5/2016 · phát hành trái phiếu đủ điều kiện. những trái phiếu loại này sẽ...

Báo cáo tóm lược TTTC tháng 5/2016

2

MỤC LỤC

A. THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ ................................................................. 3

I. Thị trường tiền tệ - tín dụng .................................................... 3

II. Thị trường ngoại hối và vàng ................................................ 13

B. THỊ TRƯỜNG VỐN ...................................................................... 21

I. Thị trường chứng khoán ........................................................ 21

II. Thị trường BĐS ....................................................................... 31

C. PHẢN HỒI CHÍNH SÁCH ............................................................ 33


3

A. THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ

I. Thị trường tiền tệ - tín dụng

Thị trường tiền tệ - tín dụng thế giới

Bộ Lao động cho biết số liệu việc làm lĩnh vực phi nông nghiệp

tăng chỉ 38.000 việc trong tháng trước, tăng ít nhất kể từ tháng 9/2010.

Việc tăng số lượng việc làm cũng bị hạn chế bởi cuộc đình công kéo dài

một tháng của công nhân Verizon. Báo cáo này nhấn mạnh sự suy yếu, các

chủ sử dụng lao động đã thuê 59.000 nhân công ít hơn trong tháng 3 và 4

so với báo cáo trước đó. Chứng khoán Mỹ cũng giảm trong khi giá trái

phiếu kho bạc Mỹ tăng. Các nhà kinh tế đã dự báo số liệu việc làm tăng

164.000 việc trong tháng 5 và tỷ lệ thất nghiệp giảm xuống 4,9%.

Sau khi thông tin về việc làm được công bố, tất cả 19 chuyên gia

kinh tế của các ngân hàng hàng đầu tại Phố Wall tham gia cuộc khảo sát

của Reuters đều nhất trí cho rằng Fed sẽ duy trì lãi suất cơ bản không đổi

ở mức 0,25-0,5% khi các nhà hoạch định chính sách nhóm họp vào ngày

14-6 và 15-6 do tác động của bức tranh kém tươi sáng từ thị trường lao

động Mỹ và cuộc trưng cầu dân ý ngày 23-6 của Anh về việc ra đi hay ở

lại Liên minh châu Âu (EU). Đa số các chuyên gia này nhận thấy Fed sẽ

điều chỉnh tăng lãi suất khoảng 0,25 điểm phần trăm vào cuối tháng 9-

2016.

Chủ tịch Fed Janet Yellen ngày 6/6 đã bày tỏ lạc quan về triển

vọng tăng trưởng kinh tế Mỹ và khẳng định kịch bản nâng lãi suất đối với

nền kinh tế lớn nhất thế giới vẫn đang nằm trong lộ trình. Tuy nhiên,

người đứng đầu ngân hàng trung ương nước Mỹ vẫn giữ một thái độ thận

trọng khi đề cập đến vấn đề này. Trong bài phát biểu tại Hội đồng các vấn

đề thế giới Philadelphia, Chủ tịch Fed nêu rõ có nhiều lý do để tin rằng các


4

nhân tố tích cực - hỗ trợ tăng trưởng việc làm và lạm phát - sẽ tiếp tục "lấn

át" các nhân tố tiêu cực. Theo bà Yellen, thị trường lao động của Mỹ nhìn

chung đã mạnh lên khá nhiều kể từ cuộc Đại suy thoái. Người đứng đầu

Fed dự báo, chi tiêu tiêu dùng và tăng trưởng kinh tế có thể khởi sắc sau

bước khởi đầu năm 2016 không mấy "sôi nổi". Chủ tịch Yellen nói báo

cáo việc làm vừa được công bố là “đáng thất vọng”, song cũng cảnh báo

dư luận không nên quá để tâm vào một báo cáo tháng và khẳng định một

chính sách tiền tệ thắt chặt hơn cần phải được đưa ra dần dần trên cơ sở thị

trường lao động tiếp tục phát đi những tín hiệu sáng và chỉ số lạm phát

tiến dần đến mức mục tiêu 2%.

Dự kiến, các quan chức hàng đầu của Fed sẽ nhóm họp vào ngày

14-15/6 tới để thảo luận về khả năng cho đợt điều chỉnh lãi suất tiếp theo.

Trước đó, hồi cuối năm ngoái, Fed đã công bố quyết định nâng lãi suất cơ

bản lần đầu tiên sau gần một thập kỷ. Hồi tháng Ba vừa qua, Chủ tịch

Yellen đã bày tỏ sự tin tưởng đối với triển vọng tăng trưởng của nền kinh

tế đầu tàu thế giới, song nhấn mạnh thể chế tài chính này sẽ không vội

tăng lãi suất cơ bản trong bối cảnh những rủi ro đối với nền kinh tế toàn

cầu vẫn chưa chấm dứt.

Ngày 8/6, Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) bắt đầu mua

trái phiếu do doanh nghiệp phát hành. Động thái chưa từng có tiền lệ này

được cho là một trong những nỗ lực nhằm góp phần khởi động đà tăng

trưởng cũng như cải thiện chỉ số lạm phát thấp của Khu vực sử dụng đồng

tiền chung châu Âu (Eurozone). Trong lần giao dịch đầu tiên này, ECB đã

mua hàng triệu euro trái phiếu của hai doanh nghiệp lớn là công ty năng

lượng Engie của Pháp, tập đoàn viễn thông Telefonica của Tây Ban Nha.

Ngoài ra, các công ty khác cũng được ECB mua lại khoản nợ là

hãng sản xuất bia của Bỉ Banheurser - Bush, tập đoàn chế tạo khổng lồ


5

Siemen, hãng ô tô Pháp Renault. Đây là những doanh nghiệp có khả năng

phát hành trái phiếu đủ điều kiện. Những trái phiếu loại này sẽ được định

giá bằng đồng euro, được xếp hạng đầu tư và có thời hạn dao động từ 6

tháng đến 30 năm.

Giám đốc Ngân hàng trung ương Châu Âu Mario Draghi hi vọng

chương trình mua trái phiếu doanh nghiệp sẽ giúp các công ty mở rộng sản

xuất, thúc đẩy đầu tư, tạo việc làm... nhờ đó làm tăng sức sống cho nền

kinh tế ảm đạm của khu vực, nơi có tới 19 quốc gia không đạt được mục

tiêu tăng trưởng. Các giao dịch sẽ được thực hiện thông qua 6 ngân hàng

trung ương các nước như Phần Lan , Pháp, Bỉ, Đức, Tây Ban Nha và

Italia.

Như vậy, ngoài việc duy trì mức lãi suất 0% và bơm một lượng

lớn tiền mặt vào thị trường tài chính, ECB bắt đầu tài trợ trực tiếp doanh

nghiệp băng cách mua lại các khoản nợ của họ thông qua thị trường trái

phiếu với số tiền hàng tỷ euro mỗi tháng.

Giới phân tích dự báo để thực hiện chính sách này ECB sẽ phải

chi ra từ 5 đến 10 tỷ euro mỗi tháng. Hiện tổng khối lượng các trái phiếu

đủ điều kiện của các doanh nghiệp ước tính từ 500 đến 700 tỷ euro.


6

Biểu đồ 1: Lãi suất đồng USD và EUR trên Thị trường liên ngân

hàng London tháng 5/2016

EUR USD

Nguồn: www.homefinance.nl

Biểu đồ 2: Lãi suất đồng USD và EUR trên Thị trường liên ngân

hàng London 5 tháng đầu năm 2016

EUR USD

Nguồn: www.homefinance.nl

Theo Thủ tướng Nhật Bản Shinzo Abe, việc hoãn tăng thuế

cho đến cuối năm 2019 sẽ tạo điều kiện để nước này đẩy mạnh


7

chính sách phục hồi tăng trưởng có tên gọi Abenomics. Lần tăng

thuế vào tháng 4/2014 được cho là nguyên nhân khiến kinh tế Nhật

Bản rơi vào suy thoái. Nhiều người lo ngại một lần tăng thuế nữa sẽ

tác động bất lợi đến nền kinh tế lớn thứ ba thế giới khi ảnh hưởng

tới chi tiêu tiêu dùng.Kinh tế Nhật Bản tránh được suy thoái trong

quý 1, khi tăng trưởng 0,5% so với quý trước. Tuy nhiên, tốc độ

phục hồi vẫn là điều đang gây lo ngại.

Theo bản tóm tắt nội dung cuộc họp tháng Ngân hàng trung

ương Nhật Bản (BoJ), một số nhà hoạch định chính sách của BoJ

nhấn mạnh sự cần thiết phải thực hiện các biện pháp kích thích bổ

sung nếu cần để đạt mục tiêu lạm phát 2%, khi rủi ro đối với nền

kinh tế và giá cả được cho là rất lớn. Điều này cho thấy quyết định

của BoJ về việc giữ nguyên chính sách tiền tệ hiện hành là dựa trên

quan điểm chủ đạo của các nhà hoạch định chính sách là cần thêm

thời gian để đánh giá xem quyết định tại cuộc họp tháng Một về áp

dụng lãi suất âm sẽ tác động ra sao đến nền kinh tế.

