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Análise Financeira
Apreciação da capacidade financeira da empresa (necessidades / recursos)
Utilização de instrumentos e métodos para avaliação da situação financeira e desempenho
Estudo financeiro das decisões adotadas pela empresa
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Análise Financeira
Ciclo de exploração
Ciclo de investimento
Ciclo de financiamento
Gestão
Financeira
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Fluxos nas entidades
Compras
Produção de bens e serviços
Vendas
Gastos
Rendimentos
Disponibilidades
Fornecedores
Credores
Estado
Fornecedores
Credores
Estado
Clientes
Devedores
Estado
Clientes
Devedores
Estado
Despesas
Receitas Recebimentos
Pagamentos
Fluxos reais Fluxos reais
Óptica Financeira Óptica Económica Óptica Tesouraria
RecursosCíclicos
RecursosCíclicos
ActivoFixo
ActivoFixo
CapitalPermanente
CapitalPermanente
NecessidadesCíclicas
NecessidadesCíclicas
EPT EPT
EATEAT
Fundo ManeioFundo Maneio
Balanço FuncionalBalanço Funcional
Fundo Maneio
Necessário
Fundo Maneio
Necessário
TesourariaTesouraria
Tesouraria
Balanço EconómicoBalanço Económico
CapitalPermanente
CapitalPermanente
ActivoFixo
ActivoFixo
Fundo Maneio
Necessário
Fundo Maneio
Necessário
O equilíbrio financeiro dasempresas analisado naperspetiva da Tesouraria,leva à necessidade dedesagregar as rubricas quecompõem o BalançoFinanceiro de forma maisdinâmica, e que permiteidentificar o Fundo de ManeioNecessário e os valores deTesouraria
O equilíbrio financeiro dasempresas analisado naperspetiva da Tesouraria,leva à necessidade dedesagregar as rubricas quecompõem o BalançoFinanceiro de forma maisdinâmica, e que permiteidentificar o Fundo de ManeioNecessário e os valores deTesouraria
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Fundo de Maneio
Tem uma natureza essencialmente estática pois representa a situação de liquidez da empresa a num dado momento localizado no tempo.
Depende de variáveis de natureza estrutural, como a política de investimentos em capital fixo (ITB); política de amortizações (ITL); de rendibilidade global , política de distribuição de dividendos e de financiamento (DtMLP e cap. Soc.)
Deverá ser comparado com o FMNT e a evolução da Tesouraria a curto prazo.
ESTGV-IPV Análise Financeira – Gestão de Empresas
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Necessidades e Recursos financeiros
Necessidades Financeiras e Recursos Financeiros :◦ De Exploração – Resultantes do ciclo de
exploração;
◦ Extra-exploração – Resultantes do ciclo de investimento e financiamento;
Necessidades Financeiras e Recursos Financeiros:◦ Normais
◦ Anormais
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Fundo de Maneio Necessário
FMN: conjunto de necessidades financeiras de exploração cujo financiamento não se encontra assegurado pelos recursos financeiros de exploração normais, ou seja, aqueles que são permanentemente renováveis e não comportam custos explícitos.
FMNEE: conjunto de necessidades financeiras extraexploração, anualmente renováveis, não financiadas pelos recursos financeiros extraexploração do mesmo tipo.
