temel ve teknik analiz
Post on 29-Jun-2015
776 Views
Preview:
TRANSCRIPT
ANAL�Z YÖNTEMLER�
��������������������������������
���������������
����������������� ��� ����� �������������������
�
��������
ANAL�Z YÖNTEMLER�
��������������������������������
��� ��� ���� ������� �������� ������ ������ ���� � ���� �� �� !������"� ����#��$������ ��������% �������������� � ������������� ��&���� ���� ���'������� ��$������� ���&������ ��( )��$���� ��$�����������%��������$���� ���&���� ��$�������&��(��� ����*��+����������� ������ %�� ����� ���� � � ) ��� �� �%����$��� ������� ������ ��� ����#��$���$�� ��� ��'���� ) ����&����%�� ��� ��$��� $���( ���������� ��$����������&,(�� �� $�� ���� � �����(� � ���������$�'� ��� ��� ��$�� ���� � ��� ( ) ��� ������� )-��� ���� ����� �� ��������� ���( �����������������, ��,��� �� �����%����� ����'�
ANAL�Z YÖNTEMLER�
��������������������������������
����� ������ �� �%��$�� ���� � ��� ( ) ���� �������� ��������� ������� ����� ������ !"#��� �� �������%��������� ����$����$���#��%$ ������+��,�������$�'����� �%�������#� &�'����� '�� ����$�$� ����$� !�(���)� ���� � ��� ��� .��#� ��� %�� �*$�*��$���#�� ������������/ ����,�(- ��$���� � �����$��'�������% ��$�� �$���#� �%$ ������+� �� ) � ,����� ���� ����� 01� � �/� -����� ��� ����&��/233444'/�')�%'��� �$���$���� � � �( �'�����%$��,����� ���� �����%������(� �� �����(- ���,�$���������� ���$�����( �$��������� ��� �����)-��� �����$�'�������
������ ���� ����(� ��� ���$ ���'�������&��������������������
������������������������ �����������!"#�����$�'������+�,�!�(������-�+�,�� �+�,��$��+�,�������� �%�"���.�$/�*��+��$��� $��#� �$�0�#��� $��#�123� $�0�#��2 �
�$���#��%$ ������� �4� �4� � �������%�����%����������5����������� 6� 7� 08� 90����� ���� �� :;� ::� 8;� 88���������� �� 6� <� 08� 07�
5����� �4� 6���
ANAL�Z YÖNTEMLER�
��������������������������������
63� �����&�7���8�7������8��������!9�� ::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::6�
6:63� ����$�$�����$�!�(���;��$�$��$�����$<����������$��-�:::::::::::::::::::::::::::::6�
6:�3� ���#�&�'����::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::6�:'0':"� ������������%��������� ���������-� �� ''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''':�:'0'0"� =���� �����>�?�� �����@�����������''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''0�:'0'9"� �������'''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''0�:'0'8"� � � �����'''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''9�:'0'1"� A�$��!��)����"��������=���A�$��������%��.� �������������'''''''''''''''8�:'0'6"� ����� ��''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''6�:'0'<"� ����������� ��'''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''<�
�3� ��������� ::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::=�
�:63� 7����&��$�*����::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::=�
�:�3� �$���#�"�����:::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::��0'0':"� ���� �%����������� ��B-���� �������� � � ���� ���'''''''''''''''''''''''''''''''''C�
�:>3� ������$���#��%$ ���::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::��0'9':"� ���������� � '''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''' :;�0'9'0"� ����-����� � ''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''' :7�0'9'9"� �������� � '''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''' 00�
>3� �����&���7�&��&�������:::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::?@�
>:63� ���0�(�$���$����$����'��&,���$������$����::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::?=�
>:�3� A�������$�/����������$/��&,���$���$����0�*���::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::?=�9'0':"� D�)�.��#� ���!����E&���"''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''' 1;�9'0'0"� D�(���.��#� ���!����E&�����F)&G��4�E&���" '''''''''''''''''''''''''''''''''''''''' 1;�9'0'9"� =�����%��A�� �.��#� ���!�������$��)����E&���"''''''''''''''''''''''''''''''''''' 1;�9'0'8"� *���.��#� ���!E��$ ����"''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''' 10�9'0'1"� .��#� ��$��5�����H ,��'''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''' 19�9'0'6"� ��������%����)���������� ��''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''' 19�9'0'<"� .��#� ��$��� ���*���������.-��� �� ''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''' 11�9'0'7"� ������I$��F������$�.��#��D���$����� � � � ������������� ��'''''''''''' 11�9'0'C"� �������� ��������� %�3%���� �������� ��������� .����$��� H����� J�� �������� � ��''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''' 16�
>:>3� �*$�*��$���#:::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::4@�
>:?3� !+B��+�����'���*$�*��$���#:::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::C��
>:43� �*$�*��$���#����.����::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::C6�9'1':"� ������%������,���%��� ��� '''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''' 6:�9'1'0"� ����$ '''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''' 60�
>:C3� �*$�*��$���#��%$ ������:::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::C?�
ANAL�Z YÖNTEMLER�
��������������������������������
9'6':"� ������������� ���''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''' 68�9'6'0"� F������ �@��� ��� ���!*�%�)��%���)�" ''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''' 67�9'6'9"� 5��# ��3���� ��'''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''' <:�9'6'8"� �����.-���)� ��'''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''' <0�9'6'1"� � ����� )� ��� '''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''' <C�9'6'6"� �(���������� ��� '''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''' 7;�9'6'<"� E��/����.��#� ��''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''' 71�
>:@3� "�*���D/���*$�*��$���#::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::=C�
>:=3� �*$�*��$���#��%$ ������$�����*���������*�E:::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::=C���
ANAL�Z YÖNTEMLER�
��������������������������������
1
63 �����&�7���8�7������8��������!9����
6:63 ����$�$�����$�!�(���;��$�$��$�����$<����������$��-���
��)���� ��$��(� �����:�;;;����(��$���(���� ������� ����)�,�����:�;;;���+�$���$�&��$���� $�'��������(�������� �/���(�� ���$��� �� $��#�$���$ �( �'�
�
• K��)�����(������������(����+�$���$�&��$���� $�'L�
�
B�����$���#�$�$�����+�����$����/����(��� ��$�� ���( ���'������������ �/���(�
$��������&�������$��%��&��� ��� ����������������� � �� ���$��)�,�� $�'���)���� ��$��
(� ����� :�;;;� ��+���� (��$��� (�� �� � ����� � ���� )�,����� :�;;;� ��+�$��� $�&�� $���� �
� ������� ��$���� (�)����� :�;;;� ��+����� ��������� $-�� ���� $���� ���$�$��� &����� #���
������( ����� � ���$��'����(��� #�$�� ���(�)���:�;;;���+���(������� �����$������$��� #���
���� ���� ��� �����(�$�� � ���� � ���� (�� �� � ����� � ���� )�,����� ��( ��� :�;;;� ��+�$���
$�&��#�� ��� �������'�
�
6:�3 ���#�&�'������
6:�:63 ���#�$��$����'�����#�� *�����$���* %������
����K/�����������L$��'����������-$��,�%��$���$������/������������$��� ����)�,���&���
��� ����( ���#���� ������$ ��$��� ��'�
�
����������(������,��-$��,�%�� ������ � ����-$�����#���(��#������� ���� ������$��'�
�����#����� ������-$����������%����� ��� �������(��#�������� �� �$��$� ��� �( �'�
H$���� ���� %�3%���� ��� ��� ��� ���� $������ ������,��� /������� ���� $����� ��� $�� #���
�����'�
�
�������� ����(�� �������# �����,��$��(��/���&�%���$��'���# �����(�� ���������$���
��������#������� ����$������$���������� ��'�
�
��� ��� ,��� ��# ������� � ��$���� (�� $����� %����� ��'� �-� �� (�� $����$��� #��� �������
��������� ����%�� �� �(�� $��)� ����� #���� � �������'� ���������� �����(��� ���� ������#�
��/���� ��� $�� $���� (�� $�� �� ������� ���� ���� ������� ��������� �� �(� �� ��� ��
��������#���� �������%�� ������(�� �$��'�
�
��� ����������#���� ���������������(�������$������������� ����� �/������'���� �$����������
�� �(�� ��� � ���( ���� ,��� (��� ���� $�&�� #�� �� ������#�� �-�� �� ��� )�����'� �����
�� ���( ���� ,�� #��� ���� ���� ���� �� $�'� ��� �� �������� #���� ���� ��� $����$�� ��� #���
���� ����$� ������'�
ANAL�Z YÖNTEMLER�
��������������������������������
2
�
6:�:�3 �+��$������#�;���������#�5��$����������
?�� � #��� ������ ��# ������� ����$��� ����$��� �� � #��� �����$��'� H����� � ������ /��������
(�������(���� �����%$����&��(����M1;�#��$���������� �� $��������%����� ��'�M1;��(��
�� �������$��� �������������� �#��������$��'���� �����(���� �������$����� �����# �����
M1;��%���$��)��,�� � �'�����,������� �������������#���� ��'������(��$�� ������ �#���
�������#��$��'�
�
?�� �#���� ���$��� �� $��#���� ���$ �'�
�
1OranıEnflasyon1
OranıFaizalminNo1OranıFaizelRe −
++= �
�
�������$��/����������,�����/� ���&�������� �#���������&��/ ����������� �#���������$���
��# �������������,����������'�����)(� ��# �������,���$� ���� $����� �� ��$��� ��� � #���
�������� (�� �� $�� &��/ ������ $����� �� $�� ��/� ��� &��/ ���$��� ,��� #��� �� ���, ���
�������'� ������� ������� )(� ������ ��# ����� �� ����� � �� ��$��� $����� &��/ ����
�-�������� ������(������� � �����'�
�
���&��5���6:6��� ��(���� �%�$� �M<1�#�� �F�����(������ �� ���'������ �������$����� �����# �����M81�
�%���$��)��,�� � �'�?�� �#�����������&��/ ������'�
�
69.20%145.0175.01
OranıFaizelRe =−++= �
�
?�� � #��� ������� &��� �� �� $��� ����� � #��� ������ �� ��# ����� ��������� #����� �� �$��
&��/ �������,����� ���,�M9;� � ��� ���(�� $�����)��,��� ��� � #��� ��������� ��� � ���M1;�
�����$�$�'�
�
6:�:>3 ���� ����#��
���� #���%�� ���-$��,�������������$���&��/ ����'��������� �����)��� � ����� ���� �����
� �� � ����'� ���� &��(��$��� (�� �� � 961� )��� ��(� � �$ ��� �� (� ����� ������+$���
��)� ��� ��$��� ���$� #�� ����� &��(��$�� 96;� )��� � ����� � �������$��'� ��� ��)� ����
�$�������$�#�� �����-�� �(����)� ����� �/���%$����%��$����#���&��/ ����$��(���� �961�
)�����(� ��$ �����$�'�
�
����#���#���� ��� ���$��� �� $��#�$���$ �( �'�
�
ANAL�Z YÖNTEMLER�
��������������������������������
3
��
���
� ××=365
SayısıGünOranıFaizBasitAnaparaFaiziDönem �
�
���&��5���6:��:�;;;� ��� 6� �� ��� %�$� � ��%$���� &��(���� M1;� ���� !%��)� �����"� #��$��� ������ $����
���$�$��#���)� ������ ��N�
�
YTL58.246365180
50.0YTL000,1FaiziDönem =��
���
� ××= �
�
6:�:?3 ����E�*����#��
� � �� #��� ��&������ ��� � #�� ���� �� -$��,�%�� ��� ������� �� ����� �� &��/� �$ �'�
� � ��#����������(���� ���$-����,�$�������� ���#�� �������/���������� ���� ��(� �����
��/ ���#���)� ���&��/�������,���� ��� ��'�
�
� � ��#���#���� ��� ���$��� �� $��#�$���$ �( �'�
�
1365
SayısıGünOranıFaizBasit1OranıFaizBile�ik
SayısıGün365
−��
�
���
���
� ×+=���
����
�
�
�
B�����$��� #���� $�� ��
�
���
���
� ×+365
SayısıGünOranıFaizBasit1 �� :���� �������$��� ���/�������(��
$-��������$��$-���� #��� ��(� ����� � ������ ��/ ��� �����$��'����/���� ��$-���� #���
��/ �����������$-��������$��� � ��������/ ����������
�
=��
�
���
���
� ×+×��
�
���
���
� ×+365
SayısıGünOranıFaizBasit1
365SayısıGün
OranıFaizBasit1
2
365SayısıGün
OranıFaizBasit1 ��
�
���
���
� ×+ ��
�
�G���$-���������$��� � ��������/ ����������
�
n
365SayısıGün
OranıFaizBasit1 ��
�
���
���
� ×+ +$�'�
�
ANAL�Z YÖNTEMLER�
��������������������������������
4
B�����$��� #���� ��$��� &��(�� $-���� ,��� �$���� ���/������� $�� �� #���� #����� $��
&��(������ $��������� ���� �$��'������ �,�$���$-��������� ���
����
�
SayısıGün365
�� $������)-����
������$��� #���� $�� �� ������ ���
����
�
SayısıGün365
� �������� (�� �� � ����$�� :� ��+���� � � ������
�������� (�� �����$��� ���/������� !:� ��+���"� ,����� ���� �� $�� ( � �� #��� #���� ����
� � � �����$��'�
�
���&��5���6:>�9<�)�� ���!�����"�%�$� ���%$����&��(�����(��� #������� !%��)� �����"�M8;� ���( � ��
#�����$�N�
�
01.48%4801.0136537
4.01OranıFaizBile�ik37365
==−��
�
���
���
� ×+=��
���
�
�
�
6:�:43 ��/�*��1�,F"$*"3�!�(��)��� � ��/�*��!�(���'������<�* �*��!�(���
�
A�$��$������)� �������)��,�� � ���(�� �����(�����������������/�������������$������
%�� ��� ��� ��� ���� $������� �������� ��)��� (�� ������ !#��"� ������ ��� (�)����
�$�)��� �&� $�'�
�
A�$��$�������%��������,�� �����,��(��-�����%��� �'�0;;�;;;����$�����$��(���������
� ��'� ��� ������ �/������� � �� �$����� ������ ��������'� �-� �� (�� � ����� (�)���
)��,�� � ������ ������:�� �������&�������������'��� �����)��,�� � ��$�������$�$���
$��� ��� (�� ���� ����� !(�� ���� �������� #��� ���� �"� ��/ ��� :'1� � ���� ��+���
���( ������� -� �����'���� � ������ ���� $����� $�& � �� ���� :'0�� ������� � $������
)-����(������������ ���������:'1�� ������+������ � ���(��� �����)��,�� � ������������ ��
��$��N�
�
������ (�� ���� ������ :'1� � ���� ��+���� �$�� $����� :'0� � ���� ��+���� �����$����
������ �$��O� � ���$����� $�� $�'� ��� ���� ������ :'1� � ���� ��+��� � $�� ������ ,�� ����
� ������#��� (�� � ���� ��������� $�� $�'� � ������#� � ������ � $����� ���� �&/� (� ���
������� ���� $� ���( ���'� � $����� ���� �&/� ������� ����� �� ��� (�� ����� !���� ���"�
)����M11����(���� ������:'1�� �������� $��������,��(�)��������������)��������������
�
TL 967,741.9455.1
5.1 =TLmilyon+$��'�
�
ANAL�Z YÖNTEMLER�
��������������������������������
5
C6<�<8:'C8� ���� (�� ���� ������ :'1� � ���� ��+���� �$�� $����$�'� ��� $����� � ����
��������� ,�� (� ��)�,��� ����������� )������� :'0� � ���� ��+���� � ���$�� � $���� ,�� � ����
�����������)��,�� � ������������ ��$�� $�'�
�
=��� �$�� $������ �$�� $����$���(� ��)�,���� �������� ���������� $� � ��� ��(� ����'�
=��� �$��$�����/���#������������)��,�� � ������������ �$��O���)��#��$�� $�'��� ����
���������������� �$��$������
�
TL 6-232,258.0TL 1,200,000-TL 967,741.94 = +$��'�
�
���$�������)��#�� $����,��� ���������������)��,�� � ������������ ��$�� $�'�
�
����� ������� )� �������� $����� ��%������� �� ������� $�� � � �( ��'� .� �������� $������
(� ��)�,���� �������� ����������� /������� ������ $������ %�� ��� ��� ��� ���� $�������
�������� ��)��� (�� ������ !#��"� ������ ��� )� ������ �� ���� � &� $�'� H������$���
(� ��)�,���� �������� ���������� )� �������� $����� :'1� � ���� ��+���� � ���$���� � ����
��������������� �$��O������$�����$�� $�'������ ���%�$� ���%$����#�������!%��)������"�
M11�� $���������:'0�� ������+����!(���� ������"�)� ��������$������
�
TLTLmilyon 000,860,155.12.1 =× +$��'�
�
���$������ �������������$���(���� ������������ �����:'1�� ������+���������$��� $����,��
� ���������������)��,�� � ������������ ��$�� $�'�
�
B�����$��� -�������� &������ ��� �$�� $������ ���� �$�� $����� %�� )� �������� $�����
#���� ���� ���$��� �� $��#�$���$ �( �'�
�
( )nn
k1
CPV
+= �
�J� 2�A�$��������
E�� 2����-����������.��,�� � �����=����������
�� 2��������!���"�@�����
�� 2��-����������
�
( )nn
00k1
CCPVCNPV
++=+= �
=�J� 2�=���A�$��������
E;� 2��� ��)�,����=����������!)��� $��(� ��)�,���������������������� ��� �/����)��#�
(��$����$�"�
�
ANAL�Z YÖNTEMLER�
��������������������������������
6
( )n0 k1CFV += �
�J� 2�.� ��������������
�
6:�:C3 �$"� ������
������ ��%����� � �� ������ ��� �� ���� �� � �� ����� ��$�� ��/� ��� -$��� ��� ,��
�� ��� �����$��'� H$��� ���� &��� $-����� !)��� $�� (�� �� ��� �����"� ����$�� ��/� $����
%����� ��'������ ���,��������$���#���� ����� ��� ����� �$��$�����%��)� ��������$�����
&��/ ���( �'� H������� �� $-��� � (�� ������ ,�� �$�� $����� %�� )� �������� $�����
#���� ���� ���$��� �� $��#�$���$ �( �'�
�
( ) ( ) ( ) ���
�
�
+−=
+++
++
+=
nn2 k1
11
kC
k1
C
k1
Ck1
CPV Κ �
�
( )( )[ ] ( )( )[ ] ( )k
1k1CCk1Ck1CFV
n2n1n −+=+++++= −− Κ �
�
�J� 2�A�$��������
�J� 2�.� ��������������
E� 2�������
�� 2��������!���"�@�����
�� 2��-����������
�
������ #���� ���� ,� � � ���, ��� ,�� �� ������ ������$��'� ��� $�� �� �� �����
� �� ������ )����� %�� ���� �� -$��� ��� �� (��,� ���� ����� &��/ ������ -�����
)-��� �( �'�
�
���&��5���6:?G�M6;��� ���#�� ���� ��$��� ���:;;�;;;�����������$��(��(��������$�$-�������,�$�������
�� ����$����/� ������ ��-$��� �� ���)���-$����������� ���(��,����$��&��/ ������'�
�
��� ������ ,-����� ,�� ������ #���� ��$��� #��$� ���( ��'� :;;�;;;� ��� M6;� #�� �� 8�
$-��� �(���������� �$��$����$�'�
�
( ) TLCC
TL 80.803,706.01
11
6.0000,100 4 = �
�
�
�
+−= �
�
�����(��$�� ���(����$���(�)���� $�������M6;�#�� �:;;�;;;�����������$�����$���(���� �
�����(� ������������$-����� $��� ������ ���&� �$��-$�����������&��(��(��,����$���
�������<;�7;9'7;����� �������'�
ANAL�Z YÖNTEMLER�
��������������������������������
7
�
���&��5���6:4G��&����(���� ������-�� ���� ��(� ���������'��&���+�������%��(�(����(���� ������:;�;;;�
����������$��� ����(�� �������� ��������-$���( ����,���&�����������$���/������(�����
��%$�����$�� $���� ��$��� $�N� �&���+�� ����� %�� (�(������ (�� �� ��� ��%$����� ����&�
������%��(���� �����%$����#�������� ���(��$�������!%��)������"�M9�� $������%������'�
�
:;�;;;����M9�#�� ��:0�$-��� ���������)� ��������$����$�'�
�
( )TLCCTL 62.704
03.0103.01
000,1012
= −+= �
�
�����(�� $�� ����&���+�� �����%��(�(����(�� �� �(��������&��� ���(������� <;8'60����
�����$�� ���� ���$�$��� (�� �� ��� ����$�� �&���+�� :;�;;;� ��� ������ ��� � �������
��� � ���( ���� ��$�'�
�
6:�:@3 �+$�,#��$"� ������
������ #���� ����� �� ������ )$������ ��� $����� � ������� ����� ������ #���� ����
� � � ��'�
�
( ) ( ) ( ) kC
k1
11
kC
limk1
C
k1
Ck1
ClimPVlim
nnn2nn=
���
�
�
+−=
+++
++
+=
∞→∞→∞→Κ �
�
�
���(��� #���� ��-�� � ��&�����$�$���� ��� ���$���� $��,������� ��� ��'���� #���� �
%�� �������������$����� ����������� �� ���� ��� ������� ��$��������������%����� �����
(��#���� �%�� �����$�����������$��������������#���� �� ��(� ���( �'�
�
������ ������ #���� ����� $���� (�� %�������� �������� �(�� � ����/�� (� � � (�� &��$��
(���$����$����$��'������������K)L�&����$��(��������������� #���� ��� ���$��� �� $��
$�� �'�
( ) ( )( )
( )( )
( ) ( )gkg1C
k1g1
1
k1g1
1
k1g1C
limk1
g1C
k1
g1Ck1g1C
limPVlim
n
nn
n
2
2
nn −+=
�����
�
�
�
��
���
�
++−
��
���
�
++−
++=
++++
+++
++=
∞→∞→∞→Κ �
�
�
�
�
ANAL�Z YÖNTEMLER�
��������������������������������
8
�
�3 �����������
��������/������$������������/���� �%������ � ��������������/��� ����/����������������%�����/� ������ &������ ,���$�� (� �������$��'� ��� &� $�� /���$�� ���$���� )� �( �����
� �� �� %�� � ����� �� � ��$��� ��� �������� (���� $���� ��$�� ���� #���� ������ ��,������ (����
&� ��$����(���������� �� ����� ����� ������ �( � ��'������$�� ��(���� �%�������� �����
��������� ���� )��� � �������� ���-� ��� %�� �������� ��/��� ���� ���� � �� �� ) � � ����� ����
��������%��#���� �( ) ����$�����%��&�� ��(�� �� $��� � �� �$��'�
�
����������� �$����(� ��$ ������-��� �%������ ��$���(��K����������F/����L$�'�
���%��������)-����/���$��#�� ����)-���������������������-� ���/������ � ����$����
�� � %�� &����� #��� ����$��� &�(��$��� � �( ������ %�� ( ) ���� �� ����� � � �( �����$�'�
������)��,���&�������( )� ��� �� �� ��� � ��������� ������� �� ) � ����( ) ����� ) ���
�� ������ � ��������$��'����$����$����������%�� ����� � �� ��� ��� � �������� ���
�����$��-��� �#��� � �� ���� � �������&���������(����� � �����������,�������$��'�
�
��������%�� ����(��,���� �%������ � ���� � �( �������������)� � ��$����� ��
�����$��� ) $�'�.� � �� �� ��$���������/���� ����$��( )���� ��,���,� � ����� ��$���
$���� �%�� ���# � � ������� �������$��'�������� ���(����� ����(�����-�� ����� ��$���
� � ��'� ����� ��� � ��� )� ��� � � �� ��$�� �� ( )� ��� ���� $������ %�� ���� ( ) ����
$������� %�� ��������� ����� $����� ������ %���� ����� -���$��� ���-��� � ��)� ��$���(���
�� � ��$��'�
�
�:63 7����&��$�*�������
��������/�����$������ � ��$���� ��� ���%�� �����������������%��-�� ������� ��$���
�� �������$��'�
�
�3� ������ &��$�*���G� ���� � )-��% ��� ������ ( ) ��� �� ����� � ��� ���� ���� � �����#��$����� �����( ) ��� ��( )������� ����� �����$���� ��$� �����$�'�������� � ����
��% ��������������������% ���� �� ������ � �����*��������������F�����*��� �� ����
)(����� � ��$��'�
�
-3������������&��$�*���G�H�)�� �������/� ����%�����, ����(������$���-�� ���� �����(�������� � ��� $�� ������� �,�� ������ ( ) ��� �������$��'� ��� ���� � ���� ������� @$� ��� %��
���� ��� �� ��� ������ %�� ������� @$� ����� ����(� � *���� � ������ ��� ������� ��������
������)(����� � ��$��'�
� �
<3��#���&��$�*����G�P �����������,� � ����-� ���%�� ���� ���&�����$��/����$��� �������� $�� (� ��� ����� ��$�� ,����� ��� $��) ���� )����� ���� �� ��� #�� ���� ��/�� ����� #����
ANAL�Z YÖNTEMLER�
��������������������������������
9
��$�� ���)(�( ) ��$����/� �������� � ����,���$���-��� �( ) ����� ������$��'�H������
����� �Q����� ���$��(� �����(������ � ���(������$��(�����%��$��(��( )���$�����$�
��������(�� �� ���$����$����( ) ���(����� ���$�'�
�
�:�3 �$���#�"�������
��������/���� ���������� ��$�� ��� ��� ����-���� ��� ���� ���� ��%����������� ��� �����
��(- ��$��� ��� ���������'����� �%����������� ����� � � ���� $����$������� ���� ����������
��$����%��#������� ��� ������,�� ��� ��(����� �������$��%��&������ �����)��,���
$�������&��/ ������ �� ) �(��,� � ��$��'��� ����� ��/���$��$�����)��,���$�������
)-���$� ����� �� �&������ �����(� � ��������� ��������������/� ����&���������$��
����� � �� ���'�
�
������ ��� �� �� )�,� � #���� &������ ���� ��� �������� )� ������� #��� ����� &��)� �-�$��
$�� ������ ��&��� ������� ,� � ��'� �-� ���� /���$�� #��� ����� $� ��� ��� $�� ���� ���
�� ���� )�$� ��� $-��� ��� ��/�� �$����� ��������� ����� � ��� %�� ����� $�%���� �������
����� ������� ��/����� ,� � ��'� ������� ���� � ��� �� &��)� &�� ���$��� � ������
)����������������%�/������������������� ������������ ������)��������������������
��������$��'��
�
�:�:63 �����'���*$�*��$���#��%$ ������$�$�&��E���E ����������
B�����$����/� ���)��� �$���� ��$��� ����� ����� ���$������ �%����������� ���-���� �����
��� � � ���� ���� ��� ���$���#��� � �� �������������� �( �2�
�• ���� � ��� �� ������ ��� �� �� ��� � � ���� $����$�� � $��,����&��� �(�� ��� �������$�'�
• ���� ���� �����/� �( ���,�����������%��#����( )����&/�(����(��&���,�$��� �����$��'�
• ���� � ��� �� ������$�� � $�� �$ ��� ���, ����� ��������� ��� ����#��$����� ��� �( ����(��� �����������( )�$���� �����(�� ��� �������'�
• ������ ��� ��� ���� � �������� K� ���&� ��������$��� (������L� $� ����$�'������������/��� ����,���$���(��/���$��$�����(���������$�� $�'��� ����� ��
��������� �������/����&/����� ��������������,� �����$�'�
• ����� � ��� �� ������$�� )��� ��� ��� -��� � � � �� ��$��� (��� &������ ���$���� �����&��/ ������������$������(��(� ��� ���� �����$��'�
�
�:>3 ������$���#��%$ �����
���� ��� (�� ����� ����� � ���� ��$� ��� ���$�$�� ����� � ��� ��������� -�� ������ �� ���
$������$������� �����%�������$� ��'��������$���(��� �������� ����#���� ���$����������
ANAL�Z YÖNTEMLER�
��������������������������������
10
� �����������,���$���(�����-������ ������$��'�F�����$�%����&% �)(�#���� ����, ���
�,���$��� $�� ��������� ��� ����� ������ ������� �&/� � ������ %�� ����� ������ (�� ����$��
%�������$� ��'��
�
���� ����%������� �����&�����$�� ����$����� ����, ����)� ���������������%���������
��������� $�������(�� ���$�'5����� ,���$��$����� �( ������ ���������������� ����%��
&�� ���� ����� ��� $���� ( ) ��� �� ��&��� �$ �( ���� &��)� &�� ���$��� &��)�
�����$���� ��������$����� ����)�������$��(� � ���( �'��
��
F�� ���$� ������� ������� /��#��������� ��� ������ ��������� ���-�� � %�� ����� �� �� ) �
���� ����$������� ������&�����$���)��,���$������(� �����%��(� �����)��,���$�����
/���� #��� ���� �� ��� � � �������� � ��G����� ��������� %������� �������� ��� �� �-�����
R���� � ��� �R� � ����� �$ ��$��� ��'� ���� � ��� ��� &�� ���$��� )��,��� $������ (� ����
������ ����/� ��'����� ���� ���)-����&�����$���/����#�����)��,���$�������� ���$��
� $����$��� � ������$��� $����$������� ��������%�� �'�
�
���� ���� ������������$����%��#������� ��� ������,�� ��� ��(����� �$�'����������
#��� �� $-��� ��$�� )-���$�� �� � ���� (� � ������ ,� � � ���-� ���� (�� )� �� ��$���
��� ���� ������ ���%��(����(�� ��� ����� ���� ����)� ����������������� ���������&���
��/� ��'�.��,���$������&��/ ������$������ �%�������#��� �����)� ��������� ������ ����
��������� �������(�)�����$�������$�)�����������$���������$��'�
�
���� ���� ��(�,�����������%����(��������)������� $��,����&��� �(����� �������$�'�
����$���(��(���� �����������,��(�����(��( ) ����� $���$ ���%������� ������� $��,��
����(�����,��'������$�� ��(���� ���������� ���)��� � ��,�%�� ���$���%��/��#����� �� �
%�� ���� � ��$��� � $�� ���� ��%�� ��� ��&������� �$�� ��'����� � ��� ������� � ������ ����
�,��$���� ��� ���������)������������ ��$�$��%���,�� ��� ��� �������/� ��2�
Tem e l A n a lizin A �a m a la rı
E K O N O M � A N A L �Z�
S E K T Ö R A N A L �Z�
��R K E T A N A L �Z �
K A R T A H M �N �
��:>:63 *+$+����$���#���
P ��� �������$�� ��� � ����� � ���� ���� ���� ��/���� �� ����� ���� ������� ��� � ���� %��
%��� ��$� ����� ���&������ �����$��$�����������������$��'����)� �� �����&��
ANAL�Z YÖNTEMLER�
��������������������������������
11
���� ����� $���� ���� � ����� ��� ������$�'� ������$�� $��)�� ��� %�� )�� ���� &��
���$� #��� ������� $� ����� ��������� ����� � ���$�� (� ��$��$�� ���� ����� � ������ ����
��� ��������$���� �����$��'�
�
P �� ���� ������ ���$��,� � ������ ��$�� � $� )� ���� ���)-�� �����$�'�*��$����)� ���
-�� ������ �������� $� )� ����� &������ ����� $� )�� (���� ����� � �� ���� K���Q�������
$� )� ���� ���L� $���'� ��� ���� $� )� ����� $-��� ��� (������ %�� )� ��� �� $��� ��� %��
)�� ����$-��� ���� ����������� �(- ��$��� ���( �'��
�
������� %�� )� ��� �%���$�� � ������� �������� %�� $� ����� �� ������� ���� �� )-�� ��'� ���
$����� ���� ������� � �� ����������������%��&������ �����$���������������������
%���'���,� ���%��$��� ���$-��� ���$����� � ��%����# ��������� �����/������ �����
���� ����$��%��%��� ���� $� � �)-�� ��'� ����,��� ��� � ���%��/������ �������� ��/�� �����
�����$�� -��� � ��� � ��� ������� ,����'� B�����$��� ( ) ���� � ���� � ���$�� /��� ���� ��� ��
�$�������������� �����-��%������ ��������������&��)�� ���$��� $������%������-�$��
&������� �$�( ������ ( �� ���� $����� �������� ����� ������� %�� ���$�� -��� � (�� �� �
�� ���'�
�
������� ( ��� ���� � � ����� ��/ �� ����� ����� ��� � %�� ���� ,�� ������� )��������
��� ������$�'� *����� ������� $� �� �������� ��/ �� � ����� ��� ������$�'� ��� (� ���
#�$�� ��������$��������� ������� ������$������� �����/ ���������%�������(�������
��# ������ � �����/ ���������� ���%��������# ���/���������%���� �(��#����������$-%�������
)(����� ��������������������� ��� ������)������$�'�
�
*���������������� � ���,���$��� ���$���(� �(� �������������� ���)-���,��/������
%�� � �� � �������$��'���� ��O� ����� � (�� �&$��� $������ #������������� ��# ����� �������
�������� (������� -$��� ��� $��)�� #�� ���� )� �� %�� ��%���� $��)� � $��� ���� )(�
���� ��$��'� �������� ��� �$�� �� ��� ��� -��� � �������� )-���)� ���� � � )� ���
������� �����&$������# �����%��#������� ���$��'�
�
�:>:6:63 ������������
�
���������$��� ��/ ���(�������������������)�����#�� �&�� �� !.�*F"�$�������$�'�
����$��� -��� � ������ ������� �� � ����� ��� ������ #���-� ��� !������� %�� )���"� ��
��/� �� � � ���$��'� P����� #���-� ����� ���� ��� � $���� )-�� -����� � ����$��� (�� � ���
��/��� ���� ,�$�� ��/� ��� ��/ ��� ������ $������� )���� �#� ����� ,� &�� �� !.�B�F"�
$�������$�'������)-���)�������$��-��� �#��� ���� � �������$��'���� � ��$��)��� � ��
.�*F��� ��� �����$��'���������(���� �� �������� ����������� ���������������,�$��
�� ��� ����)� ������� ����(���� ������ �������)-���� ���$���)($�'�
�
ANAL�Z YÖNTEMLER�
��������������������������������
12
� ��������0��������A������1���A32����� ����������$��:��� ���$�%��$������ ���$���� ��� ��/ ���$��'� ��� ���� ����� )� � ��� !������� ��� "�� ������� )� � ��� !#����
��/����� � ����)� � ��"��)� ���)� � ��� !����S�%��) ���S��� � )�����/�� ���S�
%���� �� %��) ��� S� �������� ��"� ��/ ���$��'� ��� ����� ���� � � )� ��� ��� )�� �
����� ���� �� $�'�
� ����A� '�� ���A� 0��*�� 2� .�BF�� � ��� $� ��$��� )��� � � � �� ( �� ������#���-� �����(���� �,�$������� �� $�� ���������� �%��&���� ����$����$�'�.�*F�
������������$� ��$��� ����(������������&/�� $��������������#���-� ������
�� �(������������ �� $�� ������ �%��&���� �����/ ���$��'�
� ����� ������ A������ 1��A3G� .�*F� �������$��� � ����� %�� ��/������ /�� ����!�������� ��"�,����� $���������$��)��,���������- ,���� ����*F��������(� ����'�
� ������������1��3G��*F�/����#��� ���������$�����/� �� �(��$���� �����/ ���$��'��-�� ������ &��/ ���� ������ #���-� ��� �� ���� #��� ���� �� ��/� ���� � � )� ��
(� ���������'� ����� )-��� �*F� �������$��� %���� �� %��) ��� ,���������� *.� �������
(� ����'!.�*FG�������� ��G%���� ��%��) ��"�
� &�E������������2�P�����#���-� ���$���� ����� �� �� $�� ���/�� ����$������ ������ ����� �����)�,�������� ��������� ���%��)����� �)�����/�� ���%������� ���
��� �������(��$����$���$� � ��� ��(� ����'�
� A��<�$�-�����������2�� � � �)� �$���%�������%��) ���$� � $������������� ��������$��'�
� ������ A��<���2� ��� � ��$�� (� � (�� $-���� ,���$�� ��/� ��� &������ �������/ ������� �&�������$�� �'��
�
������ ������ ��*������$�$� &,���$��� ���.����G� * � .� �� ?���� ���� (�� ,��� ���, ���� ��� �����$��'���� ���������� ���$���)(���� ���( �'�
�
� ��������(��������- ,� ��������$������ ��'�
� P �� ��������$��(����� � � ��������/� ����$���� ��� ���(��- ,����� ��$�$�'�
� ��,��� ������( )��� �� ��� ���� �� ������� ���� $���� ,��� ���������)��� ����������&�����$��(��#���%���'��
� .�,� ���%��)������$����)� ������������/� ��� ����������, ����&�����$��( )�%���'� ��� ���$�� ��/� ��� ��� � ��� )� ������� �� ��� ����� /� ���� %�� ��)� ��� ���
�,���$����� �)-�������� ����� �������'�
�
* � )� �� ��� ��$�� �� ��� ��� ���� � )-���)� ���� .�*F� %�� .�*F� ���� � &���� � �����$��'�
B�������� ����,���$���� �)� �$���$�� � ������/���� ������&�� ����,���$���(�����-����
�� ������$��'� ?�� � ������$�� � � ��� )� ��� %�� ���� ���� ������# ����� ������������ ����
������� ����� ������� ,���������� (�� ����� � ����� %�� &�� ���� ��� #��� ������ � �� ��
������������'�
ANAL�Z YÖNTEMLER�
��������������������������������
13
��
�:>:6:�3 �� �H/���!�$F�����
�����+�� )-��� ,� � ����� &����� ������ �� ��$���� $����$�� ���� �&$��� $��)�� %��$��'�
��������)� ���$��(-� ��(��$��)��$�������������%��&��������� � ��%��$��'�� � �� ��
) �� ���$�������� �����%������2��
��$����E��#��*�G����������(������$�����$����)� ����� �/���� ����$��������� �����(�� � ��$��������#�$���$���
��I����� �E��#��*� G� ��� ��$������ ���� ����� � ��� �� �/��� $�%�� �� (�� ������� $� � ����� ������$��������� ����� � ���'��
�*$+�+J�*��E��#��*�G�B�/�� � � �� �� �/�$��� ����$��(��$�� � ��������$����)� ����������� �Q�� � ��������� �Q��$�� � ��$��������� ����'���� ��������$�������������G�
����� �Q��������������(,��$�� ���&��������-���$��(�����%��)������ ���������� �Q�
�� ������� � �������� (����� %�� )������ ��� ��)� ��� ������� ����������� �&$��� ���� ����
(����-������ �����%�� �( �'�
&������E��#��*�2��������� ������ ��$�� � �����$���%�������#� $��� ��$��� ������ �����)�,�� � ��$�����$��'�H�� � ��(- )�� � � ��(����(����� �( �'��
��'�����*� �E��#��*� G� ������� � ���� ������ )(� ���-� ��$�� (� � $-��� ��$�� �&$���� ������������$���������,����� � ��$�����$��'�
�
P ���,���$�� � ������ �������%����� ������������������ ������������������ ���
���-��� �)-���)� ���$���(���� � ��������$��'�H�� � ��$��� ���$-��� ���$��(�������
)���,������������������ ������ ������%��� �)� ��$� �����$�'�B�������� ����,���$���(��
��� �� ��/� $����$��� � ��$�� %�� ���-�$�� %��� � ��� �&$��� $������� )������� �� ����
� ��$�� � ��)� ����� � �&$��� /� ��� ���� )(� )-���)� ���� $���� ��� )-�$��� )�,� ���
��� � ����$���� ������� �� ����� ��������'�
�
�:>:6:>3 $0����+$�'�����#�5��$������
��# ����� ����� ����� ��������� ��� �,���$������-��� �)-���)� ��$���(�$�'�B�����
��# ����� $-��� ���$��� ���� ��$�� #��#� ��� � �� ��� � � �( ������ %�� (�� ��$�� �� &��
���� ��� $���� ���$��)��,��,� � ������ ���� ���)-�� �( �����$�'�P ����$������� �� ����
$�������(����# �����)�,� �-�������$��'����$-���$�� � ������ ��������� �������#�
� � ��� �� ����%��������� ������ �� ���'�����,�� ������������#����$� )� ���� ������� ���$��
��������(��)-������%��� ��'�B�������� ����,���$���(������(��/���$������������/����
(�� �� ��$�� #������ �� (�� $���$�� �� � � �����(���������$�'� ���� $-���$�� � ������� ��� ���
��(��������������� ����$���,�� �������� �� ����$��(����������$���������$��'��
�
�������$��$������� �������(��$���������#������� ���$��'��������� ��������%�������%�$� �
� ����� $���� ��$� �( �'� ���� $-��� � #��� ���� ���� (���� ������� /���� /�����$�� %��
ANAL�Z YÖNTEMLER�
��������������������������������
14
*������ ������� ������ ��$�� (� � ���'� T���� $-��� � #��� ���� ���� �� ������$��� (��,�
%�� �( �� #�� ��� ��(��#�� ����� ��� �� �/� ��(� � ���'�����������$� ���,��#��� ��������$�
�� �(������'�������$������$� �� �/�������)��#���� $�'�������#��&/ ��� �� #���������
���� $�,�� ������ ���� ��� ��/� $�&��,���(��,�%������ ��� ��'� ���� ���� ���� ���� $�,��
����������� ��$���(���� �����-�� �����%$����$�������'��� ����� ��(��,�%�� �( ��#��������
/���#���� $�'��
�
�:>:6:?3 �" .���.�(���
���,�� �,������� ���� �� ���� ����� %�� (����� (�� ��( ���� � � ���� �������� $�������
�-����� )������ ��� -��� � )-���)� ���$��� (�$�'� P ��� �,���$��� (��,��� $�% ���
)� � ���$��� %�� &������ ����$��� � � ��'� ��� ��( ����� #�� �� %����� � $�� #�� �� �������
� $������)-�����%��������� �����-� ��$� �'����� $����$-���$��������$� ������� ��$���
(��, ��� ����� ��$�� (��,�� �� �� ���$�� ������ ��� ��/� ����� $��)�� �� ������� ,� � � ��'�
P ����$�� $���� (��,�� ��)� ����� &�$�# ������� ������� )� � ��� %�� )$�� ��� �����$��
-��� �#��� ����������,���� ���'����$����$��$��)���� �����,��� �����(��, �����$��� ��,�
%�� $� �(��,� ��� ����$�� -��� � ���� ��� ������� ,���� �� (�� ,��� (��,�� �� �� ���$�� -��� �
���� ��� ����)$ � ��'��
�
B����������,���$���(��,��$��)� �$������� ������)�������-��� �(��%��$�'����,���,�������
� � ����� $-��� ��$��� $�% ��� �&� ���� ������� &������� ���������� ��$(� ��� ��)� ������
(� ���( �'� ������� )� � ��� �������( ���� ������ �� ���� %��) ��� ����( �� ��� $�� %��)�
���� ����$������ ��)$�( �'�����(����)� ��� ��� ���� ������� � �� ������%��$� ����� ��&��
���� �����#��� �����������$��� ) ��$������$�'�
�
�:>:6:43 !�E��<��� ��
*����� �������� $��)�� �,���$��� (�� � ����� �&� ���� �� &������� �����$�� /���#� (�� #����
� ����(�� �������$�'����#�����$� ��������$��)���$��%�� �'����$��)���� � ���������� �
�� �� ����&��������&� �����������$� �(��,�#����-�� �)� � ���! ,�$-%� ��"���������#�� ���
�� �$�� ��� ���( �'� ������ �����$�� ����� %�$� � %�� ���� %�$� � ������� &������ ��� $��
-$��� ���$��)���� � ������(���� ��$�'��
�
�
�
�
�
�
�
�
�
�
�
ANAL�Z YÖNTEMLER�
��������������������������������
15
�
8: K����� �����
�: �����H��<� ��'��� H��� ��
�: A�#�� �� H��� ��'���H��<� ��
K: �*���$�����$�0������
6:��#�����(�E�'��A�/������)�
�:�&��,���$�0�������
88: ������A���8�
�: �#,$��"�������������
6:� !+�����#� �#��� ���������� ���������
�:��#����+� 0%���� ���������
>:����������������� ���������
�: &�����"�������������
888: ������&����&����
87: ��������7���A���8�
�: &�����"�������������������
�: !%'�#�
K: ���������� �$�
!: �!��'��8�����#��'�����
�� �H$��� ������)����( ���
�
�:>:6:C3 *+$+��*��"�"�����
������� �,���$��� $������ � ���( ����� -��� � )-���)� ��$��� (�� $�� ��������
(�����$�'� ��������(������ ���� � � ������ ���� %�������%�$� � (������ � ����� $������
� ���( �'�
&����7�/����*��"�"���G�:�%����0��� ���$-����,�$����/ ����������������$������� �
�#,$�7�/����*��"�"��G�0;��� ���$-����,�$����/ ����������������$������� �
�������� (�������� ���� � ������ ���O� ���*� !��#���� �� ��� ����� $������ ����"���������� !������ ����( �"�� �*$+�+J��� /+(��� *��$�*���L$��:� �������� (������ � ��� ��������� �������� (������ %�� �� ��� ���$��$�� �����$��� ��� ���� � � �� ��$��
��������(������%�� ���$��� �� �����)(� ���� ��$�� $������ � ���� �$��'�H�� � �� ���� �
� �� ���� ��/� ��� ���$�� ����O�*� � ���$��� !�����/���"� ����� ���$��� !.�$�� ���$���"� ��� $��
���������$��� �� ���$���&��)�����/� ������-������ ������$��'�B�������� ����,���$���
(���������� ������������������������ �������)-���)� ��$���(�$�'�
ANAL�Z YÖNTEMLER�
��������������������������������
16
�
�:>:6:@3 �����&�'������
����� �$��� ��� ������ � ��� %�� ������ %�� �������� ���%��� ,���$�� /���� � �����
����� �$��������$����$� � ��$��� ������������$����$���/����$�� $�'������ ��$��(� �����
%�$� � %�� %�$��� ���� ��%$��� ��� $�� /���� ���������� ,�$�� ���� � �����$��'� ������
��%$��� ������� /���� ������� ,�$�� ���� � ������� ��$��� (�� ����� �$����� ,��� ������
� ���$��'�F�����������&� ��)��� �( � ��'���������%$��� ������(�����/�����!���$�/���"�
$�� $�� �����$�'� ��� /������� -�� �� (������� ������ ��� (�� ��%$������ (������ ���
���������� ,�$�� ��� ������� ,��� $�&�� (����� &���$�� (�� ��%$���� &� ��� )� ��$�'�
B���(������ ���������%$����� �����/��������������$��'���������$�/����$�� �����$�'�
�
������� ��� ������ ���� (� � �� ��� ,�������$�'� D�����(���� ��� � ���$��� �����
�������$��� $�&�� #�� �� ���$�%�������$�'�����$���%�������(�������%$���� �&/ �����
����� ��$�� /��� ������ ,������ ���������$�'� ����� � )-���� (���� ��� ��%$��� ������� (��
(- ������ !-������ M� 0;� )("� ��� � ��� � ����� ����$������ ����� �� ������ ���$� � �����
%�������$�'� ���$� ����� )�/� &������� ��/� $������ ����� ������� (������ ��� ������
$-������� %�� ����� ��������� ���$��� ������ (� ������$��'� ������ &��� �#���$��
������ ������$����������� �����$��'�
�
������+$��/�������������� ����� ���$���)($��2�
���U�� � ��$��������!�� � ��$���/����U�������S���$���/����>�(�������� ���"�
�6�U������� ��$��/���������U��� � ��$��������S�J�$���*�%$����
���U�*:�S�J�$� �*�%$����
����U�*0�S�B���,���� � � ������F+ ����
�>��U�*0�S���%$��������� ����$���?���*�%$����
�>�U�*9��S��E*�+$���$������%$����
�B�����$�� (� �� ��� ����� ��$��� *;� %�� *:� $� ��$�� ��� )�� � /���� ����� ����� ���$��'� ��&��
-���� (� �� $�� )(� (�� /���� ����� ���� �����$�� ��� -��� ���$��� (�� *0B+$�'� D�����
*0B+��� ������� K��������� �(������L� ��� $�� K$-%�� ����L� � ����� �$ ��$��$������� (��
� ���� )-��������$�'� ��� ��# ������� &��� ������ &��� $�� ��$��$�'� ����$��� $-%��
�� ������%�� �������� ��������������(���������/���� ����� ������ ����� ��� ���� $������'�
��# ����������� ������� �� ������ �����,�$��(� �����*0B�/��������$��'�*0B+������ ����
�����%�������$-���$����# ���������� �����$� ����� ��#������� �������$� ����� ������
)� �����$�'�B�������� ���/���������%���� �(�$�����$����)� ���/� ����$�� � � �����)-���
���������������� ������,� � ��$������$� ��'�
�
�
�
ANAL�Z YÖNTEMLER�
��������������������������������
17
�
�:>:6:=3 ���*�#���$*�����
*����� ��������� /���� � ����� �� � �����$�� ���� � ��� ��� -��� � ����� ����$���
(��*������������$��'��������#������� �����$-%�������%��)��� �#�����%���)(�(�,���
#���-���� �����$�� )��,�� � �����$�'� :C9:� �� ��$�� ���� ��� �E� *������ ���������� !*�"�
���� ���������&�$�# ����
�
• �����&$������� �������
• ����������������� �������
• ������ ����������(�������
• H$��� ���$��)��$������������ �����$��'�
�
���,��,�%�$���������(������������� �)-��% ����
• �����/� ���������)� ������
• ��+�����$������������ ���� �����
• ������/����(������
• 5���� ����� � ������������!$/��( ��������"�#����(� � ������
• �,���/���� �� ���$��(� �������
• �����(���� �����$�% �������$��,�����
• �-%�������% ����$�����������
• ����� �%�� �������� �������'�
�
��&��-�����,�� ��$����)(����)��� ��� ���� ��/���������/���� �,��/��� ��/���� ���(��+���
,��/������� ���'������ ���(����/���� �(���� ���)-���)� ���$���(�$�'�*������(������
( ��,���$��� $���� /���� � (���� �� ��� �����%� /���� %�� *������ ������� /����$��'� *��
( ��,���$���/���� �(���� �� ������������ ���$���)($�'�
�
?����%������!?�"�� � ��U�������S�5���� ����� � �� ���S����(���*�%$����
����� ���(���!��"� � ��U�?����%������S��,��������� �� ���
*�������������������!*��"�U������ ���(���S������*�%$�����
�
F��� /���� � (���� ����� /���� � ,��/���� #��� �$��'� J�� ������ ,�$�� $�� �'� ����� �������
������ � ������ ,�� ���,��/���� ���/���� �(���� ��� ��� $��&��� �� ������ � �$ �� $�'�*��
/���� �(���� �� ���������� ��������&��������$�'�
�
ANAL�Z YÖNTEMLER�
��������������������������������
18
�E*�� /���� /� �������� � ���� � &�$�#� #���� ������� %�� $� ��� ��# ����$��'� ��� ������
� � ����,�������%�/������������� �����, �������$��'������/� �����$���� ��� ������, ����
• �,���/���� �� ����
• ?�������/� �����!���$-���$���������� �� �����/� �������$��"�
• �-%��/� ������
• 5���� ����� � ������� ���$��'�
����� /� �������� ���� #��� ���� ����$��� $�� �� �� ������� ,�������$��'� H������ /����
�����$��� ���� �� #������� ������ $� ����'�B������ ����%�������� �������'��������������������
,����� �� �/� ���� �� �� #��� ���� ���������,����'� ������� ���� �&$��� �%����� ������(��
�����$�������$����/�� �(�� � ��-����������/���������$������� ����������$��#����
���� �������(�/�� ��'�
�:>:6:�3 !%'�#�&,�,��
�,��� (�� ������$�� -��� � #���� � )-���)� ��$��� (�� $�� $-%�� ����$��'� ���)�� $-%��
����������$������ �%��&���� ��$��� $����)(�����%���� �(���� ������$��� � ��'��-%���
� ����� �(�(� � �����(��� ������&� ���$��'�����$� ���,��������� �/����$����������$��,��
�&� ��� �� �(� �����'� ��� ���$��� $-%�� �� �/� ���� ��)��#� ��� $�'� �&������ ����#��$���
(� � �����$-%������� ��/���#� ��� $�'��������� $�,�� &�������$� ����� ��� ��� ,�$���
$-%������������'��-%������%���� �(����� ������$��$��)�������(� � ���'�
� �
���� ��� �� �� ��$��� $��)�� �������(� � ����� ��� #���-� ��� ������$��(�&�$ ��� &������%��
�&� ����������$�'������� #���� � (��� � ��� ���������������&������ ���$-%����� ������
(� � �����-��� � #���-� ��$���(�� ���������)� � ��'� ���� >� $-%�� ����� ��(���Q��$���
����� ���/� ������ ��� � )���� �� ����� ������� &������ ��� )��� ��� � ��$�� $-%�� �������
����������������,���$-%���������� �� �����$� �����$�'�
�
�:>:�3 ��* %���$���#��
�.��� ������������ � ������$��$�������������/� ����$� ��� ������-� ���� ������ � ���
��/� ��'� ��� ��� � ���� ��/� ����$��� ������� &��)� ���-���� %���� ���-� ���� ��� ��
� $������� (� � ����$�'� ����-�� �,��$�� $������ � ������ )������� ���� � ���� ����
-�� � ������ �%� � ��&$$�� ���Q������� � $� )� ���� ��� ���$��� ��/� ����� ������ $� �
���������)� ��� ����$��(�� �����$�� � ���)(����� ��$��'�
�����-� ���� )� ��� ����$ ��� �� ��������� )� ��� ����$� �����$�� -��� � (�� ��
%��� �������������(����$���� ��$��#��� �����, ���$���������,���( �����$�'����������
)� ��� $-��� ���$��(���� ���-� ��$��)�� ���� �������,���( �����$�'������� �(�/ ��O�
����� �Q�� ������ ��$�� %�� �� �/��� �� ����� $��� ��� )(� ��� ���( �'� ������ ���� (��
$�����$�� -��������� �( �'���������� $��� ������ � $����(�� $-���$��(���� ���-� ���
ANAL�Z YÖNTEMLER�
��������������������������������
19
-��� � �� ��� ��� ���$�$�( �'� ��� $����$�� ��������� ����� �������� )� ����� /��� � �
� ����� ��$���$�� ���$���� )� �( ����� $�� � ��� $�� $������ � �� ���� -���� ����
�������$�'�����-��� ���� ������ ���$���( ) ����� $���$ ���)���� $�O�
�
• ������$���$�� � �������-�������$��������
• ��% ����%��� �� �%��� � ������������������� � ��������-�������$����
��� ����
• ����-����������%��&�������/�����
• ����-��������%���� �(���)� ����� ���
• ����� �Q��)� �� �������-������ ����
• ����-�����������������$������� �Q�������(�����-��� ���-�� ��
• ����� ������ ���-� ��$�� ,� %�� %����� � ��� %�� ��� � -�)�� ���� ����
)�����
• F����$$�������� �������� $���$ ���� ����
• ����-��������������� $������ �%��&���� ������ �/����� ��
�
�:>:�:63 ��* %�"$�*+$+��*���* %������!,�������(�$�$���."�����)�
���� ���-���� ������ �������� #���-� ���� (�� �� � ����� )� ��� � $-�)����� $���� � ������
- ,����,���� ��� ����,��-�������%������'�
�
:'����� �����������������-� ��������� � ���O��
����� ���-� ��� ������$�����$����)� ���$�� � ���� ��� ��$���� ���-� ����)-���$�&�����
$���� �$�� ��'��������(�(�(�����-� ��$������ ����� �%��&���� ���� ��� ��%���� ��� �� �/�
���� ���� $� ��� � ����$��� ������ �������$��'���� ���-� ����-����� � ������)�$��� �,��
��((�&�����%���� ������)(�$� ��$��&�����%��������� � ���)-��� �( �'��
�
0'���� ������ $�����O�
� ������� �(�� )$�� ���� ������ &����$��� (������� � ����� ��/� ��� &������ ��$��'�
��� ����)$�� ��� ��������&������(�� ��� �����$�� ����������&������� $��,����� ���
