WEEKLY SIF ICAP 19MAYO141
Contenido
Tema de la Semana 1 Tasas, Bonos y Revisables 3 Tipos de Cambio 5 Internacional 6 Escenarios Weekly 8 Encuestas 9 Afores 11 Sociedades de Inversión 13 Deuda Privada 18 Noticias Relevantes 19 Encuesta Inflación 21 Agenda Económica 22 Mercado en Cifras 25
Una vez que el mercado de bonos de Estados Unidos dejó de reaccionar frente a los datos de empleo, volteó a ver con lupa en mano a los reportes de Actividad Económica, del mercado inmobiliario y sobre todo de la inflación del gasto al consumo para poder marcar sus movimientos y la tendencia.
Esto es un logro de Janet Yellen, la nueva presidenta de la Fed.
Por esta razón, la semana pasada los malos reportes de producción industrial y ventas al menudeo de Estados Unidos provocaron otro ajuste importante de la curva de rendimiento de largo plazo estadounidense (ver gráfico).
El consumo también se vio deprimido en el inicio del segundo trimestre
La semana pasada se reportó que la producción industrial de abril cayó -0.6%, cuando se esperaba 0% y el reporte de marzo había sido +0.9%.
Por su parte, las ventas al menudeo del mismo mes de abril salieron en +0.1%, por detrás de la expectativa de +0.4% y lejos del crecimiento de marzo que fue de +1.5% (ver gráficas).
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De hecho, los nuevos datos de la economía real de EE.UU. han provocado que el consenso de las corredurías Nosotros no creemos que la caída de las tasas globales baje sus estimados para el treasury de 10 años en estadounidenses en las últimas semanas se deba a un fly lo que resta del 2014 y durante el 2015 (ver gráfico). to quality por el conflicto en Ucrania y/o a un flujo de
inversiones del gobierno chino.
En las últimas semanas la aversión al riesgo de los emergentes, que es medida por el nivel de los Credit Default Swaps (CDS), ha bajado de manera notable y los datos duros muestran que la tenencia de bonos del tesoro norteamericano por parte de China se mantiene estable (ver gráfico).
Con esto, el mercado de bonos tendrá menos volatilidad y sus movimientos corresponderán más a los fundamentales que a los deseos de los managers globales.
Es más, podemos decir que la Fed, al ser la mayor tenedora de bonos del Tesoro Estadounidense (ver gráfica), será la que marque el rumbo de los rendimientos en la parte larga de la curva.
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Tasas
Esta semana podría definirse el futuro de la política monetaria
La visión de menor crecimiento por parte de Banxico sería para unirse a las expectativas del mercado
En los últimos tres días de esta semana se publicará información que puede dar luz de manera más sólida a una tesis de ajuste de la tasa de referencia del Banco de México (ver cuadro).
La agenda de la semana definirá el rumbo de las tasas:
Un factor importante al que hay que estar atento es el panorama sobre la inflación que presente Banxico en su informe.
Si se muestra más optimista por la inflación, sería una señal de que el próximo comunicado podría ser dovish.
Finalmente, el jueves 22 de mayo conoceremos la inflación de la primera quincena de mayo (ver cuadro), que se espera sea fuertemente negativa. Hay que observar el reporte de
Particularmente en el informe trimestral de inflación, que la variación en la parte subyacente, que en caso de ser se presentará el miércoles, esperamos un ajuste también negativo daría otra señal para poder encontrar un importante en las expectativas de crecimiento económico Banco de México muy complaciente. que tiene el Banco Central para el 2014. Con ello se estaría actualizando lo que ya ha hecho el mercado (ver gráficas).
Esta semana se espera la inflación de la primera quincena de mayo:
Banxico atento a la incipiente mejora de la economía, perfila una modificación a su escenario de crecimiento
Tasas, Bonos y Revisables
Confluyen factores para reforzar canal de baja
La estabilidad de las tasas de los bonos de EE.UU., generada por el cambio de paradigma por parte de Yellen, ha derivado en otro factor que favorece el canal de baja de las tasas de los Bonos M: una notable reducción de la aversión al riesgo a activos financieros de países emergentes.
Los CDS han bajado en las últimas dos semanas y esto también ha embonado con flujos de los portafolios globales hacia estos mercados (ver gráficos).
Este fenómeno puede ser potenciado con un discurso dovish del Banco de México o con reportes muy bajos de la inflación local.
Por eso creemos que el canal de baja puede seguir (ver gráfico).
Tipos de Cambio
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Más indicadores fortalecen la idea de un piso más bajo del dólar
Nuestra hipótesis que el precio del dólar puede seguir bajando sin tener un piso claro se viene fortaleciendo.
La semana pasada la publicación de los datos de remesas reportó un crecimiento fuerte en lo que va del año (ver gráfico).
En general todos los factores que tienen que ver con mayores flujos de entrada de divisas siguen mejorando:
1.- Se mantiene la caída en la aversión al riesgo a los países emergentes (ver comentario de Bonos).