FMNT: soma algébrica dos FME e FMNEE, refletindo o conjunto das necessidades financeiras totais, líquidas dos recursos financeiros totais que anteriormente garantiram o seu financiamento
Balanço EsquemáticoBalanço Esquemático
Como se verificou nos pontos anteriores, o equilíbrio financeiro das
empresas deve ser analisado na perspetiva da Tesouraria, o que leva à
necessidade de desagregar as rubricas que compõem o Balanço Financeiro de
forma mais dinâmica, e que permite identificar o Fundo de Maneio
Necessário e os valores de Tesouraria
Como se verificou nos pontos anteriores, o equilíbrio financeiro das
empresas deve ser analisado na perspetiva da Tesouraria, o que leva à
necessidade de desagregar as rubricas que compõem o Balanço Financeiro de
forma mais dinâmica, e que permite identificar o Fundo de Maneio
Necessário e os valores de Tesouraria
1. Capital Próprio1. Capital Próprio
2. Débitos de MLP2. Débitos de MLP
3. Capital Permanente (1 + 2)3. Capital Permanente (1 + 2)
4. Investimento Total Líquido4. Investimento Total Líquido
5. Fundo de Maneio (3 – 4)
6. Necess. Cíclicas de Explor (NCE)6. Necess. Cíclicas de Explor (NCE)
7. Recur. Cíclicas de Explor (RCE)7. Recur. Cíclicas de Explor (RCE)
8. FMNE (6 - 7)
9. Necess. Cíclicas Extra-Exp (NCEE)9. Necess. Cíclicas Extra-Exp (NCEE)
10. Recur. Cíclicos Extra-Explor (RCEE)10. Recur. Cíclicos Extra-Explor (RCEE)
11. FMNEE (9 - 10)
12. FMN Total (8 + 11)
13. T = FM – FMN ( 5 – 12)
14. EAT14. EAT
15. EPT15. EPT
16. T = EAT - EPT
Esta forma de apresentar o Balanço Esquemático permite identificar os
grandes agregados que compõem a Equação Fundamental da Tesouraria ,
sendo um instrumento chave para analisar e comentar o equilíbrio
financeiro das empresas
Esta forma de apresentar o Balanço Esquemático permite identificar os
grandes agregados que compõem a Equação Fundamental da Tesouraria ,
sendo um instrumento chave para analisar e comentar o equilíbrio
financeiro das empresas
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Relação fundamental de Tesouraria
A Tesouraria é, por natureza, um indicador estático;
Ou
Equilíbrio estrutural de Tesouraria existe quando T = 0
FMNTFMT
FMNTFMT 0
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O FM deverá estar ao nível do FMNT
O nível de Capitais Permanentes Adequados que a empresa deverá apresentar corresponde a:
Cperm = AFL+FMNT
Os desequilíbrios momentâneos ou estruturais de tesouraria poderão ser explicados pela existência de Elementos Activos e Passivos de Tesouraria, não englobados no FMN ou FMNEE donde:
AFL+FMNT+EAT = CPerm+EPT
Relação fundamental de Tesouraria
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Tesouraria Deficitária
Se o FM<FMNT a Tesouraria é deficitária
FM insuficiente Existência de problemas de
tesouraria insuficiência de Recursos
Efeitos positivos sobre a rendibilidade
Efeitos positivos s/ o risco financeiro a curto prazo
(financiamento, etc.)
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Tesouraria Superavitária
Se o FM>FMNT a Tesouraria é superavitária
FM excessivo
Existência de capitais permanentes em níveis excessivos Excesso de Recursos
Efeitos negativos sobre a rendibilidade
Efeitos positivos s/ o risco financeiro cp
As Necessidades de Fundo de Maneio (NFM) ou Fundo Maneio Necessário (FMN) encontram-se associadas às necessidades de financiamento do ciclo de exploração
O FMN pode ser calculado a partir da seguinte equação (modelo simples):
NFM = Inventários+ Clientes – Fornecedores
ESTV-IPV Análise Financeira
O Financiamento da Exploração
O Financiamento da Exploração
Basicamente, as NFM dependem de:
◦ condições de funcionamento do ciclo de exploração (p. e., da rotação dos stocks e da tecnologia utilizada);
◦ dos prazos dos créditos concedidos;
◦ dos prazos dos créditos obtidos;
◦ do nível de actividade (maiores volumes de negócio implicam, per si, maiores NFM).
ESTV-IPV
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Gestão dos Inventários
Os critérios valorimétricos são susceptíveis de afectar o FMN, sem afectar a tesouraria
Os stocks a considerar para o FMN incluem aqueles acima do normal, se estruturais
Quando os stocks reais são inferiores aos normais, dever-se-ão considerar estes últimos
Os stocks anormais e temporários (especulativos, etc...) deverão ser considerados como EAT
O Financiamento da Exploração
ESTV-IPV
O Financiamento da Exploração
ESTV-IPV Análise Financeira licenciaturas em CA & GE
Prazo Médio Pagamentos
Financiamento da Exploração
Para esse efeito, o gestor financeiro pode actuar em três áreas:
◦ Redução dos tempos de permanência das necessidades cíclicas (Inventários e clientes);
◦ Aumento dos tempos de permanência dos recursos cíclicos (fornecedores e estado);
◦ Aumento das margens do operacionais.
