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Definir los estándares y las mejoras prácticas de regulación prudencial que adoptaría el sistema financiero
local en el marco del acuerdo de Basilea III.
Oficializar el compromiso de implementación de Basilea III ante el mercado y los organismos
internacionales.
Definir los estándares y las mejoras prácticas de regulación prudencial que adoptaría el sistema financiero
local en el marco del acuerdo de Basilea III.
Oficializar el compromiso de implementación de Basilea III ante el mercado y los organismos
internacionales.
AVANCES REGULATORIOS DEL MERCADO
DE CAPITALES
SEMINARIO TEMÁTICO ANIF
“TURBULENCIA ECONÓMICA Y
MERCADO DE CAPITALES EN COLOMBIA”
DAVID SALAMANCA ROJAS
MARZO 16 DE 2016
Definir los estándares y las mejoras prácticas de regulación prudencial que adoptaría el sistema financiero
local en el marco del acuerdo de Basilea III.
Oficializar el compromiso de implementación de Basilea III ante el mercado y los organismos
internacionales.
Definir los estándares y las mejoras prácticas de regulación prudencial que adoptaría el sistema financiero
local en el marco del acuerdo de Basilea III.
Oficializar el compromiso de implementación de Basilea III ante el mercado y los organismos
internacionales.
1. Avances normativos recientes
2. Medidas regulatorias en desarrollo – Agenda 2016
3. Próximos desarrollos - Agenda 2016
Contenido
Definir los estándares y las mejoras prácticas de regulación prudencial que adoptaría el sistema financiero
local en el marco del acuerdo de Basilea III.
Oficializar el compromiso de implementación de Basilea III ante el mercado y los organismos
internacionales.
Definir los estándares y las mejoras prácticas de regulación prudencial que adoptaría el sistema financiero
local en el marco del acuerdo de Basilea III.
Oficializar el compromiso de implementación de Basilea III ante el mercado y los organismos
internacionales.
Profundización del mercado
• El mercado de capitales colombiano se
ha resistido a la caída en los precios de
los commodities y la volatilidad de los
mercados internacionales.
• Persisten desafíos para acelerar la
senda de desarrollo del mercado,
especialmente la deuda privada como lo
han señalado recientes estudios1.
• Se han tomado acciones tendientes a:
– Incrementar la oferta de instrumentos
– Ampliar base de inversionistas
– Elevar la eficiencia
– Profundizar en la internacionalización
1/ BVC (2015) Mercado de Deuda Privada en Colombia: Evolución y Diagnostico.
Fuente: Deceval. Cálculos URF.
Definir los estándares y las mejoras prácticas de regulación prudencial que adoptaría el sistema financiero
local en el marco del acuerdo de Basilea III.
Oficializar el compromiso de implementación de Basilea III ante el mercado y los organismos
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local en el marco del acuerdo de Basilea III.
Oficializar el compromiso de implementación de Basilea III ante el mercado y los organismos
internacionales.
Con el objetivo de avanzar en el desarrollo y eficiencia del mercado de capitales, hemos
trabajado en los siguientes frentes:
Diversificación de la oferta: Segundo mercado
Homogenización regulatoria: Bonos hipotecarios
Internacionalización: Desarrollos Alianza Pacífico
Definir los estándares y las mejoras prácticas de regulación prudencial que adoptaría el sistema financiero
local en el marco del acuerdo de Basilea III.
Oficializar el compromiso de implementación de Basilea III ante el mercado y los organismos
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local en el marco del acuerdo de Basilea III.
Oficializar el compromiso de implementación de Basilea III ante el mercado y los organismos
internacionales.
Diversificación de la oferta
Es necesario seguir aumentando el número de emisores y lograr mayor diversificación.
Hemos promovido medidas para facilitar acceso de emisores en todos los mercados.
Numero de emisores inscritos en bolsa
Fuente: Septiembre 2015. WEF, World Federation of
Exchanges. 2/ 2014, WEF.
Participación en la capitalización del mercado
de los 10 emisores de mayor tamaño2
•Mecanismos de estabilización de precios
(green shoe y brown shoe)
•Segundo mercado (4 participantes:
Bancamía, Cemex, la Hipotecaria y
Multiactivos). Meta de 10 emisores a 2018
(PND)
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local en el marco del acuerdo de Basilea III.
