Tema 7. Analiza situaiei financiare

7.1. Caracteristica situaiei patrimoniale i financiare i necesitatea analizei acesteia. Sarcinile analizei i sursele principale de informaie.

Pentru desfurarea activitii economico-financiare, ntreprinderea i formeaz patrimoniul, care reprezint totalitatea resurselor economice (n Rapoartele financiare se aplic noiunea de active) controlate de agentul economic.Analiza situaiei patrimoniale presupune examinarea activelor controlate de ntreprindere, indiferent de sursele de finanare a acestora.n activitatea curent se folosete frecvent termenul de situaie financiar, cu referire la un anumit subiect care realizeaz operaiuni economice. Nu snt rare cazurile cnd se utilizeaz formulri de genul are o situaie financiar bun, extraordinar etc. sau dimpotriv este ntr-o criz financiar sau alte aprecieri asemntoare.Situaia financiar reprezint o anumit stare a capitalului din punct de vedere al existenei, componenei materiale i a rezultatelor obinute; - o premis i n acelai timp o consecin a desfurrii proceselor care formeaz obiectul de activitate a ntreprinderii; - constituie cadrul financiar al acesteia, respectiv fluxurile de numerar pe care le implic i le degaj.Necesitatea analizei situaiei patrimoniale i financiare rezult din importana informaiei obinute n urma analizei pentru elaborarea deciziilor de diferit gen din partea utilizatorilor numeroi ai Rapoartelor financiare.n general, interesai n cunoaterea situaiei financiar-patrimoniale snt: proprietarii (acionarii), care vor s cunoasc evoluia averii i ctigul pe care-l ateapt; (n funcie de situaia dat vor adopta msurile corespunztoare referitoare la politica de investiii, dividende i, n ultim instan, la modul de administrare a ntreprinderii); managerii ntreprinderii, pentru detectarea unor eventuale situaii de dezechilibru financiar care afecteaz securitatea financiar, cu consecine care decurg dintr-o astfel de stare; bncile cu care ntreprinderea este n relaii, snt interesate s cunoasc bonitatea acesteia n operaiuni de creditare, garaniile pe care le prezint n recuperarea mprumuturilor acordate; partenerii de afaceri, snt interesai s amplifice operaiile pe care le deruleaz n msura n care le mrete profitul propriu; concurena, este interesat s cunoasc potenialul tehnico-economic i financiar, pentru a-i elabora politica de consolidare a poziiei proprii; organele administrative locale i centrale, pentru care fiecare ntreprindere constituie o surs de venit i un mijloc de a soluiona anumite probleme economico-sociale; organele judectoreti, n operaiuni de vnzare, fuzionare, lichidare, sechestru etc; sindicatele, pot fi i ele interesate n cunoaterea situaiei financiar-patrimoniale, n cadrul negocierilor privind majorarea de salarii i ncheierea contractului colectiv de munc.Principalele probleme ale analizei situaiei patrimoniale i financiare snt: aprecierea componenei i structurii patrimoniului ntreprinderii; aprecierea surselor de constituire a patrimoniului ntreprinderii; aprecierea duratei de folosire a activelor n circuitul economic al ntreprinderii; analiza creanelor i datoriilor pe termen scurt; calculul i aprecierea mrimii fondului de rulment; aprecierea gradului lichiditii activelor, controlate de ntreprindere; aprecierea fluxurilor mijloacelor bneti.Sursele informaionale: Bilanul contabil al ntreprinderii (formularul nr.1); Raportul privind rezultatele financiare (formularul nr.2); Raportul privind fluxul capitalului propriu (formularul nr.3); Raportul privind fluxul mijloacelor bneti (formularul nr.4); Anexele 1 i 2 la Raportul financiar anual; Rezultatele analizei precedente.

7.2. Analiza structural a patrimoniului. Calculul i analiza patrimoniului net.n practica analitic, n dependen de faptul din ce surse snt constituite elementele patrimoniale, se deosebesc: valoarea real a patrimoniului ntreprinderii; valoarea net a acestuia.Valoarea real a patrimoniului cuprinde bunurile economice create att din surse proprii, ct i din cele mprumutate. Valoarea net a patrimoniului reprezint partea averii proprii a ntreprinderii creat numai din surse proprii.Analiza structural a patrimoniului are ca obiectiv dinamica acestuia precum i a raporturilor dintre diferite elemente patrimoniale i a schimbrilor intervenite n situaia mijloacelor i surselor, determinate de activitatea desfurat n cursul exerciiului.n practica mondial snt rspndite mai multe metode de analiz a situaiei patrimoniale: analiza orizontal aceast metod cuprinde calcularea ritmul creterii pe posturi aparte a bilanului contabil. Rezultatele calculelor se compar i se fac concluzii despre schimbrile n structura activelor. analiza pe vertical aceast metod cuprinde calcularea ponderii fiecrui capitol i subcapitol n suma total a patrimoniului ntreprinderii la valoarea real. metoda ratelor n acest caz se calculeaz i ser interpreteaz sistemul de coeficieni privind structura patrimoniului ntreprinderii

