análise de índices econômico financeiros
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INDICADORES DE PERFORMANCE FINANCEIRA
Análise de Índices Econômico - Financeiros
Administração Financeira I
INDICADORES DE PERFORMANCE FINANCEIRA Análise de Índices
Tópicos Abordados:
• Indicadores de Liquidez;• Indicadores de Atividade;• Indicadores de Endividamento;• Indicadores de Lucratividade;• Indicadores de Rentabilidade.
Administração Financeira IAdministração Financeira I
Análise das Demonstrações FinanceirasAnálise das Demonstrações Financeiras
INDICADORES X ÍNDICES
Administração Financeira IAdministração Financeira I
Análise das Demonstrações FinanceirasAnálise das Demonstrações Financeiras
Índices Financeiros de Análise Índices Financeiros de Análise
“Mede a capacidade de pagamento, a eficiência das atividades, o nível de endividamento, o desempenho econômico, e a estrutura de capital da empresa; podendo tal capacidade ser analisada no longo, no curto prazo, ou prazo imediato”.
Grupos de interesse:
1.Gerentes e administradores – Análise da performance da empresa;
2.Bancos, Instituições de crédito e Fornecedores – Análise de endividamento e capacidade de pagamento;
3.Acionistas, quotistas e donos de empresas – Análise da lucratividade.
Base de dados: Balanço Patrimonial e DRE
Administração Financeira IAdministração Financeira I
Análise das Demonstrações FinanceirasAnálise das Demonstrações Financeiras
Índices Econômico-Financeiros de Análise Índices Econômico-Financeiros de Análise
Liquidez e atividade
Endividamento e estrutura
rentabilidade
Análise de ações
4 grupos de indicadores 4 grupos de indicadores básicos:básicos:
Administração Financeira IAdministração Financeira I
Análise das Demonstrações FinanceirasAnálise das Demonstrações Financeiras
Procedimentos que conferem efetividade aos Procedimentos que conferem efetividade aos Índices FinanceirosÍndices Financeiros
•Análise temporal: Analise da evolução dos índices ao longo dos períodos;
•Análise comparativa: comparação dos índices da empresa com os de outras empresas do mesmo ramo;
• Análise absoluta: Análise dos índices somada à análise macroambiental da empresa. Ex: identificação de um índice de endividamento alto a curto prazo, somado a uma conjuntura de crédito difícil e altas taxas de juros
Capítulo 6 – Análise das Demonstrações Capítulo 6 – Análise das Demonstrações FinanceirasFinanceiras
6.3.16.3.1 Indicadores de liquidezIndicadores de liquidez
Visam medir a capacidade de pagamento da Empresa no curto prazo
Exprimem uma posição financeira em um dadomomento (liquidez estática)
Os valores considerados sofrem alterações constantes devidoà dinâmica das empresas
Análise das Demonstrações FinanceirasAnálise das Demonstrações Financeiras
Capítulo 6 – Análise das Demonstrações Capítulo 6 – Análise das Demonstrações FinanceirasFinanceiras
Liquidez CorrenteLiquidez Corrente
Circulante PassivoCirculante Ativo
Corrente Liquidez
Análise das Demonstrações FinanceirasAnálise das Demonstrações Financeiras
Deve ser considerada a falta de sincronização entre recebimentos e pagamentos
Quanto a empresa possui de Ativo Circulante, para cada R$ 1 de Passivo Circulante
Capítulo 6 – Análise das Demonstrações Capítulo 6 – Análise das Demonstrações FinanceirasFinanceiras
Liquidez CorrenteLiquidez Corrente
Análise das Demonstrações FinanceirasAnálise das Demonstrações Financeiras
Exemplo Prático situação - problema:
ATIVO CIRCULANTE = R$ 1.223,00 PASSIVO CIRCULANTE = R$ 620,00 (ANO 2013) Então, ILC = 1.223,00 => 1,9725 620
•Para descobrir o do ativo circulante que pode ser diminuído, sem tornar impossível para a empresa cobrir seu passivo circulante:
- Basta subtrair o ILC de 1 e multiplicar a diferença por 100! Logo, [ 1 – (1 / 1,97) ] X 100 = 49,24 Ou seja, a empresa poderia reduzir em até 49,24% o seu ativo circulante e ainda assim manteria seu passivo circulante coberto pelo capital de giro.
