.809.920 6.313.618.309 432.222.000 811.298.000 612.284.000 672.510.000 9,8% 11,52 2,64 6,37 0,33 -1.855.081.000 0,04 0,05 -0,25 -4,98 57,06 TüpraşPertrol Ürünleri Dağıtımı 4.877.550.000 3.066.677.146 146.071.702 279.118.082 285.518.345 208.206.513 -27,1% 11,23 1,79 11,98 0,47 2.769.755.539 0,86 0,90 -3,57 -2,85 37,83PTOFS 100 4 7,02 577.500.000 4.054.050.000 2.548.915.435 100.906.803 251.476.411 263.990.940 140.960.259 -46,6% a.d. 1,87 12,02 0,43 2.822.890.848 -0,00 0,03 2,03 4,15 37,89 Petrol OfisiTRCAS 23 3,66 225.000.000 823.500.000 517.761.710 45.164.899 27.641.671 21.527.405 67.246.254 212,4% 11,23 1,47 a.d. 14,43 -53.135.309 1,72 1,76 -9,18 -9,85 37,76 Turcas PetrolSAĞLIK SEKTÖRÜ 4.363.246.518 2.743.317.522 106.365.132 531.630.712 493.392.582 226.114.849 -54% 14,07 1,16 10,65 0,60 -253.980.715 0,06 0,13 -5,91 -11,72 31,46İlaç 3.108.246.518 1.954.257.478 140.982.384 513.777.974 481.934.261 190.940.605 -60,4% 11,21 0,87 9,56 0,40 -661.685.218 0,04 0,08 -5,82 -14,39 -0,08DEVA 100 17 2,65 180.070.656 477.187.238 300.023.413 -91.606.626 -8.189.938 15.098.760 11.438.750 -24,2% a.d. 1,35 197,35 1,69 115.176.429 0,04 0,10 -7,67 -16,14 -11,55 Deva HoldingECILC 30 29 2,16 548.208.000 1.184.129.280 744.501.276 71.917.000 290.249.000 289.740.000 40.011.000 -86,2% 29,22 0,55 10,70 0,64 -591.826.000 0,06 0,10 -7,30 -14,29 -2,73 Eczacıbaşı İlaçSELEC 15 2,33 621.000.000 1.446.930.000 909.732.788 160.672.010 231.718.912 177.095.501 139.490.855 -21,2% 7,45 1,36 6,58 0,26 -185.035.647 0,04 0,04 -2,51 -12,73 14,05 Selçuk Ecza DeposuTıbbi Hizmetler 1.255.000.000 789.060.044 -34.617.252 17.852.738 11.458.321 35.174.244 207,0% 30,19 8,10 12,78 2,41 407.704.503 0,07 0,19 -5,99 -9,06 62,99ACIBD 2 12,55 100.000.000 1.255.000.000 789.060.044 -34.617.252 17.852.738 11.458.321 35.174.244 207,0% 30,19 8,10 12,98 2,41 407.704.503 0,07 0,19 -5,99 -9,06 62,99 Acıbadem SağlıkTEKNOLOJİ SEKTÖRÜ 48.300.144.446 30.367.899.683 4.137.529.516 3.844.795.202 3.049.855.554 3.510.532.814 15% 10,64 2,75 6,36 1,97 361.935.412 0,08 0,11 -6,23 -1,77 55,18Bilişim Sektörü 410.555.400 258.129.771 2.612.062 34.901.075 26.204.238 26.740.838 2,0% 8,76 1,50 4,81 0,17 6.171.100 0,02 0,10 -10,08 -10,83 80,16ARENA 43 2,25 32.000.000 72.000.000 45.268.783 2.076.480 17.497.720 14.280.326 10.512.947 -26,4% 5,24 1,18 3,20 0,13 14.624.000 0,02 0,04 -13,46 -18,18 17,91 Arena BilgisayarARMDA 41 2,79 12.000.000 33.480.000 21.049.984 -1.463.352 3.198.872 1.953.879 4.199.203 114,9% 6,15 1,24 5,32 0,15 5.737.076 0,02 0,03 -11,71 -2,11 133,49 Armada BilgisayarDGATE 33 2,93 10.000.000 29.300.000 18.421.880 262.323 4.251.308 3.598.002 1.847.848 -48,6% 11,71 1,26 4,36 0,09 -3.171.378 0,01 0,02 -14,83 -26,01 38,86 Datagate BilgisayarESCOM 30 6,04 11.010.000 66.500.400 41.811.003 -2.406.918 -718.444 -294.467 1.150.189 a.d. 91,57 3,44 122,79 11,53 -151.899 0,29 0,38 -2,27 19,84 277,50 Escort TeknolojiINDES 21 2,45 56.000.000 137.200.000 86.262.182 5.066.829 15.934.942 11.067.500 11.356.374 2,6% 8,46 1,26 3,05 0,11 -7.258.270 0,01 0,04 -5,77 -9,93 60,13 Indeks BilgisayarLINK 30 4,15 5.500.000 22.825.000 14.350.833 234.165 -854.976 -806.660 -155.846 80,7% a.d. 4,12 173,83 6,72 -576.518 -0,06 0,05 -12,08 -16,67 25,00 Link BilgisayarLOGO 26 1,97 25.000.000 49.250.000 30.965.105 -1.157.465 -4.408.347 -3.594.342 -2.169.877 39,6% a.d. 1,66 23,85 2,43 -3.031.911 -0,17 0,13 -10,45 -22,75 8,24 Logo YazılımElektronik Aletler 212.369.475 133.523.719 21.387.753 1.492.673 278.771 -5.557.363 a.d. - 1,30 10,45 0,26 -36.136.401 -0,04 -0,05 -5,88 -3,74 19,04EMKEL 81 1,36 33.000.000 43.115.073 27.107.874 834.257 4.653.144 4.794.320 -1.935.921 a.d. a.d. 2,26 35,31 1,27 6.600.832 -0,08 -0,13 3,82 28,02 57,67 Emek Elektrik