Thủ tướng Shinzo Abe nói Chính phủ phải thực hiện các giải

pháp nhằm phục hồi nền kinh tế cũng như tiến hành cải cách chi

tiêu, đề cập đến các mục tiêu thúc đẩy tăng trưởng kinh tế và đưa

ngân sách đạt thặng dư cơ bản vào tài khóa 2020.

Ngân hàng Thế giới (World Bank) vừa hạ dự báo tăng

trưởng toàn cầu 2016 xuống 2.4% từ mức ước tính 2.9% trong tháng

1 do giá hàng hóa tiếp tục duy trì ở mức thấp, nhu cầu ảm đạm tại

các nền kinh tế phát triển, thương mại yếu kém và dòng vốn đầu tư

ngày càng sụt giảm. World Bank kỳ vọng các nền kinh tế này chỉ


8

tăng trưởng 0.4% trong năm nay, thấp hơn so mức ước tính trong

tháng 1 là 1.2%. Trong khi đó, World Bank cho biết các quốc gia thị

trường mới nổi phụ thuộc vào hoạt động nhập khẩu hàng hóa lại có

thể đạt được kết quả tốt hơn, nhưng những lợi ích từ đà sụt giảm của

giá năng lượng và các hàng hóa khác thấp vẫn còn chậm trở thành

hiện thực.

Trong số các nền kinh tế lớn tại thị trường mới nổi, World

Bank giữ nguyên dự báo tăng trưởng của Trung Quốc ở mức 6.7%

sau đà mở rộng 6.9% trong năm 2015. Ngân hàng này dự báo tăng

trưởng của Trung Quốc sẽ tiếp tục giảm tốc về mức 6.3% vào năm

2018 khi nền kinh tế lớn thứ hai thế giới chuyển từ mô hình tăng

trưởng dựa trên xuất khẩu sang dựa vào tiêu dùng. Đà tăng trưởng

kinh tế mạnh mẽ của Ấn Độ cũng có thể duy trì ở mức 7.6% trong

năm nay, trong khi Nga và Brazil được dự báo sẽ lún sâu hơn vào

suy thoái so với dự báo trong tháng 1. Dự báo của World Bank cho

thấy Nam Phi sẽ tăng trưởng với tốc độ 0.6% trong năm 2016, thấp

hơn 0.8% so với ước tính đưa ra hồi tháng 1 năm nay.

Thị trường tiền tệ - tín dụng trong nước

Về diễn biến lãi suất ngân hàng trên thị trường, một số ngân

hàng đã rục rịch hạ lãi suất tiền gửi, trong khi lãi suất liên ngân hàng

và lãi suất trái phiếu Chính phủ giảm mạnh. Ba yếu tố này có thể

làm cho lãi suất cho vay giảm trong thời gian tới

Hàng loạt ngân hàng (NH) lớn như Sacombank, Eximbank,

ACB, VPBank… vừa giảm lãi suất tiết kiệm từ 0,1-0,3 điểm phần

trăm. Hiện mặt bằng lãi suất huy động dao động 4,5%-5,4%/năm


9

đối với kỳ hạn từ 1 tháng đến dưới 6 tháng; 5,4%-6,5%/năm đối với

kỳ hạn từ 6 tháng đến dưới 12 tháng; kỳ hạn trên 12 tháng ở mức

6,4%-7,2%/năm.

Trong khi đó, NH giảm nhẹ lãi suất huy động một số kỳ hạn

là để cơ cấu lại nguồn vốn nhằm hạ giá thành vốn đầu vào, làm cơ

sở duy trì lãi suất thấp với các gói cho vay. Thế nhưng, nhiều tháng

trước, không ít NH đưa ra lãi suất cao dẫn đến vốn huy động nhiều

hơn cho vay nên phải mua trái phiếu Chính phủ. Do lãi suất trái

phiếu giảm nên các NH phải giảm lỗ bằng cách giảm lãi suất huy

động.

Theo báo cáo kinh tế vĩ mô mới nhất của Trung tâm Nghiên

cứu NH Đầu tư và Phát triển Việt Nam (BIDV), trong tháng 5-2016,

lãi suất trái phiếu Chính phủ đã giảm 0,25%. Còn dư nợ cho vay đến

cuối tháng 4-2016 tăng 3,57% so với cuối năm 2015 (tăng trưởng tín

dụng cùng kỳ đạt gần 4%), trong khi huy động vốn đạt trên 4,5%.

Thị trường ghi nhận 4 NH thương mại nhà nước đã giảm

0,5%/năm lãi suất cho vay ngắn hạn, giảm lãi suất cho vay trung và

dài hạn về tối đa 10%/năm đối với các khách hàng tốt. Hiện nay,

mặt bằng lãi suất cho vay phổ biến đối với các lĩnh vực ưu tiên ở

mức 6%-7%/năm đối với ngắn hạn, lãi suất cho vay thông thường ở

mức 6,8%-9%/năm đối với ngắn hạn; 9,3%-11%/năm đối với trung

và dài hạn. Do huy động nhiều hơn cho vay gần 1% nên giới phân

tích cho rằng hệ thống NH đang thừa vốn, báo hiệu xu hướng giảm

lãi suất, nhất là trong bối cảnh lãi suất trái phiếu Chính phủ tiếp tục

giảm.


10

Mặt khác, do chênh lệch giữa lãi suất huy động với cho vay

khá thấp nên lợi nhuận của các NH rất yếu. Trong khi đó, NH luôn

bị ám ảnh bởi “bóng ma” nợ xấu từ nhiều năm trước và phải sử

dụng lợi nhuận để xử lý. Do đó, để bảo đảm có lãi, NH khó có thể

giảm lãi suất cho vay.

Báo cáo kinh tế vĩ mô của Trung tâm Nghiên cứu BIDV dự

báo lãi suất trái phiếu Chính phủ trong tháng 6-2016 tiếp tục giảm

bởi tín dụng chưa vào mùa vụ giải ngân mạnh, dao động quanh mức

4,5%-4,8% đối với kỳ hạn 1 năm, 4,7%-5% đối với kỳ hạn 2 năm,

5,2%-5,5% đối với kỳ hạn 3 năm và 5,9%-6,2% cho kỳ hạn 5 năm.

Lãi suất vay vốn NH bạn (liên NH) xuống còn 1,2%/năm đối

với kỳ hạn qua đêm, kỳ hạn 1 tuần xuống còn 1,5%/năm. Đây là

một trong những nguyên nhân khiến nhiều NH giảm nhẹ lãi suất

huy động tiền gửi.

Theo Chỉ thị 04 của Thống đốc NH Nhà nước Lê Minh

Hưng về một số giải pháp điều hành chính sách tiền tệ và hoạt động

NH những tháng cuối năm 2016, các NH thương mại chủ động cân

đối giữa nguồn vốn và sử dụng vốn để bảo đảm thanh khoản, ổn

định lãi suất huy động, có điều kiện giảm lãi suất cho vay. Mặt

khác, Chỉ thị 04 cũng lưu ý các NH thương mại tiết giảm chi phí

hoạt động để có điều kiện giảm lãi suất cho vay nhằm chia sẻ khó

khăn với khách hàng nhưng bảo đảm an toàn tài chính trong hoạt

động; kiểm soát tốc độ tăng trưởng tín dụng phù hợp với khả năng

huy động vốn và theo chỉ tiêu tăng trưởng tín dụng đã được NH Nhà

nước thông báo, bảo đảm tăng trưởng tín dụng an toàn, tạo điều kiện


11

thuận lợi cho doanh nghiệp trong việc tiếp cận vốn tín dụng; tập

trung tín dụng vào lĩnh vực sản xuất, kinh doanh, nhất là lĩnh vực ưu

tiên theo chỉ đạo của Chính phủ.

Biểu đồ 3: Diễn biến lãi suất trên thị trường liên ngân hàng

tháng 5/2016

Nguồn: sbv.gov.vn

Nhìn đồ thị cho thấy, lãi suất bình quân trên thị trường liên ngân

hàng có xu hướng giảm từ đầu tháng. Lãi suất huy động bằng VND phổ

biến ở mức 0,3-4.6%/năm đối với tiền gửi không kỳ hạn và có kỳ hạn dưới

1 tháng; 4,6-5.5%/năm đối với tiền gửi có kỳ hạn từ 1 tháng đến dưới 6

tháng; 6-6,8%/năm đối với tiền gửi có kỳ hạn từ 6 tháng đến dưới 12

tháng; kỳ hạn trên 12 tháng ở mức 6.8%-7.5%/năm.