������,��������������)$�� ��$�'���� ����)$�� ����(��)$�� ��������� ��$�&��#�� ��� ���
���� ������� ���� ����,���)�$� ���$-��� ��$���� ��� ��������(��$����$���#������
��������$�&���� ��������� ��$�( �����$� ��'���(��)$�� ��� ������� ��� #��� ������ ��� �
��� �� ���� &� �$�� -��� � ����� ���� ������� ,���( �����$�'� ����,� � ����� �(�� )$�� ����
$�� ����)$�� ����� ���/����������(� ��������-� ��$������ ��$�����$����)� ���(������ �
��� � �����$�&������������$��(������ ��� ���������'������#�� ������ $������$�� �����$�'�
�
��� ������ $���,�$������� ���$��� �� $��#���� ���$ �( �O�
�
� � � � ��� ��$���B��$����� ��� ������� � ��(��.$�� ���
��� ������ $���,��������U�GGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGG�U�:��S�GGGGGGGGGGGGGGGGGG�
� � � � ���� ��$���B��$����� �� � � ����������
ANAL�Z YÖNTEMLER�
��������������������������������
20
��������$��(��-�����%������)����������� � ���$����������� ��� �� #���$������#��������
�(��)$�� ������������ $���������#�������� ��$�� ����)$�� ������������ $������
%����� ��'���� � �� ����9;;���� ����� #�������� �(��)$�� ���:'1;;������ #����������(��
)$�� ��� <1;� ��� � ��'� ��� $����$�� &��� �� #������� $�� #�� ���� $������ � ���$��� )(�
&��/ ����'�
�
� � � � ����������:'1;;�
��� ������ $���,����������U�:��S�GGGGGGGG�U�6�
� � � � � �9;;� � �
�
� � � � �����������<1;�
��� ������ $���,����������U�:��S�GGGGGGGG�U�9�1�
� � � � � �9;;�
�
��� ���� ����� �� ���� $������ � ������� � ������� #����� ,�� ��� ��$�����$����)� ����� :�
(�� ������ ���� ��$��6�(�� ��(������ ����$���� ���������#����� ,��9'1�(�� ������ ��
��$��� � �������'��� #������� #�������)-���/���$�����$����)� �( �����(�� $��� �����
��$�����-�� ���� ������� ��$�&��#�� ��$���� �$��'�
�
9'������ ��� $���,�
� ���� ����#�� ����$-�)�������� ��$���� � ������- ,��$���� ��� ����,�����#���-���#���� �
�� $���,� $�����$�'� ����� � �� $���,�� ���� ����� ������ ������� (�� ������� $� �
������ ��$��� ��� � ��� ���� ������$�� ������� ,����� �� $���,� ���$�'� � ���� ����
������ ������ -�� ������ ��$��� %�� $� � ������ ��$��� �� ������$��'� B� ���� $� � ������ ����
�� ��������(��#����� ����-�������$���%��(���� �����/������ � �������� ����� ���
��� �����������$�$��'� ��� ���� �� $������$�� �(���� ��� ���� ����$���� �� ���(�� $����$��
#���)$�� ������������$��'��
�
����� ��� $���,��������� ���$���#���� ������$���� ��&��/ ���( �2�
�
� � � � � =����V�$������ ���@�����
����� ��� $���,��������2�GGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGG�
� � � � ����%��J��)$���H������V�$����� ���@�����
�
B��$���
�
� � � � � ����%��J��)$���H������V��
����� ��� $���,��������2�GGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGG�
� � � � ����%��J��)$���H������V��>�B� �������.$�� ���
�
����,�� ����������������� �$�� #������� ������������ ��$�&��,���$� ���������� �����
#��� ��$��,���-��� �(�� $�� ����-�� �� �� ������$��'��� ����� ��(�� ���� ���-� ����%��
ANAL�Z YÖNTEMLER�
��������������������������������
21
���� ���� #������� ������ ��� �� $���� � �� ����,��� ��������%��(�������&�� ���� �����
#��� ������,��������$��� ) ��$������$�'�
�
�:>:�:�3 $/"� ���A��� �(������
�B�������� ������������ �����$��$������� �� ����)�������-��� �(��$���������$����������
��/���� ���� ���-���� &����� ���� � �����$��'� F��� ���-�� ������� ,��� �� �� (� ���� (� � �
� ��� ��$���)�,��'� ��� $-��� ��� $-��� � ���� �� #�$�� �$ �( �'� ��� ��$��� �� (� ��)�,�
$-���$�'���� $-����� ���-���� �������,�������%�� ��/� ��$����(�� $-���$�'���� $-���$���
(������%��)� ���&�������������%��$�������-� ����� $��,�������$������$��'�F�����
����$�� ���� $-���� ������� $-���$�'� ������ �� � ����� (�������� $�%��� ������
������� ���������� ��$����(��$-���$�'�
�
P,�����$-����� ���� )�� ���$-����$����(���������������������%��$�������-� ����
���� ��� ��������� � � $����(��$-���� #�$���������$�'����� ���$��� �(�����-��������
��$������ ��$���(������&�� ����%��$� ����� ����� � ������������ �&�� ����)-� �����������
&����� ��%� � ��%� � ��� �� ��� $�� (� ���������'� ���� $-���$�� �� $� � � �� �������$��'�
����-������� ����$����� �� ���� �����$��'�����(�/ ���������� ������� � ���%�� �&����$��
$��� �� ��� �� ��������� (�� � ���$�� (� ����� ���� � ��� ��� ��/������� ��� $�� ���-��
$�� �������#��� �� ��� ����$��#�� ����)-��������(� ������$�� ��'�
�Net Satı� la r32
16
8
2 Z am an
Ba� langıç B üyüm e O lgunlu�a O lgunluk Dü�ü� Dönem i Dönem i G eçi� Dönem i Dönem i
En dü stri Hayat E� risi�
�
����-�� ��� �� ��/� $����$�� ��$������ &����� ���� �����$�� &��)� $-���� �� �������
� $���� (����� -���� �� ������$��'� @ )�� ��� %�� $� � � $-��� ���$�� (� ����� (�� ���-���
�������� ��/� ���� ��� ����� ��� ����� (� �$���� (�� $-����� ��� �������� ,�� �V� ��$�� %��
$� ����� �� &�� ���� ��� #��� ����$�� $� � �� ��$��� � �( ������'� �� ��)�,� $-����$���
���-� ���� ��/� ��� ������� ��$�� ��� ���-�$�� ��� ��� ��������� ������� ���� ��$��
������� ����� $�� ����� ��$��� �� ��� � ��� (�� �� ��� $������ &����� � � ���� ���'� �������
���-����)� ������,���$���$��(��(� �� ��%���� ���-��������� �( ������'��
�
ANAL�Z YÖNTEMLER�
��������������������������������
22
�:>:�:>3 ��* %����!�(����$/���������
P ����$�� (�,��� ���-�$�� �������� ��/� ���� ������$��'� ��� ���-� ���� ���Q������� �
$� )� ���� ���� ��� �� %��$� ��� ��/� ��� %�� &����� ��� ��� #��� � �� ��� )-��������$�'� ���
���-� ���� ���$���)(���� ���( �'�
�
• ������� �������-��O�
• � ������������-����
• � )���������-����
• @����( �����-����
• �� �������-����
• *�( �������-����
• ��(� �Q�����-�����
• �������$������-���
• ���� �����-����
• ����������-����
• �����D� ������-����
• .�(����������
• ����������-���
• ��������-����
• � �,�����-���
�
�
�
����-�� �(��$���� ��$������/����)��������� �������-���������( ����-����$����,� ��
���-���)(�(���� ���-� ���������� �������� $� )� ���� ��$��� � $��,�� �� ���(�� �� $��
��� ��$� ��� )-��� ,��/�����$��'� ����� ��� � ��� )�$��� �,� )(� ���-� ��$�� $� )� ���� ����
��� ��$���� � ���$�&�����)��,�� � �����$�'�
�
�:>:>3 �������$���#���
A����� ��� � ����� ��/� ����$��� ���� � #���-� ���� ������ )�,� � $-��� ��$���
/��#����� ����%����%���� $-����� ���%�� ��� ��� �������)� �����&�����$�� � ��&�� ��$��
(� ��������'� �-� ���� -�� ������ ������ &�� ���� ����� �������� ��/� �/� ��/� ���������
������� $�&�� �� �� �� (�� �� $�� %�� ������'� � �� � ����� ������ ����#� %�� )�, �� �-� ��� ��
����(��� )������� (� � ����� ������$�� ��������� ���� ( )� �� ����� �W@�� ��� ��
!�����)�&��W��������@//����������&�����>�.�, ��=���� ����5���#�=���� ��������� ����
��&$� ��"� ��/� ���� )�����'� ��� ��� �� �� )�, �� %�� ����#� �-� ��� $���� �� � ����� �������
���� ������������ � � �����,� � � �����$��'��
�
�:>:>:63 ��*� ��$���#���
A����� ��� ��$�� ��� �%����� � #���-� ��� � ���������� �� ���� � ��� ���� � ���� -��������
� �����$��'�A����� �� ) ���� �#���-� ���� ��������������� �%��&���� ����-�� � ������ �/�
$������� ������/����%�� ����� �-������� �� ���)(� ���� ���� ��/��'�=�� � #���-� ��� ��
������ #���� �$��������)-������#���� � ��( ��%����/�� ��� ��)�,� ��� � #���� ���( ��
%����/�� ���$��'����%�� ��$����� ��,��� ����� ������#���� �/��#���������� ���$ �'�
�
�
�
ANAL�Z YÖNTEMLER�
��������������������������������
23
�:>:>:�3 ��$�$�����-�+��$���#��
�
.���������) �(� � ���$� �������$�� #�� ������ (� ����� ���� ���� )����� ����� ,�$���
)������ ����� $� ��$�� &��� )��� -���� $������ (�(��$��� #��� �� ,��� ���$�� ������
� �����$��'� ��� ����� ���� � �� ��� %���� � ����� ����� �� �� ) � � �� ���� ����� �&/ ����
�-���� ���%��/����� � �� $�% ��� ��������� ���� ��������� � ���� � ����(��, � ���%��(��, ����
��$�� ���%�� ���$� ����� ���� �� �$�� ��� ���( �'����� ) � ����# ��� �,���$��� $�����%��
)�%�� ��( ) ����� � ����(�����(��-���������������$�'�
�
*� � ��( � ���� ��&��(���� ���� � )-��% ���$��� � ��� ��/��� ����� #���������� ������
)������� ������ �� � ����� ����#��$��� &���� ���� ��'� � ���� ��� (� � � ��� �� �� �� #���� �
��( � ��� $���� ������� ����� ����� ������ %�� $���� ) ���� ������� #���� � $������
&�����$��( )��������$�� ��'�*� ���( � �����&���� ������$��%��#���� ���� � ����������
���� �� �� ) � � ������ ������� �$��� $������� ��� � ��� $������� ������� ��/����
���# ������ �����$������� �����&�����$��-��� �����$ �����/�������� �����$��'��
�
�:>:>:�:63 ��$�$�����-�+����$�������#����*������
� ���� ����� ) �$-��� ��$��&���� ������� ) �� �%������� ������� ���#���� ���( � ����
�� � � �( � ��� &������ ��)�� ���� )�%�� � �� %�� ��� � � ���� �( � �� -�� � ����� �&/�
� �� �$��'� ����� � ��( � ��$�� ���� � ��� ( ) ��� (�� ( ) ��� �� ������� � ��� ����#��$���
�� � � �( �� ��� ���� %�� �� ����� ����� &���, ������ ��%�/� %���( ����� ��� ���� � �� �$��'�
������� #���� � ��( � ��$�� ���� � ��� ( ) ��� ����� &�����$�� )��,��� %�� $����� ( ) ���
���������(������$���)�%�� �� �� $��&���� ���� �$��'���
�
�������$��$������� �������(��$����-�� ����&���� �����#���� ���( � �����&���� ��$�� ����
,���� %�� �� � ��� ���� (������$��� (�� -����� $-��� �� ��� � � ���� ����� ��)��� � �����
&���� ���� ��%��(�� �� $����� �� �$��'�������(������$���� ����(��� ��$�� ������&��(��
/� ��� ���� )-�$��� ��,��� ���� �$��'� ������ ��� ����� )������� � ���$��� -�� � ��� )-���
,��/�����$��2�
�
• *� ���( � ���)�,����� ���$�'�
• �� �(��$-��������)� ��%��)$�� ������� � � ���� �������$�� ���� ���'�
• *� ���( � ��$������� �������� ���� ��%����� ���$�����%������$�� $�'�
• *� ���( � ���#��� �����& ��$��#��� ��/����$���� ��� ��� ��� �� ���������� ��'�
• *� � ��( � ��� (�� #������� �� � $�������� ���� ��/��� ���� ����� ���
)-������ ��'�
����� ���( � ��������, �����,������$����/ �������$��'���� ��O�
• B�������� ���� ���$�%���� ���%��$���� ) ��� ,�������� � ��$������� ��( ) ���
�� ������
• .� ����������������� ������$���� ��$���$������� ��( ) ����� �������
ANAL�Z YÖNTEMLER�
��������������������������������
24
• J�� �� ���� ������ ��� %�� (�� ��$��� $�� � � ��� �� ����� #�� ���� ���, ����
&�����$��( )��� �����
�
B�����$��(� �� ����������, ��$���$���� � � ������������#���� ���( � �����������������( ��
�� ����� ������ �������%�� �����������$������������� �� ��)(����� ��$��( )���������'�
����� � ��( � ���� �� ���� ��� (�� ��( � ��$��� ����� &�����$�� � ���$��� ( ) ��� � $��
�$���� ��$�'��
• ������������� ������ ������$�����$������ �����( ) ����• � ���������������)������-�)-�������� � � �������%��$���� ��$����� ,��)���� �( ) ����
• � ������� &�$�# ����� � � ��$�� %�� ������ ������� ����� �� ��� ����$���-���� ����(� �������- ,����,��)���� �( ) ����
• ��% ���/����� ���%��)�����������(� � �������� �����( ) ����• *������������������ �������$������ ����������� �( ) ����• � �������$���� �������� ������� �������( ) ����• F� ����,� �� ��$��/������ ���������� ������� �����( ) ����• � ����� �-���� ����� ����� $-���� ����� ��� � ������ � ����� �� �������( ) ���
�
�:>:>:�:�3 �������-�+��������E*�$��������*������
*� ���( � �����&���� �����������$������ ����������� � �� ���� ���$�$��2�
�
• *� � ��( � ����O� ���� ����%�� �� ����� ������ ������� � $������%�� �V��%����
������� &�����$��� )��,��� %�� $������� ���������� (�� �� $�� &���� ������
����� �$��'�
• *� � ��( � ������,���%���� � � ���� ���� ,���(����( � ��$��(� ������)�������
( ) ����������������� ���� ������'�
• *� � ��( � ��$��� (�� ��( � ��$��� ����� ���� ����� ����� ������ ��� ���( �����
(�������� ���&��/��� �� ��������� �����)-��� �'�
• ��( � ��$�� ���� � ���&��/��� �� ���� �,���%�� �� � � ���(�� $������)�������
,��)���� �)-�� ���( ) ������ ���( � �����$/��� ����$��%������ ���$��%�� �'�
• *� � ��( � ��� �� &��/� $-����� ��� � � �������� �� $�� $���� ���'� *� �
��( � ��$������� ���( ) ����(��-�����$-������( � ���� ������� ��� �����%�� ���
)�����'�
• *� � ��( � ���� ��� � ����� $���� ������� R���� ����� *� ���� ��( ��R�� R�V��
����������( ��R��R�����������( ��R�%��R=�����������( ��R�����(����( �$���
�� ������)���� �����&���� ������ ������'�
• *� � ��( � ��$�� ���� � ��� &��/� �� �� ����� ��� &��&��)� (�� �,�� �������
(� ������ $������$��� &��(��� ������� $/���� �������� ���� ����� �,�� ������
�� ������/� ��'�
�
�
ANAL�Z YÖNTEMLER�
��������������������������������
25
�:>:>:>3 ��������$�$�����-�+�����
*�&��(�� ���� ��)� ���� )��� � ��( ��$�� $���� ����� ������ %�� ���� ����
&���� �$�� ����#���� ���( � ��� �� ��$��'�
�
�������$�$�����-�+����• � ��,����
• .� �����( ����
• ���� �����*� ������( ���
�
���/��<����$�$�����-�+����• �����������( ���
• =�����������( ����
• ��������������( ���
• H������� ������ ����( ����
�
���� ��� #���� � ��( � ��$��� ( ��,��� )� �� ��( ��� %�� ��� ����� �� ���� ��( ��� ���� �
#���� � ��( � ��$��'� ��� ��( � ����� $� ��$�� #���� � ��( � ��� �� &��� �� � �� ���(���� �������
(� � ����� ��� ������ ����� ���� �����$���� ���'�
��:>:>:>:63 ����$.+��
� ������� (� � (�� ���&��� �&/� � $���� %�� �� ��� %�� (�� %�� �� ����� �� ��$���� ������ ����
)-������ ��( ���� ( ��,�� �$�� %�� �'� � ��,�� ���#� %�� /�#� �$�� %�� ��� �� ����#����
� � �����$��'����#� ����#��$�� �������%�� �� �����/�#� ����#��$�� �� ������������� ����
���� � �����$��'� � ��,�� ���$����� &��/� / ����$�� �� (� � )��/��� ���� � ��� &��/ ��$���
� � �����$��'���� ���� ���$���)($��
�
:' �-����J�� �� ���0' ������J�� �� ���9' ����J�$� �B�(����������� ���8' T����J�$� �B�(����������� ���1' H������� ���
�
� ��,��������#�$������� ���%�� �� ����/������$-�� ���&�� ������)-������,��� ������������
���$������$������/�#�$������� ��������� ������������%�$� �������������������%�$� �
��������$�������� ���� ��:���
� ��,��&��/ ���� �����$����&�/���/� ����'���( �$�� R����R�(� ����� ���$������ � ���(��
�� ������������������ $����)��(�����/ �������������M�0;���� ����$������$���(���� ���
�����(��(� ���� ���$���������)-��� �'��
�
ANAL�Z YÖNTEMLER�
��������������������������������
26
� ��,����� ���#� ����� $-���� %�� �� ��� %�� $����� %�� �� ��� � ����� �� )��(�� ���� �����$��'�
�-����%�� �� ���)��(�������� ������ $������ ���%�� �� ��� ������� ��� � ���� ���$��#�� ����
$-����,���$��%�������#�� ��(���� �,�$��/������,�%� ���%������ ��� ������$� ��� ���
%�� �� ���� ,���'� ������ %�� �� ��� &��/� )��(�� �� (�� �� $��� %���� (�� #�� ���� $-����$���
$�&���������� ���,�� �����#�� ��� �����)��,�� � �� ���$���� ��� ���&��/ ��$��'�
�
� ��,����� /�#� ����� ��� ���� %�� T���� J�$� � B�(����� ������ �� ��� H������� ��+$���
� � �����$��'�����J�$� �B�(����������� ��O����,���(���� �%���� #�� ����$-��������$��
-$������� ��(����� ������ ��$��� � � ��'� T���� J�$� � B�(����� ������ ��� ��� �$��
(� ��� ��� �,����� � � %�� ����� ��$��� �� ����� %�� (�� �� $��� $�&�� ����� (�� ���$��
-$������� � ��� �����(��, ������ ���&��/ ��$��'�H������� ��� �� ����� ����� �&/�%����
����� �������( ��,�����&�$�� ���������& ���� �� $�� ����������� ��#�� ��� ��$���� $��
�$ ��� #����� ����� ����� ������%�� ���/� ����$��(����� ��� ����� $����� ���� �� �����
��$���� $�������� ���%��$-�������������������&��/ ������/��'�
�
�:>:>:>:�3 �������-�+�,��
.� �� ��( ��� ������� (� � (�� $-���$�� � $�� ����� ���� )� � ��� �� ����� $-���$��
��� ��$����(������� ����%��)$�� ���%��(�� ����� ������$�� ������� � $�� ����� $-����
�����������%����$-�����������������)-��������( �$��'�
�
.� ����( ������$���� �����$��*� ���( � ���� �� ���$��%�� � ��,�� ��� ������� ����'�
�����( �����$���� �����$�����#�� ��� ��$����� �����)� �� ������ ��)-������$����
� �����#�� ��� ��$����� �����)� �������)-��� �����)(������ ��)-���������� ����$� ��
)� � ���$�������� �����)-��� �'������)-�������#�� ��� ���,����/� ���)$�� ��� ������ ��
)-������ $���� � ����� #�� ����)$�� ��� %�� ���� ��)-��������� � ����$� ��)$�� ��� �����
�����)-��� �'�
�
�:>:>:>:>3 ��� �E����$������� ���-�+�,��
.� �� ��( ���$��� ��� ����� �� ���� ����� ������� $-���� ,�$��� ����&������ ��� ��
��� ������� �� ����$$��%���� ����� �� ������� �)(���$$� ����%����� ���&���� ����
�� �����)-������������������(����( ��&� �$��$���� ���'������( ���)� ����( ����������
� � ������%��)� ����( ���������� ��'��
�
���� ������� ������( ������������ �� ���� ���$���,�� ���� ���2��
�
�� >� ������ � �� *�$$�� %�� *� ����� .$�� ��� 2� *��� ���(������� )���� ���� ��� ���� �
-���� � � ������%������ ���(������� $����$��� ��� ���( �����$$� ���� �� ������(��
)��/��� ���� � ��'� P����$�� �� ��� ������ %�� ��� ��� �� ��$$�� %�� �� ������� �� �����
��( ����������#�� ����� ���(- ����$��$������� ����'��
�
ANAL�Z YÖNTEMLER�
��������������������������������
27
�� >� ������ � , �� .$�� ��� 2� *��� �� ���$���� )������� ,�� &�������� %�� �� ��� ����
$����$������ ���( ���$����� , ��)$�� ����,���'��
�
E� >� .��� � P����� .$�� ��� 2� P����� #�� ��� ��� %�� (�� #�� ��� �� �� ) � � ����� ��/� ���
&���� ���� ��� $����� �� ��$$�� %�� �� ����� �� $����� , �� )$�� ��� $� ��$�� �� ���
)$�� ���,���'��
�
��>�B����*��� ����� ����$����� ��2�F��������� �&� ���)� ��� � #����� ����$$��%��
�� ����� �� , �� %�� )��� � ������ )$�� ���$��� /��� � �� �� ������ � �����$���
��$$� ����$-����(� ������� ��$-������������������$���#����(��)��/�������� ��'��
�
��>�*��� ����� ����$����� ��2������� ����$$��%���� ������$����� , ���)��� �������
)$�� ���%�� ��������� � �� ����� ����� ������� ��/ ������������ �����%���'��-����(� ��
���� ������ ��$-������������ �����������$���#�����#�$���$������� �����#��������
�������� �������� ����� ����� ������� ����� ������� � � ��'��
�
� ���������� ������� ��� �������� ���������� ��� ����%����� ���&������� ������
��/ �����)� ����( ���$��R���� �����*� ���R�(- ����$������� �������� ����#�$���$��'��
�
�:>:>:>:?3 �+$��*����-�+�,��
����� � ��( � ����� ���-��� ���$���(�� $�� #��� ����� ��( ��$��'� �����������( ���(��
������� �� � #�� ��� ���� #�� ����� � $�� �$ $� ��� ������ ��� %�� �� ��� $�� ���� ��� ���
(������$��� )-������ (�� ��( �$��'� ���� ����� ��( ������ $���� �� � ������ (�� �������
#�������%���������� #�� ��� ����%��$-���� ,��� � $������$��� $�� � � ��� ��/�����
( ) ����#���� ���( ���� ����� ��������� ���$��'�
�
���� ����� ��( ������ ,���� #��� ��%�������� ��(� � �$ ��� �� ������ )-��� $�� �����$�'�
T�)� ���$��)��� � ��#�����%���������,��� ���������$��$��� �����$��'������� ��$������
��%������ �����%�����$�� � $�����%�� �� ���� #�$�� �������$�'������%�����)-���&���� �����
#��� ��( ����� ����� ����� ��( ��� $�������$�'� ����� �� ��$�� �� #��� ���� ,� � ���
�������� (� �������$�'� � .�� � �� ��$�� #��� ��%����� �� ��� � � ����� �� ��� �( ���
&�� ������������#�$���������$�'��� ���(��#�$�� ��(�����#����������, ����#�����%�����
,���$����(� ��$ �����$�'�
�
������%��������,������)-���#����������( � ���O��
"������������( �����
"�=�����������( �����
"�=���� �����!D� � ��"���������$������ ����( ����� �����#�$���$ �'��
�
X������������( ���2�� ��������(� � �(��&��/�$-����$���� �$����#��������� ������%��
(�� ������� �������� ����)-��������( �$��'������( �$���#�����%���������#���� ����, ����
��/��'��
ANAL�Z YÖNTEMLER�
��������������������������������
28
�
X� =���� ����� ��( ��� 2� � ������� (� � � (�� &��/� $-���� ,�$�� ������� ,����� �����
��� ������� ������ ���� %�� �� ����� ��� ��� (������$��� )-������ ��( �$��'� ��� ��( �$�� #���
��%������������%��$��%��(����$�����%$��� ������/��'��
�
X� =��� � ����� !D� � ��"� ��������$��� ��� �� ��( ��2� � ������� (� � � (�� &��/�
$-����$������� �������������������� ������%���� �������� ����)-��������( �$��'�
�����( �$���#�����%�����$-����%�� �� ��� ������%�$� ���(����������� ���#�������(� ���������
�����!,� � ��"�����������/��'��
�
���� ����� ��( ��� #��� ������ ���� %�� #��� �� ���� ���� � ���� ������ �� ���� (- ��$���
� � �����$��'� ���� ������ ���� (- ����$�� � ���$�� $���� �� �� $�� � �� � ��$���� ������
������� �&/� � $���� %�� �� ���� #��������$�� � $�� ����� � ����� %�� � ����$� ��
#�� ��� ��$��� �� ����� ���� ������ ����(� �� �'� ���� �� ���� ����(- ����$�� �� �� �����
(��#�� ��������� ��$���� ��� $�������# �(�� �� $��(� �� �'�
�
�: �+$�&��$�*������
:'� ��� ��� ��$��� ��� ����� ������ ��2� ��� (� ��� $�� ������� � ����� #�� ��� ���$���
�� ����� ���� ������� ������� )-��� �'� ��� �� ���� &��/ ������$��� )� �� ��( ���$���
� ����� �V�� (�� #��� �������� � ����� $������ � ����'� ��� �������� �V���� � � ������ ���� �$���
������� )��,��� �� ��$�� (�� #��� &������� �� ������� )$�� ��� �� ����� #��� &�������
�� �������)� � ��� �� �$� �'� ����,��� ��)��������$�� ,�� �� �����)�������)$�� ��O�
�������� ������� � �� ���%��)� ������� �������)$�� ����$-����� ���/�� ���$��'�@ �����
�V��� � �� �� ��� ���� �� (� ����� #��� )� � �� ������� )� ����� �� ���� ��� )� � ���� (��
$-����� ���/�� ����%���������� ��������� � �� ���(���V�$����$� �'��
�
0'� @ ����$� �� ��� ��� ��$��� ��� ����� ������ ��2� ��� )��/���� ������� ���� ��
)-��������� � ����$� �� �� ���$��� $� ���� �� �$���� ���� #��� �������)-��� �'� @ ����$� ��
)� ��%�� �V� ��� �� � ����$� ��)$���%������� ��� �����$���/���#� #�����)-������ � ����$� ��
�V����#���,��� ��)�������������� �� ����� ����%��#���)� ��� ��������� �� ���(���V�$���
�$� �'� ������ %�� ��� ��� ����$��� �� ����� ��������� ��� � ������� �����$��� #��� �����
��( ���$�� ���� � ���� )�������$���� � ����$� �� )� �� %�� �V� ���� ���$�$ ��� $����� %�� ���
��� � �V��� %�������������� )���� � $��� ����� ��/����������� � ����$� �� �V��O� $�����%�� ���
��� ���������� ����%��$�����%�� ������ ��V������$� �'��
�
9'� �-���� J�� �� ��� �������$��� ��� � ��2� �-���� %�� �� ����� (���� ����� ����$�� ������� ,�����
��� � ����#�$���$��'��
�
8'� ������ J�� �� ��� �������$��� ��� � ��2������� %�� �� ����� �������$��� ��� � ��� $�� (�� #���
�������$��'� ������ %�� ��� ��� ��$��� �� ����� ������ ��� ��� � ������� �����$��� ��( �$��
)-��� �'��
�
ANAL�Z YÖNTEMLER�
��������������������������������
29
1'� ���� J�$� � B�(����� ������ ��$��� ���� ��2� � ��,� ��$��� (��,� %�� )$��� ��� � �� ����
$� ��$�������%�$� ���(�������������� �� ���$������� ����)-����'��
�
6' T����J�$� �B�(����������� ��$������� ��2�� �������( ��,�$������� ���(��,�%��)$������ � �� ����$� ��$��������%�$� ���(���������������� ������#�$���$��'��
�
<'� ����������������2�� ������� �������$�� $� � ������ ��$��� �� ����� ���� � ����� ������
#�$���$��'��
�
7'� F�� ����� ��� �&��,� ��� ��2� E��� $-��� �� ) � &��,� /��� ����� ���� $�� (�� #���
�������$��'��
�
-: �+$�&,���$��������
:'���� ��� �� ��� ) ������� �����2�� �������$-����#�� ���������� ����/������&� �$��
(�� ������ ������� (�� ������� �� �����$��'� ���� ,��� �� )������������ )$�� ���� � ����� �������
��� ���'� ����� ��� � ���� #��� )� � �� ������� )� � ���� � ����� ������� �������'� ��� �� ���� %��
�$�� ��� ������$��/���#�(�� �������� �������,������ $������$�O� -�������� ������� #���
��������� �����$������� ����'��
�
0'�@ ����$� ����� ��� �� ��� ) ��� ���� ��2�@ ����$� ��)� ��%���V� ��� ��� ����$� ��)$���%��
����� ��� �����$��� ��)��#� #����� � ����$� �� ������� #�$�� �$��'� ��� � ����$� �� �������� #���
,��� ����)�������������� �� ������ �����%��#���)� ��� ��������� �� �����$� ���
������$�� (� ����� ��)��#� #����� � ����$� �� #�� ��� �� �� ) � #��� �� �����$��'� ��� #������
/���#�(��������� ����$������$���#������������ �����$������� ������)�����'��
�
9'� H$����� J��)� %�� ������ ��2� ��� -����� $-���� �V���$��� -$����� ����� ��� %�� )� ��
%��) ��� ��$����������� �� ����)-����'��
�
8'�H$������������ ��2����-�����$-�����V���$���/����&/ �����%��$����� ����-$�����
������� ���%����$�� ��$���$����� ���������� ���#�$���$��'��
�
1'� �-���� J�� �� ����� �������$��� ���� ��2� � ������� $-���� %�� �� ������� (���� ����� ����$��
���$����)� ������� ����#�$���$��'��
�
6'� ������ J�� �� ����� �������$��� ���� ��2� B��$��� $���� ���$��� ������ ���� ��� $� ��$���
$�����%�� �� �����(�����������$����������,��������� ����,���'��
�
<' ����J�$� �B�(����������� ��$������ � ��2�� �������(��,�%��)$������ � �� ����$� ��$�������%�$� ���(�������������� �� ���$������ � ����#�$���$��'��
�
7' T���� J�$� � B�(����� ������ ��$��� ��� � ��2� � ������� (��,� %�� )$��� ��� � �� ����$� ��$���������%�$� ���(����������� ����$���������,�������� � ����#�$���$��'��
ANAL�Z YÖNTEMLER�
��������������������������������
30
�
C'��������$������ � 2�� ) ���%��������������������$����/� ��� �$��� ����� ������ #�$��
�$��'��
�
�:>:>:>:43 ���*� ��*����-�+�,��
��� ����$��(� �(�� $-���$�� � � ��� ����� ��� ���� �,�� ����� ��( ���� ����� ����� ��( ���
$�� �'���( ����������� �� ���� ���$���,�� ���� ���'����&��/��� �� ���$���� ��$� �����
�������� ������� � �� ����������� ����%��)�, ���� ���� ����-�����$-����)� ����V���)$���
%������� ����)(������)� �%����,��� ����)����������������� �����$������� ������)�����'��
�
��>��-������ ��=����*�%��$��2��
� ������� $-���� (� ��$�� ���� %�� (���� ��$�� (� ����� ����� ��%��$���� #�$�� �$��'�
F��&��)�(��%�$�� �� �������%�� (�����$ $� ���$�� ��& ��������(� �����,�� ���������
��%��$��,�$��$���� ��$� �'��
�
��>��-�����,�=����.� ���2��
:" ���� ��$���� $���$ ���=����0" �������� ��� ��$���@ �����.� ��%���V� ��$����� ������� �����=����9" @ ����$� ��.� ��%���V� ��$������ �����=����8" ����J�$� �B�(����������� ��$������� ��$������ �����=����1" T����J�$� �B�(����������� ��$������� ��$������ �����=����6" �����������������$������ �����=����<" F������$��&��,���� ���$������ �����=����
���������������7"�������=����.� ����
�
E�>��-�����,�=����D��� ����2��
:' *� ��� ��$��������� �����=����D��� ����0' ��� ����.$�� ������ ���=����D��� ����9' �������� ��� ��$���@ �����.$���%��5���� ����� ���=����D��� ����8' ��������.$�� ���$����� ����=����D��� ��1' @ ����$� ��.$���%��5���� ��$����� ����=����D��� ��6' ������J�� ���B������ ������� ���=����D��� ����<' ����J�$� �B�(������������H$��� ���7' T����J�$� �B�(������������H$��� ���C' H$�����J��)�%�������� ���:;' H$������������ ���::' �����=����D��� ����
�
��>��-���������=����*�%��$�2��
� ������� $-���� ����$�� ���� %�� (���� ��$�� (� ����� ����� ��%��$���� #�$�� �$��'�
F��&��)� (�� %�$�� �� �������� (���� �$ $� ���$�� ��& � ������� (� ����� ,�� ��� �����
��%��$��,�$������� ��'��
ANAL�Z YÖNTEMLER�
��������������������������������
31
�
��>�=�������� �%������� � �2��
� ������� $-���� ,� �����)� ��� �� $-���� ,� �����,��� ���� �����$��� #���� ����� ���� �
%���� ��� � ������)-����'������(�� �� ���� �� $-���� ,� �����)� ������ $-���� ,� �����
,��� ����$��� #�� ��� ����$������$�����$��� #������������� ���O����� ����$������$�� ��
����� ��� � ���� #�$�� �$��'� �-���� ���� ����� ��%��$�� �� $-���� (� �� ����� ��%��$��
�����$���#�������������� �%������� � ����)-����'��
�
����,� � ����� ����� ����� ��( ��� ����$��� /���� ��� ���� -��� ������� &��� )�,� ��
#�������/� ��������$���� ��$� ���$���&���$��)� �������-�� �������/ �� ��������
��/� ����$��)������-������)������$���� ) �����# ����-��� �( ) �������'�
��:>:>:>:C3 &M��!�(� ����-�+�,�
�
���� $������� ��( ���� ������� $-���� �V������ $������� (,��� )-������ ��( �$��'� ���
��( ����� $���� ����� ������� -�� � �� ������� ���� ���$�� $-���� �V���$���� -$�������
%��) ��������� �����$�� ����%������� ����$����� ������V��/�� ��������,��,��)-��� ���%��
���� ���� &�� (� ���� �V�� �� &�� (� ���� �������� ���������� &��/ �����$��'� ��( ��
&���� ��������� ���$����� ���$�& �$��&���� ����'�
�
"��V��$���������( ��O�$-�����V���$�����/� ���$������ ����$�� ��$�����/� ���$��������������
�����)-��������(,�$��$���� ���'��
"��V��$���������( ���$�O�-$�������%��) ���%����� ������ � �� ��������� ����-$�������:'�
%��0'�������� �������� ���:'�����/�%��0'�����/���� ���$�� �� ���������$�� ����� ��������
��$�� ���%���V�$������� ���-�� �#�� ����,��,��)-��� �'��
"��-�����V������$��������$�O������ ��/�� �����(� ������&� �$��� ����� ��%���$�&��
���� �����-$������V��/�� �������( �$��(� �� ���(- �� ���$������������)-��� �'��
%"����� �����#�����$���V��� ���� ���&% � ���V��%������������� ����(� )��&��,��$ ���
��$��� ���(��������&/ �������%�����&���� ���,��,�%��$��-$�����/�� �����V��$�������
��( ���$���������)-��� �'��
�
���� $������� ��( ��� ��� #���$�� ��� ��� (,�$�� -����� $-���� %�� ���� $-���� %�� ����
,������� �� $��$���� ���'���( ���$-������������$�����������$�� ����$���������&��(� ����
�����%��&��(� ���������������)-��� $��(- �� ��$���� � �����$��'�
�
�'��-�����V����������������2����(- ��$��$-�����V������$������������� ��'��
:'��-�����V���
0'�H$�������J��)�%��B�� �B���� � �� ���
9'�.�,� �B� ���5������
8'����������/�B�� �B�$�����,��
1'�� ����$�������� ����%��������#��5���� ��B�� ���� ���
6'�@���� �����������������
<'������� ����������
ANAL�Z YÖNTEMLER�
��������������������������������
32
7'�B-��������� ������������
C'�@���� �����������������
:;'����������/�B�� �B�$�����,��
::'�������B�$�� ���
:0'�@ ��������B�$�� ���!������ ���� ��V� ��"�
:9'������B�$�� ���
:8'�H�� ���� ���
�
�'� B�$�� ��$��� �������� 2��� (- ��$�� )�,� � �� ��$�� ���� �� � ��$��� %�� $����� ���� �
�V� ��$�����/� ���$������������ ��'��
:'������� ���B�$�� ���
0'�YY'�����/�B�� �B�$�� ���
9'�@���� ��������
8'������� ������
1'�B-��������� ��������
�
E'F���� ��������2����������������V�$���&��(� ����$� ���/���(���$������� ��'��
�'�F���� �����������2�������� ����V�$���/���� �� ����$� ��������(���$������� ��'��
�
�:>:>:>:@3 �#*��$�*����!�(�E����-�+�,��
H������� ��� $�� �� ��( ��O� ) � $-���$��-�������� �� �� ���$�����$����)� ��� ���� �
%���� ��� � ���� (�� (����� � ����� )-������ ��( �$��'� ��( ����� $���� �� � ������ -�� � ��
������� ���� ���$�� $-���� ,�$�� -�������� �� �� ���$�� ���$���� )� ��� $�� �� ����
��/ ����)-��� ������ �������'��
�
H������� ��� ��� �� ��( ��� ���� $-���� %�� -����� $-���� %�� ���� ,������� (,�$��
��� ��'���������H$��� ��������� ���������$�� ���� �V����$�� ���%��)�,� �$-��� ���
�V��!������"�%��$-���������V���!�����"��� �� �����&���(����$-����(� ������������$-����
,�$�� �� �� ��$�� ���$���� )� ��� ��� � ����� ���� ���� %�� $-���� ���� �� ������ ����� �����
)-��������(,�$��$���� ���'��
�
�:>:>:?3 �������$���#�N�E� �������
*� � ��( � ��� ��� �� (�� #������� �� � $�������� #�� ���� ���, ������ %�� #���� � �-�$���
)� ����$���� ��$��( �����)� ����-� �����/����( ����%����#���� �� ) �)� ������
$-������&�� ��$��(� ���( ����,���� ���( � ��$������� ����� �� ��������$��� � ����
%��(�� �����������,�$��)-���� �� $�� ������ � ������� ����$�'��
�
*� ���( � ��$������� ����� �� ��������$��� � ���%��(�� �����)-���� �� $������ � ���
��� ������� ����� � �� ��$�� (������ #��� ��� �����$�� ��� � � ����� ��� ��/���� ,���� ����
)���� �� �����$��'��
�
ANAL�Z YÖNTEMLER�
��������������������������������
33
����� � ��( � ���� ��/� ����� ��� � ��� ,� � � �� ��$�� ���# ��$������ ������$��'� ���
���# ��$��������� �����/� �����������)-������� ���,����%������/� � �(,����)-���%��
��� ����/������ ��� �&� ����)-�����/� �( �'�
�
�:>:>:?:63 �$���#�$���I��������<�$���%����
����� ���( � �������� ��� ��� ��� ��/� � � ��������)-��� $�� �� �,� ��$��� ���/� �����$��'�
��� �����/� ������������)-������ ����� ����,������ �����$��'���� ���B-�������� � ����
���$���� � ���%��B���������� � ��+��
�
�%$� ����$���#����O� ������-����� �% ����� ������)��� ���$��� ������������ ����$������� � ���� ������ ����� �-����� ,�� ��/� ��� ��� �$�'� ��� ��� � ��� �����
�-���� ���$������ ��� ����� ���� ��'������� �� �O�
�
• � �����#�� ������(� ����$������- ,� ��'�• � �����������%�������%�$� �&�$�# ������ � �/�� � ��$����(� � ���'�• F�$�# ��$����/����/�������$������$���(�/ �������������� ��'�• .� ������$-����/ �� ���&���� ����'�• P��� ������� �%��&���� ������� ������������������( � ��%�� � �������#����/� �����������$��������� ����'�
• ��� ��� ���$���� ����%��$���� ���'�• T�)� �������&���� �����$��$�����%��$��� �������� ���� ����'��
&��/���$���#����)� ������� #�������$������ ��(��,�-$����)�������� ���( ���� ,����/� ������ � ��$�'����$���� �� ����������$�%���� ���%����%�������� �� �� ��� �������
#��������-���� ��� ����#��$�����/� �����$��'����$���� � ���$�� ��������������# ���
�� ����%�$� � (��, ���� �����$��� ������� ���# ���� ��/���� ������� ��/����-���������
��(��������������/���%��#��������-���� ���,���(�����-������ ������$��'�
��� ������$���#�������� �������������� �� ���%����������� �����$� ���� ��� �� ������������ %�$� � ������� �� ���� ��� ����#��$��� ��/� ��� ��� �$�'� � ������� ����� ���� ��
������� �������� ��/����� $� ���� ��� ������� ���� ��� ���������� )�%������ ��� � ����
)� ����������������)�����&������ �����$�����$������� ��������$�������/� �����%��
(�� ����� )-���$�� �� � �� ) �������$� ��'� ��� ����$��� ( ) ��� #���� � ��( � ���
���$���� ���� �������$��'�
�
�:>:>:?:�3 �$���#�$��.���(��'������I���E���.���$���%�����I���$��$���#�����
����� � ��( � ��� ��� �� ,������ )-��� (�� (- �� ������� ��(� ���� $����$�� ����
���� �����$��'���� ���� � �*��$���#�%��/�$���*��$���#�� ������ ��$� �����$�'��
� � �*��$���#�� �������(��$-��������#���� ���( � ����$������� ����� �� ��������$��� � ������ ����������� ����/� ������ � ��$�'������� �������$������$-��������%��(� � �
ANAL�Z YÖNTEMLER�
��������������������������������
34
���&��� $���� ��� � #���� � ��( � ��� ��� ��� ��(� ���� �����$��'� ��� ��� �� �������
#���� �$��������%�� #�� �������, ���������� #�� ����$-���� ,�$��)-�����%����/� �����
)�� ���/�� ����� ���-��� �(��/��,������ � �����'���������� �$������ �������$� ���%��
$���� ��� ��� ����� ��$��� ����� ��� ��'� ��� ��� �� �� ������� ��� �� ��/� ��� #�� ����
$-���� �� ) ������ ��%��-��� �( ) ���� $���$ �������� � ���( ) ������� � � ���� ������
�����%���( �����%�� ����� �������������� ���(����� ����� � ��$��'�
�
!�$���*��$���#���(�(���� �����$-��� �������#���� ���( � �������� ��������)-���� �� $�� ���� �� � ���� �/������$��'���������� ��(� �(�� #�� ���� $-���������( ) ����
)�,� � $-��� �� �� ��� � � ���� ����� �� � ���� � ���� ��/��� � ����� %�� � �� ��
)� �� ���� ������� ���� ������ �����%���'� ���� $�� $����� ��� ������� ������ �� � �
�$��'�
�
�:>:>:?:>3 �$���#����I�<�*�5��$� �H��������%����
��� ����� ������ ����/������ ���� ���� �����,�$�����$��$� ��$���� �� ������)-���,�
��$��$� ���� ��� �����(�����������(����� �����$��'�
�
!�E� �$���#�� ����� �� �� (� ����� �,����� � ���� ������� ����� ��� � � $������/�� ��$��� ����� ������� ��/��� ���� ��� �$�'� ��� ��� �� �����$�� ��� �� ��/��� � ���
���������$����$��,� � �������$�� ��'�
�
�.��$���#� ���-���� ������&��(�� ���� ,�$����, ���)(� ������� ,�$���� ���� ������/�� �� $�� ������� ������$��'��
�
�:>:>:43 ������$���#��*$�*������
����� ���( � �������� ��$���� ��� �������� ���� ���$���)($�O�
:" ��� � � ����� ����( � ������ ��0" B��$��B-����� ����� ��9" �� ��B��$� ���B-����� ����� ��8" @������� ��
�
�:>:>:4:63 &��E���E ��������-�+�����$���#��1�� ����$���#3���
��� � � ����� �� ��( � ��� ��� ��� (�� ������� �� %���� $�&�� #�� �� &��/� $-������ ���
#���� � ��( � ������� (�(��� ���/� �$��� $-��� ��� (������$��� ��� � � ����� �� � �����
$���� ����� %�� (�� ��( � ��$�� ���� � ��� �� �� ���� ������ ,�$�� )-���� � � $�� ����
$�� � � ���� ��� ������� $���� ��$� ��$�'� ��� ��� �� �-����� $�����(�� ��� �� �����
� �/�#���� ���( � ��$������� ����� �� ���%��&��/�)��/ ������ ����(��� ����� � � ���� ������
%��-�)-�� ���$�� � � ������ �������$�'��
�
ANAL�Z YÖNTEMLER�
��������������������������������
35
��� �-����� �� ���( ���� ,�� ��� � � �������� ��(� ���� ��� ��( � ����� $-��� ����� �����
� ����!�� �����,��� ����� ����� ���%���� �����( � ��� �� �$�"�%��(����( � ������������&��(��
/� ��� �������� �������&���� ���� �� ����)���������$�'�
�
��� � � ����� �� ��( � ��� ��� ���� ��)� ������ ,�� ��� � � ���� ����� ��( � ����� �����$��
(� ����� ��# ����� ����$��� ����$��� ���� )���������$�'� ��� ��$�� �� ��� � � ���� �����
��( � ������ �$���-������# ���������$�������$��� ��'�
�
��( � ������ � � ����� ��� �����&���� ��$��������������, ���������� ������)���������$�'�
@������,��������� �%������� � �������$�� ���(� � ���� $�'�������� �������$�� �������
#�� ���� ������� ������ &����� � ����� ,�$�� (� ��$���� �������� $����� )(� (����
#���-� ����$��)-��-���$������ ����)�����'�
�
�:>:>:4:�3 �"#/���%$ ���������$���#��1!�*����$���#3��
B��$���-����� ����� ��������$���#���� ���( � ��$������� ���&����� ����������( �$������
� ���(� � �(���� ����%������/ �������������� ��������%��(� ��������$� ����)-���#�$��
�$ �����$�'��� ���(���� ���� ��#���� ���( � ��$������� ����� �����������/ ����,�$���
������&��/ �������$��'�����-����$��( ��,� ��� ��� �� �$ �����( ��,��������#�%��/�#�
��/ �� ���� :;;� � ����� ��(� � �$ ������%��&��� �� ���� ��/ ����� ��� ������(� �������$��'�
�������&����� ������$�)��(��,�$��$����� ���$ �( �����$�'�
�
.� ����( ���������$���-����� ����� ��$����������� ���:;;�� �������(� ��$ ������%��
)� ����( ���%�� ������������ ����������&��/ �������$��'�B��$���-����� ����� �������
(�� ��� �$��%�� ����(�� $-�������� #���� � ��( � ����� ��� ��$���� ��� ��'������� ������
(�$��� #�� �� $-����� ��� #���� � ��( � ���� ��� � � ������ (�� ��� ��� $����� (�� ��� ��
�����$��� �( �'�
��:>:>:4:>3 (������"#/�������%$ ���������$���#�1��$/��$���#�3��
������ �������$��#���� ���( � ��$��(���� �(���� �������(� ��$ ������%������ ���������� ���
:;;� ��(� � �$ ����� $���� �� ����� (�� $������ )-��� �� �$�� ���� $�� � ��� ������� ���� �����
,� � � �����$��'� ����$� ��� �� �-����� ����$�� $����� (�� ��� �� ��/� ������ � �����
%��������� ���� ���� #���� � ��( � ��$�� ���� � ��� �� �� ����� $-��� ��� �(��� ��
)-���� � � $�� ���� $�� � ��� �/��������� %�� (�� $�� � ���� ���� � �� �� )-��� ����� �
-� �� �������������� ����� �������)� ����-������ �������$�'�
�
����$� ��� ���� #���� � ��( � ������)� ������$���-���� #���� � ��( � ����� ��# ����$���
����$��� ���� )�����'� ��� (�� $����$�� ��� �� ���, ���� )��,��� ���������������'� ���
��� �$��#���� ���( � �����$���� �����$��� ���$�������� ���'�
�
• �� �����$� ���&��/ �������������$ ����(� � ������
• B��$��&��/ ������������ � ��$������� ���(� � ������
ANAL�Z YÖNTEMLER�
��������������������������������
36
• ����� � ��( �� �� �� ����� �, ��� ���� � �� �� )-��� $�������
(� � �����
��:>:>:4:?3 5��$��$���#����
@������� ��$���� ���( � ��$������� �������� ������/� � ������ ������� ��������� �
$������������$��( )��$� �'�*� � ��( � ��$��,������$�������&��/ �����������$��'�
�����������&��/ �����������,������ ���( ��( ) ���� $���������'�F��/ ��������� ���
���� (� ������ (�� �� ��� #�$�� ��������� �������'� ������ $���� ) � ���� ���� )�,� � �� ����
������� ���%�����-������ ��� ���� ����� � � ���� �� ���� ���� ���#�$���������(� �� ��'�
�
@������� ��$���������$ ���.�������T��� ���� ���$���)($�'�
• @���� ��� ��$�� ���� ��� $����� %�� ���, ���� ��)��� (�� (,�$��
����� ���� �$��'�
• @��� ��� �����$��� ��%� �� %�� ���Q�������&������ ����� ��� ��� �����$��$������� ���� �$��'�
• @��� ��$���$�� � � ������$�� ���%�� ������,���$����� �$����-����$�����(� � ���� $�'�
• @��� ��$���$�� � ������( ) �� ��$���� ������������ ���� �$��'�
• @��� ��� $���� ��$� ����� ������� ���$� )�,� � %�� ���-�� � ( ) ��� $��$������� ���� �$��'�
�
@��� ��� ����� #�� ���� ���, ���� �� �� � $�������� $���� ���$��� �� ��� � � ���, ����
$������� ����������� �����# ��$��� ��'������)-������� ���� ���$���)(�)��/ �������� ��'�
�
�' ��$���@��� ����(' *� �B�/��@��� �����' ��� ����@��� ����$' ��� � ���@��� ����
�
��*�/� ��5��$������
��$���$������������ ��$���� ��� ������� ���� �������$-����%�� �� ���� ������%�$� �
��(����� ������ ���� �����$��� � ���� ��� �� �$ ���$�� �� ��� �� ��'� ��� ���� ���
������� ���� %�$� � (��, ������ -$���( ��� ���������� - ,� ���$�� %�� ,� � ���
��������� ����� � � �/� � ��$�������(� � �����$�� �� ��� �� ��'����� � �$��� ���� �����
������������G����������%������������$��'�
���:�K����5��$�2��-����%�� �� ��� ������%�$� ���(����������� ��������$��� ���)-������(������$���
� � ����������/ ����-����J�� �� ���
E���@�������U�GGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGG�
� � �������/ �������J�$� �B�(����������� ���
ANAL�Z YÖNTEMLER�
��������������������������������
37
�
E�����������������0�� ��������� �� �������(� ��$ �'�������� ��������&/�� $�� ����
$-����%�� �� �����/ ������������%�$� ���(����������� ��$���0��������� � ����� �� $��#�� ��
� ����������$ �����$�'�
�
--:���� P�� �5��$��1��*�/� ��5��$�3�G�������� ������ ���� ��������$-����%�� �� ���������%�$� � ��(����� ������ ���� �������� )-��������$�'� ����� �� �� ����� ��� ����� /������
,�%� ���$����$-����%�� �� ������������$�&��#�� ��(��������)������$��$���(���������
&��/ ������$������ ���)-����$���$ �����$�'�
�
� � � �����������/ ����-����J�� �� ��G����� ��G������-����J�� �� ���
��G����@������U�GGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGG�
� � � ��������������������/ �������J�$� �B�(����������� ���
�
�������������������������:�� ��������� ���(� ��$ �����$�'�B��� ���������� ������
����$��� $-���� %�� �� ������ ���� %�$� � (��, ���� -$���( ����� (�� $����$�� � ����
��������$�'�
�
<<:� ��*� �5��$��1�!��I+$�-��� ��5��$�3� 2=���� ������ �������&����� $���� ������ ����%�$� �(��, ������������$��������� � ���( ������)-������(������$��'�
�
����F���������� ���!����S����� ���%��=��$��� $�����J�� �� ��"�
=����@������U�GGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGG�
� � � � ������J�$� �B�(����������� ���
�
=�������������;'0;+���� �����$� �����������$ �����$�'����(��$����� �����������
���������� ��������� ������� (����� � ���� $�� ������� ���� ���� �� / �� ���$���� %��
�� �����$�������(��)-���)��� �����$��'�
�
�������I���$���#�$/��&,���$���$�5��$����� ������� ������� ��/������%�������%�$� �(��,�-$����)�������- ,� ���$�� �� ��� ���
���� ���(��)��/�����/ �������$��'��� ���(���� ���� ��� �������-����������������� �� �/�
� ��$����� ������� ��/��� ,�$��(��,�%�� -���������� $��)�� %��-�������� � ����� ������ ���
#�� ����� ��� ���� $-���� %�� ��� ��$�� $����� %�� �� ���� �� ��� $������� - ,� ���$�� �� ��� ���
���� ��$��'� ��� ���� ��� ������ ������� ����� %�$� � (��, ������ -$���� )������ )-������
���� ��$��'�
�
��:��+�.����$��* �0�+I����$��5��$��1��$�$����&��/���.�5��$�3�2�������������%�������%�$� ���(����������� ���������#���/ ������!%����/�#���/ ���"�(- ����� ��� $���$ �'�
�
� � �� � B�(����������� �����/ ����
����� ��� $���,�@������U�GGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGG�
� � �������� ���������������� ���#���/ ����
ANAL�Z YÖNTEMLER�
��������������������������������
38
�
��������%�� �� ����������$�� ���(������������(����������� ��� �������$�� ���(��$�������
��-������� ��� ��#������$ $���)-��������$�'�
�--:� �#*��$�*����$)� �* �0� +I����$�� 5��$��� ��� ����� -������� ����� ���#� ��/ ������(- ����� ��� $���$ �'� �
�
� �� ��H������� ���� � � � ��H������� ���
������� GGGGGGGGGGGGGGGGGGGG������%�������������GGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGG�
� ����������������#���/ ���� � � B�(����������� ���S�H������� ���
�
��� ����� %�� �� ����� ���$�� ��,����� ����� �&/� %�� ����� ���� ����#��$��� #����� �$ $���
������������'�
�
<<:�&����7�/������-�$<��&��$�*����$)�+I����&��$�*�����5��$�G������%�$� ���(����������� ����� ��/ ��� ������ ���� ������� ������� %�� �� ������� ��� ��$�� ��� �������� ����
%�$� ���(����������� �� ��#������$ $���)-����'�
�
��������J�$� �B�(����������� ���
@����U�GGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGG��
������������������������/ ��������� ����!��#���/ ���"�
�
//:� �#,$� 7�/���� ��-�$<�� &��$�*����$� +I���� &��$�*����� 5��$�� G� � T���� %�$� ���(����� ������ ����� ��/ ��� ������ ���� ������� �������%�� �� ������� ���$�� ��,����� �����
%�$� ���(����������� �� ��#������$ $���)-������
�����T����J�$� �B�(����������� ���
@����U�GGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGG��
��������������������������/ ��������� ���!��#���/ ���"�
�
��:��+�.����$)���//���#�7����(��5��$��G�*�$$�-��%�� ����-������� ��$�����$$�� ������$�����%�� �� �����,����� ���� ��(� ����'�
�
�������B�(����������� �����/ ����
@����U�GGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGG��
�����������������������������������*�$$�H��J�� ���
�
@������� :+$��� ��,��� � ���� ����'� B���� ������� ��$$� -�� %�� �������� ��(�����
������ ����$���$�&��#�� ��� �������� ����'�
�
00:� 5 +� ��$�$���$� 5��$�� 2� � ���� ���� ���� #������� �� �� �� ������� � � $�� ���������� �����- ,� ���$��(������$�������� ��� ��'�=���� � ��� ���� ���$��(������������$���
(�����,������ �������$����������$�������� ��'�
ANAL�Z YÖNTEMLER�
��������������������������������
39
�
�������������B�$�� ����G����� �5���� ���
@����U����GGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGG��
������������������ � H$��� ���������
�FF:�!,��$�7����*����$)��#*��$�*�����5��$���
������ %�� �� ����� -������� ���� ������� ���#���� $����� %�� �� ����� ��� ��$�� ��� ��������
-������� ����#������$ $���)-����'�
�
������J�� �� ���
@���U����GGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGG��
������������� � H������� ���
�
HH:�!,��$�7����*����$)�!�'���������������5��$����
������%�� �� �����$�%�� �����������!H������� ���S�T����J�$� �B�(����������� ��"��������
������� $�����%�� �� ������� ��� ��$�� ��� �������������%�$� �(��, �� ��%��-������� �� ��
#������$ $���)-����'�
������J�� �� ���
@���U�GGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGG�
������������ � � ���%�� ����������
��� � !H������� ���S�T����J�$� �B�(����������� ��"�
�
@������� (�$��� ��,��� � ���� ����'� @������ (�$��� (����� � ���� $����� %�� �� ����� (��
������������%�$� ���(����������� �� ��#������$ $���)-����'�
�
��:���//��!,��$�7����*����$��#*��$�*�����5��$��1�� �����5��$�3��
*�$$�$�����%�� �� �����-������� ����������� ���������$$�$�����%�� �� ������������$�� ���
��������-������� �� �� #������$ $���)-����'�@���$�����$$� $�����%�� �� ���(��� �
�������� ���,���������������� �������$���� ���#�$���$��'�
�
���*�$$�������J�� �� ���!=��"�
@���U�GGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGG�
�������������������� �� H������� ���
�
@������(�+$�����,���� ��������'��
�
N���E���!,�,�,$,$��$���#�$/��&,���$���$�5��$����1������� �5��$����3��
��� ���� ���� ���O� �������%�� �� ������%��� � �� ���/� �� ����$������- ,��$�� �� ��� ���
���� ��$��'�
ANAL�Z YÖNTEMLER�
��������������������������������
40
�
��3�� +*�!�'���A�#��5��$���
����� $�%�� &���� ������� ������� ��� ������ ��� ��$�� ��� (�� ���� ,�$�� ��������� )-����'�
�� ���(���� ���� ��� ���������� �������(��$-���$����,�$�#����� ��$���)-����'�
�
�������������������� ��������*� �����*� ����!���� �����*� ���"�
�������%��F����@�����U�GGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGG�
���������������������� ������������� � ����@��� ���������*� ������
�
@��� ������������������ ���$��� �� $��&��/ ����'�
�
������-������ �������S��-��������������
@��� ���������U�GGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGG��
���������������������� � ���������0�
�
@������ ������� ��� ����� (�� $-���$�� ��,� $�#�� ��� ��$��� )-����'� ����� ���,� 96;+��
(- ������� ��� ����� (�� �� $�� ��,� )��$�� (�� ��� ��$�� (� ���( �'� ����� $�%�� &�������
�/�������$��(����� ��� ����� ������� ���� ������ ���� ��� ��� � ��$����%������ ��� ����
���� ����������(- ��$����)-�� �����$�'�
�--3����<�*����$�!�'���A�#��5��$���
� ���� �����$�%��&����������� �������� ���� �����������$�� ���(������,�$����& �������
)-����'����������� ���� �����(��$-���$����,�$�#����& ��$ $���#�$���$��'�
�
�����������$ �=������� ���
� ���� �������%��F����@�����U�GGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGG��
������ � � � ������@��� ���������� ������
�
@������ ������ 96;+�� (- ��$����$��� � ���� ����� (�� �� $�� ��,� )��$�� (�� ��& � �$ $��
(� ���( �'�� ���� ����� $�%��&������� ���� �� ������� �&��� ����� �����(�� $����$���%��
����� ��������� � ���� ���� �/����� ��������$��(�� ��$������)-����'������� $�%��
&������� ��� ���� ����� ��������� (����� (�� (- ������� � ���� ���� ��&� �$ $���
(� ���'�
�
<<3�A�#���!�(������!�'���A�#��5��$���
F�����$���� ���$�%��&����������� ������������(�����%('�&�����$���� �������� ��� ����,�
��$����� � ��$������)-����'�
������=������� ���
F���������� �����%��F����@�����U�GGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGG��
���������������������� � � @��� ����F���������� ���
ANAL�Z YÖNTEMLER�
��������������������������������
41
�
//3��� �N���E���1�E�� ��3�����������!�'���A�#��5��$���
=���,� � ��� ������� $�%��&���� ������� ������� ����,� � ��� ���������(�� $-���$��
��,�$�#��$�%������������,� � ����������������� �� �/�� ��$������)-����'�
�
=������� ���
=���D� � �������������%��F����@�����U�GGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGG��
���������������������� � � �@��� ����=���� �������������
�
!=���� �������������U��-����J�� �� ���>�����J�$� �B�(����������� ��"�
�
����������$� ���� ���� ��� �������� ��������,� � �������������&/�� $����������
%�� � ���� ����� $�%�� &������� ��%� � � $������ ������� )�������$��� #�� �� ���$�
$���� ���� �&/� � $������ )-����( �'� @������ ������ � ���� ���� ,� � ��� ���������
%��� ����������� $������������������'��
�
��3�!%$�$�7����*����!�'���A�#��5��$���
�-���� %�� �� ��� $�%�� &���� ������� ������� $-���� %�� �� ������� %��� ��� - ,��$��
�� ��� ��'� @������ ��������� ������ � ����� ������� $-���� %�� �� ����� �������
&������$������� $�����������������������$� ���� ������ �������$-����%�� �� �������
)������$��� ,��� #�� �� � $������ )-����'� @������ &��� ����� �,���$��� )�,�� � � �( �����
���$����(��������������'�����(�/ ��&��� �������-�� ����)-����������������$�� ��
����� ���( �'��
�
���������=������� ���
�-����J�� �� �����%��F����@�����U�GGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGG��
����������������������� � � ��@��� �����-����J�� �� ���
�
003�!,��$�7����*����!�'���A�#��5��$����
������%�� �� ���$�%��&����������� �������$�����%�� �� �������%��� ���- ,��$���� ��� ��'�
@������ ��������� ������ � ����� ������� $����� %�� �� ������� ��/��� ����� �����$��
�� ��� $������� ������� ��������� $� ��� � ���� �� ������� $����� %�� �� ������ ���������
%��� � �� ����$������ )-����'� @������ ������� &��� ������� -�� ���� )-��� #��� ��
����� ���( �'������$�� ������������$����(��������������'��
�
=������� ���
������J�� �� �����%��F����@�����U��GGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGG�
���������������������� � � ��@��� ����������J�� �� ���
�
�
ANAL�Z YÖNTEMLER�
��������������������������������
42
FF3�+I�����* �0����!�'���A�#��5��$���
��/ ������# ��� $�%��&���� ������� ������� �������# �����%��� ���- ,��$�� �� ��� ��'�
@������ ��������� $� ��� � ����� ������� ���# ���� %��� � (�� �� $�� �� ����$������
)-����'�
�
���������=������� ���
��/ ������# �����%��F����@�����U��GGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGG�
���������������������� � � ���@��� ������/ ������#�
�
@������$� ���� ���� �������������/���� ��,� � ��$������)-��������$�'�
�
HH3��#*��$�*����!�'���A�#��5��$����
H������� ��� $�%�� &���� ������� �������-������� ������� %��� � �� ��� �/� �� ��� ��$������
)-������(������$��'�@���������$����(��������������'�� �������#�� �����������)�,� �
�� �%�� ���%('�#���-� ������������������������� ����������� �� ��'�
�
=������� ���
H������� ������%��F����@�����U�GGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGG��
��������������������������� � �������@��� ����H������� ���
�
&M�����*�5��$������
��� � ��� ���� ���O� ������� ��� �� (�� �� $�� ,� � �/� ,� � ��$������ - ,��$�� �� ��� ���
���� ��$��'�
�
��3�&M�������� �E���������$/�*�����E*�����%� ���$�5��$�����
6P ��" ��� �E�&M���Q��� ��� �E����5��$��� ����������� ��� ����������$����,�����(������� ��V���� $������)-����������$��'��� ���
(���� ���� ���&������� �� ������ ���,�$���(������� ��V������������%���������$��'�
�
�P ������� �&M���Q��� ��� �E����5��$��� �������������� ����������$����,�����#�� ���������� $�������������#�� ��� ���$������
- ,�$������� $���$ $���)-����'�
�
>P 5��(�$�&M��Q��� ��� �E����5��$��� ������� � ����� �V������� ���� ��� ������� ���$�� ��,���� � � ���$������ )-������ ����$��'�
@����� ������� � ����� #�� ��� ��� ������$�� � $�� �$ ��� �V���� ����� � � �/� � ��$������
)-����'��
�
�
ANAL�Z YÖNTEMLER�
��������������������������������
43
?P !%$���&M���Q��� ��� �E����5��$��� �������������� ����������$����,�����$-�����V���� $������)-����������$��'�
�
4P !%$����� �&M���Q��� ��� �E����5��$��� �������$-���������V����������� �� �/�� ��$������- ,��$���� ��� �������$��'��
�
--3��������$ �-��� ��5��$��1�#�������$�$�&M�����(��5��$�3��
*� � �����( ��� ������� ����� �&(� %���� ����� ������� ������� �� ��� � � $�� ����
������ ������� %��� � �� ��� �/� �� ��� ��$������� - ,� ���$�� �� ��� ��'� @����� �����
�&/ �������#��$����� ��������������(��(�����$� �������/������)-����'��
�
����������������=����V��
*� �?����( ���@�����U����GGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGG���
���������������������� � � � H����������/ ����
�
<<3�*+$+��*���$ �-��� ��5��$��
�
�������� �����( ��� ������� ������� ��/ ��� ������ ������� ��� - ,�$�� ��� �� �� ��� $������
)-����'�@����� ������������� ���#�� �����)�����- ,��$���� ��� ��'�
�
�
���������J��)$���H������V��S�����.$'�
���������?����( ���@������U����GGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGG���
���������������������� � ����������������/ ��������� ���!��#"�
�
�������� �����( ��� ��������� /������� -���������� )���� � ��� K%��)$��� -����� �V�L� ��
��(����� ��������� )-������ � ��� K#��� )$�� ��L� ��/ ������� ���� ������ %�� (�� ��/ ���
������� ��/ ��� %�� �� ������ (- �������$�'� �������� �����( ��� ��������� �� � ��� � ���
������$��� $� ��� � � ���� )���� $�'� ��� $����$�� ��(����� ���������� ����� �����
�� ����������� �������$��� $����$� ��� ��'�
�
//3����#�����&��E������5��$���
��� ������ � ����������� �������-$����������$��� $����#���)$�� ����(��$-���$����,�
����� �����$������ )-����'� � ������� -$���� )������� #�� ���� �� �� �� �� -$��/�
-$������������)-����������$��'�
�
�����J��)$���H���������S�����.$�� ���
��� ������ � ����@������U�����GGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGG���
���������������������� � � � ����.$�� ���
�
ANAL�Z YÖNTEMLER�
��������������������������������
44
��3����� P&�#�$.�5��$��1���<�P��$�$F���� �+)��Q��� �+3��
��� ������ &�� ���$� #��������� &�� (� ���� �V�� ��������� �����$��'� F�� (� ���� �V���
� ���$��� �� $��#���� ���$�( ��O�
�
F���� �����V��U�����������������=����V���������������������
�������������������������������@��� ����F������$��������
�
F��(� �����V���%��)������������V�$�������� ��%���������&� ������-��������� ��%��
,� � �� ����-$�������������,����� $�������������� ����V�������� ����&�����$��������
(- ����� ��(� ����'� !T�)� ���$���&�� ���$�/�����$��� ���� ����)��� � �� ����
-� � �� �����$���������-$�$� ���(��������������� ������ �����-���� ��������$�'"�B� �
,���$��� ������ -$��� � ������� ��/���$�� ���$���� )� ��� (�� $�� ��� $-���� ����
�(���� ����/ ���&�����$������$��$��$�� � ����� ��,�������'��-���#��� ��(,�$��� ���
(��$�� �� -� ��)��/ ���( �O�
�
�"������#�����$�������&�����$�&��,�������!=�4�������#� ��������/���"��
("����(� ��� ����������� ����,������&�����$�&��,�������!�����������Z����"��
�"���$� �������������������$��� ��&�����$�,��������!�)&����"��
$"���$� ��������������������$��� ��&�����$�,��������!(������"'�
�
P ����$��� ��)� ����� �$���� (�$� � %�� (�$� �� ������� ��������� �-���$�$�'� ��$� ��
� ����� &��,� �$ ��� &�� ���� ����� �V�$��� ���� /��� � ���� )��� � �� ����� �-�����
����#��$��� (�����$�� ,��� &�� ���$� ��/���$�� (�� $�� � ��� �� � �,�������$��'�
��$� � ������� ��������� �� �� ����� #���� �������� ���&�$��� �(����� ������ #�� ������
���� ��'� ��� �(�/����� &�� ���� ���� ���� ��� ���� �� ���� �� ��$��� ����� ���� ���� &��
���$������(� � ���'�
�
F��(� ����%����&��/ �����$���$-����������&��� #�������-��� � �����$��'�F��
(� �����V�������)�������G�����,������� ��,��/����(��$-����������&���#������ � �����'�
���,����� ��� �������G�����,��������&�����$�����/��� �#���������������&��(� ����
�V��� (- ����� �� (� ����� ����$��'� ����G�����,� ������� )�� ���� &�#�� ���� �� ���� �� ��� )(�
$�� ��$-��� ���,��&��/ ���( $��$����#��� ������ ����������,���������'�
�
D��/���� �����$�� ����� ���( �����������G�����,���������� ���� �(� � ��� ���� #�������
�����, ����$��� (������ ������ �� �� �$�'� @����� #������� �� �� �� ����� �V�$���
(������ ������ �� $����� ������ �$��'� ����� �� (� ����� ������� (���� ���� ��� $�� ��,�� �����
������$�����( �������������-$��� ������$� ����� ���)� �����$-��� ��$����V����/����
����#��$���� )� ��������(�� ���( �'��
�
ANAL�Z YÖNTEMLER�
��������������������������������
45
B����� ����G�����,� ������ $������$�O� !�"� ������)� ����� $-��� ��$��� �V� ����� ������
� ��������(�� �������%����!("�=�������� ������!&�����$�(� ����$����� ������������ ���
%������������������"�(�� ����$���$�&��$� �������$���������������$�'�
�
�� ��� ����G�����,� ������� ������ ��� ������$��� ,���� /������� �-������ ��&�� �����
(�� ��������� ��� #���-��� #��� �� &�� ���� ��� ,�� � � ��$��$��� $� ��� ����G�����,�
���������&/�&������ ����� ��������������(�� �����)�����������������$��(��%��� ��
� $���$������'��
�
F�� ���� ���� $���� ���$�� �� ��� �( ����� ��)��� ����G�����,� ������ �/���$������
������ �����������(� ����� $-���� ���� ��&��� #���� ������/���� #������� ��� � � ���������
&�� ���$��� )��,��� $������� ����$�� %���� � ���$�� (�� #������� ��� $������ )-�������
(-� � � �� ������ � ���%���� � $�� ������ ������� %��������'� H������� 555� �������� &��
���$�(� ����(�� ����� �������� 7;;����%����)�������G�����,������� :1� ��� ����������(��
�����,��)��,���#������:0';;;����� $������������%���������'�F�����$�������/����
#����� :;';;;���� ��� ����������&�� ���$��)��,��� $������� � ���$��� (�� #������� �����
� �������'� E��� /���� #����� :1';;;� ��� ��� ����������� &�� ���$��� )��,��� $�������
�����$��� (�� #������� ��� $������ )-������ %�� � �$��� &�� ���� ���� ����� �������
� $������$� ��������'�
�
����G�����,����������$� )� �����)-���$��(��� ���%��$���%��(��� ������$�����3��������
%�������� �����3������������#��$������� ��'��������� ���� ���#�� ����)-���$� ������-�$���
%�����������)��� ��� � ����$���(�������$�� $� ��'�
�
003��������!�(����Q�!�0 ���!�(����5��$���
��� ����� � ������ ��&��(�� $����� �� /���� $����� �����$��� ��� ������� �������
������ �� �� ��� �����$��'� ��� ������� ������ � ���� &� �$��� ������ &�� ���� �����
/����$�������/�&� ��� $�����$� ���� ����&� �$���������� $���� �� �$������� ����'�
�
FF3���� "�7�����5��$���
�����������F���� ����=���������������������
��������J����@�����U�GGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGG�[�:;;�
�� � ��������F������$��������������
�
��� ����� ��������� ����� ����� � $�� ���� (�� (��� &�� $����� ��� ��$�� ��� ��$�� ��� ��������
)� �� � $�� ���� ���� )-����'� B��� )� ��� )-������ ���� ��$�� (�� ������ ���� ����
)� � ���� &�$�� ���� $�������� ������ ���� ������� ���� �-�� ��� ��� ��$��� �� $� �����'�
.� ����� �� �����/���$��(� � �(���������)� � �%��)� ��������� ��� � ���� ��$��
ANAL�Z YÖNTEMLER�
��������������������������������
46
���(�������-�������� ���� ����)� � ����$�&��#�� ������������-�� ����� �����$��� ��
$�&������������������$�'�
�
�: ��E����E��+* ����1&������.�E��+* ���3��
�� �� (� � �������� ������� )� � ��� �� ������� )$�� ����� (�(���� � �� � $����
�����$��'��� �(� ��������&������������$���&���$�����������$���&��/ ���( �'��
�
��������/ �����(��.$�� ���
�� ���� �=������!*����"��U�GGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGG���
�������������������� � ����������� ���������������
� � � � !���� �������>�������� ����.$��"�
�
��/ �����(��.$�� ���
�� ���� �=������!�����"��UGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGG���
���������������������� � ��������������@�����
�
������ �����O� (��� ������ /������� ��� � #������� %���� ��/ ��� ������ /�������� ��/ ��� ��� �
)� � �����(- ����� ��(� ����'�
�
�
�
�
�
�
�
�
�
�
�
�
�
�
�
�
�
�
�
�
�
�
�
�
ANAL�Z YÖNTEMLER�
��������������������������������
47
>3 �����&���7�&��&���������
���(���/������ ��� �����)�,�� �� $��������� ��$��#��� �������%���� �/��� � ������)-�����(��,��$� )� ����'�
�
.�,� ���� #���� &������ ����� (����� ����� )� ������� $�� ������ ���������� %���������
�����$-������&�� �����/�������� ��� ������,���������� �$�'������� ����#����3�������
)��#� ����� ��� �������/� ��'�
�
.��#� ���/���$���� ����%������� �����$�� �� #��� ���������� ,�$��)-���$� ��� ��/� ���
������������'�.� �����)-������'��
�
B���� �$��� ����&/������(� ����&,(��������������� #��� ������� ����������/��� ��$���
��������� ��(� ��� �����, ���%�������$�'�
�
���� ���� �������� ,)�$��� �� ��) �$� ��� $�%���� � (,� ��� (�� ���, ��$�� ��� �
� �����$��'�
�
����$��� #����� � ��������� ���������#���-� ��� ,�$��(����$��������, ���� ������ �
�-���� �� ��)��#� ���� �����-���������������$��'�
�
��������� ��� �������/������)��������)�,� ����#����3�����3��� �/�� � �� �������(������
�� � ��$�� ��$��$�� ������ ������������������� �� ����� ��$��� #��$� �������)� ��������
#����� � �� ������(� ��/�� ���$�& �$��-�)-������'�
�
���� � ��� �� �-����� �� ��� ����� ����� %�� ����� %�$� � /���� ��&�� ��� ��/����
������$��'�����(���-���������G������%�$��$��/����/�� �Q��$������� ��$����$���
%�� ����-���$���� ���/�G���� ������$������� ����'���������� ���-���� ������� ���� ��
%����/�� �%�� ���$��$������� �����$�&��%��� ����, ����� � ��������� ��'�
�
���� �A���*� ������
��$��$��� ��$�� ��� ��� � ���� � ���� #��� ��� $� ���� ,��,������,������ ,�� $� ��'� �����
$��)��%��$��)�� �������$��)� /�)$��'�F���#����&���������� ��(��&���������(�(�� ��'�
�
F��&��)�(��������� #�������� ���� $���)-��� ���� �������� #������$��� ����� ������ ,��
(��/�������-�� � ������ �/������'������ ��� �$������� ����$�&��#�� �����������,���$��� �
� ��������� �)-������(�� ���������&��$�� ����������� ��'���������� �����$�%����$��'�
�
��������� $�,��#��������,��$������$� �����(��� ����� �������%��)�,������ �/���� ��O�#������
)�����$���#�� ������ $���)-������ ���$��(���%�� �����,��������,����� ��(� ����
����� �������'� ��� ���� $��)�� � � ������� ����� /������ ���� )���� � ���� %�� ����� ��� ���$�
ANAL�Z YÖNTEMLER�
��������������������������������
48
(�� ��� ����� )-��� ���� ��� $�� �� �(�� ���� ��� %��$� ���$�� $��)�� ������� (��� ����� %��
���� �������'�
�
����%���� �/ ��#���������$��� � ��������������� ���$��-� ��$��)(�$����� �$�� $�'�
.��� �/�� �Q�%��(�� ��� ����(�� �� � ������(���� ��$��� ��$�� #������ ���� � � � ������
���������� �(����������%������������� $����)-�� �( �'�
�
������ %�� $���,� �%�� ��� � ����� ����� ���( ����� (�� )(� #���� ��$��� ��� ��&��� %��
�����Q� �,���$���-��� $�'����)(�&��� �%�� ��$��� ���� G� �� �/� $� )� ���� ���� #����
&������ ��%������$�� �� �����$��(� � ����� ��'�
�
��������� ��/���$���#����&������ ���%�� ���&�������� ���������������� �������(�����
��������� � ������# � � �����(�� ������ �� �� ��&��� �������,� � ��'� �����/�� �Q���
� �������� � ��� �����-����� �������$��&��)��%��$��� $������%��&��)��-���)�����
)-������,� � ��'���
�
>:63 ���0�(�$���$����$����'��&,���$������$������
.�� �(���� ������ ����� ���)��#� ��� !�&���"�� ���� �%�� ����,�) ��� �� ��� ������� ���
� )� �������� �� ����� �� ��� � ����� ����� ���( ��'� .��#�� &���� ���� ��� !�&����"��
) ��$� ��� ���� � %�� ���� ���$� (� � �$� ��� ������ $ �� )�,��,�� � $�� ���� $���� ���
)��#���$����R�R������$��)-���� ��'�5�������)��#���������� ���R[R������$�$�'�
�
.��#� ��$���/����/������ �������/������ �� � !�����$��"�/������ ������ � ��$���
/����� ��%�$� � �� ���!#�����"�/��� ����$������� ��� ��'�
�
>:�3 A�������$�/����������$/��&,���$���$����0�*�����
.��#� ����&�����$�/�����$��)��� � ���,� �� $��&���� ����'�D���&�����$��$���� ��
( )�%�� ���)��#� ������������� ��/��)��� ��������#��$����� ���(�� �� $��&���� ���( $��
,��� �-���� ��� ��(�� ������)����� ������'� D��� �-����� �$����( ) ��$���� ������ ��
%�� � ��'�
����������
ANAL�Z YÖNTEMLER�
��������������������������������
49
���0�*�"�������
Çizgi grafik Çubuk grafik
26 2November
9 16 23 30 7December
14 21 28 41999
50000
Volume (12,532)
31.532.032.533.033.534.034.535.035.536.036.537.037.538.038.539.039.540.040.541.041.542.0Washington Mutual (39.00, 39.13, 38.19, 38.38)
26 2November
9 16 23 30 7December
14 21 28 41999
50000
Volume (12,532)
31.532.032.533.033.534.034.535.035.536.036.537.037.538.038.539.039.540.040.541.041.542.0Washington Mutual (39.00, 39.13, 38.19, 38.38)
Mum grafik X O Grafik (Point figure)
26 2November
9 16 23 30 7December
14 21 28 41999
50000
Volume (12,532)
31.532.032.533.033.534.034.535.035.536.036.537.037.538.038.539.039.540.040.541.041.542.0Washington Mutual (39.00, 39.13, 38.19, 38.38)
1995 1997 May Sep 31 Nov 18 1998 Jul 28 Sep 09 22 1999 05 06 07 08 11 12 13 14
5000
10000
15000
x10
Volume (12,532)
10
15
20
25
30
35
40
45
50
Washington Mutual (1.607x4.820-H/L) (39.00, 39.13, 38.19, 38.38)
Fiyat /i�lem hacmi grafik Kagi grafik
November9 16 23 30
December7 14 21 28 4
1999
50000
Volume (12,532)31.532.032.533.033.534.034.535.035.536.036.537.037.538.038.539.039.540.040.541.041.5
Washington Mutual (39.00, 39.13, 38.19, 38.38)
N D 98 23 F M A 09 27 M 20 J J 22 A S 04 21 24 O 21 N 04 13 D 22 99 05 07 11 13
5000
10000
15000
x10
Volume (12,532)
25
30
35
40
45
50
Washington Mutual (3.000% Kagi) (39.00 , 39.13, 38.19, 38.38)
��
�
�
ANAL�Z YÖNTEMLER�
��������������������������������
50
>:�:63 N�#F�����0�*�����1��$��KH�� �3��
���)��#�� �����$��/������ ����(� ���� ��� � �$�( ���%�� ��� �� ��� ��'�F�� ���� �����
��/��� �%������ �� ������ ����#��� ���� ����$�� ���(��-�� ����&/��'�.��#���&���%�����(��
-������� !(�)����� #������ $�������� $�������� ��(��-������"�(�� $����� ��(�� ������
������� $���$ �'��-� �������� �(�� �� ��������,����'�
�
>:�:�3 N,-,*����0�*�����1����KH�� �)�A�FHP�+B�KH�� �3��
F�����$�/�����$����,���� ��� ���,�(���)��#� ���� ��� �����:7C6��� ��$���&��W� �
�������\����� � ����#��$�������� ���� ���'����(���&� � ����������������$� ���%����/��� �
%�� ����!#����%������$���$���� ���"�,�����,�(���)��#� ���� ) �� ���%�����&��&��)�
(�� �����$�� !-������ )��$�"� � $���� ,� � � $���� ��� )-�������� �����':� ��� )��#��� #����
��� �������!���)������$�)����)�"��� �����)-�� �( ������ ��'�
�
�� � �����������$ �� ,�$��!:�)���%����:�&�#���)("�/���$��� � ������������%�����
$� ���$���� ���)��#���RGR� �� ���� ���'���� �� �����$����(��,�)� ��(�(����(�� ����'�
!���������,�)�� ���$���-�������� $����������(�����,� ���'"������,�)���������������
RGR�!�)&����"� ����� ����/��� �$������� ����������RGR�! �#����"� ����� ��$���,� � �#�����
(� �� �'�
�
��
>:�:>3 �+* ��'�� �*������0�*�����1�+�$ ���$/���F,���KH�� �3��
D����������� ���� ���(��)��#�������� ��� �����:77;I ��� ��$���� ��� �����(� ���� ���'��
F�� ���$� /�����$�� �� ��� ��� )��#� ���� ��� ��� � ������ ������� )������$��
���)��� � ����� �� ��� �������$��'�=�����%�� �� �)��#��� $��� ���$��� ������� ���-��� �
1 Teknik analizde, çubuk grafikler (istatistikte oldu�u gibi) sıfır ekseninden ba�lamaz, en dü�ük ile en yüksek de�er arasında yer alır. Bu çizim yöntemine �ngilizce'de "vertical line charting" de denir.