25.02.111,590561.367





GEREL 48 1,16 13.482.000 27.840.000 17.503.930 2.548.766 2.128.591 1.751.127 -987.738 a.d. a.d. 1,49 - - 9.240.174 -0,02 -0,02 -11,45 -22,15 -18,31 Gersan ElektrikPRKAB 15 1,26 112.233.652 141.414.402 88.911.915 18.004.730 -5.289.062 -6.266.676 -2.633.704 58,0% a.d. 1,13 7,99 0,18 -51.977.407 -0,01 0,01 -10,00 -17,11 17,76 Türk Prysmian KabloSavunma Sanayii 1.778.293.440 1.118.071.952 12.189.105 185.364.995 167.528.051 176.756.222 5,5% 9,14 2,28 7,40 1,34 -231.808.900 0,26 0,24 -6,67 -8,25 42,93ASELS 100 14 7,56 235.224.000 1.778.293.440 1.118.071.952 12.189.105 185.364.995 167.528.051 176.756.222 5,5% 9,14 2,28 7,52 1,34 -231.808.900 0,26 0,24 -6,67 -8,25 42,93 AselsanTelekominikasyon 45.898.926.131 28.858.174.242 4.101.340.596 3.623.036.459 2.855.844.494 3.312.593.117 16,0% 10,73 2,81 6,34 2,26 623.709.613 0,09 0,16 -2,28 15,73 78,58ALCTL 33 3,02 38.700.772 116.876.331 73.484.019 6.574.611 11.214.417 4.616.153 596.982 -87,1% 16,24 2,24 16,82 0,46 11.259.827 0,00 -0,01 -6,21 -9,58 3,42 Alcatel Lucent TeletaşANELT 42 1,20 50.000.000 60.000.000 37.723.986 8.322.999 -4.365.925 -9.467.509 -10.370.969 -9,5% a.d. 1,32 a.d. 1,28 87.063.370 -0,11 -0,06 -11,76 -17,81 -18,98 Anel TelekomKAREL 27 3,37 37.500.000 126.375.000 79.456.146 9.140.818 14.874.432 11.278.286 9.976.500 -11,5% 6,48 1,11 5,26 0,83 -13.037.181 0,14 0,17 -5,34 4,98 50,45 Karel ElektronikNETAS 100 30 135,00 6.486.480 875.674.800 550.565.734 12.289.168 24.851.535 22.775.564 18.132.604 -20,4% 38,12 2,97 34,76 2,90 -88.771.387 0,08 0,08 6,72 54,73 174,62 Netaş Telekom.TTKOM 30 13 7,12 3.500.000.000 24.920.000.000 15.668.028.922 1.752.212.000 1.859.748.000 1.368.722.000 1.891.739.000 38,2% 10,17 4,04 6,38 2,57 2.980.382.000 0,23 0,45 1,14 3,79 59,85 Türk TelekomTCELL 30 25 9,00 2.200.000.000 19.800.000.000 12.448.915.435 2.312.801.000 1.716.714.000 1.457.920.000 1.402.519.000 -3,8% 11,18 2,05 6,15 1,95 -2.267.901.000 0,20 0,33 -14,69 -11,33 1,28 TurkcellTEKSTİL SEKTÖRÜ 3.489.146.657 2.193.742.004 -264.793.609 -15.588.642 -48.736.646 67.733.629 a.d. 14,87 1,11 11,23 1,08 1.566.038.774 -3,27 -2,82 -8,06 -3,86 30,30Ev Tekstil 68.355.300 42.977.240 -24.743.473 6.684.025 -2.374.182 -7.119.525 -199,9% 5,91 0,93 10,39 0,91 85.790.225 -0,21 -0,06 -8,83 -6,93 11,29IDAS 72 1,13 24.000.000 25.320.000 15.919.522 -21.202.157 6.127.317 -5.945.085 -7.790.719 -31,0% 5,91 1,22 a.d. 2,10 24.117.217 -0,43 -0,18 -11,72 -13,08 -5,20 İdaşYATAS 38 2,53 17.010.000 43.035.300 27.057.718 -3.541.316 556.708 3.570.903 671.194 -81,2% a.d. 0,82 13,10 0,72 61.673.008 0,01 0,05 -5,95 -0,78 27,78 YataşKonfeksiyon 306.724.750 192.848.004 -51.375.800 492.299 5.348.580 17.968.597 236,0% 15,06 0,85 6,64 0,90 145.350.891 -1,06 0,05 -9,16 2,65 25,90CEYLN 88 1,33 6.830.000 9.083.900 5.711.349 -16.423.319 -1.950.143 -1.378.368 -503.277 63,5% a.d. 12,53 a.d. 86,99 9.751.856 -5,12 -0,91 -9,52 11,76 35,71 Ceylan Yatırım HoldingESEMS 16 0,70 13.315.500 9.320.850 5.860.327 -4.312.324 -13.381.669 -1.667.313 6.753.368 a.d. a.d. a.d. a.d. 2,52 14.751.639 0,82 0,91 -4,11 16,67 -1,41 Esem Spor GiyimMNDRS 46 0,68 184.000.000 125.120.000 78.667.086 -11.267.858 18.017.116 12.173.990 6.065.533 -50,2% 10,51 0,53 4,49 0,69 79.077.850 0,03 0,09 -11,69 -8,11 19,30 Menderes TekstilVAKKO 12 1,02 160.000.000 163.200.000 102.609.242 -19.372.299 -2.193.005 -3.779.729 5.652.973 a.d. 22,54 1,48 15,29 1,03 41.769.546 0,04 0,10 -11,30 -9,73 50,00 Vakko TekstilKumaş 1.388.979.863 873.297.619 -170.475.333 -42.010.712 -32.084.833 28.389.726 a.d. 17,18 1,15 18,27 1,74 734.187.553 -16,28 -16,38 -8,77 -6,53 11,28AKIPD 18 1,54 20.000.000 30.800.000 19.364.980 -24.067.034 - -17.259.925 - a.d. a.d. 5,62 a.d. 1,83 63.681.631 -0,44 -0,23 0,00 0,00 0,00 Aksu İplikALTIN 19 12,10 40.000.000 484.000.000 304.306.822 -6.707.165 32.558.872 21.456.250 29.003.998 35,2% 12,07 1,87 25,18 2,24 267.204.630 0,11 0,19 1,68 0,83 49,38 AltınyıldızATEKS 18 3,39 25.200.000 85.428.000 53.711.412 -17.050.055 -1.375.500 -1.252.992 -7.633.823 -509,2% a.d. 0,43 14,95 0,68 11.490.490 -0,07 -0,05 -9,12 -3,69 32,42 Akın TekstilBERDN 40 0,62 5.200.000 3.224.000 2.027.036 -1.805.587 -19.197.043 -9.752.322 -8.839.324 9,4% a.d. a.d. a.d. 28,75 59.746.754 -230,03 -233,37 -16,22 3,33 -40,38 Berdan TekstilBISAS 37 1,62 6.300.000 10.206.000 6.416.850 672.631 -5.666.480 -3.652.283 -1.217.512 66,7% a.d. a.d. 9,72 1,96 4.192.068 -0,21 0,14 -7,95 -12,43 14,89 Bisaş TekstilBOSSA 5 1,79 108.000.000 193.320.000 121.546.683 26.143.831 -4.391.593 -2.577.125 -3.338.409 -29,5% a.d. 0,70 30,67 0,85 62.310.893 -0,01 0,03 -12,25 -15,57 -16,36 BossaBRMEN 60 0,77 24.786.000 19.085.220 11.999.510 -33.681.084 -3.223.694 -2.848.675 2.161.743 a.d. 10,68 0,45 a.d. 1,91 48.237.020 0,08 0,20 -13,48 -17,20 0,00 Birlik MensucatGEDIZ 58 0,84 7.200.000 6.048.000 3.802.578 -2.576.644 -3.566.492 -2.063.215 782.357 a.d. a.d. 0,31 9,48 3,41 -340.113 1,04 1,78 -11,58 -11,58 -46,84 Gediz İplikLUKSK 16 3,13 10.000.000 31.300.000 19.679.346 -1.183.276 -28.875 -367.398 472.152 a.d. 38,61 2,73 22,63 2,77 5.074.784 0,05 0,12 -14,95 -22,14 18,56 Lüks KadifeMEMSA 69 0,99 92.000.000 91.080.000 57.265.011 -41.572.808 -42.368.408 -14.702.458 7.617.971 a.d. a.d. 0,80 a.d. 9,78 -1.216.274 1,07 1,32 -6,60 -18,85 -1,74 MensaSNPAM 3 2,46 79.931.250 196.630.875 123.628.340 -23.641.015 8.841.856 8.336.186 816.674 -90,2% 148,70 2,40 245,15 9,21 -13.483.882 0,05 0,13 -3,91 -2,38 -7,52 Sönmez PamukluTUMTK 10 0 31 82 497 317 25 574 168 16 079 326 29 237 571 995 948 166 067 4 718 681 2741 4% 7 19 a d a d 5 12 56 871 688 0 40 0 22 24 39 14 81 22 50 TümteksTUMTK 10 0,31 82.497.317 25.574.168 16.079.326 -29.237.571 -995.948 166.067 4.718.681 2741,4% 7,19 a.d. a.d. 5,12 56.871.688 0,40 0,22 -24,39 14,81 -22,50 TümteksYUNSA 25 2,56 29.160.000 74.649.600 46.934.675 -22.426.158 -5.063.239 -2.776.808 3.723.730 a.d. 51,94 1,53 9,95 0,94 70.157.009 0,03 0,11 8,47 0,79 130,63 Yünsaİplik 673.497.214 423.449.993 -37.132.148 