presentación informe de coyuntura económica primer trimestre de 2015
Post on 23-Jul-2015
98 Views
Preview:
TRANSCRIPT
Informe de Coyuntura EconómicaPrimer trimestre 2015
14 de mayo de 2015
BAJO CRECIMIENTO,
EMPLEO E INVERSIÓN
FACTORES EXTERNOS
ALIVIAN LA ECONOMÍA
SALVADOREÑA EN EL
CORTO PLAZO
DEUDA INCONTROLABLE
CONTENIDO
BAJO CRECIMIENTO,
EMPLEO E INVERSIÓN
FACTORES EXTERNOS
ALIVIAN LA ECONOMÍA
SALVADOREÑA EN EL
CORTO PLAZO
DEUDA INCONTROLABLE
CONTENIDO
Marcado descenso en los precios de materias primas desde el año anterior favorece el ingreso de los hogares
40
50
60
70
80
90
100
110
120
01
/01
/20
14
01
/17
/20
14
02
/04
/20
14
02
/20
/20
14
03
/10
/20
14
03
/26
/20
14
04
/11
/20
14
04
/29
/20
14
05
/15
/20
14
06
/02
/20
14
06
/18
/20
14
07
/04
/20
14
07
/22
/20
14
08
/07
/20
14
08
/25
/20
14
09
/10
/20
14
09
/26
/20
14
10
/14
/20
14
10
/30
/20
14
11
/17
/20
14
12
/03
/20
14
12
/19
/20
14
01
/06
/20
15
01
/22
/20
15
02
/09
/20
15
02
/25
/20
15
03
/13
/20
15Ín
dic
e (1
de
ener
o d
e 2
01
4 =
10
0)
Metales
Petróleo crudo
Alimentos
Fuente: Perspectivas de la economía mundial. FMI. Abril de 2015.
15%
Septiembre 2014
7%
43%
Índice de precios de materias primas
Sin embargo, las ventas externas de café aprovecharon los mejores precios en los mercados internacionales
198.2
0
40
80
120
160
200
240
280
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Fuente: Informe de Comercio Exterior, Banco Central de Reserva
US$
Precios promedio de exportaciones de café (FOB)
La economía mundial sigue mostrando un crecimiento débil y diferenciado entre países y regiones
3.5
2.4
4.3
6.8
0
1
2
3
4
5
6
7
8
El Mundo Economíasdesarrolladas
Economías emergentesy en desarrollo
China
2013 2014 2015 *
* ProyeccionesFuente: Perspectivas de la economía mundial. FMI. Abril de 2015.
PIB real (variación porcentual anual)
Fuente: Bureau of Economic Accounts, proyecciones FMI.
La expansión de 2014 en EE.UU. se impulsó por mejoras en el mercado laboral, bajos precios de petróleo y tasas de interés bajas. Pero en IT-15 se estancó debido a menor
consumo, inversión y exportaciones
-10.0
-8.0
-6.0
-4.0
-2.0
0.0
2.0
4.0
6.0
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Expectativas de alza de tasas de interés por normalización monetaria de la Reserva Federal, pero de manera gradual
0
1
2
3
4
5
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Libor (12 meses)
Bonos del Tesoro (10 años)
Fuente: Elaboración propia con base en Monthly eurodólares London Interbank Offered Precios y Junta de Gobernadores del Sistema de la Reserva Federal
Donaciones del gobierno estadounidense podrían estimular el crecimiento económico y la reducción de la pobreza a partir de 2016
US$1,000.0 MM(entre los 3 países)
Total US$365.2 MMDonación US$277.0 MMContrapartida US$ 88.2 MM
5 años 5 años
Factores externos influyen en desempeño económico del país
Mejores perspectivas de crecimiento en Estados Unidos
Caída de precios del petróleo
Fomilenio IIAlianza para la
prosperidad
Expectativas de aumento de
tasas de interés