kapanı�
açılı�
En yüksek
En dü�ük
En yüksek
kapanı�
En dü�ük
ANAL�Z YÖNTEMLER�
��������������������������������
51
-�� ��� $���� ���� ���� � $�� � $��� )��#�� ,�����(� ����(� � �$�� ��� ��� �� ��$����$��
!R-��� �$�� � � ��$�R"�)��#��� ����$�'�
�
=�����%�� �� �)��#� �����$������/��� �%�������� �� ������ ����#��� ����)(���� ���������
)�� ������(��%����� ��� ��������� ������ ����,� �'�D���-����R�����(���R�!(�[���"� ��
R)��� �$��� �������R� !��%��� � �������"� (� � ���� $�'� .��#��� R�R� ����� �-���$��&���
������, ��� R�����(���R�$����� ��$��$��'�� ��$���-�������)-�� ������������&�� ���$�
,��&���� �����������%�� �� �)��#��$��#�����$������$������$ �� $�'�
�
.��#����R[R� �����%��$�����$����)� ������� ���R�R� ����� � ��)-����'�� ���� �����$�����
)��#�� ,���� � ��� (� � �$�� ���� � %���� ��� � � ������� ��$��� %���� (����� �����$�� (��
$�� �����$����)� $��$����/� ��'�������$����)��#���R[R��������(�������&��&��)�(��
$�� ��������$���������(���$��!-������)���,�$�"�� $������ � � ���'�=�����%�� �� �
)��#� ����� ������� $������ � ��$������ -� ���� ��� (�� �������� $������ ��'� ��� -��������
��� ����)��#����)-��� ��� $���� ���(� � ������� !-������)��"� ���� �(��� ��(�(� ��� ��
��� � � ���� $���� ,���������%�� �� �)��#� ���$���������� ����� ��)-����$���$ $��$���$��
(�&�$ ����'�
���&����,� ��&�����$�����/��� �#��� ���� ��������%�� �� �)��#����,��'����)��#���������
(���� ��)����$���������������� ����� � � �( ���,���������R01;�[�:�)��#�R�$��$���'�
� ;:';<'C:�:8';;;� :1';<'C:�:8'1;;� 0C';<'C:�:0'<1;�
� ;0';<'C:�:8';;;� :6';<'C:�:8'1;;� 9;';<'C:�6�:@4��� ;9';<'C:�:8';;;� :<';<'C:�:8'1;;� 9:';<'C:�6>:����� ;8';<'C:�:8'1;;� :7';<'C:�6?:����� ;1';<'C:�64:�4�� :C';<'C:�6?:�4��� ;7';<'C:�:1';;;� 00';<'C:�:9'<1;�
� ;C';<'C:�6?:4��� 09';<'C:�:9'01;�
� :;';<'C:�64:���� 08';<'C:�6�:@4��� ::';<'C:�:8'1;;� 01';<'C:�:9';;;�
� :0';<'C:�:8'1;;� 06';<'C:�6>:�4���
��:1'01;� [� � � � � � � � �
��:1';;;� [�� ��� [� � � � � � �
��:8'<1;� [�� ��� [�� �� � � � � �
��:8'1;;� [�� ������ �� � � � � �
��:8'01;� [�������� � �� [� � � � �
��:8';;;� [�������� � �� � �� � � �
��:9'<1;� ���������� � � � �� � � �
��:9'1;;� ���������� � � � �� � � �
��:9'01;� ���������� � � � �� [� � �
��:9';;;� ���������� � � � �� [�� �� [��
��:0'<1;� ���������� � � � �� � �� �
ANAL�Z YÖNTEMLER�
��������������������������������
52
�
>:�:?3 �,�����0�*�����1K�$/��� �<*�3��\�/�� �������#��$���$�� ��/��� ��$���� ��� ����������)� �� ���(��)��#���-��������
�� ��$����������� �$��$���� ��� �����(� ���� ���'�D�(���)��#��$���)(�&��������$����
(��)��#� ��������(�������� �� ��$���� � ��'�F������� �� � ) �/����$$��!�����)����
&�#���%'"�)��,�� � �����,� � ���������������$� ���%����/��� �( ) ����,���'��,� � �#�����
����-����$��� ���)-���� ��#������'�����������,� � �#��������� ���$��$���� ��$����
(��#����������-�����)�������/��� ���� ��� �����$��'�����
��
�*���6� � � � ��� �*�������*�����(�����,� � �#����� ����/��� �#����������$���#�����)-���������%������� ��'��
��
��/��� � #����� �,� � � #�����$��� $�&��(������ ������ ,� ����� (� � � � ��'� A����� ��/��� �
#����� �,� � � #�����$��� $�&�� $� ���� �� ������ $�� ������ ,� $� �� ���� ���)� ����� � ��'�
*����� ,���$� ��� �������$��$����(��$�� ������� ���� �������� ������ � ����)-���
#�� ��� $������%��$� � ��#�$���$��'���/��� �#�����������$� ���#�������,� � �#�������������
������#������ ��� ����$������$��������� ���$���%�������$���,�)�� ���'�J��,�$� ��
� ����� �� ���� � �$��'� ��� &� $�� ��� ���� �,� � ��� ��� $� ��� #����� � ��� ��/��� ��� �� ���
������#�������� � ����$������$������� ��%�����,�) ���� �����������,�(� �(������
�� �� � ��'�
�
�����)��#�� �� ���$��� � ���#������� �������)��#� ���$��$��(������ �� $�����$����
)� �'�.��� $��,�(� ����� �� ������� �%��/��������� �� �������,�$� �� �� �����
$� � ��%��/�����������# ������#�$���$��'�
�
�,����/��5� ����N�*�$��%�"$"������B��� �����$�$��%�������� �-����� � ���(���������)��#�� �� ���%��� ��2�
�
ANAL�Z YÖNTEMLER�
��������������������������������
53
�� � �����$�$��%����$� � ��-����� � ���(���� �� ���%��� ��2��
��
>:�:43 ���0�*���/������$���."�"��
F��� �,� )��#�� �����$�� $�� �, ��� ������ - ,��� ,���� �� �� )��$��'� .�� ��� )��#� ���
,� ������ #��� ��$�� ���� �� �� ����� ������ ��� &�#��� ������ $���� )� ��� )�� ��� R[R�
�����$�� )-��� ���'� ��� � )�� ���$�� $�� ����� $����� -�� �����$��'� .�� ��� )��#���
��) ���I$��R$� ��)��/&R�%����R����G$���)��/&R�� ������$ ��$��� ��'�
�
.��#� ���� )�� ��� ������ &�#�� ���� �� ���� �� ��� )(� $�&�� )�� � ������ - ,� ���$�� $��
&���� ���( �'� .��� ,�$�� � � ��� %�� ���� �� ���� �������� !&��� $����� %���� ���� (� ��
)("�(�� ���)��#� ��$��)-��� �( �'����)��#� ����)���,�)��#� ���!����G$����&���"�$���'�
���)��#� ����&���� �������,������$��%�����%���)� $��,��&�� ��� �� �$��'�J���)� �)(��
)��#���&���� ��$������ ������ ��� ��/������ ������%��(����)-���(�� ������ � ������ $��
&�� ��(�� �� $����/� �� �$��'���� �� ����&�/� !������� ��� ���$��$�& �� ���������"�
%���� (�� (- ����)� � � (��� ��$�� �� �� ���, ���� %�� ( )���� ��� ����$�� ,��� &�� ��
)��,�� � �� �����$�'�
�
>:�:C3 ��� �� �*�'���+F��� ��*�*��$�����
5����� ,���$��� #����$�� � �����)��#�������$����� ���$���� ���� �����)-��� ���
K�������L��������� �$���� ���� �����)-��� ���K �)�����L�� ������$ ��$��� ��'���)������
�� ������ ����� ������ �����$�� #��� ��� �����$��� $�� �� $�&�� �� �� �� � ����� � ����
#������%���'�
ANAL�Z YÖNTEMLER�
��������������������������������
54
�
���&���������� ����$�� (�� &���� $����� 1� ��+�$��� 6� ��+��� ,���� � �� (�� )��#���� �� #����
�����$��� ���#�� :� (��� � ����� )-�� ��'� :;� ��� � ��� (�� &�� :0� ��+��� � � �����$�� ��
���#��0�(���� �����)-�� ��'���)������)��#���� ��&��� �� #����&�������$��M0;����� ��
#�$���$���%���������$�����������#�� ��)-��� �'��
�
���&��.�,� ����*�����$�����:';;;�$�����$���:':;;�$�������,���� �� ����M:;�)(��� �� ��
(������ ��#�$���$�������(�)�����$����9;';;;��%�� ���$��:;;�/��� ���$�� ��#�� ��(��
-���� �� ����'� �������� ����$�� )�,� ���� ��� ��� $����� ��,��� ���� ����� � $�����
(������&������ ���)-�� ����( �'���)����������$����)�,� ����:;;�/��� ���$�� ���
)��#�����)-��������(�)�����9';;;�!9;';;;���$����M:;+�"�/������ ��� �����)-�����'�
�
�
�
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006
10000
20000
30000
40000
50000
60000
70000.XU100
��
6��4P���C���������&���$/�*���1�+F��� ��*3��
�
ANAL�Z YÖNTEMLER�
��������������������������������
55
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006
10000
20000
30000
40000
50000
.XU100
��
6��4P���C���������&���$/�*���1��� �� �*3��
>:�:@3 ���0�*���/���E������* ���$�$��%� ����������
F�� ���$� #����� %���� ��$���� ��� ��������� !���$�)� %� ���"� (��� ����� $�&�� ��
��� ���( �'� B� ����� ������%�� �� � )��#� ���$�������� ������ � ����� � ��$���� ,��� ���
������� )-��� ���'� D�)� %�� ,�(��� )��#� ���$�� �� ������ )��#��� ,���� �� �� #����
)��#���� &����� � ����� ������� ,� �'� ������� � $���� �������� �� ��$��� R�R� �����$��
)-��� $�� )��#� ���� $�� &���� ������ ������$��'� ��� ,��� ( )���� �� $�&�� �� ���
)��,�� � �� �( �'�
�
����� %�� ��� &������ ����� ,�(��� ,�$�� )-��� $�� )��#�� �����$�� ��� ��� &����
������,��,�(�����!���������"����)�� ������� $��,��$��� ��'�
�
.��#� ��$��� #���� �� �������� ���� �� � ���� ,��� ������ !["� ���� ����� ����� - ,��
(���$���)-��� ��� )�����'� H������� )��#���� ��$��� $���� ��� )-��� ������ ��/ ���
����������)��#��$�������������� �)��#� ������ ��� ��������� �$��'�
�
>:�:=3 "�*���D/�� A����� ��$�/�� ���0�(�� N�#���$/�� &��E���E���$���#���+�,$�����
������I$�� &�� ���$� )��#�� ,��� ���� ��� ����� ,����� ��� (����� ��� ���� (���� &��
���� ����� R��R�� R���R� %�� R��� ���R� � ����� ���� ���� %�� (�� ���� #��� �� ��������
-$����$�'� ���/��( ��� ,-����� %�� R#���R� ��)� ������� $���� &�� ���� ��� �� ����� ��
ANAL�Z YÖNTEMLER�
��������������������������������
56
� ���� ,���)��#�, ���,���� �� �� �$���� R��R�&�� ���$� �� ) ��� ��'������� ������
� ������ ��� � ��$�� $�� R��R� &�� ���$��� -$����� ���������� $������ � �� ��'� � ���
�������$�����R��G���G������R�����������/� ����%��)��#������/ ���������)-��� �'�
�
�������� ������ ������� �� )��� ��� ���� $���� ����� &�� ���$� /�����$��� R��G
���G������R� ���������� ����$���� ������� �� �� $���� �� $��� ������ ��� ��� )�,� ����
#��� �� �� ) ����� �(�(� ��� (�� �� $��� #���� ������� ������ ��� ��� �,���$��� $�%���
�������$�'�
�
>:�:�3 �������� �� ������ '�Q'���� ��� "� !�(� ���� �"$"$/�$��$<�*��7�������$�!"#�� ��������
����������������� �� ��������-$����)��,�� � ������������&������ ����� #��� ����$��
$� � ���� ���$���� )� ��� ����� $�'� ��� $� � ��� �(�(�� ������� ��������� ��$��� ��
������ &�� ���$� �������� %���� ��������-$���� ��$��� �� &�� ���$��� �����$��
�� �$���� &�� ����� $�� ��$�'� ���� ��$�� (�� �(�/ ��$��� $� ���� (�� $� � � ���$����
)� $��$�������#��� ���������(��$��#�$���$/���� � � �������)�����'���� ��$����������
��������� %�3%���� �������� -$���� )����$��� -����� ���� #��� ����� � ���$��� #���� ��
�� �������$��� �/��(- ������������ � ���#��� �� ����� � � ���������)���� ��'0�
�
� � � ������ � � � � � � � �
� � ��������������������������� � �����������G����*��S��!?F���[����"�
� ���� � � ������U�GGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGG�
� � � � ������������������:�S�����S���5��
� �
�����U���$� ������ ������� � � ��5��U���$� ������ �������
?F���U�?�,&���&������� �����#����� ��*��U����������������!��"�
�
F�� ���� ���$�� R��RGR���R� #����� ��)� ������� (�� ����� -����� � ����� � �� � � ��� %��
������&�����$�7'1;���������M:;;�(�$� ��M�:;;�(�$� ��������������������/����
%��;'1;������������$��������������#������9':;���I���$� �������%����� ��'�7'1;���I��
���� #��� �� �����(��$�� #�$���$������7'1;���I$���;'1;���I �� ����������,�����/��:���I ��
��,&��� &����� �� ����� #������� �� ����� %�� (� ����� C� ��I�� 9I�� (- ���� )�����'� �� �����
������!9���"�����������������%����������$��������$��������/���$��� � ���9':;���I ��
2 Bu formül kullanıldı�ında, fiyatlar aynı bazda ifade edilmektedir. Buna ra�men, paydaki ekleme ve çıkarma sonucu, "düzeltilmesi gereken fiyatların birbiriyle kar�ıla�tırılması sonucu bulunan de�i�im oranları", "düzeltme sonrası elde edilen fiyatlar arasındaki de�i�imlerle" aynı olmayacaktır. Düzeltilecek fiyatlara ekleme ve çıkarma yapmak yerine, söz konusu fiyatların örne�in (RHKF x BDL) - TEM rakamının, düzeltilecek en son fiyata oranlanması ile elde edilen katsayı ile çarpılması ise böyle bir sakıncayı do�urmayacaktır. Sayılan yöntemleri uygulamak yerine, tüm fiyatlar, sermaye artırımı ve/veya temettü da�ıtımı gününden önceki fiyatlarla aynı bazda ifade edilebilir. Bu yöntem, piyasada olu�an her yeni fiyat için hesaplama gerektirdi�inden pek tercih edilmez.
ANAL�Z YÖNTEMLER�
��������������������������������
57
$����� �������)��#�������$��!���� �(�� �� $�"�)-��� �( �'������&��/ �����-���������
#��� ���,����/� �� �$��'�
�
�������� ���� ����$��� #����� ��� � ����� ������������ $�� $��� ����� )�����'� ������ ,���
������� ���� �� -����$�� )��,�� � ��� &��� )����� ��� ������� !:S� ���� S� ��5"� ��
,��/� �� �$��'���� �����������-$����$����/� ���'�
�
>:>3 �*$�*��$���#��
��������� ���)-����(������� �$������ ���$���� ���$��(� ����������������#���-� ����
��� ����� ����� �� $�� $�'� ������ ��� ����� ������������ � ���� $����� �� ����� �
$�������!&�����$����/������$����"�#������ ����������&������ ��������$��������
����� ���� %�� �� �($�'� B��� ������ ��� ��� ,�� -��� � � ���� #������� ��� ��/����� $�� � ��
#���������&�����$���(���$���/��#������$��'���������� ����$����������(���,�$���(��� $����$�� ����%�� �� �/��'� ���� ����� �� ���(� � ����� ����$��/���$��� ����%�� �� �(��
)-���$�� �'�
�
������ ��� �� ,�� �� ��� ��� ��� ���)��� ��� ��������)��#� ��$�'������� ��� ����(��� ��$��
)� �� ���(�,������ ���%����������� ��-���� �� ��(��&�����$������$��/���������
(�� )��#� ��� %������ �� #��� ����� ����$��� %�� (�� ����$�� )� ������� ��� ��&�� ��$��
(� ����'�
�
������ ��� �� ��� !���&����"� #����� ������� ������� ���� %�� /���$��� ���� &��
���� ����� )��� � � ����� )$ � &�����$�� ( )� %����� ������ � ������� ����9� %��
��$�� �� �� ) ���� ���� (�� ���� � � ������ %���� ��� ����� �(�/ ���� $����� ����� ��'� ���
�-������� ���� ����/�������,� � �$-��� ��$��(� � � ����$ ��� � �$��%������������/���
%�� (�� ����$ ���� R(� ��)�,� %�� $-�� � ����� ���R����� ���� R/������ )� � %�� ,��� �
����� ���R���� ���� ���( ������� ����� ��'� ������ ��� �� ���� �� ��$�� ���� �-����� %����
R�����R ��� ����$���$������� ���-���� �����)-��� R$�&�� ��� ������%���� �� ��(��������
��� R�� ��$������ �%���� ��'��-� ����&�����$�/�����$�� ���� R� R�� R��R�%���� R� $��
���R�)(�-��� ���%��� ��'�
� �
������ ��� ��� $�&�� ,���� � ��$��� ������ (���,� )��� %���� &�#��� ,�$�� ����������
���, ����� /��� ��-� ��� !���$��"� ����#��$��� ����&� �$ �'� ��� � ��� $� ��$�� ����� %�$� �
��������� ��� !�%����"� $�� ������ ��� ��� ���� � ��� ��� ��� � ���������� ���� !���)"� ,��
�� ���� ��'8�
3 Burada bahsedilen oranlar "mali analiz oranları" de�ildir. Teknik analizcilerin, özellikle fiyatları dikkate alan kendilerine özgü oranları vardır. ("Artan/azalan" veya "göreli güç" oranları gibi) 4 Temel analizi kullananların amacı genellikle uzun süreli yatırım sonucu temettü kazancı elde etmek, teknik analizcilerinki ise kısa süre içinde sermaye (hisse senedinin satı� ile alı� fiyatı arasındaki fark) kazancı sa�lamaktır. Temel analizciler teknik analizcilere göre daha çok veriyle ilgilenirler ve genellikle belli bir sektörde uzmanla�ırlar. Teknik analizciler ise bir sektörde tamamiyle uzman olmamaları sebebiyle, temel analizcilere göre daha kolay sektör ve piyasa de�i�tirip, analiz yapabilirler.
ANAL�Z YÖNTEMLER�
��������������������������������
58
�
������ ��� �� ���� &�� ���$� /�����$�� � � ��� #��� ����� ��������� ����� R$��)�� %��
$� ���� ���R� ��/�$������ %�� (���� �$���� ���$� ��� �� ����$ ������� ,��$��� $$�� ��
�%���� ��'�
�
������ ��� �$���/���$���,� � � ��� ���� #��� ���� (� � ���� �(�(� ��� R(�� ���R ����
$��-����%�� �'�F�����$�/�����$����,��$��� ���R(���R�%��R���R�/��������� ����
/���$���,� � ���� ����)� �����&�����$���(�� ��� ������-�����(� ���'������������
���$��������I�$��:7'������ �(� ����$��$���� ��� ����$�'�
�
R����� /����R� !(� � ������"� ������ )� ����� &�����$��� ���� �� (� ���'� R����R ����
/������� ���� ����� (�� ���� ,�$�$� ��'� ��� $� ������� �&/� � ���� /����
���� ��$���� � ���$�� ����� �/����(� ������( ��(�� �����(��, ���/��&�� ���$� �����
� ����$�&�������$�������� #����������� ��'�����������-������(��� �����(����� ���� ��
&�� ������������ $������� $�������������)��$��'��
�
R����/����R�!(����������"���������/�������)��� �� �����)� �����&�����$����������
� $������ %�� $� � � (�� ��$��� (� ���'� R������ ���� ���$��� $���� �����R� !���� � ��
(���I� ��� (�#���� ���� &�� ���)&�� �&�� (���"� $������ R���� /����R� ������� �-����
� $�����%�����%��$��'�
�
��� (�� ������ �&/� � ��� � ���� ��� � ��� $����� ��� �������� �&/� � $�� ���� &��
���� ���� $�&�� ����� $� ��� #�������)��� � ���(�� ���� �� ���� ��'� ��� ��$�� ���,��
��� � ��� � �#��� ���������$���/���#�#��������V��� $���������'��
�
����� $� � �(�� ������ �&/�� �/�$�� -��������&�� ���� ����� �&/�� ������ � ���
���(��&������ ����-$��,�� �/�(���$������ ��'����� ���$� �����$�������������� ���
$�&��$� ���#�������� �/��&�����$�(��, ������)���%��$��������������$���#������$����V��
� $����������������&/�� ��'���� ����R�,������� R1�!&����� �"��$��%�� �'6�
�
�,���� ��� � ��/��� (���� ��� ��� ��� ����� ���� ��$��� &�� ���$��� �&/� � �� ������
�������� (���� �(�/ ��$��� $� ���� (�� ���� ������ ����$� ���$���� �,���� ��� � �����
����� � ��� &�� ���� ���� (� ��� (�� ���$��� -$��,� � �� ��'� ��� ��� �� ��) ���I$�� R� ��
�)���� �&�� (�[R� %���� R(�[� &���� � �R� �$�� %�� �'!���� ��$��� R(�[R� !���"�� &��
Temel analizciler, ilgilendikleri �irketlerin hisse senetlerinin "gerçek de�eri"ni (intrinsic value) hesaplayıp piyasada olu�an fiyatlarla kar�ıla�tırırlar ve buna göre alım-satım kararı verirler. Bir hisse senedinin gerçek de�eri, �irketin mali tablolarındaki kalemlerin, �irket yönetiminin, geçmi� dönemdekine ek olarak özellikle gelecekteki kâr ve temettü rakamlarının ve çe�itli risklerin incelenip yorumlanması sonucu bulunur. 5 Bu terim �ngilizce'den kelimesi kelimesine tercüme yapıldı�ında "kısa satı�" anlamına geldi�i için, bu �ekilde kullananlar da vardır. "Kısa satı�" yerine, "bütçede açık vermek" deyiminde oldu�u gibi "açı�a satı�" terimini kullanmak kanımızca tercih edilmelidir. 6 Açı�a satı� i�lemlerinde birkaç önemli yasal noktaya dikkat etmek gerekir. Bunlar hisse senedi fiyatlarının manipülasyonunun engellenmesi ve hisse senedi ödünç verme (stock lending) ile geri isteme �artları, süreleri ve yapılan sözle�melerin içeri�idir.
ANAL�Z YÖNTEMLER�
��������������������������������
59
���� ����� #��� � ����� �� ��$���� ���� (� ���'"� ��� �� $�� ��/� ��� �,���� ��� � �� ����
������� (����� �����$�� &���� �&/� � ���� -��� � �����$��� � ��� ����#��$��� ��/� ��'�
R���R$���� �����&� ������� ����������(�(��������%���-���� ���� ��������/���Q�
%�������� �������(������������ ��$�'�
�
�,������� � ���$��������%��� ��$��-$��������������$�������$��-��� $�'��� ����:�
)��$�������!����,"�%����$�&�����������,��)�,�� �� �( �'�T������� ��,������� ��$��
���%����� � � � �( ��������� ���(��&�� �,�����O�
�
�"� �,���� ��� � ���$��� ��� � ���&� �� )��� � ��� ���&� �����$��� ���� ,�$�� ����� �
������ ���� (���� -�� � ��� $�� �( �'� H������ (�� �� ���&� �����$�� &�� ���� �����
��������-$�����%���� ������������������������/����������$��'��-� ��(��$����$���
&�� ���$�� -$��,� %����� ����� &�� ���$�� � �$�� ������� $�� ����� � � ����� (��
&�� ��$��� ����� ������ ���������'��,���� ��� � ���$��� ��� ���&�� ���$�� � ��� � �
�� ������ (� %���/� �������� � ����� %���� ������� ����������� ���� �( ������'� �� ����� ��
�������$�� ��-$����%�������������������������� ���-�������$��'�����,�����,������� �
��/����&�����$��-$��,�%������ �����������-$����������$���� �������'�
�
("������(��� ���$��������&�����$��-$��,�%������ �����,������� � ���$��)���
� ��� ��/� ��$��� &�� ���$�� ����$�'� H$��,� %����� � � %���� ���� � ��� (�� �����
&�����$���������#������ �$���������%����(� ���(���������-�� ��� �( �'��-� ��(��
$����$����,������� ���/�������$������$� ������'��
�
B�/�( ������� ���%��$��2�
G����$���-$��,�&�����$�%�������(� ���(��� �%�������� � �(� �����
G� .��� %����� )������� &�� ���$�� /���$��� ���� #������� ����� � �/� &�� ���$�
(���������/�����'�
�
� ���$��� )��#��� 1� ��I$��� � ����� (�� &�� ���$��� ,� � � #��� ��$��� ��� ���� !����� �
�� $�� &�� ���$� ��"� %���� 1� ��I$��� ��� ��� ����� &�� ���$��� ���� ,� � �
#��� ��$��� )��� � ������ !�,���� ��� "� $������$�� � $�� �$ �( ����� �V�� %���� �������
!$��������$�"� )-��������$�'� F��/ ��� ��$�� � ��� %�� ����� ��/������ ������ ���� � ��
-$����������� ���$������� ������ ���'��
�
�
�
�
�
�
�
�
�
�
ANAL�Z YÖNTEMLER�
��������������������������������
60
-5
-4
-3
-2
-1
0
1
2
3
4
5
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
ACIGA SATIS NORMAL SEKILDE HISSE SENEDI ISLEMI
HISSE S. FIYATI
Z
A
R
A
R
K
A
R
��
.��#���� $�� )-�� $���� ������� �,���� ��� � ��� ��/��� � � %���� ���� � �� &�� ���$��
��������������#����$� �����V�$������� ��������$��� �������'��,������� � ���$��� $��
�$ �( �������������V��&�����$��� #�������$���� �( �'�D�����(��&�����$���
#����� ��� #�� �� �#���� ��$���$� �( �'�*�&���� ������� �� ������$��'��,������� ����V��%����
������� �,���� ��� � ������ &�� ���$��� /���$��� )��� � � � #������ $� ����� �� )��� � � �
������� �� ) $�'�
�
������I$�� �,���� ��� � !&���� � �"�� ���� � )����� �$���� (� � (�� �������� !&��
���� ���$��� ��� �#��� #���� �$���� � ��� :37� �� ����"� �����$�� #���� ���� �� � $����$��
��/� �( �����$�'�F���&�����$�$��� ��/ ����,������� ��������!&���� ������"�)�� ���
)����� ��$�� $����� ��'� ��&/� � ���������� ������� ��� ��� %�� /���$��� &����� )���
� ������ � � ��� &�� ���$� ���������� (����� � ����� /������� $� � � (�� ������
$�������%���'��
�
��� �������� /������ ��$�� �,�� ������ ��/����� ,�� � ���� )� ������ $�� (� ���'� �����
$� ������� �&/� � ��� ��������� ���� R&���� ������R� ���������� #�� � ������ (���/�� /�������
���� ����� ��������� ��/�� ��'� ��� ������ ��) ���I$�� R&���� ������� �&����R� %����
R��&����&����R�� ������$ ��$��� ��'<�
�
>:?3 !+B��+�����'���*$�*��$���#��
��47�� ���� ��� ����%�� ����� ��)������$��&�� ���$�/�����$�� ���,��� ��)�,���
� $�'� E&�� �� ��4�� ����� ������� $���� �� ( )� %����� (�� ���/� ������� ���'�
7 �stanbul Menkul Kıymetler Borsası'ndaki açı�a satı� düzenlemesi ise Amerika'dakinden farklıdır. �MKB'nin hisse senedi piyasasında, aynı aracı kurulu� bir hisse senedi üzerinde hem alım, hem de satım yaptı�ında, Takas Merkezi'nin i� yükünün azaltılması amacıyla alım ve satım emirleri birbirinden mahsup edilmektedir. Mahsup i�lemi aracı kurulu�ların aynı seans içinde açı�a satı� yapmalarına olanak tanıdı�ı için, Borsa Ba�kanlı�ı yayınladı�ı 153 numaralı genelge ile açı�a satı�ın yasak oldu�unu açıkça belirtmi�tir. Genelgede, �MKB Yönetiminin tüm veya dikkati çeken i�lemler için, gün içi mahsup yapılmaksızın, alım ve satımı yapılan hisse senetlerinin tamamının Takas Merkezi'ne teslimini isteme yetkisinin bulundu�unu vurgulanmaktadır. Dolayısıyla aracı kurulu�lar bir hisseden ne kadar satın alırlarsa alsınlar, �MKB Yönetimi istedi�i takdirde sattıkları hisseleri Takas Merkezi'ne göstermek zorunda kalacaklardır. 8 �ngilizce'deki okunu�u Türkçe olarak "dauv" �eklindedir.