2.- Siguen creciendo los flujos de extranjeros al mercado de bonos mexicano.
3.- Aumentan los largos en pesos en el mercado de derivados por menor incertidumbre (ver gráficos).
Internacional
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Inglaterra se adelantó al cambio de paradigma
Por segundo mes consecutivo, la tasa de desempleo en el Carney ha sido muy contundente al hablar sobre el alza de Reino Unido (6.8% en marzo) se colocó por debajo del tasas y siempre ha remarcado que esta acción se mantiene umbral puesto anteriormente que era 7%. congelada. Advierte que “a medida que progresemos
llegaremos a un esperado momento en el que la economía Sin embargo, el discurso de Mark Carney, Presidente del habrá avanzado lo suficiente hacia la normalidad, como Banco Central de Inglaterra (BOE, por sus siglas en inglés), para ajustar las tasas de interés”. ha sido de llamado a la calma, enfocando el riesgo de una inflación muy baja (ver gráficos) Así mismo, ha señalado que cuando llegue el momento la . corrección de tasas será “gradual”.
La tasa de desempleo esta en su nivel más bajo desde 2008, y se Siempre ha descartado una acción en el corto plazo: mantiene por segundo mes por debajo del que
era el umbral de desempleo “…probablemente se mantendrán bajos los rendimientos durante mucho tiempo, a fin de consolidar el crecimiento económico”.
La tranquilidad para no subir las tasas de interés de manera prematura le ha dado espacio para que la economía del Reino Unido mejore sus tasas de crecimiento y mantenga sólidas expectativas de aumento del PIB para el 2014 y el 2015 (ver gráfico).
“La economía británica continúa mostrando un rendimiento sólido. Ha empezado a regresar a la normalidad", afirmó Mark Carney,
presidente del BOE
Carney señaló que se prevé que la inflación se mantenga baja, siendo este el ancla de las tasas
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Esto ha llevado a mejorar las perspectivas de crecimiento
El ejemplo de Gran Bretaña debe servir de patrón para poder analizar el caso de EE.UU.
Por: Joel Martínez
Encuestas
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Afores
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GMD
Informó que entre 2010 y 2014 incrementó su oferta de destinos hasta 80 puntos, conectando a 19 países con México, en más de mil rutas, gracias a sus alianzas aéreas. En el marco del tianguis turístico la firma indicó que refuerza su presencia en lugares como Ciudad de México, Guadalajara, Monterrey y Hermosillo para seguir fortaleciendo la conectividad nacional.
Nemak, filial de Grupo Alfa, anunció la construcción de su planta número 35, que se ubicará en Rusia, misma que representa una inversión de 70 mdd, una capacidad de producción de 600 mil piezas y que le dará presencia en 15 países.
Negó haber tenido contacto alguno con Pharma Equity Global Fund y World Global Equity Fund para comprar el negocio de distribución de Grupo Casa Saba. Lo anterior, fue divulgado en respuesta a una información en México en donde se afirmó que la compañía está considerando otros negocios minoristas y de distribución.
Celebrará una Asamblea Extraordinaria el próximo 29 de mayo, en la que propondrá, discutirá y aprobará, en su caso, el aumento del número de acciones representativas del capital mínimo fijo y no suscritas para su colocación entre el público inversionista. La firma informó que concretó la operación con Wal-Mart de México por el 100% de VIPS.
Acordó con Telekom Austria combinar sus redes en América y Europa para expandir su oferta para clientes mayoristas. Además, presentó una oferta para adquirir las acciones que no posee de la telefónica austriaca a un precio de 7.15 euros por título, lo que rondaría dos mil mdd. Por otra parte, en un año y medio pedirá permiso para entrar a la televisión mediante la oferta de servicios adicionales a los que contempla su título de concesión actual.
La minera concluyó el refinanciamiento de las notas no subordinadas que emitió en diciembre de 2011 y que constituyen su pasivo más relevante, además de que obtuvo un monto adicional para complementar su plan de inversiones.
Anunció el lanzamiento de una oferta de canales de alta definición (HD) y de definición estándar en su servicio de televisión de paga. La empresa con sede en Monterrey, Nuevo León, indicó que sumará 27 nuevos canales HD, con lo que tendrá un total de 51 sintonías en su barra de programación.
Recibió la autorización de la Autoridad de Inversiones de Canadá (Canadian Minister of Industry) para adquirir la panificadora Canada Bread Company, Limited. Se tiene previsto el cierre de la operación para el 23 de mayo de 2014.
Falleció Lorenzo H. Zambrano, quien fuera el Director General y Presidente del Consejo de Administración de la Sociedad. Posteriormente, se confirmaron los nombramientos del ingeniero Rogelio Zambrano Lozano, como nuevo Presidente del Consejo de Administración de la Sociedad; el licenciado Fernando A. González Oliveri, como nuevo Director General de la compañía; además de Ian Christian Armstrong Zambrano, como nuevo miembro provisional del Consejo de Administración.
