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Conference CallResultados do 3º tri 2003
19 de Novembro, 2003
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I. Destaques do Trimestre
II. Mercado
III. Performance Financeira e Operacional
IV. Endividamento e Proposta de Readequação
V. Conclusão
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I. Destaques do Trimestre
II. Mercado
III. Performance Financeira e Operacional
IV. Endividamento e Proposta de Readequação
V. Conclusão
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Destaques do TrimestreDestaques do Trimestre
Durante o trimestre de 2003, incertezas relevantes foram sanadas, permitindo vislumbrar um cenário de maior estabilidade para a Eletropaulo:
Índice de Reposicionamento Tarifário
Nova administração
Assinatura do memorando de entendimento entre AES e BNDES
Processo de readequação da dívida
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I. Destaques do Trimestre
II. Mercado
III. Performance financeira e operacional
IV. Perfil da Dívida
V. Conclusão
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Mercado Faturado da Eletropaulo em GWhMercado Faturado da Eletropaulo em GWh
2.000
2.200
2.400
2.600
2.800
3.000
3.200
3.400
Janei
roFe
vere
iroM
arço
AbrilM
aioJu
nhoJu
lho
Agosto
Setem
broOutu
broNove
mbro
Dezem
bro
1999 2000 2001 2002 2003
7
33,4%
29,9%
26,4%
10,4%
Consumo 3o Tri 02 - GWh Consumo 3o Tri 03 - GWh
34,1%
28,1%
27,0%
10,8%
40,7%
22,7%
28,6%
8,1%
41,0%
21,7%
29,1%
8,2%
Receita 3o Tri 02 Receita 3o Tri 03
ResidencialIndustrialComercialOutros
ResidencialIndustrial
ComercialOutros
Perfil do Mercado Consumidor - EletropauloPerfil do Mercado Consumidor - Eletropaulo
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Comparação do Consumo em GWhComparação do Consumo em GWh
7.579 7.5986.378
2.405
23.961
8.0277.072 6.817
2.590
24.506
Residencial Industrial Comercial Outros* Total
9 meses 2002 9 meses 2003
5,91% -6,92%6,88%
7,70%
2,27%
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Previsão de consumo parao último Trimestre de 2003Previsão de consumo para
o último Trimestre de 2003
Estabilidade(+) pequeno crescimento devido a iluminação de Natal(-) Redução no consumo da Sabesp devido ao Racionamento (pode ser revertido se houver grande quantidade de chuvas)
Classe outros
Saída de Consumidores livres Classe industrial
Crescimento sazonal (Festas), elevação da temperatura com a estação do verão (ar-condicionado), automação do comércio
Classe comercial
Pequeno crescimento vegetativo
Manutenção da média de consumoClasse residencial
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2.0042.050
1.9932.041
1.982 1.9601.9732.017
1.9562.002
1.945 1.921
31
33
37
39
3739
1.700
1.750
1.800
1.850
1.900
1.950
2.000
2.050
2.100
Original Res. 459 Devolução
Consumidores LivresConsumidores Livres
A Res. Aneel nº 549, de 21-Out-03, alterou os montantes de energia e demanda de potência dos Contratos Iniciais da Eletropaulo para 2003, em razão da opção dos consumidores livres por contratarem seu fornecimento com outro fornecedor.
Economia Implícita R$ 15,2 milhões - Energia
R$ 2,3 milhões - Demanda
Jul-03 Ago-03 Set-03 Out-03 Nov-03 Dez-03
Energia - GWh
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I. Destaques do Trimestre
II. Mercado
III. Performance financeira e operacional
IV. Perfil da Dívida
V. Conclusão
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Impactos da Revisão Tarifária no resultado
Impactos da Revisão Tarifária no resultado
* bolha
= R$ 6,735MM = 10,95% + 0,40%* = 11,35%R$ 6,070MM
Revisão % = Receita RequeridaReceita Verificada
Principais pendências na RT:
Os custos atuariais com a FCESP não estão sendo considerados pela Aneel.
