11 ำรเงินและกำรลงทุน 01 ·...
Post on 18-Jan-2020
3 Views
Preview:
TRANSCRIPT
แนวคดทควรรเกยวกบกำรเงนและกำรลงทน ....... 11แบงประเภทของหนตามอตสาหกรรม ................... 13
การลงทนแบบ VI (Value Investment) .............. 16
ซอหนทราคาใดจงเหมาะสม ................................ 18
ตวอยางการค�านวณหาคาP/ERatio ...............19
วเคราะหอตราสวนทางการเงน (Ratio Analysis)... 21
วางเปาหมายในการวเคราะหงบการเงน................. 22
ประเภทของอตราสวนทางการเงน ........................ 23
ตวอยางตารางวเคราะหอตราสวนทางการเงน .....23
ตวอยางงบดลงบก�าไรขาดทน
เพอการวเคราะหอตราสวนทางการเงน. .............26
การดสภาพคลองของบรษท ................................ 28
อตราสวนเงนทนหมนเวยน(CurrentRatio) ....29
อตราสวนสนทรพยคลองตว(QuickRatio) .......30
การดประสทธภาพการบรหารสนทรพย ................. 32
อตราหมนเวยนของสนทรพย
(TotalAssetTurnover) ...............................33
ระยะเวลาเรยกเกบหน(CollectionPeriod) .....34
ระยะเวลาขายสนคา
(InventoryTurnoverRatio) .........................36
การดความสามารถในการท�าก�าไร ........................ 38
อตราก�าไรขนตน(GrossProfitMargin) .........39
อตราก�าไรจากการด�าเนนงาน
(OperatingProfitMargin) ...........................40
อตราก�าไรสทธ(NetProfitMargin) ...............41
อตราผลตอบแทนตอสนทรพย
(ReturnonAssets:ROA) ..........................42
อตราผลตอบแทนจากสวนของผถอหน
(ReturnonEquity:ROE) ..........................44
01CHAPTER
การดภาระหนสนและความสามารถในการช�าระหน ... 45
อตราสวนหนสนตอสนทรพย
(Debt-to-AssetRatio) .................................46
อตราสวนหนสนตอทน
(Debt-to-EquityRatio) ................................48
ความสามารถในการจายดอกเบย
(InterestCoverageRatio) ...........................49
อตราสวนกระแสเงนสดตอหนสนหมนเวยน
(CashFlow/CurrentLiabilities) ..................50
อตราสวนกระแสเงนสดตอหนสนรวม
(CashFlow/TotalDebt) ..............................51
การวเคราะหดปองท (Du Pont Analysis) ........... 53
สวนอตราผลตอบแทนตอสวนของผถอหน(ROE) ...55
สวนอตราผลตอบแทนตอสวนของผถอหน(ROE)
จะสงหรอต�าขนอยกบสงตอไปน ........................ 56
ตวอยางกรณศกษาการวเคราะหอตราสวน
ทางการเงน ..................................................59
เรมตนวเครำะหหน ............................................. 65หลกการการวเคราะหหน .................................... 67
ประเภทของการวเคราะหหน ............................... 68
การวเคราะหโดยใชปจจยพนฐาน
(Fundamental Analysis) ................................. 69
ขนตอนของการวเคราะหโดยใชปจจยพนฐาน ......70
การวเคราะหทางเทคนค (Technical Analysis) .... 71