Trên thị trường mở, NHNN đã hút ròng trong gần cả tháng 5 (xem

biểu đồ 4)


12

Biểu đồ 4: Diễn biến thị trường mở tháng 5/2016

Nguồn: Tổng hợp

Tuần thứ nhất, thị trường OMO tiếp tục ở trạng thái hút ròng

tương đối mạnh. Trong tuần chỉ có 5.030 tỷ đồng được bơm mới

qua kênh này trong khi lượng vốn đáo hạn là 18.979 tỷ đồng. Do

vậy, 13.949 tỷ đồng đã được NHNN hút ròng về qua kênh OMO

trong tuần qua.

Tuần hai, thị trường OMO tiếp tục ở trạng thái hút ròng tuần

thứ 3 liên tiếp. Trong tuần, chỉ có 310 tỷ đồng được bơm mới qua

kênh này trong khi lượng vốn đáo hạn là 5.530 tỷ đồng. Do vậy,

5.220 tỷ đồng đã được NHNN hút ròng về qua kênh OMO tuần qua.

Tuần ba, thị trường OMO tiếp tục ở trạng thái hút ròng tuần

thứ tư liên tiếp. Tuy nhiên, khối lượn hút ròng đã giảm rõ rệt so với

ba tuần trước đó, chỉ còn 310 tỷ đồng. Tính ching trong vòng một

tháng qua, NHNN đã hút ròng về tổng cộng 35.300 tỷ đồng thông

qua thị trường mở.


13

Tuần cuối tháng 5, thị trường OMO ở trạng thái bơm ròng

sau bốn tuần hút ròng liên tiếp. Tuy nhiên, khối lượng bơm ròng ở

mức thấp và không đáng kể (11 tỷ đồng), trong đó không có lượng

vốn nào được đáo hạn trong tuần. Diến biến bơm hút không đáng kể

trên kênh OMO hai tuần vừa qua cho thấy thanh khoản hệ thống

hiện tương đối dồi dào.

II. Thị trường ngoại hối và vàng

1. Thị trường ngoại hối

Thị trường ngoại hối quốc tế

Chỉ số USD Index trong tháng 5 diễn biến tăng liên tục trước

những biến động từ các nền kinh tế khác, cũng như biến động từ giá

vàng và giá dầu trên thế giới. Chỉ số đạt mức cao nhất tại 95,80 ngày

31/5 và thấp nhất tại 92,57 ngày 2/5. Trong nhóm các đồng tiền

mạnh, USD tăng 1,78% so với EUR, tăng 3,1% so với GBP, tăng

0,8% so với CHF, giảm 0,61% so với JPY và tăng 3,9% so với AUD.

Biểu đồ 5 : Diễn biến chỉ số Dollar tháng 5/2016

Nguồn: www.marketwatch.com


14

Đà tăng của USD cũng được hỗ trợ khi các quan chức Cục

dự trữ liên bang Mỹ (Fed) cho rằng lãi suất có thể tăng trong thời

gian tới. Đồng USD cũng được hỗ trợ khi báo cáo số liệu cho thấy

GDP quý I/2016 tại nước này điều chỉnh tăng 0,8% so với mức tăng

0,5% trước đó, chứng tỏ kinh tế Mỹ đang trong giai đoạn tăng

trưởng tốt và ổn định.

Theo Bộ Tài chính Nhật Bản, thặng dư tài khoản vãng lai

của nước này trong tài khóa 2015 đã tăng lên 17.980 tỷ yen (166 tỷ

USD), mức cao nhất trong 5 năm qua, trong bối cảnh giá trị xuất

khẩu và nhập khẩu đạt lần lượt 73.140 tỷ yen và 72.510 tỷ yen

(giảm 3,3% và 11,8%). Như vậy Nhật Bản ghi nhận mức thặng dư

thương mại 3 tháng liên tiếp.

Trong hội nghị Bộ trưởng Tài chính G7 ra cảnh báo Nhật

Bản về việc can thiệp để làm suy yếu yên - động thái được coi là cản

trở hành động của Tokyo.

Trên thị trường ngoại hối Trung Quốc biên độ giao dịch của

đồng nhân dân tệ là +-2% so với tỷ giá tham chiếu trong từng phiên

giao dịch. Trong khi đó Ngân hàng nhân dân Trung Quốc (PBoC)

ngày 30/5 tiếp tục bơm tiền vào thị trường nhằm giảm tình trạng

căng thẳng về khả năng thanh khoản. Tân Hoa Xã đưa tin PBoC

ngày 30/5 đã bơm thêm 65 tỷ nhân dân tệ tương đương 9,88 tỷ USD

vào thị trường thông qua Thỏa thuận repo đảo ngược. Theo đó,

Ngân hàng Trung ương mua cổ phiếu của các ngân hàng thông qua

thỏa thuận bán lại chúng trong tương lai. Hợp đồng bán và mua lại

cổ phiếu lần này có kỳ hạn 7 ngày với mức lãi suất 2,25%. Trước


15

đó, trong hai ngày 26 – 27/5, PBoC cũng đã bơm thêm lần lượt 75

tỷ nhân dân tệ và 95 tỷ nhân dân tệ vào hệ thống tài chính nước này

với mức lãi suất tương đương. Tại thị trường liên ngân hàng ngày

30/5, chuẩn lãi suất liên ngân hàng qua đêm (Shibor) tại Thượng

Hải tăng 0,1 điểm cơ bản lên 2,002%. Theo Hệ thống giao dịch

ngoại hối Trung Quốc, tỷ giá tham chiếu của đồng nhân dân tệ trong

ngày 30/5 đã giảm 294 điểm cơ bản xuống 6,5784 nhân dân tệ trên 1

USD – mức thấp nhất kể từ tháng 2/2011. Nguyên nhân chủ yếu

khiến nhân dân tệ giảm giá được cho là bình luận từ Chủ tịch Cục

Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) rằng rất có thể ngân hàng này sẽ tiến

hành tăng lãi suất trong vài tháng tới nếu nền kinh tế Mỹ phát đi các

dấu hiệu khởi sắc. Tuyên bố của FED đã ngay lập tức khiến đồng

bạc xanh mạnh lên so với các đồng tiền chủ chốt khác.

Các đơn vị tiền tệ của châu Á bật tăng sau khi đồng USD

chịu tác động nặng nề từ bản báo cáo việc làm yếu kém hơn kỳ vọng

của Mỹ. Tuy nhiên, hiện chưa thể khẳng định liệu đà tăng này có

bền vững hay không. Thậm chí đồng ringgit của Malaysia – đồng

tiền chịu ảnh hưởng từ giá dầu thấp và nhu cầu xuất khẩu ngày càng

sụt giảm cũng như bê bối tham nhũng tại nước này – cũng tăng giá,

với đồng USD giảm xuống mức 4.08 ringgit so với mức 4.1530

trước báo cáo việc làm của Bộ Lao động Mỹ.

Thị trường ngoại hối trong nước

Trong tháng 5 năm 2016, tỷ giá VND/USD diễn biến với xu

hướng chung là tăng, đặc biệt tăng mạnh giai đoạn cuối tháng. Tỷ

giá trung tâm của đồng Việt Nam với USD do Ngân hàng Nhà nước


16

công bố tại ngày cuối cùng của tháng là 21.939 đồng/USD. Mặc dù

có xu hướng tăng trong tháng, nhưng so với tháng trước, chỉ số giá

đô la Mỹ tháng 5/2016 lại giảm nhẹ 0,1%.

Biểu đồ 3: Diễn biến thay đổi tỷ giá USD/VND

trong tháng 5/2016

Nguồn: Vietcombank.com

Diễn biến tỷ giá USD/VND trong tháng có xu hướng tăng

đột biến vào cuối tháng là do ảnh hưởng từ những chính sách mới

được áp dụng. Ngày 27/5/2016, Ngân hàng Nhà nước ban hành

Thông tư số 07/2016/TT-NHNN sửa đổi, bổ sung một số điều của

Thông tư 24/2015/TT-NHNN ngày 8/12/2015 về quy định cho vay

bằng ngoại tệ của tổ chức tín dụng với khách hàng vay trong nước,

hiệu lực từ 1/6/2016. Theo Thông tư 07, nhóm khách hàng có nhu

cầu vay ngoại tệ ngắn hạn nhằm thực hiện các phương án sản xuất,

kinh doanh hàng xuất khẩu, với điều kiện có đủ nguồn ngoại tệ tái

tạo tương ứng số dư vay, tiếp tục được vay. Tuy nhiên, vay xong,

khách hàng phải bán ngược trở lại đối với đơn vị đã cho mình vay

22.250

22.300

22.350

22.400

22.450

22.500

2/5 6/5 10/5 14/5 18/5 22/5 26/5 30/5


17

theo hình thức hối đoái giao ngay. Đối với trường hợp khách hàng

vay để đáp ứng nhu cầu thanh toán bằng ngoại tệ theo hợp đồng đã

ký với đối tác (không trái với quy định luật pháp), khách hàng

không phải bán ngoại tệ cho tổ chức tín dụng đã cho vay. Cũng

trong ngày 27/5/2016, Thống đốc Ngân hàng Nhà nước ban hành

Chỉ thị số 04/CT-NHNN về một số giải pháp điều hành chính sách

tiền tệ và hoạt động ngân hàng những tháng cuối năm 2016. Trong

đó nêu rõ NHNN sẽ tiếp tục công bố tỷ giá trung tâm hàng ngày phù

hợp với mục tiêu điều hành chính sách tiền tệ, thực hiện các giải

pháp nhằm ổn định tỷ giá và thị trường ngoại tệ phù hợp với mục

tiêu điều hành kinh tế vĩ mô và chính sách tiền tệ.