9.232.706 -9.286.123 -13.319.867 -43,4% 10,43 1,39 18,28 1,20 249.346.773 -2,10 -0,62 -8,93 -7,04 1,88AKALT 38 1,39 41.091.670 57.117.422 35.911.614 18.326.874 6.451.711 5.845.658 -5.278.867 a.d. a.d. 0,62 67,74 0,44 -9.620.232 -0,06 -0,04 -7,95 -12,58 1,46 Akal TekstilARSAN 29 1,69 47.050.000 79.514.500 49.993.398 -21.758.415 -14.137.123 -10.227.506 -12.917.433 -26,3% a.d. 1,40 30,85 1,46 52.521.596 -0,19 -0,04 -15,50 -21,03 44,79 Arsan TekstilEDIP 26 1,67 50.000.000 83.500.000 52.499.214 -18.832.156 13.112.729 -1.426.203 1.152.617 a.d. 5,32 1,16 11,23 5,63 239.650.993 0,05 0,30 -14,36 -24,43 -42,17 Edip GayrimenkulKRTEK 20 1,99 35.100.498 69.849.992 43.917.002 -3.540.158 2.722.343 -410.162 2.384.397 a.d. 12,66 0,91 9,87 0,85 24.541.386 0,03 0,09 -5,24 -4,78 -46,98 Karsu TekstilMTEKS 80 2,12 25.000.000 48.400.000 30.430.682 -5.851.891 -2.632.979 -1.550.087 -873.218 43,7% a.d. 10,49 a.d. 13,05 5.234.366 -0,27 -0,12 -13,47 23,26 43,89 Metem Enerji ve TekstilOKANT - - - - - - - - - a.d. a.d. a.d. - - - - - 0,00 0,00 0,00SANKO 17 4,19 36.225.000 151.782.750 95.430.839 8.225.835 4.108.594 2.324.459 6.252.435 169,0% 18,89 1,15 43,90 0,26 -49.373.480 0,02 0,03 -11,97 -15,52 24,70 Sanko PazarlamaSONME 6 3,27 56.065.000 183.332.550 115.267.243 -13.702.237 -392.569 -3.842.282 -4.039.798 -5,1% a.d. 3,60 220,52 630,50 -13.607.856 -16,43 -5,20 -2,97 -1,21 -10,66 Sönmez FilamentDiğer Tekstil 982.994.000 618.040.868 22.209.209 15.539.317 -4.923.273 43.361.490 a.d. 15,57 1,04 7,23 0,71 308.889.615 0,03 0,10 -5,70 5,20 89,04AKSA 100 37 3,70 185.000.000 684.500.000 430.367.809 72.907.209 50.689.317 31.325.727 27.983.490 -10,7% 14,46 0,94 5,80 0,69 187.208.615 0,03 0,10 -9,98 -3,65 78,08 AksaSASA 100 39 1,38 216.300.000 298.494.000 187.673.059 -50.698.000 -35.150.000 -36.249.000 15.378.000 a.d. 18,12 1,37 8,89 0,76 121.681.000 0,03 0,10 -1,43 14,05 100,00 Advansa SasaDeri Konfeksiyon 68.595.530 43.128.281 -3.276.064 -5.526.277 -5.416.815 -1.546.792 71,4% 13,03 1,03 13,29 0,57 42.473.717 -0,01 0,02 -6,97 -10,49 42,39DERIM 34 3,77 5.400.000 20.358.000 12.799.749 261.237 -97.579 -1.308.841 350.577 a.d. 13,03 1,64 9,96 0,44 17.041.249 0,01 0,03 -10,02 -14,32 40,67 DerimodDESA 27 0,98 49.221.970 48.237.530 30.328.532 -3.537.301 -5.428.698 -4.107.974 -1.897.369 53,8% a.d. 0,89 a.d. 0,67 25.432.468 -0,02 -0,00 -3,92 -6,67 44,12 Desa DeriTURİZM VE OTELCİLİK 723.876.244 455.124.957 -131.077.346 13.527.350 17.083.091 33.615.627 97% 9,41 1,49 33,56 5,50 142.309.885 0,15 0,20 -8,86 -7,61 34,21AYCES 7 11,80 16.756.740 197.729.532 124.319.102 -3.567.489 -3.766.570 -1.815.059 -282.168 84,5% a.d. 2,65 109,22 14,32 253.248 -0,02 0,24 -9,92 -21,07 88,80 Altınyunus ÇeşmeFVORI 50 0,80 55.301.391 44.241.113 27.815.852 -33.062.586 -8.881.132 -4.029.209 -2.118.355 47,4% a.d. 2,10 a.d. 17,20 104.127.828 -0,29 -0,18 -6,98 -4,76 161,06 Favori Dinlenme Yer.MAALT 28 15,95 5.515.536 87.972.799 55.311.411 -1.090.806 820.397 848.838 2.371.784 179,4% 37,88 2,02 19,78 5,97 -2.606.638 0,16 0,34 -15,16 -3,04 30,74 Marmaris AltınyunusMETUR 48 2,46 8.000.000 19.680.000 12.373.467 -7.717.390 -1.881.937 -1.263.683 -44.723 96,5% a.d. 7,06 45,37 11,45 14.756.334 -0,02 0,34 -12,46 -11,51 -45,09 Metemtur OtelcilikMARTI 100 51 1,04 87.120.000 90.604.800 56.966.237 4.058.423 3.384.263 5.856.045 165.323 -97,2% a.d. 0,93 21,82 2,14 30.080.464 0,00 0,16 -10,34 -7,96 -10,34 Martı OtelNTTUR 100 51 1,01 200.000.000 202.000.000 127.004.087 -90.937.687 22.770.247 15.370.710 32.211.205 109,6% 5,10 0,87 36,64 5,04 -13.653.181 1,11 0,26 -5,61 -0,98 -4,09 Net TurizmPKENT 11 78,75 1.036.800 81.648.000 51.334.800 1.240.189 1.082.082 2.115.449 1.312.561 -38,0% 292,44 5,27 28,64 3,83 9.351.830 0,07 0,19 -1,56 -3,96 18,42 Petrokent TurizmMADENCİLİK 3.735.889.400 2.348.877.334 93.444.970 208.887.836 126.733.093 541.657.054 327% 4,01 9,50 9,01 0,77 -511.910.208 0,48 0,46 -2,54 -1,83 21,06PRKTE - - - - - - - - - a.d. a.d. a.d. - - - - - 0,00 0,00 0,00KOZAA 30 44 4,36 194.040.000 846.014.400 531.917.259 13.173.132 62.068.084 37.126.828 369.293.931 894,7% 2,15 1,26 1,31 0,87 -387.979.299 0,94 0,64 -4,80 -4,18 19,78 Koza MadencilikKOZAL 30 23 18,95 152.500.000 2.889.875.000 1.816.960.075 80.271.838 146.819.752 89.606.265 172.363.123 92,4% a.d. 7,70 - - -123.930.909 0,51 0,75 -2,82 -1,30 43,39 Koza AltınDİĞER 1.089.522.371 685.018.781 25.528.333 85.016.145 77.663.166 71.579.592 -8% 13,80 1,90 5,10 0,02 -237.615.396 0,04 0,10 -6,51 -10,09 33,52AFMAS 11 14,80 13.490.363 199.657.371 125.531.198 -9.016.639 -1.044.239 -4.332.652 2.337.358 a.d. 35,49 14,84 12,08 2,46 34.612.250 0,03 0,18 -9,20 -18,46 108,45 AFM FilmISMEN 28 2,70 200.000.000 540.000.000 339.515.876 44.705.601 68.498.460 55.355.915 46.209.225 -16,5% 9,10 1,50 1,39 0,00 -426.319.024 0,00 0,00 -1,46 -3,23 78,66 İş Y. Men. Değ.KLMSN 26 3,50 30.000.000 105.000.000 66.016.976 -5.064.561 8.081.845 10.066.088 10.152.901 0,9% 12,85 2,51 9,83 0,95 36.063.114 0,08 0,12 3,24 5,42 19,78 Klimasan KlimaRYSAS 100 57 1,80 110.000.000 198.000.000 124.489.154 -6.820.861 7.051.186 14.471.174 12.767.682 -11,8% 37,03 1,51 6,74 1,39 122.767.030 0,07 0,20 -11,33 -12,20 -13,51 Reysaş LojistikPKART 46 2,06 22.750.000 46.865.000 29.465.577 1.724.793 2.428.893 2.102.641 112.426 -94,7% 106,83 1,82 51,00 1,01 -4.738.766 0,00 0,02 -13,81 -21,97 -25,77 PlastikkartBankalar 159.183.447.639 100.083.902.948 9.439.824.000 14.609.520.000 11.226.399.000 12.810.497.000 14% 9,59 1,67 -6,96 -4,99 13,32 Büyük Ölçekli Bankalar 126.957.167.439 79.822.173.807 7.778.563.000 12.297.704.000 9.259.967.000 11.046.936.000 19,3% 9,01 1,65 -7,36 -1,73 27,73AKBNK 30 30 7,60 4.000.000.000 30.400.000.000 19.113.486.325 1.704.553.000 2.725.982.000 2.025.655.000 2.166.064.000 6,9% 10,64 1,73 - - - - - -5,47 -1,04 33,98 AkbankGARAN 30 48 7,18 4.200.000.000 30.156.000.000 18.960.075.448 1.750.488.000 2.962.241.000 2.082.573.000 2.446.922.000 17,5% 9,59 1,83 - - - - - -7,24 -2,45 30,75 Garanti Bankası

