anÁlise de investimentos - introdução - método do valor anual uniforme equivalente (vaue) -...
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ANÁLISE
DE INVESTIMENTOS
- Introdução
- Método do Valor Anual Uniforme Equivalente (VAUE)
- Método do Valor Presente (VP)
- Método da Taxa Interna de Retorno (TIR)
- Métodos Alternativos
- Análise com Inflação
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INTRODUÇÃO
ENGENHARIA ECONÔNICA objetiva:Análise econômica de decisões sobre investimentos
EXEMPLOS
- Efetuar o processo manualmente ou informatizalo
- Construir uma rede de abastecimento de água com tubos de maior ou menor diâmetro
- Comprar um veículo a prazo ou a vista
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A decisão de implantação de um projeto deve considerar:
CRITÉRIOS ECONÔMICOS:
rentabilidade do investimento
CRITÉRIOS FINANCEIROS:
disponibilidade de recursos
CRITÉRIOS IMPONDERÁVEIS:
fatores não conversíveis em dinheiro
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INTRODUÇÃO
Princípios básicos para um Estudo Econômico
- Deve haver alternativas de investimento
- As alternativas devem ser expressas em dinheiro
- Só as diferenças entre as alternativas são relevantes
- Sempre serão considerados os juros sobre o capital empregado
- O passado geralmente não é considerado
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A primeira questão que surge ao se analisar um investimento é quanto ao
PRÓPRIO OBJETIVO DA ANÁLISE
QUAL É O OBJETIVO DA EMPRESA QUE PRETENDE INVESTIR?
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Vida Útil - é o prazo de utilização de um bem. Após o período de vida útil, este bem pode continuar a ser utilizado, porém de uma maneira não mais econômica.
Valor Residual - este termo é utilizado para especificar o valor líquido da dispensa de uma propriedade retirada de operação. No caso de um equipamento é o valor de venda mais os custos de transporte e remoção.
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Custo Inicial - é o preço que foi comprado um bem, incluindo impostos, fretes, instalação...
Custo Anual - apesar de vários custos incidirem durante todo o ano, como energia, manutenção, mão-de-obra,..., estes custos para efeito de cálculo serão considerados somente no final do ano, por uma medida de simplificação dos cálculos, não alterando de forma significante os resultados.
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TMA
Taxa de Mínima Atratividade
Investir Ganhos > Custo Capital
TMA - Curto Prazo (CDB)
Médio Prazo(Média)
Longo Prazo (Estratégico)
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MÉTODO DO VALOR UNIFORME EQUIVALENTE (VUE)
Consiste em achar uma série uniforme (A) equivalente ao fluxo de caixa dos investimentos à taxa mínima de atratividade (TMA), ou seja, achar a série uniforme (A) equivalente a todas as despesas e receitas para cada projeto, utilizando-se a TMA.
O melhor projeto é aquele que tiver o maior saldo positivo
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ALTERNATIVAS COM VIDAS DIFERENTES
- Com repetição - calcula-se diretamente os valores sem repetir os diagramas
- Sem repetição - deve-se considerar que no período diferencial, os recursos estejam aplicados à TMA. Transforma-se o fluxo de caixa do projeto de menor período para o mesmo período do maior.
UTILIZAÇÃO
- É adequado em análises que envolvam atividades operacionais da empresa, com investimentos que normalmente possam se repetir.
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Exemplo 1:
Equipamento p/ Reformar ou Comprar
Juros são de 8 % ao Período
Os fluxos a seguir descrevem as alternativas.
Qual a melhor alternativa pelo VUE?
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0 1 10
10.000
2.000
Reforma
Compra
0 1 10
30.000
4.700
10.705
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OBS: E a diferença entre o valor de Reforma e Compra ?
0 1 10
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Fluxo Invest. Inicial
Fluxo Empréstimo
Caso só tivessemos 20.000 e pegar 10.000 a 10% ao per. Devolvendo no 1º período
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Fluxo Final
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Exemplo 2
Considere os seguintes investimentos
A0 1 2
140
110 110
B
0 1 2 3130
70 70 70
Se a TMA é de 5%, qual a melhor alternativa?
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a) Com repetição
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b)sem repetição
Leva-se o de menor período p/ o de maior período aplicando a TMA
OBS: Cada método tem sua aplicação mais indicada
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MÉTODO DO VALOR
PRESENTE (VP)
Consiste em achar o valor presente (P) equivalente fluxo de caixa dos investimentos à taxa mínima de atratividade (TMA), ou seja, achar o valor presente (P) equivalente a todas as despesas e receitas para cada projeto, utilizando-se a TMA.