Tabelul 7.1.Analiza structurii patrimoniului ntreprinderii (analiza pe orizontal i pe vertical)IndicatoriLa finele anului precedentLa finele anului de gestiuneAbaterea(+;)Ritmul cre-terii, %

suma, leiponderea %suma, leiponderea % lei %

12345678

1. Active pe termen lung1.1.Valoarea de bilan a activelor nemateriale1.2.Valoarea de bilan a activelor materiale pe termen lung1.3.Active financiare pe termen lung1.4.Alte active pe termen lung2. Active curente2.1.Stocuri de mrfuri i materiale2.2.Creane pe termen scurt2.3.Investiii pe termen scurt2.4.Mijloace bneti2.5.Alte active pe termen scurtValoarea real a patrimoniului ntreprinderii(1 + 2).12977963

15973

12926308

35682

-

4509237

2855326

1544528

1500088750

5633

1748720074,21

0,09

73,92

0,20

25,79

16,33

8,83

0,090,51

0,03

10012431334

25895

12366486

35682

3271

5094866

4036283

1015540

1500028043

-

1752620070,93

0,15

70,56

0,20

0,02

29,07

23,03

5,79

0,090,16

-

100-546629

+9922

-559822

-

+3271

+585629

+1180957

-528988

--60707

-5633

+39000

-3,28

+0,06

-3,36

-

+0,02

+3,28

+6,70

-3,04

--0,35

-0,03

x95,79

162,12

95,67

100

100

112,99

141,36

65,75

10031,60

-

100,22

Din tabel rezult c valoarea real a patrimoniului ntreprinderii analizate n anul de gestiune s-a majorat fa de anul precedent cu 39000 lei sau cu 0,22% (17526200 / 17487200) x 100.Aceast abatere a fost asigurat de creterea pozitiv a activelor curente cu 585629 lei. Negativ asupra valorii reale a patrimoniului a influenat diminuarea activelor curente cu 546629lei.n raport de situaia general a ramurii din care face parte ntreprinderea i a concurenei se formuleaz concluzii la poziia particular a acesteia.Fiecare pondere a elementelor patrimoniale are o anumit semnificaie i importan practic.n procesul unei analize mai aprofundate aprecierea structurii activelor ntreprinderii se poate efectua i prin metoda ratelor:

Rata imobilizrilor = sau ,unde: ATL active pe termen lung.Rata imobilizrilor reflect cota activelor pe termen lung n suma total a patrimoniului ntreprinderii. La aprecierea acestui indice este necesar s inem cont de nivelul de nsuire a capacitilor de producie. n particular, creterea n dinamic a ratei imobilizrilor n condiiile unui grad sczut de utilizare a capacitilor existente reflect o compoziie fragil a utilizrii patrimoniului ntreprinderii. Ponderea ridicat (mai mare de 2/3 din activ) a imobilizrilor poate crea dificulti privind achitarea datoriilor curente.

Rata activelor curente = sau ,unde: AC active curente.Modificrile structurale ale patrimoniului n favoarea activelor curente se explic, de obicei, prin depirea ritmului creterii activelor curente asupra ritmului creterii activelor pe termen lung.Rata patrimoniului cu Mijloace fixe la + Stocuri de mrfuri destinaie de producie = valoarea de bilan i materiale

Total active sau Aceast rat reflect ponderea activelor care pot fi direct utilizate n cadrul ntreprinderii pentru fabricarea produciei, comercializarea mrfurilor, prestarea serviciilor, executarea lucrrilor. Creterea acestui indicator n dinamic se apreciaz pozitiv, fiindc contribuie la sporirea volumului activitii pentru desfurarea creia a fost format ntreprinderea. De regul, pentru unitile de producie din ramura industriei i de prelucrare acest indicator trebuie s fie mai mare dect 0,5 (sau 50%).Conform datelor din tabelul 7.1. la ntreprinderea analizat potenialul de producie ocup o pondere semnificativ n suma total a activelor:

Rpp la finele anului de gestiune = = 0,8457;

Rpp la finele anului precedent = = 0,6423;Rpp = 0,8457 0, 6423 = + 0,2034.Pentru caracterizarea mai detaliat a potenialului productiv al ntreprinderii se studiaz rata compoziiei tehnice a activelor:

Rata compoziiei tehnice a activelor = ,unde: MF - mijloace fixe la valoarea de bilan.n condiiile crizei economice i inflaiei acest raport are o tendin negativ de descretere condiionat de majorarea preurilor pentru mrfuri i materiale stocate, scderea gradului de rennoire a mijloacelor fixe din cauza scumpirii lor i lipsei surselor de finanare etc.