ELEVADOENDEUDAMIENTOPÚBLICO
BAJOCRECIMIENTOECONÓMICO
FACTORES EXTERNOS
ALIVIAN LA ECONOMÍA
SALVADOREÑA EN EL
CORTO PLAZO
BAJO CRECIMIENTO,
EMPLEO E INVERSIÓN
DEUDA INCONTROLABLE
(*) Saldo neto entre el porcentaje de empresas que aumentaron sus ventas y el porcentaje que las redujeronFuente: FUSADES, Encuesta Dinámica Empresarial
Porcentaje de empresas
Saldo neto (% de empresas positivo menos negativo)
El Indicador de Ventas de Fusades cae a 4.9,en el primer trimestre de 2015
-80
-40
0
40
80
I-07 I-08 I-09 I-10 I-11 I-12 I-13 I-14 I-15
Mayor Menor Saldo neto (*)
Indicador de ventas - Comercio
Indicador de actividad - Construcción
Indicador de ventas - Servicios
Indicador de producción - Industria
-100
-50
0
50
100
I 07
I 08
I 09
I 10
I 11
I 12
I 13
I 14
I 15
-100
-50
0
50
100
I 07
I 08
I 09
I 10
I 11
I 12
I 13
I 14
I 15
-100
-50
0
50
100
I 07
I 08
I 09
I 10
I 11
I 12
I 13
I 14
I 15
-100
-50
0
50
100
I 07
I 08
I 09
I 10
I 11
I 12
I 13
I 14
I 15
Fuente: FUSADES, Encuesta Dinámica Empresarial
En Centroamérica, El Salvador sigue ocupando el último lugar en crecimiento económico (8 años)
-10
-5
0
5
10
15
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
El Salvador Costa Rica Guatemala Honduras Nicaragua Panamá
Fuente: Consejo Monetario Centroamericano.
(Tendencia ciclo, variación anual)
Variació
n an
ual (%
)
Fuente: FUSADES, con información del ISSS
Mile
s d
e co
tiza
nte
s Aumento de 8,369 empleos formales a febrero de 2015,
comparado con 30,527 en 2014.
-6
-4
-2
0
2
4
6
8
660
680
700
720
740
760
780
800
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Total cotizantes al ISSS Tasa de crecimiento (Eje derecho)
Inflación global a abril de 2015 llega a-0.3% y alimentos a 4.2%.
-6
-4
-2
0
2
4
6
8
10
12
2010 2011 2012 2013 2014 2015
General Alimentos
%
Fuente: Elaborado con base en datos del BCR
El Salvador: las exportaciones crecen 10.8% a marzo, por aumento de demanda externa
939.6
110.9 238.7
1,011.4
156.9 259.8
0
200
400
600
800
1,000
1,200
No tradicionales Tradicionales Maquila
2014 2015
8.8%
7.6%
Fuente: Informe de Comercio Exterior, Banco Central de Reserva.
-13.2%
-0.5%
41.5%-22.2%
(enero-marzo, millones US$)
Las importaciones decrecieron 3.1%, por caída en los precios del petróleo y baja demanda interna
961.8
1130.1
350.8
172.3
915.9
1105.3
364.4
148.6
0
200
400
600
800
1,000
1,200
Consumo Intermedio Capital Maquila
2014 2015
Fuente: BCR.
-13.8%
3.9%
-2.2%
-4.8%
-11.4%
10.2%
-0.4%7.6%
(enero-marzo, millones US$)
La inversión privada se deprime yno salimos del ciclo de bajo crecimiento
13.6%
2.2%
0%
5%
10%
15%
20%
19
90
19
91
19
92
19
93
19
94
19
95
19
96
19
97
19
98
19
99
20
00
20
01
20
02
20
03
20
04
20
05
20
06
20
07
20
08
20
09
20
10
20
11
20
12
20
13
20
14
Total
Privada
Pública
Fuente: Elaborado con datos del BCR.
(% del PIB, precios corrientes)
(Millones de dólares, a Precios Constantes)
La inversión privada representa el 84% del total, resalta la importancia del clima de inversión
541.716%
2875.184%
Pública Privada
16%
84%
Fuente: Elaborado con datos del BCR.
