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Werden kleine Unternehmen im
Kreditmarkt benachteiligt?
Controller Tagung Schweiz, 11. September 2012Controller Tagung Schweiz, 11. September 2012
Institut für Finanzdienstleistungen Zug IFZ
Prof. Dr. Andreas DietrichDozent und Projektleiter, Mitglied der Institutsleitung,Studiengangsleiter MSc Banking und Finance
Mail: andreas.dietrich@hslu.chBlog: http://blog.hslu.ch/retailbanking/Zug, September 2012
«Kleine Unternehmen müssen heute Konditionen bezahlen, die beinahe unverschämt sind – wenn sie überhaupt Geld erhalten»«Kleine Firmen haben heute keine Chance
Kleine Unternehmen im Nachteil?
Folie 2 Prof. Dr. Andreas Dietrich
«Kleine Firmen haben heute keine Chance mehr, bei Finanzinstituten an Geld zu kommen»
Hans-Ulrich Bigler, Gewerbeverband; Anton Lauber, CEO Schurter in Cash (2008)
Agenda
1 Einführung
2 Modell, Hypothesen und Daten
Folie 3 Prof. Dr. Andreas Dietrich
3 Resultate und Fazit
4 Weitere Untersuchungen im Themengebiet
Hintergrund der Untersuchung
- Bankkredite sind noch immer die zentrale Finanzierungsform in der CH
- KMU sind stark von einem gut funktionierenden Kreditmarkt abhängig
- Kreditmärkte sind infolge von Informationsasymmetrien, (zu) hohen operationellen Kosten, regulatorischen Restriktionen oder ineffizienten Marktstrukturen nicht effizient gemäss der
Folie 4 Prof. Dr. Andreas Dietrich
ineffizienten Marktstrukturen nicht effizient gemäss der neoklassischen ökonomischen Theorie
- Bisherige Forschung fokussiert vor allem auf Relationship Lending und Informationsasymmetrie-Probleme
- Wenig Research im Bereich Zinssatz vs. Kreditvolumen (respektiveUnternehmensgrösse) und im Bereich der operationellen Kosten
Zentrale Fragen
- Literatur: Unterschiedliche Kreditzinssätze in erster Linie das
- Müssen kleine Unternehmen höhere Zinssätze bezahlen alsgrosse Unternehmen?
- Falls ja: Welche Faktoren sind in welchem Mass verantwortlich für die unterschiedlichen Kreditzinssätzefür grosse und kleine Unternehmen?
Folie 5 Prof. Dr. Andreas Dietrich
- Literatur: Unterschiedliche Kreditzinssätze in erster Linie das Resultat von Informationsasymmetrien (geringere Informationseffizienz von kleinen Unternehmen)
- Bis heute wenig oder keine empirische Evidenz, ob und zu was für einem Grad auch Unterschiede bzgl. der operationellen Kosten oder Unterschiede in der Verhandlungsmacht diesen Zusammenhang erklären können
- Praktisch keine empirische Daten für den schweizerischen Kreditmarkt (Ausnahme: Studie von Prognos, 1998)
Ein Blick über die Grenze:Gewichteter durchschnittlicher Zinssatz nach Kreditvolumen in den USA
Folie 6 Prof. Dr. Andreas Dietrich
Quelle: Federal Reserve Board (2012)
Durchschnittlicher Zinssatz nach Unternehmensgrösse in Australien
Folie 7 Prof. Dr. Andreas Dietrich
Quelle: Reserve Bank of Australia (2012)
Gewichteter durchschnittlicherZinssatz nach Kreditvolumen in Deutschland (Neugeschäft, Kredite an nichtfin. Kapitalges., variable Kredite)
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Quelle: Deutsche Bundesbank (2012)
Contribution und zentrales Argument der Studie(n)
Contribution
- Erste Studie, welche den Einfluss von verschiedenen Determinanten von Kreditzinssätzen im Zusammenhang mit der Unternehmensgrösse untersucht
- Verwendung von internen Daten von Schweizer Regionalbanken
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Zentrales Argument
- Nicht nur Informationsasymmetrien, sondern auch Unterschiede bezüglich der relativen operationellen Kosten und die Verhandlungsmacht der Unternehmen erklären Zinssatz-Differenzen zwischen kleinen und grossen Unternehmen
Bestandteile des Kreditsatzes
Marge / Gewinnbeitrag
Eigenmittelkosten
Betriebskosten Bank (direkte und indirekte Kosten)
Folie 10 Prof. Dr. Andreas Dietrich
Erwartete Risikokosten (Expected Loss)
Refinanzierungkosten
Kostenorientierte Preissetzungskonzepte als Grundlage für Preisstrategie (Cost-Plus-Verfahren; vs. Wettbewerbsorientiertes Pricing vs. Kundenorientiertes Pricing)
Zielmarge (in % der Kosten)
Im Markt akzeptiert?
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Kosten
Preis
Zu teuer? Was dann?
Oder zu günstig?Was dann?