Conform datelor din tabelul 7.1. observm c la ntreprinderea analizat s-a nregistrat o majorare a acestui indicator de la 1,8575 () la 2,1168 ().Patrimoniul ntreprinderii poate fi analizat nu numai la valoarea de bilan, dar i la valoarea net a acestuia. n ultimul caz se folosete noiunea patrimoniului net (activelor nete). n practica economic internaional se aplic dou variante de definire i, respectiv, de calculare a patrimoniului net.Prima abordare definete patrimoniul net ca valoare a activelor, diminuat cu mrimea datoriilor (pe termen lung i scurt).Patrimoniul net = Total active (Datorii pe termen lung + Datorii pe termen scurt)Din formul se observ c rezultatul calculului efectuat n baza datelor Bilanului contabil va fi egal cu valoarea capitalului propriu.A doua abordare determin patrimoniul net ca valoare a activelor, diminuat cu mrimea datoriilor pe termen scurt. Patrimoniul net = Total active Datorii pe termen scurtRezultatul obinut n urma aplicrii acestei formule conform datelor Bilanului contabil va coincide cu valoarea capitalului permanent (suma capitalului propriu i datoriilor pe termen lung).n practica Republicii Moldova se aplic prima dintre cele dou modaliti existente de definire i calculare a patrimoniului net. n aceste condiii coninutul economic al indicatorului n cauz poate fi expus astfel: patrimoniul net reflect mrimea activelor controlate de ntreprindere care sunt formate numai pe seama surselor proprii de finanare i nu sunt mpovrate de datorii.n mod normal mrimea patrimoniul net crete n dinamic n urma desfurrii activitii economico-financiare eficiente. Tendina de scdere a activelor nete semnalizeaz existena aspectelor dificile n dezvoltarea ntreprinderii. Situaia financiar n acest caz se caracterizeaz ca instabil. Apariia valorii negative a patrimoniului net confirm o stare de criz, cnd ntreprinderea ni dispune de active formate pe seama surselor proprii i activitatea pe deplin se finaneaz datorit surselor mprumutate. Deci, se constat dependena financiar absolut a ntreprinderii de creditorii acesteia. Pentru a depista cauzele scderii (creterii) valorii patrimoniului net, se efectueaz analiza factorial au aplicarea metodei balaniere.Tabelul 7.2. Calculul i analiza factorial a patrimoniului netIndicatori La nceputul anuluiLa sfritul anuluiAbaterea (+, -)Influena asupra patrimoniului net

A1234

1. Total active1748720017526200+39000+39000

2. Datorii pe termen lung918512789206-129306+129306

3. Datorii pe termen scurt22521183087552+835434-835434

4. Patrimoniul net (rd.1 rd.2 rd.3)1431657013649442-667128x

Din calculele efectuate n tabelul 7.2. rezult c la sfritul perioadei de gestiune ntreprinderea analizat dispune de patrimoniul net n valoare de 13649442 lei. n dinamic se atest o tendin de reducere a activelor nete cu 667128 lei. Reducerea menionat s-a produs din cauza creterii considerabile a datoriilor pe termen scurt. Sub influena acestui factor patrimoniul net a sczut cu 835434 lei. Totodat, majorarea valorii activelor controlate de ntreprindere i micorarea datoriilor pe termen lung a diminuat cu 39000 lei i, respectiv, 129306 lei influena negativ a creterii datoriilor pe termen scurt.

