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ACTIVITÉ DES ACTEURS FRANÇAIS
DU CAPITAL-INVESTISSEMENT EN 2013
AFIC Etudes 2014
Le 03 avril 2014
L’ORGANISATION DU PARTENARIAT AFIC - GRANT THORNTON
AFIC Etudes 201403 avril 2014 2
Principes de collecte
� Des transactions saisies par les membres « deal by deal » via le site sécurisé afic-data.com
� Un taux de réponse de 92% pour l’année 2013 (228 répondants / 248 membres interrogés, contre 87% en 2012)
� Une méthodologie identique aux études précédentes
Revue de la méthodologie par le Comité scientifique de l’AFIC
Principes de traitement
� Seules les opérations des bureaux français des membres de l'AFIC sont pris en compte
� Des transactions prises en compte à la date effective du décaissement ou de l’encaissement (date de closing)
Elaboration de la méthodologie, collecte et traitement de l'information par l'AFIC (Partie 1)
L’ORGANISATION DU PARTENARIAT AFIC - GRANT THORNTON
AFIC Etudes 201403 avril 2014 3
Objectifs
� Exhaustivité des opérations (levées de fonds, investissements, désinvestissements)
� Vraisemblance des montants déclarés
� Cohérence du passage des données désagrégées aux agrégats
Elaboration de la méthodologie, collecte et traitement de l'information par l'AFIC
Travaux et conclusions
� Exhaustivité des réponses avec la base de données Grant Thornton (sources presse)
� Vérification des règles de cut off (absence de doublons entre les périodes 2012 et 2013)
� Contrôle de cohérence des informations recueillies et vérification des traitements réalisés et du calcul des agrégats
� Identification des écarts, analyses et commentaires de l'AFIC puis mise à jour de la base de données si nécessaire
Audit des données et du traitement de l'informationpar Grant Thornton
(Partie 2)
PRINCIPAUX ENSEIGNEMENTS DE L’ACTIVITÉ EN 2013
AFIC Etudes 201403 avril 2014 4
Des signes encourageants de reprise de l’activité en 2013
• Des levées en net redressement à 8,2 milliards d’euros
- Concentration des levées sur de fortes contributions : un membre contribue à 39% aux levées de l’année et 8véhicules réalisent à eux seuls 60% de la collecte
- Augmentation des levées en provenance de l’étranger pour les acteurs français réalisant des levées de tailleimportante
- Mais à un niveau toujours très inférieur aux levées antérieures à 2008, ainsi qu’au besoin de financement enfonds propres des PME et des ETI françaises (estimés à 11 Md€ par an).
• Des investissements en légère hausse (+7%)
- Une stabilité du nombre d’entreprises accompagnées depuis la crise de 2008
- Une hausse très significative des montants investis en capital-innovation (+45%), qui reste toujours en deçàdes besoins de financement pour accompagner la reprise économique
- Un léger repli des investissements en capital-développement (-6%), après un recul important au 1er semestre(-30%) compensé par une inflexion de la tendance sur le 2ème semestre
• Des désinvestissements en net rebond à 5,7 milliards d’euros
- Net rebond en valeur historique (+64%) et en nombre d’entreprises (+12%)
- Augmentation des cessions de titres cotés (+265%) et des introductions en bourse
DU CAPITAL-INVESTISSEMENT EN 2013
CHIFFRES CLÉS
AFIC Etudes 201403 avril 2014 5
6,5 Md€
ÉVOLUTION DES LEVÉES ET DES INVESTISSEMENTS DEPUIS 2005
AFIC Etudes 201403 avril 2014 6
Un redressement grâce à une levée exceptionnelle et une fin d’année dynamique
2009 2010 2011 2012 2013
3,7 Md€
5,0 Md€
6,5 Md€
5,0 Md€
8,2 Md€
Moyenne annuelle2005 - 2008
10,5 Md€10,2 Md€
4,1 Md€
6,6 Md€
9,7 Md€
6,1 Md€
Levées de capitaux Investissements
Source : AFIC / Grant Thornton
PAR LE CAPITAL-INVESTISSEMENT EN 2013
LES CAPITAUX LEVÉS
AFIC Etudes 201403 avril 2014 7
ÉVOLUTION DES LEVÉES DE CAPITAUX ENTRE 2005 ET 2013
AFIC Etudes 201403 avril 2014 8
Rebond des levées en 2013, mais à un niveau inférieur à la moyenne d’avant-crise
9,2 Md€ 8,8 Md€
7,4 Md€
5,4 Md€
12,0 Md€
10,3 Md€ 10,0 Md€ 9,8 Md€
3,7 Md€
5,0 Md€
6,5 Md€
5,0 Md€
Moyenne de capitaux levés (2005-2008)10,5 Md€
Moyenne de capitaux levés (2009-2013)
5,7 Md€
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
Source : AFIC / Grant Thornton
8,2 Md€
Levées de capitaux Levées > 1 Md€
5,7 Md€
RÉPARTITION DES LEVÉES DE CAPITAUX PAR TAILLE
Répartition en montant Répartition en %
