56786636 74535029 new century financial corporation case study
TRANSCRIPT
c
c
c
c
c
c
c
���c�������c����� c����������c����c�����c
����c
������������������������c����c
������c
����c
�����c�cc
c
c
|��������
|������c�������������������������������������� �������������������������������� �������������������������������� ���������������������������� c c
�������c�������c�c�������c�������������������������������� �������������������������������� �������������������������������� ��������������� c�c
�������c�������c�������������������������������� �������������������������������� �������������������������������� �������������������������������� c�c
�����������c����c��c�� ����c����c�������������������������������� �������������������������������� ������������������������� c�c
���� �!��c"��� ��c� ������c#�������c�c"�#c$c���c"�#c%�&c�������������������������������� �������������������� c�c
'��c�������c� ������c|������c�������������������������������� �������������������������������� �������������������������������� ���c(c
)���c�������c*�+�c�������������������������������� �������������������������������� �������������������������������� ������������������� c,c
� ������c*�-�������c���c)� � ��c*�������c��c�.�c�������c*�+�c���c*������c������������c%/c
)���c"��� ��c*������c�����c*������c��c�.�c�������c*�+�c���c��c����� c��������c
������c�������������������������������� �������������������������������� �������������������������������� �������������������������������� ����������c% c
*������c0.�c� ������c"�����c0���c1����� ���c��c��c����c������c|.�����c�c2������ �c�c
�.�c����3#�!����3�����c� �c��c�������������������������������� �������������������������������� �������������������������������� ��c%$c
� ������c ������c�.��c ����c.���c��������c�c���� ���c���c�������������������������������� �������������� c%�c
|�� �����c4������������������������������������ �������������������������������� �������������������������������� ����������������������������� c%,c
*����� ���������������������������������� �������������������������������� �������������������������������� �������������������������������� �������c%5c
c
�����c�cc
c
|�������������
���c�������c����� c����������c���c�������c�c !!"c#�c��#���c�� ��c$���c
%������c���c������c&����'� (c)'�c�������c����c��# �c�c !!*c���c���c ����c��c
�+��+,(c���c�������c����� c����������c��������c��'�c�'�c-(�(c��#����c%�������c
��������(c)'�c������c���.���c���c�'�c�������c�� ����c���������c��������c�� ���c���c
���.���c'���c��������c ����c�������c���c��#����c#���������c�'�c����c���c� �# �c��c
��� �c���c����c��������c ����(c$�c�'�c����c�//*c���c�������c����� c����������c
�0������c��c�������c�����c��c�� ���c�0��1����c����������c��2����# �c����c���������c
3+�%�4�c'�#��c����������c���c�������1�� �c3�54c���������(c)'�c���c�������c��������c
����c����c�'�c���c���������c�.����c��c6'� ��� �c7���c�.���c���c���� c%�������c
7���c�.����c�'�'c�������c�c�����c��c�� ��c�'���� c3������c���c�����4(c)'�c���c
�������c����� c�����������c��� ����c� ����c �///c�������c�0����.��c���c"/�///c
����������c��������c#��8���c�c !c������c��'�c��c6'� ��� �c7���c�.���c�'�����c�c
��������c��"c�� ��c������c��'�c���� c%�������c7���c�.���c�c�"c������(c
���c�������c����� c����������c���c�# �c��c��������c��������c�� ��c���c�����c
���c����'c��#������ c�����'c��'c����������c����� c������c��c9/c�������c����c�///c
�'����'c�//:c���c��c��c�������c��c�������c��c��������c������c��c��#����c��������c
����(c������c��������c�������.�c��������c�c�'�c��#����c���8���c�'�c�������c�� c
'� �c������c���8��c�������c���c��c��c ��c����c ���c���������(c;���.���c������c�'�c
�������.�c�����'�c�c�//*c���c�������c����� c�����������c���c���c�����c�������c���c
��c��c ���c<�� ���c������������c�c����������c����������c���c�������c<�� ��(c