25.02.111,590561.367





HALKB 30 25 11,60 1.250.000.000 14.500.000.000 9.116.629.991 1.018.315.000 1.631.091.000 1.207.569.000 1.510.780.000 25,1% 7,21 1,95 - - - - - -9,73 -4,13 24,31 T. Halk BankasıISCTR 30 31 5,06 4.499.970.000 22.769.848.200 14.316.157.309 1.509.408.000 2.372.407.000 1.803.659.000 2.379.278.000 31,9% 7,64 1,34 - - - - - -5,95 -0,39 24,30 İş Bankası (C)VAKBN 30 25 3,88 2.500.000.000 9.700.000.000 6.098.711.097 753.198.000 1.251.206.000 940.295.000 764.544.000 -18,7% 8,38 1,13 - - - - - -6,28 1,31 15,09 Vakıflar BankasıYKBNK 30 18 4,47 4.347.051.284 19.431.319.239 12.217.113.637 1.042.601.000 1.354.777.000 1.200.216.000 1.779.348.000 48,3% 10,05 1,95 - - - - - -9,51 -3,66 37,96 Yapı ve Kredi Bank. Orta ve Küçük Ölçekli Bankalar 32.226.280.200 20.261.729.142 1.661.261.000 2.311.816.000 1.966.432.000 1.763.561.000 -10,3% 12,86 1,75 - - -6,56 -8,24 -1,09ALNTF 4 1,42 300.000.000 426.000.000 267.840.302 53.016.000 61.544.000 61.830.000 40.265.000 -34,9% 10,66 0,90 - - - - - -6,58 -11,80 -3,40 AlternatifBankASYAB 30 51 2,52 900.000.000 2.268.000.000 1.425.966.677 246.529.000 301.281.000 219.586.000 188.830.000 -14,0% 8,72 1,17 - - - - - -11,89 -9,68 -29,73 Asya Katılım BankasıALBRK 100 21 2,05 539.000.000 1.104.950.000 694.718.642 136.242.000 105.279.000 82.273.000 91.472.000 11,2% 9,65 1,40 - - - - - -13,50 -17,67 -16,70 Albaraka TürkDENIZ 0 10,55 716.100.000 7.554.855.000 4.749.987.425 278.090.000 531.769.000 420.261.000 353.317.000 -15,9% 16,51 2,41 - - - - - -5,38 -10,97 -21,85 DenizbankFORTS 6 1,99 1.050.000.000 2.089.500.000 1.313.737.818 144.671.000 111.222.000 95.744.000 68.993.000 -27,9% 93,57 1,09 - - - - - 0,00 -2,93 13,07 Fortis BankFINBN 5 5,28 2.205.000.000 11.642.400.000 7.319.962.276 362.648.000 650.114.000 624.132.000 559.723.000 -10,3% 12,73 2,24 - - - - - -4,69 -5,04 15,52 FinansbankSKBNK 100 15 1,56 750.000.000 1.170.000.000 735.617.730 144.307.000 152.488.000 129.548.000 103.952.000 -19,8% 6,87 0,84 - - - - - -6,59 -4,88 7,47 ŞekerbankTEBNK 30 15 1,72 2.204.390.000 3.747.375.200 2.356.098.837 164.198.000 210.167.000 186.965.000 177.416.000 -5,1% 12,48 2,07 - - - - - -9,95 -11,34 -20,22 T. Ekonomi Bank.TEKST 100 18 0,91 420.000.000 382.200.000 240.301.792 12.579.000 13.064.000 13.216.000 10.922.000 -17,4% 26,85 0,77 - - - - - -9,90 -14,15 -19,47 TekstilbankTKBNK - - - - - - - - - a.d. a.d. a.d. - - - - - 0,00 0,00 0,00TSKB 100 39 2,63 700.000.000 1.841.000.000 1.157.497.642 118.981.000 174.888.000 132.877.000 168.671.000 26,9% 8,70 1,46 - - - - - -3,66 -2,23 63,33 T.S.K.B.Sigorta 4.605.736.880 2.895.779.239 308.171.497 88.992.774 149.408.078 51.950.917 -65% 22,80 1,96 - - -12,09 -14,43 14,10AKGRT 100 31 1,92 306.000.000 587.520.000 369.393.273 51.970.364 34.965.827 47.520.908 -2.425.023 a.d. a.d. 1,60 - - - - - -17,60 -13,51 29,74 AksigortaANHYT 17 4,57 250.000.000 1.142.500.000 718.327.570 52.944.732 79.284.428 62.274.855 57.845.695 -7,1% 15,26 2,63 - - - - - -11,78 -15,37 4,26 Anadolu Hayat Emek.ANSGR 100 34 1,20 500.000.000 600.000.000 377.239.862 117.666.276 48.164.213 47.089.530 5.130.680 -89,1% 96,69 0,73 - - - - - -13,04 -9,77 15,93 Anadolu SigortaAVIVA 1 9,40 75.000.000 705.000.000 443.256.837 19.679.361 -2.125.838 963.598 -3.463.176 a.d. a.d. 7,19 - - - - - -16,81 -28,79 26,17 Aviva SigortaGUSGR 12 1,90 150.000.000 285.000.000 179.188.934 10.881.726 -16.810.104 -6.756.762 -13.509.104 -99,9% a.d. 1,17 - - - - - -9,95 -5,94 -3,06 Güneş SigortaRAYSG 4 1,53 137.069.856 209.716.880 131.855.944 644.563 -42.555.457 -10.779.289 -28.931.684 -168,4% a.d. 4,64 - - - - - -10,53 -22,34 4,51 Ray SigortaYKSGR 100 6 13,45 80.000.000 1.076.000.000 676.516.819 54.384.475 -11.930.295 9.095.238 37.303.529 310,1% 25,29 3,26 - - - - - -4,95 -5,28 21,17 Yapı Kredi SigortaFaktoring 341.400.000 214.649.481 17.745.409 27.684.676 21.952.998 28.579.999 30% 9,17 1,38 1,51 -182.598.223 -7,72 -9,20 37,66CRDFA 14 3,03 40.000.000 121.200.000 76.202.452 10.383.663 15.146.451 11.920.472 19.148.488 60,6% 4,74 1,41 3,55 - 46.310.990 - - -4,11 -1,62 74,14 Creditwest FaktoringGARFA 8 5,20 21.000.000 109.200.000 68.657.655 7.081.782 10.054.577 7.554.358 9.003.480 19,2% 9,49 1,81 a.d. - -207.170.612 - - -13,91 -17,72 11,06 Garanti FaktoringOZGYO 33 1,11 100.000.000 111.000.000 69.789.374 279.964 2.483.648 2.478.168 428.031 -82,7% 695,65 1,10 a.d. 8,64 -21.738.601 0,02 -0,04 -5,13 -8,26 27,78 Özderici GMYOFinansal Kiralama 2.998.168.187 1.885.047.587 306.746.420 343.408.428 130.405.944 176.166.000 35% 12,30 1,62 5,41 - -1.676.718.000 - - -8,29 -11,06 60,54FFKRL 6 3,23 115.000.000 371.450.000 233.542.911 47.840.000 41.229.000 25.012.000 27.809.000 11,2% 10,37 0,96 a.d. - -642.569.000 - - -2,12 -4,44 53,08 Finans Fin. Kir.ISFIN 100 35 1,49 295.000.000 439.550.000 276.359.635 76.309.000 105.388.000 34.778.000 53.135.000 52,8% 6,90 0,95 a.d. - -691.284.000 - - -6,29 -9,70 56,98 İş Fin. Kir.SEKFK 20 1,00 45.000.000 45.000.000 28.292.990 3.000.000 10.344.000 705.000 2.446.000 247,0% 3,72 1,34 3,31 - -615.000 - - -12,28 -19,35 33,33 Şeker Fin. Kir.TEKFK 44 2 60 30 000 000 78 000 000 49 041 182 6 742 420 14 910 428 6 301 000 3 821 000 39 4% 6 27 1 36 35 43 24 194 000 9 41 4 06 242 11 Tekstil Fin KirTEKFK 44 2,60 30.000.000 78.000.000 49.041.182 6.742.420 14.910.428 6.301.000 3.821.000 -39,4% 6,27 1,36 35,43 - -24.194.000 - - -9,41 -4,06 242,11 Tekstil Fin. Kir.FONFK 12 1,93 46.846.881 90.414.480 56.846.577 25.184.000 1.670.000 1.422.944 2.976.000 109,1% a.d. 1,08 - - -54.249.000 - - -14,98 -23,72 -14,98 Fon Fin.Kir.VAKFN 22 4,24 25.000.000 106.000.000 66.645.709 14.872.000 19.734.000 4.892.000 15.304.000 212,8% 6,09 1,23 a.d. - -257.971.000 - - -8,03 -9,01 52,52 Vakıf Fin. Kir.YKFIN 0 4,79 389.927.705 1.867.753.707 1.174.318.583 132.799.000 150.133.000 57.295.000 70.675.000 23,4% 20,35 2,54 10,58 - -5.836.000 - - -4,96 -7,17 0,76 Yapı Kredi Fin. Kir.Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı 3.732.569.897 2.346.790.253 173.129.494 104.876.562 97.746.877 108.132.252 11% 24,93 1,17 19,43 7,79 -274.972.988 -0,06 -0,08 -9,73 -13,01 19,10AGYO 16 1,21 84.000.000 101.640.000 63.904.433 16.072.656 19.388.085 11.132.918 7.894.968 -29,1% 6,29 0,52 1,14 0,90 -78.903.120 1,02 0,39 -8,33 -11,68 -4,84 Atakule GMYOAKMGY 2 67,00 13.700.000 917.900.000 577.114.115 48.343.215 37.992.828 32.357.769 22.850.527 -29,4% 32,22 8,14 33,18 18,77 22.149.423 0,59 0,63 -4,96 -19,52 86,05 Akmerkez GMYOALGYO 34 16,85 10.650.794 179.465.879 112.836.139 25.809.371 8.387.313 5.012.481 -110.914 a.d. 54,98 0,93 10,22 5,56 -122.306.538 -0,01 0,55 -4,26 -8,67 17,01 Alarko GMYOEGYO 66 0,32 50.000.000 16.000.000 10.059.730 -675.193 901.532 756.015 1.059.908 40,2% a.d. 0,19 121,17 64,38 8.973.644 -4,78 -4,77 -21,95 3,23 -27,27 EGS GMYODGGYO 12 1,92 93.780.000 180.057.600 113.208.174 29.054.375 2.979.578 3.761.141 4.440.558 18,1% 18,54 1,03 26,46 16,21 -15.096.570 0,95 0,89 3,78 6,08 64,10 Doğuş GE GMYOYYGYO 14 1,30 24.151.319 305.650.418 192.172.536 -2.150.614 -2.181.459 -1.106.069 -1.740.162 -57,3% a.d. 1,64 a.d. 110,62 19.970.703 -1,05 -1,08 -19,75 -32,29 52,69 Y ve Y GMYOISGYO 100 43 1,75 450.000.000 787.500.000 495.127.318 53.095.234 60.299.202 41.129.861 36.262.393 -11,8% 12,93 0,80 9,33 7,86 -36.279.201 0,64 0,85 -7,41 -13,79 22,79 İş GMYONUGYO 20 3,89 10.000.000 38.900.000 24.457.718 6.368.837 3.863.027 2.963.017 1.606.721 -45,8% 15,52 0,65 10,16 3,36 -22.756.631 0,41 0,32 -7,38 -11,19 28,81 Nurol GMYOPEGYO 100 68 0,63 96.000.000 60.480.000 38.025.778 -10.110.743 2.554.820 339.738 -1.165.032 a.d. 57,60 0,66 a.d. 89,30 28.818.430 - - -12,50 -14,86 14,55 Pera GMYOVKGYO 44 3,12 20.800.000 64.896.000 40.802.263 8.113.009 6.879.007 5.646.701 3.741.563 -33,7% 13,08 0,79 7,74 4,51 -46.577.246 1,22 0,58 -8,24 -14,29 -32,76 Vakıf GMYOSAGYO 42 0,83 56.000.000 46.480.000 29.223.515 -8.653.899 268.742 859.241 2.858.601 232,7% 20,49 0,86 9,94 7,51 17.352.186 0,44 0,73 -10,75 -12,63 -5,68 Sağlam GMYOSNGYO 100 37 1,90 500.000.000 950.000.000 597.296.448 19.619.052 -18.135.832 12.093.208 34.315.515 183,8% 232,47 1,07 106,00 4,09 -65.703.742 0,18 0,15 -10,80 -22,13 9,95 Sinpaş GMYOYKGYO 44 2,09 40.000.000 83.600.000 52.562.087 -11.755.806 -18.320.281 -17.199.144 -3.882.394 77,4% a.d. 1,10 a.d. 6,80 15.385.674 -0,36 -0,32 -13,99 -17,39 22,94 Yapı Kredi Koray GMYOHoldingler 58.139.552.419 36.554.261.188 4.045.416.762 3.884.741.895 3.369.392.187 4.190.566.084 24% 10,51 1,27 4,32 0,66 -858.641.323 0,31 0,39 -7,87 -9,67 29,67 Büyük Ölçekli 40.861.304.478 25.690.854.749 3.982.942.000 3.503.785.000 2.766.096.000 3.224.145.000 16,6% 10,31 1,34 3,44 0,60 -4.803.538.000 0,05 0,10 -7,37 -10,46 26,60ENKAI 30 12 5,48 2.200.000.000 12.056.000.000 7.580.006.287 770.828.000 816.094.000 575.781.000 613.217.000 6,5% 14,12 2,05 8,67 1,55 -1.008.531.000 0,12 0,17 -6,16 -14,64 13,89 Enka İnşaatKCHOL 30 22 6,52 2.415.141.000 15.746.719.320 9.900.483.697 2.023.555.000 1.429.210.000 1.133.457.000 1.424.788.000 25,7% 9,15 1,29 3,25 0,37 1.022.747.000 0,04 0,11 -8,17 -7,12 50,89 Koç HoldingSAHOL 30 44 6,40 2.040.403.931 13.058.585.158 8.210.364.765 1.188.559.000 1.258.481.000 1.056.858.000 1.186.140.000 12,2% 9,41 1,06 2,12 1,21 -4.817.754.000 - - -7,78 -9,60 15,01 Sabancı Holding Orta Ölçekli 15.110.107.455 9.500.224.744 216.348.041 112.863.618 377.458.218 661.008.828 75,1% 12,18 1,24 7,43 0,80 4.197.185.067 0,07 0,20 -9,33 -10,79 27,09ALARK 100 26 3,24 223.467.000 724.033.080 455.223.565 54.819.601 49.853.700 46.173.549 41.123.442 -10,9% 16,16 0,89 17,70 0,39 -238.211.185 0,05 0,07 -6,63 -11,48 -8,06 Alarko HoldingDOHOL 30 26 1,15 2.450.000.000 2.817.500.000 1.771.455.517 68.145.000 -114.113.000 60.059.000 -16.074.000 a.d. a.d. 0,89 6,76 0,30 597.757.000 -0,00 0,04 -9,45 0,88 15,00 Doğan HoldingDYHOL 30 19 1,92 1.000.000.000 1.920.000.000 1.207.167.557 -323.900.000 -343.031.000 -147.140.000 -68.254.000 53,6% a.d. 2,06 16,54 1,22 1.253.151.000 -0,04 0,08 -12,33 -7,69 38,35 Doğan Yayın Hol.SISE 30 31 2,91 1.144.000.000 3.329.040.000 2.093.077.649 158.719.256 111.808.768 78.696.405 267.528.317 239,9% 11,07 1,06 4,38 0,96 540.893.788 0,09 0,23 -7,32 -13,39 70,02 Şişe CamTKFEN 30 35 5,54 370.000.000 2.049.800.000 1.288.777.114 91.032.000 69.344.000 56.711.000 147.236.000 159,6% 12,82 1,31 7,21 0,90 -94.013.000 0,09 0,14 -12,89 -24,52 13,08 Tekfen HoldingTAVHL 30 40 6,38 363.281.250 2.317.734.375 1.457.236.325 7.699.184 108.665.150 72.212.264 66.682.069 -7,7% 22,47 2,86 9,50 3,14 2.332.736.464 0,06 0,44 -12,36 -15,38 16,00 TAV HavalimanlarıYAZIC 18 12,20 160.000.000 1.952.000.000 1.227.287.017 159.833.000 230.336.000 210.746.000 222.767.000 5,7% 8,05 1,11 9,21 1,56 -195.129.000 0,28 0,42 -4,31 -3,94 45,24 Yazıcılar Holding Küçük Ölçekli 2.168.140.486 1.363.181.695 -153.873.279 268.093.277 225.837.969 305.412.256 35,2% 8,76 0,68 10,63 0,57 -252.288.390 0,79 0,88 -6,92 -7,76 35,32BRYAT 13 8,98 28.125.000 252.562.500 158.794.404 6.308.805 10.280.115 3.482.546 15.207.619 336,7% 11,48 1,00 13,61 - -54.405.568 - - -6,46 -7,23 48,68 Borusan Yat. Paz.ECZYT 100 38 4,91 70.000.000 343.700.000 216.095.567 9.432.087 72.880.556 66.387.866 17.177.810 -74,1% 14,52 0,39 a.d. 0,10 -168.930.875 0,01 0,01 -5,94 -11,37 11,70 Eczacıbaşı YatırımGLYHO 100 77 1,07 225.003.687 240.753.946 151.369.975 -66.823.804 79.952.799 94.875.105 240.170.465 153,1% 1,07 0,47 44,80 7,86 222.308.959 5,30 5,66 -11,57 -6,96 50,70 Global Yat. HoldingGSDHO 100 66 0,89 250.000.000 222.500.000 139.893.115 19.994.000 27.386.000 21.888.000 19.088.000 -12,8% 9,05 0,44 a.d. - -490.474.000 - - -11,00 -14,42 11,25 GSD HoldingIHLAS 30 79 1,50 395.200.000 592.800.000 372.712.983 -93.965.185 77.687.709 24.333.509 -3.554.501 a.d. 11,90 1,29 8,06 0,95 38.615.279 -0,01 0,06 0,00 -3,23 158,62 İhlas HoldingMZHLD 37 0,72 10.836.000 7.801.920 4.905.325 -10.806.146 4.981.933 5.256.855 2.112.835 -59,8% 4,24 a.d. 13,83 0,78 63.133.820 0,03 0,12 -10,00 0,00 -18,18 Mazhar Zorlu HoldingNTHOL 100 47 1,31 209.000.000 273.790.000 172.140.836 -16.765.790 -4.001.071 5.607.443 14.574.592 159,9% 55,13 1,60 a.d. 2,84 -5.195.522 0,19 0,30 1,55 3,15 32,62 Net Holding