02CHAPTER
กำรวเครำะหทำงเทคนค(Technical Analysis) .................................. 75ความหมายและหลกการของการวเคราะหหน
ทางเทคนค ...................................................... 77
ขอสมมตฐานในการวเคราะหหนทางเทคนค ........... 78
ทฤษฎดาว (Dow Theory) ................................ 79
ขอบกพรองของทฤษฎดาว ..............................81
แนวโนมและเสนแนวโนม .................................... 82
เสนแนวโนมขน .............................................82
เสนแนวโนมลง ..............................................83
เสนแนวโนมราบ ............................................83
แนวรบและแนวตาน .......................................... 84
ขอควรพจารณาเกยวกบการวเคราะหทางเทคนค .... 85
บทสรป ........................................................... 86
03CHAPTER
ผลตอบแทนจำกกำรลงทน ................................. 89การค�านวณเกยวกบการลงทนดวยฟงกชนใน Excel ... 91
การค�านวณผลตอบแทนจากการลงทน .................. 92
แนวคดมลคาของเงนตามเวลา
(Time Value of Money) .................................. 93
มลคาปจจบน(PresentValue) ......................94
มลคาอนาคต(FutureValue) ........................98
อตราผลตอบแทนของกลมหน ........................... 103
อตราผลตอบแทนรายงวดจาก
ตราสารทนและตราสารหน................................ 107
อตราผลตอบแทนจากตวเงนคลง ....................112
อตราผลตอบแทนจากหนก ............................115
อตราผลตอบแทนจากหนสามญ .....................118
การค�านวณหาอตราผลตอบแทนทคาดหวง
(Expected Rate of Return) .......................... 124
การค�านวณหาอตราผลตอบแทนจากขอมลในอดต
(Historical Rates of Return) ....................... 126
อตราผลตอบแทนในอดตถวเฉลย
(Average Historical Rate of Return) ........... 127
การหาอตราผลตอบแทนเฉลย
โดยใชวธคาเฉลยเลขคณต (Arithmetic Average
Rate of Return) ........................................... 128
การหาอตราผลตอบแทนเฉลย
โดยใชวธคาเฉลยเรขาคณต (Geometric Average
Rate of Return) ........................................... 129
การเปรยบเทยบอตราผลตอบแทนเฉลย
เลขคณต และอตราผลตอบแทนเฉลยเรขาคณต .... 132
การค�านวณอตราผลตอบแทนกบกรณมารจน ....... 133
การค�านวณอตราผลตอบแทนกรณขายชอรต ........ 136
การค�านวณอตราผลตอบแทนทบตน ................... 137
อตราผลตอบแทนกบภาษ ................................. 140
อตราผลตอบแทนทตองการ .............................. 143
อตราผลตอบแทนทเปนตวเงน
ทปราศจากความเสยง ..................................145
อตราผลตอบแทนทแทจรงทปราศจาก
ความเสยง ..................................................148
04CHAPTER