��c�//9c���c�������c����� c����������c������=��c������������c�c����������c
���c�� �� ����c ���c����'����c���c���������c�c�����������c��c�'�c������ c�����������c���c
�'�c���.���c����(c)'�c���������c������������c���c�� �<������c���� ���c�c�'�c <����c
����c�����c�c%���'c�//9c���c� ��c�'�����c c$��8������c�c+�� c�//9(c
�����c:cc
c
����� ���� ���������������
+ �'���'c�c��� �c !!/�c��#����c���������c����c�� �c�c��� c��c�c�'�c-�c
��������c��������c��#����c����c�0����.� �c#�c� *c�������c����c�// c�'����'c�//*c��c
�������c���c�/c�������c��c� c��������c���������c3����c 4(c
����c (c&����'c�c-(�c��#����c%��������c3�// 1�//*4(c
c
������>c����c�c�� ���c��c� (c?���c�������c����� c�����������@c;��.���c$������c��'�� �c5���#��c :�c�//!�c�(c �(c3������>c�����c%�������c������c)'�c�//9c%�������c%��8��c�������� c+���� �c)��c��#����c%�������c%��8��c� �����cAcB��c����c3�//*4(c
c
��#����c���������c����c�.��c��c ����c��c��.��� �c�'���c��8c���� �c��c���c
� ��c�'��c��c<�� ��c���c�c����c��������c ���(c+ �'���'c��#����c#��������c���c��c�'��c
'�'��c����� �c��8c'��c��c���c�//c��c�//c#���c�����c����c�.��c����c������c�'��c����� �c
����c��#����c���������c��c������c'���c����'����c��c��c��1������c� �����c�0����c
���������(c
�����c"cc
c
)'�c�������c�'��c����������c�'�c�0����.�c�����'c��c�'�c��#����c��������c�������c
�� ����c������c��c����� c���8���c�'����'c ���c������=����cCc��� ��c���c���� ��c ����c��c
�.������Dc��������c <����c�c�'�c���8��c���c��������1#��8��c��������Dc����.� c��c
�������1����c����c�c !E/�Dc ��c�������c�����c�c�///�Dc����c'����c.� ��Dc��� �������c��c
���1�������� c����������c���(c
)'�c.� ��c�'��c��c��#����c�������c�.� .��c�c���#��c��c����������c������c�'��c
�� ����c#���������c��������c#��8����c ������c�'�c����c�����������c#�c#��8��c�����c������c
��������c���������c�����c��������c�.�������c���c-�c����� c�����.�(c)'�c���c������c
���c�'��c�� �c�c�'�c.� ��c�'��c��c�'�c-�c��#����c�������c���c��� �����c�c�'�c����c�(c
����c�(c-(�c��#����c%�������c��������cF� ��c�'��cc
c
������>c$���� �cG(c�(c?��#1����c����c��.����cCcHF� ��c�'���c��c����� c%� ������@c$������c����������c��������c+���������c5���#��c��c�//E�c�(c�(c
c
�����c*cc
c
)'�c��2��c ���c��c#��������c���c��#����c��������c �����c����c�� ����c ���c
���������c ���c������=����c��c�� ��c���c ���c���.���(c7���c��������c#������c ��c
��.����c���.���c���������c��'c���������c ���c��� �������c������c��������c ����c#����c
��c����������c���������c��c �����c����c���c�� ��c��������c ����c��c�.������c��c
������=��c�'�c ����c��c�'�c�����c#� ����c�'���c��c��������1#����c��������c3%$�4(c7���c
���.���c#������c ��c�.� .��c���.���c���������c��'c�������c�� �����c����c#��������c
���c��8��c��������c��c ���c'� ����c���c�.�������c��c�� c��c��8��c��������c��c��� c
������c��0��c���c��������(c
������c�'������� c�����'c�c�'�c��#����c �����c�'�c�������c���c���c���<���� �c
�<�����c��c����c�'�c�������c�c�������c�����c���c��������c�c'���c�����c�c�//*c��������c
�'�c�.�������c� ������c��c������=�c��������1#����c �����c�'�'c ��c��c�'�c�'���c��������c
�c <����c���c���� ���c�c�'�c�� ����c��c�'�c�������c�c�//9(c
����� ���� �����
��������������������������������
+�c��c%���'c�//9�c�'�c$����c��c��������c��c�'�c���c�������c����� c����������c
��������c��c�'�c�'���c��������cCc��#���c�� �c�'�c�'�����c���c�'��c�0����.�c�������c$���c
%������c.��c�'�����c���c�'��c��������c�������c���c������c&����'� c���c.��c
�'�����C�������cCc���c��'�c��'��c����������c��������(c)'�c$����c��c��������c��������c
��c��.��c���������c�'��c�� ����c�����c������������c�0����.��c�������c��.�������c���c
���������c��# �c���c��������c�������c���c����8c������(c
��� ���� ��������� ��������������������������������������� �
����� c+��������c���������c��.� ����c���c�������c#�c+�$c����c�'�c��������c
��c��������(c+�c :/c��<����c����c���������c���c�����������c��c ���c������c��c������=�c