25.02.111,590561.367





TRNSK 87 1,38 14.955.160 22.432.120 14.103.817 -7.809.846 -1.667.019 2.366.388 -3.198.246 a.d. a.d. a.d. a.d. 1,42 17.258.446 a.d. a.d. -8,00 -14,81 31,43 Transtürk Hold.ITTFH 100 62 7,06 30.000.000 211.800.000 133.165.671 6.562.600 592.255 1.640.257 3.833.682 133,7% 76,03 0,58 33,29 0,43 125.401.071 a.d. a.d. -10,86 -14,94 -8,94 İttifak HoldingYatırım Ortaklığı 537.793.034 338.128.283 -75.306.224 147.698.764 128.786.451 63.898.806 -1 6,26 0,71 0,40 0,00 -697.369.122 0,03 0,03 -5,74 -7,23 9,51AKYO - - - - - - - - - a.d. a.d. a.d. - - - - - 0,00 0,00 0,00ARFYO 38 1,00 22.268.013 22.268.013 14.000.637 -8.930.533 8.417.113 8.675.287 3.559.263 -59,0% 4,56 0,53 a.d. a.d. -39.960.813 0,01 0,01 -6,54 -10,71 13,64 Alternatif Yat.Ort.ATAYO 37 1,09 7.946.201 8.661.360 5.445.683 -2.334.123 2.761.216 2.908.370 597.288 -79,5% 19,24 0,82 a.d. a.d. -10.795.992 0,01 0,01 -4,39 -3,54 26,74 Ata Yat.Ort.ATLAS 93 1,36 3.432.000 4.667.520 2.934.624 -4.277.466 1.101.941 756.419 -243.834 a.d. 45,90 1,16 a.d. 0,00 -4.270.781 -0,00 -0,00 -18,07 -22,73 -3,55 Atlas Yat. Ort.ATSYO 61 0,89 6.000.000 5.340.000 3.357.435 -7.567.332 2.565.658 2.357.494 978.989 -58,5% 3,96 0,72 a.d. a.d. -8.395.916 0,02 0,02 -7,29 -13,59 5,95 Atlantis Yat. Ort.AVRSY - - - - - - - - - a.d. a.d. a.d. - - - - - 0,00 0,00 0,00BSKYO 71 0,97 9.000.000 8.730.000 5.488.840 -278.917 730.130 810.317 -4.140 a.d. 126,37 0,70 a.d. a.d. -12.766.791 0,00 0,00 -7,62 -8,49 -34,13 Başkent Yat. Ort.BUMYO 80 1,21 6.000.000 7.260.000 4.564.602 -518.437 1.417.194 1.052.423 310.275 -70,5% 39,30 1,13 8,03 0,14 -6.132.947 0,02 0,02 -4,72 -14,79 68,06 Bumerang Yat.Ort.DJIMT - 12,64 - - - - - - - a.d. - - - - - - - -7,74 -7,06 19,25 DJIM Türkiye A Tipi BYFDJIST - 17,90 - - - - - - - a.d. - - - - - - - -7,06 -6,09 26,06 DJ İstanbul 20 BYFDNZYO 49 1,30 14.985.000 19.480.500 12.248.035 -2.637.937 7.639.658 6.297.051 3.321.401 -47,3% 4,75 0,61 a.d. a.d. -32.181.319 0,10 0,10 -7,14 -7,80 -0,41 Deniz Yat.Ort.ECBYO 61 1,42 14.000.000 19.880.000 12.499.214 -3.632.749 13.186.849 10.373.642 4.555.446 -56,1% 2,70 0,52 a.d. a.d. -38.407.037 0,03 0,03 -6,58 -6,58 8,33 Eczacıbaşı Yat. Ort.EGCYO 96 0,75 17.000.000 12.750.000 8.016.347 -10.225.824 3.684.373 2.845.815 1.264.175 -55,6% 6,06 0,88 a.d. a.d. -14.609.117 0,03 0,03 -9,64 -5,06 36,36 Egeli Yat. Ort.EMBYO 79 0,76 8.940.000 6.794.400 4.271.864 8.853 1.717.164 1.682.873 350.318 -79,2% 17,67 0,56 a.d. a.d. -12.035.546 0,00 0,00 -7,32 -5,00 7,04 Euro B Tipi Yat.Ort.ETYAT 97 0,78 8.784.287 6.851.743 4.307.918 257.434 179.436 258.704 263.482 1,8% 37,19 0,71 a.d. a.d. -9.694.304 0,00 0,00 -4,88 -2,50 1,30 Euro Trend Yat.Ort.EVNYO 69 1,25 5.000.000 6.250.000 3.929.582 -1.332.141 954.262 539.312 -63.838 a.d. a.d. 1,19 a.d. 0,00 -5.622.655 -0,00 -0,00 -6,72 -8,09 9,90 EVG Yat. Ort.FNSYO 24 0,91 18.000.000 16.380.000 10.298.648 -11.806.457 3.101.534 3.003.063 223.023 -92,6% 50,95 0,83 a.d. a.d. -19.909.489 0,00 0,00 -10,78 -13,33 -8,08 Finans Yat. Ort.GDKYO 20 1,04 6.930.000 7.207.200 4.531.405 -1.830.716 2.386.072 1.880.667 830.970 -55,8% 5,39 0,79 a.d. a.d. -9.051.314 0,01 0,01 -5,45 -6,31 -1,89 Gedik Yat. Ort.GRNYO 93 0,67 26.500.000 17.755.000 11.163.156 -3.963.702 7.549.884 6.096.901 3.101.586 -49,1% 5,18 0,57 a.d. a.d. -31.039.106 0,02 0,02 -9,46 -10,67 3,15 Garanti Yat. Ort.HDFYO 96 1,01 4.250.000 4.275.500 2.688.148 -502.826 -486.115 -564.587 -400.427 29,1% a.d. 1,94 a.d. 0,01 -2.599.963 -0,00 -0,00 -5,61 -25,87 -10,66 Hedef Yat. Ort.IBTYO 87 0,78 10.000.000 7.550.000 4.746.935 159.413 283.686 -14.594 -49.483 -239,1% a.d. 1,39 a.d. 0,00 -5.462.031 -0,00 -0,00 -20,41 -37,19 37,80 İnfotrend B Tipi Yat. Ort.INFYO 92 0,77 4.500.000 3.465.000 2.178.560 -1.317.216 627.508 534.416 22.779 -95,7% a.d. 0,95 1,19 a.d. -3.518.697 -0,00 -0,00 -3,75 -1,28 18,46 İnfo Yat. Ort.ISGSY 24 1,99 50.400.000 100.296.000 63.059.415 19.832.860 8.219.850 8.357.425 11.019.375 31,9% 9,22 0,73 14,60 1,65 -73.852.754 0,87 0,53 -7,01 -7,01 41,36 İş GirişimISYAT 42 1,24 134.662.500 166.981.500 104.986.797 -7.089.710 58.767.438 51.751.306 26.235.052 -49,3% 5,27 0,67 a.d. a.d. -245.708.135 0,05 0,05 -4,62 -6,77 1,31 İş Yat. Ort.MRBYO 24 1,14 3.960.000 4.514.400 2.838.353 468.261 676.746 612.252 189.047 -69,1% 16,40 0,95 a.d. a.d. -4.766.531 0,00 0,00 0,00 1,79 14,96 Marbaş B Tipi Yat. Ort.METYO 48 1,15 5.900.000 6.785.000 4.265.954 -1.613.646 17.344 -57.127 -98.141 -71,8% a.d. 1,64 a.d. 0,01 -4.478.970 -0,00 -0,00 -4,17 8,49 -4,17 Metro Yat. Ort.MYZYO 77 0,78 5.000.000 3.900.000 2.452.059 -3.524.549 398.013 282.120 -251.165 a.d. a.d. 1,47 a.d. 0,01 -2.802.869 -0,01 -0,01 -8,24 -10,34 -30,97 M. Yılmaz Yat. Ort.MZBYO - - - - - - - - - a.d. a.d. a.d. - - - - - 0,00 0,00 0,00NFIST - 22,48 - - - - - - - a.d. a.d. a.d. - - - - - -6,57 -9,14 34,21 Mali Sek Dışı NFIST20 BYFOYAYO 83 0 76 10 000 000 7 600 000 4 778 372 2 614 619 1 969 059 1 975 907 1 078 382 45 4% 3 99 0 62 d d 12 379 195 0 02 0 02 8 43 9 52 15 15 O k Y t O tOYAYO 83 0,76 10.000.000 7.600.000 4.778.372 -2.614.619 1.969.059 1.975.907 1.078.382 -45,4% 3,99 0,62 a.d. a.d. -12.379.195 0,02 0,02 -8,43 -9,52 15,15 Oyak Yat.Ort.TCRYO 59 0,85 5.000.000 4.250.000 2.672.116 -1.183.805 1.385.123 1.380.123 620.379 -55,0% 6,80 0,72 a.d. a.d. -6.108.676 0,03 0,03 -4,49 -3,41 -10,53 Tacirler Yat. Ort.TACYO 52 2,14 3.600.000 7.704.000 4.843.760 -2.924.304 3.409.536 2.728.073 495.260 -81,8% 10,29 0,78 a.d. a.d. -9.362.792 0,00 0,00 -2,28 -5,73 -0,72 Taç Yat. Ort.TKSYO 37 1,27 2.700.000 3.429.000 2.155.926 -902.692 -113.157 -52.524 -99.450 -89,3% a.d. 3,98 a.d. 0,02 -812.571 -0,00 -0,00 -1,55 -2,31 8,60 Taksim Yat. Ort.TSKYO 35 0,84 29.067.736 24.416.898 15.351.712 -6.793.126 12.378.430 10.040.144 5.273.683 -47,5% 4,33 0,55 a.d. a.d. -43.927.756 0,05 0,05 -6,67 -7,69 14,84 TSKB Yat. Ort.VARYO - - - - - - - - - a.d. a.d. a.d. - - - - - 0,00 0,00 0,00VKFRS - - - - - - - - - a.d. a.d. a.d. - - - a.d. a.d. 0,00 0,00 0,00VKFYT 45 2,14 7.500.000 16.050.000 10.091.166 -4.518.525 2.772.819 2.275.179 819.111 -64,0% 13,52 1,04 0,38 0,00 -15.613.625 0,01 0,01 -8,55 -13,71 63,36 Vakıf Yat. Ort.YKRYO - - - - - - - - - a.d. a.d. a.d. - - - - - 0,00 0,00 0,00YTFYO 66 0,61 10.000.000 6.300.000 3.961.019 -3.711.693 - - - a.d. a.d. 0,57 6,41 a.d. -11.101.430 0,04 0,04 0,00 0,00 0,00 Yatırım Fin. Yat. Ort.

