valor económico agregado. víctor m. sierra. universidad ces
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Víctor Manuel Sierra N.
Victor Manuel Sierra N. vsierra@ces.edu.co
Copyright © Universidad CES. Está prohibida la reproducción y transmisión total o parcial de este material, por cualquier medio o con cualquier propósito, con o sin fines comerciales, sin la autorización escrita de la Universidad CES.
VALOR ECONÓMICO AGREGADO
-EVA-
Víctor Manuel Sierra N.
Importancia del Pensamiento Estratégico
Alicia en el país de las maravillas. Lewis Carroll.
Por favor, podrías decirme ¿qué camino debería tomar? - preguntó Alicia. Eso depende en gran parte del problema de saber donde quieres ir - dijo el gato. No me importa mucho a donde iré - dijo Alicia Entonces no importa que camino tomes - dijo el gato.
Víctor Manuel Sierra N.
VALOR ECONÓMICO AGREGADO
“EVA”
-ECONOMIC VALUE ADDED –
Víctor Manuel Sierra N.
EVA
Concepto relacionado directamente con el objetivo básico financiero.
• Maximización del valor de la empresa o maximización de la riqueza de los propietarios
Víctor Manuel Sierra N.
Promotores de valor
• Flujo de caja libre
• Rentabilidad
“Si la rentabilidad del activo es mayor que el costo de capital, entonces la rentabilidad que el propietario obtiene es superior a la mínima esperada, con lo que su percepción del valor de la empresa se aumenta, es decir, se le genera valor agregado, lográndose con ello el alcance del objetivo básico financiero”.
Víctor Manuel Sierra N.
EVA
• Otros términos que se han utilizado:
Utilidad - ingreso – ganancia residual para referirse al valor agregado para los propietarios.
Incremento permanente del valor de la empresa
Víctor Manuel Sierra N.
EVA
Fórmulas del EVA
EVA = UODI – (ACTIVO X CTO DE CAPITAL)
EVA = UODI – CTO POR EL USO DE LOS ACT.
EVA = ACTIVOS X (RA – CK)
Nota: El EVA se calcula después de impuestos
Víctor Manuel Sierra N.
EVA
Los activos que se consideran en el cálculo del EVA son los activos netos de operación que son a su vez los que tienen relación de causalidad con la operación.
ANO: KTNO + AF + INV. OPERATIVAS
Los activos fijos deben ser a valor de mercado.
Víctor Manuel Sierra N.
EVA
Cómo mejorar el EVA:
• Aumentando la UODI en mayor proporción que los activos requeridos para ello. O aumento del UODI sin aumentar las inversiones.
• Invirtiendo en proyectos con rentabilidad superior al CK.
• Desinvirtiendo en actividades destructoras de valor.
Víctor Manuel Sierra N.
EVA
Ventajas del EVA: • Facilita el alineamiento de los objetivos • Permite enfocar las decisiones hacia la generación de valor. • Es un modelo fácil de entender. Para la implementación del EVA hay que diseñar el sistema de indicadores
financieros y de gestión para cada unidad de negocios cuyo cumplimiento garantizará un EVA positivo.
El EVA, más que un indicador, es el promotor de una nueva cultura
empresarial, la cultura de la Gerencia del Valor.
Víctor Manuel Sierra N.
EVA
Dificultades para implementar el EVA:
• Cálculo del costo de capital
• Altas tasas de interés en la economía
• Cultura empresarial
• Débiles sistemas de información
Víctor Manuel Sierra N.
EVA
RAN
C K
Costo de la deuda
Costo del patrimonio
UODI
ANO
COSTOS Y GASTOS
INGRESOS
KTNO
A F
KTNO / VTAS
KTO / VTAS
A F / VTAS
Víctor Manuel Sierra N.
EVA
Indicadores alternativos:
• SVA: Shareholders Value Added, mide el valor agregado para los accionistas como consecuencia de las acciones estratégicas hacia futuro.
• CVA: Cash Value Added, considera rubros de caja y no contables
• CFROI: Cash Flow Return On Investment.
Víctor Manuel Sierra N.
EVA
Notas:
• El EVA, más que un indicador es el promotor de una nueva cultura empresarial, la cultura de la gerencia del valor.
• El EVA no reemplaza los indicadores tradicionales, los agrupa en el contexto de la gerencia del valor.
• El EVA no considera el comportamiento del flujo de caja.
• Crecer por crecer no es rentable.
Víctor Manuel Sierra N.
Victor Manuel Sierra N.
vsierra@ces.edu.co
¡GRACIAS!
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Universidad CES.
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