una mirada sectorial a la desaceleración de la inversión · crecimiento: chile v/s el mundo...

Unamiradasectorialaladesaceleracióndelainversión

HernándeSolminihacJueves7deabrilde2016

Seminario“Panoramadeinversiones enChile”Corporación deBienesdeCapital

2

PanoramaGeneral

Miradasectorial

¿Porquédisminuyelainversión?

¿Quésepuedehacer?

3

PanoramaGeneral

Crecimiento:Chilev/sElMundo

Fuente:IMF,WEOOctober 2015(Updated January 2016);IPOMMarzo2016.

5,5 5,7

3,1

0,0

5,4

4,2

3,4 3,3 3,43,1

3,4 3,6

5,75,2

3,3

-1,0

5,8 5,85,5

4,0

1,9 2,11,8

2,5

-2,0

-1,0

0,0

1,0

2,0

3,0

4,0

5,0

6,0

7,0

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

World Chile

MenorCrecimientoTendencial

4,5 4,5 4,6 4,6 4,5 4,54,3

3,9

3,5

2,0

2,5

3,0

3,5

4,0

4,5

5,0

oct.11 abr.12 oct.12 abr.13 oct.13 abr.14 oct.14 abr.15 oct.15

¿Cómohaevolucionado laproyeccióndecrecimientoa5añosplazodelFMI?

Fuente:FMI

Proyeccionesdecrecimientoenlaregión:Promedio2015-2020

4,13,9

3,63,3

2,9 2,8

0,9 0,8

0,0

-4,1Fuente:FMI,WEOOctober 2015

EvolucióndelaInversiónenChile

Fuente:BancoCentraldeChile

-20,0%

-15,0%

-10,0%

-5,0%

0,0%

5,0%

10,0%

15,0%

20,0%

25,0%

30,0%

0

5.000.000

10.000.000

15.000.000

20.000.000

25.000.000

30.000.000

35.000.000

1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015 2017

FBKFvar.anual Proy.Crec.FBKF FBKFniveles Proy.FBKF

8

MiradaSectorialalaInversiónenChile

Inversiónporclasedeact.eco.Real,var %anual

Fuente:BancoCentraldeChile

Fuente:BancoCentraldeChile

Inversiónporclasedeact.eco.Real,var %anual

Inversiónamaterializarse(CBC)Segúnorigenfinanciamiento,MMUSD

Fuente:CBC.Catastrodeproyectosconcronogramadefinido..

Itrim.2014 IVtrim.2014 IVtrim.2015 Δ% I.14-IV.15

Privado 134,382 110,418 92,224 -31%

Estatal 32,016 35,486 35,592 11%

Total 166,398 145,904 127,816 -23%

DistribucióndelainversiónSegúnorigendelfinanciamiento,USDMM

Fuente:CBC.Catastrodeproyectosconcronogramadefinido.

76%

24%

IVtrim.2014

Privado Estatal

81%

19%

Itrim.2014

72%

28%

IVtrim.2015

DistribucióndelainversiónParaelquinquenio, segúnorigen,enMMUSD

Fuente:CBC.Gastoparaelquinqueniosegúnorigendetalladodelainversión.

Itrim.2014 IVtrim.2014 IVtrim.2015 var.%I14-IV15

Extranjeraprivada 38,710 24,221 15,848 -59%

Joint venture 369 371 9 -98%

Nacionalprivada 39,680 37,668 35,771 -10%

Privadanoespecificado 3,595 3,143 3,006 -16%

Estatal 22,907 23,855 25,879 13%

Totalgeneral 105,261 89,258 80,513 -24%

DistribucióndelainversiónSegúnrangodelainversión, enMMUSD

Fuente:CBC.Catastrodeproyectosconcronogramadefinido.

Inversiónamaterializarse2015-19Origenprivado,Segúnsectoreconómico,enMMUSD

Fuente:CBC.Catastrodeproyectosconcronogramadefinido al31dediciembre2015

21%

3%3%

31%

22%

3%

2% 15%

OrigenPrivado

Energía Forestal Industrial Minería Obraspúblicas Otros Puertos Inmobiliario

Inversiónamaterializarse2015-19Origenestatal,Segúnsectoreconómico,enMMUSD

Fuente:CBC.Catastrodeproyectosconcronogramadefinido al31dediciembre2015

2%

52%

46%

OrigenEstatal

Energía Industrial Minería Obraspúblicas Puertos

DistribucióndelainversiónSegúnsectoreconómico, enMMUSD

Fuente:CBC.Catastrodeproyectosconcronogramadefinido.

18

¿Porqué disminuyelainversión?

Factoresparalasalidadeproyectos

• Menorespreciosinternacionalesdelosminerales.

Factoresparalasalidadeproyectos

• ProblemasdecompetitividaddealgunosproyectosdeERNC,productodelosbajospreciosdelpetróleo.

Peronotodossonfactoresexternos….

FactoresparalasalidadeproyectossegúnCBC

• “RetrocesosenObrasPúblicassedebenacambiosenelcronogramadeejecucióndealgunasconcesiones,segúnlosnuevosantecedentespublicadosporelMOP”CBC,reporteIVtrim.2015

• “Fracasoenlaobtencióndelaconcesióndeterreno”CBC,reporteIVtrim.2014

• “Demoraenlaobtencióndepermisossectoriales,largoprocesodetrámitedeservidumbres” CBC,reporteIVtrim.2014

FactoresparalasalidadeproyectossegúnCBC

• “Loscomplejosprocesosjudicialesydecalificaciónambiental,derivadosdeconflictosconcomunidadeslocales,hantornadoinviableslosmega-proyectosdealtoimpacto,provocandoquelasempresasdesistandeimpulsarlos”CBC,reporteIVtrim.2014

• EjemploIVtrimestre2015:

Otrosfactoresinternos

• Partedelaincertidumbreymenorconfianzatienecausasinternasyambasimpactanlainversión.– “Existeunefectonegativoyeconómicamenteimportantedecaídasdelindicadordeconfianzasobrelasdecisionesdeinversiónaniveldeempresa”IPOMjunio2015,BC.