FAVÖK (Faiz, Amortisman, Vergi Öncesi Kar):Esas Faaliyet Karı+Dönem AmortismanıPD/DD oranında, oran hesaplanırken konsolide bilançolarda ana ortaklık Öz Sermayesi kullanılmıştır.Net Borç : (Kısa Vadeli Finansal Borçlar+Uzun Vadeli Finansal Borçlar) - (Nakit+Menkul Kıymetler)a.d. : Anlamlı DeğilHAO: Halka Açıklık OranıPD/DD: Piyasa Değeri / Defter DeğeriFD (Firma Değeri): Piyasa Değeri - Net NakitNot: Banka bilançoları konsolide olmayan bilançolardır.Endeksler:30 hisseleri aynı zamanda 100 Endeksi'ne de dahildir.

ADANA HOPA İSTANBUL KIRKLARELİCEYHAN EMİNE SEMRA DEMİREL 0466-3515948 LEYLA ERTÜZ 0212-2515880 HÜSNÜ ÇINAR 0288-2129521HİKMET EROL AKÇA 0322-6137535 AYDIN AVCILAR ALPULLU KOZAN HÜLYA ERDEM 0256-2254930 ŞEREF KİŞMİR 0212-5098484 HASAN HÜSEYİN GÜLERYÜZ 0288-5231051ÜNAL BURSAL 0322-5165533 BALIKESİR BAĞCILAR BABAESKİ TOROS BERRİN ÖKSÜZOĞLU 0266-2458900 ABDURRAHMAN KAYA 0212-4360488 0288-5121152HÜSEYİN AYYILDIZ 0322-2323664 BANDIRMA BAKIRKÖY LÜLEBURGAZ YÜREĞİR ERGİN GÜDÜCÜ 0266-7146664 H. REMZİ AKBEN 0212-5427646 HAKAN DENİZ 0288-4171112

0322-3214422 EDREMİT BEŞİKTAŞ KİLİSADAPAZARI BİLGE KAĞAN BARBAROS 0266-3735255 BEKTAŞ DÜŞMEZ 0212-2587980 NURSEL SARI 0348-8222208AKYAZI GÖNEN ÇAĞLAYAN KONYAMUSTAFA FAZLIOĞLU 0264-4182465 AKIN CUROĞLU 0266-7631691 ALİ ERDOĞAN 0212-2335613 BÜSANAFYON BATMAN ÇEMBERLİTAŞ ATİLA ALPARSLAN 0332-3453356ÇAY 0488-2150072 NİHAN BAŞARAN 0212-5165450 SEYDİŞEHİR MEHMET BİLGİN 0272-6324049 BAYBURT ELMADAĞ İSMAİL UZUNAY 0332-5825737DİNAR 0458-2119691 FUNDA SEVGİ TUNAL 0212-2962049 AKŞEHİR SULTAN SOYDEMİR 0272-3536052 BİLECİK ESENYURT YAKUP ASAN 0332-8137752EMİRDAĞ BOZÜYÜK ALİ ARSLAN 0212-4501749 BEYŞEHİR YUNUS DEMİRATAN 0272-4427201 HATİCE BAŞKAYA 0228-3140140 ETİLER BİLAL BOLAT 0332-5124950SANDIKLI BOLU FİGEN BOYACIOĞLU 0212-3583365 EREĞLİ MEHMET ERSİN OYAL 0272-5151205 BÜLENT SEÇGİN 0374-2136263 GÖZTEPE GAMZE ZOR 0332-7131532SULTANDAĞI BURSA BELMA CUROĞLU 0216-3633377 ILGINETHEM TUNA DURMUŞ 0272-6564557 ANKARA CADDESİ GÜMÜŞSUYU MUSTAFA TEKİŞ 0332-8812082ŞUHUT AYBİKE DEMİRKAN 0224-3624154 ENDER DİLEKÇİ 0212-2931876 KARATAY SANAYİİLHAN AYKANAT 0272-7183429 BEŞEVLER GÜNEŞLİ MUSTAFA YILDIZ 0332-2362021AĞRI AHMET ÇELİK 0224-4436384 HÜSEYİN ÜST 0212-6577452 KONYAYILDIZ ŞEREFOĞLU 0472-2159251 İNEGÖL HADIMKÖY YÜCEL ŞENDAĞ 0332-3227466AKSARAY TİJEN UYSAL 0224-7111737 BÜLENT KARASU 0212-8863397 KÜTAHYAVEDAT KAHRAMAN 0382-2125284 KARACABEY KAVACIK 0274-2236431AMASYA SEDAT İNAL 0224-6761308 BARIŞ ÇANTA 0216-6801620 MALATYABARIŞ TOLGA YETKİN 0358-2185085 MUSTAFAKEMALPAŞA KAZASKER MEHMET KÖSEBALABAN 0422-3246611MERZİFON Y.ZİYA ÖZENÇ 0224-6141802 MELTEM SÜREL 0216-4632182 MANİSAZEYNEL TOPUZ 0358-5131330 YENİŞEHİR KURTKÖY ALPER YÜKSEL 0236-2315511ANKARA HÜSEYİN YILMAZ 0224-7730159 SEVGİ KARACA 0216-3786617 AKHİSAR ANAFARTALAR BURDUR KÜÇÜKYALI BERNA YAMANEL 0236-4129655NİHAL TAŞOLUK 0312-3106017 BUCAK ŞÜKRÜ TAÇALAN 0216-4890741 SALİHLİBAHÇELİEVLER İSMAİL ERKEN 0248-3250220 LEVENT ÇARŞI SERVET VURAL 0236-7147875NERİMAN BÜYÜKKILIÇ 0312-2159635 TEFENNİ F. BERNA TURGUT 0212-2793789 TURGUTLUBALGAT 0248-4912903 MALTEPE ALİYE MEMİŞOĞLU 0236-3120006NURAY GÜLEN 0312-2855807 ÇANKIRI EBRU ERYILMAZ 0216-4412381 MARDİNBAŞKENT OYA YAKIN 0376-2131368 MASLAK NAZMİYE BORAN 0482-2124134BURCU SEZİCİ 0312-4422035 ÇANAKKALE SELMA ÇAGILTAY 0212-2866681 MERSİNBEYPAZARI NEZİH ŞAFAK 0286-2176040 MERTER ANAMURLEVENT ÜSTÜN 0312-7636013 BİGA ESER CANTAŞ 0212-6378060 FÜSUN GÖK 0324-8148851ÇANKAYA M.EROL KOCABIYIK 0286-3174504 NİŞANTAŞI HALGÖKNUR SERDAR 0312-4406039 ÇORUM KAMİL KÖKMAN 0212-2314452 LÜTFİ BALCI 0324-2355315