Có thể thấy, thị trường tiền tệ liên ngân hàng trong tháng qua

diễn biến ổn định; tỷ giá không có nhiều biến động, thị trường ngoại

hối hoạt động ổn định. Ngoài ra, theo Báo cáo Kinh tế vĩ mô tháng

5/2016 của Trung tâm Nghiên cứu BIDV, tính đến ngày 20/05/2016,

Ngân hàng Nhà nước (NHNN) đã bơm VND ra thị trường qua kênh

ngoại hối với lượng bơm đạt hơn 72.000 tỷ trong tháng 4 và tháng

5/2016. Như vậy, từ đầu năm đến nay, NHNN đã mua vào khoảng 7

tỷ USD để tăng dự trữ ngoại hối.

2.Thị trường vàng

Thế giới

Thị trường vàng thế giới trong tháng 5 năm 2016 diễn biến

với xu hướng chính là giảm, đặc biệt giảm mạnh giai đoạn cuối tháng.

Trong tháng, giá vàng (giao ngay tại thị trường NewYork) lên cao

nhất tại mức 1.290,9 USD/oz ngày 2/5 và thấp nhất là 1.202,4


18

USD/oz ngày 30/5. Tính chung cả tháng, giá vàng thế giới đã tăng

6,2%.

Biểu đồ 7: Diễn biến giá vàng thế giới tháng 5/2016

Nguồn: kitco.com

Thị trường vàng thế giới đã có một tháng giảm điểm mạnh

do đồng USD tăng điểm mạnh mẽ trước các đồng tiền chủ chốt

trong rổ tiền tệ.

Trong tháng, giá vàng có những giai đoạn tăng điểm do các

nhà đầu tư lo ngại về kết quả kinh tế trong tháng 5. Cùng với đó là

sự suy yếu của thị trường chứng khoán là những nguyên nhân hỗ trợ

giá vàng đi lên. Tuy nhiên, đà tăng của giá vàng không quá mạnh

một phần do báo cáo số liệu kinh tế cho thấy hoạt động sản xuất của

Mỹ trong tháng 5/2016 tăng tháng thứ 3 liên tiếp và Ngân hàng

trung ương Châu Âu (ECB) đã cảnh báo rằng họ có thể thực hiện

chính sách kích cầu tiền tệ hơn nữa để vực lại nền kinh tế khu vực

đồng tiền chung Euro.


19

Trong nước

Trong tháng 5, giá vàng trong nước diễn biến với xu hướng

giảm là chính do chịu ảnh hưởng trực tiếp từ diễn biến của giá vàng

thế giới và biến động của đồng USD. Giá vàng SJC tăng mạnh nhất

lên 33,75 – 34,98 triệu đồng/lượng (mua vào - bán ra) ngày 19/5 và

thấp nhất tại 32,97 – 33,22 triệu đồng/lượng (mua vào - bán ra) ngày

30/5. Chỉ số giá vàng tháng 5/2016 tăng 1,45% so với tháng trước.

Chênh lệch giữa giá vàng trong nước và giá vàng thế giới tại thời

điểm cuối tháng 5 tăng lên khoảng 600 nghìn đồng/lượng.

Biểu đồ 8: Diễn biến giá vàng trong nước tháng 5/2016

Nguồn: sjc.com.vn

Ảnh hưởng từ xu hướng giảm liên tục của giá vàng thế giới

khiến giá vàng miếng trong nước trượt mạnh từ mức đỉnh khoảng

34,98 triệu đồng/lượng vào giữa tháng 5 giảm liên tục mất khoảng

gần 1.000.000 đồng/lượng tình đến thời điểm cuối tháng. Nhu cầu

vàng miếng vẫn trầm lắng, chủ yếu là những người mua nhỏ lẻ với

mục đích tiết kiệm, tích trữ lâu dài.


20

Có thể thấy, vai trò kênh đầu tư an toàn của vàng đang suy

yếu khi đồng USD tăng giá trở lại và thị trường chứng khoán toàn

cầu tăng điểm. Do đó, dự đoán trong tháng tới, giá vàng trong nước

sẽ vẫn giữ ổn định, với biên độ dao động không đáng kể.


21

B. THỊ TRƯỜNG VỐN

I. Thị trường chứng khoán

1. Thị trường chứng khoán thế giới

Biểu đồ 9: Biến động các chỉ số Dow Jones công nghiệp (▬),

Nasdaq tổng hợp (▬) và S&P500 (▬) trong tháng 5/2016

Nguồn: Yahoofinance

Trong tháng 5/2016, số lượng việc làm của nền kinh tế Mỹ

tăng yếu nhất trong gần 6 năm qua, khi hoạt động tuyển dụng trong

lĩnh vực sản xuất và xây dựng giảm mạnh. Nền kinh tế Mỹ chỉ tạo

thêm 38,000 việc làm trong tháng trước, thấp hơn dự báo tăng

164.000 việc làm từ các nhà phân tích tham gia cuộc thăm dò của

MarketWatch. Các chuyên viên giao dịch đã cắt giảm đáng kể khả

năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ nâng lãi suất trong cuộc

họp tháng 6/2016 và tháng 7/2016. Điều này đã tác động tiêu cực

đến lĩnh vực ngân hàng, vốn được hưởng lợi từ môi trường lãi suất

ngày càng tăng. Nhóm cổ phiếu ngân hàng rớt 1,38%, mức lao dốc

mạnh nhất trong 2 tháng. Trong đó, cổ phiếu Bank of America và


22

Citigroup giảm mạnh. Ngược lại, lĩnh vực tiện ích tiến thêm được

1,66%. 6/10 lĩnh vực chính thuộc S&P 500 đều nhuốm sắc đỏ trong

khi Nasdaq Composite chấm dứt 7 phiên tăng điểm liên tiếp. Sau

những tín hiệu từ Fed trong tháng trước, thị trường toàn cầu đang

chờ đợi cơ quan này nâng lãi suất trong thời gian tới. Được biết,

trong tháng 12/2015, Fed đã nâng lãi suất lần đầu tiên trong gần 1

thập kỷ. Nhà đầu tư sẽ chuyển sự chú ý sang bài phát biểu của Chủ

tịch Fed Janet Yellen vào ngày thứ Hai để lấy thông tin về động thái

kế tiếp của cơ quan này.

Vào ngày thứ Ba-ngày giao dịch cuối cùng của tháng 5, số

liệu thống kê về chi tiêu và thu nhập cá nhân tại Mỹ cho thấy nền

kinh tế quốc gia này đang hồi phục trở lại, trong đó chi tiêu cá nhân

bất ngờ tăng vọt 1% trong tháng 4/2016. Tuy nhiên, các chỉ số ảm

đạm về niềm tin người tiêu dùng và hoạt động sản xuất ở vùng

Trung Đông đã làm dấy lên mối lo lắng rằng đà hồi phục có thể chỉ

diễn ra trong thời gian ngắn. Kết thúc phiên giao dịch ngày 31/5

(thứ Ba), chỉ số Dow Jones hạ 86,09 điểm (tương ứng 0,48%) xuống

17.787,20 điểm, chỉ số S&P 500 lùi 2.11 điểm (tương ứng 0,1%)

còn 2.096,95 điểm nhưng chỉ số Nasdaq Composite tiến 14,55 điểm

(tương ứng 0.29%) lên 4.948,06 điểm, theo dữ liệu của Thomson

Reuters.


23

Biểu đồ 10: Biến động các chỉ số FTSE 100 (▬), DAX (▬),

và CAC 40 (▬) trong tháng 5/2016


Kể từ đầu năm tới nay, tăng trưởng tổng sản phẩm quốc nội

(GDP) của Khu vực đồng tiền chung châu Âu (Eurozone) đã trở lại

mức đỉnh trước khủng hoảng, nhu cầu nội địa tăng mạnh và thị

trường lao động được cải thiện. Bản thân Ngân hàng Trung ương

châu Âu (ECB) cũng đang cố gắng duy trì động lực tăng trưởng

kinh tế này, thông qua các kế hoạch tăng cường mua tài sản và cắt

giảm lãi suất hồi tháng Ba vừa qua. Tuy nhiên, thị trường chứng

khoán “lục địa già” hiện vẫn trong tình cảnh “ảm đạm” và chỉ có thể

mơ về triển vọng “bừng sáng” hơn trong thời gian tới. Tính tới đầu

tháng 5/2016, Chỉ số chứng khoán MSCI của Eurozone đã giảm 3%

trong năm nay, so với mức giảm chỉ 0,03% của Chỉ số chứng khoán

thế giới MSCI World Index. Các quỹ đầu tư chứng khoán châu Âu

cũng phải đối mặt với nguy cơ dòng vốn ròng chảy ra bên ngoài, sau

giai đoạn thu hút đầu tư ổn định kể từ cuối năm 2014. Theo kết quả

khảo sát mới công bố của Ngân hàng Credit Suisse, chỉ có dưới 40%

nhà đầu tư tin tưởng “lục địa già” sẽ là khu vực có màn trình diễn


24

tốt nhất trong quý III/2016, giảm mạnh so với mức gần 70% của giai

đoạn cuối năm 2015.