Oficializar el compromiso de implementación de Basilea III ante el mercado y los organismos
internacionales.
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Oficializar el compromiso de implementación de Basilea III ante el mercado y los organismos
internacionales.
La Ley del PND autorizó a los Establecimientos de Crédito la emisión de bonos hipotecarios en cualquier denominación.
• Actualmente hay más emisiones en pesos que en UVR
• Es necesario profundizar y dinamizar el mercado de bonos hipotecarios
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UVR PESOS
Gráfica 1. Desembolsos de créditos hipotecarios por Tipo de denominación.
Bonos hipotecarios (Decretos 2215 de 2015 y 353 de 2016)
Se homogeniza el tratamiento para la emisión y colocación de los bonos hipotecarios denominados en pesos y en UVR (D. 353/16)
Se amplia el plazo para el otorgamiento de la garantía para los bonos hipotecarios y títulos emitidos en procesos de titularización de cartera VIS subsidiable, hasta el 31 de diciembre de 2018. (D.2215/15)
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Oficializar el compromiso de implementación de Basilea III ante el mercado y los organismos
internacionales.
Crea un nuevo mecanismo para que los inversionistas locales puedan acceder a valores extranjeros cuya oferta pública haya sido autorizada por una autoridad de supervisión con la cual la Superintendencia Financiera de Colombia tenga: • Acuerdos de intercambio de
información • Protocolos de supervisión Como es el caso de los países miembros de AP
A través de sistemas de cotización de valores extranjeros como MILA, se podrán negociar –además de valores de renta variable-, valores de renta fija, participaciones en fondos listados, instrumentos derivados, entre otros.
Estas ofertas están sujetas a: • Reglas del mercado de origen.
• Supervisión de la autoridad
extranjera que las aprobó.
• Deberes especiales de información para los emisores de valores extranjeros que hagan uso del mecanismo.
valo
res
me
can
ism
os
Internacionalización (Decreto 2241 de 2015)
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1. Avances normativos recientes
2. Medidas regulatorias en desarrollo – Agenda 2016
3. Próximos desarrollos - Agenda 2016
Contenido
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local en el marco del acuerdo de Basilea III.
Oficializar el compromiso de implementación de Basilea III ante el mercado y los organismos
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internacionales.
Agenda 2016
La agenda de 2016 de la URF se construyó con base en las políticas contenidas en el
PND 2014-2018. Se busca que al final del cuatrienio el sistema financiero sea más:
Fortalecer sistema financiero, en
un contexto de expansión
regional:
• Converger hacia estándares
prudenciales internacionales..
• Determinar la mejor forma de
adopción de Basilea III.
Incentivar mayor
eficiencia en los
mercados financieros:
• Mercados profundos,
competitivos con
productos de calidad y a
bajos costos.
• Énfasis en procesos de
integración regional de
los mercados.
Fomentar inclusión,
mediante estrategia
nacional integrada:
• Nuevos esquemas de
financiamiento de
Pymes
• Política de educación
financiera
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Oficializar el compromiso de implementación de Basilea III ante el mercado y los organismos
internacionales.
Promoción del desarrollo del mercado de deuda privada.
Características • Permite adicionar montos a una
emisión primaria, incluidas las series que hacen parte de un Programa de Emisión.
• Mantiene las características faciales de los títulos emitidos de manera inicial
• Garantiza fungibilidad con emisiones primarias.
• Uso frecuente en deuda pública y mercados internacionales.
Beneficios • Concentrar la liquidez del
mercado para favorecer formación de precios.
• Consolidar curvas de referencia y mejoras en estándares de valoración.
• Menor dispersión de referencias lo que facilita el seguimiento al mercado.
• Potencialmente atenúa costos de financiación de los emisores.
Reapertura de emisiones de bonos
(Proyecto de decreto)
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internacionales.
Decreto 2878 de 2013
Firma (Patrimonio
Técnico)
Hoy
Régimen Garantías
Contraparte
Firma
SARiC
Patrimonio técnico
Garantías admisibles
SARL
Reportes Centrales de Información
Mercado: • Límite general
• Límite contraparte
• Límite por especie
Aprobación Reglamento
MITIGACIÓN DE LOS RIESGOS DEL APALANCAMIENTO
Modificación límites operaciones repo, simultáneas y TTV por cuenta de terceros
(Proyecto de decreto)
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internacionales.