Agenda
1 Einführung
2 Modell, Hypothesen und Daten
Folie 12 Prof. Dr. Andreas Dietrich
3 Resultate und Fazit
4 Weitere Untersuchungen im Themengebiet
Modell als Basis für Hypothesen:Zinssatz in Abhängigkeit der Unternehmensgrösse
iMax
i
= f (Risikoeffizienz,
Vom Kreditmarkt
ausgeschlossen, sofern keine
Sicherheiten zur Verfügung
gestellt werdenZinsmarge
R6iMax
i
= f (Risikoeffizienz,
Vom Kreditmarkt
ausgeschlossen, sofern keine
Sicherheiten zur Verfügung
gestellt werdenZinsmarge
R6
Folie 13 Prof. Dr. Andreas Dietrich
Kosten abgewiesener Kreditanträge
Refinanzierungskosten
iMax
Unternehmensgrösse/Kreditsumme
Gewinnbeitrag = f (Wettbewerbseffizienz)Betriebskosten = f (Operative Effizienz)
Risiko-
kosten
= f (Risikoeffizienz,
Regulatorische Effizienz,
Informationseffizienz;
unternehmensspezifische Faktoren;
Sicherheiten; Laufzeit;
makroökonomische Faktoren)R1
R3*1
*1: Die Höhe der hinzuaddierten Risikokosten ist abhängig vom Rating R1,
R2, R3 der einzelnen Unternehmung
*1
Kosten abgewiesener Kreditanträge
Refinanzierungskosten
iMax
Unternehmensgrösse/Kreditsumme
Gewinnbeitrag = f (Wettbewerbseffizienz)Betriebskosten = f (Operative Effizienz)
Risiko-
kosten
= f (Risikoeffizienz,
Regulatorische Effizienz,
Informationseffizienz;
unternehmensspezifische Faktoren;
Sicherheiten; Laufzeit;
makroökonomische Faktoren)R1
R3*1
*1: Die Höhe der hinzuaddierten Risikokosten ist abhängig vom Rating R1,
R2, R3 der einzelnen Unternehmung
*1
Quelle: Eigene Darstellung
4 Hypothesen
- Hypothese 1:
Es besteht ein negativer Zusammenhang zwischen dem Kreditbetrag (und gemäss Annahme: der Unternehmensgrösse) und dem Zinssatz in der Schweiz
- Hypothese 2:
Die operationellen Kosten sind, neben den Informationsineffizienzen, ein Erklärungsfaktor für die Unterschiede
Folie 14 Prof. Dr. Andreas Dietrich
Informationsineffizienzen, ein Erklärungsfaktor für die Unterschiede in den Kreditzinssätzen an grosse und kleine Unternehmen
- Hypothese 3:
Die mangelnde Verhandlungsmacht kleiner Unternehmen ist ein weiterer Erklärungsfaktor der Zinssatz-Unterschiede nach Unternehmensgrösse
- Hypothese 4:
Es besteht ein negativer Zusammenhang zwischen der Unternehmensgrösse und des Kreditbewilligung/Kreditantrags-Verhältnisses
Vorgehen und Daten
- In Studie 1: Daten zu Kreditpreismodellen von 15 verschiedenen Schweizer Banken werden analysiert (Bankenperspektive)
- Um die Daten vergleichbar zu machen, wurden nur Festzinskredite (Investitions- und Betriebskredite) an Unternehmen untersucht
- Es wurden Zinssätze für Kredite über CHF 100’000, CHF 300’000, CHF 1’000’000 und CHF 5’000’000 in Abhängigkeit verschiedener Laufzeiten (1 Jahr, 3 Jahre, 5 Jahre) und verschiedener
Folie 15 Prof. Dr. Andreas Dietrich
Laufzeiten (1 Jahr, 3 Jahre, 5 Jahre) und verschiedener Risikokategorien erhoben
- Die entsprechenden Kreditzinssätze wurden jeweils in ihre verschiedenen Komponenten aufgeteilt (Refinanzierungskosten, Prozesskosten, Gemeinkosten, Risikokosten, Eigenkapitalunterlegungskosten, Gewinnbeitrag)
- In zweiter Studie (2012): Anhand von rund 1.5 Millionen Hypothekarkreditdaten (von 9 Banken) wird untersucht, ob dieser Zusammenhang auch im Hypothekarmarkt gilt
Agenda
1 Einführung
2 Modell, Hypothesen und Daten
Folie 16 Prof. Dr. Andreas Dietrich
3 Resultate und Fazit
4 Weitere Untersuchungen im Themengebiet
Durchschnittliche Höhe der Zinssatzkomponenten nach Kreditvolumen(Lz = 3J.)