Le rebond des levées s’explique par le retour des levées de taille importante
AFIC Etudes 201403 avril 2014 9
Source : AFIC / Grant Thornton
Moyenne annuelle2006-2008
2012 2013 20132012Moyenne annuelle2006-2008
26%
74%
1 209 M€
4 700 M€
10 035 M€
1 278 M€
3 730 M€
5 008 M€
3 164 M€
47%
2 411 M€
8 152 M€12%
Moins de 200 M€
Plus de 1 Md€
de 200 M€à 1 Md€
41%
30%
39%
32%
4 126 M€
2 577 M€
RÉPARTITION DES LEVÉES DE CAPITAUX PAR TAILLE
AFIC Etudes 201403 avril 2014 10
60% des capitaux levés concentrés sur les véhicules de plus de 200 M€ en 2013
Source : AIC / Grant Thornton
inférieures à 20 M€ de 20 M€ à 50 M€ de 50 M€ à 100 M€ de 100 M€ à 200 M€ supérieures à 200 M€
715 M€
par 146 véhicules
183 véhicules en 2012
8 152 M€ levés
5 008 M€ en 2012
134
91
23 2812 14 11 5 3 8
1 487 M€1 278 M€
778 M€702 M€763 M€ 836 M€ 948 M€
4 988 M€
665 M€
2012 2013
ÉVOLUTION DU NOMBRE DE VÉHICULES ET DE SOCIÉTÉS DE GESTION
Nombre de sociétés de gestion ayant levé Nombre de véhicules ayant levé des capitaux
Réduction du nombre de véhicules ayant levé en 2013 (-20% par rapport à 2012)
AFIC Etudes 201403 avril 2014 11
2012 20132008 20102009 2011 2012 20132008 20102009 2011
75
90
7783
77 76
5866 60 57 5675
88
137134 147
127108
146
183
Source : AFIC / Grant Thornton Véhicules créés dans l’année Anciens véhicules
POIDS DES FONDS RETAILS DANS LE TOTAL DES LEVÉES
Répartition en montant Répartition en %
Malgré la faible reprise des levées FCPI et FIP, leur poids diminue dans les levées
AFIC Etudes 201403 avril 2014 12
Source : AFIC / Grant Thornton
Moyenne annuelle2006-2008
2012 2013 20132012Moyenne annuelle2006-2008
9% 7%
91% 93%
1 013 M€
9 022 M€
10 035 M€
471 M€
4 538 M€
5 008 M€
530 M€
7 622 M€
Fonds retails
Autres fonds
10%
90%
8 152 M€
RÉPARTITION DES LEVÉES DE CAPITAUX PAR TYPE DE SOUSCRIPTEUR
AFIC Etudes 201403 avril 2014 13
Poids significatif des assureurs et plus particulièrement dans la levée exceptionnelle
Source : AFIC / Grant Thornton
Personnes physiques - Family offices
Marchés financiers
Industriels
Autres souscripteurs
Caisses de retraite
Fonds de fonds
Banques
Entités du secteur public
Compagnies d’assurance - Mutuelles 2 101 M€ - 25%
1 514 M€ - 19%
1 295 M€ - 16%
1 129 M€ - 14%
1 078 M€ - 13%
585 M€ - 7%
290 - 4%
23
136
* Assureurs, entités du secteur public et personnes physiques représentent 60% des levées totales
LEVÉES DE CAPITAUX PAR PRINCIPAUX TYPES DE SOUSCRIPTEUR
AFIC Etudes 201403 avril 2014 14
Assureurs, secteur public et caisses de retraite progressent fortement (+124% en 2013) **
Source : AFIC / Grant Thornton* Moyenne annuelle ** L’impact de la levée exceptionnelle est sensible dans cette tendance à la hausse
MutuellesCompagnies d’assurance
Personnes physiquesFamily Offices
Banques Entités du secteur public
Caisses de retraite Fonds de fonds Industriels
France
Étranger
1 4
12
M€
50
6 M
€
39
3 M
€ 76
6 M
€
45
0 M
€
48
3 M
€
1 5
15
M€
36
9 M
€
26
8 M
€
48
1 M
€
43
6 M
€
1 7
69
M€
1 3
34
M€
1 3
38
M€
1 0
09
M€
1 0
01
M€
1 0
07
M€
36
8 M
€
23
0
89
2 M
€
25
5
86
2 M
€
96
3 M
€
16
4
12
8 21
9
12
6
17
5
18
2
54
5 M
€
94
39
1 M
€
28
7 M
€
31
4 M
€
35
7 M
€
7216
7
14
2 25
7
26
7
548
134
148161 102
95
387
490
136
14264
283
208
241
77
282
90
193 555
M€
551
M€
245
1 14
6 M
€
762
M€
858
M€
382
M€
155
218
1 00
7 M
€
336
M€
481
M€
706
M€
551
M€ 77
2 M
€
81
45 32 23
12
1 1
63
M€
938
RÉPARTITION GÉOGRAPHIQUE DES LEVÉES DE CAPITAUX
Répartition en montant Répartition en %
Le retour des investisseurs étrangers contribue majoritairement au rebond des levées
AFIC Etudes 201403 avril 2014 15
Source : AFIC / Grant Thornton
Moyenne annuelle2006-2008
2012 2013 20132012Moyenne annuelle2006-2008
15% 10%
61%70%
1 523 M€
6 120 M€
526 M€
3 503 M€
979 M€
24%
20%
2 392 M€
1 926 M€
4 513 M€
1 713 M€
Europe(hors France)
France
Monde(hors Europe)
21%
55%
10 035 M€
5 008 M€
24%
8 152 M€
RÉPARTITION DES 75 SOCIÉTÉS DE GESTION PAR TAILLE DES LEVÉES
Origine des montants levéespar taille des levées des 75 sociétés de gestion Sociétés de gestion par taille des levées
Relation forte entre taille des levées par société de gestion et levées à l’international
AFIC Etudes 201403 avril 2014 16
Inférieures à 200 M€ Supérieures à 200 M€
69
Sociétésde gestion
6 SdG *
Source : AFIC / Grant Thornton
Europe(hors France)
France
Monde(hors Europe)
1 658 M€
2 193 M€
1 368 M€