Ş E K E R B A N K Ş U B E - Ş E K E R Y A T I R I M A C E N T E L E R

ÇÇUBUK SUNGURLU SARIGAZİ SİLİFKEİBRAHİM BADEM 0312-8379263 0364-3110084 HALİL ERDEM 0216-6226875 SUAT AKDOĞAN 0324-7140096DEMETEVLER DENİZLİ SEFAKÖY MUĞLAİLKNUR KACAR 0312-3320574 ÇİVRİL ATALAY GÖKÇE 0212-5802427 CAN KOLAT 0252-2126998DİKMEN 0258-7131056 SUADİYE MİLASEMRAH ÖZDEMİR 0312-4782585 DİYARBAKIR NURPINAR YAZICIOĞULLARI 0216-3687760 İBRAHİM ÇAKIROĞLU 0252-5137725ETLİK AKİF BİNGÖL 0412-2287081 SULTANBEYLİ MARMARİSÖZLEM ÇETİN 0312-3223834 EDİRNE AZİZ HAKAN AYDOĞMUŞ 0216-4989940 SERAP DEMİREL 0252-4137740ETİMESGUT UZUNKÖPRÜ SİLİVRİ ORTACADERYA DİLİBAL 0312-2455694 RIDVAN KESKİN 0284-5132909 GÜLER KARAKAŞ 0212-7290193 ORHAN GÜLMEZ 0252-2828650G.O.PAŞA KEŞAN İSTİNYE ORDULEYLA YALÇIN 0312-4468196 CİHAT AVCI 0284-7147929 C. SUBUTAY ÖNCEL 0212-2291710 ÜNYEGÖLBAŞI ELAZIĞ İMES GÜVEN GİRAL 0452-3234223ZİYA ARITÜRK 0312-4845701 ERMAN DİKEÇ 0424-2181006 DOĞAN BATUR 0216-4996300 FATSAİVEDİK OSB. ERZİNCAN TOPÇULAR ALİ KARA 0452-4236256 SÜLEYMAN KUTLU 0312-3943771 MUSTAFA OKUR 0446-2238432 ZAFER YILDIRIM 0212-6743378 SAMSUNKAZIM KARABEKİR ERZURUM TUZLA BAFRA ŞENEL GÜNEN 0312-3843054 H. ERDEM TÜKENMEZ 0442-2357481 İSMET ERTÜRK 0216-3948483 0362-5433754KEÇİÖREN ESKİŞEHİR ÜMRANİYE ÇARŞAMBARESUL KOÇ 0312-3811224 ERTAN BAYBÖRÜ 0222-2219646 LATİF MENET 0216-4433164 SEMA YÜKSEL 0362-8336828KIZILAY TAŞBAŞI YEŞİLKÖY ELLİALTILARKAZIM KAYHAN 0312-4359936 DİLBER PEKDEMİR 0222-2206143 AYLİN OKUR 0212-6638915 İLVAN KABATAŞ 0362-2010086MALTEPE GAZİANTEP İKİTELLİ SİVAS GİZEM TOSUN 0312-2320092 0342-2310024 NECATİ ÜNLÜ 0212-6716071 ZİHNİ KARSU 0346-2248410MAMAK NİZİP ZEYTİNBURNU YENİÇUBUK SERAP İMREN 0312-3656301 H.SERPİL ÖZTÜRK 0342-5171432 GÖKHAN EMEK 0212-6795460 MUSTAFA DALGIÇ 0346-6548885MERKEZ GİRESUN ZİVERBEY ŞANLIURFAYILMAZ BİLGEN 0312-2319148 SADİYE ERTÜRK 0454-2124040 ZAFER SARIKAYA 0216-4186138 VAHAP TAŞ 0414-3132840REŞİTGALİP IĞDIR KAHRAMANMARAŞ TEKİRDAĞ

0312-4460778 HALİL TOPÇU 0476-2276813 SELÇUK KÖSEBALABAN 0344-2230032 ÇORLU SİNCAN ISPARTA AFŞİN RECEP BORA DİNÇ 0282-6526684HÜSEYİN POLAT 0312-2707568 Ş.KARAAĞAÇ 0344-5114372 ÇERKEZKÖYŞAŞMAZ OSMAN AKÇAY 0246-4113968 ELBİSTAN HÜSAMETTİN ERYILMAZ 0282-7269401ALİ MENEKŞE 0312-2782253 YALVAÇ İSMAİL T. KAVAFOĞLU 0344-4131091 TOKATÜMİTKÖY BAKİ KASIRGA 0246-4415093 KARAMAN ABDULLAH SARI 0356-2141563ÖZLEM ALPER 0312-2361040 İZMİR İBRAHİM GÜLCAN 0338-2131551 ERBAAYENİŞEHİR HAKAN KAŞARCIOĞLU 0232-4414816 KARS BÜLENT AÇIKGÖZ 0356-7157424Y. GÖKHAN PULAK 0312-4333560 ALİAĞA 0474-2120335 TURHAL YILDIZEVLER M.KÜRŞAD ŞİŞİK 0232-6171919 KASTAMONU MEHMET BODUR 0356-2751356M. GÖKHAN KOYUNPINAR 0312-4404130 AYRANCILAR LÜTFİ HELVACI 0366-2141419 TRABZONPOLATLI ERDAL GÜNEŞ 0232-8548184 TAŞKÖPRÜ AKÇAABATYİĞİT EMEK 0312-6220825 BORNOVA 0366-4171127 NİHAN CAMADAN 0462-2284445ANTALYA KEREM AKYAZI 0232-3746692 TOSYA UŞAKAKDENİZ SANAYİ SİTESİ GAZİ BULVARI 0366-3135590 HAKAN ÖZKAN 0276-2151520BORAN ESER KAVAZ 0242-2215040 ALEV ARSLANDAĞ 0232-4838741 KAYSERİ BANAZ MANAVGAT HATAY ERCİYES 0276-3153400NADİR YILDIRIM 0242-7421925 AHMET ÇEVİK 0232-2504363 ORHAN ANGIN 0352-3207480 VAN HAL İZMİR GIDA ÇARŞISI DEVELİ METİN BAYRAKÇI 0432-2161625SADİ TAŞ 0242-3397348 ALİ SAİD OĞUZLU 0232-4576263 ERTUĞRUL ALKAN 0352-6218277 ERCİŞ SERİK KARABAĞLAR İNCESU 0432-3511148ALİ ARABACI 0242-7229503 HALUK DEMETOĞLU 0232-2641664 KAZIM FIRAT 0352-6912626 YOZGAT

İ İ ĞLARA KARŞIYAKA YENİ SANAYİ BOĞAZLIYAN DİCLE ŞAHAN 0242-3163874 LEVENT ARIER 0232-3682105 M.LEVENT ÖZBAKKAL 0352-3363383 YADİGAR KESKİN 0354-6451122KUMLUCA ÖDEMİŞ SERBEST BÖLGE ZONGULDAK

0242-8890841 HAKAN BİLGİN 0232-5450012 0352-3115155 MAHİR İNAM 0372-2531469KEPEZ PINARBAŞI KIRIKKALE KARADENİZ EREĞLİHÜSEYİN ÇAYLAK 0242-3457282 BARIŞ URAL 0232-4786520 MURAT TOPÇU 0318-2244115 ALİ TANDOĞAN 0372-3162940ARTVİN TİRE KIRŞEHİREROL ÜNAL 0466-2127025 0232-5112132 HALİT DENER 0386-2139014

ŞUBELER ANTALYA SEANS SALONLARIANKARA ŞUBE MERKEZ NEVŞEHİRMüdür : Uğur Özkan ÜLGER 0312-4189075 Müdür : Tahir Gürkan HAMZAKADI 0242-2485950 Müdür : Bayram SEKMAN 0384-2123950

0312-4240065 Yetkili : F.Mine ŞENTÜRK - Seran DOĞAN 0242-2447394 Yetkili : Murat İVEN 0384-2137928İZMİR ŞUBE AKDENİZ NİĞDEMüdür : İlhan ÇETİNKAYA 0232-4257027 Müdür : Yıldıray ÖZKAN 0242-2483708 Müdür : Seyit Naci SEMERCİ 0388-2323525

0232-4410007 Yetkili : Mutlu KÜSMEZ - Nilüfer EGE 0242-2442823 Yetkili : Mehmet YEL 0388-2334889ALANYA NİKSAR / TOKAT

ANKARA SEANS SALONLARI Müdür : Sinan ÇELİK 0242-5136190 Müdür : Kadir ÇELEBİ 0356-5271190BİRLİK Yetkili : Sevil ÇALIŞKAN 0242-5117368 Yetkili : Sevinç DEMİRTÜRK 0356-5279152Müdür : Ayfer ÇETİN 0312-4959336 ORDUYetkili : E. Burak BAŞARICI 0312-4961256 DİĞER SEANS SALONLARI Müdür : 0452-2250198CEBECİ ADANA Yetkili : Hicran GÖKMEN 0452-2252906Müdür : Güldenur MUTLUAY 0312-3620168 Müdür : İ. Erol ANDIÇ 0322-3529554 OSMANİYEYetkili : M.Merve KAMBUROĞLU 0312-3629355 Yetkili : M. Faruk KAPLAN 0322-3525118 Müdür : Suat ARSLAN 0328-8130647KÜÇÜKESAT ADAPAZARI / SAKARYA Yet.: Emine POLAT 0328-8146085Müdür : Gürsel UYSAL 0312-4256166 Müdür : Süleyman Sırrı KAYA 0264-2745371 PORSUK / ESKİŞEHİRYetkili : Özlem ERGON - Mine AKIŞIN 0312-4195451 Yetkili : Melek GENÇ 0264-2817988 Müdür : Ömer Faruk ÇALLI 0222-2211733OSTİM ADIYAMAN Yetkili : Tamay GÜLLÜ 0222-2305530Müdür : Fatih DÖĞME 0312-3852525 Müdür : Ahmet ER 0416-2138922 RİZEYetkili : Hüseyin KANTÜRK 0312-3545952 Yetkili : Mahmut YILDIZ 0416-2138911 Müdür : Demet KANBEROĞLU 0464-2130025SİTELER AFYON Yetkili : İlhan KUMBASAR 0464-2130582Müdür : Ali CÜCÜR 0312-3532160 Müdür : Mahmut ÖZDOĞAN 0272-2152426 SAMSUNYetkili : Kaan OKTAY 0312-3518277 Yetkili : Mine TAKTAK 0272-2139072 Müdür : Engin ATAR 0362-4317040ULUS ANTAKYA / HATAY Yetkili : Sonay LİKOĞLU 0362-4353160Müdür : Lale POYRAZ 0312-3091488 Müdür : Sacit ŞERBETÇİ 0326-2251970 SOMA / MANİSAYetkili : Bahar BAŞ 0312-3096738 Yetkili : Mustafa YAKAR 0326-2251980 Müdür : Haşim GÜMÜŞ 0236-6131357