ควำมเสยงจำกกำรลงทน ..................................153ประเภทของความเสยงในการลงทน .................... 155
ความเสยงทเกดขนจากปจจยมหภาค
(MacroFactors) .......................................155
ความเสยงทเกดขนจากปจจยจลภาค
(MicroFactorsหรอUnsystematicRisk) ...159
การวดคาความเสยง ........................................ 160
การวดความเสยงจากขอมลอตรา
ผลตอบแทนทคาดหวง ..................................161
การวดความเสยงจากขอมล
อตราผลตอบแทนในอดต ...............................171
การพจารณาทางเลอกในการลงทน ..................... 176
ประเภทของความเสยง .................................... 177
ความเสยงทไมเปนระบบ ...............................177
ความเสยงทเปนระบบ ..................................179
การค�านวณหาคาเบตา (Beta Calculation) ....... 183
การค�านวณหาคาเบตา โดยใชโปรแกรม Excel ..... 184
บทสรปเกยวกบความเสยงจากการลงทน ............ 189
05CHAPTER
วเครำะหหนไทยดวยตนเอง ...............................191วเคราะหหนไทยดวยตนเองในโปรแกรม Excel ..... 193
วเคราะหกราฟเทคนคดวยตวคณเองแบบงายๆ ..... 198
06CHAPTER
สราง Stock Chart จากขอมลราคาหนรายวนยอนหลง ...............................................203สรางแผนภม Stock อยางงาย
โดยใชเครองมอใน Excel ................................. 205
สราง Stock Chart โดยการเขยนโคด VBA ........ 208
เปดใชเครองมอนกพฒนา(DeveloperTab)
เพอน�าไปสหนาตางส�าหรบเขยนโคดVBA ........208
ก�าหนดใหแสดงผลภาษาไทยในหนาตาง
เขยนโปรแกรม ............................................214
เขยนโคดVBAเพอใหแสดงแผนภมStock .....215
บนทกไฟลทมการเขยนโคดVBAฝงอย ...........220
การวเคราะห Stock Chart ตามทฤษฎแทงเทยน
(Candle Theory) .......................................... 224
รปแบบกลนกน(EngulfingPatterns) ...........225
รปแบบทมแทง(PiercingPattern)และรปแบบ
เมฆด�าปกคลม(DarkCloudCover) ............226
รปแบบดาว(Star)และดาวโดจ(Doji) ..........226
รปแบบคนทอง(HaramiPattern) ................227
รปแบบรางรถไฟ(RailwayTrackPattern) ...227
รปแบบคอน(Hammer)และคอนกลบหว
(InverseHammer)หรอรปแบบคนแขวนคอ
(HangingMan)กบดาวตก(ShootingStar) ...228
07CHAPTER
ศพทนาร เพอผลงทน ...................................231อกษร A-C .................................................... 233
อกษร D-F .................................................... 242
อกษร G-L ..................................................... 250
อกษร M-O .................................................... 252
อกษร P-S .................................................... 257
อกษร T-Z ..................................................... 266