ANAL�Z YÖNTEMLER�
��������������������������������
61
R�&��W� ��������\����� R� )������$�� ����� ��� � � ��� ������ ��4I��� - ����$��� !:C;0"�
)�������� ������ ��� �� ��� ����#��$��� �%��� �����$��'� E&�� �� ��4�� ������ ��� ���
(����(�(���� �����$���������'�
�
��4I��������6� �����$������O�
�
�"�@��� ��� ���&��� ��� �� #���-��� !�����"� ,����%�� �������'� !F�� ���$� #���� ��$�� ����
��4I���(�&��������� ��� �� ��������� ��$�$��'"�
("�����$���,� ���� � ����$�%��$��'�F��� ����$�� ����(������$��� ���$�$���(��(������ ���
����$�$��� ��'�
G������ $��������� �����������$ ���%����(��� �&������ ����
G�P,�&�#��� ���,���������$��� ������ �&������ ����
G�P,�&�#��$������� ����#����������%����$� )� ���� ��'�
�"���������$ ���!(��� �&������ ��"��,�� ���$���)�,��O�
G����� ���$� ��������� ����������� ������ ����)�,���(�������%������/�� ����$-������
G����� ���&�� ���������������$�� �����(�,���� ���� ����)�,���(����/�����$-�����
G�F�� ���� �����-�� � �� ��� �� ��������� ��� ����#��$��� � $���,����� $���� $������� $-���'�
!���� ��������/������ �����$���$ ��$��� ��'"�
$"�@��� ��� ���%����/����)-���)� �����(�(��� ���� �����)�����'��� ���(�� $�� ���
��$���%�������� ��� ���(�(� ��� �������������%����� ���%���� $�'�
�"�� ���������� !%� ���"� ����$� ���� ��� �$��'�����$�(� � ������� #����� ��� � ����� ���
��������� $�� (��� �� �$��'� ����� $� � �� ���� ���� � � ���� &��� ���� ����$� ��� ����������
������� ��$���� ����%��$���� ����'�
#"�B-���%����������$�� �����$������ ���� ������$���&�������$�)�,�� $�'�
�
>:43 �*$�*��$���#����.������
>:4:63 !�� �*�'��!���$.�&�'���������������� �������%���� $����� �%���� #��� ����� $� ������� ��� �����%���� $� � ��� $��$����
)� ��� �� �/ ��(� ���� ����� ��(� �$�����%���� #�$���$��'�����,�����������$��$���,�
�%��� �� #���� ���� ����� -����� ����� -��� � (�� ������ � � ������ ���� ��
��%� �$���� %���� $��$���� �%���� #�$�� �$��'� ��� ���$�� � $����� %�� $���,� �%�� ���$��
��� &������ �/����� ������ � � ����� -� ���( �'� B��� ��� /���$�� &��� $���� ���
&��� $�� $���, ��� ���� ���(�� ���� )-����'� ���� ����� $����� ��� $�� $���, ���� �������
$������$��(���%�� ������ ��$�� �'����� ���$���� ���$���,������ ���$���, ��� ��$�����
)-��%��� ��'�
�
ANAL�Z YÖNTEMLER�
��������������������������������
62
������� ����$�,�) ���$��(��$�����%����$���,� �%��)-���'���� � ����$�,�) ����� �%��
$�����%���� $���,�,�) ����� � �� �� ���� $� ����� ��(��,�)��� ���� ���� $������$�� �� �
$�� ���( ��� �������� !$���,�,�)��� $�����,�)��� $-�� �( ���� $�����,�)���
$���,� ,�)��� $-�� �( ��"� (� ���� �� #���-��� (�� �$��'� ��� ��$��� �� ��� &����
�%��$�'����$��������$��$���,��%���$�� ���&���������$���#�� �������%�����
$����� ��� $�� $���,� �%��� � ����� #�������)-����/������ � �� ��$��� #�� �$��'������
#��� �����(��#�����%�� ���$�� ���)-�$������������� ���$��'����� ���(���%�� ��$�����
��$������������ ���)-��� ��$�����%��$���,��%�� �����- ,�$��)�,�� �� �������'�� ���
)-��������������,��$�����%��$���, ������ �� ����$������������'��
�
>:4:�3 ��$/����������� ���)-���/���$��#��� ���(������$�$���� ����$��&��������$�� ��'�����%���� �/�
(�� ����$�� �-�����(� � ��'� ���� � � �����(�� ����$�� $���� ���� �������� � ����%���� ������
� �( �'����$����$������ ���/���� � !(� &��(����/����"��� ,� ��� ����$� !(���&������
/�����"�%��������������$�-�������$��'��
�
�������������$ ��������������(������$�����������$��!�����%�$� �����$�G���Q����/������
����$"�������%�$� �����$�!������$��������$"�%������%�$� �����$�!���������$"�� ������,��
���� ��'���������$���� � ���:��� �%����$�&�������$�%����$���������%�$� �����$�9G8�&�#��$���
(�� ��,� ���� ��$���� ���� %�$� � ����$� �� (���,� )��$��� 9G8� &�#����� ��$��� � ��� #����
&������ �����������'��
���$/�N�#F�����������$� ,�) ��� ����$�� �-����� $�&�� (� �)�� �� $�� ������� �����'� ����$� ,�) ��� #����
&������ �������/�����$��$/������ ����$���)�,���$���(��,�)� ��,� �'�B��� ���/���$��
����$�,�)�#����&������ �����$/������ ����$����� ,� ���/���$������/������� ����$���
)�,��� $����$��'� ��� ����$� ,�)� ,� �( ��� ,�� ��� ��� �� $/� %���� �� ��/�� �������
)���������$�'� .��� � �� #���� #������� ����$�� � $���� )(� #��� ����� ����$� ,�)��
���$����������� ������� ����$�,�)�����$���)���,�� $��%��$�&������� ����������� ����$�
$���� ����$��&���������$�%��������)-�� ��'�
���$/�&�$������������ ������,��������������$�,�)�$���(� � �(�����#������ � �����������������������$��
$����� &������� ����� )-� ���'� .��,����� ����$�� /��� � � ,� ��� (�� ,�)� �� ����$� ,�)�
�����$��&������� �� ����'�B��� ���/���$�� ���� �,�)� $���,�)-��%�)-�������� � ,� ���
/���$����$������ ������ )� ����'�
�
�
�
ANAL�Z YÖNTEMLER�
��������������������������������
63
Direnç (Dü�en trend) Destek (Yukarı trend)
14 21 28 4
August11 18 25 2 8
September15 22 29 6
October13 20 27 3 10
November17 24
3940414243444546474849505152535455565758596061Boeing Co (31.75, 33.13, 31.63, 32.63)
1997 Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 1998 Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep35
40
45
50
55
60
65
70
75
80
85
90
American Airlines (60.38, 61.19, 59.13, 59.38)
��
Dü�en kanal Yükselen kanal
20 27 4May
11 18 26 1June
8 15 22 29 6July
13 20
40.541.041.542.042.543.043.544.044.545.045.546.046.547.047.548.048.549.049.550.050.551.051.552.052.553.053.554.054.555.0Boeing Co (31.75, 33.13, 31.63, 32.63)
21 27 6March
13 20 27 3April
10 17 24 1May
8 15 22 30 5June
12100002000030000400005000060000
3738394041424344454647484950515253545556575859Citigroup (50.19, 50.81, 49.50, 49.69)
��
Yatay kanal Iska, Direnç� Destek, Düzeltme, �kili kanal
20 28 3June
10 17 24 1July
3000040000500006000070000
41.542.042.543.043.544.044.545.045.546.046.547.047.548.048.549.049.550.050.5
Coca Cola (67.813, 67.813, 66.063, 67.000)
1995 March April May June July August September November 1996 February
26
27
28
29
30
31
32
33
34
35
36
37
38
39
40
41
42
43
44
45
ISKA
D�RENÇ/DESTEK
DÜZELTME
Union Carbide (42.38, 42.94, 42.38, 42.50)
��
�����3����,�,�) ���� �������$���������$��������� $����$���� ���$�� �'���������$���,��
$���,���$������ ������ )� �������(� ����'�
�
���� �,�$���&������ ���&�$�#��%����$����-��$�� ���( � ��'�!Y��"�
�
ANAL�Z YÖNTEMLER�
��������������������������������
64
>:C3 �*$�*��$���#��%$ ��������
>:C:63 ���� ��+�����+$������
�R��$/�/�(�E���1/%$"E3�0+�����+$����S�� ������$ ��$��� ���#����#������� �������� �����$�$���$� � �����$������$��$� � �����$�$������� �����$���)�, ��� )� ������$���
$���� (�� #�$�� �� � ��� (�� ����$� $�� ���� (� � �����$�� ��� ����� ���$����� � �� ��'�
R!�'������*�0+�����+$����S���%���� �������$��$�%����$������-�)-�����
5����� ,�$�� #���� &������ ��� )��#� ��� ,� � � �� ��� � � �����'� ������� � � ����� &���
� � ��� (�� ������ (�� &�������� ��� �� %���'� ���� )-�� ��� %�� -��� � � ��� (����
#������� ����-���� ���� ���$�$��'�
�
��
!"#�'���� ����+�,#P-�EP+�,#�0+�����+$������$-�� �#������� ���$��'���
��/��%��$/���� � ��������%��(� ��� ,�$��(�$��� #�� �������%��(� ���)-�� �( �� !,�� ��
�����(� ������#������� ���"'�
�
���� ����G(� G�����$�� ���&��� ��� ���� ����$�� �����'�.�, �� ����$� $�� �� ��� �
%����!��������-�$�"'�
�
���������(� �����$���$�����!(����"�,�)����������$����$��'����������(� �����$���
$���,�!(����"�,�)�� ������$����$��'�
�
�
�
�
�
�
ANAL�Z YÖNTEMLER�
��������������������������������
65
�
R7S��+�����+$������
���&�#��$�����������������$� � ����$��,��� ���%��(�� �����������/� ��$�'�
�
�
�
�
T.F�$�����
�������� �� ��������� ��$�� ��'�� �������,)�� ���)��� � ��-���$���)� �������$��$�%����
$���� ����$������ �� ��'�����������$���� ����,)�� �����$��������$������� �� ��'�
�
P,)���#������� �������� �� �������039����$��938�����$������ �� ��'����� ��$����,���������
!�/�["���$���)$���/������&���� ���(������$�&��������)$������'�
�
F�$�# ����$������������ �����$������/��� � O�$������������ �����$������/��� � $�'�
�
P,)�� ���)��� � ��$�%�� � ���#������� ���$��'�
�
�
�
�
�
November 1996 February March April May June July August September
85
90
95
100
105
110
115
120
125
130
135
140Coffee Continuous (117.10, 118.00, 116.40, 117.75)
ANAL�Z YÖNTEMLER�
��������������������������������
66
Üçgenler
22 29 51998
12 20 26 2 9February
17 23 2March
9 16 23 30 6April
13 20Volume (12,532)
33
34
35
36
37
38
39
40
41
42
43
44
45
46
47
48
49
50
51
52Washington Mutual (39.00, 39.13, 38.19, 38.38)
7 14 21 28 5 11September
18 25 2October
9 16 23 30November
50000
21.5
22.0
22.5
23.0
23.5
24.0
24.5
25.0
25.5
26.0
26.5
27.0
Walmart (80.188, 81.500, 79.563, 81.438)
27 3 10November
17 24 1 8December
15 22 29 51998
12 20 26 2 9February
17
5000
10000
15000
24
25
26
27
28
29
30
31
32
33
34
35
36
37
38
39US Steel (22.69, 23.44, 22.56, 23.00)
��
�*+#�'��*��������
����� ��� �� ������� ��� )�, �� -���� ��$�'����$�� �,)�� ���� &��� �� ���� $�� � ���� ��� $��
�������$-������'�F��������������������$��-�����)-����'�P,)�� ���)(����� �� �������039�
���$��938�����$�� ����$������-���$������(,�$������ � ��'��-�� �#���������� �����
����� ���( � ���
�
March9 16 23 30
April6 13 20 27 4
May11 18 26 1
June8 15
8350
84008450850085508600865087008750880088508900
89509000905091009150920092509300935094009450
Dow Jones Industrials 1900-97 (9,274, 9,288, 9,181, 9,181)
10November
17 24 1 8December
15 22 29 51998
12 20 26 2 9February
17 23 2 9March
16 23 30 6April
13
39
40
41
42
43
44
45
46
47
48
49
5051
52
53
54
55
56
57
58
59
60Caterpillar (46.31, 47.88, 46.00, 46.00)
�
ANAL�Z YÖNTEMLER�
��������������������������������
67
�
�
�����*�'��0���������
T���� ,�(�� �� �� &������� �$��� /��� ��$�� $� ����� ��� ��$�'� ��������� ���� ���$��
����� �����%������$��-���$�������&�� ��$�%����$��'���%�� � ���#������� ���$��'�
�
�
20 27 3August
10 17 24 31 8September
14 21 28 5October
12 19 26 2 9November
16
6465666768697071727374757677787980818283848586878889909192939495
Procter & Gamble (92.13, 92.69, 90.56, 91.31)
3March
10 17 24 31April
7 14 21 28
99100101102103104105106107108109110111112113114115116117118119120121122123124125126
Citigroup (50.19, 50.81, 49.50, 49.69)
��
�N�0 � �I��Q�/�I�P�T.�"� �I��Q�/�I��
����$� $�� �� )-� ����� ,�� � $��,�� ����� �� #������� ��$���� )��� � �� ��/� ��3$/ ���
�$���-� �� �������� ���)-���� ��'��� �(�� �%���� � �������(� �)�� #����&������ ���
����$�������-���$-���'��-�� �#������� ���$��'�
�
30 61997
13 20 27 3 10February
18 24 3March
10 17 24 31April
7 14 21 28
90
95
100
105
110
115
120
125
130
Citigroup (50.19, 50.81, 49.50, 49.69)MACD (0.6977)
13 20 27 4May
11 18 26 8June
15 22 29 6July
13 20 27 3 10August
17 24 31 8 14September
21 28 5 12October
19 26 2November
50
55
60
65
70
75
80McDonalds (78.25, 78.25, 75.25, 76.81)MACD (2.057)
��
�$�H ���F"$��
T�������������$ ��������$��(��#�� �)���$��'�T����(��,�(���%�������� ���&���� ��
���� ���/���$�� $/���� ��/��� �� $� ���/���$�� ��/�� ��/��� ���/��'�@����%�$� � �����
%����� ���,��-��� �(����� $�'��-�� �#��������$��'�
ANAL�Z YÖNTEMLER�
��������������������������������
68
August10 17 24 31 8
September14 21 28 5
October12 19 26 2 9
November16 23 30
December
2000040000
45
50
55
60
65
70
75
General Motors (72. 00, 72.88, 70.25, 71.56)
��
��I�1-+E�,*���3��
��/��%����$/���� � ���(� �� ���!����� "��������$���� �(������� ��)-����'�
�
����$� $�%��� �$������ ���$�� � � ��� #���� (� �� ���� !��,� "� (�� ���� ����� $� $��� �� ��'�
�� ��� $� $��� $������ �����,���� �� �� ����(��&�������(�� ���'� !���� ��"�(� �� ���� ��
-��� �(��#����� � ����$���������&�� ��(��&��������&�(��� ��$�'�
�
=���� $���$�&�������� � ���,�(�� ���$��(� ���)(�$���� ��$� �( �'�
�
9March
16 23 30 6April
13 20 27 4May
11 18 26 1June
8 15 22 29 6July
13 20 27 3 10August
1770
75
80
85
90
95
100
105Minnesota Mining (73.56, 74.69, 71.13, 71.13)
25 2 8 15September
22 29 6October
13 20 27 3 10November
17 24 1 8December
15 22 29 51998
12 20 26 2 9February
5000
10000
61.061.562.062.563.063.564.064.565.065.566.066.567.067.568.068.569.069.570.070.571.0Live Cattle Continuous (61.75, 62.35, 61.65, 62.00)
��
�
�� ��� ,��� $��� �� $�� /��� ��� ��� ���$������� (���� #������� ��� $�� � K����L�� K,����L��
K#����G��� /L�� �������� ���( �'��
�
>:C:�3 A���*� ���5� ���������1�+'�$F��'���F��3��
F������ � %���� �������� ���� ��� ��� !��%�)� �%���)�"�� ������ ��� �� ��� ����#��$��� ���
� ������� ��� �� ��'�����-����$�����/��� �%�������� �� ������ ����)(�&�����$����� ��
ANAL�Z YÖNTEMLER�
��������������������������������
69
��� � �$��� #���� �� ��� ��'� ��� ��� ������ ��� ������� ��� $� ���%���� ��� ������ �� ���
$� ���$���������� �����$���$��&������ ����� ����&��/ ���( �'�
�
F������ � ���� ����� &�� ���$� #��� ������� (� � � (�� ������ $ ��$��� ���� ��� ������
)-������(�� �$���-�$��'� ��� &������ � ���� ����&��(�� ��/� $���� ������� &�� ���$���
%�� ��� ������ $ ��$��� ���� ���� $������� ��������� � ��� �� ��/� �� � � ��'� F��
#��� ����$�� ��,������� ����#��� ���$��� ����%�����������$�����&��������$���
�
F������ ����� ��� ������������� �������#��$���(� � �����������)-���&��/ ����'��������
���� ������ ��G�������� ���������%����)�,�� ��������� ��'�������� ����� ��� ��������
��� ���)-���$�&��$���� �$��'�F������ ����� ��� ��$��)��� � ��1�%����0;�)�� ���!:�&�#���
%����:��� ��"���� ����� ��� ��'�� ��$��������(����%����&�����$���)-���(� � ��������
$������� $��'�
�
��������� �� ����&������ ����� ��� ����)��#� ��$������ ��� �����#�������#��� ��(�� �� $��
)-���� ��'��-� ������� ��$���� � ���!$�&�$"�%������ �� �����������������-���%��&���
)�����$������� ������� � � �( ���&������ ����� ��� ������)��#�����#�����������$�$ ���
�� ���� �� ��'�
�
F������ ����� ��� ���R(��R��R���� �� �R�%��R��/������ R!� �"�� �����&��/ ���( �'�����
���� ��� ��� (� � ����� ���� ,�$��� &��� $������ � �� -���� %�������� $���� �� �-�����
)�������� ��� ������ $���� ���� $�&�� #�� �� ���� ��� %���'� ���� %�� ���� �� �� &������ �
���� ��� ��$������������ �������#��$���(��$-����!1�)���)("��,��-�������$��'�����
%�� ���� �� �� ���� ��� ���� �, ��� $-���� ,�$��� &��� #������� &��/ ����'� ��/������ �
���� ��� ��$�� �� ������ ��� ��� ����#��$��� &��&��)� (�� $-���� �,�� ������'� ������
�(�(���/������ ����� �������)�,� ��������$���� ���$������� ���$��'�
�
F������ � ���� ��� ����� �,� ,� $�� ������ ����� �$������ ����� &��/ ���� �-���� ����
��� ��� �O�
�
���� �H���*� ���+� ������H���I��$����G��
!�:S�0S�9S�8S�1"3�1�U�1'�.���$����������������������U�#����
�
�(����*���H���*� ���+� ������H���I��$����G��
]!�: :"S!�0 0"S!�9 9"_�3�!:S0S9"�U�9'�.���$�������������������U�#����
�
*�I+$�$������1T��"3�H���*� ���+� ������H���I��$����G�,�U�03!�G:"��U�����,��/���
��U�)��������
��U�#����
��U�$������ ��&������ ����� ����
ANAL�Z YÖNTEMLER�
��������������������������������
70
�
]!� ,"S!� !:G,"_�U��'�.���$�����
�
������ ��� �� ���� )��� � �� ��� $��� ���� � ����� ���� � ���� ,�� ,� � � �-���� ����
(� %���� ��'C�
�
��� � ���$������(��&������ ����� ����������������#������� ���/�(��������$������$�&��
���� (�� $-���� ,�� &��/ ����� �� &������ � ���� ���� �� ) ����� ������ ��� �� ��� $��
%��$��'������)� ���$�������$-��� �&������ ����� ������������$-��� ����������������
,������ R� R�� � ���� $� ��� �� R��R� ��� �� %���'� ��� �-������ ��) ���I$��
R�&��$��( ������%������&�$R�$���'�
�
F������ ����� ��� ���&��)��-������)-���&���� ������&���� ������&��/ ���$��� ��� �����
$-����(�������)��,�� � ���#��� ���������$���)-���R� 3������ R�%���'����$-����,�$���
#��� ��$�� ���� � %���� ��� � � ����$� -�� ������ � $����$�� R�R� ���,� %���'� F������ �
���� ��� ���� #��� ��� $� ��$�� ��$���%��,� � � ���� ���� $����)� ���( �'� F������ � )�� ���
���� ��� ��$�� )��� ����� ������,�� ����� #���� &������ ��� ���� ��� %�� ����G����� ����$ ���
$�&���� �� ��)-�� �( �'�
�
������ ��� �� ���� #��� ����� (� � ����� $-���� ,�$�� ���� � � �� %�� ��� ���� ��� �����$��
$�� ���$������$��&������ ����� �����-�������� ����� ��'��������� ��3��������������
�$���� (�� �-������ $��������� %����� ��'� ��� �(�/���� &������ � ���� ���� �-������
� ��3������������������ ������%��$���� ����(�� ������ ������ )� ����'�
�
9 Günlük grafiklerde sıkça kullanılan birkaç yöntem ilgilenenlere yardımcı olmak amacıyla verilmi�tir; (a) Bazı teknik analizciler, kapanı� fiyatı ile hareketli ortalama aynı oldu�u anda alım veya satım kararı vermek yerine farklı bir yöntem uygularlar. Alım yapmak için, gün içinde olu�an en dü�ük fiyatın (satım içinse en yüksek fiyatın) hareketli ortalamayla aynı de�ere sahip olmasını beklerler. (b) �kinci yöntemde, teknik analizci "filtre" olarak adlandırılan bir miktar veya oran (%3 gibi) belirler. Fiyat, hareketli ortalamayı en az filtre kadar a�tı�ı anda, alım veya satım kararı verilir. Miktar veya oranın yüksek belirlendi�i durumda alım/satım sinyali daha geç alınır. Filtre dü�ük olarak belirlendi�inde ise verilen kararın yanlı� olma olasılı�ı daha yüksektir. (c) Üçüncü bir yöntem ise, teknik analizcinin bir zaman dilimi (2 gün gibi) belirlemesi ve hareketli ortalama ile fiyat aynı olduktan sonra belirledi�i sürenin geçmesini beklemesidir. Alım veya satım i�lemi, bu sürenin bitiminde kural halen geçerliyse gerçekle�tirilir. Bu yöntem "zaman filtresi" (time filter) olarak bilinir. (d) Di�er bir yöntemde ise, hesaplanan hareketli ortalamanın alt ve üst sınırları (volatility band, percentage envelopes) belirlenir. Sınırlar, her günkü hareketli ortalamanın teknik analizci tarafından belirlenen bir oranda alt ve üstündedir.(% 5 altı ve % 5 üstü gibi) Analizci alım yapmak için, fiyatın önce hareketli ortalamayı, sonra da hesaplanan üst sınırı geçmesini bekler. Satım kararında ise, aynı yöntemde alt sınır kullanılır. (e) Bazı teknik analizciler ise (d)'deki gibi alt ve üst sınırları grafikte esas ele alınan fiyatın hareketli ortalamasından hesaplamazlar. Bunun yerine üst sınır en yüksek (alt sınır ise en dü�ük) fiyatın hareketli ortalaması hesaplanarak belirlenir. Alım/satım kararında aynen bir önceki yöntem uygulanır.
ANAL�Z YÖNTEMLER�
��������������������������������
71
A p ri l M a y J u n e J u l y A u g u s t S e p t e m b e r O c t o b e r N ov e m b e r D e c e m b e r 1 9 9 9
4 5 0
4 6 0
4 7 0
4 8 0
4 9 0
5 0 0
5 1 0
5 2 0
5 3 0
5 4 0
5 5 0
5 6 0
5 7 0
5 8 0
5 9 0
6 0 0
6 1 0
6 2 0
6 3 0O E X - S & P 1 0 0 (6 0 7 . 3 , 6 0 8 .2 , 6 02 . 6 , 6 0 4 .0 )
��
1��:;��0;�)�� ���� ������ ��� �������� � � ���� ���'�
�
>:C:>3 ���0���Q��$ �����
.��� ,�$�� ��� )-���� ��� ������ %�� ��� $� ��� #��� ��� ��� � ������� &��/ ����� ��
&������ � ���� ������� ,�$�� �� ��� ���� ��� ��� %�� � �� ���� ���� � ��� 3� ����� (����� � �����
�� ��� �( �'� ��/��� � #����� ������� !S"� %�� !G"� �/��� ,��/���� ��)� ������� $�� ���#�
� � ���� �( �'�
�������
1995 Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 1996 Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 1997
0.72
0.73
0.74
0.75
0.76
0.77
0.78
0.79
0.80
0.81
0.82
0.83
0.84
0.85
0.86
0.87
0.88
0.89
0.90
0.91
Soybeans Continuous (0.7299, 0.7344, 0.7264, 0.7331)
��
C��F"$�"*�H:+:�)����F"$�"*�#��0�12 >3��
�
�
�
�
�
�
�
ANAL�Z YÖNTEMLER�
��������������������������������
72
�
�5��8����������8��
May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 1998 Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 1999
6500
7000
7500
8000
8500
9000
9500
10000Dow Jones Industrials 1900-97 (9,274, 9,288, 9,181, 9,181)
��
���� ��� �/��� $����� �� ,��/� ��� &������ � ���� ������� ���#�� � ����� $�� ����� ���( �'�
H��� �-�� ����(��� �����$��� ������ ���$������$�$�� � ���&�(���%����$�'�
�
���� �����(��� ����������$�����$��$� ��$��$�%��������!(��� �����(�(��$������� � ���"�
����$��$�%������)-����'����� �����(�(������� � �����(� ������#��� �����(� ��$�� ����
(�������$������$�����&��������)�,������� ������'��
�
>:C:?3 ����� ��%� ��F���������K!�1�+'�$F��'���F��K+$'��F�$<�Q!�'��F�$<�3��
���� �$�� *�E�� !��) ���� ����� � �� � R*��G$R"� � ��� R*�%�)� �%���)��
E��%��)����3�%��)����R��-�����$�����/������ �&������ ����� ��� ����� ��� ��'�
�
*�E��)-���)���(�,������$��R:0�)�� �����/������ �&������ ����� ���$���06�)���,��
&��/ ����� ��/������ � &������ � ���� ������� ,����� ���� ������ � $�� �$ ��� $����R�
�� �$��#�$���$ �'�D��������,���#������ ���$��%������$��&��������$���(�� �$���-�$��'�
*�E�� �#����� �����$�� � $���� ������� :0� )�� ��� &������ � ���� ���� $����� 06� )�� ���
&������ � ���� ���� $�����$��� $�&�� ������ $������'� ��� $�� (�� (����/����� �� ������
)� �������%����(�� ��� ����!:0�)�� ������� ��� ��"�$�&��-�����(�� ��� ��$���!06�)�� ���
&������ ����� ���"�$�&��#�� ��)�, ��� $������)-����'����������� �/�$��)��$��(��(����
/�����������������$��-���$��(��$�� ��� $�������(� ��$�'*�E���#������ ���$�����:0�
)�� ������� ����(�� ��� �����06�)�� ������� ����(�� ��� ��$���$�&������ $������������
����/��������)�, ��$���������� �/�$��)��$������/�������(������ �� $������)-����'��
ANAL�Z YÖNTEMLER�
��������������������������������
73
�
.��,��� *�E�� $����� !� ���$�� �� ��� ����� � ��� �(�/ ��$��� $� ���"� ������ ������ � $��
�$ �����$����������� ������ ��$�� $�'�
�
*�E��&��/ ���������� ��� �����/������ �&������ ����� ��� ��$��� �� �����#�$���$ ���
$-����� 03! S:"� #���� ���� ������� ��-�� �(�� �����������(� � ��$��$��� $�&��-����
(�&�$ � �'� ����� )-���� U0� ���� ������� 03!:9"� U� ;�:19786�� 06� ���� �� 03!0<"� U�
;�;<8;<8� � ����� &��/ �������$��'� *�E�� )-���)��$�� ��� ��/������ � ���� ��� ���
!�F@"�&��/ ���������������� ������(����$�����������;�:1� ��;�;<1��� ��� ��'�*�E�I����
$�� �� ��� � ������ ��� �� ��� ����� &��/ ����� !�F@:0�G��F@
06"� $������� ���� � �����
� ��� ������(�(�$��(�$��'�
�
*�E���-�������� ���� ����$�� �� � ������� ��$���&��/ �������/������ �&������ �
���� ��� ��������$���#������R��))��� ��R:;�%����R)�� � ��R�� ������$ ��$��� ���$����� ��
��� � � ����� ��� %�� � ��3����� ������� %��� ��'� ����$�� (�&�$ ��� R��))��R�� ��������
$�� �� � � !�F@:0�G��F@
06"� $������� C� )�� ��� ��/������ � &������ � ���� ����$��'�
C�)�� ��� ��/������ � ���� ���� &��/ ��������� ������� � ����� 03! S:"� U� 03!:;"� U� ;�1�
$������� ��� ��'�
�
*�E��%��R��))��R�$���� ���� � ��� �����%�����!-������&�����$� #�������"�)-��� $��
)��#���������� � ������,���� �� ��,�)�)��#�� ! ����&���"� �� �$��)-��� �'���� �� $������
�#��� ����� �%����$�� !S"� %���� !G"� $���� ���� �&/� � �������'� !������ �(�(� &������ �
���� ��� ��������$���#������&��/ �����$��'"����,����-�������� ���� ����&��/ �����
*�E�� $����� R��))��R$��� (����� � $����$�� � ��O� ��,��� %���� � �� � $����$�� �� �����
����������)� $���$� ���� ��'�
�
*�E���-�������� �����(������� �� ������)��#����&���*�E���&���$��R��))��R�$������
)-������� )������ (� �� ��'� ������ ������� !*�E��G���))��"� #���� ����� &��/ ������
������� $���$ �����������,�(���)��#� ���!&��)���"� �� �$��#�$���$�� ��'����,��$���
,�(��� )��#� ��� �#��� ����� �%����$�� ����� � ��'� D�(��� )��#� ��� ��%�� ��/�/� $� � ��
)�,�� ���$�� ������ &��&��)� (�� $/� $������ )� /� ���� ����� (� �$�� ����$�� �� � ���
�������� ���������� ����'�
�
*�E�� �-����� !&������ � ���� ��� ���� ��� � $���� ,�"� #��� ��$�� ����$� -�� ������
� $����$�� R�R� ���,� %���'� ��� �-����� 06'� )��$��� ������ %�� ��� ,�� ��)� �����
������ �$��'�
�
��� ������� ��$��$��� �������� (������� � ����O� *�E�� �� #��� �� &������ � ���� �������
#����$��'� ��&�� ���� %�$� � � ��� &������ � ���� ����� $�&�� ����� %�$� � � ��� &������ �
���� ������� ������� ,������� ������� !*�E�I��� �#����� ������� ,������� $���� ��� )("�
10 "Trigger" kelimesinin Türkçesi tüfek teti�idir.