Capítulo 6 – Análise das Demonstrações Capítulo 6 – Análise das Demonstrações FinanceirasFinanceiras
Liquidez Corrente – Questão para reflexãoLiquidez Corrente – Questão para reflexão
Análise das Demonstrações FinanceirasAnálise das Demonstrações Financeiras
Por que uma empresa com alto ILC, pode não conseguir necessariamente, honrar com todas as suas obrigações no curto
prazo?
Capítulo 6 – Análise das Demonstrações Capítulo 6 – Análise das Demonstrações FinanceirasFinanceiras
Liquidez SecaLiquidez Seca
Circulante Passivo Estoques (-) Circulante Ativo Seca Liquidez
Relaciona os ativos circulantes de maior liquidez com o total do passivo circulante
Análise das Demonstrações FinanceirasAnálise das Demonstrações Financeiras
Quanto a empresa possui de Ativo líquido, para cada R$ 1 de Passivo Circulante
Capítulo 6 – Análise das Demonstrações Capítulo 6 – Análise das Demonstrações FinanceirasFinanceiras
Liquidez SecaLiquidez Seca
Análise das Demonstrações FinanceirasAnálise das Demonstrações Financeiras
Exemplo Prático situação - problema:
ATIVO CIRCULANTE = R$ 1.223,00 PASSIVO CIRCULANTE = R$ 620,00, ESTOQUES = 289,00 (ANO 2013)
Então, ILS = 1.223,00 – 289,90 => 1,51 620
*O valor ideal desse índice dependerá do setor em que a empresa atua e de suas características operacionais.
Ex: Empresa com forte sazonalidade em suas vendas
Capítulo 6 – Análise das Demonstrações Capítulo 6 – Análise das Demonstrações FinanceirasFinanceiras
Circulante PassivoDisponível
Imediata Liquidez
Liquidez ImediataLiquidez Imediata
Reflete a porcentagem das dívidas de curto prazo que pode ser saldada imediatamente pela empresa
Análise das Demonstrações FinanceirasAnálise das Demonstrações Financeiras
Medida ainda mais satisfatória da capacidade de saldar com as obrigações no curto prazo
Capítulo 6 – Análise das Demonstrações Capítulo 6 – Análise das Demonstrações FinanceirasFinanceiras
Liquidez ImediataLiquidez Imediata
Análise das Demonstrações FinanceirasAnálise das Demonstrações Financeiras
Exemplo Prático situação - problema:
Então, ILI = 363,00 => 0,59 620
*capacidade financeira em honrar imediatamente seus compromissos de curto prazo contando apenas com suas disponibilidades – caixa e banco
Capítulo 6 – Análise das Demonstrações Capítulo 6 – Análise das Demonstrações FinanceirasFinanceiras
Circulante não Passivo PC Circulante Ativo Geral Liquidez
Liquidez GeralLiquidez Geral
Retrata a saúde financeira de longo prazo da a empresa
Análise das Demonstrações FinanceirasAnálise das Demonstrações Financeiras
Determina a capacidade da empresa em honrar todas as suas exigibilidades/obrigações, contando com os seus recursos realizáveis a curto e longo prazos.