� c������c�#�����c���c �# ���c�������c����c���� ����c��c������ c������c��������(c
7�# ���c�.� .�c�0������c���c �����c�'��c���c��������c��c#�c�������c�c�� ����c��c�'�c
�����c9cc
c
������'���c��c��� ��c�� �c ����(c��c�'�c+�c :/c�c�'�c��������'c""c�c�c������>c?)'�c
����������c��� �c��������c�'���c������c���c �# ���c��c���c.� ��c��c�'�c����c��c�'�c�'����c
3������������c�����c�'�'c�'�c����������c���'c��c���c�������c��� �c#�c��<����c��c�����c
��c�'�c�� �c ����4�c��c�c�'�c����������c����'����c�'�c������c���c�������c�'�c �# ���c��c�'��c
����@c3+�c :/4(c;���.���c�c���c���c�������c��c���c�������c�'��c����c��c�'�c ����c�'�c
����������c'��c�� �c��� �c����c��c#�c������'����(c������c�'�c����c�'��c���c�������c
����������c8���c���c��8��� �����c�'��c����c��c��c ����c��� �c#�c�'�c��#2���c��c
#���������c����� �c���c��� �c����c��c#�c������'�����c���c�������c�� �� ����c�c������'���c
�����.�c�'��c�������c?���#�# �@c���c?�����# �@c��������(c)'���c��������c���c���.���c
#�c�'�c+�c"c��c�� ���>c
?����������c�.� �# �c����c��c�������c��c�'�c������ c����������c�������c�'��c�c�c
���#�# �c�'��c��c�����c'��c#���c������c��c�c �# ��c'��c#���c�������c��c�'�c����c��c�'�c
������ c����������(c��c�c�� ��c�c�'�c�������c�'��c�c����c#�c���#�# �c�'��c���c��c����c
������c�.����c� c�����c��������c�'�c����c��c�'�c ���@c3+�c"4(c
7���c�����������c��c�� c��c� ���c�0����c��c��c�'�c����c��c�'�c���c�������c
������ c����������c������c����c��������c���.� �����c�c�����c�'��c���c�������c��� ��c
'������ c����c���'��c�'��c����� c���c��������c��������c������ c����������(c
G������� ������������|���� ��
������� c����c������ c���c���������c#�c�'�c����c��������c�'��c��������c��c����c
���#���cCc%�� ��c+ �0������c�c�������c��# �c����������c3��+4c���c��c%$+c����c
6'�����Dc���� �c7�����c��������c���c��5c��c�����c����� c���.����c�c��������c
#��8��c�������c���c�c������c��������c��c�'�c%�������c$��8���c+��������c��c+�����Dc
��'���cI����c������c.��c�'�����c���c�5c��c-(�(c$������c���c������c�������c��c�����c
���cJ����Dc���c%�'�� c���'��c�'��c��c�'�c����c���������c�'�c���c�c��+c���c��c��������c
3�� ���c��c� (c�//!�c�(c*4(c)'�c���#���c��c�'�c����c��������c����c���������c��c#�c
�����cEcc
c
������ c�0�����c��c���c���c��<��������(c)'�c���c�������c����� c����c��������c���c
��c��.��c����c�������c�������c���c���.��c������ c���������c���c�0����� c����c������ (c
�0����� c+���c���c���c�������c����� c'��c#���c���������c#�cB�%&c����c !!"c
��� c+�� c�//9c�'��cB�%&c�������c���c��c�����������c��c���������c�� ���c���c
������ c����������c���c�//*c�'��c����c���������c#�c���c�������c����� c�c%���'c�//9(c
��������c���c�������c����� c��������c�0����c��.��c�����c<������ �c��.���c���c
����� c�����c����c����������c�����c�'��c�� ����c����� ���c����c��'�cB�%&c��c�� c��c
����c��'��c��������c���'c��c�'�c����������c�����c&����c�'�c'��c��#������ c�0�������c�c
������c��������c��������(c
`�������������!��"��
���c�������c����� c����������c'��c#���c��.� ����c���c������c��'c
�������� �c'�'c�����(c����c�'�c�������c'��c�'�c������c��� c��c��������c���c�� ��c
����c����������c�'�c�������.�c������c��c��8��c����c ����c��c���������c �.� �c���� ���c�c
�'�c�� ���c��c���c�������c����� c����������c��c�������c�'�c����c�����'c�'�c�������c
'��c'��c���c�'�c������c�����c��c�������(c���������c=�� c���c��������c�� ��c���c������c
�����c��c�'�c����c�'��c�'�c�������c���c���# �c��c���������� �c�� �����c���'����c��c
����������c���c��������c ���c<�� ��(c)'���c�.��� c���������c��������c��c������.�c
���������c������c��'��c������ c#������c��8c�'��c�� ����c������� �c'��� ��c��c
�.� �����c����c����������c���������c���c��������c ���c#���������c����c��������c��c ���c
<�� ���c��c�� c��c�������c���������c�� ���c��� ��c��'c��c�����������c��c&++�(c
���c��c�����������c����������c���������c�'��c����c�c���� �c��c���������c��������c