7.3. Analiza ratelor de rotaie a activelorRatele de rotaie a activelor msoar viteza de transformare a activelor ntreprinderii n lichiditi. Viteza de rotaie a activelor n diferite ramuri i ntreprinderi este divers: n unele sectoare ale economiei, activele se rotesc mai repede, n altele mai ncet.Analiza vitezei de rotaie a activelor vizeaz n principal urmtoarele probleme:a) dinamica indicatorilor vitezei de rotaie;b) analiza factorial a accelerrii sau ncetinirii vitezei de rotaie;c) evidenierea cilor posibile de accelerare a vitezei de rotaie a activelor.n teoria i practica economic sunt utilizate trei modaliti de apreciere a ratelor de rotaie a activelor prin determinarea: numrul de rotaii (n), exprimat prin relaia:

n = ,unde: VV venitul din vnzri; TA valoarea medie a activelor.Acest indicator arat de cte ori mijloacele plasate n activele ntreprinderii au fost recuperate din vnzri. n literatura de specialitate se recomand ca numrul de rotaii ale activelor la ntreprinderile industriale s fie mai mare de 2,5. Un nivel mai mic dect nivelul recomandat, semnific faptul c ntreprinderea nu comercializeaz suficiente produse fa de activele pe care le utilizeaz. rata nzestrrii veniturilor din vnzri cu active (Rva):

Rva = .Aceast rat caracterizeaz de cte active are nevoie ntreprinderea pentru generarea veniturilor din vnzri n valoare de un leu. durata de rotaie a activelor (Dz)

Dz = ,unde: T numrul de zile calendaristice n perioada analizat.(T = 360 zile, 180 zile sau 90 n funcie de perioada pentru care se face calculul).Dinamic vitezei de rotaie poate fi urmrit att n raport de prevederile planului de afaceri, ct i fa de realizrile perioadei precedente sau alte criterii care pot constitui mrimi normative sau orientative specifice domeniului n care activeaz ntreprinderea respectiv.Tabelul 7.3.Aprecierea dinamicii vitezei de rotaie a activelor Indicatori Anul precedentAnul de gestiuneAbaterea (+, -)

A123

1. Valoarea medie a activelor, lei1748720017526200+ 39000

2. Venituri din vnzri, lei1476300020633000+ 5870000

3. Numrul de rotaii ale activelor, rotaii0,84421,1773+ 0,3331

4. Rata nzestrrii veniturilor din vnzri cu active, lei1,18450,8494- 0,3351

5. Durata de rotaie a activelor, zile426306- 120

Datele tabelului 7.3. arat c la ntreprinderea analizat, n anul de gestiune, s-a accelerat rotaia activelor cu 85 zile. Astfel, putem constata c la ntreprindere a sporit eficiena utilizrii activelor.Asupra accelerrii sau ncetinirii vitezei de rotaie influeneaz urmtorii factori:a) modificarea venitului din vnzri;b) modificarea valorii medii a activelor.Influena acestor factori asupra vitezei de rotaie se determin prin metoda substituiei n lan.

DzVV = () () = () () == 305 426 = 121 zile.

DzTA = () () = () () = = 306 305 = +1 zi.Rezult c accelerarea vitezei de rotaie cu 121 zile s-a obinut n urma creterii venitului din vnzri. Majorarea valorii activelor a contribuit la ncetinirea vitezei de rotaie a acestora cu o zi.Dac n locul activelor totale a ntreprinderii introducem n formul prile componente ale activelor, atunci obinem indicatorii particulari ai vitezei de rotaie : pentru stocuri de materiale (Sm T) / Cheltuieli cu materiale. pentru producia n curs de execuie (Sm T) / Costul produciei exerciiului. pentru produse finite i semifabricate destinate livrrii (Sm T) / Venituri din activitatea operaionalunde: Sm soldul mediu al elementului respectivConsecinele accelerrii sau ncetinirii vitezei de rotaie se materializeaz n eliberri sau imobilizri de active.Suma eliberrii sau imobilizrii de active se stabilete pe baza relaiei:

(Dz1 Dzo) ().n exemplul de mai sus obinem:

(306 426) x () = - 6877667 lei, care constituie eliberri de active n urma accelerrii vitezei de rotaie a acestora.

7.4. Analiza structural a surselor de finanare a activelorDei patrimoniul unei ntreprinderi determin capacitatea de producie i posibilitile reale de utilizare a acesteia pe viitor, este necesar de efectuat i analiza surselor de constituire a activelor, de care dispune ntreprinderea la un moment dat.De regul, orice unitate economic, ce desfoar o anumit activitate, folosete att sursele financiare proprii, ct i cele mprumutate.Analiza structural a surselor financiare ale ntreprinderii poate fi efectuat n urmtorul tabel:

Tabelul 7.4.Analiza structurii surselor de constituire a patrimoniului ntreprinderiiIndicatori La finele anului precedentLa finele anului de gestiuneAbaterea(+;).