Trong tháng 5, số lượng người thất nghiệp đã giảm 11.000

người, cao hơn so với ước tính giảm 5.000 người trước đó. Cổ phiếu

tài chính hầu như đều đi xuống. Có thể kể đến như các ngân hàng

của Đức Commerzbank (DE: CBKG) và Deutsche Bank (DE:

DBKGn) giảm lần lượt 0,09% và 0,67%. Trái lại, cổ phiếu các ngân

hàng Pháp Societe Generale (PA: Sogn) cùng với BNP Paribas (PA:

BNPP) tăng tương ứng 0,09% và 0,34%; nhưng nhìn chung, thị

trường chứng khoán Châu Âu có một tháng “mong manh hồi phục”.

Kết thúc phiên giao dịch ngày 31/5, chỉ FTSE 100 tại Anh tăng

45,20 điểm (+0,73%), lên 6.230,80 điểm so với phiên đầu tháng.

Chỉ số DAX tại Đức tăng 139,47 điểm (+1,38%), lên 10.262,74

điểm so với phiên đầu tháng. Chỉ số CAC 40 tại Pháp tăng 62,87

điểm (+1,42%), lên 4.505,62 điểm.

Biểu đồ 11: Biến động các chỉ số Nikkei 225 (▬), Hang Seng

(▬), Shanghai Composite (▬) và Kospi Composite (▬) trong

tháng 5/2016



25

Kinh tế khó khăn, nhiều công ty Nhật phải tìm tới con đường

sát nhập. Các thương vụ M&A có liên quan tới các công ty Nhật

Bản trong 5 tháng đầu năm 2016 tăng 62%, lên mức 55,4 tỷ USD,

so với cùng thời gian năm ngoái, theo số liệu tổng hợp của

Bloomberg. Đây là giá trị cao nhất trong một thập kỷ qua, khi một

số công ty lớn nhất Nhật Bản, bao gồm cả Toshiba Corp và

Mitsubishi Motors Corp, đều tìm đến M&A như một giải pháp gỡ

khó cho hoạt động kinh doanh. Bức tranh về nền kinh tế Trung

Quốc cũng không mấy khả quan. Chỉ số chứng khoán tương lai của

Trung Quốc (CSI 300) là chỉ số chứng khoán tính theo giá trị vốn

hóa thị trường của 300 cổ phiếu loại A (những cổ phiếu được giao

dịch bằng nhân dân tệ) tại thị trường chứng khoán Đại lục. Diễn

biến trong tháng 5 vừa qua cho thấy, chỉ số CSI 300 diễn ra tương tự

biến cố sụt giảm bất ngờ của chỉ số Hang Seng China Enterprises tại

Hong Kong vào ngày 16/5, khiến giới đầu tư càng thêm lo lắng về

những rủi ro tiềm ẩn tại thị trường chứng khoán Trung Quốc. Thị

trường giao dịch tương lai của Trung Quốc là một trong những thị

trường sôi động nhất trên thế giới. Tuy nhiên, sau biến cố khiến 5

nghìn tỷ USD bốc hơi khỏi thị trường chứng khoán vào hè năm

ngoái, giới chức Trung Quốc đã siết chặt các quy định tại thị trường

này, khiến khối lượng giao dịch giảm đi đáng kể.

Mặc dù bức tranh kinh tế không mấy khả quan như vậy.

Trên thị trường chứng khoán, kết thúc phiên giao dịch gày 31/5, thị

trường chứng khoán châu Á tăng điểm phiên thứ 5 liên tiếp do

chứng khoán Trung Quốc tăng điểm mạnh và đồng yen Nhật tiếp


26

tục giảm giúp chứng khoán Nhật Bản tiếp tục tăng. Chỉ số MSCI

châu Á Thái Bình Dương tăng 0,72% lên 129,163 điểm tại Hong

Kong, giúp thu hẹp mức giảm trong tháng 5 xuống còn 1,6%. Chỉ số

Nikkei 225 của Nhật Bản tăng 0,98% lên 17.234,98 điểm. Chỉ số

Hang Seng của Hong Kong tăng 0,9% lên 20.815,09 điểm. Chỉ số

CSI 300 của Trung Quốc tăng 3,35% lên 3.169,56 điểm.

2. TTCK trong nước

Thị trường chứng khoán niêm yết:

Diễn biến của thị trường chứng khoán Việt Nam tháng 5 vừa

qua đã ghi nhận một tháng giao dịch với sự bứt phá về điểm số.

Theo dữ liệu lịch sử thì tháng 5 thường là tháng của sự “ra đi và sụt

giảm” trên thị trường chứng khoán thế giới; bởi thế mà thành ngữ

“Sell in May and go away” đã ăn sâu vào tâm trí của các nhà đầu tư

quốc tế. Nhưng có vẻ nhận định này dường như không đúng với thị

trường chứng khoán Việt Nam trong những năm gần đây; thống kê

bốn năm trở lại đây cho thấy, có tới ba năm Vn-Index tăng điểm

trong tháng 5 và trong tháng 5 năm 2016 này là một sự bứt phá về

điểm số. Một trong những đóng góp quan trọng giúp thị trường tăng

điểm trong tháng 5 vừa qua trước tiên phải kể đến đó là dòng tiền từ

khối ngoại; tính riêng trong tháng 5 này, giá trị mua ròng của khối

ngoại trên thị trường đạt xấp xỉ gần 1.000 tỷ đồng và đây cũng là

tháng mua ròng mạnh nhất kể từ đầu năm đến nay. Tiếp theo là tác

động hồi phục của giá dầu thế giới, kể từ đầu năm tới nay giá dầu

đã tăng gấp đôi và hiện nay đã chạm mốc 50 USD/thùng, điều này

tác động tích cực trực tiếp tới cổ phiếu dầu khí trong nước-nhóm cổ


27

phiếu có giá trị chiếm tỷ trọng vốn hóa lớn trên thị trường. Ngoài ra,

việc sửa đổi Thông tư 36/2014/TT-NHNN với nội dung quan trọng

là tăng hệ số rủi ro các khoản phải đòi để kinh doanh bất động sản

từ 150% lên 200% thay vì 250% như dự kiến; tỷ lệ vốn ngắn hạn

cho vay trung dài hạn giữ nguyên 60% đến hết năm 2016 rồi hạ dần

cũng giúp nhóm cổ phiếu bất động sản, ngân hàng giao dịch tích cực

hơn. Những nhân tố thuận lợi này đã thúc đẩy, tạo động lực để thị

trường có một sự tăng điểm đáng kể vào tháng 5.

Biểu đồ 12: Diễn biến hai chỉ số Vn-Index và HNX-Index

trong tháng 5/2016

Nguồn số liệu: HOSE, HNX

Khép lại giao dịch của tháng 5, sắc xanh đã bao trùm trên cả

hai sàn giao dịch. Trong ngày giao dịch cuối cùng của tháng (31/5),

nhờ thông tin giá dầu tăng đã giúp nhóm cổ phiếu dầu khí tăng

mạnh tạo động lực kéo thị trường khởi sắc hơn, có thời điểm VN-

Index đã vượt ngưỡng 620 điểm. Tuy nhiên, áp lực bán xuất hiện

0

50

100

150

200

585

590

595

600

605

610

615

620

625

630

04

/05

07

/05

10

/05

13

/05

16

/05

19

/05

22

/05

25

/05

28

/05

31

/05

KLGD (triệu cp) VN-INDEX (điểm)

0

10

20

30

40

50

60

70

80

79

79,5

80

80,5

81

81,5

82

82,5

04

/05

07

/05

10

/05

13

/05

16

/05

19

/05

22

/05

25

/05

28

/05

31

/05

KLGD (triệu cp) HNX-INDEX (điểm)


28

trong cuối phiên buổi chiều khiến VN-Index chưa thể vượt mốc 620

điểm, đóng cửa ở 618,44 điểm, tăng 20,07 điểm so với phiên cuối

của tháng trước (tương đương với +3,35%) với 119 mã tăng và 100

mã giảm. Tổng khối lượng giao dịch trong phiên đạt 121,5 triệu đơn

vị, giá trị 2.179 tỷ đồng. HNX-Index cũng không thể vượt qua mốc

82 điểm, chốt phiên 31/5 tăng 1,24 điểm so với phiên cuối của tháng

trước (tương đương với +1,53%), lên 81,92 điểm với 128 mã tăng

và 74 mã giảm. Tổng khối lượng giao dịch trong phiên đạt 75,2 triệu

đơn vị, giá trị 792 tỷ đồng. Khối ngoại trên thị trường phiên cuối

cùng của tháng 5 tiếp tục tích cực khi có phiên mua ròng thứ 7 liên

tiếp. Trên sàn HOSE, khối ngoại mua ròng 84 tỷ đồng (giảm 41,5%

so với phiên trước), tương ứng khối lượng mua ròng đạt 2,99 triệu

cổ phiếu. Trên sàn HNX, khối ngoại cũng mua ròng đạt hơn 16 tỷ

đồng (tăng 34% so với phiên trước), tương ứng khối lượng mua

ròng đạt 786.050 cổ phiếu.

