analiza finansowa 2011
TRANSCRIPT
8/7/2019 Analiza finansowa 2011
http://slidepdf.com/reader/full/analiza-finansowa-2011 1/10
Analiza finansowa
III filar
8/7/2019 Analiza finansowa 2011
http://slidepdf.com/reader/full/analiza-finansowa-2011 2/10
8/7/2019 Analiza finansowa 2011
http://slidepdf.com/reader/full/analiza-finansowa-2011 3/10
Dynamika sprzedaży Najlepiej prezentuje się na
wykresie…
wykres obok byłby dla nas
bardziej znaczący, gdyby zawierał wartość sprzedaży dla całej branży,
albo
przychody głównych konkurentów
Niektórzy decydenci kredytowiwolą zobaczyć cyfry i procenty w
tabelce:
Jeszcze inni wolą opis w pełnychzdaniach
2006 2007 2008 2009 2010Przychody ze sprzedaży 491 550 581 048 700 965 729 403 761 744Wzrost sprzedaży (%) N.A. 18,21% 20,64% 4,06% 4,43%
8/7/2019 Analiza finansowa 2011
http://slidepdf.com/reader/full/analiza-finansowa-2011 4/10
Dynamika sprzedaży Pamiętaj, by zawsze omawiać dynamikę sprzedaży w
odniesieniu do dynamiki rynku i głównych konkurentów
Jeśli sprzedaż rośnie, to ważne będzie zrozumienie
dlaczego? i jak? Czy rośnie szybciej/wolniej niż rynek?
Czy wzrost jest organiczny, czy też poprzez przejęcia?
Dlaczego rośnie? – czy wzrost wynika z dobrych produktów, czy teżjest efektem marketingu, wchodzenia na nowe rynki, upadku
konkurencji, itd. itp. Czy wzrost jest możliwy do utrzymania (‘sustainable’)?
- porównaj ze wskaźnikiem zrównoważonego wzrostu
Jak ma się to do zakładanych prognoz?
8/7/2019 Analiza finansowa 2011
http://slidepdf.com/reader/full/analiza-finansowa-2011 5/10
Wyniki operacyjne
także warto przeanalizować na wykresie!
8/7/2019 Analiza finansowa 2011
http://slidepdf.com/reader/full/analiza-finansowa-2011 6/10
Marże zysku Pamiętaj, by przeanalizować marże
ze wszystkich poziomów
Decydentów kredytowych bardziej
będą interesować marże zbliżonedo przepływów (EBITDA, EBITDAR i EBITDARM)
Pamiętaj też o powtarzalnościzysków – często warto wykluczyć
przychody i koszty jednorazowe Pamiętaj, że dla analizy ryzyka
ważniejszy jest podział kosztów nazmienne i stałe niż na kosztyproduktu i okresu (typ A i B progu
rentowności)
8/7/2019 Analiza finansowa 2011
http://slidepdf.com/reader/full/analiza-finansowa-2011 7/10
Nie zapomnij o piramidzie
- jak firma generuje wartośćROE
Dźwigniafinansowa
ROA
Marżazysku
Cena Koszty
Wskaźnik sprawności
Sprzedaż Aktywa
ROE (zwrot na kapitale) = Zysk / Kapitał
Dźwignia = Zobowiązania / Kapitał
ROA (zwrot na aktywach) = Zysk / Aktywa
Marża zysku = Zysk / Sprzedaż
Sprawności = Sprzedaż / Aktywa
Nośniki wartości
8/7/2019 Analiza finansowa 2011
http://slidepdf.com/reader/full/analiza-finansowa-2011 8/10
Kapitał pracujący
Cykl należności+ Cykl zapasów
- Cykl zobowiązań
= Cykl kapitałupracującego
Jednym z powodów dla których
firmy tracą płynność i popadają wproblemy finansowe jest cykloperacyjny, a bardziej precyzyjnie– cykl kapitału pracującego.
Przeanalizuj poszczególne cykle w
kontekście relacji z dostawcami iodbiorcami.
8/7/2019 Analiza finansowa 2011
http://slidepdf.com/reader/full/analiza-finansowa-2011 9/10
CAPEX Firmy muszą inwestować by się rozwijać
Inwestycje w aktywa trwałe muszą być
odpowiednio sfinansowane źródłamidługoterminowymi – jeśli o tym zapomnimy,to firma może utracić płynność
Przeanalizuj jak firma radziła sobiehistorycznie z tym obszarem i uwzględnijplanowane inwestycje w prognozie
8/7/2019 Analiza finansowa 2011
http://slidepdf.com/reader/full/analiza-finansowa-2011 10/10
Przepływy Analiza przepływów jest prosta
W strumieniu operacyjnym zwróć szczególną uwagę nazdolność do generowania gotówki i na strumień kapitału
pracującego Strumień inwestycyjny (CAPEX) analizuj łącznie ze
strumieniem finansowym
Pamiętaj, że duży CAPEX powodować będzie z regułypogorszenie strumienia operacyjnego w krótkim okresie
(część kosztów inwestycji księgowana jako koszty okresu) ipoprawę tego strumienia w długim okresie
Przepływy powiedzą Ci jak ustrukturyzować finansowanie wcałym okresie prognozy – jeśli to możliwe, unikaj spłatbalonowych