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當日沖銷就是所謂的當沖，也就是當日買進後當日賣出，

或是當日先賣出後再買進，而當沖若發生虧損，只需補足虧損價

差及費用即可，若有盈餘，券商將在第三天存入您的交割銀行帳

戶。而要當沖操作的人，必須在券商開立信用戶，如果沒開信用

戶，一般人只能在自有的庫存股票當天買進，當天再賣出庫存

股。

許多人談到股票當沖，想到的就是投機，並且在大家的認知

裡，當沖是非常高風險的交易，賠錢的人比比皆是；但在筆者的

眼裡，當沖雖然投機，卻不是賭博，可以說是保守的行為。

一般人不懂得當沖的真諦，所以把它當成賭博，因此造成當

沖交易的妖魔化，然而當沖並不是賭博，所以在開始交易前要學

習的東西很多，並且要使用更多有用的技巧來提升當沖的勝率。

股海裡的明燈──期貨

股價指數期貨係以特定的股票市場指數為交易標的之期貨合

約，目前世界各主要國家股市亦皆有指數期貨交易。比較知名的

為美國S＆P500、道瓊指數、日本日經225等。

而股價指數期貨的損益是以買進與賣出之間的點數差，再乘

上每一點的價值，即為該筆交易的損益。

例如5000點買進台灣股價指數期貨合約一口，並於5300點

賣出，而台灣股價指數期貨合約的每點價值為200元，此時損益

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計算即為(5300－5000)×200元＝60,000元，該筆交易獲利則為

60,000元再扣除手續費與期交稅。

股價指數期貨的主要功能是將股市的風險轉移與投機套利，

因此期貨的功能可以歸納為：1.避險、2.價格發現、3.投機。

避險

以台灣股價指數期貨為例，假如現在期貨5100點，一點

的價值為200元，那麼這個期貨合約價值就是5100×200元＝

1,020,000元，當你買進一口期貨，就等同買進了約100萬的股票

組合，而賣出一口期貨，就等於賣出約100萬的股票組合。

知道這個道理後，期貨就能常常運用在股票市場中了。

舉例來講：一般股票大部分都是隨著大盤波動，只是有的

波動大，有的波動小，不過大致上還是跟著大盤走。假如你想買

進某檔股票，覺得它要上漲，但是又怕大盤大跌而導致股票跟著

跌，這時就可以買進股票，並放空相同價值的台股指數期貨，這

樣就變成只要買進的股票強於大盤，超出的部分就是你的獲利，

反之亦同。

例如買了100萬的某檔股票，並且空了1口5000點的期貨，當

股票上漲2%，而期貨上漲1%時，你的總獲利將是1%；假如股票下

跌4%，而期貨下跌1%時，你的虧損將是3%。結論就是，你買的股

票若強於大盤，用此方法就能獲利。

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通常在除權的旺季，我常常會用到這樣的模式，因為稅賦的

考量，市場上許多大戶往往會在除權的前幾天賣出持股，並在除

權後買回；同時，除權的前三天是停止融資買進的，到了除權後

才恢復融資，基於上述這兩個因素，所以常常造成除權前的棄權

賣壓，而除權後卻明顯比大盤強，這種現象在高除權值的個股更

是明顯。

關於除權息

除息參考價：

為使除息前與除息後所買到的價格一致，所以公司在發放現

金股利時，會將股票的價格按照現金股利，以同等的金額下降，

這就是除息參考價。

除息日參考價＝前一交易日收盤價－現金股利

例如：某公司將於9月5日除息，發放現金股利2元。9月4日收盤價為45元，那

麼在9月5日的開盤參考價將為(45－2)元，即為43元。

除權參考價：

除權也就是公司發放股票股利，流通在外的股數就會增多，

但發放股票前後，公司整體總市值不變，因此雖然除權後投資

人持有股數增加，但相對的每股股價也跟著下降，成為除權參考

價。