Có thể nói, thị trường tháng 5 vừa qua có được sự tăng điểm

mạnh mẽ phần lớn nhờ vào diễn biến giao dịch tích cực của khối

ngoại. Khối ngoại trên thị trường đã mua ròng trở lại sau tháng 4

bán ròng rất mạnh, chính điều này đã khiến tâm lý nhà đầu tư trong

nước trở nên vững vàng hơn. Cụ thể, khối ngoại trên HOSE và

HNX trong tháng 5 đã thực hiện mua vào tổng cộng hơn 222 triệu

cổ phiếu, trị giá gần 7.300 tỷ đồng, trong khi bán ra gần 167 triệu cổ

phiếu, trị giá hơn 6.352 tỷ đồng. Tổng khối lượng mua ròng đạt hơn

55 triệu cổ phiếu, tương ứng hơn 925 tỷ đồng. Trên sàn HOSE, khối

ngoại đã mua ròng trở lại hơn 739 tỷ đồng, tương ứng khối lượng


29

mua ròng đạt hơn 46,7 triệu cổ phiếu, đây cũng là tháng mua ròng

thứ 2 của khối ngoại trên HOSE kể từ đầu năm tới nay. Trên sàn

HNX, khối ngoại tiếp tục mua ròng hơn 186 tỷ đồng (giảm 20% so

với tháng 4), tương ứng khối lượng mua ròng đạt hơn 8,4 triệu cổ

phiếu. Như vậy, khối ngoại trên sàn HNX đã mua ròng liên tục

trong cả 5 tháng đầu năm. Thị trường chứng khoán Việt Nam trong

tháng 5 còn đón nhận một tin tốt lành đó là chuyến thăm chính thức

Việt Nam của Tổng thống Mỹ Barack Obama diễn ra từ ngày 23-

25/5, điều này hứa hẹn một làn sóng đầu tư mới của các doanh

nghiệp Mỹ vào Việt Nam-một động lực để thị trường chứng khoán

Việt Nam tiếp tục có những bứt phá vào thời gian tới.

Thị trường UPCoM:

Trên thị trường UPCoM, tháng 5 có thêm 11 mã cổ phiếu

đăng ký giao dịch mới (FCC, MTL, VLF, NSG, PXL, S12, SRB,

SQC, HD2, CTN, CID), nâng tổng số cổ phiếu đăng ký giao dịch

trên thị trường UPCoM lên 299 mã cổ phiếu. Diễn biến chỉ số

UPCoM-Index tháng qua với 8 phiên tăng điểm, 12 phiên giảm

điểm, tổng cộng giảm 4,36 điểm (7,55%), dừng tại mức 53,41 điểm

tại thời điểm đóng cửa phiên giao dịch cuối tháng. Tổng cộng có

144,74 triệu cổ phiếu được chuyển nhượng, tương ứng với giá trị

giao dịch đạt 1.768 tỷ đồng, tính bình quân, khối lượng giao dịch đạt

7,23 triệu cổ phiếu/phiên và giá trị giao dịch đạt 88,43 tỷ đồng/phiên

(giảm 32,81% về khối lượng giao dịch, giảm 31,17% về giá trị giao

dịch so với tháng trước).


30

Biểu đồ 13: Diễn biến chỉ số UPCoM-Index tháng 5/2016

Nguồn: HNX

Kết thúc ngày giao dịch cuối tháng (31/5), UPCom ghi điểm

trọn phiên đóng cửa ngày giao dịch, cộng thêm được 0,33 điểm

(tương đương tăng 0,59%) đứng mức 56,41 điểm. Sau phiên hồi

phục thành công chiều qua, UPCoM-Index tiếp tục ghi điểm ngay

khi thị trường mở cửa phiên sáng nay. Tuy nhiên, nhà đầu tư vẫn tỏ

ra thận trọng khiến giao dịch không có sự đột phá. Sức mua chỉ nhẹ

nhàng, UPCoM-Index duy trì sắc xanh nhẹ trong trọn phiên cuối

tháng. Điểm tích cực là lực cầu khá bền vững giúp chỉ số không bị

điều chỉnh giảm một nhịp nào. Phần lớn thời gian giao dịch,

UPCoM lình xình trong khoảng mức 56,25 - 56,5 điểm. Thanh

khoản thay đổi không nhiều so với phiên trước đó. Tổng khối lượng

giao dịch toàn sàn đạt 5.680.443 đơn vị, tương ứng với giá trị giao

dịch là 63,04 tỷ đồng. Thống kê tại thời điểm đóng cửa, toàn sàn có

105 mã tham gia giao dịch, trong đó có 44 mã tăng giá, 28 mã đứng

giá và có 33 mã giảm giá. Nỗ lực ghi điểm, ICN trở thành cổ phiếu

0

2

4

6

8

10

12

14

54,5

55

55,5

56

56,5

57

57,5

04/05 07/05 10/05 13/05 16/05 19/05 22/05 25/05 28/05 31/05

KLGD (triệu cp) UPCOM-INDEX (điểm)


31

có mức tăng mạnh nhất trong phiên, tăng trần 3.000 đồng (tương

đương 14,93%), giá đóng cửa lên mức 23.100 đồng/cổ phiếu, khối

lượng khớp lệnh thành công khá cao, đạt 2.100 đơn vị.

II. Thị trường BĐS

Theo thông báo của NHNN, kết quả giải ngân gói tín dụng

30.000 tỷ đồng tính đến hết ngày 10/05/2016, các ngân hàng thương

mại đã ký hợp đồng cam kết cho vay là 34.826 tỷ đồng với 56.240

khách hàng. Tính đến ngày 20/05/2016, tổng số tiền đã giải ngân là

26.733 tỷ đồng, trong đó đã giải ngân cho khách hàng cá nhân là

21.667 tỷ đồng.

Sức mua của thị trường trong tháng 5 nhìn chung vẫn không

có nhiều sự đột phá. Về giá bán, hầu hết các dự án đã hoàn thiện

giao nhà trong thời gian này đều ghi nhận tình trạng tăng giá.

Thị trường căn hộ Hà Nội đang có thanh khoản mạnh, giá

bán và cả nguồn cung đều tăng. Tuy nhiên, thị trường cũng đang

diễn ra nghịch lý là nhà hoàn thiện có giá thấp hơn các dự án nhà ở

hình thành trong tương lai. Hiện việc mua nhà ở hình thành trong

tương lai đang diễn ra phổ biến, vì vậy, để tránh những rủi ro có thể

xảy ra, người mua nhà cần tìm hiểu kỹ vấn đề pháp lý trước khi giao

dịch, tham khảo thông tin từ Sở Xây dựng các tỉnh, thành để biết

điều kiện dự án có được mở bán hay không, và tìm hiểu thông tin từ

phía ngân hàng để biết tài sản đó đã bị thế chấp hay chưa.

Trong lúc nguồn cung phân khúc căn hộ dồi dào, giá bán hầu

như không có gì đột biến thì nhà phố, đất nền tại một số khu vực của

Tp.HCM tăng quá nóng, trong vòng 1 năm đã tăng thêm 50%, đặc


32

biệt tăng mạnh khu vực Tây bắc của thánh phố. Nguyên nhân của

việc tăng giá này là do nhà đầu tư khu vực này đang kỳ vọng vào

nhiều dự án hạ tầng giao thông sắp được triển khai, đơn cử như dự

án cải tạo thoát nước kênh Tham Lương - Bến Cát - Rạch Nước Lên

sẽ tạo một diện mạo mới về giao thông, kết nối nhiều quận như Tân

Phú, Bình Tân, Gò Vấp, Tân Bình. Hay dự án Thảo cầm viên Safari

Sài Gòn (Củ Chi), tuyến metro Bến Thành - Tham Lương. Trong

khi quỹ đất để phát triển các dự án nhà phố khu vực Tnày hầu như

không còn, vì vậy sản phẩm ngày càng khan hiếm.