ANAL�Z YÖNTEMLER�
��������������������������������
74
��������� ����� (�� ��� ��� /������� $�&�� #�� �� (���� � ������ �-���$�$�� !���� �� �/�
$��)��$��(�������������$�$�� ��%��$��"'�*�E�I���C�)�� ������� �������������))��I��
,�������(�� ��� ��$��� � ���(��$�� ��)-��( ���'�
�
�
��
�5�����66��
*�������� ��%����� #���� &������ ���$��� &���� ��� � ��'� ����$��� #���� &������ ���
��� ��$��$��#��� �����-����&�� ������ �����(� �$����%��(� � ��%������ � ������������
#��� ��$��� ���� �� ��%� �$���� ���� ������������ �������� (� �$���� %�� �&����� (��
�����$���$-������$� � ��)�,���)-�� ��'�����$���-��� �������&�����$�#��� �������$��
���� ��/�� ��������� � � ��$��� -���� ���� � &������� -��� � - ,�$�� ��%� ����� ����
�����������������# ����$��'�*�������� #��� ��$��� ���� � ��� $�� $� � �&������- ,��'�
*��������� ��-� �����#����$�� � ���$���(��&����)-�������������$���� ��� ��'�
�
*��������� (� � ��� � � ��� (�� ���� ,�$�� #��� ����� M� ��,� $�� ���� )-������ (��
)-���)�$�'� ��� (� ��� #�$�� ��� ) � ���$�� (� � ��� � (�� ���� ,�$�� ��� ��$���
�����$��$������%�������(����$�����$���� �����(� �����(��)-���)�$�'���
�
���&�����$���!%����/������$����"���)���������������)�������/��� �#��������
(� � �����)���-�������/��� �#������������� ��(� ����'�H�������:;�)�� ������������,��
)�������/��� �#�����:;�)���-�������/��� �#�������(- ����'�
�
11 Mahmut, �AH�N, Borsa’da Teknik Analiz
ANAL�Z YÖNTEMLER�
��������������������������������
75
@�(����)�����������������&��/ �����,���::'�)�������/��� �#�����0'�!���"�)�����
��/��� � #�������(- �����%��(�� ���&��� ����)��� ,�� ������ ����'�*�������&��/ ��� ��
(��,�� -� ��#���� ���$ �( �O�
�
�+��$ ,��G�&1�3�Q�&1U3�U�6���
�
&1�3� G� ��)�������/��� �#����� � &1U3� G� [�)���-�������/��� �#������
�
H����������������������� ��������)� �����:;�)�� ���(�����������,�O�
G� ����� ��������� ���� ����� (�� #��� ����� :;� )��� -������ )-��� $�&�� #�� �� !&�� �"�
���� $������$��:;�)���-������)-���$�&����%� �$� �������)-����'�
G����������������������� �����$�%����$�����(�� #��� �����:;�)���-������)-��������
����$��!&��$�"����� $�����$��$� �������#�$���$��'�
G� ������ ��������� $� ������ (�� #��� ����� :;� )��� -������ ���� �� $�&�� ��� !��%� "�
���� $������$��:;�)���-������)-���$�&��&�� ��!#�� �"�$� �������#�$���$��'�
�
������� ���� ��� ��������� ��$���� #��� ����� ������������� ���� � !����$��
�� �� �����"� � ,� ��� ��������� �� #��� ����� ���� � &������ ���$���� ���� /�������
����# �$������ )-����'� B��� ��� ��������� /������� ���� ��� !(� &"� � ,� ���
�����������$� � ��!(���&"������ ����'�
�
*���������(�� ����$� � ���� )-���)�� � ����� �� ������ ������$��'� *�������� $/�
��/�/���������$-�$�������������������������%����/�/��� ����$-�$���������������������
%�� �� $�'� *����������� ���� (�� ��%�� %���� $/� ��/����� ������ !)�,� ���� ��%�� %��
$/ �� �� ��� � � ���� $����$�"�� ��%���� ����$�� $�%��� �$������� ������ #��� ��$��� ���� �
&���������%� �$������%�����$����� ����#���-� ������� ���������������# �$������%��(������
�����#��� �����$� �����(� ���( ������)-��-���$��(� ��$��� �( �'���
�
�
�
�
�
�
�
�
�
�
ANAL�Z YÖNTEMLER�
��������������������������������
76
��
�
�5KA��8K�5�K8���5���
;� G�:;;������&��������$�������%�$� �(��)-���)�$�'�;� G�0;������� ���� ������7;� G�:;;�
����� � ���� � ��� $�������� ��� � �$��'� 1� )�� ��� &��/ ����� ������� $� ��� %�� ��/��� �
$���� �����( � ��!M�"� ��(���� ��(� ����&��������$���9�)�� ���������!M�"��� ���
����� ���� � ��3����� ��� ��� � ����� ����� ���( �'�����%�$� � #����&������ ���$���,�(���
��� ��$��,��(������������ ������ �( �'�
�
� ����� ���%��� ���������(- )� ��������������$��� � 3��� ���/����$��(��$���������$��'��
�
M��1�)�� �������U���������/��� �G�!1�)���,�$������$� ���$����"�
�������������������������������������!1�)���,�$��"��������a�����!1�)���,�$��"��������
�������������������������������������!���������$����"�����������!���$� ���$����"�
�
M��U�M��������9�)�� ���� ��&'�'�
�
ANAL�Z YÖNTEMLER�
��������������������������������
77
23 30 6November
13 20 27 4 11December
18 27 21996
10 15 22 29 5February
12 20 26
90
95
100
105
110
115
120
125
130Coffee Continuous (117.10, 118.00, 116.40, 117.75)
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
100Stochastic Oscillator (77.12)
��
�
���87�����A�8�!V�1��83��
CG:8G01�)�� ����,���� ������/�/� ���� �� ���$��'�;�G�:;;���$���� ��������$��&��������$��'�
;�G�9;������� ����������<;�G�:;;������� ����� ���(- )� ��$�'��
�
���&�������$�)-�� � ,�)������- ,��'������)��#�+���/��%����$/������ ���� ��)-���)��
��/��%����$/������ ���������$������ ��� ���/������ �� 3������ ��$�'��
�
?�Y� �����$��� $����3$���,� ��/� ��� ,���� ������ )��#�� �����$���$��� $�&�� � �� ��
���,� %���'� �������� ��� $�� ?�Y� �����$��� #���� )��#� ���$�� � $�� ����$��� $�&�� ����
)-����� ��'���
�
�
�
ANAL�Z YÖNTEMLER�
��������������������������������
78
Dec 1997 Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 1998 Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov
45
50
55
60
65
70
75
80
85
90Coca Cola (67.81, 67.81, 66.06, 67.00)1520253035404550556065707580Relative Strength Index (46.44)
��
?�Y�U�:;;�G�!:;;�3�!:�S�!��3��"""�
�
�U����� ��$������� �������� �$�� ��
�U����� ��$������� ����$� � �$�� ��
�
!8�K85�����57���1�!V3��
!�� "+�� ���� �����$�� )�, �� (�� ����$� !� ���� %���� ������"� �/� � ��$������ )-����'�
����$�� �-����� )-������'� 0;� �� $������� � ���$�� (� ������ /������� ������ � $������
)-����'�
�
��� )-���)���� ���� ������ /���$�� � ���� %���� ������� (�� ����$� � �/� � ��$������
)-��������'� ����� /���$�� ����$� ����� $���� (���� )-���)� ���� ��� ��� !-�2*�E�"�
)�,���$�'�
�
�
ANAL�Z YÖNTEMLER�
��������������������������������
79
February March April May June July August September November 2006 February March April May June July August September
210002200023000240002500026000270002800029000300003100032000330003400035000360003700038000390004000041000420004300044000450004600047000480004900050000.XU100
10
15
20
25
30
35
40
45
50
55Directnl Movement ADX (14.00)
��
>:C:43 ���+ �!��F�������
���� � $�%���� � (,� ������ &��&��)� (�� ����$�� ���$�� )��� $-�� ��� %�� $��� ��� ���
��/�����$�%��������%�������� ��)� �� � ��'�
�
���� (�� ����$�� 1� ���� $� )�$��� %�� (����� ����$�� ����$�� ������ )� ��� 9� $��� ����
&�������$���� � �����-�)-�� ��'�
�
F��� (�� $� )�� $�� ���$� ,�$�� $�&�� ��,��� $� )�� (�� ������ (- ����'� �� )� ��� %�� ,�
(- ���� ���� ���$���� �� ����� �� ��2�
�
.���$���/����� ��
��/����� ��
�������
Y������$����
*����
*�����
*�������
�
�� )� �����)���$-�� ���!$��� ��� ��"���@W��.�==�%�����Y@�+��)-��� ������ ��$��� � ��2�
�@W�������������������.�==����������������������Y@���
:�3�9����������������������9�3�7�������������������������;'970�
:�3�0����������������������:�3�0�������������������������;'1;�
0�3�9����������������������1�3�7�������������������������;'6:7�
ANAL�Z YÖNTEMLER�
��������������������������������
80
�
�
���,���(������������ ���� ��b����� ��$�����(���������� ���$��'�
�
Dec 1996 Mar Ap r May Jun Ju l Aug Sep Oct Nov Dec 1997 Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov
5000
5500
6000
6500
7000
7500
8000
8500
1
2
4
5
a
b
c
3
Dow Jones Industrials 1900-97 (9,221, 9,335, 9,181, 9,181)
��
:'�%��1'�$� )� ���&�����&����������(��$�$����
9'�$� )����������%��)�, ��� ���$����
0'�%��8'�$��� ����$� )� ���$����(�(����� �3������(��$�$�� ����$��� ����$� )� ����(��-�����
,��� �$� )������M97+� ��M60+���$���)���)� � ��'��
�
�� )�����$/��������:'$� )�������/���������$���� ����$� ���'�F���$� )�����$�,�$���,�
&������ ���$��,� � �#������� ���� � ����( �'�
�
>:C:C3 ��-+$�<<������������
:0'� ����� $�� �� ��� � (�� ��&/� � ��� %�� ����$� ���� ����#��$��� �(������ � ����� ( ����
������$��$������*���+$���.���/���$����� �������(��������� ����� �����( ��������
$����� #��� ��'�
�
��� �$���:� ��(� �����(������ $��$���&��(�� �(������ ����� ���$�$���-����)� ��� ��
���������/ ���$��2�
�
:��
:��
0�!U�:�S�:"��
9�!U�:�S�0"��
1�!U�0�S�9"��
7�!U�9�S�1"��
:9�!U�1�S�7"��
ANAL�Z YÖNTEMLER�
��������������������������������
81
0:�!U�7�S�:9"��
98�!U�:9�S�0:"��
11�!U�0:�S�98"��
7C�!U�98�S�11"��
:88�!U�11�S�7C"��
099�!U�7C�S�:88"��
'''�
�
�(������ ��� ���� (�,��� )�,� -�� ��� �&/��'� H������ &��&��)� (�� �(������ �����
���$�$��� -���� )� ��� �(������ �������� ��� � ��� :'6:7�� ���$�$��� ����� )� ���
�(����������������;'6:7�����$��'�
�
�(��������� ����$�������� ������� ���/��� ��$�������$�%������$�)���$-�� �&������ ���
�����$�� ��&��� �$ �( ��(�� ��� � �� ������� ��������$��'���� ���� ����M97'0�� M1;�%��
M6:'7�-�����)-��� �( �'�������� ���������$������$��)��,�� � ������#�������)� ������
)�,�� �� �������$$���� ���)���$-�� ����������%�������$�'�����%�� ���$�����%��$���,�
�%�� ���� �����$� ��� �( �'�
�
>:C:C:63 ��-+$�<<����������$�$��+�,�,��
�(��������� �������(� (� ��$-���#��� ���� ����� �� �%��$��2�
�
• �(������B�� ����
• �(������B� /����D�) ���
• �(������.����-�� �D�) ���
• �(������5�����D�) ���
�
>:C:C:�3 ��-+$�<<�����������
�(��������� ������,��( ����,��-������������������������$��!(��$/�������� ����/��
������� �����$�"� (�� ����$� ,�)� ,����� )�����'� ����� ������� �������� ������� � �����
,� ������ �������$�,�)��M09'6��M97'0��M1;��M6:'7�%��M<6'8��%�� ���$������'�
�
������� �(������ ��� ������ ��� � ���� (�� $����� ��� $�� $���,� �%����� ��� � � $����
�� �$������� ����'�
�
�
�
�
�
�
�
�
ANAL�Z YÖNTEMLER�
��������������������������������
82
�
�
�������������� ������
�B�����$��� �� $��*����#�� ,��,� ��� #����)��#�� %�� 0;3:030;;;� �� 73630;;:� ���& ���
�������,� ��� ����$�,�)��M09'6��M97'0��M1;��M6:'7�%��M<6'8� �%�� ���$�� �����
�(��������� ����)-�� �����$�'����-��������-�� � ��M09'6��%���$����(��������������
$������M1;��%���$����(����������������$���,�� �����,� � �����)-� �������$�'�
�
>:C:C:>3 ��-+$�<<�����I�#��N�#F�������
�(������ �� /���� ,�) ���� ,��( ���� ,�� -����� �(������ ��� ������ (������ �� $��� ��
������������������$��!(��$/�������� �� ��/��������������$�"�(�� ����$�,�)�,�����
)�����'� ������ ���� ������� �����$��� )�,��� !&��� "� (�� $���� ,�)� ,� �'� �(������
�� /����,�) ���$����,�)��M97'0��M1;�%��M6:'7��%�� ���$������'�
�
������� �(������ �� /���� ,�) ����� ��� � ���� (�� $����� ��� $�� $���,� �%�����
��� � � $���� �� �$������� ����'�
�
�
�
�
�
�
�
%38.2
%50
%61.8
%76.4 %23.6
ANAL�Z YÖNTEMLER�
��������������������������������
83
�
�
�������������� ������
��
B�����$��� �� $�� *����#�� ,�� ,� ��� #���� )��#��� 0;3:030;;;� �� 73630;;:� ���& ���
�������,� �������$�,�)�%��73630;;:����&�$���)�,���!&��� "�$����,�)��M97'0��M1;�
%�� M6:'7� �%�� ���$�� ����� �(������ �� /���� ,�) ��� )-�� �����$�'� ��� -��������
-�� � �� M97'0� �%���$��� �(������ �� /���� ,�)��� $����� � ����� ,� � �����
)-� �������$�'�
�
�(��������� ����%���(�������� /����,�) ����������)��#�������$��)-��� �������� ���%��
,�) ���� �� �� ����� ������� $����� %���� $���,� �%�� ��� � ����� �� ��� ���� /�������
� $��,�������� �����(���-����$�'�
�
>:C:C:?3 ��-+$�<<�������!%$"E�N�#F�������
�(������)���$-�� �,�) ����,��( ����,��-������(��������� ����%���(�������� /����
,�) ����� (������ �� $��� �� ������� ������ �����$�� !(�� $/� ������� �� ��/�� �������
�����$�"� (�� ����$� ,�)� ,����� )�����'� 5����� ������� /��� � � � ����� ,� ��� ������
�(������)��� $-�� �,�) ��� ����$�,�)��M;��M09'6��M97'0��M1;��M6:'7��M<6'8�%��
M:;;��%�� ���$������'�
�
%38.2 %50 %61.8
ANAL�Z YÖNTEMLER�
��������������������������������
84
� �������$����������-�$��-��� �(��#����&�������$��������#��� ����)��� $���(��&��������
-��� � (�� ������� )��� %������� �� $�� ���� �-�$�� &������� �$��'� ��� ���� �-�$�� &�������
�����$���(������)���$-�� �,�) ������ $�����%�� ��$��$��������$��$���,�� � ����
(�� ���'�
�
�������������� ������
�B�����$��� �� $��*����#�� ,��,� ��� #����)��#�� %�� 0;3:030;;;� �� 73630;;:� ���& ���
�������,� ��� ����$�,�)��M09'6��M97'0��M1;��M6:'7�%��M<6'8� �%�� ���$�� �����
������ �(������)��� $-�� �,�) ���)-�� �����$�'����-��������-�� � ��M09'6�%��M<6'8�
�%�� ���$����(������)���$-�� �,�) �����$������ �����,� � �����)-� �������$�'�
�
>:C:C:43 ��-+$�<<������$�N�#F�������
�(������������,�) ���-��� �(��$/����$����/���������$����(������(��������� �� ����
��$� ���$����,�) ��$���� � ��'��/����$����/���������;�� �������(� ��$ �����(������
������,�) ���:'��0'��9'��1'��7'��:9'��0:'�%��98'�$-��� �����(����$����� �� $��,� �'�
�
�(������������,�) �����,�%���$���$$�#����&������ ������ � ����(�� ���'�
�
ANAL�Z YÖNTEMLER�
��������������������������������
85
������������� ������
��
B�����$��� �� $�� =�$�Z� ,�� ,� ��� �� ��� #���� )��#�� %�� 9:3;73:CC7� ���&�$��� $/�
�������(���� �������,� ����(������������,�) ���)-�� �����$�'����-��������-�� � ��:9�
%�� 0:� ��+ �� �(������ ������ ,�) ����� ��$��$��� -��� � #���� ���� ��� �� ��$����
)-� �������$�'�
�
>:C:@3 K+�I+�� �����0�*������
.��#� ��$��B�����������$��)��� � ��������$���#����)-��� �'�B���F�����$� �����
��� � � ������� ��/� ��'������ �� $��F�� ���$��T��� ��&����T?����$��� $��)-������
)��#� ���,� �( �'�B��$����&�����$���$��������&�����$����$���$��)-������
)��#� ��� ������$��'� ��� ���� K���/���� )��#�L� $���'� ��� �� ��$�� �� &�� �����$���
/���������� �������� ��'�
�
!-�2�:��$�����&�����$���$�����U�0�71��$�����&����$����"�
����#-�$������ ����������(�(����� ������#� ��&�����$������$���,����/����,��
� � ���� ��'�
�
���&�!��&�����$�#�����3���&�����$�#����"��!��&�����$�#�����3�T��"���
!��&�����$�#�����3�������$��"�''''''''%(''�
�����������������$��)�, ���/����,����������� ���-���� ����� ��� ��'�
0 1 2 3 5 8 13 21 34
ANAL�Z YÖNTEMLER�
��������������������������������
86
�
>:@3 "�*���D/���*$�*��$���#��
������I$��� ������� /�����$��� *��������� ���#���� � !�cTY�� Y���������� "��
��4�\����*��������� ������ ��!?�?� ��#�4���"� %�� �&���� *����!�����)����#�4���"� )(�
��������� ����/������-�� ��-�� �( )�����/��)��� ������ ��� �����$��'���� ����/������
����� ��� %���� ,��� ���$�� #���� � �� ������� ����� ��� ��( �� ��� �� !/���$&���"�
/��)��� ����$�� ���$� #���� ���� �������� ������ ��� �� ��/��� ���� )-� �������$�'� ���
$������� %�� ���� ��� �������� �&/� � ����� �� ��� ������ ��� ��� -�� � ������ ��������
������� ��� ��� )����� (������� )������ ����� ��� ����� ,����$���� ,� � � ����� ��$���
����� ���( �����$�'��������� ��$������� ������ � ��$���$�&��,�������$�� �����-�� �#����
#������� ������ (� � ����� &������ � ���� ����� ��������� %�� �����G��� ��� �-���� �����
�� ��� $����)-� �������$�'�
�
��� ����� ��$�� ���� � ��� ������%�� ��%�� ���� ���� ��� ��������� ��� �� ���� $-��� � � ��G
����� ��/�� ����� $�%���� �(,� ���� $�� ���� ��� � ��$��'���� � �����&�/�(� ���� �����
&���������/����$������$���&���-������������������������� ���)-�$����/�����&���
$�� $���� /��� ��� !�����$��� $�� � �"� #��� �� $������ %�� �� $�� ��� ��/� �-� ��$� � �
� �������'��
�
>:=3 �*$�*��$���#��%$ ������$�����*���������*�E��
������ ��� �� �-���� ����� &��/ ������ ,��� (��� ��� �� $���� /���� %���� ���� ��$��
(�,��� %����� ���� � � ������ ,�(��� (�� �� $�� � � � �� �$��'� ��� )���� �� )-�� -�����
� ��$����$��� ��� ��� &��� ������ ��� �� �-������� /������$�� �� ��� ���������� ������
�������,�������$��'���������$����� �� ��$���/��� ��$���� ��� ����-���� ���$�������(� �
�$/�� R����$�� ������ ��� ����/������R�$� ����� ���)�,� �� �-�� ��&��&��)�(�� ��� ��
��/��$���� (�� ��� ��������)� ������ �$��'� .����� �&� �� ������)������ $���� � ����
��%��� %������ ������ �� ������ ��� �� ��/�� ������ (���� )-�� ��$�� ������� %�� &���
��)� �$�� ����� &��� $�� ��)� ������ ���� �-���� ��� �V� � ��� %�� ����� � ��� �,���$��� ���� �
� ����� ���� ���� ��� ���������������� %�� ����� �$��'� ��� ��$��� � ���%�� ����$�� -$�����
������ ����$������$ ������$������-��� $�'�
�
��������� �� ����,���� �� ��#���� ���%��)�,� ����%�� ����������� � ���$�� ����/����
��� � �� ������ ��� ���� ���� � ��� �� ���� $�� ���$ �����-�� � �-���� ��� � $����%�� ������
��� �� �������#��$���( �, �� �����)-���$���$ ���(��#��� ���-������&���(����� �/���$��
!-������&�� ���� ����� �� ���� #��� ��$��� ����$�"�� &��� $�� ���� � � /���$��,� � �
��� ����� �� ��� $���� ����� ���� �$��'� F� (��� ������ ��� ��� &� ��� �,� ��� %��
-�� � ���� ��$��� /���$�� &�� ���� ����� ��� )�,� � #��� ���� �&/� � ��������
�(�(� ���(����� �/����$� ��$����$��������� �/���$���� ��� �( �����$�'�
�
ANAL�Z YÖNTEMLER�
��������������������������������
87
D���� �� �� #���� ��� �� ��� ������( )����� ����#��$���%���� ��� �� ���� �(Q���#� !-��� "�
����� ���� ��� (� � ���, ���� � � � ����� ������ ��� ��� � � �� ��� $���� (�� ������$��'�
�������� /���$�� (����� (�� ,���� ����� �$���� ���� (�� ������ ��� �� �-������ �� ���/�
!1�)�� ���(���&������ ����� ����)("������ �� $��$�%�������)(�(��$�����-��������
� ����� ���$� ���$�� /��� �$��� (�� ������� � � � �������'� ��� $����$��� /���� � �����
� �������� ��������'�
�������������������������������������
ANAL�Z YÖNTEMLER�
��������������������������������
88
&����&�����
� ��$������ =� ��� O� �������� =�Q������$�$���� �-�+���� '�� ����� �$���#� �*$�*������ .��� ��������(�%���������6'(����:CC7'�
� ��)�,��H����������-�+�����$���#����%�� � ������B���������(� ��0;;:�� ��)�,�H�������$�$���� �%$� ���� .�� �� � �� *�&��(�� ������� B����� =�2� 69�� ����(� ��
0;;;�
� �/���� ��$�� ��,���������� ��$*�<���*� '�� ��$����� ��� �����)� �� ��� ������� B���� ���������(� �:CC9'�
� �/������$��T � ���������$������*$�*������� ����������B���� ���������(� �:CC0'�� ��������P���� ��*� �����,H���-����������������(�%��8'����������(� �0;;;'�� ��$����������)���� �*��,H���-�������B���� ���������(� ��0;;:��� ��&�$���?��)������$�$���� ��� �(�)������������(�%������(� ��0;;:��� � ����� �����+���/���*$�*��$���#�'������������*+�+J���$�$���F���$����O��������=�� �����
0;;0��
� �� ���� *�&����� �������� ��������� ��$*,�� &���� ���/�� �+� 0%�� �$���#��� ������ ����(� ��0;;:�
� E�� ����� ����$�$�����*$�*���������B���� �����9'������������:CC7�� E�� ����� ���E�� �����/����$�$�����%$� ��������B���� �����6'�������������0;;;'�� D�(�����$������$�$�����-�+�����$���#���T �$���P�%����������%�������:CC9'�� ����4���=)� O�����&�F���������< �<����H����7��,� �+$��������4���&�����$���:C79�� ��(�����������8$'�� ��$ ���$�F���$ ���������GF� �:CC1��=�4�\������ �������\����E �������$�F���$ �+0��$'�� ��$ ��*�G.��4GF ����'�=�4�B����:C77'�� �������*���������$�$<����� � ���$ ��$��������\�&��W ���������������$����:CC:'��� F���������� ���?������$0����+$��,H���-������F,�������������(� �:CC<'�� ��&���������������������������F�����&���',#,�� ���������� ��&��������$*�<���*�'��&��#��E����%��B������ ��������(� ��:CC<'�� ���������� ��&�������$�$��*+$+���'���+�� �*���E����%��B������ ��������(� ��:CC<'�� ���������� ��&������* ��� ���#�������E����%��B������ ��������(� ��:CC<'�� ���$����=��������$*,��&���� ���#������$������E������B���� ��������(� ��:CCC'�� *��/&���\�&��\'���%������$���#)���� ��B������ ���� *��/&���\�&��\'��+���/���*$�*��$���#����� ��B������ ���:CC7'�� *��/&���\�&��\'��<H$�<����$�������+0�H���, ,��������*� ���=�4�B������������@#��������
�:C76'�
� ������B��#O��+���/���*$�*��$���#)���� ��B������ ���� �������*�������$�$�����%$� ����� #��B���� �����=�2�196������(� ��:CCC'�� T �$����� &��O����������� �&����$�$����A�#�� ����*+$+���������������(� ��:CCC'�� T�������$���������$���#)�����$.+�5*,����*$�*�����������B���� ���O����(� ��0;;:'�� W�� #� ��E&�� �����$�$<����� � ���$ ��$��������Y�4�Y��'����$����:CC8�'�� � ������ �����+���/���*$�*��$���#�'������������*+�+J���$�$���F���$����O��������=�� �����
0;;0�
�
top related