5 219 M€
* Lire « 6 Sociétés de gestion » ont levé plus de 200 M€ en 2013, tous millésimes et tous véhicules confondus
2 321 M€
557 M€
2 933 M€
55 M€
Inférieures à 200 M€ Supérieures à 200 M€
LEVÉES MOYENNES PAR DEGRÉ D’OUVERTURE À L’INTERNATIONAL
AFIC Etudes 201403 avril 2014 17
La taille moyenne des levées réalisées exclusivement en France s’établie à 23 M€
Véhicules ayant levé en France, en Europe et hors d’Europe *
Véhicules 100% France
344 M€
(12 véhicules)23 M€
(113 véhicules)
70 M€(21 véhicules)
Source : AFIC / Grant Thornton
Véhicules ayant levéen France et en Europe
* Grille de lecture : les 12 véhicules qui ont levé des fonds en France, en Europe et à l’extérieur de l’Europe ont une taille moyenne de 344 M€
PRÉVISIONS D’AFFECTATION DES CAPITAUX LEVÉS PAR MÉTIER
AFIC Etudes 201403 avril 2014 18
Tous les métiers excepté le capital-retournement tirent profit de la hausse des levées
Capital-innovation Capital-développement Capital-transmission Capital-retournement
0 M€0 M€
2 086 M€
3 932 M€
2 843 M€
1 375 M€
1 891 M€
1 030 M€
Source : AFIC / Grant Thornton
2012 2013
DU CAPITAL-INVESTISSEMENT EN 2013
LES INVESTISSEMENTS
AFIC Etudes 201403 avril 2014 19
ÉVOLUTION ANNUELLE DES INVESTISSEMENTS
AFIC Etudes 201403 avril 2014 20
Stabilité du nombre d’entreprises soutenues depuis la crise de 2008 *
Source : AFIC / Grant Thornton
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
1 253
1 376
1 558 1 595
1 469
1 685 1 694
1 548 1 560
+ 1% par rapport à 2012
* Le capital-investissement français était en 2012 le 1er marché européen en nombre d’entreprises soutenues tous métiers confondus
ÉVOLUTION ANNUELLE DES INVESTISSEMENTS
AFIC Etudes 201403 avril 2014 21
Léger rebond des montants investis (+ 7% en 2013) mais à un niveau historiquement bas
Source : AFIC / Grant Thornton
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
8 073 M€
10 164 M€
12 554 M€
10 009 M€
4 100 M€
6 598 M€
9 738 M€
6 072 M€6 482 M€
+ 7% par rapport à 2012
POIDS DES NOUVEAUX INVESTISSEMENTS
Répartition en montants investis en % du nombre d’entreprises soutenues *
Le capital-investissement poursuit son soutien aux entreprises déjà en portefeuille
AFIC Etudes 201403 avril 2014 22
2012 2013 20132012
2 741 M€
6 072 M€
3 331 M€
Nouveaux investissements
Réinvestissements *
39%
61%
42%
58%
2 846 M€
3 636 M€
Source : AFIC / Grant Thornton
6 482 M€
* Sont considérés comme nouveaux investissements les fonds reçus par une entreprise pendant 6 mois, quelque soit la société de gestion Les flux suivants sont considérés comme des réinvestissements. Une entreprise peut donc être comptabilisée la même année dans les deux catégories
RÉPARTITION DES INVESTISSEMENTS PAR MÉTIER
AFIC Etudes 201403 avril 2014 23
Forte croissance des montants investis en capital-innovation (+ 45% par rapport à 2012)
Capital-innovation Capital-développement Capital-transmission Capital-retournement
3 910 M€
dans 1 560 entreprises
1 548 entreprises en 2012
6 482 M€ investis
6 072 M€ en 2012
365 ent.489 ent.
871 ent.802 ent.
292 ent. 272 ent.
20 ent. 17 ent.
3 569 M€
115 M€
1 946 M€
443 M€
1 827 M€
103 M€
642 M€
Source : AFIC / Grant Thornton
2012 2013
COMPARAISON INTERNATIONALE DU CAPITAL-INNOVATION FRANÇAIS
AFIC Etudes 201403 avril 2014 24
Le capital-innovation français reste 33 fois moins développé qu’aux États-Unis
Source : AFIC / Grant Thornton - NVCA
France États-Unis *
642 M€443 M€
21 293 M€20 709 M€
2012 2013
* Sur la base des taux de change €uros/$US au 31.12.2012 et au 31.12.2013 publiés par la Banque de France
x33
en 2013
x46
en 2012
POIDS DU CAPITAL-INNOVATION DANS LE PIB
AFIC Etudes 201403 avril 2014 25
Le capital-innovation français pèse 5,7 fois moins dans l’économie qu’aux États-Unis
Source : AFIC / Grant Thornton - NVCA
0,3‰0,2‰
1,8‰1,7 ‰
2012 2013
* Sur la base des taux de change €uros/$US au 31.12.2012 et au 31.12.2013 publiés par la Banque de Franceet des projections de PIB nominaux (prix courants 2013) publiées par le FMI - World Economic Outlook Databases
France * États-Unis *
x5,7
en 2013
x7,7
en 2012
RÉPARTITION DES INVESTISSEMENTS PAR TAILLE
AFIC Etudes 201403 avril 2014 26
95% des entreprises soutenues ont reçu moins de 15 M€ en 2013 (idem 2012)
Source : AFIC / Grant Thornton
567 M€
816 ent.877 ent.
521 ent. 464 ent.
141 ent.139 ent.