��c��8�c��c#���������c����� ��c���c�������c����� c���c���# �c��c���.��c������c ���c
<�� ��(c)'�c��2��c������c�c����c��������c��c�'�c ����c<�� ��c���c�'�c����c�'��c�'�c
�������c��c���c�����c�#���c�'�c#���������c�# ��c��c�����c�'�c ����c��c ���c��c�'�c
�������c��� �c�� c�'�c���������c��c�.������(c������c�'�c����c�'��c������ c����c��������c
�����c!cc
c
�����c���c��������c'�'c��8�c���# ���c�'��c��� �c������c�� ��c��c�'�c ����c���c��������c
���c���������c�'��c����c��c?���������# �c �.� �@c��c��� �c��c ���c�//:�c�����c����������c
��c���c��.���c������ ��c��������c��c ���c<�� ��c��� c�����'c<������c��c������ c����c�//*(c
���'�������c�����c����������c��c���c�����.�c�'�c� ��c��c������c���c������c
�����������c�'�c�����.��c������.�c ����(c5�c�'�c���������c�c���c#� ��c�0����c�c�'�c
�������c�'��c�0����� c�������c�'����c�'��c������8�# �c�����c���c���c�������c����� c
�.��c�'��c ���c<�� ��c�����c����c��.�� ��(cc+�c����c�0�����c������c?�����c%���������c
���c'�.�c�#������c��c�������# ��c��c������c�'�c���1��1���c������@c������ �� �c��'c
�������c��c��c�� ���c��c�������c8�81����@c3%��� c�//94(c
+ �'���'c���c�������c����� c#������c��8�c�.� .��c�c�����c������c��c������ c
����8���c�0����� c�������c���'c��c����� c�����.���c��������c�� ��c� ����c�c��������c�� �c
�c�����������c��c#������c�����������c���c�'�c���c�������c����� c����������(c)'�c
#��� ��c�������c�����c����c��������c�'��� �c�c�//*c����c ("c�������c��c����c�'��c"c
�������(c+ �'���'c���'c�c'8�c�c�'�c�������c�����c'��c#���c����������c���c���������c����c
�//��c�'�c���c�������c����� c��c�������c�'�c� ���'�c��c��'�����c��������c�� ��(c
)'�c�������c�c�������c����c��������c���c�������c����� c�c�'�c���c�'��c�'�c���������c
������c#�����c��8��c���c����c�����c��c������ c�������(c���������c�0������c��c���c
�������c����� c������������c������c��c�'�c��8�c����������c��c������c��c�'�c�������c��c
��� c����c���������(c
����c���c�������c����� c'��c�����c����c ����c#����c��c�'�c�0��c�������c�����c
�' �c'��c#���c�������c��c�.�������c���c�.�������c����c.���# �c����c��#��c�'�c�//:c
�������c����c�������c'��c��c������c��c����������c��������c��c�'�c����c������(c)'�c����'c
�0� ������c��c�'�c������c�c�'�c�������c����c����c���c���c���������c������c��������c�'��� �c
����c ("c�������c��c"("c�������(c)'���c���c��c�������c�'��c���c��c�'�c'8�c�c�������c����c����c
�'���c�c�������c��81����c�����c�'�c.� ��c��c�'�c����c������c�������c#�c�����0���� �c (�c
�����c /cc
c
�������c37�����c��c� (c�/ /�c�(c �4(c����c�'���1����c��#�c���c �� �c���������c�'�c�����c������c
��c��������c�� ��c���c�������c�<���c���c��������c��#�1��1�<���c����c��c���c�������c
����� c#�c����' �c�/c�������c����c*("c��cE("(c
)'�c'8��c�c�'�c�������c����c���c�����.�c�����.��c��c�����c��c�'��c����c
�0� �� �c��8��� �����c#�c���c�������c����� c����������c�c�'��c /B1���c� ��c�c
�//:(c)'�c�������c��8��� �����c�'��c�������c�����c��c�������c�0�����c�����c'��c
�������c�������� �c����c�(/�c�c�//�c��c�(:"c�c�//:�c���c (9Ec�c�//"(c������c�'��c���c
�������c����� c���������c��c'����c����c��c��c�������c����c�0������c#�c�'�c���c��c
���.��.�c���������c 8�c�������c����c����c���������c���c����1�� ��c��������c�'����c����c.���c
����c�c�=�c��c�������c��c�'�c'8�c��c�������c����(c
+ �'���'c���c�������c����� c������������c��2����# �c����c���������c����c
�����'��c�����c��c�'�c�'�����c������c#�c�������c����c��8�c�'���c���������c#�����c����c
�0�����c��c�'�c��8c��c#�������c����� �c��c��������(c��c�c�������c�'��c����c����' �c
��������c��c��2����# �c����c��������c����c�c'�'c�������c��c#���������c������c�������c�c
�������c����c��� �c��8�c�'�c ����c���������# �c��c�'��(c)'���c�'�c#��������c'��c���c������c
��c�'����c����cCc��'��c��c��������c�'��c��������c��'c�c ���c��c�c ����c�������c���c���c
����� c����c��c ����c�������c�����c��c��c����� �c��c�'�c��������c�c����c��� c������c���8��c