FCESP
Será aplicado a partir de Julho/2004. Originalmente deveria compartilhar ganhos de eficiência com os consumidores, porém seuconceito foi ampliado. Falta a definição da metodologia de cálculo de todos os componentes do índice.
Fator X
Nível Aneel - 0,5% da Rec. Bruta excluindo ICMS. Muito abaixo do nível histórico da Eletropaulo de 1,87% da Rec. Bruta.
PDD
Inconsistência nos períodos de tempo considerados no cálculo tarifário, leva à uma tarifa mais baixa.
Ano teste
Aneel considerou um percentual de 90% dos ativos fixos, ajustados pela inflação – sujeito à Audiência Pública ainda sem previsão de data.
Base de Remuneração
DescriçãoPendência
Em 4 de Julho de 2003, foi implementado o Índice de ReposicionamentoTarifário, impactando a Receita Operacional do Trimestre.
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Resultados – 3o tri 2003 (R$ MM)Resultados – 3o tri 2003 (R$ MM)
2o tri 03 3o tri 03
RECEITA LÍQUIDA 1.495,2 12,5%
DESPESA OPERACIONAL (1.377,1) 10,5%
EBITDA 184,1 23,4%
RECEITA (DESPESA) FINANCEIRA*
153,8 -192,6%
RESULTADO ANTES DA TRIBUTAÇÃO 272,2 -94,7%
LUCRO (PREJUÍZO) LÍQUIDO 110,1 6,9 -93,7%� Aumento das Despesas Operacionais� Desvalorização do Real
Impacto negativo:� Variação Cambial e na conta Tradução das Demonst. Financeiras de Controladas, devido a depreciação da moeda local frente ao dólar – 2% no 3º tri, comparada a uma expressiva apreciação no 2 º tri, de 14,3%
� Aumento devido ao Índice de Reposicionamento Tarifário de 11,35%, que começou a vigorar a partir de 4 de julho de 2003
(*) Valores do Resultado Consolidado
Impacto Positivo:�Aumento da receita operacional Líquida �Redução das contas CCC e Outras Despesas Operacionais
1.682,2
(1.521,7)
227,2
(142,5)
14,3
Aumento em função de:�Reajuste das tarifas de energia comprada e de transmissão�Aumento de despesa de pessoal por conta da readequação da contabilização da CVM 371
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�Ajustes CONTÁBEIS devido a Homologação dos valores do racionamento pela Aneel:(+) R$ 127,8 MM na receita bruta(-) R$ 30,0 MM na desp de energia elétrica comprada � Ajuste CONTÁBIL referente aos números prévios divulgados pelo MAE(+) R$ 11,9 MM
Ajuste do EBITDAAjuste do EBITDA
R$ 564,5 MMEBITDA
(com efeito da CVM 371)
R$ 323,5 MM
R$ 888,0 MMR$ 888,0 MMEBITDA
(SEM EFEITO DA PROVISÃO DA CVM 371)
Provisionamento do Passivo Atuarial com a Fundação Cesp –
CVM 371
R$ 961,1 MM EBITDA
9 meses acumulados 2002 9 meses acumulados 2003
R$ 851,4 MMR$ 851,4 MMEBITDA
(SEM EFEITO DOS AJUSTE CONTÁBEIS REFERENTE AO RACIONAMENTO E VALORES
PRÉVIOS DO MAE)
- R$ 109,7 MM
Aumento de 4,3%
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1º Tri03 2º Tri03 3º Tri03
Distribuição Subtransmissão Administrativo
R$ 38 MM
R$ 50 MM R$ 49 MM
Investimentos Realizados ao Longo dos 9 primeiros meses 2003
Investimentos Realizados ao Longo dos 9 primeiros meses 2003
Eletropaulo investiu de 1998 à 2002 – R$1.438 mm.
Durante os 9 primeiros meses de 2003 foram investidos R$ 137mm, representando um aumento de 8,4% em relação ao mesmo período do ano anterior.
Investimentos de 2003 estão sendo realizados para:
Manutenção da redeConexão de Novos ClientesMelhoria no atendimento dos consumidores
Total de Investimentos projetado para o ano – R$ 206 mm.