1.Límite máximo por cuenta de un mismo tercero: límite superior al 30% del PT.
Debidamente justificado, incorporado en políticas de riesgo de contraparte y aprobado por la Junta Directiva
Transición para deuda privada. Límite de 15% hasta fecha de implementación del esquema de garantías.
2.Límite por tipo de valor: Se eliminan límites de 14 (RF) y 7 (RV) veces PT 3.Límite por especie: Se elimina el límite de 100% el PT y adiciona límites
por flotante: 6,5% máximo porcentaje permitido de la relación entre el número de
acciones de una especie objeto de operaciones monetarias por cuenta de terceros y el flotante de la misma.
3% máximo porcentaje permitido de la relación entre el número de acciones de una especie objeto de operaciones monetarias por cuenta de un mismo tercero y el flotante de la misma.
Modificación límites operaciones repo, simultáneas y TTV por cuenta de terceros
(Proyecto de decreto)
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internacionales.
Modificación Régimen de Inversiones
Internacionales (Proyecto de decreto)
Alinear las normas vigentes a los estándares internacionales en materia
de inversión extranjera
Incorporar disposiciones contempladas por el FMI y los Códigos de
Liberalización de Movimientos de Capital de la OCDE
Promover la inversión extranjera en el país, a partir de la actualización y flexibilización de este régimen de
inversión
OBJETIVOS AJUSTES
Redefinición del concepto de residencia
Adquisición de activos determinan reconocimiento de la inversión,
independientemente de los flujos
Apoderados plurales, incluyendo custodios
Simplificación del proceso de registro
Reducción del incumplimiento de deberes
que se constituyen como infracción
cambiaria
Adecuación definiciones inversión directa y de portafolio, suprimiendo modalidades
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3. Próximos desarrollos - Agenda 2016
Contenido
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Oficializar el compromiso de implementación de Basilea III ante el mercado y los organismos
internacionales.
• Automatización de la autorización de las ofertas públicas a partir de la creación de un “prospecto marco”.
• El “prospecto marco” procura la simplificación del procedimiento y la reducción de costos asociados a la estructuración de las emisiones, a partir de contenidos mínimos que se estandaricen según el tipo de valor emitido y programa de emisión.
• La iniciativa prevé el aumento de emisores y emisiones en el mercado.
Prospecto estandarizado
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Oficializar el compromiso de implementación de Basilea III ante el mercado y los organismos
internacionales. Estudio del Banco Mundial
Promoción de productos
financieros y del mercado de
valores del exterior
• Revisión y fortalecimiento del
régimen de ofrecimiento de
servicios financieros y productos
del mercado de valores del exterior
en Colombia
• Claridad sobre la responsabilidad
del corresponsal local frente a los
inversionistas nacionales.
Promoción de productos financieros y del mercado
de valores del exterior /Asesoría en el mercado de
valores
Asesoría
• Revisión del los diferentes
desarrollos regulatorios de la
asesoría en el mercado de
valores internacional y del
funcionamiento actual de la figura
en el mercado local, con el
objetivo de asegurar una
protección adecuada a los
intereses de los inversionistas.
Definir los estándares y las mejoras prácticas de regulación prudencial que adoptaría el sistema financiero
local en el marco del acuerdo de Basilea III.
Oficializar el compromiso de implementación de Basilea III ante el mercado y los organismos
internacionales.
Definir los estándares y las mejoras prácticas de regulación prudencial que adoptaría el sistema financiero
local en el marco del acuerdo de Basilea III.
Oficializar el compromiso de implementación de Basilea III ante el mercado y los organismos
internacionales.
• Internacionalización de la industria de FICS • Privilegiar este vehículo de inversión como motor del desarrollo e integración
regional. • Facilitar el ofrecimiento de los fondos de región, con el fin de obtener mayor
visibilidad a nivel internacional, capacidad de atraer inversión extranjera y de potenciar la inversión regional en nuestros fondos.
• Mejorar la capacidad de diversificación de portafolios • Fortalecer el rol y conocimiento de los gestores y distribuidores de fondos AP • Mejorar la comparabilidad de fondos AP vs fondos internacionales
Estudio del Banco Mundial: Identificar los estándares regulatorios y de supervisión internacionales, reconociendo las principales prácticas, especialmente para aquellos fondos plain vanilla o fondos elegibles para ser comercializados libremente en los países de la AP.
Pasaporte FIC