suma, leiponderea, %suma, leiponderea,%lei%

A123456

3.Capital propriu3.1.Capital statutar i suplimentar3.2.Rezerve3.3.Profit nerepartizat3.4.Capital secundar4.Datorii pe termen lung4.1.Datorii financiare pe termen lung4.2.Datorii pe termen lung calculate5.Datorii pe termen scurt5.1.Datorii financiare pe termen scurt5.2.Datorii comerciale pe termen scurt5.3.Datorii pe termen scurt calculateTotal surse 14316570

7300928 6521630387537106475

918512

417670

500842

2252118

-

572728

16793901748720081,87

41,7537,292,220,61

5,25

2,39

2,86

12,88

-

3,28

9,6010013649442

730092851397481208766-

789206

-

789206

3087552

1008915

899584

11790531752620077,88

41,6629,336,89-

4,50

-

4,50

17,62

5,76

5,13

6,73100-667128

--1381882+821229-106475

-129306

-417670

+288364

+835434

+1008915

+326856

-500337+39000-3,99

-0,09-7,96+4,67-0,61

-0,75

-2,39

+1,64

+4,74

+5,76

+1,85

-2,87x

Din tabel rezult c suma total a surselor de constituire a patrimoniului ntreprinderii analizate n anul de gestiune s-a majorat cu 39000 lei sau cu 0,22% (17526200/17487200) x 100 - 100. Aceast abatere a fost asigurat att de majorarea datoriilor pe termen scurt (+835434 lei).Este necesar de menionat c structura surselor de constituire a patrimoniului depinde n mare msur de particularitile activitii desfurate de ntreprindere i de starea relaiilor economico-financiare cu partenerii si la un moment dat.n practica analitic se consider o situaie normal, cnd raportul dintre sursele proprii i cele mprumutate este de 50 la 50%.Examinnd datele din tabelul 7.4., observm c ponderea principal revine capitalului propriu, care pe parcursul anului de gestiune s-a modificat n structura surselor de constituire a patrimoniului ntreprinderii analizate de la 81,87 la 77,88% sau cu o micorare de 3,99% (77,88 81,87).

7.5. Analiza creanelor i datoriilor pe termen scurtPentru activitatea financiar a ntreprinderii este important cunoaterea evoluiei corelaiei dintre creane i obligaii, ntruct acestea influeneaz capacitatea de plat.Apariia creanelor este determinat n principal de relaiile care se formeaz ntre ntreprindere, n calitate de furnizor i clienii si.Soldul creanelor reflect valoarea mijloacelor ntreprinderii care sunt scoase din circuitul economic i se utilizeaz temporar de ctre alte persoane fizice sau juridice.Opusul creanelor l reprezint obligaiile sau datoriile ntreprinderii ctre teri, formate n cadrul relaiilor acesteia cu furnizorii, acionarii, salariaii proprii, bugetul statului, bnci etc.n cadrul analizei se cerceteaz n primul rnd evoluia creanelor i obligaiilor, n raport cu veniturile sau cifra de afaceri (pentru a pune n eviden raportul dintre imobilizarea capitalului ntreprinderii i cel care privete folosirea surselor atrase).

Tabelul 7.5.Aprecierea evoluiei creanelor i datoriilor pe termen scurt, n raport cu venitul din vnzriIndicatori La nceputul anuluiLa sfritul anuluiAbaterea(+, -)Ritmul creterii, %

suma, leiponde-rea, %suma, leiponde-rea, %lei%

A1234567

1. Creane pe termen scurt, total inclusiv:1.1.Creane comerciale1.2.Creane ale prilor legate1.3. Avansuri acordate1.4.Creane privind decontrilor cu bugetul1.5.Creane ale personalului1.6. Creane privind veniturile calculate1.7.Alte creane pe termen scurt1544528

659976

-

377637

51124

22704

4324

428763100

42,73

-

24,45

3,31

1,47

0,28

27,761015540

370367

20514

146948

187672

32091

31177

226771100

36,47

2,02

14,47

18,48

3,16

3,07

22,33-528988

-289609

+20514

-230689

+136548

+9387

+26853

-201992x

-6,26

+2,02

-9,98

+15,17

+1,69

+2,79

-5,4365,75

56,12

100

38,91

367,09

141,35

721,02

52,89

2. Datorii pe termen scurt, total inclusiv:2.1.Datorii financi-are pe termen scurt2.2.Datorii comerci-ale pe termen scurt2.3.Datorii pe ter-men scurt calculate2252118