45 60 12 11 ent.
870 M€
1 597 M€
1 106 M€1 106 M€
292 M€
1 018 M€
1 121 M€
1 958 M€
298 M€
dans 1 560 entreprises
1 548 entreprises en 2012
6 482 M€ investis
6 072 M€ en 2012
Inf. à 1 M€ de 1 M€ à 5 M€ de 5 M€ à 15 M€ de 15 M€ à 50 M€ Sup. à 100 M€de 50 M€ à 100 M€
1 102 M€
1 520 M€
913
2012 2013
INVESTISSEMENTS EN CAPITAL-INNOVATION PAR TAILLE
AFIC Etudes 201403 avril 2014 27
94% des entreprises soutenues en capital-innovation ont reçu moins de 5 M€
Source : AFIC / Grant Thornton
dans 469 entreprises
365 entreprises en 2012
642 M€ investis
443 M€ en 2012
0 M€ 0 M€39 M€
0 M€
83 M€
195 M€
360 M€
408 M€
Inférieurs à 5 M€ de 5 M€ à 15 M€ Supérieurs à 30 M€de 15 M€ à 30 M€
354 ent.
443 ent.
11 ent. 24 ent. 2 ent.
2012 2013
-- -- --
INVESTISSEMENTS EN CAPITAL-DÉVELOPPEMENT PAR TAILLE
AFIC Etudes 201403 avril 2014 28
88% des entreprises soutenues en capital-développement ont reçu moins de 5 M€
Source : AFIC / Grant Thornton
773 ent.708 ent.
74 ent. 76 ent.16 ent. 13 ent. 8 ent. 5 ent.
298 M€303 M€
586 M€
759 M€
603 M€
251 M€ 281 M€
692 M€
dans 802 entreprises
871 entreprises en 2012
1 827 M€ investis
1 946 M€ en 2012
Inférieurs à 5 M€ de 5 M€ à 15 M€ Supérieurs à 30 M€de 15 M€ à 30 M€
2012 2013
INVESTISSEMENTS EN CAPITAL-TRANSMISSION PAR TAILLE
AFIC Etudes 201403 avril 2014 29
Les tickets inférieurs à 30 M€ concentrent 89% des opérations de capital-transmission
Source : AFIC / Grant Thornton
1 597 M€
870 M€
168 M€
934 M€
407 M€501 M€
1 858 M€
1 144 M€
dans 272 entreprises
292 entreprises en 2012
3 910 M€ investis
3 569 M€ en 2012
Inférieurs à 30 M€ de 30 M€ à 50 M€ Supérieurs à 100 M€de 50 M€ à 100 M€
263 ent. 243 ent.
4 ent. 11 ent. 13 ent. 8 ent. 12 ent. 10 ent.
2012 2013
RÉPARTITION DES INVESTISSEMENTS PAR CATÉGORIE D’ENTREPRISE
AFIC Etudes 201403 avril 2014 30
Plus de 75% des entreprises soutenues en 2013 sont des TPE et des PME *
Source : AFIC / Grant Thornton* Échantillon des 1 184 entreprises soutenues en 2013 pour lesquelles nous disposons des effectifs et des chiffres d’affaires
191 TPE
16%
717 PME
61%
266 ETI
22%
Très Petites Entreprises Petites et Moyennes Entreprises Grandes Entreprises
10 GE - 1%
Entreprises de Taille Intermédiaire
INVESTISSEMENTS PAR MÉTIER ET PAR CATÉGORIE D’ENTREPRISE
AFIC Etudes 201403 avril 2014 31
Le capital-développement concentre 44% de l’ensemble des PME soutenues *
Capital-innovation Capital-développement Capital-transmission Capital-retournement
TPE PME ETI GE TPE PME ETI GE TPE PME ETI GE TPE PME ETI GE
120
222
70
389
104 99
155
0 0 5 1 4 20 112
Source : AFIC / Grant Thornton* Échantillon des 1 184 entreprises soutenues en 2013 pour lesquelles nous disposons des effectifs et des chiffres d’affaires
RÉPARTITION SECTORIELLE DES INVESTISSEMENTS
AFIC Etudes 201403 avril 2014 32
Prépondérance de l’industrie, des services et transports et de la distribution BtoC
Source : AFIC / Grant Thornton
dans 1 560 entreprises
1 548 entreprises en 2012
6 482 M€ investis
6 072 M€ en 2012
Énergie
233 210 235225207
321
85
1 3
11
M€
1 2
83
M€
1 391 M€1 477 M€
1 080 M€
1 2
95
M€
48
4 M
€
75
4 M
€
41
9
18
7
21
6
Telecom.& Com.
Services& Transports
BiensDe conso.
Industrie& Chimie
Numérique Autres secteurs
MédicalBiotech.
Produitsmanufacturés
42 5960106
263274270
325
67 5076
2012 2013
87 M€
712 M€
160 M€
490 M€
666 M€
418 M€
12
3
RÉPARTITION GÉOGRAPHIQUE DES INVESTISSEMENTS
En montants investis En % du nombre d’entreprises soutenues
Stabilité du poids des entreprises françaises soutenues *
AFIC Etudes 201403 avril 2014 33
Source : AFIC / Grant Thornton
Moyenne annuelle2006-2008
2012 2013 20132012Moyenne annuelle2006-2008
85% 86%8 820 M€
526 M€
4 964 M€
986 M€
11% 11%1 736 M€
749 M€
5 315 M€
Europe(hors France)
France
Monde(hors Europe)
86%
10 909 M€
6 072 M€
11%
6 482 M€
* Chaque entreprise est affectée au pays de son siège social
354 M€
1 510 ent. 1 548 ent. 1 560 ent.