– “Elaumentodelaincertidumbretambiéntieneunefectonegativoaniveldefirmas”IPOMjunio2015,BC.

Otrosfactoresinternos

• Mayoresimpuestos,menorrentabilidad.

• DerogacióndelD.L600

26

¿Qué sepuedehacer?

¿Quésepuedehacer?

• Certidumbre• Productividad• Fomentoalainversión

Algunosejemplos:

1. Mejorasenproductividadminera2. Impulsosectorialdesdesectorobraspúblicas

28

Productividad enlaminería

Productividadminera

Nopodemosconfiarenelrebotedelpreciodelcobre,enlaproductividadestálaclave

“Frenteaestetipodeajusteenlosprecios, loscostostiendenabajar,entreotrofactores,porquelasempresashacenmáseficientesu

producciónybajanloscostosdemanodeobraeinsumos,cuyaofertaestuvomuyrestringidaenelperiododeauge.Estoimplicaqueseproducenajustesimportantesenlasempresasminerasporlos

cambiosensuposicióncompetitiva.EstosmovimientospodríantenerefectosmacroenChilesilas

operacionesmineraslocalespierdencompetitividad relativaysalendelajusteconcostosmásaltosquesuscompetidores”

BC,IPOMdiciembre2015

CostodeproduccióndeCobre:CODELCOytotalChile

Fuente:COCHILCOyClapesUC

EvolucióndeLeyesdemineral:CODELCOyChile

Fuente:Estudio ClapesUC

1986-2013: Productividadlaboral2000=100

Fuente:DeSolminihac H.,GonzalesL.E.yCerdaR.DeCLAPESUC

Productividadlaboraldelamineríaportipodeempleo2003-2013

Fuente:ClapesUC

PTFconleycomodeterminantedelaproducción2003-2013

Fuente:ClapesUC

35

AgendaProInversiónMinería

Productividadminera

Durante2012sediseñolaAgendaPro-InversiónMineríacon20medidaspropuestasatravésdeunproyectodeleyyunaseriedemedidasdegestión.

I. Medidasdegestión

i. Concesionesmineraseficientes

ii. Consejo asesorfrentealaregulacióninternacionalminera

iii. Nuevaunidaddeinversionesmineras

iv. Matrizdepermisosparaproyectosmineros

Productividadminera

II.LeyProInversiónMinera

i. Modificaciones alCódigodeAguas

ii. Modificaciones alaleyqueregulaelcierredefaenaseinstalacionesmineras

iii. Modificaciones alD.L3.525quecreaelServicioNacionaldeGeología yMinería

iv. Modificaciones alaaccióndedenunciadeobranueva

38

ImpulsosectorialdesdeObrasPúblicas

Políticaspúblicasparainfraestructura

• Esnecesariopromoverpolíticasdeinfraestructurapúblicaconunaperspectivadelargoplazo.

• Lainfraestructurapúblicanofuealritmodelcrecimientoeconómico.

– SegúnelWorld Economic Forum,enlaúltimadécadaChiledisminuyósucompetitividad,pasandodelpuesto27al33,disminuciónexplicadaengranparteporlacalidaddeinfraestructuraquepasódelpuesto35al49.

Políticaspúblicasparainfraestructura

La inversión pública en infraestructura ayuda a reactivarla economía en el corto plazo y a elevar la tasa decrecimiento en el largo plazo (FMI, 2015).

Medidas:

1. Elevarlatasadeinversióneninfraestructurapública.

2. Elaborarunapolíticanacionaldeinfraestructura.

ImportanciadelaInfraestructuraParaelDesarrollo

LuminosidaddelSurdeChile1992v/s2012

DesarrolloOcurrióaloLargodelaRuta5

Importante:Financiamientoadecuado

• Situaciónmacroeconómicapuedeafectaraúnmáslasituacióndelainfraestructura.

• Demandassocialessonmúltiplesylosrecursosestatalessonlimitados

– Esnecesario contarconfuentesdefinanciamientoquepuedanprovenirdelsectorprivado

– Desarrollarmecanismosdeasociaciónpúblicoprivada(APP)

• FundamentalcontarconunFondodeInversionesenInfraestructura

DesafíosConcesiones

I. ConfianzasII. RespetarlainstitucionalidadvigenteIII. Eficienciaenlapreparacióndeproyectos

(calidadycantidad)IV. Perfeccionamientoinstitucionalidadde

concesiones,quepermitagestiónintegralV. EfectosdelosriesgosnaturalesVI. Mejorasenloscontratosdeconcesionesque

permitanadaptarsealasnuevasnecesidadesVII. PoliticadeEstado,cadagobiernodebeconstruir

sobreanterior,dadolosplazosenimplementacióndelosproyectos

PrincipaldesafíoInfraestructura

Cambiodeparadigma:PasardelaInfraestruturaalosServiciosdeInfraestructura

47

ComentariosFinales

Unamiradasectorialaladesaceleracióndelainversión

HernándeSolminihacJueves7deabrilde2016

Seminario“Panoramadeinversiones enChile”Corporación deBienesdeCapital