66% 68%
14%
20%15%
17%
67%
15%
18%
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Evolução dos indicadores de PerformanceEvolução dos indicadores de Performance
FEC (vezes)
9,5510,70 10,88 10,70 10,74 10,76 10,21 10,19 9,52 9,20
7,518,68 8,06
1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 3ºTri03(*)
DEC (horas)
18,66 18,76 18,06 16,37 16,32 17,4214,04
18,2115,94
11,44 9,708,9911,09
1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 3ºTri03(*)
Tendência Pré-Privatização Tendência Pós-Privatização
TMA (minutos)
145 139 148 161187
215
158 159134
100 114 9987
1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 3ºTri03
Tendência Pré-Privatização Tendência Pós-Privatização
Tendência Pré-Privatização Tendência Pós-Privatização
Padrão Aneel2003 DEC:
12,57 horas
Padrão Aneel2003 FEC:
8,95 vezes
Padrão Aneel2003 TMA:130 min
(*) média móvel dos últimos 12 meses.
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I. Destaques do Trimestre
II. Mercado
III. Performance financeira e operacional
IV. Perfil da Dívida
V. Conclusão
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38%
62%
61%
39%
Endividamento no 3o trimestre de 2003Endividamento no 3o trimestre de 2003
A Eletropaulo continua com seu plano de redução de exposição à variação cambial via conversão de dívidas em dólares para reais
Import Finance - 20% convertido em R$ no trimestre
Utilização de operações de hedge para proteger as dívidas remanescentes em moeda estrangeira, porém ainda com acesso limitado
Total de hedge em Setembro 2003 - US$ 108,5 milhõesHedge corresponde a 15,1% do endividamento consolidado em dólares
R$
US$
(*) Os valores foram convertidos pela Ptax do final de cada mês:Set/ 2002 – 3,8949Set/ 2003 – 2.9234
Dívida Consolidada - 30/09/2003(R$ 5,3bi, dos quais R$ 2,1 bi
denominados em US$)*
Divida Consolidada – 30/09/2002(R$ 6,2 bi, dos quais R$ 3,9 bi
denominados em US$) *
R$
US$
15,1% c/ hedge16,4% c/ hedgeExposição
cambial de 33%Exposição
cambial de 52%
19
51%
49%
Curto Prazo Longo Prazo
Endividamento – Curto Prazo x Longo PrazoEndividamento – Curto Prazo x Longo Prazo
O total contabilizado no Curto-Prazo não reflete o cronograma real de vencimentos, pois inclui a reclassificação de algumas dívidas que incorreram em descumprimento de obrigações contratuais como “covenants” financeiros, “cross-defaults” e “ defaults de pagamento”
Efetivo – Setembro -2003 Contábil – Setembro -2003
73%
27%
Curto Prazo Longo Prazo
R$ 1.220 mil foram reclassificados
para o curto Prazo
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Considerações Iniciaisà Proposta de Readequação da Dívida
Considerações Iniciaisà Proposta de Readequação da Dívida
Eventos exógenos representaram grandes desafios para a Eletropaulo
Volatilidade do ambiente macroeconômicoIncertezas regulatórias, notadamente em função do racionamento e revisão tarifáriaFechamento dos mercados financeiros para o setor elétrico brasileiro
A capacidade de a Eletropaulo equacionar sua situação financeiratambém foi afetada em função do impasse referente às dívidas dosacionistas controladores da Empresa junto ao BNDES
Os esforços da reestruturação das dívidas iniciado em 2002 aliviaram os problemas de liquidez no curto-prazo, melhoraram os indicadores financeiros, mas não conseguiram prover uma solução definitiva
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Objetivos e Estratégiasda Proposta de Readequação da Dívida
Objetivos e Estratégiasda Proposta de Readequação da Dívida
Em 30 de Setembro de 2003 foi apresentada aos bancos credores uma proposta de readequação do perfil de endividamento da Eletropaulo, que visa:
Recuperar sua posição de “investment grade”Readequar sua geração de caixa ao cronograma de amortizações dasdívidasMitigar risco cambial, continuando a estratégia de conversão da dívida para Reais e possibilitando o retorno do acesso ao mercado de hedge
A proposta permite a desalavancagem significativa nos próximos 3-5 anos
Não estão previstos novos financiamentos durante os próximos 36 mesesMelhora significativa nos indicadores de crédito reduzindo a percepção de risco
Os pagamentos de juros serão mantidos durante as negociações, porém suspendendo os pagamentos de principal
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Credores Envolvidos naProposta de Readequação da Dívida
Credores Envolvidos naProposta de Readequação da Dívida
• A proposta de readequação da dívida da Eletropaulo para credores privados sem garantia inclui operações com bancos credores individuais, sindicatos de bancos e operações de capital de giro. O montante a ser renegociado é de aproximadamente R$ 2.3 bilhões
• Adicionalmente, em 6 de Novembro de 2003, a Eletropaulo apresentou uma oferta de permuta destinada a detentores de Commercial Papers no valor de US$ 49 MM. A empresa pretende apresentar oferta de permuta adicional no valor de US$ 13 MM.
