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Escola de Informática Aplicada
Índices FinanceirosÍndices Financeiros
Uma visão geral dos Índices
AgendaAgenda
Estudamos todas as Demonstrações Financeiras: BP, DRE, DLPA, DOAR e DFC, bem como as técnicas de cálculo financeiro (Enge-nharia Econômica).Vamos aprender a analisar e interpretar esses demonstrati-vos, através de índices financeiros.
Recordação
Índices Gerais
Liquidez
Endividamento
Rentabilidade
Atividade/Rotação
Solvência
Visão geralVisão geral
ATIVO PASSIVOAtivo Circulante Passivo CirculanteCaixa 4700 Contas a Pagar 1500Estoque 100 Exigível a LPContas a Receber 2500 Financiamento Bradesco 3000Realizável a LP Patrimônio LíquidoTitulo Receber 1000 Balanço 01/01 5000Ativo Permanente Lucro do Exercício 1100Imobilizado Retirada 300Móveis Utensílios 2500 800Deprec. Acum (250) Total PL 5800Total 10300 Total Passivo e PL 10300
1Balanço Patrimonial
3DMPL
DREReceitas (honorário) 2450- Custo Mercadorias 400- Depreciação 250Despesa operacionais
Despesa de aluguel 500 Despesa de salário 200
Total das despesas 1350Lucro do Exercício 1100
26
PL PL -- Ciclo ContábilCiclo Contábil7 (DLPA e DOAR)
1
4Decisões Decisões
BPBP
5 CMV Depreciação
Tomada de Decisão 1. Sistema de informação Tomada de
decisão2. BP DRE DLPA DMPL DOAR
DFC3. Análise das DF
1. Situação Financeira AC - PC = CCL Capital circulante Líquido ou CGL
2. Níveis de endividamento e composição3. Quantidade e qualidade da dívida4. Exemplo de tomada de decisão em BP5. Estudo de casos
Importância do Passivo1. Passivo Estrutura de capital
1. Capital de Terceiros PC + ELP2. Capital Próprio PL
2. Quantidade PC + ELP >> PL endividada 3. Qualidade PC e ELP prazo, custo, credor 4. Sabemos sobre Ativos e seu financiamento fontes5. Indicadores de endividamento PC, ELP e PL6. Indicadores (Vencimentos) Relação PC e ELP, i. é
CP e LP;7. Qte = f [(PC+ELP); PL] Ql = f (PC; ELP) 8. Década de 70 endividamento 30% (70% PL) Qt9. Atual 60% endividamento para construir seu Ativo10. Custo do dinheiro reduziu endividamento
Análise DFAnálise DF
AH
AV
Participação dos acionistasTotal de passivos
Passivos–Contas a pagar–Compensação acumulada–Impostos a pagar–Lucro do Exercício
Total de ativos
Ativos–Dinheiro e investimentos a curto prazo–Contas a receber–Inventários–Outros
BALANÇO
R$x,xx
R$x,xx
R$x,xxxxxxxx
1100
R$x,xx
R$x,xxxxxxxxxxx
1999
R$x,xx
R$x,xx
R$x,xxxxxxxxxxx
R$x,xx
R$x,xxxxxxxxxxx
2000
DREReceitas (honorário) 2450- Custo Mercadorias 400- Depreciação 250Despesa operacionais
Despesa de aluguel 500 Despesa de salário 200
Total das despesas 1350Lucro do Exercício 1100
1999 2000
Análise Horizontal das DFAnálise Horizontal das DF
AH
Características:
•Estabelecimento do ano inicial (100)
•Cálculo proporcional dos demais anos
•Valores nominais e reaisDRE 1999 2000 2001
Receita ($) 358.300 425.000 501.000
Índices 100 119 140100 118
Análise Horizontal das DFAnálise Horizontal das DF
AH
Cuidados:
•Cálculo dos Valores atuais
•AH e AV se complementam devido ao valores relativos. Ex. Lucro Líquido
•Correção Monetária, Cambial e Índices de Preços
•Inter-relações e intra-relações
•Séries temporais (anos) e Desvios padrões (probabilidade conjunta).
