evolução recente da economia brasileira · 2008. 11. 24. · liquidez em moeda estrangeira. 23...
Post on 02-Nov-2020
7 Views
Preview:
TRANSCRIPT
1
Evolução Recente
da Economia Brasileira
Novembro de 2008
Henrique de Campos Meirelles
2
• Panorama Internacional
3
EUA: Emissão de Commercial Papers
(CP) por Empresas Não-Financeiras
Fonte: Federal Reserve
US
$ b
ilh
ões
jan
06
abr
06
jul
06
out
06
jan
07
abr
07
jul
07
out
07
jan
08
abr
08
jul
08
nov
08
falência da
Lehman Brothers
1.400
1.600
1.800
2.000
2.200
2.400 subprime
FED cria fundo de
liquidez para CPs
4
US
$ t
rilh
ões
Valor de Mercado das Bolsas Mundiais
Fonte: Bloomberg, dados até dia 19/11
25
35
45
55
65
jan
07
mar
07
mai
07
jul
07
sep
07
nov
07
jan
08
mar
08
mai
08
jul
08
nov
08
Destruição de riqueza nas bolsas
desde out/07 = US$ 30 trilhões
set
08
5
Perdas x Capitalização Sistema Bancário
Global (Acumulados)
US
$ b
ilh
ões
Fonte: Bloomberg
perdas
capitalização
100
200
300
400
550
600
700
3T07 4T07 1T08 2T08 3T08 4T082T07
0
800
900
6
Intervenções Governamentais em
Países Selecionados
montantes de recursos públicos disponibilizados
para recapitalização de bancos
Fonte: Financial Times
Áustria: €15 bi
Alemanha: €100 bi
Bélgica: €4,7 bi
Estados Unidos: US$250 bi
França: €40 bi
Holanda: €20 bi
Qatar: US$5,3 bi
Reino Unido: £50 bi
US$595 bilhões
Suíça: SFr6 bi
7
EUA: Consumo e PIB
Fonte: BEA
-4
-2
0
2
4
6
-1
1
3
5
7
T1
04
T1
05
T1
06
T1
07
T1
08
consumo das famílias
PIB
-3,1
-0,3
vari
ação
dessazo
nalizad
a
e a
nu
ali
zad
a (
%)
8
Produção Mundial de Aço
-48,7
-27,1
-17,8
-17,0
-16,8
-14,8
-12,2
-7,7
-2,7
-0,1
0 -10 -20 -30 -40 -50
Ucrânia
Rússia
Turquia
China
Estados Unidos
Taiwan
Itália
Alemanha
Japão
Brasil
variação outubro de 2008 em relação a outubro de 2007 (%)
Fonte: World Steel
%
9
Índice Dow Jones(30-Ago-1929 = 100 | 12-Out-2007 = 100)
(20)
0
20
40
60
80
100
120
-200 -160 -120 -80 -40 0 40 80 120 160 200
Semanas
Fonte: Bloomberg
Comparação entre Crises: EUA 1929 x 2008
Crash 1929
Crash 2008
10
Comparação entre Crises: EUA e Japão
Fontes: S&P e JREI (Japão)
40
50
60
70
80
90
100-
6 a
no
s
-5 a
no
s
-4 a
no
s
-3 a
no
s
-2 a
no
s
-1 a
no
pic
o
+ 1
an
o
+ 2
an
os
+ 3
an
os
+ 4
an
os
+ 5
an
os
+ 6
an
os
+ 7
an
os
+ 8
an
os
+ 9
an
os
+ 1
0 a
no
s
+ 1
1 a
no
s
+ 1
2 a
no
s
+ 1
3 a
no
s
+ 1
4 a
no
s
+ 1
5 a
no
s
+ 1
6 a
no
s
+ 1
7 a
no
s
pic
o=
100
EUA Japão
Preço dos Imóveis
Picos:
EUA -> jun/06
Japão -> jun/91
57,7
79,7
11
• Brasil
12
Canais de Transmissão da Crise
Crédito
Comércio internacional
Expectativas
13
Reservas Internacionais
montante das reservas internacionais no final de agosto
(antes da crise): US$ 205,1 bilhões
14
Posição do Bacen no Mercado Futuro
montante de swaps cambiais reversos no final de agosto
(antes da crise): US$ 21,9 bilhões
15
Depósitos Compulsórios
montante dos depósitos compulsórios dos bancos no
Bacen no final de agosto (antes da crise): R$ 259,4 bilhões
16
CHOQUE
EXTERNO
DETERIORAÇÃO
DE CONFIANÇA
DEPRECIAÇÃO CAMBIAL
DIVIDA CAMBIAL
PÚBLICA
DOMÉSTICA
EXTERNA
PRESSÃO SOBRE
DÍVIDA PUBLICA/PIB
Propagação de Crises de Confiança
na Economia Brasileira - Passado
17
CHOQUE
EXTERNO
DETERIORAÇÃO
DE CONFIANÇA
DEPRECIAÇÃO CAMBIAL
REDUÇÃO DA
DÍVIDA PÚBLICA/PIB
DIVIDA CAMBIAL
PUBLICA
SETOR PUBLICO É