����c���c���.��c���c����� c���c��c ����c�������c��������c37�����c��c� (c�/ /�c�( �4(c
��.���'� ����c���c�������c����� c���c�# �c��c�� ��c�'�c�����.�c�����c��c�'�c��������c
����c��c��c��2����# �c����c���������c���c���c����c#�c�����c'�#��c��2����# �c����c����������c
�'�'c����c��'c�c���1����c��c��������c#����c��c�'�c�0��c�������c����(c
)'�c����� c�����.���c��������c�c�� ��c��c��������c�������c����c���c�� �c���c�'�c
��8c��c������c��c�'�c���c�������c����� c������������c#��c� ��c�����c��������c�#���c�'�c
�������# ��c��c�'�c���������c#������c�c������ (c��c�'�c�������c�'�c�������c�c�������c����c
����c�'�c����' �c��������c��c���������c#�����c�'�'c����c#�������c ���c�������.�c��c
�����c cc
c
���������c���c������� c���������c��c���c�������c����� (c���'�������c�'�c�������c
���c.���c�����.�c��c�'�c�������c�c�������c����c����c�c#�c����c��c���c���������c���������c
���c���������c�.� .�����c���c'� ���c�0��1����c��������c'� ����c�c���������c�'��c
����c��c�c ����c����(c���c��c�'�c����c�'��c�c�//:c�c���c� ����c�����# �c��c��������c��c�c
����c�������c�����c�'�c������c���c���������c�'��� �c���������c������c�'�c�������# ��c��c
���c���������c#������c��c��8(c
��������c�c�������c����c�������c��� c������c���8��c�c�'�c���c�'��c#��������c��� �c
���c������c ����c��c ����c�������c�����c��c�'��c'���c�<���c'��c� �����c#���c��#������ �c
�������c#�c��������c����c.� ��c��c�'��c��#��(c)'�c����c�'��c'���c�<���c'��c#���c�������c#�c
�//:c�0�����c���c�� �c'����c��c#��������c��c��8c#��c� ��c���c���������c������c��c�'�c
�����.�c�'��8c��c'�����c�����(c��c'�����c�����c��������c������c������c�c��� �c#�c
����# �c���c#��������c��c��������c�'��c�0����c���������(c;���.���c#��������c����c
����������c��c����� �c��c�'���c���c��c����������c�c'����c����(c)'���c�c#�����c� ���c�'��c
��2����# �c����c���������c�c�'�c���c�������c����� c������������c������ �c����c������ �c
���c��c�'�c��� c������c���8��c������c���c��� c������c�����(c
+�������c��c�0�������c������c�'�c������c��8�c��c���c���������c#������c�� ����c
4c�����c��8c�.� .��c��������c ���c#��������Dc�4c���8����c��8c�.� .��c�'�����c�c
�������c������c'�����c.� ����c����'����c �������c� ������c��c������c���c���������c
��������c �����c����������c���c���������c���8��c�.�������c��������c���c�'� �c ���c�� ��c
���c������=����c�������c#�c�'�c����������Dc���c�4c��������� c��8�c�.� .��c�'�c
���������c�# ��c��c����'���c��c��������c���c��c�� c��c������=��c��������c ����c���c��c
�������c���c�'���c�����������c���c������ �c�����.�c������c��8�c�� ����c��c�'���c�����������c
�c��c�������c���c��������c������c3$��8������c�0�������c�� c�������c�(c9�4(c������c�'�c
����c�'��c� c�'���c��8�c����c��� ����c�c�'�c���������c���c /1Bc���c�//"�c�'�c���c
�����c �cc
c
�������c����� c����������c��c���c�������c�'��c���������� �c�'�'c ��c��c��c
#��8������(c
�����������!#�����������`�������! �������������������!��"������
!������������
)'�c��2��c����c���c���c�������c����� c��c�������c���c������c ����c����c�'� �c
���c�� ���c������=����c����������c��c�� ��cCc ����c'� �c���c�� ��c���c������=����c����������c
��c�������cCc ����c'� �c���c�.�������c3���c����c�4(c6' �c�'� �c�� �c ����c����c����� �c
��������c��c�.�������c������=����c����������c��c�� �c����c����� �c������=����c#�c���c
�������c����� c��� �c���c������=����c����������c��c�������c�������c��c�'�c����c
#� ����c�'���c#���c�������c�'����'c�� ����� =��c#���c�����(c
����c�(c���c�������c����� c��������c#�c���������c��c��.����
cc
������>c����c�c�� ���c��c� (c?���c�������c����� c�����������@c;��.���c$������c
��'�� �c5���#��c :�c�//!�c�(c �(c3������>c�����c%�������c������c)'�c�//9c%�������c%��8��c�������� c+���� �c)��c��#����c%�������c%��8��c� �����cAcB��c����c3�//*4(c
+��������c�� ���c��c���c�������c����� c���������c��������c�c���c�.����c
��c6'� ��� �c7���c���c���� c%�������c7���c��c�� c��c������=��c��������c#����c ����c��c