Capítulo 6 – Análise das Demonstrações Capítulo 6 – Análise das Demonstrações FinanceirasFinanceiras
Liquidez GeralLiquidez Geral
Análise das Demonstrações FinanceirasAnálise das Demonstrações Financeiras
Exemplo Prático situação - problema:
Então, ILG = 1.223 => 0,74 620 + 1.023
Capítulo 6 – Análise das Demonstrações Capítulo 6 – Análise das Demonstrações FinanceirasFinanceiras
6.3.26.3.2 Indicadores de atividadeIndicadores de atividade
Visam à mensuração das diversas durações de um “ciclo operacional”
Fases compreendidas desde a aquisição de insumos básicos até o recebimento das vendas realizadas
•Permitem uma análise mais dinâmica do desempenho de uma empresa
Análise das Demonstrações FinanceirasAnálise das Demonstrações Financeiras
Capítulo 6 – Análise das Demonstrações Capítulo 6 – Análise das Demonstrações FinanceirasFinanceiras
Revela o tempo médio que a empresa depende em receber suas vendas
realizadas a prazo
6.3.26.3.2 Indicadores de atividadeIndicadores de atividade
Revela o tempo médio que a empresa leva para
pagar suas dívidas
Análise das Demonstrações FinanceirasAnálise das Demonstrações Financeiras
PMP
PMR
Duplicatas a Pagar X 360CPV (+) EF (-) EI
(compras)
Duplicatas a Receber X 360ReceitaBruta
PMEEstoque X 360
CPV
Indica o tempo médio necessário para a completa renovação dos estoques da empresa
Finanças Corporativas e Valor – ASSAF NETOFinanças Corporativas e Valor – ASSAF NETO
Capítulo 6 – Análise das Demonstrações Capítulo 6 – Análise das Demonstrações FinanceirasFinanceiras
PMP, PMR e PMEPMP, PMR e PME
Análise das Demonstrações FinanceirasAnálise das Demonstrações Financeiras
Exemplo Prático situação - problema:
Então, PMP = 382,00 x 360 = 66,21 dias 2.088 + (289-300)
PMR = 503,00 x 360 = 58,91 dias 3.074,00,
PME = 289,00 x 360 = 49,83 dias 2.088,00
Finanças Corporativas e Valor – ASSAF NETOFinanças Corporativas e Valor – ASSAF NETO
Capítulo 6 – Análise das Demonstrações Capítulo 6 – Análise das Demonstrações FinanceirasFinanceiras
Revela o tempo médio que a empresa depende em receber suas vendas realizadas a prazo
Indicadores de atividade - CiclosIndicadores de atividade - Ciclos
Análise das Demonstrações FinanceirasAnálise das Demonstrações Financeiras
Finanças Corporativas e Valor – ASSAF NETOFinanças Corporativas e Valor – ASSAF NETO
Capítulo 6 – Análise das Demonstrações Capítulo 6 – Análise das Demonstrações FinanceirasFinanceiras
6.3.26.3.2 Indicadores de atividadeIndicadores de atividade
Análise das Demonstrações FinanceirasAnálise das Demonstrações Financeiras
CO: PME + PMR - Quanto menor, melhor!
Dados situação problema – CO: 49,83 + 58,91 = 108, 74 dias
CF: CO – PMP - Quanto menor, melhor!
Dados situação problema – CF: 108,74 – 66,21 = 42,53 dias
Giro dos Ativos: Receita Líquida / AT - Quanto maior, melhor!
Dados situação problema – GA: 3.074,00/3.597,00 = 0,85 vezes
Giro do PL: Receita Líquida / PL - Quanto maior, melhor!
Dados situação problema – Gpl: 3.074,00/1.954,00 = 1,57 vezes
Finanças Corporativas e Valor – ASSAF NETOFinanças Corporativas e Valor – ASSAF NETO
Capítulo 6 – Análise das Demonstrações Capítulo 6 – Análise das Demonstrações FinanceirasFinanceiras
6.3.36.3.3 Indicadores de endividamento e Indicadores de endividamento e estruturaestrutura
Utilizados para auferir a composição das fontes passivas de recursos de uma empresa
Mostram a proporção de recursosde terceiros em relação ao capitalpróprio
Avalia o grau de dependência da empresa, frente à recursos externos
Análise das Demonstrações FinanceirasAnálise das Demonstrações Financeiras
Finanças Corporativas e Valor – ASSAF NETOFinanças Corporativas e Valor – ASSAF NETO
Capítulo 6 – Análise das Demonstrações Capítulo 6 – Análise das Demonstrações FinanceirasFinanceiras
Indicadores de endividamento e estruturaIndicadores de endividamento e estrutura
Análise das Demonstrações FinanceirasAnálise das Demonstrações Financeiras
Financiamento de Terceiros: Indica o nível de endividamento da empresa em relação ao capital de terceiros.