ศพทสแลงและความหมายในการเลนหน ............. 272
ชอยอของหน ชอเลนแบบนารกนาชง ................. 277
08CHAPTER
1Chapte
r
แนวคดทควรรเกยวกบ
การเงนและการลงทน
การลงทนในหน เปนวธการหนง
ทจะน�ำไปส ควำมมงคงทำงกำรเงน
ผลงทนจงตองใหควำมสนใจในควำมร
ควำมเขำใจ และวธกำรทถกตอง เพอทจะ
ไปสควำมส�ำเรจตำมทคำดหวง เกดก�ำไร
อยำงตอเนอง (ไมใหขำดทนหรอขำดทน
นอยทสดเท ำทจะเป นไปได) ดงนน
แนว คด พนฐำน เก ย วก บการ เ ง น
การลงทนจงเปนสงทละเลยมไดส�ำหรบ
ผลงทน เพอใชเปนควำมรในกำรตอยอด
ทำงควำมคดทจะไดกลำวในแตละบท
ตอไป...
12
คมอวเคราะหหนแบบงายๆ ดวย Excel
แบงประเภทของหนตามอตสาหกรรม
เมอเราจะลงทนในหนตลาดหลกทรพยคอแหลงรวมหนของบรษทตางๆซงมใหเลอก
ลงทนไดอยางเสร โดยตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทยไดจดหมวดหมของบรษทจดทะเบยน
ออกเปน8กลมอตสาหกรรมหลกและจดกลมยอยใน8กลมนออกเปน27หมวดดงน
13
แนวคดทควรรเกยวกบการเงนและการลงทน
การแบงกลมอตสาหกรรมในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย
Industry Group Sector Name ชอหมวดธรกจ
1. Agro & Food Industry เกษตรและอตสาหกรรมอาหาร
Agribusiness Food and Beverage
ธรกจการเกษตรอาหารและเครองดม
2. Consumer Products สนคาอปโภคบรโภค
FashionHome&OfficeProductsPersonalProducts&
Pharmaceuticals
แฟชนของใชในครวเรอนและส�านกงานของใชสวนตวและเวชภณฑ
3. Financials ธรกจการเงน
BankingFinanceandSecuritiesInsurance
ธนาคารเงนทนและหลกทรพยประกนภยและประกนชวต
4. Industrials สนคาอตสาหกรรม
AutomotiveIndustrialsMaterials&
MachineryPackagingPaper&PrintingMaterialsPetrochemicals&
ChemicalsSteal
ยานยนตวสดอตสาหกรรมและเครองจกรบรรจภณฑกระดาษและวสดการพมพปโตรเคมและเคมภณฑเหลก
5. Property & Construction อสงหารมทรพย และกอสราง
ConstructionMaterialsPropertyDevelopmentPropertyFund
วสดกอสรางพฒนาอสงหารมทรพยกองทนรวมอสงหารมทรพย
6. Resources ทรพยากร
Energy&UtilitiesMining
พลงงานและสาธารณปโภคเหมองแร
7. Services บรการ
CommerceMedia&PublishingHealthCareService
Tourism & LeisureProfessionalServices Transportation&Logistics
พาณชยสอและสงพมพการแพทยการทองเทยวและสนทนาการบรการเฉพาะกจขนสงและโลจสตกส
8. Technology เทคโนโลย
ElectronicComponentsInformation&
CommunicationTechnology
ชนสวนอเลกทรอนกสเทคโนโลยสารสนเทศ
และการสอสาร
14
คมอวเคราะหหนแบบงายๆ ดวย Excel
การทตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทยไดจดแบงอตสาหกรรมออกเปนหมวดหมตางๆนนมประประโยชนหลายประการเชน
ชวยใหนกลงทนมองเหนภาพรวมของอตสาหกรรมไดอยางชดเจน สามารถประเมนและเปรยบเทยบในกลมอตสาหกรรมไดงาย
ชวยใหนกลงทนตดตามการเปลยนแปลงแนวทางการวเคราะหตามปจจยพนฐาน ไดอยางเปนระบบและสามารถเชอมโยงสผลกระทบตออตสาหกรรมไดงาย
ชวยใหนกลงทนเปรยบเทยบผลการด�าเนนงานของบรษทและฐานะทางการเงน ตลอดจนเปรยบเทยบแงมมตางๆในการด�าเนนธรกจระหวางผประกอบการ