IGP IPA IPA-DI IPA-M IPC IPCA 40 INPC 8 ICV
FGV FGV FGV FGV -IBGE IBGE DIESE
Análise Vertical das DFAnálise Vertical das DFCaracterísticas:
•Pertence a mesma DF
•Relatividade em relação a um total
•Ex. AC/Ativo decimal X 100 %
•Idéia de Representatividade
•Ex. Estoques/AC
•Importância DRE BP etc.
•Séries relativas no mesmo ano
AV
Análise das DFAnálise das DF
Índices ou quocientes mais importante que somas e subtrações (CCL)
Projetar o que aconteceu no passado inferir futuro. Extrair tendências (História)
Limitações da análise: diversidade de método contábil
Permissividade embonecar dos resultados
SERASA e EXAME e Auditoria Interna e Externa
Analista Externo (DF) e Interno (todos os dados)
Periodicidade depende da finalidade
Índices de LiquidezÍndices de Liquidez
Imediata = DisponibilidadePC
-Quanto dispomos CP -Valor presente -Orçamento de caixa -Cuidar a ociosidade do $
Corrente = ACPC
-Melhor para liquidez -itens dispersos – estoques -Recebíveis tem riscos -Exemplo com VA
Seca = AC - EstoquesPC
-Mais conservadora -Menos incerteza -Continua dúvida Clientes -Preferida para financiar
Geral = AC + RLPPC + ELP
-Saúde a LP -Menos incerteza -Continua dúvida:Cliente -Problema de prazo ruim
EXEMPLO EXEMPLO –– INDICE DE LIQUIDEZ INDICE DE LIQUIDEZ ExemploExemplo::Certa empresa mantém em tCerta empresa mantém em too um um DisponívelDisponível de 100 000,00. Os de 100 000,00. Os Valores a Receber Valores a Receber são 450 000,00 com os seguintes vencimentos: são 450 000,00 com os seguintes vencimentos: 100 000,00 em 30 dias, 170 000,00 em 60 dias, 180 000,00 em 90 100 000,00 em 30 dias, 170 000,00 em 60 dias, 180 000,00 em 90 dias. O dias. O EstoqueEstoque no valor de 100 000,00 vai demorar 30 dias em no valor de 100 000,00 vai demorar 30 dias em média para se transformar em venda, e, uma vez se transformado média para se transformar em venda, e, uma vez se transformado em Recebíveis, com 30% de lucros sobre o custo, vencerão: 29 em Recebíveis, com 30% de lucros sobre o custo, vencerão: 29 900,00 em 30 dias, 49 111,00 em 60 e 50 989,00 em 90 dias. Por 900,00 em 30 dias, 49 111,00 em 60 e 50 989,00 em 90 dias. Por outro lado, a PDD é de 10% de todos os saldos de contas a outro lado, a PDD é de 10% de todos os saldos de contas a receber, vencíveis em cada data. Os Valores a Pagar R$ 325 receber, vencíveis em cada data. Os Valores a Pagar R$ 325 000,00 vencem em 30 dias. A taxa de juro é de 3% ao mês. Como 000,00 vencem em 30 dias. A taxa de juro é de 3% ao mês. Como se analisaria o Quociente de Liquidez (QL)? Obs.: Lembrar que se analisaria o Quociente de Liquidez (QL)? Obs.: Lembrar que CCL = AC CCL = AC –– PC PC QL = AC/PC.QL = AC/PC.