O melhor projeto é aquele que tiver o MAIOR VALOR PRESENTE
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ALTERNATIVAS COM VIDAS
DIFERENTES
Com repetição
Considerar como horizonte de planejamento o mínimo múltiplo comum (MMC) da duração dos projetos
Sem repetição (Calcula-se direto)
UTILIZAÇÃO
É adequado em análises de investimentos isolados que envolvam o curto prazo ou que tenham número baixo de períodos
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0 1 10
10.000
2.000
Reforma
Compra
0 1 10
30.000
4.700
10.705
TMA 8%
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Reforma:
VP =
Compra
VP =
Conclusão =
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Exemplo 3
Considere os seguintes investimentos
A0 1 2
140
110 110
B
0 1 2 3130
70 70 70
Se a TMA é de 5%, qual a melhor alternativa?
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a) Sem repetição
VPA =
VPB =
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b) Com repetição
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Alternativa B
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MÉTODO DA TAXA INTERNA
DE RETORNO (TIR)
Consiste em calcular a taxa interna de retorno (TIR) que zera o valor presente dos fluxos de caixa das alternativas
Os investimentos com TIR maiores que a TMA são considerados rentáveis e passíveis de análise
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NOTA
- Nem sempre é possível usar o método da TIR, pois pode acontecer que o fluxo de caixa não apresente TIR ou apresente múltiplas TIR. Nestes casos usar VUE ou VP.
UTILIZAÇÃO
- A utilização deste método se dá normalmente em projetos de implantação ou expansão industrial como comparação com os índices normais do setor a que o projeto se referir.
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OBS: -A determinação da TIR não
encerra a questão Comparar c/ TMA
- Só é viável quando a TIR > TMA
-Reinvestimento Diferenças aplicados a TMA
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- Se a TMA for < i’ A é melhor pois apresenta o maior VP
- Se a TMA for > i’ B é melhor
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0 1 10
10.000
2.000
Reforma
Compra
0 1 10
30.000
4.700
10.705
TMA 8 %
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ReformaVP=0
Compra
VP=0
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OBS. : Tanto a Reforma ( 15%) como a Compra ( 12%) são maiores que a TMA 8 %
Então ambos os projetos são passíveis de análise, mas não implica que a Reforma seja melhor que a Compra
Problema de Investimento Incremental
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ANO REFORMA
A
COMPRA
B
B - A
Invest.
Inicial
Economia
Anual
Valor
Residual
TIR
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MÉTODOS ALTERNATIVOS
# TEMPO DE RECUPERAÇÃO DO CAPITAL INVESTIDO (PAY-BACK)
- Tempo necessário para recuperar o capital inicial investido
DEFICIÊNCIAS- Períodos de recuperação- Valor residual- Valor do dinheiro no tempo
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100
2030
50 100
0 1 2 3 4
5030
20
100
100
0 1 2 3 4
Qual a melhor alternativa?
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# RENTABILIDADE DO PROJETO
- Consiste em calcular o índice
inicial toInvestimen
anual Lucro
a plena capacidade
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Seja os seguintes projetos
Proj
A
B
C
D
Custo
Inicial
-50.000
-50.000
-50.000
-50.000
Rec.1
25.000
25.000
10.000
20.000
Rec.2
25.000
25.000
20.000
10.000
Rec.3
-
5.000
15.000
15.000
Rec.4
-
-
15.000 15.000
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Tempo de retorno do capital investido
• Receita/investimento
Projetos
A
B
C
D
Anos
2
2
3 1/3
3 1/3
Ordenação
1
1
2
2
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Razão receita/custo
• Relação entre total das receitas/investimento
Projeto
A
B
C
D
Rec.
50.000
55.000
60.000
60.000
Invest.
-50.000
-50.000
-50.000
-50.000
Relação
1
1,1
1,2
1,2
Ordenação
3
2
1
1
Não leva em consideração o valor do dinheiro ao longo do tempo
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Razão Receita-média/custo• Razão entre as receitas e no x invest.
Projeto
A
B
C
D
Razão
0,5
0,37
0,3
0,3
Orden.
1
2
3
3
Não considera o adiantamento das receitas