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Post on 05-Apr-2015
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Wieviel Geld wird benötigt?
Welche Arten der Geldbeschaffung gibt es?
Wie sieht die beste Strategie für die Geldbeschaffung aus?
Wie lange dauert die Geldbeschaffung?
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Typischer Verlauf des Finanzbedarfs
Gründung Entwicklung Markteinführung Markterfolge
Gesamt-bedarf
Umlauf-vermögen
Anlage-vermögen
Verluste
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Finanzierungslücke durch hohe Markteinführungskosten und Aufbau des "Working Capital“
Volumen
• lang und kurzfristigeKredite
• Lieferantenkredite,Anzahlungen
• Leasing
Finanzierungsbedarf
EigenkapitalFinanzierungslückebei Vermarktung
Gründung Entwicklung Markteinführung Markterfolge
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Das Erreichen der kritischen Größe beschleunigt sich
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Quellen: AT&T, Netscape, Montgomery Securities Estimates, Technologieholding
Jahre, um 10 Mio Nutzer zu erreichen
13 Monate10 Monate
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Wieviel Geld wird benötigt?
Welche Arten der Geldbeschaffung gibt es?
Wie sieht die beste Strategie für die Geldbeschaffung aus?
Wie lange dauert die Geldbeschaffung?
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Venture Capital ist eine wesentliche Finanzierungsform für junge, innovative Unternehmen
• Vergabe von kurz- und langfristigen Krediten(Fremdkapital)
• Beteiligungsgesellschaften der Banken und Sparkassen
• Beteiligungsgesellschaften der Länder (MBG)
• Unabhängige VC-Gesellschaften• Corporate VC großer Industrieunternehmen• Venture Capital-Gesellschaften von Banken
• Privatpersonen (Business Angels)• Direkte Beteiligung der Industrieunternehmen
• Kreditanstalt für Wiederaufbau (KfW)• Deutsche Ausgleichsbank(DtA/ TbG)
Banken und Kreditinstitute
Kapitalbeteiligungs-gesellschaften
Venture-CapitalGesellschaften
Staatliche Förderprogramme
Andere Kapitalgeber
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Charakteristika der verschiedenen Finanzierungsformen:
Banken und Kreditinstitute
Kapitalbeteiligungs-gesellschaften
Venture-CapitalGesellschaften
Staatliche Förderprogramme
Andere Kapitalgeber
Risiko für
Geldgeber
gering
mittel
hoch
hoch
hoch
+/- und Anwendung
- schnelle Geldbeschaffung- verlangen Sicherheiten- keine Unterstützungsleistung- nur Fremdkapital
- langfristige Beteiligung- meist nur späte Phasen- weniger Risiko orientiert- keine Managementunterstützung
- Bereitschaft zum Risiko- bietet Managmentunterstützung- Exit muß möglich sein- mittelfristige Beteiligung
- schnelle und wenig formale Geldbeschaffung
- Unterstützung möglich (Netzwerk)- Durchfinanzierung schwierig
- formale Beantragung- wenig Managementunterstützung- keine Marktorientierung
Rendite durch:
Zinsen6-8%
Gewinnausschüttung~15%
Wertsteigerung40-100%
Wertsteigerung/ Gewinnausschüttung
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* Quelle: evca yearbook 1999
High-Tech27,8 %
"Non-Tech“72,2 %
Venture Capital finanziert vor allem junge, innovative High-Tech-Unternehmen in den Frühphasen ihrer Entwicklung
Seed 1,2%Start-up 10,2%
Expansion 30,0%
Buy-out 51,1%
Replacement 7,5%
Tatsächlicher VC-Markt1.664 Mio Euro
Investitionsschwerpunkte in Europa 100 % = 14.461 Mio Euro (1998)
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Quelle: Coopers & Lybrand, BVK (1998)
Mit Venture Capital stehen die Ampeln auf Grün
Mit Venture Capital finanzierte Unternehmen ...
• expandieren mit einer durchschnittlich zwei- bis dreimal so großen Umsatzentwicklung weit stärker als andere Unternehmen
• sind trotz höherer Ausgaben für Investitionen und F&E-Maßnahmen ertragsstärker
• erzielen eine deutlich höhere Umsatzrendite als andere deutsche Unternehmen
• haben mit durchschnittlich 27 % eine außerordentlich gute Eigenkapitalausstattung (zum Vergleich: deutsche Unternehmen im Durchschnitt 17 %)
• stellen überdurchschnittlich viele neue Mitarbeiter ein
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Wieviel Geld wird benötigt?
Welche Arten der Geldbeschaffung gibt es?
Wie sieht die beste Strategie für die Geldbeschaffung aus?
Wie lange dauert die Geldbeschaffung?