Utilizando a fórmula QL = AC/PC, temos :
AC = $ 100 + 450 + 100 = $ 650,00 PC = $ 325,00
QL = 650/325 = 2
EXEMPLO EXEMPLO –– INDICE DE LIQUIDEZ INDICE DE LIQUIDEZ
Utilizando a fórmula VA (C) = S/(1 + i)n, temos : Sn = C ( 1 + i ) n
0 dias 30 dias 60 dias 90 dias 120 diasDisponibilidades 100 000Valores a receber 100 000 170 000 180 000Estoques recebíveis 29 900 49 111 50 989Valores corrigidos 100 000 199 900 229 111 50 989- PDD (10 000) (19 990) (22 911) (5 099)Valores líquidos 100 000 90 000 179 910 206 200 45 890Valores Atuais 100 000 87 379 169 582 188 702 40 770Valor Atual TotalValor Atual do PC 315 534
Σ 586 346325 000
90 000/1,03 = $ 87 379 179 910/(1,03)2 = $ 169 582 ...PC 325 000/1,03 = $ 315 534
QL = 586 436/315 534 QL QL = 1,8= 1,8
EXEMPLO EXEMPLO –– ASSOCIAR INDICEASSOCIAR INDICE
ExemploExemplo: : Seja em tSeja em too a seguinte situação:a seguinte situação:
Pela fórmula, em ttoo
ILC = AC/PC = ILC = 100/100 = 1
Pela fórmula, em tt11
ILC = AC/PC = ILC = 150/100 = 1,5
Seria ilusório, pois ILG = (AC+RLP)/(PC+ELP) = 160/150 = 1,07 ILG = (AC+RLP)/(PC+ELP) = 110/100 = 1,01
1601011010PL500ELP
100100PC1601011010RLP
150100AC
EmpréstimoLP de 50,00
AC: 100 150
ELP: 0 50
Terminologia Terminologia
CP curto prazo
CT Capitais de terceiros (PC + ELP)
PL Patrimonio Liquido
PT Patrimonio total (PC + ELP + PL)
Índices de EndividamentoÍndices de Endividamento ==EstruturaEstrutura de Capitalde Capital
Índices de EndividamentoÍndices de Endividamento
Participação CT = CT PT
- % endividamento sobre fundos totais; - % Ativo financiada por terceiros; - LP nem sempre bem aumenta as despesas financ., afetam rentabilidade; - Depende da TIR, se esta > compensa.
Grau Endividamento = CTPL
- Se >> 1 dependência CT (ET) (PC + ELP); ideal para posicionamento; Maioria das empresa com alto GE falência; projetar a captação de recursos para ampliar.
Composição Dívida = PCCT
- Ver a parcela de CP; Como está financiando sua expansão;Ver como evolui no tempo (AH); Verificar as médias do setor.
EC EC –– BP e Situação FinanceiraBP e Situação FinanceiraExemploExemplo::A empresa DECA tem os seguintes dados de Balanço:A empresa DECA tem os seguintes dados de Balanço:
Faça o BP e responda:
a) Situação financeira
b) Grau de Endividamento
c) Comércio ou indústria?
d) Comércio ou indústria? Como vende e como compra
e) Qual o Capital de giro?
Capital, 500.000; Financia-mento LP, 900.000; Fornecedores, 1.100.000; Disponível, 200.000; Máquinas e Equipamentos, 500.000; Ações Diversas, 500.000; Duplicatas Receber, 900.000; Estoques, 400.000.
EC EC –– BP e SF (solução)BP e SF (solução)
Ativo PassivoAC PCDisponível 200 Fornecedor 1100
Dup. Receber 900 1100
Estoques 400 ELP 900Total AC 1500 Financ.LP 900
APInvestimento PLAções 500 Capital 500ImobilizadoMaq. Eqp. 500Total AP 1000
Total Ativo 2500 Total P+PL 2500
a) Razoável pois CGP = 400
b) G. Endividam. péssimo. CT/PL
c) Indústria vende e compra a prazo
d) CGL = 1.500,00
Índices de Rotatividade Índices de Rotatividade (Prazo)(Prazo)
Rotat Est = Custo das Vendas Estoque Me de Prod (Merc)
-Ex. Vendeu 100 000,00 manteve estoque médio de 20000,00 PMRE = 5 2,4 mês 72d Renovou2,4 m. Ex. Suponha RE = 6, pois 3000000/500000. Valor da receita c/ custo 3000000 4500000. Margem 4.5-3,0/4,5 = 33%.
Suponha com Marketing Venda 6000000 com Estoque Me =700000. Custo das vendas absorve 75%. A RE = 6,44500000/700000 = 6,4 1,875 mês 56 d.
6000 – 4500 / 6000 = 0,25 X 4500 – 3000 / 4500 = 0,33
O aumento de RE não significa lucro pois foram iguais 1500 e aMargem foi 33 p/ 25%. Sempre a maior rotatividade é melhor.
