55438184 report-role-of-derivative-in-economic-development

22

Upload: nikskagalwala

Post on 20-Jan-2015

219 views

Category:

Business


1 download

DESCRIPTION

 

TRANSCRIPT

Page 1: 55438184 report-role-of-derivative-in-economic-development

c������������������������ ���������� ���

Ô� ¬���������������

� ����������� ������������������������

� d������������������������������ ���������� �����

Ô� À������������������������������� ����������������������

� �������������

� �������������

� a���������������������

� �� ���������������������������������������������������������������

�� �� ���������������������� ������ �������������� ��������������������

���������������������

�� ½����������������� ����������������������������������

�� ������ ������������������������ ������������� ������� �

�� G����������������������������� �������������� ��

� ^���������������������������������

Ô� ë� �������������������������������������������������������

Ô� £��������������������������

� ����������������������� ���������������������

������������������� ���������������� �

�������������

������

!������

��� ���

Page 2: 55438184 report-role-of-derivative-in-economic-development

ñ������������� ���������������������������À����������������� �����©�������������������� �� ������� ������ �������������������������������������� ���� ��������� ���������������� �� �������������� ���������������������� ������������������ ���������� ������������������������ �©����������������� ������������������������ ������� �� ������������ ������� ����©������������ �� ��������������� ������� �� ������ ���������������!�������� ��������� �����"���� ���� ������� ��������������������������������������������������� ���������#������������ �� ����� ������� ����$��� ������#�������������������� ����� �������������©�%���������� �������� �� ����������&�����%� ������ �����������������'()�*+�,�������������������� ������� ����������������������������������������������������������������� ��� ���������� ��������������������������������������

�������������������� �������������������������������������������������������©-A���

À��������������������������������������������������©�������������� ��� ������ ������������������������%�� ���-���� ������ ������� ��� ��������.�� �������/ ��������0��������� ������������������ ������������������� �������� ���� �� ��� ����������������������������������������������1#�������%������'2�©�3������� �����������������������������'24�/ ��������0�������������)�*+5,�������������� �������������������� ��� �������� �����������������������������+��� ��,�

�#��������� ��� ������������������� ������©A(�%��� ������������'2��0��� ����&�����%� ������ ������������������)�*����������������� ���������������� ��+�©�©������������������������

����������1#�������%������'2��"*�1%A$,����������� ���� �� ���������������������������������

�����������#���������������� ������������� �������� ������ �������� ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

���������©A2��

�������������������1#�������%���"*�1%A$������������ �6�� ��������������� ������� ��������� ���������� ����������#�������� ������������� ����� ��������� ������������� ���������� ������������ ���� ����©4������#�������� ������ �6�� �������������1%������������ ������������������-��������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���������� ����������©���

À��� ���������!������������������*����� ������������� ������������������� ���������������������� ����������� ��������������� �"������������ �$������������ ������������ �"�������������$������� ������ �������������������� �������� ������� ��������������� ���������������������� ������������6������������

� ��������������������������������������� �©A���3�������� ������� ������� ��� �������������� ������� ������ ������� �����#�������������������������� ���� ������©�*+�,�� �����������������������+� ��� ,��#����������������� ��������� ���������

Page 3: 55438184 report-role-of-derivative-in-economic-development

�� ����+��,�+,������������ ���7�������� ���������� ������� ������������������� ������� �����������

����������#���7������� ������������� ������� ���������������������� ��©A8��*������ �� ���������� ���������������� �������������� �������� ������� ����©�9��� ������ ������� ���������������� ����������#������������������� �©:��� ������������ �����������������������

������� ������� ����������6������� ���� �����������+� �����,������� �©A��;������ ����������������������

������ �� ���� ���������������������� ����6��������������������������������� ��� ����������������������������������6������������� ������������������ �� ������������������������� �������������©��

;����� �� ������������������������*��������������� �A�������*�����������A�������� ���� ������������������������� ����� ������������� ������� ������������������ �����������������������������������

����������<��� ���� �����������������"*�<��A$���������������� ������������� ������1%©'��

À������������������� ������À��������������������½����������������������� ����

�����������������������������������������¬���������½������!"##����!"#$����������������

�������������������������������� ���������������������������%������ �������������������

��������������%��������������������������������������������������������������

�������������������� ������ ��������������������� � ����������������������

��%��������!&��

9��� ������1%������������� ����������#������������ ����������� ������� ������� �����!������)�"�$������������� ����� ����� ����������������� ����������=�"($��������� �������� ����� �������� ������������ �������������� ������� �����=�"2$� ���������������� ����� ���=���©�� ��� ���������� �������� �=�"4$��� ������� ������ �������� �� ��������=�"�$����� ��������������#���������� ���������� �������������� ��� ������� �������������������� ��������������=�"�$�� ������������������� ������ ����������������������#�������������������=�����"8$���� ������������������� �6�� ����������������� ��� ������� �� ����������������������������������� ������ ������ ��������������������������������������������� �����������©��%���������� ����� ��������� ������� ��� ������� ������� ������������������������ �����©���������������� ������� ������������� ����� ������������������ �6�� ������������������������������ �� �������

����� ������� ����������� ����������������������� �������� ������������������� ������� �����6��������������� ����� ������������������������ ���©���%������� ����������� ��������� ������������������ ����������������������������������������� ����������� ��������������� ������������������� ������������������� ��������� ������������������6�������� ��� ���� ������������������������������������������� ����� ������������� ������������������������������������������������� ����������#��������������� ���� ������������ ��������� ��������������� ����� �������������������������� �� ����������� ���©�(��À�����������������������������������"#���©���������'�>-������ ���������� ������� ���������

������������������� �� ���������*�����A©�2�3����� ������ �������*�����A����� ����������<������������������*����� ��������������������� ���������#����������� ����������������

����� ��������� �������� ���� ������#�������� ������ �� �������������������������������� �� �����

������ �������������"���������������$©A�4������� �������5��� ���������������.� ���������%�����������

"*5�.%A$����������*����A����*+�,��� ����������� ������������ �� ������#��������� ������������

������������������� ©��������� ������ ���������������*����A����������������� ����������������

�� �������������������������©A����%����������#��������������� ���� ���������� ���������������� �������� ������������ ��������#���������������������� ���� ����������������������#������������� ����#��� �������������������������������������

����� �� ���������� ������� �� ��������������������������������������������������������� ©�9������������� ������������������������� ����� ����#��� ��������#��������"� ������������������������$�����������#��� ���������������� ������������������ ���©��

Page 4: 55438184 report-role-of-derivative-in-economic-development

5������ ��� ����������������������������� �������������� � ���������������� ���������©�5������������������������ ������������������������������ ������������������������������������������������������������� �� ������ ����� �� ������ ���������������������� ������������������������������ ©������#������� ���� ������������������������������������ ���������� ��� �������������������������������� ���������������������������� ���������������������� �����������������������©������ ���� ������������?������������������� �� ����� �� ����"������������� ��������� ������������� ������� ���$���� �����

��*��������A�������������������������� ���������������#��� ���������������������������� ������������������ ��� ������������������������� ���������������������#��� ���©��

"#���������������������������À������$�%�������©�%�� �*�����A����� ��������������

����������������������?����� ����������'�>���������������������� ����������������*�����A����������������������� ���������� ������� ��������6��������� ���������� �������������������!������������������ ���#�������� ������ �6�� �������������1%©�5�����'�'�/���������������������<�������� �������� ��� ���� ������������������� �*������ �������������� ������1%����������������

�����������+����������������,���������� �©A��������<��� ������ ���������������������������

�6�� ��)��*å�&�������©�©�©��� �������������������������������������� ����������������������������������������� ���������������������� �� ���������������������������������������� ��������� ������������ �6�� ������� ���������������������� ���� ����� �� ����������������©������������������������ �� ���� ���������������������������������� ����������� ����#�������� �������������� ���������� ������ ���

� �������� �� ����������������� �� �������������©A�8��%��� ������������<����#������������� ��������1%��#�������� ������ �6�� ����������������������*���������������������������������� ��������������� ����� ������ ������������������������� ���� �����

���� ���������������������������������� ������������� �������� ��� �������� ��������������������

����������� �� ��©A���%����� ������������������#�������� �������#����������������*+�,�������������

��������� �������������������©A�'���������������1%�� �����������#�������� ������������� � ���������<������� ��������#�������� ��������1%-���#�������� ������ �6�� ��������������������������������<��-���'�'�/����������������

����������� �?������������������������ ������*���� ������A������������������������������������

���������©���������� ��������''(������������<��� ���� ������/ ��������%���"*<�/%A$����������

����@�4"�$"�$"�$���������1%������������ � �������� ������� ��� ���� ������<������� ������#���������

��������1%-��������� ���#�������� ������ �6�� ������� ����������*�������� �������A�������*� �������� ������������������������ �������������� �������� �� ������������� ����� ����

����������� ��:A(>��������������������� ��#�������������������� ���� ���������� �� ��������������� ��������������������)�*���������������+�������������������������������������,�������������������� ������������#���������������������������©�©�©�������� ���������������������#���������������������������'������������������������������������������������������������� ��������#������������ ����������� ���

�#����������� ����������©A(���

/� ��������������<��-�������������� �����#�����������������1%-���#�������� ������ �6�� ����������� � �����������''(�<�/%������<������ ��������''2�� �����������#�������� ��������1%-���#�������� ������ �6�� ������� �������������������� �����������*������ ����������������������

�� �������������� �������� �� ������������� ����� ��������������� ��+©,A((�A� ���� ��#�����������

�� ���������� ������������*� ��������� ��� ���������������� ���� �����������#���������������©A(2�5��

������-���� ���*����������� ���� �����������#���������������A������������������ ����� ��������� ������������������� ������������������ �������� ��� ����� ���� �������� ������ ����

�� ������������������� ���� ����B��B���������©��À���"����������������"#����À�����������("��� ���������������©�&����� ��������� �������''2��<��� ������������� ������������������������������ ��������������� ��������������� ����������

Page 5: 55438184 report-role-of-derivative-in-economic-development

����5��� �������������������.� ���������%�����������"������������������5��� ���������������.���� ��%����������$�����''(�� �������������� �� ����������� �������A���� �%� ����������� ����������������������� �������#����������������©�5�.%�*������� �� �������'�������������������� ��(������� �

������������©A(4������5�.%�A���� �%� ����������������������������������� �� �������� ����������������������������

�� ������������������ ��������5�.%-������©�5��������������������������� ���������������������������������� ��������������������������� �����©�5��������������������������� �������������� �����������

����5�.%�A���� �%� �������� ��*���� � �������A�� ���������"C��$=�*�����������A�����������

*���������A�"C($=�* �� �����������A�"C2$=�*�� �������A�"C4$=�*���������������������� ���������

������A�"C�$=�*�� ����� ��������A�"C�$=�*� ���� A�"C8$=�*���� ��������� ����A�"C�$=�* �������A�

"C'$=�*�#������A�"C��$=�*������A�"C�($=�*���� �������������!� ���������A�"C�2$=������ ����� ���

*����������A����� ���������������� �����������"C�4$©��

%����������������5�.%�A���� �%� ������������*��������A������������� ������������������ �����

�� ������ ����������� �� ���5�.%����������� ������*��������A������������ ��� ��������������� �� ������������������������������ ��� ��������� ���������5�.%�A���� �%� ������©�����5�.%����������� ��������������������������� ������������� ����������5�.%-������©�����5�.%������� �� ������������� ������������������������������������ �� ���������������5�.%�A���� �%� ������©��%����������������5�.%��������������������� �� ���5�.%�� ���������� ��%���#������������#�����

��������������������������������� ���������5�.%-������������� ��������#����������� ������������������������� ������� �� ����©������ ������������ �� ����������������5�.%�� �����%���#�� �������� �� �������� ������� ���������5�.%©�1�� ������������������������� ����������5�.%-������©�

;��������������� �� ��������� �����*���������������� ������A�������������� �� ��©��

À����!À���� ���)**+���������$������©�����''��������� B���B������ �";��$��� ����������� ����

����� ����������� ���������©�%�������<��������)��*9�����;����� �������������� ��������� �������������� �������� ���������������� �©�%��� ����������������� �������� ������ �������+5�.%,��������������������������� ����������� ��� �������5�.%������ ��������� ���� ������������ ������������������� ���� �������������� ��������� ����������''8�

��� ������4�D���� ������ ���������#B�������� ���©�������������������������������������� ������������������ �����������E(�©822�� �����������(©'D� ������ B�����''���(©(D� ������ B�����''��������4©(D� ������ B�����''4©�5�.%F���''���� ������ ������������������ ���� ���222������������������� ������������������ ��������������� B�����''�����48D� ������ B�����''�����������

�� �� �� ����������4>©8D���� �������� ���� B�����''4©�©�©�©A(���%����������;����� ����������� ��������������������5�.%�A���� �%� ���������������� �� ����������������������� ���������� ����������������������� ������������ �����#�������������������� ��������� ���� ���������� �����������#�������� ����������� �� ������ ������� ����©(������������������ ����� ��������������� �� �������� �������������� ����������� ������� �����������������������*����

�� �� �A��#�������� ��������1%� ������� �� �6�� ������������ �����������������1%�� ����������

�����'�'�������/����������������� ������''2��������#�������©��

;��A���8��''�������<���� ������������*�������� ������A����*;���.� ��������A������������������������� �� ���� ��������� ����������� ����������!������������������ ���#�������� ������ �6�� ������"������� �� ���� ��� ������������������������$�������������� ��������������������������������������� ��������� ������� ������� ������ ��������������� ��������@�4�"�$��#�������� ��������1%-��������� ���#�������� �����©(8��

%������� ������� ��������������������������*� �����������A�����������#��������� ����

�� ������������������������� ������1%©(������������������������������� ����� ������6����������� �������������������������������� ������������ ����������#�������� ������ �6�� ��������������������������������������� �������©� ��� ����������������� �������������6��������� �����#�������

Page 6: 55438184 report-role-of-derivative-in-economic-development

� ������ ���������������� ����� �������� ����������� �������������������B ������������B�������������� ��������©������<����#� ����������������������������� ����������������������������� ����������6��������©�����,)**+�"#���� �����������������©����������������� ������A����''���<�����6�� ��������������������� �����������������������������������������������������©������<��������)��*%������ ����� ��������������� ���������������������� ���������������� ������������������

��������������������������� ������������ ������ ������� ���� ������������B��� �������������� ������������������������ �������������������������;����� ����������� ���©�A�������������������������������������������������������!� � ������� ������������������<�������������;����� �������������������������� ������� ��������#�������������������G���� ���''2©A('��5�������������������������� ������������<���������*G� ��%©�A� ���������������$��������-�!����.� ����������/������������.���������(8©>����©�(B((©��"�''8$�"��������((�(���2�<��©�0��©�(���4�(�����"A����(��''�$�����'����������)??���©���©���?���?� ���'�?�������©���H��>I�>(>©��(��"����2�<��©�0��©�(���4�"A����(��''�$©��(8�5�©��

(��(������(���4©��

('�(�©����(���4�(����©�8��

Page 7: 55438184 report-role-of-derivative-in-economic-development

�#����������������������������������������� ���������� ����������$�+���,����''8�J%;�0��� ��4�

"�����������������J%;�����������2�>����������������B��� �������$©A������������ ������������������� ������ ������������A����''���������������''4����� ��������; ������������������ �����������������������������K�����-������� �©�; ����������������������������� �-����������������������������������©�&�������#��������������� ������� ���������� ���� ����

��������������������������������������������������������������� ���� �����6������� ���©�5���������� �#��������E�©���������©2>�A� ����L������� �����������E4>>������������; ��������������������������������������������� ���������������������; �����������F������ �����©��2>�A� ���������� ��3&1K�J;M10KA1K��<%5L�)��&1�;0%KJ1��;9K�N��%KO09/��N�(B2�"�''�$©��2��9©�©�J��-��%��������������;����;���.� ��������)�%����������;�� ������������0�������������������/ �������.����������"�''8$©��2(�(������44©��22�(������4�B4�©��24�!�������-�À���0������"/��������������� ��������;��©�(>�(>>'$�"� ���� ��������'����������)??���©���©� �?����?�����? �������?�� ����?���?�� ���©����$©��2��"���/ �������-��3� �����J �������<���������A� ��������,���,�������� ���������������������������������

%���"�'''$�����2�"�� ������ �*�01�)***��À��$�����A$©��

%������������������''4������� ����� �� ������������������� ��� ����J������J ������������/ ���� �P�J��������������������������� ��� ���������������������������������������� ����������� ������������ �������������� ���������� �������©����� �������������������������������� ����� ���>>������ ��� ������������� ��� ���������������������������������������� ��������������-���������������������� �������������� ���������������� ���������� �����������������������������©��

�����1�������<������������� ��������� �������������������� ��� ����� ������������������� ����� ������������������ ������� ����������������������������������������������;����� �������������� �����©2�������1����������������� ��� ��������������� ������������������������ ��������������������������������������������� ����������������������������� �������������������� ������������ ������������������� ���������� ����������������������������� ������� ��������� ������©2(������<������� �������������� ��� ����������������������������������� ������������������� ������������ �������������������������� ����� ����������������1%����� ������������ ����-�����������©22�������������������!À����������$�������������<��-������� ����������"����� ���� ������<������������1�$������������/ �������-��3� �����J ������ ���� ����������������������<��-���������� ���������6�� �©24�5�� ������������� �6����� ������� �������������� ��������/ �������-��3� �����

J �������<����������� ��������������������� ������������������ ������������������������� ���������������������������#�������������� ���� ��� ������������<����������� ������©2���

À���2À� �������&����� ������������ ��''��L���B�� ����������A����������"*L��AA$��������������������������������������� �-���� ������������������������������������� ������������� ��������������� ����� ������������E4©����������"� �������'>D��������������$����������� ������������;����� ������������������©�5�������� ��������L��A-������ ����������������

Page 8: 55438184 report-role-of-derivative-in-economic-development

� ���������� ��������������������� �� ������������� ���������������-��;����� �������������� �� ���������� ����� ������������������������� ��-���� ��������������������������©��������� ������ ��������������������������������������������������������L��A-������ ����������� ��������������������K���N� ��<��� ���0��� �������������� �(2��''��"�����!����������4����� �����������������L��A-��������������������$��� ������������������������������ �����������������E2©���������������������������������������� ���������©�2���2��&�����<�����L��� ������������L���������L���B�� ����������A����������0��� ��������/ �������-��3� �����J �������<���������A� �����"%� ����''8$��>�B�8©��28�(�������©��2��(���2'B4>©��2'�(���2'������(2©��

4>�*5�� ������������ �� ���0����A����������/ �������A������� �� ���0����A����������/������J ����G�����'''��>B�������'����������)??���©����©� �?������?��?�0A/JB0��� ��B''©��©��

À��������������0������1�������)**3�$���������2À� ©�%�� ���������������� �������� ������

&�����<����������� �������������������;����� ����''���������L��A�� ���������/ �������-��3� �����J ������������������ ��� ���� ��� ���������L��A����� ���������������������������� ��������������� �������������������������������������� ������������ �©�5��%� ����''8�����/3J������������� ��� �©�5������������)�*������� ������������+L��A,����������������������������������� ��������������������������������������������� ����������������� �����������������������������������

���������������������������©A28��;�����������!� � ���������������������%� ����''8�/3J� ��� ����������������1�������<������������ ���� �� ��������#������������ ������� �6�� ��;����� �������������� �� ��������� ������� ����� ������� ������� ��� ������������� ��� ������������������������ �������� �������� ������������ ��������������������������������������������� ���������������������©2��<������� ����J ������������������������ �������������� ���������������������� ������������ ������� ����������� ���� ������� ���©2'��À����������������$��� ����������������1�����$�������������2À� �����©���� ������� �����L��A������������������������ ��-���� ������������ �������������� �� ���0����A����������

/������J ����"*�0A/JA$��������������������������� ������������������������L��A�� ������������ ������������� ������� ��� �������������������� ���������������������� ��� ����� ���©�5��G�����'''��0A/J��������������������8������ ��� ������������������������������� ���������;��������-������������������ ������������������� ���������� ����� ����������������� ��������������������� ��������� ����������� ��� ����������� ����� ���������� �����������;����� ��������©�5����������������0A/J-�� ������������������������������������������� ������������ ���������������

���� �� ��� �� ������� ������������;���*�� ����� �������������������A������������ �������� ��� ���

*������������ ������� ����#���� ����� �������������������������������� ���©A4>��

5����� ����������� ����������������� ����� ������������ ��������������� ������������������������� ��� �����������������;����� ���������� ����������©��0A/J�������)�*���������������������� �������� ������ ������������ ������������ ���������� ������������� ������ ���������©�©�©�©%��������� ����������������������������� ����������� ��������������������� �����������������'����������������������������������������������'����#�������������������������������'��

Page 9: 55438184 report-role-of-derivative-in-economic-development

�������������������������������������<���� ����������������� ������������� �� �������� ��#��������������� �� ��� ������ ���©�©�©�©A4���4��(���28�"��������������$©��4(�(���(��42��01��À��$������)***�0��� �����(©��44�/������L����>�B��4���4�����©�(8�2©��

4��.105M%�5M1��01J9L%�5;K�@��©��+�,����2(�B('�"(>>4���©$��

À���)***��01�$������$��������������������������"#���©�������!� ��� �����������0A/J� ��� ����������������*���� ����������©�©�©5����������������������������������������� ����

������������ ����������������������©A4(�K���������� ��������� ������������ ����������"�� ��� ��������� ������������������ ������� ������������� �����������0A/J���� ����������$����K������ ��'''�����/3J�"������������� ��� ���� �������%� ����'''�0��� �$����� ������������������� ����

��������������;����� ���������������������� ��������©�5�������� ������ �� ������ ��� ���������� ��� ��������� ���� ��L�� ���������� ���#�������)��*;�� B���B������ ��� ��������������� ���� ���������� ��������������� ����������� ����������������� ���������������������� �� ������������������ ���������� ������ ��� ����������������� ���������6����������������������� ���©����������� ������� ������ ���� �������� ������ ������©�%�������������''���������������������������������;����� ������������ ���������E�>�� ����������� ������������������ �5��� ��������������������©�5�������������������������� ����������������� ���������������������� ������������ �������������������������������©��%������������������� ������������������� �����;����� ����������� ������������9���������������� ��������� ����������������� ������������������ �������������������� ����������������� ������� �����

�����������9©�©������ ��������������� ��������� ������� ������������B��� �©�©�©�©A���������� ����������� �������������������������/3J��'''�0��� ������� ����������*;���

�� ��������A�������������� ����� ������*+�,���#�������� ��������1%�+*�� ������� �� �6�� ������,�� ������� ���� ��������������������������������������� �� �����"���� ������� �����������

����������������B����������������������������������������$�©�©�©A42��

À������������!������� ������������������4555������������������"#���©�%��� ����������

.������ ����(>>>����� ������������������.������ �(��(>>>�/ ��������������������������������

��������������<��� ���A��� �� ������%�����(>>>�"*�<A%A$©44������<A%� �������;����� ���������� ������������������������ ������ ���� ����������� ������� �6�� ����������#�������� �������������� �������� ������1%���������������������� �� ������������������� ��*������������� ����

�� ���������A©�J��� ���������������������� �� ������������*������������� ������ ��������A�����������������#�������E�>��������������������������������������������#����������������������� ����������������������������������������������������� � ����������������� �����©4������������;����� ����������� ����"����������������� ����������� ��� ������� ���������������E�>�� ���������������������$������#����� ��������1%-�������������6������>��

Page 10: 55438184 report-role-of-derivative-in-economic-development

�6�� ������=� ��� ����������������� �=� ���������������� ����� ���=����� ���������=������� ����� ����������������4�������#�������������������=����� �6�� �������� ����� ���©��4��9����������������������������� ��*��������A� ��������#�������� ������ �6�� ���������������� ���������������������� �������������� �������������������������� ���������������#�������� �������������������������!����

��� ���������������������� ����������=�������� ����� �� ������������������<A%����*������A�� ����������©���������@�("�$�" �������������������������$������@�(�"�$� �������������� �������������������©�"����������� ����3©�1��� ���G�����&������������&����� �A������� ������������<��� ���A��� �� ������%�����(>>>)�L�������

1#�������������(��"��&�(>>�$�"�� ������ �*�! ��2�#���������������A$�"6������� ��� ��������©�����&� �����4������©�0��©�����'��.������ ����(>>>�*����%������������������<��-������ ������������B�������������

����� ��������� ��� ������#������ ���������������� ���������������� ���������� ����©A$©�����#���������������������� ��������� ����#�������� ���������� ��������� ����������������������� ��������������������/3J������

����������� �����*�����A����������������� ������� ��������#�������� ���������������������1%©��48�0��� ��;-&� ���G ©������ ����.��������#��������������#������3%�&©�/;���.��©�2��(>>�����%�"��������*Q���� ������� ������������� �� ����B����������������������������������������������������� ����� ��������������

�� ����� ������ ����-���#������Q��� �6�� �������������������������������©-A$©��4��.105M%�5M1��01J9L%�5;K�@�4©>4+��,����'8��" �� �������8�9©�©�©�@��"�$"($$©��4'�8�9©�©�©�@�(��"�$�"4$�"��������������$©��

�����1������������ ����� ��� ���;����� ������������ �������#������ ������������� ����!� ��������������������������� ����� �����B�����������©�.� ���������%0/���� ���������������� �(>>������B�1������ ������ ������� ���#��� �������� �������������������� �*����������

������������������A�������������������;���� ������� ����������� ���������* ������� �����������©A48��0������ ��������������� ������������������������ ����������%��-���� ����������#����������������������� ����������#�������� �������� ��������<A%�������#� ������� �����������������������������B����������������4��������������������� ����������� ������� ������������������������������

����� � �����������<A%©��<�������������� ���������������������<A%�����������������������������������������������������������������������%���� ������������*+�,���� ����������� ����� �� ������������������������������� ������ ����������©�©�©������������������������ ������ �������©�©�©�������������������������������������������

#��������������������©A4'��������������'������������������������������������! �©�5����������������������������������������������B� ������������ �;����� ����������� �������� ������� ���������������� ���������� ���������������� ����������������� �������� �����������������!��������������K���.��������������������� ���� ����������������������������� ��������.������������������ ������ �����!�������������� ������������� ���������©�5��������������������������������������� ���©��

À�����[����������������������� �������������������� ���������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������� !������������������������������������������������������������������"��������������"�����������������������������#������������������������������������������������������������������������"������������������������������������������������������������������[��������������������������������������������������������� ��������������������������������$�[���������������������������������� ����������������������������������������!����������������������������������������������������!�� ����������������$�%������������������������������������������������"����������������"���������������������������������������������������������

Page 11: 55438184 report-role-of-derivative-in-economic-development

���������������"�����������������"�����������"��&�����������&���������������������������'������(!��'��������������������"������������"��������"��������������"������������������������ �������������$� �������������������������������������������!"������������������)*!� ��������������������������������������������������������������������)*!�+�����������������������������������������������"��������"�������������������

'�����������������������"�����������������"��������������������������������������������������������������������������������#������������������������������������������������� �����������������������������������"������������������������ ���"��������������&������������������������������������������������������������������������ ���� ������������������������������������������������������ ������������� �����������������������������������������������������������������������������������������������������������,���������������������������������������������������������$������������"������)"-**����������������������������������������������.���������������������������������������#����������'�������"�'��������'��������/����!��0���������������������������������������"��&�������������������

À�����������������������������������

¦�ñ����������� ���� ����������� �������� ������� ��������������� ��������������������� ��������������©�¦�¬��� ������������� ������������������� �������������#� ������ ��������������������� �������������������� ��������������©������������� ���������������������������������������������������������������� ������������������������������� �©�¦�½������������ ���������������������������������������� ���������������� ��������������� ������ ����©�5�� ��#���������������������� ���� �����������������������

Page 12: 55438184 report-role-of-derivative-in-economic-development

�������������������������� ��������������������������������������������������� ������������������� ���©�������������������������������������������������������������������������������������������[��������

� ��������������������������������������������� ������������������������������������ ����������������������������������������� ��������������� ����������������������������������������������� ���������������������������������������������� ����������������������������������������� ���������������������������������

� ��������������������������������������������������

������ ����������� ������ � ���������� ��������������������)��©��������������� ���� ���� ����� ��� ������� ������������� ����� ��������������(©������������������������� ������� ��������������� ����� �����2©������������ ����� �� ���� �������������4©��������� ����������������� ���������� ����������������� ������������� ������� �������������� ���� ������ ���©��������� ���������������������������������������� ����[������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������'�������������������������������������������������������������������������������������������������"��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

�����������������������[������������������������������������������������������"������������������������������������������������������������� ����������������������������������������������������������������.���'����������������������������1*��������������������������������������������������������������������1!�2������������������������������������������������������&�����������������������������"������������������������������������������������������������������������������������

��������������������������������[�������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��������"�����������������������������������������������������������������������������������������!������������������������������"�������������������������������������� ��������������������������������������������������������������+������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������-!�

[��������������������������������������������������������

Page 13: 55438184 report-role-of-derivative-in-economic-development

�������'����������������������������������������������������������������3(*"***����3)������������������4!�5������������������������������������������������������������.��������������������������6������

�����7*����������������������������7!��'������8!��D�� �����[�����������������������������������������������������������

,�'�����������������������������������������������������������������������������%+9):���������� ��������������������;�������(**4�������������������������������������<�������(**4��2��;������"�3)��&�����%+9)�:*"��������������������������3)*���������� ���������������������������������������������������������"�������������������������������������������������������������������%+����������������������������� ��������"��������������������������������������������%+����������������������������������������� ��������������������������������������������%+9):��������������������������������%+9)�:*������������������������<�������(**4��2������%+����������������%+9(������������<�������(**4"�����%+9):���������������������������3-�:������������������������������ �����������������������������������������������������������$���������������������������3)*�������������������������<�������(**4"��������������������"���������%+9):��������"�

����������������=���������������������������� �������������������������������������������������������������������

Page 14: 55438184 report-role-of-derivative-in-economic-development

ë�������� ��¬��������������������� ������������� ����������À���"#���� ������������!�������455+©�5��;����� �(>>����������������������������� ���������;����� ����������������������������#�������E��>>�� ������©�>�5��������������������������������������������

������� ����������E2�B���� ����������� ������������������"*�.��A$©�����>�"����� ������� �����655.555.555.555.5557�(�8�������'����������%�������.�'�������������������������������������������������������������K13�311O�;��©����(>>������'�����������)??���©��������©���?(>>�?�>?�8?�>>B>>>B>>>B>>>B>>>©����©�����"��������� �5��� ����������������������5��R�� �� ���0������"�������� �(>>�$�����'����������)??���©���©� �?����?6� ��? I6�>�>'©��H����S�>�©���(�"�������A���������+9��,�"�����������:�����"������:��:������!������"�À�������L;;A�10J©�;A�;��©��(�(>>'�����)??��� ©������� �©���?����?����T���S����� �����P���S���MU�5©'>���"����������������G����(��(>�>$=�/����O ������;�B1�©�2���������2�������K©N©��5A1��%� ������(>�>�����'����������)??���©�������©���?(>�>?>4?�'?�������?�'� �����©����T����"����������������G����(8�(>�>$=�%�����©������� �À���À#��(���������0��������!�������$������,�0������������������������������#���������������������������

�����������(����������''������������������#������������#��3%LL���©�G©�%� ���((�(>�>�����'����������)??������©��!©���?� �����?���>>>�4(4>�(84�8>4�22�>4�8��'8��(('48�28��©�����"����������������G����(8�(>�>$=�3 ������������������G�����O©�J��� �����0����"������!���������!������������-�����9���À���"�������������%�������������������0������;�������7-�<������:����������"�'��������������������������.�"��9�������

������A���4�(>�>�����'����������)??����©���©���#��©���?<��� �?J��� ����A��4�������� ���0M©���"�����

�����������G����(��(>�>$=�&�� ���©��©�&��=�����������������������������3%LL���©�G©�%� ����>�(>>'����%�2©��

3���������<��� ���0��� ��������������������� ����������2D������������������������������������������������� �������������� �������������� �����������������-����� ������������������������������������������� ���� ����������� ���������������������� ������������� ���©�3���������<��� ���0��� ��-��2D���� ������������������������� ����������������������������"������������$�������� ���������

���������������������#������ ��� ��������������������������.��"E2��� ������$������������ �(>>�������<��-��2D������� ������������������������"E����� ������$����� ������������������� �������������������������������"������E�(�� ������$���������6������������ ��-��J./©�1������������������������ ���������� ���� ������������� �������E�(�� �������������� ���� ������ �©��0���������$���������À������"��������>���$���������� �����#�©�5��������������������� �������������������������� ��������������B� ������������ �;����.���� ��������������������� ������� �����

�������� ������ ������������������*����B��B�B����� �A�������������������� ��������������� ������9©�©���#���� ����� ���������������������������������(>>������������ ������������������������������.�� ������©���� ���#������������������������ ����������� �������������������������������� �����

����� ������������������� ��������������������������(��(��

Page 15: 55438184 report-role-of-derivative-in-economic-development

������� ��2��� �������� �� ��4���������������������������������������� ������������� ��� ������ ����������.����������������� ����©���2�"���0��� ��������� ����J� ��J����� �;���.� ���������0�� ����������&�����L������"A� ������(>�>$�"*;����� ����������� �������������� �������(>>������������ ����©�©�©�©�������� �6�� ���������������������������������������6��� ����������� ������������������"�.�$�����©$=�������������%����J ��������������������J��� ��������� ����������0�� ��";��©(2�(>>�$=�1������L©�%�� ����1���������������������������$���������K©N©��5A1��;��©�(2�(>>������'����������)??���©�������©���?(>>�?�>?(4?��������?�������?(4�����©�����"����������������G����((�(>�>$=�/��� ��©�J�������À�������<���� �#�2���������1���������2������K©N©��5A1��;��©���(>>������'����������)??���©�������©���?(>>�?�>?>'?��������?�������?>'� �������©����T����������S����"����������������G����(��(>�>$=�%�������<������������ ������������9������#.�À���������$�������$��������-�0����0����0�����3%�&©�/;���;��©����(>>������'����������)??���©��������������©���?��B���?�������?� �����?(>>�?�>?�4?%0(>>��>�4>2242I�©�����"����������������G����((�(>�>$=�J ���0����$��������

������������������!����������A%0O1�3%��&�;��©�(4�(>>8�����)??���©�� ��������©���?��� �? ����B�B� ����B

� ����B����B��B���B���B��� B����B�#�� ��"����������������G����(��(>�>$=�3 ������������������K���N� ��5��� ��������� ����������1 ���.�������$��#��������$���������������������������?�"���������)���� ������&©�����©����%� ������ ��K��©�(>�(>>������'����������)??���©���©�����©��©��?��������?��?��>���(>�©���"����������������G����(8�(>>�$©���4�"���G���������� �1������"�����#�������������#����������������#����.%5LN<5K%K�1�G�����(�(>>'�����)??���©�����������©���?��� �?��� ��B�� ��B�����B��B������B� ����B������B�����?�'>��4(2?H�"����������������G����(��(>�>$=�&���������� �1�����������������������å���������&�������������"�'���<5K%K�5%L��5A1��K��©���(>>'�����'����������)??���©�©���?���?�?>?���'4���B��'B����B'8�>B>>�44�����>©�����"����������������G����(��(>�>$=�5KM1��;0-��3;0O5KJ�J0;9/�9©�©�<5K%K�5%L�01J9L%�;0N�01<;0A)��&1�5KM1��;0�-�/10�/1��5M1�"G����(>>'$�����'����������)??���©���©� �?9�� <����?���? ���� ��D(>����� ?����������D(>������?5������ �FD(>3� ����D(>J ���D(>0��� �D(>"G���D(>(>>'$©���"����������������G����(8�(>�>$=�G��������������0��������� ����:���?�"�������������������À��������������1����@��������A�&9<<5KJ�;K�/;���A� �����(>�>�����'����������)??���©������������©���?!����B��������?����������B����B���B��B� I�I4�'88�©�����"����������������G����(8�(>�>$©�����"���J �������A� ����������������������#������������������������K©N©��5A1��%��©��>�(>>������'����������)??���©�������©���?(>>�?>�?�>?��������?�� ����������?�>���B�� �����©�©���2���>©����TI S(P����������S����"����������������G����(8�(>�>$=�M�������!�!�"�������������������2������������,��������"#����K©N©��5A1��K��©�4�(>>������'����������)??���©�������©���?(>>�?��?>�?��������?>�����©�����"����������������G����(8�(>�>$=�G���&����� ����0����������"����=B5�.�0��� ������(��"����3%LL���©�G©�����©����(>>�=�G��A�� �����������<������������������KN�01M513�;<��;;O��"A������(>�>$�" ���������A5�&%1L�L135���&1��5J��&;0�)�5K�5.1��&1�.;;A�.%N�

A%�&5K1$�����'����������)??���©�������©���?� ������?� ������?(>�>?!��?�>?��� �B� ���?T����������S�����"����������������G����(8�(>�>$=�L%301K�1�J©�A�.;K%L.�P�/%�05�O�0;�5K�;K�%��;L;��%L�<%5L901�;<��;AA;K�

�1K�1)��&1�5K�5.1���;0N�;<��&1��;LL%/�1�;<�L1&A%K��0;�&10��"(>>'$=�0��� ��G�����������'���$���������C�0����(��À������������À���:�����!�����0;;�1M1L��5K��5�9�1�A%O1�A%0O1����1�A%0O1�����8B�22�"(>>'$©�����*���� ������� ������������� �� ����B����������������������������������������������������� ����� ��������������

�� ����� ������ ����A���#������Q������ �6�� �������������������������������©A$©�0��� ��;F&� ���G ©������ ����.��������#��������������#������3%�&5KJ�;K�/;���.��©�2��(>>�����%������'����������)??���©��������������©���?��B���?�������?� �����?(>>�?�(?2>?%0(>>��(2>>242�©����©��

1���������������������������� ����������������������� ����;����� ��������������!�������������� ��©�5���� ��������� ���������������B���������������� ������� �� �� ���� ������������������ ��������%0/�������������������������� �������� ������������������������������������������ �(>>������B�1������ ������ ������� ���#�������������.���� ������* ������� ��

���������A�����������*����������������������������©A���<� �� ��1������ ����% ��� �L���������������� �� �<������� �%����J �������V����������������� ���������<A%��2��

Page 16: 55438184 report-role-of-derivative-in-economic-development

���(>>>V����������������������������� �����������������.���� �������� ������������������(>>������������������©�8���8�/��� ��©�J�������À�������<���� �#�2���������1���������2������K©N©��5A1��;��©���(>>������'����������)??���©�������©���?(>>�?�>?>'?��������?�������?>'� �������©����T����������S����"����������������G����(��(>�>$©��

��� �D��!���<����:���������������(��������������������������(������28����©�0��©�P�L©�0��©�+K�©�4�����

�8�2,�";��©��8�(>>�$©���'�0��� ��L�� �� �1�������1����(��$����<;0�1��G�����2�(>>������'����������)??���©� ���©���?(>>�?>�?�2?������� B�����B��B����B�#I �I>��2� �����©����=�N������;�� �������A�������A�O��.�(��1�������0��À������������À����������� ������!�������$�������L;;A�10J�<��©�(��(>>'�����'����������)??���©������� �©���?����?����T���S������������� �P���S�L�������>>�©���>�"���%�01�0;�/1��5M1�;<�5�.%-��%��5M5�51��(>>�B(>>8���5K�10K%�5;K%L��3%/��%K.�.105M%�5M1��

%��;�5%�5;K�5K�©�����"���;�� �������A�O����������������©���(�"����;9K�10/%0�N�05�O�A%K%J1A1K��/;L5�N�J0;9/�"�0A/J$�55��;3%0.�J01%�10�<5K%K�5%L���%�5L5�N)�%�/05M%�1��1��;0�/10�/1��5M1�"(>>�$�����'����������)??���©� �������� ���©� �?� ���(?����?�0A/JB55©��©���2�(��������2©��

À������,������#��������������"�������� D�!������������������������$��� ����������������

1����©�A� ���� ����� ���������������������� ������� �������� ������ ������������������ �� ���� �� ��������������������������� ��� ������������������ ��� ���������� ������� ����������� ���������������������������������©�<� ��#����������������� �(>>�������K���N� ��<���/ ����������������J������ ���������� �� ���������������4��������� ��-���� ������������#� ������������ ���������

��������������������������������������������� ������� ��������©�&������������������������� �����>D��������������������������� ©�;��� ��� ������� �����J������ -������� ���������)�*�������� ����������������������������������������� ���������� ��������������� ������� ��� ������� ��������������������������� ��������������������������� ��������������� ����� ������� ������� �� ������

���� ��#���������� �������� �� �����������©A�����J������ ����������������������*���� �������� ����������� �� ��������������� �����������������

�� ������������� ����©A�'�3����������� ������������� ���������������������'4D������������������� ������� ������������������� ����©�>�&����� �J������ -�������� ������������������������� ������������������������������� �� ��������(>>����������©����

��������������� �-������������ ���� ������7��0A/J�7����������������� ��� ������G����(>>������G����(>>���������������� ��������� ���� ������ ��������� ������������������������������ ������� ���������� ���©������ �� � ��� ��������������� ��������������� ��������������;����� ����������������������� �6�������������������������������������� ��������� ��������������������������� �������������������.�������� �� ������� �������������������� ������� �� �����������������������©�(�����(>>�� ��� ���������������������������������������������������� ������������ ��*������ �����������#�� �����������

����������� �������� ����� ����������A������������������������ �����������©�2�����(>>���0A/J� ��� ���#� �������������������� ��������� ������� �������������������� ����������������*� ��+�,������������ ������������� ����������� ���������� ��4��

Page 17: 55438184 report-role-of-derivative-in-economic-development

;����� �����������������#�����"©A�4������������ �������������� ���������� ��������������������������������������������������.���� ����������������©���4�"����0A/J�555��;K�%5K5KJ��N��1A5��05�O)��&1�0;%.��;�01<;0A���"(>>�$�����'����������)??���©� �������� ���©� �?����?�0A/JB555©��©�����À���$�������!�����������������������������!�����������-�<������'����������"�����������������������.�

))5���������";����� ��4�(>>�$�"��������������������1 ���.����������� ��������������K���N� ��������5��� �����.���©$�"��������*3���������������������������� ����� � �:��������������������������������� ����� � ���������������������������������������������������3������ ������������� ��� �����=������������� �������������������� ����

�.;�=�������������������������.��©�%�������� ������������������������������������������������� ���©A$�����'����������)??���©���©���?����?���?�&0JB��>�� ��2�?����?�&0JB��>�� ��2�©����©��

<�#���"�0����?�������?������������"�'����� �����©�5��������������������������������� �������������������� ���������� ��� ������� ������������ ����������������������©�3���������������� ���������������������� ���������������.���� ����������������������������� ������������������ ��� �����©�5��� ����������� ��� ������������ ������ �������������������������������������� �������������

���� ������"*A��A$���������������������#�������� ��� ��������������������"*�.;�A$©�%������������������������������������.;��������������������������������� ���������������������

*� ������A������������� ����A������� ������������������������� ���������� �� ����������� ����������������������������������������� ������ ������©��&����� �������� �������������� ��� ����������������� �������� ������������������B� ������� ����

������������������������������ � ������������� ���� ����"����.� ������� ������ ����������A�������.;�$=�������������� ���������������� ����� ���������������������� ��������������������

�������������������.;�=�������������� ���������������� �� ����*���� ����A��� �������.;���������� �����.����������������������������������� ����������������©��

<�#���"�0�����©������.��*����A����������#�������������������� �� �������*� �����A�� �

�������� ������� �� ��-��*��� �����A�������������������������������.;©�3������.���������������������� ��������� ���������� �����.�������������� ����������� ������������������������� � ��

"*���������A$������������������ � �������.���� ��� ������������������ ��������� �� ����������

*���� ����A����������� �������.���������������!����������� ����� ����������������������� ���������������� ��������������������������������������� ���������������6����� �6�� ������©������

������������ ��*�����A��.���������������� ������� ��*���������A��� ������������<A%-��

*�����A��#��������"��������(�"�$$��������������� ���������������� �������� ���������� �� ������

����������������������������������������� ������������ ����� �����*�����©A��

À����! ���������������!���"�����������"©�%��� �����������������*��������A�������������������

����������6��������� �������������������������������� ������������ ����� ������� ������� �����������<A%��� ��������������������������������©���� ���� ��������� ���� �6�� �������������� ��������.���������������� �����6��������������� ��©���� ���� ������#�������� ������ �6�� �������������������������������������� ������� ����� �������� ����� ������� ����������������=� ���� �������������������� ������������������������������������������������� ����������������������������������������� ��������������������� �����©����� ���� ���������� ��� ������������� ��� ����� �6�� ���������������� ��������������������������������������������������������� ��������������� ���� ������� ������������������������

Page 18: 55438184 report-role-of-derivative-in-economic-development

�������������������� �������������6����������������� � ������� ��������������� �������� ���������������������� � ���������� �������������� � �����©������������� ��� ������������� ��� ����������� �������� ������� �������7����� ������� ������������������������������ ��.����������<A%©������������ ��� ������������������ ������� ���������������������� ��������������������� �������.���������������������������������������������� ������������������������������������"�� ������� �����$����� ������������� �����������������

������������������ ���©��%��������������.���� ��������������� ����� ������� �������� ���������� ����� ������������������� ������� ����������� ���� ������ �6�� �������������������6������������� ��� ��������������������������� ���������.;�©��À��� ������������?����#�����"�'�������"©���������� �����.����� ����������� ������������������������������������"����� ������������������ �������������������� �����$��������������� �����������������������©����������������������������� ��� ����������������� ������ ������������������������������������������������#� ���������������������� ���������������������� ������������ ������������������ �����������������©�9��� ������������������������ �����������.�������������

������* ���� ��A���������������� ���������������.������������������������������������������ ���

��������������� ���� ������������ ��������.��*� ������©A�9�� ����������������������� ����������������������������� ��� ���� �������������� ����������� ������������������ � �������������� �������� �����©����"�����������"�'�����(���������©�%���������������� ������������������������ ������������������� ����� �������� ��������������������������������������� ���� ���������������������������� �������������B� ������� ��������� ������������������������ �������������������������������������������� �������� ��� ������� �����©�5������ ��� �������������������������.;�������������������� ��������������� �����������������������©�%��� ���������� ������������� ��������� �����

�� ������������� ����������������� �������������������.;©����������������������� ����� ����� ������� ���������������� ��������������������������A.���.;� �� ��������� ����������� ������������������� ��� ����������� ��©�� �������"������������0���������:�������������"�'����� �����©�������������� ���� ����.����� ������������������ ���B ���"���������������������$�������������������������������������� ����

*�����A��.�����©��� ����������� ������������������������������� ������������� ��������������� �������� ����������������� �������� ��.;�©�"9��� ����������� ������������������������������ ������� ����������������-�� �������������������������©��$�K������.���� ����������������

���*��� �A������� ���������������� �����������������#���� ��������� ����©�5������ ��� ���������

���� ������������������������ ����������������� ������������������� ��������������� ������"��©����� ����������������� �����$���������������������������� ���� ���������������������������©�����"���% ��� �O������B��������(���������������������������"#���-�"������2���À�����:��À�����������7�����;KK©�5K�©�L©G©�(4��(��B�(�"(>>�$©��

���� �������������������1����������J��������������������������� ��������������������������������������������������6�������������� �������������������� ������������1���������©���������

Page 19: 55438184 report-role-of-derivative-in-economic-development

���������������� �G����/��������� ���������J�������������"�������� �������������1����� ����/���������E�������������$��������������������� �������.;��������� ���������������������������������������©�/�������������������������� ������©�3����J������-�������/�������!������������������������������������������������������������������������������������������������� ��� �������������������� ����������6��������7�������������������� ��������������7��������� ���������������/����������� �������������������� ������-����� �©����������� �������� ��������������������.;��������� ��

��������������� �������������.���������� ����������������©��%�����������������������6�������������� �J��������� �������������������������������������������������������/��������������������������������������������������������� ���������6�������������� ����������� ��������������������� ��������������������������������� ��� �������������� ������������������%�� ������������������#���� ���������������������� �������� ��� ��������������������������� �������©��À���À��������(������2���������2����$�������������:����������"������©�5������������/�����������������E������������������������������� ������������������������������� �� ������������������������������������������������������������©���������������;���� ������������� ������� ��� ����������� �������������������� �� ������������������������������ ������� �����������������������=�����

�������������� ��������������������������������������������������������������������!� ������������������������������������������ ��������� ���������������©�;������������ ������������#���� �������������� �������� ��� �������������������������� �������.�� ������©����������������������������������� ��� �������������1����������� �������� ��� ��������������� ��������J������������� �����������������������.;�=������ �������� ������ �� �������������� ��������� �������������� ������ �������������������������������������� ���������©�8���8��������©�.�����&�������(1��������������1���������������-��������0���� ��%� ���(>�(>�>�����'����������)??���© ���� �©���?� �����?��9��01�2G�21(>�>>4(>�"����������������G����(4�(>�>$©�����À���$�������!�����������������������������!�����������-�<������'����������"�����������������������.�

))5���������B�";����� ��4�(>>�$�"� ������������������1 ���.����������� ����������K���N� ��������5��� �����.���©$�����'����������)??���©���©�����©��©��?��������?��?��>��>�4�©��=�.����O�������������������.©�&� ���������������QK����-�.������������A���0������� �� ����<�������������G����(4�(>>'�����'����������)??���©�������©���?(>�>?>4?�'?�������?�'� �����©����T���©��

�'�"���0����J ����������'�-�:�����=!��������#��À����������&9<<5KJ�;K�/;���%� ���('�(>>'�����'������

����)??���©������������©���?(>>'?>4?('?����B�� ���B�����B �����I�I�'2>�>©�����" �� ������� ����������� ����������.���� ���-���������������� ������$©��

��������������� ����������������!���������������������� ������������������ �������� ���������������

*�����A��.������ ��������#��������������������������������������.������ ���������������� ���©���������������������������#������������ ���� ������.��"����.�%5J$����������� ��������������9©�©�

��#���� ��������������� ���� ����������������*��������A��������������������.�������������� ��������������������©�";���� ���� ��������A���� �������� ���������������������������������� ���������������� ����������������������� �������� ���������������������������������������

* �����A������� ������ ��� ���� �����������!������������ ����������������������� �� ������������©�'$��8��

Page 20: 55438184 report-role-of-derivative-in-economic-development

�������������*�����A��.������*���������A��.;���� ������������ �������*����A���������������������������� ������ ���������������� ������������� �������������<A%��#� ������� ������������������������������B����������������©8>�&������������������������ ����������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������� ���������������������©�%������������������ ��������������������������������������� ����������

*�����A��.���� ������ ����������������� �©��8>�.105M%�5M1��01J9L%�5;K�@�4©>4+��,����'8��"(>>4$�" �� �������8�9©�©�©�@���"�$"($$©��8��K���N� ��������5��� �����.���©�0������ ����/ �� �������<��� ���J��� ������5��.����������;�� ������< ����� ��<� �� �����.������������K���N� ��3���������/�������0�������������� �����.������������� ���� �������K������ �(>�(>>��"W.����������������������K���N� ���������� ����������������� �������������������� �����!������� �������������� ����������� ����������������������K���N� ��������5��� �����.��� ��������������������� ����������������G���� ����(>>'©W$©��

8(�"���� �����.������5��� �����A�����L�����������K������������ �������5��� �����L�������� ��K��©�((�(>>'�����'����������)??���©�����©� �?&���/���?(>�>?>2(�(>�>�.5A����©��©��82�0���� ����%�� �����<�������������������%�����(>�>�&©0©�4�82�����������©�@�8(("�$�"(>�>$�����'����������)??���������� �����©�����©���?��?%N;�><84I#��©��©��

A� ���� �������������������1 ���.�������������������������������K���N� ��5��� ��������� ������������ �������������� ��� �����������.��������� ����8������������������K������������������5��� �����L�������� ��� ���� ������������������������ ���������.��������� ����8(�������������� �� �������������������� ��������������� ��������� ���������������� ���������������� ������������������������������������������ �������� ����� ���� ��#�������� ����©82����������������:�����#���'����"�'�������"©�5������������������������������)����©�9��� � ��� �����.�������������������6������������������������� ������������������� �����

������������� ������������������������* ���� ��A����� �������������������� �������� ������������ �������������� ������©���(©����������.���� ��� ���������������� ���� ����������� ���������� ������������������

* ��� ����A������� ��� ������� ������� ���� ������������������������� ������ ����������������

*�� � ���A���������������������������������������� ������ ������� �©���2©�%���������������� ������ �����������.���������������� �����#���������� ���� ���� �������

��������������� ������������������������������������������������������������ ������������������������������� ���������� ��������������������������������� ����©�K������������������������ ����������������� ���������� ����� �������������������������������������#����.�©���

4©����������������*�����A��.����� �������#�����������������������������������.������ � ��� ������������� ������������� ������ ����������������� �������������� ��������������������������������������#����������������� ����� �������������©����©��������� ��� �������� ���� ��"�����������.�$����� �������������������������� ������ �������� ����

������������ ������ �������� ����������������������� ����� ������������ ������� ���������������������������������©�%���������� �������������������������������������������� ��������� ���� ����������� ����� ������������� ����������� ������������������ ����� ���� �����.��������������.���� ��������������������� ���������������

Page 21: 55438184 report-role-of-derivative-in-economic-development

���������������������������������� ������©������ ���� ������������� �������������� ������������� ������� ����������������������©�

���������������������������������������6�� ������������������������������������������������

�'������������������������������"��������������"�������������������!�����������������������*�)����������

+�����$�Ñ2+"�>5'"�52,!�

ë��� ���������� �����������������B� ������������ ��������� ���� �������� ������������ ������� ���� ��������������������������������� �������������������� ������������������6��������� ��� ������� �������� �������� �� �������©���� ������������� ��������� ���������� ���������������6������ �������������� ���� ���������������������� ������ �������� ��������������� ������������������������������������������������ ��������������������������������������������������������������������� ��%%%� ������������������� �� ��������6�������©��&��������� ������� ���� ��������������������������������������� ���������������������������

���6��������������� ������� �������������� ������ ��=�������������� ������������������������� ��������������� ������������������� �������������� ����� ���������� ���������������������������������#�������� �����©��3������������ ����������� ������� � ���������.�������������.��� ���� ��������������������� ���������� ��� ���� �����������������6������� ������������������ ����������������������������������� ������� ���� ������ ������ ������#�������������� ��������©������������� ��������� ���������������������� ����������������������������� ����������������� ��������� ������������������������ ����� ���L������%5J�����A� ���������������©�5������������������������������������������������������� ���������� ������� ������������=����������� �������������������������������������"���� ������������L���������� �����$��������������� ���������������

�� ��������� ���������������� ����������6�������©��

À����������������������� ���������������������������� ����������������������

�������������������������������������½�������½ �����������������������������

Page 22: 55438184 report-role-of-derivative-in-economic-development

������������������� ����� �'�����������À��������������������������������À���

��������������������������������������� ���� ����������������������������������������

��������������������(����������������������ë� �����������������������������

���������������������������������������������������������