ในอตสาหกรรมเดยวกน
ชวยใหนกลงทนสรางเกณฑมาตรฐาน(Benchmarking)ในดานตางๆไดเชนอตราสวนหนสนและทนเฉลยของอตสาหกรรม,ประสทธภาพการท�าก�าไรเฉลยของ
อตสาหกรรม,ระดบคาPERอางองของแตละอตสาหกรรมเปนตน
15
แนวคดทควรรเกยวกบการเงนและการลงทน
การลงทนแบบ VI (Value Investment)
การลงทนแบบVI(ValueInvestment)
คอการลงทนแบบเนนคณคาซงการลงทน
แบบเนนคณคาน เป นแนวทางการลงทน
ทผลงทนใหความสนใจในปจจยพนฐานของ
กจการเปนหลก โดยมงศกษาใหเขาใจถง
“ตวธรกจ” ของบรษททเราจะเขาไปลงทน
เชนหากสนใจทจะซอหนAกตองพจารณา
วาบรษทAท�าธรกจอะไร,ธรกจของบรษท
Aมศกยภาพในการเตบโตมากนอยเพยงใด,
บรษท A สามารถท�าก�าไรไดปละเทาใด,
มเงนสดและหนสนมากนอยเพยงใด,ผบรหาร
ของบรษทเปนอยางไร กอนทจะประเมน
มลคาทแทจรงออกมา
การลงทนแบบนเนนพจารณาคณคา
หร อม ลค าของธ ร ก จ แทนท จ ะด แค
ราคาหน เหมอนนกลงทนระยะสนทวๆ ไป
ดงนนเราจงมกเรยกผลงทนท ใชแนวทางนวา
นกลงทนแบบเนนคณคา หรอ Value
Investorซงใชตวยอวา“VI”เชนกนดงนน
เมอกลาวถงVIเราอาจจะหมายถงประเภท
ของแนวทางการลงทนหรอประเภทของ
นกลงทนกไดเชนกน
16
คมอวเคราะหหนแบบงายๆ ดวย Excel
ราคาตลาด < มลคาแทจรงเปนหน VIบรษท A
ตวอยางการลงทนแบบเนนคณคา
ทคดคนโดย เบนจามน เกรแฮม คอ ตอง
ซอห น ณ ราคาทต�ากวามลคาแทจรง
ของกจการ เชน หากประเมนแลววาห น
ของบรษท A มมลคาอยทหนละ 10 บาท
แตราคาหนของบรษท A ในตลาดปจจบน
ซอขายกนอยทราคา 8 บาท นกลงทนแบบ
เนนคณคาสามารถเขาซอหนของบรษท A
ไดเลย เพราะจะไดหนทราคาถกกวามลคา
แทจรงทเราสามารถค�านวณไดถง 2 บาท
หรอ20%นนเอง
อยางไรกตามแนวทางการลงทนแบบ
เนนคณคาในสมยน เราตองเอาปจจยเชง
คณภาพของกจการมาพจารณาดวย เชน
บรษทมแบรนดหรอยหอเปนทนยมในตลาด
หรอไม, บรษทท�าการตลาดเกงหรอไม,
มผ บรหารเก งหรอไม , เคยมพฤตกรรม
หลอกลวงฉอโกงหรอไม,มศกยภาพเทยบกบ
คแขงเพยงใด
นกลงทนท เป นเหมอนไอดอลของ
การลงทนแนวนกคอ วอรเรน บฟเฟตต
นกลงทนแบบเนนคณคาทประสบความส�าเรจ
ทสดในโลก เขานนใหความส�าคญกบปจจย
เชงคณภาพไมนอยไปกวางบการเงนของ
บรษทดงนนถงแมวาราคาหนของบรษทจะ
ไม ต�า แต นกลงทนมองแล วว าบรษทม
ศกยภาพในการเตบโตทางธรกจไดอกมาก
ยงสามารถท�าก�าไรตอไปไดอกนาน กอาจ
คมคาหากจะเขาไปลงทนในบรษทนน นคอ
สวนหนงของการลงทนแบบเนนการเตบโต
ซงบฟเฟตตเองกไดศกษาและใชแนวทางของ
ฟลลปฟชเชอรมาเปนหลกในการลงทน
ราคาตลาด 8 บาท
มลคาแทจรง 10 บาท
17
แนวคดทควรรเกยวกบการเงนและการลงทน
ในการตดสนใจเพอลงทนซอหนเราไม
สามารถก�าหนดระดบราคาทแนนอนไดเสมอ
ไป โดยทวไปการดความเหมาะสมของราคา
หนทจะลงทนซอนนดงายๆจากการเปรยบ
เทยบมลคาทแทจรงของหลกทรพย(Intrinsic
Value) ท ไดจากการประเมนขอมลปจจย
พนฐาน กบราคาตลาดของหลกทรพยนน
(Market Price) และควรพจารณาอยาง
รอบคอบวาควรตดสนใจซอหนทมราคาตลาด
สงกวามลคาทแทจรงหรอไม
ซอหนทราคาใดจงเหมาะสม
วธหนงทนยมใช ในการประเมนหา
มลคาทแทจรงของหลกทรพยกคอการใชคา