4% 3% 3%
121 M€ 419 M€
DU CAPITAL-INVESTISSEMENT EN 2013
LES DÉSINVESTISSEMENTS
AFIC Etudes 201403 avril 2014 34
ÉVOLUTION ANNUELLE DES DÉSINVESTISSEMENTS
AFIC Etudes 201403 avril 2014 35
Rebond significatif du nombre de sorties en 2013 (+ 12% par rapport à 2012)
Source : AFIC / Grant Thornton
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
960 971
1 093
868
756
875
1 026
907
1 019
+ 12% par rapport à 2012
ÉVOLUTION ANNUELLE DES DÉSINVESTISSEMENTS
AFIC Etudes 201403 avril 2014 36
Très net rebond en volume des désinvestissements (+64% en 2013 - valeurs au coût historique)
Source : AFIC / Grant Thornton
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
4 253 M€3 796 M€
5 660 M€
3 164 M€2 782 M€
3 967 M€
6 288 M€
3 454 M€
5 681 M€
+ 64% par rapport à 2012
RÉPARTITION DES DÉSINVESTISSEMENTS PAR MÉTIER
AFIC Etudes 201403 avril 2014 37
Le capital-développement explique 60% de la hausse des désinvestissements *
Capital-innovation Capital-développement Capital-transmission Autres
2 960 M€
220 ent. 225 ent.
455 ent.546 ent.
239 ent.279 ent.
51 ent. 47 ent.
1 996 M€
79 M€
884 M€
495 M€
2 078 M€
212 M€431 M€
1 019 entreprises
907 entreprises en 2012
5 681 M€ au coût historique
3 454 M€ en 2012
Source : AFIC / Grant Thornton
* Stade de développement lors du 1er investissement de la société de gestion dans une entreprise Une entreprise désinvestie par deux sociétés de gestion différentes peut donc être affectée à deux métiers historiques différents
2012 2013
RÉPARTITION DES DÉSINVESTISSEMENTS PAR TAILLE
AFIC Etudes 201403 avril 2014 38
Forte hausse des désinvestissements de taille initiale sup. à 50 M€ (+155% en 2013)
inférieures à 5 M€ de 5 M€ à 15 M€ de 15 M€ à 50 M€ de 50 M€ à 100 M€ supérieures à 100 M€
785 M€
1 019 entreprises
907 entreprises en 2012
5 681 M€ au coût historique
3 454 M€ en 2012
780 ent.852 ent.
92 ent. 104 ent.29 40 ent. 2 11 ent. 4 12 ent.
147 M€
1 051 M€
709 M€766 M€974 M€
2 272 M€
774 M€
Source : AFIC / Grant Thornton
781 M€877 M€
2012 2013
RÉPARTITION DES DÉSINVESTISSEMENTS PAR TYPE D’ACHETEUR
AFIC Etudes 201403 avril 2014 39
Poids croissant de la bourse en 2013
Source : AFIC / Grant Thornton
235 M€
205 200
150133
190205
114
1 5
00
M€
1 586 M€
634 M€
280 M€
1 006 M€
1 048 M€
83
3 M
€
28
7
22
6
27
8
147
482 M€
2
410 M€
Instit.financières
Sociétés de capital-investissement
Industriels Cession de titres cotés
Management PertesIntro. en bourse
Remboursement (1)
1 019 entreprises *
907 entreprises en 2012
5 681 M€ au coût historique
3 454 M€ en 2012
159147
2 6
212
3718
145116
180
* Certaines entreprises peuvent faire l'objet d'un désinvestissement sous plusieurs formes (1) Inclut l’ensemble des autres flux de désinvestissements
2012 2013
LISTE DES 228 RÉPONDANTS
AFIC Etudes 201403 avril 2014 40
21 CENTRALE PARTNERS
360° CAPITAL PARTNERS
3I
4D GLOBAL ENERGY ADVISORS
A PLUS FINANCE
ABENEX CAPITAL
ACE MANAGEMENT
ACOFI GESTION
ACTIVA CAPITAL
ADC
ADVENT INTERNATIONAL
AGRO INVEST SAS
ALLIANCE ENTREPRENDRE
ALOE PRIVATE EQUITY SAS
ALSACE CAPITAL
ALTER EQUITY
ALVEN CAPITAL PARTNERS
AMS INDUSTRIES
AMUNDI PRIVATE EQUITY FUNDS
ANTIN INFRASTRUCTURE PARTNERS SAS
APAX PARTNERS MIDMARKET
APAX PARTNERS SA
AQUASOURCA
ARCHIMED
ARDENS ET ASSOCIES
ARDIAN
ARGOS EXPANSION
ARGOS SODITIC FRANCE
ARKEA CAPITAL INVESTISSEMENT
ASTER CAPITAL
ASTORG PARTNERS
ATALANTE
ATLANTE GESTION SAS
AUDACIA
AURIGA PARTNERS
AURINVEST PARTENAIRES
AZULIS CAPITAL
BACKBONE
BANEXI VENTURES PARTNERS
BC PARTNERS
BLACKFIN CAPITAL PARTNERS
BLUE ORANGE SAS
BNP PARIBAS DEVELOPPEMENT
BOOST & CO
BPIFRANCE INVESTISSEMENT
BPIFRANCE REGIONS
BRIDGEPOINT
BRYAN GARNIER PRINCIPAL INVESTMENTS
BTP CAPITAL INVESTISSEMENT
BURELLE PARTICIPATIONS
BUTLER CAPITAL PARTNERS
CACIF
CALAO FINANCE
CAP DECISIF MANAGEMENT
CAPHORN INVEST
CAPITAL CROISSANCE
CAPITAL EXPORT