(Receita – Margem Lucro)
EXEMPLO EXEMPLO –– ASSOCIAR INDICEASSOCIAR INDICE
Exemplo de PMRCExemplo de PMRC::Seja a seguinte situação:Seja a seguinte situação:
Jan Fev Mar Abr Maio Jun
Dup. Rec. 1200 1500 1400 1300 1700 1900
Vendas prazo 1350 1500 1050 1600 1800 2000
Em dias PMRC = Dup. Rec Me X 360/Rec. Bruta (diária)
Se quisermos calcular para 180 d PMRC = 1500/(9300/180) = 1500/51,67 = 29 d
- Empresa demora 29d p/ Receber vendas - Comparar com PMPC
Índices de Rotatividade Índices de Rotatividade (Prazo)(Prazo)
PMPC = Fornec. Me Compras Me Prz
Prazo Médio de Pagto de Contas a Pagar
Em dias =Fornec. Me X 360 Compras Me Prz
-Analisar PMCR e PMPC juntos -Outra face Fornecedor x Cliente -Necessidade de mais CGL -Esticar máximo os prazos pgto. -Ser agressivo Cobrar e desconto.
PMRC/PMPC ideal pequeno
QPR <1
Quociente de Posicion. Rel
Índices de Rotatividade Índices de Rotatividade (Prazo)(Prazo)
GA = Vendas Ativo Médio
- Quantas X se renovou (girou) o Ativo pelas vendas - Desdobrado em outros índices AC, AP, AD etc. - Numerador pode ser V Bruta, Líquida etc. - Toda empresa quer alto giro do Ativo; - Sistema Markup (margem 10%) o Giro é decisivo. - Plantas Petróleo, Aciaria tende menor - Reduzir Recebíveis e Estoques relevante (idem Disponibilidades e AP) - Baixar itens obsoletos.
Giro (Rotação) do Ativo Ex. Empresa tem A Me = 3500 Vendas = 4700 tem GA = 1,34. Logo girou 75% das vendas. Em 9m Ativo será recuperado.
Índices de Rotatividade Índices de Rotatividade (Prazo)(Prazo)
Rotat Est =Custo das VendasEstoque Me de Prod (Merc)
-Ex. livro. Vendeu 100000 .. -PMRE = 5 2,4 mês -72d -Estoque se renovou 2,4 m -Giro não é lucro. f(margem)
PMPC = Fornec. Me X 360Compras
-Já expresso em dias -Outra face (Fornecedor) -Buscar prazo PC >> CR -Ser agressivo Cobrar e %D
PMCR = Duplic Rec Me Vendas Me
-ou Dup Rec Me.360/Rec Bruta -Indica d, s, m esperar Rec-V. Me Venda/360 (12) -Tentar encurtar: desconto
Pos. Rel= PMRCPMPC
-Ideal pequeno (< 1) -Buscar diminuir sempre -Excesso Recebiveis GAprecisamos ML
EC EC –– Calcular os indicadoresCalcular os indicadores
EC ÍndicesEC Índices::Complete as linhas do BP abaixo, de forma que: Complete as linhas do BP abaixo, de forma que: a) A liquidez corrente seja mais de 1,5; a) A liquidez corrente seja mais de 1,5; b) O endividamento da empresa seja elevado; b) O endividamento da empresa seja elevado; c) A composição do endividamento seja ruim; c) A composição do endividamento seja ruim; d) A Liquidez Seca seja abaixo de 0,50.d) A Liquidez Seca seja abaixo de 0,50.
AC Disponível Dupl. Receber Estoque Total AC A Permanente Total
_______ _______ _______ _______ _______ _______
PASSIVO
PC
ELP
PL
Total
_________
_________
_________
_________
EC EC –– Calcular os indicadores Calcular os indicadores
EC SoluçãoEC Solução::Fórmulas a usar: Fórmulas a usar: a) Liquidez Corrente a) Liquidez Corrente AC/PCAC/PC; ; b) Endividamento da empresa b) Endividamento da empresa ET/PTET/PT;; GE = CT/PLGE = CT/PLc) Composição do endividamento c) Composição do endividamento PC/ETPC/ET ((QualitatQualitat)); ; d) Liquidez Seca d) Liquidez Seca (AC (AC -- Es)/PCEs)/PC..
AC Disponível Dupl. Receber Estoque Total AC A Permanente Total
400 500 2600 3500 500 4000
PASSIVO
PC
ELP
PL
Total
2000
1000
1000
4000
ESTUDO DE CASOESTUDO DE CASO
•Com base no BP anterior, calcule todos os indices apresenta-dos até o momento.