CREDOR EM DÓLARES
Propagação de Crises de Confiança
na Economia Brasileira - Hoje
18
Atuação Recente Frente à
Crise: Liquidez em Moeda Estrangeira
MEDIDAS PARA PROVER LIQUIDEZ EM DÓLARES,
DIRECIONANDO RECURSOS PARA O FINANCIAMENTO
ÀS EXPORTAÇÕES:
• Leilões com recompra US$ 6,4 bilhões
• Com garantias em global bonds US$ 1,5 bilhão
• Com garantias em ACC e ACE US$ 3,8 bilhão
(até 21/nov)
19
MEDIDAS PARA PROVER LIQUIDEZ EM DÓLARES:
• Vendas à vista US$ 6,2 bilhões
(até 21/nov)
Atuação Recente Frente à
Crise: Liquidez em Moeda Estrangeira
20
Atuação Recente Frente à
Crise: Liquidez em Moeda Estrangeira
INJEÇÃO TOTAL DE RECURSOS PARA PROVER
LIQUIDEZ EM DÓLARES US$ 17,9 bilhões
(até 21/nov)
21
Atuação Recente Frente à
Crise: Liquidez em Moeda Estrangeira
MEDIDAS PARA AUMENTAR A LIQUIDEZ NO
MERCADO DE DERIVATIVOS CAMBIAIS:
• Vendas de swap cambial US$ 30,0 bilhões
(até 21/nov)
22
RESULTADOS
• Regularização gradual da oferta de recursos para
exportação;
• Redução da volatilidade no mercado de câmbio;
• Atuação não comprometeu o nível de reservas
internacionais.
Atuação do Bacen Frente à Crise:
Liquidez em Moeda Estrangeira
23
• Banco Central e Federal Reserve estabeleceram linha de swap de
moedas de US$ 30 bilhões até 30 de abril de 2009;
• Linha será utilizada para incrementar fundos disponíveis para
provisão de liquidez em dólares pelo BC;
• Não tem custos nem implica condicionalidades de política
econômica;
• Linha semelhante havia sido estendida pelo FED aos bancos
centrais da Europa, Inglaterra, Suíça, Japão, Austrália, Nova
Zelândia, Canadá, Suécia, Noruega e Dinamarca.
• Entre os emergentes, além do Brasil, só México, Cingapura e
Coréia estabeleceram acordo semelhante.
Swap de Moedas
24
Reservas Internacionais
Fonte: BCB
US
$ b
ilh
ões
20/nov
206,3
60
90
120
150
180
210
Jan
07
Abr
07
Jul
07
Out
07
Jan
08
Abr
08
Jul
08
Nov
08
CONSIDERANDO US$ 30 BILHÕES DE
TROCA DE MOEDAS COM FED
240 236,3
31/ago
205,1
25
OBJETIVOS
• Provisão de liquidez para bancos pequenos e médios,
inclusive os bancos das montadoras;
• Destravamento do crédito interbancário e para a
sociedade em geral;
• Aprimoramento do mecanismo do redesconto
(facilidade pelo qual o BC é emprestador de última
instância).
Atuação Recente Frente à
Crise: Liquidez em Reais
26
REDUÇÃO DE COMPULSÓRIOS ATÉ 18/11 R$ 85,0
bilhões
Atuação Recente Frente à
Crise: Liquidez em Reais
27
PROVISÃO DE LIQUIDEZ, DIRECIONADA
ESPECIFICAMENTE PARA OS BANCOS PEQUENOS E
MÉDIOS Disponibilizados R$ 29,5 bilhões
Atuação Recente Frente à
Crise: Liquidez em Reais
28
PROVISÃO DE LIQUIDEZ EM REAIS, PARA COMPRAS DE
DÓLARES COM COMPROMISSO DE VENDA
SIMULTÂNEA Disponibilizados R$ 6,0 bilhões
Atuação Recente Frente à
Crise: Liquidez em Reais
29
RECURSOS ADICIONAIS PARA O CRÉDITO AGRÍGOLA
Disponibilizados R$ 5,5 bilhões
Atuação Recente Frente à
Crise: Liquidez em Reais
30
RESULTADOS
• Após queda acentuada no inicio de outubro,
recuperação gradual das concessões de crédito para
empresas e pessoas físicas;
• Normalização da situação de liquidez dos bancos
pequenos e médios, inclusive dos bancos das
montadoras.
Atuação Recente Frente à
Crise: Liquidez em Reais
31
Evolução Recente
da Economia Brasileira
Novembro de 2008
Henrique de Campos Meirelles
top related