PC + PNC__________ PT
Financiamento de Capital Próprio: Indica o nível de endividamento da empresa em relação ao capital próprio. PL------- PT
620,00 + 1.023,00 ------------------------ = 0,4568 (45,68%) 3.597,00
Dados Situação problema
1.954,00 ------------------------ = 0,5432 (54,32%) 3.597,00
Dados Situaçãoproblema
Capítulo 6 – Análise das Demonstrações Capítulo 6 – Análise das Demonstrações FinanceirasFinanceiras
Indicadores de lucratividade e Indicadores de lucratividade e RentabilidadeRentabilidade
Análise das Demonstrações FinanceirasAnálise das Demonstrações Financeiras
“Mede o retorno, em termos de lucro ou prejuízo, que uma empresa obteve em relação a um determinado nível de vendas, de ativos e de dinheiro investido pelos sócios”.
Capítulo 6 – Análise das Demonstrações Capítulo 6 – Análise das Demonstrações FinanceirasFinanceiras
6.3.46.3.4 Indicadores de LucratividadeIndicadores de Lucratividade
Medem a eficiência de uma empresa em produzir lucro por meio de suas vendas
Líquidas ReceitaslOperaciona Lucro lOperaciona Margem
Líquidas ReceitasLíquido Lucro Líquida Margem
Análise das Demonstrações FinanceirasAnálise das Demonstrações Financeiras
Percentual de lucro obtido em cada unidade monetária de venda, já após a dedução das
despesas e IR
Líquidas Receitas Bruto Lucro Bruta Margem
Percentual após o pagamento dos produtos
Finanças Corporativas e Valor – ASSAF NETOFinanças Corporativas e Valor – ASSAF NETO
Capítulo 6 – Análise das Demonstrações Capítulo 6 – Análise das Demonstrações FinanceirasFinanceiras
PMP, PMR e PMEPMP, PMR e PME
Análise das Demonstrações FinanceirasAnálise das Demonstrações Financeiras
Exemplo Prático situação - problema:
Então,
Margem Bruta = 986,00 = 0,3208 (32,08%) 3.074,00
Margem Operacional = 418,00 = 0,1360 (13,60%) 3.074,00
Margem Líquida = 221,00 = 0,0719 (7,19%) 3.074,00,
Capítulo 6 – Análise das Demonstrações Capítulo 6 – Análise das Demonstrações FinanceirasFinanceiras
6.3.46.3.4 Indicadores de rentabilidadeIndicadores de rentabilidade
Total AtivoLíquido Lucro ROA
Revela o retorno produzido pelo total das aplicações realizadas
por uma empresa em seus ativos
Análise das Demonstrações FinanceirasAnálise das Demonstrações Financeiras
Líquido PatrimônioLíquido Lucro ROE
Mensura o retorno dos recursos aplicados na empresa por seus proprietários
Dados Situação problema:
ROA: 221,00 = 0,0614 (6,14%) 3.597,00
Dados Situação problema:
ROE: 221,00 = 0,1131 (11,31%) 1.954,00
Quanto maior, melhor!
Quanto maior, melhor!