Depende de prioridades del Ejecutivo y de negociaciones
políticas
Depende de señales del mercado y de certidumbre
en las reglas de juego
2014
La percepción del clima de inversión, continuó negativa y acumula más de 7 años
-80
-60
-40
-20
0
20
40
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Favorable Desfavorable Saldo neto
Fuente: FUSADES, Encuesta Dinámica Empresarial
Factores que influyen en la percepción desfavorable del clima de inversión
Fuente: FUSADES, Encuesta Dinámica Empresarial
61.6
45.9
-5
5
15
25
35
45
55
65
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Delincuencia
Ciclo económico
Incertidumbrepolítica/económica
Centroamérica: Flujos Netos de Inversión Extranjera DirectaMillones de US$
2,677
1,295 1,060
708
179
2,106
1,396
1,144
756
275
-300
200
700
1200
1700
2200
2700
3200
Costa Rica Guatemala Honduras Nicaragua El Salvador
2010 2011 2012 2013 2014
Fuente: Secretaria del Consejo Monetario Centroamericano
-80
-60
-40
-20
0
20
40
60
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Económica Social Seguridad
La percepción de los empresarios es desfavorable sobre las políticas económica, social y seguridad
Fuente: Encuesta Dinámica Empresarial, FUSADES.
FACTORES EXTERNOS
ALIVIAN LA ECONOMÍA
SALVADOREÑA EN EL
CORTO PLAZO
BAJO CRECIMIENTO,
EMPLEO E INVERSIÓN
DEUDA INCONTROLABLE
Políticas públicas de corto plazo llevan aumento de gasto corriente y caída en inversión.
Fuente: BCR
Rubros 2014 2015 Variación Var %
A. Ingresos y donaciones 1,165.7 1,164.6 1.1 -0.1
Tributarios netos 897.3 961.8 64.5 7.2
No tributarios 120.7 53.8 -66.9 -55.4
B. Gastos 1,289.8 1,331.7 41.9 3.2
Bienes y Servicios 232.2 239.8 7.6 3.3
Remuneraciones 513.7 537.6 23.9 4.7
Transferencias 128.3 138.3 10 7.8
Inversión bruta 139.1 120.7 -18.4 -13.2
C. Déficit del SPNF -124.1 -167.1 43 34.6
SPNF enero-marzo Millones US$
Renta, IVA y nuevos impuestos impulsan ingresos tributarios el
primer trimestre.
-5
0
5
10
15
20
2011 2012 2013 2014 2015
Tributarios netos Tributarios brutos
-10
0
10
20
30
2011 2012 2013 2014 2015
IVA bruto Renta bruta
-20
-10
0
10
20
2011 2012 2013 2014 2015
Resto de impuestos
Fuente: Elaborado con datos del Banco Central de Reserva y Ministerio de Hacienda
Tasa de crecimiento (%), promedio móvil tres meses, hasta marzo 2015
El gobierno ha intensificado uso tarjeta de crédito (Letes) para gastos ordinarios, ahogándose en deuda de corto plazo
899.4 873.8
520.2
0
100
200
300
400
500
600
700
800
900
1000
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
US$
mill
on
es
Fuente: Ministerio de Hacienda y Sistema de Negociación Bursátil
7 de abril
Déficit alto llevan a rápido crecimiento deuda pública y complica las finanzas públicas
57.2
28.8
39.7
59.6
0
10
20
30
40
50
60
70
80
0
2,000
4,000
6,000
8,000
10,000
12,000
14,000
16,000
1991 1993 1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015mar
% P
IB
US$
mill
on
es
Fuente: Banco Central de Reserva.
Aprobación deimpuesto a los niños:Aprobar préstamos es
igual a aprobar impuestos a nuestros hijos.
(Deuda Pública SPNF, millones y % del PIB)
La deuda ha crecido sin control Incrementos de deuda pública,comparación períodos 2000-2007 y 2007-2014
3,929.1
7,002.2
8.8%
19.80%
0%
4%
8%
12%
16%
20%
0
2,000
4,000
6,000
8,000
10,000
2000-2007 2007-2014
Fuente: Elaboración propia con base en cifras del BCR.
(Millones de US$ y porcentaje del PIB)
10
20
30
40
50
60
Deu
da
pú
blic
a b
ruta
(%
del
PIB
)Las finanzas públicas frágiles y bajo crecimiento afectan calificación crediticia.
País pierde grado de inversión.