-

572728

1679390100

-

25,43

74,573087552

1008915

899584

1179053100

32,68

29,14

38,18+835434

+1008915

+326856

-500337x

+32,68

+3,71

-36,39137,09

100

157,07

70,21

3. Venitul din vnzri14763000x20633000x+5870000x139,76

4. Corelaia creane/obligaii0,6858x0,3289x-0,3569x47,86

Rezult c creanele i obligaiile cresc ntr-un ritm inferior celui aferent venitului din vnzri, ceea ce influeneaz favorabil fluxul de disponibiliti.Aceast influen este accentuat i de raportul dintre creane i obligaii, care este subunitar.La etapa urmtoare se determin i se apreciaz evoluia urmtorilor indicatori: Numrul de rotaii al creanelor reflect viteza de transformare a datoriilor debitoare n numerar i se calculeaz prin relaia:

NC = ,unde: VV venitul din vnzri; CVM valoarea medie a creanelor.Orice unitate economic cu activitate de producie trebuie s tind spre o performan maxim a acestui indicator, ceea ce reflect eficacitatea colaborrii ntreprinderii cu clienii si. Durata de rotaie a creanelor

DC = ,unde: T numrul de zile n perioada analizat.Accelerarea rotaiei creanelor se interpreteaz ca o tendin pozitiv. Numrul de rotaii a datoriilor pe termen scurt indic viteza de plat a datoriilor ntreprinderii ctre teri.

ND = ,unde: DTSVM valoarea medie a datoriilor pe termen scurt. Durata de folosire a surselor atrase

Df = ,Cunoaterea evoluiei acestor indicatori este necesar pentru a putea previziona necesarul de surse pentru activitatea operaional, n viitor. Creanele i obligaiile trebuie s fie analizate i n raport de gradul de vechime. Intervalele de vechime utilizate snt diferite. n mod normal, acestea ar trebui s fie pn la 30 zile, ntre30 i 90 zile i peste 90 zile.n Republica Moldova, dat fiind situaia specific perioadei, se folosesc urmtoarele intervale: pn la 3 luni, ntre 3 luni i un an i peste un an.Tabelul 7.6.Analiza creanelor i datoriilor pe termen scurt n raport de gradul de vechimeSpecificaie Creane Datorii pe termen scurt

lei%lei%

A1234

1. Creane/Datorii pe termen scurt, total10155401003087552100

inclusiv: la care termenul de plat n-a sosit

267493

26,34

1467513

47,53

cu termenul expirat:- pn la 3 luni- de la 3 luni pn la un an- mai mult de un an18350836864119589818,0736,3019,292130457552010232150,6918,6433,14

Rezult c ponderea principal o dein creanele cu o vechime de pn la un an i obligaiile cu o vechime mai mare de un an. n aceast situaie trezete temei de ngrijorare valoarea datoriilor cu termenul expirat mai mult de un an.

7.6. Analiza fondului de rulment net.Fondul de rulment (FR) reprezint partea din capitalul permanent destinat i utilizat pentru finanarea activitii curente operaionale.Mrimea absolut a fondului de rulment (FR) poate fi determinat prin dou variante de calcul: ca diferen ntre capitalul permanent (Cperm.) i suma total a activelor pe termen lung (TAL);FR = Cperm. TAL,sau pe baza datelor din bilanul contabil: FR = (rd.650 + rd. 770) rd.180 ca diferena ntre suma total a activelor curente (TAC) i total datorii pe termen scurt ale ntreprinderii (DTS); FR = TAC DTS,sau pe baza datelor din bilanul contabil: FR = (rd.460 rd.970)Prin ambele variante de calcul obinem unul i acelai rezultat cu deosebirea c prima variant creeaz posibilitatea aprecierii modalitii de finanare a investiiilor, iar a doua cea a echilibrului financiar pe termen scurt. Tabelul 7.7. Calculul fondului de rulment netIndicatori La nceputul anului de gestiuneLa sfritul anului de gestiune

A12

Prima variant de calcul

1. Capitalul propriu1431657013649442

2. Datoriile pe termen lung918512789206

3. Capitalul permanent (rd.1 + rd.2)1523508214438648

4. Activele pe termen lung1297796312431334

5. Fondul de rulment net (rd.3 rd.4)22571192007314

A doua variant de calcul

1. Activele curente45092375094866

2. Datoriile pe termen scurt22521183087552

3. Fondul de rulment net (rd.1 rd.2)22571192007314

Din calculele efectuate n tabelul 7.7. rezult c att la sfritul, ct i la nceputul anului de gestiune ntreprinderea analizat dispune de un fond de rulment net pozitiv. Din comparaia FR existent i a normativului acestuia, stabilit n baza duratei ciclului financiar i a vnzrilor medii zilnice se stabilesc trei situaii:- cnd valoarea efectiv a fondului de rulment net coincide cu mrimea programat aceast situaie ideal se observ destul de rar n viaa economic. - excedentul (surplusul) fondului de rulment, n cazul cnd valoarea lui depete mrimea necesar. - deficitul (lipsa) fondului de rulment net, n cazul cnd valoarea lui este mai mic dect mrimea necesar