�'��c#� ����c�'���c��c��������1#����c��������(c)'�c��������c��c������c��������c ����c
�� ����c��1�� c?����'����c ����@c�'��c����c����c#�c����c�'���1����c������c����c��'��c
������ c���������c��c���.��c <����c���c��������c ���c���������(c)�c������c
����# ��c��'c����'����c���������c���c�������c������ c'��c��c������c������c �.� c��c
�����c �cc
c
<����c���c��#�c�����c��c�� c��c��c���.��c������ c����������c���c�'�c �������c��.��c���c
�����������c�c��� �c������c�c�����������c��c�'�c&����� �c+�������c+��������c
����� ��c3&++�4(c)'�c���c�������c����� c���������c�� ���c���c������=��c��.�����c
����c#����c��c�'�c���������c#������c �����c�������c����c��c�'�c����������c���c�'�c����c�'�c
�������c���c�# �c��'��c��c�� c�'�c��������c ����c��c�.������c��c������c�'��c#�c�'���1����c
������(c5�'��c�����c���c��.�����c����c� ��c���.��c����c���.���c�'�c �����c�'�'c���c
�������c�� �c��c������=��(c
+��������c�� ���c��c���c�������c����� c��<����c�'��c ����c'� �c���c�� ��c���'��c
�.�������c����c��������c��c�'�c ����c��c����c��c���c���8��c.� ��c37�%4c��c��c�'�c#� ����c
�'���c����(c)'�c������c#�c�'�'c�'�c����� c����c�0������c�'�c���c.� ��c���c��c#�c��������c
��c�c.� �����c� �������c�'�����c�c�'�'c����c��c#�c�� ����c��c����c��c�'�c���c�����c���c
�'�c�����c��c������ c#���(c
`������������� �!������������! ������������������!��"�������|��
������������ ������ � ��
)'�c#������c��8�c��c�����������c����������c ����c���c��������c ���c<�� ��c
���� ���c�c���������c��������c�'��c����c���1����������c��c�'�c-�c&����� �c+�������c
+��������c����� �(c)'���c����c��.��c�����c��c�������c���������c��������c�������c#�c
�'�c�0�����c��c#�c���c�c���������c��'c&++�(c)'���c�� ����>c
mc ��������c�� �� ����c������'����c�����.��c3���c����:4(c������'���c�����.��c
��c���c�������c����� c����c�� �� ����c#����c��c'������ c������'���c����c
��c��������� c ���c�� ��(c;���.���c���c�������c����� c��c���c'�.�c�'�c
�� �# �c����c������'����c����c������'���c� ���c����c'��� ��c#�c�c���#��c��c
��������c�����������(c�������� =����c��c������'����c���#���c��'c
����<����c������ c�������c���� ���c�c��������c#��8 ���c�c������'���c
�����.��(c
�����c :cc
c
mc ��������c ����c��c����c��c���8��c37�%4c.� �����c��c ����c'� �c���c�� �(c)'�c
������ c�������c�������c���c7�%c.� �����c��c ����c'� �c���c�� �c���c�'��c�'�c
����c����c�������c���c��������c#�c���������cCc���������c��c���1
���������c ����(c���'c�������c� ����c�'�c��������c����c��c������ �c
�0�����c.� �����c��c�� c��c������c ���c�����������(c;���.���c���c
�������c����� c����������c2����c#��'c���������c��c���������c���c���1
���������c ����c���c���c������c�'�'c���� ���c�c�����������c�c����� c���c
�����c��c�'�c�������c��c���c��������c ����c'� �c���c�� �c����c�.��.� ���c
���c���1���������c ����c����c���c������c����c�c��� �c������(c
����c:(c���c���������c������'���c�����.�c�� �� ����c%��'��� ���c
c
������>c����c�c�� ���c��c� (c?���c�������c����� c�����������@c;��.���c$������c��'�� �c5���#��c :�c�//!�c�(c�:c3������>c$��8������c�0�������c�� c�������c�( E:4(c
mc ��������c������ c�������c.� �����c�'��c ��c��c������ c������������c�c�'�c
������ c����������c���c�//"c���c�//*(c������ c�������c����c���c�� �� ����c
#����c��c������ �c��.� ����c�0�� 1#����c.� �����c���� (c;���.���c�'�c
��2��c����c���c�c��������c ��8c��c������������c��c'��c�'�c���� �c���c
�����c "cc
c
������ c�������c.� �����c���8��c���c'��c�'�c���� c����������c����c
�����.��c#�c�'�c�����c����������(c
mc ��������c������c���c���������c��c�'�c� ������c���c ���c �����c
mc �����<����c7�%c.� �����c� ������c
mc �����<����c.� �����c��c������ c�������c���� ���c�c��c�.�����������c��c
�������c�c�//"c���c�//*c3����c"4(c
����c"(c��������c������c��c%�����������c��c�������c3Kc� ����c�0����c���c���4c
c
c������>c����c�c�� ���c��c� (c?���c�������c����� c�����������@c;��.���c$������c��'�� �c5���#��c :�c�//!�c�(c��c3������>c$��8������c�0�������c�� c�������c��(c�E�c���c�E*4(c