33

C. PHẢN HỒI CHÍNH SÁCH

Trong 3 năm trở lại đây, tháng 5 thường là thời gian TTCK có

những diễn biến kém lạc quan, khi điểm số và thanh khoản đều

giảm sút. Tuy nhiên, việc VN-Index vượt qua mốc 600 điểm trong

phiên ngày 5/5 đang gieo hy vọng về sức bật mới của thị trường

trong tháng 5/2016. Để có được điều này, không thể không kể đến

nỗ lực của các cơ quan quản lý trong việc xây dựng chính sách,

khung pháp lý giúp thị trường hoạt động minh bạch, hiệu quả và

khởi sắc. Tính từ đầu năm đến nay, cơ quan quan lý đã ban hành

trên 10 thông tư, nghị định. Điểm qua trong tháng 5 này, các cơ

quan quản lý cũng đã ban hành một số chính sách như sau:

1. UBCKNN lưu ý công ty đại chúng thực hiện Thông tư số

121/2012/TT-BTC

Ngày 11/05/2016, UBCKNN có Công văn số 2463/UBCK-QLCB

đề nghị các Công ty đại chúng thực hiện Thông tư số 121/2012/TT-

BTC ngày 26/7/2012 của Bộ trưởng Bộ Tài chính quy định về quản

trị công ty áp dụng cho các công ty đại chúng theo nguyên tắc quán

triệt tinh thần Luật Doanh nghiệp năm 2014, trong đó UBCKNN lưu

ý một số nội dung sau:

Về Thông tư 121/2012/TT-BTC:

1. Về định nghĩa người có liên quan quy định tại Khoản 1 Điều 2

Thông tư 121/2012/TT-BTC: Thực hiện theo quy định tại Khoản 34

Điều 6 Luật Chứng khoán và Khoản 17 Điều 4 Luật Doanh nghiệp.


34

2. Về quyền tham dự tại đại hội đồng cổ đông: Thực hiện theo quy

định tại Khoản 4 Điều 6 Thông tư 121/2012/TT-BTC và Điều 140

Luật Doanh nghiệp.

3. Về việc Chủ tịch Hội đồng quản trị kiêm nhiệm chức danh Tổng

Giám đốc (Giám đốc) công ty: Thực hiện theo quy định tại Khoản 3

Điều 10 Thông tư 121/2012/TT-BTC và Khoản 2 Điều 152 Luật

Doanh nghiệp.

4. Về việc thành viên ký Biên bản họp Hội đồng quản trị quy định

tại Khoản 2 Điều 15 Thông tư 121/2012/TT-BTC: Thực hiện theo

quy định tại Điểm i Khoản 1 Điều 154 Luật Doanh nghiệp.

5. Về việc công bố thù lao Hội đồng quản trị: Thực hiện theo quy

định tại Khoản 3 Điều 16 Thông tư 121/2012/TT-BTC và Khoản 3

Điều 158 Luật Doanh nghiệp.

6. Về tiêu chuẩn và điều kiện của thành viên Ban kiểm soát: Thực

hiện theo quy định tại Điều 18 Thông tư 121/2012/TT-BTC và Điều

164 Luật Doanh nghiệp.

7. Về tiêu chuẩn của Trưởng Ban Kiểm soát theo quy định tại

Khoản 2 Điều 19 Thông tư 121/2012/TT-BTC: Thực hiện theo quy

định tại Khoản 2 Điều 163 Luật Doanh nghiệp.

8. Về việc công khai các lợi ích liên quan: Thực hiện theo quy định

tại Điều 23 Thông tư 121/2012/TT-BTC và Điều 159 Luật Doanh

nghiệp.

9. Về giao dịch với các bên có liên quan theo quy định tại Khoản 3

Điều 24 Thông tư 121/2012/TT-BTC: Thực hiện theo quy định tại


35

Khoản 5 Điều 113, Khoản 1 Điều 115 và Điều 189 Luật Doanh

nghiệp.

Về Điều lệ mẫu ban hành kèm theo Thông tư số 121/2012/TT-

BTC:

1. Về giá trị tài sản được giao dịch thuộc thẩm quyền Đại hội đồng

cổ đông tại Điểm m Khoản 2 Điều 14 Điều lệ mẫu: thực hiện theo

quy định tại Điểm d Khoản 2 Điều 135 của Luật Doanh nghiệp.

2 Về việc lập Danh sách cổ đông có quyền dự họp Đại hội đồng cổ

đông tại Điểm a Khoản 2 Điều 17 Điều lệ mẫu: Thực hiện theo quy

định tại Khoản 1 Điều 137 Luật Doanh nghiệp.

3. Về việc gửi thông báo mời họp Đại hội đồng cổ đông tại Khoản 3

Điều 17 Điều lệ mẫu: Thực hiện theo quy định tại Điều 139 Luật

Doanh nghiệp.

4. Về điều kiện tiến hành họp Đại hội đồng cổ đông tại Điều 18

Điều lệ mẫu: Thực hiện theo quy định tại Điều 141 Luật Doanh

nghiệp.

5. Về việc thông qua quyết định của Đại hội đồng cổ đông tại Điều

20 Điều lệ mẫu: thực hiện theo quy định tại Điều 144 Luật Doanh

nghiệp.

6. Về việc lấy ý kiến cổ đông bằng văn bản để thông qua Nghị quyết

Đại hội đồng cổ đông tại Điều 21 Điều lệ mẫu: thực hiện theo quy

định tại Khoản 4 Điều 144 và Điều 145 Luật Doanh nghiệp.

7. Về công bố Biên bản họp Đại hội đồng cổ đông tại Điều 22 Điều

lệ mẫu: Thực hiện theo quy định tại Khoản 3 Điều 146 Luật Doanh

nghiệp.


36

8. Về việc Chủ tịch Hội đồng quản trị kiêm nhiệm Tổng Giám đốc

công ty tại Khoản 1 Điều 26 Điều lệ mẫu: Thực hiện theo quy định

tại Khoản 3 Điều 10 Thông tư 121/2012/TT-BTC và Khoản 2 Điều

152 Luật Doanh nghiệp.

9. Về thời hạn tiến hành họp Hội đồng quản trị sau khi có đề xuất

họp tại Khoản 4 Điều 27 Điều lệ mẫu: Thực hiện theo quy định tại

Khoản 5 Điều 153 Luật Doanh nghiệp.

10. Về việc gửi thông báo họp Hội đồng quản trị tại Khoản 7 Điều

27 Điều lệ mẫu: Thực hiện theo quy định tại Khoản 6 Điều 153 Luật

Doanh nghiệp.

11. Về tiêu chuẩn của Trưởng ban Kiểm soát và Thành viên Ban

Kiểm soát tại Khoản 1 Điều 32 Điều lệ mẫu: Thực hiện theo quy

định tại Điều 18 Thông tư 121/2012/TT-BTC, Khoản 2 Điều 163 và

Điều 164 Luật Doanh nghiệp.

2. Sở Giao dịch Chứng khoán TP.HCM (HOSE) công bố

Quyết định ban hành Quy tắc xây dựng và quản lý Bộ chỉ số

HOSE-Index phiên bản mới, có hiệu lực từ ngày 01/07/2016.

Việc cải tiến chỉ số HOSE-Index là yêu cầu tất yếu của thị

trường. Đầu năm 2012, HOSE đã tiên phong triển khai ra thị trường

chỉ số VN30 - chỉ số của 30 công ty có giá trị vốn hóa và thanh

khoản lớn hàng đầu niêm yết trên sàn HOSE. Tiếp sau đó, các chỉ số

VNMidcap, VNSmallcap, VN100 và VNAllshare lần lượt ra mắt thị

trường vào đầu năm 2014 và 10 chỉ số ngành theo chuẩn GICS®

cũng được HOSE tính toán triển khai vào đầu năm 2016.


37

Đến nay, bộ chỉ số HOSE-Index đã được hoàn thiện về cấu

trúc, đáp ứng các chuẩn mực và thông lệ quốc tế về minh bạch,

thanh khoản, khả năng đầu tư được, phản ánh toàn diện những phân

khúc thị trường khác nhau, là công cụ chỉ báo cho thị trường và

cũng đồng thời tạo tiền đề để phát triển các sản phẩm đầu tư dựa

trên chỉ số như ETF, phái sinh. Chỉ số VN30 đã được Công ty quản

lý quỹ VFM chọn là chỉ số tham chiếu cho quỹ ETF đầu tiên

VFMVN30, được niêm yết và giao dịch trên HOSE vào tháng

10/2014.