(Durata ciclului financiar n zile se calculeaz potrivit relaiei:

= + - ,

unde: CTS creane pe termen scurt; DTS datorii pe termen scurt).

Este de menionat faptul c ambele abateri (excedentul i deficitul) influeneaz negativ asupra situaiei financiare a ntreprinderii.Deficitul fondului de rulment este mult mai periculos i nedorit, pentru c poate crea: staionri n procesul desfurrii activitii operaionale din cauza lipsei resurselor materiale; greve din cauza reinerii salariilor; amenzi, penaliti de pltit creditorilor, furnizorilor, bugetului n legtur cu nclcarea termenelor de achitare; faliment excedentul fondului de rulment, cu toate c este mai preferabil, are, de asemenea, o serie de urmri financiare negative: micorarea rentabilitii (capitalului investit n stocurile activelor curente peste norme nu aduce profit); nvechirea, deteriorarea i pierderea stocurilor excedente de mrfuri i materiale; cheltuieli suplimentare privind pstrarea i asigurarea stocurilor excedente de mrfuri i materiale.

7.7. Analiza lichiditii i solvabilitii ntreprinderiiLichiditatea se refer la proprietatea elementelor patrimoniale de a se transforma n bani (aceasta constituie un criteriu de grupare a posturilor de bilan).Solvabilitatea reprezint capacitatea ntreprinderii de a face fa obligaiilor sale bneti, respectiv de a-i onora plile la termenele scadente.Literatura de specialitate ofer mai muli indicatori relativi (uneori cu diverse denumiri) care caracterizeaz stabilitatea financiar a ntreprinderii: Lichiditatea absolut reflect n ce msur ntreprinderea este capabil s-i onoreze imediat obligaiile curente:

La = sau ,unde: MB mijloace bneti; DTS total datorii pe termen scurt (+suma datoriilor pe termen lung, care trebuie s fie achitat n anul de gestiune).Lichiditatea absolut are valoare optimal ntre 0,20 i 0,25.Aceasta nseamn c la fiecare leu datorii curente ntreprinderea trebuie s dispun de 20-25 bani n numerar.De regul, furnizorii caut o valoare ct mai mare a acestui indicator. ns, lipsa de mijloace bneti, ct i capacitatea slab de cumprare a produselor finite din partea consumatorilor, au creat actualmente o situaie n care la majoritatea agenilor economici cu activitate de producie pe teren rata lichiditii absolute s-a redus substanial. (deaceia furnizorii cer plata n prealabil). Lichiditatea intermediar indic capacitatea ntreprinderii de a-i regla datoriile pe termen scurt fr a fi obligat s negocieze stocurile.Acest indicator este solicitat de instituiile bancare, i se examineaz cnd ntreprinderea pretinde la credite bancare pe termen scurt i lung.

Li = sau ,unde: TAC reprezint suma total a activelor curente; SMM suma stocurilor.Rata lichiditii intermediare n condiiile favorabile pentru activitatea de producie trebuie s tind spre o mrime unitar (ntre 0,7 1,0). Lichiditatea curent reflect posibilitatea mijloacelor curente de care dispune ntreprinderea conform datelor din bilanul contabil de a se transforma ntr-un termen scurt n lichiditi necesare pentru a satisface obligaiile de plat curente.Acest indicator i intereseaz mai mult pe proprietari (acionari).