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Die Wahl der Finanzierungsart hängt stark von der Phase der Finanzierung vorgenommen ab
Frühe Start up ExpansionsPhase Phase Phase
Kapital Beteiligung
Banken
Business Angels
Venture Capital
Staatliche Programme
Börsengang/Verkauf
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Industriefokus
Geschäftskonzept
Standort fürErstinvestments
Investitionsphase
Finanzierungsbedarf
Management
• Informations- und Kommunikationstechnik• Automation, Elektr. Komponenten & Sensoren• Neue Materialien / chemische Technologien• Life Sciences (Biotechnologie und Medizintechnik)
• Potential zum Markt- oder Technologieführer• Umsatzpotential über 20 Mio. DM
• Qualifiziertes Management• Motiviertes Team
• Deutschland • Österreich, Schweiz • Frankreich
• Early Stage: Seed, Start-up • Later Stage
• 0,5 - 20 Mio. DM• Höhere Volumina im Finanzierungssyndikat
Die Technologieholding sucht Beteiligungen an jungen, wachstumsstarken Technologieunternehmen
Suchprofil
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Für eine erfolgreiche Beteiligung der Technologieholding sind eindeutige Wettbewerbsvorteile ausschlaggebend
• Internationalisierungsstrategie• Kooperationen• Time-to-market• Anstreben von
Marktführerschaft, auch durch Erwerb von Technologien und Anteilen
• „Option plan“ für Mitarbeiter
• Qualifizierter Geschäftsplan
• Ausreichende Finanzierung
• Potential des Management-Teams
• Richtige Einschätzung von Marketing- u. Vertriebskosten
• Klar definierter Nutzen
• Meßbarer Wettbewerbs- vorsprung
• Neuer/stark wachsender Markt
Erfolgs-Faktoren:
Phase:
Geschäftsidee/ Technologie
Produkt/ Dienstleistung
Produkteinführung und Vermarktung
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Bei der Beurteilung des Geschäftsplanes gibt es zahlreiche Ausschluß-Kriterien ...
nein keine Beteiligung oder Überarbeitung Geschäftsplanja
nein
nein
nein
nein
nein
nein
keine Beteiligung oder Ergänzung Managementteam
keine Beteiligung
keine Beteiligung
ja
ja
ja
ja
ja
ja
Fundiertes Unternehmenskonzept ?
Ausbaufähiger Wettbewerbsvorteil von Produkt / Technologie ?
Attraktiver, wachstumsfähiger Markt vorhanden ?
Sind Strategie und operationale Planung überzeugend ?
Ist das Management fähig, Planung umzusetzen und bereit, persönliches Risiko zu tragen ?
Ist ein ROI von 40 - 100 % p.a. für die Investoren realisierbar gemäß Plan UND Beteiligungsbedingungen ?
Spätere Veräußerung möglich ?
Beteiligung
keine Beteiligung oder Überarbeitung Geschäftsplan
keine Beteiligung oder Überarbeitung Geschäftsplan
keine Beteiligung oder Überarbeitung Geschäftsplan
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Wieviel Geld wird benötigt?
Welche Arten der Geldbeschaffung gibt es?
Wie sieht die beste Strategie für die Geldbeschaffung aus?
Wie lange dauert die Geldbeschaffung?
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Bis zur endgültigen Beteiligung sind gemeinsame Vorarbeiten erforderlich
• Geschäftsplan Beurteilung
• Erstgespräch• Anfordern von
benötigten Unterlagen
• Erstes Feedback
• Absichts-erklärung
• Verhandeln des Vorvertrages
Erweiterte Due
Diligence
Vertragsaus- arbeitung
NotarterminErstbewertung Due Diligence Vorvertrag
• Produkt-, Markt- & Management-beurteilung
• Informations-sammlung & Abfragen von Referenzen
• Investment- beurteilung
• Finanzielle & juristische Prüfung
• Zusätzliche Referenzenund Experten-meinungen (bei Bedarf)
• Abschließende Beurteilung
• Beurkundung• Finanzielle
Transaktion
• Ausarbeitung aller notwendigen Vertragsunterlagen
• Zustimmung durch den Aufsichtsrat des Investment Fonds
• Beantragung öffentlicher Förderprogramme
Enge Zusammenarbeit zwischen Management und Technologieholding
Zeitdauer: 2 bis 6 Monate
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Vorprüfung Businessplan
Neuausrichtung Firmenstrategie
Finanzierung
Auswahl amerikanischer Coinvestoren
Gesellschaftsstruktur (GmbH, Inc., AG)
Mitarbeiterbeteiligungsmodelle
France Telecom als Coinvestor Deutsche Telekom als Coinvestor
Bridgefinanzierung
Bankensyndikat
IPO IPO - Konzept
Bridgefinanzierung
Unterstützung im Aufsichtsrat
Personalsuche und - beurteilung "Vertriebsunterstützung“
Unterstützung bei Vertragsgestaltungen/-verhandlungen Unterstützung beim organisatorischen Wachstumsprozeß
INTERSHOP: Support-Elemente der Technologieholding
1996 1997 1998
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