ROA - Return on Assets - Retornos sobre Ativos
ROE - Return on Equity – Retorno sobre o Patrimônio líquido
Capítulo 6 – Análise das Demonstrações Capítulo 6 – Análise das Demonstrações FinanceirasFinanceiras
Decomposição do ROEDecomposição do ROE
Líquido Patrimônio Líquidas Vendas
Líquidas Vendas Líquido Lucro
Líquido Patrimônio Líquido Lucro
Retorno sobre o Rentabilidade das vendas Giro do
Patrimônio Líquido (ROE) (Margem Líquida) PL = x
Análise das Demonstrações FinanceirasAnálise das Demonstrações Financeiras
*O ROE também pode ser obtido através da multiplicação entre a Margem líquida e o Giro do PL
Finanças Corporativas e Valor – ASSAF NETOFinanças Corporativas e Valor – ASSAF NETO
Capítulo 6 – Análise das Demonstrações Capítulo 6 – Análise das Demonstrações FinanceirasFinanceiras
6.4.16.4.1 Decomposição do ROADecomposição do ROA
Retorno sobre o Margem Giro do
Ativo (ROA) Operacional Ativo Total= x
Médio Total Ativo Líquidas Vendas
Líquidas VendasIR) (Após
lOperaciona Lucro
Médio Total AtivoIR) (Após
lOperaciona Lucro
Análise das Demonstrações FinanceirasAnálise das Demonstrações Financeiras
*O ROA também pode ser obtido através da multiplicação entre a Margem Operacional e o Giro do AT.
Capítulo 6 – Análise das Demonstrações Capítulo 6 – Análise das Demonstrações FinanceirasFinanceiras
6.3.46.3.4 Indicadores de rentabilidadeIndicadores de rentabilidade
Análise das Demonstrações FinanceirasAnálise das Demonstrações Financeiras
•Outros Indicadores para a Análise de Ações:
Emitidas Ações de NúmeroLíquido Lucro
LPA
(LPA) Açãopor Lucro Ação da )(Aquisição Mercado de Preço
P/L
Ilustra o benefício auferido por cada ação emitida pela empresa
Indica o valor pago por ação, em relação ao seu
lucro
Quanto maior, melhor!
Quanto maior, melhor!
Capítulo 6 – Análise das Demonstrações Capítulo 6 – Análise das Demonstrações FinanceirasFinanceirasAnálise dos Indicadores e Índices Econômico-Financeiros – Análise dos Indicadores e Índices Econômico-Financeiros – Empréstimo e/ou Empréstimo e/ou
financiamento?financiamento?
Análise das Demonstrações FinanceirasAnálise das Demonstrações Financeiras
INDICADORES DE LIQUIDEZ Fórmula 2012 2013
Liquidez Corrente AC/PC 2,08 1,97Liquidez Seca AC - Estoques/PC 1,46 1,51Liquidez Imediata Ativ Liq Tot/PC Tot 0,60 0,59Liquidez Geral (AC) / (PC + PNC) 0,69 0,74
INDICADORES DE ATIVIDADE
Fórmula 2012 2013PMR (Duplicatas a Receber / Receita) x 360 51,19 58,91 DiasPMP (Duplicatas a Pagar / Compras) x 360 71,00 66,21 DiasPME Estoque / CPV x 360 63,12 49,83 DiasCO CO=PME+PMR 114,31 108,74 DiasCF CF=CO-PMP 43,31 42,53 DiasGiro dos Ativos Vendas/Atv Total 0,79 0,85 VezesGiro do PL Receita Liq/PL 1,41 1,57 Vezes
INDICADORES DE ENDIVIDAMENTO
Fórmula 2012 2013Financiamento de Terceiros (PC + PNC) / PT 44,34% 45,68%Financiamento de Capital Próprio PL/PT 55,66% 54,32%
INDICADORES DE LUCRATIVIDADE
Fórmula 2012 2013Margem Bruta Lucro Bruto/Rec Liq x 100 33,35% 32,08%Margem Operacional LOperacional / Receita Líquida 11,80% 13,60%Margem de Lucro Líquido Lucro Liq/Rec Liq x 100 5,38% 7,19%
INDICADORES DE RENTABILIDADE
Fórmula 2012 2013TR s/ Inv. (ROA) Lucro líq exerc./Atv Tot. 4,22% 6,14%TR s/ PL (ROE) Lucro líq exerc./PL 7,58% 11,31%
INDICADORES DO BP
Fórmula 2012 2013CCL CCL = AC-PC 521 603ST ST=CCL – NCG 240 352NCG NCG = ACC-PCC 281 251
Capítulo 6 – Análise das Demonstrações Capítulo 6 – Análise das Demonstrações FinanceirasFinanceirasAnálise Geral dos ÍndicesAnálise Geral dos Índices
Análise das Demonstrações FinanceirasAnálise das Demonstrações Financeiras
•A liquidez da empresa parece bastante estável, embora tenha havido uma leve diminuição de sua liquidez imediata e em sua liquidez corrente.