Despidió a 11 funcionarios de distintos niveles jerárquicos, áreas funcionales y de negocio de su filial mexicana Banamex y espera que otros colaboradores sean también sancionados, sin aclarar si los correrá o les aplicará medidas correctivas. La investigación interna llevada a cabo fue en respuesta del presunto fraude en Banamex que descubrió en una línea de su programa de factoraje de la empresa Oceanografía, proveedora de Pemex.
En años próximos podría llevarse a cabo el desarrollo de Fideicomisos de Inversión en Bienes Raíces (FIBRAS) de vivienda, consideró Augusto Arellano, socio de Evercore México. Al menos dos desarrolladores estarían pensando integrar dicho instrumento, considerando el “apetito” en el sector.
El Grupo Aeroportuario pagó un dividendo de un mil 590 mdp a dividirse entre cada acción, lo que significa un monto de 2.268941176595 pesos por título. Así mismo, informó que el puente entre Tijuana y EE.UU., que actualmente está en construcción, podría traer alrededor de un millón de pasajeros. Ese puente, conocido como el “Cross Border Tijuana”, comenzará a operar el próximo año y para su realización Aviación Civil autorizó una inversión de 14 mil 500 mdd.
La Procuraduría de Protección al Ambiente del Estado de México clausuró la construcción de la plaza comercial Carso II en Tlalnepantla, por no tener el estudio de impacto ambiental.
Informó que el 14 de mayo de 2014 terminó la oferta de Grupo Mexicano de Desarrollo Resorts mediante la adquisición de hasta 693 mil 353 acciones ordinarias, comunes, totalmente suscritas y pagadas, del capital social en circulación de GMDR.
GRUPO MEXICO
WAL-MART DE MEXICO Y CENTROAMERICA
Anunció el pago de un dividendo de 0.20 pesos por cada una de las acciones de la sociedad en circulación, a realizarse en una sola exhibición a partir del viernes 30 de mayo de 2014, contra la entrega del cupón 43.
La filial de la empresa china está lista para entrar al proyecto de la red compartida que hará posible ofrecer servicios de Internet de banda ancha en la frecuencia de los 700 megahercios (MHz), aunque la compañía indicó que sólo participará en el proyecto si las autoridades la convocan.
Analiza la posibilidad de inconformarse ante el resultado de la licitación de Telepeaje realizada por Caminos y Puentes Federales. Así mismo, anunció el inicio de una oferta de compra para adquirir hasta por un monto de 150 mdd, instrumentos de deuda senior con una tasa de interés anualizada de 8.375% y con vencimiento en 2017.
Espera participar en nuevos proyectos en 2014 y 2015, una vez que se autoricen las leyes secundarias de la reforma energética, ya que sus dos giros fundamentales se ubican en el rubro de energías. Agregó que el proyecto de ductos de “Los Ramones” constituye el primer paso para la conexión con la red de gas que vendrá desde la región de Alberta en Canadá.
Adriana Labardini, comisionada del Instituto Federal de Telecomunicaciones, afirmó que la iniciativa presentada por el Ejecutivo de la Ley Federal de Telecomunicaciones y Radiodifusión atiende problemas del presente y del pasado, pero que atiende poco al futuro.
Invertirá a través de su subsidiaria Petroquímica Mexicana de Vinilo alrededor de 200 mdd en el negocio conjunto que tiene con Pemex. La firma está estructurando una compañía denominada “Mexichem Energía” donde se analizarán proyectos de generación de energía eólica de ciclo combinado y otros tipos de generación. También, reconoció que tiene en estudio la ubicación de una planta de cogeneración en Veracruz o en Tamaulipas y agregó que considera ofrecer materiales de construcción.
La inseguridad y la incertidumbre sobre la tenencia de la tierra, así como la caída de los precios de los minerales, redujeron el interés de los inversionistas mineros para llegar a México y está afectando no sólo a las empresas sino al empleo en el país.
Morgan Stanley Capital International (MSCI) anunció que integró a las emisoras GRUMA y Grupo Lala a su muestra MSCI México y retiró a Industrias CH (ICH) del índice. En lo que respecta a la muestra MSCI México Small Caps, fueron incorporadas Industrias Bachoco, Crédito Real, Organización Cultiba, ICH, Grupo Financiero Interacciones, Quálitas y Volaris.
Luego de confirmar el aumento en la tarifa de sus servicios en EE.UU. y Europa, la compañía informó que en México mantendrá el mismo costo para sus suscriptores en los próximos dos años.
El próximo 21 de mayo de 2014 distribuirá 199 millones 805 mil 566.14 pesos, a razón de 0.524403914668527 pesos por Certificado Bursátil Inmobiliario (CBFI). Dicha cantidad corresponde al reembolso de capital para efectos fiscales, teniendo en cuenta 381 millones 14 mil 635 certificados en el mercado.
Anunció que, derivado de la transacción de venta de su cadena de restaurantes VIPS a Alsea, el 22 de mayo pagará en efectivo el segundo dividendo extraordinario que tenía contemplado, a razón de 0.40 pesos por acción.
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Nota Legal
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