c
!������$����������������� ���$���%������������� ����������
|���������&��������������������������� ���������
�����<����c����������c����������c�������c��������c��c ���c<�� ��c���c�����c
������������c��� �����c��c&++�c���c��'�� c.� �����c��c���������c���� ���c�c�'�c ���c
�������c��c����� c ���c���c<�� ��c�����c��c�� c��c�� ����c��c�'�c�������(c
�����c *cc
c
)'�c��� �����c���c����<����c��������c��c�����c����������c��c�'�c��8�c��������c
�#�.�c���.��c�'�c���'��8��c��������c��c�'�c#������c����������c�c�'�c�������Dc�'�c
�������c�� �����'�c#������c�'�c#����c��c��������c���c�����c����������Dc���# ���c�'��c
�� ����c�� �c�������c��������c���'��c�'��c�.� �����c���c��.� ����c��������c�'��c��� �c
��8�c�c�����������c��'��c�������c���c#������c�������Dc�� ���c��c��� �=�c���������c��8c
���c�� �����c������c��8c����������Dc ����c�����c��c�'�c����c��������c���c������ c
����c����������(c+ c�'���c�������c�����c��c�'�c�� ����c��c�'�c�������(c;���.���c�c�'�c
�����c����������c���c#����c��c��������c����c�# �c��c�������c�'���c�����c���c��� c��'c
�'��c�c�c��� �c�������c�'�c�����.�c�����.��c���c�����.�c�'��8c��c�'�c����� c�����.���c
��������c�� ��c��� �c'�.�c#���c��#������ �c�������(c
�����c����������c���c������ c����c��������c'��c��c������c����� c�� �c�c
��������c�'�c��������c���c�������c��c����������c������ c��������c���c��������� c
���������(c;��c�'�c����c��������c��c���c�������c����� c���c��������c��������c��c�'�c
��������c��� ��c�c�'�c��������c�'�c#�����c��� �c#�c�'�����c��c������c���c����c�'�c�����c�c
��c����������c������(c
���������������� ���������� ���������������������� �
)'�c������c��� �c'�.�c#���c��������c���c���.�����c��c��� �c�����c�c�'���c����c
��������c������ c������ c�.��c������c���c������ c��������c���������(c)'��c���c�������c
+����c�'���c������ �c��� �c#�c������ c������ c�.��c������ c��������c��c�� c��c������.�c
������c�����c�'��c���.�c����c&����� �c+�������c+�����c���������c�'��c��� ��c
���������� �(c
)'���c���c���c&����� �c+�������c+�����c���������c�c�'�c-����c������c�'�'c
��.��c������ c����������c���������c��c�� ����8c���c���������c��c��������(c&����� c������c
���������c���'��=�c��������c�# �����c��c 4c'�.�c���<����c���'��� c������c���c
���������c��c�������c�'�c�����c�4c������c�����������c3�c����c���c����������4c�c����� c
�����c 9cc
c
�������c�c� c�������c�� ����c��c�'�c�����c���c�4c�0�����c���c���������� c����c�����c�'�c
�����������c��c�'�c����c���c�'�c����������c��c�'�c������(c���������c��c�� ����8c�# ��c
�������c��c 4c� ��c�'�c���8c���<���� �c���c�����.��c���c���������c������ �Dc�4c�#���c�c
��������c������������c��c�'�c�����c���c��c��.��������c�� ����c��c������ c������ �c��c
������c�'�c��8c��c������ c�����������c��c�'�c������ c����������c�'��'��c���c��c�����c��c
������c���c��c�����c�'�c�������c�����c���c�0����c��c����'��c����c����������Dc���c�4c�#���c
��������c����������c����c�.�����c#�c���������c����c����������c��c������c�c�������# �c
#���c���c��c�����c��������c�'�c������ c����������c�����c����(c)'�c���������c��c��������c
��<���c�������c��c 4c�����c�c�'�c������L�c������c�'��'��c�'�c������ c����������c���c
���������c�c����������c��'c������ �c��������c���������c����� ��Dc�4c������c�c�'�c
������L�c������c�'���c������������c�c�'�'c���'c����� ��c'�.�c���c#���c��������� �c
�#���.��c�c�'�c�������c�����c�c�� ����c��c�'�c��������c�����Dc�4c��������c���c�����c
�������# �c���<����c��c�������.�c��� �����c��c������ c�����������Dc���c:4c�0�����c��c
�����c��������c�'�c������ c�����������c��8��c��c�c�'� ��c��c�����c�'��c��c�����c������c
#�c�0��������c�c�'�c������L�c������(c
+ �'���'c��c�'�c��2��c�����c�'���c���������c����c���������c#�c�'�c������c�������c
����cB�%&�c�'�c������c�������c��� �c'�.�c#���c����c��������c�c���������c�'�c