BURDUR Yetkili : İlknur ÖZLER 0236-6125713İSTANBUL SEANS SALONLARI Müdür : Mehmet KUTLU 0248-2331956 SÖKE / AYDINAKSARAY Yetkili : Feyzan KEÇECİ 0248-2339636 Müdür : Bekir AYDOĞDU 0256-5181613Müdür : Kubilay RENKLİYÜZ 0212-5307343 BURSA Yetkili : Özlem AVCI 0256-5181613Yetkili : Esra KÜÇÜKDİLEK 0212-6332539 Müdür : Fevzi Alp BANAZ 0224-2241592 SUSURLUK / BALIKESİRALTUNİZADE Yetkili : Şener AKAY - Önder DOĞAN 0224-2202160 Müdür : Hacı İbrahim BIÇAK 0266-8651890Müdür : Fahrettin ÖZCAN 0216-6513241 BODRUM /MUĞLA Yetkili : Ünsal KULA 0266-8651782Yetkili : Beyhan ŞANER 0216-4740917 Müdür : Ahmet GÜMÜŞ 0252-3135461 ŞEHİTKAMİL / GAZİANTEPBAYRAMPAŞA Yetkili : Özlem G. ERDEMİR 0252-3135468 Müdür : Mustafa Kemal ÇELEBİ 0342-2152671Müdür : Güven SEVİNÇ 0212-6128949 ÇORUM Yetkili : Mehmet Bakış TATLICI 0342-2152675Yetkili : Ayhan S. ARVAY 0212-4800010 Müdür : Fikri EYMİRLİ 0364-2125706 ŞİRİNYER / İZMİRBEYLİKDÜZÜ Yetkili : Bircan İÇBUDAK - Ozan ADSAN 0364-2248807 Müdür : Tuğrul TURGUT 0232-4384733Müdür : 0212-8721319 DENİZLİ Yetkili : Sevtap ORAKÇI 0232-4526509Yetkili : Mehmet S. KIŞLIOĞLU 0212-8734799 Müdür : Korkmaz ÜNAL 0258-2648727 TARSUS / MERSİNBEYOĞLU Yetkili : Mehmet UYUMAZ 0258-2416810 Müdür : Okan ÜNAL 0324-6141751Müdür : Mehtap KARANİS 0212-2926477 DÜZCE Yetkili : Vahdettin KÖPRÜ 0324-6139531Yetkili : Ruhat HATİPOĞLU 0212-3616211 Müdür : Hasan KIRLI 0380-5240709 TEKİRDAĞFENERYOLU Yetkili : Şükran KIRIKOĞLU 0380-5143590 Müdür : Tevfik Fikret DİLAVER 0282-2630865Müdür : 0216-4148611 EDİRNE Yetkili : 0282-2613562Yetkili : Şerife Nalan KALKAN 0216-4140348 Müdür : Hülya ALTUĞ 0284-2122290 TRABZONGAZİOSMANPAŞA Yetkili : Nafiz YILMAZ 0284-2132867 Müdür : Murat EROĞLU 0462-3266571Müdür : Gül TEZEL 0212-5636357 FETHİYE /MUĞLA Yetkili : Hasibe PEKER 0462-3265549Yetkili : Ercan DİKMEN - Murat YILMAZ 0212-5639577 Müdür :Ziya SAVAŞ 0252-6120602 ULUDAĞ / BURSAKARTAL Yetkili : Süleyman KOCA 0252-4612177 Müdür : Muzaffer BESİMOĞLU 0224-2733073Müdür : Ali ALDEMİR 0216-3066200 GAZİPAŞA / ADANA Yetkili : Erdoğan TURAN 0224-2737030Yetkili : Funda ALTUNTAŞ 0216-4882630 Müdür : Ebru Songül YALÇIN 0322-4585858 YALOVAKOZYATAĞI Yetkili : Dilek ARIKAN 0322-4584737 Müdür : Gönül BİTMEZ 0226-8126601Müdür : Erol ASMA 0216-3029770 GEBZE / KOCAELİ Yetkili : Bülent KARAKUŞ 0226-8115112Yetkili : N.Bağnu BAKIR 0216-3685892 Müdür : Selahadtin EGE 0262-64158744.LEVENT Yetkili : Nihal YILMAZ 0262-6469282Müdür : Ahmet GENCER 0212-2683596 ISPARTAYetkili : Gökhan MARAL 0212-2833962 Müdür : Murat ŞAHİN 0246-2322178MECİDİYEKÖY Yetkili : Erkan GÜRLER 0246-2329446Müdür : Osman OKTAY 0212-2887470 İSKENDERUN / HATAYYetkili : 0212-2885553 Müdür : Mehmet CİNGÖZ 0326-6131580SULTANHAMAM Yetkili : 0326-6131581Müdür : Yaşınkut ERENOĞLU 0212-5121623 KARABÜKYetkili : Gülay TOPARSLAN 0212-5201869 Müdür : Tunay BALABAN 0370-4127579ŞİRİNEVLER Yetkili : Nurhan KOCAMAN 0372-4124913Müdür : 0212-5513991 İZMİT / KOCAELİYetkili : Derya ÖZER 0212-6539608 Müdür : Ferhat DENİZ 0262-3221080PENDİK ÇARŞI Yetkili : Erol ÖNDER 0262-3217471Müdür : Petek ATALAY 0216-3908700 KAYSERİYetkili : Mehmet BAYSA 0216-3908577 Müdür : Mustafa DEMİRCİOĞLU 0352-2225836KADIKÖY Yetkili : Gamze TOPRAK KIZILYEL 0352-2211042Müdür : Orhan ÇOLAKOĞLU 0216-3462224 KUŞADASI / AYDINYetkili : Metin ERKAN 0216-3477370 Müdür : İbrahim SİLİ 0256-6128671MEGACENTER Yetkili : Tamer SARAÇOĞLU 0256-6128674Müdür : Mehmet Remzi ŞİNGAR 0212-4372098 MERSİNYetkili : Barış ASLAN 0212-4372327 Müdür : Ogün TUTAL 0324-2381971ÜSKÜDAR Yetkili : Habibe AKSOY 0324-2389736Müdür : İlsu KARAHAN 0216-3915644 NAZİLLİ / AYDINYetkili : Birgül USUL 0216-3915644 Müdür : Metin GÜLDEN 0256-3122112

Yetkili : Murat KAHVECİ 0256-3156263

Ş E K E R Y A T I R I M Ş U B E V E S E A N S S A L O N L A R I

ARAŞTIRMA VE KURUMSAL FİNANS MÜDÜRLÜĞÜ

Kadir TEZELLER | MüdürTel: (212) 334 33 33 Dah. [email protected]

[email protected] [email protected]

Selahattin AYDIN | UzmanTel: (212) 334 33 33 Dah. 251Petrol-Petro Kimya, Çimento, [email protected]

EKONOMİ ARAŞTIRMALARI

HİSSE SENETLERİ İŞLEMLERİ MÜDÜRLÜĞÜ

Zehra HIRCA | YönetmenTel: (212) 334 33 33 Dah. [email protected] [email protected] [email protected]

Ebru BAYCİN | DealerTel: (212) 334 33 33 Dah. [email protected] [email protected]

ACENTE KOORDİNASYON MÜDÜRLÜĞÜ

Ali ÖCAL | MüdürTel: (212) 334 33 33 Dah. [email protected] [email protected] [email protected]

Lale FİLİZ | UzmanTel: (212) 334 33 33 Dah. 256 [email protected]

PAZARLAMA MÜDÜRLÜĞÜ

Özlem SEZEN | MüdürTel: (212) 334 33 33 Dah.169-170 [email protected] [email protected] [email protected]

U. Volkan YÖRÜK | Yönetmen Yrd.Tel: (212) 334 33 33 Dah. [email protected]

VADELİ İŞLEMLER (VOB) BİRİMİ

Sevnur CAN | Dealer Burak CABA | DealerTel: (212) 334 33 33 Dah. 255 Tel: (212) 334 33 33 Dah. [email protected] [email protected]

SABİT GETİRİLİ MENKUL KIYMETLER MÜDÜRLÜĞÜ

Mustafa BAYRAM | MüdürTel: (212) 334 33 33 Dah. [email protected] [email protected] [email protected]

PORTFÖY YÖNETİMİ MÜDÜRLÜĞÜ

Bülent ÜLKE | Müdür Erden A. ER | YönetmenTel: (212) 334 33 33 Dah. 252 Tel: (212) 334 33 33 Dah. [email protected] [email protected]

FON YÖNETİMİ MÜDÜRLÜĞÜ

Ahmet NURDOĞAN | Müdür Tel: (212) 334 33 33 [email protected] [email protected] [email protected]

Yasemin BATURU | UzmanTel: (212) 334 33 33 Dah. [email protected]

İbrahim AKSOY | EkonomistTel: (212) 334 33 33 Dah. [email protected]

Tel: (212) 334 33 33 Dah. 176

Fulya AYDENİZ | M. Temsilcisi

Ayten DEMİRBAŞ | Yönetmen Yrd.

Tel: (212) 334 33 33 Dah. 137

Beril KURT | Yönetmen Yrd.

Tel: (212) 334 33 33 Dah. 165Tel: (212) 334 33 33 Dah. 161

Anıl YILMAZ | Dealer

Tel: (212) 334 33 33 Dah. 144

Tel: (212) 334 33 33 Dah. 112Melek KANTAR | Yönetmen

A.Selim BAYCİN | Yönetmen

Tel: (212) 334 33 33 Dah. 218Özcan UZUN | YönetmenTel: (212) 334 33 33 Dah. 222

Banu TOSUNER | Yönetmen Yrd.Ümit KOZARVA | Yönetmen

Nilgün BAYRİ | Yönetmen

Dilek KURBAN | Yönetmen Yrd.Tel: (212) 334 33 33 Dah. 337-338

Ş E K E R Y A T I R I M M E N K U L D E Ğ E R L E R A. Ş.

Burak DEMİRBİLEK | Yönetmen Yrd.Tel: (212) 334 33 33 Dah. 128Perakende, Demir-Çelik, Ulaştırma, Medya

Halil İbrahim KAHVE | StratejistTel: (212) 334 33 33 Dah. 257GYO, Cam, Telekom, Beyaz Eşya, Holding

Tel: (212) 334 33 33 Dah. 108

Tel: (212) 334 33 33 Dah. 323-324

aylik bÜlten mart 2011 sayı: 162...*tcmb, Şubat ayı fiyat gelişmeleri raporu. *tcmb, ocak ayı...

Documents

aylik bÜlten mart 2011 sayı: 162...tcmb, Şubat ayı fiyat gelişmeleri raporu. tcmb, ocak ayı...