CAPITEM PARTENAIRES
CARVEST
CATHAY CAPITAL PRIVATE EQUITY
CAVIPAR
CENTRE CAPITAL DEVELOPPEMENT
CEREA PARTENAIRE
CHARTERHOUSE SERVICES FRANCE
CHEQUERS CAPITAL
CICLAD
CINVEN
CITA GESTION
CITIZEN CAPITAL
CITY STAR CAPITAL
CM - CIC CAPITAL PRIVE
CM-CIC CAPITAL FINANCE
CM-CIC CAPITAL INNOVATION
CM-CIC LBO PARTNERS
CM-CIC MEZZANINE GESTION
COBALT CAPITAL
COGEPA
COLONY CAPITAL
CREADEV
CROISSANCE NORD PAS-DE-CALAIS
CVC CAPITAL PARTNERS (FRANCE) SA
DEMETER PARTNERS
DEVELOPPEMENT & PARTENARIAT
DOUGHTY HANSON & CO INVESTMENT ADVISORY LIMITED
DUKE STREET SAS
ECOMOBILITE VENTURE
EDIFICE CAPITAL
EDMOND DE ROTHSCHILD CAPITAL PARTNERS
EDMOND DE ROTHSCHILD INVESTMENT PARTNERS
EKKIO CAPITAL
ELAIA PARTNERS
EMERTEC GESTION
ENTREPRENEUR VENTURE GESTION
EPF PARTNERS
EQUISTONE PARTNERS EUROPE
EQUITIS
ESFIN GESTION
ETOILE ID
EURAZEO
EURAZEO PME
EUREFI
EUROMEZZANINE CONSEIL
EUROPEAN CAPITAL FINANCIAL SERVICES
FA DIESE 2
FCDE
FIN'ACTIVE
FINADVANCE
FINANCIERE FLORENTINE
FINANCITES
FIVE ARROWS MANAGERS SAS
FLORAC
FONDATIONS CAPITAL
G SQUARE
GALIA GESTION
GALILEO PARTNERS
GARIBALDI PARTICIPATIONS
GENERIS CAPITAL PARTNERS
GIE FLM-ILP-SADEPAR GESTION
GIE IRPAC GESTION
GIMV
GO CAPITAL
GRAND SUD-OUEST CAPITAL
GREEN RECOVERY
H.I.G. EUROPEAN CAPITAL PARTNERS SAS
ICEO
IDF CAPITAL
IDI
IDI ASSET MANAGEMENT
IDINVEST PARTNERS
IFE MEZZANINE
IMPACT PARTENAIRES
INDUSTRIES & FINANCES PARTENAIRES
ING PARCOM PRIVATE EQUITY
INITIATIVE & FINANCE
INNOVACOM
INNOVAFONDS
INNOVATION CAPITAL
INOCAP
IPSA
IRDI
IRIS CAPITAL
ISAI GESTION
I-SOURCE GESTION
IXO PRIVATE EQUITY
KEENSIGHT CAPITAL
KOHLBERG KRAVIS ROBERTS & CO (BUREAU PARIS)
KURMA LIFE SCIENCE PARTNERS
L CAPITAL MANAGEMENT
LA FINANCIERE PATRIMONIALE D'INVESTISSEMENT
LATOUR CAPITAL MANAGEMENT
LBO FRANCE GESTION
MATIGNON INVESTISSEMENT ET GESTION
MBO PARTENAIRES
MIDI CAPITAL
MILESTONE CAPITAL PARTNERS LLP
MIROVA ENVIRONNEMENT & INFRASTRUCTURES
MONTAGU PRIVATE EQUITY SAS
MONTEFIORE INVESTMENT
MOTION EQUITY PARTNERS
MULTICROISSANCE
NAXICAP PARTNERS
NBGI PRIVATE EQUITY
NCI GESTION
NEF CAPITAL ETHIQUE MANAGEMENT
NEWFUND MANAGEMENT
NEXTSTAGE
NIXEN
ODICEA
ODYSSEE VENTURE
OMNES
ORIUM
ORKOS CAPITAL
OTC ASSET MANAGEMENT
OUEST CROISSANCE
PAI PARTNERS
PALUEL-MARMONT CAPITAL
PARIS ANGELS CAPITAL
PARTECH INTERNATIONAL PARTNERS
PARTICIPEX GESTION
PECHEL
PERCEVA CAPITAL
PERFECTIS PRIVATE EQUITY
PHILLIMORE INVESTISSEMENT
PHITRUST IMPACT INVESTORS
PICARDIE INVESTISSEMENT
PRAGMA CAPITAL
PROMELYS PARTICIPATIONS
QUADRILLE CAPITAL
QUADRIVIUM
QUALIUM INVESTISSEMENT
ROCHE BRUNE
SAGARD SAS
SEB ALLIANCE
SEILLANS INVESTISSEMENT SCR
SERENA CAPITAL
SEVENTURE PARTNERS
SFR DEVELOPPEMENT
SIGEFI PRIVATE EQUITY (GROUPE SIPAREX)
SIGMA GESTION
SILVERFLEET CAPITAL SA
SIPAREX PROXIMITÉ INNOVATION
SOCADIF
SOCIETE GENERALE CAPITAL PARTENAIRES SAS
SODERO GESTION
SODICA
SOFINNOVA PARTNERS
SOFIPACA
SOPROMEC PARTICIPATIONS
SUD PARTNERS
SUDINNOVA SA
TCR CAPITAL
TERTIUM
TIKEHAU IM
TIME EQUITY PARTNERS
TIP GESTION
TURENNE CAPITAL PARTENAIRES
UI GESTION
UNEXO
UNIGRAINS SA
VAUBAN PARTENAIRES
VENTECH
VESALE PARTNERS
VESPA CAPITAL FRANCE
VIVERIS MANAGEMENT
WEINBERG CAPITAL PARTNERS
WENDEL
WINDHURST
XANGE PRIVATE EQUITY
Source : AFIC / Grant Thornton
ANNEXES
AFIC Etudes 201403 avril 2014 41
Variation TCAM
2012/2013 2008/2013
Montants investis (en mil lions d'euros) 10 164 12 554 10 009 4 100 6 598 9 738 6 072 6 482 7% -8%
dont capital-innovation 536 677 758 587 605 597 443 642 45% -3%
dont capital-développement 1057 1310 1653 1798 2310 2940 1946 1827 -6% 2%
dont capital-transmission / LBO 8 075 10 340 7 399 1 605 3 512 6 015 3 568 3 910 10% -12%
dont capital-retournement 95 84 99 84 90 118 115 103 -10% 1%
Variation TCAM
2012/2013 2008/2013
Nombre d'entreprises soutenues 1 376 1 558 1 595 1 469 1 685 1 694 1 548 1 560 1% 0%
dont capital-innovation 335 416 428 401 458 371 365 489 34% 3%