����������c���c�'�c$����c��c�'�c�������c��c���.��c'�'��c �.� c��c������ c������ c�.��c
������c���c��������c���������(c������� c������ �c�'��c��� �c'�.�c���.�����c�'�c������c��c
���c�������c����� c�� ���c��c������.�c��������8c�'��c��� �c'�.�c�����������c
���������c�������c��c������c�'��c�����������c����c#��8��c������ �c��� �c���c�����c�'��c
���c��c�'�c������c� ���c��c�'�c������������c������ c����������(c������c�'�c����c�'��c����c
��c�'�c�����������c����c��������c������ ��c�'�c�.� �����c��c��������������c��c�'��c�������c
���c���c���������(c���'�������c������ c������ �c��c�'�c���c�������c����� c����c�c
�����c Ecc
c
��#2���c��c#��c����c�'�c������ c�������c��c���c�'��c���c��� ��c����������c �.� c�c
�����������c�.��c������c���c������ c��������(c
&����� �c�c�c�������� c#����c���c������� �c���c����������c���c������ c
������ c�������c�'�c'�.�c�������# ��c��c�����c���c�� �����c�'�c���������c������c���c
������ c������ c�.��c������ c��������(c;���.���c#��'c�'�c���������c����������c���c�'�c
$����c�� ��c��c���.��c�'��c������c���c�� �������c�c��c����������c������(c
|��� ������'����
����c�c������c���c�c�������c����c�c�//:c���������c�c ����c�������c��c���c
���������c���c�������c.� ���c�'�c�������c������� �c������c��c#������c���� (c+ �'���'c
���c�������c����� c����������c���������c�c����c����c����c�����.�c�������>c�'�c
�������1�� �c ����c�c�'�����c��c��������c#����c�� ��c�'�c���c�������c��c����c�����1
����'��c��� �'��c'����'� ���c�'���c���������c�������c����c����c�����.�c��c��� c������c
�����(c���c�������c����� c� ��c�'�����c�'�c�������'�c��c��c���������c��c�� c����c���c
����c��c���c ����c�c����c�'���c��� c������c�����c����� ����c��'c���������c �����c������(c
������c�'�c����c�'��c�'�c���c#������c��������c���c���������c��'c�'��c��c�c������ �c
���������c�������c�'��c�������c��8��c ���c#���c��c��c���c���..� �c�c���c�������8��c���c
���c��c��.�c�'�c�������c����c#��8������(c
+�c%��� c���c��'���c������>c?)�c��0�=�c�'��c������.������c����c���������c
���c������ c����c�����������c����c��c#�c�����������c���.��c�8����� c���c�'����'(c��c����c
�'��c���c�.�c�c�� ��c�����c��c�������c���c���c���c�'�c����������c��c�������c��c����c
#�����c�c#������c���# �����(c&.��c�'�c���������c�'��c����c���������c���c������ c����c
�����������c� ��c�c�'�c���������c��.�������c��c�.���c��������c#�����c��c��������c����c��c
������c�'��c�'��c���c�� � ��c���� ��� �c�'��c�������# ���(@c���� �c�'�c?�c���@c�������c
���c�'�c����c�c�'�c���c�������c����� c����������c�'�'c ��c��c�'�c���������c� ��c
#��8������c������c�c�'�c��� c�������(
�����c !cc
c
!�����
$���� �cG(c�c3�//E4(cu������������������ ������������������ ��������������� �����c$������c����������c��������c+���������c5���#��c��c�//E(c�����.��c"c+�� c�/ c����cM'���>�����(#�(���� #�������#1����N�/����N�/��.����N�/1N�/F� ��N�/�'��N�/��N�/����� N�/%� �����(���O(c
����� c+��������c��������c"(c+.� �# �c�� ��c��cM'���>�����(���#(�������$ �#���.��P# �#�� Q�� ����A# �#��# �Q%����$ �#�A# �#8��Q�A# �#�'���Q 9"E�/! /!�*A# �#'�����Q��� �����N���� O(c
����� c+��������c��������c :/(c+.� �# �c�� ��c��cM'���>�����(���#(�������$ �#���.��P# �#�� Q�� ����A# �#��# �Q%����$ �#�A# �#8��Q�A# �#�'���Q 9"E�/! !:/:A# �#'�����Q��� �����N���� O(c
7�����c+�c�����c��c)'�����c�(c������������� �!�"����� ��#�������������$��� ���%�&''(�&'')�c�����.��c"c+�� c�/ c����cM'���>�����(��������(����R���������S. :(���O(c
���c�������c)��c;� �����c���(�c�� c������c��c%�'�� cG(c%��� �c$��8������c�����c�0������c-����c������c$��8������c�����c���c�'�c������c��c�� ������c����c��(c/91 /: *c
3BG�4�c�#�����c�!�c�//E(c
���c�������c)��c;� �����c���(�c������c������c��c%�'�� cG(c%��� �c$��8������c�����c
�0������c-����c������c$��8������c�����c���c�'�c������c��c�� ������c����c��(c/91 /: *c3BG�4�c��.��#��c� �c�//9(c
�� ���c��c� (c3�//!4(c"������ ��#�������������$��� ����c;��.���c$������c��'�� �c5���#��c :�c�//!(c