•O aumento da liquidez seca é visto como algo positivo, dado que, quanto maior o valor, menor é a participação dos estoques no valor total do ativo circulante, e/ou dependência do mesmo para o pagamento das obrigações no curto prazo;
•Além disso, o aumento da liquidez seca é um indício de que está havendo um bom giro dos estoques, o que pôde ser comprovado pela forte diminuição do PME de 2012 para 2013; De uma forma geral a empresa demonstrou ter boa liquidez;
•A diminuição do CO e CF também são favoráveis, considerando que quanto menor é o CO, menor é o custo destinado para o financiamento das operações; e Quanto menor o CF, mais rápida é a conversão dos estoques em caixa (maior liquidez dos estoques) – O que também pôde ser comprovado pelo aumento do Giro dos ativos no último período; e do Giro do PL, demonstrando a eficiência no uso do PL para a geração de receitas; Tal análise dos indicadores de atividade demonstrou que a empresa encontra-se mais eficiente;
•Em relação aos indicadores de endividamento, estes foram considerados estáveis; haja vista a baixa variação dentre os períodos analisados. Tais resultados também revelam uma estrutura de capital formada majoritariamente por capital próprio; havendo a necessidade de financiamento via capital de terceiros, em aproximadamente 45%. aparentemente a empresa manteve sua capacidade para satisfazer suas obrigações
Capítulo 6 – Análise das Demonstrações Capítulo 6 – Análise das Demonstrações FinanceirasFinanceirasAnálise Geral dos ÍndicesAnálise Geral dos Índices
Análise das Demonstrações FinanceirasAnálise das Demonstrações Financeiras
•Foi constatado também, um aumento da lucratividade da empresa, já que a margem de lucro líquido (percentual já deduzido as despesas e IR) aumentou de 2012 para 2013;
•Sua rentabilidade/retorno sobre investimento também aumentou, já que tanto o Retorno sobre os ativos, quanto sobre o patrimônio líquido, aumentaram.
Capítulo 6 – Análise das Demonstrações Capítulo 6 – Análise das Demonstrações FinanceirasFinanceirasPara melhor análise, seria necessária Para melhor análise, seria necessária uma comparação com a uma comparação com a
média de empresas do mesmo segmentomédia de empresas do mesmo segmento, conforme exemplo , conforme exemplo abaixoabaixo
Análise das Demonstrações FinanceirasAnálise das Demonstrações Financeiras
Administração Financeira IAdministração Financeira I
Análise das Demonstrações FinanceirasAnálise das Demonstrações Financeiras
Considerações Índices Financeiros de Análise Considerações Índices Financeiros de Análise
•Mede a capacidade de pagamento da empresa; podendo tal capacidade ser analisada no longo, no curto prazo, ou prazo imediato”.
•Não fornece evidências ou conclusões acerca de um determinado problema; apenas direciona a atenção para fatores críticos;
•O desempenho global da organização não pode ser medido por único índice, nem tampouco, apenas por índices internos de análise;
Administração Financeira IAdministração Financeira I
Análise das Demonstrações FinanceirasAnálise das Demonstrações Financeiras
Referências BibliográficasReferências Bibliográficas
GITMAN, L. J. Princípios de administração financeira. 12 ed. São Paulo: Companion Website, 2010.
ROSS; WESTERFIELD; JORDAN. Princípios de Administração financeira. 2ª Ed. São Paulo: Atlas, 2000.