dont capital-développement 481 557 707 779 916 960 871 802 -8% 3%
dont capital-transmission / LBO 362 462 388 231 264 292 292 272 -7% -7%
dont capital-retournement 24 38 28 31 25 17 20 17 -15% -9%
20122006 2007 2008 2009 2010 2011
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
2013
LES CHIFFRES CLÉS DU CAPITAL-INVESTISSEMENT
AFIC Etudes 201403 avril 2014 42
Évolution des investissements de 2006 à 2013
Source : AFIC / Grant Thornton
Variation TCAM
2012/2013 2008/2013
Fonds levés (en mil l ion d'euros) 10 280 9 995 12 730 3 672 5 043 6 456 5 008 8 152 63% -9%
Nombre de véhicules ayant levé 138 164 203 194 204 183 183 146 -20% -6%
2006 2007 2008 2009 2010 20132011 2012
Variation TCAM
2012/2013 2008/2013
Montants désinvestis (en mill ions d'euros) 3 796 5 660 3 164 2 782 3 967 6 288 3 454 5 681 64% 12%
Nombre d'entreprises désinvesties 971 1 093 868 756 875 1 026 907 1 019 12% 3%
20132006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
LES CHIFFRES CLÉS DU CAPITAL-INVESTISSEMENT
AFIC Etudes 201403 avril 2014 43
Évolution des levées de 2006 à 2013
Source : AFIC / Grant Thornton
Évolution des désinvestissements de 2006 à 2013 (au coût historique)
LEVÉES DE CAPITAUX
AFIC Etudes 201403 avril 2014 44
RÉPARTITION DES LEVÉES SELON LA NATURE JURIDIQUE DU VÉHICULE
AFIC Etudes 201403 avril 2014 45
85% des capitaux levés concentrés sur les FCPR / FPCI en 2013 (82% en 2012)
Source : AFIC / Grant Thornton
par 146 véhicules
183 véhicules en 2012
8 152 M€ levés
5 008 M€ en 2012
286 M€
3 1 6 6 9 6
49
30
75 79
272 M€
4 121 M€
65 M€237 M€
67 M€ 113 M€
537 M€
6 943 M€
77 M€
Holding financier français
SCR FIP FCPR / FPCIVéhicules étrangers
FCPI
199 M€ 244 M€
41
24
2012 2013
CARTOGRAPHIE DES LEVÉES AUPRÈS DES INSTITUTIONNELS
AFIC Etudes 201403 avril 2014 46
Les levées auprès des institutionnels étrangers représentent 30% des levées totales
En provenance du Reste du Monde(1 713 M€)
En provenance des autres pays d’Europe(1 926 M€)
653 M€(8%)
353 M€(4%)85 M€
(1%)351 M€
(4%)
483 M€(6%)
182 M€(2%)
963 M€(12%)
1 163 M€(14%)
243 M€(3%)
17 M€(0%)
198 M€(2%)
587 M€(7%)
8 152 M€ levés en 2013
Banques
Caisses de retraite
Entités du secteur publicCompagnies d’assurance - Mutuelles
Source : AFIC / Grant Thornton
En provenance de France(4 513 M€)
1 442 M€ 1 045 M€
2 791 M€
ÉVOLUTION DES CAPITAUX LEVÉS À L’ÉTRANGER DEPUIS 2006
AFIC Etudes 201403 avril 2014 47
Des levées auprès des investisseurs étrangers irrégulières depuis 2008
Source : AFIC / Grant Thornton
2006
4,2 Md€
2007
4,4 Md€
2008
3,2 Md€
2009
1 Md€
2010
1,3 Md€
2011
3,4 Md€
2012
1,5 Md€
2013
3,6 Md€
INVESTISSEMENTS
AFIC Etudes 201403 avril 2014 48
RÉPARTITION RÉGIONALE DES MONTANTS INVESTIS EN FRANCE
AFIC Etudes 201403 avril 2014 49
Prépondérance de l’Ile-de-France et de la région Rhône-Alpes
DOM-COM
5 M€
158 M€
255 M€
19 M€
32 M€
45 M€
113 M€
25 M€
58 M€
10 M€
3 M€
31 M€
3 141 M€
102 M€
3 M€
22 M€
93 M€
60 M€
239 M€
12 M€
17 M€
214 M€
657 M€
5 315 M€ investis en Francepar le capital-investissement en 2013 *
* Chaque entreprise est affectée à la région de son siège social Source : AFIC / Grant Thornton
RÉPARTITION RÉGIONALE DES ENTREPRISES FRANÇAISES SOUTENUES
AFIC Etudes 201403 avril 2014 50
Prépondérance de l’Ile-de-France et de la région Rhône-Alpes
1 342 entreprises françaises soutenuespar le capital-investissement en 2013 *
* Chaque entreprise est affectée à la région de son siège social Source : AFIC / Grant Thornton
DOM-COM
20
47
40
6
12
21
40
28
16
8
6
18
592
34
6
17
60
61
65
14
11
71
149
DÉSINVESTISSEMENTS
AFIC Etudes 201403 avril 2014 51
RÉPARTITION DES DÉSINVESTISSEMENTS PAR TYPE DE VÉHICULE
AFIC Etudes 201403 avril 2014 52
Les FCPR / FPCI représentent 60% du total des désinvestissements au coût historique
Source : AFIC / Grant Thornton
74 M€
18 ent. 13 ent.