Tính đến nay, thị trường chứng khoán Việt Nam ngày càng

có sự cải thiện rõ rệt về quy mô và thanh khoản. Tại thời điểm triển

khai VN30 vào năm 2012, mức thanh khoản của thị trường HOSE

còn hạn chế với tổng giá trị giao dịch bình quân dao động trong

khoảng 800-900 tỷ đồng/ngày. Từ năm 2014 trở đi, thanh khoản thị

trường đã cải thiện một cách vượt bậc. Giá trị giao dịch bình quân

hàng ngày trên HOSE năm 2014 đã tăng lên 2,172 tỷ VND/ngày,

gấp 2.5 lần so với lúc triển khai, năm 2015 đạt 1,934 tỷ VND/ngày

và 3 tháng đầu năm 2016 đạt 2,188 tỷ VND/ngày. Giá trị giao dịch

bình quân tính trên các chỉ số tăng trưởng đáng kể. Giá trị giao dịch

bình quân của VN30 của kỳ 2/2015 đạt 1.071 tỷ/ngày, tăng 206% so

với kỳ 1/2012; Giá trị giao dịch bình quân của VNMidcap và

VNSmallcap của kỳ 2/2015 lần lượt đạt 465 tỷ/ngày và 208 tỷ/ngày,

tăng 139% và 68% so với đầu kỳ 1/2014. Trung bình, cứ mỗi kỳ

VN30 đã tăng 15%, VNMidcap tăng 24.37% và VNSmallcap tăng

13.79%.


38

Về quy mô vốn hóa, quy mô thị trường cuối năm 2015 đạt

hơn 1,1 triệu tỷ VND, tăng hơn 150% so với đầu năm 2012. Giá trị

vốn hóa của các rổ chỉ số tăng ổn định qua các kỳ. Giá trị vốn hóa

bình quân rổ chỉ số VN30 tăng 74% từ khoảng 411 nghìn tỷ vào kỳ

1-2012 lên đến khoảng 716 nghìn tỷ vào kỳ 2-2015, trung bình mỗi

kỳ tăng 7.16%. Qua 4 năm vận hành, để các chỉ số có thể phản ánh

tốt nhất sự thay đổi của thị trường, phù hợp với tình hình thanh

khoản, đảm bảo độ ổn định của rổ chỉ số, HOSE đã tiến hành xem

xét và thực hiện chỉnh sửa Quy tắc chỉ số, tập trung ở 3 điểm chính

sau:

(1) Thay đổi công thức đo lường thanh khoản của cổ phiếu từ

phương pháp bình quân sang phương pháp trung vị và mở rộng thời

gian tính từ 6 tháng sang 12 tháng nhằm hạn chế sự ảnh hưởng của

các giá trị bất thường và gia tăng chất lượng thanh khoản của Bộ

chỉ số HOSE-Index.

Để đo lường mức thanh khoản của cổ phiếu, quy tắc hiện tại

sử dụng Bình quân giá trị giao dịch hàng ngày của 6 tháng gần nhất.

Theo quy tắc cải tiến, sẽ sử dụng bình quân của trung vị giá trị giao

dịch hàng ngày trong tháng của 12 tháng gần nhất. Việc tăng khung

thời gian xem xét và sử dụng phương thức trung vị sẽ giúp giảm bớt

tác động của các biến động mang tính thời điểm. Áp dụng quy tắc

mới sẽ khiến việc sàng lọc vào HOSE-Index nghiêm ngặt hơn, số

lượng cổ phiếu bị loại do thanh khoản tăng gấp đôi so với quy tắc

cũ. Chất lượng thanh khoản của các cổ phiếu trong Bộ chỉ số

HOSE-Index cũng được nâng cao đáng kể.


39

(2) Thay đổi điều kiện sàng lọc free-float để tăng tính đại diện của

Bộ chỉ số HOSE-Index, đáp ứng điều kiện đặc thù của thị trường

Việt Nam.

Theo quy tắc hiện tại, các cổ phiếu có tỷ lệ free-float nhỏ

hơn 5% sẽ bị loại khỏi Bộ chỉ số. Những cổ phiếu có tỷ lệ free-float

từ 5% đến 10% sẽ được xem xét đưa vào Bộ chỉ số khi giá trị vốn

hóa thuộc top-10 thị trường. Quy tắc này nhằm đảm bảo tính có thể

đầu tư được của các cổ phiếu thành phần HOSE-Index. Tuy nhiên,

do đặc thù của thị trường Việt Nam, cổ đông nhà nước vẫn còn nắm

giữ phần lớn sở hữu của đa số doanh nghiệp sau cổ phần hóa dẫn

đến nhiều công ty có quy mô vốn hóa rất lớn nhưng tỷ lệ free-float

lại rất nhỏ. BID và GAS là 2 mã cổ phiếu đã bị loại khỏi Bộ chỉ số

theo trường hợp nói trên (free-float của ID và GAS đều <5%) mặc

dù xét về thực tế, giá trị vốn hóa sau điều chỉnh free-float và giá trị

giao dịch của GAS và BID vẫn rất lớn hơn nhiều so với một số cổ

phiếu trong VN30.

Để đáp ứng các điều kiện đặc thù thị trường, Hội đồng chỉ số

đã thống nhất cải tiến quy tắc theo hướng chọn lọc các cổ phiếu có

tỷ lệ free-float lớn hơn 10% tham gia vào chỉ số, đồng thời áp dụng

điều kiện ngoại trừ đối với những cổ phiếu có tỷ lệ free-float từ 10%

trở xuống nhưng có Giá trị vốn hóa sau điều chỉnh free-float lớn hơn

mức trung vị của top 90% Giá trị vốn hóa free-float của thị trường.

Điều chỉnh này sẽ giúp tăng mức đại diện thị trường của Bộ HOSE-

Index lên thêm hơn 15% về giá trị vốn hóa, cụ thể là chỉ số VN30,


40

mà vẫn đảm bảo các cổ phiếu thành phần của HOSE-Index đạt

chuẩn có thể đầu tư.

(3) Thay đổi cách chọn cổ phiếu thành phần của chỉ số VN30 để

tăng độ ổn định và mức đại diện thị trường cho chỉ số VN30.

Theo quy tắc hiện tại, cổ phiếu thành phần VN30 sẽ được

lựa chọn dựa trên Giá trị giao dịch sau khi đạt một chuẩn nhất định

về Giá trị vốn hóa. Phương thức này đảm bảo VN30 sẽ bao gồm các

cổ phiếu có thanh khoản tốt nhất trong nhóm các cổ phiếu có giá trị

vốn hóa lớn nhất. Tuy nhiên, khi thanh khoản thị trường càng ngày

cải thiện, thanh khoản của các cổ phiếu hầu như đáp ứng mức có thể

đầu tư, việc chọn rổ VN30 dựa trên giá trị giao dịch có thể dẫn đến

thành phần rổ VN30 biến động vì giá trị giao dịch dễ bị tác động bởi

những yếu tố bên ngoài thị trường.

Quy tắc cải tiến mới đảm bảo quy trình chọn lọc rổ thống

nhất theo thông lệ quốc tế đối với các chỉ số theo quy mô vốn hóa,

cụ thể là Giá trị vốn hóa sẽ là tiêu chí chính để chọn lọc các cổ

phiếu theo từng quy mô chỉ số. Riêng đối với thị trường Việt Nam,

để đảm bảo VN30 là chỉ số có thanh khoản cao nhất, các cổ phiếu

thành phần của chỉ số này phải đạt chuẩn nhất định về Giá trị giao

dịch (lớn hơn giá trị tối thiểu của top 90% Giá trị giao dịch của

VNAllshare). Qua dữ liệu mô phỏng theo quy tắc mới cho thấy độ

ổn định của VN30 đã tăng đáng kể so với quy tắc trước đây, tạo

thuận lợi cho các quỹ đầu tư xây dựng sản phẩm dựa trên chỉ số.


41

3. Lấy ý kiến Dự thảo hướng dẫn báo cáo về hoạt động

của NĐT nước ngoài theo hình thức điện tử

Thực hiện nhiệm vụ xây dựng Hệ thống tiếp nhận báo cáo

phục vụ công tác quản lý nhà nước về nhà đầu tư nước ngoài, Ủy

ban Chứng khoán Nhà nước (UBCKNN) đã xây dựng dự thảo Quy

chế hướng dẫn báo cáo về hoạt động của nhà đầu tư nước ngoài cho

UBCKNN theo hình thức điện tử. Để chính thức đưa Hệ thống vào

sử dụng, UBCKNN đề lấy ý kiến các đơn vị và thành viên thị

trường góp ý kiến cho Dự thảo Quy chế. Việc lấy ý kiến này được

thực hiện trước ngày 10/6/2016./.


42

Ghi chú

Xin vui lòng tham khảo thêm các “Báo cáo thị trường chứng

khoán” định kỳ hàng quý và các “Báo cáo chuyên đề” của phòng

Phân tích dự báo thị trường để có thêm thông tin và phân tích đầy

đủ.

Liên hệ

Phòng Phân tích & Dự báo Thị trường,

Trung tâm NCKH-ĐTCK (UBCKNN)

Số 234 Lương Thế Vinh, Từ Liêm, Hà Nội

Điện thoại: 04-35430667; Fax: 04-35535869

Email: [email protected]

Nhóm nghiên cứu

Ông. Phạm Quang Huy (TP)

Cn. Đỗ Huy Hoàng

Cn. Phạm Thanh Phương

Cn. Nguyễn Việt Chương

mailto:[email protected]

5/2016 · phát hành trái phiếu đủ điều kiện. những trái phiếu loại này sẽ...

Documents