ANÁLISIS Y ESTRUCTURACIÓN FINANCIERA

PLAN GLOBAL DE INVERSIONES

Gastos Financieros y Legales

Intereses Durante la Construcción

Comisiones

Tramite $25k

Estructuración 0.75% - 1%

Underwriting Fee 0.25%

Supervisión 0.25%

Participación 0.5% - 1%

PLAN GLOBAL DE INVERSIONES

Legales

Jurisdicción

Reserva de Liquidez

1,2,3 Cuotas Trimestrales

Formada en 12 - 18 meses

Ingenieria Bancaria

Ambiental, Social, Seguros, IE

Seguros, Garantía

ARECA

Sobrecosto

Seguros

Otros

LC Contratistas

Fideicomiso

Gastos Financieros y Legales

PLAN GLOBAL DE INVERSIONES

Inversión Social Ambiental

Proceso MDL

Terrenos

Permisos

Ingenieria Factibilidad y Diseño

Pre Inversión, Desarrollo

Pre Operativo, Training

Comisión por Desarrollo

Capital de Trabajo

Diferencia entre:

Cuentas por Pagar

Cuentas por Cobrar

Gastos Generales y Desarrollo

PLAN GLOBAL DE INVERSIONES

Validación Costos

IE

Contingencias

Obra Civil 10%

Obra Subterránea 15 – 20%

Equipo Electromecánico 5%

Obras Directas

$/kW Instalado

PLAN GLOBAL DE INVERSIONES

Validación Costos

IE

Contingencias

Obra Civil 10%

Obra Subterránea 15 – 20%

Equipo Electromecánico 5%

Obras Directas

$/kW Instalado

INGRESOS

PPA

ERPA

Financieros

Modelo Eléctrico

SDDP

Modelo Hidro-térmico

Estocástico

Representa Mercado a:

Corto Plazo

Mediano Plazo

Largo Plazo

Despacho

Embalses, Incertidumbre Hidrológica

Limitaciones de Trasmisión

$$ Commodities

Variables Económicas (inflación, PIB)

COSTOS OPERACIÓN Y

MANTENIMIENTO Y OTROS GASTOS

$0.01 / kWh

Seguros

Fideicomiso

Social Ambiental

Costos de Interconexión

Impuestos

IVA

ISR

DEUDA

Sindicado

Underwritting

Best Efforts

Co Financiamiento

Club Deal

Exclusividad

Participantes

Arranger

Banco Agente

Trustee / Fideicomiso / Agente de Pago

Intercreditor Issues

DEUDA

Intereses

Spread

Variable

Libor 3M, 6M

Fijo

Swap

Tasa Piso

Zero Cost Collar

Deuda / Equity

Tramos

Riesgo

Bajo

80 / 20

Medio

75 / 25

Alto

70 / 30

DEUDA

Plazo

Periodo de Gracia Durante Construcción

PPA

Repago

Pagos Iguales de Capital

Sobre Saldos

Balloon Payment

Plan de Desembolsos

Cobertura de Deuda

Sensibilizaciones

1.0

Normal

1.2

Dividendos

1.3

PLAN DE DESEMBOLSOS

Mar-11 Jul-11 Oct-11 Jan-12 Apr-12 Aug-12 Nov-12 Feb-13 May-13 Sep-130%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

COVENANTS

Uso para el Proyecto Únicamente

Repartición de Dividendos

Garantías por Riesgos

Endeudamiento

Cambio de Dueño

Inversiones Adicionales

Reporteria, Estados Financieros

Pre Pago, Terminación

Representations, Warrants, Declaraciones Juradas

CONDICIONES PRECEDENTES

Firma Contratos, Permisos

Informes IE

Seguros, Garantías

Equity

Legal

OTROS

Tasa de Descuento

12%

WACC

Depreciación

20 años

Amortización

10 años

Periodo de Análisis

20 años

FLUJO DE CAJA

Periodo de Inversión

Año Completo, Año Parcial

Impuestos

ISR

ISV

Crédito Fiscal

Ingresos Financieros

ANÁLISIS DE RENTABILIDAD

TIR Proyecto

VPN Proyecto

TIR Equity

VPN Equity

All in Cost

Evitar “Cash Traps”

RAZONES FINACIERAS

Cobertura de Intereses

Razón Circulante

DSCR

LLCR

Indicadores de Sostenibilidad Financiera NO de rentabilidad

SENSIBILIZACIONES

Costos Directos

Contingencias

Recurso

Tiempo

IRR Proyecto

DSCR

Variaciones• Tarifa• Costos• Tiempo

Análisis de Sensibilidad• Impacto en los Flujos del

Proyecto

Resultados• Escenario 1• Escenario 2• Escenario 3• Capacidad de Pago > Servicio

de Deuda

SIMULACIONES MONTECARLO

El método de Montecarlo[1] es un método estadístico numérico, usado para aproximar expresiones matemáticas complejas y costosas de evaluar con exactitud.

Generación

Max

Min

Deviación Estándar 1,000 iteraciones dentro del rango

61% DSCR > 1

72% TIR Proy > 12%

GERENCIA DE PROYECTO

Multidisciplinario

Experiencia

Capacidad

BIBLIOGRAFÍA

Centroamérica: Estadísticas del Subsector Eléctrico. CEPAL Sede Regional, México. Noviembre 2010.

Financing Renewable Energy Projects, A Guide for Developers. Fieldstone Private Group Ltd , Department of Trade and Industry. February 2000.

Clean Energy Project Analysis. RETScreen International, Minister of Natural Resources Canada. Septiembre 2005.

Análisis del Mercado Centroamericano de Energía Renovable. Pampagrass, Proyecto ARECA, BCIE. 2009

Guía Para el Desarrollo de Proyectos de Energía Renovable. Pampagrass, Proyecto ARECA, BCIE. Enero 2010.

Análisis Comparativo del Marco Regulatorio, Incentivos y Sistema Tarifario de Precios Existentes para la Compra/Generación de Electricidad de Plantas de Energía Renovables en Centroamérica y Panamá. Geo Ingeniería, Proyecto ARECA, BCIE. 2011.

Manuales sobre Energía Renovable. BUN-CA. Septiembre 2002.

Mecanismo de Desarrollo Limpio, conceptos básicos, SNV-SERNA, 2009

Participación de la sociedad civil en los procesos de EIA en Centroamérica. CCAD-UICN. 2007

Advanced Renewable Energy Project Finance and Analysis. Infocast Business Intelligence. 2011.