Baa1Baa2Baa3Ba1Ba2Ba3B1B2B3Caa1
Grado de inversiónGrado de no inversiónAltamente especulativaRiesgo
sustancial
El Salvador
Costa Rica
Honduras
Fuente: Moody´s y estimaciones del personal técnico del FMI.
Guatemala
Nicaragua
Para año 2014 se trabajocon deuda pública 2013
Panamá
2014
2008
Calificación Moody´s y Deuda Pública Bruta (% del PIB)
Aumento tasa interés impulsaría cada vez más ampliación del déficit fiscal
2.4 4.1
-1.9 -2.4
1.2
1.6
2.4
-6
0
6
12
-6
0
6
12
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Var
iaci
ón
de
la D
eud
a%
del
PIB
Var
iaci
ón
deu
da
deb
ido
a v
ario
sfa
cto
res
(% P
IB)
Intereses Crecimiento nominal Déficit primario Variación deuda (% PIB) (eje derecho)
Fuente: cálculos propios
Ajuste se refiere a reducción déficit primarioFuente: cálculos propios DEC.
Si no se toman las medidas correctivas, el problema fiscal se agravará, con costos altos para toda la sociedad
58.1 59.6
74.3
58.8
53.5
30
40
50
60
70
80
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Observada Escenario pasivo (no hay ajuste, crec. real 1.5%)
Escenario 2.3% ajuste y 1.5% crec. Real Escenario 2.7% ajuste y 3% crec. real
Deuda SPNF % del PIB
Nuevo financiamiento aprobado no incluido en presupuesto equivale a 7.1% del PIB
Nueva deuda enero-abril 2015, millones US$
I. Financiamiento aprobado y emisión Letes 1,551.5
Siete Préstamos aprobados del 6 al 30 de abril 2015 459.7
Autorización emisión eurobonos (23 abril 2015) 900.0
Letes emitidas enero-abril 2015 191.8
II. Préstamos pendientes de ratificar al 30 abril 2015 237.0
Total 1,788.5
Debemos salir del ciclo de mayor endeudamiento y bajo crecimiento
• Se ha utilizado deuda para gasto corriente, mientras se contrae la inversión. El mayor endeudamiento no se ha reflejado en un impulso al crecimiento, ni en mejoras significativas en los servicios sociales y seguridad
• La deuda ya es muy elevada, cualquier incremento debe justificarse exhaustivamente, por que su servicio implicará a futuro menos recursos para inversión social, y para enfrentar choques externos.
• Incertidumbre macroeconómica limita promover crecimiento económico y para reducir pobreza.
• Frente a sus acreedores, a mayor deuda, mayor es la tasa de interés (menos recursos para inversión social y económica).
Ciclo de bajo crecimiento
y deuda incontrolable
Pobreza y desempleo: políticas de corto y largo plazo
Dependencia de gasto cortoplacista
↑ gasto público
Pobrezadesempleo/informalidad
lento crecimiento
– Subsidios generalizados– ↑ empleo público y salarios– Publicidad
– gasto ineficiente e inefectivo – alto costo de hacer negocios– inseguridad jurídica y ciudadana
clima de inversión
Alivio de corto plazoclientelismo político
Soluciones de largo plazo
Círculo de deuda pública insostenible
↑ Riesgo macroeconómico
↑ tasa de interés
bajo crecimiento↑ déficit fiscal
↑ deuda pública
Lento crecimiento y deuda pública incontrolable
↑ Riesgo macroeconómico
↑ tasa de interés
bajo crecimiento
↑ déficit fiscal
↑ deuda pública
Dependencia de gasto
cortoplacista
↑ gasto público
Pobrezadesempleo/informalidad
lento crecimiento
– Subsidios generalizados– ↑ empleo público y salarios– Publicidad
– gasto ineficiente e inefectivo – alto costo de hacer negocios– inseguridad jurídica y ciudadana
clima de inversión
Alivio de corto plazo (votos)
Soluciones de largo plazo
Cuatro líneas de acción:
• Reducir o eliminar políticas cortoplacistas
• Aumentar y enfocarse en soluciones fundamentales
• Generar diálogo constructivo y visión compartida
• Fortalecer sociedad civil independiente
Informe de Coyuntura EconómicaPrimer trimestre 2015
14 de mayo de 2015
top related