0.57%
0.18%
0.30%
0.30%
0.30%0.30%
0.22%
0.22%
0.22%
0.11%
0.06%
1.48%0.03%
0.08%
0.07%
0.07%
3.00%
3.50%
4.00%
4.50%
5.00%
Zin
ssatz
Gewinnbeitrag
Erwarteter Verlust
Folie 17 Prof. Dr. Andreas Dietrich
2.52% 2.52% 2.52% 2.52%
0.13% 0.13% 0.13%0.18%
0.30%
0.10%
0.06%
0.00%
0.50%
1.00%
1.50%
2.00%
2.50%
100'000 300'000 1'000'000 5'000'000
Kreditvolumen, in CHF
Zin
ssatz
Gemeinkosten
Operationelle Kosten
Regulatorische Kosten
Refinanzierungskosten
Zusammenfassende Resultate I
- Die Resultate der Schweiz bestätigen die Ergebnisse der Analysen in den USA, DE und AUS: Negative Korrelation zwischen der Unternehmensgrösse und dem Zinssatz. ���� Empirische Evidenz für Hypothese 1
- Operationelle Kosten sind ein zentraler Erklärungsfaktor der
Folie 18 Prof. Dr. Andreas Dietrich
- Operationelle Kosten sind ein zentraler Erklärungsfaktor der Unterschiede für Kreditzinssätze für kleine und grosse Unternehmen. Entsprechende Unterschiede in den operationellen Kosten erklären durchschnittlich bis 140 Basispunkte (CHF 100’000 vs. CHF 5’000’000)
���� Empirische Evidenz für Hypothese 2
Zusammenfassende Resultate II
- Die mangelnde Verhandlungsmacht von kleinen Unternehmen– gemessen mit dem Gewinnbeitrag der Banken – kann die Unterschiede in den Kreditzinssätzen auch, wenn auch in geringerem Ausmass erklären (cf. Regressionsresultate)
���� Empirische Evidenz für Hypothese 3
Folie 19 Prof. Dr. Andreas Dietrich
���� Empirische Evidenz für Hypothese 3
- Es besteht kein negativer Zusammenhang zwischen der Unternehmensgrösse und des Kreditbewilligung/Kreditantrags-Verhältnisses (Aber: Datengrundlage mangelhaft)
���� Keine empirische Evidenz für Hypothese 4
Agenda
1 Einführung
2 Modell, Hypothesen und Daten
Folie 20 Prof. Dr. Andreas Dietrich
3 Resultate und Fazit
4 Weitere Untersuchungen im Themengebiet
Anpassungen von Preismodellen/ Overrides
- Preismodelle werden in der Praxis nicht immer genau umgesetzt
- Insbesondere das Rating wird oftmals noch angepasst
- Ratings sind aus verschiedenen Gründen nicht beliebig genau
- Nicht alle bonitätsrelevanten Grössen werden im Ratingtool abgebildet
- Mangelhafte Statistiken
Folie 21 Prof. Dr. Andreas Dietrich
- Mangelhafte Statistiken
- Fehlerbehaftete Expertensysteme
- Ungenaue Datenlage bei finanzmathematischen Ratingmodellen
- Etc.
- In gewissen Fällen kann es Sinn machen, das IT-basierte Rating durch einen Kreditspezialisten zu modifizieren
- Overrides/Handkorrekturen sind aber genau zu regeln und zu überwachen
- Overrides „ermöglichen“, von den Modellwerten abzuweichen (abhängig von Bank zwischen 6% und 56%)
Ratings – eine wissenschaftliche präzise Methode?Rating-Verteilung nach Modell
Folie 22 Prof. Dr. Andreas Dietrich
Quelle: Bernet/Westerfeld (2009)
Daten von 435 Schweizer KMU aus einer Region, breit diversifiziert nach industrien, Alter und Grösse (Daten aus dem Jahr 2006; qualitative Daten von Credit Officer erhalten; quantitative Daten aus GB)
Margenunterschiede nach Volumen bei Hypotheken (private Schuldner, 2011, Laufzeit = 3-5J.)
Folie 23 Prof. Dr. Andreas Dietrich
Abschliessende Bemerkungen
- Bei «korrekter» Umsetzung der Preismodelle haben kleine Unternehmen (resp. kleine Kreditbeträge) tatsächlich ökonomisch gerechtfertigte Nachteile gegenüber Grossunternehmen bezüglich Zinshöhe
- In der Praxis ist dieser Unterschied aber eher weniger stark ausgeprägt
- Für Kleinstunternehmen wird oftmals bewusst von den errechneten
Folie 24 Prof. Dr. Andreas Dietrich
- Für Kleinstunternehmen wird oftmals bewusst von den errechneten Kreditpreis-Modellwerten abgewichen - gewisse Kleinstkredite wären ansonsten nämlich kaum finanzierbar (�
Wirtschaftsförderungsgedankens, Cross-Selling, Imagegründe, Konkurrenzsituation)
- Gewisse Banken haben das Problem der Kleinstkredite so gelöst, dass sie den Kredittransaktionsprozess für Kreditanträge unter einem bestimmten Betrag stark vereinfachen und damit auch ihre diesbezüglichen Betriebskosten drastisch reduzieren
Danke für die Aufmerksamkeit
Folie 25 Prof. Dr. Andreas Dietrich
Fragen?
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