P/E ในการประเมนมลคาหน “คา P/E”
(Price/EarningsRatioหรอP/ERatio)
หมายถง อตราสวนราคาตลาดของหนตอ
ก�าไรสทธตอหน ซงสวนใหญจะใชระยะเวลา
12เดอน
18
คมอวเคราะหหนแบบงายๆ ดวย Excel
P/E Ratio (เทา) =ราคาตลาดของหน
ก�าไรสทธตอหน (ประจ�างวด 12 เดอน)
ผลลพธ(P/ERatio)จะมหนวยเปน
“เทา”สะทอนใหเหนวาราคาตลาดของหนนน
เปนกเทาของก�าไร
หนทมคา P/E สง แสดงวาผลงทน
ยนดจะจายเงนลงทนซอหนดงกลาวในราคา
สง แตถาคาP/Eสงกจะมความเสยงทสง
ตามไปดวย
นอกจากน ผลงทนควรพจารณาคา
P/EในเชงเปรยบเทยบทงคาP/Eของหน
เดยวกนแตตางระยะเวลากนหรอระหวางคา
P/E ของห นอนๆ ทอย ในอตสาหกรรม
เดยวกนในเวลาเดยวกน
ตวอยางการค�านวณหาคา P/E Ratio ในการ เล อกลงทน ในห นพบว า
คนสวนใหญใชคา P/E Ratio มาพจารณา
เลอกหนทจะลงทน เพราะหาขอมลไมยาก
และมความชดเจนนาเชอถอ
หนทมP/ERatioสงอาจมสาเหต
มาจากการคาดการณของนกลงทนวาบรษท
จะท�าก�าไรไดเพมขนในอนาคต จงยอมทจะ
จายแพงกวาสงผลใหP/ERatioสงขนใน
ทางตรงกนขามหนทมP/ERatioต�าเปน
เพราะนกลงทนมความคาดหวงกบการเพมขน
ของก�าไรในอนาคตนอยกวา จงยอมจายใน
ราคาทถกกวายกตวอยางเชนหนทม P/E
เทากบ 10 อาจถกมองวาถกมาก เมอเทยบ
กบหนทมP/Eเทากบ25
การใช P/E Ratio นนจะใช ไดผล
กตอเมอใชเปรยบเทยบกบบรษททอย ใน
อตสาหกรรมเดยวกน เชน บรษทในกลม
เทคโนโลยมกจะมแนวโนมการเจรญเตบโตทด
มคาP/Eสงกวาบรษทในกลมอตสาหกรรม
อาหาร ซงมแนวโนมการเจรญเตบโตต�ากวา
ท�าใหคา P/E ต�ากวาตามไปดวย ดงนน
จะน�ามาเปรยบเทยบกนไมได
หนทมP/ERatio สงนน เรายอม
จายแพงกวาเพอซอหนตวนนจงอาจกลาวไดวา
หนทมP/ERatioสงๆคอหนทแพงและ
ห นทม P/E Ratio ต�าๆ คอ ห นทถก
ดงนน การซอหนทมราคาถกกนาจะมโอกาส
ท�าก�าไรไดมากกวาซอหนทแพง
ตวอยางเชนหนAราคา80บาท
และมก�าไรตอหน5บาทหนAจะมP/E
Ratioเปน16เทาดงนนหากสมมตวาหน
Aไมมหนเลยจงสามารถน�าก�าไรทงหมดมา
จายปนผลไดทง5บาทนนคอหนAจะให
ผลตอบแทนจากเงนปนผลตอปเทากบ5/80=
6.25% และสมมตวาหน A สามารถรกษา
การท�าก�าไรไดปละ 5 บาทไปเรอยๆ จะ
ค�านวณไดวาหากเราลงทนในหนAจะตอง
ใชระยะเวลา 80/5 = 16 ป จงจะไดทนท
ลงทนไปคนทงหมด80บาทกลบคนมาดงนน
P/Eจะเปรยบเสมอนระยะเวลาในการคนทน
ของการลงทนในหนตวใดตวหนงนนเอง
19
แนวคดทควรรเกยวกบการเงนและการลงทน
เมอเปรยบเทยบกบหนBราคา80บาทเทากนและมก�าไรตอหน8บาท
หนBจะมP/ERatioเปน10เทาถาสมมตในแบบเดยวกนกบหนAจะไดวา
หนBจะใหผลตอบแทนจากเงนปนผล8/80=10.00%และจะใชเวลาคนทน10ป
เทานนจากตวอยางขางตนเราสามารถแทนคาตางๆในโปรแกรมExcelไดดงน
จากขอมลหน A และหน B ดงทกลาวมาแลวขางตน หากอยภายใต
สมมตฐานเดยวกนทงหมดเราควรลงทนในหนทมP/Eต�ากวานนกคอหนB
เพราะใชเวลาในการคนทนเรวกวาและใหผลตอบแทนจากเงนปนผลตอปมากกวา
ดงนน อาจจะดเหมอนวาการใช P/E Ratio จะเปนวธทงายในการซอขายหน
แตมนกไมไดเปนไปตามสมมตฐานเสมอไป ดงนน นกลงทนตองใหความสนใจ
ในปจจยอนๆประกอบกนไปดวยซงจะไดกลาวในบทอนๆตอไป
สามารถแสดงสตรค�านวณไดดงน
20
คมอวเคราะหหนแบบงายๆ ดวย Excel
top related