Lc = sau .De regul, se apreciaz o rat a lichiditii curente favorabil n condiiile cnd acest indice are o mrime supraunitar (ntre 2,0 i 2,5) n cadrul studiilor de evaluare economic, n special n cazul transmiterii dreptului de proprietate, practica recomand folosirea urmtorilor indicatori: Rata solvabilitii generale (Rsg), exprim gradul de acoperire a capitalului mprumutat cu activele totale de care dispune ntreprinderea i se determin cu ajutorul relaiei:

Rsg = sau ,unde: TA total general activ; DT total datorii pe termen lung i pe termen scurt. Rata solvabilitii patrimoniale (Rsp) exprim gradul de acoperire a datoriilor pe termen lung cu capitalul propriu i se determin cu ajutorul relaiei:

Rsp = sau ,unde: CP reprezint capitalul propriu; DTL datorii pe termen lung. 7.8. Analiza fluxurilor mijloacelor bnetiO component important a analizei situaiei financiar- patrimoniale, o constituie cercetarea fluxurilor mijloacelor bneti ntruct, n practica economic, se consider c orice activitate trebuie s degaje bani, s rezulte un surplus de capital fa de cel investit n afaceri. O ntreprindere poate s fie rentabil, s realizeze profit, dar s nu fie solvabil, din cauza lipsei de lichiditi ca urmare a decalajului dintre ncasrile i plile pe care le face n cadrul ciclului financiar.Principalele componente ale ncasrilor: ncasri din vnzarea produselor, mrfurilor i serviciilor prestate din perioada curent i precedent; vnzri de valori imobiliare i mobiliare; contractarea de mprumuturi sau vnzri de titluri; ncasri din chirii, dobnzi, dividende i alte venituri.n cadrul plilor se cuprind: plata pentru cumprri de mrfuri, materii prime, materiale, prestri de servicii de ctre teri; pli pentru salarii; achitarea impozitelor, taxelor i altor datorii fa de buget; achiziii de active pe termen lung; plata dobnzilor i ratelor scadente; rscumprarea aciunilor emise de ntreprindere; achitarea dividendelor i alte pli.Diferena ntre plile i ncasrile ntreprinderii efectuate, de regul, pe parcursul unui an (unui exerciiu financiar) se concretizeaz la finele exerciiului financiar ntr-o sum de disponibiliti nete, denumit Free Cash Flow, pe care ntreprinderea poate s o distribuie parial furnizorilor de capital (dividende acionarilor i dobnzi creditorilor), restul rmnnd la dispoziia acesteia, concretizndu-se prin variaia trezoreriei nete. Practic, lucrurile stau altfel datorit operaiunilor care intervin n cadrul ciclului financiar al ntreprinderii, care presupune luarea n considerare a imobilizrilor i respectiv eliberrilor de capital. Aa de exemplu, o cretere a soldurilor conturilor de creane sau de stocuri reprezint imobilizri, pe cnd majorarea obligaiilor se transform n surse suplimentare de finanare.n consecin, analiza fluxului de mijloace bneti presupune stabilirea rezultatului acestuia (plus de mijloace bneti sau deficit) i evoluia sa fa de perioada precedent.La etapa iniial a analizei se studiaz modificrile survenite n mrimile absolute i relative ale fluxurilor mijloacelor bneti n comparaie cu perioada precedent i nivelul programat.Din punct de vedere al tehnicii de calcul la analiza mrimii i evoluiei fluxurilor mijloacelor bneti pot fi determinate: abaterea absolut a acestora, ritmul creterii, sporul creterii, % ndeplinirii planului i % abaterii fa de plan.Aprecierea informaiilor obinute se efectueaz pornind de la urmtoarele considerente: Desfurarea reuit a activitii operaionale trebuie s genereze fluxul net pozitiv. Meninerea i dezvoltarea potenialului economic al ntreprinderii condiioneaz fluxul net negativ din activitatea de investiii. Fluxurile pozitive din activitatea operaional i cea financiar trebuie s compenseze fluxul negativ din activitatea de investiii.Nerespectarea primei i ultimei condiii provoac scderea soldului mijloacelor bneti i insolvabilitatea ntreprinderii. Neglijarea celui de-al doilea aspect determin reducerea potenialului ntreprinderii n perspectiv. La urmtoarea etap se efectueaz analiza factorial a fluxurilor mijloacelor bneti. Scopul acestei etape const n determinarea cauzelor principale ce au provocat modificri eseniale n fluxurile mijloacelor bneti. Pentru atingerea acestui obiectiv se folosete metoda balanier, ntruct exist legtura aditiv dintre indicatorul rezultativ i factorii influeni:FNMB = (MBO PMBO) + (MBI PMBI) + (MBF PMBF) + + (MBE PMBE),unde:FNMB fluxul net total de mijloace bneti;MBO ncasrile bneti operaionale;PMBO plile bneti operaionale;MBI ncasrile bneti din activitatea de investiii;PMBI pli bneti din activitatea de investiii;MBF ncasrile bneti din activitatea financiar;PMBF pli bneti din activitatea financiar;MBE ncasrile bneti excepionale;PMBE pli bneti excepionale.