• As dívidas garantidas da Eletropaulo ou com condições de prazo e taxas favoráveis para a empresa não estarão incluídas neste processo e serão amortizadas conforme seus contratos originais. São elas, principalmente*:
• Empréstimo do racionamento com o BNDES – R$ 783 MM
• Debêntures – R$ 203 MM
• Dívidas com a Fundação Cesp – R$ 1.3 bilhões
* Valores referentes a Set/2003
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A Proposta para BancosA Proposta para Bancos
A proposta para bancos credores busca unificar as dívidas a serem reestruturadas sob uma única documentação
Tratamento isonômico para bancos credores, com uniformização de taxas, prazos e covenants
A Dívida será reestruturada em quatro tranchesO dimensionamento das tranches foi baseado nas projeções de liquidez da empresaAs tranches permitem que os credores tenham flexibilidade em relação à exposição desejadaNo máximo 30% de cada tranche será denominada em US$
Cronograma:30 de Setembro, 2003: Proposta feita a bancos credores21 de Outubro, 2003: Indicações de adesão (“non-binding”)1 de Dezembro, 2003: Data final de adesão15 de Dezembro, 2003: Previsão da assinatura do contrato
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Commercial Paper – Oferta de PermutaCommercial Paper – Oferta de Permuta
Como parte do Processo de Readequação das dívidas, as Ofertas de Permuta visam compatibilizar os vencimentos da empresa à sua capacidade de geração de caixa
A Oferta de Permuta foi oferecida aos Detentores dos Commercial Papers:Da Série “A” – vencimento em 9 de dezembro de 2003 – US$ 47,7 mmQue não aderiram à oferta anterior – vencimento em 9 de dezembro de 2002 – US$ 1,3 mm
Termos da Proposta de Permuta:Valor envolvido: 100% do valor devidoDown payment: 10% do principalPrazo: 1 anoJuros: 12,5% a.a. pagos semestralmente
Os investidores terão até o dia 20 de novembro de 2003 para analisarem e se manifestarem em relação à proposta emitida pela Companhia
A empresa também pretende apresentar oferta de permuta destinada aos detentores de CPs com vencimento em Fevereiro de 2004, no valor de US$ 13MM
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I. Destaques do Trimestre
II. Mercado
III. Performance econômico - operacional
IV. Perfil da Dívida
V. Conclusão
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ConclusãoConclusão
O momento atual da Eletropaulo é de maior estabilidade, permitindo vislumbrar um cenário promissor para o futuro da empresa
Questões críticas vem sendo favoravelmente equacionadas, para asquais espera-se um desfecho satisfatório ainda em 2003
Implementação do memorando de entendimento entre AES e o BNDESReadequação da dívida
A Eletropaulo em 2004 será uma empresa com uma sólida estrutura acionária e um nível de endividamento sustentável e compatível com sua geração de caixa
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Conference CallResultados do 3º tri 2003
19 de Novembro, 2003