106 ent. 116 ent.
317 ent.345 ent.
146 ent.163 ent.
347 ent.383 ent.
87 M€
1 904 M€
465 M€585 M€
194 M€381 M€
948 M€
3 430 M€
354 M€
Holdingfinancier français
SCR FIP FCPR / FPCIVéhicules étrangers
FCPI
303 M€ 411 M€
193 ent.222 ent.
1 019 entreprises *
907 entreprises en 2012
5 681 M€ au coût historique
3 454 M€ en 2012
2012 2013
* Une entreprise peut être désinvestie par plusieurs types de véhicules
RÉPARTITION DES DÉSINVESTISSEMENTS PAR SECTEUR D’ACTIVITÉ
AFIC Etudes 201403 avril 2014 53
Prépondérance de l’industrie, des services et transports et de la distribution BtoC
Énergie
169187
14310193
198
61
51
4 M
€
91
5 M
€
95
2 M
€
40
6 M
€
29
0
77
66
Telecom.& Com.
Services& Transports
BiensDe conso.
Industrie& Chimie
Numérique Autres secteurs
MédicalBiotech.
Produitsmanufacturés
48 424362
179159
130
174
40 43
54
Source : AFIC / Grant Thornton
1 019 entreprises
907 entreprises en 2012
5 681 M€ au coût historique
3 454 M€ en 2012
10
1
13
3
187 M€
1 034 M€
598 M€
82 M€
1 356 M€
321 M€
919 M€
511 M€
674 M€
2012 2013
RÉPARTITION RÉGIONALE DES MONTANTS DÉSINVESTIS EN FRANCE
AFIC Etudes 201403 avril 2014 54
Prépondérance de l’Ile-de-France et des régions Rhône-Alpes et Pays de la Loire
* Chaque entreprise est affectée à la région de son siège social Source : AFIC / Grant Thornton
DOM-COM
4 M€
42 M€
48 M€
11 M€
24 M€
41 M€
67 M€
16 M€
5 M€
<1 M€
5 M€
38 M€
3 348 M€
29 M€
152 M€
17 M€
57 M€
42 M€
294 M€
36 M€
17 M€
164 M€
258 M€
4 715 M€ désinvestis en Francepar le capital-investissement en 2013 *
RÉPARTITION RÉGIONALE DES ENTREPRISES DÉSINVESTIES EN FRANCE
AFIC Etudes 201403 avril 2014 55
Prépondérance de l’Ile-de-France et de la région Rhône-Alpes
* Chaque entreprise est affectée à la région de son siège social Source : AFIC / Grant Thornton
DOM-COM
6
16
18
6
9
13
48
13
13
2
11
5
385
17
5
17
40
35
58
17
13
53
109
909 entreprises désinvesties en Francepar le capital-investissement en 2013 *
AFIC Etudes 2014
A propos de l'AFIC
L’AFIC, à travers sa mission de déontologie, de contrôle et de développement de pratiques de place, figure au rang des deux associations reconnuespar l’AMF et dont l’adhésion constitue pour les sociétés de gestion une des conditions d’agrément. C’est la seule association professionnellespécialisée sur le métier du capital-investissement.Promouvoir la place et le rôle du capital-investissement, participer activement à son développement en fédérant l’ensemble de la professionet établir les meilleures pratiques, méthodes et outils pour un exercice professionnel du métier d’actionnaire figurent parmi les priorités de l’AFIC.L’association regroupe l’ensemble des structures de capital-investissement installées en France et compte à ce titre plus de 270 membres actifs.
A propos de Grant Thornton
Grant Thornton, groupe leader d’Audit et de Conseil, rassemble en France 1 350 collaborateurs dont 110 associés dans 22 bureaux, en sepositionnant sur 5 métiers : Audit, Expertise Conseil, Conseil Financier et Opérationnel, Externalisation et Conseil Juridique et Fiscal. Grant Thorntonaccompagne les entreprises dynamiques (sociétés cotées, entreprises publiques et privées) pour leur permettre de libérer leur potentiel decroissance, grâce à l’intervention d’associés disponibles et impliqués, épaulés par des équipes délivrant une expertise à très haute valeur ajoutée.Les membres de Grant Thornton International constituent l’une des principales organisations d’Audit et de Conseil à travers le monde. Chaquemembre du réseau est indépendant aux plans financier, juridique et managérial.Grant Thornton, l’instinct de la croissance - www.grant-thornton.fr -
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