ESTV-IPV
Financiamento da Exploração
As alterações no FMN não pode ser encarado de uma forma simplista, dado que podem intervir outras variáveis, tais como:
◦ Alteração da gama dos produtos;
◦ Introdução de novas tecnologias;
◦ Mutações na estrutura dos custos;
◦ Alterações dos preços dos produtos;
◦ Situação no ciclo de vida do produto/negócio.
ESTV-IPV
Financiamento da Exploração
Por exemplo, a situação no ciclo de vida do produto/negócios tem implicações em:
◦ Volume e taxa de crescimento dos gegócios;
◦ Preços;
◦ Resultados;
◦ FMN
ESTV-IPV Análise Financeira
Financiamento da Exploração
ESTV-IPV Análise Financeira
Ligação dos Ciclos
ESTV-IPV Análise Financeira –Gestão de Empresas
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Conjuntural:
1.Aumento do crédito concedido a clientes, por um curto prazo de tempo
2. Aumento das existências de Matérias –Primas, devido a motivos especulativos ou sazonalidades
3. Diminuição súbita e temporária do PMP a fornecedores
4.Diminuição sazonal das vendas e da rendibilidade, que originam EBITDA negativos
Tesouraria Deficitária
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Crónica:
1.Fracos níveis de Autofinanciamento anualPor via de aumento do ITL, ou diminuição do Cap. Permanentes acompanhada por investimento em Capital Fixo
3. Política de financiamento do capital circulante demasiadamente agressivasDistribuição excessiva de lucros ou excessivo recurso a crédito de CP
4. Carência de políticas de redução do FMNTSecundado pela redução de C Perm.
Tesouraria Deficitária (Cont.)
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Tesouraria Superavitária
Conjuntural:
Diminuição do crédito concedido a clientes, por um curto prazo de tempo
Diminuição dos inventários de Matérias–Primas por dificuldades de aprovisionamento ou sazonalidade
Aumento súbito e temporário do PMP a fornecedores
Aumento sazonal das vendas e da rendibilidade, que origina um EBITDA positivo
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Superavits Crónicos:
1.Elevados níveis de Autofinanciamento anualPor via de redução do ITL, ou aumento do Cap.Próprioacompanhado por fraco investimento em Capital Fixo
2. Excesso de amortizações anuaisDiminuição dos RL sem correspondente diminuição do FM
3. Política de financiamento do capital circulante demasiadamente conservadorasRetenção excessiva de lucros ou excessivo recurso a crédito de MLP
4.Permanente preocupação com a redução do FMNTSecundado pela manutenção de C Perm. elevados
Tesouraria Superavitária (Cont.)
Solvabilidade e a Sustentabilidade da Liquidez
ESTV-IPV Análise Financeira –Gestão de Empresas
A empresa NOVA, Lda. pretende dar início a um novo negócio e para os qual os sócios estão disponíveis para investir 150.000 euros de fundos próprios.
Os investimentos indispensáveis às obras de instalação, aquisição de equipamento e veículos poderão atingir o valor de 147.000 euros.
De acordo com a análise do mercado, estima-se que durante os 12 meses de atividade a empresa venha a vender 96.000 euros do novo produto, sendo de admitir a concessão de um mês de crédito aos clientes.
Da análise do mercado conclui-se que as matérias-primas e os fornecimentos e serviços externos necessários para a fabricação de um novo produto representavam, respetivamente, 50% e 10% do seu preço de venda.
O processo produtivo e o funcionamento do mercado de aquisição de matérias-primas, aconselha a manter em armazém as matérias-primas necessárias para assegurar as necessidades de funcionamento do mês seguinte.
Por outro lado, foi possível negociar com os fornecedores a concessão de um mês de crédito.
As retenções mensais de IRS ascendem a 2.500 euros. A regularização ao Estado do IRS e IVA é efetuada no mês seguinte a que respeitam.
Confirme se a empresa tem condições financeiras para vir a desenvolver o negócio, tendo em conta os fundos próprios disponíveis e as condições de funcionamento que foi possível conseguir.
Análise Financeira –Gestão de Empresas