Índices de RentabilidadeÍndices de Rentabilidade- Valor Absoluto pouco vale - Rentabilidade da GM e de uma PME - Importante é a Rentabilidade ROI - Relacionar Lucro com outro valor (Relativizar) - Lucro Oper., LL, LAIR, LDIR, LB - Ex. Vendas, AT, PL, A Oper., etc. - Compatibilizar LL c/ VL; LO c/ AO liquido, operac..- Lucratividade total LL/Investimento Total. - Idéia de retorno p/Acionista: LL e PL - Sempre vai depender da empresa: carro, petróleo bx
Margem Lucro Líquida s/ Vendas
ML = LL Vendas L
Índices de RentabilidadeÍndices de RentabilidadeRetorno sobre Investimento – ROI (Dupont)
ROI = Margem X Giro
LL (LO)Vendas L
VL(RL)AT (O) Me
LucroAtivo Me
Duas empresa comEx. Empresa A Empresa B
VL 1.500.000 1.875.000A Me 600.000 937.500
LL 150.000 234.375
Qual a melhor? M e G diferem completa/. Dependede Receita, Custo etc PE
Sol. Empresa A M = 150/1.500 = 0,10 G = 1500/600 = 2,5
ROIA= 0,10 x 2,5 = 0,25 25%ROIB= 0,125 x 2 = 0,25 25%
Índices de RentabilidadeÍndices de RentabilidadeRetorno sobre PL (Índice Retorno sobre PL)
LLPL Me
IRPL =
= (PLi + PLf)/2
ou IRPL = TIR s/ A% A financ. p/ PL
ATIVOAC 150ANC 350 500P + PLPC 120ELP 170 290PL 210
500LL 75
Ex. Dados os valores médios de a) IRPL = LL/PL = 75/210 = 0,35 = 35,7%b) IRPL = TIR s/ A / % financiado PL
Lucro/Ativo Lucro/Ativo 75/500 = 0,1575/500 = 0,15
PL/Ativo PL/Ativo 210/500 = 0,42210/500 = 0,42
0,15/0,42 = 0,3570,15/0,42 = 0,357
c) IRPL = TIR s/ A / {1 – [ET/(ET+PL)]} = 0,15/ {1–[290/(290+210)]} = 0,15/1 – 0,58 = 0,357
Índices de SolvênciaÍndices de Solvência
Baseado em dados estatísticos de empresas IS = X1 + X2 + X3 + X4 + X5
X1 = 0,05 LL/PL
X2 = 1,65 (AC – RLP)/ET
X3 = 3,55 (AC – E)/PC
X4 = 1,06 AC/PC
X5 = 0,33 ET/PL onde ET = PC + ELP
0 – +7 Solvência
0 – -3 Penumbra-3 – -7 Insolvência
EC EC –– Calcular os índices da DECACalcular os índices da DECA
EC ÍndicesEC Índices::Complete o quadro com os índices, giros, prazos e Complete o quadro com os índices, giros, prazos e endividamentos, considerando o DRE abaixo:endividamentos, considerando o DRE abaixo:
Fórmula ÍndicesLiquidez ImediataLiquidez CorrenteLiquidez SecaLiquidez GeralPart. Capitais 3os.Quant. DívidaPart. Dívida CPRotatividade EstoquePM Receb. ContasPM Pgto. ContasPosicion. Relat.Rotação Ativo
CMV = 4000
Compras = 3300
Vendas = 4500
Usar valores BP c/médios
EC EC -- Índices da DECA (sol)Índices da DECA (sol)EC SoluçãoEC Solução::
L. Imediata L. Corrente L. Seca L.Geral PC3os Q Div PDivCP Rot Est PMRC PMPC Pos Rel. Rot Ativo
Disponível/PC AC/PC (AC – ES)/PC (AC +RLP)/(PC+ELP) ET/(ET+PL) ET/PL = (PC + ELP)/PL PC/ET CMV/E Me Dup Rec Me/VM Forn. Me/Compra PMRC/PMPC V/A Me
Fórmula Valor 0,18 1,36 1,0 0,75 80% 4 55% 10 0,20 0,33 0,61 1,80
OutrosOutros Indices Indices
• Coeficiente de alavancagem• Coeficientes para SA
1. EC. Fazer exercicio da pag 168.